关于债券正回购的几点答疑

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关于正回购的初级问题整理

1)回购到期日，融资方可以在可融资额度内进行新的融资回购，从而实现滚动融资；上海回购

到期日，融资方可以申报将相关标准券转回原证券帐户，并可在当日卖出，卖出的资金可用于还到期购回款。

Q1: 回购到期日，指的是T+N日，还是指的是T+N+1日?

答：T+N，如遇节假日往后顺延。

Q2: 如回购到期日是第T+N 日，交易时间，标准券是否已经解除质押，是否可以用来做新的正回购？

拿融到的资金还到期购回款。

就是说，是标准券先解除质押，后还款，还是即还到期还款和标准券解除质押同时进行。

答：客户回购到期日，客户账户内可用标准券增加，可用于续借，续借融入的资金先行冻结用来偿还到期应付的回购本金及利息。客户确保当日账户内有资金还款即可。

2)上海质押库内的标准券可以实现当日实时替换；多余的标准券可以实时申报转回原证券帐户，并进行

现券交易。

Q1: 这句话的意思是否是我可以用新买入的债券，T+0日替换掉做质押的债券，怎么样操作？

举个例子，我原来用A债券100份做抵押，换成80份标准券，某日我发现B债券更合适，我打算买入B债券,卖出A债券，而不影响我的抵押，能否做到，怎么样做？

答：“上海质押库内的标准券可以实现当日实时替换”是指，上海T日买入的债券可在T日申报提交为质押券，并可用于T日回购融资；T日出库的质押券可以T日再次申报入库，也可T日卖出。

上述例子不可实现，不同债券的标准券折算率是不同的。

Q2: 如果我做上海市场正回购，不够10万元标准券的部份标准券，是否可以实时申报转回原证券帐户，并进行卖出动作。

答：可以实时申报出库，并卖出。

3)还是关于回购到期日清算的问题?。例子比较极端一点，主要还是清算时间不清晰

Q1, 我做3天正回购，星期二做的，那么星期五交易时间，我是不是就需要准备好足够的现金，准备还正回购的钱？还是说星期一早上来准备还这个钱？

答：周二做3天期正回购，到期日为周五，周五客户账户就必须有足够的现金用于晚上清算时归还正回购的钱。

Q2: 接Q1，我做3天正回购，星期二做的，我是否可以星期四放3天逆回购，这样都是周一做结算？

答：周二做3天正回购，到期日为周五；周四做3天逆回购，因中间跨非交易日，到期日顺延至周一。

4)这个理解对么，假定N>1日

T日，债券换成标准券。标准券通过正回购融到资金，这个资金T日可用么？这个资金T日可取么？

T+1日可取么？还是一直不能取？

答：T日可用，T+1日可取。

T+1日：这个资金是否可用可取?

答：是

T+N日：我作为正回购方，是要准备好可用可取的资金来还款？还是准备好可用但不可取的资金来还款？

答：到期日当天客户账户即需准备可用（不一定可取）资金用于还款。

如果T+N日刚好是周末,那么我是否应当下周一交易时间准备好可用但不可取的资金,或者是可用可取的资金，周一晚上系统进行清算和资金划拨?

答：是的

5)这个理解对吗

原则上可以用50万债券套成100万债券，过程如下：

(假如债券的折扣率为0.75)

1.抵押入库50万债券换成标准券37.5万。

2.买入204007融资30万，标准券减少至7.5万

3.买入债券30万(手续费另计，下同)

4.抵押入库30万债券换成标准券22.5万，标准券增加至30万

5.买入204007融资10万，标准券减少至20万

6.买入债券10万

7.抵押入库10万债券换成7.5万，标准券增加至27.5万

8.买入204007融资10万，标准券减少至17.5万

9.买入债券10万.

这样你就拥有了100万债券，同时买进了50万204007融资50万。以上操作都可以在同一天完成，记为T日，在T+7日早上你帐户上会增加50万标准券至67.5万，可以买入50万204007融资50万，标准券又减少至17.5万。睌上结算时系统会扣除当日融入的50万冲抵你7天前买入的50万204007。这样可以每隔7天重操作，直至你在结算日打入50万冲抵掉买入的50万204007。最后不要忘掉在结算日要在帐户上保留足够的利息。

答：原则上是的。但是客户最后拥有的100万债券并不全部可用，不能现券卖出，只有最后融资买入的10万债券才可以卖出。同时提醒您，根据交易所要求，债券正回购的标准券使用率不得超过90%。

6)这个理解对吗,关于204007

1.交易当日晚上第一次清算，放7天逆回购的资金被锁定，但不从交易者的账上划走（注意：清算并

不是实际划账）。

答：T日逆回购交易，T日晚上第一次清算，将资金从融券客户账户划走，转入正回购客户账户。

2.第一次清算日的第二天开始数7天，第七天为到期日，收盘后进行第二次清算。如果该日为节假日，

则后推至节假日后第一个工作日。第二次清算日资金可用不可取。

答：T日做7天期逆回购，T+7日为到期日，资金可用不可取。如到期日为节假日，后推至节假日后第一个工作日。

3.第一次清算日的下一个工作日为第一次交收日，资金从逆回购交易者账上划走（你可以理解为早上9

点），资金转入正回购人账上。

答：参照第1题

4.第二次清算日的第二天为第二次交收日（你可以理解为早上9点），如改日为节假日则后推至节假日

后第一个工作日。资金从正回购投资人账上划走，转到逆回购人账上。

答：T日做7天期逆回购，T+7日为到期日，到期日晚上清算时，资金从正回购投资人账上划走，转到逆回购人账上。

7)下面不是技术问题

1)对于未及时还款的正回购方如何处理?同一证券公司网点的某一人正回购未及时还款，是否会影响

到这个网点所有人的交易资格？因为我听说上交所会停掉某些不能按时结算的网点。

答：未及时还款的正回购方，我公司将首先冻结客户账户内欠库等值资金，并计收违约金。每日违约金=质押券欠库量等量金额×违约金比例（“违约金比例”按中国证券登记结算有限公司规定标准，目前暂定为1‰）。

根据中国证券登记结算有限公司规定，如果客户未能及时了结业务，将导致登记公司清算至我公司时，我公司出现欠库或透支情况，影响公司业务。

2)佣金比例多少，因为这个每次操作都是微利，一般做这个都打折的，我想知道这个折扣是多少？

答：佣金比例根据回购品种的不同而不同。详细如下：

如上表所示，债券回购交易佣金已经非常低了，并未降佣空间。

3)嘉兴的贵司网点是否支持上海的银行，作为三方存管，支持上海银行么？

答：我公司支持上海银行作为三方存管银行。但如果客户拟进行债券回购业务，需要变更三方存管银行为工行、农行、中行、交行、招行、华夏银行其中之一，详细原因如下：

对于融资回购到期客户账户资金不足无法交收的情况，目前仅有工行、农行、中行、交行、招行、华夏银行采取透支方式进行交收处理，其他存管银行因不支持透支处理方式原因将导致客户账户无法正常清算。

