期货市场复习资料

期货市场复习

期货市场的发展：

期货市场缩写整理：

芝加哥期货交易所CBOT 玉米、小麦、大豆及大豆产品、美中长期国债、股票指

数、黄金和白银等期货，及农产品、金融、金属的期权芝加哥商业交易所CME 世界最主要的畜产品期货交易中心、标准普尔500指数纽约商业交易所NYMEX 能源和黄金交易所

堪萨斯期货交易所KCBT 硬红冬小麦

伦敦金属交易所LME 铜铝铅锌镍银的期货及LMEX指数的期货和期权

伦敦国际金融交易所LIFFE 欧元利率、英镑利率、欧洲美元利率，英镑、瑞士法郎、

日元，金融时报股票价格指数及股票期权

伦敦国际石油交易所IPE 石油和天然气的期货、期权

欧洲交易所EUREX

欧洲联合交易所EURONEXT

东京工业品交易所TOCOM 日本的交易所之接纳公司会员

东京谷物交易所TGE

韩国交易所KRX 全球成交量最大的衍生品交易所

新加坡国际金融期货交易所SIMEX

芝加哥期货交易所历史最长的期货交易所，最早推出农产品期货合约。

伦敦金属交易所是世界上首先推出金属期货的交易所。

伦敦金属交易所和纽约商品交易所是世界上最主要的金属期货交易所。

纽约商业交易所是世界上最具影响力的能源期货交易所。

1972年，芝加哥商业交易所首先推出外汇期货合约。

1975年，芝加哥期货交易所首先推出利率期货合约。

1982年，堪萨斯期货交易所首先推出股票价格指数期货合约。

1982年，芝加哥期货交易所首先推出期货期权合约。

国内：

郑州期货交易所ZCE 硬麦、棉花、白糖、精对苯二甲酸、菜籽油、早籼稻、甲醇

大连商品交易所DCE 大豆、玉米、豆粕、豆油、棕榈油、聚乙烯、聚氯乙烯、焦炭

上海期货交易所SHFE 铜、铝、锌、黄金、燃料油、天然橡胶、螺纹钢、线材、铅

中国金融期货交易所沪深300指数

期货市场计算题及分析题整理

结算准备金余额计算公式：

当日结算准备基金余额=上一交易日结算准备金余额+上一交易日交易保证金

-当日交易保证金+当日盈亏+入金-出金-手续费（等）

当日盈亏计算公式：

商品期货当日盈亏的计算公式：

当日盈亏=∑[ （卖出成交价-当日结算价）X卖出量]+ ∑[（当日结算价—买入成交价）X买入量]+ ∑[（上一交易日结算价-当日结算价）X（上一交易日卖出持仓量-上一交易日买入持

仓量）]

股票指数期货交易当日盈亏的计算公式：

当日盈亏=∑[ （卖出成交价-当日结算价）X卖出量X合约乘数]+ ∑[（当日结算价—买入成交价）X买入量X合约乘数]+ ∑[（上一交易日结算价-当日结算价）X（上一交易日卖出持仓

量-上一交易日买入持仓量）X合约乘数]

当日交易保证金计算公式：

当日交易保证金=∑[当日结算价X当日交易结束后的持仓总量X交易保证金比例]

平仓盈亏的计算：

平仓盈亏=平历史仓盈亏+平当日仓盈亏

平历史仓盈亏=∑[（卖出平仓价-上一交易日结算价）X卖出平仓量]

+ ∑[（上一交易日结算价-买入平仓价）X买入平仓量

平当日仓盈亏=∑[（当日卖出平仓价-当日买入平仓价）X卖出平仓量]

+ ∑[（当日卖出平仓价-当日买入平仓价）X买入平仓量]

持仓盯市盈亏和浮动盈亏的计算

持仓盯市盈亏=历史持仓盈亏+当日开仓持仓盈亏

历史持仓盈亏=∑[（当日结算价-上一交易日结算价）X买入持仓量]

+ ∑[（上一交易日结算价-当日结算价）X卖出持仓量]

当日开仓持仓盈亏=∑[（卖出开仓价-当日结算价）x卖出开仓量]

+ ∑[（当日结算价-买入开仓量）x买入开仓量]

浮动盈亏=∑[（当日结算价-成交价）X买入持仓量] +∑[（成交价-当日结算价）X卖出持仓量]

