青岛啤酒资本运营分析

青岛啤酒资本运营分析

姓名王婷婷

班级财管1002

学号201009101116

目录前言

一、背景知识

1.资本运营的概念

2.资本运营的动机

3.资本运营基本模式

4.资本运作的主要方式

5.资本运营产生的财务效应

6.公司简介

二、案例分析

1.青岛啤酒系列并购的动因

2.青岛啤酒运营模式

3.运营方法

4.青岛啤酒并购历程

5.财务分析

6.青岛啤机自身改革

三、总结与思考

1.青岛啤酒资本运营成功之处

2.可持续发展的青啤

3.思考

纵观世界上著名的大企业，大公司，没有一家不是在某个时期以某种方式通过资本运营发展起来的，也没有哪一家企业是单纯依靠自身利润的积累发展起来的。

——诺贝尔经济学奖获得者美国经济学家史蒂格勒前言

企业资本运营是实现资本增值的重要手段，是企业发展壮大的重要途径。通过资本运营来优化资源配置，提高资本使用效率和效益，对加快企业改革，提升竞争力发挥重要作用纵观当今世界各大企业的发展历程，资本运营都起到过相当关键的作用，并且往往成为他们实现重大跨越的跳板和发展历史上的里程碑。在我国，近年来不少企业也将资本运营纳入企业发展战略，并获得了成功。越来越多的企业走出了重视生产经营、忽略资本运营的瓶颈，认识到资本运营同生产经营构成企业发展的两个轮子。进行资本运营并不是一件简单的事，可以毫不夸张的说，资本运营属于企业经营管理的最顶级人才。其需要优厚

的财务管理知识、广博的金融学知识、超级深厚的银行渠道、企业背景。让我们先了解和认识资本运营。

一、背景知识

1.资本运营的概念

资本运营：所谓资本运营，就是对集团公司所拥有的一切有形与无形的存量资产，通过流动、裂变、组合、优化配置等各种方式进行有效运营，变为可以增值的活化资本，以最大限度地实现资本增值目标。它有两层意思：第一，资本运营是市场经济条件下

社会配置资源的一种重要方式，它通过资本层次上的资源流动来优化社会的资源配置结构。第二，从微观上讲，资本运营是利用市场法则，通过资本本身的技巧性运作，实现资本增值、效益增长的一种经营方式。

2.资本运营的动机

（1）利润最大化

企业在资本运营过程中，不仅要注重利润和股东权益的最大化，更要重视企业价值的最大化法。企业价值的评估，是指企业在连续经营的情况下，将未来经营期间每年的预期收益，用适当的折现率体现﹑累加得出某一估值，据以估算出企业价值法。如果企业价值大于企业全部资产的帐面价值，那么企业资本增值，反之，企业就贬值了法。将企业价值减去企业负债后

得出的数值与企业股东权益的帐面价值相比较，如果前者大于后者，表明企业的自有资本增值法。企业资本运营的三个“最大化”是相辅相成的法。

只有实现利润最大化，才能实现股东权益最大化，进而实现企业价值最大化。

（4）资本利润最大化目标的需求

（6）资源和要素优化组合的内在需求

（7）规模经济的需要

(8)企业多元化发展的需要

(9)企业转型和升级的需要

(10)市场开阔和扩张的需要

(11)资本经营可以加快企业技术积累

3.资本运营基本模式

两个或两个以上相互之间没有直接投入产出关系和技术经济联系的企业之间进行的产权交易称之为混合资本扩张。混合资本扩张适应了现代企业集团多元化经营战略的要求，跨越技术经济联系密切的部门之间的交易。它的优点在于分散风险，提高企业的经营环境适应能力。

（2）收缩型资本运营模式

收缩性资本运营是指企业把自己拥有的一部分资产、子公司、内部某一

部门或分支机构转移到公司之外，从而缩小公司的规模。它是对公司总规模

或主营业务范围而进行的重组，其根本目的是为了追求企业价值最大以及

提高企业的运行效率。收缩性资本运营通常是放弃规模小且贡献小的业务，放弃与公司核心业务没有协同或很少协同的业务，宗旨是支持核心业务的发展。当一部分业务被收缩掉后，原来支持这部分业务的资源就相应转移到剩余的重点发展的业务，使母公司可以集中力量开发核心业务，有利于主流核心业务的发展。收缩性资本运营是扩张性资本运营的逆操作，其主要实现形式有:

①资产剥离

资产剥离是指把企业所属的一部分不适合企业发展战略目标的资产出

售给第三方，这些资产可以是固定资产、流动资产，也可以是整个子公司

或分公司。资产剥离主要适用于以下几种情况:(1)不良资产的存在恶化

了公司财务状况；(2)某些资产明显干扰了其它业务组合的运行；(3)

行业竞争激烈，公司急需收缩产业战线。

②公司分立

公司分立是指公司将其拥有的某一子公司的全部股份，按比例分配给母公司的股东，从而在法律和组织上将子公司的经营从母公司的经营中分离出去。通过这种资本运营方式，形成一个与母公司有着相同股东和股权结构

的新公司。在分立过程中，不存在股权和控制权向第三方转移的情况，母公司的价值实际上没有改变，但子公司却有机会单独面对市场，有了自己的独立的价值判断。公司分立通常可分为标准式分立、换股式分立和解散式分立。

③分拆上市

指一个母公司通过将其在子公司中所拥有的股份，按比例分配给现有母公司的股东，从而在法律上和组织上将子公司的经营从母公司的经营中分离出去。分拆上市有广义和狭义之分，广义的分拆包括已上市公司或者未上

市公司将部分业务从母公司独立出来单独上市；狭义的分拆指的是已上市公司将其部分业务或者某个子公司独立出来，另行公开招股上市。分拆上市后，原母公司的股东虽然在持股比例和绝对持股数量上没有任何变化，但是可以按照持股比例享有被投资企业的净利润分成，而且最为重要的是，子公司分拆上市成功后，母公司将获得超额的投资收益。

④股份回购

股份回购是指股份有限公司通过一定途径购买本公司发行在外的股份，

适时、合理地进行股本收缩的内部资产重组行为。通过股份回购，股份有

限公司达到缩小股本规模或改变资本结构的目的。股份公司进行股份回购，

一般基于以下原因：一是保持公司的控制权；二是提高股票市价，改善公

司形象；三是提高股票内在价值；四是保证公司高级管理人员认股制度的

实施；五是改善公司资本结构。股份回购与股份扩张一样，都是股份公司在

公司发展的不同阶段和不同环境下采取的经营战略。因此，股份回购取决于

股份公司对自身经营环境的判断。一般来说，一个处于成熟或衰退期的、已

超过一定的规模经营要求的公司，可以选择股份回购的方式收缩经营战线或

转移投资重点，开辟新的利润增长点。

4.资本运作的主要方式

（1）承担债务式重组

指并购企业将被并购企业的债务及整体产权一并吸收，以承担被并购企

业的债务来实现的并购。即在资产与负债基本对等的情况下，兼并方以承当

被兼并方债务为条件接受其资产，往往同时也接受被并购方的职工。据统计，在已发生的企业并购中，通过承当债务方式进行的并购约占并购总额的70%左右。

（2）收购式重组

并购方出资购买目标企业的资产以获得其产权的并购手段。在目前资本

市场不发达的情况下，用银行贷款的方式去收购股权，是企业进行资本运营

时切实可行的手段之一。并购后，目标企业的法人地位消失。

（3）公众流通股转让模式

公众流通股转让模式又称为公开市场并购，即并购方通过二级市场收购

上市公司的股票，从而获得上市公司控制权的行为。

（4）投资控股收购重组模式

指上市公司对被并购公司进行投资，从而将其改组为上市公司子公司的

并购行为。这种以现金和资产入股的形式进行相对控股或绝对控股，可以实

现以少量资本控制其它企业并为我所有的目的。

（5）吸收股份并购模式

被兼并企业的所有者将被兼并企业的净资产作为股金投入并购方，成为并购方的一个股东。并购后，目标企业的法人主体地位不复存在。

（6）资产置换式重组模式。

企业根据未来发展战略，用对企业未来发展用处不大的资产来置换企业未来发展所需的资产，从而可能导致企业产权结构的实质性变化。

（7）以债权换股权模式

即并购企业将过去对并购企业负债无力偿还的企业的不良债权作为对该企业的投资转换为股权，如果需要，再进一步追加投资以达到控股目的。（8）股权拆细

对于高科技企业而言，与其追求可望而不可及的上市集资，还不如通过拆细股权，以股权换资金的方式，获得发展壮大所必需的血液。实际上，西方国家类似的作法也是常见的，即使是美国微软公司，在刚开始的时候走的也是这条路-高科技企业寻找资金合伙人，然后推出产品或技术，取得现实

的利润回报，这在成为上市公司之前几乎是必然过程。

（9）杠杆收购

指收购公司利用目标公司资产的经营收入，来支付兼并价金或作为此种

支付的担保。换言之，收购公司不必拥有巨额资金（用以支付收购过程中必须的律师、会计师、资产评估师等费用），加上以目标公司的资产及营运所

得作为融资担保、还款资金来源所贷得的金额，即可兼并任何规模的公司，由于此种收购方式在操作原理上类似杠杆，故而得名。杠杆收购60年代出

现于美国，之后迅速发展，80年代已风行于欧美。

（10）合资控股式

又称注资入股，即由并购方和目标企业各自出资组建一个新的法人单位。目标企业以资产、土地及人员等出资，并购方以技术、资金、管理等出资，占控股地位。目标企业原有的债务仍由目标企业承担，以新建企业分红偿还。这种方式严格说来属于合资，但实质上出资者收购了目标企业的控股权，应该属于企业并购的一种特殊形式。

