2018年友邦保险公司投资调研分析报告
2018年友邦保险公司投资调研分析报告
目录
第一节友邦保险：价值经营的“传道士” (10)
一、发展历程：2010年独立上市，百年老店重获新生 (10)
二、整体业绩：2010-2016年NBV和EV年均复合增长26.6%、9.3% (11)
三、业务布局：中国业务是友邦保险NBV增长的主要来源 (13)
四、渠道策略：代理人渠道精益求精，伙伴渠道NBV快速增长 (15)
五、队伍策略：打造精英制队伍，MDRT会员人数冠绝全球 (17)
六、产品策略：聚焦新业务价值率提升 (18)
第二节友邦高估值的原因：EV的高稳定性+高成长性 (20)
一、可信度高：EV假设每年动态调整，经验差异较小 (21)
二、稳定性强：利差占比小，EV的利率弹性低+投资收益率稳定 (23)
三、成长性好：NBV增速长期稳定在20%以上，NBVMargin遥遥领先 (26)
第三节友邦高估值的启示：国内保险公司P/EV进入上升通道 (29)
一、EV成长性与稳定性改善：价值转型不断深入，重要数据开始披露 (29)
二、EV可信度改善：风险贴现率假设过高，长期投资收益率假设被调低 (35)
三、投资建议：价值转型可同时带来EV规模与P/EV的长期持续提升 (35)
图表目录
图表1：友邦保险年化新保费（ANP）规模与增速 (11)
图表2：友邦保险的新业务价值率（NBVMargin） (12)
图表3：友邦保险新业务价值（NBV）规模与增速 (12)
图表4：友邦保险内含价值（EV）规模与增速 (12)
图表5：友邦保险NBV的各市场贡献占比（各市场NBV/NBV） (13)
图表6：友邦中国NBV增速与友邦其他市场增速对比 (14)
图表7：友邦保险各个市场的新业务价值率（NBVMargin）对比 (14)
图表8：友邦保险NBV增长的贡献占比（各市场NBV增量/NBV总体增量） (15)
图表9：友邦保险代理人渠道与伙伴渠道的NBV（亿美元） (16)
图表10：友邦保险代理人渠道与伙伴渠道的NBV占比 (16)
图表11：友邦保险代理人渠道与伙伴渠道的NBVMargin (17)
图表12：友邦保险MDRT会员数量与增速 (17)
图表13：各险种贡献的NBV占比 (18)
图表14：友邦保险静态PEV（倍） (20)
图表15：A股四家保险公司静态PEV（倍） (20)
图表16：各保险公司2017年7月14日静态PEV对比（倍） (20)
图表17：友邦保险与友邦中国2016年的IFRSOperatingProfit结构 (23)
图表18：死亡率/伤病率下降10%对于友邦内含价值变动的影响 (24)
图表19：利率下降50个基点对于友邦内含价值变动的影响 (24)
图表20：股票价格下跌10%对于友邦内含价值变动的影响 (25)
图表21：各保险公司的净投资收益率对比 (26)
图表22：各保险公司的大类资产配置对比 (26)
图表23：各保险公司的NBV同比增速对比 (27)
图表24：各保险公司的NBVMargin对比 (27)
图表25：友邦保险ROEV (27)
图表26：友邦保险ROE (28)
图表27：平安寿险的长期保障型业务在个险新单中的占比 (30)
图表28：2016年平安寿险各类产品的新业务价值率 (30)
图表29：2016年平安寿险NBV的产品结构 (31)
图表30：2016年平安寿险NBV的三差结构 (31)
图表31：平安寿险剩余边际规模（百万元） (31)
图表32：平安寿险剩余边际摊销情况 (32)
图表33：太保寿险的长期保障型业务在新单保费中的占比 (32)
图表34：太保寿险的产品期限结构 (33)
图表35：太保寿险剩余边际余额（亿元） (33)
图表36：2016年太保寿险的剩余边际结构 (34)
表格目录
表格1：友邦保险在各个市场的寿险保费市场份额 (13)
表格2：友邦保险推出的代表性健康险产品 (18)
表格3：友邦保险的EV假设 (21)
表格4：2011-2016年的友邦保险的EV变动 (22)
表格5：友邦中国与内地保险公司的最新EV假设 (22)
表格6：内地保险公司调整后（按友邦中国精算假设）的EV变动 (23)
2014年保险行业股权投资分析报告
