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市场风险资本计量内部模型法监管指引(修订稿V2.1)

市场风险资本计量内部模型法监管指引

（修订稿v2.1）

Supervisory Guidelines for Internal Models Approach for Market Risk Capital Measurement (Amended Version v2.1)

1、总则

1. General Provisions

1.1为推进《统一资本计量和资本标准的国际协议：修订框架》的实施，促使商业银行提高市场风险管理水平，保证商业银行安全稳健运行，根据《中华人民共和国商业银行业监督管理法》、《中华人民共和国商业银行法》等法律法规，参照新资本协议相关要求，制定本指引。

1.1 These Guidelines are hereby formulated in accordance with the Law of the People’s Republic of China on Supervision and Administration of Commercial Banking,the Law of the People’s Republic of China on Commercial Banks,and relevant requirements of Basel II for the purpose of facilitating the implementation of International Convergence of Capital Measurement and Capital Standards: A Revised Framework Comprehensive Version, prompting commercial banks to enhance market risk management, and ensuring the sound and stable operations of commercial banks.

1.2本指引适用于《中国商业银行业实施新资本协议指导意见》确定的新资本协议商业银行和自愿实施新资本协议的其它商业银行。银监会鼓励其它商业银行参照本指引，建立市场风险管理的内部模型，提高市场风险管理水平。

1.2 The Guidelines apply to the Basel II banks as specified under the Guidance on Basel II Implementation by China’s Commercial Banking Sector and to any other commercial banks choosing to voluntarily adopt Basel II. The China Banking Regulatory Commission will encourage other banks to formulate internal models for upgraded market risk management by following these Guidelines.

1.3本指引的目的在于，明确商业银行使用内部模型法计量市场风险资本要求时应满足的相关基本要求，以及监管机构的审批程序和监管要求。

本指引所称的内部模型（或模型）指商业银行用于计量市场风险资本要求

的风险价值（VaR）模型。

本指引所要求的市场风险资本计量范围包括商业银行交易账户的利率风险和股票风险、交易帐户和银行帐户的汇率风险和商品风险，以及相关的期权性风险。商业银行的结构性外汇敞口不在计算范围之内。

1.3 These Guidelines are designed to specify that commercial banks shall comply with relevant basic requirements as well as regulators’ approval procedures and requirements when using the internal models approach (IMA) for market risk capital charge measurement.

The internal model (the “model”) referred to in these Guidelines represe nts the

value-at-risk (VaR) model applied by banks in market risk capital charge measurement.

The market risk capital measurement under these Guidelines covers interest rate risk and equity risk incurred by trading book of commercial banks, exchange rate risk and commodity risk incurred by trading book and banking book, and related option risk. Banks’ structured foreign exchange risk exposure is not included in market risk capital measurement.

1.4 任何使用内部模型法计量市场风险资本要求的商业银行，都必须向监管机构提出申请，并取得监管机构的书面批准。

1.4 Banks shall apply to regulators for written approval to their use of the IMA for market risk capital charge measurement.

2、风险因素

3、R isk Factors

2.1 内部模型必须包含足够的、能够准确反映商业银行在持续经营过程中所有可能对其市场风险暴露产生实质性影响的风险因素。

2.1 The model shall adequately and accurately cover all risk factors that may exert a substantive impact on commercial banks’ market risk exposures on a going-concern basis.

内部模型应对这些风险因素进行适当的分类、界定和归档，并运用于建模过程中。

The model shall properly classify, define and document these risk factors while applying them during its formulation.

2.2内部模型在计量不同类别市场风险时，其风险因素应满足如下基本要求：2.2 In measuring market risk under different categories, the model shall satisfy the following essential conditions:

2.2.1 利率风险

2.2.1 Interest rate risk

（1）每一种计价货币的利率所对应的一系列风险因素都应包含在内部模型中。

（2）商业银行应采用业内普遍接受的方法构建内部模型中的收益率曲线。该收益率曲线应分解为一系列的到期时段，以反映收益率的波动性沿时间的变化；每一个到期时段都应有一个对应的风险因素。

(3)对于主要货币和市场上的利率变化所具有的较大风险暴露，商业银行应采用至少六个风险因素构建收益率曲线。内部模型所包含风险因素的数量应最终由商业银行交易策略的复杂程度决定。

（4）内部模型所包含的风险因素必须能反映主要的利差风险。

(1) Risk factors corresponding to interest rates in each denomination currency shall be covered by the model.

(2) Commercial banks shall adopt the industry’s widely-accepted methods when formulating the model’s yield curve over a series of maturity segments to capture variation in the volatility of yield curve over time; there should typically be one risk factor corresponding to each maturity segment.

(3) For material exposures to interest rate movements in the major currencies and markets, banks shall apply at least six risk factors when formulating yield curves. Ultimately, the number of risk factors covered in the model shall be determined according to the complexity of banks’ trading strategies.

(4) Risk factors covered in the model shall capture major spread risk.

2.2.2 汇率风险

（1）内部模型中须包含与其所持有的每一种风险暴露较大的外币(包括黄金)与本币汇率相对应的风险因素。

2.2.2 Exchange rate risk

(1) The model shall cover risk factors corresponding to the exchange rate between the domestic currency and each foreign currency (including gold) in which the bank has a significant exposure.

2.2.3股票风险

（1）内部模型中须包含与其所持有的每一个较大股票头寸所属交易市场相对应的风险因素；

（2）对每一个股票市场，内部模型中至少须包含一个用于反映股价变动的综合的市场风险因素(如股指)。投资于个股或行业股指的头寸可表述为与该综合市场指数相对应的“beta等值”；

（3）监管机构鼓励商业银行在内部模型中采用整个市场的多个行业所对应风险因素，如制造业、周期性及非周期性行业等；最审慎的做法是对每支股票的波动性都设立风险因素；

（4）对于一个给定的市场，建模技术的特点及复杂程度应与商业银行对总体市场的风险暴露以及对个股的集中度相匹配。

2.2.3 Equity risk

(1) The internal model shall cover risk factors relevant to the trading market for each larger equities position.

(2) At a minimum, there should be a risk factor that is designed to capture

market-wide movements in equity prices (e.g. a market index). Positions in individual securities or in sector indices could be expressed in “beta equivalents” relative to this market-wide index.

(3) Regulators will encourage commercial banks to have risk factors corresponding to various sectors of the overall equity market (for instance, industry sectors or cyclical and non-cyclical sectors). The most prudent move shall be to include risk factor corresponding to the volatility of individual equity issue.

(4) The sophistication and nature of the modelling technique for a given market

should correspond to the bank’s exposure to the overall market as well as its concentration in individual equity issues in that market.

2.2.4 商品风险:

（1）内部模型中须包含与商业银行持有较大头寸的每一个商品市场相对应的风险因素；

（2）对于以商品为基础的金融工具头寸相对有限的商业银行，可以采用简化的风险因素界定方法。即，每一种银行有风险暴露的商品价格都有一个对应的风险因素；如果商业银行持有的总商品头寸较小，也可采用单一风险因素作为一系列相关商品的风险因素。

（3）对于交易活跃的商业银行，其内部模型应覆盖趋势风险、远期缺口及利率风险以及基差风险等；对于交易比较活跃的商品，内部模型必须考虑衍生品头寸（如持有远期、掉期）和实物商品之间“便利性收益率”不同。

2.2.4 Commodity risk

(1) The model shall cover risk factors corresponding to each of the commodity markets in which the bank holds significant positions

(2) For banks with relatively limited positions in commodity-based instruments, a straightforward specification of risk factors would be acceptable. Such a specification would likely entail one risk factor for each commodity price to which the bank is exposed. In cases where the aggregate positions are quite small, it might be acceptable to use a single risk factor for a relatively broad sub-category of commodities

(3) For more active trading, the model must also take account of variation in the “convenience yield” between derivatives positions such as forwards and swaps and cash positions in the commodity

4、定性标准

3.1商业银行使用内部模型法必须满足监管机构关于市场风险管理的一般性要求，并符合以下定性要求。

3.1 Commercial banks using the model shall meet regulators’ general market risk requirements and the following qualitative standards:

3.2商业银行运用内部模型计量市场风险资本要求时，必须与其日常市场风险管

理活动紧密结合，并符合以下要求：

（1）模型计算必须基于用于日常市场风险管理的内部模型输出结果，而非针对市场风险资本计算特别改进过的模型。

（2）模型必须完全融入商业银行的日常市场风险管理过程，并作为上交银行高级管理人员的风险报告的基础。模型结果应作为计划、监控市场风险的必要组成部分。

（3）风险计量系统应与交易限额结合使用。交易限额与模型的联系应该保持一致，并被高级管理人员所理解。

3.2 In applying the model to measure market risk capital charge, banks shall maintain close link with routine market risk management and satisfy the following conditions: (1) Model calculations shall be based on the model’s outputs / outcomes use d in routine market risk management, rather than those modified model specified to measure market risk capital.

(2) The bank’s internal risk measurement model must be closely integrated into the day to- day risk management process of the bank. Its output should accordingly be an integral part of the process of planning, monitoring and controlling the bank’s market risk profile

(3) The risk measurement system should be used in conjunction with internal trading and exposure limits. In this regard, trading limits should be related to the bank’s risk measurement model in a manner that is consistent over time and that is well understood by both traders and senior management.

