从公司价值看信息披露制度

刘宇航213025100127 金融专硕6、7节从提升公司价值看信息披露制度的完善

——基于2008-2012年351家上市公司数据

摘要：本文在介绍了上市公司信息披露制度的相关理论的基础上，以深市主板A股上市公司2008年至2012年的数据为样本数据，运用EVIEWS计量分析软件对上市公司信息披露质量与公司价值的关系进行了实证研究，并得出信息披露质量较高的公司，其公司价值也相对较高的结论。因此，证券监管部门通过强化上市公司的对外信息披露，鼓励上市公司通过多种渠道进行及时、准确、充分的信息披露，显然有利用公司价值的提升。最后，本文从提升公司价值角度出发，探讨了改进信息披露制度的问题。

【关键词】信息披露质量公司价值披露制度

一、基于会计信息决策有用性的信息披露理论基础

对于上市公司为什么要进行信息披露，国内外学者提出过很多看法，有从保护投资者角度考虑的，也有从上市公司自身角度考虑的，还有从提高资本市场整体效率的角度出发的。本文从会计信息的决策有用性出发，系统地阐述了上市公司进行及时有效信息披露的三大重要理论基础。

（一）不对称信息理论①

所谓信息不对称是指双方当事人进行交易活动时，有关交易的信息在交易双方之间的分布是不对称的。在一个不完善的市场上，由于信息成本的存在，市场参与各方通常会存在信息不对称的状态。

（二）上市公司的信号传递理论②

在资本市场中，由于信息不对称的存在，投资者不可能完全了解上市公司，为了弥补自己可能承担的风险，投资者只能降低股票或其他证券的购买价格，这就导致了上市公司融资难或融资成本较高。由于上述问题的出现，上市公司从自身利益出发，也会增加信息披露以减轻信息不对称。根据信号传递理论，优质的上市公司会主动向外部投资者发出明确的企业未来良好发展的信号，使得自己和那些业绩不好的企业区分开来，一定程度上消除信息的不对称，相信在资本市场上就会更加被投资者所青睐。

（三）委托代理理论③

①信息不对称理论是由三位美国经济学家：约瑟夫.斯蒂格利茨、乔治.阿克尔洛夫、迈克尔.斯彭斯在19世纪70年代提出的

②在信息不对称下，公司向外界传递公司内部信息的常见信号有三种：利润宣告、股利宣告、融资宣告。信号传递理论在财务领域的应用始于罗斯的研究，他发现有大量高质量投资机会信息的经理，可以通过资本机构或股利政策的选择向潜在的投资者传递信息

③现代意义的委托代理概念最早是由罗斯提出的：“如果当事人双方，其中代理人一方代表委托人一方的利

委托代理理论认为，由于经理与股东各自利益诉求不一致，导致双方产生利益冲突，即代理成本问题。代理成本不但会降低投资回报率，而且会直接影响公司的业绩。而企业建立有效的信息披露机制，可以使股东及时全面地了解到公司的治理情况，从而降低股东与经理人之间由于信息不对称而带来的代理成本。

二、计量模型

我们以深圳证券交易所主板A股上市公司为研究对象，以2008-2012年为时间窗，试图揭示我国上市公司价值与信息披露质量之间的关系。

（一）样本选取与数据来源

本文选取2008-2012年深市主板A股上市公司的数据作为研究样本，剔除了金融类公司④、ST类公司及部分数据不全的样本，得到每个年度351家上市公司的有效数据。本文用到的财务数据来自深交所网站，CSMAR数据库和上市公司年报。

（二）变量定义与模型设计

1、被解释变量：托宾Q值

公司价值的衡量其实是很难的，从现有文献来看，国内学者通常采用公司各种财务绩效指标和托宾Q值作为公司价值的代理指标（张宗新、杨飞、袁庆海，2007；汤宏彬，2008；徐美玲，2010）。托宾Q值能够反映上市公司的经营情况，反映公司增长潜力，并且该指标相对稳定、客观，所以，本文选用托宾Q值作为公司价值的替代指标是一种明智的选择。

2、解释变量：信息披露质量

从国内现有文献来看，多数学者均采用深圳证券交易所公布的在其上市公司的信息披露评级作为信息披露质量的代理变量（张宗新、杨飞、袁庆海，2007；周晓晨，2009；徐美玲，2010）。本文借鉴前人的做法，也采用深圳证券交易所对在其上市的公司的信息披露考核评级作为信息披露质量的衡量方法。⑤主要是因为深交所的这一考评的对象为所有在其上市的所有公司，保证了机制的完整性；同时该考评结果既包含了自愿性信息披露质量又包含了强制性信息披露的质量，并且作为我国官方的结论具有一定的权威性与可信性

3、控制变量

益行使某些决策权，则代理关系就随之产生。”

④金融类公司的报告方式不同于其他公司，所以予以剔除

⑤深圳证券交易所从2002年开始根据上市公司每一年度每一次信息披露行为，从及时性、准确性、完整性、合法性四方面对上市公司的信息披露工作进行考核，起考核分为四个等级：优秀、良好、及格和不及格

张宗新、杨飞、袁庆海（2007）在研究上市公司信息披露质量对公司价值的影响过程中，引入了包括股权结构、董事会规模和结构、公司规模、资产负债率、行业等因素作为控制变量；徐美玲（2010）在《信息披露质量与公司价值关系的实证研究》中引入了上市公司最终控制人属性、第一大股东持股比例、股权制衡度、资产负债率、主营业务增长率以及公司规模作为控制变量。对已有文献进行总结，影响公司绩效的因素主要包括公司股权结构、董事会结构和规模、公司规模、资产负债率等因素。因此，为了准确反映出信息披露质量对公司价值代理变量的影响，本文选择公司股权结构变量、董事会规模及结构、公司规模以及资产负债率作为回归模型的控制变量。

本文所用主要变量的定义及其含义见表1。

表1 变量选取及定义 变量名称 变量符号

变量定义 被解释变量 公司价值 TOBIN_S_Q （每股价格*流通股股数+每股净资产*

非流通股股数+净债务市值）/公司总资

产

解释变量 信息披露质量 DISCLOSURE 深交所的年度信息披露考评结果，优秀

=4，良=3，合格=2，不合格=1

控制变量 第一大股东持股比例 FIRST 第一大股东持股比例

第一大股东与第二大股东持股比例之比 ZH 公司的股权制衡度=公司第一大股东持

股比例/第二大股东持股比例

董事会规模 DSH 公司董事会人数

独立董事比例 DLBL 公司独立董事人数占董事会总人数的

比例

公司规模 SIZE 公司期末资产总额的自然对数

资产负债率 LEV

年末总负债/年末总资产

根据前述分析，我们建立了如下的多元回归模型：

it

it it it it it it it it LEV SIZE DLBL DSH ZH FIRST DISCLOSURE TOBINQ ξββββββββ++++++++=76543210(1)

3、回归结果

回归结果运用eviews 软件，将样本数据带入模型，使用最小二乘法进行估计，用面板数据的个体固定效应模型得到回归结果。单位根和协整检验结果表明回归方程通过了稳健性检验。回归结果见表2。

表2 回归分析结果

INTERCEPT DISCLOSURE FIRST ZH DSH DLBL SIZE LEV F 值 Adj

R_sq

42.2804*** 0.2778** 1.2438-0.00110.1777 1.4624-2.1774*

** 7.2889**

*

8.6969

***

0.6124

注：***表示在1%的置信水平下显著，**表示在5%的置信水平下显著，*表示在10% 的置信水平下显著对回归模型系数进行联合检验的F统计量的概率约为零，说明我们的回归分析是有效的。

