企业集团财务管理
企业集团财务管理2011年7月
一、判断题
1.提高母公司的未来融资能力，既是母公司成立集团初衷，也是母公司有能力吸引其他企业并入集团的前提，这两者互为因果。(√)
2.产业型企业集团在选择成员企业时，主要依据母公司战略定位、产业布局等因素。(√)
3.企业集团财务管理体制是指依据集团战略、集团组织结构及其责任定位等，对集团内部各级财务组织就权利、责任等进行划分的一种制度安排。(√)
4.混合型财务总监制的核心定位在于决策与管理，而不在于代表总部对子公司进行监督与控制.(×)
5.融资方式大体分为"股权融资"和"内源融资"两类。(×)
6.当并购目标确定后，如何搜寻合适的并购对象，成为实施并购决策最为关键的一环。(√)
7.母公司董事会作为集团最高权力决策机构，负责审批股利政策。((×)
8.公司战略是预算管理的前提、依据，预算管理是落实公司战略的工具、手段。(√)
9."资产"是公司作为一个独立法人所拥有、控制的完整资产，具有不可分割性。(√)
10.集团整体财务管理分析要以分部报表为依据.((×)
二、单项选择题
C11.会计意义上的控制权划分的主要目的在于(C.编制集团合并
D12.在企业集团组建中，()是企业集团发展的根本。D.资源优势
B13.分权式财务管理体制有()的优点B.使总部财务集中精力于战略规划与重大财务决策
A14.下列体系不属于企业集团应构建体系的是(A.社会综合监管体系
B15.低杠杆化、杠杆结构长期化的融资战略属于B.保守型融资战略
A16.并购支付方式中，()可能会稀释企业集团原有的股权控制结构与每股收益水平.A.股票对价方式
C17.短期融资券的期限最长不超过()天。发行融资券的企业可在上述最长期限内自主确定每期融资券的期限。C.365
D18.通过预算指标，明确集团内部各责任主体的财务责任;通过有效激励，促使各责任主体努力履行其责任，这些均表明预算管理具有()特征。D.机制性
D19.下列内容属于财务管理分析外部信息的是()D.竞争对手资料与相关信息
B20.外部评价标准是指从企业外部取得的标准，包括()、同行业领先企业或排名前5家企业的平均标准、资本市场标准(如资本市场期望收益率)等.B.行业平均标准
三、多项选择题
21.与金融控股型企业集团相比，产业型企业集团母公司不仅关注对下属成员单位的股权投资及其收益实现，而且更为关注(BCD)，以谋求产业竞争优势。
B.企业集团整体战略
C.产业布局及整合
D.内部运营与管理协调
22.企业集团总会计师作为企业集团经营团队的重要成员，受国资委或集团董事会的直接聘任，履行(ABCD)等职责。
A.重大财务事项监管
B.财务管理与监督
C.财会内控机制建设
D.企业会计基础管理
23.从投资方向及集团增长速度角度，企业集团投资战略大体包括的类型有(ABE
A.文缩型投资战略
B.扩张型投资战略E.稳固发展型投资战略
24.预算管理具有的基本特征有(BCDE
B.战略性
C.机制性
D.全程性
E.全员性
25.一般认为，反映企业财务业绩的维度主要包括(ACE
A.盈利能力C.偿债能力E.资产周转能力
四、计算题(共30分，请写出计算公式及过程，计算结果可以保留两
位小数)
26.(本题5分)已知某目标公司息税前营业利润为5000万元，维持性资本支出1400万元，增量营运资本400万元，所得税率25%。
要求:计算该目标公司的自由现金流量。
26.解:(本题5分)
自由现金流量
=息税前营业利润X(1一所得税率)一维持性资本支出一增量营运资本
==5000X(1-25%)-1400-400
==1950(万元) 27.(本题25分)假定某企业集团持有其子公司58%的股份，该
子公司的资产总额为
3000万元，其资产收益率(也称投资报酬率，定义为息税前利
润与总资产的比率)为20%，负债
的利率为8%，所得税率为25%。假定该子公司的负债与权益的
比例有两种情况:一是保守型
30:70，二是激进型70:30。
对于这两种不同的融资战略，请分步计算子公司对母公司的投
资回报，并分析二者的风险
与收益情况。
分步计算表如下
:
答：
由上表的计算结果可以看出:
由于不同的融资战略，子公司对母公司的贡献程度也不同，
激进型的战略对母公司的贡献更高，但风险也更高。这种高
风险一一高收益状态，是企业集团总部在确定企业集团整体
风险时需要权衡的。(7分)
五、案例分析题(共30分)
28.XXXX年4月，:HJR新技术公司注册成立，公司共15人，
注册资金200万元。8月，该公司投资80万元，组织10多个
专家开发出M-6401汉卡上市。11月，公司员工增加到30人，
M-6401汉卡销售量跃居全国同类产品之首，获纯利达1000万
元。
次年7月，该公司实行战略转移，将管理机构和开发基地由深
圳迁往珠海。9月，该公司升为:HJR高科技集团公司，注册资
金1.19亿元，公司员工发展到100人。12月底，该集团主推
的M-6401汉卡年销售量2.8万套，销售产值共1.6亿元，实
现纯利3500万元。年发展速度达500%。
此后四年时间，因种种原因，该集团放弃了要做中国"IBM"的
专业化发展之路，开始在房地产、生物工程和保健品等领域朝
"多元化"方向快速发展。但是，多元化的快速发展使得该集团
自身的弊端一下子暴露无遗。集团落后的管理制度和财务战略
上的重大失误最终导致其财务状况不良而陷入了破产的危机
之中。
根据案例情况，请回答:
(1)企业集团投资方向及战略的选择有哪些基本类型?优缺点
是什么?
(2)企业集团投资管理体制的核心是什么?如何处理?
(3)请分析:HJR集团财务状况不良，陷入破产危机的原因
1)任何一个集团的技资战略及业务方向选择，都是企业集团
战略规划的核心。而企业集团的技资方向及投资战略主要有
以下两种基本类型:
(1)专业化投资战略
专业化战略又称为一元化战略，是指企业将资源集中于一项
业务领域，只从事某一产业的生产与经营。该战略的优点主
要有:①将有限的资源、精力集中在某一专业，有利于在该专
业做精做细。②有利于在自己擅长的领域创新。③有利于提
高管理水平。但其缺点也十分明显:(1)风险较大.(2)容易错
失较好的投资机会。
(2)多元化投资战略
多元化战略它又称多角化战略，是指企业从事两个或两个以
上产业或业务领域。多元化投资战略的优点主要有:①分散经
营风险。②用企业代替市场(要素市场代替产品市场)，降低
交易费用。③有利于企业集团内部协作，提高效率。④利用
不同业务之间的现金流互补构建内部资本市场，提高资本配
置效率。
其缺点主要有:(1)分散企业有限资源争可能使企业缺乏竞争
力;(2)组织与管理成本很高。(14分)
2)在企业集团投资决策程序中，选择合理的集团投资管理体
制并与企业集团财务管理体制相适应非常重要，而集团技资
管理体制的核心是合理分配投资决策权。从企业集团战略管
理角度，任何企业集团的重大投资决策权都集中于集团总部。
在这里，所谓"重大投资"通常有两个标准:①偏离企业集团原
有业务方向的技资;②在原有业务方向的范围内，所需投资总
额巨大的技资项目。(8分)
3)在集团财务战略含义中，特别强调可持续发展的增长理念、
协同效应最大化的价值理念以及财务数据化的管理文化。
但:HJR集团在战略上没有重视核心竞争力的理论，没有对其
擅长的领域、市场的深度开发，谋取产业竞争优势，管理制
度上又比较落后，没能保持持续发展，使集团财务状况不良，
陷入了破产危机。(8分)
企业集团财务管理2012年1月
一、判断题
1.在企业集团中，母公司作为企业集团的核心，具有资本、资
产、产品、技术、管理、人才、市场网络、品牌等各方面优势。
(√)
2.在企业集团的组建中，资源优势是企业集团成立的前提。
(×)
3.事业部作为集团总部与子公司间的"中间管理层"，是一个独
立的法人，拥有相对独立完整的经营权、管理权。(×)
4.企业集团财务组织体系是维系企业集团财务管理运行的组
织保障。(√)
5.融资方式大体分为"股权融资"和"内源融资"两类。(×)
6.股利政策属于集团重大财务决策，因此，股利类型、分配比
率、支付方式等财务决策权都应高度集中于集团总部。(√)
7.财务公司作为集团资金管理中心，其风险大小将在很大程度
上影响着集团整体的财务风险。(√)
8.集团预算工作组成员一般由总部经营团队、集团总部相关职
能机构负责人及下属主要子公司总经理等组成。作为常设机
构，工作组必须单独设立。(×)
9."投入资本总额"是指某一时点对企业资产具有利益索取权
的各类投资者(如债权人和股东)为企业所提供的资本总额。
(√)
10.根据国资委相关规则，国有企业平均资本成本率统一为
7.5%.(×)
二、单项选择
A11.当投资企业直接或通过子公司间接地拥有被投资企业
20%以上但低于50%的表决权资本时，会计意义的控制权为(A.