3.3商业银行的董事会或由其授权的委员会和高级管理人员必须积极参与风险管理过程，将风险管理作为业务的必要组成部分并提供相应的资源。由独立的风险管理部门提供的每日报告必须由一定层级的管理人员审阅，且该管理人员必须有足够授权强制减少单个交易员的头寸和整个银行的风险暴露。

3.3 Board of directors and senior management should be actively involved in the risk control process and must regard risk control as an essential aspect of the business to which significant resources need to be devoted. In this regard, the daily reports prepared by the independent risk control unit must be reviewed by a level of management with sufficient seniority and authority to enforce both reductions of positions taken by individual traders and reductions in the bank’s overall risk

exposure.

3.4商业银行必须设有独立于业务部门并直接向高级管理层报告的风险管理部门。该风险管理部门应负责设计和实施商业银行的风险管理体系；每日编制并分析基于银行风险计量模型的输出结果的报告，包括评估风险暴露和交易限额之间的关系；负责模型的初次和持续验证。

3.4 The bank should have an independent risk control unit that is responsible for the design and implementation of the bank’s risk m anagement system. The unit should produce and analyse daily reports on the output of the bank’s risk measurement model, including an evaluation of the relationship between measures of risk exposure and trading limits. This unit must be independent from business trading units and should report directly to senior management of the bank.

3.5商业银行必须拥有足够的善于在交易、风险控制、审计和后台工作中使用复杂模型的员工。

3.5 There shall be adequate manpower who is good at using the complex models in trading, risk control, audit, and back office activities.

3.6商业银行必须按照本指引的相关要求定期执行压力测试方案。

3.6 Regular stress testing shall be conducted in accordance with these Guidelines.

3.7从事复杂业务的商业银行的模型和风险管理应该比从事简单业务的银行更加成熟和先进。

3.7 The model and risk management in respect of banks engaged in sophisticated activities shall be more mature and advanced than those of peer banks engaged in general activities.

3.8商业银行必须确保关于以下方面足够的控制：内部模型的演变；返回检验项目的可信度，包括损益账户的计算；内部模型的可信度和适用性，包括模型的地域覆盖面和数据源完备性；内部模型的初始和进行中的发展，包括独立验证；估值模型，包括独立验证；信息技术基础设施的充足、安全、可靠。

3.8 Banks shall ensure adequate control over the following: the model’s development; the credibility of back-testing, including the calculation of P&L accounts; the credibility and applicability of the model, including its geographical coverage and data source completeness; the model’s initial and ongoing development, including

independent validation; valuation models, including independent validation; as well as the adequacy, security, and reliability of information technology infrastructure.

3.9商业银行每年至少进行一次对市场风险管理过程的内部审计。

内部审计必须包括业务部门行为和独立的风险管理部门行为，并且由具有适当资格并独立于业务部门和风险管理部门的员工进行。

内部审计必须至少包括以下内容：风险管理体系和过程的文档是否足够；风险管理部门的组织架构；市场风险管理手段融入日常风险管理的情况；管理信息系统是否真实可靠；前台及后台使用的定价模型和估值系统的批准流程；风险管理过程中任何重大变化的确认；能被内部模型所反映的风险和产品的范围；头寸数据的准确性和完整性；验证用于内部模型的数据源的一致性、及时性和可靠性的过程（包括数据源的独立性）；验证波动性和相关性假设条件的准确性和适当性的过程；估值程序及风险敏感性计算的准确性和拨备政策；评估内部模型包括返回检验项目的准确性的过程；关于风险价值模型发展的控制；内部模型的计算过程。

3.9 There shall be internal audit on risk management at least once a year.

Internal audit shall cover the audit of business departments and independent risk management department, and shall be conducted by suitably qualified personnel who are independent of business departments and risk management departments.

Internal audit shall at least deal with the following: the adequacy of risk management system and process documentation; the risk management department’s organisational structure; the integration of market risk management measures into daily risk management work; the truthfulness and reliability of management information systems; approval process for pricing models and valuation systems used in front and back offices; the confirmation of any material changes in risk management; the scope of risks and commodities that can be reflected in the model; the accuracy and completeness of position data; the validation of the consistency, timeliness, and reliability (including independence) of the model’s data source; the validation of the accuracy and appropriateness of the volatility and related assumptions; the accuracy and provisioning policies of valuation processes as well as risk sensitivity calculations; the accuracy assessment of the model (including back-testing); the control of VaR development; and the model’s computations.

3.10在内部模型被认可之前，商业银行应实施包括返回检验在内的模型验证。当推出新技术和最优做法时，商业银行必须适应这些改进。

3.10 Commercial banks shall implement the model’s validation, including

back-testing, before regulators’ endorsement on the model, and shall adapt themselves to modifications due to new technology advances and optimised arrangements.

3.11商业银行应建立足够支持其内部模型运行的信息系统。

3.11 Sufficient information systems shall be put in place to support the model’s operation.

3.12商业银行所使用的内部模型必须被足够文档化。相关的文档应该包含足够的细节，使监管机构可通过它清晰了解内部模型如何运作。

3.12 Banks shall arrange adequate documentation of the model with enough details for regulators to clearly understand its operation.

4、定量要求

4.1商业银行使用内部模型法进行市场风险资本计算时必须遵守本指引所规定的最低定量标准。

商业银行可以使用任何能够反映其所有主要风险的模型，例如基于方差-协方差矩阵、历史数据模拟、蒙特卡罗模拟之类的方法。

4.1 In applying the model to measure market risk capital, commercial banks shall conform to the minimum quantitative standards under these Guidelines.

Any model that can reflect all significant risks may be used. For example, banks may choose the variance/covariance matrix methodology, the historical simulation approach, or the Monte Carlo simulation method.

4.2商业银行应至少每个交易日计算一次风险价值，使用单尾、99%的置信水平。

4.2 In calculating the value-at-risk, a 99th percentile, one-tailed confidence interval is to be used..

4.3计算风险价值时，商业银行使用的持有期应为10个交易日。

商业银行可以使用更短的持有期并将结果转换为10天的持有期（如时间平方根法）。但银行必须向监管证明此种方法的合理性。

4.3 In calculating the VaR, a ten-day holding period shall be used.

Banks may select shorter holding periods and scale up outcomes to a ten-day holding period (for example, by the square-root-of-time method), but they shall prove to regulators the reasonableness of such extension.

4.4计算风险价值采用的观察期长度必须最少为一年（或250个交易日）。

4.4 Any observation period used in calculating the VaR shall at least be one year (or 250 trading days).

4.5商业银行必须确保用于内部模型的数据的可靠性。在无法取得可靠数据时，应使用代理或其他合理的风险价值计量技术。商业银行必须能够证明所使用的技术的适当性，并且不会实质性地低估模型风险。

如果使用加权法或其他类似方法处理历史数据，有效观察期至少为一年。即当采用加权法时，历史数据点的加权平均时间不得少于6个月。

如果前述条款中的加权法得出了不审慎的风险价值，则必须调整加权法从而与审慎的风险价值数值一致。

商业银行必须根据最低为每月一次的频率更新数据集。如果市场价格或利率的波动使商业银行必须更频繁地更新才能确保风险价值模型数据的审慎计算，则必须提高更新频率。

4.5 Banks shall ensure the model’s data dependability. When reliable data is not available, banks shall adopt proxies or other reasonable VaR measurement technologies. They shall demonstrate that the technologies employed are suitable and will not substantively underestimate any risk in connection with the model.

Where weighted average methods or other similar ones are used to handle historical data, it will be effective to have an observation period of at least one year. In terms of weighted average methods, the weighted average time for historical data shall not be less than six months.

When an imprudent VaR is derived from the aforesaid weighted average method, the latter shall then be adjusted to agree with the prudent VaR figure.

Banks shall update database at a minimum of once a month. If market price or interest rate changes require banks to make more frequent updates with a view to prudent computation of the VaR model data, banks should do so accordingly.

5、压力测试

5.1商业银行使用内部模型法计算市场风险资本要求，应制定相应的市场风险压力测试方案。

压力测试方案必须特别关注：集中度风险、压力市场条件下的市场非流动性、

单一走势市场、事件风险、非线性产品以及内部模型可能无法适当反映的其他风险（例如隐含的相关性和非对称风险）。

5.1 In using the model to measure market risk capital charge, commercial banks shall conduct respective stress testing for market risk.

Stress testing shall focus on the following: concentration risk, market illiquidity under stress market conditions, single-trend markets, event risk, non-linear products, and other risks (such as implicit correlation and asymmetric risks) that may not be properly reflected in the model.

5.2 商业银行应当具备按日实施压力测试的能力，定期评估在压力情况下的风险承担情况，特别是对压力测试所揭示的主要风险点和脆弱环节应予以特别关注，若压力测试显示本行受某种特定情景的负面影响明显，应当通过降低风险暴露或分配更多资本的方式予以管理。

5.2 Banks shall be capable of conducting stress testing daily and assessing risk exposures under stress scenarios regularly. In particular, they shall focus on significant risks and vulnerable areas that are identified under stress testing. If banks are subject to obviously negative impacts under specified scenarios as indicated under stress testing, they shall manage these impacts by reducing risk exposures or allocating more capital.