三、结论及政策建议

回归检验的结果表明信息披露质量与上市公司价值之间有显著的正相关关系。这就表明，要提高公司的价值，信息披露质量的提高也是一个有效的途径，而且随着证券市场的不断完善，投资者素质的不断提高，证券市场各方面对信息的关注程度都会提高，而监管机构开展的财务核查运动，不仅有利于保护投资者的利益，更是上市公司借以提高公司形象与价值的契机。针对本文的实证研究和我国上市公司信息披露的现状，本文提出相应的政策建议。

（一）构建披露评级机制，对披露质量科学评价

回顾历史，我国资本市场建立于1990年，相关监管机构在建立之初就要求上市公司必须按照上市规则进行信息披露。至今期间，国务院出台了一系列相应的法规制度，明确了上市公司信息披露为法定义务和法律责任。2007年，证券监督管理委员会发布了《上市公司信息披露管理办法》，从具体细节上对上市公司信息披露制度进行了规范，完善了披露体系。另外，深圳证券交易所从2001年开始就着手于上市公司信息披露质量的评价，起到了一定效果，并从2012年开始按照新的《考核办法》进行动态评分。

但总的来说，深圳证券交易所得评级机制标准不够明晰，并且对于上市公司的中期报告和季度报告都没有及时的评价体系。由于证券市场信息的瞬时性⑥，不能及时加以评价意味着历史信息反映的内容不能得到完整体现。所以，在深交所已有的信息披露评级体系下，应该进一步完善评级体系，对于评级指标应当赋予更加实际的意义而不是空泛之谈。同时，对于企业的中期报告和季度报告信息披露质量的考评应该纳入进程，及时反映信息披露质量的状况，给信息使用者正确及时的参考意见。

另外，上海证券交易所应该在公布相关政策之后把信息披露考评工作落到实处，借鉴深圳证券交易所的考评体系，结合自身状况调整发展，建立相对完整的信息披露考评制度，从而减少信息不对称和代理成本。除此之外，应当成立独立公平的中介评级机构，运用更加实际可靠地评级方法对上市公司进行评级，评级⑥汤洪斌在2008年硕士论文中阐述了证券市场瞬时性的与信息披露的关系

机构在竞争环境下更倾向于完善评级体系，在竞争中推进信息披露质量评级不断完善发展，向投资者传达有效信息。

（二）加强引导，强化上市公司信息披露

通过本文的实证研究发现，信息披露质量较高的公司，其公司价值也相对较高。从我国情况来看，强制性披露的情形仍然大于自愿披露的情形，而有研究表明，企业自愿披露信息对于提升企业价值有更大的作用。现在西方国家信息披露监管部门更倾向于实行“硬”披露与“软”披露相结合⑦，在规定了强制披露的要求的同时，更加鼓励企业进行非财务指标的披露。尤其是在社会进一步发展，环境与可持续发展观念进一步强化的当今时代，对于企业社会责任和环境保护的要求也与过去有所不同。研究表明，企业承担越多的社会责任与环境保护义务，并且进行相关披露⑧，对于企业的股价增加有着积极作用。而少披露或者不披露的企业，则被认为在社会责任和环境保护方面存在“坏消息”，这类企业的股价下跌的可能性更大。

因此，证券监管部门通过强化上市公司的对外信息披露，不仅仅要关注强制性披露的板块，同时应当在自愿披露方面加以指引和鼓励。要强化企业非财务披露的观念，让企业对于增加社会责任和环境等披露提升企业价值的理念有新的认识。相关部门应当对上市公司管理层进行理论指导，使其能够实现良好的信息披露质量，不止能够完成监管部门对于强制性信息披露的相关要求，更能在稳定股价方面产生有利作用。同时能够提升企业形象与声誉，从更加广泛的方面提升企业价值。

（三）加强监管，完善奖惩机制

由于上市企业数量众多，企业虚假披露以及会计信息失真的情形时有发生，这要求监管部门必须在会计信息披露监管方面加强监管力度。监管部门应该进一步规范强制性信息披露的条款准则，将监管工作落到实处。同时，当前自愿性披露的趋势增强，难免有企业为了实现价值提升而进行虚假的自愿披露，从而影响信息使用者的判断，损害投资者的利益。所以监管部门应该在自愿性披露的环节予以充分重视，应该建立有效的自愿性披露规章制度，及时审核公布信息，保护投资者利益。在具体工作中，应当进一步完善奖惩机制。从目前来看，证监会对于虚假报告企业的惩罚力度尚且不够，同时没有给予进行有效的自愿披露的企业

⑦Bushman在2003年的论文中提到国外的信息“软”披露

⑧梁小红在2012年《国外环境会计理论研究视域、逻辑及启示》一文中阐述了现代环境会计和信息披露相关理论

适当的奖励。事实上，奖惩机制的完善对于企业信息披露行为的规范有着重要作用。证监会应当对于披露虚假信息的企业予以严厉惩戒，不能姑息手软，在相关制度的设定上不能放松，同时也要考虑到对投资者利益造成损害的赔偿额度。而对于自愿性披露情况良好的企业，应当根据披露信息的重要性和有效程度予以口头和实质上的奖励，增加企业自愿性披露的动力。

同时，当前证监会工作人员和审计机构人员存在个别专业素质低下的情况，不利于正确高效的监管工作进行。应当进一步将强对于审计和监管从业人员的业务素质和专业技能的培养提升，提高审计人员和监管人员的工作能力。通过加强对强制性和自愿性披露的审核力度，使得企业主动提高信息披露质量，再通过相应的监管程序，保证信息披露对信息使用者真实有效，从而保护投资者利益。

参考文献：

[1]程新生、谭有超、许垒.2010.公司价值、自愿披露与市场化进程——基于定性信息的披露.金融研究

曾颖、陆正飞.2006.信息披露质量与股权融资成本.经济研究.

[2]白重恩等.2005.中国上市公司治理结构的实证研究.经济研究.

[3]张宗新、杨飞、袁庆海.2007.上市公司信息披露质量的提升能否改进公司绩效——基于2002-2005年深市上市公司的经验数据.会计研究.

[4]张宗新.2007.增强信息透明度能否提升公司价值?.南方经济.

[5]汤宏彬.2008.上市公司自愿性信息披露对公司价值影响的实证研究.西南财经大学硕士论文.

[6]周晓晨.2009.我国深市上市公司信息披露的经济影响研究——基于上市公司受益观.复旦大学硕士学位论文.

[7]徐美玲.2010.信息披露质量与公司价值关系的实证研究.福建金融管理干部学院院报.

[8]张宗新等.2007.我国上市公司信息披露质量的实证研究.南开经济研究.

[9]张宗新等.2005.上市公司自愿性信息披露行为有效吗？——基于1998-2003年中国证券市场的检验.经济学（季刊）.

[10]陆正华.2007.上市公司自愿性信息披露对提升公司价值的影响——基于我国证券市场的进一步验证.股市众议园.

[11]林钟高等.2009.股权结构、内部控制信息披露与公司价值——来自沪深两市上市公司的经验数据.财经论丛.

[12]周媛.2011.试论中国上市公司信息披露制度的完善.西北大学硕士学位论文.

[13]Bushman,R.,Smith,A. 2003.Transparency,Financial Accounting Information and Corporate Governance [J]．Economic Policy Review.