重大影响
C12.产业单一型企业集团中，组建横向一体化企业集团的主要
动因是(C.谋取规模优势
D13.在分权式财务管理体制下，集团大部分的财务决策权下沉
在(D.子公司或事业部
A14.企业集团战略管理具有长期性，会随环境因素的重大改变
而进行战略调整，表明其具有()的特点。A.动态性
C15.()是制定企业集团财务战略的根本。C.集团整体战略
B16.投资项目可行性研究报告中的"财务评价"不涉及的内容
是(B.项目市场预测
B17.下列行为属于间接融资方式的是(B.从银行借款
C18.企业集团选择"做大"、"做强"路径时，会直接影响预算指
标的选择。"做强"导向r，预算指标会侧重(C.利润总额
B19.净资产收益率是企业净利润与净资产(账面值)的比率，反
映了()的收益能力。B.股东
D20.技入资本报酬率=()(l-T)/投入资本总额X100%D.息税前
利润
三、多项选择题
21.企业发展的基本模式有(BD
B.内源性发展D.井购性增长
22.影响企业集团组织结构选择的最主要因素有(AE
A.公司战略E.公司环境
23.企业集团战略可分的级次包括有(BCD
B.集团整体战略
C.职能战略
D.经营单位级战略
24.企业集团下属成员单位预算是集团下属成员单位作为独立
的法人实体，根据集团战略与各自年度经营计划，就其生产经
营活动、财务活动等所编制的预算。主要包括有(ABCD)。
A.业务经管预算
B.资本支出预算
C.现金流预算
D.财务报表预
算
25.一般认为，反映企业财务业绩的维度主要包括(CDE)等方
面。
C.盈利能力
D.偿债能力
E.资产周转能力
四、计算题
26.(本题10分)甲集团公司意欲收购在业务及市场方面与其
具有一定协同性的乙企业
52%的股权，相关资料如下:
乙企业拥有普通股6000万股，2008、2009、2010年三年的平均每股收益为O.5元/股。甲集团公司决定选用市盈率法对乙企业进行估值，以乙企业自身的市盈率20为参数。要求:
(1)计算乙企业每股价值;
(2)计算乙企业价值总额;
(3)计算甲集团公司收购乙企业预计需支付的价款。
解:(本题10分)
(1)乙企业每股价值=每股收益×市盈率
=0.5X20=10(元/股)
(2)乙企业价值总额=10X6000=60000(万元)
(3)甲公司收购乙企业52%的股权，预计需要支付价款为: 60000X52%=31200(万元)
27.(本题20分)某企业集团是一家控股投资公司，自身总资产为3000万元，资产负债率为28%0该公司现有甲、乙、丙三家控股子公司，母公司对三家子公司的投资总额为2000万
元.对各子公司的投资及所占股份见下表:
子公司母公司投资额(万兀)母公司所占股份(%)
甲公司800100
乙公司60080
丙公司60060
假定母公司要求达到的权益资本报酬率为15%，且母公司收益的80%来源于子公司的投资收益，各子公司资产报酬率及税负相同。要求:
(1)计算母公司税后目标利润;
(2)计算子公司对母公司的收益贡献份额;
(3)假设少数权益股东与大股东具有相同的收益期望，试确定三个子公司自身的税后目标利润。
解:(本题20分〉
(1)母公司税后目标利润=3000X(1-28%)X15%=324(万元)
(2)子公司的贡献份额:
甲公司的贡献份额=324X80%X(800/2000)=103.68(万元)
乙公司的贡献份额=324X80%X(600/2000)=77.76(万元)
丙公司的贡献份额=324X80%X(600/2000)=77.76(万元)
(3)三个子公司的税后目标利润:
甲公司税后目标利润=103.687100%=103.68(万元)
乙公司税后目标利润=77.76780%=97.2(万元)
丙公司税后目标利润=77.76760%=129.6(万元)
五、案例分析题(共30分)
28.某汽车行业集团公司汽车技术改造项目，经专家、学者的反复论证被有关部门正式批准。这个项目的总投资额预计为4亿元，生产能力为4万台，明年动工。但项目资金不足，准备融资1亿元资金。有关人员(集团领导、财务顾问、研究中心人员)意见如下:
A:目前筹集的1亿元资金，主要用于投资少、效益高的技术改造项目。这些项目在2年内均能完成建设并正式技产，到时将大大提高公司的生产能力和产品质量，估计这笔投资在投产后3年内可完全收回。所以应发行5年期的债券筹集资金。
B:目前公司全部资产总额为10亿元，其中负债6亿元，资产负债率为60%，其中长期负债为2亿元。这种负债比率在我国处于中等水平，与世界发达国家如美国、英国等相比，负债比率已经比较高了。如果再利用债券筹集1亿元资金，负债比率将达到64%，且债券利率通常会高于向银行贷款。因此负债比率过高，不仅会提高资金成本，还会加大财务风险。所以，我们不能利用债券筹资，只能靠发行普通股股票或优先股股票筹集资金。
C·发行普通股的手续较为复杂，费用也较高，需要时间较长，可能会影响资金到位，建议向银行贷款。
D·目前我国经济正处于繁荣时期，己出现通胀迹象，宏观经济环境可能会变化，特别是货币政策，如利率有可能调整。到时汽车行业可能会受到冲击，销售量可能会下降。在进行筹资和投资时应考虑这一因素，否则盲目上马，后果将十分严重。E·宏观经济政策的调整应不会影响该公司的销售量。这是因为该公司生产的轻型货车和旅行车，几年来销售情况一直较好，畅销全国29个省、市、自治区，市场上较长时间供不应求。在近几年全国汽车行业质量评比中，轻型客车连续夺魁，轻型货车连续两年获得第一名，-年获得第二名。同时，宏观环境变化可能会引起汽车滞销，但这只可能限于质次价高的非名牌产品，而该公司的几种名牌汽车仍会畅销不衰。
根据案例，请回答:
(1)企业可以采取的融资方式有哪些?
(2)对于集团融资这一重大事项，应遵循的基本原则是什么? (3)根据企业资本结构及其生产情况，你认为该企业该怎样进
行融资?
(1)融资方式是企业融入资本所采用的具体形式，如银行借款
方式、股票或债券发行方式
等。一般认为，企业集团及其下属成员企业通过外部资本市
场的融资，称为直接融资;而通过行等金融机构进行的融资则
称为间接融资。所以，可以采取的融资方式有直接融资和间
接融资两种。(8分〉
(2)集团融资决策权限的界定取决于集团财务管理体制。但是.
不管集团财务管理体制是以集权为主还是以分权为主，在具
体到集团融资这一重大决策事项时，都应遵循以下基本原则:
①统一规划。统-规划是集团总部对集团及各成员企业的融资
政策进行统一部署亨并由总部制定统一操作规则等。
②重点决策。重点决策是指对那些与集团战略关系密切、影
响重大的融资事项，由集团总部直接决策。
③授权管理。授权管理是指总部对成员企业融资决策与具体
融资过程等，根据"决策权、执行权、监督权"三分离的风险
控制原则，明确不同管理主体的权责。(14分)
(3)资本结构是负债总额与资产总额之间的比例关系，它大体
上反映了企业财务风险。在一般情况下，负债成本要低于权
益成本，因此要协调风险与收益、当期与未来的关系。根据
企业的生产情况，要考虑到资本结构的风险、未来的变动等
等，要注意资本结构的调整。所以的选择融资方式应该
是，…………。(8分)
企业集团财务管理2012年7月
一、判断题
1.依照交易成本理论，"市场"与"企业"是相同并可相互替代或
互补的机制。(×)
2.在企业集团的组建中，管理优势是企业集团健康发展的保
障。(√)
3.企业集团事业部作为集团总部与子公司间的"中间管理层"，
本身并不具备法人资格。(√)
4.分权式财务管理体制下，集团大部分的财务决策权下沉在子
公司或事业部。(√)
5.企业集团战略管理以企业集团全局为管理对象，追求集团整
体效益。这符合企业集团战略管理的高层导向的特点。(×)
6.企业集团投资方式中的并购投资方式，具有进入目标市场较
快等优点。(√)
7.分拆上市是企业内部融资的最主要方式。(×)
8.预算考核是对经营者年度业绩的考核与评价。(×)
9.短期偿债能力通常与流动资产、流动负债的结构相关。(√)
10.企业集团业绩评价指标体系主要由财务业绩指标和非财务
业绩指标两部分构成。(√)
二、单项选择
B11.当投资企业拥有被投资企业有表决权的资本比例超过
50%以k时，母公司对被投资企业拥有的控制权为(B.绝对控
股
A12.对于金融控股型企业集团，母公司选择何种企业进入企业
集团，根本的依据是潜在成员企业的(A.财务业绩表现
D13.依照企业集团总部管理的定位，()功能是企业集团管理的
保障。D.财务控制与管理
C14.集监督权、执行权和决策权于一身的财务总监委派制是
()。C.混合型财务总监制
C15.将部分资产或子公司出售给同行业的其它公司的投资战
略属于(C.收缩型投
A16.下列并购支付方式中，()是最简捷、最迅速且最为那些现
金拮据的目标公司所欢迎的方式。A现金支付方式
D17.根据企业集团设立财务公司应当具备的条件，申请前一
年，母公司的注册资本金不低于()亿元人民币。D.8
C18.预算管理离不开组织内部每个人的高度参与.体现f集团
预算管理的()特征。C.全员
B19.公司财务状况是对公司某一时点的资产运营及()等的统
称。B.资产负债结构
A20.集团层面的业绩评价包括:母公司自身业绩评价和()等方
面。A.集团整体业绩评价
三、多项选择题
21.在企业集团的存在与发展中，主流的解释性理论有(AE)。
A.交易成本理论E.资产组合与风险分散理论
22.依据对财务总监责任定位不同，财务总监委派制可分为
(BCD)等类型。
B.监控型财务总监制
C.决策型财务总监市
D.混合理财务总监
制
23.在财务管理实践中，企业集团财务理念主要有(BDE)。
B.协同效应最大化的价值理念D数据化的管理文化E可持续
发展的增长理念
24.预算监控指标中的非财务性关键业绩指标苟(ACE)。
A.产品产量C.产品质量E.市场份额
25.企业集团赞体财务管理分析着眼于集团总体的财务健康状
况，其基本特征有(BCD)。
B.以集团战略为导向
C.以合并报表为基础
D.以提升集团整体
价值创造为目标
四、计算题
26.(本题20分)2010年底甲公司拟对乙公司进行收购，根据
预测分析，得到井购重组后目标公司乙公司2011~2015年间的
增量自由现金流量依次为6000万元、一500万元、2000万元、
3000万元、3800万元。假定2016年及其以后各年的增量自由
现金流量为1400万元。同时根据较为可靠的资料，测知乙公
司经并购重组后的加权平均资本成本为7.6%，考虑到未来的
其他不确定因素，拟以8%为折现率。此外，乙公司目前账面
资产总额为6600万元，账面债务为1600万元。
要求:采用现金流量折现模式对乙公司的股权价值进行估算。
附:复利现值系数表
答：
27.(本题10分)甲公司资本结构有关数据如下:总资产(即投
入资本)1000万元，净资产300万元，息税前利润150万元，
利息70万元。所得税率25%，税后利润60万元，加权平均资
本成本率为6%。
要求分别计算：
(1)净资产收益率(ROE);
(2)投入资本报酬率(ROlE);
(3)经济增加值(EVA)。
(1)净资产收益率工净利润//净资产(账面值)
=60/300=20.%
(2)投入资本报酬率=息税前利润（1-T)/投入资本总额×100%
=150(1-25%)/1000=112.5/1000=11.25%
(3)经济增加值=税后净营业利润-资本戚本
=税后净营业利润投入资本总额兴平均资本成本率
=112.5-1000X6%=52.5
五、案例分析题
28.A集团公司是一家上市的房地产企业，其总部采用"强势总
部"模式加强对子公司的管理，具体做法有:
(1)总部集中了投资决策权、财务权、融资权、人事权和工资
制主权;子公司定位于」个执行和操作的机构。
(2)资金由总部统→」管理，…4线子公司的主要款项支付都
是通过集团结算网络统一支付，各一线公司的主要销售回款也
集中存放在集团资金中心。
(3)采用矩阵式组织结构来对子公司进行管理。子公司职能部
门受子公司总经理领导，同时受总公司职能部门直线管理。
(4)总部财务部、资金管理部、规划设计部的集权程度最高;
而营销企划部门、工程管理中心等部门，总部更多地是通过制
定政策和管理制度、规范业务流程和监督项目执行，以指导、
服务子公司。
(5)A集团公司管理系统的框架:项目定位与发展流程、人事管
理流程、财务管理流程、资金管理流程和行政管理。
要求结合案例回答:
(l)A集团公司采用的是哪一种管理体制(模式)7谈谈对这种
管理体制的看法。
(2)结合房地产行业经营特点，论述A集团公司采取资金集中
管理的原因和好处。
(3)为什么A集团公司总部财务部、资金管理部、规划设计部
的集权程度最高;而营销企
划部门、工程管理中心等部门，总部更多地是通过制定政策和
管理制度、规范业务流程和监督项目执行来指导、服务子公司?
