高级会计师讲义- 高级会计实务-第二章企业投资融资决策与集团资金管理

第二章 企业投资、融资决策与集团资金管理

考情分析

年度 考点

2013 内部增长率与可持续增长率

2014 合格战略投资者特征、市净率、配股除权价格、担保控制措施

2015

现金流量概念、内含报酬率决策规则、定向增发条件、资产负债率控制线、EBIT-EPS 无差异分析法 2016 净现值判断规则及计算、财务公司设立条件与服务对象 2017 可持续增长率计算、驱动因素及管理策略

本章重点掌握：投资决策方法的应用、现金流量的估计、投资项目的风险分析、最佳资本预算的确定；私募股权投资类别、投资退出方式和私募股权投资组织形式；融资决策权限及规则、融资需要量测算及增长率估计、融资方式决策、资本结构决策、集团财务风险控制、集团资金集中管理模式与财务公司。 知识体系

【知识点】投资决策概述（★） （一）投资决策的重要性

此处的投资管理通常是指对时间较长、金额较大、对企业经营与发展有重大影响的特定项目的分析、评估与决策过程，也称“资本预算”。

（二）投资决策的步骤

（三）投资项目的类别

1.投资项目的一般分类

2.投资项目按投资原因进行的分类

【知识点】投资决策方法（★★★）

（一）非折现回收期（Non-discounted Payback）

计算方法

（1）在原始投资一次支出，每年现金净流量相等时：

投资回收期＝原始投资额/每年现金净流量

（2）如果现金净流量每年不等，或原始投资是分次投入：

投资回收期＝（累计NCF出现正数年份-1）＋上年尚未收回的投资额/当年的

现金净流量

判断标准回收期越短，方案越有利。

优缺点

优点：①计算简便；②可以大体上衡量项目的流动性和风险。

缺点：①忽视了货币的时间价值；②没有考虑回收期以后的现金流，也就是没

有衡量盈利性；③促使公司接受短期项目，放弃有战略意义的长期项目。【案例分析】某公司投资A、B两个项目，预计现金流量如下（单位：万元）。

年限A项目B项目

0 -1000 -1000

1 500 100

2 400 300

3 300 400

4 100 600

要求：根据资料，计算非折现回收期。

『正确答案』

年限

A项目B项目

各年现金流量累计现金流量各年现金流量累计现金流量

0 -1000 -1000 -1000 -1000

1 500 -500 100 -900

2 400 -100 300 -600

3 300 200 400 -200

4 100 300 600 400

（二）折现回收期（ Discounted Payback Period）

含义与计

算

折现的回收期是指投资项目在考虑货币时间价值的前提下收回全部原始投资

所需要的时间。即在给定折现率的前提下，能使净现值等于零时的年限。

投资回收期＝（累计净现值出现正数年份-1）＋上年尚未收回的投资额的现

值/当年的现金净流入量现值

判断标准回收期越短，方案越有利。

优缺点

克服了非折现回收期不考虑货币时间价值的缺点。但依然没有考虑回收期以后

的现金流，不能衡量盈利性。

【案例分析】投资一项目，要求的折现率10%，预计现金流量如下（单位：万元）。

年限0 1 2 3 4

现金流量-1000 500 400 300 100

要求：根据资料，计算折现回收期。

『正确答案』

年限现金流量折现现金流量（10%）累计折现现金流量

0 -1000 -1000 -1000

1 500 454.55 -545.45

2 400 330.56 -214.89

3 300 225.39 10.5

4 100 68.30 78.8

（三）净现值法（Net Present Value）

含义与

计算

是指投资项目未来现金流入量与现金流出量按既定资本成本所折成的现值之差。

判断标

准

净现值大于或等于零，表明投资项目的报酬率大于或等于资本成本，项目可以接

受，并选择净现值最大的项目。

优缺点

（1）使用更为客观的现金流指标而非利润；

（2）考虑项目整体的现金流；

（3）考虑了货币的时间价值；

（4）直接体现股东财富最大化的目标；

（5）受折现率变化的影响。

。年限0 1 2 3 4

现金流量-1000 500 400 300 100

要求：根据资料，计算该项目净现值。

『正确答案』

净现值=500×（P/F,10%,1）+400×（P/F,10%,2）+300×（P/F,10%4,3）+100×（P/F,10%,4）-1000=78.82（万元）

净现值大于零，该项目可行。

（四）现值指数法（Profitability Index）

含义与

计算

是指未来现金流入量的现值与现金流出的现值之间的比值，也称获利指数。

判断标现值指数大于或等于1，表明投资项目未来现金流入的现值大于或等于现金流出

准的现值，可以接受，并选择现值指数最大的项目。

优缺点现值指数是相对数，反映投资的效率，消除了投资额的差异。

。

年限0 1 2 3 4

现金流量-1000 500 400 300 100

要求：根据资料，计算该项目现值指数。

『正确答案』

现值指数=[500×（P/F,10%,1）+400×（P/F,10%,2）+300×（P/F,10%,3）+100×（P/F,10%,4）]÷1000=1.079

现值指数大于1，该项目可行。

（五）内含报酬率法（Internal Rate of Return）

含义与计

算

能够使未来现金流入量现值等于未来现金流出量现值的折现率，或者说是使投

资项目净现值为零的折现率。

判断标准

内含报酬率大于资本成本，可以增加股东财富，项目应予采纳，并选择内含报

酬率最大的项目。

优缺点

（1）考虑项目整体的现金流；

（2）考虑了货币的时间价值；

（3）可以与资本成本、通货膨胀率以及利率比较；

（4）相对数指标不能衡量股东财富的绝对增长;

（5）互斥项目决策时内含报酬率与净现值的评价可能出现矛盾。

。

年限0 1 2 3 4

现金流量-1000 500 400 300 100

要求：根据资料，计算该项目内含报酬率。

『正确答案』

NPV=500×（P/F,IRR,1）+400×（P/F, IRR,2）+300×（P/F, IRR,3）+100×（P/F, IRR,4）-1000=0

假设折现率为14%，则NPV=7.09（万元）

假设折现率为15%，则NPV=-7.24（万元）

内含报酬率14.49%大于资本成本10%，该项目可行。

【案例分析】甲公司是一家从事汽车零配件生产、销售的公司，在创业板上市。近年来，受到顾客个性化发展趋势和“互联网＋”模式的深度影响，公司董事会于2015年初提出，要从公司战略高度加快构建“线上＋线下”营销渠道，重点推进线上营销渠道项目。项目主要由信息系统开发、供应链及物流配送系统建设等组成，预计总投资为2亿元。投资部经理认为，根据市场前景、项目经营等相关资料预测，项目预计内含报酬率高于公司现有的平均投资收益率，具有财务可行性。

要求：根据资料，投资部经理的观点是否存在不当之处；对存在不当之处的，分别说明理由。

『正确答案』投资部经理的观点存在不当之处。

理由：如果用内含报酬率作为评价指标，其判断标准为：项目预计内含报酬率大于公司或项目的加权平均资本成本。

【链接1】修正的内含报酬率法（Modified Internal Rate of Return）

修正内含报酬率法假设再投资的收益率应该是资本成本。即投资按照修正内含报酬率计算终值，回报阶段现金流量按照资本成本计算终值。计算方法为：

方法一：

投资阶段现值×（1+MIRR）n=回报阶段终值

注：回报阶段终值计算的折现率是资本成本

方法二：投资阶段现值×（1+MIRR）n=回报阶段现值×（1+折现率）n

【案例分析】某公司投资一项目，预计现金流量如下（单位：元），假设项目资本成本10%。

年限0 1 2 3 4

现金流量-24500 15000 15000 3000 3000

要求：根据资料，计算该项目修正的内含报酬率。

『正确答案』方法一：

回报阶段终值=15000×（F/P,10%,3）+15000×（F/P,10%,2）+3000×（F/P,10%,1）+3000=44415（元）

24500×（1+MIRR）4=44415

方法二：

回报阶段现值=15000×（P/F,10%,1）+15000×（P/F,10%,2）+3000×（P/F,10%,3）+3000×（P/F,10%,4）=30327（元）

24500×（1+MIRR）4=30327×（1+10%）4

【链接2】净现值法与内含报酬率法比较

（1）当项目的现金流量既定时，净现值随着资本成本（折现率）提高而降低；

（2）独立项目选择两者结论一致；

（3）由于投资额或现金流量发生时间不同，对于互斥项目的选择，两者结论可能相反，此时根据净现值判断。净现值假设现金流量以资本成本进行再投资，内含报酬率法假设以当前内部收益率

进行再投资。

（4）多个内含报酬率，没有实际经济意义。

含义与计算

用项目寿命期内的预期现金流量的年平均数除以期初的投资支出，亦称会计

收益率法、资产收益率法。

判断标准比率越高越好。

优缺点没有考虑货币的时间价值。

【案例分析】某公司投资一项目，预计现金流量如下。（单位：万元）

年限0 1 2 3 4

现金流量-1000 500 400 300 100

要求：根据资料，计算该项目投资收益率。

『正确答案』

【知识点】投资决策方法的特殊应用（★★）

（一）项目投资规模不同（寿命周期相同）

1.不同投资规模项目的特点

投资的目的是获得最大的利润，而不仅仅是最大利润率，一般投资规模大的项目，其利润率低于规模小的项目。如果用内含报酬率来评价，可能重视投资小、利润率高的项目，不愿意进行大规模投资。