保证金占用=∑（当日结算价X持仓手数X交易单位X公司的保证金比例）

客户权益=上日结存+-出入金+-平仓盈亏+-浮动盈亏-当日手续费

风险度=保证金占用./客户权益X100%

套期保值的应用（基差）

卖出套期保值：

现货多头头寸：担心市场价格下跌，卖出期货合约

按固定价格买入未来交收：担心市场价格下跌，卖出期货合约

预计未来销售商品，价格未定：担心价格下跌，卖出期货合约

买入套期保值：

预计未来要购买，价格未定：担心价格上涨，买入期货合约

尚未持有，按固定价格卖出：担心市场价格上涨，买入期货合约

固定价格销售，尚未生产：担心价格上涨，原材料价格上涨，买入期货合约

基差：

基差=现货价格-期货价格

影响因素：时间差价、品质差价、地区差价

正向市场：期货价格大于现货价格（持仓费），基差负值

反向市场：期货价格小于现货价格，基差正值

△基差=△现货价格-△期货价格

基差走强：现货价格涨幅超过期货价格涨幅；现货价格跌幅小于期货价格跌幅。

从坐标图可以看出，走强是向上扬的曲线。

基差走弱：现货价格涨幅小于期货价格涨幅；现货价格跌幅大于期货价格跌幅。

从坐标图可以看出，走强是向下降的曲线。

随着合约到期的临近，持仓费逐渐减少，基差均会趋向于零。

基差变动与套期保值效果

套期保值的实质就是用较小的基差风险代替较大的现货价格风险。

套期保值有效性=期货价格变动值/现货价格变动值

80%—125%认定为高度有效100%最高

期转现

点价交易：以某月份的期货价格为计价基础，以期货价格加上或减去双方协商同意的升贴水来确定双方买卖现货商品的价格的交易方式。

基差交易：企业按某一合约价格加减升贴水方式确立点价方式的同时，在期货市场进行套期保值操作，从而降低套期保值中基差风险的操作。

投机交易的操作：

金字塔式买入卖出：（1）只有在现有持仓已经盈利的情况下，才能增仓。

（2）持仓的增加应逐次递减。

期货投机者在选择合约月份时，应选择交易活跃的合约月份。

正向市场（期货价格大于现货价格）

做多头的投机者应买入近期月份合约；做空头的投机者应卖出远期月份的合约。

正向市场中，远期价格和近期价格都上涨，但近期价格上涨较多；远期价格和近期价格都下跌，但远期价格下跌的较多。

反向市场（期货价格小于现货价格）

做多头的投机者应买入远期月份的合约；做空头的投机者应卖出近期月份合约。

反向市场中，远期价格和近期价格都上涨，但远期价格上涨较多；远期价格和近期价格都下跌，但近期价格下跌的较多。

期货套利交易策略：价差套利，同时建立一个多头头寸和一个空头头寸

价差：期货市场上，两个不同月份或不同品种期货之间的价格差。

套期指令的使用：

1、如果想以当前的价差水平尽快成交，选择使用市价指令。

2、如果想以制定的或者更好的价格成家，选择限价指令。

跨期套利：远期价格和近期价格是同方向变化

1、牛市套利：供给不足，需求旺盛，△近期价格（上升）大于△远期价格

正向市场（远期价格大于近期价格）

卖出套利，价差缩小：买入较近月份的合约，卖出较远月份的合约。

反向市场（远期价格小于近期价格）

买入较近月份的合约，卖出较远月份的合约。

2、熊市套利：供给过剩，需求不足，△近期价格（下降）大于△远期价格

正向市场（远期价格大于近期价格）

卖出较近月份的合约，买入较远月份的合约。

反向市场（远期价格小于近期价格）

卖出较近月份的合约，买入较远月份的合约。

蝶式套利：共享居中交割月份一个牛市套利和一个熊市套利的跨期套利组合。

买入近期月份合约，同时卖出居中月份合约，并买入远期月份合约；

牛市熊市

卖出近期月份合约，同时买入居中月份合约，并卖出远期月份合约。

熊市牛市

跨品种套利：

相关产品套利：卖出被高估商品合约，买进被低估商品合约。

原料与成品套利

大豆提油套利：大豆加工商，在市场价格基本正常，防止大豆价格上涨或豆油、豆粕下跌。买入大豆期货合约，卖出豆油和豆粕期货合约

反向大豆提油套利：大豆加工商，在市场价格反常，大豆价格大幅上涨，其产品价格倒挂。卖出大豆期货合约，买进豆油和豆粕期货合约

跨市套利：购买价格相对较低的合约，卖出价格相对较高的合约。

外汇期货交易：在现货市场和期货市场做币种相同、数量相等和方向相反的交易。

直接标价法：中国在内的绝大多数国家

间接标价法：美国、英国和欧元区

外汇期货套期保值交易

1、外汇期货卖出套期保值

现货市场处于多头的人，为防止汇率下跌的风险，在外汇市场卖出外货期货合约。

（1）持有外币者（2）出口商或银行预计未来将会受到一笔外汇，担心汇率下降。

2、外汇期货买入套期保值

现货市场处于空头的人，为防止汇率上升带来的风险，在期货市场买进外汇期货合约。（1）外汇短期负债者担心未来货币升值（2）国际贸易中的出口商担心付汇时外汇上升造成损失。

外汇期货投机和套利交易

1、外汇期货投机交易

（1）空头投机者：预测外汇下跌，高卖低买

（2）多头投机者：预测外汇上升，低买高卖

2、外汇期货套利交易：同时买进和卖出两种相关的外汇期货合约，此后一段时间合约同时

对冲，从两种价格变动中获利。、

（1）跨市场套利

两个市场都进入牛市，谁的涨幅高，就在谁那买；谁的涨幅低，就在谁那卖；

两个市场都进去熊市，谁的跌幅高，就在谁那卖；谁的跌幅低，就在谁那买。

（2）跨币种套利（针对美元）

一种货币贬值，一种货币升值，卖贬值的，买升值的；

两种货币都贬值，卖贬值速度快的，买贬值速度慢的；

两种货币都升值，买升值速度快的，卖升值速度慢的；

一个不变，一个升值，买升值的，卖不变的；

一个不变，一个贬值，买不变的，卖贬值的。

（3）跨月套利

升水：远期汇率高于即期汇率

贴水：远期汇率低于即期汇率

期货市场上的升水和贴水

在期货市场上，现货的价格低于期货的价格，则基差为负数，远期期货的价格高于近期期货的价格，这种情况叫“期货升水”，也称“现货贴水”。

跨月套利的经验法则：

如果较远月份的合约价格升水（正向市场，远期价格大于近期价格），并且两国利率差将下降（汇率上升），近期月份合约汇率上升大于远期月份合约，则买入较近月份的期货合约，卖出较远月份的期货合约。

如果较远月份的合约价格升水（正向市场，远期价格大于近期价格），并且两国利率差将上升（汇率下降），远期月份合约汇率下降大于近期月份合约，则买入较远月份的期货合约，卖出较近月份的期货合约。

如果较远月份的合约价格贴水（反向市场，远期价格小于近期价格），并且两国利率差将下降（汇率上升），远期月份合约汇率上升大于近期月份合约，则买入较远月份的期货合约，卖出较近月份的期货合约。

如果较远月份的合约价格贴水（反向市场，远期价格小于近期价格），并且两国利率差将上升（汇率下降），近期月份合约汇率下降大于远期月份合约，则买入较近月份的期货合约，卖出较远月份的期货合约。

利率差：是指本国货币与外币利率的差异。

利率期货

国际期货市场利率期货合约：

1、13周美国短期国债期货合约：芝加哥商业交易所

贴现期货合约，一张1000000美元的三个月期美国短期国债

报价方式（100-贴现率X100），最小变动价位1/2个基点=12.50美元

2、欧洲美元期货合约：芝加哥商业交易所

本金为1000000美元，三个月欧洲美元定期存单

报价方式（100-年利率/4），最小变动价位最近到期合约1/4个基点=12.5美元其他1/2基点短期国债价格与贴现率之间具有反向关系，即价格越高，贴现率越低，即收益率越低。

美国中长期国债期货报价：

①118②22③2

①变动一点代表1000美元

②部分数值为0-31，采用32进位制，达到32进1，借1得32,变动一点代表

1000/32=31.25

③部分用0、2、5、7四个数字表示。0代表0,2代表1/32点的1/4,5代表1/32点的1/2，

7代表1/32点的3/4.

利率期货交易操作：

1、利率期货卖出套期保

持有固定收益债券，担心利率上升，债券价格下跌或收益率相对下降；

利用债券融资的筹资人，担心利率上升，导致融资成本上升；

资金借方，担心利率上升，导致借入成本增加。

2、利率期货买入套期保值

买入固定利率期货，担心利率下降，导致价格上升；

承担按固定利率计息的借款人，担心利率下降，导致资金成本相对增加；

资金的贷方，担心利率下降，导致贷款利率和收益下降。

利率期货投机和套利：

未来利率水平下降，利率期货价格上涨，便可买入期货合约；未来利率水平上升，利率期货价格下降，便可卖出期货合约。

一般情况下，市场利率上升，标的物期限较长的国债期货合约价格的跌幅会大于期限较短的国债期货合约价格的跌幅，投资者可以择机持有较长期国债期货的空头和较短国债期货的多头；市场利率下降时，标的物期限较长的国债期货合约价格的涨幅会大于期限较短的国债期货合约的涨幅，投资者可以择机持有较长期国债期货的多头和较短国债期货的空头。

股指期货和股票期货：

算数平均法：道琼斯平均价格指数

加权平均法：标准普尔500指数、中国香港恒生指数、沪深300指数

几何平均法：金融时报指数、

沪深300指数：每点300元最小变动价位0.2点

每日价格最大波动限制：上一交易日结算价的+-10%；季合约上市首日+-20%；

最后交易日+-20%。最低交易保证金为合约价值的12%。

股指期货套期保值：

β系数

股票收益率=α+β指数收益率

股票组合的β系数

股指期货卖出套期保值

投资者持有股票组合，担心股市下跌而影响股票组合的收益。

股指期货买入套期保值

投资者在未来计划持有股票组合，担心股市大盘上涨而使购买股票组合成本上升。股指期货投机策略：

股指期货期现套利

欧洲期货市场发展概述(新)

