长期融资决策
第五章长期融资决策
第一节长期融资方式
一、普通股
（一）缺点
1、成本高：发行成本高、没有税盾效应
2、信息披露，不利于保密
3、可能稀释股价和每股收益，使老股东受损
4、可能发生控制权转移：配售
5、负面信号，在股价高估时发行新股
（二）优点
1、没有到期日，资金稳定安全
2、股利支付自主
3、改善资本结构，降低财务风险，提高举债能力
4、提高知名度，募集到大量资金
二、优先股
（一）优点
1、没有发行普通股的不良影响，避免所有权的稀释
2、不存在到期偿债的压力
3、股利支付不具有强制性，没有破产压力
（二）缺点
1、资本成本较高
（1）风险高于债券，投资者要求更高回报率
（2）税后利润支付，无“税盾”效应
2、存在限制条款
三、公司债券
（一）优点
1、成本较低：
（1）税盾效应
（2）利息风险低于股利，故利息率低于投资者要求的回报率
（3）发行费用低
?2、利息成本一般是固定的，利于财务安排
?3、不影响所有权、控制权
?4、财务杠杆效益
（二）缺点
1、财务风险大，固定到期日和利息负担
2、保护性条款带来的限制条件多
3、筹资数量有限
四、长期借款
（一）概念
?企业向银行或非银行金融机构借入的使用期限在1年以上的借款?典型：银行借款
（二）优点
1、速度快、程序简单
2、成本较低
3、灵活性强
4、不影响股东的控股权和所有权
5、有利于发挥杠杆作用
（三）缺点
1、风险高
2、限制条件多
3、数额有限
五、可转换债券
（一）优点
1、票面利率较低
2、收益稀释效果较弱
3、提供了高于当前市场发行普通股的可能性
4、不必偿还本金，减轻现金支付的压力
（二）缺点
1、如不能按预期的设想转股，公司将付出较高的成本
2、如不能实现转换，公司将无法摆脱严重的债务负担
3、由于可转换债券转换为股票，会使的每股收益下降，造成每股收益稀释的效果
六、认股权证
（一）优点
1、有利于降低资金成本
2、在公司需要资金的时候能够产生资金供给
3、较为宽松的筹资条件
（二）缺点
1、公司较为被动
2、收益稀释作用
3、控制权分散作用
七、租赁
（一）概念与分类
?租赁是出租人在承租人给于一定报酬的条件下，授予承租人在约定的期限内占有和使用财产的权利的一种契约性行为。
租赁的分类
?经营租赁
?融资租赁
–直接租赁
–售后租回
–杠杆租赁
1、经营租赁；
?经营租赁，又称为业务租赁，与融资租赁相对应。为满足承租人临时使用资产的需要而安排的“不完全支付”式租赁。
?它是一种纯粹的、传统意义上的租赁。承租人租赁资产只是为了满足经营上短期的、临时的或季节性的需要，并没有添置资产上的企图。
（1）可撤销合同；
（2）不足支付；
（3）租赁机构不仅提供融资便利，还提供维修管理等项专门服务，对出租设备的适用性、
技术性能负责，并承担过时风险，负责购买保险。
2、融资租赁
?融资租赁，又称资本性租赁，是指实质上转移与资产所有权有关的全部或绝大部分风险和报酬的租赁。资产的所有权最终可以转移，也可以不转移。
?特点
（1）期限长，满足资产的长期需要
（2）租金和租赁资产价值接近
（3）出租人不提供设备的维修、维护
（4）承租人在期满后可以购买该租赁资产的权利
（5）合同一般不能撤销
?分类
（1）直接租赁是指租赁公司用自有资金、银行贷款或招股等方式，在国际或国内金融市场上筹集资金，向设备制造厂家购进用户所需设备，然后再租给承租企业使用的一种主要融资租赁方式。
（2）售后租回，又称回租租赁或返租赁，将自制或外购的资产出售，然后向买方租回使用。售后回租的优点在于，它使设备制造企业或资产所有人（承租人）在保留资产使用权的前提下获得所需的资金，同时又为出租人提供有利可图的投资机会。
（3）杠杆租赁是一种利用财务杠杆原理组成的租赁形式。
杠杆租赁至少有三方面的人参与：贷款人、出租人和承租人。
?使用这种租赁方式时，出租人自筹租赁设备购置成本的一部分资金，其余的资金由银行或财团等以贷款提供，但出租人拥有设备的法定所有权。出租人需将设备的所有权、租赁合同和收取租金的权利抵押给银行或财团，以此作为其取得贷款的担保。
?每期租金由承租人交给提供贷款的银行或财团，由其按商定比例扣除偿付贷款及利息的部分，其余部分交出租人处理。
2、融资租赁
?优点
（1）能够迅速取得所需资产；
（2）筹资限制较少；
（3）免遭设备陈旧过时的风险；
（4）节约资金占用；
（5）保存企业举债能力；
（6）租金费用可带来税收屏蔽好处；
?缺点：成本较高
第二节公司资本成本
一、资本成本
（一）对于投资者来说
?资本成本就是投资者将资本投入其他任何有类似风险的项目、资产或公司的时候预期的资本回报率，或者说，资本成本就是机会成本。
（二）对于筹资者来说
?资本成本是指公司筹集和使用资金必须支付的各种费用。
–筹资费用：一次性支付
–用资费用：主要内容
（二）资本成本的表示
?绝对数
? 相对数
（三）资本成本的作用
? 在公司筹资中的作用
1. 资本成本是影响公司筹资总额的一个重要因素
2. 资本成本是选择筹资渠道的依据
3. 资本成本是选择筹资方式的依据
4. 资本成本是确定最优资金结构所必须考虑的因素 ? 在公司投资中的作用
1. 利用净现值指标进行决策时，常以资本成本作为贴现率
2. 利用内部收益率指标进行决策时，一般以资本成本为基准利率 二、债务成本 （一）银行借款成本 ? Kl ——期借款的资本成本 ? I ——长期借款的利息支出
? f ——长期借款的筹资成本 ? L ——借款额；T ——所得税
（一）银行借款成本
例5-1：某公司欲从银行取得一笔长期借款100万元，手续费率为0.1%，年利率5%，期限3年，每年结息一次，到期一次还本。公司所得税率为33%，这笔长期借款的成本为？
? 由于一般长期借款的筹资成本很低,故计算公式简化为
例5-1*：不考虑手续费率，这笔长期借款的成本为？
? 借款合同附加补偿性余额时，企业可动用的资金减少，借款的成本会上升
例5-2：某公司欲借款100万元，年利率5%，期限3年，每年结息一次，到期一次还本。银行要求补偿性余额20%，公司所得税率为33%，这笔长期借款的成本为？ ？
? 借款合同年内结息次数超过一次时，借款的成本也会上升
? M ——借款1年内结息次数
例5-3：某公司欲借款100万元，年利率5%，期限3年，每季结息一次，到期一次还本。公司所得税率为33%，这笔长期借款的成本为？
（二）债券成本
? 债券利息减税 ? 债券筹资费用
筹资费用
筹资总额每年的用资费用净筹资额
每年的用资费用
资金成本-=
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例5-4：某公司发行一笔期限为10年的债券，债券面值为1000万元，票面利率为12%，每年支付一次利息，发行费用为3%，所得税税率为40%，债券按面值等价发行，则该必债券的成本为？
例5-4*：某公司发行一笔期限为10年的债券，债券面值为1200万元，票面利率为12%，每年支付一次利息，发行费用为3%，所得税税率为40%，债券按面值等价发行，则该必债券的成本为？
例5-4**：某公司发行一笔期限为10年的债券，债券面值为800万元，票面利率为12%，每年支付一次利息，发行费用为3%，所得税税率为40%，债券按面值等价发行，则该必债券的成本为？ 三、权益成本 （一）股利法 1、普通股成本