2：私募基金管理公司信息披露管理制度

私募基金管理公司信息披露管理制度 第一章总则 第一条为保护私募基金投资者合法权益，规范私募投资基金的信息披露活动，XXX基金管理有限公司（以下简称“公司”）根据《证券投资基金法》、《私募投资基金监督管理暂行办法》、《私募投资基金管理人登记和基金备案办法（试行）》、《私募投资基金信息披露管理办法》（以下简称“《信息披露办法》”）等法律法规以及中国证券投资基金业协会（以下简称“中国基金业协会”）相关自律规则，结合公司的实际情况，特制定本制度。 第二条本制度所称信息，指根据《信息披露办法》以及中国基金业协会指定的私募基金信息披露备案平台要求披露的信息；本制度所称披露，指在规定的时间内、在基金业协会指定的私募基金披露备份平台、以规定的披露方式向社会公众公布前述的信息。 第三条公司应按照中国基金业协会的规定以及基金合同、公司章程或者合伙协议（以下统称“基金合同”）约定向投资者进行信息披露。 第四条公司应当保证所披露信息的真实性、准确性、完整性。 第五条公司应当按照规定通过中国基金业协会指定的私募基金信息披露备份平台报送信息。

公司过往业绩以及私募基金运行情况将以公司向私募基金信息披露备份平台报送的数据为准。 第六条公司及其从业人员应当依法对所获取的私募基金非公开披露的全部信息、商业秘密、个人隐私等信息负有保密义务。 第七条公司依照相关法律、法规和自律规则进行信息披露适用本制度。 第二章一般规定 第八条公司应当向投资者披露的信息包括： （一）基金合同； （二）招募说明书等宣传推介文件； （三）基金销售协议中的主要权利义务条款（如有）； （四）基金的投资情况； （五）基金的资产负债情况； （六）基金的投资收益分配情况； （七）基金承担的费用和业绩报酬安排； （八）可能存在的利益冲突； （九）涉及私募基金管理业务、基金财产、基金托管业务的重大诉讼、仲裁；

《上市公司信息披露管理办法》

《上市公司信息披露管理办法》已经2006年12月13日中国证券监督管理委员会第196 上市公司信息披露管理办法 第一条为了规范发行人、上市公司及其他信息披露义务人的信息披露行为，加强信息披露事务管理，保护投资者合法权益，根据《公司法》、《证 第二条信息披露义务人应当真实、准确、完整、及时地披露信息，不得 信息披露义务人应当同时 在境内、外市场发行证券及其衍生品种并上市的公司在境外市场披露的 第三条发行人、上市公司的董事、监事、高级管理人员应当忠实、勤勉 第四条在内幕信息依法披露前，任何知情人不得公开或者泄露该信息， 第五条信息披露文件主要包括招股说明书、募集说明书、上市公告书、 第六条上市公司及其他信息披露义务人依法披露信息，应当将公告文稿和相关备查文件报送证券交易所登记，并在中国证券监督管理委员会(以下简称中国证监会) 信息披露义务人在公司网站及其他媒体发布信息的时间不得先于指定媒体，不得以新闻发布或者答记者问等任何形式代替应当履行的报告、公告 第七条信息披露义务人应当将信息披露公告文稿和相关备查文件报送

第八条信息披露文件应当采用中文文本。同时采用外文文本的，信息披露义务人应当保证两种文本的内容一致。两种文本发生歧义时，以中文文本 第九条中国证监会依法对信息披露文件及公告的情况、信息披露事务管理活动进行监督，对上市公司控股股东、实际控制人和信息披露义务人的行 证券交易所应当对上市公司及其他信息披露义务人披露信息进行监督，督促其依法及时、准确地披露信息，对证券及其衍生品种交易实行实时监控。 第十条中国证监会可以对金融、房地产等特殊行业上市公司的信息披露作出特别规定 第二章招股说明书、募集说明书与上市公告书第十一条发行人编制招股说明书应当符合中国证监会的相关规定。凡是对投资者作出投资决策有重大 公开发行证券的申请经中国证监会核准后，发行人应当在证券发行前公 第十二条发行人的董事、监事、高级管理人员，应当对招股说明书签署 第十三条发行人申请首次公开发行股票的，中国证监会受理申请文件后，发行审核委员会审核前，发行人应当将招股说明书申报稿在中国证监会 预先披露的招股说明书申报稿不是发行人发行股票的正式文件，不能含

《上市公司信息披露管理办法》

《上市公司信息披露管理办法》 （经2006年12月13日中国证券监督管理委员会第196次主席办公会议审议通过，2007年1月30日中国证券监督管理委员会令第40号公布，自发布之日起施行。） 第一章总则 第一条为了规范发行人、上市公司及其他信息披露义务人的信息披露行为，加强信息披露事务管理，保护投资者合法权益，根据《公司法》、《证券法》等法律、行政法规，制定本办法。 第二条信息披露义务人应当真实、准确、完整、及时地披露信息，不得有虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。 信息披露义务人应当同时向所有投资者公开披露信息。 在境内、外市场发行证券及其衍生品种并上市的公司在境外市场披露的信息，应当同时在境内市场披露。 第三条发行人、上市公司的董事、监事、高级管理人员应当忠实、勤勉地履行职责，保证披露信息的真实、准确、完整、及时、公平。 第四条在内幕信息依法披露前，任何知情人不得公开或者泄露该信息，不得利用该信息进行内幕交易。 第五条信息披露文件主要包括招股说明书、募集说明书、上市公告书、定期报告和临时报告等。

第六条上市公司及其他信息披露义务人依法披露信息，应当将公告文稿和相关备查文件报送证券交易所登记，并在中国证券监督管理委员会（以下简称中国证监会）指定的媒体发布。 信息披露义务人在公司网站及其他媒体发布信息的时间不得先于指定媒体，不得以新闻发布或者答记者问等任何形式代替应当履行的报告、公告义务，不得以定期报告形式代替应当履行的临时报告义务。 第七条信息披露义务人应当将信息披露公告文稿和相关备查文件报送上市公司注册地证监局，并置备于公司住所供社会公众查阅。 第八条信息披露文件应当采用中文文本。同时采用外文文本的，信息披露义务人应当保证两种文本的内容一致。两种文本发生歧义时，以中文文本为准。 第九条中国证监会依法对信息披露文件及公告的情况、信息披露事务管理活动进行监督，对上市公司控股股东、实际控制人和信息披露义务人的行为进行监督。 证券交易所应当对上市公司及其他信息披露义务人披露信息进行监督，督促其依法及时、准确地披露信息，对证券及其衍生品种交易实行实时监控。证券交易所制订的上市规则和其他信息披露规则应当报中国证监会批准。 第十条中国证监会可以对金融、房地产等特殊行业上市公司的信息披露作出特别规定。 第二章招股说明书、募集说明书与上市公告书 第十一条发行人编制招股说明书应当符合中国证监会的相关规定。凡是对投资者作出投资决策有重大影响的信息，均应当在招股说明书中披露。 公开发行证券的申请经中国证监会核准后，发行人应当在证券发行前公告招股说明书。 第十二条发行人的董事、监事、高级管理人员，应当对招股说明书签署书面确认意见，

上市公司信息披露管理办法

上海交大南洋股份有限公司 信息披露管理制度 第一章总则 第一条根据中国证券监督管理委员会有关上市公司信息披露的要求和《上市公司治理准则》，《上海证券交易所股票上市规则》以及上海交大南洋股份有限公司(以下简称公司)章程规定，为规范公司信息披露行为，确保信息真实、准确、完整、及时，特制定本管理制度。 第二条本管理制度所指信息主要包括： （一）公司依法公开对外发布的定期报告，包括季度报告、中期报告、年度报告； （二）公司依法公开对外发布的临时报告，包括股东大会决议公告、董事会决议公告、监事会决议公告、收购、出售资产公告、关联交易公告、补充公告、整改公告和其他重大事项公告等；以及上海证券交易所认为需要披露的其他事项； （三）公司发行新股刊登的招股说明书、配股刊登的配股说明书、股票上市公告书和发行可转债公告书； （四）公司向有关政府部门报送的可能对公司股票价格产生重大影响的报告、请示等文件； （五）新闻媒体关于公司重大决策和经营情况的报道。 第三条公司董事会秘书及证券事务代表是公司信息披露的具体执行人和上海证券交易所的指定联络人，协调和组织公司的信息披露事项，包括健全和完善信息披露制度，确保公司真实、准确、完整、及时地进行信息披露。 第二章信息披露的基本原则