4)正回购的资金是否可以离开证券账户，进入银行账户？

答：可以。但客户应注意在回购到期当天准备足额的资金偿还借入本金。

5)质押的过程可否在网上进行？

答：考虑业务处于初期开展，为检验系统及业务操作是否可做到风险可控，目前我公司仅可通过营业部柜台进行质押券出入库操作，但客户可以通过网上交易系统自助完成正回购委托操作。

6)我看到开户资格有一条是10次债券操作，逆回购是否属于债券操作？

答:根据上海交易所债券适当性管理工作要求，只有具备上交所专业投资者资格的客户才可以参与债券正回购交易。专业投资者资格申报需要客户满足近3年内10笔债券交易的要求。逆回购属于债券操作。

7）转户到贵司以及在贵司开正回购，一天能办完么？

答：参照第6题，营业部为客户申报专业投资者资格，需将客户账户报送至上海交易所审查，T日报送，T+1日交易所反馈报送结果，为客户赋予专业投资者资格。因正回购

业务风险较大，为控制风险，公司将此业务作为受控业务，需由总部审批通过后，营业部方可为客户开通正回购权限。最快可在两天时间内办完。

与逆回购“几无风险”不同的是，正回购的4个折算率每日变化，极端情况会出现触线风险，是“有风险”的。

遇到质押的债券价格大跌跌至触线风险时，我司根据交易所规定的实际执行方式是，联系用户本人，在当日买券补券，第二个交易日开盘仍未迅速补齐标准券的，进行手工强平

该类风险事件，会对券商形成经济损失，并对维系券商评级和交易所正回购业务资格，形成实质威胁和危害，

因此对“个人进行正回购功能的使用”我司的政策是合规评估，多重安监，

建议预设“合理的套作倍数”，预留“合理的应急流动资金或者拆解渠道”

根据具体的《方正证券-沪深两市债券统一的线上自主正回购操作说明》，2月18号开始全国120家营业部可以接受正回购功能的开通办理，

如有需求，欢迎联络咨询

方正证券-关于正回购的几点疑问_FAQ

方正证券Founder Securities --------------------------------------- 理财和信托版--实名认证代理---注册证券从业 方正集团-综合-基金-证券-信托-套利项目-专户理财 咨询信箱：shenxinjie@https://www.wendangku.net/doc/808556917.html, -------------------------------------------------------------------------- 关于正回购的初级问题整理 1)回购到期日，融资方可以在可融资额度内进行新的融资回购，从而实现滚动融资；上海回购 到期日，融资方可以申报将相关标准券转回原证券帐户，并可在当日卖出，卖出的资金可用于还到期购回款。 Q1:回购到期日，指的是T+N日，还是指的是T+N+1日? 答：T+N，如遇节假日往后顺延。 Q2:如回购到期日是第T+N日，交易时间，标准券是否已经解除质押，是否可以用来做新的正回购？ 拿融到的资金还到期购回款。 就是说，是标准券先解除质押，后还款，还是即还到期还款和标准券解除质押同时进行。 答：客户回购到期日，客户账户内可用标准券增加，可用于续借，续借融入的资金先行冻结用来偿还到期应付的回购本金及利息。客户确保当日账户内有资金还款即可。 2)上海质押库内的标准券可以实现当日实时替换；多余的标准券可以实时申报转回原证券帐户，并进行 现券交易。 Q1:这句话的意思是否是我可以用新买入的债券，T+0日替换掉做质押的债券，怎么样操作？ 举个例子，我原来用A债券100份做抵押，换成80份标准券，某日我发现B债券更合适，我打算买入B债券,卖出A债券，而不影响我的抵押，能否做到，怎么样做？ 答：“上海质押库内的标准券可以实现当日实时替换”是指，上海T日买入的债券可在T日申报提交为质押券，并可用于T日回购融资；T日出库的质押券可以T日再次申报入库，也可T日卖出。 上述例子不可实现，不同债券的标准券折算率是不同的。 Q2:如果我做上海市场正回购，不够10万元标准券的部份标准券，是否可以实时申报转回原证券帐户，并进行卖出动作。 答：可以实时申报出库，并卖出。 3)还是关于回购到期日清算的问题?。例子比较极端一点，主要还是清算时间不清晰 Q1,我做3天正回购，星期二做的，那么星期五交易时间，我是不是就需要准备好足够的现金，准备还正回购的钱？还是说星期一早上来准备还这个钱？ 答：周二做3天期正回购，到期日为周五，周五客户账户就必须有足够的现金用于晚上清算时归还正回购的钱。 Q2:接Q1，我做3天正回购，星期二做的，我是否可以星期四放3天逆回购，这样都是周一做结算？ 答：周二做3天正回购，到期日为周五；周四做3天逆回购，因中间跨非交易日，到期日顺延至周一。 4)这个理解对么，假定N>1日 T日，债券换成标准券。标准券通过正回购融到资金，这个资金T日可用么？这个资金T日可取么？ T+1日可取么？还是一直不能取？ 答：T日可用，T+1日可取。 T+1日：这个资金是否可用可取? 答：是 T+N日：我作为正回购方，是要准备好可用可取的资金来还款？还是准备好可用但不可取的资金来还款？

国债逆回购知识

国债逆回购知识

逆回购知识介绍 一、什么是逆回购？债券回购交易的实质及交易流程？ 简单来说，逆回购就是客户放弃一定时间内的资金使用权，在约定时间内按成交时确定的利率获取利息收入的一种投资品种。 债券回购是指交易双方进行的以债券为权利质押的一种短期资金融通业务。资金融入方（正回购方）在将债券质押给资金融出方（逆回购方）以融入资金的同时，双方约定在将来某一日期由正回购方按约定回购利率计算的金额向逆回购方买回相等数量的同品种债券的交易行为。债券回购的最长期限为1年，利率由双方协商确定。 这当中卖方的目的在于获得高于银行存款利息收入，而买方的目的在于获得资金的使用权。一笔回购交易涉及二次交易契约行为，即开始时的初始交易及回购期满时的回购交易。买卖双方的具体操作程序如下：债券回购交易申报中，融资方（债券持有者）按“买入”予以申报，融券方（资金持有者）按“卖出”予以申报。到期反向成交时，无须再行申报，由交易所电脑系统自动产生一条反向成交记录，登记结算机构据此进行资金和债券的清算与交割。 二、回购交易是否有风险？ 与股票交易不同，债券回购在成交之后不再承担价格波动的风险，收益率的高低在回购成交时即确定。因此，基本无价格波动风险。 三、客户为什么要做逆回购？ 客户资金账户上有闲置不用的资金，存在账户内或银行活期利率均为0.36%，银行七天通知存款利率为1.35%，但回购利率一般远高于这些利率，进行逆回购可以确保在资金安全的前提下得到更高的利息收入。因此，只要相同期限的回购利率高于1.35%，对客户来说就是非常划算的，不用在长假时间将资金划往银行。 四、逆回购如何操作？ 客户可在交易时间通过证券网上交易、电话委托、手机委托等各种委托。 债券回购交易是以年收益率报价的。在回购交易报价时，直接输入资金的年收益率的数值。上海证券交易所债券回购交易最小报价变动为0.005或其整数倍；深圳证券交易所债券回购交易的最小报价变动为0.01或其整数倍。 证券交易所对回购交易双方参与回购交易委托买卖的数量规定。上海证券交易所对参与回购交易进行委托买卖的数量规定为：交易数量必须是100手（1手为1000元标准券），即10万元面值及其整数倍，单笔申报最大数量不超过1万手，不符合交易数量要求的申报为无效申报。