越晚发生的现金流量现值对折现率的变化越敏感，导致管理偏好前期现金流量大、后期现金流量小的投资项目，而投资规模大的项目一般是前期现金流量小、后期现金流量大。

2.扩大投资规模法

假设存在多个投资规模小的项目，并且这些项目的初始投资和预期现金流量基本相同，然后计算净现值与投资规模大的项目作比较。

【案例分析】有A、B两个互斥项目，资本成本10%，投资期4年，现金流量及内含报酬率和净年限0 1 2 3 4

A项目-100000 40000 40000 40000 60000

B项目-30000 22000 22000 2000 1000

A项目：IRR=26.4%，NPV=40455元

B项目：IRR=33.44%，NPV=10367元

要求：可否根据IRR判断方案的优劣？如果不能，该如何判断？

『正确答案』两个互斥项目的投资规模不同，不能直接根据内含报酬率判断优劣。应采用扩大规模法计算净现值，根据净现值大小判断项目优劣。

年限0 1 2 3 4

B项目-30000 22000 22000 2000 1000

扩大后-100000 73333 73333 6667 3333

B项目扩大前：IRR=33.44%，NPV=10367（元）

B项目扩大后：IRR=33.44%，NPV=34557（元）

B项目扩大后的净现值小于A项目，所以A项目优。

（二）项目寿命周期不同

【案例分析】某公司需要增加一条生产线，有S和L两个方案可供选择，资本成本8%，项目寿

年限0 1 2 3 4 5 6

S方案-1000 400 450 600

L方案-2000 300 400 500 600 700 500

S方案：IRR=19.59%，NPV=232.47（万元）

L方案：IRR=11.6%，NPV=250.14（万元）

要求：可否根据IRR和NPV直接判断方案的优劣？如果不能，如何判断？

『正确答案』寿命期不同的互斥方案，不能根据IRR和NPV直接判断方案的优劣。具体方法可采用重置现金流量法和约当年金法。

（1）重置现金流量法

年限0 1 2 3 4 5 6

S方案-1000 400 450 600

重置-1000 400 450 600

重置后-1000 400 450 -400 400 450 600

S方案重置后：IRR=19.59%，NPV=417.02（万元）

L方案：IRR=11.6%，NPV=250.14（万元）

重置后S方案的净现值大于L方案，S方案优。

简化方法

年限0 1 2 3 4 5 6

S方案-1000 400 450 600

净现值232.47

重置-1000 400 450 600

重置净现值

（3年末）

232.47

S方案重置后：NPV=232.47+232.47×（P/F,8%,3）=417.02（万元）

L方案：NPV=250.14（万元）

重置后S方案的净现值大于L方案，S方案优。

（2）约当年金法

S方案的约当年金大于L方案，所以S方案优。

（三）项目的物理寿命与经济寿命不同

在进行投资决策时，通常假设项目的使用期限是机器设备的物理寿命。但实际上，项目有可能在某物理寿命到期前就应该结束（特别是该项目机器设备的残值较大时），即选择净现值最大的项目年限，确定为经济寿命。

【提示】本问题的实质就是计算项目持续不同期限的净现值，选择净现值最大所对应的年限，即是设备经济寿命。

【案例分析】假设有一项目，资本成本10%，各年现金流量和残值市场价值如下表（单位：万

要求：判断该项目的经济寿命。

『正确答案』如果寿命期为3年，其净现值为：

NPV=2000×（P/A,10%,3）-5000=-26（万元）

如果寿命期为2年，其净现值为：

NPV=2000×（P/A,10%,2）+1950×（P/F,10%,2）-5000=82（万元）

该项目的经济寿命为2年。

【知识点】现金流量估计

（一）现金流量概念（★★★）

现金流量是特定项目引起的现金流入和现金流出的增量部分。即只有增量部分才是与项目相关的现金流量。

沉没成本

即已经发生的支出或费用，与项目的决策无关。

机会成本

选择一个方案而放弃其他方案获得的最大收益就是被选方案的机会成本。

替代效应或互补效应

进行投资分析，应该考虑新产品推出对其他产品销售收入的影响。

（二）现金流量的分类（★★★）

1.现金流出量。指项目引起的现金流出的增加额。

01固定资产成本：包括买价、运输费、安装费等

02净经营性营运资本的增加：一般在年初垫支、项目结束后收回。

03付现成本：需要支付现金的营业成本，即营业成本减去折旧与摊销

04所得税支出：所得税=息税前利润×所得税税率

【提示】利息费用不属于现金流出量，因为折现率是加权平均资本成本。

2.现金流入量。指项目引起的现金流入的增加额。

01→经营性现金流入。生产能力扩张引起的销售收入增加额。

02→残值收入（正常报废或延期报废）

03→固定资产变价收入（提前报废）

04→报废损失少交所得税（即抵减所得税）；相反属于现金流出。

05→净经营性营运资本增加额的收回

3.现金净流量。一定期间特定项目的现金流入量与现金流出量之间的差额。

【链接】税后现金流量（营业现金流量）计算

（1）根据现金流量概念直接计算（直接法）

营业现金流量=营业收入-付现成本-企业所得税

（2）根据税后净利润调整计算（间接法）

营业现金流量=息税前利润×（1-企业所得税税率）+折旧

（3）根据所得税对收入、付现成本和折旧的影响计算

营业现金流量=营业收入×（1-企业所得税税率）-付现成本×（1-企业所得税税率）+折旧×企业所得税税率

【案例分析】2016年公司欲投资建设一条专门生产教学用笔记本的生产线，预计生产线寿命5年。2015年公司曾为建设项目聘请相关专业咨询机构进行项目可行性论证，花费80万元，该项目相关资料如下：

（1）购置机器设备等固定资产投资1000万元（含运输、安装和税费等），折旧年限10年，直线法，预计无残值，第五年机器设备预计市场价值600万元；

（2）项目投资后，营运资本投入为下年收入的5%；

（3）销售数量、单价和成本数据如下：

要求：计算项目净现值，并评价财务可行性。

『正确答案』

计算说明：

固定资产投资1000万元，折旧年限10年，直线法，预计无残值。

息税前利润=收入-变动成本-固定付现成本-折旧

营业现金流量=息税前利润×（1-25%）+折旧

计算说明：

营运资本投入为下年销售收入的5%，第1至5年收入分别为3000万元、3510万元、4107万元、3696万元、3327万元；固定资产投资1000万元，折旧年限10年，直线法，预计无残值；

第5年结束固定资产出售价格600万元；所得税率25%。

现金净流量计算包括初始投资、营运资本增加、营业现金流量、固定资产出售价格、出售收益多交所得税。

该项目净现值大于零，项目可行性。

【案例分析】甲公司是一家制药企业。2015年，在现有A产品的基础上成功研制出第二代产品B。如果第二代产品投产，需要新购置成本为1000万元的设备一台，税法规定该设备使用期为5年，采用直线法计提折旧，预计残值率为5%。第5年年末，该设备预计市场价值为100万元（假定第5年年末产品B停产）。财务部门估计每年固定成本为60万元（不含折旧费），每件变动成本为200元。另外，新设备投产初期需要投入营运资金300万元。营运资金于第5年年末全额收回。

新产品B投产后，预计年销售量为5万件，销售价格每件为300元。同时，由于产品A与新产品B存在竞争关系，新产品B投产后会使产品A的每年营业现金净流量减少54.5万元。

新产品B项目的β系数为1.4。甲公司的债务权益比为4：6（假设资本结构保持不变），债务融资均为长期借款，税前利息率为8%，无筹资费。甲公司适用的公司所得税税率为25%。资本市场中的无风险利率为4%，市场组合的预期报酬率为9%。假定经营现金流入在每年年末取得。

要求：1.计算产品B投资决策分析时适用的折现率。

『正确答案』权益资本成本=4%+1.4×（9%-4%）=11%

长期借款资本成本=8%×（1-25%）=6%

加权平均资本成本=0.4×6%+0.6×11%=9%

由于假设资本结构保持不变，所以，产品B投资决策分析时适用的折现率为加权平均资本成本9%。

要求：2.计算产品B投资的各年现金流量。

要求：3.计算产品B投资的净现值，并判断可行性。

『正确答案』净现值=323×（P/A，9%，4）+710.5×（P/F，9%，5）-1300=208.18（万元）净现值大于零，项目可行。

【案例分析】甲公司是一家从事汽车零配件生产、销售的公司，在创业板上市。近年来，受到顾客个性化发展趋势和“互联网＋”模式的深度影响，公司董事会于2015年初提出，要从公司战略高度加快构建“线上＋线下”营销渠道，重点推进线上营销渠道项目。项目主要由信息系统开发、供应链及物流配送系统建设等组成，预计总投资为2亿元。经营部经理认为，在项目财务决策中，为完整反映项目运营的预期效益，应将项目预期带来的销售收入全部作为增量收入处理。

要求：根据资料，经营部经理的观点是否存在不当之处；对存在不当之处的，分别说明理由。

『正确答案』经营部经理的观点存在不当之处。

理由：公司在预测新项目的预期销售收入时，必须考虑新项目对现有业务潜在产生的有利或不利影响。因此，不能将其销售收入全部作为增量收入处理。

【知识点】投资项目风险调整（★★）

（一）项目风险的衡量方法

1.敏感性分析

（1）概念。在假定其他变量不变的情况下，分析各变量的变动对整个项目净现值的影响程度。其缺点是没有考虑变量间的相互关系。

（2）具体步骤

①根据每个变量最可能发生的预期值计算基准NPV；

②在其他变量不变时，计算某一变量变化后的NPV；

③各变量偏离预期值的变动率以及对应的NPV绘制成图，显示敏感程度的强弱。

【提示】可计算惊险值的敏感系数反映敏感程度的强弱。

敏感系数=净现值变化百分比/各变量变化百分比

【案例分析】承上例（甲公司是一家制药企业）。投产B产品的固定付现成本、单价、单位变动成本和销售量变化±10%对净现值的影响如表。

要求：根据资料，对四个变量的敏感性强弱进行排序。

『正确答案』

变量的斜率越大，说明净现值对该变量敏感性越高。敏感性由强到弱的顺序为：销售单价、单位变动成本、销售量和固定付现成本。

偏离-10% 0 +10%

销售量-32.48 208.18 448.84

销售单价-513.81 208.18 930.17

单位变动成本689.51 208.18 -273.15

固定付现成本237.06 208.18 179.30

2.情景分析

（1）概念。分析项目在不同情景下的净现值之间的差异。可以分析一组变量同时变动对项目净现值的影响

（2）具体步骤

①根据每个变量最可能发生的预期值计算基准NPV;

②估计最好和最差情况下各变量数额并计算最好和最差情境下的NPV;

③计算预期NPV和NPV的标准差。

【案例分析】某投资项目投产的产品的销售量和销售单价会同时受到市场状况的影响，具体如表所示。

市场状况概率销售量（万件）销售价格（元）NPV（万元）

最差0.25 48 4000 600

正常0.5 60 5000 1500

最好0.25 72 6000 2500

要求：计算预期净现值和净现值的标准差。

『正确答案』

预期净现值=600×0.25+1500×0.5+2500×0.25=1525（万元）

净现值的标准差

3.蒙特卡洛模拟分析

（1）概念。是将敏感性与概率分布结合在一起进行项目风险分析的一种方法

（2）具体步骤

①确定各个变量的概率分布与相应的数值;

