我国中小企业融资困境如何破局

我国中小企业融资困境如何破局

编者按：今年以来，我国中小企业、特别是我国沿海地区的部分外向型民营中小企业出现了较严重的资金链紧张和生存困境。虽然说，这是现阶段国际、国内经济调整中诸多矛盾的综合体现，但究其根本原因，则是由于我国直接融资体系发展严重滞后。日前，就如何改善我国中小企业的生存环境、如何通过金融创新和建立我国多层次资本市场体系，进而彻底解决中小企业融资这一老大难问题，本报记者专访了首都经济贸易大学证券期货研究中心主任徐洪才教授。

——专访首都经济贸易大学证券期货研究中心主任徐洪才教授

中小企业的战略地位及其融资特征

记者：时下有一种流行的观点，认为一国经济是否强大，主要靠大公司和大集团。我国国有企业改革实施“抓大放小”的战略方针，就是要把主要精力放在搞好大企业和大集团上。徐教授，您是如何看待这个问题的？

徐洪才：我认为，“抓大放小”中的“放小”，不是说对中小企业放任自流、不闻不问，而是指国有资本从中小企业股权中退出，是要让市场机制充分发挥积极的作用。这里面有两个问题需要予以重视：第一，中小企业的繁荣和发展是大企业和大集团赖以生存和发展的必要条件，如果没有大量的充满生机活力的中小企业作为生存的土壤，大企业和大集团就难以发展，甚至根本生存不了；第二，中小企

业因其固有的融资特征和抵抗风险的脆弱性，必然要对金融市场体系提出更高的要求，中小企业的健康发展需要一个多层次的、灵活性的、适合中小企业自身特点的融资体系。

记者：在这里，您提出了“大企业”与“小企业”相互依赖、相互支持的思想，我非常同意您的看法。您能否详细谈一谈中小企业在国民经济中发挥了哪些重要作用？

徐洪才：国际和国内的经验都表明，大量中小企业的存在和发展是保证合理的价格形成、维护市场效率、确保经济运行稳定和保障充分就业的前提条件。概括起来，中小企业的积极作用主要有八个方面：第一，中小企业是国民经济的重要增长点。第二，中小企业是增加就业的主渠道和维护社会稳定的基础。第三，中小企业是大企业健康发展的保证。第四，中小企业是促进农业、农村经济发展和增加地方财政收入的重要财源。第五，中小企业是技术创新的生力军。第六，中小企业是制度创新的急先锋。第七，中小企业能够提供个性化服务，对活跃市场起主导作用。第八，中小企业是产品出口的重要力量。总的来说，中小企业以其规模较小、机制灵活、贴近市场、沉没成本和退出成本较低等特点，可为客户提供个性化服务，提高了全社会的福利水平，是国民经济持续稳定发展的基础。坦率地说，目前我国较普遍地存在着对中小企业的经济功能认识不足的情况。

记者：相对于大企业，中小企业融资有哪些特点？

徐洪才：中小企业由于资产规模小、信息透明度低、经营风险较大、承受外部冲击的能力弱等制约因素，加上自身经营灵活性的要求，其融资与大企业相比有很大的特殊性。具体表现为：

（1）中小企业特别是小企业在融资渠道选择上，比大企业更多地依赖内源融资；

（2）在融资方式选择上，中小企业由于资本规模小、缺乏抵押品和担保条件，因而更加依赖私募股权融资，银行贷款由于不愿承担中小企业风险，因此较少大规模地涉足中小企业融资；

（3）中小企业债务融资表现出规模小、频率高和更加依赖流动性强的短期贷款的特征；

（4）中小企业更加依赖企业之间的商业信用、设备租赁等来自非金融机构的融资渠道以及民间的各种非正规融资渠道。

相比之下，大公司无论是从银行间接融资，还是从公开资本市场直接融资，都有着中小企业无法比拟的诸多优势，而这种融资优势在一国证券市场处于低迷和宏观经济处于下行周期时则更为明显。

记者：请您具体谈一谈不同类型的中小企业融资有哪些不同的特点？

徐洪才：在这里，我主要谈三类中小企业。

第一类，是制造业的中小企业。制造业中小企业的资金需求量大，资金周转速度慢，经营活动和资金使用涉及面较宽。因此风险较大，融资难度也较大。

第二类，是高科技中小企业。高科技中小企业具有高投入、高成长、高回报、高风险的特征，而高成长、高回报是以高投入为前提的。我经常讲，“科技是第一生产力，资本是第一推动力；没有第一推动力，就不会有第一生产力”，指的就是这种情况。高科技企业在其生命周期各个阶段的风险程度是不同的，因此其资金需求类型也各不相同。

第三类，是服务型中小企业。服务型中小企业的资金需求主要是存货的流动资金贷款和促销活动上的经营性开支借款，特点是数量小、频率高、贷款周期短、贷款随机性大，但一般而言风险相对其他中小企业较小，因此较易成为中小型银行放贷的对象。

记者：您提到企业融资在其生命周期的不同阶段也有不同的特征，请就此作些具体的解释。

徐洪才：企业生命周期一般分为：种子期、起步期、成长期和成熟期等四个阶段。不同发展阶段的中小企业对融资有不同的要求。

（1）种子期融资的特点：在种子期，企业创业者可能只有一个创意或一项尚处于实验室阶段的科研项目。此时，创业者需要投入相当数量的资金进行研究开发，或对自己的创意进行验证，因此需要的

资金并不多。这时的资金提供方主要是天使基金、个人投资者和政府资助。

（2）起步期融资的特点：起步期企业需要着手筹建公司，把研制的产品投入试生产，其融资主要用于购买机器、厂房、办公设备、生产资料、后续的研发和初期的销售等，需要的资金规模大，靠创业者自有资金往往不能支持这些活动，从银行贷款的可能性很小。因此，此时创业者需要进行私募股权融资。

（3）成长期融资的特点：进入成长期后，企业生存问题已基本解决，现金入不敷出和要求注入资金局面已经扭转，企业主要工作是扩大规模和加强行销能力。此时，企业开始拥有较稳定的客户和供应商以及较好的信用记录，通过银行贷款可以解决部分的融资需求；但由于企业发展非常迅速，需要及时增资扩股、注入新的资本金，后者仍要靠私募股权融资，有的也可通过创业板上市来解决。

（4）成熟期融资的特点：企业已有较稳定的经营现金流，因此能够较容易地通过商业银行融资。成熟期的企业，如果是私人公司，为了满足企业规模扩张的需要，可通过发行新股从主板资本市场融资；如果已经是上市公司，则可通过各种再融资手段实现融资。

记者：西方发达国家在支持中小企业融资方面，有哪些成功的做法值得我们借鉴？

徐洪才：我们可以就中外中小企业融资进行一个比较。从融资结构看，虽然西方发达国家中小企业融资也以银行融资为主要渠道，但其比重远低于我国。例如，英国和美国的中小企业中债权融资都超过了50％，其中从金融机构贷款和债券融资基本上“一半对一半”，但也大大低于我国近90％由银行融资的比重。从融资渠道上看，国外中小企业资本构成主要以自筹资金为主，主要采取私募股权融资方式。其中，美国中小企业自筹资金比重最高，一般在60％左右；欧洲自筹资金比重在50％左右；而政府扶持资金比重一般占5％-10％左右从国际金融业发展趋势看，既有业务不断综合化的特点，也有金融机构专业化的趋势。其专业化趋势的主要表现：一是从事短期资金贷款的商业银行和主要经营中长期融资业务的金融机构日益分化；二是从事实业投资的私募股权基金（包括风险资本）和证券投资基金逐步分离；三是从事大型企业巨额贷款的大型金融机构与从事向中小企业微型贷款的中小金融机构的分化。在美国，有上万家专门从事中小企业金融服务的中小企业投资公司。另外，美国拥有一个多层次的资本市场体系，资本市场容量很大，具有弹性和灵活性，这个市场基本上能够满足不同类型和不同发展阶段企业多样性的融资需求，而且能够抵抗系统性风险的冲击。

另外，政府资金支持也是中小企业资金来源的重要组成部分。综合各国情况，政府资金支持一般占到中小企业外部融资的10％左右。政府资金支持主要包括：税收优惠、财政补贴、贷款援助等方式。

目前我国中小企业

融资困境的特点及原因分析

记者：最近，我国沿海地区部分民营中小企业陷入了融资困境，甚至出现个别企业家不堪重负而自杀的事件。请您谈谈，目前我国中小企业融资困境有哪些具体的表现？

徐洪才：我国中小企业融资困境主要有以下表现：

第一，中小企业融资渠道狭窄，金融体系不健全。由于证券市场门槛高，公司债发行准入障碍，中小企业难以通过资本市场公开筹集资金。由于缺乏多层次资本市场体系，影响了风险投资退出，中小企业难以通过私募股权融资。虽然各地政府和金融监管部门主观上很努力，都期望缓解中小企业融资困难。但现有金融体系只对中小企业开放了短期信贷业务，中长期信贷和权益性资本供给严重不足。目前我国金融体系特征是：间接融资比例高于直接融资，金融机构以银行占主导地位，银行市场由大银行垄断，银行贷款偏大企业贷款。因贷款交易和监控成本高，银行不愿对中小企业放贷。同时中小企业因资信等级低，缺乏抵押资产，难以得到银行资金支持。这导致了中小企业融资渠道先天不足。在中小企业融资中，民间融资发挥了一定的补充作用，而资本市场基本上未做贡献。