欧洲期货市场发展概述 一、欧洲期货市场发展概述 欧洲是期货的发源地，早在古希腊和古罗马时期，就出现过中央交易场所。1571年，英国创建了世界上第一家集中的商品市场——伦敦皇家交易所，这也是后来伦敦国际金融期货期权交易所的原址。19世纪中期，英国已经成为世界上最大的金属锡和铜的生产国。随着工业需求的不断增长，英国开始从国外运输铜矿石和锡矿石回国进行精炼。为了规避运输期间价格波动所带来的风险，英国于1876年成立了伦敦金属交易所，并逐步发展成为当今世界上最大、最权威的金属交易所。1885年，法国商品期货交易所成立，主要交易白糖、咖啡、可可和土豆等。 20世纪70年代初，浮动汇率制度逐步取代了固定汇率制度，利率管制政策也逐渐取消，金融期货应运而生。英国等欧洲地区金融期货的产生略晚于美国，1982年伦敦才成立了欧洲第一个金融期货交易所——伦敦国际金融期货交易所（LIFFE），开展金融期货和期权交易。1986年，以金融期货及期权交易为主的法国国际商品交易所（Marchéà Terme International de France）成立，交易的金融衍生品逐步发展至法国公债期货与期权、巴黎银行同业拆款利率3个月期利率期货及期权、CAC-40股价指数期货、外汇选择权等。1990年，首个全电子化并以金融期货为主的德意志期货交易所成立，并迅速从伦敦国际金融期货交易所抢回德国国债期货的霸主地位。至此，欧洲区期货交易所的竞争格局初步形成。 期货交易所雨后春笋般成立，其中的竞争和规范性必然令人担忧。到了20世纪90年代，欧洲区交易所开始了并购潮流。先是伦敦国际金融期货期权交易所与伦敦期权市场、伦敦商品交易所合并；然后是1998年德意志期货交易所和瑞士期权及金融期货交易所合并成为欧洲期货期权交易所；进入21世纪，伦敦国际金融期货期权交易所又与阿姆斯特丹、布鲁塞尔、里斯本、巴黎金融衍生品交易所等重要的衍生品市场合并成为泛欧交易所。经过合并和重组，欧洲区的交易所已经具备和美国的期货交易所进行抗衡的实力。 从早期的金属、农产品等商品期货到后期的利率期货、债券期货和股指期货等金融衍生品，加上允许经营的如外汇OTC市场、期权、互换等非期货衍生品，以及近几年推出的Contract of Difference和Spread Betting等新兴产品，金融创新层出不穷使得期货公司可以经营的衍生工具极其丰富，为期货公司的发展创造了良好的生存环境。 二、欧洲期货公司的发展脉络

铜企业如何利用期货市场

铜企业如何利用期货市场 对铜行业来说，生产、贸易企业面临着铜价格下跌的风险，一旦市场价格下跌。企业经营利润下降，甚至出现亏损。同样，铜消费、贸易企业又可能因价格上升而使得生产成本提高。期货市场具有价格发现、规避风险的功能，即指生产经营者通过在期货市场上进行套期保值业务，可以有效地回避、转移或分散现货市场上价格波动的风险。 在铜上市之后，铜企业只有深入了解期货市场运作尤其是套期保值，才能更好地利用期货市场规避价格波动风险。套期保值的原则就是对现货有什么担心，就通过期货做什么（简称“担心什么做什么”）。 担心现货价格下跌，就通过期货市场卖出期货合约；担心现货价格上涨，就通过期货市场买进期货合约，这样就可以使现货的风险得以回避。提起套期保值，初接触期货者总以为要在期货市场上交割。事实上，通过套期保值，我们只需是锁定价格波动的风险，而不必去实物交割。而且，在多数情况下，由于交割品质、地点和交割成本等原因，实物交割并不经济。对铜来讲，由于现货是以上海期交所的现货月份期价为基准定价的（即期价＋当日现货对期货的升贴水），因为期货与现货价格波动高度一致，我们完全可以利用期货合约的价格波动锁定现货价格波动的风险，实现价格管理和实物流基本分离。企业套保操作，并不需要改变其实物购销渠道，但可以通过期货更加优化。 （一）铜生产企业如何利用期货市场 铜生产企业在生产加工过程中，如果价格上涨，对企业可以带来更多的收益，但如果价格下跌，甚至面临如08年国庆节后的暴跌时，企业将面临的不仅仅是收益的减少，甚至会导致亏损。在经济大环境不理想的情况下，我们首先应当做出对后市的基本判断，那就是价格仍将继续下跌，在基于这种担心的前提下，企业为了规避价格风险，应进入期货市场做卖出套期保值。假设7月份，一铜厂了解到铜现货价格为60000元/吨，该铜厂担心到9月份铜价格下跌，从而减少收益。为避免将来价格下跌带来的风险，该铜厂决定在铜期货交易。交易情况如下： （注：交易所推出的期货合约是5吨/手） 在上例中，现货价格和期货价格均下降，但现货价格的下降幅度大于期货价格的下降幅度，从而使得铜厂在现货市场上因价格下跌卖出现货蒙受的损失大于在期货市场上因价格下跌买入合约的获利，从表中可以看出，该铜厂在现货市场

(整理)国际期货交易时间

LME是世界上最大的铜期货交易市场，成立于1876年，交易品种有铜、铝、铅、锌、镍和铝合金。 铜的期货交易始于1877年，进行交易的铜有两种： 阴级铜：A级铜 铜棒：规格标准为重量在110－125公斤之间的A级铜。 其中阴级铜的交易最为活跃。所有交割的铜必须有伦敦交易所核准认可的A级铜的牌号，符合英国BS6017－1981标准分类规格。 A级电解铜的标准合约为： 合约数量单位25吨 报价美元/吨 价格波动最低幅度0.5美元/吨 交割日期三个月内为任何一个交易日。三个月以上至十五个月为每个月第三个星期三交易时间2：00－12：05 12：30－12：35（正式牌价） 15：30－15：35 16：15－16：20 目前LME拥有14家***公司。***经纪公司可以做自营，同时也为客户代理交易。与其它交易所不同的是，LME三个月期货合约是连续的合约，所以每日都有交割，LME为即期铜也就是现货（CASH）铜的贴水设立了底限，现货贴水不得低于三月铜30美元，相反，现货升水却可以无限大。另外，LME无涨跌停板限制。 2、伦敦金属交易所铝期货标准合约 交易品种高级原铝 合约数量单位25吨 交易月份最近月份加上连续两个月，及未来12个月。 交易时间11:55-12:00, 12:50-12:55, 15:35-15:40,（正式牌价） 16:15-16:20 报价单位美元/公吨 最小价格跳动0.5美元/公吨（12.5usd/lot） 单日涨跌限制无 交割日最近3个月的每一营业日，及后面12个月的每月第三个星期三。 交割等级高级原铝，纯度为99.7%的铝锭、T型铝条或铝块。 3、英国伦敦金属交易所铅期货标准合约 交易商品精炼铅