②取出各个变量随机数值组成一组数据，计算NPV;

③计算项目各NPV的平均数，作为预期NPV；之后再计算NPV的标准差。

4.决策树法

决策树法是展现一连串相关决策及其预期结果的图像方法，决策树法在考虑预期结果的概率和价值的基础上，辅助企业做出决策。

（二）项目风险的处置

1.项目风险与公司风险

如果所有项目都按照13%的资本成本进行折现，软件开发项目净现值就会虚增，厂房扩建项目的净现值就会虚减，从而会误导决策。

2.项目风险与净现值法（即项目风险处置）

【链接1】在实务中，经常使用风险调整折现率法，主要原因在于：①财务决策中倾向于使用报酬率进行决策；②风险调整折现率法比较容易估计与运用。

【链接2】项目的资金成本或折现率应该反映的是该项目的系统风险或市场风险，而不是该项目的非系统风险。所以，对一个投资项目进行分析时，要关注项目的特有风险，如果项目的风险明显高于公司风险，就应该以更高的资金成本进行折现，具体只能凭企业管理者的判断进行。

【案例分析】甲公司为一家境内上市的集团企业，主要从事能源电力建设与投资。2016年初，公司拟进行一个风能发电项目，初始投资额为5亿元。公司的加权平均资本成本为7%，该项目考虑风险后的加权平均资本成本为8%。经测算，该项目按公司加权平均资本成本7%折现计算的净值等于0，说明该项目收益能够补偿公司投入的本金及所要求获得的投资收益。因此，该项目投资可行。

要求：根据上述资料，指出风能发电项目投资可行的判断是否恰当，并说明理由。

『正确答案』不恰当。

理由：风能发电项目应当按照考虑风险后的加权平均资本成本8%折现计算净现值；由于按照7%折现计算的净现值等于0，因此，按照8%折现计算的净现值小于0，即项目不可行。

或：由于7%是该项目的内含报酬率，低于项目的资本成本8%，即项目不可行。

【案例分析】甲公司为一家境内上市的集团企业，主要从事基础设施建设与投资。2016年初，公司拟进行一个地下综合管网项目。该项目预计投资总额为20亿元（在项目开始时一次性投入），建设期为1年，运营期为10年，运营期每年现金净流量为3亿元；运营期结束后，该项目无偿转让给当地政府，净残值为0。该项目前期市场调研时已支付中介机构咨询费0.02亿元。此外，该项目投资总额的70%采取银行贷款方式解决，贷款年利率为5%；该项目考虑风险后的加权平均资本成本

为6%；公司加权平均资本成本为7%。

要求：根据上述资料，计算地下管网项目的净现值，并据此分析判断该项目是否可行。

『正确答案』净现值＝3×7.3601×0.9434－20＝0.83（亿元）。项目净现值大于0，具有财务可行性。

5%。

要求：根据资料，计算项目净现值，并判断该项目是否可行。

『正确答案』NPV=10000×0.95×（P/F，5%，1）+8000×0.9×（P/F，5%，2）+6000×0.8×（P/F，5%，3）+5000×0.7×（P/F，5%，4）-20000×1=2602.1（元）

净现值大于零，项目可行。

【知识点】最佳资本预算（★★）

最佳的资本预算是指在综合考虑投资机会和边际资本成本的情况下，先确定资本预算最高限额，然后在资本限额内，选择NPV最大的项目投资组合，以最大限度增加公司价值。

（一）投资机会表

投资机会表是按照公司潜在的投资项目（投资机会）的内含报酬率进行降序排列，并在表中标示每个项目对应的资本需要量。（单位：万元）

（二）边际资本成本表

边际资本成本是指每增加一个单位资本而增加的资本成本。边际资本成本递增的原因：

1.外部股权融资成本高于留存收益成本；

2.为吸引投资者需要付出更高的利息和股利；

3.预期风险提高。

（三）资本限额

企业在某个年度进行投资的资本限额，并不一定等于资本预算上限。原因包括：

1.股东大会没有通过资金的使用方案；

2.管理层认为金融市场条件不利于外部融资；

3.缺少有能力管理人员实施项目。

在单期资本限额的约束下，按内含报酬率递减顺序选择项目，选择净现值合计最大的组合。

【案例分析】某公司投资资本限额800万元，有四个相互独立的项目，相关数据如表（单位：万元）。

要求：选择最佳的投资组合。

『正确答案』按内含报酬率排序（降序）

最大净现值为BAD项目组合。

【案例分析】某公司拟进行最佳资本预算的决策。有关资料如下：

（2）公司潜在投资项目的内含报酬率和资本需求量如下表。

要求：1.计算筹资突破点和边际资本成本。

『正确答案』根据债务资本计算筹资突破点：

10/50%=20（万元），50/50%=100（万元）

根据股权资本计算筹资突破点：40/50%=80（万元）

计算边际资本成本：

0-20万元：6% ×50%+15%×50%=10.5%

20-80万元：7.2%×50%+15%×50%=11.1%

80-100万元：7.2%×50%+20%×50%=13.6%

超过100万元：9%×50%+20%×50%=14.5%

要求：2. 根据资料2和第1问的计算结果，确定公司加权的平均资本成本和资本预算的最高限额。

『正确答案』资本预算中的公司加权平均资本成本就是投资机会曲线和边际资本成本曲线相交的点，即13.6%。

资本预算最高限额的确定，需要从内含报酬率和加权平均资本成本两方面考虑。资本预算金额在80万元以内，潜在投资项目的内含报酬率才会超过13.6%,才能增加企业价值。即资本预算的最高限额为80万元。

【案例分析】某公司评估多个相互独立的投资项目，相关数据如表（单位：万元）。

项目投资累计投资IRR排序WACC排序

A 100 100 14% 9%

B 100 200 13% 9%

C 100 300 11.5% 9%

D 100 400 10% 10%

E 50 450 9.5% 11%

F 100 550 8.5% 15%

要求：确定最高资本预算额并判断可行的投资项目。

『正确答案』内含报酬率与边际资本成本相等时（10%），对应的累计投资是公司应该融资并投资的金额，即最高的资本预算。

内含报酬率大于（或等于）边际资本成本，项目可行，即A、B、C、D四个项目可以接受。

【知识点】私募股权投资决策

（一）私募股权投资概述

私募股权投资是采用私募方式募集资金，对非上市公司进行股权投资和准股权投资。

1.私募股权投资的步骤（★）

（1）投资立项

（2）投资决策

（3）投资实施

2.私募股权投资的类别（★）

类别阐释

创业投资

（风险投

资）

采用股权形式将资金投入提供具有创新性的专门产品或服务的初创企业

成长资本投资于已经具成熟的商业模式、较好的顾客群并具有正现金流的企业（创业板和中小企业版）

并购基金投资者为了满足已设立企业达到重组或所有权转移而存在的资金需求的投资房地产基金投资于房地产开发项目的股权、债权或两者混合

夹层基金投资于企业的可转换债券或优先股（用于管理层收购）

母基金向机构和个人募集资金后分散投资于私募股权、对冲基金等

产业投资基经政府批准后向国有企业或金融机构募集资金并投资于特定产业或特定地区

（二）私募股权投资基金的组织形式（★★）

（三）私募股权投资退出方式选择（★★）

1.首次公开发行股票

通过被投资企业股份上市，套现退出。可以保持企业的独立性，并获得在资本市场持续融资机会，实现资本增值，是最佳退出方式，但是退出过程可能相对漫长

2.二次出售

在二级市场出售（我国不多见）

3.股权回购

私募股权投资机构将持有的公司股权回售给标的公司或关联方。该方式简便易行，成本和收益较低，风险可控

4.清算退出

针对投资失败项目的一种退出方式，是最不理想的退出方式

【知识点】融资决策概述

（一）企业融资战略的评判（★★）

融资战略是企业为了满足投资所需资本，配置财务资源并有效控制财务风险而对融资进行的未来筹划及相关制度安排。其合理与否的评判维度有三个：

1.与企业战略相匹配并支持企业投资增长。企业融资是支撑企业战略、驱动企业投资增长所需财务资源的保障。

2.风险可控。要求从企业整体上把握财务风险的“可控性”和企业发展的可持续性。

3.融资成本降低。降低融资成本目的是提升项目投资的价值。

（二）企业融资权限与决策规则（★★★）

1.重大融资决策依据公司治理规则、决策程序和内部控制等规定要求

2.大额融资列入年度融资计划并与年度投资计划匹配，由股东大会或授权董事会审批（融资规模）

3.权益融资、债券发行会涉及控制权配置、信息披露、股东权益变更等，属于重大融资范畴（融资属性）

（三）企业融资与投资者关系管理（★）

上市公司为了加强与投资者、潜在投资者之间的信息沟通与互信，以增进投资者了解企业，实施的一系列管理行为，实质上就是财务营销管理。其主要目的有：

1.提高企业的信息透明度、强化企业与市场间的互信关系。

2.拓宽融资渠道，扩大融资规模，降低融资成本，提升企业价值。

【知识点】融资规划与企业增长管理

（一）外部融资需要量的预测（★★）

1.基本假设

项目阐释

预测

合理

销售及增长预测考虑了未来市场变化的风险

融资

优序

先内部融资、后债务融资，最后为权益融资

经营

稳定

企业部分资产与部分负债等项目金额与销售收入比例在规划期内保持不变。即资产（或负债）占销售收入的百分比不变，也可理解为资产（或负债）与销售收入同比例变化

2.基本原理

3.基本模型

由于“资产/收入＝A”不变，则

△资产/资产＝△收入/收入，所以：

△资产＝△收入×A＝S0×g×A

由于“负债/收入＝B”不变，则

△负债/负债＝△收入/收入，所以：

△负债＝△收入×B＝S0×g×B

外部融资需要量＝A×S0×g－B×S0×g－P×S0×（1＋g）×（1－d）

式中：

A：基期资产/基期销售收入

B：基期负债/基期销售收入

S0：基期销售收入

g：销售增长率

p：预计销售净利率

d：预计现金股利支付率

由于“资产/收入＝A”不变，则

△资产/资产＝△收入/收入，所以：

△资产＝△收入×A＝S0×g×A

由于“负债/收入＝B”不变，则

△负债/负债＝△收入/收入，所以：

△负债＝△收入×B＝S0×g×B

（二）预计资产负债率测算（★★）

假设负债融资不随销售收入成比例变动，而是作为一个独立事项由管理层决策。

资产新增需要量-内部融资量=外部融资缺口（新增负债解决）

预计资产负债率=（原有负债+新增负债）/（原有资产+新增资产）

【案例分析】 A公司是一家汽车配件生产商。公司2015年末资产负债表项目金额如下（单位：亿元）。

公司营销部门预测，随着中国汽车行业的未来增长，2016年公司营业收入将在2015年20亿元的基础上增长30%。财务部门认为，2016年公司销售净利率能够保持在10%的水平：公司营业收入规模增长不会要求新增非流动资产投资，但流动资产、短期借款将随着营业收入的增长而相应增长。公司计划2016年外部净筹资额全部通过长期借款解决。