5.3压力测试方案应得到商业银行董事会及高级管理层的批准与认可，并进行定期评估和修订完善。压力测试结果应例行向高级管理层及董事会（或董事会指定的委员会）报告，同时应在制定市场风险政策及评估资本充足程度时予以考虑。

5.3 Stress testing plan shall be subject to approval of banks’ board of directors and senior management, in addition to regular evaluation and refinement. Any testing outcomes shall be routinely reported to the board (or its designated committee) and senior management, and be considered when designing market risk policies and assessing capital adequacy.

5.4压力测试应同时具有定量及定性标准：定量标准应明确商业银行可能会面对的压力情况，并能够包含不同的严峻程度。定性标准应强调压力测试目标是评估本行资本吸纳潜在大额亏损的能力，以及寻求本行可以采取以减低风险及保存资本的措施。

5.4 Both quantitative and qualitative standards shall be set for stress testing. Quantitative standards shall specify banks’ possible stress scenarios in varying degrees of severity. Under qualitative standards, stress testing shall emphatically aim to evaluate the capacity of the bank’s capital to absorb potential large loss, and to seek practical ways to mitigate risk and preserve capital.

5.5商业银行应当识别可能会对其交易账户构成重大不利影响的风险因素，进行压力测试所用的压力情景应涵盖可能会令交易账户组合产生重大损失，或会引致风险事前或事后管理相当困难的各种因素。这些因素包括在各种主要风险类别中的低概率事件。

5.5 Banks shall identify risk factors that have materially negative effects on their trading book. Stress scenarios under stress testing shall cover various factors that may cause huge loss to trading book portfolios or lead to difficult for risk management before or after risk events. These factors include low-probability events among various significant risk categories.

5.6压力测试应当包括市场冲击涉及的流动性风险方面的因素。例如在发生金融市场危机时，银行未能及时将部分交易持仓平仓，以及这些持仓的价值波动较大的风险。

5.6 Stress testing shall cover liquidity risk factors that will affect the market. For instance, with the onset of the financial market crisis, banks may fail to promptly unwind certain trading positions, and the values of these positions may become more volatile.

5.7商业银行应选择运用最适合其交易账户业务规模及复杂程度的压力测试技术，包括敏感性测试及情景测试。

5.7 Banks shall choose stress testing technology (including sensitivity testing and scenario testing) that is the most suitable for their trading book business in terms of scale and complexity.

5.8商业银行可以根据本行交易账户持仓总量规模、结构特点和复杂程度，确定情景测试的具体内容，并涵盖不同的严峻程度。压力情景依其性质可以分为：（1）无须银行模拟的监管性情景。商业银行应报告其每季度5个最大单日损失的信息供监管机构审查。损失信息应与其内部计量系统计算出的资本水平相对比。

（2）要求银行模拟的历史情景。商业银行应将以往的金融市场重大突变（如1997年亚洲金融危机）作为一套模拟的压力测试情景，适用于其资产组合，并向监管机构报告结果。

（3）银行自行设计的反映资产组合特性的情景。除了上述监管机构规定的

情景，商业银行也应自行设计压力测试情景，从资产组合特性出发，识别出最不利的情况(如油价剧烈变动时，世界主要地区发生问题等)。商业银行应向监管机构说明其用以识别和执行此情景的方法，并说明该情景引发的结果。

5.8 Banks shall determine concrete details of scenario testing in varying degrees of severity according to the gross position size, structural features, and complexity of their trading book. Stress scenarios may fall into the following categories:

(1) Supervisory scenarios (requiring no banks’ simulation) under which banks shall report information on five largest single-day losses over each quarter to regulators for examination. Banks shall compare such information with the capital level derived from their internal measurement system.

(2) Historical scenarios (requiring banks’ simulation) whereby banks shall simulate a stress testing scenario based on past significant disturbance in financial markets (e.g. Asian financial crisis in 1997) and apply it to their asset portfolio. Any outcome shall be reported to regulators.

(3) Scenarios developed by the bank itself to capture the specific characteristics of its portfolio.In addition to the supervisory scenarios prescribed above, a bank should also develop its own stress tests which it identifies as most adverse based on the characteristics of its portfolio (e.g. problems in a key region of the world combined with a sharp move in oil prices). Banks should provide supervisory authorities with a description of the methodology used to identify and carry out the scenarios as well as with a description of the results derived from these scenarios.

5.9商业银行应制定完备流程以实施全面的市场风险压力测试计划。有关程序应包括但不限于以下各项：分析交易组合的性质及其业务所在的外部环境，以拟定应该在压力情况下予以测试的主要风险因素；设计适合交易组合的压力测试，包括可能的压力事件及情况的具体说明；以文件形式记录压力测试所用的假设及如何得出有关的假设；定期进行压力测试，并分析压力测试结果以确定较容易受影响的环节及潜在风险；向高级管理层及有关的管理人员汇报压力测试结果；决定应采取的适当补救措施，以应对压力测试发现的潜在风险；在适当情况下向董事会提供有关压力测试结果及所采取补救措施的报告。

5.9 To carry out comprehensive market risk stress testing plans, banks shall put in place adequate procedure. The procedure shall include, but shall not be limited to, the following: to analyse the nature of trading portfolios and the external environment where the business is operated, with a view to determining major risk factors to be tested under stress scenarios; to design stress testing appropriate to trading portfolios, including detailed description of possible stress events and circumstances; to document assumptions used in stress testing and their course of development; to

conduct regular stress testing and analyse testing outcomes to reveal vulnerability and inherent risk; to report testing outcomes to senior management and executives concerned; to decide suitable remedial measures so as to address risk identified under stress testing; to report testing outcomes and remedial measures to the board of directors, where appropriate.

5.10商业银行应根据交易账户持仓组合特性及外在市场环境的变化，定期审核压力测试方案，评估压力测试所使用的基本假设是否仍然有效。

审核内容应包括但不限于以下各项：压力测试程序的文件记录是否足够；压力测试是否并入日常风险管理；压力测试程序的核准过程，包括其后作出重大修改的授权；压力测试方案涵盖的风险要素；管理信息系统的稳健程度；进行压力测试所用持仓数据的准确性及完整性；核实进行压力测试所用数据来源的一致性、及时性及可靠性。

5.10 Banks shall regularly review stress testing plans with reference to the characteristics of position portfolios in trading book and changes in external market environment, while assessing whether basic assumptions used in stress testing are still valid.

The scope of review shall include, but shall not be limited to, the following: the adequacy of documentation of stress testing procedures; the integration of stress testing into daily risk management, the approval process of stress testing, including the authorisation of subsequent material changes to stress testing; risk factors covered in stress testing plans; the robustness of management information systems; the accuracy and completeness of the position data used in stress testing; as well as the consistency, timeliness, and reliability in respect of data sources used in stress testing.

6、内部模型的验证

6.1商业银行使用内部模型时，应由独立的模型验证人员，采用一种或一系列手段和方法，对市场数据和内部模型（包括模型假设、计量方法、计量结果等）进行验证，以确保内部模型能够准确计量银行面临的市场风险。

模型验证所针对的市场风险范围与按内部模型法计提市场风险资本的风险范围一致。

6.1 Banks using the model shall retain an independent party to validate market data and the model (including model assumptions, measurement methods and results) by one or several means and methods, so as to ensure that the model can accurately measure market risk that affects banks.

The scope of market risk covered by the model’s validation shall be consistent wi th that in respect of market risk capital provided under the IMA.

6.2商业银行进行内部模型验证的人员应当独立于模型开发人员，必要时，商业银行应外聘独立的模型验证人员进行模型验证。

6.2 Banks shall retain validating personnel independent of model-developing personnel, and retain independent third parties to validate the model where necessary.

6.3商业银行在下列情况下，应及时对内部模型及其市场数据进行验证：

（1）当内部模型建立时，需要对所建立的模型和所使用的市场数据进行验证；如内部模型建立时未进行验证，则至少应在商业银行向监管机构申请实施市场风险内部模型法前完成验证；

（2）当内部模型的假设、计量方法或使用的市场数据类型、数据加工方法发生重大改变时，需要对涉及的模型或市场数据类型、数据加工方法进行验证；

（3）当市场发生显著的结构性改变或商业银行的业务组合构成发生重大改变，从而可能使内部模型不再足以包含所有影响市场风险的重要因素、或无法适

用于当前状况时，需要对涉及的模型进行验证；

（4）商业银行如果在过去两年中未进行过上述任何一项模型验证，则需要对模型进行抽样验证。

6.3 Banks shall conduct validation of the model and market data on a timely basis under the following circumstances:

(1) In the course of setting up the model, banks shall have it and relevant market data validated. Otherwise, they shall complete such validation at least before applying to regulators for the adoption of the IMA.

(2) If there are material changes in the model’s assumptions, measurement methods, market data types or data processing approaches, banks shall have the model, relevant market data types, or data processing approaches validated.

(3) The model’s validation shall become necessary when the model may no longer cover all key market risk factors or fails to adapt to prevailing situations because the market has undergone significant structural changes or banks’ portfolio composition has materially altered.

(4) In the absence of any one of the above validation exercises within the past two years, banks shall conduct random sampling validation of the model.