第四条公司应当履行以下信息披露的基本义务： （一）公司应及时披露所有对公司股票价格可能产生重大影响的信息，并在第一时间报送上海证券交易所； （二）在公司的信息公开披露前，公司董事、监事、高级管理人员及其他知情人员有责任确保将该信息的知情者控制在最小范围内； （三）公司确保信息披露的内容真实、准确、完整、及时，没有虚假、严重误导性陈述或重大遗漏； （四）公司及其董事、监事、高级管理人员不得泄漏内幕信息，不得进行内幕交易或配合他人操纵证券交易价格。 第五条公司各部门和所属各企业按行业管理要求向上级主管部门报送的报表、材料等信息，应切实履行信息保密义务，防止在公司公开信息披露前泄露。报送的信息较难保密的，应同时报董事会秘书，由董事会秘书根据有关信息披露的规定决定是否向所有股东披露。 第六条公司公开披露信息的指定报纸为《上海证券报》。指定网站为:https://www.wendangku.net/doc/a315553950.html,。 公司应公开披露的信息，如需在其他公共传媒披露的，不得先于指定报纸和指定网站，不得以新闻发布会或记者问等形式代替公司的正式公告。 第三章信息披露的审批程序 第七条信息披露的内部审批程序 (一)信息披露的文稿由董事会秘书撰稿或审核。 (二)董事会秘书应按有关法律、法规和公司章程的规定，在履行法定审批程序后披露定期报告和股东大会决议、董事会决议、监事会决议。 (三)董事会秘书应履行以下审批手续后方可公开披露除股东大会决议、董事会决议、监事会决议以外的临时报告： 1.以董事会名义发布的临时报告应提交董事长审核签字； 2.以监事会名义发布的临时报告应提交监事长审核签字； 3.在董事会授权范围内，总经理有权审批的经费事项需公开披露的，

上市公司信息披露制度

上市公司信息披露制度　 此讲将从如下方面介绍上市公司信息披露应关注的几个制度：上市公司和证券交易所的关系、信息披露规范体系、股票上市规则的制度、上市公司信息披露工作制度。　 一、上市公司与证券交易所 （一）上市公司是证券市场的基础 １、上市公司发行的证券是交易的基础品种：股票、债券是基础品种，而可转换债券以及今后可能出现的认股权证等衍生产品都是建立在基础品种之上的。没有上市公司发行的基础证券，证券市场就无法存在。　 ２、上市公司是证券市场经济的最终载体：证券市场从马克思政治经济学理论来说是一个“虚拟”市场，本身并不创造价值，但是证券市场可以通过上市公司的盈利能力来实现其资源优化配置的功能。如果上市公司从证券市场筹集的资金不是用于生产经营，而是回过头来投入到证券市场中去炒作股票，就很难体现证券市场的目的，并导致证券市场的效率低下，甚至给国民经济造成巨大的损失。　 ３、上市公司直接面对市场各类参与者：上市公司作为基础证券的发行人，直接面对各种参与者，包括投资者、证券公司、证券交易服务机构、证券交易所、证券登记结算机构、以及国务院证券监督管理机构。　 ４、上市公司是各种利益和矛盾的焦点：我国证券市场的发

展程度处于“新兴加转轨１”的阶段，其职能一直在不断变化，市场普遍认为证券市场从最初的试点，到实现国有企业的改革、到现在实现社会保障基金的筹集和解决商业银行不良资产２，无疑都落在上市公司—证券市场的最终载体上，上市公司也自然成为了各种利益矛盾的焦点，近年来各种案例也证实了这一点。　（二）证券交易所是证券市场的组织者　 １、提供证券集中竞价交易的场所：证券法第９５条规定证券交易所是提供证券集中竞价交易场所的不以营利为目的的法人。国际上证券交易所的组织形式分为公司制和会员制，发达市场的证券交易所多为公司制，纽约交易所和香港交易所等均在本地和其他市场上市，而我国现阶段证券交易所还是会员制。证券交易所的监管职能主要有如下三种：　 （１）组织证券交易。证券交易所的交易运行部负责组织证券交易、会员部负责监督会员（即证券公司）。　 （２）监控证券交易。证券法第１１０条第１款规定：证券交易所对在交易所进行的证券交易实行实时监控，并按照国务院证券监督管理机构的要求，对异常的交易情况提出报告。证券交易所的监察部负责监控证券交易，沪深二个交易所均对交易异常波动的股票实施过紧急停牌处理。　 （３）督促上市公司及时、准确披露信息。证券法第１１０条第２款规定：证券交易所应当对上市公司披露信息进行监督，督 1详见中国证监会尚福林主席在2003年全国证券期货监管工作会议上的讲话，2003年1月27日，上海证 券报，或查阅如下网址：https://www.wendangku.net/doc/a315553950.html,/ssnews/2003-1-27/touban/t20030127_370378.htm 2上海证券交易所不对这种观点发表任何意见。

上市公司与私募基金合作投资事项信息披露业务指引.docx

上市公司与私募基金合作投资事项信息披露业务指引 第一章_般规定 第一条为了规范上市公司与私募基金合作投资事项的信息披露行为，维护证券市场秩序，保护中小投资者的合法权益，根据《XX市证券交易所股票上市规则》（以下简称〃《股票上市规则》〃）等有关规定，制定本指引。 第二条本指引所称私募基金，是指以非公开方式向投资者募集资金设立的投资基金，包括资产由基金管理人或者普通合伙人管理的以投资活动为目的设立的公司或者合伙企业。 第三条上市公司与私募基金发生下述合作投资事项之一的，除按照《股票上市规则》等相关规定履行信息披露义务外，还应当遵守本指引的规定： （-）上市公司与私募基金共同设立并购基金或产业基金等投资基金（以下简称"投资基金〃）； （二）上市公司认购私募基金发起设立的投资基金份额； （三）上市公司与私募基金签订业务咨询、财务顾问或市值管理服务等合作协议（以下简称〃合作协议"）； （四）私募基金投资上市公司，直接或间接持有上市公司股份比例达5%以上； （五）本所规定的其他合作投资事项。 第四条上市公司与私募基金发生合作投资事项,应当真实、准确、完整地披露投资协议或合作协议的主要条款，充分披露私募基金等相关主体与上市公司是否存在关联关系及其他利益关系,并按照规定披露相关权益变动事项。 第五条上市公司应当充分披露与私募基金合作投资事项中的不确定性因素及可能面临的风险，及时披露合作进展情况。上市公司与私募基金合作投资事项筹划和实施过程中,不得以操纵上市公司股价为目的选择性披露信息。 第六条上市公司与私募基金合作投资事项中的参与方及其他知情人员，应当严格虞守有关上市公司股票买卖的规定，不得从事内幕交易、操纵市场或其他违法行为。 第二章合作投资事项的信息披露 第七条上市公司与私募基金发生合作投资事项，应当按照本指引的要求披露合作投资事项的具体模式、主要内容、相关关联关系和利益安排，充分揭示相关风险,并按分阶段披露原则及时披