债券正回购习题

一、单选题 1.公司客户拟参与交易所债券回购融资业务，需要与公司签署《债券质押式回购协议书》一式（）份，并加盖（）章 A．一、营业部公章；B.二、营业部公章；C.一、公司公章；D.两、公司公章 2、在债券回购交易中，融资方进行（）申报。 A.买入 B.卖出 C 先买入后卖出 D 先卖出后买入 3、对于上海证券交易所债券质押式回购交易，在以券融资委托申报中委托数量必须为（）手或其整数倍。 A. 10 B. 100 C. 1000 D. 100000 4、上海交易所每周（）公布所有债券的折算率。 A.周一 B.周二 C. 周三 D. 周四 5、客户T日进行上海交易所质押式回购融资业务，T+1日出现标准券不足，最迟应（）， A.T+1日，买券入库，补足标准券； B.T+2日，买券入库，补足标准券 C.融资购回到期日，买券入库； 6、17.关于债券申报价格，正确的是（） A.无涨跌幅限制； B.申报价格最高为前收盘的130%，最低为前收盘70%； C.申报价格最高为前收盘150%，最低为前收盘50%； D. 申报价格最高为前收盘150%，最低为前收盘70%； 7、深圳市上购买的可用于回购的债券，当日买入，（）可用于质押券入库。 A.当日 B.次日起 C.第三日起 D.第四日起 8、以下哪一项是204007的交易佣金费率（） A. 成交金额的 0.001% B. 成交金额的 0.003% C. 成交金额的 0.005% D. 成交金额的 0.007% 二、填空题： 1、客户参与债券正回购，公司要求客户账户续做完成时间不得晚于（14：40）。 2、客户申请成为专业投资者，通过债券投资基础测试需达到（80）分 3、对于当日未及时完成风险防范形成了透支、透券，但在第二天(10：00)以前未及时补足的客户，营业部立即完成客户账户风险处置、按协议进行补偿操作、关闭客户操作权限等。 4、客户账户可用资金为(负数)，表示当日有回购到期，应续做或转入资金. 5，债券正回购套作倍数不得超过（5）倍，公司建议客户操作不超过（3）倍。

债券逆回购操作指南

债券逆回购操作指南（民间版） 1、上海市场：（回购代码的最后三位代表期限天数） 回购代码手续费（每10万收）最小价格变动单位：0.005元； 204001 1元最低参与金额：10万，之后以10万的整数倍增加； 204002 2元下单以“手”为单位，最低100手（相当于10万） 204003 3元 T日下单，T+1资金可用，T+2资金可取 204004 4元 204007 5元 204014 10元 204028 20元 204091 30元 204182 30元 2 、深圳市场：（证券名中的数字代表期限天数） 回购代码证券名手续费（万分之） 企业债： 131910 RC-001 0.1 最小价格变动单位：0.01元 131911 RC-002 0.2 最低参与金额：1000元，之后以1000元的整数倍增加； 131900 RC-003 0.3 下单以“张”为单位，最低10张（相当于1000元） 131901 RC-007 0.4 国债： 131810 RC-001 0.1 131811 RC-002 0.2 131800 RC-003 0.3 131809 RC-004 0.4 131801 RC-007 0.5 131802 RC-014 1 131803 RC-028 2 131805 RC-091 3 131806 RC-182 3 注： 如：软件中显示的“现价 1.505”，代表“年化收益率 1.505 %”； 通过“卖出”下单；请忽略可用资金及最大可融数；直接填写代码、价格、融券数量即可； 计息以自然日计算，即含节假日；资金的可用可取如遇节假日则向后顺延至交易日； 目前只能进行交易软件下单、网页版下单、电话委托下单；手机软件只能看行情不能下单； 公布的手续费已经为优惠费率，客户不能再单独谈费率；

三分钟教您使用股票账户操作国债逆回购

三分钟让您了解股票账户操作国债逆回购 问：什么是国债逆回购？ 答：国债回购交易是买卖双方在成交的同时约定于未来某一时间以某一价格双方再行反 向成交。亦即债券持有者融资方与融券方在签订的合约中规定，融资方在卖出该笔债券后须在双方商定的时间，以商定的价格再买回该笔债券，并支付原商定的利率利息。 问：国债逆回购的收益性如何？ 答：银行活期存款，利率非常低，加之目前CPI远高于活期利率。而国债逆回购收益率 大大高于同期银行存款利率水平。 问：逆回购交易的安全性如何？ 答：与股票交易不同的是，逆回购在成交之后不再承担价格波动的风险。逆回购交易在 初始交易时收益的大小早即已确定，因此逆回购到期日之前市场利率水平的波动与其收益无关。从这种意义上说，逆回购交易类似于抵押贷款，它不承担市场风险。 不考虑CPI的因素的话，国债是一种在一定时期内不断增值的金融资产，而 国债逆回购业务是能为投资者提高闲置资金增值能力的金融品种，它具有安全性高、流通性强、收益理想等特点，因此，对于资金充裕的机构来说，充分利用国 债逆回购市场来管理闲置资金，以降低财务费用来获取收益的最大化，又不影响 经营之需，不失为上乘的投资选择。对于有大额闲散资金的投资者来说，国债逆 回购也不失为一个好的理财工具 问：国债逆回购有什么优势？ 答：1、安全性好，风险较低，类似短期贷款，证券交易所监管，不存在资金不能归还的情况； 2、收益率高，尤其在月底年底资金面紧张时，年化收益高达57%； 3、操作方便，直接在开立的账户中一键操作，到期资金自动到账，无需过问； 4、流动性好，资金到时自动到账，可即可用于做股票和其他理财产品，随时锁定收益； 5、手续费低，手续费是根据操作的天数计算，10万的话，做一天逆回购就是1-2元，做两天的，就是2-4元，以此类推