2014年保险行业股权投资分析报告 2014年10月
目录 一、股权投资收益风险分析：收益高，风险更高 (4) 1、业绩回顾：收益率高，波动性大 (4) 2、外部原因：股市波动，监管限制 (6) （1）股市大幅波动，对冲工具不足 (6) （2）鸽笼监管，缺乏前瞻 (7) 3、内部原因：战略保守，战术短板 (9) 二、股权投资结构分析：结构决定收益 (10) 1、股票基金比重：2007年至今下降17PT (10) 2、银行板块占比：比重最高，持续上升 (12) 3、市值分布变化：大市值公司占比提升 (14) 4、未上市类股权：银行、能源与基建 (15) 三、国际比较：欧美股票投资特征分化明显 (18) 1、美国寿险：一般和独立账户泾渭分明 (18) 2、美国财险：权益类占比保持两成 (20) 3、英国险资：股权资产在全球布局 (20) 4、德国股权：与美国一般账户类似 (22) 四、趋势展望：新环境下权益投资突围 (23) 1、外部变化：政策是最大红利 (23) （1）新“国十条”铺路多领域股权投资 (23) （2）引入活水，险资与股市相互促进 (25) （3）“沪港通”利好险企国际化 (26) （4）利用权益类衍生产品对冲风险 (27) 2、内部变化：风格多元，资产主导 (29) （1）结构更加多样，财务与战略投资并举 (29) （2）向资产配置决定负债转型，催生新的保险产品 (30) 五、相关上市公司简析 (31)
1、敏感性对比：国寿更高 (31) （1）中国人寿对股权价格波动敏感性更高 (31) （2）资产分类和减值损失决定了对利润的影响 (32) 2、中国平安 (34) 3、中国太保 (34) 4、新华保险 (35) 5、中国人寿 (35)
保险行业市场分析报告范本(完整版)
报告编号：YT-FS-6554-61 保险行业市场分析报告范 本(完整版) After Completing The T ask According To The Original Plan, A Report Will Be Formed T o Reflect The Basic Situation Encountered, Reveal The Existing Problems And Put Forward Future Ideas. 互惠互利共同繁荣 Mutual Benefit And Common Prosperity
保险行业市场分析报告范本(完整 版) 备注：该报告书文本主要按照原定计划完成任务后形成报告，并反映遇到的基本情况、实际取得的成功和过程中取得的经验教训、揭露存在的问题以及提出今后设想。文档可根据实际情况进行修改和使用。 随着人们收入的增长，健康、养老等安全保障的需求成为人们日常消费中不可缺少的部分，并在消费结构中占有越来越重要的地位，人们对于生活品质的要求越来越高，风险管理和保障意识也逐渐加强，对于保险行业将起促进作用。 那么对于我国保险保障基金数额的新高度，一方面有利于救助经营不善的保险公司，另一方面也有助于救助保单持有人、保单受让公司或者处置保险业风险。虽然我国目前还没有一家保险公司破产，但是未来不排除这种情况发生。 保险行业要寻求长远发展，可以从以下几个方面努力。首先，把小规模的代理机构联合起来，凭证零
散代理机构的地理优势，在全国范围内建立统一的品牌;采用集团化管理的模式，统一公司管理、统一股权管理、统一基本法，统一培训，各地机构自主开展机构规划、供应商选择、销售队伍的建设。 其次，机构联合，开发专业保险代理的专属产品，减少渠道冲突和产品冲突的影响;积极发展保险电子商务，网络保险突破了工作时间的限制，让客户和寿险公司在任意时段内都可以进行沟通和交流，极大地延长了保险交易的时间。 此外，在“互联网+”浪潮下，保险行业应抓住机遇。一是产业融合的新机遇。借助“互联网+”模式的广泛应用和大数据的精确定价、精确营销、精确管理，有利于打造一站式的综合金融服务平台。 二是管理优化的新机遇。在“互联网+”模式下，有助于实现集中管理和资源共享，并整合各种方式和渠道。 三是技术性带来新机遇。保险业集团化经营在“互联网+”转型过程中，实现技术升级的转型提升，有助
2018年保险行业投资分析报告