（11）股权协议转让控股式模式。

股权协议转让指并购公司根据股权协议转让价格受让目标公司全部或部分产权，从而获得目标公司控股权的并购行为。股权转让的对象一般指国家股和法人股。股权转让既可以是上市公司向非上市公司转让股权，也可以是非上市公司向上市公司转让股权。这种模式由于其对象是界定明确、转让方便的股权，无论是从可行性、易操作性和经济性而言，公有股股权协议转让模式均具有显著的优越性。

5.资本运营产生的财务效应

有利于企业优化产品结构，使生产更好地适应市场需求的变化

有利于提高企业管理水平

增加经济效益

6.公司简介

（1）青岛啤酒股份有限公司前身是1903年8月由德国商人和英国商人合

资在青岛创建的日耳曼啤酒公司青岛股份公司，它是中国历史悠久的啤酒制造商，2008年北京奥运会官方赞助商，目前品牌价值426.18亿元，居中

国啤酒行业首位，跻身世界品牌500强。

（2）发展历程

●1993年7月15日，青岛啤酒股票（0168）在香港交易所上市。

●同年8月27日，青岛啤酒(600600)在上海证券交易所上市，成为中

国首家在两地同时上市的公司。

●1991年、1993年、1997年分别在比利时、新加坡和西班牙国际评比

中荣获金奖。

●2006年，青岛啤酒荣登《福布斯》“2006年全球信誉企业200强”，

位列68位；

●2007年，全球啤酒行业权威报告Barth Report依据2006年、2007

年产量排名，青岛啤酒为世界第八大啤酒厂商

●2005年（首届）和2008年（第二届）连续两届入选英国《金融时报》

发布的“中国十大世界级品牌”

二、案例分析

上世纪90年代后期，运用兼并重组、破产收购、合资建厂等多种资本运作方式，青岛啤酒在中国19个省、市、自治区拥有50多家啤酒生产基地，基本完成了

全国性的战略布局。

1.青岛啤酒系列并购的动因

(1)提高市场份额

市场份额代表着一个企业对市场的控制能力，市场份额的不断扩大可以使青岛啤酒获得某种形式的垄断。这种垄断既能带来垄断利润又能保持一定的竞争

优势。青岛啤酒对全国各地的啤酒生产企业开展的的横向并购对提升青岛啤酒的市场份额的影响最为直接，也最为显著。青岛啤酒在实现规模经济的同时，也提高了行业的集中程度。通过行业集中，相应地青岛啤酒的市场权力也得到扩大。

例如：青岛啤酒在1999年9月收购上海啤酒有限公司后．就开始在上海建立其在青岛已实验成熟的“直供模式”。在不到一年时间里，青岛啤酒从青岛运

酒液，在上海啤酒厂分装的“青岛啤酒”已经供不应求了，以致于青岛啤酒集团华东事业部有关人士感叹说：“我们的铺货率已达到了90%以上”。

（2）低成本扩张

青岛啤酒奉行“高起点发展，低成本扩张，先做大，后做强”，“名牌带动”、“资产重组”为核心的“大名牌”发展战略。并充分发挥品牌及技术优势，以

民族资本为主，以弘扬民族工业为旗帜，扩大规模经济，整合民族工业力量，力争把青岛啤酒建成具有超实力的，跨地区青岛啤酒在扩大自身经营规模的方式上有两种选择：一是通过投资新建分支机构来扩大生产能力；二是通过并购获得现成的生产能力。比较两种扩张方式，后者的一个突出优点在于“快”，具备能够“买到时间”这一优势。青岛啤酒正是看中了这一优势，强调了企业发展中的机会成本，通过不断的并购，迅速扩大生产和销售市场。青岛啤酒在全国各地大量并购濒临破产、经营不善的啤酒企业的缘故，就是为了保证其并购的低成本性。而在保证低成本的同时，青岛啤酒又有效地降低进入当地市场的壁垒。若青岛啤酒以新建生产厂的方式进行，可能就会受到当地政府及现有啤酒企业的激烈反应产生的阻力，加大进入成本。而青岛啤酒以这样的并购方式进入，既在很大程度上绕过或降低这种进入壁垒，而且又迅速拥有了原啤酒企业的原有市场，可谓一举两得。、跨行业、综合性的大型企业集团。获得专门资产啤酒行业不同于一般性的行业的其中一点是其转产成本较高。啤酒的生产必须使用专用的生产线和设备及技术人员，生产原料也仅限于啤酒生产，资产专用性较强，并且这部分资产占资产总额的绝大部分。青岛啤酒在以较低的价格并购这些濒临破产或经营不善的啤酒企业后，就自然地获得了这些专门资

产。例如：2001年12月，青岛啤酒在以9600万元并购了具有外资背景的广西南宁万泰啤酒厂后，就自然的获得了精良的具有国际一流水平的糖化、发酵和包装等生产设备，以及具有世界领先水平的水处理设备，之后只需对其稍加改造和完善，就能把当地的水处理后达到崂山水的品质，在当地生产一部分优质低价的青岛啤酒，满足当地乃至全国市场的需求。

（3）改善产品结构

我国的啤酒市场呈“金字塔”结构。塔尖高档产品所占的比例不足20%，而潜力巨大的是塔基超过80%的中低档产品市场。青岛啤酒看到，要想始终保持在中国啤酒市场的领导地位必须要适应这种产品市场结构，以相应的高、中、低档产品对应不同的市场结构，调整原有不合理的产品品牌结构，丰富产品线。在继续以“青岛啤酒”巩固开拓塔尖高档市场的同时，根据各地区、各层次消费者的不同需求，通过并购地方品牌来开拓潜力巨大的中低档消费市场，将市场向下延伸。在确立“青岛啤酒”高品质的同时,以品牌群来开发中低档地产啤酒市场青岛啤酒在品牌群的基础上以技术创新为手段，根据南北地域、季节差异所形成的啤酒口味不同，以及国际国内啤酒口味差异，开发新产品，形成产品系列。在原有优势“青岛啤酒”的基础上开发出了系列啤酒：鲜啤酒、超爽干啤酒、生啤酒等新的产品。：青岛啤酒在2001年07月以8500万元收购第一家（福建）啤酒厂，2003年08月以10300万元收购湖南华狮啤酒厂等具有优良生产设备的合资或外资啤酒企业后，稍加改造和完善，用来生产处于“金宇塔”塔尖的高档“青

岛啤酒”，这些产品的附加值比中、低档产品高得多，从而获取了超额利润。（4）实施“大名牌”战略

青岛啤酒奉行以“名牌带动”为核心的“大名牌”发展战略。“青岛啤酒”这个“大名牌”是青岛啤酒实施企业发展战略的核心。青岛啤酒在全国各地进行的一系列并购无论是为了提高市场占有率和低成本扩张，还是为了获得专门资产和市场竞争的需要，以及为了并购战略布局的需要，都是围绕“青岛啤酒”这个“大名牌”而展开的，通过“名牌带动式”横向并购，以增强“青岛啤酒”品牌的含金量和市场震撼力。在扩大稳定国内市场的基础上，青岛啤酒努力谋求向海外市场进军，把“青岛啤酒”做成世界级的大品牌。

（5）追求协同效应

青岛啤酒追求协同经营的动因实际上是寻求一种优势互补的动机，也就是

通过并购整合，使青岛啤酒和被其并购的啤酒企业能够在一个新的主体下创造

出更多的财富和利润，简单地说就使寻求1＋l＞2的动机（表4-1）。有效的并购往往是可以达到此目标的。

例如：青岛啤酒在2000年成功并购了北京亚洲双合盛五星啤酒公司，获得与双合盛的合作，从而借鉴其海外的营销网络，实行了强强合作，在啤酒生产、技术、管理及国内外市场营销方面实现了优势互补（表4-2）。向国际啤酒市场、