国债正回购和逆回购的区别

国债正回购和逆回购的 区别 集团文件版本号：（M928-T898-M248-WU2669-I2896-DQ586-M1988）

债券正回购的概念 正回购(Sell Repo)是指央行以手中所持有的债券做抵押向金融机构融入资金，并承诺到期再买回债券并付出一定利息的交易行为。中国央行的正回购操作以7天居多，每周到期再滚动操作。正回购会减少运作成本，同时锁定资金效果，与发行央行票据一样，正回购也是回笼货币的一种手段。 债券逆回购的概念 逆回购为中国人民银行向一级交易商购买的有价证券，并约定在未来特定日期将有价证券卖给一级交易商的交易行为。简单解释就是主动借出资金，获取债券质押的交易就称为逆回购交易，此时央行扮演投资者，是接受债券质押、借出资金的融出方。 正回购和逆回购的不同表现在： 逆回购 1、为中国人民银行向一级交易商购买有价证券，并约定在未来特定日期将有价证券卖给一级交易商的交易行为， 2、逆回购为央行向市场上投放流动性的操作，逆回购到期则为央行从市场收回流动性的操作。 3、简单说就是主动借出资金，获取债券质押的交易就称为逆回购交易，此时投资者就是接受债券质押，借出资金的融出方。 通俗点来说，就是正回购是现在卖，将来买回债券，逆回购是现在买，将来卖出债券。 正回购

1、是一方以一定规模债券作抵押融入资金，并承诺在日后再购回所抵押债券的交易行为。 2、是央行以手中所持有的债券做抵押向金融机构融入资金，并承诺到期再买回债券并付出一定利息。我国央行的正回购操作以7天居多，每周到期再滚动操作。 3、也是央行经常使用的公开市场操作手段之一，央行利用正回购操作可以达到从市场回笼资金的效果。较央行票据，正回购将减少运作成本，同时锁定资金效果较强。

正逆回购详细操作指南

独家：债券质押式正逆回购详细操作指南 债券质押式正逆回购详细操作指南 提示：本文与任何教科书或媒体文章的不同之处在于，本文以极其通俗的语言（必要时配合图片）非常简洁的告诉你究竟怎么做正逆回购，文章涉及的定义可能不够严谨，但我们注重的是实际操作性而不是什么教科书中“高深”的理论知识。 一、债券回购的含义 债券质押式回购简单地说就是交易双方以债券为质押品的一种短期资金借贷行为。其中债券持有人（正回购方）将债券质押而获得资金使用权，到约定的时间还本并支付一定的利息，从而“赎回”债券。而资金持有人（逆回购方）就是正回购方的交易对手。在实际交易中债券是质押给了第三方即中国结算公司，这样交易双方否更加安全、便捷。 二、可回购的债券 所有的国债、绝大部分企业债、公司债和分离债的纯债都可用于债券回购交易。沪深交易所每周都会公布可回购债券的折算率，上面没有但可交易的品种就是不可回购的债券。折算率简单说，就是把债券质押时，交易所按债券面值给出的可质押的比率。 三、现在交易的回购品种 我们仅列出个人投资者经常参与的公司债（包括企业债等）回购品种。 上海证券交易所可交易的质押式回购（括弧中为交易代码）分为1 日（204001）、2日（204002）、3日（204003）、4日（204004）、7日（204007）、14日（204014）、28日（204028）、91日（204091）、182日（204182）共9 个品种。深圳交易所按回购期限分为分为1 日（130910）、2日（131911）、3日（131900）、7日（131907）共4 个品种。其中经常交易的只有沪深1日和7 日四个品种，并且沪市的日均交易量又远远大于深市的交易量。 特别提示：做正回购时，沪市债券只能在沪市质押获得资金，深市债券只能在深市质押获得资金，所以深市的债券即使能质押也要考虑能不能借到资金的问题。而逆回购方可以在两个市场上选择。 四、质押式回购的申报要求 （1）申报单位:手（1 手＝1000元标准券）。 （2）计价单位:资金到期年收益率（％）,报价时省略百分号（％）。 （3）价格变动单位:0.005 或其整数倍。 （4）每笔申报限制:最低申报限额为100手,最高申报限额为10000手。 （5）申报价格按照交易规则的规定执行。

国债逆回购操作技巧

国债逆回购操作技巧 一、国债逆回购是什么？ 国债回购交易是买卖双方在成交的同时约定于未来某一时间以某一价格双方再行反向成交。 可以将国债回购分为两类： 1、正回购，以国债作抵押借入资金； 2、逆回购，将资金通过国债回购市场借出。 简答来说，国债逆回购，其实就是一种短期贷款，即你把钱借给别人，获得固定利息（以你成交的价格为年化利率获取利息收益）；别人用国债作抵押到期还本付息。（同时交易所从资金借入方和资金借出方收取适当手续费） 证券交易所在交易中充当了中介、监督、执行的三重角色，一旦成交，对方的国债就被冻结，时间一到，交易所就自动把本钱利息划到你的账户上。（只有在国债不值钱的情况下，才会产生交易风险，）因此，交易风险基本为零。 二、国债逆回购适合什么人做？ 国债逆回购的投资门槛,上海是10万，深圳则1000元就可以做了。 其次，国债逆回购投资的目的重点是博取比活期高得多的短期收益，所以适合资金暂时闲散的投资者交易。 另外，国债逆回购风险非常低。

最后，国债逆回购是非常有效的资金管理工具。也适合做股票、期货、外汇投资的投资者，在觉得近两天行情不好的情况下利用。 总体来说，国债逆回购适合对资金安全性和流动性要求高，同时追求高于银行存款利息收益的，有闲散资金的投资者参与。 三、国债逆回购适合什么投资期限？ 国债逆回购在短期有强大的优势，但中长期而言，相较于货币市场基金和银行理财产品并无明显的优势。所以国债逆回购更适于短期的投资。 譬如某投资者六个月之后某天要用一笔钱，投资者可以先做一笔六个月期限的银行理财产品获得一个比较稳定的前期收益，然后用国债逆回购获取最后几天的短期超额收益。 四、债券逆回购收益如何？ 不同于投资银行理财产品和货币市场基金，投资者做国债逆回购交易可以确切计算出自己的到期时间和到期收益。 国债逆回购收益计算公式： 净收益=成交额×年化收益率×回购天数÷360天-手续费 在股票行情系统中，敲入相关回购品种的交易代码，即可见该交易品种的价格走势。该价格，其实就是该品种的年化收益率。 举例：用10万元做“204007”（7天国债回购），成交价格即年化收益率是4.61%，净收益=100000×4.61%×7÷360-5=84.64元

全国银行间债券市场的债券回购主协议

编号：YB-HT-027514 全国银行间债券市场的债 Master agreement of bond repo 甲方： 乙方： 签订日期：年月日 文档中文字均可自行修改 编订：YunBo Network