2018年保险行业投资分 析报告 (此文档为word格式，可任意修改编辑！） 2018年2月 正文目录 需求供给双提升，2018保费将维持高增速 (4)
价值高增长背后主要的驱动力 (4) 供给端代理人空间广阔 (5) 渗透率尚低，发展空间大 (7) 需求来临的转折点-经济发展推动保险消费 (9) 社会结构推动保险需求增加 (11) 人口老龄化加速，医疗费用逐年抬升 (11) 国家政策大力支持 (13) 开门红有望超预期，2018价值指标不断提升 (14) 国债收益率维持高位，利润进入加速释放通道 (15) 国债收益率维持高位，险企2018投资收益维持乐观 (15) 准备金向上拐点来临，利润进入加速释放通道 (16) 估值仍合理,戴维斯双击成立 (18) 主要公司分析 (19) 中国太保 (19) 新华保险 (20) 中国太平 (21) 图表目录 图1: 中国平安新业务价值贡献分拆 (4) 图2: 中国人寿新业务价值贡献分拆 (5) 图3: 新华保险新业务价值贡献分拆 (5) 图4:我国保险行业代理人增速 (6) 图5：世界成熟保险市场代理人人数及占比 (6) 图6：我国总人口及同比增速 (7) 图7：亚太保险市场保险深度（%） (7) 图8：亚太保险市场保险密度（美金） (8) 图9:人均有效保单件数（件／人） (8) 图10:人均保额（万元／人） (9) 图11：日本人均GDP与寿险保费增速(美金, %) (10) 图12：我国分省份人均GDP（美金） (10)
图13：我国居民可投资资产规模（万亿） (11) 图14：高净值人群数量 (11) 图15：我国50岁以上人口占比 (12) 图16：我国人均卫生费用支出及同比增速 (13) 图17：2017年保监会重大政策变更 (13) 图18：上市险企2018年开门红产品概况 (14) 图19：上市险企新业务价值增速 (15) 图20：上市险企资产配置结构 (15) 图21：10年期国债收益率（％） (16) 图22：上市险企综合投资收益率 (16) 图23：精算假设变动，寿险及长期健康险责任准备金多计提规模（百万）17 图24：750日国债平均收益率测算（%） (17) 图25：上市险企净利润同比增速（％） (17) 图26：H股上市险企P/EV (18) 图27：A股上市险企P/EV (19)
国内财险保险公司综合竞争力分析报告
国内财产保险公司综合竞争力分析一、主要财产保险公司
二、据人保财险公司提供的2010年保险公司车险市场份额： 其他, 20.42% 大地, 3.60%人保, 38.52%中华, 5.00% 华泰, 2.85%平安, 16.42% 太保, 13.19%
三、据中国车险网最新统计的2011年车险满意度在线调查，各主要车险企业的满意度排名如下：
四、各保险公司简介 1、人保财险 中国人民财产保险股份有限公司是经国务院同意、中国保监会批准，于2003年7月由中国 人民保险集团公司发起设立的、目前中国内地最大的非寿险公司，注册资本111.418亿元。人保财险公司总部设在北京，拥有遍布全国城乡的机构网络，包括1万多个机构网点，320多个地（市）级承保、理赔/客服和财务中心。作为完善的销售和服务网络，对公司拓展服务领域，创新服务手段，提升服务水平，为客户提供专业化、差异化服务提供有力支撑。人 保财险在市场份额中占很大优势，同时PICC品牌在国内外享有广泛影响和显著声誉。 2、太平洋保险 中国太平洋财产保险股份有限公司是中国太平洋保险（集团）股份有限公司旗下的一家专业 子公司，为客户提供全面的财产保险产品和服务。公司总部设在上海。注册资本为人民币73 亿元。公司在全国拥有40家分公司，2200余家中心支公司、支公司、营业部和营销服务部，以及包括万余名销售代表在内的直销团队。公司按照"集团化管理、专业化经营、市场化运作"的基本要求，在"稳健经营，以效益为中心"的经营思想指导下，开拓进取，锐意创新，积极为客户提供完善的风险保障服务。市场份额占有很重要的地位，主要经营指标在产 险市场上继续保持领先地位。太平洋产险秉承“诚信天下、稳健一生、追求卓越”的核心价 值观，以“用心承诺，用爱负责”为服务理念，坚持推动和实现可持续的价值增长，开拓进取，锐意创新，积极为客户提供风险保障服务。 3、平安保险 中国平安财产保险股份有限公司是中国平安保险集团长期以来经营和发展的基础，23年来，