第二，政策支持力度不足。国际上主要发达国家，如美国、英国和日本等都有较完善的中小企业扶持政策。主要是建立中小企业政策

性金融体系，以中小企业政策性贷款机构为核心，涉及政策性担保机构、风险投资基金和证券市场。但目前我国中小企业政策扶持不足，没有专门的中小企业政策性银行。政策性担保机构和风险投资机构虽然数量不少，但是规模较小，运作不规范，市场化程度低，杠杆作用不明显，没有发挥应有作用。

第三，征信体系欠缺。目前我国征信体系建设滞后对中小企业的影响已具有放大效应。虽然很大一部分中小企业具有先进的技术、很好的发展前景，但在资信体系不健全、"信息不对称"的情况下，金融机构出于防范风险意识对中小企业贷款采取审慎原则，致使很大一批财务制度健全、发展状况和信用记录良好的中小企业受到波及，难以获得贷款。

第四，在中央银行持续实施的严厉的紧缩性货币政策条件下，首当其冲的是中小企业融资，大型企业融资在股市繁荣时期本已受到市场的过度青睐，眼下虽然股市低迷，但大型企业仍然是“瘦死的骆驼比马大”；而中小企业的日子就不好过了，即便在2006和2007年的大牛市里，我国中小企业得到资本市场的支持也十分有限，更何况眼下处于熊市！

目前我国中小企业资金供给严重不足，与全球流动性泛滥的现状之间形成了强烈反差，其根本原因在于缺乏一个灵活性的多层次的适合中小企业需要的资本市场体系。

记者：近年来我国商业银行不断改革，积极提升对中小企业的金融服务水平。如何评价商业银行在改进中小企业金融服务方面所做的努力？

徐洪才：客观地讲，我国商业银行和金融监管部门一直十分关注中小企业融资问题，但是由于孤军深入，效果并不明显。近年来主要做了以下工作：

一是保持对中小企业的贷款支持力度。部分立足于服务中小企业的股份制银行2008年上半年新增中小企业贷款已超过上年全年增量。人民银行最近对民营工业企业贷款情况的调查显示，前5个月民营中小企业新增贷款占全部新增贷款的比重为16.2％，比上年同期高1.6个百分点。中小企业贷款覆盖率也在稳步提高。

二是票据承兑保持较快增长。除了贷款和票据贴现外，票据承兑也是中小企业获取信用并增强支付能力、保证经营活动正常进行的重要渠道。

三是针对中小企业的专门化金融服务在逐步发展。部分银行根据中小企业贷款时间急、金额小、用信频、期限短等特点，主动建立起有别于大型企业贷款的中小企业信贷流程和管理制度，简化中小企业信贷流程，下放审批权限，提高审批效率，创新担保方式和中小企业产品，完善激励机制，建立专门的风险管理体系。有的银行设立了专门的中小企业部门。为中小企业量身定制的最高额抵押贷款、循环额

度贷款、小企业联合保证贷款、法人账户透支、动产质押等业务也在不断推出。

但是也要看到，目前很多中资银行贷款管理理念仍停留在关注抵押担保、短期效益及财政补贴等方面，与中小企业经营和融资活动的特点尚不完全适应。

记者：目前我国中小企业陷入困境，原因是多方面的，请对此做出深入的分析。

徐洪才：首先，当前我国宏观经济运行趋紧，是造成中小企业经营及融资陷入困境的外部原因。一是受美国次贷危机影响，外部市场萎缩，出口销售放缓，这对江浙粤等出口依存度高、中小企业较多的沿海地区影响相对突出。企业盈利下滑，一方面自身收入减少，另一方面也制约其通过银行获取贷款的能力。二是在能源原材料价格上涨、劳动力成本上升、节能环保要求提高、出口退税和加工贸易政策调整以及人民币汇率升值等多因素影响下，经济结构调整压力更多集中到劳动密集型的下游中小企业。三是中央银行连续实施从紧的货币政策，商业银行被迫收紧对中小企业的信贷。其根本原因在于我国直接融资不发达、金融体系不完善，也与中小企业自身特点有关。我国中小企业融资长期主要依赖银行贷款，缺乏直接融资手段。中小企业规模小，收益不稳定，抗风险能力差，缺乏合格抵押担保品，也在很大程度上影响了银行对中小企业的贷款支持力度。

其次，中小企业自身经营也存在诸多问题。第一，部分非国有中小企业经营效益相对低下，资信普遍不高。由于中小企业经营规模一般较低，技术水平落后，难以适应不断更新的市场需求和日益激烈的市场竞争，经营风险增大，中小企业原有的优势已逐步丧失，导致亏损企业增加。工业企业效益的改善，主要是得益于国有大型企业尤其是一些经营垄断性资源的国有大型企业，广大的中小企业的经营状况并未见根本改善。第二，部分中小企业财务管理水平有待进一步规范。由于部分中小企业的财务报告制度落后，信息不透明，缺乏审计部门确认的财务报表和良好的经营业绩，增加了银行对企业财务信息的审查难度，银行经营面临的风险较大。

再次，社会中介服务机构不健全，中小企业担保难、抵押难。企业要办理一笔财产抵押，需办理财产评估、登记、保险、公证等手续，涉及许多职能部门，并要提供多种相关资料，对于习惯进行灵活经营的中小企业而言，无疑会带来很大的制约。而且抵押登记和评估费用高、随意性大，银行对企业的贷款抵押率较低，企业通过抵押实际得到的贷款数额相对较小。

最后，银行信贷管理体制不利于中小企业融资。商业银行加强风险管理以后，在信贷管理中推行的授权授信制度，以及资信评估制度主要是针对国有大中型企业而制定的，使信贷资金流向国有企业和其他大中型企业的意愿得以强化，而且近两年来，银行信贷资金向“大城市、大企业、大行业”集中有进一步强化的趋势。同时，由于中小

企业贷款具有金额小、频率高、时间急等特点，银行对中小企业贷款的管理成本相对较高，在商业银行尚未将盈利最大化作为主要经营目标的前提下，这就影响了银行的贷款积极性。

我国虽然设立了科技型中小企业技术创新基金和中小企业国际

市场开拓基金，但由于数量少、服务范围有限，仍无法满足中小企业发展的需要。

通过金融创新彻底解决

我国中小企业融资难的问题

记者：解决我国中小企业融资，这个问题我们已经讲了很长时间了。您对此有何良策？

徐洪才：解决中小企业融资难的问题，既要重视其短期效果，也要运用综合手段构建长效机制。眼下，应采取积极措施，加快建立中小企业融资体系。

一是推进信用体系建设。中小企业自身应提高其信用度，构建融资信誉。

二是加快中小企业信用担保体系建设。运用必要的政策扶持，创造条件重点扶持一批经营业绩突出、制度健全、管理规范的担保机构，加快组建中小企业信用再担保机构。

三是大力发展私募股权基金和风险投资机构，通过私募股权融资和吸收风险资本，将企业部分股权出卖，获取现金，用于企业业务发展。

四是商业银行创新金融产品，拓宽中小企业融资渠道。如票据融资、授信贷款、个人创业贷款、个人商铺贷款、再就业专项贷款等，企业可以有效利用这些金融产品，达到融资目的。

五是建立一个灵活性的多层次的资本市场体系，创造条件让更多的中小企业上市融资。

另外，也是最重要的一点，就是中小企业要加快转变原有的粗放发展模式，适应结构优化要求，增强自身抗风险能力，同时进一步规范内部管理，提升经营管理水平，完善财务制度，增强信用观念，加快技术进步，提高市场竞争力，创造满足融资需求的良好条件。

记者：多年来您一直致力于我国多层次资本市场体系的研究，对此您有何看法？

徐洪才：为了彻底解决我国中小企业融资问题，早在七年前我就提出了我国多层次资本市场体系的“9+1+1”模式。这一模式的具体含义是：一个“1”指上海证券交易所，作为全国性主板资本市场；另一个“1”指深圳创业板市场，即全国性创业板资本市场；所谓“9”，是指9个区域性的产权交易市场；三个层次的资本市场通过现代网络通讯技术连接起来，作为一个有机整体，与现有的商业银行

间接融资体系形成互补，可以基本上满足我国各个层次企业的多样化融资需求。

我一直强调，在科学发展观指导下，着力解决目前我国资本市场单一结构的严重缺陷和地区经济发展不平衡矛盾，以及中小企业融资困难等突出问题，彻底地改变目前我国企业融资结构扭曲和金融资源低效率配置的被动局面，借鉴国际经验、并根据我国实际情况，对我国多层次资本市场体系进行重新整体设计，促进我国资本市场快速发展。

第一个层次——上海主板市场。对上海证券交易所和深圳证券交易所合并重组，将上海证券交易所改造成为类似于纽约证券交易所的主板资本市场。

第二个层次——深圳创业板市场。借鉴纳斯达克和香港创业板市场运作经验，坚持“高标准”、“高起点”和“市场化”方向，重新设计，尽快推出。

第三个层次——区域性OTC市场。在重组和整合现有区域性产权交易市场基础上建立。依托我国1998年以来建立的9个地区性中央银行分支机构、银行支付结算体系和金融监管体系，选择北京、上海、天津、西安、武汉、重庆、广州、济南、沈阳等9个地理条件优越、证券交易方便、基础设施先进、中小企业发展快和投资者素质高的典型地区，优先发展区域性产权交易市场。

