什么是黄金白银对冲

想要做好黄金白银交易，贵精不贵多。投资者需要把握合适的机会，才能在市场中抓住赚钱的机会。如果投资者要做好交易，就要把握投资技巧，这一点是非常关键的。好的投资技巧能降低投资失误的可能，甚至还能增加盈利机会。

所谓对冲简单来说就是投资者同时进行做多和做空的操作，对冲必须选择行情关联高、常态下走势同步的品种。投资者可以根据情况，选择对同一个市场中的不同品种下等量反向单；或是对不同市场中的同一品种下等量反向单。

事实上，对冲的目的就是避免投资损失。黄金白银对冲其实就是在市场不甚明朗的情况下，投资者做多黄金的同时再做空白银，好处就是投资者在波动的市场中是可以减轻风险概率的。黄金和白银之所以可以做对冲，是因为它们整体是呈正相关关系的，因此可以利用对冲交易来增加获利的可能。

投资者清楚什么是黄金白银对冲后，也要知道黄金白银对冲的优点和缺点。投资者虽然可以利用对冲交易避免风险，但由于其技术要求较高，一般不推荐新手使用，因此大家必须要认真对待黄金白银对冲这件事情。要想真正应用黄金白银对冲交易赚钱并不是那么简单的事，投资者必须熟悉和掌握对冲交易的技巧才可以达到赚钱的目的。

在对冲交易的过程中，其实投资者是可以拥有更多的灵活性和安全保证的，做起交易来更有利。什么是黄金白银对冲问题解决了，做起交易来会更加地得心应手一些。只知道理论方面的知识远远不够，投资者还需要实践，选择利用模拟交易账户去检验理论知识非常关键。

钜丰金业提醒：投资有风险，入市需谨慎！

黄金与白银的套利方案

几种不同市场黄金与白银的套利方案 跨市套利原理 ????由于存在地域和时空的差异,同一种商品在不同国家的期货或现货市场上往往存在合理的价格差异。一般来说,它们彼此的比价或价差稳定在一个固定的区域,即使有时会出现短暂的异常,但在市场经济规律的调节下,这种异常最终也会恢复到正常水平。这就为全球跨市套利提供了可能性和机会。 ????跨市套利是指,在某个交易所买入(卖出)某一商品价格,同时在另一个交易所卖出(或买入)同种商品,以期在有利时机分别在两个交易所对冲而获利。 ????受到现行政策法规的制约,人们通常是用实物进口成本来衡量套利机会。当某一国际化程度较高的商品在不同国家的市场价差超过其进出口费用时,就存在进行跨国际市场的套利机会。进出口费用一般包括关税、增值税、报关检疫检费用、信用证开证费、运输费用、港杂费等。例如,在国内期货市场中,当美国大豆进口成本价格远低于连豆期货价格时,可认为套利机会出现,即可进行买入CBOT大豆合约,同时卖出大连大豆合约的跨市套利操作。????跨市套利有三个前提:第一,期货交割标的物的品质相同或相近;第二,期货品种在两个期货市场的价格走势具有很强的相关性;第三,进出口政策宽松,商品可以在两国自由流通。????从贸易流向和套利方向一致性的角度出发,跨市套利一般可以划分为正向套利和反向套利两种:如果贸易方向和套利方向一致则称为正向跨市套利,反之称为反向跨市套利。例如,国内铜以进口为主,在LME做多头寸的同时,在上海期货交易所做空头寸,这样的开仓交易称之为正向套利。相应的平仓方式有实物交割平仓和对冲平仓两种。一般来说,正向套利是较常采用的一种跨市套利,而反向套利则因具有一定的风险而常不建议被采用。 ????总的来说,跨市套利交易风险相对较小,利润也相对稳定,因而是适合于具有一定资金规模的机构投资者和追求稳健收益的投资者的一种期货投资方式。 套利产品解说：在黄金白银的套利产品中，很多人把同一产品单独进行套利，如黄金T+D 与黄金期货白银T+D与白银现货之间进行套利，相反我们今天要将的是黄金与白银之间的套利，相对以上两种在资金运用上和操作上要方便的多，由于国内与国际存在多种平台与不同价格，所以我们今天就将三个市场黄金与白银之间的套利关系，一是，上海黄金交易所的黄金T+D，二是天津贵金属的现货延期三是国际市场的现货黄金。 而白银不管是上涨或是下跌速度均超过黄金，所以原理是利用之间的快慢关系，要点是短期1-3天可操作一次长期最多是一个月时间可操作一次。

c15033对冲基金策略文档答案 100分

一、单项选择题 1. 抵押支持证券套利的复杂性是指： A. 是新基金经理的培训阶段 B. 有资质的专家相对较少 C. 市场比较高效 D. 几乎没有人使用 您的答案：B 题目分数：10 此题得分：10.0 2. 杠杆： A. 很少用于固定收益套利 B. 始终有风险 C. 可以是固定收益套利基金的良好策略，因为债券价格差异一般较小 D. 被商品期货交易委员会禁止 您的答案：C 题目分数：10 此题得分：10.0 3. 以下关于套利策略的描述哪些是正确的？（1）它们以“均值回归”理论为基础；（2）它们通 常被称为“市场中性”策略；（3）它们的假设基础是出现极端估值变化的市场最终会朝着历史均值的方向变动。 A. 以上都不是 B. 只有1和2 C. 只有2和3 D. 以上都是 您的答案：D 题目分数：10 此题得分：10.0 4. 套利策略： A. 不被广泛讨论 B. 基于“均值回归”概念 C. 基于市场不断扩张的假设 D. 一般被称为“市场侧重” 您的答案：B