P0 ——普通股筹资额 Ks ——普通股成本 f ——普通股筹资费率 （1）固定股利
例5-5：某公司拟发行一批普通股，发行价格为13元，每股发行费用2元，预定每年分派现金股利1.32元，其资本成本为？ （2）固定增长股利
例5-6：某公司普通股发行价格为100元，筹资费用率为5%，第一年末发放股利为12元，以后每年增长4%，其资本成本为？ （一）股利法 2、优先股成本
P0 ——优先股筹资额 KP ——优先股成本
f ——优先股筹资费率
例5-7：某公司按面值发行100万元的优先股，筹资费用率为4%，每年支付12%的股利，则优先股成本为？ 3、留存收益成本
（1）固定股利
（2）固定增长股利 3、留存收益成本
例5-8：海天公司普通股的市场价格为15元，第1年每股股利0.5元，以后每年增长6%。
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=+=
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t
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()f P D
K P -=
100
P D
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g P D K e +=0
该公司将当年500万元的净利润留作公司留存收益。这笔留存收益的成本是多少？ （二）资本资产定价模型
? 由于公司的资本成本实质上就是投资者所要求的必要投资回报率，故
? Ks ——普通股成本
例5-9：某公司股票的β系数为1.5，无风险收益率为6%，市场上所有股票的平均报酬率为10%，那么该公司的股票的成本是多少？ 四、加权平均资本成本
（一）加权平均资本成本的概念
? 加权平均资本成本就是以各种资本占全部资本的比重为权重，对各种资本的成本进
行加权平均计算出来的。
? L ——债务资本占全部资本的比重 ? re ——权益资本成本
? rd ——税前债务资本成本
? 加权平均资本成本的公式还可以写作
? ωj ——第j 种资本占全部资本的比重
? Kj ——第j 种资本的成本 （二）加权平均资本成本的权重
? 加权平均资本成本的影响因素除了个别资本成本之外，还有各类资本占总资本的比
重。
1. 账面价值权重
2. 市场价值权重
3. 目标价值权重
1. 账面价值权重
? 账面价值权重是指根据各类长期资本的账面金额来确定各自占总金额的比重。 ? 优点：会计数据、资料易得 ? 缺点：资本的过去价值 会计核算方法的影响
2. 市场价值权重
? 市场价值权重是指以各类长期资本当前市场价值占全部资本的市场价值比重来计算
得到的各类资本的权重。 ? 较为合适的权重选择
? 缺点：数值不稳定、不易取得 3. 目标价值权重
? 目标价值权重是指以公司的目标资本结构为计算权重。
? 目标资本结构是指公司根据自身特点和发展预期确定出来的适合公司一定时期内努力保持的资本结构。
? 优点：体现了公司目前和未来的融资要求 ? 缺点：目标资本结构不易客观确定
()
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M f s R R R K -+=β()()d
e r T L r L WACC -+-=11j
j K
WACC ω=
? 例5-10 长海公司的资本成本及资本结构如下表所示
? 边际资本成本指每新增加一个单位资本而增加的成本。
? 原因：公司的各种长期资金的资本成本并不是一成不变，随着筹资规模的扩大等情
况的变化，有可能付出更高的价格。
? 例5-11 瑞安公司目前的资本总额为1000万元，其中公司债券200万元，优先股50万元；股东权益750万元。公司下一年度准备筹措新的资本，财务人员分析了资本市场的状况和公司的筹资能力得到以下数据：
? 例5-11（1）公司若发行债券，规模在100万元以下，税前利息率为10%；规模在
100万元以上500万元以下，税前利息率为12%；规模在500万元以上，税前利息率为15%。（2）公司若发行优先股筹资，其成本始终都是13%；
? 例5-11（3）预计可新增留存收益300万元。留存收益的成本为15%。若发行新股，
发行费用为发行收入的8%。公司的所得税率为33%。计算不同筹资额范围内的加权平均资本成本。
? 解：（1）确定公司的目标资本结构
假设公司的财务人员分析后认为，瑞安公司目前的资本结构可作为目标资本结构。于是可得公司目标资本结构为长期债务20%、优先股5%、普通股权益75%。
? 解：（2）计算个别边际资本成本 ? 解：（3）计算筹资总额的分界点
筹资总额分界点占的比重
该类资本在总资本中所
的筹资额某类资本在一定成本下
?：（4）计算加权平均资本成本
资本成本（
(完整word版)投融资方案
投融资方案 一、投融资方案 本项目的预计投资资金总额为万元,如果我公司有幸中标，我们拟准备万元的投融资额。我公司具有本项目开发、投资及销售的相关资质，同时与我公司长期合作的设备材料供应商可以欠部分设备材料款。故本工程我公司融资万元已完全能够满足本工程施工所需要的资金。我公司将遵守承诺，一方面利用我司长期结累资金万元（不包括已经提交的投标保证金万元），另一方面通过以下融资渠道，以满足工程建设，主要融资方式可分为债权融资和股权融资，具体又可分细为商业信用、内部融资、债务融资、项目融资等。 1、商业信用商业信用主要包括应付账款、应付票据、预付账款，材料商支持等，该融资方式应用灵活，操作简单，并且可以多次反复使用，财务成本为零，用此办法可融资万元。 2、内部融资面向企业内部的筹资，主要包括内部积累、资产变现、内部增资等。内部积累，指为了筹集企业长远发展的资金，通过减少企业利润分红来筹集资金的融资方式。该融资方式操作简单、成本低、风险小，但积累额度偏低，并且不分红影响中小股东利益，可能引起中小股东的不满。资产变现，指通过企业内部资产重组，通过剥离、出售部分资产来筹集资金的融资方式。内部增资，指向企业内部股东定向募集资金的一种融资方式。该融资方式操作简单，成本低，不用到期还款的压力，风险小，但受股东自身资金实力、对企业未来投资收益的预期等影响，用此办法可融资万元。 3、债务融资本处债务融资指通过民间或银行信贷筹集资金的一种融资方式，包括民间借贷和银行信贷等。民间借贷，以向其他企业或个人协议借款的方式筹集资金的一种融资方式。该融资方式优点之一是操作简单灵活，没有银行借款繁琐的手续和程序；其二是抵押和担保少；其三是借款归还可以适当延展，风险相对较小。其缺点是渠道有限，数量有限。银行信贷，该方式是目前外部融资应用最为常用的融资方式。银行信贷的优点之一是资金供应量大；其二是操作灵活，可以根据企业需要进行长、短期贷款搭配；其三是相对债权、上市、信托等渠道，手续相对简明，资金筹集费用低，用此办法可融资万元（证明材料：银行贷款意向书原件）。 4、项目融资前述均属于公司融资的范围，即以公司的名义，以公司的资产、未来的预期收益等为保障的融资方式。