记者：您对产权交易市场的重新定位有何建议？

徐洪才：我国区域性产权交易市场建设，应该提高到经济发展战略的高度加以认识，并将其纳入我国多层次资本市场体系建设的轨道，在中央政府的正确主导下，对现有200多家产权交易机构进行合并重组，迅速改变目前我国产权交易市场各自为政和低层次重复的局面。在有计划地试点的基础上，9个区域性产权交易市场分次建立，各自动报价与交易系统逐步与深圳创业板联网，形成覆盖全国的多层次资本市场网络。在考虑全国布局的同时，优先支持中西部经济发展，彻底打破行政地域的条块分割，提高市场聚合力，推动跨地区、跨行业产权流动，实现资源集中、信息集中和竞价充分，实现资源有效整合。

记者：您对目前股票市场持续低迷有何建议？

徐洪才：我认为目前我国股票市场持续低迷是国际国内各种因素综合作用的结果。目前中国证监会正在采取一系列积极的救市措施，包括规范“大小非”减持和平衡市场供求的政策，这有一定的积极意义。但我认为根本出路在于完善我国资本市场的功能，必须尽快推出股指期货、融资融券和备兑权证等“三大创新业务”，从而从根本上建立和完善资本市场的科学定价机制。应该说，现在推出这“三大创新业务”可一举激活市场，待市场走牛走稳之后，择机推出创业板市场和区域性OTC市场。

有人担心，股指期货推出后会被外资利用，会威胁到我国资本市场体系的安全，其实这种顾虑是多余的。我们不能因为开汽车比骑自行车风险大，就永远地拒绝开汽车。实际上，我们可以通过严格限制外资市场准入和综合运用各种风险管理措施，来保证衍生金融市场的平稳运行。现在的问题是，由于我国证券市场缺乏做空机制，开放式基金等机构投资者在市场波动过程中不仅没有发挥稳定市场的应有

作用，相反却起着助涨助跌的作用。这种格局必须通过金融创新和完善市场功能予以彻底解决。

总之，要善于趋利避害，充分利用目前国际国内金融形势，把多层次资本市场体系建立起来，这是一件具有深远意义的重要工作。

对全国性金融机构和地方性金融机构之间的放贷额度应有所区别，地方性金融机构是支持地方中小企业的主力军，可以适当提高其放贷额度。另外，是对不同规模、不同类型的中小企业也应有所区别，加强对高成长性的创新型中小企业的支持，加强对中小企业节能环保、扩大就业等方面的信贷支持。

——全国人大常委、民建中央副主席、经济学家辜胜阻

政府应当在货币总量紧缩的同时采取金融措施保护中小企业。中小企业贷款、中小企业信贷担保等一些有利于中小企业发展的措施，应当重新启动并加强。从长远发展来看，“防通胀、保增长”的关键

在于转变经济发展模式。整个社会、政府要采取得力措施帮助企业转变增长方式，提高技术含量，提高附加值，实现产业升级。

——著名经济学家吴敬琏

为了扶持中小企业的发展，应实行结构性减税，可从三个方面调整：一是出口退税政策，二是企业人员的个人所得税，三是增值税。

——中国社科院财贸所服务经济理论与政策研究室主任夏杰长

面对当前的经济形势，税制应进行调整，降低中小企业税负。而降低的标准，应该根据资本对就业的贡献来确定，贡献越大，税负应该越轻。中小企业大多是劳动密集型企业，按上述原则制定税率，大多数中小企业应该免除各种税收。本来，中小企业的社会功能就是就业，积累不是中小企业的社会功能；而增加就业就是减少社会保障开支，就是扩大内需，就是提高社会和谐度，为此而减少一定的财政收入是得大于失的好事。

——国家发改委宏观经济研究院副院长刘福垣

现在对中小企业已经有一些税收优惠，一下子再增加也不现实，目前主要是鼓励中小企业积极顺应国家关于产业和技术政策方面的

税收优惠方向，中小企业要顺应这些政策设计，要积极发展清洁生产、节能降耗、高科技等能得到充分优惠的项目和产品。这也符合科学发展观的要求。

——财政部财政科学研究所所长贾康

应该实施更为灵活的税收政策，适当降低企业经营的税收特别是受到紧缩影响较大的中小企业的税收，同时着重把税收优惠投向那些为内需而生产、积极推动技术进步的企业，以推动经济转型进程。

——国务院发展研究中心金融研究所副所长巴曙松

在目前金融体制改革不到位的情况下，采用可量化的信贷指标额，以中小企业的纳税额来额定中小企业的最低保障信贷。

——云南省政协常委、云南红酒业有限公司董事长武克钢

解决中小企业融资问题，首先应该对信贷结构进行调整；其次，从行业上来讲，要把高能耗、高污染企业行业的贷款减少，而对先进制造业、农业粮食生产的贷款一定要增加。

——中国中小企业协会会长李子彬

制定专门的中小企业法，明确理顺中小企业的管理机制和各级政府的责任，包括用低税率扶持解决大多数城市人口就业任务的中小企业的发展。

——中国发展研究基金会副秘书长汤敏

如果能够按照规定从严管理、规范运作，不仅将填补商业银行类正规金融无法覆盖的小额信贷领域，同时也能将大量民间融资纳入可

监管的范围中来。一方面小额贷款公司要全面推广，另一方面还是要靠更多的商业银行参与到小企业贷款业务中来。

——中国社科院农村发展研究所副所长杜晓山

长期来看，解决中小企业融资难需要有一个综合化的金融服务体系，包括创业投资、风险投资、资本市场等直接融资渠道，不能仅靠银行单一渠道来解决。而我国的问题在于，在汇率、利率水平管制的情况下，其他融资渠道的建立非常缓慢，这是我国小企业融资难的主要原因。

——江苏银监局局长于学军

如果将国内外企业融资的渠道比重做一个对比，可以发现，中国企业特别是中小企业对银行信贷的依赖度甚于任何一个发达国家。其主要原因在于，我国的金融业一直以来都是商业银行主要，融资渠道相应的也是以间接融资渠道为主。

——山东银监局局长周忠明

在当前的经济形势下，中小企业面临最大的困难是成本不断上升而需求又在缓慢下降。对于企业来说最重要的是要实现转型。最大的问题是方向，未来做什么，应该把这个问题看清楚，早转型早开心。

——高盛中国区首席经济学家梁红

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中小企业融资困境原因分析及对策

中小企业融资困境原因分析 外在的原因 1.复杂的经济环境。在全球经济一体化的带领下，我国经济体制始终保持国有经济为导向，多种所有制经济共同发展。全球金融危机爆发后，为了恢复经济稳定和就业，美国采取了量化宽松的货币政策。导致和美元相挂钩的国际大宗商品的价格飙涨，同时在中美贸易战的影响下，进出口中小企业受到波及，加工成本上升、成本优势减少、关税增加、利益受损等，全球经济都在面临着巨大危机。20世纪末21世纪，欧美的强弱格局逐渐形成。缺乏支持中小企业发展的政策体系。我国的金融机构一直以来都难以向中小企业提供所需的金融服务，为适应国有企业外部融资的需要，建立了现行的融资体系。从现有的银行组织体系中可了解到，政策性银行为中小企业提供融资服务还不多。除明确规定外，其他国有银行没有关于中小企业培养发展的严格标准规定。 2.缺乏健全的担保体系，由于银行对中小企业采用抵押贷款的方式，中小企业的资产结构决定了它们不能提供抵押资产。抗风险能力较低的企业更难找到合适的担保机构，但是对于资金的需求而必须采取民间自发形成的“彼此贷、保”的形式。但此形式存在巨大的信用风险、担保金额少且不能满足对资金的需求。政府政策在对扶植建设中小企业的贷款担保和保险制度的支持力度不够，缺少对中小企业的贷款优惠措施。 3.缺乏本身健全的融资担保体系，因银行对中小企业采用的融资方式是抵押贷款，中小企业的资产结构又决定了它们不能提供抵押资产。抗风险能力较低的企业更难找到合适的担保机构，然而，对于资金需求，有必要采取“互助贷款和保险”的形式。但这种形式存在巨大的信用风险，少数担保也并不能满足资金需求。政府政策对于贷款担保和保险制度的支持不足以支持中小企业的建设，中小企业缺乏优惠贷款。 4.信息不对称性阻碍中小企业融资，造成中小企业融资难的主要原因包括信息的不对称性，投资者对资金需求者的理解包括信用等级、经营能力、收益力等信息的状况把握是中小企业融资成功与否的主要关注点。因此，成功的关键在于双方达成的信息和对称性。 5.法律，法规和管理机构不够完美，法律规章的合理制定和管理机构的建立并不完善，有关部门很少关注中小企业的财政支持。有关如何有效融资的法律法规中存在空白，现有管理机构对中小企业政策的制定和实施不负完全责任。