题目分数：10 此题得分：10.0 5. “统计”与“固定收益”是两种 A. 方向性策略 B. 套利策略 C. 计算投资者风险容忍度的方法 D. 业绩费用选择 您的答案：B 题目分数：10 此题得分：10.0 6. 地区、行业基金与证券交易属于 A. 多头/空头证券 B. 全球宏观 C. 风险套利 D. 管理期货 您的答案：A 题目分数：10 此题得分：10.0 7. 证券交易基金： A. 可以没有规模能力限制 B. 是稳定的长期投资 C. 可以迅速从净多头转换为净空头暴露 D. 投资组合转换率低 您的答案：C 题目分数：10 此题得分：10.0 8. 事件驱动策略一般涉及： A. 并购、重组与破产 B. 方向性赌注 C. 使用期货 D. 在现有投资趋势上累加 您的答案：A 题目分数：10 此题得分：10.0

一篇文章看懂量化对冲

一篇文章看懂量化对冲 一篇文章看懂量化对冲 2015-10-28 赣元投资一、基础篇1、在市场不稳定的情况下如何稳健套利？套利，本就是很稳健的一种盈利方式。套利和盈利不同，相信您问的是在市场不稳定的情况下稳健“盈利”。先明确量化和对冲的概念，可下载OA系统中“量化对冲产品基础知识学习手册”进行详细学习。量化对冲产品在构建股票多头的同时，也构建期货空头。这种操作在市场不稳定时，可以对冲市场的系统风险，从而留下股票多头特有的盈利。2、量化对冲产品的操作流程是怎样的？先用量化投资的方式 构建股票多头组合，然后空头股指期货对冲市场风险，最终获取稳定的超额收益。3、收益方面、安全性方面哪个更有优势?量化对冲产品在收益方面和安全性方面都有优势，属于风险和收益高度匹配的高性价比产品。4、量化对冲程序化交易的对象是什么？股票、债券、期货、现货、期权等等。 5、通过期货对冲的那部分资金是不是一定加杠杆的？是的。期货是保证金交易，本身就带有杠杆性质。但这部分的杠杆不是为了博取高收益而主动加杠杆，而是为了“等市值对冲”。比如2个亿的基金，1.6个亿买股票，剩余0.4亿做股指期货空头（这0.4个亿为保证金，相当于做了市值1.6个

亿的股指期货空头），这样下来整个基金几乎无风险敞口。6、针对目前的市场，量化对冲策略是不是以市场中性为主要策略点？是的。7、量化对冲类产品收益大概在什么范围内？我国主流的市场中性策略的量化对冲产品，年化收益大概在10%-20%。8、如何确定准确的贝塔因子系数，来安全的对冲掉系统风险？国内主流的市场中性策略量化对冲基金是 等市值对冲，比如2个亿的基金，1.6个亿买股票，剩余0.4亿做股指期货空头（这0.4个亿为保证金，相当于做了市值1.6个亿的股指期货空头），这样下来整个基金几乎无风险敞口。9、量化对冲选股范围都是哪些？大概选择多少支股票呢？目前国内的量化对冲产品选股范围主要在A股内。股票的数量取决于量化对冲基金中对选股的量化要求，达标即入池，但是大多数量化对冲基金选股都达上百只。10、量化选股的具体方法是什么？如何判断量化模型选出来的股票就 是能赚钱的股票？量化选股的具体方法：量化投资一般会选出几百支股票进行投资分析来分散风险，适合风险偏好低，追求稳定收入的投资者。量化分析师们在制定规则之后建立某个模型，先用历史数据对其进行回测，看是否能赚钱；如果可以，就再注入小额资金，积累样板外的实盘交易。实盘后如有盈利，就扩大资金量判断其是否对投资结果带来影响。最后运行的模型，都是经过千锤百炼的。11、国内量化对冲使用的策略有哪些？（1）主流：股票市场中性策略又

白银对冲做单策略

白银对冲做单策略 黄金和白银投资越来越受到投资者的重视。而且白银投资门槛比较低，投资白银也逐渐成为投资者热爱的理财产品，白银的投资策略也越多人关心，尤其是白银对冲做单策略，对冲做单策略是投资各类产品都常用的做单技巧，掌握白银对冲做单策略很重要。 白银对冲做单策略之一：什么是白银对冲交易 市场经济中，可以做“对冲”的白银交易有很多种，但最适宜的还是白银期货交易。首先是因为白银期货交易采用保证金制度，同样规模的交易，只需投入较少的资金，这样同时做两笔交易成本增加不多。 白银对冲交易也叫套利交易，为了避免金融产品投资损失所采用的交易措施。最基本的方式为采用买进现货卖出期货或卖出现货买进期货，广泛使用于白银期货领域。 什么是套利?套利，通常指在某种实物资产或金融资产(在同一市场或不同市场)拥有两个价格的情况下，以较低的价格买进，较高的价格卖出，从而获取无风险收益。套利指从纠正市场价格或的异常状况中获利的行动。异常状况通常是指同一产品在不同市场的价格出现显著差异，套利即低买高卖，导致价格回归均衡水平的行为。套利通常涉及在某一市场或金融工具上建立头寸，然后在另一市场或金融工具上建立与先前头寸相抵消的头寸。在价格回归均衡水平后，所有头寸即可结清以了结获利。 什么是对冲?对冲指特意减低另一项投资的风险的投资。它是一种在减低商业风险的同时仍然能在投资中获利的手法。一般对冲是同时进行两笔行情相关、方向相反、数量相当、盈亏相抵的交易。行情相关是指影响两种商品价格行情的市场供求关系存在同一性，供求关系若

发生变化，同时会影响两种商品的价格，且价格变化的方向大体一致。方向相反指两笔交易的买卖方向相反，这样无论价格向什么方向变化，总是一盈一亏。当然要做到盈亏相抵，两笔交易的数量大小须根据各自价格变动的幅度来确定，大体做到数量相当。 白银对冲或套利交易的初衷是降低市场波动给投资品种带来的风险，锁定已有投资成果，但很多专业投资经理和公司将其用来投机盈利。单纯进行对冲投机的风险很大。 白银对冲交易即同时进行两笔行情相关、方向相反、数量相当、盈亏相抵的交易。 白银对冲做单策略之二：白银对冲的意义 1、有利于促进市场完善。 2、大大降低风险，几乎无风险获利。 3、适合风险承受能力低资金量大的投资者。 白银对冲做单策略之三：白银对冲策略有哪些 1、Alpha策略：变相对收益为绝对收益 2、套利策略：最早的白银对冲策略 套利策略包括转债套利、股指期货期现套利、跨期套利、ETF套利等，是最传统的对冲策略。其本质是金融产品定价“一价原理”的运用，即当同一产品的不同表现形式之间的定价出现差异时，买入相对低估的品种、卖出相对高估的品种来获取中间的价差收益。因此，套利策略所承受的风险是最小的，更有部分策略被称为“无风险套利”。