项目融资，则是以建设项目的名义，以该项目自身预期现金流量和未来收益、自身财产与所有者权益为保障来筹集资金的一种融资方式。包括信托贷款和股权信托两种方式。 （1）信托贷款是指信托公司通过信托方式吸收资金，用于向项目发放贷款的资金运用方式。该贷款类似于银行信贷，不同的是信托贷款的偿还方式比银行贷款灵活性大，企业与信托公司协商偿还方式，可以采取等本息、利随本清、到期一次性支付本息等。同时信托公司对信用风险控制要求严格，一般要求企业提供多种措施来降低信用风险，包括第三者担保、政府支持等。 （2）股权信托是指信托公司运用信托资金对项目进行股权投资，以股息、红利所得以及到期转让股权方式作为信托收益的一种资金运用形式。相对贷款类信托，信托公司承担的风险增大，一般要求制定相应的措施规避风险，包括对项目进行绝对控股、阶段性持股等。用此办法可融资万元。 5、综上所述我公司自有资金与融资总额为万元。 6、为确保本项目按进度计划顺利进行，根据本项目特点我们将采取如下具体措施： （1）融资计划硬币投入资金计划超前，时间及资金数量须有余地。 （2）将整个项目分期、分段进行项目分解，工期目标分解，按各小项目的适应性安排施工，个主体项目的施工期错开。 （3）优化投资方案、优化配套机械设施对中期进度及投资目标进行跟踪管理。通过进度及投资计划的对比分析才去措施，做出调整，确保工期目标。
(决策管理)如何制定最佳融资决策
如何制定最佳融资决策 企业的创立、生存和发展，必须以一次次融资、投资、再融资为前提。资本是企业的血脉，是企业经济活动的第一推动力和持续推动力。随着我国市场经济体制的逐步完善和金融市场的快速发展，企业作为市场经济的主体置身于动态的市场环境之中，计划经济的融资方式已经得到根本性改变，企业融资效率越来越成为企业发展的关键。由于经济发展的需要，一些新的融资方式应运而生，融资渠道纷繁复杂。对于中小企业而言，如何选择融资方式，怎样把握融资规模以及各种融资方式的利用时机、条件、成本和风险，这些问题都是企业在融资之前就需要进行认真分析和研究的。 融资总收益大于融资总成本 目前，随着经济的发展，融资已成为中小企业的热门话题，很多企业热衷于此。然而，在企业进行融资之前，先不要把目光直接对向各式各样令人心动的融资途径，更不要草率地做出融资决策。首先应该考虑的是，企业必须融资吗?融资后的投资收益如何?因为融资则意味着需要成本，融资成本既有资金的利息成本，还有可能是昂贵的融资费用和不确定的风险成本。因此，只有经过深入分析，确信利用筹集的资金所预期的总收益要大于融资的总成本时，才有必要考虑如何融资。这是企业进行融资决策的首要前提。 企业融资规模要量力而行 由于企业融资需要付出成本，因此企业在筹集资金时，首先要确定企业的融资规模。筹资过多，或者可能造成资金闲置浪费，增加融资成本；或者可能导致企业负责过多，使其无法承受，偿还困难，增加经营风险。而如果企业筹资不足，则又会影响企业投融资计划及其它业务的正常开展。因此，企业在进行融资决策之初，要根据企业对资金的需要、企业自身的实际条件以及融资的难易程度和成本情况，量力而行来确定企业合理的融资规模。 在实际操作中，企业确定筹资规模一般可使用经验法和财务分析法。 经验这是指企业在确定融资规模时，首先要根据企业内部融资与外部融资的不同性质，优先考虑企业自有资金，然后再考虑外部融资。二者之间的差额即为应从外部融资的数额。此外，企业融资数额多少，通常要考虑企业自身规模的大小、实力强弱，以及企业处于哪一个发展阶段，再结合不同融资方式的特点，来选择适合本企业发展的融资方式。比如，对于不同规模的企业要进行融资，一般来说，已获得较大发展、具有相当规模和实力的股份制企业，可考虑在主权市场发行股票融资；属于高科技行业的中小企业可考虑到创业板市场发行股票融资；一些不符合上市条件的企业则可考虑银行贷款融资。再如，对初创期的小企业，可选择银行融资；如果是高科技型的小企业，可考虑风险投资基金融资；如果企业已发展到相当规模时，可发行债券融资，也可考虑通过并购重组进行企业战略融资。 财务分析法是指通过对企业财务报表的分析，判断企业的财务状况与经营管理状况，从而确定合理的筹资规模。由于这种方法比较复杂，需要有较高的分析技能，因而一般在筹资决策过程中存在许多不确定性因素的情况下运用。使用该种方法确定筹资规模，一般要求企业公开财务报表，以便资金供应者能根据报表确定提供给企业的资金额，而企业本身也必须通过报表分析确定可以筹集到多少自有资金。
《投融资项目分析与决策》
前言 蓝草咨询的目标：为用户提升工作业绩优异而努力，为用户明天事业腾飞以蓄能！蓝草咨询的老师：都有多年实战经验，拒绝传统的说教，以案例分析，讲故事为核心，化繁为简，互动体验场景，把学员当成真诚的朋友！ 蓝草咨询的课程：以满足初级、中级、中高级的学员的个性化培训为出发点，通过学习达成不仅当前岗位知识与技能，同时为晋升岗位所需知识与技能做准备。课程设计不仅注意突出落地性、实战性、技能型，而且特别关注新技术、新渠道、新知识、创新型在实践中运用。 蓝草咨询的愿景：卓越的培训是获得知识的绝佳路径，同时是学员快乐的旅程，为快乐而培训为培训更快乐！ 蓝草咨询的增值服务：培训成绩合格的学员获颁培训结业证书，某些课程可以获得证书权威机构认证证书（学员仅仅承担成本费用）。 目前合作权威机构：中国管理科学研究院 （中央编办成立的国家事业单位，登记号：210000005343） 根据《职业教育法》的相关规定，该证书是对劳动者岗前培训，在职培训，能力提升培训，继续教育和创业培训的证明。持证者，说明其通过了职业能力培训考核与测评，具备了相应的专业知识和能力，可作为学员能力评价，考核，聘用和从业的重要凭证。 成为“蓝草club”会员的学员，报名参加另外蓝草举办的培训课程的，可以享受该培训课程多种优惠。
投融资项目分析与决策2020年课程计划： 课程价格：4980（含授课费、资料费、午餐费） 上海：1月16-17 2月22-23 3月19-20 4月22-23 5月23-24 7月11-12 8月22-23 9月26-27 10月22-23 11月19-20 12月10-11 深圳：4月25-26 5月27-28 7月14-15 9月28-29 11月19-20 北京：5月30-31 9月16-17 苏州：4月18-19 7月8-9 9月23-24 11月14-15 无锡：4月11-12 9月26-27 大连：7月11-12 宁波：5月11-12 重庆：4月11-12 香格里拉：7月11-12 荔波：5月11-12 9月14-15 培训对象：公司高管及投资决策的参与者、投资部门、资产管理部门、计划发展部门、财务部门相关人员公司高管及投资决策的参与者、公司涉及投资决策与分析的相关人员(如,投资经理,财务经理,财务分析师,计划绩效经理,等等 培训收益： 企业并购，资产购置，设施建造，成本优化等项目的决策过程中经常遇到的问题，提高投资分析评估技能及决策能力，确保全面达成投资项目的设定目标。 1.掌握投资评估分析的工具和方法，确保评估指标的正确性和适用性 2. 学会系统分析相关指标的方法，充分理解蕴涵在数字中的机会和风险 3. 通过对项目的投资回报和风险的深入分析，优化项目结构，找到最佳投资方