公司经理层将上述2016年度有关经营计划、财务预算和筹资规划提交董事会审议。

根据董事会要求，为树立广大股东对公司信心，公司应当向股东提供持续的投资回报。每年现金股利支付率应当维持在当年净利润80%的水平。为控制财务风险，公司拟定的资产负债率“红线”为70%。

假定不考虑其他有关因素。

要求：1.根据资料，按照销售百分比法分别计算A公司2016年为满足营业收入30%的增长所需要的流动资产增量和外部净筹资额。

『正确答案』流动资产增量＝（2＋8＋6）÷20×（20×30%）＝4.8（亿元）

外部筹资净额＝4.8－8÷20×（20×30%）－20×（1＋30%）×10%×（1－80%）＝1.88（亿元）

要求：2.根据资料，判断A公司经理层提出的外部净筹资额全部通过长期借款筹集的筹资战略规划是否可行，并说明理由。

『正确答案』

公司长期借款筹资战略规划不可行。

理由：如果公司外部筹资净额均通过长期借款满足，将会使资产负债率超过70%的红线。

[（8×（1＋30%）＋12＋1.88 ]÷（29＋4.8）=71.83%

要求：3.根据资料，如果公司财务经理认为负债是一项独立的决策事项，不随预计销售收入的增长而增长，测算满足销售增长的外部融资缺口；假如该融资缺口全部由长期借款筹集，并分析资产负债率的变化。

『正确答案』外部融资缺口=4.8- 20×（1＋30%）×10%×（1－80%）=4.28（亿元）融资后预计资产负债率=（8+12+4.28）÷（29＋4.8）=71.83%

融资前资产负债率=（8+12）÷29=68.97%

如果公司通过长期借款满足融资缺口，将会使资产负债率提高。

（三）内部增长率与可持续增长率的测算（★★★）

1.内部增长率

内部增长率是没有外部融资，完全靠内部留存实现的增长率。

（1）部分负债与销售额存在稳定百分比

A×S0×g－B×S0×g－S0×（1＋g）×P×（1－d）=0

求解g=?

或：g=P×（1－d）/[A－B-p×（1－d）

（2）全部负债均是独立决策

A×S0×g－S0×（1＋g）×P×（1－d）=0

金融资产转移--高级会计师考试辅导《高级会计实务》第五章讲义1

高级会计师考试辅导《高级会计实务》第五章讲义１ 金融资产转移 考点一金融资产及其分类（补充内容） 我国《企业会计准则第22号——金融工具的确认和计量》将金融资产分为四类： 1.以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融资产 ·初始计量时交易费用计入当期损益； ·公允价值的变动计入公允价值变动损益； ·处置交易性金融资产时，公允价值变动损益转入投资收益。 2.持有至到期投资 ·一定是债券投资，以摊余成本计量。 3.贷款和应收款项 ·以摊余成本计量。 4.可供出售金融资产 ·以公允价值计量，公允价值变动计入资本公积——其他资本公积； ·处置时“资本公积——其他资本公积”要转到投资收益。 【注意】 ·四类金融资产第一类的交易费用计入投资收益的借方，其他三类交易费用计入资产入账价值； ·重分类有限制，第一类与后面的三类不能相互重分类。但是，持有至到期投资和可供出售金融资产相互之间满足一定条件的情况下可以重分类。 考点二金融资产转移的定义、形式和作用 一、金融资产转移的定义 ——指企业（转出方）将金融资产让与或交付给该金融资产发行方以外的另一方（第三方，即转入方）。 其中，金融资产既包括单项金融资产，也包括一组类似的金融资产；既包括单项金融资产（或一组类似金融资产）的一部分，也包括单项金融资产（或一组类似金融资产）整体。 2.整体转移和部分转移：其中金融资产部分转移，包括下列三种情形： （1）将金融资产所产生现金流量中特定、可辨认部分转移，如企业将一组类似贷款的应收利息转移等。 （2）将金融资产所产生全部现金流量的一定比例转移，如企业将一组类似贷款的本金和应收利息合计的一定比例转移等。 （3）将金融资产所产生现金流量中特定、可辨认部分的一定比例转移，如企业将一组类似贷款的应收利息的一定比例转移等。 二、金融资产转移的形式 1.将收取金融资产现金流量的权利转移给另一方。 企业将收取金融资产现金流量的权利转移给另一方，表明该项金融资产发生了全部或部分转移；通常表现为金融资产的合法出售或者金融资产现金流量权利的合法转移。 如金融资产出售、商业票据贴现等。 2.将金融资产转移给另一方，但保留收取金融资产现金流量的权利（暂时的权利），并承担将收取的现金流量支付给最终收款方的义务，同时满足下列条件： （1）从该金融资产收到对等的现金流量时，才有义务将其支付给最终收款方。 企业发生短期垫付款，但有权全额收回该垫付款并按照市场上同期银行贷款利率计收利息的，视同满足本

2019年高级会计师《会计实务》复习试题一含答案

2019年高级会计师《会计实务》复习试题一含答案 甲公司是一家专门从事货物运输的企业，在2014年成立于中国北京。公司在成立之前就做了充分的市场调查和研究，对于公司以后的规模规划和业务涉及有充分的考虑。所以公司在成立后不久，就获得很好的声誉和经营业绩，成为大家都看好的运输公司。 公司业务涉及铁路运输、航空运输，水上运输等等。业务范围很广、公司规模很大，总公司设在北京，在全国各省都有分公司，靠近沿海的公司主要以海上运输为主，靠近铁路沿线的公司主要以铁路运输为主，靠近机场的公司主要以航空运输为主。 那么对于运输时间较短的，需要快速派货的商品首选用航空运输，对于一般要求的货物首选用铁路运输，对于大型的，需要载重大的货物首选用海上运输，这样充分的利用了各地的地理优势，也合理调配了不同的货物的运输时间，运输时间上的合理调配，让顾客非常满意。 甲公司在发展国内运输的同时，也积极的拓展国外项目运输业务，在国外也成立了一些分公司。对于分公司的经营模式和业务范围，仿照国内，也是采取因地适宜，充分利用公司资源和地理位置优势的方式。

在公司的规模不断发展壮大的同时，甲公司的管理层也非常重视企业内部的管理。以下是甲公司的管理层对于本公司内部控制的一些认识： ①管理层认为，内部控制审计属于注册会计师外部评价，内部控制评价属于企业管理层的自我评价，两者有着本质的区别。 ②各地的子公司可以根据供应商的要求，可以采用预付款方式采购原材料(对于甲公司来说，原材料主要指运输用的燃料，运输的客源获取等);预付账款余额占应付总价款的比例，由当地子公司自行确定。2017年年末的财务数据显示，有单个子公司预付账款余额占应付总价款的比例显著高于行业平均水平，且70%以上为跨年度预付账款。 ③对于发现的重大缺陷，应当无一例外的及时向董事会及其审计委员会、监事会和经理层报告。 ④对于重大的运输事项，需要通过会议讨论，最后由总经理决定是否接受业务委托。 ⑤不相容职务分离控制，要求每项经济业务都要经过两个或两