期货市场的功能与作用

期货市场的功能与作用 一、期货市场的功能 1.规避风险 借助套期保值交易方式，通过在期货和现货两个市场进行方向相反的交易，从而在期货市场和现货市场之间建立一种盈亏冲抵机制，以一个市场的盈利弥补另一个市场的亏损，实现锁定成本、稳定收益的目的。 2.价格发现 在期货市场通过公开、公平、高效、竞争的期货交易运行机制，形成具有真实性、预期性、连续性和权威性价格的过程。该功能有预期性、连续性、公开性、权威性的特点。 二、期货市场的作用 1.锁定生产成本，实现预期利润 零用期货市场进行套期保值，可以帮助生产经营者规避现货市场的价格风险，达到锁定成本、实现预期利润的目的，避免企业生产活动受到价格波动的干扰，保证生产活动的平稳进行。 2。利用期货价格信号安排生产经营活动 期货市场具有价格发现功能，并根据该功能的特点，利用期货市场的价格信号，有助于生产经营者调整相关产品的生产计划，避免生产的盲目性。 3。提供分散、转移价格风险的工具，有助于稳定国民经济 期货品种设计农产品、金属、能源、金融等行业，而这些行业在国民经济中都起着举足轻重的地位。期货市场为这些行业提供了分散、转移价格风险的工具，可以减缓价格波动对行业发展的不利影响，有助于稳定国民经济。 4。为政府宏观政策的制定提供参考依据 期货交易是通过对大量信息进行加工，进而对远期价格进行预测的一种竞争性经济行为。它所形成的未来价格信号能反映多种生产要素在未来一定时期的变化趋势，具有超前性。政府可以依据期货市场的价格信号确定和调整宏观经济政策，引导工商企业调整生产经营规模和方向，使其符合国家宏观调空政策的需要。 5。有助于现货市场的完善与发展 期货市场功能的正常发挥，有利于形成合理的市场价格体系。期货市场不同交割品级升贴水的确定，有助于确立商品的品质标准，体现优质优价原则，促进生产企业的质量改进。 6。有助于增强国际价格形成中的话语权 期货价格在国际和国内贸易中发挥了基准价格的作用，期货市场自然成为市场定价中心。在世界经济联系越来越紧密的现在，一些大国的期货市场甚至已经成为全球的定价中心。因此，在经济全球化的背景下，发展中国家应积极建立自己的期货交易所，增强国际价格形成中的话语权地位。

全球主要期货交易所一览表

全球主要期货交易所一览表 交易所名称代码英文名称 中 国 上海期货交易所SHFE Shanghai Futures Exchange 大连商品交易所DCE Dalian Commodity Exchange 郑州商品交易所CZCE Zhengzhou Commodity Exchange 中国金融期货交易所CFFE China Financial Futures Exchange 美 国 芝加哥期货交易所CBOT The Chicago Board of Trade 芝加哥商品交易所CME Chicago Mercantile Exchange 芝加哥商业交易所国 际货币市场 IMM- 芝加哥期权交易所CBOE Chicago Board Options Exchange 纽约商品交易所NYMEX New York Mercantile Exchange 纽约期货交易所NYBOT New York Board of Trade 美国（纽约）金属交易 所 COMEX New York Commodity Exchange 堪萨斯商品交易所|KCBT Kansas City Board of Trade 加拿大加拿大蒙特利尔交易 所 ME Montreal Exchange Markets 英国伦敦国际金融期货及 选择权交易所 LIFFE London International Financial Futures and Options Exchange Euronext.Liffe 伦敦商品交易所LCE London Commerce Exchange 英国国际石油交易所IPE International Petroleum Exchange 伦敦金属交易所LME London Metal Exchange 法 国 法国期货交易所MATIF - 德 国 德国期货交易所DTB Deutsche Boerse 瑞士瑞士选择权与金融期 货交易所 SOFFEX Swiss Options and Financial Futures Exchange 欧洲期权与期货交易 所 Eurex The Eurex Deutschland 瑞瑞典斯德哥尔摩选择OM OM Stockholm

蜡烛图技术与期货市场技术分析

目录 蜡烛图技术与期货市场技术分析 (3) 蜡烛图技术 (3) 一、反转形态 (3) 强势信号： (4) 1.锤子线和上吊线 (4) 2.吞没形态 (4) 3.乌云盖顶 (5) 4.刺透形态 (6) 5.启明星形态 (6) 6.黄昏星形态 (7) 7.十字启明星和十字黄昏星 (8) 8.流行形态与倒锤子形态 (8) 9.三只乌鸦 (9) 10.三山顶部形态和三尊形态 (9) 11.三川底部形态和倒三尊形态 (10) 12.圆形顶和圆形底 (10) 13.塔形顶部形态和塔形底部形态 (11) 弱信号： (11) 1.孕线形态 (11) 2.平头顶形态和平头底形态 (12) 3.捉腰带线 (12) 4.向上跳空两只乌鸦 (13) 5.反击线形态 (14) 二、持续形态 (14) 1.窗口 (14) 2.上升三法和下降三法 (15) 3.前进白色三兵形态 (15) 4.分手蜡烛形态 (16) 三、十字线 (16) 1.不同的十字线 (17) 2.三星形态 (18) 期货市场技术分析 (18) 一、道氏理论 (18) 二、图表简介 (19) 三、趋势的基本概念 (19) 1.三种趋势类型 (19) 2.支撑和阻挡 (20) 3.趋势线 (22) 4.扇形原理 (24) 5.趋势线的相对陡峭度 (24) 6.管道线 (25)

7.百分比回撤 (26) 8.速度阻挡线 (27) 9.价格跳空 (28) 四、主要反转形态 (29) 1.头肩反转形态及倒头肩形态 (29) 2.圆顶和圆底，v形顶和v形底 (30) 五、持续形态 (31) 1.对称三角形 (31) 2.上升三角形与下降三角形 (31) 3.扩大形态（喇叭形态） (33) 4.钻石形态 (35) 5.旗形和三角旗形 (35) 6.楔形和矩形 (36) 六、交易量和持仓兴趣 (36) 1.交易量： (36) 2.持仓兴趣： (36) 3.交易量和持仓兴趣的一般解释规则： (36) 4.权衡交易量（OBV）法 (37) 5.交易量累积（VA)法 (37) 七、移动平均线 (37) 1.加权移动平均线与MACD摆动指数 (38) 八、摆动指数 (38) 1.相对力度指数（RSI) (39) 2.随机指数KDJ (39) 3.动力指数MTM (39) 九、艾略特波浪理论 (40) 十、市场剖面图 (40) 十一、期权交易 (41) 结语 (41) 参考文献 (41)

