投资管理-投资大师选股模型 精品
Rich Mall投資大師選股模型
由於蘇珊?史卡田妃的小型價值股選股法則、賈布利?瓦森的成長動能型機械式選股法則、泰瑞?貝德福的豬羊變色選股法則、阿梅特?歐卡默斯的價值型股集中投資法則在20XX年9月20日無法選到股票，所以再加選幾個投資大師選股模型替代之。以下將分別介紹12個投資大師選股模型：
一、班傑明．葛拉漢(Benjamin Graham)淨資產現值投資法
二、華倫．巴菲特(Warren E. Buffett)企業投資法則
三、麥克．普萊斯(Michael Price)低估價值投資法
四、理查．考克(Richard Koch)支持贏家操作法則
五、柏頓．墨基爾(Burton G. Malkiel)成功選股法則
六、羅伯．歐斯坦(Robert A. Olstein)價值型選股法則
七、麥克．喜偉(Michael Sivy)成長型選股法
八、史考特．布雷克(Scott M. Black)價值選股投資法則
九、羅傑?金(Roger E. King)歷史價值評估選股法則
十、考夫曼基金(Kaufmann Fund)新上市股投資法則
十一、彼得．林區(Peter Lynch)草根調查選股法則
十二、大衛?卓曼(David Dreman)反向操作價值型選股法則
一、班傑明．葛拉漢(Benjamin Graham)淨資產現值投資法
背景：
班傑明．葛拉漢是華爾街公認的證券分析之父，1894年生於倫敦，1895年舉家遷居紐約，9歲時父親過世，幼年生活困苦，1914年畢業於哥倫比亞大學，進入證券經紀商紐伯格公司(Newbuger Henderson&Loeb)擔任統計分析的工作，1923年離職後，創立第一個私人基金-葛蘭赫公司，初試啼聲操作績效即非常優異，1925年因合夥人意見不合而清算解散，1926年和友人合資設立葛拉漢聯合投資帳戶(Joint Account)，至1929年初資金規模由45萬美元成長至250萬美元(非新投資者)，一夕之間，葛拉漢之名成為華爾街的寵兒，多家上市公司的所有人皆希望葛拉漢為他們負責合夥基金，但皆因葛拉漢認為股市已過度飆漲而挽拒，1929年，葛拉漢回到母校開課，教導證券分析的方法，1934年和陶德(David L. Dodd)合著「有價證券分析」(Security Analysis)一書，成為證券分析的開山始祖，在葛拉漢之前，證券分析仍不能被視為一門學問，此書至今仍未絕版，且是大學證券分析的標準教科書之一，當代著名的基金經理人如華倫．巴菲特(Warren Buffett)，約翰．奈夫(John Neff)，湯姆．芮普(Tom Knapp)等皆是葛拉漢的學生，目前華爾街只要是標榜價值投資法的基金經理
人，也都是葛拉漢的徒子徒孫，葛拉漢於1960年解散經營20年的葛拉漢．紐曼公司(Graham Newman)，並退休，1976年去世，留下逾300萬美元的遺產，另著有智慧型股票投資人一書(The Intelligent Investor: A Book of Practical Counsel)一書，本方法即是此書中的投資原則的重點。
投資程序：
本方法為葛拉漢最著名的投資法則，考量的重點在於取得較佳的安全邊際，降低投資風險，篩選程序如下：
1、公司能持續創造盈餘。
2、股價低於可立即變現淨值的三分之二。
Richmall的使用方法：
1、選擇連續5年稅後盈餘皆有獲利的公司。
2、股價低於每股淨資產現值的三分之二的公司
資料使用限制：
?由於本方法之考量重點在於買進股票時，取得最佳的安全邊際，因此在某些產業中可能沒有能夠符合此一標準的公司，如銀行、保險等，利用商譽創造獲利的公司，另外，如公用事業也需以
龐大的固定資產進行營運的公司也會被剔除掉。
?由於葛拉漢的方法早在1940年代即發展出來，當時的市場效率較差，有機會選出股票，然而以目前的市場效率可能在某些時期選不出股票，因此本MALL將條件設於股價低於每股淨資產現值【2/3】中，【2/3】的標準可由會員自行更動數字，以符合實際市場狀況。
選股時間：20XX/09/20 篩選樣本：上市集中市場
模型類別：華爾街教父投資風格：價值型投資法
選出檔數：1檔
(單位：元，百萬元)
同時點買賣之股票投資組合報酬率系統
買賣明細
910920以收盤價買入下列1個股票，於911220出售
單位：張，元、%、千元
二、華倫．巴菲特(Warren E. Buffett)企業投資法則
背景：
