浅析出口企业外汇套期保值策略

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浅析出口企业外汇套期保值策略

作者：杨蓉晖

来源：《时代金融》2016年第18期

【摘要】随着汇率市场化改革的深入推进，人民币汇率市场的价格也将逐步开放，企业面临的汇率风险也随之加大，为“未雨绸缪”提前做好企业汇率风险管理，主动应对汇率市场化对企业经营带来的风险因素，企业需要充分重视汇率风险管理。其次，随着国家“一带一路”战略和加快企业“走出去”的要求，企业海外市场业务开拓步伐加快，海外收汇量也将进一步扩大，汇率风险对企业经营的影响也将进一步加大。本文通过阐述管理外汇风险的必要性，探讨套期保值工具的多种组合，在规避外汇风险的前提下，适时扩大外汇收益，提升企业主动应对外汇风险的能力。

【关键词】套期保值外汇风险远期结售汇合约保本型理财

当前全球经济正在深度调整中曲折复苏，各个区域经济发展不均衡格局加剧，国别货币政策差异、国际关系变化、市场竞争加剧等因素，无疑增加了企业境外投资风险。而我国经济发展进入新常态，国内产能过剩矛盾凸显，面临诸多矛盾叠加、风险隐患增多的严峻挑战。“十三五”时期，国内经济发展方式加快转变，国家“一带一路”战略落地，将给企业加快“走出去”

提供更多海外投资的机遇和挑战。同时，人民币汇率市场化进程正稳步推进，特别是2015年“811”中间价形成机制改革以来，汇率波动频率加快、幅度增大，外汇风险凸显，对企业的风险管控能力提出了更高的要求。

一、套期保值的必要性

（一）2016年汇率走势影响因素

第一，美元指数强势有望延续。从基本面来看，美国就业市场不断改善，美联储年内选择加息将是大概率事件，从而推升美元。而更加稳定增长的经济基本面也会增加美元资产本身的吸引力，这些都将成为未来利好美元的因素。

第二，国内经济下行压力仍存。拉动中国经济的传统产业表现依旧乏力，甚至成为拖累经济表现的因素；国内经济正面临核心增长动力缺失的窘境，虽然我们期待正在推进的各项改革举措能够激发出市场活力，但真正效果的体现或许仍然需要时间。

第三，国内货币政策取向仍将偏向宽松。宏观杠杆处于高位，内外需求整体疲弱是我国经济正在经历的客观事实，这种经济组合对利率维持相对低位存在内生要求。虽然两会期间国家对经济做出了宏观部署，但短时期来看，为了对冲经济下行压力，央行货币政策仍需偏向宽松，中美经济基本面的差异和货币政策方向的分化均不利于人民币。