6.4对于内部模型主要假设的验证，商业银行可以采取基于理论损益的返回检验。

对于内部模型计算方法的验证，商业银行可以采用内部模型所使用的方法或类似方法，通过自行编程、Excel计算表等方式，独立地计算模型的产出结果，并与内部模型产生的结果进行比较。

对于内部模型市场数据的验证，商业银行可以采取统计方法对市场数据与业界公认的数据供应商的数据进行比较，以验证市场数据的准确性；或者可以通过自行编程、Excel计算表等方式处理原始数据并与之前加工后的数据进行比较，以验证市场数据加工的准确性。

6.4 To val idate the model’s major assumptions, banks may apply back-testing based on hypothetical P&L.

To validate the model’s measurement methods, banks may employ those or similar approaches applied in the model, while separately computing the model’s outputs / outcomes by way of self-programming and Excel spreadsheets and comparing them with results derived from the model.

To validate the model’s market data accuracy, banks may adopt statistical methods to compare the market data with those from data providers widely recognised in the industry. Alternatively, banks may handle raw data by way of self-programming and Excel spreadsheets and compare it with previously-processed data to validate the model’s processed market data accuracy.

6.5银行应通过理论损益返回检验对模型进行验证。商业银行还可以根据自身风险和组合结构特点，自行采取以下一种或若干种方法，以更好地进行内部模型的验证；如果监管机构认为必要，可以要求特定商业银行必须采取以下一种或若干种方法作为常规模型验证方法的补充。

(1)对更长的历史期间（如三年）进行基于理论损益的返回检验，以提高返回检验的效力；但如果在上述更长的期间内，商业银行的内部模型或市场状况曾出现重大变化、以致历史数据无法适用，则不应采取此种方法；

(2)对99%以外的置信区间进行基于理论损益的返回检验；

(3)对商业银行的子组合（尤其是包含重要市场风险的子组合）进行基于理论损益的返回检验；

6.5 Banks shall validate the model by means of back-testing based on hypothetical

P&L. Further, they may, on their own initiatives, use one or more than one of the following approaches for better validation according to the characteristics of their risk and portfolio structures. Where necessary, regulators may require designated banks to apply one or more than one of the following approaches as a supplement to conventional validation of models.

(1) Testing carried out for longer periods than required for the regular back-testing programme (e.g. 3 years), so as to improve the power of the back-testing. A longer time period may not be desirable if the VaR model or market conditions have changed to the extent that historical data is no longer relevant;.

(2) Testing carried out using confidence intervals other than the 99 percent interval .

(3) Banks shall apply back-testing based on hypothetical P&L losses in their

sub-portfolios (especially the sub-portfolios that carry significant market risks).

6.6在进行内部模型验证时，商业银行内部需预先确定合理的容忍度水平；并将验证过程产生的差异与容忍度水平相比较；如果差异超过容忍度水平，模型验证主体应根据问题类型及时将问题反馈模型开发主体/外部的模型提供商或市场数据供应主体，与其共同确定问题产生原因，并尽快进行模型或市场数据的修正和完善。如果问题是由模型提供商或市场数据供应主体造成的，商业银行还应

及时向监管机构报告。

6.6 In validating the model, banks shall determine internally a reasonable tolerance level beforehand, and compare it with any discrepancy arising from the validation. Where the discrepancy is beyond the tolerance level, the model’s validating party shall promptly refer this problem to the model developer/ external provider or market data provider according to problem types, and jointly determine its causes before proceeding with an instant modification and improvement of the model or market data. If the problem is attributable to the model’s provider or market data provider, banks shall report it to regulators immediately.

7、返回检验

7.1 商业银行应将每日实际交易损益与内部模型产生的风险价值数据比较进行返回检验，以评估内部模型的准确程度及可靠性。

7.1 To assess the model’s accuracy and reliability, banks shall conduct back-testing by comparing daily actual trading P&L with the VaRs derived from the model.

7.2内部模型的返回检验应至少满足以下要求：

(1) 商业银行内部需每日计算基于T-1日头寸的风险价值与T日的损益数据进行比较，如果实际损失超过风险价值则称为发生一次突破；

(2) 上述风险价值的持有期为一天，置信水平、计算方法以及使用的历史数据期限等参数应与使用内部模型法计提市场风险资本时所使用的参数保持一致。

(3)突破的统计方法采用简单突破法，即每季度末统计过去250个工作日的返回检验结果中总计发生的突破次数，以通过统计方法判定99%置信水平的风险价值是否能涵盖99%的损益结果；

(4) 商业银行内部应同时进行基于实际损益的返回检验和基于理论损益的返回检验；

(5) 在商业银行向监管机构申请实施市场风险内部模型法时，其内部应建立返回检验流程，并积累至少一年的返回检验结果数据。

7.2 The model’s back-testing shall at least satisfy the following requirements:

(1) Banks shall internally compare the daily-calculated VaR based on T-1 day positions with T-day P&L data. If actual loss exceeds the VaR, an exception is said to have occurred.

(2) In respect of the one-day holding period for the above VaR, the parameters such as confidence levels, measurement methods, and historical data period in use shall be consistent with those parameters applied in providing market risk capital under the IMA.

(3) Calculation of the number of exceptions is done by simple-sum method. In accordance with the method, banks will perform statistics on the past aggregate exception frequency derived from back-testing outcomes for 250 working days at the end of each quarter. By doing so, banks can judge whether the VaR at the 99% confidence level will cover the 99% P&L results.

(4) Banks shall conduct back-testing based on both actual and hypothetical P&L respectively.

(5) In applying to regulators for implementing the model, banks shall set up work flows of back-testing procedure and maintain at least one year of accumulative

back-testing result data.

7.3存档和报告

(1) 返回检验过程及结果需要建立完整的书面文档记录，以供商业银行内部管理和外部审计、监管机构查阅使用；

(2) 返回检验突破事件发生后，应及时书面报告商业银行内部负责市场风险管理的高级管理层成员；

(3) 商业银行正式实施市场风险内部模型法满一年后，商业银行需每季度将过去250个工作日的基于实际损益的返回检验报告提交监管机构。

7.3 Filing and reports

(1) Banks shall maintain complete documentation of the back-testing process and outcome for information and use of internal management, external auditors, and regulators.

(2) Upon the occurrence of back-testing exception, banks shall instantly report it in writing to senior market risk management staff.

(3) After a lapse of one year of implementing the IMA, banks shall quarterly submit to regulators back-testing reports based on actual P&L for the past 250 working days.

7.4按照过去250个工作日的实际损益返回检验突破次数，其结果可分为绿区、黄区和红区三个区域。

(1) 绿区，包括0至4次突破事件。绿区代表返回检验结果并未显示银行的内部模型存在问题。

商业银行市场风险资本计量内部模型法监管指引

商业银行市场风险资本计量内部模型法监管指引 (第4次征求意见稿) 第二条本指引适用于《中国商业银行业实施新资本协议指导意见》确定的新资本协议银行和自愿实施新资本协议的其它商业银行。第三条本指引的目的在于，明确商业银行使用内部模型法计量市场风险资本时应达到的差不多标准，以及监管机构的审批程序和监管要求。本指引所称的内部模型（或模型）指商业银行用于计量市场风险资本的风险价值（VaR）模型。本指引所要求的市场风险资本计量范畴包括商业银行交易账户的利率风险和股票风险、交易账户和银行账户的汇率风险和商品风险等四大类不市场风险。商业银行的结构性外汇敞口不在运算范畴之内。第二章风险因素第五条内部模型在计量不同类不市场风险时，必须包含足够的、能够准确反映可能对商业银行市场风险暴露产生实质性阻碍的风险因素。四大风险类不中所包含的风险因素应分不满足如下差不多要求：

（一）利率风险 1、每一种计价货币的利率所对应的一系列风险因素都应包含在内部模型中。 2、商业银行应采纳业内普遍同意的方法构建内部模型中的收益率曲线。该收益率曲线应划分为不同的到期时刻，以反映收益率的波动性沿到期时刻的变化；每一个到期时刻都应对应一个风险因素。 3、关于要紧货币和要紧市场的利率变化所产生的较大风险暴露，商业银行应采纳至少六个风险因素构建收益率曲线。风险因素的数量应最终由商业银行交易策略的复杂程度决定。 4、风险因素必须能反映要紧的利差风险。（二）股票风险 1、内部模型须包含与商业银行所持有的每一个较大股票头寸所属交易市场相对应的风险因素； 2、对每一个股票市场，内部模型中至少须包含一个用于反映股价变动的综合市场风险因素(如股指)。投资于个股或行业股指的头寸可表述为与该综合市场风险因素相对应的“beta等值”； 3、监管机构鼓舞商业银行在内部模型中采纳市场的不同行业所对应风险因素，如制造业、周期性及非周期性行业等；最审慎的做法是对每支股票的波动性都设立风险因素； 4、关于一个给定的市场，建模技术的特点及复杂程度应与商业银行对该市场的风险暴露以及个股的集中度相匹配。（三）汇率风险