浅谈我国中小企业融资困难的现状及对策

浅谈我国中小企业融资困难的现状 及对策 【摘要】中小企业在促进市场竞争、增进市场活力、推进技术创新、特别是在提供就业机会等方面具有不可替代的作用，在我国中小企业已经成为经济发展和社会稳定的重要支柱。但由于银行高度商业化以及中小企业自身的缺陷，解决中小企业融资难的问题已迫在眉睫。我国中小企业不仅会遇到由经济运行本身所带来问题，而且还会遇到经济体制制约因素和缺乏基本金融原则所带来的不利影响。本文着重研究了我国中小企业融资的现状并针对融资过程中存在的问题，分析原因，探索解决对策，就如何改善中小企业融资现状、拓宽其融资渠道提出一些建议，以解决我国中小企业融资问题，加快我国中小企业的发展，促进我国国民经济的发展。

改革开放以来，我国中小企业发展迅速，从最初的拾遗补缺型角色，成长为国民经济的生力军。然而，相对于中小企业的庞大数量及对经济发展的作用而言，其融资环境一直不太理想，融资难已成为制约广大中小企业生存和发展的重要因素。如何解决其融资难的问题，对于促进中小企业的健康成长以及确保国民经济的稳定发展，意义极为重要。 中小企业是一个相对的概念，一般来说，数量指标是利用企业的资本金额、销售额、雇用人数等指标中的一个或几个作为划分大、中、小企业的标准；质的指标主要是指从遵循经营学的角度，能反映企业经营本质特征的指标。例如，企业是否具有独立性以及所有权和经营权是否一体等。中小企业都具备两个标准：不对外筹集资金；经营规模较小。 所谓融资，从狭义上讲，融资即是一个企业的资金筹集的行为与过程。也就是公司根据自身的生产经营状况、资金拥有的状况，以及公司未来经营发展的需要，通过科学的预测和决策，采用一定的方式，从一定的渠道向公司的投资者和债权人去筹集资金，组织资金的供应，以保证公司正常生产需要，经营管理活动需要的理财行为。从广义上讲，融资就是货币资金的融通，当事人通过各种方式到金融市场上筹措或贷放资金的行为。从现代经济发展的状况看，作为企业需要比以往任何时候都更加深刻，全面地了解金融知识、了解金融机构、了解金融市场，因为企业的发展离不开金融的支持，企业必须与之打交道。如果不了解金融知识，不学习金融知识，作为搞经济的领导干部是不称职的，作为企业的领导人也是不称职的。 一、中小企业融资难的现状及问题 一般来说，中小企业的融资渠道主要有以下几条：一是内源融资，包括业主自有资金、向亲友借贷的资金、风险投资以及企业开设后积累的资金等来源；二是外源融资，它又可分为间接融资和直接融资两种形式，间接融资是指以银行、信用社等金融机构为中介的融资，包括各种短期贷款、中长期贷款等，直接融资是指以股票和债券形式公开向社会募集资金以及通过向租赁公司办理融资租赁的方式融通资金。 以下从不同融资渠道的角度，对我国中小企业融资难的状况进行分析。 中小企业由于自有资金不足，自我积累有限，风险投资缺乏，导致内源融资

我国中小企业融资困难的原因分析.doc

我国中小企业融资困难的原因分析- 一、触资制度安排 低效的经济学分析我国中小企业融资困难的制约因素是多方面的。究其深层次原因，既有企业自身的问题，也有社会融资环境方面的原因，还有银行等金融机构的外部影响。 一是企业自身问题。主要表现为:企业自身素质不高，抗风险能力不强，稳定性差;改制不规范，产权不明晰;企业基础薄弱，融资渠道单一，自有资金不足，对银行贷款的依赖程度较高;财务管理不规范，资金难以监督;企业信用缺失，信誉度不高，违约风险高等。 二是社会融资环境方面的原因。主要表现为:银行权益不能得到有效维护，信用担保等中介机构支持中小企业融资服务不到位，落实中小企业担保难，中小企业融资渠道狭窄、社会信用建设滞后40《，必夕贵》2006年第6期等。 三是银行等金融机构的外部影响。主要表现为:银行体系的制度性安排存在缺位，银行信贷的不适当收缩和不到位服务加大了矛盾，银行对授信客户的准人门槛较高，多数中小企业达不到银行规定的贷款基本条件。由于改制等多方面因素影响，银行特别是基层银行信贷部门人手普遍紧张，无暇了解中小企业的生产、经营情况，因而对中小企业的贷款申请也相当谨慎;由于中小企业贷款具有金额小、频率高、时间急等特点，银行对中小企业贷款的管理成本相对较高，在商业银行将盈利最大化作为主要经营目标和执行严格的不良率考核制度的前提下，这在很大程度上影响了银行贷款的积极性。 l、在金融体制中，市场的力童无法促使资金配里到中小企

业。理论上，中小企业融资缺口表现在金融制度中，实质上是一种市场失灵。无论是直接融资还是间接融资，中小企业融资都存在壁垒，市场的力量对中小企业的资金融通没有起到有效作用。在市场经济条件下，金融机构作为经济主体追求利益最大化，而中小企业由于财务及管理制度不健全，信用度低，加之担保能力弱、抵押资产品质不高、单笔借款数额较小、借款笔数多和手续复杂等，因而金融机构认为对中小企业融资是风险大、成本高、赢利少，一般金融机制更愿意与那些资金雄厚的大型企业发展融资业务.而不愿意向中小企业提供资金。因此中小企业难以从一般金融机构获得足够的资金。另一方面.中小企业知名度不高，即使发行股票，债券也难以上市，通过金融市场融资也有较大障碍。中小企业的迅速发展对金融服务的需求不断增加，但无论是国有商业银行，还是其他中小金融机构，对中小企业金融支持的力度远远跟不上中小企业发展的要求，导致市场失灵的中小企业融资缺口成为普遍现象。 2、政、银、企、民之间相互分离、信息不时称。目前很大一部分中小企业特别是改制企业是在金融机构的扶持下创建和发展起来的中小企业技术改造、扩大再生产、做大做强，还是要依靠银行信贷。向金融机构申请贷款始终是中小企业的首选。说到中小企业融资难问题，大多数人都把原因归结为国家银根紧缩、控制投资规模和银行内控严格、谨懊放贷。其实这只是问题的一个方面。现实的情形是:企业苦于融资难，银行又埋怨大量的存款贷不出;民众虽不满足于存款利率，求富心切，但又投资无门;政府对银行存多贷少既恼又无可奈何，对企业既爱之心急如焚又爱莫能助。造成这一状况的原因固然有很多，但从根本上讲，政、银、企、民四者之间相互分割、信息不对称，没有形成

毕业论文中小企业融资困境及对策分析

毕业论文中小企业融资困 境及对策分析 Revised by Liu Jing on January 12, 2021

毕业论文（设计） 所在系会计系 专业会计 班级 姓名 学号 论文题目中小企业融资困境及对策分析 指导教师 2017年4月 线 订 装

论文提纲 内容摘要（关键词）：中小企业；融资；现状；原因；对策

中小企业融资困难及对策分析 一、引言 中小企业在解决社会就业、发展地方经济和聚拢一些特色优势产业等方面发挥着重要的作用，但融资问题却成为了制约这些中小企业发展的“瓶颈”。融资活动是企业资金管理中的重要一环，企业融资决策决定着企业的资本结构，而融资决策往往受制于其当时的金融环境。 如今中小企业融资难已成为当前我国理论界和实践领域所共同关注的一个重大问题。只有抓住问题从理论上正确认识造成中小企业融资问题的原因，才能从根本上解决我国现阶段存在的中小企业融资难这一制约经济持续增长的关键问题。中小企业由于负债较多，经营业绩恶化，大多数中小企业信用急剧下降，往往形成：“资金缺乏-----业绩恶化-----信用差-----资金缺乏”的恶性循环。因此我们对中小企业融资问题和对策的研究就显得尤为重要。 二、我国中小企业发展现状 （一）中小企业在我国经济发展中的作用 中小企业即使在当今世界上最发达的市场经济国家,也始终占有重要地位。以美国为例:在美国企业总数中,小型企业约占98%,所提供的产品和劳务的价值约占美国国民生产总值的45%,小企业的就业人数也占全国就业总数的50%以上。1997年,美国有2000多万个中小企业,占企业数量的95%,他们创造的增加值占GDP的50%以上,GNP 的39%以上,提供的就业机会占新创造就业机会的2/3,技术创新占全部技术创新的50%以上。中小企业在我国的经济生活中也占据着极其重要的地位,并发挥着重要的作用。 ①中小企业是我国经济持续增长的重要保障。②中小企业是我国市场经济的主导力量③中小企业是增加就业、稳定社会的重要力量。中小企业在解决就业及推进城镇化方