美国利用期货市场进行农产品价格风险管理的经验及借鉴

一、引言 在农业生产过程中，市场价格、政府政策、天气等因素的不确定性会对农业产量和收益产生显著的影响，因此，风险管理就成为全世界农业生产过程中不可或缺的一部分。风险管理在本质上涉及对不同的战略和工具的选择，这些战略和工具能减轻不确定性对产量和生产者收入的影响。生产者可用的战略大致可分为农场层面的风险管理活动和风险转移方式(Hardaker et a1.，1997)。农场层面的风险管理是通过种植一揽子作物、选择与价格风险相关系数较小的低风险作物、种植生长周期较短的作物、保持充分的资本流动性以及取得农业生产之外的多种收入来源等途径实现收入多样化，进而规避市场风险；而风险转移主要通过保险方案、利用期货市场套期保值、纵向一体化和订立合约等方式实现。在进行价格风险管理方面，期货市场以其独特的功能发挥着重要的作用，尤其在美国等发达国家，期货市场已经与农业生产紧密结合，为农民有效利用。本文将从研究美国农场主利用期货市场进行价格风险管理入手，寻找农业生产与期货市场有效结合的基础和推动力。 二、美国农场主对期货市场的利用 在美国农场主利用期货市场方面已经有许多调查和研究，而大多数调查只是关注某一个州或具体区域的情况。1996年，美国农业部(USDA)进行的农业资源管理调查(ARMS)则是关于农场主风险管理策略最为全面的调查①。ARMS结果显示，年销售收入在25万美元以上的农场主更有可能使用套期保值、远期合约等风险管理工具来规避风险。相比之下，年收入在5万美元以下的农场主则很少使用套期保值或远期合约来规避风险，而这些农场主采用多样化经营策略来降低风险的比例就更小(见图1)。美国农场主对期货市场的利用主要体现在直接利用与间接利用两个方面，许多规模相对较大的农场主在规避价格风险时直接选择进入期货市场进行套期保值交易，同时，也有许多农场主参与各类合作组织，并与其签订远期合约，间接利用期货市场来规避风险。 (一)直接利用 在美国农场主直接利用期货市场方面，许多调查研究提供了大量历史数据，从中可以看出，美国农场主对期货市场的利用程度在不断提高。例如，1986年在威斯康星州进行的一次调查显示，有8％的农场主在过去5年里至少运用过一次期货市场工具(Campbell and Shiha，1987)。堪萨斯州农作物和畜产品信息服务处(CLRS)的另一份基于不同样本数据的调查报告显示，1980～1985年间，有不足5％的农场主曾对某一种农产品进行过套期保值操作。1992年在堪萨斯州进行的一次调查显示，玉米生产者运用期货套期保值的比例达到11％，位居其次的是肉牛生产者，比例为8％。同时，约有15％的小麦生产者以及10％的肉牛和10％的玉米生产者运用期权进行套期保值，而大豆、高粱、生猪生产者运用期权套期保值的比例为5％(Goodwin and Schroeder，1994)。1993年、1994年和1995年在普度大学举办的大型农场主培训班上，接受调查的农场主中有约10％～20％使用了套期保值工具(Musser，Patrick and Eckman，1996)。Yong，Hayes and Hallam在对蒙大拿州农场主运用期货和期权情况进行调查后发现，为了防范价格风险，期权比期货应用得更为广泛。具体而言，有14％的农场主运用期货来套期保值，而有19％的农场主使用期权来套期保值。就家畜生产者而言，他们当中只有6％使用期货，而有11％使用期权(Yong，Hayes and Hallam，1993)。 1996年ARMS报告中的数据显示，与20世纪80年代相比，1996年，各个地区有更多的农场主使用远期合约、套期保值、多样化经营或保持库有现金等策略来实施风险管理。美国审计总署(GAO)1999年的一份报告提供了有关农场主使用各种风险管理工具的调查信息。该报告运用美国农业部1996年ARMS的数据，估计从事套期保值的农场主的比例介于19％～25％之间。该报告还显示，销售收入在10万美元以上的农场主进行套期保值的比例是销售收入不足10万美元农场主的两倍，分别为38％和19％。该报告还提供了农场主运用期货和期权进行风险管理的商品种类，主要包括玉米、小麦、棉花、其它田间作物②、牛肉

国际四个交易所天然橡胶期货比较

国际四个交易所天然橡胶期货比较 一、国际天然橡胶期货市场概况 目前世界上天然橡胶期货交易所有四家，分别是东京工业品交易所（TOCOM）、上海期货交易所 (SHFE) 、新加坡交易所 (SGX)、泰国农产品交易所 (AFET)。 （一）东京工业品交易所 东京工业品交易所（以下简称TOCOM）是全球最早上市天然橡胶期货的交易所，于1952年上市天然橡胶期货合约，其合约标的物为RSS3（三号烟胶片）。二战以后，伴随日本工业的快速发展，天然橡胶期货受到全球投资者越来越多的关注，TOCOM天然橡胶期货的市场地位也逐步提高，并逐渐发展成为全球天然橡胶的定价中心，目前其报价仍然是全球天然橡胶下游加工企业、现货流通贸易商的首要参照。 近年来，日本经济的持续不景气使得TOCOM的定价中心地位受到冲击。尤其是2008年金融危机以来，市场资金大幅转移，其市场规模萎缩的速度也有所加快，此外，其自身制度（标的物单一，RSS3的生产和流通量大幅减少）及管理上（交割制度苛刻，不利于生产商套保）的缺陷也是导致其市场规模下降的重要因素。虽然TOCOM于2009年5月采取了延长交易时间、修改保证金制度和交易规则等一系列改革措施，但效果仍欠佳。2009年至今，TOCOM胶所有合约总持仓的平均水平一直在25000-40000手之间，2011年大多时间不足3万手，仅相当于90年代中期高峰时期的十分之一。 （二）上海期货交易所 上海期货交易所（以下简称SHFE）于1993年上市天然橡胶期货，目前交割品级质量标准包括国产天然橡胶（SCR WF）以及进口3号烟胶片（RSS3）。2003年起，SHFE天然橡胶的市场规模开始全面超出TOCOM和SICOM等海外市场，尤其在2005年以后，市场快速发展，交易活跃，成交量、持仓量快速增长，交易量由2005年的950万手增至2010年的16741.49万手，增幅高达1660%，成交金额也达到21.32万亿元。 SHFE天胶期货的快速发展，一方面得益于国内经济腾飞直接带动中国工业的发展，另一方面，制造业的壮大使得中国成为全球轮胎制造中心，也带动中国成为全球天然橡胶最大的消费国。 随着SHFE天然橡胶期货市场覆盖面、认可度和参与度的不断提高，SHFE天胶期货套期保值、价格发现的功能得到进一步发挥，其价格辐射力也进一步增强。SHFE天然橡胶价格已成为国内市场的权威报价，目前也是国内橡胶企业购销合同或定价最重要的报价参考。中国政府在制定、实施橡胶行业的宏观政策时，已将天胶期货价格纳入了重要参考依据；在国家增加天胶战略储备时，也将天胶货作为国家收储的重要渠道之一。虽然目前SHFE还不是全球天然橡胶的定价中心，但SHFE天然橡胶期货的影响力、影响范围仍在不断提高，相信

企业如何通过金融期货市场规避风险

龙源期刊网 https://www.wendangku.net/doc/a28399552.html, 企业如何通过金融期货市场规避风险 作者：贾小雨 来源：《新财经》2006年第03期 从宏观层面看，我们要掌握大宗战略商品的定价话语权，以维护国家经济安全；而从微观企业看，如果进出口商、生产消费企业能在国内的商品期货市场通过期货交易实现“中国因素”主导定价，则不仅会将保值成本留在国内，还能转移企业面临的各种风险。 具体到操作，企业应该怎样做呢？ 思想风暴 当前，很多企业将其自身陷入“悲惨式增长”原因归咎于不可控的原材料价格上涨，很多上市公司年报中也提到的原材料价格上涨造成的业绩下滑，我们认为这实质上是“企业经营不善”的一种借口，因为企业完全可以通过金融市场管理这些风险。 我国企业在加工制造能力方面已经处于世界先进水平，但自主知识产权和金融方面却与发达国家差距甚远，特别是金融领域。企业通过金融领域转移管理风险的意识较差，如果不从思想上重视企业面临的各种风险，我国企业也面临如日本的“金融败战”一样的问题。企业通过参与期货市场等金融衍生品市场，运用套期保值手段，利用期货市场反映远期价格的功能，锁定原材料成本或者是销售利润，达到管理风险的目的，并更好地专注企业所擅长的加工制造业。 在思想意识上的不重视或者是有误区、对期货存在认识上的偏差，对我们很多企业的教训很深。我国山东某全国知名民营轮胎厂，通过采购天然橡胶生产轮胎，近年汽车价格不断下滑，轮胎价格也持续下降，而上游天胶价格却由于生产的季节性、供应的不稳定性价格波动很大，这使得该企业理应有通过期货市场买入套期保值转移天胶价格波动风险的需求，但该民营企业家一方面思想上认为期货风险大，类似赌博，另一方面认为该厂采购量大，供货商一般会低于市场价几百元每吨供货。该民营企业家严格来说，最多是实业家、产业家，不能称之为企业家，他犯的致命错误就是，企业面对原材料价格变动风险，不利用金融市场管理，而漠然视之，其实这才是赌博。另一方面，供货商可以优惠几百元供货，但价格的变动远远大于几百元的水平，也可以称之为“占小便宜吃大亏”。该企业的直接后果是在2005年一季度橡胶价格在13000附近时没有参与期货市场，天胶价格后来一路上涨，至2006年初接近20000元/吨，企业经营陷入了很大的困境。