项目投资的资金来源及融资方案分析(2)
项目投资的资金来源及融资方案分析（1） 郭励弘 (国务院发展研究中心，北京，100010) 在可行性研究中，对资金来源和融资方式的研究越来越重要，文章系统地论述了项目可行性研究中目前比较薄弱的资金来源与融资方案分析的有关内容。 关键词：资金来源公司融资项目融资方案 有关项目投资的对资金来源和融资方案分析，在可行性研究中已越来越凸显其重要性。如果说可行性研究中关于工程、技术、工艺的分析程式已经相对固化了的话，那么关于经济、特别是关于融资的分析，还将长时期处于不断更新的格局之中。 分析资金来源和融资方案，当然离不开具体的融资环境；而融资环境的改善，又取决于投融资体制、金融体制、国企管理体制的实质性改革。只有既了解现代投融资制度的惯例做法，又洞悉处于经济转轨时期的局限，才能面对国内国外两个市场，解决好项目前期工作中的融资问题。只有既了解现代投融制度的惯例做法，又洞悉处于经济转时期的局限，才能面对国内国外两个市场，解决好项目前期工作中的融资问题。 分析资金来源与融资方案，是为了达到以下几个目的： 第一，在项目确实具备市场需求或社会需求、确实拥有可行的工程条件和工艺、装备条件的情况下，针对“投资估算”一章中计算的资金需要量，提出并优选资金供给方案，在数量和时间两方面实现资金的供求均衡。 第二，使得经营者、出资人、债权人以及项目的其他潜在参与者，能够了解项目的融资结构、融资成本、融资风险、融资计划，并据以确立商务谈判中各自的立场、条件、要求等。
第三，使得业主、评估单位、审批单位或项目的其他可能评审者，能够判断筹资的可靠性、可行性与合理性，并进而判断可行性研究报告及其编制者的经济素质。 为了达到这些目的，在撰写可行性研究报告中“资金来源与融资方案”一章时，要包括以下内容并注意其中有关事项，通过认真分析，给予明确的阐述。 （1）项目的投资与建设拟采取公司融资方式还是项目融资方式？ （2）若采取公司融资方式，则需说明：公司近几年的主要财务比率及其发展趋势；权益资本是否充足？若不充足，如何扩充权益资本？建设期内公司提现投资的可能数额；若提现不足以满足投资需求，拟采取哪些变现措施？原股东对这些设想持何态度？债务资金占多大比例？公司既有的长期债务及资信情况；所拟各渠道债务资金的数额、成本、时序、条件及约束、债权人的承诺程度等。 （3）若采取项目融资方式，则需说明： 权益资本的数额及占总投资的比例；各出资方承诺缴付的数额、比例、资本形态和性质、及承缴文件；各出资方的商业信誉(对外商要有资信调查报告) ；投资结构的设计。 筹措债务资金的内容及注意事项，与公司融资时基本相同。 （4）无论采用何种融资方式，当使用政府直接控制的资金渠道时，要说明政府的态度和倾向性意见；当使用债务资金时，要作债权保证分析。 一篇完整的融资方案分析报告，还包括其他许多内容和注意事项，这里难以一一列举，下文中将作全面介绍。 1 公司融资与项目融资 要投资建设一个项目，国际上通行的投融资方式有两类，即公司融资和项目融资。这两类投融资方式所形成的项目，在投资者与项目的关系、投资决策与信贷决策的关系、风险约束机制、各种财务比率约束等方面都有显著区别。在可行性研究中，特别是在做融资分析和经济评价时，应该以这一项目分类方式作为叙述的脉络。 1.1 公司融资
第二章投资决策、融资决策及资金集中管理.docx
第二章企业投资、融资决策与集团资金管理 【考情分析】 本章内容今年没有太大变化，第三节内容有部分修改，主要是投资决策的方法及特殊的应用、现金流量的估计、投资项目风险的调整、最佳资本预算；融资规划与企业增长管理、企业融资方式决策、企业资本结构决策及管理、企业集团公司资金集中管理。根据高会考试的基本特点，本章内容独立命题的可能性较大，主要考核计算题及定量分析，2013年与第一章结合命题。 【基本要求】 （一）掌握最佳资本预算方法 （二）掌握融资规划方法与应用 （三）掌握投资决策方法的特殊应用 （四）掌握主要的融资方式 （五）掌握资本结构的决策原理、方法与资本结构调整框架 （六）掌握企业集团财务风险控制的主要方法 （七）掌握企业集团资金管理方法 （八）熟悉投资决策方法 （九）熟悉投资决策过程中现金流量的估计方法 （十）熟悉投资决策的风险调整方法 （十一）熟悉融资决策程序与投资者关系的管理 （十二）了解投资决策的重要性、步骤和类别 【框架体系】——考点清单 财务管理的主要内容分为长期投资管理、长期筹资和营运资本管理。主要有
本章共有26个案例 第一节投资决策 一、投资决策概述 （一）投资、投资管理 投资是企业使用资本的过程。只有通过投资，才能为股东或其他利益相关者创造价值。 投资管理一般指对时限较长的金额较大、对企业的经营与发展有重大影响的特定项目的分析、评估与决策过程，也称为“资本预算”。 企业的价值取决于未来现金流量的折现值。
【提示1】在投资过程中财务经理主要关心问题，现金流量的规模（期望回收多少现金）、时间（何时回收现金）和风险（回收现金的可能性如何）。 【提示2】财务管理的基本内容—资产负债表模式 【知识点2】投资决策方法 主要是投资决策与融资决策，本章投资主要是规模扩张，也就是新产品与服 务项目的投资。 二、投资决策方法 【总体框架】 （一）回收期法考点2-1掌握 1.非折现的回收期法 投资回收期指项目带来的现金流入累计至与投资额相等时所需要的时间。回 收期越短，方案越有利。 回收期=收回投资前的年限+年初未收回投资额/当前的现金流量 假设两个项目投资规模相同，寿命年限相同。 【例2－1】假设某公司需要对A、B两个投资项目进行决策，相关资料如下： 净营运资本 长期 投资 管理 营运资本 管理 长期 筹资 管理 流动资产 流动负债 固定资产 无形资产 其他资产 长期负债 股本 留存收益 投资活动筹资活动 注：股利政策可看作是筹资活动 的一个组成部分
融资成本分析和融资决策
融资成本分析和融资决策 融资成本分析和融资决策 内容简介： 论文摘要融资成本是上市公司融资决策的重要依据。对各种资本成本的计算方法和模式进行了分析，结合西方上市公司融资的特点，论证了上市公司融资决策应注意的问题。 ABSTRACT The ost of apital is one of the most i 论文格式论文范文毕业论文 论文摘要融资成本是上市公司融资决策的重要依据。对各种资本成本的计算方法和模式进行了分析，结合西方上市公司融资的特点，论证了上市公司融资决策应注意的问题。 ABSTRACT The ost of apital is one of the most important fators in making deision of re-raising apital for all marketed panies. The artile sstematiall disusses the models of all apital ost and alulating methods， analzes the methods of the estern mark eted panies‘ re-raising apital， and made some proposals on making deision of re-raising apital for marketed panies. 一、概论 可供上市公司选择的再融资方式很多，有长期借款、发行债券、留存收益和发行普通股股票等，然而，根据近两年深沪两市上市公司的再融资的金额统计，有76%的融资额来自股权融资，即配股和增发新股。导致这种现象的原因之一是上市公司债务融资受到利率水平和期
