中国货币供给增长率与通货膨胀率的实证研究讲解

中国货币供给增长率与通货膨胀率的实证研究

摘要

通货膨胀在经济理论和经济实践中都是一个重要的问题，原因是通货膨胀过高会给社会造成较高的成本。本文以货币数量论为理论基础，以1996 年第一季度至2010 年第一季度的广义货币供给2M 增长率、居民消费价格指数)(CPI 同比增长率数据为事实依据研究货币供给增长率与通货膨胀的因果关系。本文采用实证分析与规范分析相结合、理论与实践相结合的方法，在理论分析和推导的基础上，构建计量模型及研究假说，利用国家统计数据并对数据加以处理，按照“理论研究—实证分析—政策建议—结论”的思路逐步展开，从而保证了研究结论的内在和外在有效性。在利用单位根检验对变量平稳性考察的基础上，应用协整方法对变量的长期均衡进行分析，应用Granger 因果检验方法对变量之间的因果关系进行经验性研究。结果表明，货币供给增长率与通货膨胀率互为Granger 因果关系，并结合中国国情给出治理通货膨胀相关政策选择。

关键词: 货币数量论；协整；因果关系

目录

1 引言 (1)

2 货币供给增长率与通货膨胀率的理论研究 (1)

2.1 货币供应量的层次 (1)

2.2 通货膨胀成因理论 (2)

3 货币供给增长率与通货膨胀率的实证分析 (3)

3.1 单位根检验 (4)

3.2 协整分析 (7)

3.3 Granger因果关系检验 (9)

4 中国通货膨胀治理的政策建议 (11)

4.1 完善CPI体系 (11)

4.2 化解国际大宗商品价格波动对中国物价的影响 (11)

4.3 调整产业结构，加快转变经济发展方式 (12)

5 结论 (12)

参考文献 (13)

致谢 (14)

1 引言

2011年1月份居民消费价格指数(CPI )受节日和低温冰冻天气影响，环比价格涨幅为1.0%，是继2010年2月（春节）上涨1.2%、11月上涨1.1%近一年来环比价格涨幅第三高的月份。由此可见，中国正面临新一轮的通货膨胀压力。本文以货币数量论为理论基础使用1996 年第一季度至2010年第一季度的广义货币供给2M 增长率gm 、居民消费价格指数(CPI )同比增长率gp 数据对我国货币供给增长率与通货膨胀率进行单位根检验，协整分析与Granger 因果关系检验以实证研究货币供给增长率与通货膨胀率的因果关系。

本文采用实证分析与规范分析相结合的方法，以货币数量论为理论基础，使用1996 年第一季度至2010年第一季度的广义货币供给2M 增长率gm 、居民消费价格指数( CPI )同比增长率gp 数据按照“理论研究—实证分析—政策建议—结论”的思路研究。

2 货币供给增长率与通货膨胀率的理论研究

2.1 货币供应量的层次

中央银行依据宏观监测和宏观调控的需要，根据货币流动性的强弱，参照国际通用原则，在中国国情的基础上，将中国货币供应量指标划分为以下不同的层次。

0M :流通中的现金，指银行体系以外各个单位的库存现金和居民的手持现金之和；

1M :亦称狭义货币供应量，是指0M 加上企业活期存款，机关团体部队存款，农村存款以及个人持有的信用卡类存款；

2M :也称广义货币供应量，是指1M 加上城乡居民储蓄存款，企业存款中具有定期性质的存款，外币存款以及各类信托存款；

3M :指的是2M 加上金融债券，商业票据和大额可转让存单等。其中，1M 流动性较强，2M 和1M 的差额是准货币。由于1M 与3M 数据很难把握，故本文皆使用广义货币供给2M 增长率gm 来表示货币供给增长率。

2.2 通货膨胀成因理论

2.2.1 凯恩斯的通货膨胀成因理论

凯恩斯(J.M.Keynes，1936)的理论可简单描述为:货币供给数量的增加促使利率降低，由利率降低引致投资增加，进一步促使国内总需求增加，在到达充分就业使供给无弹性的最后分界点上形成了通货膨胀。

2.2.2 以“交易方程式”表述的货币数量论

根据货币数量论，“每一次通货膨胀背后都有货币供给的迅速增长”，即通货膨胀发生的长期根本的原因是由货币供给增加引起的。货币数量论者持有货币中性的观点，其核心论点可以概括为:物价水平的高低是由一国的货币数量所决定的，物价水平与货币数量成正比例变化。在古典经济学家对货币数量论的逻辑表述上，20世纪初，以费雪和马歇尔为代表的一些经济学家在边际革命的推动下，对古典货币数量论进行继承和发展，进一步完善了货币数量论的分析框架。特别是美国经济学家欧文·费雪在1911年出版的《货币的购买力》一书中提出以“交易方程式”(即费雪方程式)表述的货币数量论。其交易方程式为:

MV=

Py

其中M表示货币供应量；V表示货币流通速度；P为社会平均物价水平；y 为实际收入水平。我们对上式可以作一些简单的变化，具体步骤如下: 在方程式Py

MV=两边取自然对数，得到:

ln+

ln

+

=

V

ln

P

y

M ln

然后再对上式两边微分，移项，可得:

π

-

=

m+

v

y

式中，π为通货膨胀率，m为货币增长率，v为流通速度变化率，y为产出增长率。根据此方程式可知，通货膨胀可由三个方面引起，即货币m增长，产量y降低和货币流通速度v加快。在交易方程式中，费雪指出，作为交易媒介的货币，其流通速度v是由社会的制度和习惯等因素决定的，在长期内不会迅速变化；同时y决定于资源，技术条件，在充分就业的状态下也不可能发生大的变化。因而v和y被视为常量，这样在交易方程式中，价格P就与货币数量M成正比例关系:当M增加时，价格P就会上升。当货币供应量M达到一定程度时，通货膨胀就发生了。这反映在式中就是v和y为常量，通货膨胀率π随着货币增长率m 正方向变化。显然，通货膨胀产生的基本原因就是货币供应量的增加。

3货币供给增长率与通货膨胀率的实证分析

在经济理论中，提及通货膨胀必然会与货币供给相关联，通货膨胀与货币

供给之间存在着因果关系。货币供给增长率用广义货币

2

M的增长率来代表，记为gm，通货膨胀率用居民消费价格指数(CPI)的增长率表示，记为gp。本文使

用1996 年第一季度至2010 年第一季度的广义货币供给

2

M增长率gm、居民消费价格指数(CPI)同比增长率gp(表3-1)进行实证分析。

表3-1 中国货币供给增长率与通货膨胀率单位：%

gm gp gm gp

1996Q1 28.26 9.37

2003Q1

18.54 0.50 28.19 9.07 20.83 0.67 26.81 7.93 20.67 0.83 25.26 6.97 19.58 2.67

1997Q1 23.36 5.17

2004Q1

19.16 2.77 21.54 2.93 16.35 4.40 19.22 2.13 14.14 5.27 19.58 1.00 14.46 3.17

1998Q1 15.65 0.30

2005Q1

14.17 2.83 14.30 -0.87 15.67 1.73 16.19 -1.43 17.92 1.33 14.84 -1.10 17.99 1.37

1999Q1 17.82 -1.43

2006Q1

17.35 1.20 17.65 -2.17 17.03 1.37 15.32 -1.17 15.46 1.27 14.74 -0.83 15.67 2.03

2000Q1 13.04 0.10

2007Q1

17.27 2.73 13.69 0.10 17.06 3.60 13.38 0.27 18.45 6.10 12.27 0.93 16.73 6.63

2001Q1 13.19 0.67

2008Q1

16.19 8.03 16.75 1.57 17.29 7.77

16.36 0.80 15.21 5.27

17.60 -0.13 17.79 2.53

2002Q1 18.25 -0.60

2009Q1

25.50 -0.60 14.74 -1.07 28.38 -1.53 16.57 -0.77 29.26 -1.27 16.87 -0.63 27.58 0.67

2010Q1 22.50 2.20

资料来源：赵昕东.《通货膨胀成因分解研究》[J]，《数量经济技术经济研究》,2010.