28.要点提示:
(1)八集团公司采取的是集权的财务管理体制。在这一体制下，集团重大财务决策权集中于总部。这一体制的优点主要有;第一，集团总部统a决策，有利于规范各成员企业的行动，促使集团整体政策目标的贯彻与实现;第二，最大限度地发挥企业集团财务资源优势，优化财务资源配置，"集中财力办大事"(如实行资金集中管理、统一授信管理等)、降低融资成本等，实现企业集团整体财务目标;第三，有利于发挥总部财务决策与管控能力，降低集团下属成员单位的财务风险、经营风险。但其不足也非常明显，主要体现在:第一，决策风险。集权制依赖于总部决策与管校能力，依赖于其所拥有的决策与管控信息，而如果不具备这些条件，将导致企业集团贾大财务决策失误;第二，不利于发挥下属成员单位财务管理的积极性;第二，降jJ雨II变能力。由于总部井天直接面对市场，其决策依赖于内部信息传递.而真正面对市场并具应变能力的F届喝员羊位洋不拥有决策权，因此也有可造成集团市场应变力、灵活性差等而贻误巾场机会。(21分)
(2)原因:房地产需要大量资金投入，对外部资本特别是银行借款依酸性较强;收支不同步，房地产销售获得大量现金时.该项目的投入大都完成，造成大量现金富ο余好处:资金集中管理是集团内部资本市场有效运行的根本d通过资金荣;十I 管理可以规范集团资金使用，增强总部对成员企业的财务控制力，同时增加集团融资却偿何能力、优化资游、配置、加速集团内部资金周转，进而提高集团资源配置优势(10分) (3)这是;坦人集「封公司的行业忏点决定的。房地产项目远持和设计、资主地lJH可管理是成功的关键，因此彰显了总部财务部、资金管理部、规划设计部的作用，需变高度集权:而营销企划部门、工程管理等具有共性，总部只需通过制定政策和管理;I剖主、规范业务流程和监督项目执行，以指导、服务子公司就可以了。(8分)
企业集团财务管理2013年1月
一、判断题
1.交易成本是把货物和服务从一个经营单位转移到另一个单位所发生的成本。(√)
2.企业集团价值最大化最终将体现为母公司股东价值最大化。(√)
3.企业集团财务管理责任体系是企业集团财务管理运行的组织保障。(×)
4.企业集团事业部不具备法人资格.(√)
5.企业集团战略管理以企业集团全局为管理对象，追求集团整体效益。这符合企业集团战略管理的高层导向的特点。(×)
6.企业集团投资方式中的新设投资方式，具有可控性强、投资周期短、进入市场较快等优点。(×)
7.融资是为了投资，没有投资需求也就元须融资。因此，企业集团融资规划应与集团总体技资需求相匹配。(√)
8."自上而下"的预算编制模式是被预算管理实务界所普遍接受的模式。(×)
9.企业的总资产由流动资产和无形资产两大部分构成。(×)
10.从集团管理角度，母公司自身业绩评价其实并不重要，重要的是集团总部作为战略管理中心、管理控制中心等，接受集团股东对其集团整体业绩的全面评价。(√)
二、单项选择
B11.在金融控股型企业集团中，母公司首先是一个(B.金融决策中心
A12.在企业集团组建中，()是企业集团健康发展的保障。A.管理优势
A13.在集团治理框架中，最高权力机构是(A.经理者
D14.()是强化事业部管理与控制的核心部门，具有双重身份。
D.事业部财务机构
C15.下列特性中，属于银行贷款融资所具有的是(C.资本成本低且资本成本高
B16.企业集团并跑支付方式中，()可能会稀释企业集团原有的股权控制结构和每股收益水平。B.股票对价方式
C17.依据财务上的顺序筹资理论假定，满足资金缺口的筹资方式依次是()。C.内部留存、借款和增资
D18.如果集团下属公司属于集团总部的()，则总部有权直接下达预算目标。D.全资子公司
B19.基于战略管理过程的集团管理报告体系，应在报告内容中体现:战略及预算目标、()、差异分析和未来管理举措四项内容。B.实际业绩
D20.财务业绩是指以()所表达的业绩，涉及对包括偿债能力、资产周转能力、盈利能力、成长能力等方面财务指标的评价。D.财务数据
三、多项选择题
21.集团公司是企业集团内众多企业之一，常被称为〈ACD
A.集团总部C.控股公司D.母公司
22.N型组织也称网络型组织，它是继U型、H型、M型之后的
一种新型的企业组织模式。其主要特点有(ABCDE)。
A.较大的灵活性
B.密集的横向交往和掏通
C.组织原则分散化
D.对市场的快速反应能力
E.良好的创新环境和独特的创新过
程
23.企业集团财务战略的制定依据要考虑内部因素和外部因
素，下列因素属于外部因素的有()。
B.360度评价
C.业务经营环境
D.多棱角业绩评价
E.法律环境
24.企业集团分部是一个相对独立的经营实体，它可以体现为
子公司、分公司或某一事业部。就分部财务管理分析而言，其
基本特征有(ABE)。
A.分部分析以单一报表(或分部报表〉为依据
B.分部分析角度
取决于分部战略定位E.分部分析侧重"财务一业务"一体化分
析
25.业绩评价工具主要有(ABDE)等。
A.经济增加值(EVA)
B.360度评价D.多棱角业绩评价E.平衡
计分卡(BSC)
四、计算题
26.(本题5分)已知某目标公司息税前营业利润为5000万元，
维持性资本支出1400万元，增量营运资本400万元，所得税
率25%。
要求:计算该目标公司的自由现金流量。
解:自由现金流量
=息税前营业利润XO一所得税率〉一维持性资本支出一增量
营运资本
=5000X(1一25%)一1400-400
=1950（万元)(5分〉
27.(本题25分〉某公司2010年12月31日的资产负债表(简
表)如下:
假定该公司2010年的销售收入为100000万元，销售净利率为
10%，现金股利支付率为40%。公司营销部门预测2011年销售
将增长12%，且其资产、负债项目都将随销售规模增长而增长。
同时，为保持股利政策的连续性，公司并不改变其现有的现金
股利支付率这一政策。要求:计算2011年该公司的外部融资需
要量。
解:1)公司2011年增加的销售额=100000X12%=12000(万元)
(2)公司销售增长而增加的投资需求
=(150000/100000)X12000=18000(万元)
(3)公司销售增长而增加的负债融资量
=(50000/100000)X12000=6000(万元)
(4)公司销售增长情况下提供的内部融资量
=100000X(1+12%)X10%X(1-40%)=6720(万元〉
(5)公司新增外部融资需要量=18000-6000-6720=5280(万元〉
五、案例分析题
28.某日，华润雪花啤酒〈中国〉有限公司在北京正式宣布，
收购安徽省、辽宁省及浙江省的3家啤酒厂。此3项收购总投
资成本约为7.49亿元人民币，其中包括现金约6.33亿元人民
币。
华润雪花将成立3家子公司，分别向安庆天柱啤酒有限责任公
司、辽宁松林啤酒集团有限公司及浙江洛克啤酒有限公司，收
购与啤酒业务有关的资产。华润雪花将拥有新成立的子公司
80%、85%及100%的股权。收购完成后，3家啤酒厂将进行技术
改造，提升现有设备规格，以达到生产"雪花"啤酒的要求。
华润雪花产能约1170万千升，收购完成后，产能将增加约46.8
万千升。天柱啤酒位于安徽省西南部历史悠久的安庆市。2007
年，天柱啤酒年产能约9.8万千升，销量约为4万千升。本次
收购将提升华润雪花在安徽省南部的营运效率，进一步提高在
安徽省内的市场份额。
松林啤酒在辽宁省朝阳和建平拥有两家啤酒厂，2007年总销
量约10.5万千升，全年产能为20.8万千升。经技术改造后，
产能将达到25万千升。收购完成后，松林啤酒将与华润雪花
位于葫芦岛和盘锦的啤酒厂，产生协同作用，巩固在辽宁省西
部的强大网络。同时，提供基地扩展至内蒙古中部地区。
洛克啤酒位于台州玉环县，为浙江省中部一个经济繁荣的沿海
城市。2007年产能约12万千升，销量约3.3万千升。这次收
购将支持华润雪花在浙江地区的迅速发展，扩展浙江南部的市
场占有率。
华润创业有限公司董事总经理陈朗先生表示"辽宁、安徽及浙
江省是我们现有的主要市场。这3项收购将使我们强化地位，
扩大覆盖，减低成本，优化产品结构。"SABMiller(世界上最
大啤酒公司之一)亚洲市场董事总经理沐伟思先生表示"‘雪花
'品牌现已晋升为全球领先啤酒品牌之列，而这次收购将进一
步拓展‘雪花'啤酒在中国的占有率。"
请结合案例回答:
(1)企业集团并购需要经历哪些主要过程?
(2)井购目标确定后，怎样搜寻合适的并购对象?
(3)华润雪花在其收购过程中可能遇到什么风险?并购后在生
产经营中应注意哪些问
题?