中国保险行业市场发展投资分析报告
中国保险行业市场发展投资分析报告
目录 第一节基本面：景气度持续，利率下行长期影响有限 (5) 一、金融混业经营+大资管格局下，保险业价值提升 (5) 1、保险是全能的金融资产投资平台 (5) 二、利率市场化长期利好保费增长 (7) 1、居民可支配收入的增长是寿险保费长期增长的基本驱动因素 (7) 2、多因素利好，2016年寿险保费有望保持高增速 (8) 三、利率下行对长期利差影响有限 (10) 1、利率下行过程中，短期内利差空间收窄 (10) 2、期限溢价在当前利率下行过程中尚无明显变化 (11) 3、投资端监管连续放宽，市场风险溢价和流动性风险获得提升空间。 (12) 4、利率下行环境中竞争性溢价上浮空间有限 (14) 四、财险：互联网+车险费改，行业竞争加剧 (14) 1、车险费改扩大或导致车险费率整体下行 (16) 2、互联网车险将使车险市场竞争进一步加剧 (16) 第二节投资端：“举牌”潮或难持续，海外配置将增加 (18) 一、险资举牌原因：低利率+资产荒+会计处理+偿二代 (18) 1、低利率+资产荒+蓝筹股低估值推动保险权益投资迅速增长 (19) 2、将股票持仓确认为长期股权投资有利于账面投资收益 (19) 3、长期股权投资可有效降低偿二代下资本消耗 (20) 二、流动性风险监管加强，举牌潮或难持续 (21) 三、人民币贬值预期+低估值，将推动海外资产配置提升 (22) 第三节政策面：重磅利好有望出台催化估值 (25) 一、偿二代实施利好上市公司盈利能力和内含价值 (25) 二、个税递延养老险明年有望落地带来千亿级别增量保费 (26) 三、个税优惠型健康险明年实施利好康险市场空间 (27) 第四节投资建议：估值仍处低位，投资确定性强 (28) 一、基本面：保险依然是景气度较高的金融行业 (28) 二、政策面：投资监管放宽+重磅利好政策落地催化估值提升 (28)
保险行业分析报告
保险行业分析小组基本结论：我国的保险密度和保险深度与国际水平相比还有很大差距，保险市场发展前景看好，保险市场业务收入将继续增长，但增长速度将放缓，一方面是因为经营方式的转变，另一方面缘于宏观调控的影响。虽然中资保险公司凭借地理优势，在国内保险市场上占有领导地位，但随着我国保险市场开放程度的加大，外资比重将不断增加，会逐步蚕食中资保险公司的市场份额。就经营方面来看，目前我国保险资金的投资收益不理想，在投资渠道放宽的背景下，有较多的改善机会。目前产险处于亏损的边缘，经营费用支出需要压缩，主要寿险公司的经营状态尚可。当前我国保险公司的资本充足率偏紧，但整体偿付能力尚处于正常状态。保险市场的整体格局一、保险密度和保险深度近年来，我国保险密度（按常住人口计算的人均保费收入）和保险深度（保费收入占国内生产总值的比重）整体呈现上升趋势。2004年我国保险密度为元，北京、上海、天津分别以2490元、1763元和791元的保险密度位列全国前3位。当前我国保险密度总体上呈东、中、西递减之势，与当地的经济实力成正向关系。2004年我国保险深度为%。全国约三分之二的省份的保险深度在2%3%之间，超过3%的有北京、上海、山西、新疆、辽宁5个地区。就代表保险业整体水平的保险密度和保险深度指标而言，我国与世界发达水平差距很大。2003年发达国家保险密度平均为2764美元，约为
我国的倍，保险深度平均水平为%，大约是我国的倍。正是由于差距很大，也表明我国保险业的发展前景令人看好。表1：近几年我国保险密度和保险深度指标年度保险密度（元）保险深度 1999年 % 2000年 % 2001年 % 2002年 % 2003年 % 2004年 % 资料来源：保监会资料和鹏元资信保险业数据二、产险和寿险的市场份额对比 2005年1至7月间，我国保费行业实现业务收入亿元，其中寿险业务收入亿元，产险业务收入亿元，分别占总保费收入的％和％，寿险业务占有显然的主导地位，但产险业务收入的增长率高于人身险。表2：2005年7月底我国保险行业收入构成险种收入（亿元）市场份额同比增长寿险 % % 产险 % % 合计 % % 资料来源：保监会资料和鹏元资信保险业数据实际上，寿险在我国保险业发展历程中起步较晚，1982年才由中国人民保险公司恢复开办，当年的保费收入159万元，不过该业务的发展速度很快，在整个保险市场份额的比例也不断增加，目前已稳定在75%左右的市场份额。同时，寿险业务的种类也不断趋于多样化，已经由80年代的几十种增加到目前的数百种。2000年以前，我国寿险市场上以传统储蓄型产品（非分红险、意外伤害险、健康险以及补充医疗险）为主。为应对降息对寿险业务的影响，2000年后，我国寿险市场中的投资连结保险、分红产品以及万能寿险等投资险种相继上市，并取得了快速增长。相对而言，