集团公司资金统一管理

一、资金统一管理 资金是一个企业从事生产经营的“血液”，其运营不仅涉及企业生产经营活动的方方面面，还与企业的管理水平和经济效益密切相关。资金管理是企业财务管理的核心内容，资金集中管理是集团企业管理的关键问题。如何构建和改善集团企业的资金管理体制？如何更有效地利用现代信息技术？如何将两者进行最佳的配合？是众多国有大型企业共同关心的问题。资金搞活了，一个企业就会欣欣向荣，不断向前发展。资金管理模式分为集权模式和分权模式，但集团企业应主要采用集权模式的资金集中管理方式。资金管理就是依据国家的政策和法律，根据资金运动的特点和规律性，有效地组织企业的资金运动，正确地处理相应的资金关系。所以，如何摆正资金管理在财务管理乃至企业管理中的相应位置，如何 高效地筹集、 使用、分配资金，进一步提高资金的调控能力是提高企业经济效益的关键，也是关系到集团企业发展的大事。 国务院国资委主任李荣融多次强调：“企业的生存和发展，向内要靠加强财 务资金管理，向外要靠技术进步，搞好企业最基本的就这两条” 。因此，企业管理，要牢固树立资金管理的理念，不断探索资金管理的新模式。 二集团公司资金统一管理存在的问题（一）结算中心的职能发挥有限。资金结算中心只是企业的内 部管理机构，不具有任何法人效用。 它只能在加强企业资金的统借和统贷、内部监督以及信息反馈等方面发挥作用，缺乏对外融资、中介、投资等功能，难以充分发挥资金资源的潜在能力，远远满足不了市场经济体制中企业发展和竞争对资金的需求。 （二）资金集中管理的模式适用范围有限。成立资金结算中心，形成资金集中管理的模式只适用于内部只有一级法人企业的企业集团。对于内部存在多级法人企业的企业集团采取资金集中管理的模式存在政策和法规风险。主要表现在以下两个方面：一是不符合国家有关金融管理规定。二是存在增值税发票无法抵扣的风险。如果成员单位进行增值税核算，其收到或者开具的增值税发票所列单位与其付款或者收款时的单位名称不一致，这样导致增值税发票不能抵扣而造成企业的损失。 （三）存在法律纠纷的或有风险。结算中心实行的撤销下属单位银行账户，统一由结算中心开户的模式，存在着法律纠纷的或有 风险。如果某个企业成员单位因法律纠纷而致使整个企业集团的资金被冻结，会给集团带来难以估量的经济损失。目前，一些企业集团根据企业的生产经营实际，允许下属企业开设临时银行账户，该账户只进行日常的报销和工资发放。即使如此，也无法避免法律上的连带责任。 （四）资金管理定位不准。由于方案的制定者更多地站在集团的角度考虑问题，在“管”上下功夫，却没有站在成员单位的角度，考虑成员单位在实际工作中可能因为资金统一管理而引发的一些实际问题，没有把成员为单位理财、为成员单位做服务作为集团资金集中管理的又一个定位，导致各成员单位不能积极参与从而推行不下去。 处理方法:资金统一管理既要考虑满足集团统一管理要求，又要充分考虑到成员单位的相对独立的经营活动需要，在立足于做好集团管家的同时，还要做好成员单位的参谋工作。 （五）风险意识不足。实行资金统一管理，可以加强集团对资金控制和提高资金使用效益，同时也在某些方面加大了资金风险，特别是在资金流向与流量的控制上把握不当，就会造成资金链条断裂，使整个集团陷于严重的财务危机之中。处理方法:做好资金流量预测与流向的控制工作，建立起资金预算，量入为出，对资金运用项目科学决策，确保资金流的安全与稳定。采用适合于集团公司的资金管理模式，可以提高资金使用效率，降低资金使用成本，监控集团公司和下属各成员单位的资金状况，防止发生支付危机，资金周转不畅，保持资金良好的流动性，有利于集团公司整体利益的实现。 无论什么样的集团公司都必须根据自己的实际情况，采用最适合自己的资金管理模式，同时，随着外部市场和宏观经济的不断变化，以及企业自身发展的需要，企业应及时调整自己的资金管理模式，不断发现问题、解决问题，使其适应管理变化的需要，在经营管理过程中发挥其最大的功效。 三、加强集团公司资金统一管理的对策 （一）统一全公司的会计核算制度，规范公司的业务流程、建立以会计核算为基础的会计体系。把公司的会计核算作为财务管理的基础，是因为它是公司财务信息的唯一源泉，它不仅是一个理论问题，更是实践过程，而且也是财务集中管理的基础。实行统一、规范、标准的会计核算流程，这是所有一级法人和会计核算主体的一个共性问题。经济核算单位的基本特征就是经济行为价值链的 作者简介：白荣巅（1976-），男，河南南阳人，国际会计师公会会员AAIA ，香港注册财务策划师，中国审计师，英国财务会计师，研究方向：企业财务管理与经营分析，内部控制建设与公司IPO 。 集团公司资金统一管理研究 白荣巅 （广州市奥迪威电子有限公司广东广州市511400） 摘 要：随着企业财务管理水平的不断提高，企业集团对自己的管理提出了越来越高的要求，集中管理已经成为企业集团 资金管理的重要趋势，并且现在已经有很多企业集团对资金实行了集中管理。本文以企业集团资金集中管理为出发点，简要分析了其重要性，并在此基础上借助蓄水池理论对资金集中管理方法进行了深入的研究。关键词：资金集中管理；蓄水池理论；集中管理方法 白荣巅：集团公司资金统一管理研究 88··

XX集团公司资金管理办法

XX资金管理办法 第一章总则 第一条为加强XX公司（以下简称XX）的资金管理，提高资金使用效率，规范业务操作，防范资金风险，依据《XX集团有限公司资金风险管理办法》及《XX有限公司资金管理办法》等规章制度制定本办法。第二条本办法适用于XX管理权范围内的 各级企业。 第三条本办法所指“资金业务”包括银行账户、现金、存 款、融资、利率、股息分配等。 第四条本办法中“XX公司”或“XX公司”为XX 贸易直接管理的法人企业，目前为XX公司有限公司。“三级经营单位”指管理权下的全资公司和合资公司。 第二章资金管理目标和基本原则 第五条XX资金管理目标:以战略为导向，合理配置财务资源，提高资金周转效率，提高资金盈利水平，有效防控资金风险。第六条XX资金管理原则:预算控制、效益优先、集中管理、分级负责、动态监控。 第三章资金管理体制和岗位责任设定 第七条XX财务部为XX资金统筹管理部门，接受XX集团有限公司及XX贸易有限公司财务部资金管理部和XX财务有限责任公司（以下简称集团财务公司）业务指导，负责制定XX资

金管理制度及相关工作流程，合理配置财务资源，办理以中纺粮贸事业部名义开展的资金业务，同时监控、指导所属企业的资金管理工作。 第八条各三级经营单位的资金管理工作接受中纺粮贸 XX财务部的业务指导，并根据集团及XX贸易资金管理相关制度结合本单位实际情况制定细化资金管理办法及工作流程，同时监控、指导所属企业的资金流转及管理工作。各三级经营单位应设资金管理专员，具体负责本单位资金管理工作。 第九条资金使用单位负责资金的日常管理和安全使用，从责任界定上为第一责任人，不因任何原因产生责任转移。 第十条各级资金审批人须在权限内行使职权，并对所 批资金负有监管责任，超过权限的审批和授权属越权行为。第十一条出纳、资金收付、银行预留印鉴保管和网银密钥保管等岗位设置应符合不相容岗位设置原则，形成有效 内部牵制。 第四章账户管理 第十二条各单位应在与集团财务公司建立网络连接的商业银行和与集团建立战略合作关系的中国农业发展银行开户。新增银行账户的需填报OA 由XX审批。因特殊情况需要在其他商业银行开户，需逐级上报集团财务 部审批。 第十三条各单位应在集团财务公司开立人民币存款账

投资项目融资资金管理方法

投资项目融资资金管理方法 第一章总则 第三条本办法所称政府投资项目投融资(以下简称“政府投融资”)是指在完善融资体系，拓宽融资渠道，创新融资手段，规范融 资方式，加强信用建设，防范金融风险的基础上，通过适度负债对 政府项目实施的投资建设行为。对一般竞争性领域项目，原则上不 列入政府投融资范围。 第二章计划管理 第六条政府项目建设资金管理必须遵循以下原则： (一)计划管理原则。坚持先有计划再拨付资金，非经xxx及其授权日常管理部门批准，不得无计划或超计划安排项目、拨付资金。 (二)概算控制预算、预算控制决算原则。政府项目必须按照批准的投资计划和工程预算执行，坚持概算控制预算、预算控制决算， 任何单位和个人均要严格控制建设标准、建设规模和投资计划。 (三)专款专用原则。政府项目投融资资金必须按规定用于经批准的建设项目，不得截留、挤占和挪用。 (五)借用还统筹平衡原则。政府项目投融资资金筹集、拨付、监管、归还的全过程都在xxx统一领导下进行，以确保债务风险可控、资金安全可靠、政府信誉有保障。 第七条XXXXX应于每年11月底前，编制相关部门和单位上报的 政府项目计划，报xxx审核确定。 第八条XXXXX审核年度政府项目计划的同时，应审查确定年度政府投资项目建设资金总预算及年度投融资计划。

第九条XXXXX根据年度投融资计划，与相关政府项目投融资主体会商，编制具体项目的融资方案，下达各投融资主体年度融资任务。 第十一条建设单位应当严格执行项目工程预算，未经批准不得随意扩大投资规模。 在项目实施过程中，确因政策影响和不可预见、不可抗力因素需要变更设计增加工程预算的，由建设单位向集团公司提出申请、经XXXXXXX会商提出初审意见报xxx批准后，作为追加(减)工程预算 的依据，其中：投资增加10%以内或绝对值在200万元以内由XXXXX 会商审批;投资增加10%以内、绝对值在200万元以上由XXXX主要 领导审批;投资增加10%以上、绝对值在300万元以上的，由管委会 主任会议集体审批。 第三章资金拨付管理 第十一条在核定的项目总计划额度内，其中财政性资金由xxx核定计划，xxx审批;融资性资金由xxx核定计划，集团公司审批，建 设单位根据工程进度的资金需求统一向XXX提出申请(格式附后)， 日常申报时间为每月20日，申报表中应载明工程进度、监理意见等 信息，特殊申报时间及程序由xxx领导确定。 第十三条XXXX汇总各建设单位报送的资金拨付申请，根据审定 的计划，按程序报批后拨付。 (一)资金来源为经开区财政预算和上级财政转移支付的，由xxx 拨付到集团公司后，由集团公司直接支付到设计、监理、施工单位 和商品、服务供应商。 (二)资金来源为政府融资的，由集团公司直接支付到设计、监理、施工单位和商品、服务供应商，其中拆迁安置补偿资金由集团公司 划拨资金到业主单位具体支付。 (三)资金来源为上级主管部门补助的，先由xxx拨付到集团公司，再由集团公司实施拨付。 (四)资金来源为其他渠道的，由集团公司根据实际情况确定资金拨付方式。