(1)企业并购是一个非常复杂的交易过程。并购一般需要经历
下列主要过程①根据既定的并购战略，寻找和确定潜在的并
购目标:②对并购目标的发展前景以及技术经济效益等情况
进行战略性调查和综合论证:③评估目标企业的价值3④策划
融资方案，确保企业并购战略目标的实现等。(8分〉
(2)当并购目标确定后，如何搜寻合适的并购对象，成为实施
并购决策最为关键的一环。并购对象一般应符合下列标准:①
符合并购目标，如在现有领域的扩张、完善产业链等s②并购
规模的上限或可容忍的并购价格范围:③与资源和管理能力
匹配等。此外，还要考虑地理位置、技术水平、市场地位、
避免介入领域等方面。(8分)
并购公司首先根据这些并购标准确定意向性并购对象，然后
展开具体的并购活动。(3)就华润雪花的收购行为，可能遇到
主要有资产质量风险、资产权属风险、债务风险、净资产的
权益风险以及财务收支虚假风险等。
对于可能存在的风险，一定要特别注意。同时，收购后为了
企业迅速做大做强，要整合企业原有的资源，充分进行技术
改造，提升设备规格，创造更好的发展空间;谋求更大优势，
进一步强化核心能力，提高市场占有率，扩大产能规模，增
强竞争能力，为未来啤酒产业的发展打下殷实的基础。(14分)
注:学生能用自己的语言表达核心意思，就可以得分。意思不
够准确的造当扣分。在某一点上论述很充分的，适当加分。
企业集团财务管理2013年7月
判断题
1.集团母公司应当通过行政手段将企业集团成员企业纳入集
团整体运作、管控范围之内，从而形成业务多元、控股多层次、
管理关系复杂、规模扩大的法人联合体。(×)
2."先有子公司、后有母公司"是中国国有企业集团产生的主要
特征。(√)
3.一般认为，集团财务组织体系包括两个层面，即纵向组织体
系和横向组织体系。(√)
4.在集团治理框架中，董事会是最高权力机构。(×)
5.财务战略与经营战略之间存在"天然"互补性，经营上的高风
险性要求财务上的低杠杆化。(√)
6.任何一个集团的投资战略及业务方向选择，都是企业集团战
略规划的核心。(√)
7.股利政策属于集团重大财务决策。因此，股利类型、分配比
率、支付方式等财务决策权都应高度集中于集团总部。(√)
8.企业集团预算不包括集团下属成员单位预算。(×)
9.企业集团财务管理分析是集团整体分析与分部分析的统一，
两者可以任选一个。(×)
10.经济增加值的核心理念是"资本获得的收益至少要能补偿
投资者承担的风险"。(√)
二、单项选择题
B11.当投资企业拥有被投资企业有表决权的资本比例超过
50%以上时，母公司对被投资企业拥有的控制权为(B.绝对控
股
A12.金融控股型企业集团特别强调母公司的(A.财务功能
A13.从企业集团发展历程看，()主要适合于处于初创期且规模
相对较小或者业务单一型企业集团。A.U型组织结构
D14.分权式财务管理体制有()的优点。D.使总部财务集中精
力于战略规划与重大财务决策
C15.()也称为积极型投资战略，是一种典型的投资拉动式增长
策略。C.扩张型投资战略
D16.并购支付方式中，()通常用于目标公司获利不佳，急于脱
手的情况下。D.卖方融资方式
C17.下列行为属于内源融资方式的是()。A.发行股票
B18.企业集团选择"做大气"做强"路径时，会直接影响预算指标的选择。"做大"导向下，预算指标会侧重()。B.营业收入 A19.财务状况是对公司某一时点的资产运营以及()等的统称。A.资产负债结构 D20.一般认为，业绩评价的目标有两个，其一是管理控制，其二是(D.管理激励 三、多项选择
21.当前，企业集团组建与运行的主要方式有(BCD) B.并购C.重组D.投资 22.一般认为，企业集团财务管理体制按其集权化的程度包括有(ABE)等类型 A.集权式财务管理体制B.分权式财务管理体制E.泪合制式财务管理体制 23.相对单一组织内各部门间的职能管理，企业集团战略管理具有(ACE)等特征
A.全局性C.动态性E.高层导向
24.企业集团预算管理的环节一般包括(ABDE) A.预算编制B.预算执行D.预算调整E.预算考核 25.与单一企业组织相比，企业集团业绩评价具有(ABE)等特点 A.多层级性B.复杂性E.战略导向性 四、计算题
26.(本题20分)2010年底，甲公司拟对B 企业实施吸收合并式收购。根据分析预测，购并整合后的甲公司未来5年中的自由现金流量分别为一3000万元、3000万元、7000万元、9000万元、10000万元，5年后的自由现金流量将稳定在7000万元左右;又根据推测，如果不对B 企业实施购并的话，未来5年中甲公司的自由现金流量将分别为3000万元、3500万元、5000万元、6000万元、6200万元，5年后的自由现金流量将稳定在5600万元左右。购并整合后的预期资本成本率为8%。此外，B 企业账面负债为2000万元。 要求:采用现金流量贴现模式对B 企业的股权价值进行估算。 附:复利现值系数表
2011-2015年B 企业的增量自由现金流量分别为: -6000(-3000-3000)万元 -500(3000-3500)万元 2000(7000-5000)万元 3000(9000-6000)万元 3800(10000-6200)万元
2015年及其以后的增量自由现金流量恒值为1400(7000-5600)万元。 (以上每步骤1分，共计6分) B 企业2011-2015年预计整体价值
27.(本题10分〉甲公司2010年12月31日的资产负债表(简表)如下表所示:
假定该公司2010年的销售收入为100000万元，销售净利率为10%，现金股利支付率为38%。公司营销部门预测2011年销售将增长10%，且其资产、负债项目都将随销售规模增长而增长。同时，为保持股利政策的连续性，公司并不改变其现有的现金股利支付率这一政策。要求:计算2011年该公司由于销售的增长而增加的投资需求和负债融资量 解:(本题10分)
(1)甲公司2011年增加的销售额
=100000X10%=10000(万元)
(2)甲公司销售增长而增加的投资需求 =050000/100000)X10000=15000(万元) (3)甲公司销售增长而增加的负债融资量 =(50000/100000)X10000=5000(万元)
五、案例分析题
28.迪斯尼公司现为全球最大的→家娱乐公司，也是好莱坞最大的电影制片公司。在迈克尔·艾斯纳长达18年的经营中，融资扩张策略和业务集中策略是其始终坚持的经营理念。这两种经营战略相辅相成，一方面保证了迪斯尼公司业务的不断扩张，创造了连续十数年的高速增长;另一方面确保新业务与公司原有资源的整合，同时起到不断地削减公司运行成本的作用。迪斯尼公司的长期融资行为具有以下四个特点:第一、股权和债权融资基本呈同趋势变动。第二、融资总额除了在1996
年有较大的增长，其他年份都比较稳定。而1996年的融资激增，显然是与并购美国广播公司相关的。第三、除了股票分割和分红之外，迪斯尼公司的股权数长期以来变化不大。仅有的一次变动在1996年，由于收购美国广播公司融资数额巨大而进行了新股增发。第四、长期负债比率一直较低，近年来仍在
下降。迪斯尼公司的负债平均水平保持在30%左右。1996年为并购融资后，负债率一度超过40%，此后公司每年都通过增加
股权融资来逐步偿还债务，降低负债比率。值得注意的是，公司在2000年通过股权融资大幅削减长期债务，为2001年并购福克斯公司创造了良好的财务条件。 请结合案例分析:
(1)什么是融资战略?企业集团融资战略包括哪些内容? (2)简述企业集团融资决策权的配置原则。
(3)该企业采用的是哪种类型的融资战略，特点是什么? (4)分析该企业采用上述融资战略的原因。 (1)融资战略是企业为满足投资所需资本而制定的未来筹资规划及相关制度安排。与单一组织不同，企业集团融资战略
及融资管理需要从集团整体财务资源优化配置入手，通过合理规划融资需要量、明确融资决策权限、安排资本结构、落实融资主体、选择融资方式等等，以提高集团融资效率、降低融资成本并控制融资风险。(6分) (2)集团融资决策权限的界定取决于集团财务管理体制。但是，不管集团财务管理体制是以集权为主还是以分权为主，在具体到集团融资这一重大决策事项时，都应遵循以下基本原则:①统一规划。统一规划是集团总部对集团及各成员企业的融资政策进行统一部署，并由总部制定统一操作规则等。②重点决策。重点决策是指对那些与集团战略关系密切、影响重大的融资事项，由集团总部直接决策。③授权管理。授
权管理是指总部对成员企业融资决策与具体融资过程等，根
据"决策权、执行权、监督权"三分离的风险控制原则，明确不同管理主体的 权责。(8分)
(3)迪斯尼公司采取的是保守型融资战略，其特点有低杠杆化、杠杆结构长期化等。(4分)
(4)特点一、二，反映出迪斯尼公司的融资行为与其投资需求是相关的，变动具有一致性，其融资行为是为投资行为服务的;特点三、四反映出迪斯尼公司偏好于用股权融资来替换债务融资，不希望有较高的债务比率。
分析其原因有两个方面:首先，迪斯尼公司有优良的业绩作支撑，经营现金流和自由现金流充足。因此公司有能力减少债务融资，控制债务比率，降低经营风险。而且，并购行为又进一步推动业绩上升。其次，迪斯尼公司采取的激进的扩张
战略本质上来说也是一种风险偏大的经营策略，为了避免高
风险，需要有比较稳健的财务状况与之相配合。(12分)
企业集团财务管理期末考试判断题汇总更新至2013年