市场风险内部模型法监管要求

附件11：市场风险内部模型法监管要求一、内部模型法应涵盖的风险因素（一）利率风险 1．商业银行的内部模型应涵盖每一种计价货币的利率所对应的一系列风险因素。 2．商业银行应使用业内普遍接受的方法构建内部模型使用的收益率曲线。该收益率曲线应划分为不同的到期时间，以反映收益率的波动性沿到期时间的变化；每个到期时间都应对应一个风险因素。 3．对于风险暴露较大的主要货币和主要市场的利率变化，商业银行应使用至少六个风险因素构建收益率曲线。风险因素的数量应最终由商业银行交易策略的复杂程度决定。 4．风险因素应能反映主要的利差风险。（二）股票风险 1．商业银行的内部模型应包含与商业银行所持有的每个较大股票头寸所属交易市场相对应的风险因素。 2．对每个股票市场，内部模型中至少应包含一个用于反映股价变动的综合市场风险因素（如股指）。投资于个股或行业股指的头寸可表述为与该综合市场风险因素相对应的“贝塔（beta）等值”。 3．银监会鼓励商业银行在内部模型中使用市场的不同行业所对应的风险因素，如制造业、周期性及非周期性行业等；最审慎的做法是对每支股票的波动性都设立风险因素。

4．对于一个给定的市场，建模技术的特点及复杂程度应与商业银行对该市场的风险暴露以及个股的集中度相匹配。（三）汇率风险 1．内部模型中应包含与商业银行所持有的每一种风险暴露较大的外币(包括黄金)与本币汇率相对应的风险因素。（四）商品风险 1．内部模型应包含与商业银行所持有的每个较大商品头寸所属交易市场相对应的风险因素。 2．对于以商品为基础的金融工具头寸相对有限的商业银行，可以采用简化的风险因素界定方法。即对有风险暴露的每种商品的价格都确定一个对应的风险因素；如商业银行持有的总商品头寸较小，也可采用一个风险因素作为一系列相关商品的风险因素。 3．对于交易比较活跃的商品，内部模型应考虑衍生品头寸（如远期、掉期）和实物商品之间“便利收益率”的不同。（五）其他 1．内部模型应包含能有效反映与上述四大类别市场风险相关的期权性风险、基差风险和相关性风险等风险因素。 2．原则上，商业银行所使用的定价和估值模型中的风险因素都应包含在内部模型中。如未包含，则应说明其合理性。二、内部模型法的最低定性要求商业银行使用内部模型法应满足银监会关于市场风险管理的一般要求和本办法的具体要求，并符合以下定性要求：（一）资本计量应与其日常市场风险管理活动紧密结合，包括： 1．资本计量应基于日常市场风险管理的内部模型，而非针对

中级计量经济学讲义_第二章第一节数学基础 (Mathematics)第一节矩阵(Matrix)及

上课材料之二：第二章数学基础 (Mathematics) 第一节矩阵(Matrix)及其二次型(Quadratic Forms) 第二节分布函数(Distribution Function)，数学期望(Expectation)及方差(Variance) 第三节数理统计（Mathematical Statistics ）第一节矩阵及其二次型(Matrix and its Quadratic Forms) 2.1 矩阵的基本概念与运算一个m ×n 矩阵可表示为：矩阵的加法较为简单，若C=A +B ，c ij =a ij +b ij 但矩阵的乘法的定义比较特殊，若A 是一个m ×n 1的矩阵，B 是一个n 1×n 的矩阵，则C =AB 是一个m ×n 的矩阵，而且∑== n k kj ik ij b a c 1，一般来讲，AB ≠BA ，但如下运算是成立的： ● 结合律（Associative Law ） (AB )C =A （BC ） ● 分配律（Distributive Law ） A (B +C )=AB +AC 问题：(A+B)2=A 2+2AB+B 2是否成立？向量（Vector ）是一个有序的数组，既可以按行，也可以按列排列。行向量(row ve ctor)是只有一行的向量，列向量(column vector)只有一列的向量。如果α是一个标量，则αA =[αa ij ]。矩阵A 的转置矩阵(transpose matrix)记为A '，是通过把A 的行向量变成相应的列向量而得到。显然(A ')′=A ，而且（A +B ）′=A '+B '， ● 乘积的转置（Transpose of ａ production ） A B AB ''=')(，A B C ABC '''=')(。 ● 可逆矩阵（inverse matrix ），如果n 级方阵(square matrix)A 和B ，满足AB=BA=I 。则称A 、B 是可逆矩阵，显然1-=B A ，1-=A B 。如下结果是成立的： 1111111)()()()(-------='='=A B AB A A A A 。 2.2 特殊矩阵 1）恒等矩阵(identity matrix)

商业银行市场风险经济资本计量与分配方法及模型研究

商业银行市场风险经济资本计量与分配方法及模型研究风险管理是商业银行稳健经营的重要因素。银行监管者和经营者都意识到资本不仅是评估和抵御风险的重要工具,而且通过有效管理可给银行创造效益。以往商业银行以信贷业务为主要经营模式,学者多在信用风险领域研究资本管理问题。在金融全球化的背景下,商业银行经营结构逐步向金融市场业务转型,市场风险领域的资本管理成为现实问题。本文分析了金融市场业务的风险特征,结合市场风险监管资本要求,提出经济资本计量与分配方法框架及模型,用实证案例验证了方法框架及模型的有效性。本文具体的工作如下:第一,本文在市场风险领域,提出了商业银行如何计量与分配经济资本的新问题。基于金融市场业务的风险特征,区别于以往信用风险的研究领域,对该问题进行深入研究。第二,本文揭示了经济资本计量与分配方法是随着风险管理“螺旋式”上升过程而不断发展的一般规律。从内部风险管理与外部监管协同出发,在市场风险领域提出了经济资本计量与分配方法框架,包括问题剖析、模型要素分析、模型变量及参数选择、数学模型构造、模型求解与应用等方面内容。第三,本文重点研究了方法框架的核心内容——计量与分配模型。借鉴财务成本分配和信用风险资本管理的理论,建立了三类计量与分配一般模型,并采用情景分析和优化方法对模型及其变量比较分析。三类一般模型的适用范围覆盖了不同规模、不同风险管理水平和经济资本管理要求的商业银行。第四,本文提出市场风险经济资本的分配应在内部风险管理和外部监管的协同管理下进行,并给出了协同管理下经济资本与监管资本统一的狭义和广义定义,基于一般模型建立了三类特殊模型,对比各自特点,并分析三类特殊模型对我国大中型商业银行的适用性。第五,本文以我国某大型商业银行为实证案例,验证了市场风险经济资本计量与分配方法框架的有效性和模型的合理性,体现了理论研究在实践中的应用价值。

经典计量经济学应用模型

经典计量经济学应用模型一、单选题 1. 生产函数的要素边际替代率表示的是（）。 A ．维持产出不变，增加一单位的某一要素投入，需增加另一要素投入数量； B. 维持产出不变，减少一单位的某一要素投入，需增加另一要素投入数量； C ．要素K 对要素L 的边际替代率等于ln()/ln()L K MP K d d L MK ； D ．要素的边际替代率是要素的替代弹性。 2. 两种生产要素的比例的变化率与边际技术替代率的变化率之比叫做（）。 A ．要素的替代弹性 B. 要素的产出弹性 C ．边际技术替代率 D ．技术进步率 3. 下列生产函数中，要素的替代弹性为变量的是（） A ．线性生产函数 B. VES 生产函数 C ．C D -生产函数 D ．CES 生产函数 4. 下列生产函数中，要素的替代弹性为∞的是（） A ．线性生产函数 B. 投入产出生产函数 C ．C D -生产函数 D ．CES 生产函数 5. 下列生产函数中，要素的替代弹性分别为0和1的是（） A ．线性生产函数和C D -生产函数 B. 投入产出生产函数和C D -生产函数 C ．C D -生产函数和线性生产函数 D ．CES 生产函数和投入产出生产函数 6. 狭义技术进步是指（）。 A ．生产水平的提高 B. 产品价格的提高 C ．要素质量的提高 D ．管理水平的提高 7. 在C D -生产函数Y AL K αβ=中（）。 A ．α和β是产出弹性 B. α和β是边际产出 C ．α和β是替代弹性 D ．A 是要素替代弹性

8. CES 生产函数/12()m Y A K L ρρρδδ---=+中，01ρ<<，1δ越接近于1，表示（）。 A ．资本密集度越高 B. 资本密集度越低 C ．技术进步程度越高 D ．技术进步程度越高 9. 中性技术进步中，希克斯中性进步指的是（）。 A ．要素之比/K L 不随时间变化 B. 劳动产出率/Y L 不随时间变化 C ．自资本产出率/Y K 不随时间变化 D ．资本密集度/L K E E ω=随技术进步变大 10.当需求完全无弹性时，表示（） A ．价格与需求量之间存在完全线性关系 B.价格上升速度与需求量下降速度相等 C ．无论价格如何变动，需求量都不变 D ．价格上升，需求量也上升 11. 关于扩展的线性支出系统需求函数模型： (),1,2,,i i i j j j i b q r I p r i n p =+-=∑L 下列说法不正确的是（） A ．j γ是第j 种商品的基本需求量 B.i b 是第i 种商品的边际消费向 C ．()j j j I p r -∑是剩余收入用于购买第j 种商品的支出 D ．1i i b ≤∑ 12. 直接效用函数蒋孝勇表示为下列哪一项的函数（）。 A ．商品供应量 B. 商品需求量 C ．商品价格 D ．收入 13. 消费函数模型的一般形式为（）。 A ．t t t C Y αβμ=++ B. 011t t t C Y C ββμ-=++ C ．1(,)t t t t C f Y C μ-=+ D ．1(,)t t t t C f Y Y μ-=+ 14.下面四种单方程需求模型中，不能用于分析价格队需求量影响的模型时（）。 A ．线性需求函数模型 B. 对数线性需求函数模型 C ．耐用品消费调整模型 D ．状态调整模型