部门预算管理--高级会计师考试辅导《高级会计实务》第八章第四节讲义2

高级会计师考试辅导《高级会计实务》第八章第一节讲义2 部门预算管理 三、行政事业单位的负债 （1）行政单位的负债，是指行政单位承担的能以货币计量、需要以资产偿付的债务，包括应缴预算款、应缴财政专户款、暂存款，以及应付工资、应付地方（部门）津补贴、应付其他个人收入等。 收到应按全额上缴方式上缴财政专户的款项时，借记“银行存款”科目，贷记“应缴财政专户款”科目。 收到应按比例上缴方式上缴财政专户的款项时，借记“银行存款”科目，贷记“应缴财政专户款”科目和“预算外资金收入”科目。 收到应按结余上缴方式上缴财政专户的款项时，借记“预算外资金收入”科目，贷记“应缴财政专户款”科目。 （2）事业单位的负债，是指事业单位承担的能以货币计量、需要以资产偿付的债务，包括借入款项、应付票据、应付账款、预收账款、应付工资、应付地方（部门）津补贴、其他应付款、应缴预算款、应缴财政专户款和应交税金等。 ●主要注意应交税金的核算： 应交税金是指事业单位按照税法规定应交纳的各种税金，主要包括营业税、增值税、城市维护建设税、资源税以及所得税等。 应交纳的营业税、城市维护建设税、资源税等，借记“销售税金”，贷记“应交税金”； 应交纳的所得税，借记“结余分配”，贷记“应交税金”。 实际交纳税金时，借记“应交税金”科目，贷记“银行存款”等科目。有关应交增值税的核算原则与企业会计中应交增值税的处理基本相同。 四、行政事业单位净资产 1.行政单位的净资产 是指行政单位资产减负债和收入减支出的差额，包括固定基金、结余等。期末，各项收入、支出余额应转入“结余”科目。 ●结余科目下设置经常性结余和专项结余明细科目。 ●中央级行政单位还应在“结余”总账科目下设置“财政拨款结转”和“财政拨款结余”明细账。 2.事业单位的净资产 事业单位的净资产是指资产减去负债的差额，包括事业基金、固定基金、专用基金、结余等。 ●期末，各项收入、支出余额应转入“事业结余”、“经营结余”科目。 ●中央级事业单位还应设置“财政拨款结转”和“财政拨款结余”总账科目。 （1）事业基金 事业基金是对于事业单位而言的，指事业单位拥有的非限定用途的净资产，分为一般基金和投资基金两部分内容。事业基金按照当期实际发生数额记账。 （2）固定基金 固定基金是指行政事业单位固定资产所占用的基金。固定基金与固定资产账面余额通常相等，融资租入固定资产特殊； （3）专用基金 ●专用基金是指事业单位按规定提取设置的具有专门用途的基金。 ●专用基金是对于事业单位而言的，主要包括修购基金、职工福利基金、医疗基金以及住房基金等其他基金。 ①职工福利基金，即按结余的一定比例提取，以及按规定从其他渠道提取转入，用于单位职工的集体福利设置、集体福利待遇等的资金，属于结余分配的内容。

《高级会计实务》常用公式大全

高级会计实务常用公式大全 2019年高级会计师考试时间9月8日，备考时间可谓是十分紧张，现在的你是不是还为《高级会计实务》各种公式头疼，整理了怕整理不全，不整理又怕考试用的时候找不到，那么为了帮助为辛苦备考高会的考生们节省精力，把更多的时间投入到听课、做题中去，网校为大家整理了高会考试必备：《高级会计实务》公式大全，有了它，不论是学习、做题还是考试的时候都会很方便，不用再反复翻资料，节省了很多时间！ 第二章企业投资、融资决策与集团资金管理 1.净现值法的计算公式 净现值=未来现金净流量现值－原始投资额现值 式中：NPV为净现值、为各期的现金流量。 2.内含报酬率法（IRR） 内含报酬率指使未来现金流入量的现值等于未来现金流出量的现值的折现率。即现值（现金流入量）＝现值（现金流出量），其计算公式为： 3.利用插值法计算出IRR的近似值 举例：IRR＝15%NPV＝－7.24；IRR＝x NPV＝0；IRR＝14%NPV ＝7.09 注：考试会给定几组IRR和NPV，只要选择NPV一正一负与0临近的两组数据，利用上面的原理计算即可。 4.修正的内含报酬率法（MIRR） 方法一：

说明：投资成本的终值（以“1＋修正的内含报酬率”折算）＝报酬的终值（以“1＋资本成本率”折算）。 方法二： 说明：投资成本的终值（以“1＋修正的内含报酬率”折算）＝报酬的终值（以“1＋资本成本率”折算）。 注：方法一与方法二原理相同，修正的内含报酬率与内含报酬率不同之处是在于投资成本在计算终值时，一个是按资本成本率折算，一个是按内含报酬率折算，而报酬均按资本成本率折算终值与现值。 5.现值指数法（PI） 式中：r 为资本成本，现值指数是未来现金流入现值与现金流出现值的比率，亦称获利指数法、贴现后收益/成本比率。6.投资收益法（ARR） ARR＝ 1 /CF n CF n t t ∑=投资收益法是一种平均收益率的方法，它通过将一个项目整个寿命期的预期现金流平均为年度现金流，再除以期初的投资支出。亦称会计收益率法、资产收益率法。 7.营业现金流量的计算公式 （1）根据现金流量的定义直接计算。营业现金流量＝营业收入－付现成本－所得税（2）根据税后净利调整计算。营业现金流量 ＝营业收入－付现成本－所得税＝营业收入－营业成本－所得税＋折旧＝税后净利＋折旧

集团公司资金管理模式及选择方案

集团公司资金管理模式及选择方案 一、我国集团公司资金管理模式 在我国，当前集团公司采用的资金管理模式主要有四种：报账中心模式，结算中心模式，内部银行模式，财务公司模式。 1、报账中心模式 这是一种高度集中的资金管理模式，集团公司资金收支的各种权利都集中在母公司的财务部门，各个子公司通过保障中心向母公司提交子公司的财务状况报告，提出资金需求。这种模式又分为统收统支模式和伯父备用金模式两种。这种资金管理模式主要优势是可以对企业资金管理有一个整体性认识，对于提高资金运作的宏观战略性，提高对子公司沉淀资金的使用效率，控制整个集团公司的资金流量及其流向，最终实现企业收支平衡有着积极作用;但这种模式影响各子公司财务管理活动的积极性和灵活性，对于集团公司资金使用效率的提高有着一定的负面影响。 2、结算中心模式 结算中心模式是在集团公司内部设置专门的机构——结算中心，处理各个子公司现金收支和资金结算业务，一般结算中心都设置在母公司财务部门当中，作为独立的机构行使职能。结算中心的运作原理如下：由结算中心开设一级账户，各子公司开设一级账户下的二级账户;子公司的收入都存入结算中的一级账户，不可私自挪用;有结算中心代表集团公司对外筹集资金，以保证集团公司的资金需求;依照集团公司的战略，统一计划，对各子公司拨付所需资金;办理各分公司

之间的往来结算，计算各分公司在结算中心的现金流入净额和相关的利息成本或利息收入;核定各分公司日常留用的现金余额。 3、内部银行模式 内部银行是集团公司内部的，管理集团公司内部日常资金结算，资金筹集、调拨和运作的资金管理机构，其设置原理的指导思想是社会银行部分功能内部化，将社会银行的基本职能和管理方式引入企业的管理当中。具体来讲有以下几个方面：各子公司设立内部结算账户;发行集团公司内部支票和货币;发放内部贷款;对内统一调度资金，对外统一筹集资金;制定内部结算制度，监督资金运作的合法性和合理性;建立信息反馈系统;银行化管理。 4、财务公司模式 在我国，财务公司一般是集团公司发展到较大规模后，由人民银行批准设立的集团公司的子公司。财务公司属于非银行金融机构，它经营部分银行业务，除抵押放款以外，还经营外汇、联合贷款、包销债券、不动产抵押、财务及投资咨询等业务，作为集团公司的子公司，财务公司还担负着集团公司的理财任务。财务公司可以通过其经营业务的便利为集团内部各公司提供专业的资信服务，为企业寻求高质量的客户和合作伙伴、投资机会提供信息;另外，对于扩大融资范围，拓宽融资渠道，财务公司也可以起到积极的作用，财务公司还可以将沉淀的闲置资金投放于其他项目，以提高集团公司的资金使用效率。 二、集团公司资金管理及管理模式的选择 1、集团公司资金管理

(完整word版)投融资方案

投融资方案 一、投融资方案 本项目的预计投资资金总额为万元,如果我公司有幸中标，我们拟准备万元的投融资额。我公司具有本项目开发、投资及销售的相关资质，同时与我公司长期合作的设备材料供应商可以欠部分设备材料款。故本工程我公司融资万元已完全能够满足本工程施工所需要的资金。我公司将遵守承诺，一方面利用我司长期结累资金万元（不包括已经提交的投标保证金万元），另一方面通过以下融资渠道，以满足工程建设，主要融资方式可分为债权融资和股权融资，具体又可分细为商业信用、内部融资、债务融资、项目融资等。 1、商业信用商业信用主要包括应付账款、应付票据、预付账款，材料商支持等，该融资方式应用灵活，操作简单，并且可以多次反复使用，财务成本为零，用此办法可融资万元。 2、内部融资面向企业内部的筹资，主要包括内部积累、资产变现、内部增资等。内部积累，指为了筹集企业长远发展的资金，通过减少企业利润分红来筹集资金的融资方式。该融资方式操作简单、成本低、风险小，但积累额度偏低，并且不分红影响中小股东利益，可能引起中小股东的不满。资产变现，指通过企业内部资产重组，通过剥离、出售部分资产来筹集资金的融资方式。内部增资，指向企业内部股东定向募集资金的一种融资方式。该融资方式操作简单，成本低，不用到期还款的压力，风险小，但受股东自身资金实力、对企业未来投资收益的预期等影响，用此办法可融资万元。 3、债务融资本处债务融资指通过民间或银行信贷筹集资金的一种融资方式，包括民间借贷和银行信贷等。民间借贷，以向其他企业或个人协议借款的方式筹集资金的一种融资方式。该融资方式优点之一是操作简单灵活，没有银行借款繁琐的手续和程序；其二是抵押和担保少；其三是借款归还可以适当延展，风险相对较小。其缺点是渠道有限，数量有限。银行信贷，该方式是目前外部融资应用最为常用的融资方式。银行信贷的优点之一是资金供应量大；其二是操作灵活，可以根据企业需要进行长、短期贷款搭配；其三是相对债权、上市、信托等渠道，手续相对简明，资金筹集费用低，用此办法可融资万元（证明材料：银行贷款意向书原件）。 4、项目融资前述均属于公司融资的范围，即以公司的名义，以公司的资产、未来的预期收益等为保障的融资方式。项目融资，则是以建设项目的名义，以该项目自身预期现金流量和未来收益、自身财产与所有者权益为保障来筹集资金的一种融资方式。包括信托贷款和股权信托两种方式。 （1）信托贷款是指信托公司通过信托方式吸收资金，用于向项目发放贷款的资金运用方式。该贷款类似于银行信贷，不同的是信托贷款的偿还方式比银行贷款灵活性大，企业与信托公司协商偿还方式，可以采取等本息、利随本清、到期一次性支付本息等。同时信托公司对信用风险控制要求严格，一般要求企业提供多种措施来降低信用风险，包括第三者担保、政府支持等。 （2）股权信托是指信托公司运用信托资金对项目进行股权投资，以股息、红利所得以及到期转让股权方式作为信托收益的一种资金运用形式。相对贷款类信托，信托公司承担的风险增大，一般要求制定相应的措施规避风险，包括对项目进行绝对控股、阶段性持股等。用此办法可融资万元。 5、综上所述我公司自有资金与融资总额为万元。 6、为确保本项目按进度计划顺利进行，根据本项目特点我们将采取如下具体措施： （1）融资计划硬币投入资金计划超前，时间及资金数量须有余地。 （2）将整个项目分期、分段进行项目分解，工期目标分解，按各小项目的适应性安排施工，个主体项目的施工期错开。 （3）优化投资方案、优化配套机械设施对中期进度及投资目标进行跟踪管理。通过进度及投资计划的对比分析才去措施，做出调整，确保工期目标。