进军，是青岛啤酒海外拓展战略的一个重要步骤。追求协同经营的动机实际上

是寻求一种优势互补的动机，也就是通过并购整合，使青岛啤酒和双合盛能够

在一个新的主体下创造出更多的财富和利润，达到1＋l＞2的效果。

（6）实施“新鲜度”管理,实现地产地销

青岛啤酒倡导“新鲜度管理”理念,采用“门对门服务”、“地毯式轰炸”的直供模式。通过在全国各地不断收购兼并的举措,实现了青岛啤酒由“产地销”向“销地产”的转变。

并购动因小结

通过以上分析，我们能够看出青岛啤酒在一系列的并购活动中，主要基于提高

市场占有率、低成本扩张、获得专门资产、改善产品结构、实施“大名牌”战略、追求协同经营、“新鲜度”动机等并购的动因。

2.青岛啤酒运营模式

青岛啤酒集团采用横向型资本扩张模式，实施了以兼并收购为主要方式的低成

本扩张

横向型资本扩张是指交易双方属于同一产业或部门，产品相同或相似，为了实

现规模经营而进行的产权交易。

兼并收购简称并购。兼并——指两家或者更多的独立企业，公司合并组成一家

企业，通常由一家占优势的公司吸收一家或者多家公司。收购——指一家企业用现金或者有价证券购买另一家企业的股票或者资产，以获得对该企业的全部

资产或者某项资产的所有权，或对该企业的控制权。

3.运营方法

青岛啤酒可以采取两种方式谋求发展：一是走多元化的道路，向别的产业

进军，走这条道路的前提是企业在啤酒行业内已经做得非常好了，或者啤酒行

业已完全饱和，再也没有新的发展空间。二是在本行业内谋求发展，继续壮大

自己的实力。要实现该目的，又有两条道路可选择：一条是投资建新厂。建新

厂投资大，成本高，周期长，不能迅速实现规模的扩张；一条是实施收购兼并，通过部分或全部控制其他公司股份，从而迅速实现企业的扩张。青岛啤酒利用

上市募集到的大量资金，选择了立足啤酒业，横向并购的道路。青岛啤酒运用

其五大优势：技术优势、资金优势、品牌优势、人才优势、管理优势。

青岛啤酒一方面靠品牌资本优势开展资本运营，实现行业整合。投入非常

少的现金资本就把资产上亿元的啤酒企业收至麾下，甚至有的啤酒企业被当地

无偿整体划拨青岛啤酒把被并购企业的原有品牌与青岛啤酒品牌联姻，使其纳

入青岛啤酒品牌体系中，提升原品牌价值。另一方面展开了现金资本的大规模

运作，实现行业整合。在较短的时间内盘活被并购企业的原有品牌价值和其他

资源。不仅扩大了市场规模，提高了市场占有率，壮大了青啤的实力，而且带

动了一批国企脱困。

(1)破产收购

90年代以前，我国的啤酒行业总体上是一个零散型产业，基本上呈地域性分布，各自独霸一方，小范围渗透，缺乏规模经济效益。1995年，我国啤酒厂最多

时达833家，几平每个大的县市就有至少一家的啤酒厂。1999年底国内啤酒企业也有500余家，平均每3个县就有一家啤酒厂。由于啤酒业的利税一直比较高，地方政府考虑到财政收入等方面的需要，对本地啤酒企业大多采取保护主

义政策，使其避免了外来厂商的市场竞争。随着市场经济改革步伐的加快，这

些大量长期处于“温室”的啤酒企业无法经得起市场大潮的冲击，多数面临着

亏损，甚至走到了破产的边缘。青岛啤酒的管理层看到了这样一个市场机遇，

审视夺势，在全国范围内以极低的代价大举收购这些濒临破产的啤酒企业。1997年11月以1000万元的低价收购了破产的山东省日照啤酒厂；接着以1997年11月以1000万元的低价收购了破产的山东省日照啤酒厂；接着以1300万元完成了对平原县啤酒厂的收购；在2002年03月又出资1.66亿元购得因破产而被拍卖的厦门银城啤酒股份公司的全部资产，以相对较小的代价进一步巩固了

青岛啤酒在福建市场的地位，增强了与燕京啤酒在福建市场的竞争力。

(2)政策优惠性并购

青岛啤酒运用此方式并购债务过重但当地政府能给予相当优惠政策的啤酒企业。青岛啤酒通过承担被并购企业的全部债务为条件取得被并购企业的全部产权，对被并购企业拥有完全的决策权，从而依据青岛啤酒的整体战略布局对其进行改造或优势互补。当然，青岛啤酒更为看重的是，按照国家、省、市给青岛啤酒的政策，被并购的企业将会在并购后享受银行贷款挂账停息5-7年的优惠待遇，这样可以使被并购的企业得到休养生息的机会和条件。

典型的并购实践有：1997年11月以6000万元的代价收购了青岛北海啤酒厂，2000年04月以1600万元完成了江苏徐州汇福集团公司啤酒厂的收购。但因承担全部债务所需要的资金量较大，而采用的支付方式大多又是现金支付（这主要由于我国当前的企业信用环境差，现金支付方式是目标企业及当地政府最欢迎的支付方式）。因而青岛啤酒多用于并购相对规模较小，或者偿还债务的付

款方式条件较为宽松的企业。

(3)参股投资性并购

青岛啤酒运用该方式并购那些资产较优良、发展前景较好的啤酒企业。通过承担部分债务或投资的方式实现对目标企业的参股并购，使被并购的企业成为青岛啤酒绝对或相对控股子公司。青岛啤酒充分利用了这种并购方式的低成本性、高效率性，与被并购的企业、政府融为一个利益共同体，共同致力于企业的发展，达到减少竞争对手和迅速占领市场的目的。

以西安汉斯啤酒厂为例，在被青岛啤酒集团并购前，累计亏损几千万元。1995年青岛啤酒投入8250万元资金控股组建了西安青岛啤酒股份有限公司，随后又注入巨额资金用于企业技术改造，使该企业的年产量由5万吨增加到20万吨，并于1999年实现利润5000多万元，成为当地利税总额和职工人均收人双项第一的企业。

4.青岛啤酒并购历程

(1)探索阶段(1994一1997)

在1994一1997间,青岛啤酒的并购处于探索阶段"这一阶段并购的缺点是主线并不清晰

2007 2008 2009 2010

2011

9 8 7

6

5 4 3 2 1

(2)发展阶段 (1998-2001)

从199 8 年起, 并购进入发展阶段"这一阶段在吸取前一阶段并购教训的基 础上, 开始理清并购思路, 以/大名牌战略,,为核心成为这一阶段的显著特点" 依然采取/低成本扩张,,策略, 不过并购目标大多数为小规模企业, 并购集中进

行, 主要为了扩大生产规模

(3)成熟阶段 (2002 一至今 )

成熟阶段从20 02 年开始, 一直延续至今"青岛啤酒在这个阶段改变扩张方式, 在扩张过程中不仅追求数量更注重质量"这种转变有两方面的表现". 一是 减少并购的数量, 对并购目标的筛选进行严格把关"并购的目标锁定在沿海发 达地区, 规模较大, 知名度较高的外资企业 5.财务分析 （1）盈利能力

16.00% 14.00% 14.60%

15.60%

15.40%

12.00% 10.90%

10.00% 8.00% 9.30%

8.40%

8.60%

8%

总资产净利率 6.00% 4.80%

5.60%

权益净利率

4.00% 2.00% 0.00%

2007 2008 2009 2010 2011

ROA 和 ROE 表明青岛啤酒资产（或者净资产）的整体获利能力 ，可看出经

营成果和财务成果良好

每股收益 每股净资产

8.22

7.11

6.08 4.21

4.65

1.29 0.43 0.53

0.95 1.12

1.2 1 0.8 0.6 0.4 0.2 0

2007 2008

2009

2010

2011

青岛啤酒的每股净资产和每股收益一直在上升，发展趋势良好 .可看出公司 运营情况和资本结构较好 （2）长期偿债能力分析

资产负债率 产权比率

资产负债率和产权比率是同一类型，同步变化的比率；青岛啤酒偿债能力比 较稳定能力，提升了债务融资的空间和信用水平。 （3）变现能力分析

1.8 1.6 1.57 1.64

1.4 1.2 1.2

1.18

1.32

1.34 1 0.8 0.6 0.4 0.89

0.48

0.6

0.94

流动比率

速动比率

0.2 0

2007

2008

2009

2010

2011

流动比率和速动比率传统的标准值（分别是 2 和 1），青岛公司近几年在标 准值附近变动，其变现能力较好。从变化趋势上来看，比率基本都处在 步 上升过程中；比率去年还有小幅下降，原因应该是存货规模上升较快，占据 了部分流动性。青岛啤酒的变现能力（也就是流动性）总体在上升 （4）资产管理能力分析

300 250 262.87

200

196.72 194.68

221.55

150 100

145.53

存货周转率

应收账款周转率

0.953

0.918

0.829

0.736

0.48 0.49 0.45

0.42

0.48

1

从中可见，和公司营业息息相关的两个周转率指标，在青岛啤酒也处于逐步 上升中。应收账款周转率一直在上升，其原因是公司有效的控制应收账款的 规模，提高信用的使用效率；与之相比，存货周转率没有什么大的起伏

8

7 1.19 1.28

1.21 1.12 1.07

6 5 4 3 2.53 2.89 3.26 3.61 3.21

2.9 2.83

总资产周转率 固定资产周转率 流动资产周转率

2

2.37

2.01 2.42

公司的 资 产 周 转 率 反 映 了 对 总 体 资 产 的 使 用 效 率 ， 我 们 可 以看到固定资产周

转率以 及 总 资 产 周 转 率 ， 虽 然 没 有 什 么 激 烈 的 起 伏 ， 但 是 保持一个良好的趋

势。

2007 2008 2009 2010 2011

6.青岛啤机自身改革 （1）架构重组、 （2）品牌重组、 （3）增减子公司股权、 （4）减慢收购速度。

青啤自从大量收购全国各地的啤酒厂后，负债率不断上升，银行因此不 愿再借贷给青啤。由于资金不足，青啤无法继续疯狂收购。再者，新上任的 总经理有意推行新政，减慢收购，并进行内部整合。青啤自 2001 年开始已 大大减慢收购的速度。 2002 至 2003 年间，青啤只收购了两间的啤酒厂，分 别为：厦门银城股份有限公司及湖南华狮啤酒厂，青啤在这两项收购中，共 享了 1.24 亿元。

