《财务管理原理》王明虎著习题答案
《财务管理原理》教材参考答案
第一章答案
张先生用积蓄5万元在2008年8月8日开了一个小餐馆，开业当天的财产包括：购置的桌椅、烹调用具40000元，采购菜肴和调味品 1000元，剩余9000元现金。当天因
为是奥运会开幕，有许多青年到餐馆用餐和看开幕式，张先生所有菜肴和调味品全部消
耗完毕，收就餐费收入3000元。
要求：
（1）试分析餐馆开业初的资金分布；
（2）分析开业第1天资金运动过程（不考虑资产折旧）。
（3）计算1天结束后餐馆的资金分布。
第二章答案
2008年1月张先生向银行贷款购房，约定期限2年，利率为 7% 2008年平均物价
指数为5%则：
（1）2008年银行实际得到的利率是多少？
（2）如果2009年实际通货膨胀率为 -1%，则银行和张先生谁会遭受损失？应如何避免这一损失？
解：（1）2008年银行实际得到的利率为 7%-5%=2%
（2）如果2009年的实际通货膨胀率为-1%，则张先生实际支付利率为7%-（ -1%）=8% 因此张先生遭受损失。张先生可以通过与银行签定浮动利率，或提高投资收益率的方法弥补
损失。
第三章答案
［练习题］
1. 某公司要在 5年后筹集190万元用于增加投资，因此现在准备投入一笔资金进入信托投资公司。假设信托投资公司保证每年的投资收益不低于10%问公司现在需要在
信托投资公司投入多少资金？
5
解：F X( 1+10% =190, F=117.97 万元
2. 上例中，如果某公司不是投入一笔资金，而是每年末定期投入资金，那么，需要
每年末投入多少资金(假设其他条件相同)？
A X FVIFA(10%,5)=190 A=31.12 万元
3. 李先生准备投资某高速公路项目，政府允许其3年建设期完成后，每年收取过路费，共收取10年。李先生估计初始投资1000万元，3年后每年可能收到200万元。假设李先生需要的投资收益率为8%要求：
(1)计算每年收回过路费的现值总和；
(2)如果考虑到初始投资，这一项目是否可行？
解：每年收回过路费现值总和为200 X [ ( PVIFA(8%,13)-PVIFA(8%,3)]=200 X
(7.903-2.577 ) =1065.2 万元
如果考虑到初始投资，则项目可净增加现值65.2万元，项目可行。
4. 张先生2008年购买3项证券，其中短期国债100万元，投资收益率为5% A公司股票100万元，B公司股票200万元，两公司股票的3系数分别为 0.8和1.5，要求：
(1)计算组合投资的3系数；
(2)假设2008年市场投资组合收益率为8%试估计张先生的投资组合预期收益率。
解：股票投资组合的3系数为0.8 X 1/3+1.5 X 2/3=1.2666
2008年股票投资收益率为 5%+1.266X (8%-5%)=8.8%
总投资收益率为 5%X 0.25+8.8% X 0.75=7.85%
[案例题]
为迎接2008年奥运会，小张决定加强锻炼，争取为奥运会多做服务工作，因此他决
定锻炼身体。小张去了一个健身馆，健身馆的负责人告诉他，如果要成为健身馆的会员，
可以在5年时间内免费享受各种锻炼设施，但需一次交纳会费15000元。此外，小张也可以每年年初交纳 4000元，享受会员待遇。如果小张想在这5年内在健身馆锻炼，应该采用哪种方式更合适呢(假定银行存款年利率为5%
解：每年年初交纳会费的现值 =4000+4000 X PVIFA ( 5% 4) =18180
因为每年交纳会费的现值大于一次交纳费用，因此应一次交纳。
第四章答案
1. 某公司2006年年初发行债券，票面利率5%期限3年，每年付利息一次，到期一
次还本，票面价值 100元。张先生以99元每份的价格购买该公司债券，张先生期望投资收益率为6%试回答以下问题：
(1) 按张先生年收益率 6%来估计，该债券的价值是多少?
(2) 如果张先生按99元/份的价格购买，债券实际收益率是多少?