购买子公司少数股权的会计处理--高级会计师考试辅导《高级会计实务》第二章第六节讲义7

高级会计师考试辅导《高级会计实务》第二章第六节讲义７ 购买子公司少数股权的会计处理 企业在取得对子公司的控制权，形成企业合并后，自子公司的少数股东处取得少数股东拥有的对该子公司全部或部分少数股权，“该类交易或事项发生以后，应当遵循以下原则分别母公司个别财务报表以及合并财务报表两种情况进行处理： （1）从母公司个别财务报表角度，其自子公司少数股东处新取得的长期股权投资应当按照《企业会计准则第2号——长期股权投资》第四条的规定确定其入账价值。 （2）在合并财务报表中，子公司的资产、负债应以购买日（或合并日）开始持续计算的金额反映。 什么是母公司持续计算的金额？ 2008年1月1日，甲公司购入乙公司70%的股权。当天，乙公司一项固定资产账面价值800万，公允价值1000万，使用年限10年，净残值为0，按直线法计提折旧。 2008年12月31日，该固定资产账面价值为720（账面原价800－折旧费80）万，母公司持续计算的金额为900万（公允原价1000－折旧费100）万。 购买子公司少数股权的交易日，母公司新取得的长期股权投资与按照新增持股比例计算应享有子公司自购买日（或合并日）开始持续计算的可辨认净资产份额之间的差额，应当调整合并财务报表中的资本公积（资本溢价或股本溢价），资本公积（资本溢价或股本溢价）的余额不足冲减的，调整留存收益。 【提示】商誉只在购买日计算一次。购买子公司的少数股权时，不确认新的商誉。 【例】A公司于20×5年12月29日以20 000万元取得对B公司70%的股权，能够对B公司实施控制，形成非同一控制下的企业合并。20×6年12月25日，A公司又出资7 500万元自B公司的其他股东处取得B公司20%的股权。本例中A公司与B公司的少数股东在相关交易发生前不存在任何关联方关系。 （1）20×5年12月29日，A公司在取得B公司70%股权时（能够对B公司实施控制），B公司可辨认净资产公允价值总额为25 000万元。 （2）20×6年12月25日，B公司有关资产、负债的账面价值、自购买日开始持续计算的金额（对母公司的价值）如下表所示。 [答疑编号5186021101] 分析： 1.确定A公司对B公司长期股权投资的成本 20×5年12月29日为该非同一控制下企业合并的购买日，A公司取得对B公司长期股权投资的成本为20 000万元。 20×6年12月25日，A公司在进一步取得B公司20%的少数股权时，支付价款7 500万元。 该项长期股权投资在20×6年12月25日的账面余额为27 500万元。

【2018年高级会计实务模拟题】 高级会计实务教材pdf

《【2018年高级会计实务模拟题】高级会计实务教材pdf》 摘要：1.(1)第一项改革措施存在的风险：甲公司在非洲等新兴市场开展经营，以本地货币计价，以美元结算交易，可能由于汇率波动而产生汇率风险(或：外汇风险)，2.企业应当在分析了相关风险发生的可能性和影响程度后(1分)，结合风险承受度(1分)，权衡风险与收益，制定风险应对策略，风险应对策略的选择与企业风险偏好密切相关(1分)，应当避免因个人风险偏好给企业经营带来重大损失 高级会计师，是指我国会计专业技术职称中的高级会计专业技术资格。高级会计师须遵守中华人民共和国宪法和法律，具有良好的职业道德，对业务能力上应具有坚实的专业理论知识，掌握国内外现代的经济管理科学方法并了解发展趋势。 甲公司为一家以汽车制造为主业的大型国有控股上市公司。为贯彻落实国家“十二五”规划“转型升级，提高产业核心竞争力”的要求，力争在“十二五”时期实现经济效益的大幅提高和公司品牌影响力的持续扩大，甲公司于2011年6月30日召开董事会，就下一阶段“走出去”、大力开拓海外市场的有关改革措施作出如下决议： (1)积极开拓非洲等新兴市场，选择政局稳定、市场前景良好的部分国家开展经营，将产品和服务拓展到上述地区，逐步扩大市场占有率。根据公司境外经营的统一政策，产品和服务以本地货币计价，同时交易以美元结算。 (2)加大研发力度，以培育享誉国际的自主品牌为目标，充分利用公司高素质的研究团队和丰富的研发资源，在整车开发、新能源应用、零部件及配件技术自主化等涉及汽车制造的各个技术领域启动全方位研发工作，力争在较短时间内有所突破。 (3)开通国际网络营销渠道，通过公开招标方式择优选择国际知名信息技术提供商，要求承包方在严格遵守有关保密协议的基础上，根据本公司经营管理特点开发设计网络营销平台，并委托其全权负责该平台的运营和管理工作，从而让公司管理人员和营销人员能够集中精力做好市场开拓和品牌推广。 (4)加大资本运作力度，在充分研究论证的基础上，报经董事会或股东大会批准，兼并重组境外的上游零部件供应商和部分下游销售平台，更好地整合当地资源;同时，利用境外较为成熟的金融市场，大力开展衍生金融产品投资，以获取投资收益。 (5)在开拓海外市场的同时，不断夯实内部管理。进一步强化审计委员会和内部审计机构的职能作用，审计委员会2/3以上成员由执行董事兼任。

加快推进国有大型集团公司资金集中管理制度

加快推进国有大型集团公司资金集中管理制度 鉴于中央企业集团公司有很大一部分是行政手段捆绑而成的，不是通过市场竞争天然形成的现实情况，如何理顺基于现代产权制度下的集团公司的管理模式，如何确定集团公司的财务管理框架是一个现实的问题。2003年国资委成立以后，就加快推进中央企业集团公司的现代企业制度建设做了大量的工作，其中心目的就是为了通过建立一整套科学决策机制，规避企业发展过程中的各种风险，降低运营成本，提升国有大型集团公司的核心竞争能力。在国有企业改革的进程中，资金的集中管理是财务风险控制的一个重要的手段，随着集团公司的功能逐步到位，明确的母子公司的管理体制能够有效利用集团公司的资源，其中资金集中管理是一个重要手段。 一、目前我国集团企业资金集中管理存在的问题和挑战 长期以来，受法律、政策及管理工具、技术手段的制约，我国集团企业的管理幅度、监控能力和时效性并不尽如人意。企业的资金管理出现了很多弊端和与企业的发展阶段不合理的情况，突出表现在：一是资金运动不透明，违规操作多。集团资金分散存放在不同商业银行的几十个或几百个的结算账户上，使集团资金在途数量极大、极度分散，部分资金甚至被违法存放在小金库中，使资金出现浪费与流失。二是监管力度和时效性不足。集团企业的决策者无法实时收集资金信息，不能随时掌握集团整体资金状况，造成决策延误，控制失效。三是集团企业内部上下游企业之间容易形成内部拖欠“三角债”。四是资金短缺与闲置并存。经常出现在集团整体资金充足的情况下，部分集团下属成员单位由于局部资金短缺仍向商业银行借款的现象，从而加大了集团整体财务费用的支出。五是很多大中型公司的预算是不完整或者不准确的，因为没有先进的工具和方法，导致预算管理非常困难、复杂，一些公司甚至放弃了预算这一重要的管理控制方法。六是信息不对称。走向集团化的大企业，子公司散布世界各地，母公司对子公司的管理或多或少地存在管理者无法全面真实地掌握经营数据的问题，使决策信息数据的收集出现高成本和信任风险。 但是随着集团企业发展壮大，迫切地希望能在下列条件满足的基础上实现资金的集中管理：一是不改变集团企业下属成员单位在多家商业银行开立多个结算账户的现状，以减少集团资金集中过程中内部不必要的人为因素的可能干扰；二是集中后的集团资金仍然存放在多家商业银行的集团指定账户上，以减少集团企业对一家商业银行的依赖；三是在集团资金集中管理过程中，一方面要达到集团资金集中管理的目的，另一方面也要充分考虑集团下属成员单位资金运用的便利性和时效性，并采用现代信息技术来加以实现，以满足降低集团资金管理成本的目标和适应国家有关金融监管机构关于设立集团资金异地管理分支机构的有关政策；四是应从资金管理的各个环节上规范企业现金流预算、资金结算、银行授信、应收／付票据、信贷管理、外汇等资金行为，使之成为一个管理整体，从而最大限度地提高集团的资金整体使用效益。 目前我国集团企业资金集中管理所面临着的一个迫切问题就是：如何最大限度地提高集团企业资金的整体使用效益，使资金得到最高回报和创造最大价值，从而实现整合优势。加强集团资金集中管理，加快信息技术的运用，的确已成为我国集团企业管理中需要重点推进的一项工作。 二、国有大型集团企业现行资金管理的模式 1.国有大型集团公司的资金集中管理的运作平台。集团企业资金集中管理往往需要设立一个专门的内部金融管理机构，承担所有的资金(投融资、结算、预算等)管理事宜。