三、总结与思考

1.青岛啤酒资本运营成功之处

?根据自身情况制定资本运营战略，不盲目模仿：每种战略都是根据企业当时所处环境与战略结合制定的。

?实施大名牌战略：整体资本运营围绕大名牌展开，通过名牌带动式的横向并购，增强其品牌含金量和震撼力。

?大规模，注重效益：从“做大做强”到“做强做大”转变。

2.可持续发展的青啤

青岛啤酒以“废物是放错了位置的资源”为基本理念，大力发展循环经济。“碳管理”的内涵不仅仅是指“碳减排”，更是要建立一个“低消耗、低

污染、高产出”的N型经济模式。它不仅仅是某些具体的减排办法，已经上升为一个链条，一个体系，关系到企业运营的方方面面。在“低碳经济”时代，一种新的运营模式的重塑，也显示了这家百年企业不断适应、不断变革及其保持基业长青的灵魂所在。近年来，青岛啤酒厂通过持续不断地改进生产工艺和优化技术，在加强污染物过程控制的同时，实施资源循环利用，废物资源化率已达到98%以上，年综合利用价值达到850万元，而且实现

了碳闭环管理，大气污染物零排放。2010年青岛啤酒厂单位产品COD排放

量仅为0.17公斤，单位产品能耗持续下降，位列全国同行业前列，切实走

出了一条“低消耗、低污染、高产出”的低碳环保发展之路。

3.思考

◆国企资本运营发展之路？

◆如何有效利用资本运营促进企业发展？

青岛啤酒财务报表分析

上市公司财务报表分析 班级：403 组员： 201413040321 焦欣怡 201413040322 刘丹 201413040323 贾欣宇 201413040324 赵智鑫 201413040325 侯晓凝 201413040326 郭天诵

第一部分：公司概述 1.1公司基本概况 青岛啤酒是中国历史最悠久的啤酒品牌，始创于公元 1903年，迄今已经有近一个世纪的历史。青啤公司的主要产品为青岛牌系列啤酒,是中国最负盛名的名牌啤酒,它集世界一流的设备、百年积累的丰富酿造经验及独特的生产工艺、科学严格的质量保证体系之大成,素以酒液清澈透明、香醇爽口、泡沫细腻、持久挂杯而驰名中外,曾多次荣获国家质量金奖和国际啤酒评比金奖,是国内啤酒行业唯一的驰名商标,也是国际市场上最具知名度的中国产品品牌。 目前青岛啤酒已形成了黄啤酒、黑啤酒、棕色啤酒、干啤酒等多个系列听装、瓶装、桶装等多种规格的产品,新开发的金质青岛啤酒其口感和包装装潢更佳,深受费者喜爱。 1999年6月止，公司的资产达到四十六亿元人民币，实现销售收入十二点二亿人民币，位居全行业之首。2008年北京奥运会官方赞助商，目前品牌价值426.18亿元，居中国啤酒行业首位，跻身世界品牌500强。2009年度青岛啤酒实现啤酒销售量591万千升，同比增长12.5%；净利润12.53亿元人民币，同比增长70.2%。青岛啤酒远销美国、日本、德国、法国、英国、意大利、加拿大、巴西、墨西哥等世界70多个国家和地区。 1.2公司市场表现 2010年上半年，中国经济在加快经济结构调整的基础上保持了平稳增长，而国内啤酒行业也继续稳定增长，上半年全行业共完成啤酒产量2,118万千升，较去年同期增长4.77%。 上半年公司按照年初确定的年度工作方针，积极开展各项工作，加大品牌推广传播和营销工作力度，并继续推进“大客户+微观运营”营销体系建设，使青啤主品牌销售保持了较快增长。同时，公司推进供应链优化，提高供应计划的有效性，实现规模化采购，降低采购成本，并提高工厂产能利用率，从而促进了公司经营业绩的持续提升。2010年上半年公司完成啤酒销售311万千升，同比增长2.9%，其中青岛啤酒销售165万千升，同比增长14.9%，高端品种“青岛”纯生、小瓶、易拉罐啤酒销售增长26.7%，新开发的“青岛”冰醇系列新产品销量激增，上半年达14% 由于公司中、高端产品继续保持快速增长，公司的产品结构继续优化，盈利能力得以进一步提升，报告期内共实现销售净收入98.05亿元人民币，同比增长9.3%；实现净利润8.30亿元人民币，同比增长29.74% 青啤公司2010年累计完成啤酒销量635万千升，同比增长7.4%，实现主营业务收入人民币196.1亿元，同比增长10.4%；实现净利润人民币15.2亿元，同比增长21.6%。继续保持利润增长大于销售收入增长，销售收入增长大于销量增长的良好发展态势 1.3公司经营大事记 （1）1993年 8月27日，青岛啤酒股票有限公司上海证券交易所挂牌上市。7月15日，青岛啤酒股份有限公司在香港交易所正式挂牌上市，成为中国内地第一家在海外上市的企业。（2）2005年 8月11日，青岛啤酒与北京奥组委签约，成为北京2008中国啤酒赞助商。 7 月，青岛啤酒在台湾高雄建立生产规模10万吨啤酒生产工厂，是青岛啤酒在中国大陆以外实现青岛啤酒生产的重要标志。 （3）2007年 4月15日，与联合国世界旅游组织、联合国开发计划署、美国国家地理频道共同举办“青岛啤酒?CCTV?倾国倾城——最值得向世界介绍的中国名城”大型电视活动，让奥运激情在城市间传递，让世界更多的了解中国。同时用“三位一体”的营销方式让品牌和城市互动共赢。

青岛啤酒2019年一季度财务指标报告

青岛啤酒2019年一季度财务指标报告 内部资料，妥善保管 第 1 页 共 4 页 青岛啤酒2019年一季度财务指标报告 一、实现利润分析 实现利润增减变化表 项目名称 2019年一季度 2018年一季度 2017年一季度 数值 增长率(%) 数值 增长率(%) 数值 增长率(%) 营业收入 795,121.63 9.65 725,170.81 3.01 703,99 4.39 0 实现利润 112,328.56 15.73 97,062.51 10.33 87,974.61 0 营业利润 112,260.55 18.91 94,405.36 12.87 83,638.35 0 投资收益 735.23 9.37 672.22 -54.27 1,469.94 0 营业外利润 68 -97.44 2,657.15 -38.72 4,336.26 2019年一季度实现利润为112,328.56万元，与2018年一季度的97,062.51万元相比有较大增长，增长15.73%。实现利润主要来自于内部经营业务，企业盈利基础比较可靠。 成本构成变动情况表(占营业收入的比例) 项目名称 2019年一季度 2018年一季度 2017年一季度 数值 百分比(%) 数值 百分比(%) 数值 百分比(%) 营业收入 795,121.63 100.00 725,170.81 100.00 703,994.39 100.00 营业成本 479,784.37 60.34 434,391.66 59.90 415,702.17 59.05 营业税金及附加 60,130.19 7.56 58,605.1 8.08 59,280.31 8.42 销售费用 139,128.4 17.50 130,672.75 18.02 127,861.21 18.16 管理费用 27,821.14 3.50 27,900.04 3.85 26,210.61 3.72 财务费用 -10,459.97 -1.32 -9,748.7 -1.34 -7,231.97 -1.03 二、盈利能力分析 盈利能力指标表(%) 项目名称 2019年一季度 2018年一季度 2017年一季度 营业毛利率 32.1 32.02 32.53 营业利润率 14.12 13.02 11.88 成本费用利润率 16.13 15.12 14.15 总资产报酬率 11.76 11.28 10.6 净资产收益率 17.66 15.53 14.1

青岛啤酒的战略分析

青岛啤酒的战略分析 工商管理一班 6号许悦青岛啤酒股份有限公司成立于1993年，他的前身是1903年8月由德国商人和英国商人合资在青岛创建的“日耳曼啤酒公司青岛公司”，它是中国历史悠久的啤酒制造厂商、2008年北京奥运会官方赞助商。目前品牌价值502.58亿元，居中国啤酒行业首位，跻身世界品牌500强。 啤酒是世界上生产和消费量最大的酒种，全球约有150多个国家和地区生产啤酒。在中国，这种常盛不衰的饮品更被冠之以“液体面包”的美誉。拥有13亿人口的中国市场，啤酒消费量自改革开放以来逐年增长，虽然中国啤酒生产的绝对值令人惊叹，但就现今的人均消费水平看，却远远低于世界水平。与此同时，整个中国啤酒市场在持续增长几年之后，从21世纪初开始呈现出下降的趋势。中国啤酒企业前进中存在的种种问题，正在集中暴露，严重制约了全行业的迅速发展。 主要问题表现在：1．部分国有知名名牌企业片面追求规模化增长、追求产品产量或产值的高速增长，导致名为“低成本扩张”，实为高成本经营，增加了企业负担；2．约有59．3％的啤酒企业年产不足10万吨，规模小、布局散、资金缺、技术设备陈旧，加之经营管理不善，产品质量不高、市场占有率低、缺乏市场风险抗御能力和应变能力；3．外资投向啤酒企业不断增多，其外国品牌的资金优势、管理优势和成熟的营销技术，更令国内的中小企业步履艰难。 从80年代中期第一轮外资进入国内啤酒市场，国际大型啤酒企业开始对我国啤酒市场的“跑马圈地”，到2004年，大的啤酒集团基本完成战略布局，这种行业的快速整合在促进啤酒行业发展的同时，产能急剧扩张也为各企业的市场竞争带来巨大压力。惟销量定英雄成为啤酒行业不成文的规矩，开瓶费、免费赠饮，不管是哪种品牌的啤酒销售商都在千方百计地扩大销售量。有的地方为争夺市场份额、控制终端而衍生的五花八门的价格战、促销战不断升级，陷入几乎没有赢家的竞争，导致企业利润的大面积“塌方”。 尽管如此，中国啤酒企业的也面临着众多机遇。 一、中国作为世界上人口基数最大的国家，其巨大的消费群体及市场潜力为啤酒企业的销售打下了优良的基础。 二、中国啤酒已经走入收官阶段。从全国几千家企业到目前只有不足三百家企业，中国啤酒用了20年的时间，这期间的上半程是以收购为主流，下半程尤其是经济危机来临前，企业开始考虑重点以建厂为主，原因在于收购对象越来越少的同时，企业对于消化被购企业的消化及文化、品牌兼容都成为了大问题。 三、中国啤酒的整体增幅趋稳并不再是高速增长。2008-2009年两年中，行业增幅稳定在6%左右，之前啤酒行业的增幅远远高于10%。这种数字上的变化也催生了啤酒行业理性回归，产能泡沫逐步消退的同时，企业对于基地市场的打造，企业利润追求等方面将逐步加强。 四、行业格局将逐步清晰。在行业集中度越来越高的前提下，越过严冬的二三线企业不仅会成为巨头们窥视、争夺的焦点，更将成为中国啤酒行业不可或缺的一只力量。企业之间大鱼吃小鱼的游戏规则依然存在，但是大鱼吃大鱼故事也可能上演，甚至会出现小鱼吃大鱼的可能。局部市场垄