商业银行市场风险计量-标准法

风险管理之市场风险和计量 1市场风险定义市场风险是指因市场价格（利率、汇率、股票价格和商品价格）的不利变动而使银行表内和表外业务发生损失的风险。市场风险可以分为利率风险、汇率风险（包括黄金）、股票价格风险和商品价格风险，分别是指由于利率、汇率、股票价格和商品价格的不利变动所带来的风险。利率风险按照来源的不同，可以分为重新定价风险、收益率曲线风险、基准风险和期权性风险。 2交易账户分类市场风险包括：交易账户中受利率影响的各类金融工具及股票所涉及的风险、商业银行全部的外汇风险和商品风险。具体解释如下： 1.利率风险，包括交易账户中的债券（固定利率和浮动利率债券、可转让存款证、不可转换优先股及按照债券交易规则进行交易的可转换债券）、利率及债券衍生工具头寸的风险。利率风险的资本要求包括特定风险和一般市场风险的资本要求两部分。 2.股票风险，是指交易账户中股票及股票衍生工具头寸的风险。其中股票是指按照股票交易规则进行交易的所有金融工具，包括普通股（不考虑是否具有投票权）、可转换债券和买卖股票的承诺。 3.外汇风险，是指外汇（包括黄金）及外汇衍生工具头寸的风险。 4.商品风险，商品是指在或可以在二级市场买卖的实物产品，如：贵金属（不包括黄金）、农产品和矿物（包括石油）等。适用于商品、商品远期、商品期货、商品掉期。 3银行账户与交易账户 3.1定义银行的表内外资产可分为银行账户和交易账户资产两大类。银行账户、交易账户是监管方面对银行资产的一种分类方式，主要是从监管角度出发对账户头寸进行的划分。 1.交易账户 a)又称交易组合(Trading Portfolio)，简单而言，就是指能够在有组织的金融市场上被迅速买卖且持有时间较短的资产、负债和衍生产品头寸，包括债券、股票、外汇、某些商品以及与这些头寸相关联的衍生产品，其目的是为了获得短期收益。 b)针对交易账户，新巴塞尔协议规定：交易账户包括以交易为目的或以规避交易账户其它项目的风险为目的而持

建立计量经济学模型的步骤和要点1

阅读使人充实，会谈使人敏捷，写作使人精确。——培根建立计量经济学模型的步骤和要点一、理论模型的设计对所要研究的经济现象进行深入的分析，根据研究的目的，选择模型中将包含的因素，根据数据的可得性选择适当的变量来表征这些因素，并根据经济行为理论和样本数据显示出的变量间的关系，设定描述这些变量之间关系的数学表达式，即理论模型。生产函数就是一个理论模型。理论模型的设计主要包含三部分工作，即选择变量、确定变量之间的数学关系、拟定模型中待估计参数的数值范围。 1、确定模型所包含的变量在单方程模型中，变量分为两类。作为研究对象的变量，也就是因果关系中的“果”，例如生产函数中的产出量，是模型中的被解释变量；而作为“原因”的变量，例如生产函数中的资本、劳动、技术，是模型中的解释变量。确定模型所包含的变量，主要是指确定解释变量。可以作为解释变量的有下列几类变量：外生经济变量、外生条件变量、外生政策变量和滞后被解释变量。其中有些变量，如政策变量、条件变量经常以虚变量的形式出现。严格他说，上述生产函数中的产出量、资本、劳动、技术等，只能称为“因素”，这些因素间存在着因果关系。为了建立起计量经济学模型，必须选择适当的变量来表征这些因素，这些变量必须具有数据可得性。于是，我们可以用总产值来表征产出量，用固走资产原值来表征资本，用职工人数来表征劳动，用时间作为一个变量来表征技术。这样，最后建立的模型是关于总产值、固定资产原值、职工人数和时间变量之间关系的数学表达式。下面，为了叙述方便，我们将“因素”与“变量”间的区别暂时略去，都以“变量”来表示。关键在于，在确定了被解释变量之后，怎样才能正确地选择解释变量。首先，需要正确理解和把握所研究的经济现象中暗含的经济学理论和经济行为规律。这是正确选择解释变量的基础。例如，在上述生产问题中，已经明确指出属于供给不足的情况，那么，影响产出量的因素就应该在投入要素方面，而在当前，一般的投入要素主要是技术、资本与劳动。如果属于需求不足的情况，那么影响产出量的因素就应该在需求方面，而不在投入要素方面。这时，如果研究的对象是消费品生产，应该选择居民收入等变量作为解释变量；如果研究的对象是生产资料生产，应该选择固定资产投资总额等变量作为解释变量。由此可见，同样是建立生产模型，所处的经济环境不同、研究的行业不同，变量选择是不同的。法拉兹·日·阿卜——学问是异常珍贵的东西，从任何源泉吸收都不可耻。．阅读使人充实，会谈使人敏捷，写作使人精确。——培根其次，选择变量要考虑数据的可得性。这就要求对经济统计学有透彻的了解。计量经济学模型是要在样本数据，即变量的样本观测值的支持下，采用一定的数学方法估计参数，以揭示变量之间的定量关系。所以所选择的变量必须是统计指标体系中存在的、有可靠的数据来源的。如果必须引入个别对被解释变量有重要影响的政策变量、条件变量，则采用虚变量的样本观测值的选取方法。

《商业银行资本管理办法》附件10_市场风险内部模型法监管要求.

附件10：市场风险内部模型法监管要求一、内部模型法应涵盖的风险因素（一）利率风险 1．商业银行的内部模型应涵盖每一种计价货币的利率所对应的一系列风险因素。 2．商业银行应使用业内普遍接受的方法构建内部模型使用的收益率曲线。该收益率曲线应划分为不同的到期时间，以反映收益率的波动性沿到期时间的变化；每个到期时间都应对应一个风险因素。 3．对于风险暴露较大的主要货币和主要市场的利率变化，商业银行应使用至少六个风险因素构建收益率曲线。风险因素的数量应最终由商业银行交易策略的复杂程度决定。 4．风险因素必须能反映主要的利差风险。（二）股票风险 1．内部模型应包含与商业银行所持有的每个较大头寸股票所属交易市场相对应的风险因素。 2．对每个股票市场，内部模型中至少应包含一个用于反映股价变动的综合市场风险因素（如股指）。投资于个股或行业股指的头寸可表述为与该综合市场风险因素相对应的“beta等值”。 3．银监会鼓励商业银行在内部模型中使用市场的不同行业所对应的风险因素，如制造业、周期性及非周期性行业等；最审慎的做法是对每支股票的波动性都设立风险因素。 4．对于一个给定的市场，建模技术的特点及复杂程度应与商

业银行对该市场的风险暴露以及个股的集中度相匹配。（三）汇率风险内部模型中应包含与商业银行所持有的每一种风险暴露较大的外币(包括黄金)与本币汇率相对应的风险因素。（四）商品风险 1．内部模型中应包含与商业银行持有的每一个较大商品头寸所属交易市场相对应的风险因素； 2．对于以商品为基础的金融工具头寸相对有限的商业银行，可以采用简化的风险因素界定方法。即银行有风险暴露的每一种商品的价格都有一个对应的风险因素；如商业银行持有的总商品头寸较小，也可采用一个风险因素作为一系列相关商品的风险因素。 3．对于交易比较活跃的商品，内部模型必须考虑衍生品头寸（如持有远期、掉期）和实物商品之间“便利收益率”的不同。（五）其他 1．内部模型应包含能有效反映与上述四大类别市场风险相关的期权性风险、基准风险和相关性风险等风险因素。 2．原则上，商业银行所使用的定价和估值模型中的风险因素都应包含在内部模型中。如未包含，则应说明其合理性。二、内部模型法的最低定性要求商业银行使用内部模型法必须满足银监会关于市场风险管理的一般要求和本办法第二章的具体要求，并符合以下定性要求：1．资本计量必须与其日常市场风险管理活动紧密结合，包括：（1）资本计量必须基于日常市场风险管理的内部模型，而非针对市场风险资本要求计算特别改进过的模型。

市场风险资本计量内部模型法监管指引

市场风险资本计量内部模型法监管指引 1、总则 1.1为推进《统一资本计量和资本标准的国际协议：修订框架》的实施，促使商业银行提高市场风险管理水平，保证商业银行安全稳健运行，根据《中华人民共和国商业银行业监督管理法》、《中华人民共和国商业银行法》等法律法规，参照新资本协议相关要求，制定本指引。 1.2本指引适用于《中国商业银行业实施新资本协议指导意见》确定的新资本协议商业银行和自愿实施新资本协议的其它商业银行。银监会鼓励其它商业银行参照本指引，建立市场风险管理的内部模型，提高市场风险管理水平。 1.3本指引的目的在于，明确商业银行使用内部模型法计量市场风险资本要求时应满足的相关基本要求，以及监管机构的审批程序和监管要求。本指引所称的内部模型（或模型）指商业银行用于计量市场风险资本要求的风险价值（VaR）模型。本指引所要求的市场风险资本计量范围包括商业银行交易账户的利率风险和股票风险、交易帐户和银行帐户的汇率风险和商品风险，以及相关的期权性风险。商业银行的结构性外汇敞口不在计算范围之内。 1.4任何使用内部模型法计量市场风险资本要求的商业银行，都必须向监管机构提出申请，并取得监管机构的书面批准。 2、风险因素 2.1内部模型必须包含足够的、能够准确反映商业银行在持续经营过程中所有可能对其市场风险暴露产生实质性影响的风险因素。内部模型应对这些风险因素进行适当的分类、界定和归档，并运用于建模过程中。 2.2内部模型在计量不同类别市场风险时，其风险因素应满足如下基本要求： 2.2.1利率风险（1）每一种计价货币的利率所对应的一系列风险因素都应包含在内部模