3.1 单位根检验

在建立关于货币供给量增长率{}t gm 和通货膨胀率{}t gp 的长期均衡方程之前需要先对各序列逐一进行单位根检验，以判断各序列数据是否具有平稳性。一般地，检验一个时间序列t X 的平稳性，可通过检验带有截距项的一阶自回归模型

t t t X X μρα++=-1 (1) 中的参数ρ是否小于1，或者说检验其等价变形式

t t t X X μδα++=?-1 (2) 中的参数δ是否小于0。

(1)式中的参数ρ大于或等于1时，时间序列X t 是非平稳的，对应于(2)式，则是δ大于或等于0。因此，针对(2)式，是在备择假设0:1<δH 下检验零假设0:0=δH ,这可通过OLS 法下的t 检验完成。

在上述使用(2)式对时间序列进行平稳性检验中，实际上假定了时间序列是由具有白噪声随机干扰项的一阶自回归过程AR (1)生成的。但在实际检验中，时间序列可能由更高阶的自回归过程生成，或者随机干扰项并非是白噪声，这样用OLS 法进行估计均会表现出随机干扰项出现自相关，导致DF 检验无效。另外，如果时间序列包含有明显的随时间变化的某种趋势，则也容易导致上述检验中的自相关随机干扰项问题。

为了保证DF 检验中随机干扰项的白噪音特性，Dickey 和Fuller 对DF 检验进行了扩充，形成ADF 检验，这是目前普遍应用的单整检验方法。ADF 检验是通过下面三个模型完成的：

模型1： 211k t t i t i t i X X X αβμ--=?=+?+∑

模型2： 0211k

t t i t i t i X X X ααβμ--=?=++?+∑

模型3： 01211k t t i t i t i X t X X αααβμ--=?=+++?+∑

模型3中的t 是时间变量，代表了时间序列随时间变化的某种趋势（如果有的话）。虚拟假设都是 0:20=αH ，即存在一单位根。模型1与另两模型的差别在于是否包含有常数项和趋势项。

实际检验时从模型3开始，然后模型2，模型1。何时检验拒绝零假设，即原序列不存在单位根，为平稳序列，何时停止检验。否则，就要继续检验，直到检验完模型1为止。检验原理与DF 检验相同，只是对模型1，2，3进行检验时，有各自相应的临界值表。

一个简单的检验是同时估计出上述三个模型的适当形式，然后通过ADF 临界值表检验零假设原假设0:20=αH 。只要其中有一个模型的检验结果拒绝了零假设，就可以认为时间序列是平稳的。当三个模型的检验结果都不能拒绝原假设时，则认为时间序列是非平稳的。这里所谓模型适当的形式就是在每个模型中选取适当的滞后差分项，以使模型的随机干扰项是一个白噪声。

利用Eviews3.1软件分别对货币供给增长率{}t gm 与通货膨胀率{}t gp 时间序列进行ADF 检验，其中检验过程中最优滞后项k 的确定应在确保模型正确设定的情况下，结合赤池信息准则(AIC )。

首先检验货币供给增长率{}t gm 时间序列的平稳性。经试验发现，包括截距、时间趋势项与一阶滞后项的模型是适当的模型，检验结果如表3-2所示。

表3-2 货币供给增长率{}t gm 时间序列的ADF 检验

ADF Test Statistic

-3.343475 1% Critical Value* -4.1314

5% Critical Value -3.4919 10% Critical Value -3.1744

*MacKinnon critical values for rejection of hypothesis of a unit root.

Augmented Dickey-Fuller Test Equation

Dependent Variable: D(GM)

Method: Least Squares

Date: 04/14/03 Time: 16:21

Sample(adjusted): 1996:3 2010:1 Included observations: 55 after adjusting endpoints

Variable

Coefficie nt Std. Error t-Statistic Prob. GM(-1)

-0.208866 0.062470 -3.343475 0.0016 D(GM(-1))

0.313298 0.138101 2.268614 0.0276 C

3.078047 1.255654 2.451349 0.0177 @TREND(1996:1)

0.020707 0.016778 1.234139 0.2228 R-squared

0.250500 Mean dependent var -0.10345 Adjusted R-squared

0.206412 S.D. dependent var 2.10541 S.E. of regression 1.875580 Akaike info criterion 4.16566 Sum squared resid

179.4078 Schwarz criterion 4.31164 Log likelihood

-110.5557 F-statistic 5.68178 Durbin-Watson stat 2.021348 Prob(F-statistic) 0.00195

资料来源：Eviews 3.1输出结果。

从表3-2检验结果得适当检验模型为

11313.0209.0021.008.3--?+-+=?t t t gm gm t gm

)45.2( )23.1( )34.3(- )27.2(

通过LM 检验对随机干扰项t μ的一阶自相关性进行检验，结果见表3-3。 表3-3 随机干扰项t μ的LM 检验 Breusch-Godfrey Serial Correlation LM Test:

F-statistic 0.766539 Probability

0.38547 Obs*R-squared 0.830461 Probability

0.36213

资料来源：Eviews 3.1输出结果。 从表3-3可见随机干扰项t μ不存在一阶自相关性，因此该模型设定是正确的。从1-t gm 的参数值看，其t 统计量的值小于10%的显著性水平下ADF 检验值，拒绝原假设0H ，接受1H ，说明时间序列{}t gm 是I(0)，即它是平稳序列。 然后检验通货膨胀率{}t gp 时间序列的平稳性。经试验发现，包括截距、时间趋势项与二阶滞后项的模型是适当的模型，检验结果如表3-4所示。 表3-4 通货膨胀率{}t gp 时间序列的ADF 检验

ADF Test Statistic

-4.4172915 1% Critical Value* -4.134753

5% Critical Value -3.493510 10% Critical Value -3.175277

*MacKinnon critical values for rejection of hypothesis of a unit root.

Augmented Dickey-Fuller Test Equation

Dependent Variable: D(GP)

Method: Least Squares

Date: 05/04/11 Time: 10:33

Sample(adjusted): 1996:4 2010:1

Included observations: 54 after adjusting endpoints Variable

Coefficient Std. Error t-Statistic Prob. GP(-1)

-0.2098000 0.04749517 -4.41729154 5.514e-05 D(GP(-1))

0.4245364 0.12128300 3.50037883 0.001000 D(GP(-2))

0.2593341 0.12967623 1.99985885 0.051074 C

-0.0290505 0.26016706 -0.11166112 0.911548 @TREND(1996:1)

0.0134763 0.00774361 1.74032038 0.088080 R-squared

0.5121780 Mean dependent var -0.106111 Adjusted R-squared

0.4723558 S.D. dependent var 1.180326 S.E. of regression

0.8573789 Akaike info criterion 2.618147 Sum squared resid

36.019838 Schwarz criterion 2.802313 Log likelihood

-65.689995 F-statistic 12.86162 Durbin-Watson stat 1.9935626 Prob(F-statistic) 3.120e-07

资料来源：Eviews 3.1输出结果。

从表3-4检验结果得适当检验模型为

21126.042.021.0013.0029.0---?+?+-+-=?t t t t gp gp gp t gp

)11.0(- )74.1()42.4(- )50.3( )00.2(

通过LM 对随机干扰项t μ的一阶自相关性进行检验，结果见表3-5。 表3-5 随机干扰项t μ的LM 检验 Breusch-Godfrey Serial Correlation LM Test:

F-statistic

0.1969878 Probability 0.659157 Obs*R-squared 0.2207055 Probability 0.638502

注：统计量的P 值为检验的概率值，若P 值小于0.05，表示在5%的显著性水平下存在自相关性。

资料来源：Eviews 3.1输出结果。

从表3-5可见随机干扰项t μ不存在一阶自相关性，因此该模型设定是正确的。从1-t gp 的参数值看，其t 统计量的值小于1%的显著性水平下ADF 检验值，拒绝原假设0H ，接受1H ，说明时间序列{}t gp 是I(0)，即它也是平稳序列。

3.2 协整分析

变量序列之间的协整关系是由Engle 和Granger 首先提出的。协整检验的基本内容是如果序列kt t t X X X ，，， 21都是d 阶单整，存在一个向量)(21k αααα ，，=，使得t t X Z '=α～I(d-b)其中b >0，)(21'=kt t t t X X X X ，，， ，则认为序列kt t t X X X ，，21是(d ，b )阶协整，记为t X ～CI(d ，b )，α为协整向量。由此可见，如果两个变量都是单整变量，只有当它们的单整阶相同时，才可能协整；如果它们的单整阶不相同，就不可能协整。三个以上的变量，如果具有不同的单整阶数，有可能经过线性组合构成低阶单整变量。协整的经济意义在于：两个变量，虽然它们具有各自的长期波动规律；但是如果它们是（d ,d ）阶协整的，则它们之间存在着一个长期稳定的比例关系。

Johansen 于1988年，以及与Juselius 一起于1990年提出了一种基于向量自回归模型的多重协整检验方法，通常称为Johansen 检验，或JJ 检验。其基本思路是在多变量向量自回归(VAR )系统回归构造两个残差的积矩阵，计算矩阵的有序本征值(Eigen value)，根据序本征值得出一系列的统计量判断协整关系是否存在以及协整关系的个数。普遍使用的两变量协整检验的方法是Engle 和Granger 提出的两阶段回归分析方法，这也是本文采用的方法。

对于1996-2010年时间序列，考虑时间趋势，由于通货膨胀率gp 与货币供给增长率gm 均为I(0)过程，可以对其进行协整分析。具体步骤如下：

第一步，建立通货膨胀率gp 对货币供给增长率gm 的回归模型，并进行估计。估计结果如下：

t t gm gp 189.0500.1+-=

)91.0(-)17.2(

据此，可得到残差项

t t t p

g gp e ?-= 虽然我们估计出gp 和gm 的回归方程，但无法得知被解释变量gp 和解释变量gm 之间的协整关系是否真正存在，这样的回归可能会是一个伪回归。因此，需要对上式进行协整检验。基于回归残差的协整检验的思想:检验一组变量(被解释变量和解释变量)之间是否存在协整关系等价与检验回归方程的残差序列是否是一个平稳序列。

第二步，检验t e 的单整性。如果t e 为稳定序列，则认为变量t gp ,t gm 为（1,1）阶协整；如果残差项t e 为一阶单整，则认为变量t gp ,t gm 为（2,1）阶协整。

检验t e 的单整性的方法是DF 检验或ADF 检验。由于协整回归中已含有截距项，则检验模型中无需再用截距项。如使用模型1：

t i t p

i i t t e e e εθδ+?+=?-=-∑11

进行检验时，拒绝零假设0:0=δH ，从而说明X 与Y 是协整的。

表3-6 残差项t e 的ADF 检验

ADF Test Statistic

-4.0617017 1% Critical Value* -2.604755

5% Critical Value -1.946536 10% Critical Value -1.618890 *MacKinnon critical values for rejection of hypothesis of a unit root.