中小企业融资困境

中小企业融资困境 一、中小企业融资难的原因 1、政府扶持力度不够 政府部门对中小企业扶持力度不够，长期以来，国家扶持政策一直向大企业倾斜，尽管近年来，为了扶持中小企业的发展，政府出台了一系列政策和措施，包括筹划推出中小创业板、增加中小企业贷款规模、财政支持担保机构建设、采取了差别利率、两免三减或第一年免征所得税等优惠政策。但这些政策和措施在实际当中往往无法实现，不能从根本上解决中小企业融资不足的问题。 2、金融体系不健全 （1）缺乏与中小企业相匹配的中小金融机构。在我国目前的银行组织体系中，还缺乏专门为中小企业融资服务的政策性银行，民生银行原来的初衷是为民营企业和中小企业服务的，可是现在它已经和其他股份制商业银行没有什么区别了，由于资金、服务水平、项目有限，迫使它也逐步走向严格，限制了中小企业的融资。 （2）国有银行惜贷严重。中小企业大多处于初创期，数量多,规模小,所面临的经营风险和淘汰率高，投资回报相对较低。导致中小企业贷款的不良率及违约率均高于一般企业的平均水平。而作为银监会评价银行资产质量的最重要指标是不良率的高低。致使银行对中小企业贷款更加谨慎，也使得中小企业贷款成本的增加，贷款更是难上加难。 （3）缺乏健全的直接融资渠道。虽然中小企业创业板早在筹划之中，却迟迟没有推出，而可为中小企业提供融资服务的证券交易市场和风险投资市场尚未列上议事日程.这类小型资本市场的缺乏,使中小企业失去了直接融资的主要渠道。 （4）信用担保制度不完善。发展担保业对缓解中小企业融资难有一定促进作用，但目前政策性担保机构少，多数民营担保机构没有得到财政支持。此外，担保机构与中小企业之间协调难,一方面由于征信体系不健全，与银行一样，担保机构也要面对甄别客户信用风险、贷款定价等问题，结果增加了融资环节和融资成本。另一方面担保公司对申请担保企业的审查苛刻。由于担保人资产抵押及

浅析中小企业融资困难的原因

浅析中小企业融资困难的原因 长期以来，中小企业在我国国民经济中占有十分重要的地位，并承担着缓解就业压力推动经济发展的重任。但由于企业自身和我国经济体制等多方面的原因，致使我国中小企业普遍存在融资难的问题。通过对泸州鹤立酒业有限公司融资量的分析，以融资现状着手，就中小企业融资难的原因进行探讨。 标签：中小企业；融资难；原因 1 融资的涵义 融资即是一个企业的资金筹集的行为与过程，也是公司根据自身的生产经营状况、资金拥有的状况，以及公司未来经营发展的需要，通过科学的预测和决策，采用一定的方式，从一定的渠道向公司的投资者和债权人去筹集资金，组织资金的供应，以保证公司正常生产需要，经营管理活动需要的理财行为。 2 泸州鹤立酒业有限公司简介 泸州鹤立酒业有限公司，位于中国酒城--四川泸州，成立于二零零六年十二月二十二日，注册资本九百八十九万八千元人民币。是集基酒生产、包装、销售、研发、矿产等多元化产业于一体的企业集团。是泸州市知名企业、泸州市优质基酒调味酒重点生产企业，是泸州市前30强企业之一，四川原酒20强企业，四川民营500强重点培育企业，是四川省重合同、守信用企业。 公司总占地面积100余亩，拥有近三十年窖龄的老窖池500余口，年产优质基酒、调味酒5000余吨；拥有10000多平方米的包装场地和四条自动化生产线的现代化车间，年包装量上万吨。公司主营业务是白酒生产与销售，主要产品有浓香型白酒（散装）、国之牌系列酒（瓶装）、泸云牌系列酒（瓶装）。 3 中小企业融资需求量的分析 中小企业面临着现金流量缺乏，资金周转困难；负债压力大；税负重；投资需求大等问题，因此融资需求量也非常大。以下就泸州鹤立酒业有限公司为例，对上述问题进行分析。 3.1 现金流量缺乏，资金周转困难 3.1.1 资产的现金流量目标率=经营活动现金净流量/资产总额=510621 4.23/84399528.50≈0.06 该指标反映企业每一元资产所能获得的现金流量。由数据可看出企业每一元资产所能获得的现金流量不太可观。

中小企业融资困难问题

中小企业融资问题 提纲： 中小企业的作用和地位 1.保持经济活力，促进经济增长。 2.提供多数就业岗位，促进社会稳定。 3.非公有制中小企业是技术创新最活跃的主体。 4.深化社会生产专业分工，促进大企业发展。 5.推进市场化进程，促进经济体制改革。 6.推动农村工业化、城市化，促进区域经济快速发展。 中小企业融资现状 1.内部融资为中小企业的主要方式 2.外部融资困难 3.中小企业融资成本较高 4.民间资本充足,但民间融资有待规范 导致中小企业融资难的因素 外部环境因素 1.政府因素 2.金融机构因素 3.信用担保体系因素 4.直接融资因素 5.法律体系因素 中小企业自身因素：自身实力不足 1.中小企业素质较低,信用状况较差 2.中小企业缺乏担保物 3.中小企业人才匮乏 中小企业融资难的解决措施 政府要加强对中小企业的扶持力度 1.政府要认清向中小企业提供资金的重要性,采取措施来解决中小企业融资问题 2.需要政府建立和完善中小企业扶持政策体系 3.建立健全信用评审和授信制度 建立完善融资体系,强化金融支持 1.完善银行金融机构的中小企业信贷机制 2.大力发展中小企业金融机构 3.大胆尝试股权和债券融资 4.规范民间资本融资 5.建立中小企业风险投资公司和风险投资基金 中小企业的作用和地位： 1、保持经济活力，促进经济增长。 2、提供多数就业岗位，促进社会稳定。 3、非公有制中小企业是技术创新最活跃的主体。 4、深化社会生产专业分工，促进大企业发展。 5、推进市场化进程，促进经济体制改革。 6、推动农村工业化、城市化，促进区域经济快速发展。 中小企业融资现状 我国中小企业在得到不断发展的同时,其所获得的金融资源与其在国民经济和社会

中小企业融资问题研究文献综述

中小企业融资问题研究文献综述 近几年来，关于中小企业融资方面的文献越来越多，这充分说明了关于中小企业融资问题正日益受到人们的关注。现有文献主要集中在以下几个方面： 一、企业融资的基本理论方面 融资是资金融通的简称，是资金从剩余（超前储蓄）部门流向不足（超前投资）部门——购买力转移——的现象。企业融资，即企业从各种渠道融入资金，实质上是资金优化配置的过程，包括外源融资和内源融资。 1、企业融资成本与融资风险。企业融资成本是指企业使用资金的代价，即指企业为获得各种渠道的资金所必须支付的价格，也是企业为资金供给者支付的资金报酬率。企业的目标是实现企业价值最大化，它等同于企业在具备承受一定风险的能力时，寻求投入成本最小化的融资结构。融资风险是指企业因借款而增加的风险，是筹资决策带来的风险。 2、企业融资结构的契约理论。企业的融资结构，又称资本结构，是指企业各项资金来源的组合状况，即资产负债表右边各组成部分的构成。美国经济学家大卫·戴兰德于1952年提出，企业的资本结构是按照下列三种方法建立的，即净收入法、净营运收入法和传统法，这是早期的资本结构理论。现代企业融资理论是由Franco Modigliani和

Merton Miller于1958年所创立，即著名的MM理论。后来的学者对MM理论的假设条件不断发展完善，引进了诸如激励理论、信息传递理论、控制权理论。张维迎认为，“一个企业的融资结构至少受三方面因素的制约：一是该企业所在经济的制度环境，二是该企业所在行业的行业特征，三是该企业自身的特点”。 3、金融制度方面的理论——金融深化论、金融抑制论。雷蒙德.W.戈德史密斯在《金融结构与金融发展》一书中指出：“金融领域中，金融结构与金融发展对经济增长的影响如果不是唯一最重要的问题，也是最重要的问题之一”。金融深化论认为：金融机制会促进被抑制的经济摆脱徘徊不前的局面，加速经济的增长，但是，如果金融本身被抑制或扭曲的话，那么它就会阻碍和破坏经济的发展。金融抑制，即一国的金融体制不健全，金融市场机制未发挥作用，经济中存在过多的金融管制措施，而受压制的金融反过来又阻碍经济的发展。金融抑制是发展中国家的一个共同特征。 4、银企信贷博弈分析。主要运用博弈论，通过对银行与企业在信贷过程中的博弈分析，来说明降低银企交易成本的重要性。徐洪水认为，企业与银行发生信贷关系，不是一次性的，实际是一种动态博弈的过程，通过分析发现，在有良好的政治信贷支持系统（担保抵押体系）或高效的司法制度下，能有效降低银企交易成本，获得银企双赢，反之，昂贵的交易费用和低效的司法制度将增加银企交易成本，加剧中小企业金融缺口。 二、中小企业融资难的成因分析方面