青岛啤酒并购案例分析

青岛啤酒并购案例分析 青岛啤酒并购案例分析 一.并购背景经过20 世纪90 年代产量的扩张后，2000 年中国啤酒的年产量突破2000 万吨大关，成为仅次于美国的世界第二大啤酒产销国，并以每年5%的速度增长。然而，由于过去中国地域辽阔但缺乏高效的交通系统和运输设备，啤酒市场因此是惊人的零散。全国大约有500 家左右的啤酒厂，并且当地品牌基本上都得到了当地人的拥护。青岛啤酒股份有限公司尽管现在是中国最大的啤酒生产商，2002 年的产量达到了250 万吨，销售额5.7 亿美元，但仍只占这个市场11%的份额。而欧美国家多是两三个企业的产量就占总量的70%到80%，如美国第一大啤酒企业Anheuser-Busch 年产量就占全国总量的48%，第二大企业年产量占总量的22%。青啤的对手，排行老二的燕京啤酒和排行老三的华润啤酒两者共占有15%的市场份额。青啤现在看起来并不怎么起眼的这11%的市场份额，还是在短短5 年时间里共斥资1.2 亿美元，收购了40 余家较小的啤酒厂后的结果。1996 年青啤的市场份额只有2%。 二.并购历程青岛啤酒股份有限公司始建于1903 年，由当时的德国商人酿造，是中国历史最为悠久的啤酒生产厂。1993 年，青岛啤酒股份有限公司成立并进入国际资本市场，公司股票分别在香港和上海上市，共募集了7.87 亿人民币，成为国内首家在两

地同时上市的股份有限公司，在资本市场备受注目。上市之后，青啤集团凭借政策.品牌.技术.资金.管理等方面的优势，实施“大名牌”战略，坚持走“高起点发展，低成本扩张”道路，在中国啤酒业掀起并购浪潮。至此，青啤并购分为三个阶段，首先是拿下附近3 个小厂，作为提高产量的基地，并依靠上市的资金实力，分别进行了内部的技术改造，生产线扩张，仓库大规模扩建等工作。而1995 至1997 年的盲目产量扩张，使青啤走入低谷。1999 年，青啤进入购并高峰期。在连续拿下北京的五星.三环，陕西的汉斯.渭南.汉中等6 个企业后，2000 年7 月收购廊坊啤酒厂，8 月初收购上海嘉士伯，8 月18 日，青岛啤酒股份有限公司又拿出2250 万美元，成立了北京双合盛五星啤酒股份有限公司。截至目前，青啤集团通过承债.破产或控股等多种形式，收购了17 个省市的47 家啤酒生产企业，形成了东有上海，西有西安，南有深圳.珠海，北有黑龙江兴凯湖，中有安徽的马鞍山.湖北的黄石等众多子公司的企业集团。 三.加强内部整合随着青岛啤酒的大规模并购，问题也接踵而至。根据一份报告显示，2001年，青岛啤酒收购的45 家啤酒厂中有一多半在亏损。这些公司在被收购的时候大多也是小型.亏损或者是处于破产边缘的国有企业，他们生产的一瓶啤酒的价钱和一瓶水的价钱差不多。修复这些公司给青岛啤酒的管理带来了很大压力。虽然产销量在增加，但公司的净利润却没有保持同步增长。2001 年公司的营业额比利润增长更快(2001 年全年净利润

青岛啤酒财务报表综合分析分析

青岛啤酒 财务报表分析 小组成员：周晓靖豆玉茹林聪吴俊洁连晨欣 谭一秀史运锋崔明 08财务管理 1

【摘要】 我们以青岛啤酒为主体，在行业背景分析和青岛啤酒公司自身历史及特点的基础上，进行了青岛啤酒财务报表的纵向分析和横向分析。重点分析了2005年—2009年青岛啤酒各项财务指标的发展变化，同时选取了燕京啤酒和重庆啤酒进行了行业间的横向对比。根据财务分析和行业特点，对青岛啤酒提出了前景展望。

目录 1 啤酒行业背景分析 (1) 1.1 我国啤酒行业特点 (1) 1.2 啤酒行业五力模型分析 (1) 2 青岛啤酒公司基本情况介绍 (3) 2.1 青岛啤酒公司简介 (3) 2.2 青岛啤酒发展战略 (3) 2.3 青岛啤酒SWOT分析 (5) 2.4青岛啤酒股权结构分析 (6) 3 会计分析 (8) 3.1 应收账款 (8) 3.2 其他应收款： (10) 3.3 存货分析 (10) 3.4 固定资产 (13) 4 财务分析 (16) 4.1报表分析 (16) 4.1.1 资产负债表分析 (16) 4.1.2 利润表分析 (19) 4.2财务指标分析 (21) 4.2.1 变现能力比率分析 (21) 4.2.2 长期偿债比率分析 (28) 4.2.3资产管理比率分析 (32) 4.2.4 盈利能力比率分析 (36) 4.2.5上市公司的财务比率 (43) 5 青岛啤酒2009年杜邦分析 (51) 6 财务分析总结 (53) 7 结论与展望 (53)

1 啤酒行业背景分析 1.1 我国啤酒行业特点 我国啤酒行业经过多年的发展与竞争，总体上可以体现出以下行业特点： 1、进入微利时代。 在中国的啤酒市场，低价促销是一些地方品牌抢夺市场的常用策略，这对商家来说往往无利可图，尤其对众多中小型啤酒企业来说低价是一个进退两难的境地：一旦提价，其优势将荡然无存，这对中小型啤酒企业无疑是致命的打击；不提价则是赔本赚吆喝，卖得越多亏得越多。 2、并购风起云涌。 我国啤酒行业正从高速发展期向成熟期迈进，市场需求缓慢稳定，竞争激烈，导致啤酒行业并购盛行，生产集中度继续提高。由于啤酒消费具备区域性特征，在市场扩大幅度有限的情况下，啤酒龙头企业将继续加大并购力度，通过行业整合寻找新的利润增长点。不过，国内啤酒行业的整合还只是停留在表面阶段，没有更深入的整合规划，对收购企业核心操控能力弱。 3、产业集中度低。 国内大部分啤酒企业规模较小，技术水平较低，品牌多而杂，难以形成突出的产业优势，国内啤酒行业的产业集中度仍较低。 1.2 啤酒行业五力模型分析 我们选用了五力分析模型来分析啤酒行业的行业环境及特点，每一个方面又细分为若干小问题来具体分析。 1.2.1 新进入者的威胁 1、规模经济效应 啤酒行业属于传统行业，进入技术门槛相对较低，但却具有明显的规模效应。啤酒行业的销售利润率相对较低，规模越大，生产成本越低，所以规模优势是决定性的竞争要素，对利润率的影响力很大。故从这个方面看，新进入者的威胁较低。 2、产品商标信誉和用户的忠诚性 在啤酒行业中，需要很大的时间和费用来建立自己的品牌和服务，一旦建立了自己品牌的信誉，拥有了忠诚的客户群，就能占有较大优势。同时，国产名牌啤酒在消费者心目中的地位很巩固，而且消费者在购买啤酒的决策中所考虑的主要因素中，产品的品质质量是第一考虑要素，其次是品牌与广告形象和公司历史与文化。所以从这点看新进入者的威胁较低。 3、新进入者的资金需求和风险 啤酒生产需要大型配套设备，工艺复杂、投资大、周期长，使中小企业，特别是个体投资者难以涉足，所以啤酒行业的风险较大，新进入者的威胁较低。 4、新进入者物流和销售渠道的建立难度 在啤酒行业中物流和渠道占据着相当大的比重，建立成本高。物流的管理和销售渠道的建设直接关系着企业的产品销售和获利能力。相对而言新进入者的威胁较低。 所以总体来说新进入者的威胁较低。 1.2.2 现有竞争者之间的竞争程度 1、该行业现有的竞争者 我国啤酒企业基本分为三大阶梯，第一阶梯是青岛、华润雪花和燕京三大全国品牌，基本遍布全国，且在全国的扩张仍在进行；第二阶梯是珠江、重庆、哈尔滨，他们在区域地区

青岛啤酒案例分析!!