保险公司价值投资分析报告
保险公司价值投资分析报告 第一部分：保险业行业分析 改革开放以来，我国保险市场的发展取得了令人瞩目的成就。1980年，国内保险业务恢复，全国保费收入仅4.6亿元。2000年,全国保费收入达1596亿元，年均增长34%，但是在发展过程中还存在许多问题。从世界保险业现状看，我国保险业发展水平还相当低。1999年，我国人均保费（保险密度）才110.58元（约合11.4美元）,与瑞士的4654.3美元、美国的2722.7美元和香港的1072.8美元相比,相距甚远,位居世界第78位;保费收入占GDP的比重(保险深度)才1.49%,位居世界第66位，而发达国家一般为10%左右。从国内保险市场发展看，还存在竞争主体偏少，垄断程度较高；中介市场和再保险市场发展严重滞后；保险产品单一，服务方式和手段落后；保险公司资本金不足，资产质量不高等问题。 诸多亟待解决的问题是否给投资者们发出了这样一个信号：“保险公司不值得投资”呢?针对这样的疑问，我运用课堂学习的知识，首先对保险业进行了行业分析。 一、宏观经济对本行业的影响 （一）宏观经济变化对保险行业的影响 1、国内生产总值变化对保险业的影响 本文选取了原保险保费收入（按《企业会计准则（2006）》设置的统计指标，指保险企业确认的原保险合同保费收入）来衡量我国保险业的发展情况。根据原保险保费收入和国内生产总值的季度数据来反应国内生产总值变化对保险业的影响。将数据用spss处理后得到原保险保费收入随着国内生产总值变动的趋势如下图： 图1显示了2010年第一季度—2013年第一季度我国保险业原保险保费总收入与同期国内
生产总值的变动趋势，可见每年第1季度的保费收入均较高，并且呈现周期性的波动。同样每年第四季度的国内生产总值均较高，也呈现出了周期性波动。两者在图形上呈现出反相关的关系，但同时也可以看出GDP 的上升往往预示着保费收入的升高。也就是说，随着国民收入的增加，会对保险行业起到一定的促进作用。 2、通货膨胀率(用CPI 衡量) 适度的通货膨胀率可以对经济起到促进作用，但是恶性通货膨胀将会对经济造成极为不利的影响。那么它对保险业又有怎样的影响呢？我将CPI 和保费收入的数据标准化后得到图二，由图二可以很明显的看出两者并没有明显的相关关系，可见通货膨胀率没有很直接的影响到保险业。 3、市场利率 保险业是一个具有金融性和理财性的行业，尤其是寿险业，这种性质尤为突出，那么利率必然会成为影响寿险业务的重要因素。以下是2008年-2012年一年期定期存款利率和原保费收入以及寿险保费收入的数据： 表1 2008-2012年利率及保费收入 数据来源：新浪财经中国宏观经济数据以及中国保险监督委员会官方网站 按照通常对投资行为的预期，利率的升高势必会使投资的势头减弱。由表格可以看出，在2008年-2009年利率的下降的同时保费有所上升，但不排除整体增长趋势的带动影响；2009年-2010年利率上调，保费大幅度增加，这与预期并不一致，可能更多地受到了宏观经济政 2008 2009 2010 2011 2012 存款利率 3.276 2.25 2.4375 3.3125 3.25 原保险保费收入(万元) 24460241.6 27843247.3 36319928.64 35848128.06 38719824.52 寿险保费收入（万元） 16645929.5 18643596.1 24198773.36 21738978.4 2 22270142.44
中国财产保险行业发展状况分析与投资风险评估报告