融资分析分析报告
融资分析分析报告集团公司文件内部编码：（TTT-UUTT-MMYB-URTTY-ITTLTY-
融资分析报告 一、公司基本情况 1、成立时间：2013年5月 2、股东人数：３名股东 3、公司发展概况： 历程2013年5月——至今 产品-现在产品：鲜切面、鸡蛋面、长寿面、中华拉面、 荞麦面条、刀削面条。 部门与员工现在五个部门，分别为财务部、综合部、生产部、营销部和研发部。 员工８０人左右，员工归属感强，公司的高级管理人员经验丰富，责任心强。 现状-公司每日盈利：10000.00元 -独立研发、独立开展市场- 4、市场前景及竞争状态： 目前已占领东北三省市场，正在向全部范围推广产品现在国内主要竞争情况： 我们团队优势： 二、资金情况 1、财务状况：
2、资金缺口：自有资金700万，需要融资资金300万。 资金使用计划，其中： 500万用于建设新厂房 500万用于扩大再生产 三、融资目的 根据公司的方案，融资300万元的资金全部投入厂房建设、产品研发和占领市场。公司目标是要500万建设新型厂房，扩大生产经营规模，成为该行业领域的领头羊。 为完成这一目标，目前我公司需要打造更加完备的产业链条才能形成竞争优势，故投资建厂是不可缺少的重要环节，预计该项目建设完成后，将新增年均营业收入3000万元。 四、融资方式简介
（一）公司内部融资 1、对象：公司正式员工 2、回报率：120% 3、金额要求：每个公司员工出资2万元入股 4、申请条件 申请集资的企业，必须具备以下： （1）有部门颁发的营业执照； （2）有一定的自有； （3）在银行开设帐户。 ５、具体内容： （1）出资人需保证集资资金合法性
项目投资与融资决策课程教学大纲
《项目投资与融资决策》课程教学大纲 一、课程名称：项目投资与融资决策 五、课程说明： 本课程设置的目的是：使工商管理硕士研究生在已修财务管理和会计学课程的基础上，进一步掌握项目投资融资决策的相关理论与方法以及应用这些理论与方法进行项目投资和融资决策以及资产评估的实用技能。 本课程主要介绍：项目可行性研究的基本内容；投资方案评价与比选的原理与方法；投资项目费用收益辨识原理及经济效果评价指标与参数；不确定性分析和风险决策的原理与方法；项目多目标综合评价的理论与方法；主要的项目融资方式及其适用条件；以上理论与方法在新建项目、改扩建项目、新技术开发项目、公共项目投资和融资决策中的应用。 六、教材和参考书： 《工业技术经济学》(第三版)，傅家骥、仝允桓主编，清华大学出版社，1996 《项目融资》张极井着，中信出版社，1997 七、课程内容、学时分配及教学要求： 教学总体要求：根据工商管理硕士研究生未来工作的需要，反映本学科新的研究成果和我国经济体制改革的新情况，系统讲授项目可行性研究、投资经济效果评价、项目多目标综合评价、风险决策、资产评估和项目融资的理论与方法以及这些理论与方法在项目投资和融资决策中的应用。强调教学内容的新颖性和实用性，强调理论联系实际，加强案例教学和课堂讨论，培养学生运用相关理论和现代计算手段解决实际问题的能力。 总学时48学时，全部课程内容分十二章，各章具体内容、学时分配及基本要求如下： 第一章项目可行性研究概述 (4学时) 内容：介绍投资项目可行性研究的程序和基本内容。 要求学生掌握：项目周期与项目实施程序；项目可行性研究报告的主要内容；项目市场分析、建设条件分析、项目选址、技术方案分析、环境影响分析、组织结构设计、项目实施进度计划等的主要工作内容与方法。 第二章项目现金流量构成（4学时） 内容：介绍典型投资项目现金流量的构成要素及其计量方法。 要求学生掌握：投资的概念及固定资产投资和流动资金的构成；固定资产、无形资产和递延资产的原值、净值及折旧、摊销的概念及计算；项目成本费用构成和生产费用要素；经营成本、机会成本、沉没成本等概念及其在项目评价中的意义；项目评价涉及的主要税种的概念及计算方法；项目评价中销售收入、利润总额和税后利润的计算方法。 第三章工业投资项目财务分析（8学时） 内容：介绍新建工业投资项目财务分析中费用收益辨识、财务报表编制和财务效果评价的方法，主要的投资评价指标与参数的经济涵义、选择原则、计算方法和适用条件。 要求学生掌握：项目财务分析的目标、工作内容及程序；工业项目财务分析中费用与收益的识别；财务分析中基础财务报表的内容及编制方法；债务偿还的主要方式及借款还本付息表的编制；资金筹措的主要方式及资金来源与运用表的编制；资金结构与财务风险的关系及资产负债表的编制；全投资经济效果与自有资金经济效果的概念；全投资现金流量表与自有资金现金流量表的编制；新建工业投资项目财务效果评价方法。 第四章不确定性分析与风险决策（4学时） 内容：介绍投资决策中不确定性分析和风险决策的原理与方法。 要求学生掌握：不确定性与风险的概念；项目盈亏平衡分析方法；影响盈亏平衡点的因素及成本结构与项目风险的关系；项目敏感性分析方法；概率分析的基本思路和方法；风险决策的主要方法。 第五章改扩建项目财务分析（2学时） 内容：介绍改扩建和技术改造项目财务分析的特点及方法。 要求学生掌握：改扩建项目财务分析的特点；项目费用效益识别的有无法、前后法及其关系；项目经济效果评价的增量法；改扩建项目财务分析报表编制及项目经济效果指标计算。 第六章房地产项目投资决策（4学时）
第五讲 筹资决策
5第五讲 筹资决策 一、长期筹资方式及优缺点比较 （二）举债筹资的优缺点评价 （三）吸收股权投资的优点及不利之处与举债筹资基本相反。 二、筹资决策所应考虑的主要因素 （一）资本成本（能否举债决策） 3．资金成本的计算 （1）债务资金成本 ①贷款资金成本C T I M k d ) 1()(-??= 式中：M 贷款总金额 I 贷款利率 T 所得税率 （一）长期筹资方式 举债 借款 发行债券 吸收股权投资：发行股票 1．可以获取财务杠杆效益 2．可以获取节税收益 ．不会影响投资者的控制权 优点 不利之处 1．存在财务风险 损失风险 破产风险 2．可能影响经营者的财务决策 1．资金成本的概念：公司取得和使用资本所应付出的代价 筹资费用：取得资金时发生的费用 资金占用费：占用资金所发生的费用 2．资金成本的作用：筹投资决策的依据 筹资决策：以成本高低选择筹资渠道与方式 投资决策：通过资本成本与投资报酬的比较选择投资渠道和方式
C 企业实际可使用金额 ②债券资金成本 税前成本)(d k 按下式计算 )() 1()1(010来支付的现值现金收到的款项等于未n d n t t d k P k I f D +++=-∑ = 式中：0D 债券发生总价款 f 发行成本 n 计息期数 0P 票面价值（面值） B 税后成本)(dt K 按下列计算 )1(T K K d dt -?= （2）普通股成本：支付给股东的股利，其估算方法如下： g f P D K s +-= 01 式中：s K 普通股资金成本 1D 预期第一年的股利 0P 股票发行价格 f 发行费用 g 股利年均增长率 （3）留存收益成本 g P D K s +=0 1 （4）加权平均资金成本（k ） ∑=?=n i i i K W k 1 式中：i W ：第i 种资本在全部资本中的比重 i K 第i 种资本的资本成本（税后） （二）财务杠杆效应（总资产收益率与负债利率比较，属能否举债决策） 1．财务杠杆含义：负债与权益资本的比率