型中。（2）商业银行应采用业内普遍接受的方法构建内部模型中的收益率曲线。该收益率曲线应分解为一系列的到期时段，以反映收益率的波动性沿时间的变化；每一个到期时段都应有一个对应的风险因素。 (3)对于主要货币和市场上的利率变化所具有的较大风险暴露，商业银行应采用至少六个风险因素构建收益率曲线。内部模型所包含风险因素的数量应最终由商业银行交易策略的复杂程度决定。（4）内部模型所包含的风险因素必须能反映主要的利差风险。 2.2.2汇率风险（1）内部模型中须包含与其所持有的每一种风险暴露较大的外币(包括黄金)与本币汇率相对应的风险因素。 2.2.3股票风险（1）内部模型中须包含与其所持有的每一个较大股票头寸所属交易市场相对应的风险因素；（2）对每一个股票市场，内部模型中至少须包含一个用于反映股价变动的综合的市场风险因素(如股指)。投资于个股或行业股指的头寸可表述为与该综合市场指数相对应的“beta等值”；（3）监管机构鼓励商业银行在内部模型中采用整个市场的多个行业所对应风险因素，如制造业、周期性及非周期性行业等；最审慎的做法是对每支股票的波动性都设立风险因素；（4）对于一个给定的市场，建模技术的特点及复杂程度应与商业银行对总体市场的风险暴露以及对个股的集中度相匹配。 2.2.4商品风险: （1）内部模型中须包含与商业银行持有较大头寸的每一个商品市场相对应的风险因素；（2）对于以商品为基础的金融工具头寸相对有限的商业银行，可以采用简化的风险因素界定方法。即，每一种银行有风险暴露的商品价格都有一个对应的风险因素；如果商业银行持有的总商品头寸较小，也可采用单一风险因素作为一系列相关商品的风险因素。

计量经济学模型

多元线性回归模型一、建立模型社会物流总费用受多种综合因素的影响，如运输费用、仓储费用、包装费用、装卸搬运费用、流通加工费用、信息处理费用等，而其中最重要的因素就是运输费用和仓储费用，即运输费用和仓储费用与社会物流总费用之间存在单方向的因果关系；由此，我们可设以下回归模型：Yi=b0+b1*x1i+b2*x2i+ ui 现在以中国1995年至2004年物流总费用占GDP比例（%）的资料进行回归分析，并对估计模型进行检验。 1995年至2004年物流总费用占GDP比例（%）在Eviews中新建工作簿，定义变量“商品价格”（x1）、“消费者人均月收入”（x2）及“商品需求量”（y），并输入相关数据，得出相应散点图如下： ①x1 与y 的散点图为：

②x2与y 的散点图为：由两张散点图不能明确的看出x1、x2与y之间存在线性关系，故通过Eviews 软件计算，得出估计模型的参数结果如下：

由以上数据可知回归方程为： Y=11.57032+0.405599*x1 +0.794365*x2 （5.07）（2.67）（7.69） 1499.02=R 8909.02=R 37.62689=F 二、模型检验 1、经济意义检验： ①b0=11.57032，在运输费用与仓储费用接近于零时，仍存在其他物流费用；②b1=0.405599，说明运输费用与社会物流总费用之间存在正的线性关系，运输费用每增加1%，社会物流总费用增加0.405599% ③b2= 0.794365，说明仓储费用与社会物流总费用之间存在正的线性关系，仓储费用每增加1%，社会物流总费用增加0.794365% 2、计量经济学检验： ①拟合优度检验：本模型的拟合优度系数为0.914898，表明本模型具有较高的拟合优度，x1、x2对y 的解释能力较好； ②变量的显著性检验（t 检验）：方程的截距项和斜率项的t 检验值分别为5.07、2.67、7.69，均大于5%显著性水平下自由度为n-2=8的临界值t0.025(8)=1.860，模型参数估计显著，拒绝原假设H0； ③方程的显著性检验（F 检验）：有上图可知，F-statistic =37.62689；Prob(F-statistic)

第五章-单方程计量经济学应用模型试题及答案

第五章单方程计量经济学应用模型一、填空题： 1．当所有商品的价格不变时，收入变化1%所引起的第i 种商品需求量的变化百分比叫做需求的。 2．对于生活必需品，需求的收入弹性i E 的取值区间为，需求的自价格弹性的取值区间为。 3．当收入和其他商品的价格不变时，第j 种商品价格变化1%所引起的第i 种商品需求量的变化百分比，叫做需求的。 4．替代品的需求互价格弹性ij E 0；互补品的需求互价格弹性 ij E 0；无关商品的需求互价格弹性 ij E 0。 5．吉芬商品的需求自价格弹性 0。 6．西方国家发展的需求函数模型的理论模型，是由函数在最大化下导出的。而对数线性需求函数模型和线性需求函数模型则是由拟合得到的。 7．在线性支出系统需求函数模型 )(∑-+ =j j j i i i i r p V p b r q 中，V 表示总，i r 表示第i 种商品的需求量，i b 表示第i 种商品的边际份额。 8．在扩展的线性支出系统需求函数模型 )(∑-+ =j j j i i i i r p I p b r q 中，I 表示，i r 表示第i 种商品的需求量，i b 表示第i 种商品的消费倾向。 9．在绝对收入假设消费函数模型C Y Y t t t t =+++αββμ012 （t T =12,,,Λ）中，参数a 表示，且a 0； t t Y C 10ββ+=，参数b 1＜0，表示递减的边际消费倾向。 10．在绝对收入假设消费函数模型 C Y Y t t t t =+++αββμ012 （t T =12,,,Λ）中，参数b 1 0，以反映边际消费倾向规律。

市场风险内部模型-市场风险分析

附件10：市场风险内部模型一、内部模型法应涵盖的风险因素（一）利率风险 1．商业银行的内部模型应涵盖每一种计价货币的利率所对应的一系列风险因素。 2．商业银行应使用业内普遍接受的方法构建内部模型使用的收益率曲线。该收益率曲线应划分为不同的到期时间，以反映收益率的波动性沿到期时间的变化；每个到期时间都应对应一个风险因素。 3．对于风险暴露较大的主要货币和主要市场的利率变化，商业银行应使用至少六个风险因素构建收益率曲线。风险因素的数量应最终由商业银行交易策略的复杂程度决定。 4．风险因素必须能反映主要的利差风险。（二）股票风险 1．内部模型应包含与商业银行所持有的每个较大头寸股票所属交易市场相对应的风险因素。 2．对每个股票市场，内部模型中至少应包含一个用于反映股价变动的综合市场风险因素（如股指）。投资于个股或行业股指的头寸可表述为与该综合市场风险因素相对应的“beta等值”。 3．银监会鼓励商业银行在内部模型中使用市场的不同行业所对应的风险因素，如制造业、周期性及非周期性行业等；最审慎的做法是对每支股票的波动性都设立风险因素。 4．对于一个给定的市场，建模技术的特点及复杂程度应与商

计量经济学名词解释

1、计量经济学计量经济学是一门从数量上研究物质资料的生产、交换、分配、消费等经济关系和经济活动规律及其应用的科学。 2、数据质量数据满足明确或隐含需求程度的指标 3、相关分析主要研究变量之间的相互关联程度，用相关系数表示。包括简单相关和多重相关（复相关）。 4、回归分析（Regression Analysis）研究一个变量（因变量）对于一个或多个其他变量（解释变量）的数量依存关系。其目的在于根据已知的解释变量的数值来估计或预测因变量的总体平均值。 5.内生变量指由模型系统内决定的变量，取值在系统内决定 6、面板数据时间序列数据和截面数据的混合 7.异方差: 总体回归函数中的随机误差项满足同方差性，即它们都有相同的方差。如果这一假定不满足，则称线性回归模型存在异方差性。 8.自相关自相关是在时间序列资料中按时间顺序排列的观测值之间的相关或在横截面资料中按空间顺序排列的观测值之间的相关 9.多重共线性解释变量之间存在完全的线性关系或近似的线性关系。解释变量存在完全的线性关系叫完全多重共线；解释变量之间存在近似的线性关系叫不完全多重共线。 10.虚拟变量虚拟变量：在建立模型时，有一些影响经济变量的因素无法定量描述构造只取“0”或“1”的人工变量，通常称为虚拟变量，记为D 11.平稳序列是指时间序列的统计规律不会随着时间的推移而发生变化。

12.伪回归所谓“伪回归”，是指变量间本来不存在相依关系，但回归结果却得出存在相依关系的错误结论。 13.协整所谓协整，是指多个非平稳变量的某种线性组合是平稳的 14.前定变量所有的外生变量和滞后的内生变量。前定变量=外生变量＋滞后内生变量＋滞后外生变量 15.恰好识别恰好识别：能够唯一地估计出结构参数值。 16.结构式模型体现经济理论中经济变量之间的关系结构的联立方程模型，称为结构式模型17.过度识别过度识别：结构参数的估计值具有多个确定值 18.自回归模型自回归模型：指模型中的解释变量仅是X 的当期值与被解释变量Y 的若干期滞后值，它由于被解释变量的滞后期值对被解释变量现期做了回归，故叫做自回归模型。利用前期若干时刻的随机变量的线性组合来描述以后某时刻随机变量的线性回归模型。 19.拟合优度2R:拟合优度检验：指检验模型对样本观测值的拟合程度 20.修正的拟合优度2R 二、.