“负债”是公司将在履行的责任与权利。× “投入资本总额”是指某一时点对企业资产具有利益索取权的各类投资者如债权人和股东为企业所提供的资本总额.√ “先有子公司、后有母公司”是中国国有企业集团产生的主要特征。√ “战略决定结构、结构追随战略”，也就是说，影响集团组织结构的最主要因素是公司环境与公司战略。（×） “战略决定结构、结构追随战略”，也就是说，影响集团组织结构的最主要因素是公司环境与公司战略。√ “资本结构”是负债与资产额之间的比例关系，它大体反映了企业财务风险。√ “资产”是公司作为一个独立法人所拥有、控制的完整资产，具有不可分割性。√ “自上而下”预算编制模式是被预算管理实务界所普遍接受的模式。× “自下而上”预算编制模式不利于下属成员单位的预算参与、预算沟通与预算认同。× 1990年以后，行政的“联合”方式成为企业集团组建与运行的主要方式。（×） -般而言，营业利润占利润总额比重越大，表明企业的收益质量越低。× 并购的第一步就是搜寻合适的并购对象。× 并购战略的首要任务是确定并购投资方向及产业领域。√ 并购支付方式各有优劣，可单独使用，也可以组合使用。在支付方式的选择上，必须审慎地考虑并购价格及不同的支付方式对未来资本结构与财务风险的影响。√ 并购中对目标公司价值评估方法中的市盈率法，一般适合于主并或目标公司为上市公司的情况.√ 不论是直接融资还是间接融资，其目的都是实现资本在初会上合理流动和配置。√ 不同方法，甚至同一方法由不同人使用时，对目标公司的估值都会存在差异。√ 财务报表分析是单纯的财务数据分析，它不应被当作一种“数字游戏”。× 财务标准即目标公司规模与价格水平，是企业并购标准中最重要的标准。× 财务公司在行政和业务上接受母公司财务部的领导，二者是一种隶属关系.× 财务公司作为集团资金管理中心，其风险大小将在很大程度上影响着集团整体的财务风险。√ 财务决策管理权限历来是企业集团各方面所关注的首要问题。√ 财务危机预警系统就是通过设置井观察一些敏感性财务指标的变化，而对企业集团可能或将要面临的财务危机事先进行监测预报的财务分析系统。√ 财务业绩指标是指除财务业绩以外的，反映企业运营、管理效果及财务业绩形成过程的指标。× 财务业绩指标主要包括三方面，即顾客、内部流程、员工学习与成长。× 财务战略与经营战略之间存在“天然”互补性，经营上的高风险性要求财务上的低杠杆化。（√） 财务战略与经营战略之间存在“天然”互补性，经营上的高风险性也要求财务上的高杠杆化。× 测算目标公司的增量现金流量有两种方法：一是倒挤法，二是相加法。一般来说，在收购的情况下宜采用倒挤法。× 产权比率越高，债权人的权益一般越有保障，遭受风险损失的可能性越小。× 产业型企业集团在选择成员企业时，主要依据母公司战略定位、产业布局等因素。（×） 产业型企业集团在选择成员企业时，主要依据母公司战略定位、产业布局等因素。√ 长期负债是指偿还期在一年以内的债务总额。× 持续改善法所确定的预算目标是过去式的，在考虑环境变化和管理要求等多种因素的条件下，具有可实现性和挑战性。√ 筹资活动是指导致企业股本及债务规模、构成变化的项活动，如吸收投资和取得借款收到现金、偿还债务本息等支出现金、分配股利等。√ 处于发展期的企业集团，由于资本需求远大于资本供给，所以首选的筹资方式是负债筹资。× 从财务管控角度，集团总部与集团下属单位之间不存在“上——下”级间的财务管理互动关系。× 从风险的承担角度来看，财务资本面临的风险要比知识资本大得多。× 从集团管理角度，母公司自身业绩评价其实并不重要，重要的是集团总部作为战略管理中心、管理控制中心等，接受集团股东对其集团整体业绩的全面评价。√ 从母公司的角度，金融控股型企业集团的优势之一是具有高杠杆性。× 从企业集团发展历程看，U型组织结构主要适合于处于初创期、规模较大或业务繁多的企业集团。× 从企业集团战略管理角度，任何企业集团的投资决策权都集中于集团总部。× 从资产规模的意义上，分拆上市会使母公司控制的资产规模缩小。× 当并购目标确定后，如何搜寻合适的并购对象，成为实施并购决策最为关键的一环。√ 短期偿债能力通常与流动资产、流动负债的结构相关。（×） 短期偿债能力通常与流动资产、流动负债的结构相关。√
《企业集团财务管理》作业1、2、3、4参考答案
《企业集团财务管理》作业1、2、3、4参考答案 作业一 一、单项选择题 BCBAB ACBDB 二、多项选择题 ABC BE BD BCE BCD CE ABCE ABCDE ABCE BCD 三、判断题 对错错错错对对错对错 四、理论要点题 1.请对金融控股型企业集团进行优劣分析 答：从母公司角度，金融控股型企业集团的优势主要体现在： （1）资本控制资源能力的放大 （2）收益相对较高 （3）风险分散 金融控股型企业集团的劣势也非常明显，主要表现在： （1）税负较重 （2）高杠杆性 （3）“金字塔”风险 2．企业集团组建所需有的优势有哪些？ 答：（1）资本及融资优势 （2）产品设计，生产，服务或营销网络等方面的资源优势。 （3）管理能力与管理优势 3．企业集团组织结构有哪些类型？各有什么优缺点？ 答：一、U型结构 优点：（1）总部管理所有业务（2）简化控制机构（3）明确的责任分工（4）职能部门垂直管理 缺点：（1）总部管理层负担重（2）容易忽视战略问题（3）难以处理多元化业务（4）职能部门的协作比较困难 二、M型结构 优点：（1）产品或业务领域明确（2）便于衡量各分部绩效（3）利于集团总部关注战略（4）总部强化集中服务缺点：（1）各分部间存在利益冲突（2）管理成本，协调成本高（3）分部规模可能太大而不利于控制 三、H型结构 优点：（1）总部管理费用较低（2）可弥补亏损子公司损失（3）总部风险分散（4）总部可自由运营子公司（5）便于实施的分权管理 缺点：（1）不能有效地利用总部资源和技能帮助各成员企业（2）业务缺乏协同性（3）难以集中控制 4．分析企业集团财务管理体制的类型及优缺点 答：一、集权式财务管理体制 优点：（1）集团总部统一决策（2）最大限度的发挥企业集团财务资源优势（3）有利于发挥总公司管理 缺点：（1）决策风险（2）不利于发挥下属成员单位财务管理的积极性（3）降低应变能力 二、分权式财务管理 优点：（1）有利于调动下属成员单位的管理积极性（2）具有较强的市场应对能力和管理弹性（3）总部财务集中精力于战略规划与重大财务决策 缺点：（1）不能有效的集中资源进行集团内部整合（2）职能失调（3）管理弱化 三、混合式财务管理体制 优点：调和“集权”与“分权”两极分化 缺点：很难把握“权力划分”的度。 五、从以下两个方面写两篇不低于800字的分析短文 1．产业型多元化企业集团
企业集团财务管理作业答案
企业集团财务管理作业2答案（第三章、第四章） 一、单项选择题（每小题1分，共10分） 1.C 2.A 3.A 4.C 5.D 6.B 7.D 8.B 9.C 10.D 二、多项选择题（每小题2分，共20分） 1.ACE 2.ADE 3.BCE 4.AD 5.ABD 6.ABC 7.ACD 8.ABCDE 9. ABCDE 10.ABCDE 三、判断题（每小题1分，共10分） 1.√ 2.× 3.√ 4.× 5.× 6.√ 7.× 8.√ 9.√10.× 四、理论要点题（每小题5分，共20分） 1．简述企业集团战略管理的过程。 答案要点： 企业集团战略管理作为一个动态过程，主要包括三个阶段，即：战略分析、战略选择与评价、战略实施与控制。 战略分析，它是指对企业集团内外环境因素进行分析、评价，预测环境的未来发展变化及可能趋势，以及这些变化趋势可能对集团未来发展的影响方向及影响力。 战略选择与评价即进行战略决策。 战略实施即制定并具体落实相关战略举措、行动方案；战略控制即对行动方案的实施情况进行持续有效的过程监控。 2．简述企业集团财务战略的含义。 答案要点： 企业集团财务战略包括以下三层含义： （1）集团财务理念与财务文化； （2）集团总部财务战略； （3）子公司（或事业部）财务战略。 3．详细说明企业集团投资方式的选择。 答案要点： 投资方式是指企业集团及其成员企业实现资源配置、投资并形成经营能力的具体方式。企业集团 投资方式大体分为“新设”和“并购”两种模式。新设是指集团总部或下属公司通过在原有组织基础 上直接追加投资以增加新生产线，或者投资于新设机构，以实现企业集团的经济增长；并购是指集团 或下属子公司等作为并购方对被并企业的股权或资产等进行兼并和收购。 无论是新设还是并购，都是企业集团成长的基本模式。同时，任何一个企业集团都不可是按照某一既定模式发展起来的，它总是需要根据集团具体情况，交替使用各种成长模式来发展壮大自己。 4．对比说明并购支付方式的种类。 答案要点： 并购支付方式主要包括以下几种。 （1）现金支付方式。用现金支付并购价款，是一种最简捷、最迅速的方式，且最为那些现金拮据的目标公司所欢迎。但是对于大宗的并购交易，采用现金支付方式，无疑会给主并企业集团造成巨大的现金压力，甚至无法承受。 （2）股票对价方式。采用股票对价方式，即企业集团通过增发新股换取目标公司的股权，这种方式可以避免企业集团现金的大量流出，从而并购后能够保持良好的现金支付能力，减少财务风险。但这种方式可能会稀释企业集团原有的股权控制结构与每股收益水平。 （3）杠杆收购方式。杠杆收购是指企业集团通过借款的方式购买目标公司的股权，取得控制权后，再以目标公司未来创造的现金流量偿付借款。
企业集团财务管理模拟试题一及参考答案
2012春企业集团财务管理模拟试题（一）及参考答案 一、单项选择题（每小题2分，共20分） 1、当投资企业拥有被投资企业有表决权的资本比例超过50%以上时，母公司对被投资企业拥有的控制权为（）。 A、全资控股 B、绝对控股 C、相对控股 D、共同控股 2、在企业集团组建中，（）是企业集团成立的前提。 A、资源优势 B、政策优势 C、管理优势 D、资本优势 3、依照企业集团总部管理的定位，（）功能是企业集团管理的核心。 A、战略决策和管理 B、财务控制与管理 C、资本运营和产权管理 D、人力资源管理 4、( )是强化事业部管理与控制的核心部门，具有双重身份。 A、事业部财务机构 B、总部财务机构 C、子公司财务部 D、孙公司财务部 5、相对单一组织内各部门间的职能管理，企业集团战略管理最大特点就是强调（）。 A.资源利用 B.部门协调 C.整合管理 D.风险管理 6、企业集团投资项目现金流量测算应考虑业务协同而产生的“现金流量”方面的财务协同，即关注（）。 A、现金流入量 B、现金流出量 C、净现金流量 D、增量现金流量 7、下列行为属于间接融资方式的是（）。 A、发行股票 B、从银行借款 C、发行债券 D、发行短期融资券 8、预算管理强调过程控制，同时重视结果考核，这就是预算管理的（）。
A、全程性 B、全员性 C、全面性 D、机制性 9、利润表是反映公司在某一时期内（）基本报表。 A、财务状况 B、现金流量 C、经营成果 D、资产状况 10、集团层面的业绩评价包括母公司自身业绩评价和（）业绩评价。 A、总公司 B、分公司 C、子公司 D、集团整体 二、单项选择题（每小题3分，共15分） 1、在企业集团的存在于发展中，主流的解释性理论有（）。 A、规模经济理论 B、交易成本理论 C、范围经济理论 D、角色缺失理论 E、资产组合与风险分散理论 2、企业集团的H型组织结构，有（）等优点。 A、总部管理费用较低 B、可弥补亏损子公司损失 C、总部风险分散 D、总部可自由运营子公司 E、便于实施分权管理 3、根据集团战略及相应组织构架，企业集团管控主要有（）等基本模式。 A、战略规划型 B、战略控制型 C、战略决策型 D、财务控制型 E、财务评价型 4、财务公司作为非银行金融机构，其风险大体来自于（）。 A、战略风险 B、信用风险 C、政治风险 D、市场风险 E、操作风险
企业集团财务管理体制