全国银行间债券市场的债券回购主协议 第一条为维护回购双方的合法权益，明确回购双方的权利与义务，根据《全国银行间债券市场债券交易管理办法》等有关法律及规章，参加全国银行间债券市场直接交易的参与者（简称参与者）在平等、自愿、协商一致的基础上，共同签定本协议。 第二条本协议所称回购双方包括债券回购交易中的正回购方和逆回购方；本协议所称债券、回购、正回购方、逆回购方均按《全国银行间债券市场债券交易管理办法》定义。 第三条除签定本协议外，回购双方进行回购交易应逐笔订立回购成交合同，回购成交合同与协议共同构成回购交易完整的回购合同。回购合同在办理质押登记后生效。 第四条回购成交合同是回购双方就回购交易所达成的协议。回购成交合同应采用书面形式（参考文本附后），其书面形式包

括全国银行间同业拆借中心交易系统（简称交易系统）生成的成交单、电报、电传、传真、合同书和信件等。 回购成交合同的内容由回购双方约定，一般包括以下条款：成交日期、交易员姓名、正回购方名称、逆回购方名称、债券种类（券种代码与简称）、回购期限、回购利率、债券面值总额、首次资金清算额、到期资金清算额、首次交割日、到期交割日、债券托管帐户和人民币资金帐户、交割方式、业务公章、法定代表人（或授权人）签字等；以交易系统生成的成交单、电报和电传作为回购成交合同，业务公章和法定代表人（或授权人）签字可不作为必备条款。 第五条回购双方在中央国债登记结算有限责任公司（简称中央结算公司）办理债券的质押登记。 质押登记是指中央结算公司按照回购双方通过中央债券簿记系统发送并相匹配的回购结算指令，在正回购方债券托管帐户将回购成交合同指定的债券进行冻结的行为。 第六条成交日期是回购双方订立回购成交合同的日期。

有关国债逆回购的知识

回购的知识 由于当前市场资金面极度紧张，债券回购利率维持高位运行。活期利率0.36%，近日不少投资者向营业部咨询债券逆回购的相关问题，特将相关知识整理如下，以供参考。 一、什么是逆回购？债券回购交易的实质及交易流程？ 简单来说，逆回购就是客户放弃一定时间内的资金使用权，在约定时间内按成交时确定的利率获取利息收入的一种投资品种。 债券回购是指交易双方进行的以债券为权利质押的一种短期资金融通业务。资金融入方（正回购方）在将债券质押给资金融出方（逆回购方）以融入资金的同时，双方约定在将来某一日期由正回购方按约定回购利率计算的金额向逆回购方买回相等数量的同品种债券的交易行为。债券回购的最长期限为1年，利率由双方协商确定。 这当中卖方的目的在于获得高于银行存款利息收入，而买方的目的在于获得资金的使用权。一笔回购交易涉及二次交易契约行为，即开始时的初始交易及回购期满时的回购交易。买卖双方的具体操作程序如下：债券回购交易申报中，融资方（债券持有者）按“买入”予以申报，融券方（资金持有者）按“卖出”予以申报。到期反向成交时，无须再行申报，由交易所电脑系统自动产生一条反向成交记录，登记结算机构据此进行资金和债券的清算与交割。 二、回购交易是否有风险？ 与股票交易不同，债券回购在成交之后不再承担价格波动的风险，收益率的高低在回购成交时即确定。因此，基本无价格波动风险。 三、客户为什么要做逆回购？ 客户资金账户上有闲置不用的资金，存在账户内或银行活期利率均为0.36%，银行七天通知存款利率为1.35%，但回购利率一般远高于这些利率，进行逆回购可以确保在资金安全的前提下得到更高的利息收入。因此，只要相同期限的回购利率高于1.35%，对客户来说就是非常划算的，不用在长假时间将资金划往银行。 四、逆回购如何操作？ 客户可在交易时间通过证券网上交易、电话委托、手机委托等各种委托。 债券回购交易是以年收益率报价的。在回购交易报价时，直接输入资金的年收益率的数值。上海证券交易所债券回购交易最小报价变动为0.005或其整数倍；深圳证券交易所债券回购交易的最小报价变动为0.01或其整数倍。 证券交易所对回购交易双方参与回购交易委托买卖的数量规定。上海证券交易所

海通证券国债逆回购知识普及

国债逆回购和企业债逆回购 ————海通证券成都营业部 由于当前市场资金面极度紧张，债券回购利率维持高位运行。活期利率0.36%，近日不少投资者向营业部咨询债券逆回购的相关问题，特将相关知识整理如下，以供参考。 一、什么是逆回购？ 债券回购交易的实质及交易流程？ 简单来说，逆回购就是客户放弃一定时间内的资金使用权，在约定时间内按成交时确定的利率获取利息收入的一种投资品种。 债券回购是指交易双方进行的以债券为权利质押的一种短期资金融通业务。资金融入方（正回购方）在将债券质押给资金融出方（逆回购方）以融入资金的同时，双方约定在将来某一日期由正回购方按约定回购利率计算的金额向逆回购方买回相等数量的同品种债券的交易行为。债券回购的最长期限为1年，利率由双方协商确定。 这当中卖方的目的在于获得高于银行存款利息收入，而买方的目的在于获得资金的使用权。一笔回购交易涉及二次交易契约行为，即开始时的初始交易及回购期满时的回购交易。买卖双方的具体操作程序如下：债券回购交易申报中，融资方（债券持有者）按“买入”予以申报，融券方（资金持有者）按“卖出”予以申报。到期反向成交时，无须再行申报，由交易所电脑系统自动产生一条反向成交记录，登记结算机构据此进行资金和债券的清算与交割。 二、回购交易是否有风险？ 与股票交易不同，债券回购在成交之后不再承担价格波动的风险，收益率的高低在回购成交时即确定。因此，基本无价格波动风险。 三、客户为什么要做逆回购？ 客户资金账户上有闲置不用的资金，存在账户内或银行活期利率均为0.36%，银行七天通知存款利率为1.35%，但回购利率一般远高于这些利率，进行逆回购可以确保在资金安全的前提下得到更高的利息收入。因此，只要相同期限的回购利率高于1.35%，对客户来说就是非常划算的，不用在长假时间将资金划往银行。 四、逆回购如何操作？ 客户可在交易时间通过证券网上交易、电话委托、手机委托等各种委托。