统计套利交易策略分析

基于统计套利的期权交易策略 一、背景 “配对交易”起源于摩根士丹利的股票交易策略，其基本理念为：找出一对呈现出高度相关的历史数据的股票，当它们的价格出现较大偏离时，推断这一价差随后将趋于收敛。实际上，该策略可以拓展到任何两种呈现历史数据高度相关的衍生品中。“配对交易”作为统计套利的核心，基本策略为：在一对衍生品的价差偏离历史统计所反应的平均值时进行建仓，并且在价差回归平均值或反向偏离平均值时进行平仓。如果价差出现一段时间内的剧烈波动，则可以根据实际情况进行反复建仓平仓（即高频交易）。 对于一对价格相关性较高的资产，其价差的波动符合“爆米花过程”，即价差不断从偏离历史均值的位置回归到均值，然后又从均值进行再一次的偏离。 根据期权平价理论（Put-Call Parity）：对同一标的物、同一行

权价、同一到期日的认购和认沽期权来说，认购、认沽期权相对价格(即Call - Put)应该等于标的物股价减去行权价格的折现值： ① C=认购期权价格K=行权价格 P=认沽期权价格r =无风险利率 S=现货价格T=到期时间 在该等式中，等式左边期权的风险总和等于等式右边的标的物风险。因此我们可以用一对看涨看跌期权建立“合成股票”以锁定股价变动风险（即期权组合的delta值为1）。 对等式①稍作变化，我们得到： ② 依等式②来看，若用期权组合与标的物进行对冲，由于行权价K 为常数，同时假设无风险利率r也为常数，则“多标的股票- 空合成股票”的对冲组合的值为到期时间T的一个函数，随着到期时间T的减小，对冲组合价值会向行权价格K靠拢。 二、市场数据观测 然而，郭女士在实际观测中发现，由于期权价格本身受供需的影响变化会很剧烈，上述对冲组合的价值会有较大程度的波动。以 50ETF、50ETF9月到期行权价为1.450元的认购和认沽期权1-4月的数据为例：

私募基金八大策略介绍

私募基金八大策略介绍 私募基金在国际金融市场上发展十分快速，并已占据十分重要的位置，几乎所有国际知名的金融控股公司都从事私募基金管理业务，同时也培育出了像索罗斯、巴菲特这样的投资大鳄。 而国内私募基金也驶入快车道，据中国基金业协会发布的最新数据显示，2016年4月，已登记私募基金管理人26045家；已备案私募基金31347只。国内的私募江湖也人才辈出，在这个战场里，我们见识过王亚伟、徐翔、刘世强、葛卫东、杨海等江山豪杰。 由于私募基金的信息透明度不高,其资金运作和收益状况,都不是公开进行的，投资者往往误认为私募基金运作风险大于收益。其实，私募基金成立时，都会选择稳定可靠、信誉好的合伙人，这点就迫使私募基金运作较为谨慎，自律加上内压式的管理模式，有利于规避风险，同时减少监管带来的巨大成本；而且，私募基金操作的高度灵活性和持仓品种的多样化，往往能抢得市场先机，赢得主动，使创造高额收益成为可能。 私募阳光化一直在曲折中艰难推进，直到2013年6月1日新《基金法》正式实施，把私募基金正式纳入监管范畴;2014年1月17日，基金业协会发布《私募投资基金管理人登记和基金备案办法(试行)》，私募行业的实质性监管政策才得以落地。 随着私募基金蓬勃发展，投资策略也逐渐多样化，基金投资策略可谓是百花齐放。为方便投资者更清晰的理解，经过精细梳理对目前私募行业所有的投资策略进行了细化，按投资策略分类主要分为：股票策略、事件驱动、管理期货、相对价值、宏观策略、债券基金、组合基金、复合策略等主要策略分类。以下将对各类型策略进行详细阐述。 股票策略 股票策略以股票为主要投资标的，是目前国内阳光私募行业最主流的投资策略，约有8成以上的私募基金采用该策略，内含股票多头、股票多空、股票市场中性三种子策略。目前国内的私募基金运作最多的投资策略即为股票策略。 1、股票多头

量化对冲是什么意思

金斧子财富：https://www.wendangku.net/doc/aa9626685.html, 量化投资是以数据为基础，以策略模型为核心，以程序化交易为手段，以追求绝对收益为目标的投资方法。 量化投资的本质：一种概率游戏，通过寻找市场上的某种共性/规律/大概率事件，并将它不断重复，利用大数定律来获取收益。使用数学模型和计算机等新技术，将投资思想定量化，形成客观的、冷静的、有严格纪律性的投资策略。 华尔街90%的基金采用量化分析方法（共同基金/对冲基金），美国市场70%的交易量由算法交易实现，量化投资已经成为海外成熟市场主流的投资方式之一。 什么是对冲？对冲是降低或消除投资风险的一种手段。 一般意义上讲，对冲的操作方式是在买入一种资产的同时，卖出另一种与之相关、数量相当的资产，从而达到盈亏相抵、风险对冲的目的。具体到股票投资上，对冲的一般做法是：买入一个股票多头组合，卖空等量的股指期货合约，从而把市场系统性风险从投资组合中剥离出来。 由于缺少对冲工具，国内的量化投资经历了一个比较痛苦的成长期。但是经过几年的洗礼，尤其是2013年以来，量化投资呈现出爆发性的增长。IF、IH、IC及Option等工具的推出，极大地推动了量化对冲投资基金的发展。 常见的量化对冲策略包括：股票对冲(Equity Hedge)、事件驱动(Event Driven)、全球宏观(Macro)、相对价值套利(Relative Value)四种，任意一只对冲基金既可采取其中某一策略也可同时采取多种投资策略，目前全球使用占比最高的策略