上市公司信息披露管理制度【上市后】

XXX股份有限公司 信息披露管理制度 第一章总则 第一条为规范XXX股份有限公司(以下简称“公司”或“本公司”)及其他信息披露义务人的信息披露行为，加强公司信息披露事务管理，确保信息披露真实、准确、完整、及时、公平，以保护投资者利益及公司的长远利益，公司董事会根据《中华人民共和国公司法》(以下简称《公司法》)、《中华人民共和国证券法》(以下简称《证券法》)、《上市公司信息披露管理办法》、《关于规范上市公司信息披露及相关各方行为的通知》、《上海证券交易所股票上市规则》(以下简称“上市规则”)等法律、法规、规范性文件及公司章程的规定，制定本制度。 第二条本制度提及“信息”系指公司已发生的或将要发生的，所有可能对公司股票及其衍生品种价格产生重大影响的信息，以及相关法律、法规、规章、规范性文件规定和证券监管部门要求披露的其他信息，主要包括： (一)公司的定期报告，包括中期报告、年度报告、季度报告； (二)公司的临时报告，包括股东大会公告、董事会公告、监事会公告； (三)公司的招股说明书、募集说明书及上市公告书； (四)公司向中国证监会、上海证券交易所、中国证券监督管理委员会广东监管局(下称“广东证监局”)等有关政府部门报送的可能对公司股票价格产生重大影响的报告、请示等文件，以及政府部门的批示等文件； (五)新闻媒体关于公司重大决策和经营情况的报道； (六)公司向投资者公开发布的季度通讯及与投资者关系相关的信息。公司控股子公司发生的重大事项(重大事项见本制度第三十四条的相关规定)，可能对公司股票及其衍生品种交易价格产生较大影响的，视同公司发生的重大事项，公司将按规定履行相关信息披露义务。公司参股公司发生的重大事项，或者与公司的关联人进行的各类交易，可

私募基金信息披露制度

XXXXXXX股权投资管理股份有限公司 信息披露管理制度 第一章总则 第一条为进一步加强公司基金制度建设，依照《证券投资基金法》、《私募投资基金监督管理暂行办法》、《私募投资基金管理人登记和基金备案办法（试行）》、《私募投资基金信息披露管理办法》等法律法规及相关自律规则，规范基金信息披露工作，特制本基金信息披露管理制度。 第二条信息披露原则为真实、准确、及时、完整。通过中国基金业协会指定的私募基金信息披露备份平台报送信息。 第三条信息披露内容为： (一) 基金合同； (二) 招募说明书等宣传推介文件； (三) 基金销售协议中的主要权利义务条款（如有）； (四) 基金的投资情况； (五) 基金的资产负债情况； (六) 基金的投资收益分配情况； (七) 基金承担的费用和业绩报酬安排； (八) 可能存在的利益冲突； (九) 涉及私募基金管理业务、基金财产、基金托管业务的重大诉讼、仲裁； (十) 中国证监会以及中国基金业协会规定的影响投资者合法权益的其他重大信息。 第四条信息披露分为季度披露、年度披露和重大事项临时披露。 第二章基金募集期间的信息披露 第五条私募基金的宣传推介材料（如招募说明书），应当和基金合同保持一致，如实披露基金产品的基本信息，与如有不一致，应当向投资者特别说明。 第六条私募基金募集期间，在宣传推介材料（如招募说明书）中向投资者披露如下信息： （一）基金的基本信息：基金名称、基金架构（是否为母子基金、是否有平行基金）、基金类型、基金注册地（如有）、基金募集规模、最低认缴出资额、基金运作方式（封闭式、开放式或者其他方式）、基金的

存续期限、基金联系人和联系信息、基金托管人（如有）； （二）基金管理人基本信息：基金管理人名称、注册地/主要经营地址、成立时间、组织形式、基金管理人在中国基金业协会的登记备案情况； （三）基金的投资信息：基金的投资目标、投资策略、投资方向、业绩比较基准（如有）、风险收益特征等； （四）基金的募集期限：应载明基金首轮交割日以及最后交割日事项（如有）； （五）基金估值政策、程序和定价模式； （六）基金合同的主要条款：出资方式、收益分配和亏损分担方式、管理费标准及计提方式、基金费用承担方式、基金业务报告和财务报告提交制度等； （七）基金的申购与赎回安排； （八）基金管理人最近三年的诚信情况说明； （九）其他事项。 第三章基金运作期间的信息披露 第七条基金合同中应当明确公司作为基金管理人向投资者进行信息披露的内容、披露频度、披露方式、披露责任以及信息披露渠道等事项。 第八条私募基金运行期间，公司作为管理人应当在每季度结束之日起10 个工作日以内向投资者披露基金净值、主要财务指标以及投资组合情况等信息。单只私募证券投资基金管理规模金额达到5000 万元以 上的，应当持续在每月结束之日起5 个工作日以内向投资者披露基金净值信息（公司下一步如开展私募证券投资基金的话）。 第九条私募基金运行期间，公司作为管理人应当在每年结束之日起4 个月以内向投资者披露以下信息：（一）报告期末基金净值和基金份额总额； （二）基金的财务情况； （三）基金投资运作情况和运用杠杆情况； （四）投资者账户信息，包括实缴出资额、未缴出资额以及报告期末所持有基金份额总额等； （五）投资收益分配和损失承担情况； （六）基金管理人取得的管理费和业绩报酬，包括计提基准、计提方式和支付方式； （七）基金合同约定的其他信息。 第十条发生以下重大事项的，公司作为管理人应当按照基金合同的约定及时向投资者披露： （一）基金名称、注册地址、组织形式发生变更的； （二）投资范围和投资策略发生重大变化的；

公司信息披露管理制度【最新版】

公司信息披露管理制度 第一章总则 第一条为加强对深圳市道通科技股份有限公司（以下简称公司）信息披露工作管理，规范公司的信息披露行为，保证公司真实、准确、完整地披露信息，保护公司、股东、债权人及其他利益相关人的合法权益，根据《中华人民共和国公司法》、《中华人民共和国证券法》、《上市公司信息披露管理办法》（以下简称《信息披露管理办法》）、《上海证券交易所科创板股票上市规则》（以下简称《上市规则》等法律、行政法规、部门规章及其他有关规定，结合《深圳市道通科技股份有限公司章程》（以下简称《公司章程》）及公司实际情况，制定本制度。 第二条本制度所称信息披露，是指将法律、法规、证券监管部门规定要求披露的已经或可能对公司股票及其衍生品种交易价格产生重大影响的信息，在规定时间内、在规定的媒体上、按规定的程序、以规定的方式向社会公众公布，并按规定程序送达证券监管部门和上海证券交易所。 第三条公司及相关信息披露义务人应当根据法律、行政法规、部门规章及其他有关规定，履行信息披露义务。

第四条公司及相关信息披露义务人发布未公开重大信息时，必须向所有投资者公开披露，以使所有投资者均可以同时获悉同样的信息；不得私下提前向特定对象单独披露、透露或泄露。 第二章信息披露的原则和一般规定 第五条公司信息披露要体现公开、公正、公平对待所有股东的原则。公司及相关信息披露义务人应当规范信息披露行为，禁止选择性信息披露，保证所有投资者在获取信息方面具有同等的权利。 第六条公司信息披露应当真实、准确、完整、及时地披露信息，不得有虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。 第七条公司不得延迟披露信息，不得有意选择披露时点强化或淡化信息披露效果，造成实际上的不公平。 第八条公司、公司的董事、监事、高级管理人员应当忠实、勤勉地履行职责，保证披露信息的真实、准确、完整、及时、公平。