我国中小企业融资困境研究

我国中小企业融资困境研究 内容摘要：资金是企业发展的血液，对于中小企业而言，成功的融资活动是其得以发展和壮大的基础条件之一。融资困境问题已经成为制约我国中小企业发展的瓶颈因素，而这一问题的出现有着历史和现实的原因。而化解中小企业融资难问题需要社会性多部门的合作，制定有利于中小企业融资的信贷政策，补充完善中小企业融资渠道。本文就中小企业融资难问题进行了分析，提出了政府部门扶持中小企业融资的对策，以及中小企业积极应对融资难问题的建议。 关键词：中小企业；融资困境；信贷政策；融资渠道 无论是在工业发达国家,还是发展中的国家和地区,中小企业在国民经济中都发挥着不可或缺的作用。 相对于大企业而言中小企业虽然规模小,产量较低,但企业量大面广,经营灵活,作为一个整体,在国民经 济中是一支重要而又活跃的力量,在经济发展中起着不可替代的作用。中小企业发展中比较重要的一 个环节就是中小企业的融资问题，目前多数中小企业在发展过程中不同程度的受到资金因素的制约，资金的不足让很多中小企业步履维艰，同时缺乏科学的融资策略造成融资成本过高，效果不理想的后果，因此研究中小企业融资具有重要的现实意义。 一、中小企业融资的困境 我国中小企业一般是靠自有资金起步的，而自身积累和民间借贷成为它们最主要的企业发展资金来源。随着自身经营规模不断扩大，业务范围的持续扩张，设施设备投入需求增大，日常运营对流动资金的需求，业务保证金和押金所占压的流动资金等诸多方面资金压力越来越大，企业原有的资金渠道已不能满足企业发展的需要。因此，开发和利用银行信贷、证券投资、融资租赁等融资方式已经成为民营企业急需解决的课题，但是在这些方面，广大中小企业正面临着严重的困难。而在当前经济危机下，中小企业融资困境更是进一步加剧。 （一）中小企业的融资困境

中小企业融资问题分析研究文献综述资料

中小企业融资问题分析研究文献综述

中小企业融资问题研究文献综述 近几年来，关于中小企业融资方面的文献越来越多，这充分说明了关于中小企业融资问题正日益受到人们的关注。现有文献主要集中在以下几个方面： 一、企业融资的基本理论方面 融资是资金融通的简称，是资金从剩余（超前储蓄）部门流向不足（超前投资）部门——购买力转移——的现象。企业融资，即企业从各种渠道融入资金，实质上是资金优化配置的过程，包括外源融资和内源融资。 1、企业融资成本与融资风险。企业融资成本是指企业使用资金的代价，即指企业为获得各种渠道的资金所必须支付的价格，也是企业为资金供给者支付的资金报酬率。企业的目标是实现企业价值最大化，它等同于企业在具备承受一定风险的能力时，寻求投入成本最小化的融资结构。融资风险是指企业因借款而增加的风险，是筹资决策带来的风险。 2、企业融资结构的契约理论。企业的融资结构，又称资本结构，是指企业各项资金来源的组合状况，即资产负债表右边各组成部分的构成。美国经济学家大卫·戴兰德于1952年提出，企业的资本结构是按照下列三种方法建立的，即净收入法、净营运收入法和传统法，这是早期的资本结构理论。现代企业融资理论是由Franco Modigliani和Merton Miller于1958年所创立，即著名的MM理论。后来的学者对MM理论的假设条件不断发展完善，引进了诸如激励理论、信息传递理论、控制权理论。张维迎认为，“一个企业的融资结构至少受三方面因素的制约：一是该企业所在经济的制度环境，二是该企业所在行业的行业特征，三是该企业自身的特点”。 3、金融制度方面的理论——金融深化论、金融抑制论。雷蒙德.W.戈德史密斯在《金融结构与金融发展》一书中指出：“金融领域中，金融结构与金融发展对经济增长的影响如果不是唯一最重要的问题，也是最重要的问题之一”。金融深化论认为：金融机制会促进被抑制的经济摆脱徘徊不前的局面，加速经济的增长，但是，如果金融本身被抑制或扭曲的话，那么它就会阻碍和破坏经济的发展。金融抑制，即一国的金融体制不健全，金融市场机制未发挥作用，经济中存在过多的金融管制措施，而受压制的金融反过来又阻碍经济的发展。金融抑制是发展中国家的一个共同特征。 4、银企信贷博弈分析。主要运用博弈论，通过对银行与企业在信

中小企业;融资困境;解决方案

目录 毕业论文........................................................................ 错误！未定义书签。毕业论文中文摘要.. (4) 毕业论文外文摘要 (1) 一、序言 (2) 二、我国中小企业融资困难的现状 (2) （一）我国中小企业规模小 (3) （二）我国中小企业发展慢 (3) （三）我国中小企业区域性强 (4) 三、我国中小企业融资难的原因分析 (4) （一）我国中小企业没有受到社会的普遍认同 (4) （二）我国中小企业没有受到金融机构的普遍认同 (5) 1 、利率非市场化和信贷政策歧视 (5) 2、金融体系不健全 (6) 3、信用担保制度不健全 (6) （三）我国中小企业缺乏信誉 (6) （四）我国中小企业财务制度不健全 (7) （五）我国中小企业产权高度集中 (7) （六）我国中小企业技术比较落后 (8)

（七）我国中小企业管理水平不高 (8) （八）我国中小企业变化系数大 (9) 四、解决我国中小企业融资困境的对策 (10) （一）政府制定优惠政策积极支持中小企业的发展 (10) （二）金融机构采取措施促进中小经济的发展 (11) （三）重建企业信誉 (11) （四）建立并完善现代企业管理制度 (12) （五）提高中小企业的技术创新能力 (13) （六）提高管理人员素质 (13) （七）积极承担社会责任 (13) （八）提高内源融资能力 (14) 1、利用高新技术, 提升传统产品竞争力 (14) 2、明晰产权关系, 建立中小企业的现代企业制度 (14) 参考文献 (16) 致谢 (17)

我国中小企业融资难的现状、原因及对策研究

浅议中小企业融资难的现状、原因及对策 学号：10902040101 姓名：程铭 [摘要]：中小企业融资难是困扰中小企业发展的主要问题，而中小企业在经济和社会发展中又起着重要作用，所以解决其融资难的问题亦成为当务之急，本文首先阐述了中小企业融资的现状，其次对我国中小企业融资难的状况进行客观分析，最后对解决中小企业融资难的问题提出笔者自己的一点浅见。 [关键词]：中小企业融资难原因现状分析对策研究 一、中小企业融资难的现状 我国中小企业在国民经济中占有十分重要的地位，它在保证国民经济持续健康发展、推动技术创新、增加就业机会和维护社会稳定等方面发挥着越来越重要的作用。到2006年底，我国中小企业占全国企业总数的90%以上，其创造的最终产品和服务价值占国内生产总值的60%左右，其出口占总额的62.3%，吸纳就业人数占城镇就业岗位的80%。但是，中小企业发展过程中的各种矛盾也不断暴露，其核心问题是资金紧张、融资困难，这影响和制约了中小企业的进一步发展。（一）如何界定中小企业融资难。 要讨论中小企业融资的问题，首先明确中小企业的概念范围，只有在清晰的概念定义柜架下才能更好的探讨中小企业融资难问题。中小企业不是一个绝对的概念，而是一个相对大企业而言的概念。中小企业是一个合成词，是中型企业和小型企业的合称。中小企业融资难、并非所有的中小企业都存在融资难问题。在全国各地，大型企业寥寥无几，因此，中型企业只要有市场、有效益、守信用，商业银业都是抢着支持的；小型企业只要产品有销路，还贷有保证，商业银行也是积极支持的。所以社会上所说的融资难，实际上是指那些企业效益低而筹资难，产品销路差、信用差而借贷难，当然也存在成长性企业风险大而贷款难。因此，成长性企业的融资难问题要千方百计解决，但产品无市场、信用差的企业则不宜乱支持，还是由市场优胜劣汰为妙。研究中小企业融资难，应当且须区分哪些企业融资难是正常的，哪些企业融资难是不正常的。 （二）中小企业融资的来源及特点。 中小企业资金来源不外乎自筹、直接融资、间接融资、政府扶持等4种途径。由于企业类型和所处的发展阶段不同，所需的融资方式也不尽相同，对融资的需求具有不同的规律性。在创办阶段，需要产权（自有）资金、或称股金、一般来自个人投资者和风险资金；也需要商业银行以举债方式筹借少量资金。在投入经营阶段，主要从商业银行及其他渠道获得流动资金贷款；有时仍要从个人投资者、风险资金和小企业投资企业等方面增加资金。在增长发展阶段,主要从商业银行及各种小企业投资公司、社区开发公司获得债务资金；也会从前述渠道筹措产权资金。在步入成熟阶段，主要以大公司参股、雇员认股、股票公开上市等以及从投资公司、商业银行筹集发展所需产权资金。但实际情况是中小企业的发展资金主要是源于间接融资——银行借贷。2003年在全省中小企业所有借入资金总发生额中，来自银行的贷款占90%，融资难、渠道单一、风险大。另银行贷款产品中，中小企业信贷品种运用单一，技改项目贷款和中长期流动资金贷款审批无法