金斧子财富：https://www.wendangku.net/doc/aa9626685.html, 是股票对冲策略，占比达32.5% 量化对冲产品有以下几方面特点：1、投资范围广泛，投资策略灵活；2、无论市场上涨还是下跌，均以获取绝对收益为目标；3、更好的风险调整收益，长期中对冲基金在获取稳定收益的同时提供了更好的防御性；4、与主要市场指数相关性低，具备资产配置价值。 理财是复杂投资，如需投资私募理财，可预约金斧子专业理财师，【金斧子】持第三方基金销售牌照，国际风投红杉资本和大型央企的招商局创投实力注资，致力于打造中国领先私募发行与服务平台，提供阳光私募、私募股权、固收产品、债券私募、海外配置等产品，方便的网上路演平台，免费预约理财师，用科技创新提升投资品质！。

常用的对冲套利策略

常用的对冲套利策略 总体而言，对冲基金投资策略的思想分为以下几大类：多/空策略、套利策略、事件驱动策略以及走势策略。分别介绍如下： （一）多/空策略 多/空策略来源于对冲基金创始人AlfredWinslowJones。尽管它年代久远，却还是今天应用最广泛的对冲基金投资策略之一。而且，它还可衍生出更为专业化的对冲基金投资策略，例如它是套利策略的基础。 多/空策略的基本思想是将基金部分资产买入股票，部分资产卖空股票。买入股票的多头资产金额经其b系数（衡量股票与市场相关度的系数）调整后形成多头头寸，卖空股票的空头资产金额经其b系数调整后形成空头头寸，多头头寸与空头头寸的差形成全体基金资产的市场头寸。该市场头寸可为多头、空头或是零，从而调节基金面临的市场风险。当市场头寸为零时，多/空策略成为市场中立策略，此时基金的收益与市场波动完全无关。通过调整市场头寸，或进一步调整组合中股票的种类，可以调节组合所面临的风险程度以及风险种类。 需要注意，简单的资产对冲并不能消除市场风险。例如，如果我们买多房地产股票并卖空同样资金的医药股票，该组合的市场头寸并非为零，其收益率将同时受房地产板块和医药坂块的影响，由于这两个板块与市场的相关度不一样，其对冲结果将不能使组合消除市场风险。在计算组合的市场头寸时，一定要注意资产与市场的关系即b系数。只有当组合的综合b系数为零时，组合才是市场中立。此外，由于股票的b系数是不断变化的，要维持组合的b系数不变需要不断监测市场并对组合进行动态调整。 对冲是一把双刃剑。当基金面临的市场风险减小时，基金所能享受的股票市场长期向上趋势所带来的增值潜力也减小了。除了对冲掉市场风险，我们还可以将基金的其他风险对冲掉，例如基金面临的汇率风险、利率风险、某一行业风险等。每当一种风险被对冲掉时，基金经理利用该风险因素来为基金增值的可能性也没有了。理论上讲，一个完全对冲的基金的收益率应该是无风险收益率减去交易成本。因此，在实践中，基金经理不会把基金的所有风险因素都对冲掉，而只是将自己不能把握的风险因素对冲掉，而留下自己有把握的风险因素，在这些风险因素上进行投资决策以获取超额收益。例如，多/空策略就是将基金经理认为自己不能把握的市场时机风险对冲掉，而只留下基金经理有把握的股票筛选风险来为基金增值。经典的“pairtrading”，即在同一市场、同一行业中选择两支产品、管理、股本结构等各方面都非常近似的股票，在买多一支股票的同时卖空另一支股票，这样的组合将市场风险、行业风险都对冲掉，只留下两支股票的个股风险。 在交易方面，多/空策略的交易头寸比单纯的买多、卖空策略要大，因而会带来更大的交易费用。尤其是，多/空头寸会随着其股价涨跌而不断变化，多/空头寸的b系数也不断变化，从而需要不断动态调整以维持基金的市场头寸，这会带来持续不断的交易成本，而且在市场剧变时还有可能因为交易无法及时进行而使基金的市场头寸与预期产生较大的偏差，从而带来额外的损失。 （二）套利策略 在对冲基金中，“套利”指对两类相关资产同时进行买入、卖出的反向交易以获取价差，在交易中一些风险因素被对冲掉，留下的风险因素则是基金超额收益