正回购与逆回购的含义

正回购与逆回购的含义 正回购与逆回购都是央行在公开市场上投放和回笼货币的行为,是一种调整货币政策的方式。 中国人民银行从1998年开始建立公开市场业务一级交易商制度，选择了一批能够承担大额债券交易的商业银行作为公开市场业务的交易对象，目前公开市场业务一级交易商共包括40家商业银行。这些交易商可以运用国债、政策性金融债券等作为交易工具与中国人民银行开展公开市场业务。从交易品种看，中国人民银行公开市场业务债券交易主要包括回购交易、现券交易和发行中央银行票据。 回购交易分为正回购和逆回购两种，正回购为中国人民银行向一级交易商卖出有价证券，并约定在未来特定日期买回有价证券的交易行为，正回购为央行从市场收回流动性的操作，正回购到期则为央行向市场投放流动性的操作；逆回购为中国人民银行向一级交易商购买有价证券，并约定在未来特定日期将有价证券卖给一级交易商的交易行为，逆回购为央行向市场上投放流动性的操作，逆回购到期则为央行从市场收回流动性的操作。 现券交易分为现券买断和现券卖断两种，前者为央行直接从二级市场买入债券，一次性地投放基础货币；后者为央行直接卖出持有债券，一次性地回笼基础货币。 中央银行票据即中国人民银行发行的短期债券，央行通过发行央行票据可以回笼基础货币，央行票据到期则体现为投放基础货币。 央行票据即中央银行票据，是中央银行为调节商业银行超额准备金而向商业银行发行的短期债务凭证，其实质是中央银行债券。之所以叫“中央银行票据”，是为了突出其短期性特点（从已发行的央行票据来看，期限最短的3个月,最长的也只有1年）。 央行票据是我国公开市场操作的主要工具之一，它出现于2002年。在此之前，国债和金融债是主要操作对象。它的发行对象为公开市场业务一级交易商，个人不能直接投资。一般而言，中央银行会根据市场状况，采用利率招标或价格招标的方式，交错发行3月期、6月期、1年期和3年期票据，其中以1年期以内的短期品种为主。 但央行票据与金融市场各发债主体发行的债券具有根本的区别：各发债主体发行的债券是一种筹集资金的手段，其目的是为了筹集资金，即增加可用资金；而中央银行发行的央行票据是中央银行调节基础货币的一项货币政策工具，发行央行票据，是一种向市场出售证券、回笼基础货币的行为，目的是减少商业银行可贷资金量。央行票据到期，则体现为基础货币的投放。一般而言，央行票据发行后可在银行间债券市场上市流通交易，交易方式有现券交易和回购。商业银行在支付认购央行票据的款项后，其直接结果就是可贷资金量的减少。

国债回购与逆回购知识介绍

债券回购：投资品种简介很多人都知道到银行购买无风险短期理财产品，孰不知证券公司也有类似产品可投资，而债券逆回购就是其中之一。财政部去年共发行了人民币1.46万亿元记账式国债，规模较2009年增长14.7%。 上海证券交易所于l993年12月、深圳证券交易所于l994年l0月分别开办了以国债为主要品种的质押式回购交易，其目的主要是为了发展我国的国债市场，活跃国债交易，发挥国债这一金边债券的信用功能，为社会提供一种新的融资方式。 债券回购交易是一种以债券作抵押品的资金借贷行为，分为正回购和逆回购。正回购是指投资者将债券抵押，借入资金，支付利息，适合专业投资者。逆回购是指投资者将资金接触，获得利息报酬，适合普通投资者。债券回购由交易所充当中介，监督，执行角色，一旦成交，交易所自动把本金利息划到账户。 债券逆回购4大优势 1.无风险，融资方在进行回购融券前，必须申报足额的质押债券， 而这些质押债券被过户到质押库中，不可以卖出。 2.收益高，债券逆回购收益率由市场决定，而在绝大多数情况下不 仅高于银行活期存款，还高于银行同期无风险理财产品的收益。 3.交易方便快捷，直接通过网络、电话等方式委托。 4.品种多，在证券交易所交易的不同期限的债券逆回购品种多达9 种，交易活跃的也至少有3个品种，选择余地较多。

二、债券回购交易品种 目前上海证交所推出了1天2天3天4天7天28天91天和181天9个品种，其中1天7天和28天品种的交投较活跃。 回购名称代码本金手续费 1天回购204001 100000 1 7天回购204007 100000 5 28天回购204028 100000 20 深圳企业债逆回购所按回购期限分为分为1天2天3天7天回购名称代码本金手续费 1天回购131910 1000 1 2天回购131911 1000 2 3天回购131900 1000 3 4天回购131901 1000 4 三、上海国债逆回购操作 逆回购交易时，在交易软件“卖出”中输入“回购代码”，在“价格”中输入期望“年华利率”，在“数量”中输入“交易数量”，单位为手，至少1000手（1手=100元，即最小交易资金为10万元）。回购价格指借用这笔资金要支付的年化利率，每个交易日内价格会波动变化，一般在2.00—8.00之间。由于逆回购可以理解成“投资者将一笔资金的短期使用权拍卖出售”所以交易方向是“卖出”这种使用权，“价格”是投资者期望获得的回报收益率，委托价格越高越好，但太

全国银行间债券市场债券回购主协议(最新版)

(协议范本) 姓名：____________________ 单位：____________________ 日期：____________________ 编号：YW-HT-015856 全国银行间债券市场债券回购Master Agreement on bond repurchase in National Interbank Bond

全国银行间债券市场债券回购主协 议(最新版) 第一条为维护回购双方的合法权益，明确回购双方的权利与义务，根据《全国银行间债券市场债券交易管理办法》等有关法律及规章，参加全国银行间债券市场直接交易的参与者（简称参与者）在平等、自愿、协商一致的基础上，共同签定本协议。 第二条本协议所称回购双方包括债券回购交易中的正回购方和逆回购方；本协议所称债券、回购、正回购方、逆回购方均按《全国银行间债券市场债券交易管理办法》定义。 第三条除签定本协议外，回购双方进行回购交易应逐笔订立回购成交合同，回购成交合同与协议共同构成回购交易完整的回购合同。回购合同在办理质押登记后生效。 第四条回购成交合同是回购双方就回购交易所达成的协议。回购成交合同应采用书面形式（参考文本附后），其书面形式包括全国银行间同业拆借中心交易系统（简称交易系统）生成的成交单、电报、电传、传真、合同书和信件等。回购成交合同的内容由回购双方约定，一般包括以下条款：成交日期、交易员姓名、正回购方名称、逆回购方名称、债券种类（券种代码与简称）、回购期限、回购