《期货市场技术分析》(约翰墨菲著)读书笔记

第一章：理论基础 1、技术分析：以预测市场价格变化的未来趋势为目的，以图表为主要手段对市场行为进行的研究。 2、市场行为：价格、交易量、持仓兴趣。 3、技术分析的基本假设：市场行为包容消化一切；价格以趋势方式演变；历史会重演。 第二章：道氏理论 1、查尔斯·H·道于1884年7月3日首创股票市场平均价格指数。 2、基本原则： A.平均价格包容消化一切因素。 B.市场具有三种趋势。趋势的定义：上升趋势（依次上升的波峰波谷）、下降趋势（依次下降的波峰波谷）。三类：主要趋势（一年以上）、次要趋势（三周到三个月）和短暂趋势（不到三周）。 C.大趋势可分为三个阶段：积累阶段、趋暖还阳或趋冷还阴、最终阶段。 D.各种平均价格相互验证。与道氏理论不同，艾略特波浪理论只要求单个平均价格给出讯号。 E.交易量必须验证趋势：大趋势向上，价格上涨配合交易量增加，价格下跌配合交易量减少；大趋势向下，价格下跌配合交易量增加，价格上涨配合交易量减少。 F.惟有发生了确凿无疑的反转信号之后，我们才能判断一个既定的趋势已经终结。 3、道氏在股市平均价格图表中纯粹依赖收市价格，其信号是以收市价格对前一个高峰或低谷的穿越为标志的。除了首饰价格之外，其余日内价格变化即使穿越了上述高低点也是无效的。 4、辅助直线：某一段时间内界定价格上下变化范围的水平直线，现代术语称为“矩形”。 5、批评：买入卖出信号来得太迟。道氏认为，道氏理论的真正价值在于利用股市方向作为一般商业活动的晴雨表。 第三章：图表简介 1、日线： A.标准日线图：以竖线表示当天最高价格、最低价格和收市价格，竖线向右伸出的小横线标志收市价位。 B.单线图：连线每日收市价格。 C.点数图：X表示价格上升，O表示价格下跌。仅需要每日最高价和最低价。 2、期货市场的交易量与持仓兴趣： A.交易量：当日在某商品市场发生的交易总额，也就是该商品市场到期月份不同的各种合约，在这一天内参与买卖的总张数。相当于股市上某日易手的普通股票总股数。 B.持仓兴趣：所有交易商到当日收市为止累计的未平仓合约的总数目，为买盘或卖盘单边的总数。 3、大多数图表系统中只采用某商品全体合约下的交易量和持仓兴趣的总额。在合约上市时，其交易量和持仓兴趣一般较小，随着其逐渐成熟，这两个数字相应增长，临近到期的几个月，交易量和持仓兴趣又逐步萎缩。交易活动只宜限于那些持仓兴趣最高的合约。 4、周线、月线图与日线图绘制方式一致。 第四章：趋势的基本概念 1、上升趋势：一系列依次上升的峰和谷。下降趋势：一系列一次下降的峰和谷。横向延伸趋势：一系列依次横向伸展的峰和谷。

第四章期货市场的应用

第四章期货市场的应用 【学习目标】期货市场的运用要紧在于价格发觉、投机和套期保值三大领域。本章分三节依次进行了介绍。通过本章的学习，要求掌握差不多的投机和套期保值方法，了解投机活动的意义，以及最佳套期比率的计算。 第一节价格发觉 通过第三章的学习，我们明白期货价格与预期的以后现货价格之间存在着紧密的联系，从而使得期货市场具有了价格发觉的功能。所谓期货市场的价格发觉功能，确实是指在交易所内对期货合约进行交易的结果能够产生市场对此商品以后某一特定时刻现货价格的平均预期。而期货市场发觉的资产价格则具有以下三大特点： 1、公正性：由于期货交易是集中在交易所进行的，而交易所作为一种有组织、规范化的统一市场，集中了大量的买者和卖者，通过公开、公平、公正的竞争形成价格，差不多上反映了真实的供求关系和变化趋势。在期货交易发达的国家，期货价格被视为

一种权威价格，成为现货交易的重要参考依据。在铜、铝等金属的世界贸易中，伦敦金属交易所的期货价格是最权威的参考价格。 2、预期性：与现货市场相比，期货市场价格对以后市场供求关系变动有一定的预测作用。 3、透明性：竞争的公开化、公平化使得期货市场大大改进了价格信息的质量，使远期供求关系得到显示和调整，期货市场信息可作为企业经营决策和国家宏观调控的重要依据。 至于期货市场这一价格发觉功能对社会的意义大小则要紧取决于以下三个方面：1、社会对以后现货价格信息的需求情况；2、利用期货市场价格来预测以后现货价格的准确性；3、期货市场价格发觉功能相关于其他价格预测技术的优势。在本节中，我们将对以上这些问题作进一步的探讨。 一、社会对以后现货价格信息的需求 不管是出于投机获利的目的，依旧为了制定以后的投资和消

国际期货介绍

认识国际期货 ——什么是国际期货 ——国际期货的发展历程与进入中国——国际期货市场简介（交易所介绍）——国际期货的主流交易品种

什么是国际期货 国际期货International futures 国际期货是指交易所建立在中国大陆以外的期货交易。以美国、欧洲、 伦敦等交易所内的产品为常见交易期货合约。 期货合约，就是指由期货交易所统一制定的、规定在将来某一特定的时 间和地点交割一定数量标的物的标准化合约。有些美国期货合约品种如 大豆、铜对国内期货价格变动会有影响，国内投资者可以参考外盘行情 。大型生产商与贸易商也可根据外盘行情做好套期保值，对冲现货交易 损失。 期货的英文为Futures，是由“未来”一词演化而来。

国际期货发展历程 The development course 2009年，中国商品期货成交总量超越美国跃居全球第一，占全球的43%，期货成为中国投资者最关注的投资产品之一。 2009 1874年，芝加哥商业交易所（CME ）产生， 1876年，伦敦金属交易所（LME ）也正式创建。 20世纪中期 金融衍生品成为全球最火热投资产品，2008年执行了超过300亿笔期货与期权合约，涵括所有类别资 产，总值近8千万亿美元。 21世纪初 芝加哥的商人发起组建芝加哥期货交易所 （CBOT ），并推出了标准化合约，同时实行保证金制度，促成了真正意义上的期货交易的诞生。 1848 1874 1969 1969年，芝加哥商业交易所已发展成为世界上最大 的肉类和畜类期货交易中心。 期货商品交易市场正式进入中国。