增强型指数化对冲策略

增强型指数化对冲策略 ：增强型指数化投资策略的目标是在控制投资组合风险和目标指数保持一致的前提下，获取适度高于目标指数的收益水平。与完全被动的指数化投资方法相比，增强型指数化投资策略具有高收益的优势，因此得到了广泛的运用。 一、国外常见的增强型指数化投资策略 增强型指数化投资策略并没有一个统一的定义，投资者在投资实践中不断探索实现该策略的不同方法。一般而言，增强型指数化投资策略的实现方法可分为两类：以积极选择个股为基础的传统增强型指数策略、以衍生工具为基础的新兴增强型指数化投资策略。积极的个股选择包括：抽样法、多因素模型法、个股选择法等；衍生工具方法包括：指数期货套利、现金管理套利等。 （一）积极的个股选择传统的指数增强投资策略以个股选择为基础，这种策略是完全被动的投资策略与完全积极主动的投资策略的结合体：前者的目标是跟踪指数，投资时完全以目标指数为导向，在深刻了解投资对象的风险特征的前提下，通过严格的交易控制跟踪误差；后者的目标是提高投资收益，投资过程序要结合宏观经济形势和投资对象的基本面特征，细致选股，获取超额收益。增强型指数化投资策略是在控制投资组合与目标指数的跟踪误差的情况下，通过积极的个股选择，达到获取一定的超额收益的目的。就个股选择而言，主要有以下几种方法。 1、抽样法抽样法是相对于指数复制法而言的，是从目标指数中选择预期可以获取超额收益的股票（或债券等）作为投资对象，同时保持投资组合的跟踪误差不超过设定的范围。抽样法投资于少于指数样本数量的投资对象，前提是要保持投资组合和目标指数的跟踪误差在预先设定的范围内，因此，要求所选取的投资对象与目标指数在风险性、流动性等特征方面保持一致。 （1）简单抽样方法抽样的方法有多种，简单的操作方法可以是风格投资、行业投资或特征投资，风格投资是根据某一特定时期内市场上各种风格类投资对象的表现，选择目标指数中某一类风格投资对象进行风格投资，如选择指数中的大市值股票或价值类股票等；行业投资是根据对行业未来走势的判断，选择指数中某一类或某几类行业进行投资；特征投资是选择指数中具有某些共同特征的对象进行投资，如低价股、低市盈率股票等。 （2）统计学抽样方法除了以上简单的抽样方法之外，基于统计意义的随机抽样、分层抽样等也可以为指数增强策略所采用。分层抽样法需要以某一个指标作为分层的标准，如行业类别、市值大小、市盈率高低等，然后在各层中独立地选取一定的样本。 2、多因素模型法

量化对冲基金介绍

量化对冲基金介绍 一、基本概念 量化对冲基金是“量化”和“对冲”两个概念的结合。“量化”即借助工具（统计方法、数学模型、机器学习等）选出优于市场的股票组合。“对冲”即利用期货、期权等金融衍生产品以及对相关联的不同股票进行买空卖空、风险对冲的操作技巧，在一定程度上规避和化解投资风险。 从结果上讲，蓝颜色的股票组合只要比同期沪深300跌的少，即存在超额收益，那么虽然这个组合是跌的，但是只要同期做空沪深300（买入等额期货），就能够把超额收益提取出来，最终形成红颜色收益曲线。 严格来说，在对冲基金的定义里，这种操作策略叫做α（阿尔法）策略，指的是股票组合超越股票指数所带来的超额收益。 量化对冲基金就是用量化投资找到超额收益α，然后做空股指期货，然后获取稳定的超额收益。此外，量化对冲基金还利用基差进行

套利。基差套利交易指的是由于各种原因，期货和现货价格出现较大的偏离，那么此时买进一个期货合约的同时卖出另外一个合约并持有到期，因为最终期货价格和现货价格会趋于一致，所以能够获得无风险收益。量化对冲绝对收益的来源：α+基差套利。由于α收益主要来自于量化选股策略，基差收益来自于基差套利策略，下面将重点介绍这两种策略。 二、量化选股策略 量化投资和传统的定性投资本质是相同的，都是通过个股的基本面、估值、成长性以及趋势跟踪等等要素去分析。不同的是，传统定性投资依赖上市公司的调研，并加以基金经理个人经验及主观判断，而量化投资则是定性思想与定量规律进行量化应用的过程。量化选股策略主要是研究如何利用各种方法选出最佳的股票组合，使得该股票组合的收益率尽可能高的同时，保持尽可能的稳定性。常用的量化选股策略主要有多因子模型、风格轮动模型、行业轮动模型、资金流模型、动量反转模型、一致预期模型、趋势追踪模型以及筹码选股模型等8个模型。下面主要介绍几个量化选股的策略，以及和基准业绩的比较，来说明量化选股策略的有效性以及稳定性。 （一）多因子 通过量化方法，找出影响股价波动的影响因子。比如PEG、ROE、ROA、股息率等等。然后根据量化结果，对各个因子对股票的影响进行赋权，最后得到综合的判断。

一些常用的对冲套利策略

一些常用的对冲套利策略 总体而言，对冲基金投资策略的思想分为以下几大类：多/空策略、套利策略、事件驱动策略以及走势策略。分别介绍如下： （一）多/空策略 多/空策略来源于对冲基金创始人AlfredWinslowJones。尽管它年代久远，却还是今天应用最广泛的对冲基金投资策略之一。而且，它还可衍生出更为专业化的对冲基金投资策略，例如它是套利策略的基础。 多/空策略的基本思想是将基金部分资产买入股票，部分资产卖空股票。买入股票的多头资产金额经其b系数（衡量股票与市场相关度的系数）调整后形成多头头寸，卖空股票的空头资产金额经其b系数调整后形成空头头寸，多头头寸与空头头寸的差形成全体基金资产的市场头寸。该市场头寸可为多头、空头或是零，从而调节基金面临的市场风险。当市场头寸为零时，多/空策略成为市场中立策略，此时基金的收益与市场波动完全无关。通过调整市场头寸，或进一步调整组合中股票的种类，可以调节组合所面临的风险程度以及风险种类。 需要注意，简单的资产对冲并不能消除市场风险。例如，如果我们买多房地产股票并卖空同样资金的医药股票，该组合的市场头寸并非为零，其收益率将同时受房地产板块和医药坂块的影响，由于这两个板块与市场的相关度不一样，其对冲结果将不能使组合消除市场风险。在计算组合的市场头寸时，一定要注意资产与市场的关系即b系数。只有当组合的综合b系数为零时，组合才是市场中立。此外，由于股票的b系数是不断变化的，要维持组合的b系数不变需要不断监测市场并对组合进行动态调整。 对冲是一把双刃剑。当基金面临的市场风险减小时，基金所能享受的股票市场长期向上趋势所带来的增值潜力也减小了。除了对冲掉市场风险，我们还可以将基金的其他风险对冲掉，例如基金面临的汇率风险、利率风险、某一行业风险等。每当一种风险被对冲掉时，基金经理利用该风险因素来为基金增值的可能性也没有了。理论上讲，一个完全对冲的基金的收益率应该是无风险收益率减去交易成本。因此，在实践中，基金经理不会把基金的所有风险因素都对冲掉，而只是将自己不能把握的风险因素对冲掉，而留下自己有把握的风险因素，在这些风险因素上进行投资决策以获取超额收益。例如，多/空策略就是将基金经理认为自己不能把握的市场时机风险对冲掉，而只留下基金经理有把握的股票筛选风险来为基金增值。经典的“pairtrading”，即在同一市场、同一行业中选择两支产品、管理、股本结构等各方面都非常近似的股票，在买多一支股票的同时卖空另一支股票，这样的组合将市场风险、行业风险都对冲掉，只留下两支股票的个股风险。 在交易方面，多/空策略的交易头寸比单纯的买多、卖空策略要大，因而会带来更大的交易费用。尤其是，多/空头寸会随着其股价涨跌而不断变化，多/空头寸的b系数也不断变化，从而需要不断动态调整以维持基金的市场头寸，这会带来持续不断的交易成本，而且在市场剧变时还有可能因为交易无法及时进行而使基金的市场头寸与预期产生较大的偏差，从而带来额外的损失。 （二）套利策略 在对冲基金中，“套利”指对两类相关资产同时进行买入、卖出的反向交易以获取价差，在交易中一些风险因素被对冲掉，留下的风险因素则是基金超额收益