華倫．巴菲特(Warren E. Buffett)是全世界有史以來，靠股票賺最多錢的人，1930年8月30日生於內布拉斯加州(Nebraska)的奧瑪哈(Omaha)，年輕時在哥倫比亞大學(Columbia University)研究所受教於班傑明．葛拉漢(Benjamin Graham)，取得經濟學碩士學位，1954年加入葛拉漢紐曼公司(Graham-Newman)，向葛拉漢學習投資方法，
1956年回到奧瑪哈以100美元起家，至1999年8月為止，個人資產總額已達360億美元以上，成為全美第二富有的人。
巴菲特最重要的投資是在1965年買下傳統紡織工廠波克夏．哈薩威(Berkshire Hathaway)，1967年巴菲特開始利用波克夏．哈薩威的現金進行企業轉投資，至今35年間，由於巴菲特長期購買企業的方法奏效，使波克夏．哈薩威的淨值成長2078倍，而且沒有任何一年出現虧損，假如在1965年投資一萬美元在波克夏．哈薩威的股票上，至1999年中，市值逾5000萬美元，而同時期的投資在S&P5000指數，則只成長至50萬美元，至2001年中，波克夏總市值達1250億美元(含A、B股)，巴菲特自己擁有波克夏．哈薩威38%的股權，並且每年在波克夏．哈薩威的股東年報中的報告的投資成果及方法，皆被業界當成必讀的經典之作。
巴菲特一生固守理性的投資原則，只投資企業本身而非股票，到2000年底，波克夏．哈薩威的主要持股，仍是其長期持有的美國運通(American Express pany 11.4% )、可口可樂(The Coca-Cola pany 8.1% )、吉利(The Gillette pany 9.1%)、華盛頓郵報(The Washington Post pany 18.3% )及威爾法哥(Wells Fargo & pany 3.2%)等公司。他自己聲稱：『我有15%像費雪(Philip A. Fisher)，85%像班傑明．葛拉漢』可說明其投資風格；巴菲特目前仍住在故鄉奧瑪哈，40年前以3萬1千500美元買來的老房子之中，奧瑪哈也因為巴菲特，成為美國投資人膜拜的聖地，有些投資人願意花六萬美元以上買進一股波克夏的股
票，只是要在每年波克夏的股東會中聆聽巴菲特的教悔，由此可知巴菲特在美國投資者心目中的地位，是多麼崇高。
投資程序：
巴菲特的投資法則非常簡單，首先不理會股價每日的漲跌，其次，不去擔心總體經濟情勢的變化；再者，以買下一家公司的心態投資而非投資股票，而其方法中有四大原則：
1、企業原則：
a.這家企業是簡單而且可以了解的嗎？
b.這家企業的營運歷史是否穩定？
c.這家企業長期發展前景是否看好？
2、經營原則：
a.經營者是否理性？
b.經營者對他的股東是否誠實坦白？
c.經營者是否會盲從其他法人機構的行為？
3、財務原則：
a.把重點集中在股東權益報酬率(ROE)，而非每股盈餘
b.計算出【自由現金流量折現(DCF)】
c.尋找高毛利率的公司
d.對於每一元的保留盈餘，確定公司至少已經創造了1元以
上的市場價值
4、市場原則：
a.這家企業的價值是什麼？
b.這家企業是否能以顯著的價值折扣購得。(亦即取得安全邊
際)
Richmall的使用方法：
使用方法：由於巴菲特的原則中，部份是無法量化的，因此本MALL只選取可數量化的原則、方法如下：
1.最近年度股東權益報酬率＞平均值(市場及產業)
2.五年平均股東權益報酬率＞15%
3.最近年度毛利率＞產業平均值
4.7年內市值增加值/7年內保留盈餘增加值>1
5.(最近年度自由現金流量/7年前自由現金流量)-1 > = 1
6.市值/10年自由現金流量折現值<1
使用限制：
?由於巴菲特的方法中，常以產業的比較做為是否投資該公司的標準，因此建議會員在選取時，須注意，選取的範圍大小；另在比較每一元保留盈餘是否創造超過一元的市場價值時，由於
牽涉到公司上市年限是否夠久，因此，上市不到七年的公司將被剔除。在最後階段計算股東盈餘折現時，本Mall採巴菲特使用的二階段折現模型，第一階段成長率預設為15%，第二階段成長率為5%、貼現率預設為9%。
選股時間：20XX/09/20 篩選樣本：上市集中市場
模型類別：股市傳奇人物投資風格：價值型投資法
選出檔數：5檔
(單位：％，百萬元，倍)
公司股東
權益
報酬
率%
毛利
率
%
7年市
值
增加
值／
7年保
留盈
餘
增加
值
7年自
由
現金
流量
成長
倍數
自由現
金
流量現
值
總合
(百萬)
自由現
金
流量殘
值
(百萬)
10年自
由
現金流
量
折現值
(百萬)
市值
／10
年
自由
現金
流量
折現
值18.88 31.11 3.08 13.15 23,206 76,616 99,823 0.19