CME 芝加哥商业交易所 芝商所是全球金融衍生品交易服务龙头，四大期货交易所为芝商所以及整个期货行业的核心 LME 伦敦金属交易所 LME是世界上最大的有色金 属交易所，交易所的价格和 库存对世界范围的有色金属 生产和销售有着重要的影响 EUREX 欧洲期货交易所 EUREX是世界上最大的期货和期 权交易所之一，唯一全面电子化 交易所，其电子交易平台可以提 供广泛的国际基准产品的访问 SGX 新加坡交易所 SGX是亚太地区首家集证 券及金融衍生产品交易于 一体的企业股份制化交易 所 国际期货市场简介 international futures market 其他主要交易所名称及英文简写 MATIF法国国际期货期权交易所IPE伦敦国际石油交易所KCBT美国堪萨斯期货交易所 FIA美国期货工业协会COMEX纽约商品交易所NYMEX纽约商业交易所CBOT芝加哥期货交易所 CBOE芝加哥期权交易所BOTCC芝加哥期货交易所结算公司IMM芝加哥商业交易所国际货币市场分部 LIFFE伦敦国际金融期货交易所SFE悉尼期货交易所SIMEX新加坡国际金融交易所GLOBEX芝加哥商业交易所 其中：COMEX（纽约商品交易所，也简称CMX）交易的软商品、金属、能源期货对世界价格影响大。Nymex(纽约能源金属），Nybot（纽约软性品）合并为COMEX。 CME(芝加哥商业交易所）旗下包括芝加哥商业交易所(CME)、芝加哥期货交易所(CBOT)、纽约商业交易所(NYMEX)、纽约商品交易所(COM 四大期货交易所，为芝商所以及整个期货行业的核心，在超过250年的期货交易史上有着不可磨灭的地位，造就了今日的全球期货市场。

期货市场简介

一、期货市场简介 （一）期货市场的产生与发展 19世纪30—40年代，随着美国中西部大规模的开发，芝加哥发展成为重要的粮食集散地。然而，由于粮食生产特有的季节性及仓储、运力不足，粮食供求矛盾异常突出。每年谷物收获季节，因谷物在短期内集中上市，造成供大于求，价格暴跌。可是，到来年春季，粮食又供不应求，价格飞涨。为缓解粮食供求的季节性矛盾，粮商开始在交通要道旁边设立仓库囤粮。但是，粮商也因此承担很大的价格风险。一旦来年粮价下跌，利润就会减少，甚至亏本。为此，他们在购入谷物后立即到芝加哥与当地的粮食加工商、销售商签订第二年春季的供货合同，以事先确定销售价格，进而锁定利润。粮商们在长期的经营活动中摸索出了一套远期交易的方式。 1848年，芝加哥的82位商人发起组建了芝加哥期货交易所（CBOT ),1851年，芝加哥期货交易所引进了远期合同。为解决这种远期交易方式在交易过程中遇到的一系列困难，芝加哥期货交易所于1865年推出了标准化合约，同时实行了保证金制度，向签约双方收取不超过合约价值10%的保证金，作为履约保证。这是具有历史意义的制度创新，促成了真正意义上的期货交易的诞生。 全球期货期权市场历年交易情况统计（2000年—2010年） 数据来源：美国期货业协会网站

我国期货市场在过去20年的发展历程中，经历了理论准备与试办（1987-1993年）、治理与整顿（1993-2000年）、规范发展（2000年至今）三个阶段。 1990年10月12日，中国郑州粮食批发市场经国务院批准，以现货交易为基础，引入期货交易机制，作为我国第一个商品期货市场正式开业，迈出了中国期货市场发展的第一步。 由于人们在认识上存在偏差，在缺乏统一管理的情况下，各地各部门纷纷创办各种各样的期货交易所。到1993年下半年，全国各类期货交易所达50多家，期货经纪机构近千家，中国期货市场出现了盲目发展的局面，期货市场一度陷入了一种无序状态。在此背景下，1993年11月，国务院发布77号文《关于坚决制止期货市场盲目发展的通知》，开始对期货市场的盲目发展进行清理整顿。经过清理整顿后，交易所由原来的50多家精简合并为3家，分别是上海期货交易所、郑州商品交易所和大连商品交易所。 此后，我国期货市场进入了规范发展阶段，2001年3月，全国人大批准的“十五”规划第一次提出了“稳步发展期货市场”。时隔两年半之后，2003年10月中旬，中国共产党召开十六届三中全会，将“稳步发展期货市场”写入了全会通过的《中共中央关于完善社会主义市场经济体制若干问题的决定》。有关期货市场的发展方针首次写入了党的会议决议，“稳步发展期货市场”被赋予了新的内涵和高度。2004年2月1日，国务院发布《关于推进资本市场改革开放和稳定发展的若干意见》，对“稳步发展期货市场”做出了进一步阐述和部署，成为“指导期货市场发展的纲领”。此后，关于推进期货市场改革开放和稳定发展的相关举措相继出台。2007年第十届全国人大第五次会议和2008年第十一届全国人大第一次会议《政府工作报告》都明确了要坚持“稳步发展期货市场”的态度。2011年两会期间，“十二五”规划纲要草案提出要“推进期货和金融衍生品市场发展”，“促进证券期货经营机构规范发展”，表明国家重视期货市场发挥的作用，对期货和金融衍生品市场寄予厚望。

钢铁企业如何利用期货市场进行套期保值

钢铁企业如何利用期货市场进行套期保值 期货是一种现代风险管理工具，具有锁定生产经营成本、稳定预算、降低现货库存风险、减少资金占用、保障企业的效益持续、稳定增长等诸多好处。在现代市场经济条件下，不学习和利用风险管理工具是最大的风险。 相关企业有充分的从事螺纹钢、高线贸易的经验，掌握了螺纹钢、高线价格的变化规律，有仓容、有购销渠道，因此企业在从事螺纹钢、高线中远期投资时，应充分合理地利用这些条件。例如，在压库促销周转轮库时，应提前关注螺纹钢、高线中远期价格的变化，及早在较高价位抛售，并及时注册仓单，防止因时间仓促而无法完成仓单注册，这样既可以赚取现货与中远期和约之间目前较大的价差，同时也可以开辟新的销售渠道。 钢铁冶炼企业如何进行套期保值 1、回避原材料价格变动的风险 铁矿石和煤炭两大炼钢用原材料价格变动与钢材价格变动高度正相关，钢铁冶炼企业可以利用钢材期货市场规避原材料价格变动给其造成的不利影响。 若冶炼企业自有铁矿石或煤炭资源，生产成本比较稳定，可以不用进行原材料的套期保值。但若有原材料存货，为防止将来价格下跌，可以按照企业生产用原材料计划，在期货市场卖出套期保值，在保证企

业使用原材料的同时，到期可平仓也可交割。此种交易方案更接近于投机，关键是证券判断未来原材料价格走势。 若冶炼企业外购铁矿石或煤炭等资源，且没有签定采购合同，为避免未来价格上涨，需要进行买入套期保值，到期平仓在市场买入，或在期货市场上交割，选用方式以较低成本为原则。（市场上一些中小型钢铁企业，无定价权，且转移成本能力较差，受原材料价格上涨影响最大，尤其需要对其所用原材料进行套期保值。） 若冶炼企业外购铁矿石或煤炭等资源，签定有采购合同，合同价格为点价方式，为避免未来价格上涨，需要买入套期保值，到期时将期货合约平仓同时履行现货合同。 若冶炼企业外购铁矿石或煤炭等资源，签定有采购合同，合同价格固定，则消除了原材料价格变动所带来的生产成本上升的不利影响，可以不进行套期交易。但为了防止交货时原材料价格下跌，可以卖出现货到期月的期货合约。到期，如果价格下跌，期货市场盈利，价格不涨则亏损。此种交易方案更接近于投机，关键是证券判断未来原材料价格走势。（以上两种方案适用于一些大型钢厂，使其利润最大化。） 2、规避钢材产品价格变动风险 在没有找到现货市场买主之前，对未来产量或存货可以在期货市场进行卖出套期保值。如果以后找到现货买主，可将相应部分产量的期货合约平仓；如果至合约到期仍未找到现货买主，可以进行交割或将期