量化对冲策略

万家基金目前的量化对冲产品使用股指期货空头进行完全对冲，、 博尔：量化选股模型，而不是量化对冲 微量网：云平台发布策略 专题研究：量化对冲策略及产品简介 2014年03月29日 10:26来源：天天基金研究中心 手机免费看热点个股|字体：大中小|共26331人参与讨论 报告摘要： “量化对冲”是“量化”和“对冲”两个概念的结合。“量化”指借助统计方法、数学模型来指导投资，其本质是定性投资的数量化实践。“对冲”指通过管理并降低组合系统风险以应对金融市场变化，获取相对稳定的收益。实际中对冲基金往往采用量化投资方法，两者经常交替使用，但量化基金不完全等同于对冲基金。 过去的13年间全球对冲基金市场经历了快速增长、衰退、反弹三个阶段。08年金融危机前，全球对冲基金规模由2000年的3350亿美元上升至1.95万亿美元。受金融危机影响，全球对冲基金规模一度缩减。09年之后，在全球经济复苏背景下对冲基金规模又开始反弹，截至2013年11月底，全球对冲共基金管理着1.99万亿美元的资产。 从目前对冲基金的全球分布来看，北美地区(美国为主)是全球对冲基金市场发展最成熟的地区，且近年来占比有所扩大，截止2013年11月该地区对冲基金规模占据全球的67.5%。其次是欧洲地区，占比达22.2%；接着是亚太地区，占比达7.3%(日本+亚洲非日本) 常见的量化对冲策略包括：股票对冲(Equity Hedge)、事件驱动(Event Driven)、全球宏观(Macro)、相对价值套利(Relative Value)四种，任意一只对冲基金既可采取其中某一策略也可同时采取多种投资策略，目前全球使用占比最高的策略是股票多空策略，占比达32.5% 量化对冲产品有以下几方面特点：1、投资范围广泛，投资策略灵活；2、无论市场上涨还是下跌，均以获取绝对收益为目标；3、更好的风险调整收益，长期中对冲基金在获取稳定收益的同时提供了更好的防御性；4、与主要市场指数相关性低，具备资产配置价值。 一、什么是量化对冲投资？ 近年来随着证券市场不断发展，金融衍生产品不断推出，做空工具不断丰富，投资的复杂程度也日益提高，其中以追求绝对收益为目标的量化对冲投资策略以其风险低、收益稳定的特性，成为机构投资者的主要投资策略之一。 所谓“量化对冲”其实是“量化”和“对冲”两个概念的结合。

C16086课后测验 量化投资(上篇)——对冲

一、单项选择题 1. “多层次模型、多角度观察、监控全市场”描述了量化投资的（）特点。 A. 系统性 B. 分散化 C. 准确性 D. 纪律性 描述：量化投资介绍 您的答案：A 题目分数：10 此题得分：10.0 批注： 二、多项选择题 2. 多因子模型的搭建一般要考虑（）。 A. 行业中性 B. 市场中性 C. 风格中性 D. 单个个股的权重上限 描述：量化对冲范例——多因子模型 您的答案：B,C,D,A 题目分数：10 此题得分：10.0 批注： 3. 通过对冲后，多因子模型可实现（）。 A. 不判断单边趋势，不承担市场方向性风险，以获得超越基准的超额收益为目标。 B. 无论牛市、熊市、震荡市，均能获得稳健的绝对收益。 C. 长期收益稳定，风险调整后的收益（如夏普比率）高于一般股票指数 D. 努力实现alpha来源于纯粹的模型“选股能力” 描述：多因子模型：像构造股票池一样构造稳健的综合因子 您的答案：D,B,A,C 题目分数：10 此题得分：10.0 批注： 4. 多因子模型像构造股票池一样构造稳健的综合因子的原因是（） A. 任何一个单因子都不可能长期保持有效 B. 不同因子存在轮动效应 C. 通过找到低相关性的系列正alpha因子，组合起来将可能得到一个具有稳定alpha的综合因子 D. 提高投资收益率 描述：多因子模型：像构造股票池一样构造稳健的综合因子 您的答案：A,D,C,B

题目分数：10 此题得分：0.0 批注： 5. 主要对冲模式包括（）。 A. 套利对冲 B. 股指期货对冲 C. 期权对冲 D. 商品期货对冲 描述：对冲投资主要模式 您的答案：B,D,C,A 题目分数：10 此题得分：10.0 批注： 6. 量化对冲投资过程中，投资组合管理要考虑（）。 A. 参数分散化 B. 品种分散化 C. 时间分散化 D. 策略分散化 描述：投资组合管理——量化对冲投资的核心 您的答案：B,C,A,D 题目分数：10 此题得分：10.0 批注： 三、判断题 7. 做多上涨趋势最强的品种，做空下跌趋势最强的品种是商品期货经常采用的一种强弱对冲策略。（） 描述：商品期货对冲 您的答案：正确 题目分数：10 此题得分：10.0 批注： 8. 统计套利可以看作无风险套利。（） 描述：alpha策略——统计套利 您的答案：错误 题目分数：10 此题得分：10.0 批注： 9. 对冲是一种方法论，是为了降低另一项投资的风险进行的。（） 描述：对冲投资介绍