解：(1 )债券价值=100X PVIF (6% 3) +5X PVIFA (6% 3) =97.265 元
(2) 利用插值法，得到实际利率=5.37%
2 ?某公司股票最近一次支付股利每股0.2元，未来预计该公司股票每股股利按5%：匕例增长。投资者李先生要求的投资收益率为11%并按每股4元的价格购买该公司股票。试回
答如下问题：
(1)该公司股票按每年11%的预期收益率估计价值是多少？
(2)李先生按每股4元投资该股票的实际收益率是多少？
解：(1) V=0.2 X (1+5%)/(11%-5%)=3.5 元
(2) 4=0.2 X (1+5%)/(K-5%) K=10.25%
3?某公司发行认股权证，每份权证可按9.5元/股的价格购买该公司股票2张。目前该公司股票市场价格为 10.8元，试计算该公司认股权证的理论价值。
解：权证价格为(10.8-9.5 ) /2=0.65元
案例题
运用市盈率法，三九公司股票价值为0.51 X 50.4仁25.71元/股
第五章答案
［练习题］
1 ?华天公司2009年有关资料如下：速动比率为2,长期负债是短期投资的4倍；应收
账款4000元，是速动资产的50%流动资产的25%同固定资产净值相等。股东权益总额等于营运资金，实收资本是未分配利润2倍。要求：编制2009年末资产负债表。
解：资产负债表数据如下：
2. 某公司的流动资产为2000 000元，流动负债为500 000元。该公司的流动比率是多
少？若其他条件不变，分别讨论下列各种情况下公司的流动比率将如何变化？用现金100
000元来购置设备；购买存货 1200 000元，款项未付；用现金偿付购货款50 000元；收回
应收账款75 000元；增加长期负债 200 000元，其中100 000元用来购买存货，另 100 000 元用来归还短期借款。
解：（1）该公司流动比率为 4: 1
（2）用现金100 000元来购置设备，流动比率为 3.8:1 ;购买存货1200 000元，款项
未付，流动比率为（2000000+1200000）: （ 500000+1200000）=1.88:1 ;用现金偿付购货款
50 000 元，流动比率为（2000000-50000 ）:（ 500000-50000）=4.33:1 ;收回应收账款 75 000 元，流动比率不变；增加长期负债 200 000元，其中100 000元用来购买存货，另100 000 元用来归还短期借款，流动比率为（2000000+100000）：（500000-100000）=5.25:1。
3. 某公司的年销售收入（全部赊销）为 400 000元，销售毛利为15%资产负债表中流动资产80 000元，流动负债60 000元，存货30 000元，现金10 000元，（1）若管理部门要求的存货周转率为3,则公司的平均存货应为多少？（假定全年的天数为360天）（2）
若应收败款平均余额为50 000元，则应收败款周转速度为多少，平均收账期为多少天？（假
定全年的天数为 360天）
解：（1）销售成本为 400000 X（1-15%） =340000 元
平均存货应为：340000/3=113333元
（2）应收款周转速度为 400000/50000=8次，平均收账期为 360/8=45天
4?新安公司近三年的主要财务数据和财务比率如下表所示。假设该公司没有营业外收
支和投资收益，各年所得税税率不变，其中权益净利率=资产利润率X权益乘数=销售净利率
X资产周转率＞权益乘数
务经理，在2009年应从哪方面改善公司的财务状况和经营业绩。
解：主要从留存收益、对外负债融资方面数据分析资产增加原因，对外负债变化原因主
要从权益乘数变化和所有者权益变化角度进行计算；所有者权益变化主要从留存收益变化角
度分析。
以2008年为例，从上表可看出，总资产增加的主要原因是留存收益增加50万元，以及
负债增加80万元；负债增加的原因是流动负债增加 81万元，长期债务减少1万元，留存收益增加的主要原因是企业盈利的增加。
第六章答案
［练习题］
1 ?甲公司打算投资 20万元建设一个项目，预计投产后年均收入96000元，付现成本26000元，预计有效期10年，按直线法提折旧，无残值，所得税税率是25%请计算该项目
的年现金流量。
解：建设期现金流出20万元，投产后1-10 年每年利润为
96000-26000-200000/10=50000 ，所得税为 50000 X 25%=12500,因此每年的净现金流量为
96000-26000-12500=57500 元
2 ?皖南股份有限公司拟用自有资金购置设备一台，财务部经理李军经过咨询和测算得
知，该设备需一次性支付 1200万元，只能用5年（假设税法亦允许按 5年计提折旧）；设备投入运
营后每年可新增利润 50万元。假定该设备按直线法折旧，预计净残值率为5% （假设不考虑设备的建设安装期和公司所得税）。要求：（1）计算使用期内各年净现金流量；（2）如果资金成本为10%请计算净现值，并判断该设备是否应该购置。
解：投入运营后第1-4年每年净增加现金流量为 50+1200 X（1-5%） /5=278万元
第5年净增加现金流量 =278+1200X 5%=338万元
项目净现值为 278 X PVIFA （ 10% , 4 ）+338 X PVIF （ 10% , 5 ）
3?时代公司是一家专业生产矿泉水的公司，近年市场销路良好，限于生产能力不足，
导致市场营销人员颇有怨言。为此，经董事会研究决定，为适应市场需求，准备再购入一条
矿泉水生产线用以扩充生产能力。根据市场调研信息，该生产线需投资100万元，使用寿命
期5年，无残值。经预测，5年中每年可创造销售收入为 60万元，相应的每年付现成本为
20万元。由于公司资金紧张，于是董事会决定通过发行长期债券的方式筹集购入生产线的
资金。后经过国家有关部门批准，债券按面值发行，票面利率为12%筹资费率为1%假设
企业所得税率34%请问该公司投资矿泉水生产线的方案是否可行？（提示：要求根据计算
结果回答。计算过程中所用系数如下表所示）。
解：新生产线投入运营后，每年增加利润为60-20-100/5=20万元
增加公司所得税为 20 X 34%=6.8万元
净增加净现金流量为 20-6.8+100/5=33.2
资本成本为 12%< （1-34%）/（1-1%）=8%
项目净现值为 33.2 X PVIFA（8%,5）-100=32.53 万元，因此项目可行。
4 ?某投资者准备从证券市场购买A、B、C D四种股票组成投资组合。已知A B、C、
D四种股票的B系数分别为0.7、1.2、1.6、2.1。现行国库券的收益率为8%市场平均股
票的必要收益率为15%要求：（1）采用资本资产定价模型分别计算这四种股票的预期收益率。（2）假设该投资者准备投资并长期持有A股票。A股票上年的每股股利为 4元，预计年
股利增长率为 6%现在每股市价为 58元。问是否可以购买？（ 3）若该投资者按 5: 2: 3 的比例分别购买了 A、B、C三种股票，计算该投资组合的B系数和必要收益率。（4）若该投
资者按3: 2: 5的比例分别购买了 B、C、D三种股票，计算该投资组合的B系数和必要收益率。（5）根据上述（3）和（4）的计算，如果该投资者想降低风险，应选择哪种投资组合?