第05讲_筹资与股利分配管理(1)
第四章筹资与股利分配管理 【真题精选】 一、单项选择题 1.下列关于公开发行普通股股票筹资的表述中，错误的是（）。 A.与发行债券相比，易分散公司的控制权 B.便于市场确定公司价值 C.与吸收直接投资相比，资本成本较高 D.信息沟通与披露成本较大 【答案】C 【解析】公开发行普通股股票筹资会增加新的股东，股东越多控制权越分散，而发行债券不会增加新的股东，所以选项A正确；公开发行的普通股股票，可以在市场上进行交易，有公开的交易价格，这样就可以根据公司股票的价格来确定公司的价值，所以选项B的说法正确；相对于吸收直接投资来说，普通股筹资的资本成本较低，所以选项C的说法不正确；公开发行的普通股股票要上市交易，需要履行严格的信息披露制度，接受公众股东的监督，会带来较大的信息披露成本，所以选项D的说法正确。 2.甲公司现有长期债券和普通股资金分别为1800万元和2700万元，其资本成本分别为10%和18%。现因投资需要拟发行年利率为12%的长期债券1200万元，筹资费用率为2%；预计该债券发行后甲公司的股票价格为40元/股，每股股利预计为5元，股利年增长率预计为4%。若甲公司适用的企业所得税税率为25%，则债券发行后甲公司的加权资本成本是（）。 A.12.65% B.12.91% C.13.65% D.13.80% 【答案】B 【解析】新发行债券的资本成本=12%×（1-25%）/（1-2%）=9.18%， 由于股票同股同酬，所以都按新股票资本成本计算，所以发行债券后股票的资本成本=5/40+4%=16.5%， 债券发行后甲公司的资本总额=1800+2700+1200=5700（万元），债券发行后甲公司的加权资本成本 =10%×（1800/5700）+9.18%×（1200/5700）+16.5%×（2700/5700）
项目融资决策报告(融资案例分析)
“世纪星”项目融资决策报告 “世纪星”项目概况 总投资8.99亿元，项目前期己经投入2.8亿，项目2003年竣工，建设期一年，预计总投资8.99亿元，己取得一期土地建设用地规划许可证，还需要取得开工证和建设工程规划许可证;同时，天鸿房地产开发有限公司依靠自有资金建设并封顶的“鸿盛大厦”项目同样也急需下一步外部工程和装修工程的资金。所以资金缺口比较大。这个项目是天鸿地产公司的第四个项目，项目建设上存在的问题不大，融资便成了重中之重。 投资所面临的环境 项目区域房地产市场分析：随着我国房地产投融资体制的变化和央行关于住宅开发贷款和住宅按揭贷款限制性规定等政策出台后，金融业门槛逐步加高，再加上土地招投标政策的实施，房地产企业的核心竞争力业己不再局限于产品本身，资本实力成为企业乃至整个行业健康发展的决定性力量。多渠道融资成为房地产企业生存、发展的必经之路。房地产业在90年代中期之后开始成为中国经济的支柱产业，房地产业的发展将成为中国今后20年持续经济成长的重要推动力量。而且其发展势头正盛，是投资的黄金时期。 世纪星项目位于城市繁华商业地段，商业建筑较多，如果继续开发商业建筑则会造成资源的浪费，反观由于居民住房相对较少，所以该项目建成后对于促进当地商业进一步繁荣有着积极意义。通过调查比较我们发现世纪星项目最合适的用途即为高档民用建筑，可以突显该建筑的气质特色和该地区能够很好的融为一体。 地区房地产各类市场在国家大的宏观环境下发展前景十分良好，中国社会财富的积累，首先表现为居民拥有金融货币数量的迅速增长，作为社会公众而言，房地产既是一种消费品，也是一种资本品。世纪星项目所在的建设项目专业市场就处在这正高速发展的经济大潮中。2003年，我国人口达到一个新的小高峰，居民对居住环境的要求随着解决温饱提升到了一定的高度，人们对居房有了更高的要求。 从政策的角度来看，中国人民银行2003年6月13日发布了《关于进一步加强房地产信贷业务管理的通知》，对于房地产开发项目，121号文件的核心内容是: 1.房地产开发项目申请银行贷款，其企业自有资金(指所有者权益)应不低于开发项目总投资的30%;商业银行发放的房地产贷款，严禁跨地区使用;
第十章 长期融资决策 习题分析
第十章长期融资决策 一、概念题 IPO 增发承销包销现金发行绿鞋条款 配股招股说明书除权日投资银行竞价出售法议价出售法 备用承销上架发行公募发行私募发行风险资本超额认购特权信贷额度商业票据商业信用现金折扣信用期限短期融资券周转性贷款协议补偿性余额偿债基金债券调换 二、单项选择题 １、市盈率法是根据拟发行上市公司的每股净收益和所确定的发行市盈率来决定发行价格的一种新股定价方法。在实务中，确定发行市盈率是（）。 A．由券商与发行方共同估算 B．同一股票市场中上市公司市盈率均值 C．向机构投资者询价获得 D．同行业已上市公司的市盈率均值 ２、上市公司仅向现有股东同比例发行新股的方式被称为（）。 A．配股B．增发Ｃ．新股上市发行Ｄ．股票股利 ３、发行价格由市场供求决定，且更贴近上市价格。发行人选择理想的股东结构有助于上市公司改善治理结构，提高公司质量，符合这一特征的新股发行方式是（）。 Ａ．固定价格方式Ｂ．累计投标询价方式 Ｃ．竞价方式Ｄ．混合方式 ４、与公开发行相比，私募发行的优点在于（）。 Ａ．发行方式更为灵活，发行者可以对发行条件加以修改以适应交易各方的要求 Ｂ．募集对象更为广泛，影响深远 Ｃ．需要支付更高的承销费用，发行费用大 Ｄ．限制条款较少，经营灵活性不受限 ５、在我国，根据2006年发布的《首次公开发行股票并上市管理办法》的规定，我国股份公司和有限责任公司发行股票时对发行前股本总额的要求是（）。 Ａ．不少于人民币6000万元B．不少于人民币3000万元 Ｃ．不高于人民币6000万元Ｄ．不高于人民币3000万元 ６、管理层向公众发行证券的第一个步骤是（）。 Ａ．向SEC提出注册登记书的申请 Ｂ．分发招股说明书草案 Ｃ．取得董事会的同意 Ｄ．准备墓碑式广告 ７、在以下选项中，不属于投资银行通常所提供的服务的是（）。 Ａ．为新发行的股票进行定价Ｂ．提供咨询服务 Ｃ．帮助企业实施并购Ｄ．充当个人和机构投资者的证券经纪人 ８、负债能力之所以被认为是在普通股公告日现有股票的市场价值下挫的理由是因为（）。 Ａ．高额的债务发行成本必须由股东承担 Ｂ．股票的求偿等级因此而下降 Ｃ．当公司的管理者获得其陷入财务困境的可能性已经提高的信息时，公司更愿意通过股票而不是负债来筹集资本
论项目融资决策的内容与方法