一项简单交易的风险对冲策略

一项简单交易的风险对冲策略 摘要：对冲者面临资产价格风险，他们采用期货、远期以及期权产品来降低或消除风险。本文利用期货对冲理论，解决了一项未来某些时刻买入铜的交易的风险对冲问题，提出了风险对冲策略。 关键词：期货；风险对冲 1.问题提出 今天是2007年10月，一家公司预计在2008年2月、2008年8月、2009年2月以及2009年8月都买入100万镑铜。公司决定采用纽约商品交易所的期货合约来对冲风险。每个合约规模为25000磅铜。对于每个合约，最初保证金为2000美元，维持保证金为1500美元。公司的政策是要对冲其80%的头寸暴漏。期限在13个月的合约都有很好的流动性，这些合约可以满足公司的需求。设计一个适当的对冲策略。 假设今天的市场价格（每磅的美分数量）和期货价格如表1所示。你提出的策略对于公司买入铜的价格有什么影响？在2007年需要的初始保证金为多少？公司会收到保证金催付通知吗？ 表1 日期2007年10月2008年2月2008年8月2009年2月2009年8月即期价格372.00369.00365.00377.00388.00 372.30369.10 2008年3月 期货价格 372.80370.20364.80 2008年9月 期货价格 370.70364.30376.70 2009年3月 期货价格 364.20376.50388.20 2009年9月 期货价格 2.基本原理 公司采用期货来对冲资产价格风险由几种不同形式，如果价格上升公司会盈利，而当价格下降公司会亏损时，应当采用期货的短头寸对冲。如果资产价格下跌公司会有收益，而当资产价格上升公司会有亏损时，应当采用期货的长头寸对冲。 对冲是减少风险的一种形式，因此受到多数高管的欢迎。在实际中，多种理论以及实际原因会使得公司不进行对冲这些风险。从理论上讲，当公司股东持有一个风险分散良好的组合时，公司的许多风险会被消除掉，因此并不需要公司去对冲这些风险。从实际的角度来讲，在同业竞争者都不尽兴对冲时，选择对冲会增大风险而不是降低风险。还有，当公司从价格上涨中收益，但在对冲中遭受损失时，公司资金主管可能担心其他高管会对这一情形进行批

铜锌日内对冲套利策略简介

有色金属中铜与锌的相关性非常强，经常同涨同跌，而国内外两个品种成交量都非常活跃，这给跨品种套利提供很好的机会。 （一）总体规划 1.交易品种：上期所铜和锌 2.交易目的：赚取合约间价差 3.交易月份：主力合约 4.投资利润预期：60%每年 （二）操作策略 1.每个交易日开盘根据一定的比值判断交易方向，比价较前一收盘价高估时 卖出比价（空铜多锌），比价低估时买入比价（多铜空锌）。 2.根据一段时间的行情运行情况，保持两个品种的数量配比 （三）建议方案 1.资金量：10万元人民币 2.操作数量：铜1手，锌4手（目前阶段） 3.止损：入场后浮亏超过5000元。 4.资金估算与盈亏比如下 从统计结果来看，研究标的样本选取【2011.1.4－2012.8.9】铜锌期货比价每日数据，样本数为390个，基础样本标的为铜锌期货指数。

以上是按此模型操作1.5年收益及统计情况。盈亏比不是很高，为1.32，但是胜率*盈亏比大于1，有持续性，在长期的平均盈亏上有竞争力和可操作性。 从模型的收益分部来看： 收益分布的统计描述：

（四）模型特点： 1：操作较频繁：基本上每天都能操作 2：胜率（54.4%），盈亏比（1.32），是在不断的操作中赚取市场强弱惯性产生的利润。 3：资金波动小，交易持续性高。 4：长期交易，盈利稳定。年收益可达60% 模型的回测结果： （五）存在风险与应对策略： 1：套利最主要的风险就是头寸建立后价格变化的不确定性，如果比价朝不利的方向发展，也可能产生亏损。可以适当通过止损控制亏损的规模 2：交易所上调保证金的风险，如果某合约被交易所上调保证金，可能遇到开仓可用资金不足的风险。 3：涨跌停板的风险，由于涨跌停板出现时容易出现无法离场的风险，造成隔夜持仓，所以涨跌停板出现时需要防范风险。

证券私募基金策略说明

股票对冲策略以股票为主要投资标的，是国内阳光私募行业中目前最主流的投资策略，目前有近7成的阳光私募基金采用该种策略。 股票多头 纯股票多头策略是指基金经理基于对某些股票看好从而在低价买进股票，待股票上涨至某一价位时卖出以获取差额收益。该策略的投资盈利主要是通过持有股票来实现，所持有股票组合的涨跌幅决定了基金的业绩。按选择股票的角度划分，主要分为价值投资、成长投资、趋势投资、行业投资。 股票多空 随着我国金融市场的逐步完善与融资融券、股指期货等金融工具的推出，国内阳光私募基金正逐步走向真正意义上的对冲基金，在投资组合中加入对冲工具成为越来越多基金经理的选择。 事件驱动型策略 事件驱动型的投资策略就是通过分析重大事件发生前后对投资标的影响不同而进行的套利。基金经理一般需要估算事件发生的概率及其对标的资产价格的影响，并提前介入等待事件的发生，然后择机退出。该策略在我国目前有效性偏弱的A股市场中有一定的生存空间。事件驱动型策略主要分为定向增发、并购重组、参与新股、热点题材与特殊事件。 宏观策略 宏观策略可细分为大宗商品以及宏观对冲两种。 大宗商品 大宗商品是指同质化、可交易、被广泛作为工业基础原材料的商品，如原油、有色金属、农产品(000061,股吧)、铁矿石、煤炭等。该策略的基金通过研究大宗商品现实的供求关系，根据预判的价格走势做出多空仓的操作。按照决策对计算机程序的倚重程度，分为期货主观、期货量化。 目前市场上期货基金多以私密的单账户期货为主，业绩完整度及参考性欠佳，因而格上理财仅统计公开产品。截至2014年11月30日，期货主观类公开产品共有328只，2014年以来平均收益20.62%，期货量化类公开产品共有107只，2014年以来平均收益38.92%。受益于自主发行及公募基金子公司、期货公司等发行通道的打通，期货基金2014年公开产品发行量大增，2014年新增期货公开产品321只，超过历年总量的70%。 代表机构： 期货主观：混沌投资、敦和投资 期货量化：富善投资、青骓投资 宏观对冲 宏观对冲策略主要是通过对国内以及全球宏观经济情况进行研究，当发现一国的宏观经济变量偏离均衡值，基金经理便集中资金对相关品种的预判趋势进行操作。宏观对冲策略是