Augmented Dickey-Fuller Test Equation

Dependent Variable: D(E)

Method: Least Squares

Date: 05/05/11 Time: 10:40

Sample(adjusted): 1996:3 2010:1

Included observations: 55 after adjusting endpoints Variable

Coefficient Std. Error t-Statistic Prob. E(-1)

-0.2009584 0.04947640 -4.06170170 0.000161 D(E(-1))

0.6330332 0.10618825 5.96142468 2.085e-07 R-squared

0.4546858 Mean dependent var -0.105302 Adjusted R-squared

0.4443969 S.D. dependent var 1.335008 S.E. of regression

0.9950994 Akaike info criterion 2.863737 Sum squared resid

52.481819 Schwarz criterion 2.936731 Log likelihood

-76.752792 F-statistic 44.19168 Durbin-Watson stat 2.3267640 Prob(F-statistic) 1.663e-08

资料来源：Eviews 3.1输出结果。

从表3-6检验结果得适当检验模型为

110.2010.633t t t e e e --?=-+?

（-4.06） （5.961）

经计算，5%的显著性水平下协整的ADF 检验临界值为-3.445，1-t e 前参数的t 值为-4.06，因此拒绝存在单位根的假设，表明残差项t e 是平稳的。据此判断，中国货币供给量的增长率gm 与通货膨胀率gp 之间是（0,0）阶协整的，说明该两变量间存在长期稳定的“均衡”关系。

3.3 Granger 因果关系检验

协整检验结果表明，货币供给增长率gm 与通货膨胀率gp 之间存在长期的均衡关系，但这两者之间的这种均衡关系是否具有因果关系，以及因果关系的方向是怎样的还需要进一步验证。Granger （1988）指出：如果变量之间是协整的，那么至少存在一个方向上的Granger 原因；在非协整情况下，任何原因的推断将是无效的。具有协整关系的各变量之间因果关系可以采用Granger 因果关系检验法来进行研究分析。货币供应增长率gm 与通货膨胀率gp 是平稳的，且它们之间存在协整关系，根据Granger 检验原理，可以对它们的变量值直接进行Granger 检验。Granger 因果关系检验的基本原理是：在做Y 对其他变量(包括自身的过去值)的回归时，如果把X 的滞后值包括进来能显著地改进对Y 的预测，我们就说X 是Y 的格兰杰原因；类似地定义Y 是X 格兰杰的原因。为此需要构造：

无条件限制模型：∑∑==--+?+?+=m i k j t j t j i t i t X Y Y 11μβαα (1) 有条件限制模型：∑=-+?+=m i t i t i t Y Y 1μαα (2)

其中t μ为白噪声序列，α,β为系数。n 为样本量，m ，k 分别为t Y ，t X 变量的滞后阶数，令(1)式的残差平方和为1ESS ； (2)式的残差平方和为0ESS 。原假设为0:0=j H β；备择假设为j H β:1≠0 ( j =1，2，…，k)。若原假设成立则：

)1,(~)

1/(/)(110-------=m k n m F m k n ESS m ESS ESS F 即F 的统计量服从第一自由度为m ,第二自由度为)1(++-m k n 的F 分布。若F 检验值大于标准F 分布的临界值，则拒绝原假设，说明X 是Y 的格兰杰原因。 以Geweke 等(1983 )，Granger(1988 )，Kollias 等(2000 )的研究范式和基础，本研究采用如下的因果分析模型，作为基于向量自回归（VAR ）进行格兰杰因果分析的基础：

11m m t i t i i t i t i i gp gm gp αβμ--===++∑∑ （1） 11m m t i t i i t i t i i gm gp gm λδε--===

++∑∑ （2）

其中：,

t t

gp gm分别指t时刻的通货膨胀率、货币供给增长率。

表3-7 通货膨胀率{}t gp与货币供给增长率{}t gp的Granger因果关系检验

滞后期数零假设观测值个数 F统计量概率 AIC

1 2 3 4 gm does not Granger Cause gp 56 0.5302 0.46972 3.0708 gp does not Granger Cause gm 0.0296 0.86403 4.3458 gm does not Granger Cause gp 55 1.5048 0.23196 2.6616 gp does not Granger Cause gm 3.0255 0.05749 4.3016 gm does not Granger Cause gp 54 3.3377 0.02709 2.5737 gp does not Granger Cause gm 4.1294 0.01114 4.3792 gm does not Granger Cause gp 53 2.5973 0.04907 2.6583 gp does not Granger Cause gm 5.3768 0.00129 4.4041

注：统计量的P值为检验的概率值，若P值小于0.05，表示因果关系在5%的显著性水平下成立，反之，因果关系不成立。

资料来源：Eviews 3.1输出结果。

从表中可以看出，随着滞后阶数的增加，货币供给增长率gm与通货膨胀率gp的Granger因果关系是变化的，当滞后期数为1和2时，所有的检验在5%的显著水平下都接受了原假设，认为货币供给增长率gm与通货膨胀率gp之间不存在因果关系。当滞后期数变为3和4时，所有的检验在5%的显著水平下都拒绝了原假设，认为货币供给增长率gm与通货膨胀率gp之间互为因果关系。具体应该用多长的滞后期，可以参考AIC统计量的值，当滞后期的增加不能显著降低AIC的值时，则应停止加入更长的滞后期。即应选择AIC值最小的模型进行判断。因此，滞后期为3时，AIC最小，分别对(1)、(2)残差项的一阶自相关性进行LM检验,以验证模型(1)、(2)滞后期为3的情况下设定的正确性，检验结果如下：表3-8 （1）式残差项的LM检验

Breusch-Godfrey Serial Correlation LM Test:

F-statistic 0.0632498 Probability 0.802527

Obs*R-squared 0.0000000 Probability 1.000000

资料来源：Eviews 3.1输出结果。

表3-9 （2）式残差项的LM检验

Breusch-Godfrey Serial Correlation LM Test:

F-statistic 0.6070385 Probability 0.439810

Obs*R-squared 0.1553934 Probability 0.693433

注：统计量的P值为检验的概率值，若P值小于0.05，表示在5%的显著性水平下存在自相关性。

资料来源：Eviews 3.1输出结果。

从表3-8,3-9可见残差项均不存在一阶自相关性，因此(1)、(2)模型在滞后期为3时设定是正确的。并且此时两者互为因果关系，即货币供给增长率是通货膨胀率的格兰杰原因，且通货膨胀率是货币供给增长率的格兰杰原因。

4 中国通货膨胀治理的政策建议

本文在了解此次通货膨胀成因的基础上，结合中国的具体国情对通货膨胀的治理给出以下几点政策建议:

4.1完善CPI体系

5月11日国家统计局公布数据显示4月CPI同比上涨5.3% ，PPI上涨6.8%，并解释说涨价的主要原因是居住类消费价格上涨显著，汽车、手机、衣服等商品的价格实际是在下降的。但是现实的社会居民越来越感觉到他们的收入不能维持原来的生活水平，对持续增长的物价普遍感到不满。这种官方统计出来的CPI指数与实际居民生活消费价格指数变动的不一致性，暴露了中国的CPI体系存在缺陷。CPI体系对一国经济发展十分重要，它不仅影响消费者的支出预算与企业的投资决策，还影响着社会财富的分配与转移，政府的决策及央行的货币政策。而中国政府在编制CPI体系时和其它国家有所不同，在计算通胀时没有公开每种商品所占的比重，并且计算通胀率的一揽子商品自2005年以来一直没有变化，这不仅会使政府不能准确地掌握中国通货膨胀的现状和严重性，以致不能及时地采取有力措施去解决通胀问题，而且还会造成群众对政府的不信任。因此，中国应该完善现有的CPI体系，将商品房价格纳入CPI体系之中，同时合理地调整各种商品所占的权重，使之真正切合实际和民生，真正地反应居民的实际生活消费状况。