企业集团财务管理体制 随着我国改革开放的深入发展，社会主义市场经济体系的建立和健全，企业集团这种新型的企业组织形式正在蓬勃兴起。但是众多实际调研资料表明，我国理论界对企业集团理论研究在某些方面明显滞后，这种滞后已影响到我国企业集团的实践。本文试图通过对建立企业集团财务管理体系中的若干问题的探讨，来解决目前企业集团中普遍存在的集团内部不协调、各成员企业优势难以充分发挥等问题的有效方法。 一、企业集团含义及其财务特征 企业集团这一概念是由日本提出和广泛使用的，它有别于集团公司的概念。企业集团是由众多独立或相对独立的企业形成的具有相对稳定核心层的经营联合体。企业集团内部一般拥有数个实力强大，相互关系稳定的核心企业。每个核心企业各自有自己的系列企业群及其控股子公司、孙公司及持股的关联公司。 企业集团本身从整体上看一般不具有独立法人地位，而是经营合作联合体。企业集团的内部包含若干独立的核心企业，每个核心企业均具备独立的法人资格，各有其子公司及关联公司组成的系列企业群，即企业集团是由若干集团公司或控股公司联合而成的。集团控股母公司处于企业集团联合体的金字塔顶端。 企业集团内部的联结不是靠控股母公司等总部性机构来垂直联系，而主要靠核心企业之间横向的相互持股（或环状持股）和集团内贷款这种资本参与关系为主要纽带，集团内各核心企业在资本关系上是平等的。 基于以上对企业集团含义的分析，我们认为企业集团在财务管理方面具有以下特征： 1、财务主体多元化。企业集团的一个重要特点是母公司与被控股的子公司之间以资本关系为基础产生控制与被控制关系，但它们又都是独立的法人主体。集团公司中的各子公司作为独立的法人，都是利润管理中心或投资管理中心，具有独立的经营管理机构并独自承担财务上的法律责任，形成“公司内的公司”。所以集团公司本身就意味着多个财务主体并存。 2、财务决策多层次化。在企业集团中，母公司作为核心企业，与其属下各级子公司分别处于不同的管理层次，各自的财务决策权利也不相同，导致集团内部财务决策的多层次化。因此，企业集团在确定母公司主导地位的基础上，必须充分考虑不同产业、地区、管理层次的企业的不同情况，合理处理集权与分权的关系，最大限度地减少内部矛盾，真正调动集团各层次成员企业的积极性和创造性，保证企业集团发展规划和经营战略的顺利实施。 3、投资领域多元化。企业集团凭借其财力雄厚的条件，普遍采用多元化投资经营战略，注重产品的系列化和产业的多元化，通过进入市场经济的多种领域，在增强其竞争发展能力
电大机考《企业集团财务管理》案例分析题
五、案例分析题 （从2011年7月至2016年7月共有9个不同的题目，答案缺只有4个。请你仔细分析，确定答案） 1507、1107案例分析题 X X X .ZHJR 新技术公司注册成立，公司共15 人，注册资金200 万元。月，该公司投资80 万元，组织10 多个专家开发出M-6401 汉卡上市。11 月，公司员工增加到30 .M---6401 汉卡销售量跃居全国同类产品之首，获纯利达1000 万元。次年月，该公司实行战略转移，将管理机构和开发基地由深圳迁往珠海。月，该公司升为ZHJR 高科技集团公司，注册资金1. 19 亿元，公司员工发展到100 人。12 月底，该集团主推的M--6401 汉卡年销售量万套，销售产值共1. 亿元，实现纯利3500 万元。年发展速度达500% 此后四年时间，因种种原因，该集团放弃了要做中国"IBM" 的专业化发展之路，开始在房地产、生物工程和保健品等领域朝"多元化"方向快速发展。但是，多元化的快速发展使得该集团自身的弊端一下子暴露无遗。集团落后的管理制度和财务战略上的重大失误最终导致其财务状况不良而陷入了破产的危机之中。根据案例情况，请回答: (1)企业集团投资方向及战略的选择有哪些基本类型?优缺点是什么? (2) 企业集团投资管理体制的核心是什么?如何处理? (3) 请分析ZHJR 集团财务状况不良，陷入破产危机的原因。1507案例分析题答案 (1)任何一个集团的投资战略及业务方向选择，都是企业集团战略规割的核心οi町企业集团的投资方向及投资战略主要有以两种基本类型: ①专业化投资战略专业化战略又称为一元化战略，是指企业将资源集中于一项业务领域‘只从事某→产业的生产与经营。该战略的优点主要有:1)将有限的资源、精力集中在某一专业爷有利于在:该专业做精做细。2) 有利于在自己擅长的领域创新。3) 有利于提高管理水平。但其缺点也十分明显，1)风险较大(2) 容易错失较好的投资机会②多元化投资战略多元化战略它又称多角化战略，是指企业从事两个;或两个以七产业或业务领域。多元化投资战略的优点主要有:1)分散经营风险ο2) 用企业代替市场(要素市场代替产品市场) ，降低交易费用。3) 有利于企业集团内部协作，提高效率。。利用不同业务之间的现金流互补构建内部资本市场，提高资本配置效率。其缺点主要有，1)分散企业有限资源，可能使企业缺乏竞争力;2) 组织与管理成本很高。(1 分) (2) 在企业集团技资决策程序中，选择合理的集团投资管理体制并与企业集团财务管理体制相适应非常重要，而集团投资管理体制的核心是合理分配投资决策权。从企业集团战略管理角度，任何企业集团的重大投资决策权都集中于集团总部。在这里，所谓"重大投资"通常有两个标准:①偏离企业集团原有业务方向的投资;②在原有业务方向的范围内，所需投资总额巨大的投资项目。(8 分) (3)在集团财务战略含义中，特别强调可持续发展的增长理念、协同效应最大化的价值理念以及财务数据化的管理文化。但ZHJR 集团在战略上没有重视核心竞争力的理论，没有对其擅长的领域、市场的深度开发，谋取产业竞争优势号管理制度七又比较落后，没能保持持续发展，使集团财务状况不良，陷入了破产危机。(8 分〉1307、1501、1607案例分析题 迪斯尼公司现为全球最大的一家娱乐公司，也是好莱坞最大的电影制片公司。在迈克尔·文斯纳长达18 年的经营中，融资扩张策略和业务集中策略是其始终坚持的经营理念。这两种经营战略相辅相成，一方面保证了迪斯尼公司业务的不断扩张，创造了连续十数年的高速增长另一方面确保新业务与公司原有资源的整合，同时起到不断地削减公司运行成本的作用。迪斯尼公司的长期融资行为具有以下四个特点第一、股权和债权融资基本呈同趋势变动。第二、融资总额除了在1996 年有较大的增长，其他年份都比较稳定。而1996 年的融资激增，显然是与并购美国广播公司相关的。第三、除了股票分割和分红之外，迪斯尼公司的股权数长期以来变化不大。仅有的一次变动在1996 年，由于收购美国广播公司融资数额巨大而进行了新股增发。第四、长期负债比率一直较低，近年来仍在下降。迪斯尼公司的负债平均水平保持在30% 左右。1996 年井购融资后，负债率一度超过40% ，此后公司每年都通过增加股权融资来逐步偿还债务，降低负债比率。值得注意的是，公司在2000 年通过股权融资大幅削减长期债务，为2001 年并购福克斯公司创造了良好的财务条件。 请结合案例分析 (1)什么是融资战略?企业集团融资战略包括哪些内容? (2) 简述企业集团融资决策权的配置原则。 (3) 该企业采用的是哪种类型的融资战略，特点是什么? (4) 分析该公司采用上述融资战略的原因. 1307、1501、1607案例分析题答案 答：(1)融资战略是企业为满足投资所需资本而制定的未来筹资规划及相关制度安排。与单一组织不同，企业集团融资战略及融资管理需要从集团整体财务资源优化配置人手，通过合理规划融资需要量、明确融资决策权限、安排资本结构、落实融资主体、选择融资方式等等，以提高集团融资效率、降低融资成本并控制融资风险。 (2) 集团融资决策权限的界定取决于集团财务管理体制。但是，不管集团财务管理体制是以集权为主还是以分权为主，在具体到集团融资这一重大决策事项时，都应遵循以下基本原则:①统一规划。统一规划是集团总部对集团及各成员企业的融资政策进行统一部署，并由总部制定统一操作规则等。②重点决策。重点决策是指对那些与集团战略关系密切、影响重大的融资事项，由集团总部直接决策。③授权管理。授权管理是指总部对成员企业融资决策与具体融资过程等，根据"决策权、执行权、监督权"三分离的风险控制原则，明确不同管理主体的权责。 (3) 迪斯尼公司采取的是保守型融资战略，其特点有低杠杆化、杠杆结构长期化等。 (4)特点一、二，反映出迪斯尼公司的融资行为与其投资需求是相关的，变动具有一致性，其融资行为是为投资行为服务的特点三、四反映出迪斯尼公司偏好于用股权融资来替换债务融资，不希望有较高的债务比率。 分析其原因有两个方面首先，迪斯尼公司有优良的业绩作支撑，经营现金流和自由现金流充足。因此公司有能力减少债务融资，控制债务比率，降低经营风险。而且，并购行为又进一步推动业绩上升。其次，迪斯尼公司采取的激进的扩张战略本质上来说也是一种风险偏大的经营策略，为了避免高风险，需要有比较稳健的财务状况与之相配合。 1601案例分析题 德国当地时间2012 17 日上午11:00 点，中国民营企业三一重工股份有限公司与德国普茨迈斯特控股有限公司在德国埃尔西塔正式对外宣布收购完成交割。三一重工和中信基金联合出资亿欧元(其中三一重工出资亿欧元，折合26. 54 亿元人民币) ，收
企业集团财务管理作业1答案
企业集团财务管理作业1答案（第一章、第二章） 一、单项选择题（每小题1分，共10分） 1.B 2.C 3.B 4.A 5.B 6.A 7.C 8.B 9.D 10.B 二、多项选择题（每小题2分，共20分） 1.ABC 2.BE 3.BCD 4.BCE 5.BCD 6.CE 7.ABCE 8.ABCDE 9.ABCE 10.BCD 三、判断题（每小题1分，共10分） 1.√ 2.× 3.× 4.× 5.√ 6.√ 7.√ 8.√ 9.× 10.√ 四、理论要点题（每小题5分，共20分） 1．请对金融控股型企业集团进行优劣分析。 答案要点： 从母公司角度，金融控股型企业集团的优势主要体现在：（1）资本控制资源能力的放大。（2）收益相对较高。（3）风险分散。当然，金融控股型企业集团的劣势也非常明显。主要表现在：（1）税负较重。（2）高杠杆性。（3）“金字塔”风险。 2．企业集团组建所需要的优势有哪些？ 答案要点： 单一企业组织要集成、演化为企业集团，必须有优势。惟此才能辐射外围企业加入集团之中。一般认为，母公司所需的组建有：（1）资本及融资优势。（2）产品设计、生产、服务或营销网络等方面资源优势。（3）管理能力与管理优势。 资本优势是企业集团成立的前提；资源优势则企业集团发展的根本；管理优势则是企业集团健康发展的保障。 3．企业集团组织结构有哪些类型？各有什么优缺点？ 答案要点： 企业集团组织结构主要有U 型（一元结构）、H型（控股结构）和M型（事业部制）三种类型。 三种类型组织结构各自的优、缺点如下： U 型结构：优点是有利于总部战略落实，有利于总部强化对下属业务单元的直接控制。缺点，第一，总部大量介入下属成员单位的日常经营管理活动，有可能分散总部战略决策的时间与精力,难以发挥总部投资中心、战略管理中心的作用；第二，下属成员单位自主权过小,影响其积极性；第三，在集团规模不断扩大的情况下，集团协调与管理成本相对较高。 H型结构：优点是有助于强化总部战略管理（包括战略规划、战略推进、战略评价等），同时发挥子公司作为专业公司的积极性和专业化管理优势。缺点是不能有效地利用总部资源和技术帮助各成员企业、业务可能缺乏协同性、难以进行集中控制。 M型组织：优点：第一，事业部制既有高度的稳定性，又有良好的适应性；第二，既有利于集团总部及最高决策层摆脱日常管理事务，成为坚强有力的决策机构，同时又能发挥各事业部的经营管理的积极性、创造性，从而推动企业集团整体发展；第三，有利于事业部的专业化管理，提高事业部的规模经济、范围经济效应。 4．分析企业集团财务管理体制的类型及优缺点。 答案要点： 企业集团财务管理体制按其集权化的程度可分为集权式财务管理体制、分权制式财务管理体制和混合制式财务管理体制。其中： （1）集权式财务管理体制。在这一体制下，集团重大财务决策权集中于总部。这一体制的优点主要有：第一，集团总部统一决策，有利于规范各成员企业的行动，促使集团整体政策目标的贯彻与实现；第二，最大限度地发挥企业集团财务资源优势，优化财务资源配置，“集中财力办大事”；（3）有利于发挥总部财务决策与管控能力，降低集团下属成员单位的财务风险、经营风险。其不足也非常明显，主要体现在：第一，决策风险。第二，不利于发挥下属成员单位财务管理的积极性；第三，降低应变能力。 （2）分权式财务管理体制。在这一体制下，集团大部分的财务决策权下沉在子公司或事业部。其优点有：第一，有利于调动下属成员单位的管理积极性。第二，具有较强的