这篇文章几乎回答了你对量化对冲的所有疑问

这篇文章几乎回答了你对量化对冲的所有疑问 一、基础篇 1、在市场不稳定的情况下如何稳健套利？ 套利，本就是很稳健的一种盈利方式。套利和盈利不同，相信您问的是在市场不稳定的情况下稳健“盈利”。先明确量化和对冲的概念，可下载OA系统中“量化对冲产品基础知识学习手册”进行详细学习。量化对冲产品在构建股票多头的同时，也构建期货空头。这种操作在市场不稳定时，可以对冲市场的系统风险，从而留下股票多头特有的盈利。 2、量化对冲产品的操作流程是怎样的？ 先用量化投资的方式构建股票多头组合，然后空头股指期货对冲市场风险，最终获取稳定的超额收益。 3、收益方面、安全性方面哪个更有优势? 量化对冲产品在收益方面和安全性方面都有优势，属于风险和收益高度匹配的高性价比产品。 4、量化对冲程序化交易的对象是什么？ 股票、债券、期货、现货、期权等等。 5、通过期货对冲的那部分资金是不是一定加杠杆的？ 是的。期货是保证金交易，本身就带有杠杆性质。但这部分的杠杆不是为了博取高收益而主动加杠杆，而是为了“等市值对冲”。比如2个亿的基金，1.6个亿买股票，剩余0.4亿做股指期货空头（这0.4个亿为保证金，相当于做了市值1.6个亿的股指期货空头），这样下来整个基金几乎无风险敞口。 6、针对目前的市场，量化对冲策略是不是以市场中性为主要策略点？

是的。 7、量化对冲类产品收益大概在什么范围内？ 我国主流的市场中性策略的量化对冲产品，年化收益大概在10%-20%。 8、如何确定准确的贝塔因子系数，来安全的对冲掉系统风险？ 国内主流的市场中性策略量化对冲基金是等市值对冲，比如2个亿的基金，1.6个亿买股票，剩余0.4亿做股指期货空头（这0.4个亿为保证金，相当于做了市值1.6个亿的股指期货空头），这样下来整个基金几乎无风险敞口。 9、量化对冲选股范围都是哪些？大概选择多少支股票呢？ 目前国内的量化对冲产品选股范围主要在A股内。股票的数量取决于量化对冲基金中对选股的量化要求，达标即入池，但是大多数量化对冲基金选股都达上百只。 10、量化选股的具体方法是什么？如何判断量化模型选出来的股票就是能赚钱的股票？ 量化选股的具体方法：量化投资一般会选出几百支股票进行投资分析来分散风险，适合风险偏好低，追求稳定收入的投资者。量化分析师们在制定规则之后建立某个模型，先用历史数据对其进行回测，看是否能赚钱；如果可以，就再注入小额资金，积累样板外的实盘交易。实盘后如有盈利，就扩大资金量判断其是否对投资结果带来影响。最后运行的模型，都是经过千锤百炼的。 11、国内量化对冲使用的策略有哪些？ （1）主流：股票市场中性策略又称alpha策略，是当前国内私募证券投资基金最常用的策略之一。它从消除市场系统性风险（Beta）的维度出发，通过同时构建多头和空头头寸对冲市场风险，以期获得较稳定的绝对收益。国内通常的操作方式为：买入股票同时卖空与股票等市值的股指期货（也可以采取融券方

对冲基金投资策略

对冲基金策略
Dr. Ouyang, CFA Peking University
Dr.Ouyang
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对冲基金简介
? 定义（SEC）
– "Hedge fund" is a general, non-legal term that was originally used to describe a type of private and unregistered investment pool that employed sophisticated hedging and arbitrage techniques to trade in the corporate equity markets. markets
? 特点
– – – – – 可以采用杠杆、卖空及衍生品等多种策略； 资金来自于长期投资者，但通常采取短期策略； 收益目标为绝对收益而非Benchmark； 基金管理人的主要收入来自于管理分红（Carry）； 基金管理人在基金财产中占有相当比例的份额。

对冲基金筹资来源
组合基金, 24% 个人投资者, 44%
慈善及捐赠基金, 8%
公司及政府机构, 9% 养老基金, 15%
Source: Financial Services Authority, 2004
Dr.Ouyang
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对冲基金大事记
1949年 1969年 1980年 1992年 1994年 1997年 1998年 2000年 2006年 2007年 Alf d J Alfred Jones创立第一只对冲基金 George Soros创立双鹰（量子）基金 Julian Robertson创立老虎基金 英镑危机确立对冲基金行业的市场地位 美联储调息导致多家基金出现危机 对冲基金联手导演引发东南亚金融危机 长期资本基金陷入危机，俄罗斯国债违约 网络泡沫达到顶峰，量子及老虎基金相继清盘 能源基金Amaranth A h亏损高达60亿美元 次贷危机导致多家对冲基金清盘