4.2 化解国际大宗商品价格波动对中国物价的影响

随着中国对外经济开发程度的不断提高，国际性通货膨胀对中国的冲击和影响是难以避免的。作为国民经济中至关重要的基础经济资源，以石油为代表的初级资源品几乎位于所有产业链条的前端，其价格的波动会给相关产业带来很大的冲击，并带来基础性资源整体价格水平的同向变动。国际大宗初级产品价格对国内通货膨胀具有很强的传导效应，因此，我们需要采取多种措施化解其对国内物价水平的震荡影响，维持一个相对的通货膨胀环境:一是通过“引进来”与“走出去”相结合的战略，积极扩大中国的战略资源储备。二是要在初级产品的国际

贸易中努力获取定价权。

4.3 调整产业结构，加快转变经济发展方式

自改革开放到现在，中国的经济每年都以惊人的速度在增长，今年中国的GDP经济总量已超越日本，成为全球经济总量第二的国家。但这些经济水平的提高，人们生活的富裕都是以高消耗、高污染、低产出的代价换取的。这不仅不利于经济健康、协调、可持续发展，也大大促使通货膨胀的发生。因此，政府应当努力调整产业结构，转变经济增长方式，真正地把靠增加投入的扩张型、外延式的经济增长方式逐步转变为以高技术、高质量为导向的集约型、内涵式经济增长方式，才能从根本上解决成本推动所导致的通货膨胀威胁，最终促进经济在长期内快速、平稳发展。此外，政府应引导和稳定社会公众的通胀预期，降低通货膨胀惯性，进一步提升和扩大消费需求，缩小贫富两极差距，解决好我国的民生问题等社会一系列问题，这样才会使通货膨胀消灭在萌芽状态，社会才会长治久安，和谐快速发展。

5 结论

论文利用因果分析方法对中国1996-2010年样本区间内的数据进行了实证研究。文章首先进行了数据的平稳性分析，单位根检验表明，中国1996-2010年样本区间内货币供给增长率与通货膨胀率序列都是平稳的；协整发现，中国1996-2010年样本区间内货币供给增长率与通货膨胀率之间存在一种长期均衡；因果关系分析发现，中国1996-2010年样本区间内货币供给增长率与通货膨胀率之间存在互为因果的反馈性联系。即货币供给增长率是通货膨胀率的格兰杰原因，且通货膨胀率是货币供给增长率的格兰杰原因。实证研究的结果是对中国1996-2010年样本区间内货币供给增长率与通货膨胀率之间关系的综合评价，结果表明，货币供给增长率是通货膨胀率的一个强的外生变量，且通货膨胀率是货币供给增长率的一个强的外生变量。

参考文献

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[2]赵昕东：《通货膨胀成因分解研究》[J]，《数量经济技术经济研究》2010年第10期.

[3]赵昕东：《改革开放以来中国通货膨胀成因的实证分析》[J],《数量经济技术经济研究》1998年第10期.

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[13]Enders,W( 1995), Applied Econometric Time Series [M ], John Wiley＆Sons, New York.

曼昆宏观经济学(第67版)习题精编详解(第4章货币与通货膨胀)

第4章货币与通货膨胀 跨考网独家整理最全经济学考研真题，经济学考研课后习题解析资料库，您可以在这里查阅历年经济学考研真题，经济学考研课后习题，经济学考研参考书等内容，更有跨考考研历年辅导的经济学学哥学姐的经济学考研经验，从前辈中获得的经验对初学者来说是宝贵的财富，这或许能帮你少走弯路，躲开一些陷阱。 以下内容为跨考网独家整理，如您还需更多考研资料，可选择经济学一对一在线咨询进行咨询。 一、判断题 1．由实际可变因素带来的货币变化的不相关性被称为货币中性，大多数经济学家认同货币中性的观点，将其作为一种对长期而不是短期的经济的好的描述。（）【答案】T 【解析】货币中性是指货币对实际变量的无关性。大多数经济学家都认同，在长期内，货币是中性的。 2．古典理论使我们可以不用涉及货币供给而研究实际变量的决定。（） 【答案】T 【解析】古典二分法的产生是因为在古典经济理论中，货币供给的变动不影响实际变量，货币是中性的，因此可以不用涉及货币供给而研究实际变量的决定。 3．货币可以将现在的购买力变成未来的购买力，这是货币交换媒介职能的表现。（）【答案】F 【解析】货币可以将现在的购买力变成未来的购买力，这是货币作为价值储藏手段的表现。 4．未预期到的通货膨胀如果高于预期的通货膨胀，那么债权人会受益而债务人受损。（） 【答案】F 【解析】本题所述条件相当于未预期到的通货膨胀高于实际的通货膨胀，则债权人受损而债务人收益，因为偿还的价值比双方预期的低，也就是比实际应该支付的低。 5．如果通货膨胀被完全的预期到了，那么通货膨胀将是没有成本的。（） 【答案】F 【解析】预期的通货膨胀的成本包括：①由通货膨胀税产生的人们持有的货币量的扭曲； ②因高通货膨胀引起企业更经常地改变它们的价格，从而产生菜单成本；③面临菜单成本的企业不会频繁改变价格，导致资源配置上的无效率；④税法的许多条款并没有考虑通货膨胀的效应；⑤通货膨胀给人们的生活带来不方便。 6．当期物价水平不仅受当期货币供给量的影响，而且还与未来货币供给量预期相关。（） 【答案】T 【解析】如果预期未来货币供给量增加（或减少），则现期的物品将会升值（贬值），相

告诉你30年来中国的实际年通货膨胀率

告诉你30年来中国的实际年通货膨胀率 孙宝 原载：天涯社区 国的通货膨胀率到底有多高?官方公布的3%～4%的CPI相当温和，却与老百姓的切身感受截然相反。最近有一场关于CPI的论战，上周社科院研究员徐奇渊先生在他的博客上发表了他的研究报告：《统计数据和主观感受：CPI是风动还是帆动？》，他认为最近5年的CPI值被人为调低了大约7%，这篇论文立刻遭到了统计局官方的辩驳，国家统计局城市司庞晓林副司长在统计局官网上发表署名文章：《庞晓林：CPI不是用模型推算出来的》。现在的结果似乎庞晓林取得了完胜，徐奇渊的Sohu博客已经删除了他的研究报告。 我们把时间放长到78年，从78年到09年，把历年官方公布的CPI累积，31年间CPI总共增长了5.7倍。78年全国平均月工资51元，按5.7倍换算是今天的290元，但是78年的51元可以养活一家人，而今天的290元只能喝西北风，可见官方的CPI根本不足信。对于一个连房价年增1.5%这样的数据都能做出来的统计局，给不出真实的CPI大概也不稀奇。

我们从货币购买力的角度来估计一下实际的CPI。 1、按基本物价计算，78年至今货币贬值了58倍，年CPI高达14% 网上有一篇徐以升先生的博文《系统性质疑CPI》，介绍了南方基金高级研究员万晓西先生做过的统计，他从《北京至&#·物价志》、《上海价格志》、《广州市志&#·物价志》等资料上查询了1978年的单品价格，包括食品、医疗、衣服、交通、烟酒和居住等6大类，然后和今天的价格相比，估算出78年的51元的购买力，大概与今天北京3000元相当。31年贬值了58倍，换算成通货膨胀率的话高达每年14%! CPI指数14%，比GDP增长率还高，这个结论太耸人听闻了。这种算法当然是有缺陷的，原因就在于电子、汽车等工业制造品在78年的时候无从买起，物价的比较只考虑了78年能买到的商品。工业制造品跌价很快，如果将工业制造品的价格也列入比较的话，算出的CPI不会有14%那么离谱。但是，如果我们仅仅是购买食品、医疗、衣服、交通、烟酒和居住等基本物资，将花费过去58倍的代价。

