我国零售业上市公司资本结构影响因素的实证研究

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我国零售业上市公司资本结构影响因素的实证研究

作者：施杰赵宇捷

来源：《时代金融》2014年第05期

【摘要】本文以我国沪深两市60家零售业上市公司2010年的横截面数据作为研究样本，对若干财务指标进行因子分析，从中提炼出反映公司资产流动性、运营能力、成长性、盈利能力和公司规模的五个因子，并通过回归分析得出影响公司资本结构的影响因素。实证的结果表明，我国零售业上市公司的资本结构与资产流动性、盈利能力负相关，与成长能力正相关，与运营能力和公司规模的关系并不显著。文章针对实证结果结合理论做出相应的分析，并对我国零售业上市公司资本结构优化提出相关建议。

【关键词】零售业资本结构因子分析回归分析

一、引言

资本结构问题一直是西方财务理论中的热点问题和难点问题之一。资本结构理论是西方企业财务理论的主要内容，它是研究资本结构中债务资本与权益资本比例的变化对企业价值影响的理论。随着现代经济学和金融学的发展，对资本结构的研究越来越深入，并形成各大理论流派，如净收益理论、经营净收益理论、传统折中理论等等。现代资本结构理论源于20世纪50年代的莫迪格里安尼和米勒提出的MM理论。

随着计量经济学的发展，实证方法对评价、验证各种理论学说和启发新思路起到非常重要的作用。已有的研究已经证实，行业是影响资本结构的一个重要的因素，不同行业的资本结构存在着显著的差异，这就有必要对按行业划分进行相应行业的资本结构的研究。目前对资本结构的研究已经遍布各大行业，但对零售业的相关研究还较少。

随着我国市场经济的逐步完善和产业结构调整的步伐加快，扩大内需的政策导向已经日趋明显，这势必给我国具有“大消费”概念的零售业公司带来重大的发展机遇。研究零售业上市公司资本结构的影响因素，有利于零售业公司的资本结构优化，更好地推进我国经济模式的战略转型。

二、问题处理

（一）变量与样本选取