利率、债券面值总额、首次资金清算额、到期资金清算额、首次交割日、到期交割日、债券托管帐户和人民币资金帐户、交割方式、业务公章、法定代表人（或授权人）签字等；以交易系统生成的成交单、电报和电传作为回购成交合同，业务公章和法定代表人（或授权人）签字可不作为必备条款。 第五条回购双方在中央国债登记结算有限责任公司（简称中央结算公司）办理债券的质押登记。质押登记是指中央结算公司按照回购双方通过中央债券簿记系统发送并相匹配的回购结算指令，在正回购方债券托管帐户将回购成交合同指定的债券进行冻结的行为。 第六条成交日期是回购双方订立回购成交合同的日期。 第七条交割日分首次交割日和到期交割日。首次交割日是办理债券质押登记和逆回购方据此将资金划至正回购方指定帐户的日期；到期交割日是正回购方将资金划至逆回购方指定帐户并据此解除债券质押关系的日期。 第八条回购期限是首次交割日至到期交割日的实际天数，以天为单位，含首次交割日，不含到期交割日。 第九条回购利率是正回购方支付给逆回购方在回购期间融入资金的利息与融入资金的比例，以年利率表示。计算利息的基础天数为365天。 第十条资金清算额分首次资金清算额和到期资金清算额。到期资金清算额=首次资金清算额＊（1＋回购利率＊回购期限／365）。 第十一条回购交易单位为万元。债券结算单位为万元；资金清算单位为元，保留两位小数。 第十二条回购双方可以选择的交割方式包括见券付款、券款对付和见款付券三种。见券付款是指在首次交割日完成债券质押登记后，逆回购方按合同约定将资

全国银行间债券市场债券回购主协议(标准版)

Both parties jointly acknowledge and abide by their responsibilities and obligations and reach an agreed result. 甲方：___________________ 乙方：___________________ 时间：___________________ 全国银行间债券市场债券回购 主协议

编号：FS-DY-20756 全国银行间债券市场债券回购主协议 第一条为维护回购双方的合法权益，明确回购双方的权利与义务，根据《全国银行间债券市场债券交易管理办法》等有关法律及规章，参加全国银行间债券市场直接交易的参与者（简称参与者）在平等、自愿、协商一致的基础上，共同签定本协议。 第二条本协议所称回购双方包括债券回购交易中的正回购方和逆回购方；本协议所称债券、回购、正回购方、逆回购方均按《全国银行间债券市场债券交易管理办法》定义。 第三条除签定本协议外，回购双方进行回购交易应逐笔订立回购成交合同，回购成交合同与协议共同构成回购交易完整的回购合同。回购合同在办理质押登记后生效。 第四条回购成交合同是回购双方就回购交易所达成的协议。回购成交合同应采用书面形式（参考文本附后），其

书面形式包括全国银行间同业拆借中心交易系统（简称交易系统）生成的成交单、电报、电传、传真、合同书和信件等。 回购成交合同的内容由回购双方约定，一般包括以下条款：成交日期、交易员姓名、正回购方名称、逆回购方名称、债券种类（券种代码与简称）、回购期限、回购利率、债券面值总额、首次资金清算额、到期资金清算额、首次交割日、到期交割日、债券托管帐户和人民币资金帐户、交割方式、业务公章、法定代表人（或授权人）签字等；以交易系统生成的成交单、电报和电传作为回购成交合同，业务公章和法定代表人（或授权人）签字可不作为必备条款。 第五条回购双方在中央国债登记结算有限责任公司（简称中央结算公司）办理债券的质押登记。 质押登记是指中央结算公司按照回购双方通过中央债券簿记系统发送并相匹配的回购结算指令，在正回购方债券托管帐户将回购成交合同指定的债券进行冻结的行为。 第六条成交日期是回购双方订立回购成交合同的日期。 第七条交割日分首次交割日和到期交割日。首次交割

国债逆回购基本知识以及操作流程

国债逆回购基础知识及实务操作 1、基本简介 国债回购交易是买卖双方在成交的同时约定于未来某一时间以某一价格双方再行反向成交。亦即债券持有者(融资方)与融券方在签订的合约中规定, 融资方在卖出该笔债券后须在双方商定的时间,以商定的价格再买回该笔债券, 并支付原商定的利率利息。 国债逆回购是其中的融券方。对于融券方来说，该业务其实是一种短期贷款，即你把钱借给别人，获得固定利息；别人用国债作抵押，到期还本付息。 2、基本特点 （一）交易的收益性 银行活期存款，利率非常低，加之目前CPI远高于活期利率。而国债逆回购收益率大大高于同期银行存款利率水平。 （二）逆回购交易的安全性 与股票交易不同的是，逆回购在成交之后不再承担价格波动的风险。逆回购交易在初始交易时收益的大小早即已确定，因此逆回购到期日之前市场利率水平的波动与其收益无关。从这种意义上说，逆回购交易类似于抵押贷款，它不承担市场风险。 不考虑CPI的因素的话，国债是一种在一定时期内不断增值的金融资产，而国债逆回购业务是能为投资者提高闲置资金增值能力的金融品种，它具有安全性高、流通性强、收益理想等特点，因此，对于资金充裕的机构来说，充分利用国债逆回购市场来管理闲置资金，以降低财务费用来获取收益的最大化，又不影响经营之需，不失为上乘的投资选择。对于有大额闲散资金的投资者来说，国债逆回购也不失为一个好的理财工具。 3、基本种类 上交所回购品种： 1天国债回购（GC001，代码204001） 2天国债回购（GC002，代码204002） 3天国债回购（GC003，代码204003） 4天国债回购（GC004，代码204004） 7天国债回购（GC007，代码204007） 14天国债回购（GC014，代码204014） 28天国债回购（GC028，代码204028） 91天国债回购（GC091，代码204091） 182天国债回购（GC182，代码204182） 深交所回购品种： 1 天国债回购（R－001 代码131810） 2 天国债回购（R－002 代码131811） 3天国债回购（R－003 代码131800） 4天国债回购（R－004 代码131809）

债券回购相关知识

债券回购 一、回购 1、参与方 正回购：融入资金、出质债券 逆回购：融出资金、享有债券质权 2、沪深交易所的债券回购 质押式回购 国债回购（沪：204***、深：1318**） 企业债/分离债/公司债回购（沪：204***，标准券公用、深：无） 买断式回购 国债回购（沪：203***、深：无） 非质押式回购 企业债回购（沪：无、深：1319**） 【注：原沪企业债：202***在2008年10月13日停止交易】 二、回购交易 1、账户 A股股东账户 2、交易权限 逆回购（以资融券）无需签署协议，可以通过外围系统自助操作。 正回购（以券融资）业务客户必须到营业部签订《债券质押式回购委托协议书》和《债券回购交易风险提示书》后，开通质押式回购权限。只能在营业部柜台通过柜台人员操