浅析通货膨胀与经济增长＼货币供应量的联动关系

浅析通货膨胀与经济增长＼货币供应量的联动关系 内容摘要：近年来，我国货币供应量以及经济的快速增长引发国内外各界对我国通货膨胀的关注与担忧。本文通过对我国1990-2010年货币供应量和经济发展的实际情况进行实证分析发现，当期的物价水平和前一期GDP 的增长率呈正相关，当期货币供应量的增加会引起下一期物价水平的上升，且均通过了显著性检验。因此，货币当局在保持经济增长的同时，应控制物价上涨的幅度，将货币供应量的增长速度保持在适当的范围内。 关键词：通货膨胀经济增长货币供应量 引言 “通货膨胀”是中国目前使用频率极高的词汇之一。近年来，我国经济快速增长的同时也不免带来了通货膨胀的困扰。虽然央行频繁调动存款准备金率冻结回笼上千亿的人民币，减少商业银行的可用资金，调节货币供给量，缓解通货膨胀的压力，但宏观经济数据表明，我国目前通货膨胀的形式仍然不容乐观，通货膨胀率持续保持在高位运行。货币供给量的控制又直接影响着一国经济能否平稳运行，为了厘清我国通货膨胀、经济增长与货币供应量的互动关系，且考虑到统计口径的一致性，本文引入了1990-2010年的相关数据进行实证分析。 文献综述 国内外学者的研究表明，价格变动与经济增长和货币供应有密切的关联。在传统的凯恩斯主义模型中，纯粹货币扰动在短期和长期都对总收入有重要影响，他们认为货币流通速度v是不稳定的，存在从货币供应量M—利率r—投资I—总收入Y的作用机制。20 世纪中叶，弗里德曼提出了现代货币数量论，认为“无论何时何地，通货膨胀总是一种货币现象”，是由于流通中的货币数量超过实际需求量而造成的，控制通货膨胀的措施主要是减少货币的供应量。McCarrdless 和Weber考察了100多个国家，得出通货膨胀率和货币供应量的变化具有非常强的相关关系，并且从长期来看，货币供应量的增加将最终导致相同程度通货膨胀的上涨。国内学者贵斌威、甄苓通过构建一个内生增长的CIA模型，发现当货币供给速度变大时，经济增长率会因此降低，通货膨胀将升高。张奇通过货币供应量与经济增长的EMC模型分析，说明货币供应量是推动经济增长的主动力。 理论依据以及指标选择 （一）理论依据 将交易方程：MV=Py的变量动态化，并取自然对数有lnP+lny=lnM+lnV，

从央行数据看真实的通货膨胀率

从央行数据看真实的通货膨胀率 人民银行的统计数据网站 一： 我们可以看到，中国的货币投放量的增长速度是惊人的。人民银行的官方数字是货币年增15-25%之间。“通货膨胀”顾名思义，“通货”指的是“货币”，“膨胀”指的是货币的投放量增速过快。严格意义上的“恶性通货膨胀”指的是两位数的货币增长。 中国的货币投放量每年的增长幅度是15-25%之间，如果加上其他杠杆资金投放，货币的总体投放应该在30%以上的年增长，那么，中国每年的税收增长30%多有极大部分属于资金回笼，而中国的GDP的人民币数字的8%左右的增长速度其实是负增长。 税收每年增长30%，连续5年了，钱从哪里来？当然是钞票印多了。也就是说很多税收属于货币回笼.除非货币投放跟上，否则雁过拔毛，老百姓手里的纸币早被收缴完了。还有个就是拍卖资源和提前收钱，比如地皮收70年的，总之就是横征暴敛，以饱私囊。 二、现在至少有两个数字是相对真实的 1。每年的税收增长，30%以上，连续N年。 2.人民银行的M2数据，每年20%左右增幅，历史上92年南巡也有次纸币印刷大跃进，还有一次是80年代陈某搞的。 至于什么GDP、PPI、CPI，根本不透明，完全是数字游戏，参考价值不大。 近十五年来，各类资源可是变卖了不少，现在看来，禁止印大票子禁止狂印纸币还是相对善良的。 三、让我们来量化分析一下央行的货币统计数据:https://www.wendangku.net/doc/9f16029436.html,/diaochaton ... sp?file=2008S07.htm 从今年央行的数据看， m0/m1在下降，但这个数据感觉有些问题了，主要是现在外资银行和各种金融业务起来了，再看这个人民银行的数据就象看gdp一样，意义不大了。 金融机构本外币信贷收支表还有有些价值的，但也不全面。 人民银行的统计专家越来越没素质了，这也怨不得他们，主要现在的金融形势，人民银行除了能捣乱一下，已经起不到关键的建设作用。 一些基本货币供应的基本知识： 世界各国对货币供应量的统计口径有狭义和广义之分，以便中央银行控制有所侧重，具体为： M0=现金（通货） M1=M0+商业银行的活期存款 M2=M1+商业银行的定期存款（包括定期储蓄存款） M3=M2+其他金融机构的存款 M4=M3+大额可转让定期存单（CDs） M5=M4+政府短期债券和储蓄券 M6=M5+短期商业票据

第30章货币增长与通货膨胀

第30章货币增长与通货膨胀 一、判断题 1、货币增长一定会导致通货膨胀。（） 2、通货膨胀不会影响商品相对价格。（） 3、未预期到的高通货膨胀将降低债权人的收益。（） 4、商品的相对价格是真实变量。（） 5、根据货币数量论，货币增长是通货膨胀的主要原因。（） 二、选择题 1、下列哪一项不是通货膨胀的成本（） A、实际购买力下降 B、菜单成本 C、相对价格扭曲 D、借款成本减少 2、若某经济体的货币供给为100亿美元，名义GDP为800亿美元，真实GDP 为400亿美元，则货币流通速度是（） A、2 B、4 C、6 D、8 3、上题中，假设货币流通速度保持不变，每年真实GDP增速为5%，若要保持物价水平不变，明年货币供给应为（） A、100亿美元 B、105亿美元 C、110亿美元 D、115亿美元 4、假设人们预期的通货膨胀水平为4%，而实际通货膨胀水平为6%，下列说法正确的是（） A、债务人支付的债务成本上升了 B、政府将获得2%的通货膨胀的收益 C、签订劳务合同第二年的工人的实际工资下降 D、资本收益的税负减轻 5、下列说法正确的是（） A、通货膨胀使债务人支付更高的利率，因此使债权人受益 B、预期到的通货膨胀不会产生成本 C、信用卡的普及可能导致物价水平上升 D、预期到的通货膨胀不会产生成本 三、计算和问答 1、请列出并说明通货膨胀会产生哪些成本。

2、假设政府对储蓄所得的利息征收25%的税率，当前名义利率是5%，通货膨胀率是3%，那么储户的税前真实利率是多少？税后真实利率是多少？ 答案： 一、错、错、对、对、对 二、A、D、B、C、C 三、 1、（1）、减少货币持有量的皮鞋成本。在近年来只有温和通货膨胀的情况下，美国的皮鞋成本较少。（2）、调整价格的菜单成本。（3）、引起的相对价格变动与资源配置失误，因为市场经济依靠相对价格来配置稀缺资源。当通货膨胀扭曲了相对价格时，消费者的决策也被扭曲了，市场就不能把资源配置到其最好的用处中。（4）、通货膨胀引起的税收扭曲。通货膨胀倾向于增加了储蓄所赚到的收入的税收负担，因而在有通货膨胀的经济中，储蓄的吸引力就比价格稳定的经济中要小得多。（5）、引起了混乱与不方便。通货膨胀使投资者不能区分成功与不成功的企业，这又抑制了金融市场在把经济中的储蓄配置到不同投资中的作用。（6）、未预期到的通货膨胀的特殊成本：任意的财富再分配。未预期的通货膨胀以一种既与才能无关又与需要无关的方式在人们中重新分配财富。通货膨胀会是财富在债权人和债务人之间重新分配。 2、税前真实利率是2%，税后真实利率是0.75%。

经济学原理 (10.5)--货币增长与通货膨胀

Principles of Economics II (Spring 2012) Homework #4 (Lecture 7-8, due on May 7, 2012, submitted out of class) Note:All textbook problem numbers refer to “Problems and Application” part in corresponding chapter, the 5th international student edition of the textbook. For Chapter 29 1.正确还是错误？并解释之：张三在某餐馆吃饭后，获得该餐馆50元的赠券，可以在未 来一定期限内抵扣在该餐馆用餐的相应金额的现金花费，且该赠劵可以转让给其他人。 这些赠券是一种货币。 2.Textbook, Chapter 29, # 5 3.Textbook, Chapter 29, #7 4.Textbook, Chapter 29, #8 5.Textbook, Chapter 29, #9 6.Textbook, Chapter 29, #12 7.If the public decides to hold more currency and less money as deposits in banks, bank reserves a.increase and the money supply eventually increases. b.increase but the money supply does not change. c.decrease and the money supply eventually decreases. d.decrease but the money supply does not chang e. 8.The economy of Elmendyn contains 2,000 $1 bills. a.If people hold all money as currency, what is the quantity of money as measured by M0, M1 and M2? (Hint: M0 includes only currency, while M1 includes M0 and demand deposits, and M2 includes M1 and time deposits.) b.If people hold all money as demand deposits and banks maintain 100 percent reserves, what is the quantity of money as measured by M0, M1 and M2? c.If people hold equal amounts of currency and demand deposits and banks maintain 100 percent reserves, what is the quantity of money as measured by M0, M1 and M2? d.If people hold all money as demand deposits and banks maintain a reserve ratio of 10 percent, what is the quantity of money as measured by M0, M1 and M2? e.If people hold equal amounts of currency and demand deposits and banks maintain a reserve ratio of 10 percent, what is the quantity of money as measured by M0, M1 and M2? (2 point) f.If people hold equal amounts of currency, demand deposits, and time deposits, and banks maintain a reserve ratio of 100 percent, what is the quantity of money as measured by M0, M1 and M2?