商业银行市场风险资本计量内部模型法监管办法

商业银行市场风险资本计量部模型法监管指引 (第4次征求意见稿) 第一章总则第一条为促进商业银行提高市场风险管理水平，保障商业银行安全稳健运行，根据《中华人民国商业银行业监督管理法》、《中华人民国商业银行法》等法律法规，制定本指引。第二条本指引适用于《中国商业银行业实施新资本协议指导意见》确定的新资本协议银行和自愿实施新资本协议的其它商业银行。第三条本指引的目的在于，明确商业银行使用部模型法计量市场风险资本时应达到的基本标准，以及监管机构的审批程序和监管要求。本指引所称的部模型（或模型）指商业银行用于计量市场风险资本的风险价值（VaR）模型。本指引所要求的市场风险资本计量围包括商业银行交易账户的利率风险和股票风险、交易账户和银行账户的汇率风险和商品风险等四大类别市场风险。商业银行的结构性外汇敞口不在计算围之。

第四条任何拟使用部模型法计量市场风险资本的商业银行，都必须向监管机构提出申请，并取得监管机构的书面批准后方可实施。第二章风险因素第五条部模型在计量不同类别市场风险时，必须包含足够的、能够准确反映可能对商业银行市场风险暴露产生实质性影响的风险因素。四大风险类别中所包含的风险因素应分别满足如下基本要求：（一）利率风险 1、每一种计价货币的利率所对应的一系列风险因素都应包含在部模型中。 2、商业银行应采用业普遍接受的方法构建部模型中的收益率曲线。该收益率曲线应划分为不同的到期时间，以反映收益率的波动性沿到期时间的变化；每一个到期时间都应对应一个风险因素。 3、对于主要货币和主要市场的利率变化所产生的较大风险暴露，商业银行应采用至少六个风险因素构建收益率曲线。风险因素的数量应最终由商业银行交易策略的复杂程度决定。 4、风险因素必须能反映主要的利差风险。（二）股票风险 1、部模型须包含与商业银行所持有的每一个较大股票头寸所属交易市场相对应的风险因素； 2、对每一个股票市场，部模型中至少须包含一个用于反映股价变

现代计量经济学模型体系解析

#学术探讨# 现代计量经济学模型体系解析* 李子奈刘亚清内容提要:本文对现代计量经济学模型体系进行了系统的解析,指出了现代计量经济学的各个分支是以问题为导向,在经典计量经济学模型理论的基础上,发展成为相对独立的模型理论体系,包括基于研究对象和数据特征而发展的微观计量经济学、基于充分利用数据信息而发展的面板数据计量经济学、基于计量经济学模型的数学基础而发展的现代时间序列计量经济学、基于非设定的模型结构而发展的非参数计量经济学,并对每个分支进行了扼要的描述。最后在/交叉与综合0的方向上提出了现代计量经济学模型理论的研究前沿领域。关键词:经典计量经济学时间序列计量经济学微观计量经济学一、引言计量经济学自20世纪20年代末30年代初诞生以来,已经形成了十分丰富的内容体系。一般认为,可以以20世纪70年代为界将计量经济学分为经典计量经济学(Classical Econometrics)和现代计量经济学(Mo dern Eco no metr ics),而现代计量经济学又可以分为四个分支:时间序列计量经济学(Tim e Ser ies Econo metrics)、微观计量经济学(M-i cro-econometrics)、非参数计量经济学(Nonpara-m etric Econometrics)以及面板数据计量经济学(Panel Data Eco nom etrics)。这些分支作为独立的课程已经被列入经济学研究生的课程表,独立的教科书也已陆续出版,应用研究已十分广泛,标志着它们作为计量经济学的分支学科已经成熟。据此提出三个问题:一是经典计量经济学的地位问题。既然现代计量经济学模型体系已经成熟,而且它们都是在经典模型理论的基础上发展的,那么经典模型还有应用价值吗?是不是凡是采用经典模型的研究都是低水平和落后的?二是现代计量经济学的各个分支的发展导向问题。即它们是如何发展起来的?三是现代计量经济学进一步创新和发展的基点在哪里?回答这些问题,对于正确理解计量经济学的学科体系,对于计量经济学的课程设计和教学内容安排,对于正确评价计量经济学理论和应用研究的水平,对于进一步推动中国的计量经济学理论研究,都是十分有益的。现代计量经济学的各个分支是以问题为导向,以经典计量经济学模型理论为基础而发展起来的。所谓/问题0,包括研究对象和表征研究对象状态和变化的数据。研究对象不同,表征研究对象状态和变化的数据具有不同的特征,用以进行经验实证研究的计量经济学模型既然不同,已有的模型理论方法不适用了,就需要发展新的模型理论方法。按照这个思路,就可以用图1简单地描述经典计量经济学模型与现代计量经济学模型各个分支之间的关系。本文试图从方法论的角度对现代计量经济学模型的发展,特别是现代计量经济学模型与经典计量经济学模型之间的关系进行较为系统的讨论,以期对未来我国计量经济学的发展研究提供借鉴和启示。本文的内容安排如下:首先分析经典计量经济学模型的基础地位,明确它在现代的应用价值,同时对发生于20世纪70年代的/卢卡斯批判0的实质进行讨论;然后依次讨论时间序列计量经济学、微观计量经济学、非参数计量经济学以及面板数据计量经济学的发展,回答它们是以什么问题为导向,以什么为目的而发展的;最后以/现代计量经济学模型体系的分解与综合0为题,讨论现代计量经济学的前沿研究领域以及从对我国计量经济学理论的创新和发展 ) 22 ) *本文受国家社会科学基金重点项目(08AJY001,计量经济学模型方法论基础研究)的资助。

第四章市场风险管理-市场风险资本计量

2015年银行业专业人员职业资格考试内部资料风险管理第四章市场风险管理知识点：市场风险资本计量 ● 定义：将市场风险纳入统一的资本监管框架之中 ● 详细描述： 1.第一支柱下市场风险资本要求覆盖汇率风险和商品风险。第二支柱下银行账户下的股票风险通过第一支柱信用风险资本要求覆盖 2.首次提出以VaR值计量为核心市场风险内部模型法 3.明确了实施最低定性和定量要求 4.增加压力风险价值纳入市场风险资本计量的要求 5.补充新增风险计量要求，根据我国监管机构的要求，商业银行可选择标准法、替代标准法或高级计量法来计量操作风险监管资本。标准法、替代标准法或高级计量法的复杂程度和风险敏感度逐渐增强。 6、市场风险监管资本=(附加因子+最低乘数因子）*VaR，巴塞尔委员会规定最低乘数因子为 3；附加因子设定在最低乘数因子之上，取值在 0 -1之间；VaR 的计算采用 99%的单尾置信区间，持有期为 10 个营业日。 7、国际会计准则对金融资产划分的优点：1.有强大的会计核算理论和银行流程框架、基础信息支持2.按照确认、计量、记录和报告等程序严格界定了进入四类账户的标准、时间和数量，以及在账户之间变动、终止的量化标准3.是基于会计核算的划分例题： 1.用VAR计算市场风险监管资本时，巴塞尔委员会规定乘数因子不得低于 ()。 A.2 B.3 C.4

正确答案：B 解析：用VaR计算市场风险监管资本时,巴塞尔委员会规定乘数因子不得低于3, 2.中国银监会下发的《商业银行资本充足率管理办法》规定了市场风险资本要求涵盖的风险范围，包括（）。 A.交易账户中的利率风险 B.交易账户中的股票风险 C.全部的外汇风险 D.全部的商品风险 E.以上均对正确答案：A,B,C,D,E 解析：以上都正确 3.下列属于国际会计准则对金融资产划分的优点的是（） A.有强大的会计核算理论和银行流程框架、基础信息支持 B.按照确认、计量、记录和报告等程序严格界定了进入四类账户的标准、时间和数量，以及在账户之间变动、终止的量化标准 C.直接面对风险管理的各项要求 D.是基于会计核算的划分 E.维持良好的公共关系正确答案：A,B,D 解析：国际会计准则对金融资产划分的优点：1.有强大的会计核算理论和银行流程框架、基础信息支持2.按照确认、计量、记录和报告等程序严格界定了进入四类账户的标准、时间和数量，以及在账户之间变动、终止的量化标准3.是基于会计核算的划分 4.巴塞尔委员会在1996年的《资本协议市场风险补充规定》中提出的对运用市场风险内部模型计量市场风险监管资本的公式为（） A.市场风险监管资本=乘数因子*VaR B.市场风险监管资本=(附加因子+最低乘数因子）*VaR C.市场风险监管资本=VaR/乘数因子 D.市场风险监管资本=VaR/(附加因子+最低乘数因子）

市场风险资本计量内部模型法监管指引(修订稿V2.1)

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