作，而且需要经过两级复核（营业部经理和存管部） 3、交易规则 3.1、委托方式 正回购（融资）买入，逆回购（融券）卖出 3.2、委托价格 按回购国债每百元资金应收（付）的年收益率报价，报价时可省略百分号（%）。 （1）价格变动单位 沪：0.005或其整数倍 深：0.01或其整数倍 （2）价格申报限制：买入不得高于即时揭示价10%，卖出不得底于即时揭示价10%。 3.3、委托数量 我司系统债券都是按（面额100元）存放，按委托。 沪：100手即1000（10万元）的整数倍 深：1手即10（1000元）的整数倍。 两市单笔数量不超过1万手即10万（1000万元） 4、回购到期日的计算 到期日＝委托日＋回购品种的天数（该天数以自然日计） 4.1、逆回购 可取日：到期日白天资金可用但不可取，到期日晚上清算后，下一个工作日资金可取。（如到期日是节假日，清算顺延到下一工作日进行，资金可取时间也相应顺延，如下表） 资金占用期：如GC003（三天回购），如下表所示，在周一、周五做，资金的占用期是3天，在周四做，资金的占用期是4天，在周二、三做，资金的实际占用期是5天。 4.2、正回购 1、正回购操作当天，融到的资金马上可用，但不可取，到第二个工作日可取。 2、正回购融到的资金客户可以用来交易证券品种，也可以进行转出。只要在到期日当天能将资金还上即可。 3、正回购到期日前一天晚上清算后，会先冻结客户融资的金额；同时，客户质押的债券进行解冻。 例： 某客户做一天正回购，融资10万。T日操作，T+1日到期。 T日白天，融到的资金可用，但不可取。T日晚上清算后，将客户账户中融资的金额进行冻结，同时，将券解冻。如果客户融到资金后没有进行操作，则晚上清算后就立刻被冻结起来，第二天资金不可用，但是券可用。 T+1日晚上清算后，资金真正扣走。 因此，对于做一天正回购的客户，资金没有转出的机会。另外，客户T日融到资金后如果不

国债逆回购营销话术及知识介绍

国债逆回购营销话术 针对不同的客户，会有不同的话术。但是，无论什么话术，都需要客户经理融会贯通这个产品的相关知识，而且能根据与客户的交流形势，灵活应对。 以下话术的指导思想是：顺应、恭维、包装。 具体来说，就是： 顺应与客户的交流形势，适时推荐这个品种； 恭维客户之前的选择，说明这个品种与客户之前的选择是完美结合的； 包装这个产品，让客户出现羊群效应或趋之若鹜的感觉。 一、针对性的话术 1、喜欢买理财产品的客户 经理：今年以来，银行理财产品的期限普遍是1到6个月，一个月以内的，好难买得到啊。 客户：是啊，我也想买一些短期的，以便急用钱时能周转过来。 经理：是啊，买了长期的，万一急需钱，周转不过来，就真是一分钱压死英雄汉咯。 客户：哈哈，那是。 经理：其实，还有一个理财工具，叫“国债逆回购”，就是一个短期理财工具。通过国债来理财，保本，收益高，期限灵活，只是很多人都不知道。您了解过吗？

客户：我没了解哦，国债不是很难买得到吗？我没持有国债，怎么通过国债理财呢？ 经理：是的，我们很难买到国债，但是我们不需要持有国债，都能随时通过国债来理财。收益比持有国债还高，安全性跟国债一样，期限比国债更加灵活。 客户：有这么好的东西？国债逆回购是怎么回事？你给我讲解一下。 经理：好的。……（接第二部分） 2、有一笔资金以备不时之需的客户 客户：……我这笔资金长期都放在银行里，以备不时之需。 经理：是啊，大部分的资金都用作定期和中长期投资了，万一短期需要资金周转，还真的麻烦。自己的资产也不少，问朋友借个十万八万的，还真开不了口。 客户：那是，那点钱还问人借，多没面子啊。 经理：是啊，这年头，真是谈钱伤感情啊。不过，您那笔钱放在银行做活期，没有什么收益，不是很亏吗？ 客户：亏也没办法啊，以前银行还有一些十天八天的超短期理财产品，现在都很难买到了。 经理：您想买超短期理财产品啊？那你算是找对人了。（或者：您不妨放在证券账户里，买一些超短期理财工具。）我们这里，有一种超短期理财工具，叫“国债逆回购”，就是通过国债来理财，收益比持有国债还高，安全性跟国债一样，期限比国债更加灵活。 客户：国债逆回购？那是什么东西？说来听听。 经理：好的。……（接第二部分）

债券回购存在的风险及概况

一、债券回购 从交易发起人的角度出发，凡是抵押出债券，借入资金的交易就称为进行债券正回购；凡是主动借出资金，获取债券质押的交易就称为进行逆回购。作为回购当事人的正、逆回购方是相互对应的，有进行主动交易的正回购方就一定有接受该交易的逆回购方。由此，我们可以简单地说：正回购方就是抵押出债券，取得资金的融入方；而逆回购方就是接受债券质押，借出资金的融出方。假如机构投资者选择“三天国债回购”的融资方式，交易所的交易系统将在三天后自动从其账户里划出本金和三天利息。这就是一次完整的债券回购了，简单点说就是需要钱的人拿债券作短期抵押向有钱人借钱。 目前债券回购有封闭式回购（质押式回购）和开放式回购（买断式回购）。上海证券交易所目前的回购交易品种为：1天、2天、3天、4天、7天、14天、28天、91天、182天，企业债 1天、3天、7天共12个回购品种。上证所回购品种、名称及其相应代码为： 国债回购类型名称代码期限 GC001 204001 1天 GC002 204002 2天 GC003 204003 3天 GC004 204004 4天 GC007 204007 7天 GC014 204014 14天 GC028 204028 28天 GC091 204091 91天 GC182 204182 182天 企业债回购 RC001 202001 1天 RC003 202003 3天 RC007 202007 7天，上证所和深交所又有所不同。 二、封闭式回购和开放式回购 开放式回购与封闭式回购的最大区别在于：开放式回购中债券的所有权发生了实质性的转移，资金融出方对债券有自由处置的权利，相对于封闭式回购，开放式回购的灵活性更大。开放式回购促进了市场的流动性并在客观上引入了作空机制，同时投资人也可以利用开放式回购进行短期融资，平衡头寸，并且便于控制风险。参与开放式回购的主要动机有：正常的机构资金管理，包括资金融入与融出业务；对冲避险、套利，包括现券对冲和回购套利，做空投机等。 债券回购交易是以年收益率报价的。在交易所行情显示中，只即时显示交易的到期购回价格，而成交量、成交金额，分别显示的是当日成交手数和当日实际成交金额。债券回购到期购回价：借贷成本以100元面额（国债）予以固定，则，购回价格=100元+利息=100元+100元*年收益率*回购天数/365天，其中，年收益率即是初始成交日由交易双方竞价产生的某一回购品种的场内挂牌价格。 三、债券回购交易规则 （一）债券回购条件 1、用于回购的券种目前包括国库券，经中国人民银行批准发行的金融债券，以及企业债（3A 级，发行额5亿以上，剩余期限5年以上）。 2、在债券回购交易过程中，以券融资方应确保在回购成交至购回日期间其在登记结算机构保留存放的标准券的数量应等于回购抵押的债券量，否则将按卖空债券的规定予以处罚。回购期满时，如融资方未按规定将资金划拨到位，其抵押的标准券将用于平仓交割。 3、在债券回购交易过程中的以资融券方，在初始交易前必须将足够的资金存入所委托的证