最新中国通货膨胀率

2020年，我国的CPI(居民消费价格指数)来到了2.9%，为过去几年最高，尤其是在2020年最后的两个月，CPI更是达到了4.5%。CPI是衡量通货膨胀高低的主要指标，CPI高也就意味着通货膨胀高。所以这可能也代表我国的通货膨胀来到了近几年的最高点。不过，相比某些国家来说，我国的“高”通货膨胀或许就不算什么了。 通货膨胀虽然会让资产贬值，但各个国家还是希望能保持一定的通货膨胀，在没有通货膨胀或通货膨胀过低时，就会想方设法地制造一些通货膨胀出来。因为适当的通货膨胀，是有利于刺激经济增长的。就比如房价，只有房价不断上涨，开发商才有动力投入更多的资金用于房产开发，买房者也才会要急着买房，投入和需求都上来了，房地产业才能欣欣向荣，这个道理放在其他行业上也适用。 但通货膨胀也不是越高就越好，就好比房价，如果涨得太快太高，大量想买房的人就会买不起，大量的房子可能就会卖不出去，而房子如果都卖不出去了，房产开发商就会减少投资，缺乏投资和消费的房地产业，便会陷入萧条。而现在有一些国家的通货膨胀，那就真的是太高了。 一个国家就是阿根廷。阿根廷曾经也算是个富裕的国家，如今虽然也不算穷，但也难称得上是富裕。最近几年，因为债务等问题，引发了阿根廷货币的大贬值，令其国内的通货膨胀率飙涨。2020年全年，阿根廷的通货膨胀率高达53.8%，创过去28年最高。 在严重的通货膨胀下，经济显然不会好到哪去。2020年前三季度，阿根廷的GDP增长率为-3.1%，全年的经济陷入衰退已成必然。事实上，在过去八九年里，阿根廷的经济基本上就已经停止增长了，在这期间阿根廷的通货膨胀率基本都在10%以上。 阿根廷的通货膨胀已经很高了，但如果跟另一个国家比起来，那又算不算什么了，这个国家便是津巴布韦。截至到2020年12月，津巴布韦的通货膨胀率已经达到了521%，而且还有继续恶化的趋势。因为在过去一年里，这个国家的通货膨胀率每个月都在上升，在2020年1月份的时候，其通货膨胀率才57%左右，可见上升速度有多快。 在高通胀下，津巴布韦2020年的GDP预计会出现7%左右的负增长，果然恶性通货膨胀对经济破坏，没有哪个国家能幸免。 然而，无论是阿根廷还是津巴布韦，都比不上委内瑞拉。2020年9月，委内瑞拉的通货膨胀率接近40000%，而在2月份最高时曾超过340000%，这应该是目前通货膨胀最高的国家了。在如此之高的通货膨胀之下，委内瑞拉2020年的GDP预计会出现20%以上的负增长，GDP总量基本上又回到十多年前了。 从以上几个国家可以看出，过高的通货膨胀对经济绝对是有破坏性的，而且通货膨胀越高破坏就越大。所以各国在制造通货膨胀时，也在严防通货膨胀过高。

中国货币供给增长率与通货膨胀率的实证研究讲解

中国货币供给增长率与通货膨胀率的实证研究 摘要 通货膨胀在经济理论和经济实践中都是一个重要的问题，原因是通货膨胀过高会给社会造成较高的成本。本文以货币数量论为理论基础，以1996 年第一季度至2010 年第一季度的广义货币供给2M 增长率、居民消费价格指数)(CPI 同比增长率数据为事实依据研究货币供给增长率与通货膨胀的因果关系。本文采用实证分析与规范分析相结合、理论与实践相结合的方法，在理论分析和推导的基础上，构建计量模型及研究假说，利用国家统计数据并对数据加以处理，按照“理论研究—实证分析—政策建议—结论”的思路逐步展开，从而保证了研究结论的内在和外在有效性。在利用单位根检验对变量平稳性考察的基础上，应用协整方法对变量的长期均衡进行分析，应用Granger 因果检验方法对变量之间的因果关系进行经验性研究。结果表明，货币供给增长率与通货膨胀率互为Granger 因果关系，并结合中国国情给出治理通货膨胀相关政策选择。 关键词: 货币数量论；协整；因果关系

目录 1 引言 (1) 2 货币供给增长率与通货膨胀率的理论研究 (1) 2.1 货币供应量的层次 (1) 2.2 通货膨胀成因理论 (2) 3 货币供给增长率与通货膨胀率的实证分析 (3) 3.1 单位根检验 (4) 3.2 协整分析 (7) 3.3 Granger因果关系检验 (9) 4 中国通货膨胀治理的政策建议 (11) 4.1 完善CPI体系 (11) 4.2 化解国际大宗商品价格波动对中国物价的影响 (11) 4.3 调整产业结构，加快转变经济发展方式 (12) 5 结论 (12) 参考文献 (13) 致谢 (14)

中国2020通胀率一览表

当前值，历史数据，预测，统计，图表和经济日历 - 中国 - 通货膨胀率. ? ?1Y ?5Y ?10Y ?25Y ?MAX ? ?

日历GMT参考日期现值前次数据共识2020-08-1001:30 AM Jul 2.7% 2.5% 2.6% 2020-09-0901:30 AM Aug 2.4% 2.7% 2.4% 2020-10-1501:30 AM Sep 1.7% 2.4% 1.8%

日历GMT参考日期现值前次数据共识2020-11-1001:30 AM Oct0.5% 1.7%0.8% 2020-12-0901:30 AM Nov0.5% 2021-01-0901:30 AM Dec 2021-02-1001:30 AM Jan 2021-03-1001:30 AM Feb 中国价格近期数据前次数据最高最低单位 通货膨胀率0.50 1.7028.40-2.20%[+]通货膨胀率（每月）-0.300.20 2.60-1.80%[+]居民消费价格指数CPI111.40111.70113.70101.10积分[+]核心消费者物价指数100.50100.50102.5098.40积分[+]核心通胀率0.500.50 2.50-1.60%[+]

中国价格近期数据前次数据最高最低单位 国内生产总值平减指数684.89660.59684.89100.78积分[+]生产者价格106.00106.00110.1096.60积分[+]生产者价格指数变化-2.10-2.1013.47-8.20%[+]出口价格101.30104.30116.5090.20积分[+]进口价格96.4093.30122.7079.60积分[+]食品通胀 2.207.9040.20-5.50%[+] [+] 市场近期数据参考日期前次数据范围频率货币 6.572020-11 6.58 1.53 : 8.73日常 股市33782020-11336395.79 : 6124日常10年期政府债券 3.342020-11 3.4 2.48 : 4.8日常

历年存款利率和历年通货膨胀率

历年存款利率（一年期）(2007-09-30 09:23:22) 调整时间一年期存款利率（%）1980.4.1 5.4 1982.4.1 5.76 1985.4.1 6.84 1985.8.1 7.2 1988.9.1 8.64 1989.2.1 11.34 1990.4.15 10.08 1990.8.21 8.64 1991.4.21 7.56 1993.5.15 9.18 1993.7.11 10.98 1996.5.11 9.18 1996.8.23 7.47 1997.10.23 5.67 1998.3.25 5.22 1998.7.1 4.77 1998.12.7 3.78 1999.6.10 2.25 2002.2.21 1.98 2004.10.29 2.25

2006.8.19 2.52 2007.3.18 2.79 2007.5.19 3.06 2007.7.21 3.33 2007.8.22 3.60 2007.9.15 3.87 2007.12.21 4.14 表1 ：中国历年通货膨胀率 年份 80 81 82 83 84 85 86 87 88 89 90 通货膨胀率 （%） 6.0 2.4 1.9 1.5 2.8 9.3 6.5 7.3 18.8 18.0 3.0 年份 91 92 93 94 95 96 97 98 99 00 01 通货膨胀率 （%） 3.4 6.4 14.7 21.1 17.1 8.3 2.8 -0.8 -1.4 0.4 0.7 年份 02 03 04 05 06 07 08 通货膨胀率（%） -0.8 1.2 3.9 1.8 1.5 4.8 8？

曼昆《经济学原理(宏观经济学分册)》(第6版)课后习题详解(第30章 货币增长与通货膨胀)