中国财产保险行业发展状况分析与投资风险评估报告2016-2022年 编制单位：北京智博睿投资咨询有限公司 报告目录： 第1章：中国财产保险行业发展背景 27 1.1 财产保险的相关概述 27 1.1.1 财产保险的定义 27 1.1.2 财产保险的特征 28 1.1.3 财产保险的作用 28 1.1.4 财产保险与人身保险的区别 29 1.2 新会计准则对财产保险行业的影响 30 1.2.1 新会计准则对财产保险行业利润的影响 30 （1）新会计准则提高了盈利能力 30 （2）新会计准则降低了赔付率和费用率 32 1.2.2 新会计准则对财产保险行业发展的影响 32 （1）对产险经营管理的影响 32 （2）对产险行业的积极影响 33 （3）对产险行业的不利影响 34 1.3 财产保险行业政策环境分析 35 1.3.1 保险行业发展规划 35 1.3.2 财险行业相关法规 36
1.3.3 财险行业相关规章 36 1.3.4 财险行业相关规范 38 1.4 财产保险行业经济环境分析 40 1.4.1 经济增长情况分析 40 1.4.2 居民收入储蓄状况 40 1.4.3 居民消费结构变化 44 1.4.4 金融市场运行状况 46 1.5 财产保险行业社会环境分析 49 1.5.1 社会转型加速 49 1.5.2 保障需求增大 51 1.5.3 法制日臻完善 53 第2章：中国财产保险行业发展状况分析 55 2.1 国际财产保险行业发展经验 55 2.1.1 美国财产保险行业发展及经验借鉴 55 （1）美国财产保险行业发展概况 55 （2）美国财产保险行业成功经验 55 2.1.2 日本财产保险行业发展及经验借鉴 56 （1）日本财产保险行业发展概况 56 （2）日本财产保险行业成功经验 57 2.1.3 欧洲财产保险行业发展及经验借鉴 59 （1）德国财产保险行业发展及经验启示 59 （2）法国财产保险行业发展及经验启示 61
保险行业分析报告
保险行业预测及分析报告 保险行业是指将通过契约形式集中起来的资金，用以补偿被保险人的经济利益业务的行业。保险市场是买卖保险即双方签订保险合同的场所。它可以是集中的有形市场，也可以是分散的无形市场。按照保险标的的不同，保险可分为财产保险和人身保险两大类。 一、行业基本情况 保险业的组织形式依其经营主体的不同，可分为以下四种类型：（一）国家经营保险组织 又称公营保险，指国家、地方政府或者其他公共团体所经营的保险机构。 （二）公司经营保险组织 属民营保险组织之一。根据责任形式，公司包括有限责任公司、股份有限公司、无限公司等形态。 （三）保险合作组织 属民营保险中非公司形式的一种，是一种由社会上需要保险保障的人或单位共同组织起来采取合作方式办理保险业务的组织。有相互保险合作社、相互保险公司、保险合作社等形式。 （四）个人经营保险形式 个人承保保险业务是通过劳合社这一组织开展的。现行《保险法》规定：保险公司的组织形式应当采取国有独资公司和股份有限公司。 二、历史发展情况简介
1949年8月，由陈云同志主持，在上海召开了有华东、华北、华中、东北、西北5个地区的财政、金融、贸易部门领导干部参加的财经会议。创建中国人民保险公司的建议就是在这次会议上提出来的。1949年9月由中国人民银行组织的第一次全国保险工作会议在北京举行。同年10月20日，中国人民保险公司在北京成立，宣告了新中国统一的国家保险机构的诞生，中国保险史从此揭开了崭新的一页。 1951年下半年，上海和天津的28家私营保险公司（中外合资与未复业的寿险公司不在内）分别组成太平和新丰保险公司。 1956年8月，太平、新丰两家保险公司通过合并实现了全行业公私合营，标志着中国保险业的社会主义改造完成。 1958年12月，由于认为人民公社化后，保险工作的作用已经消失，财政部决定停办国内保险业务。除上海、哈尔滨、广州、天津的保险业务办理到1966年外，其余国内业务全部停办。 1978年12月十一届三中全会后，我国进入社会主义革命和社会主义建设的新历史时期。在这一重大的历史转折关头，1979年4月，国务院批准《中国人民银行分行行长会议纪要》，作出了“逐步恢复国内保险业务”的重大决策。同年11月，全国保险工作会议在北京召开，使我国停办20多年的国内保险业务开始复苏，进入到一个崭新的发展时期。 1991年4月，交通银行保险业务部按分业管理的要求而分离出来，组建了中国太平洋保险公司，也将总部设在上海。中国太平洋保