私募基金管理人登记信息披露制度

信息披露制度 第一章总则 第一条为规范公司的信息披露行为，提高信息披露管理水平和信息披露质量，正确履行信息披露义务，切实保护公司、股东、债权人及其他利益相关者的合法权益，根据《中华人民共和国公司法》、《私募投资基金监督管理暂行办法》、《私募投资基金管理人登记和基金备案办法(试行)》等法律法规的规定，结合公司实际情况，制定本制度。 第二条本制度所称“信息”是指根据《私募投资基金管理人登记和基金备案办法(试行)》及中国证券投资基金业协会（下称“基金业协会”）私募基金备案系统要求披露的信息；所称“披露”是指在规定的时间内、在基金业协会指定的私募基金备案系统、以规定的披露方式向社会公众公布前述的信息。 第三条信息披露是公司的持续性责任，公司应当根据基金业协会的相关规定，持续履行信息披露义务。 第二章信息披露的基本原则 第四条公司信息披露要体现公开、公平、公正的原则，应真实、准确、完整、及时地披露信息，不得有虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。 第五条公司除按照强制性规定披露信息外，还应主动、及时地披露所有可能对股东和其它利益相关者决策产生实质性影响的信息。第六条在内幕信息依法披露前，任何知情人不得公开或者泄露该信息，不得利用该信息进行内幕交易。 第三章信息披露的内容 第七条定期披露的信息 1、基金名称、类型、组织形式、管理类型、投资类型、币种； 2、基金成立日期、到期日； 3、基金注册地、主体资格证明文件；

4、基金招募说明书、风险揭示书、投资者承诺函； 5、基金募集规模、主要投资方向； 6、基金合同、委托管理协议； 7、基金xx、托管协议； 8、投资情况、投资标的、投资金额、投资者信息。 第八条基金定期更新的信息披露 1、年末基金实际规模； 2、相关费用，包括管理费、托管费、运营服务费等； 3、已投出规模、年初和年末基金资产净值、年末基金资产总值、利润、分红、预期内部收益率； 4、预定基金存续期限、财务杠杆倍数、负债规模； 5、投资标的、投资金额、投资者信息。 第九条基金重大事项的信息披露 1、基金合同及其相关信息变更； 2、基金管理人变更； 3、托管及账户信息变更； 4、挂牌情况变更； 5、外包业务变更； 7、基金清算。 第四章信息披露的时间和形式 第十条信息披露的时间

上市公司信息披露管理内容与方法

上市公司信息披露管理内容与方法 一，上市公司信息披露原则 1，信息披露义务人应当真实、准确、完整、及时地披露信息，简明清晰、通俗易懂，不得有虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。 2，信息披露义务人披露的信息应当同时向所有投资者披露，不得提前向任何单位和个人泄露。但是，法律、行政法规另有规定的除外。 3，在内幕信息依法披露前，任何知情人不得公开或者泄露该信息，不得利用该信息进行内幕交易。任何单位和个人不得非法要求信息披露义务人提供依法需要披露但尚未披露的信息。 4，证券同时在境内境外公开发行、交易的，其信息披露义务人在境外市场披露的信息，应当同时在境内市场披露。 5，发行人、上市公司的董事、监事、高级管理人员应当忠实、勤勉地履行职责，保证披露信息的真实、准确、完整、及时、公平。 6，除依法需要披露的信息之外，信息披露义务人可以自愿披露与投资者作出价值判断和投资决策有关的信息。自愿披露的信息应当真实、准确、完整、公平，保持信息披露的持续性和一致性，不得与依法披露的信息相冲突，不得误导投资者，不得进行选择性披露，不得利用自愿性信息披露从事市场操纵、内幕交易或者其他违法违规行为。 7，发行人、上市公司及其控股股东、实际控制人、董事、监事、高级管理人员等作出公开承诺的，应当披露。不履行承诺给投资者造成损失的，应当依法承担赔偿责任。 二，上市公司信息披露管理内容 1，招股说明书、募集说明书与上市公告书信息披露管理 1）发行人编制招股说明书及其他信息披露文件应当符合中国证监会的相关规定。凡是对投资者作出投资决策有重大影响的信息，均应当在招股说明书及其他信息披露文件中披露。公开发行证券报经中国证监会注册后，发行人应当在证券发行前公告招股说明书及其他信息披露文件。 2）发行人的董事、监事、高级管理人员，应当对招股说明书及其他信息披露文件签署书面确认意见，保证所披露的信息真实、准确、完整。 招股说明书及其他信息披露文件应当加盖发行人公章。 3）发行人申请首次公开发行股票的，应当按照有关规定，预先披露招股说明书申报稿。预先披露的招股说明书申报稿不是发行人发行股票的正式文件，不能含有价格信息，发行人不得据此发行股票。 4）公开发行证券报经中国证监会注册后至发行结束前，发生重要事项的，发行人应当向中国证监会规定的部门书面说明，并经中国证监会规定的部门同意后，修改招股说明书或者作相应的补充公告。 5）申请证券上市交易，应当按照证券交易所的规定编制上市公告书，并经证券交易所审核同意后公告。 发行人的董事、监事、高级管理人员，应当对上市公告书签署书面确认意见，保证所披露的信息真实、准确、完整。 上市公告书应当加盖发行人公章。 6）招股说明书、上市公告书引用保荐人、证券服务机构的专业意见或者报告的，相关内容

私募基金信息披露管理制度

北京某某私募基金管理有限公司信息披露管理制度

目录 第一章总则 (1) 第二章信息披露的频度、方式 (1) 第三章信息披露相关文件、资料的档案管理 (2) 第四章信息披露管理部门、流程、应急预案 (2) 第五章信息披露的责任追究机制 (2) 第六章一般规定 (3) 第七章基金募集期间的信息披露 (4) 第八章基金运作期间的信息披露 (4) 第九章附则 (6) 附表1 私募股权(含创业)投资基金信息披露半年度报告 (7) 附表2 私募股权(含创业)投资基金信息披露年度报告 (10) 附表3 私募股权(含创业)投资基金信息披露第X季度报告 (17) 附表4 重大事项临时报告 (20)

信息披露管理制度 第一章总则 第一条为了保证公司私募股权(含创业)投资基金的投资管理工作规范、有序、高效、科学地进行，保护投资者合法权益，规范公司私募股权(含创业)投资基金的信息披露行为，根据《证券投资基金法》、《私募投资基金监督管理暂行办法》、《私募投资基金管理人登记和基金备案办法(试行)》、《私募投资基金信息披露管理办法》等法律法规及相关自律规则，制定本制度。 第二条公司应当接受中国基金业协会的自律管理。 第三条公司应当保证所披露信息的真实性、准确性和完整性。 第四条公司作应当依法对所获取的私募基金非公开披露的全部信息、商业秘密、个人隐私等信息负有保密义务。 第五条公司应当建立健全信息披露管理制度，指定专人负责管理信息披露事务，并按要求在私募基金登记备案系统中上传信息披露相关制度文件。 第二章信息披露的频度、方式 第六条公司应当按照中国基金业协会的规定以及基金合同、公司章程或者合伙协议(以下统称基金合同)约定的频度以信息披露报告方式向投资者信息披露基金运行情况信息。 第七条信息披露报告的内容与格式详见附件：私募投资基金信息披露内容与格式。 第八条信息披露报告包括季度报告、半年度报告和年度报告。季度报告应在每季度结束之日起10个工作日以内完成，半年度报告应在当年9月底之前完成，年度报告应在次年6月底之前完成。季度报告暂不做强制要求。同时，公司应当在前述期限内通过微信、电子邮件、短信、公司网站等方式向投资者披露报告。 第九条季度报告、半年报、年报应通过中国基金业协会指定的私募基金信息披露平台进行报送备份。投资者可以登录私募基金信息披露备份平台进行信息