曼昆《经济学原理（宏观经济学分册）》（第6版） 第30章货币增长与通货膨胀 课后习题详解 跨考网独家整理最全经济学考研真题，经济学考研课后习题解析资料库，您可以在这里查阅历年经济学考研真题，经济学考研课后习题，经济学考研参考书等内容，更有跨考考研历年辅导的经济学学哥学姐的经济学考研经验，从前辈中获得的经验对初学者来说是宝贵的财富，这或许能帮你少走弯路，躲开一些陷阱。 以下内容为跨考网独家整理，如您还需更多考研资料，可选择经济学一对一在线咨询进行咨询。 一、概念题 1．货币数量论（quantity theory of money）（西北大学2008研） 答：货币数量论是关于货币数量与物价水平关系的一种历史悠久的货币理论。这种理论最早由16世纪法国经济学家波丹提出，现在继承这一传统的是美国经济学家弗里德曼的现代货币数量论。这一理论的基本思想是：货币的价值（即货币的购买力）和物价水平都由货币数量决定。货币的价值与货币数量成反比例变动，物价水平与货币数量同方向变动。这就是说，货币数量越多，货币的价值越低，而物价水平越高；反之，货币数量越少，货币的价值越高，而物价水平越低。货币数量论还提供了一种对物价水平变动的解释，即认为一个经济体系的物价水平与其货币供应量成正比例变动。货币数量论以费雪交易方程式为依据，只考虑货币作为交换媒介的作用，而未考虑货币作为价值贮藏的作用。 2．名义变量与真实变量（nominal variables & real variables） 答：真实变量是用实物单位衡量的变量，例如数量和实际国民收入；名义变量是用货币表示的变量，例如物价水平和通货膨胀率。并且认为货币供给的变化不影响真实变量。 3．古典二分法（classical dichotomy）（中国人民大学2004研；西北大学2008研）答：古典二分法指古典模型中将名义变量与真实变量进行理论划分，从而使名义变量不影响真实变量的一种分析方法。古典经济学把变量分为真实变量和名义变量。真实变量是用实物单位衡量的变量，例如数量和实际国民收入；名义变量是用货币表示的变量，例如物价水平和通货膨胀率。并且认为货币供给的变化不影响真实变量。在现实中，在长期，货币供给不会对真实变量产生影响；而在短期，货币供给量会对真实变量产生影响。古典二分法是古典宏观经济学的一个重要的观点，它简化了经济理论，考察真实变量而不考虑名义变量。 4．货币中性（monetary neutrality）（深圳大学2007、2012研） 答：货币中性指认为货币供给变动并不影响真实变量的观点。古典经济学把变量分为真实变量和名义变量，认为货币只会对名义变量产生影响，而不会对真实变量产生影响。货币中性从狭义的角度看，意味着从长远来说货币政策同经济效益、经济增长无关。从广义看，它意味着金融工具、金融体制同经济效益、经济增长不相关。 实际上，在长期，货币中性是成立的；但在短期，货币非中性，即货币对真实经济变量会产生影响。不同学派对货币非中性的解释不同，凯恩斯认为是由于短期价格刚性，而弗里德曼和理性预期学派则认为是由于人们预期的错误或政府的干预，使得短期货币非中性。

M2增速与通货膨胀的关系

M2增速与通货膨胀的关系 M2是广义货币，代表了居民的购买力，也代表了社会的财富。对于货币代表的购买了，还和货币的流通速度息息相关，如果货币的流动性很高，就需要比较少的货币，如果货币的流动性较弱，就需要较多的货币。 M2的增速，理论上应该等于GDP加上CPI的增速，这样货币供给量和经济增长相适应。但事实上，中国的M2增长速度一直大于GDP+CPI的增长幅度。按照弗雷德曼的理论，货币的供给速度，大于GDP+CPI的速度，就会引起通货膨胀。但事实上，中国的M2增速大于GDP的增速，在这种情况下，通货膨胀会发生吗？当M2 增速达到一个什么样的数值时，就会引发通货膨胀？ M2增速大于GDP增速的部分，到底到那里去了？中国的社会保障体系比较弱，民众的安全感很弱，更多时候只有通过个人的储蓄，来获得自身的安全感，居民的储蓄率比较高，居民把获得的收入，很大一部分存入银行，形成银行存款，降低了货币的流动性，从这一点看，只要居民存款增长的比率大于GDP的增长比率，就可能实现M2增速大于GDP的增长速度。另外，居民的财富主要通过货币的方式进行保存，通过各种金融资产，实物资产保存的比较少。这个导致中国M2/GDP的比率过高，源源高于美国，日本的比率。 M2增速，过去几年基本上都在16％，今年M2的增速超过25％。远远大于GDP 的增速，也大于前几年的M2增速。今年M2增速大于去年M2增速的部分，就是多出来的货币供应量。现在经济形势不是很好，居民的消费保守，降低了货币的流动性，虽然M2增速较大，实际上在社会上流动的货币暂时还显现不出来。再者，经过前几年的经济高速发展，基本上各个行业的产能过剩，产能过剩严重抑制了物价的上涨，现实通货紧缩的状况，也抑制了货币的流动性。从这个角度看，M2增速过快，暂时还没有传到到物价上，还没有形成通货膨胀。经济复苏的道路还很长，政府为了加快经济的复苏，放出的大量M2，务必会传到到物价上，会形成通货膨胀，这个需要时间的积累。按照80年代的经验，会在2～3年后，引起通货膨胀。 多于的货币必须回收，必须消失掉，否则就会引起通货膨胀。现在多于的货币已经被房地产、股票市场吸收，现在大规模的基建工程，政府的效率很低，造成了很多的浪费，从另一个侧面看，低效率，浪费多的基建工程，也带来了好处，吸收了过多的货币流动性，降低了货币的使用效率，压低了通货膨胀预期。花了很多钱，实际上只干了一点点事情，就是通过浪费来释放通胀，烂尾类，银行坏账，就是这一类的典型代表。只不过，在这个过程中，比较缓慢的剥削了所有的民众，减少了民众的购买力。 M2增速过快，一定需要宣泄，目前，第二套房贷的严格执行，已经影响了房地产市场，压抑了需求，从房地产宣泄的渠道少了。对于多于的货币，不是通过资产价

曼昆《经济学原理宏观经济学分册》第版笔记第章货币增长与通货膨胀

曼昆《经济学原理(宏观经济学分册)》(第版）笔记(第章－-货币增长与通货膨胀)

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曼昆《经济学原理(宏观经济学分册）》(第６版） 第30章 货币增长与通货膨胀 复习笔记 跨考网独家整理最全经济学考研真题,经济学考研课后习题解析资料库,您可以在这里查阅历年经济学考研真题，经济学考研课后习题，经济学考研参考书等内容,更有跨考考研历年辅导的经济学学哥学姐的经济学考研经验，从前辈中获得的经验对初学者来说是宝贵的财富，这或许能帮你少走弯路，躲开一些陷阱。 以下内容为跨考网独家整理，如您还需更多考研资料，可选择经济学一对一在线咨询进行咨询。 一、古典通货膨胀理论 １.物价水平与货币价值 可以从两个方面来看待经济中的物价总水平： （1）物价水平可看作一篮子物品与劳务的价格。当物价水平上升时，人们必须为他们购买的物品与劳务支付更多的钱。 （2）可以把物价水平看作货币价值的一种衡量指标。物价水平上升意味着货币价值下降,因为每一美元所能购买的物品与劳务量变少了。 用数学方法来表述上述思想：假设P 是用消费物价指数或GDP 平减指数所衡量的物价水平,那么P 也就衡量了购买一篮子物品与劳务所需要的美元数量。用一美元所能购买的物品与劳务量等于1/P 。换句话说，如果P 是用货币衡量的物品与劳务的价格，那么1/P 就是用物品与劳务衡量的货币价值。因此，当物价总水平上升时,货币价值下降。 ２．货币供给、货币需求与货币均衡 （1)货币供给 货币供给指一定时期内一国银行系统向经济中投入、创造、扩张（或收缩）货币的行为。 货币供给的基本方程式：s M B M =?,它提示了影响货币供给的两大基本因素：基础货币（B )和货币乘数（M )。 在其他因素不变的情况下，通常认为货币供给是由中央银行决定的。 (2）货币需求 ①货币需求指有效的货币需求，它必须同时满足两个条件:一是必须有得到或持有货币的意愿；二是必须有得到或持有货币的能力。 ②影响和决定货币需求的因素很多，其中主要包括收入状况、信用的发达程度、市场利率、消费倾向、货币流通速度、社会商品可供量和物价水平、心理预期、人们的资产选择等因素。物价水平上升(货币价值下降）增加名义货币需求量。 ③名义货币需求指社会各经济部门所持有的货币单位的数量。实际货币需求指扣除了通货膨胀因素后的实际货币数量。 （３）货币均衡 货币均衡指货币供给与由经济的实际变量或客观因素决定的货币需求相符合。如图30-1所示，横轴表示货币量;左边纵轴表示货币价值1/P ,而右边纵轴表示物价水平P 。物价水平轴正好上下颠倒:较低的物价水平接近于这条轴的顶端,而较高的物价水平则接近于底部。这种颠倒的轴表示,当货币价值高时（用接近左边纵轴的顶端来表示)，物价水平低（用接近右边纵轴的顶端来表示）。货币供给曲线是垂直的，因为美联储固定了可得到的货币量。