中国保险行业市场投资分析报告
中国保险行业市场投资分析报告
目录 第一节保险公司估值方法概述：内含价值相关方法最常用 (6) 第二节全球主要寿险市场情况及保险公司股价和估值 (7) 一、美国 (9) 1.1. 美国寿险业：全球份额第一，发展成熟 (9) 1.2. 美国保险股：股价跟随指数波动，并受利率变化影响，估值低 (13) 二、日本 (20) 2.1. 日本寿险业：发展成熟，死差在利源中的占比高 (20) 2.2. 日本保险股：股价变化规律与美国类似，估值低 (25) 三、英国 (30) 3.1. 英国寿险业：发展成熟，保费增速低 (30) 3.2. 英国保险股：股价跟随指数波动，与利率相关度低，估值较高 (32) 四、台湾 (39) 4.1. 台湾寿险业：近年保费增速放缓，发展已趋成熟 (39) 4.2. 台湾保险股：股价跟随指数波动，与利率相关度低，估值较低 (44) 第三节寿险业发展方向预判 (52)
图表目录 图表1：世界前12大寿险市场保费及份额(2014) (7) 图表2：发达国家保险深度和密度远高于我国(2014) (8) 图表3：美国寿险公司数量在1988年达到峰值后持续下降 (10) 图表4：美国保费收入增速尚可，波动幅度较大 (10) 图表5：美国总资产稳定增长 (11) 图表6：近年来美国寿险行业年金险和健康险合计占比接近80% (12) 图表7：美国保险公司历史股价与标普500 指数基本呈现同涨同跌态势 (14) 图表8：美国保险公司历史股价与美国10 年期国债收益率相关度较高 (14) 图表9：美国寿险行业普通账户固定收益类资产配臵比例高(2014) (15) 图表10：Metlife 固定收益资产配臵比例高(2015) (15) 图表11：Prudential固定收益资产配臵比例高(2015) (16) 图表12：美国保险公司目前P/B 估值水平为0.6-0.7 倍，处于历史低位 (17) 图表13：两公司2001 年来保费增速均值均超过6% (17) 图表14：两公司2001 年来投资收益增速均值4%左右 (17) 图表15：两公司2001 年来营业收入增速均值高于6%，且远优于行业 (18) 图表16：Metlife1999 年来Operating ROE均值11.0% (18) 图表17：Prudential2001年来Operati ng ROE均值9.4% (19) 图表18：日本寿险公司数量变化 (21) 图表19：按新保保单数量统计的分险种占比历史变化情况 (23) 图表20：日本第一生命保险公司利源分析 (24) 图表21：日本明治安田生命保险公司利源分析 (24) 图表22：日本保险公司历史股价与日经225 指数基本呈现同涨同跌态势 (26) 图表23：日本保险公司历史股价与日本10 年期国债收益率相关度较高 (26) 图表24：日本保险公司目前P/EV 估值水平为0.4 倍左右，处于历史低位 (28) 图表25：日本T&D控股ordinary profit (29) 图表26：日本T&D控股net profit (29) 图表27：日本T&D 控股内含价值 (30)
保险行业市场分析报告标准范本
报告编号：LX-FS-A60653 保险行业市场分析报告标准范本 The Stage T asks Completed According T o The Plan Reflect The Basic Situation In The Work And The Lessons Learned In The Work, So As T o Obtain Further Guidance From The Superior. 编写：_________________________ 审批：_________________________ 时间：________年_____月_____日 A4打印/ 新修订/ 完整/ 内容可编辑