论项目融资决策的内容与方法 融资，是通过各种方式融资的过程。一般而言，融资有广义和狭义的区分。广义的融资，是指资金在的持有人之间流动来以余补缺的一种经济行为，这是一个双向互动的过程，资本，不仅包括融资，也包括资本的流出。也就是说，它不仅包括资金的来源，包括资金的使用。狭义的融资主要是指资本的整合，也就是一般我们说的资金的来源，特别是指经济根据自有资金的使用，通过科学的预测和决策，通过一定的渠道，采取一定的方式，从资金富余方融入资本，从而保证经济体正常运作的一种经济行为。综上所述，融资是根据资本融资不足的客观需要融资主体，运用一定的融资形式，一定的手段和工具，来实现资金的筹集，改造，应用，价值和补偿及其他融资活动。筹资活动所产生的经济关系，在本质上，是一种货币信用关系。项目融资，是指以境内建设项目的名义从境外筹措资金，并以该项目自身预期现金流量和未来收益、自身财产与所有者权益承担债务和偿还债务的一种融资方式。可以理解为一个特定的实体经济的融资安排，在债权人第一次考虑安排贷款，满意的经济实体的现金流量和收益作为偿还贷款的资金来源，并且满足于使用经济实体的资产作为贷款的安全保障。项目融资可以简单地理解为对自身的经济项目的融资活动强度的主要依赖。在我国适用于大型建筑和基础设施，具有长期稳定预期回报的项目。如电力，公路，桥梁，隧道等。 项目融资决策主要内容包括项目投资与价值创造、投资决策、不确定性分析与风险分析、项目融资方案的相关分析、项目评价，以及针对具体行业的项目分析评价。书中特别关注了近年来我国基础设施建设、房地产、公共事业项目和中外合资项目的投融资决策实践，其中有许多内容是创新性的实践成果，较好地体现了对项目投融资决策研究领域的前瞻性、内容的新颖性和方法的实用性。 一、项目融资的方式 1.基金组织，手段就是假股暗贷。 所谓假股暗贷顾名思义就是投资者以入股的方式对项目进行投资，但不参与项目的管理。在一定的时间从项目中撤出股票。这种方式被国外基金
中期票据短期融资券发行的条件特点以及方式
中期票据短期融资券发行 的条件特点以及方式 The document was prepared on January 2, 2021
（一）、中期票据、短期融资券发行条件： A、中期票据发行条件： 1、具有法人资格的非金融企业，企业净资产原则上不低于10亿元，注册上限为净资产的40%； 2、具有稳定的偿债资金来源； 3、拥有连续三年的经审计的会计报表； 4、最近一个会计年度盈利； 5、待偿还债券余额不超过企业净资产的40%。 B、短期融资券发行条件： 1、发行人为非金融企业或者金融行业，发行企业均应经过在中国境内工商注册且具备债券评级能力的评级机构的信用评级，并将评级结果向银行间债券市场公示。 2、发行和交易的对象是银行间债券市场的机构投资者，不向社会公众发行和交易。 3、对企业发行融资券实行余额管理，待偿还融资券余额不超过企业净资产的40%。 4、融资券的发行由符合条件的金融机构承销，企业不得自行销售融资券，发行融资券募集的资金用于本企业的生产经营。 5、融资券采用实名记账方式在中央国债登记结算有限责任公司登记托管，中央结算公司负责提供有关服务。 6、融资券在债权债务登记日的次一工作日，即可以在全国银行间债券市场的机构投资人之间的流通转让。 短期融资券的发行由符合条件的金融机构承销，企业不得自行销售融资券，发行融资券募集的资金用于本企业的生产经营。（4）应由已在中国人民银行备案的金融机构承销。 （二）、中期票据、短期融资券发行特点：
A、中期票据发行特点： 符合发行要求的非金融企业中期票据在银行间债券市场发行，该债券面向银行间债券市场的所有投资人发行，由中国银行间交易商协会依据《银行间债券市场非金融企业债务融资工具管理办法》进行发行管理。 1、中期票据期限通常为3-10年； 2、放宽发行主体的限制。只要具有法人资格的非金融企业在理论上均可发行中期票据； 3、发行市场化。企业发行中期票据只需中国银行间市场交易商协会注册，并由交易商协会向央行备案； 4、发行方式灵活。中期票据完成注册之后，可以采用小额、连续或周期性的方式发行，在金额、期限和发行时间的选择上有很大的灵活性。既可以是浮动利率方式发行，也可以是固定利率方式发行。甚至可以利用市场的波动，抓住有利的市场窗口发行； 5、持有人多元化和分散化。中期票据由银行间债券市场机构投资者持有，包括银行、证券等金融机构，这些机构投资者有不同的资产配置需求及风险偏好，有利于分散风险。 B、短期融资券发行特点： 1、融资成本低 短期融资券实行市场化定价，信用评级较高企业融资成本明显低于同期贷款利率。目前主体评级AA企业的短期融资券如果按照固定利率发行，其票面发行利率最低可以到%，包括承销商及其他中介机构费用，企业总成本大致为%，虽然目前市场处于升息通道中，票面利率较高，但企业发行成本仍明显低于同期贷款利率；如果按照浮动利率发行，其票面发行利率大约可以再降低10—20BP。 2、融资效率高
投融资决策
投资经济学课程论文 题目：企业投融资决策 院别：经济与管理学院 专业：产业经济学 姓名：常现文 学号： 2010111008 指导老师：祝宏辉 2011年 6 月 26日
摘要 作为一个现代企业,其所追求的一般不是产值的最大化,而是价值的最大化.企业的价值是该企业预期自由现金流量以其加权平均资本成本为贴现率折现的现值,它与企业的财务决策密切相关,体现了企业资金的时间价值、风险以及持续发展能力.扩大到管理学领域,企业价值可定义为企业遵循价值规律,通过以价值为核心的管理，使所有与企业利益相关者（包括股东、债权人、管理者、普通员工、政府等）均能获得满意回报的能力.显然,企业的价值越高,企业给予其利益相关者回报的能力就越高.而这个 价值是可以通过其经济定义加以计量的.为了达到价值的最大化,企业往往需要寻求最 佳的融资结构和投资项目,这意味着企业的管理者必须慎重地进行投融资决策.企业的融资决策一般是指在内源融资和以银行贷款、债券发行、股票发行为主要方式的外源融资之间进行权衡,其中更主要的是在企业债券和股票这两种直接融方式进行抉择.由于各种融资方式的资金成本、净收益、税收以及债权人对企业所有权的认可程度等存在着差异,在给定投资机会时,企业就需要根据自己的目标函数和收益成本约束来选择合适的融资方式,以确定最佳的融资结构.企业的投资决策则一般是指企业在面临各种投资项目时,怎样对它们进行评价选择及如何通过相应的融资手段筹集到投资项目所需的资金.可以说,企业的融资决策和投资决策是两个紧密相关的决策过程,它们已成为企业管理决策中的重要组成部分,两者的最终目的都是为了达到企业资本市场价值的最大化. 企业在进行发展扩张的同时,越来越重视投融资的力度和质量，有关企业投融资的理论研究和案例探索也在不断地深入开展.企业投融资决策,更多地涉及到财务计划管理,在这类问题中,对于资本的投融资领域的定位和选择以及如何使企业财富增值的效率更高等这类问题,不论是对企业的所有者、决策者，还是企业的管理者、利益相关人,都呈现出越来越重要的现实意义.企业的投融资决策过程实质上就是制定企业的发展蓝图,进行战略规划。如果决策制定正确,将对企业的长远发展起到推波助澜的作用；如果决策制定得有偏差，带给企业的将是财富和时间上的损失.目前,企业的投融资行为更多的是企业自身的经营行为,更多的是凭借企业经营者们多年的市场经验,凭借他们的胆略和资金实力而做的决策.这其中部分决策在经营过程中得到了肯定的印证,但也有部分决策遭到失败的打击.如何将学术界关于投融资决策的一般理论应用到企业投融资过程中,并发挥理论的指导作用，已为越来越多的人们所注目.