大型集团企业资金管理模式

大型集团企业资金管理概论 前言 随着中国进入WTO以来，企业之间的竞争更加激励，“多元化”和“全球化”已经成为企业发展壮大的必由之路。由于对不同行业和不同地域成员企业的生产经营活动缺乏足够了解，集团企业要想全面插手成员企业的管理是不现实的。目前，以资金集中管理为主线的新一代企业管理思想正在一些大型集团企业中悄然兴起。 管理现状 资金管理思想已经引入集团企业管理很久了，但随着市场经济的发展，旧的资金管理思想已经不能满足集团企业发展壮大的需要了。目前，我国大多数集团企业对资金管理缺乏足够的认识，管理手段还比较落后，主要表现在以下方面： 成员企业多头开户，集团无法对资金流动实施有效监控； 资金账外循环，流向不清，信息失真； 集团部资金闲置与短缺无法调节，资金充裕的机构对闲置资金缺乏有效的理财手段，而资金短缺的机构却又向银行大量贷款，集团财务费用居高不下；

缺乏准确的现金流量预算，无法做到事前计划、事中控制和事后分析； 缺乏统一的财务资金调控制度，没有统一的资金管理信息平台，信息传递渠道不畅，财务、资金结算、投资、融资等信息集中不起来，致使企业决策者难以及时、准确、全面掌握资金信息，无法实施有效的管理、监督和控制。 管理目标 通过资金运作和资金监控，实现集中资金、降低费用、加强监控和提高效率的管理目标。 集中资金 证券市场低迷、国家加大宏观调控力度、贷款利率升高，这些因数都导致企业外部融资越发困难。集团企业只有充分调配部需求，高度集中部闲置资金，将有限的资金资源用到最利于企业发展壮大的生产经营活动中。 降低费用 合理安排调配部资金余缺，降低集团财务费用；开展部结算，杜绝体外循环，节约部结算费用；通过外部网上银行，集中收付集团资金，减少资金结算成本。 加强监控 加强现金预算，在现金流动上做到事前预算、事中控制和事后分析；健全资金管理制度，加强现金流出控制，做到集团资金安全阀。 提高效率

2020高级会计师《高级会计实务》讲义(1)

2020高级会计师《高级会计实务》讲义(1)公司战略选择 (一)公司战略选择的影响因素： 1.公司过去的战略。 2.战略选择决策者对风险的态度。 3.公司环境应变性。 4.公司文化与管理者风格。 5.竞争者的行为与反应。 6.战略目标实现的时限。 (二)成长型战略选择： 1.成长型战略的特征 2.成长型战略的适用条件 (三)稳定型战略选择： 1.稳定型战略的特征 2.稳定型战略的适用条件 (四)收缩型战略选择： 1.收缩型战略的特征 2.收缩型战略的适用条件 【案例】乙公司为国内经营多年的制药公司，近期成功研制了一种预防新型流感的疫苗。乙公司管理层计划将此疫苗规模化生产，并

同时在国内市场和国外市场销售，预计该疫苗的销售可为公司未来数 年带来较高的净收益。 要求：列举成长型战略的类型，判断乙公司进军国外市场的计划 属于哪一种成长型战略。 「准确答案」 成长型战略包括一体化战略、密集型战略和多元化战略。乙公司 进军国外市场的计划属于多元化战略。 【案例】一家位于美国加利福尼亚州的主题公园为实现规模经济，利用同样的卡通主题和模式，数十年间，在多个地方，如日本、巴黎、香港等地开设主题公园，成为旅游热点。为继续打入新市场，最近更 决定在上海再建一家主题公园。 要求：判断该公司采取的是哪一种成长型战略(如果能够细分，需 进一步实行战略细分)。 「准确答案」 该公司采取的是密集型战略，且属于密集型战略中的市场开发战略。 【案例】甲公司是一家国有全资电力公司，主要为国内企事业单 位和个人提供生产、生活用电。甲公司成立于一百多年前，一直采用 煤炭发电。甲公司承担着保持社会稳定发展及民生的责任，为居民提 供合理或较低价格水平的电力服务，政府对甲公司产生的亏损提供补贴。 为鼓励甲公司提升营运效率，建立符合市场竞争需求的运行模式，政府于2020年决定将甲公司改制为股份有限公司，通过公开招股筹集 资金并将其股票上市交易。 2020年，甲公司股票上市后，政府持有甲公司股票的比率由原有 的100%降至51%.甲公司上市后，开始着手研究并实行低成本、低碳排

集团公司资金管理制度汇编

第一部分集团公司资金管理条例 第一章资金管理基本规定 第一节总则 一、为加强资金管理，提高资金使用效益，确保资金安全，制定本规定。 二、本规定中所指资金包括公司总部及分公司和直营子公司在经营、投资和融资活动中形成的所有资金收入和支出。 三、本规定适用于公司总部及分公司和直营子公司。 第二节资金收支管理 五、资金支出管理 1.公司总部及分公司和直营子公司要严格按照预算审定的现金流量预算、资本性支出预算安排支出，凡是未纳入预算的支出，未经公司高级管理层的特殊批准，财务人员不予付款。 2.在资金使用上，资金支出部门应分月编制上报资金用款计划，经财务中心门审核平衡提出意见后，由主管总裁批准后，按计划执行。 3.支付资金必须严格执行有关稽核制度和审批手续。支付物资货款时，要有购销合同、结算单、验收和入库手续；支付工程款、劳务款项时，要依据有关合同和培训的进度，以及工程审计报告等；支付对外投资款项时，要有批准的项目论证书、项目设立批准书、公司节程、合同等；发生工资性支出时，要有人力资源部编制的清册或特殊核准。 第三节银行存款和账户管理 六、公司控制的所有在中国注册的实体须严格按照中国人民银行颁布的《银行账户管理

办法》和国家有关规定在银行开立账户，不得在非经营所在地开立银行账户。 七、严格依照国务院颁布的《票据法》和中国人民银行颁布的《支付结算办法》办理各种收支结算业务。银行上门服务的，要与银行签订服务协议，制定往来单据交接规定和程序，指定专门的上门服务人员，明确服务内容以及传递单据的各项手续等，建立责任制。 八、银行开户手续必须由财务人员亲自前往开户行柜台办理。严禁通过中间人介绍办理企业的存款业务，严禁公款私存，不得以任何方式对外拆借资金。 九、在办理银行业务时，不准签发空头支票和超过银行存款余额的付款票据；严格控制加盖银行预留印签的空白支票和付款票据的使用，确需使用空白支票和付款票据时，要写明收款人和使用限额；不准出借本单位银行账户为外单位代收、代转款项。 第五节对外投资管理 十二、建立对外投资项目产权代表制度。产权代表作为出资人的代表对投资项目的全过程负责，按章程明确的股东或董事权限参与管理，监督企业或项目的营运状况，定期出具投资项目的生产经营情况及财务状况报告以维护出资人的权益。产权代表每年应向公司有关部门提交述职报告，公司有关部门依据其述职报告考核产权代表的业绩，并进行奖惩。 十三、加强对外投资收益的管理。财务中心门必须定期编制投资收益情况分析表，详细说明各项对外投资取得的收益或发生的损失情况，向主要领导报告以便采取措施，督促各责任单位和部门及时足额回收收益。 第六节建立资金管理责任制 十四、财务中心要加强对资金的管理和监督，完善资金管理及核算制度，建立健全内部监督约束机制，定期对资金管理工作进行检查。 十五、公司法人代表是货币资金管理的第一责任人，董事长和财务总监是主要负责人，

财务战略目标的内容与选择--高级会计师考试辅导《高级会计实务》第一章第一节讲义4

高级会计师考试辅导《高级会计实务》第一章第一节讲义4 财务战略目标的内容与选择 （一）财务战略目标的内容 财务战略目标是财务管理目标的具体化，而且更加侧重于长远目标和可持续发展。 1.持续盈利能力目标 创立企业的主要目的是盈利，盈利是反映一个企业综合能力的一项重要指标。 持续盈利能力目标要求企业把持续获利作为其财务战略的目标，企业赚取的利润越多，就表明企业财富增 加得越多，就越接近企业的发展目标。 2.长期现金流量现值目标 在长期现金流量现值目标下，企业财务战略决策者的工作核心是有效管理现金流量，其财务战略目标是促使归属于企业所有者的预计未来现金流量现值最大化。 企业的长期所有者不仅关心企业的盈利能力，更关心企业长期净现金流量，因此，长期现金流量越充裕，表明企业财务实力越强，所有者的真实回报就越高。 3.企业可持续成长目标 企业可持续成长目标认为，在现代市场经济中，企业发展的可持续性比管理效益和效率更为重要，企业财务战略的基本目标应当是追求企业的可持续成长。 成长是企业存在和发展的基础和动力，追求成长是财务战略管理者精神本质的体现。从财务角度看，企业的成长性是提高盈利能力的重要前提，是维持长期现金流量的基础，是实现企业价值最大化的基本保证，成长能力往往成为财务能力体系中最为核心的能力。

经济增加值EVA ＝净利润－股权成本 【一般计算方法】 经济增加值＝息前税后利润－投资资本×平均资本成本率 【相关指标】息税前利润＝净利润＋所得税＋利息＝税前利润（利润总额）＋利息 息前税后利润＝（税前利润＋利息）×（1－所得税率）＝净利润＋利息×（1－所得税率） 投资资本＝平均所有者权益＋平均有息负债 【提示】引入一个指标：投资资本回报率＝息前税后利润/投资资本 经济增加值＝（投资资本回报率－平均资本成本率）×投资资本 【案例分析题】B 公司是一家企业集团公司下设的子公司，集团公司为了改善业绩评价方法，决定从20×2年开始使用经济增加值指标评价子公司业绩。集团公司给B 公司下达的20×2年的目标经济增加值是188万元。B 该公司所得税率30%，加权平均资本成本为10%。 要求：（1）计算20×2的经济增加值；（2）20×2年B 公司能否完成经济增加值目标？如果不能完成，投资资本回报率至少需要提高到多少才能完成？ 【分析与提示】 （1）息前税后利润＝359.8＋82×（1－30%）＝417.2（万元） 平均投资资本＝（2272＋2726）/2＝2499（万元） 经济增加值＝417.2－2499×10%＝167.3（万元） （2）20×2年的经济增加值低于目标值188万元，故不能完成经济增加值目标。 因为：188＝（投资资本回报率－10%）×2499 解之得：投资资本回报率＝17.52% 即：要完成20×2年经济增加值目标，投资资本回报率至少需要提高到17.52%。 EVA 最大化目标的优缺点