电大企业集团财务管理试题
企业集团财务管理期末复习综合练习题 一、判断题： 1、企业集团是由多个法人构成的企业联合体，其本身并不是法人，从而不具备独立的法人资格以及相应的民事权。（×） 2、经营者的薪金水平，主要取决于经营者风险管理的成败。（×） 3、由于经营者及其知识产权完全融入了企业价值及其增值的创造过程，所以知识资本是与财务资本同等重要、甚至更为重要的一种资本要素。（√） 4、强大的核心竞争力与高效率的核心控制力依存互动，构成了企业集团生命力的保障与成功的基础。（√） 5、对于企业集团来说，核心竞争力要比核心控制力更重要。（×） 6、财务资本更主要的是为知识资本价值功能的发挥提供媒体和物质基础。（√ ） 7、无论是站在企业集团整体的角度，还是成员企业的立场，都必须以实现市场价值与所有者财富最大化作为财务的基本目标。（√） 8、遵循激励与约束的互动原则，要求企业必须以塑造约束机制为立足点，不断强化激励机制的功能。（×） 9、经营者各项管理绩效考核指标值较之市场或行业最好水平的比较劣势越大，股东财务资本要求的剩余贡献分享比例就会越高。 （√） 10、从风险的承担角度来看，财务资本面临的风险要比知识资本大得多。（×） 11、判断企业财务是否处于安全运营状态，分析研究的着眼点是考察企业现金流入与现金流出彼此间在时间、数量及其结构上的协调对称程度。（√） 12、同样的产权比率，如果其中长期债务所占比重较大，企业实际的财务风险将会相对减少。（√） 13、企业集团公司治理的宗旨在于谋求更大的、持续性的市场竞争优势。（√） 14、公司治理面临的一个首要基础问题是产权制度的安排。（√） 15、在现代企业制度下，所有者、董事会、经营者构成了企业治理结构的三个基本层面。其中居于核心地位的是所有者。（×） 16、对母公司而言，充分发挥资本杠杆效应与确保对子公司的有效控制是一对矛盾。（√ ） 17、母公司要对子公司实施有效的控制，就必须采取绝对控股的方式。（×） 18、就本质而言，集权与分权的差别主要在“权”的集中或分散上。（×） 19、财务危机预警系统就是通过设置并观察一些敏感性财务指标的变化，而对企业集团可能或将要面临的财务危机事先进行监测预报的财务分析系统。（√） 20、总部对集团财务资源实施一体化整合配置是财务集权制的特征。（×） 21、薪酬计划的立足点是：经营者为企业取得了税后利润，它既能满足持续再生产的需要，又能为扩大再生产的提供保障。（×） 22、财务决策管理权限历来是企业集团各方面所关注的首要问题。（√ ） 23、股东与经营者之间激励不兼容以及由此而导致的代理成本、道德风险、效率损失等，是委托代理制面临的一个核心问题。（√） 24、母公司制定集团股利政策的宗旨是为了协调处理好集团内部以及与外部各方面的利益关系。（×） 25、在实际操作中，财务公司适用于集权体制，而财务中心适用于分权体制。（×）
企业集团财务管理多选题(1)
B并购中，对目标公司价值评估模式中的非现金流量折现模式包括（ABDE）。A.市盈率法B.市场比较法D.账面资产净值法E.清算价值法 B并购中，对目标公司价值评估模式中市场比较法的第一步是选择可比公司。可比公司一般要求满足（ABCDE）等条件。A.行业相同B.规模相近C.财务杠杆相当D.经营风险类似E.具有活跃交易 B不管集团财务管理体制是以集权为主还是以分权为主，在具体到集团融资这一重大决策事项时，都应遵循以下基本原则（统一规划、重点决策、授权管理）。 C财务风险是审慎性调查中需要重点考虑的风险。财务风险所涉及的核心问题包括（ABDE）。A.资产质量风险B.资产的权属风险D.净资产的权益风险E.财务收支虚假风险 C财务公司作为非银行金融机构，其风险大体来自于（ABCDE）。A.战略风险B.信用风险C.法律风险D.市场风险E.操作风险 C财务状况主要体现在（资产使用效率（营运能力）、偿债能力（杠杆分析））等方面。 C偿债能力可以分为（AC）等大类。A.短期偿债能力C.长期偿债能力 C从价值驱动因素角度，通过总资产周转率指标分析，主要关注的问题有（ABCE）。A.现有资产效率B.是否存在闲置资产或产能剩余资产C.总资产结构是否合理E.现有设备、生产线的产出质量是否符合生产要求 C从母公司角度，金融控股型企业集团的优势主要体现在（BCE）。B.资本控制资源能力的放大C.收益相对较高E.风险分散 C从投资方向及集团增长速度角度，企业集团投资战略大体包括的类型（ABE）。A.扩张型投资战略B.收缩型投资战略E.稳固发展型投资战略 D当前，企业集团组建与运行的主要方式有（BC）。B.并购C.重组 D短期融资券筹资的缺点是（CD）。C.发行期限短D.筹资风险大 D短期融资券筹资的优点有（节省财务成本、筹资金额较大、融资成本较低）。 D多元化投资战略的优点主要有（ACDE）。A.有利于分散经营风险C.有利于降低交易费用D.有利于企业集团内部协作，提高效率E.有利于构建内部资本市场，提高资本配置效率 F反映资产使用效率的财务指标（BCD）。B.周转率C.资产周转率D.应收账款周转率 G根据集团战略及相应组织架构，企业集团管控主要有（ABD）基本模式。A.战略规划型B.战略控制型D.财务控制型 G关系到企业集团融资这样重大决策事项时，应遵循（ADE）等基本原则。A.统一规划D.重点决策E.授权管理 J集团多级法人制要求建立多级预算管理组织。多级预算管理组织包括（ABCDE）。A.股东大会B.董事会C.预算委员会D.预算工作组E.各责任中心 J集团公司是企业集团内众多企业之一，常被称为（BDE）。B.集团总部D.母公司E.控股公司 J集团股东对企业集团整体业绩评价主要包括财务业绩和非财务业绩两方面。下列指标属于财务业绩的有（ABCE）。A.偿债风险指标B.经营与增长指标C.盈利能力指标E.资产运营能力指标 J集团投资战略有两层涵义，一是从导向层面理解，二是从操作层面理解。下列内容从导向层面理解的是（DE）。D.企业集团投资方向E.企业集团增长速度 J集团下属成员单位预算的内容包括（ABDE）。A.业务经营预算B.资本支出预算D.现金流预算E.财务报表预算 J集团战略与分部财务业绩评价指标（DE）。D.一体化战略、分部业绩与评价指标E.多元化战略、分部业绩与评价指标
财务管理案例分析
（一）
实训一： 案例可口可乐决胜奥运 案例分析题： 1、从可口可乐与百事可乐的市场角逐中，你有何启发？ 答：（1）可口可乐公司在奥运宣传中相当有预见性，把它要做的事情提前做到位从1928年奥运会，可口可乐就开始提供赞助。2004年雅典奥运会一年之间可口可乐公司就形成了奥运战略。当可口可乐开始“选秀”时，大多数公司连奥运计划都没有开始做，所以抓住了先机是可口可乐公司成功的关键。 （2）可口可乐没有把风险看做自己的负担，而是把推广奥运作为自己的义务 冒着风险来做奥运纪念罐，是因为可口可乐公司已经把自身和奥运紧密联系在一起，不像其他企业一样追逐最大利润，不把推广奥运作为增加业务的筹码，不将其中的利润量化，而将企业的价值最大化作为了最终的财务管理目标。 （3）用最小的成本获得了最大化的商业价值 可口可乐公司在刘翔成为奥运冠军之前，以35万元一年签下他作为可口可乐的代言人，可口可乐公司在这一点上打了时间差，刘翔成为冠军后身价涨到了上千万，可口可乐用最小的成本获得了最大化的商业价值。 （4）重视财务管理环境对企业的影响。随着简介的发展，人们对健康越来越重视，随之而来的是人们对运动与体育事业的关注。可口可乐早就注意到了这一点，并从1928年阿姆斯特丹奥运会，可口可乐就开始提供赞助，并在近80年的时间里与奥运会同行。 （5）重视处理好财务关系。可口可乐与历届国际奥委会和各国奥组委都保持良好的关系，它甚至知道场馆应该怎样经营、火炬应该怎样做，但从不把自己的角色定位为主办城市的老师，而是伙伴。它还要告诉其他经验较少的赞助企业：在奥运的高期望值环境下，一定要用细节来决定成败。 （6）细节决定成败 在奥运环境下，大家期望值都很高。可口可乐公司在奥运宣传的整个过程中，注重创新、看重细节。奥运给可口可乐公司提供了好的机会，风险是有的，但是每一个项目的投资都会有风险，收益是与风险相均衡的。可口可乐公司每天推出一枚奥运纪念章，这就是一个很好的商机。 在可口可乐与百事可乐的角逐中，可口可乐公司的成功绝非偶然。虽然，百事可乐曾一度用强大的明星阵容和宣传气势占据上风，但是可口可乐公司凭借其准确的预见
2019—2019学年度第二学期企业集团财务管理期末考试试题参考答案(本)
（试卷代号1292） 中央广播电视大学2010年－2011学年度第二学期“开放本科”期末考试（半开卷） 企业集团财务管理试题及参考答案 一、判断题（正确的在括号内划“√”，错误的在括号内划“X”。每小题1分，共10分） 1..提高母公司的未来融资能力,既是母公司成立集团初衷,也是母公司有能力吸引其它企业并入集团的前提,这两者互为因果。(√) 2.产业型企业集团在选择成员企业时,主要依据母公司战略定位、产业布局等因素。(√) 3.企业集团财务管理体制是指依据集团战略,集团组织结构及其责任定位等,对集团内部各级财务组织就权利、责任等进行划分的一种制度安排。(√) 4.混合型财务总监制的核心定位在决策与管理,而不在于代表总部对子公司进行监督与控制(x) 5.融资方式大体分为"股权融资"和"内源融资"两类。(x) 6.当并购目标确定后，如何搜寻合适的并购对象，成为实施并购决定最为关键的一环。(√) 7.母公司董事会作为集团最高权力决策机构，负责审批股利政策。(x) 8.公司战略是预算管理的前提、依据,预算管理是落实公司战略的工具、手段。(√) 9.."资产"是公司作为一个独立法人所拥有、控制的完整资产,具有不可分割性。(√) 10.集团整体财务管理分析要以分部报表为依据。(x) 二、单项选择（每小题2分，共20分） 11.会计意义上的控制权划分的主要目的在于(C)。 A.确定控制权的影响力 B.明确控制权的控制力 C.编制集团合并报表 D.确定集团管理控制范围 12．在企业集团组建中,(D)是企业集团成立的前提。 A.资本优势 B.管理优势 C.政策优势 D.资源优势 13.分权式财务管理体制有(B)的优点。 A.有效集中资源进行集团内部整合 B.使总部财务集中精力于战略规划与重大财务决策 C.强化对所有成员企业的管理 D.在很大程度上利于子公司追求自身利益 14.下列体系不属于企业集团应构建体系的是(A)。 A.社会综合监督体系 B.财务管理责任体系 C.财务管理组织体系 D.财务人员管理体系 15.低杠杆化、杠杆结构长期化的融资战略属于(B). A.分期型融资战略 B.保守型融资战略 C.激进型融资战略 D.中庸型融资战略 16.并购支付方式中,(A)可能会稀释企业集团原有的股权控制结构与每股收益水平。
