(完整版)四川长虹公司应收账款的分析

《四川长虹公司应收账款的分析》

班级：财管13-1班

组长：韩聪 201308051031

组员：张雪纯 201308051009 张丽 201308051018 朱玉迪 201308051023 孙琳 201308051020

谢慧娟 201308051017 梁梦棋 201308051021

目录

1.应收账款的概念及作用 (3)

1.1应收账款的定义 (3)

1.2应收账款的作用 (3)

1.2.1 贷款融资 (3)

1.2.2 扩大销售 (3)

1.2.3 减少库存 (3)

1.3应收账款的弊端 (3)

1.3.1降低了企业的资金使用效率 (3)

1.3.2 夸大了企业经营成果 (3)

1.3.3 加速了企业的现金流出 (4)

2.长虹公司背景 (4)

2.1长虹公司简介 (4)

2.2长虹公司应收账款的总体趋势 (4)

2.3长虹公司亏损现状 (5)

3.长虹公司产生应收账款危机的原因 (6)

3.1 赊销结算盛行 (6)

3.2 合同设计漏洞 (6)

3.3 赊销对象的信用调查不足 (7)

3.4 应收账款的赊销管理不完善 (7)

4.长虹公司应收账款问题带来的后果 (7)

5.根据长虹公司应收账款问题所应采取的策略 (9)

5.1树立坏账风险意识 (9)

5.2建立完善的内控制度 (9)

5.3强化应收账款的日常管理 (9)

1.应收账款的概念及作用

1.1应收账款的定义

应收账款是指企业在正常的经营过程中，因销售商品、产品或提供劳务等业务而形成的债权，它是商业信用的产物，对企业扩大经营规模、提高销售量和市场占有率有很大的促进作用。同时，应收账款又是许多企业财务管理的薄弱环节，企业资产在这方面的流失量和沉淀量很大，对其管理的好坏决定着企业生产经营能否顺利进行，能否提高资产使用效率。

应收账款作为企业一项重要流动资产，管理好应收账款，迅速提高应收账款回收率，挽回企业呆账、坏账损失，建立企业信用管理体系，对于全面提升企业销售管理和财务管理水平，增强企业抵抗风险能力，提升企业的可持续发展能力无疑有着重大意义。

1.2应收账款的作用

1.2.1 贷款融资

应收账款可以用于企业的流动资金贷款的基本条件，根据其大小及应收下游企业性质可以向银行申请流动资金贷款。用于企业的扩大经营与生产。

1.2.2 扩大销售

在市场竞争日益激烈的情况下，赊销是促进销售的一种重要方式。企业赊销实际上是向顾客提供了两项交易：向顾客销售产品以及在一个有限的时期内向顾客提供资金。赊销对顾客来说十分有利的,所以顾客在一般情况下都选择赊购。赊销具有比较明显的促销作用，对企业销售新产品、开拓新市场具有更重要的意义。

1.2.3 减少库存

企业持有产成品存货，要追加管理费、仓储费和保险费等支出；相反，企业持有应收账款，则无需上述支出。因此，当企业产成品存货较多时，一般都可采用较为优惠的信用条件进行赊销，把存货转化为应收账款，减少产成品存货，节约相关的开支。

1.3应收账款的弊端

1.3.1降低了企业的资金使用效率

由于企业的物流与资金流不一致，发出商品，开出销售发票，货款却不能同步回收，而销售已告成立，这种没有货款回笼的入账销售收入，势必产生没有现金流入的销售业务损益产生、销售税金上缴及年内所得税预缴，如果涉及跨年度销售收入导致的应收账款，则可产生企业流动资产垫付股东年度分红。企业因上述追求表面效益而产生的垫缴税款及垫付股东分红，占用了大量的流动资金，久而久之必将影响企业资金的周转，进而导致企业经营实际状况被掩盖，影响企业生产计划、销售计划等，无法实现既定的效益目标。