中国历年GDP,失业率,通货膨胀率,经济增长率数据及图

中国国内人均生产总值表（元） 年份 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 人均GDP 7858 8622 9398 10542 12336 14185 16500 20169 23708 25608 30015 35181 ————————《中国统计年鉴》 05000100001500020000250003000035000400001 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 中国人均GDP 2000200120022003 200420052006 200720082009 20102011 785886229398 10542 12336 14185 16500 20169 23708 25608 30015 35181年份 人均GDP

中国失业率（%） 年份 1990 2005 2010 2011 失业率 2.5 4.2 4.1 4.1 ————————《中国统计年鉴》 00.511.522.533.544.512 34 中国失业率2.5 4.2 4.1 4.1 失业率

中国近年的经济增长率 年份 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 增长率（%） 8.0 7.5 8.3 9.5 10.1 10.4 10.7 11.4 10.5 8.6 7.0 ————————————《中国经济报》 0246810121234567891011 增长率（%） 8 7.5 8.3 9.5 10.1 10.4 10.7 11.4 10.5 8.6 7 增长率（%）

通货膨胀率的计算公式经济学上

通货膨胀率的计算公式经济学上，通货膨胀率为物价平均水平的上升幅度（以通货膨胀为准）。以气球来类比，若其体积大小为物价水平，则通货膨胀率为气球膨胀速度。或说，通货膨胀率为货币购买力的下降速度。以 P1 为现今物价平均水平 P0 为去年的物价水平，年度通货膨胀率可测量如下：通货膨胀率 = (P1 - P0)/P0, 以百分比表示计算通货膨胀率有其他方法，如以P1的自然对数减去 P0的自然对数，同样以百分比表示 目录 编辑本段 通货膨胀（Inflation Rate）,是一种货币现象,指货币发行量超过流通中实际所需要的货币量而引起的货币贬值现象。通货膨胀与物价上涨是不同的经济范畴,但两者又有一定的联系,通货膨胀最为直接的结果就是物价上涨。 通货膨胀 通货膨胀率是货币超发部分与实际需要的货币量之比,用以反映通货 膨胀、货币贬值的程度;而价格指数则是反映价格变动趋势和程度的相对数。

经济学上，通货膨胀率为：物价平均水平的上升速度（以通货膨胀为准）。以气球来类比，若其体积大小为物价水平，则通货膨胀率为气球膨 胀速度。或说，通货膨胀率为货币购买力的下降速度。 在实际中,一般不直接、也不可能计算通货膨胀,而是通过价格指数的 增长率来间接表示。由于消费者价格是反映商品经过流通各环节形成的最 终价格,它最全面地反映了商品流通对货币的需要量,因此,消费者价格指 数是最能充分、全面反映通货膨胀率的价格指数。目前,世界各国基本上均用消费者价格指数(我国称居民消费价格指数),也即CPI来反映通货膨胀的程度。 通过价格指数的增长率来计算通货膨胀率，价格指数可以分别采用消 费者价格指数（CPI）、生产者价格指数（PPI）、GNP折算价格指数。经常采用的是第一种，其公式如下： CPI=a1（P1t/P10）+a2（P2t/P20）+……+an（Pnt/Pn0）（注：式中 的数字和t、n均为下标，P为代表性消费品的价格，a为权重）通货膨胀率={（本期价格指数-上期价格指数）/上期价格指数}x100% 注意上式，通货膨胀率不是价格指数，即不是价格的上升率，而是价 格指数的上升率。 编辑本段 【通货膨胀的分类】 1、按照价格上升的速度加以区分 爬行的通货膨胀（每年物价上升比例在1%~3%之内） 温和的通货膨胀(moderate inflation is characterized by prices that rise slowly and predictably)（每年物价上升比例在3%~6%之间）严重的通货膨胀（每年物价上升比例在6%~9%） 飞奔的通货膨胀（每年物价上升比例在10%~50%以下） 恶性的通货膨胀（每年物价上升比例在50%以上） 2、按照人们的预料程度加以区分 未预期到的通货膨胀 预期到的通货膨胀 3、按照对价格影响的差别加以区分 平衡的通货膨胀（每种商品的价格都按照相同比例上升） 非平衡的通货膨胀（各种商品价格上升的比例并不完全相同） 4、按照表现形式的不同加以区分 公开性通货膨胀 隐蔽性通货膨胀 抑制性通货膨胀

中国历年通货膨胀率与固定资产投资

1980-2009年中国通货膨胀率与固定资产投资 1980-2009年中国通货膨胀率 1980 1981 1982 1983 1984 1985 6.0 2.4 1.9 1.5 2.8 9.3 1986 1987 1988 1989 1990 1991 6.5 7.3 1 8.8 18.0 3.1 3.4 1992 1993 1994 1995 1996 1997 6.4 14.7 24.1 1 7.1 8.3 2.8 1998 1999 2000 2001 2002 2003 -0.8 -1.4 0.4 0.7 -0.8 1.2 2004 2005 2006 2007 2008 3.9 1.8 1.5 4.8 5.9 上面来自博友理性博客 下面来自barrons博客 中国固定资产投资增速与通胀的关系(2009-10-17 15:29:18) 财经经济固定资产投资通货膨胀中国分类：经济 最近一直在研究中国固定资产投资增长与通货膨胀的内在联系。 第一次高通货膨胀 “从1984年的 第四季度起，经济发展速度过快，信贷发放过猛、过多，基建规模也过大，随之物价也上涨得比较多。这些过热现象一出现，中央财经领导小组和国务院就在 1985年初提出了加强宏观控制，收紧信贷，控制基建规模，压缩过热的空气。但由于当时银行体

制尚未进行改革，控制信贷主要依靠行政手段，即自上而下地规 定信贷指标。加上一下子收缩过猛，多方面反映强烈，对经济的正常运行带来一些困难。当时有这样一些问题：信贷指标是国务院通过中央银行下达给各地省行，结 果各地把发的指标，首先用在地方和部门需要搞的那些事情，特别是建设项目，而留下缺口给那些非办不可的事，最后中央不得不另外增发指标。如粮食收购，一控 制信贷，很多地方就说农副产品收购没有钱，他把下达的银行信贷指标用到别的地方去了。这样就发生一控制紧了，经济运行就不灵了。因此一度收紧的银根又不得 不很快放松，所以1985年仍然是超高速的增长，虽然年初就提出宏观控制，实际上没有解决问题，经济过热有增无减。” 所以，中国改革开放后真正意义上的第一次高通货膨胀是1984年的固定资产投资过快造成经济过热引起的。虽然1985年中央要压缩固定资产投资，但是由于地方与中央的博弈，地方把信贷首先用于自己的项目，把缺口留给中央，迫使中央不得不追加信贷，造成1985年经济过热有增无减。 第二次高通货膨胀 从图上看，中国1988年高达18.8%的通货膨胀好像是从1984年第四季度开始的信贷发放过猛，基建规模过大引起的。从1984年到1988年，似乎 有一个4年的时间差。但是，通过阅读相关资料，我发现这个结论是错误的。1984年的固定资产投资过高，马上引起了1985年的通货膨胀达到了9.3%的 高位。1988年的高通货膨胀不是1987年固定资产资产投资过快引起的，也不是1984年固定投资过快的后遗症，而是当年价格改革闯关失败造成的。 1986-1987年的经济“软着陆”让通货膨胀也随之下降。但是随后的价格改革失败让通货膨胀猛涨。 第三次高通货膨胀 1992年，中国固定资产投资增速达到了创纪录的35%左右。1993年，通货膨胀立刻达到了14.7%的高位。由于地方与中央的博弈，1993年的固定 资产增速仍然没有降下来，高达历史最高纪录的36%左右。而1994年的通货膨胀也创了历史最高纪录，为24%左右。直到经济“硬着陆”才抑制了通货膨 胀。 高固定资产投资增速，低通货膨胀期 从1998年开始，中国经历了10年的高固定资产投资增长，低通货膨胀的黄金时期。这主要是由于世界经济一体化，中国加入了WTO的原因。高的固定资产投资增长没有转化为高额货币发行，也就没有引起严重的通货膨胀。 对未来的预测 如果把过去的黄金10年作为常态，那就未免过于乐观了。历史证明，固定资产投资与通货膨胀之间的联系非常紧密，过去10年只是一段特殊时期。随着固定资产投资增速在历史上第三次超越30%，通货膨胀的到来只不过是个时间问题。我认为这个时间点会在2010年。当CPI超过2%后，信贷紧缩就不可避免。当CPI 超过3%左右，加息就是个大概率事件。因为谁都清楚1988年式的高通货膨胀意味着什么。