一、4PS营销理论 (一)产品分析： (1 )产品定位 青岛啤酒倾向于中高档产品定位，低端产品少，其原来的产品生产线属于中高端产品，经过几年扩张式发展，产品生产线逐步走向完善，种类也逐步齐全起来，产品逐 渐包括中低档等大众化产品。 目前青岛集团主要分为两条产品生产线： 1、青岛啤酒产品线，其定位在高端产品，标准为大方典雅、有品位、高贵、优质优价。 2、青岛啤酒家族系列产品线，其定位在中低端产品，标准为大众化、物美价廉、平易 近人、地方消费者喜爱。 (2 )品牌营销 多品牌营销战略: 青岛啤酒采用多品牌营销战略，各个品牌通过各自的特殊定位，全面出击，席卷

了中国啤酒市场。 青啤的多品牌发展战略是在自己实践的基础上发展起来的。实施该战略之后，使广告投入成本大大降低，无形资产迅速增强。具体来看，多品牌战略主要有如下优势： 1)主、副品牌相互推进、互为补充，从而提升了整体形象。青啤集团把“青岛”品牌作为主品牌，将并购企业的原有品牌作为副品牌，使之在运作中相辅相成。青啤通过对扩张企业注入先进的技术、管理和企业CI 形象，并在商标上加注“青岛啤酒系列产品”字样，使原品牌的内在质量和外在形象得到同步提升。同时，青啤产品也实现了多品牌、多价位、多品种、多规格的特点，扩大了原来“青岛”品牌的影响力，从而达到“—剑双雕”的效果。 2)避免了单品牌廷伸所产生的弊端，维护了主品牌的定位和形象。经过长期市场的洗礼，青岛啤酒已在消费者心目中产生了特定的定位和相对定的核心内涵，甚至形成一种文化，而且具有不可取代性。青岛啤酒是经过几代人创造出来的定位于中高档的著名品牌，拥有“高雅、华贵”的绅士文化内涵，消费者甚至是一种身份和风度的体现。青啤考虑到新扩张的企业由于各方面都没有真正达到青岛啤酒应有的水平，如果允许其使用“青岛”品牌，必然会弱化原来品牌的形象，并进而影响整个市场。这是有前车之鉴的。1994 年，青啤斥巨资收购扬州啤酒厂，在青啤的技术、工艺、管理等诸多软件尚未完全到位的情况下，就把产品换上了“青岛”商标。原本希望借此缓解产量的不足，满足市场需求，却忽视了产品质量这一市场竞争的关键因素，忽视了产品质量与品牌的一致性。结果，因产品质量没有得到消费者的认可，扬州版的青岛啤酒不但没有叫响扬州，反而损害了“青岛”品牌在当地的形象。通过这个教训，青啤人运用自身品牌时更加谨慎，逐渐放弃了品牌延伸战略，而改变为多品牌战略。在并购企业的产品未能达标之前，绝不轻易地把“青岛”品牌用于该企业之中。 3)强化了本地原有品牌。在收购与消化过程中，青啤总是强调企业文化要“兼收并蓄” ，并力图做到将青啤的企业文化与当地文化相结合。一般来说，青啤所扩张的企业大都有过耀煌的历史，品牌在当地消费者中还有着相当的影响力，企业之所以难以为继，多是管理不善造成的。在这种情况下，简单地放弃原有品牌，无疑也是一种无形资产的流失。因此，只要注入青啤先进的技术、管理优势和必要的发展资金，这些企业就可以起死回生，并重新焕发出活力。比如，当年青啤只给被兼并的西安啤酒厂派去技术、设备和财务总监3 人，品牌仍然使用在西安具有较大影响力的“汉斯” ，如今企业不但起死回生，而且重新成为西安市利税大户，成为青啤集团的重要利润来源，这也是青啤多品牌战略成功的真实写照。 4）降低了品牌运营风险。 多品牌运营，就像一艘吃水舱都隔开的大船一样，其中一个舱漏了，船并不会沉，这就是多品牌战略的风险缓冲优势。在市场运作过程中，没有无风险的投资。被青啤 扩张的企业由于面对新的运作模式、新的环境，总会有或多或少的不适应之处，出现 失误的几率虽小，但总是有的。在这种情况下，采用多品牌战略，即使一旦哪个企业 出现运作失误，但因其是地方品牌，市场影响力较小，并不会对“青岛”品牌造成直接和严重的

青岛啤酒财务报表分析

上市公司财务报表分析

青岛啤酒股份有限公司财务报表分析 一、青岛啤酒股份有限公司概况 青岛啤酒股份有限公司（以下简称“青岛啤酒”）的前身是1903年8月由德国商人和英国商人合资在青岛创建的日耳曼啤酒公司青岛股份公司，它是中国历史悠久的啤酒制造厂商，2008年北京奥运会官方赞助商，目前品牌价值亿元，居中国啤酒行业首位，跻身世界品牌500强。 1993年7月15日，青岛啤酒股票（0168）在香港交易所上市，是中国内地第一家在海外上市的企业。同年8月27日，青岛啤酒(600600)在上海证券交易所上市，成为中国首家在两地同时上市的公司。 上世纪90年代后期，运用兼并重组、破产收购、合资建厂等多种资本运作方式，青岛啤酒在中国19个省、市、自治区拥有50多家啤酒生产基地，基本完成了全国性的战略布局。 青啤公司2010年累计完成啤酒销量635万千升，同比增长%，实现主营业务收入人民币亿元，同比增长％；实现净利润人民币亿元，同比增长％。继续保持利润增长大于销售收入增长，销售收入增长大于销量增长的良好发展态势。青岛啤酒远销美国、日本、德国、法国、英国、意大利、加拿大、巴西、墨西哥等世界70多个国家和地区。全球啤酒行业权威报告Barth Report依据产量排名，青岛啤酒为世界第六大啤酒厂商。 二、财务比率分析 （一）营运能力分析 1.应收账款周转率

501001502002503002009 2010 2011 该企业应收账款周转率2009年为，2010年为，2011年为，从这些数据可以看出，该企业应收账款周转率非常高，2011年出现大幅增涨，应收账款周转天数也从天缩至天，企业的资金回收更快，流动性更高。 2.存货周转率 123456 7 该企业存货周转率2009年为，2010年为，2011年为，从这些数据可以看出，该企业2010年存货周转率增加，2011年与2010年基本持平，这说明该企业存货2010年大幅减少，周转天数也变少，加快了企业资金周转速度。 3.流动资产周转率

青岛啤酒经营业绩投资价值分析报告总结归纳

青岛啤酒经营业绩投资价值分析报告总结归纳 精选文档 TTMS system office room 【TTMS16H-TTMS2A-TTMS8Q8-

青岛啤酒经营业绩投资价值分析报告姓名：赵俊豪所在学院：海洋科学学院 专业：海洋技术（测绘方向） 1班学号：1026228 手机：电子邮件： 撰写时间：2011年05月14日 青岛啤酒经营业绩投资价值分析报告证券市场作为金融市场的重要组成部分，以其独特的功能和魅力吸引和连接 着融资者、投资者和管理者，价值投资也越来越受到投资者的认可。如何在未来 的投资过程中选择一家好的企业进行投资，企业的股票价值如何评估，这是价值 型投资者所要关心的问题。本文选取青岛啤酒股份有限公司作为分析对象，运用 在上课期间所学的知识对其内在价值进行研究和分析。 中国啤酒行业发展历史与现状分析 中国啤酒行业可谓是一个厚积薄发、大器晚成的行业，随着国内改革开放的深入，啤酒酿造业在中国迅速崛起，资本并购在发展中起到了重要作用。纵观中国百年啤酒行业发展历程，大致可以划分为自身积累期、大量进入期、快速上升期起与趋向成熟期，目前应该属于趋向成熟期。基于以下几个因素，本文倾向认为中国啤酒行业正进入利润提升的时期，未来一段时间在平稳的行业需求增长背景下，将涌现出盈利能力与资本回报率快速提升的龙头企业. 中国啤酒行业发展历史 2002 年，中国啤酒产量首次超过美国并成为世界第一啤酒生产和消费大国，近年来中国啤酒产量逐年增长，2009年产量已高达4400万千升，高出排名第二的美国近50%。但中国啤酒行业已由快速增长期趋向成熟期， 啤酒行业销售收入增速从2004 年开始踏入2 位数增长，一直延续到2008 年仍旧高达%的 增长，直到09年才降至%。 近年来全国范围内竞争升级和大规模兼并重组成为主要焦点，行业集中度将持续攀升。中 国啤酒行业前三青岛、燕京、华润引领的全国圈地运动，更是不断改变着我国啤酒工业的