保险行业市场分析报告标准范本 使用说明：本报告资料适用于按计划完成的阶段任务而进行的，反映工作中的基本情况、工作中取得的经验教训、存在的问题以及今后工作设想的汇报，以取得上级的进一步指导作用。资料内容可按真实状况进行条款调整，套用时请仔细阅读。 随着人们收入的增长，健康、养老等安全保障的需求成为人们日常消费中不可缺少的部分，并在消费结构中占有越来越重要的地位，人们对于生活品质的要求越来越高，风险管理和保障意识也逐渐加强，对于保险行业将起促进作用。 那么对于我国保险保障基金数额的新高度，一方面有利于救助经营不善的保险公司，另一方面也有助于救助保单持有人、保单受让公司或者处置保险业风险。虽然我国目前还没有一家保险公司破产，但是未来不排除这种情况发生。 保险行业要寻求长远发展，可以从以下几个方面
努力。首先，把小规模的代理机构联合起来，凭证零散代理机构的地理优势，在全国范围内建立统一的品牌;采用集团化管理的模式，统一公司管理、统一股权管理、统一基本法，统一培训，各地机构自主开展机构规划、供应商选择、销售队伍的建设。 其次，机构联合，开发专业保险代理的专属产品，减少渠道冲突和产品冲突的影响;积极发展保险电子商务，网络保险突破了工作时间的限制，让客户和寿险公司在任意时段内都可以进行沟通和交流，极大地延长了保险交易的时间。 此外，在“互联网+”浪潮下，保险行业应抓住机遇。一是产业融合的新机遇。借助“互联网+”模式的广泛应用和大数据的精确定价、精确营销、精确管理，有利于打造一站式的综合金融服务平台。 二是管理优化的新机遇。在“互联网+”模式
保险行业分析报告
保险行业分析小组 基本结论：我国的保险密度和保险深度 与国际水平相比还有很大差距，保险市场发展前景看好，保 险市场业务收入将继续增长，但增长速度将放缓，一方面是 因为经营方式的转变，另一方面缘于宏观调控的影响。虽然 中资保险公司凭借地理优势，在国内保险市场上占有领导地 位，但随着我国保险市场开放程度的加大，外资比重将不断 增加，会逐步蚕食中资保险公司的市场份 额。就经营方面来 看，目前我国保险资金的投资收益不理想，在投资渠道放宽 的背景下，有较多的改善机会。目前产险处于亏损的边缘， 经营费用支出需要压缩，主要寿险公司的经营状态尚可。当 前我国保险公司的资本充足率偏紧，但整体偿付能力尚处于 近年来，我国保险密度（按常住人口计算的人均保费收入） 和保险深度（保费收入占国内生产总值的比重）整体呈现上 升趋势。 2004 年我国保险密度为元，北京、上海、天津分别 以 2490 元、 1763 元和 791 元的保险密度位列全国前 经济实力成正向关系。 2004 年我国保险深度为 %。全国约三 分之二的省份的保险深度在 2%?3%之间，超过 3%的有北京、 海、山西、新疆、辽宁 5 个地区。 就代表保险业整体水 平的保险密度和保险深度指标而言，我国与世界发达水平差 距很大。 2003 年发达国家保险密度平均为 2764 美元，约为 正常状态。 保险市场的整体格局 、保险密度和保险深度 当前我国保险密度总体上呈东、中 、西递减之势，与当地的 3 位。
我国的倍，保险深度平均水平为%，大约是我国的倍。正是 由于差距很大，也表明我国保险业的发展前景令人看好。 1：近几年我国保险密度和保险深度指标年度保险密度 元）保险深度1999 年% 2000 年% 2001 年% 2002 年% 2003 年% 2004 年% 资料来源：保监会资料和鹏元资信保险业数据二、产险和寿险的市场份额对比2005 年 1 至7 月间，我国保费行业实现业务收入亿元，其中寿险业务收入亿元，产险业务收入亿元，分别占总保费收入的％和％，寿险业务占有显然的主导地位，但产险业务收入的增长率高于人身险。表2：2005 年7 月底我国保险行业收入构成险种收入（亿元）市场份额同比增长寿险% % 产险% % 合计% % 资料来源：保监会资料和鹏元资信保险业数据实际上，寿险在我国保险业发展历程中起步较晚，1982 年才由中国人民保险公司恢复开办，当年的保费收入159 万元，不过该业务的发展速度很快，在整个保险市场 份额的比例也不断增加，目前已稳定在75%左右的市场份额。 同时，寿险业务的种类也不断趋于多样化，已经由80 年代的几十种增加到目前的数百种。2000 年以前，我国寿险市场以传统储蓄型产品（非分红险、意外伤害险、健康险以及 补充医疗险）为主。为应对降息对寿险业务的影响，2000 年后，我国寿险市场中的投资连结保险、分红产品以及万能寿 险等投资险种相继上市，并取得了快速增长。相对而言，