中小企业融资问题文献综述

中小企业融资问题文献综述近几年来，关于中小企业融资方面的文献越来越多，这充分说明了关于中小企业融资问题正日益受到人们的关注。现有文献主要集中在以下几个方面： 一、企业融资的基本理论方面 融资是资金融通的简称，是资金从剩余（超前储蓄）部门流向不足（超前投资）部门——购买力转移——的现象。企业融资，即企业从各种渠道融入资金，实质上是资金优化配置的过程，包括外源融资和内源融资。 1、企业融资成本与融资风险。企业融资成本是指企业使用资金的代价，即指企业为获得各种渠道的资金所必须支付的价格，也是企业为资金供给者支付的资金报酬率。企业的目标是实现企业价值最大化，它等同于企业在具备承受一定风险的能力时，寻求投入成本最小化的融资结构。融资风险是指企业因借款而增加的风险，是筹资决策带来的风险。 2、企业融资结构的契约理论。企业的融资结构，又称资本结构，是指企业各项资金来源的组合状况，即资产负债表右边各组成部分的构成。美国经济学家大卫·戴兰德于1952年提出，企业的资本结构是按照下列三种方法建立的，即净收入法、净营运收入法和传统法，这是早期的资本结构理论。现代企业融资理论是由Franco Modigliani和Merton Miller于1958年所创立，即著名的MM 理论。后来的学者对MM理论的假设条件不断发展完善，引进了诸如激励理论、信息传递理论、控制权理论。张维迎认为，“一个企业的融资结构至少受三方面因素的制约：一是该企业所在经济的制度环境，二是该企业所在行业的行业特征，三是该企业自身的特点”。 3、金融制度方面的理论——金融深化论、金融抑制论。雷蒙德.W.戈德史密斯在《金融结构与金融发展》一书中指出：“金融领域中，金融结构与金融发展对经济增长的影响如果不是唯一最重要的问题，也是最重要的问题之一”。金融深化论认为：金融机制会促进被抑制的经济摆脱徘徊不前的局面，加速经济的增长，但是，如果金融本身被抑制或扭曲的话，那么它就会阻碍和破坏经济的发展。金融抑制，即一国的金融体制不健全，金融市场机制未发挥作用，经济中存在过多的金融管制措施，而受压制的金融反过来又阻碍经济的发展。金融抑制是发展中国家的一个共同特征。 4、银企信贷博弈分析。主要运用博弈论，通过对银行与企业在信贷过程中的博弈分析，来说明降低银企交易成本的重要性。徐洪水认为，企业与银行发生信贷关系，不是一次性的，实际是一种动态博弈的过程，通过分析发现，在有良好的政治信贷支持系统（担保抵押体系）或高效的司法制度下，能有效降低银企交易成本，获得银企双赢，反之，昂贵的交易费用和低效的司法制度将增加银

中小企业融资困难成因及对策分析

摘要 中小企业是我国国民经济的重要组成部分,在经济社会发展中具有大企业无法替代的特殊的战略地位。作为活跃市场的基本力量,容纳了社会上大多数的就业人员,在促进经济增长及解决就业和再就业过程中,发挥着重要作用。但由于企业自身和我国经济体制等多方面的原因，致使我国中小企业普遍存在的融资难的问题，严重制约了我国中小企业的发展速度。本文拟分析目前我国中小企业融资难的现状，并在此基础上提出一些解决的对策建议。首先结合现实经济环境阐述中小企业融资目前的现状；其次分析造成中小企业融资困境的内部和外部因素，主要表现在企业自身、金融机构、法律体系不健全等方面。最后，提出解决我国中小企业融资难题的对策建议，包括：加强中小企业自身融资能力建设，建立多层次的融资体系，完善政策及法规体系。 目录 摘要 ............................................................ I Abstract ........................................................... I 目录 ............................................................ I I 一、我国中小企业概念及现状分析 . (1) （一）中小企业的概念及其作用 (1) （二）我国中小企业融资渠道及现状 (2) 二、我国中小企业融资难的成因 (3) （一）内部原因 (3) （二）外部原因 (4) 三、我国中小企业走出信贷融资困境的相关对策建议 (6) （一）加强中小企业自身融资能力建设 (6) （二）建立多层次的融资体系 (7) II

中小企业融资难原因分析

中小企业融资难原因分析 一、中小企业自身因素 一是中小企业自身财务制度不健全，信息不对称，难以控制信贷风险。目前有相当部分中小企业由于客观和人为因素没有建立起完整的财务制度，会计核算不健全，缺乏足够的经财务审计部门承认的财务报表和良好连续的经营业绩。银行对这些企业的财务状况、经营业绩及发展前景等情况难以了解，故不敢轻易提供信贷支持。 二是中小企业缺少足够的抵押资产，担保困难。银行在商业化经营和资产负债管理制度的约束下，为了降低贷款风险，一般要求贷款企业提供连带担保或财产抵押，尤其对中小企业申请贷款的条件则更为严格。特别是高新技术的中小企业更有它的特殊性，比如一般的高新技术企业，尤其是软件企业的净资产大多偏低而人力资源又都偏高，所以在贷款时往往少有抵押资产。至于新型中小企业，虽有较高的失败率，但成功的创业却能带来较高的创业收益。银行信贷融资承担了融资风险而不能分享企业成功带来的高收益，导致银行风险与收益不对称，降低了银行贷款的动力。 二、外部环境制约因素。 一是现行金融体制的国有商业银行垄断程度过高，不利于开展对中小企业的信贷活动。为了整顿金融秩序，防范和化解金融风险，国家关闭了一批非银行金融机构和基层小金融机构，如关闭农村合作基金、将信用社纳入合作银行等。这使中小企

业原有的一些融资渠道不复存在，同时也使得国有商业银行在金融系统中垄断程度过高。目前，支持中小企业发展的银行无论在数量和能力上都不能满足中小企业的融资要求，国家也没有建立起专为中小企业服务的金融机构，导致中小企业贷款无门。 二是政府对中小企业融资渠道的政策支持力度不够。中小企业从证券市场融资是非常困难的，证券市场为进入市场的公司设槛高，小企业无法进入。加之我国基金组织以及其他融资公司还处于初建阶段，其他融资渠道也没有为中小企业融资创造有效机会。而政府在搞活中小企业，加强资金融通方面也没有采取优惠的扶持政策，以及建立为中小企业的贷款进行担保、保险的机构，这在客观上限制了中小企业的融资渠道和融资能力。 三是银行金融机构经营理念导致中小企业融资难。银行金融机构在为国有企业改革服务过程中，自觉不自觉地在“抓大放小”的影响下走向了“扶大冷小”，银行金融机构大量的信贷资金在政府的媒介、催化作用下，流向了国有大企业。由于银行商业化经营机制尚未最终建立起来，银行金融机构的服务对象、服务方式还没有摆脱传统经营模式的影响，对市场重视不够，开发与研究不力，忽视了能够为中小企业提供服务实现自身利益的巨大市场。 四是信用担保制度不健全，抵押担保难落实。为防范和控制金融风险，各金融机构基本停办了信用贷款，普遍实行资产

中小企业融资困境研究论文3篇

中小企业融资困境研究论文3篇 第一篇 一、新时期我国中小企业的发展趋势与融资现状 企业的融资过程就是资源的配置过程。资源配置是指通过各种要素投入进行的有机组合来最大限度地减少宏观经济浪费和实现社会福利的最大化。而实际上，多方原因导致我国中小企业深陷融资困境，中小企业无法实现资源的优化配置，使得现实状况与其在国民经济中的重要地位不相适应。根据调查，截至2013年年底，我国中小企业达到1200多万户，产生了近76%的就业岗位，共创造产品和服务价值约占国内生产总值的64%，所纳税款约占国家总税收的50%。不难看出中小企业在我国社会经济发展过程中的重要的战略性地位。但与并不合理的是，“目前我国中小企业从银行等金融机构通过正规渠道取得的贷款只占其资金需求的20%”。由此可见，金融供给与服务的不足严重阻碍了中小企业的进一步发展。我国目前对促进中小企业发展的引导性政策不到位、立法不完善以及与现有法律法规相应的配套措施不健全等原因致使我国中小企业发展难以摆脱融资困难的处境。 二、中小企业在市场竞争中面临融资的法律因素 我国中小企业是在市场竞争中产生的，在市场发展中，它难以与国营大企业竞争，尤其是在面临融资困境时，由于缺少法律方面的因素，使中小企业面临融资难的困境。 (一)支持中小企业发展的引导性政策有所缺失 市场经济的发展，需要国家的政策引导，否则市场经济的缺陷，也会使中小企业在发展中迷失方向，市场经济的全球化已经给了我们教训，市场经济中，中小企业需要国家的政策引导，才能使企业健康成长。尤其是在2008年的金融危机以来，更加明确了，政府的这种引导更是必要的。但在实际中，国家关于扶持中小企业发展的具体政策是比较少的，大多只是停留在制度层面，将宏观的调控手段只是依靠银行贷款来解决，也就是通过制定财政货币政策来解决中小企业的融资问题，显然，国家这种对待中小企业的融资问题，路子很窄，而且把风险推给了中小企业。在这种情况下所起的引导作用，更多的是一种政策性的宣传，而