青岛啤酒调研报告

青岛啤酒(600600.SH)研究报告 目录 一、企业的行业环境 (2) 1、现有竞争者的强力竞争： (2) 2、潜在竞争者正逐步进入行业 (3) 3、目前的市场发展状况 (3) 二、企业的管理结构 (3) 1、公司治理模式： (4) 2、人力资源管理： (4) 3、产品质量管理： (5) 4、市场管理： (5) 三、企业的竞争优势、战略概览 (5) 1、企业兼并： (5) 2、企业战略： (5) 3、技术专利优势 (6) 四、企业的财务绩效 (6) 1、盈利能力 (6) 2、债务增长 (7) 五、swot分析青岛啤酒 (8) 六、企业的成长前景 (8) 1、青啤“WCB1”认股权证行权募集资金。 (9)

2、立足中国市场，大力开拓国际市场。 (9) 3、我国啤酒行业是开放度较高的行业之一。10 青岛啤酒简介 青岛啤酒股份有限公司（以下简称“青岛啤酒”）的前身是1903年8月由德国商人和英国商人合资在青岛创建的日耳曼啤酒公司青岛股份公司，它是中国历史悠久的啤酒制造厂商，2008年北京奥运会官方赞助商，目前品牌价值426.18亿元，居中国啤酒行业首位，跻身世界品牌500强。 1993年7月15日，青岛啤酒股票（0168）在香港交易所上市，是中国内地第一家在海外上市的企业。同年8月27日，青岛啤酒(600600)在上海证券交易所上市，成为中国首家在两地同时上市的公司。 上世纪90年代后期，运用兼并重组、破产收购、合资建厂等多种资本运作方式，青岛啤酒在中国18个省、市、自治区拥有50多家啤酒生产基地，基本完成了全国性的战略布局。 青岛啤酒几乎囊括了1949年新中国建立以来所举办的啤酒质量评比的所有金奖，并在世界各地举办的国际评比大赛中多次荣获金奖。1906年，建厂仅三年的青岛啤酒在慕尼黑啤酒博览会上荣获金奖；20世纪80年代三次在美国国际啤酒大赛上荣登榜首；1991年、1993年、1997年分别在比利时、新加坡和西班牙国际评比中荣获金奖；2006年，青岛啤酒荣登《福布斯》“2006年全球信誉企业200强”，位列68位；2007年荣获亚洲品牌盛典年度大奖；在2005年（首届）和2008年（第二届）连续两届入选英国《金融时报》发布的“中国十大世界级品牌”。其中2008年在单项排名中，青岛啤酒还囊括了品牌价值、优质品牌、产品与服务、品牌价值海外榜四项榜单之冠。 一、企业的行业环境 众所周知，啤酒行业属快速消费品行业，具有明显的规模经济性。随着我国经济的发展和市场的逐步开放，啤酒行业迸发出新的活力，其竞争之激烈也是空前的。近几年，行业整合的步伐加快，行业的集中程度也逐渐提高，小啤酒企业的生存空间越来越小，大鱼吃小鱼，赢家通吃的时代已经到来。名牌对名牌的阵地争夺也愈演愈烈，各品牌都在加紧规模扩张．争夺市场制高点，扩大市场占有率。作为中国啤酒业的第一品牌，青岛啤酒面对机遇与挑战。 1、现有竞争者的强力竞争： 燕京啤酒和华润旗下的雪花啤酒和AB旗下的百威啤酒以及蓝带啤酒是青岛啤酒最大的竞争对手。从公司规模上来讲，青岛啤酒与燕京啤酒的规模远不及AB公司的雄厚，在竞争上边处于相对的劣势。从品牌看，百威是世界上最有价值的啤酒品牌，在高端市场，百威啤酒在国内的市场占有率超过50%，远远超过燕京啤酒、青岛啤酒和雪花啤酒。2009年蓝带推出的橡木桶啤酒“蓝带1844”主打高端市场，这一方面已经说明国内啤酒行业已经开始

青岛啤酒股份有限公司财务报表分析

青岛啤酒股份有限公司财务报表分析 -CAL-FENGHAI-(2020YEAR-YICAI)_JINGBIAN

密级 学号091112 毕业设计（论文） 青岛啤酒股份有限公司 财务报表分析 经济管理学院 院（系、 部）： 姓名：金铮睿 班级：会09-2班 专业：会计学 指导教师：贾香萍、金虹 教师职称：副教授、讲师 2013年05月28日·北京 摘要

本文从一个财务报表外部使用者的角度，以公司财务管理和财务报表分析的有关理论和研究方法为依据, 分析青岛啤酒股份有限公司的财务报表数据。本文根据青岛啤酒股份公司2010～2012年资产负债表、现金流量表和利润表之中的数据，主要通过比率分析法、趋势分析法、杜邦分析法和图表展示等多种方法分析青岛啤酒2010～2012年的偿债能力，营运能力和盈利能力，最后进行对青岛啤酒公司的财务状况用杜邦分析法进行了综合的财务分析和评价，找出青岛啤酒各主要财务指标近年来的变化状况和变化趋势。财务报表虽然为信息便用者提供了企业财务状况和经营成果方面的资料，但是单纯从财务报表的简单数字和文字上得不出实质性的成果，而要利用一定的分析方法和分析技巧，同时结合实际情况，正确认识财务报表本身的局限性和非正常影响因素，对资产负债表、利润表和现金流量表进行全面综合分析，以便做出科学的决策。在完成分析后,本文概要总结了青岛啤酒的财务状况和经营业绩,试指出该公司在经营管理方面存在的一些问题,并提出相应的建议,以供管理者参考。 关键词：青岛啤酒；财务报表分析；财务指标

Abstract This article from a perspective of financial statements for external users to the company financial management and financial statement analysis of relevant theories and research methods as the basis of the financial statements of Tsingtao Brewery Company Limited data. Based on the Tsingtao Brewery Company from 2010 to 2012 balance sheet, cash flow statement and income statement data among, mainly through ratio analysis, trend analysis, DuPont analysis and other methods to analyze charts show Tsingtao Brewery 2010 ~ 2012 solvency, operations and profitability, and finally on the Tsingtao Brewery Company's financial position with DuPont analysis conducted a comprehensive financial analysis and evaluation to identify the major financial indicators Tsingtao Brewery change status and recent changes trends. Although the financial statements for the information they use to provide the enterprise's financial position and operating results of the information, but just from the financial statements of simple numbers and text on the substantive results have not, and to make use of certain analytical methods and techniques, combined with the actual situation, the correct understanding of the limitations of their own financial statements and non-normal factors, on the balance sheet, income statement and cash flow statement for comprehensive analysis in order to make scientific decisions. Upon completion of the analysis, this paper provides a summary of the Tsingtao Brewery's financial condition and operating results, the test indicates that the company management that exist in some of the problems and make appropriate recommendations for managers reference.

青岛啤酒2019年一季度财务分析详细报告

青岛啤酒2019年一季度财务分析详细报告 一、资产结构分析 1.资产构成基本情况 青岛啤酒2019年一季度资产总额为3,521,761.29万元，其中流动资产为1,884,717.63万元，主要分布在货币资金、存货、交易性金融资产等环节，分别占企业流动资产合计的74.66%、11.98%和7.42%。非流动资产为1,637,043.66万元，主要分布在无形资产和商誉，分别占企业非流动资产的15.56%、7.98%。 资产构成表 项目名称 2019年一季度 2018年一季度 2017年一季度 数值 百分比(%) 数值 百分比(%) 数值 百分比(%) 总资产 3,521,761.2 9 100.00 3,097,471.1 8 100.00 3,086,847.7 4 100.00 流动资产 1,884,717.6 3 53.52 1,589,740.16 51.32 1,356,728.92 43.95 长期投资 39,532.12 1.12 40,376.14 1.30 39,93 2.55 1.29 固定资产 0 0.00 1,099,146.22 35.49 1,135,037.55 36.77 其他 1,597,511.5 4 45.36 368,208.67 11.89 555,148.72 17.98

2.流动资产构成特点 企业持有的货币性资产数额较大，约占流动资产的82.17%，表明企业的支付能力和应变能力较强。但应当关注货币性资产的投向。 流动资产构成表 项目名称 2019年一季度2018年一季度2017年一季度 数值百分比(%) 数值百分比(%) 数值百分比(%) 流动资产1,884,717.6 3 100.00 1,589,740.1 6 100.00 1,356,728.9 2 100.00 存货225,777.68 11.98 197,461.88 12.42 196,551.72 14.49 应收账款9,519.67 0.51 13,661.24 0.86 12,997.25 0.96 其他应收款12,789.73 0.68 15,980.87 1.01 16,036.84 1.18 交易性金融资产139,769.82 7.42 0 0.00 2,003.34 0.15 应收票据1,820 0.10 2,440 0.15 2,709.4 0.20 货币资金1,407,147.2 5 74.66 1,191,105.9 4 74.92 993,353.04 73.22 其他87,893.48 4.66 169,090.23 10.64 133,077.34 9.81 3.资产的增减变化 2019年一季度总资产为3,521,761.29万元，与2018年一季度的 3,097,471.18万元相比有较大增长，增长13.7%。