融资分析报告
融资分析报告 一、公司基本情况 1、成立时间：2013年5月 2、股东人数：３名股东 3、公司发展概况：
4、市场前景及竞争状态： ◆目前已占领东北三省市场，正在向全部范围推广产品◆现在国内主要竞争情况： ◆我们团队优势： 二、资金情况 1、财务状况： 2、资金缺口：自有资金700万，需要融资资金300万。资金使用计划，其中： 500万用于建设新厂房
500万用于扩大再生产 三、融资目的 根据公司的方案，融资300万元的资金全部投入厂房建设、产品研发和占领市场。公司目标是要500万建设新型厂房，扩大生产经营规模，成为该行业领域的领头羊。 为完成这一目标，目前我公司需要打造更加完备的产业链条才能形成竞争优势，故投资建厂是不可缺少的重要环节，预计该项目建设完成后，将新增年均营业收入3000万元。 四、融资方式简介
（一）公司内部融资 1、对象：公司正式员工 2、回报率：120% 3、金额要求：每个公司员工出资2万元入股 4、申请条件 申请集资的企业，必须具备以下： （1）有部门颁发的营业执照； （2）有一定的自有； （3）在银行开设帐户。
５、具体内容： （1）出资人需保证集资资金合法性 （2）出资人与公司签订一式两份的《集资协议》，加盖公司公章和董事长签名，方可保证出资人集资的合法有效性。 （3）出资人需提供合法身份证以及个人相关资料进行集资登记（4）所集的资金用于公司的日常运作和必要的投资，任何组织和个人不得以任何名义私自动用资金 （5）集资凭证不得作为货币流通，不得在证券市场上转让。 （6）公司内部员工之间的资金凭证转让，转让双方必须上报行政人事部，填写《集资转让申请》，并得到董事长批准后到财务部办理相关手续方为有效。 （7）出资人持有的集资凭证如丢失应及时上报行政人事部并办理补办手续。 （8）出资人如出现重大工作失误，破坏公司的根本利益、名誉和违法犯罪等行为，公司有权利剥夺其集资的权力。 6、优缺点分析
某集团公司投融资风险点及防控措施
某集团公司 投融资风险点及防控措施 一、投资决策过程中的风险 风险点一：决策流程不规范 防控措施： 1、制定公司投融资管理办法，明确公司投资原则、投资方向，投资决策及管理机构职责，制订投资管理流程，按投融资管理办法规定的流程进行投资决策和投资管理。 2、公司项目投资按以下流程进行： （1）市场调查；（2）部门联审；（3）内部预审批；（4）正式立项：（5）组织实施；（6）项目后评价。 3、公司股标投资按以下流程进行： （1）尽职调查；（2）部门联审；（3）内部预审批；（4）正式立项：（5）组织实施。 风险点二：投资决策过程不透明 防控措施： 公司进行投资决策时，由公司党委和董事会集体决策，须有会议记录，反映投资决策过程，会后形成会议纪要，明确投资决策结果。 风险点三：投资战略风险，投资活动与企业战略不符
防控措施：按照市政府批复的公司发展实施方案，在实施方案确定的业务范围内投资。制订企业中长期发展规划与战略，围绕主业进行投资，保证企业投资活动与企业战略方向相符合。 风险点四：个人投资决策风险，个人决策代替集体决策防控措施： 1、公司决策投资项目时，须严格按投融资管理办法规定的投资决策流程，由公司党委和董事会在权限范围内对项目进行预审批和正式立项。 2、严格严格执行“三重一大”事项集体决策制度，凡公司重大决策、重要人事任免和重大项目安排、大额资金使用等，均按照集体领导、民主集中、会议决定的原则，由公司党委和董事会集体讨论决定，推进公司民主、科学、规范决策。 二、投资项目市场风险 风险点一：市场竞争风险 防控措施： 公司在项目审批立项时，须对项目、市场进行尽职调查，对投资项目、投资方向和投资方式等情况进行详细深入的分析，对国家产业政策、项目前景、经济发展远景、财务风险、市场竞争同业者情况等进行预测、分析和评价，并在此基础上充分考虑项目经营风险。
企业投融资决策及重组知识点总结
企业投融资决策及重组知识点总结 第一节筹资决策 一、资本成本 （一）概念 企业筹资和使用资本而承付的代价。此处资本指企业所筹集的长期资本，包括股权资本和长期债权资本。（二）内容 1、用资费用。指企业在生产经营和对外投资活动中因使用资本而承付的费用。是资本成本的主要内容，用资费用是经常性的，随着资本数量的多少和时间的长短而变动，属于变动性资本成本 2、筹资费用。指企业在筹资活动中为获得资本而付出的费用。通常是在筹资时一次性支出的，以后不再发生，属于固定性的资本成本 （三）属性 资本成本是企业的一种消耗，须由企业的收益补偿，通常不直接表现为生产成本。 资本成本既包括货币的时间价值又包括投资的风险价值。 （四）资本成本率的计算 1、个别资本成本率：是某一项筹资的用资费用与净筹资额的比率 个别资本成本率取决于三个因素：用资费用、筹资费用和筹资额 （1）长期债务资本成本率的测算 ①长期借款资本成本率的测算 ②长期债券资本成本率的测算 债券的筹资费用即发行费用，包括申请费、注册费、印刷费和上市费以及推销费。 不考虑时间价值 （2）股权资本成本率的测算 ①普通股本资本成本率的测算。 ②优先股资本成本率的测算 ③留用利润资本成本率的测算。公司的留用利润（或留存收益）是由公司税后利润形成的，属于股权资本 2、综合资本成本率的测算 ①决定综合资本成本率的因素。指一个企业全部长期资本的成本率，通常是以各种长期资本的比例为权重，对个别资本成本率进行加权平均测算。 企业综合成本率的高低是由个别资本成本和资本结构所决定的。 ②综合资本成本率的测算方法 （五）资本成本的作用 1、资本成本是选择筹资方式、进行资本结构决策和选择追加筹资方式的依据。①个别资本筹资率是企业选择筹资方式的依据 ②综合资本筹资率是企业进行资本结构和追加筹资决策的依据。 2、资本成本是评价投资项目，比较投资方案和进行决策的经济标准 3、资本成本可以作为评价企业整个经营业绩的基准。 二、杠杆理论 财务中的“杠杆”：由于特定费用（如固定成本或固定财务费用）的存在而导致的当某一财务变量以小的幅度变动时，另一相关财务变量以较大幅度变动。 （一）营业杠杆 指在某一固定成本比重的作用下，销售量变动对息税前利润产生的作用。