期货市场技术分析

《期货市场技术分析》 内容摘要： 第一章技术分析的理论基础 技术分析是以预测市场价格变化的未来趋势为目的，以图表为主要手段对市场行为进行的研究。“市场行为”有三方面的含义：价格、交易量和持仓兴趣。 理论基础 技术分析有三个基本假定或者说前提条件 1、市场行为包容消化一切 2、价格以趋势方式演变 3、历史会重演 市场行为包容消化一切 技术分析者认为，能够影响某种商品期货价格的任何因此-----基础的、政治的、性理的或任何其它方面的------实际上都反映在其价格之路。价格以趋势方式演变 当前趋势将一直持续到掉头反向为止，坚定不移地顺应一个既成趋势直到出现反向的征兆为止。此为趋势顺应理论的源头。 历史会重演 打开未来之门的钥匙隐藏在历史里，或者说将来是过去的翻版。

技术分析与基础分析之辨 技术分析主要研究市场行为，基础分析则集中考察导致价格涨跌或持平的供求关系。基础分析者为了确定某商品的内在价值，需要考虑影响价格的所有相关因素。所谓内在价值就是根据供求规律确定的某商品的实际价值。它是基础分析派的基本概念。如果某商品内在价值小于市场价格，称为价格偏高，应该卖出这种商品。如果市价小于内在价值，叫做价格偏低，应当买入。 两派都试图解决同样的问题，即预测价格变化的方向。只不过着眼点不同。基础派追究市场运动的前因，而技术派则是研究其后果。技术派理所当然地认为“后果”就是所需的全部资料，而理由、原因等无关紧要，基础派则非得刨根究底不可。 技术分析与出、入市时机选择 决策过程分为前后两个阶段：先分析市场，而后选择出入市时机。分析市场可用基础分析与技术分析，但是分析出入市时机得靠技术分析。第一，市场走势是基本经济力量运作的结果，后者则受到政治体系当时状况主导，这又受到政客活动的影响。第二，市场参与者的多数心理状态，将决定价格走势的方向，以及发生变动的时间。 技术分析的灵活性和适应性 技术派可以同时跟踪追随许多不同品种，而基础派只好从一而终。另一个优势为“既见树木又见森林”

期货市场回顾与展望

期货市场回顾与展望 This model paper was revised by the Standardization Office on December 10, 2020

我国期货市场回顾与展望 哈尔滨师范大学经济学院 Tony.Tan [摘要]我国期货市场经过十几年的快速发展，已成为国家金融体系的重要组成部分，但与发达国家期货市场相比较，其在法规体系、政府监控、市场运行机制等方面急需进行变革，从而使我国的期货市场得到持续健康的发展。 [关键字] 期货市场；回顾；展望 随着我国经济市场化进程的推进，我国期货市场的发展经历了四个重要阶段：期货市场的理论预备与初步试验阶段（1988--1991）；期货市场的试点发展阶段（1992--1994）；期货市场的规范与调整阶段（1994--2001）；期货市场的恢复与发展阶段（2002--现在）。在十余年的时间里，我国期货市场跨越西方期货市场百年发展历程，呈现出跳跃式发展态势。联想到我国过去经济发展的经验与教训，只有通过对我国期货市场发展历程的回顾与总结，才能更好地展望未来，走向正确的发展道路。 一、我国期货市场发展成就 （一）期货公司普遍实现了现代化的电子化交易。 随着互联网的普及，到2003年，全国的期货机构基本上实现了电子化交易方式。期货客户可以不到公司现场，只要拥有一台计算机并能连通互联网，即可进行交易。电子化交易的普及，使得期货公司客户的范围可以大幅扩大，方便了客户的交易，降低了公司经营场所的维持成本。同时，为期货公司控制客户交易风险提供了技术手段。期货公司可将客户资金使用率录入计算机，一旦客户资金使用达到警戒线就不能开新仓，避免了透支交易。另外，公司也可设置一些指标，实时监控客户交易风险，及时提醒客户。电子化手段不仅应用在交易上，在结算上也使公司告别了手工结算方式，实现了电子化结算，大大提高了结算工作的效率和准确性。 （二）形成了以期货交易所为核心的较为规范的市场组织体系。 经过十余年的试点与发展，尤其是经过1994年以来的清理整顿，我国的期货市场由分散建设逐步趋向集中规范，初步形成了一个比较完整的期货市场组织体系。在这个体系中，期货交易所是核心，已上市期货品种的交易基本稳定，由期货经纪公司会员形成的代理网络基本可以覆盖整个市场。 （三）市场规模稳步增长，行业实力有所增强。 近几年国内期货交易规模年增长率超过50％，超过国际市场20％的增长率。其中大商所已连续五年居国际前10位。2007年期货市场交易量达到7.28亿手；交易金额达到41万亿元，为历史新高。目前，大连、上海、郑州三家商品期货交易所的交易量在世界的排名分别居于第9、16和18位。 1993～2007年中国期货交易成交额和成交量情况

C16027中国商品期货市场的发展与功能实践(下)课后测验

一、多项选择题 1. 利用期货市场，企业可以组合出多种贸易定价模式，主动适应 市场的变化，以有色金属加工型企业原材料定价模式为例，企业可采用（）等多种定价模式。 A. 远期合约定价 B. 到货后两个月内定价 C. 期货+升贴水定价 D. 远期合约定价 E. 销售期均价-加工费 描述：定价管理 您的答案：B,D,A,E,C 题目分数：10 此题得分：10.0 2. 利用期货市场工具，可以从（）等方面对现货企业商业模式的 创新提供帮助。 A. 定价体系的创新 B. 融资模式的创新 C. 风险管理工具的创新 D. 企业运营模式的创新 描述：商业模式创新 您的答案：B,C,A,D 题目分数：10 此题得分：10.0 3. 现货企业可以借助大宗商品市场进行企业运营模式的创新，如 （）。 A. 企业向以价格管理、风险管理为导向的经营模式转型 B. 企业向大宗商品交易商转型 C. 企业向大宗商品产业基金运营商转型 D. 企业向大宗商品资产管理商转型 描述：商业模式创新 您的答案：C,D,A,B 题目分数：10 此题得分：10.0 4. 利用大宗商品市场，可以从（）等层面为企业经营提供服务。

A. 战略管理 B. 定价管理 C. 风险管理 D. 规模管理 E. 商业模式创新 描述：利用期货市场为企业经营服务 您的答案：C,E,B,D,A 题目分数：10 此题得分：10.0 5. 企业生产经营过程中，不同的企业甚至不同的贸易方式都会形 成不动的价格风险，企业可利用商品期货市场管理敞口风险，形成（）等保值模式。 A. 产品保值 B. 原料保值 C. 库存保值 描述：风险管理 您的答案：B,C,A 题目分数：10 此题得分：10.0 二、判断题 6. 企业参与期货市场后，可逐渐增强对大宗商品价格趋势波动的 认识，促进企业更加清晰的制定中长期发展战略。（） 描述：战略管理 您的答案：正确 题目分数：10 此题得分：10.0 7. 现货企业可以借助期货市场对企业定价体系进行创新，如围绕 以场内场外流动性、公平性、代表性较好的品种标的为核心，形成现货产业链“基准价+升贴水”的定价模式。（） 描述：商业模式创新 您的答案：正确 题目分数：10 此题得分：10.0