青岛啤酒资产分析案例

青岛啤酒股份有限公司资产质量分析 1993年，青岛啤酒股份有限公司成立并进入国际资本市场，公司股票分别在香港和上海上市，成为国内首家在两地同时上市的股份有限公司。通过扩张兼并，青岛啤酒已成为中国产量最大的啤酒企业。从1993年上市到2001年，青岛啤酒一气收购了40多家酒厂，合并子公司多达73家。青岛啤酒公司在国内18个省、市、自治区拥有40多家啤酒生产厂和麦芽生产厂，构筑了遍布全国的营销网络，基本完成了全国性的战略布局。2004年其啤酒生产规模、总资产、品牌价值、产销量、销售收入、利税总额、市场占有率、出口及创汇等多项指标均居国内同行业首位。2004年青岛啤酒品牌价值已达人民币168.73亿元，位居啤酒行业全国第一。 （一）其他应收款 表1：其他应收款与应收账款金额 表2：各项资产占总资产的比重 应收账款情况分析： 1.2009年到2011年其它应收款占总资产的比重分别为 2.17%、1.96%，0.6%，2011年的减少主要由于上年收购子公司的保证金收回所致。而应收账款的比重分别为 1.47%、1.4%,0.46%，其他应收款在正常经营的情况下不应该大于应收账款，它与主营业务无关，大于应收账款可能存在不明原因的占用，如操作利润、让大股东无偿占用资金及转移销售收入偷逃税款的情况。 2.其他应收款/流动资产的比重（%）2011年中，青岛啤酒12.3%，燕京啤酒5.29% 造成这种现象的原因主要包括： 企业急于扩大市占率,而未将回款率作为关键指标管理与关联企业交易产生(其他)应收帐款。 改善方向： 规范关联企业交易对(其他)应收帐款的条款在确保提升市占率前提下,提高货款回款率。 改善策略： 财务部门制定不同产品的标准成本,关联交易按标准成本加3%作为交易价格将应收帐款回款率作为关键指标来考核营业部门的绩效财务部制定合理的回款流程。 达成目标：(其他)应收帐款/流动资产≤10%)

青岛啤酒营销策略分析

市场营销案例分析报告 班级：经131-2 小组成员：梁慧芬201353501216 李敏201353501213 焦恩凤201353501209 刘梦圆201353501219 倪伟津201354504117

目录 一、相关研究背景 二、公司简介 三、市场细分 四、目标市场以及市场定位 五、战略环境分析 六、4Ps理论的具体做法 1.产品策略 2.价格策略 3.渠道策略 4.促销策略 七、消费者的态度 八、展望未来

一、相关研究背景 啤酒是世界上生产和消费量最大的酒种，全球约有150多个国家和地区生产啤酒。在中国，这种常盛不衰的饮品更被冠之以“液体面包”的美誉。目前我国啤酒生产量已经超过美国，成为全球最大啤酒产销国。加WTO之后，进一步开放的中国市场使得各个企业有了更多的机遇，更多的挑战。啤酒行业的竞争也亦是如此。2009年，在全球金融危机的影响下，许多中小企业停产、歇业，一些大企业出现亏损。然而，今天我们所讨论的企业青岛啤酒却在这场经济浩劫中愈战愈勇，销量同比增长了10%左右。 二、公司简介 青岛啤酒是中国历史最悠久的啤酒品牌，始创于公元1903年，迄今已经有近一个世纪的历史。青啤公司的主要产品为青岛牌系列啤酒,是中国最负盛名的名牌啤酒,它集世界一流的设备、百年积累的丰富酿造经验及独特的生产工艺、科学严格的质量保证体系之大成,素以酒液清澈透明、香醇爽口、泡沫细腻、持久挂杯而驰名中外,曾多次荣获国家质量金奖和国际啤酒评比金奖,是国内啤酒行业唯一的驰名商标,也是国际市场上最具知名度的中国产品品牌。 目前青岛啤酒已形成了黄啤酒、黑啤酒、棕色啤酒、干啤酒等多个系列听装、瓶装、桶装等多种规格的产品,新开发的金质青岛啤酒其口感和包装装潢更佳,深受费者喜爱。

燕京啤酒和青岛啤酒财务报表分析

财务报表分析 ——燕京啤酒和青岛啤酒财务报表分析 班级:111111 学号:111111 姓名:XX

摘要 随着社会经济的发展，会计这门学科不断发挥其强大的功能，作为会计学的载体——财务报表，财务报表可以全面、系统、综合记录企业发生的经济业务轨迹，因此相关的利益人将越来越关注它。世界著名投资大师巴菲特曾经说过，要对一家企业投资，我主要看这家企业的财务报表，这是以一个投资人的身份阐明财务报表的重要性，同时在现代企业会计制度下，公司的管理逐渐发展为由职业经理人来管理。企业的所有者、债权人、经营者以及政府经营管理者站在各自的立场上，关心企业的经营状况、财务状况和经营效益等，人们要想从财务报表中的数字中得出相关的结论，需要我们采用专门的方法和技巧并且结合实际情况对资产负债表，利润表及现金流量表进行全面系统综合的分析，以便相关的人员作出科学的决策。本文从一个外部使用者的角度，运用以会计学，财务管理及财务分析的方法和理论为依据，主要通过比率分析法和比较分析法进行等多种方式对燕京啤酒近三年来的财务报表进行分析，并且与青岛啤酒公司的财务报表进行对比分析，特别是2013年的财务数据，算出近几年的财务指标，然后采用综合的分析方法进行整体分析，找出公司发展的中存在的一些问题，并且提供一些建议，为决策者提供参考。

目录 摘要 (2) 公司概况 (7) 燕京啤酒的企业战略 (8) 中国啤酒行业简介 (8) 资产负债表分析 (10) 水平分析 (10) 资产负债表结构变动情况的分析评价 (12) 垂直分析 (13) 资产负债表结构变动情况的分析评价 (14) 1、资产结构的分析评价 (14) 2、资本结构的分析评价 (15) 利润表分析 (15) 现金流量表分析 (16) 财务效率分析 (17) 偿债能力分析 (17) 1、短期偿债能力 (17) 2、长期偿债能力 (18) 营运能力分析 (18) 盈利能力分析 (19) 财务分析： (20) 盈利能力分析 (20) 1、销售净利率 (20) 2、成本费用净利率 (21) 3、盈利能力分析小结 (21) 资本营运能力分析 (22) 1、存货周转天数 (22) 2、应收账款周转天数 (22) 3、总资产周转率 (23) 4、营运能力分析小结 (23) 偿债能力分析 (23) 1、短期偿债能力 (23) 2、长期偿债能力 (24) 3、偿债能力小结 (25) 现金流量分析 (26) 流动资产质量分析 (31) 1、应收账款分析 (31) 2、预付账款分析 (32) 3、存货分析 (33)

青岛啤酒财务报表分析完整版

青岛啤酒财务报表分析 HEN system office room 【HEN16H-HENS2AHENS8Q8-HENH1688】

上市公司财务报表分析 班级：403 组员： 第一部分：公司概述 公司基本概况 青岛啤酒是中国历史最悠久的啤酒品牌，始创于公元 1903年，迄今已经有近一个世纪的历史。青啤公司的主要产品为青岛牌系列啤酒,是中国最负盛名的名牌啤酒,它集世界一流的设备、百年积累的丰富酿造经验及独特的生产工艺、科学严格的质量保证体系之大成,素以酒液清澈透明、香醇爽口、泡沫细腻、持久挂杯而驰名中外,曾多次荣获国家质量金奖和国际啤酒评比金奖,是国内啤酒行业唯一的驰名商标,也是国际市场上最具知名度的中国产品品牌。 目前青岛啤酒已形成了黄啤酒、黑啤酒、棕色啤酒、干啤酒等多个系列听装、瓶装、桶装等多种规格的产品,新开发的金质青岛啤酒其口感和包装装潢更佳,深受费者喜爱。 1999年6月止，公司的资产达到四十六亿元人民币，实现销售收入十二点二亿人民币，位居全行业之首。2008年北京奥运会官方赞助商，目前品牌价值亿元，居中国啤酒行业首位，跻身世界品牌500强。2009年度青岛啤酒实现啤酒销售量591万千升，同比增长%；净利润亿元人民币，同比增长%。青岛啤酒远销美国、日本、德国、法国、英国、意大利、加拿大、巴西、墨西哥等世界70多个国家和地区。 公司市场表现 2010年上半年，中国经济在加快经济结构调整的基础上保持了平稳增长，而国内啤酒行业也继续稳定增长，上半年全行业共完成啤酒产量2,118万千升，较去年同期增长%。 上半年公司按照年初确定的年度工作方针，积极开展各项工作，加大品牌推广传播和营销工作力度，并继续推进“大客户+微观运营”营销体系建设，使青啤主品牌销售保持了较快增长。同时，公司推进供应链优化，提高供应计划的有效性，实现规模化采购，降低采购成本，并提高工厂产能利用率，从而促进了公司经营业绩的持续提升。2010年上半年公司完成啤酒销售311万千升，同比增长%，其中青岛啤酒销售165万千升，同比增长%，高端品种“青岛”纯生、小瓶、易拉罐啤酒销售增长%，新开发的“青岛”冰醇系列新产品销量激增，上半年达14% 由于公司中、高端产品继续保持快速增长，公司的产品结构继续优化，盈利能力得以进一步提升，报告期内共实现销售净收入亿元人民币，同比增长%；实现净利润亿元人民币，同比增长% 青啤公司2010年累计完成啤酒销量635万千升，同比增长%，实现主营业务收入人民币亿元，同比增长%；实现净利润人民币亿元，同比增长%。继续保持利润增长大于销售收入增长，销售收入增长大于销量增长的良好发展态势 公司经营大事记 （1）1993年 8月27日，青岛啤酒股票有限公司上海证券交易所挂牌上市。7月15日，青岛啤酒股份有限公司在香港交易所正式挂牌上市，成为中国内地第一家在海外上市的企业。