上市公司信息披露制度

第18章财务报告精细化管理 18．2 上市公司信息披露制度 18．2．1 企业信息披露制度 下面是某企业制定的企业信息批露制度，供读者参考。 信息披露制度 第1章总则 第1条为规范本公司信息披露行为，保障信息披露的真实、准确、完整、及时，促进公司依法规范运作，维护公司和投资者的合法权益，依据《中华人民共和国公司法》、《中华人民共和国证券法》等国家有关法律、法规及《股票上市规则》、《公开发行股票公司信息披露实施细则》、公司章程的有关要求，特制定本信息披露制度。 第2章公司信息披露的基本原则 第2条本制度所称信息披露是指将可能对公司股票及其衍生品种交易价格已经或可能产生较大影响或影响投资者决策的信息，在规定时间内，通过规定的媒体，以规定的方式向社会公众公布，并送达证券监管部门备案。 第3条信息披露是公司的持续责任，公司应该忠实诚信履行持续信息披露的义务。 第4条公司应当严格按照法律、法规和公司章程规定的信息披露的内容和格式要求，真实、准确、完整、主动、及时地披露所有可能对股东和其他利益相关者决策产生实质性影响的信息。 第5条公司信息披露要体现公开、公正、公平对待所有股东的原则。 第3章信息披露的内容

第6条公司应当披露的信息包括定期报告和临时报告。年度报告、中期报告和季度报告为定期报告，其他报告为临时报告。 第7条临时报告包括但不限于下列事项。 1．董事会决议。 2．监事会决议。 3．召开股东大会或变更召开股东大会日期的通知。 4．股东大会决议。 5．独立董事的声明，意见及报告。 6．收购或出售资产达到应披露的标准时。 7．关联交易（达到应披露的标准时）。 8．重要合同（借贷、委托经营、受托经营、委托理财、赠与、承包、租赁等）的订立，变更和终止。 9．重大行政处罚和重大诉讼，仲裁案件。 10．可能依法承担的赔偿责任。 11．公司章程、注册资本、注册地址、名称发生变更。 12．经营方针和经营范围发生重大变化。 13．变更募集资金投资项目。 14．直接或间接持有另一上市公司发行在外的普通股5%以上。 15．持有公司5%以上股份的股东，其持有股份增减变化达5%以上。 16．公司董事长、三分之一以上董事、总经理发生变动。 17．公司第一大股东发生变更。 18．经营环境发生重要变化，包括全部或主要业务停顿等重大事件。

2017年科技股份公司信息披露管理制度

2017年科技股份公司信息披露管理制度 2第一章总则 ............................................................................................ 第二章信息披露管理制度的制定、实施与监督. (4) 第三章信息披露的内容 .......................................................................... 5第四章信息披露的管理和责任 (11) 第五章重大信息的报告、流转、审核及披露流程 (17) 第六章控股股东、实际控制人的信息问询、管理和披露 (21) 第七章与投资者、证券分析员及媒体的沟通 (23) 第八章敏感信息排查报告 (25) 33第九章保密和责任追究 ........................................................................ 34第十章其他应注意事项 ........................................................................ 35第十一章附则 ......................................................................................

第一章总则 第一条为规范公司的信息披露行为，加强信息披露事务管理， 保护投资者合法权益，根据《中华人民共和国公司法》（以下简称“《公司法》”）、《中华人民共和国证券法》（以下简称“《证券法》”）、《上市公司治理准则》、《上市公司信息披露管理办法》、《深圳证 券交易所创业板公司股票上市规则》（以下简称“《上市规则》”）、《深圳证券交易所创业板上市公司规范运作指引》（以下简称“《创业板上市公司规范运作指引》”）等法律、法规、规范性文件以及《公司章程》的有关规定，制定本制度。 第二条本制度所称信息是指公司经营运作中所有可能影响投资 者决策或所有对公司证券及其衍生品种的交易价格产生重大影响的 信息，以及相关证券监管部门和深圳证券交易所要求披露的其他信息。 本制度所称信息披露是指将上述信息在规定的时间内、在规定的媒体上、以规定的方式向社会公众进行公布，并按规定及时报送相关证券监管部门及深圳证券交易所备案。 第三条公司信息披露应当真实、准确、完整、及时、公平，无 虚假记载、误导性陈述或重大遗漏；应及时公平地报送及披露信息， 保证所有股东有平等的机会获得公司信息。 第四条公司的董事、监事、高级管理人员应当忠实、勤勉地履 行职责，保证披露信息的真实、准确、完整、及时、公平。 第五条公司信息披露事务管理制度由公司董事会负责建立，并

私募投资基金信息披露内容与格式指引2号-适用于私募股权(含创业)投资基金

私募投资基金信息披露内容与格式指引2号-适用于私募股权（含创业）投资基金 使用说明 1、根据《私募投资基金信息披露管理办法》（以下简称《信披办法》）第三条规定，私募基 金管理人及相关信息披露义务人应当按照中国证券投资基金业协会的规定以及基金合同、公司章程或者合伙协议的约定向投资者进行信息披露。根据《信披办法》和《私募投资基金合同指引1-3号》，私募基金管理人应当按照规定通过中国证券投资基金业协会指定的私募基金信息披露备份平台进行信息披露文件备份。 2、本指引适用于私募基金管理人定期、定向给私募基金投资者披露私募股权（含创业）投 资基金的相关运作情况。私募基金管理人应当参照本指引对所管理的私募股权（含创业）投资基金编制信息披露报告。本指引仅作为私募基金管理人向投资者进行私募股权（含创业）投资基金信息披露的最低行业标准，协会鼓励私募基金管理人根据《私募投资信息披露管理办法》第十五条规定及《私募投资基金合同指引1-3号》相关要求，依约定向投资者披露更详尽的私募基金相关信息。 3、根据《私募投资基金监督管理暂行办法》第二十七条规定，中国证券投资基金业协会将 对私募基金管理人和私募基金信息严格保密。在私募基金信息披露备份平台备份的私募股权（含创业）投资基金信息披露报告，仅用作协会备份及私募基金管理人下载使用，并不面向社会公众和私募基金投资者公开查询。 4、私募基金管理人应保证本报告披露的信息不存在任何虚假记载、误导性陈述或者重大遗 漏，并对内容的真实性、准确性、完整性承担法律责任。 5、中国证券投资基金业协会普通会员应当向投资者披露本指引的全部信息（含选填项）。 鼓励协会观察会员及非会员披露或部分披露选填项。 6、信息披露半年度报告应在当年9月底之前完成，信息披露年度报告应在次年6月底之前 完成。协会鼓励私募基金管理人向投资者披露季度报告（含第一季度、第三季度），季度报告不做强制要求。 7、上述已在私募基金信息披露备份平台备份的报告可供私募基金管理人自行下载。相关报 告若经托管机构或会计师事务所复核，下载报告正文首页将加注以下信息：该报告已经XXX（托管机构或会计师事务所名称）复核。

公司信息披露管理制度

公司信息披露管理制度 要点 本文本为规范公司的信息披露行为的管理制度，提高信息披露管理水平和信息披露质量。文本包含信息披露的内容、信息披露的基本原则、信息披露的管理和实施等内容。 公司信息披露管理制度 第一章总则 第一条为规范公司的信息披露行为，提高信息披露管理水平和信息披露质量，正确履行信息披露义务，切实保护投资者的合法权益，根据《私募基金信息披露管理办法》、《私募投资基金管理人内部控制指引》、《私募基金管理人登记法律意见书指引》及其它相关法律法规制定公司信息披露管理制度（以下简称“本制度”）。第二条本制度所称“信息”是指根据《私募投资基金管理人登记和基金备案办法（试行）》及中国证券投资基金业协会（下称“基金业协会”）私募基金备案系统要求披露的信息；所称“披露”是指在规定的时间内、在基金业协会指定的私募基金备案系统、以规定的披露方式向社会公众公布前述的信息。 第三条信息披露是公司的持续性责任，公司应当根据基金业协会的相关规定，持续履行信息披露义务。 第二章信息披露的基本原则 第四条公司信息披露要体现公开、公平、公正的原则，应真实、准确、完整、及时地披露信息，不得有虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。 第五条公司除按照强制性规定披露信息外，还应主动、及时地披露所有可能对股东和其它利益相关者决策产生实质性影响的信息。 第六条在内幕信息依法披露前，任何知情人不得公开或者泄露该信息，不得利用该信息进行内幕交易。 第三章信息披露的内容 第七条一般情况下，需向投资者披露的信息，包括但不限于以下信息： 1. 招募说明书等宣传推介文件； 2. 基金合同； 3. 基金的投资情况； 4. 基金的资产负债情况； 5. 基金的投资收益分配情况； 6. 基金承担的费用和业绩报酬安排；