企业集团财务管理形成性考核作业01935
企业集团财务管理形成性考核作业（三） （第五章、第六章） 一、单项选择题（每小题1分，共10分） 1. 财务上假定，满足资金缺口的筹资方式依次是（ B ）。 A.内部留存、借款和增资 B.内部留存、增资和借款 C.增资、借款和内部留存 D.借款、内部留存和增资 2. 下列交易中，不属于内部资本市场交易中的集团内部交易的是（ C ）。 A.总部直接完成的交易 B.内部中介完成的交易 C.外部资本市场的互补交易 D.成员企业间的直接交易 3. 企业集团设立财务公司应当具备的条件之一，申请前一年，按规定并表核算的成员单位资产总额不低于50亿元人民币，净资产率不低于（ B ）。 A. 20% B. 30% C. 40% D. 50% 4. 新业务拓展、信息系统建设与业务发展不匹配等产生的风险属于财务公司风险中的（ D ）。 A. 操作风险 B. 信用风险 C. 市场风险 D. 战略风险 5. 在企业集团股利分配决策权限的界定中，（ B ）负责审批股利政策。 A. 母公司财务部 B. 母公司股东大会 C. 母公司董事会 D. 母公司结算中心 6. （ C ）不属于预算管理的环节。 A. 预算编制 B. 预算执行 C. 预算组织 D. 预算调整 7. 预算管理强调过程控制，同时重视结果考核，这就是预算管理的（ A ）。 A. 全程性 B. 全员性 C. 全面性 D. 机制性 8. （ D ）属于预算监控指标中的非财务性关键业绩。 A. 收入 B. 产品产量 C. 利润 D. 资产周转率 9. 企业集团预算考核原则中,（ B ）原则是指应根据集团战略要求和目标导向，针对下属成员企业的差异化要求等，设置不同的指标体系或不同等级的目标值等进行考核。 A. 可控性原则 B. 总体优化原则
企业集团财务管理形考册参考答案 - 作业2
《企业集团财务管理》形成性考核册参考答案-作业二一、单项选择题（每小题1分，共10分） 1．企业集团战略管理具有长期性，会随环境因素的重大改变而进行战略调整，表明其具有（ B）的特点。 A．全局性一性 C．动态性 D．高层导向性 2．集团战略管理最大特点就是强调（ A）。 A．整合管理 B．风险管理 C．利润管理 D．人力资源管理 3．在中国海油总部战略案例中，（ A）是该集团各业务线的核心竞争战略。 A．低成本战略 B．协调发展战略 C．人才兴企战略 D．科技领先战略 4．（C）也称为积极型投资战略，是一种典型的投资拉动式增长策略。 A．收缩型投资战略 B．调整型投资战略 C．扩张型投资战略 D．稳固发展型投资战略5．低杠杆化、杠杆结构长期化属于（ D）融资战略。 A．激进型 B．长期型 C．中庸型 D．保守型 6．（ C ）经常被用于项目初选及财务评价。 A．市盈率法 B．回收期法 C．净现值法 D．内含报酬率法 7．在投资项目的决策分析过程中，评估项目的现金流量是最重要也是最困难的环节之一。该现金流量是指（ D）。 A．现金流入量 B．现金流出量 C．净现金流量 D．增量现金流量 8．并购时，对目标公司价值评估中实际使用的是目标公司的（ A）。 A．整体价值 B．股权价值 C．账面价值 D．债务价值 9．管理层收购中多采用（ C）进行。 A．股票对价方式 B．现金支付方式 C．杠杆收购方式 D．卖方融资方式 10．并购支付方式中，（ D）通常用于目标公司获利不佳，急于脱手的情况下。 A．股票对价方式 B．现金支付方式 C．杠杆收购方式 D．卖方融资方式 二、多项选择题（每小题2分，共20分） 1．相对单一组织内部各部门间的职能管理，企业集团战略管理具有（ ACE ）等特征。A．全局性 B．统一性 C．动态性 D．整体性 E．高层导向 2．企业集团战略层次包括（ ADE ）等级次。 A．集团整体战略 B．横向战略 C．纵向战略 D．职能战略 E．经营单位级战略 3．制定企业集团财务战略时，下列属于内部因素的有（ BCE ）。 A．金融环境 B．集团整体战略 C．集团财务能力 D．资本市场发展程度 E．行业、产品生命周期 4．企业集团财务战略主要包括（ AD）等方面。
企业集团财务管理的试题及答案
企业集团财务管理试题 一、判断题【正确的在括号内划“√”，错误的在括号内划“×”。每小题1分，共10分） 1．在企业集团中，母公司作为企业集团的核心，具有资本、资产、产品、技术、管理、人才、市场网络、品牌等各方面优势。( √ ) 2．在企业集团的组建中，资源优势是企业集团成立的前提。( × ) 3．事业部作为集团总部与子公司间的“中间管理层”，是一个独立的法人，拥有相对独立完整的经营权、管理权。( × ) 4．企业集团财务组织体系是维系企业集团财务管理运行的组织保障。( √ ) 5．融资方式大体分为“股权融资”和“内源融资”两类。( × ) 6．股利政策属于集团重大财务决策，因此，股利类型、分配比率、支付方式等财务决策权都应高度集中于集团总部。( √ ) 7．财务公司作为集团资金管理中心，其风险大小将在很大程度上影响着集团整体的财务风险。( √ ) 8．集团预算工作组成员一般由总部经营团队、集团总部相关职能机构负责人及下属主要子公司总经理等组成。作为常设机构，工作组必须单独设立。( × ) 9．“投入资本总额”是指某一时点对企业资产具有利益索取权的各类投资者（如债权人和股东）为企业所提供的资本总额。( √ ) 10.根据国资委相关规则，国有企业平均资本成本率统一为7.5%。( × ) 二、单项选择题（将正确答案的字母序号填入括号内。每小题2分共20分） 11．当投资企业直接或通过子公司间接地拥有被投资企业20%以上但低于50%的表决权资本时，会计意义的控制权为( A．重大影响 )。 12.产业单一型企业集团中，组建横向一体化企业集团的主要动因是( C．谋取规模优势 )。 13.在分权式财务管理体制下，集团大部分的财务决策权下沉在( D．子公司或事业部 )。 14.企业集团战略管理具有长期性，会随环境因素的重大改变而进行战略调整，表明其具有( A．动态性 ) 的特点。 15.( C．集团整体战略 )是制定企业集团财务战略的根本。 16．投资项目可行性研究报告中的“财务评价”不涉及的内容是( B．项目市场预测 )。 17．下列行为属于间接融资方式的是( B．从银行借款 )。 18．企业集团选择“做大”、“做强”路径时，会直接影响预算指标的选择。“做强”导向下，预算指标会侧重( C．利润总额 )。 19．净资产收益率是企业净利润与净资产（账面值）的比率，反映了( B．股东 )的收益能力。 20.投入资本报酬率=( D．息税前利润)(1- T)/投入资本总额×100% 三、多项选择题（下面各题所给的备选答案中，至少有两项是正确的，将正确答案的字母序号填入括号内。多选或漏选均不得分。每小题2分，共10分） 21．企业发展的基本模式有( )。 B．内源性发展 D．并购性增长 22．影响企业集团组织结构选择的最主要因素有( )。 A．公司战略 E．公司环境 23．企业集团战略可分的级次包括有( )。 B．集团整体战略 C．职能战略 D．经营单位级战略 24.企业集团下属成员单位预算是集团下属成员单位作为独立的法人实体，根据集团战略与各自年度经营 计划，就其生产经营活动、财务活动等所编制的预算。主要包括有( )。 A．业务经管预算 B．资本支出预算 C．现金流预算 D．财务报表预算
企业集团财务管理作业3
企业集团财务管理作业3(5、6章) 一、单选题 1、依据财务上的假定，满足资金缺口的筹资方式集资为( C )。 A、内部留存、借款和增资 B、内部留存、增资和借款 C、增资、借款和内部留存 D、借款、内部留存和增资 2、下列行为中，属于内源融资方式的是(B )。 A、发行股票 B、从银行借款 C、发行债券 D、计提折旧 3、企业集团设立财务公司应当具备的条件之一，申请前一年，按规定并表核算的成员单位资产总额不低于50亿元人民币，净资产率不低于( B )。 A、20% B、30% C、40% D、50% 4、新业务拓展、信息系统建设与业务发展不匹配等产生的风险属于财务公司风险中的( C )。 A、战略风险 B、信用风险 C、市场风险 D、操作风险 5、在企业集团股利分配决策权限的界定中，( C )负责审批股利政策。 A、母公司财务部 B、母公司股东大会 C、母公司董事会 D、母公司结算中心 6、(A )不属于预算管理的环节。 A、预算编制 B、预算执行 C、预算控制 D、预算调整 7、预算管理强调过程控制，同时重视结果考核，这就是预算管理的( C )。 A、全程性 B、全员性 C、全面性 D、机制性 8、( B )属于预算监控指标中的非财务性关键业绩。 A、收入 B、产品产量 C、利润C、资产周转率 9、企业集团预算考核原则中的( A )原则，是指对下属成员单位的预算考核，不仅要考核其预算目标的完成情况，还要视其对集团总体预算目标甚至于集团战略的“贡献”程序，进行综合考核。 A、可控性原则 B、总体优化原则 C、例外原则 D、公平公正原则 10、企业集团选择“做大”、“做强”路径时，会直接影响预算指标的选择。“做大”导向下，预算指标会侧重(C )。 A、息税前利润 B、营业收入 C、净资产收益率 D、利润总额 二、多选题 1、下列行为中，属于直接融资方式的有( BCD )。 A、发行优先股 B、从银行借款 C、发行债券 D、发行短期融资券 E、发行普通股 2、不管集团财务管理体制是以集权为主还是以分权为主，在具体到集团融资这一重大决策事项时，都应遵循(CDE )等基本原则。 A、统一规划 B、分层监督 C、集中控制 D、重点决策 E、授权管理 3、分拆上市对完善集团治理、提升集团融资能力等具有重要作用。具体表现在( ACE )。 A、降低集团治理及财务管控难度 B、解决投资不足的问题 C、形成对子公司管理层的有效激励和约束 D、提高集团融资能力 E、使母、子公司的价值得到正确评判 4、短期融资券的优点有( ABCE )。 A、节省财务成本 B、筹资金额较大 C、发行期限短 D、筹资风险大 E、融资成本较低 5、财务公司作为非银行金融机构，其风险大体来自于( BCD )。 A、战略风险 B、信用风险 C、担保风险 D、市场风险 E、操作风险 6、预算管理的环节一般包括( BCDE )。 A、预算编制 B、预算执行 C、预算控制 D、预算调整 E、预算考核 7、企业集团的预算编制大纲中的主要规范和确定事项有( AE )等。 A、预算导向与集团战略的关系 B、年度预算指标 C、预算编制的基本假设 D、关键预算指标目标值