中小企业融资问题的研究开题报告文献综述毕业论文1

本科毕业论文 开题报告 会计学 中小企业融资问题的研究 一、立论依据 1.研究意义、预期目标 研究意义：随着经济全球化进程的加速，以及市场竞争的日益激烈，中小企业问题已经成为世界性的长久问题。近几年，我国中小企业在国民经济和社会发展中的作用和地位日益突出，但是，融资难的问题一直困扰着广大中小企业，而且至今也没有得到根本解决。特别是在金融危机的影响下，解决好中小企业的融资问题有利于中小企业在危机中求得生存和得到进一步的发展，以及促进我国经济走出困境，尽快实现复苏。因此，对国内外中小企业融资现状和金融危机下中小企业融资存在的问题展开研究，并根据当前我国政府出台的一系列扶持政策以及借鉴以往解决中小企业融资难这一问题的有效对策，结合金融危机这个国际大背景，尝试性地找出一些现实对策具有重要的现实意义。 预期目标：在国际金融危机的冲击下，全国人民都热切企盼经济能够尽快复苏，而中小企业则是促进当前经济企稳回升的中坚力量。中小企业如何跨越金融危机这个坎，关键是缓解或最终解决中小企业融资难题，构建有针对性的融资体制。本文立足我国中小企业融资存在的问题，提倡采用多种有效措施解决中小企业融资难题，特别是要利用国家出台的一系列扶持中小企业的优惠政策，以使我国中小企业真正摆脱融资困境。 2.国内外研究现状 中小企业融资问题已经是一个历史性的问题，至今仍未得到根本性的解决。因此，国内外一直没停止过对中小企业融资问题的研究。 （1）国外研究现状：对于中小企业融资困境，国外的研究首先是从信息不对称开始分析的。Stiglitz和Weiss（1981）认为，由于银企之间的信息不对称引起了逆向选择和道德风险问题，所以银行贷款供给不一定是贷款利率的单调增函数，这样在竞争均衡下也可能出现信贷配给。

中小企业融资困难的原因及对策分析

中小企业融资困难的原因及对策分析 基于中小企业融资困难的原因分析及对策探讨是流星毕业论文网通过网络搜集，并由本站工作人员整理而发布的，基于中小企业融资困难的原因分析及对策探讨是篇高质量的论文，本文来源于网络，版权归原作者所有，希望此文章能对您论文写作，提供一定的帮助。基于中小企业融资困难的原因分析及对策探讨为免费毕业论文提供，不可用于其他商业用途。 中小企业在各国经济发展中起到了举足轻重的作用。无论是发展中国家，还是发达国家，中小企业的数量都占绝对优势，并提供绝大多数的就业岗位，GDP值的很大一部分是由中小企业创造更重要的是中小企业有很强的创新能力，对科技进步也有很大贡献。然而，中小企业在发展中却面临着普遍的融资困境，严重的制约了我国中小企业的发展壮大。 一、我国中小企业的融资现状我国中小企业目前的融资现状可以概括为以下几点：(一)中小企业的资金来源主要依赖于业主的内部融资和商业信贷，外部融资的比重较小。由于国内银行在为中小企业提供资金方面起到的作用十分有限，企业平均78％的营运资金和82％的新增投资款项，均来源于企业内部资金积累和历年留存利润，而银行提供的资金仅满足企业流动资金和固定投资需求的10％。其中，大约60％的银行贷款为短期贷款，借款用途多为流动资金，而且大部分贷款都流向了国有大型企业。另外，资本市场和非银行金融机构的作用更小，它们所提供的资金仅仅占企业资金来源的1％。而中小企业从外部筹集资金尤为困难，其90％的资金要从企业内部筹集或者向家人、朋友借贷。从CPDF 的这个调查可以明显的看出，我国中小企业主要还是依赖内源融资，获得外部资金的能力和机会较小。(二)在外部融资中，间接融资发展很快，直接融资的规模很小。中小企业在外源直接融资方面的困难首先是面临严重的资本缺口。资本缺口表现为中小企业在已有的股票主板市场上的份额几乎可以忽略不计(有学者计算约为5％)，而二板市场(创业板)则尚未成立，因此难以获得足够的资金。此外，在外源直接融资的另一方式——债券融资方面，由于我国的资本市场一直呈现“股热债冷”的局面，债券市场的规模非常小，我国中小企业在债券市场的融资额也非常有限。(三)在主要的外源融资渠道——银行贷款中，中小企业的贷款满足率较低。在外源融资中，银行贷款是主要渠道，但是我国的中小企业在银行贷款方面仍有较大的障碍，贷款的需求并不能得到充分的满足。在不同所有制企业中，私营企业贷款满足率最低，由此可以推断，私营中小企业贷款满足率更低，属于最难获得货款的群体。二、我国中小企业融资难问题的成因分析我国中小型企业多为民营企业，经过多年的发展，已初具规模，但其进一步扩张与发展受到资金短缺的障碍。无论在直接融资上，还是在间接融资上都遇到了一定的困难，其原因主要表现在：(一)金融体制障碍是中小企业融资困难的主要原因。对中小企业来说，最适合的融资方式应该是利用银行融资，然而在现在的金融体制下，国有银行处于垄断地位，而他们服务的对象多数为大中型企业。其他银行无论是在数量上还是能力上都不能满足民营中小企业的融资需要，国家也没有建立起专门为中小企业服务的金融机构。结果导致民营中小企业想利用银行间接融资，十分困难。再次，商业银行普遍实行的担保、抵押制度，也制约了中小民营企业信贷资金的流入。(二)政府支持力度不够是中小民营企业融资困难的重要原因。对中小民营企业来说，从理论上讲其融资的渠道有多种，企业可以用留存利润来融资；通过银行贷款融资；利用商业信用来融资；用发行股票融资；发行债券融资等等。但实际中，大多数民营企业在创立初期通过自我积累用留存利润来弥补自有资金的不足，利用租赁，易货贸易等商业信用形式发展起来的，由于我国银行的政策导向于国有大中型企业，中小民营企业向银行贷款条件非常苛刻，很困难；而发行股票和债券来融资对民营中小企业来说更是难上加难。

中小企业融资的问题与对策研究探(开题报告_)

现阶段中小企业融资的问题及对策研究 摘要：随着我国市场经济的深化和经济体制改革的深入，中小企业是我国国民经济的重要组成部分,在经济社会发展中具有大企业无法替代的特殊的战略地位。小企业作为活跃市场的基本力量,容纳了社会上大多数的就业人员,在促进经济增长及解决就业和再就业过程中,发挥着重要作用。中小企业的发展需要强有力的金融支持，但由于企业自身和我国经济体制等多方面的原因，致使我国中小企业普遍存在的融资难的问题，融资难造成中小企业融资方式单一，融资渠道狭隘，融资结构存在许多缺陷。融资难严重制约了我国中小企业的发展速度。目前的全球经济危机对我国中小企业的生存和发展产生了很大的影响，不少中小企业因为缺乏资金，面临着即将倒闭的困境，而且从更长远的角度来看，融资难问题已经成为阻碍中小企业发展的主要原因。想要解决中小企业生存和发展上的障碍，能够想尽办法解决中小企业融资问题，无疑是一条有效的途径。在当前经济发展的情况下，采取什么样的办法解决中小企业的融资问题是值得我们去探讨的。 本文着重研究了我国中小企业融资的现状并针对融资过程中存在的问题，分析原因，探索解决对策，就如何改善中小企业融资现状、拓宽其融资渠道提出一些建议，来解决我国中小企业融资问题，加快我国中小企业的发展，促进我国国民经济的发展。 关键词：中小企业，融资，现状，对策 1 研究背景 1. 研究背景和理论意义 资本是企业生存和发展的关键性问题,企业要生存和发展就得拥有一定数量的资金。然而, 许多中小企业恰恰缺少经营、发展所必需的资金。这样, 这些中小企业就往往面临着无法回避的融资问题, 融资问题就成为了这些企业经营发

展战略的核心问题。企业融资应当有利于实现企业顺利健康成长和企业价值最大化的实现,融资过程中既要注意防止资金筹集过多, 造成资金闲置, 增加成本与风险；又要注意企业融资制度必须在宏观融资体制的框架下做出选择。而目前, 我国融资大环境长期以国有企业, 特别是国有大型企业为主体，同时又缺乏专门服务于中小企业的金融机构, 这是中小企业间接融资困难的一个反映。而另一方面中小企业融资规模较小,资信度低等情况也在很大程度上限制了中小企业从银行或资本市场的筹资。 融资活动是企业资金管理中的重要一环，企业融资决策决定着企业的资本结构，而融资决策往往受制于其当时的金融环境。企业的资金可以从多渠道、多方式来筹集，不同来源的资金，其使用时间的长短、附加条款的限制、财务风险的大小、资金成本的高低都不一样。中小企业要想在我国市场经济改革中完全成长起来，就非常有必要扩大融资渠道，在不断积累自有资金的同时，还要通过一切正规合法的手段来扩充资本。 如今中小企业融资难已成为当前我国理论界和实践领域所共同关注的一个重大问题。只有抓住问题从理论上正确认识造成中小企业融资问题的原因，才能从根本上解决我国现阶段存在的中小企业融资难这一制约经济持续增长的关键问题。中小企业由于负债较多，经营业绩恶化，大多数中小企业信用急剧下降，往往形成：“资金缺乏-----业绩恶化-----信用差-----资金缺乏”的恶性循环。因此我们对中小企业融资问题和对策的研究就显得尤为重要。 2 文献综述 中小企业在解决社会就业、发展地方经济和聚拢一些特色优势产业等方面发挥着重要的作用，但融资问题却成为了制约这些中小企业发展的“瓶颈”。解决中小企业融资难的问题已经迫在眉睫，只有切实解决中小企业融资问题，才能把中小企业发展的潜在能量发挥出来，使其在经济发展和社会稳定中发挥更