私募基金管理公司信息披露制度

xx投资管理（深圳）有限公司 ______________________________ 信息披露制度 第一章总则 第一条为进一步规范xx投资管理（深圳）有限公司（以下简称“公司”或“本公司”）从事基金管理运作中的信息披露行为，保障基金份额持有人的合法权益，根据《中华人民共和国证券投资基金法》、《私募投资基金信息披露管理办法》、《私募投资基金管理人内部控制指引》，及其他有关规定制定本制度。 第二条公司应当按照中国证券监督管理委员会（以下简称中国证监会）和中国证券投资基金业协会（以下简称中国基金业协会）的规定以及基金合同的约定向投资者进行信息披露。 第三条公司应当建立健全信息披露控制，维护信息沟通渠道的畅通，保证披露信息的真实性、准确性、完整性和及时性，不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏。 第四条信息披露是公司的持续责任，公司应该忠实诚信地履行持续信息披露的义务，体现公开、公正、公平对待所有基金份额持有人的原则。 第二章信息披露的一般规定 第五条公司（信息披露义务人）应当向投资者披露的信息包括： （一）基金合同； （二）招募说明书等宣传推介文件； （三）基金销售协议中的主要权利义务条款（如有）； （四）基金的投资情况； （五）基金的资产负债情况； （六）基金的投资收益分配情况； （七）基金承担的费用和业绩报酬安排； （八）可能存在的利益冲突； （九）涉及私募基金管理业务、基金财产、基金托管业务的重大诉讼、仲裁； （十）中国证监会以及中国基金业协会规定的影响投资者合法权益的其他重大信息。

第六条公司披露基金信息时不得有下列行为： （一）公开披露或者变相公开披露； （二）虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏； （三）对投资业绩进行预测； （四）违规承诺收益或者承担损失； （五）诋毁其他基金管理人、基金托管人或者基金销售机构； （六）登载任何自然人、法人或者其他组织的祝贺性、恭维性或推荐性的文字； （七）采用不具有可比性、公平性、准确性、权威性的数据来源和方法进行业绩比较，任意使用“业绩最佳”、“规模最大”等相关措辞； （八）法律、行政法规、中国证监会和中国基金业协会禁止的其他行为。 第七条公司向境内投资者募集的基金信息披露文件均采用中文文本，应当尽量采用简明、易懂的语言进行表述。同时采用外文文本的，公司应当保证两种文本内容一致。两种文本发生歧义时，以中文文本为准。 第八条披露基金信息的数字采用阿拉伯数字；除特别说明外，货币单位应为人民币元。 第九条披露基金信息涉及财务会计、法律等事项的，公司根据有关规定将聘请具有从事相应业务资格的会计师事务所、律师事务所等专业机构审查验证，并出具书面意见。 第十条公司可以委托第三方机构代为披露信息，但公司仍不免除法定应承担的信息披露义务。 第十一条公司应按照规定通过中国基金业协会指定的私募基金信息披露备份平台报送信息，公司过往业绩以及私募基金运行情况将以公司向私募基金信息披露备份平台报送的数据为准。 第十二条公司应当在基金合同中明确信息披露义务人向投资者进行信息披露的内容、披露频度、披露方式、披露责任以及信息披露渠道等事项。 第十三条同一私募基金存在多个信息披露义务人时，公司应在相关协议中约定信息披露相关事项和责任义务。 第三章基金募集期间的信息披露 第十四条私募基金募集期间，公司应当在宣传推介材料（如招募说明书）中向投资者披露如下信息： （一）基金的基本信息：基金名称、基金架构（是否为母子基金、是否有平行基金）、基金类型、基金注册地（如有）、基金募集规模、最低认缴出资

我国上市公司信息披露的规范讲解

成都工业学院投资学基础课程论文 课程名称：投资学基础 课程类别：公共选修 教学班级：本科班 学生姓名：兰旭雨 班级：1305012 学号：42 课程考核成绩： 任课教师签名： 2014 年5 月15 日

论我国上市公司信息披露的规范化 目前我国上市公司在信息披露中存在着许多问题，这些问题的存在直接影响到上市公司的声誉，影响到我国证券市场的健康发展，更影响到投资者的利益。因此，如何完善我国上市公司信息披露制度，这是摆在我们面前的一个非常紧迫的问题，这一问题不解决，证券市场就难以健康发展。因此，信息披露监管部门需综合运用法律、法规等力量加大监管和处罚力度，充分发挥社会各界的监督作用，完善公司治理，树立上市公司诚信形象，维护投资者知情权，保护投资者的合法权益。 信息披露，顾名思义就是将信息公之于众，为公众所知晓，在证券市场中，信息披露是投资者了解上市公司，证券监管机构监管上市公司的主要途径。信息披露制度又称信息公开制度，是指在证券市场上公开发行证券者，将公司财务、经营、投资结构、董事会构成等信息完整、真实、准确、及时地予以公开，供市场理性判断证券投资价值以维护公司股东或债权人的合法权益的法律制度。作为政府干预市场的重要手段，它不仅维护了证券市场的公平性，保护了投资者的利益，而且还通过对市场失灵的矫正提高证券市场资源配置的效率。“银广夏”等一批造假公司的曝光，说明我国上市公司信息披露的制度建设、执法与监管方面还任重道远。 一、我国上市公司信息披露制度立法现状 我国制定上市公司信息披露法律规范的工作始于20世纪80年代中期,

王保树先生认为我国上市公司信息披露制度的发展分为三个阶段:起步阶段、初步发展阶段、走向成熟阶段。经过十余年的发展已逐步完善,形成了现行的信息披露法律、法规和规章的基本框架。从信息披露的内容上来看,表中各法律法规和规章已经做出了比较全面的规定,形成了以信息披露文件为主线的、由初始信息披露、定期性披露、不定期性披露和其他披露四部分内容组成的比较清晰的信息披露制度的内容框架。 在证券市场尚处于发展初期的我国,立法方面能取得以上的成绩,首先是应该肯定的。但另一方面,由于我国证券市场是在经济转轨时期建立和发展起来的,思想认识上的模糊、制度的不健全和改革的不配套,使得上市公司的运作和特别是信息披露制度方面还存在不少亟待解决的问题。 二、我国上市公司信息披露制度存在的问题 （一）上市公司信息披露法律、法规体系不完备 虽然我国已形成了上市公司信息披露法律、法规和规章的基本框架,但在信息披露的立法上还存在许多问题,主要表现为:缺乏明细、可操作和公平执行的具体规范;透明度不高,有的规范已不执行,但未能出台新的规范替代,或者在实践中已有新的做法,却未形成规范对外公布;口头意见代法现象严重,法随人意,法随人变,政策多变;部门立法,部门分割,有的措施缺乏照应,有的相互交叉,有的则存在遗漏和抵触现象;规范的制定与执行没有适当分离,造成根据需要立法或执法的现象,随意性大;形式不规范,体例不统一,编号不系统,给使用者造成很大不便。具体例如: 1、《证券法》对信息披露的规定不明确 一些定期性和不定期性报告中对重大事件的解释不够明确,对重大投