1.3.2 夸大了企业经营成果

由于我国企业实行的记账基础是权责发生制，发生的当前赊销全部记入当期收入。因此，企业的账上利润的增加并不表示能如期实现现金流入。会计制度要求企业按照应收账款余额的百分比来提取坏账准备，坏账准备率一般为3%～5%（特殊企业除外）。如果实际发生

的坏账损失超过提取的坏账准备，会给企业带来很大的损失。因此，企业应收款的大量存在，虚增了账面上的销售收入，在一定程度上夸大了企业经营成果，增加了企业的风险成本。

1.3.3 加速了企业的现金流出

赊销虽然能使企业产生较多的利润，但若企业一味地追求利润最大化而采用大量的赊销方式，势必导致应收账款的风险的增加，同时并未真正使企业现金流入增加，反而使企业不得不运用有限的流动资金来垫付各种税金和费用，加速了企业的现金流出，主要表现为：一是企业流转税支出的增加。应收账款带来销售收入，并未实际收到现金，流转税是以销售为计算依据的，企业必须按时以现金交纳。企业交纳的流转税如增值税、营业税、消费税、资源税以及城市建设税等，必然会随着销售收入的增加而增加。二是所得税支出的增加。应收账款产生了利润，但并未以现金实现，而交纳所得税必须按时以现金支付。同时，现金利润的分配，也同样存在这样的问题。另外，应收账款的管理成本、应收账款的回收成本都会加速企业现金流出。

2.长虹公司背景

2.1长虹公司简介

长虹创始于1958年，公司前身国营长虹机器厂是我国“一五”期间的156项重点工程之一，是当时国内唯一的机载火控雷达生产基地。从军工立业、彩电兴业，到信息电子的多元拓展，产业拓展至黑电、白电、IT/通讯、服务、零部件、军工等多种门类，已成为集军工、消费电子、核心器件研发与制造为一体的综合型跨国企业集团，并正向具有全球竞争力的信息家电内容与服务提供商挺进。

长虹以市场为导向，强化技术创新，夯实内部管理，积极培育集成电路设计、软件设计、工业设计、工程技术、变频技术和可靠性技术等核心技术能力，构建消费类电子技术创新平台，并大力实施智能化战略，推进产业结构调整，不断提升企业综合竞争能力，逐步成为全球具有竞争力和影响力的3C信息家电综合产品与服务提供商。2005年，长虹跨入世界品牌500强。2007年，长虹品牌价值达到583.25亿元。

长虹正秉持“员工满意、顾客满意、股东满意”的核心价值理念，恪守“责任、坚韧、创新”的企业精神，凭借品牌、技术、产业、人才、市场、服务等强大实力，全力推进制造业升级、服务业转型和全球化发展，逐步将长虹建设成为全球值得尊重的企业。

四川长虹，作为中国彩电业的老大，有过年净利润25.9亿元的辉煌，也创下了巨亏37亿元的股市纪录。长虹的衰败始自1998年产品大量积压，与APEX家电进口公司的合作和巨额应收账款的产生。截至2004年12月，长虹应收APEX账款4.675亿美元，而根据长虹对APEX公司资产的估算，可能收回的资金只有1.5亿美元左右。2.2长虹公司应收账款的总体趋势

自1994年上市以来，1994至1997年是四川长虹的高速发展时期，产品销量和净利润迅速增长，品牌市场占有率连续数年排名全国第一。

1998年以后，我国彩电行业进入成熟期，家用电器消费市场日趋饱和，市场竞争日益激烈，彩电市场频繁爆发价格战，彩电行业利润率大幅度下降，四川长虹的利润率也随之下降。四川长虹的净利润从1997年的26.12亿元下降到2001年的8900万元。

与此同时，自1996年以来，四川长虹的应收账款迅速增加，应收账款从1995年的1900万元增长到2003年的近50亿元，应收账款占资产总额的比例从1995年的0.3%上升到2003年的23.3%。2004年，四川长虹计提坏账准备3.1亿美元，截至2005年第一季度，四川长虹的应收账款为27.75亿元，占资产总额的18.6%。

下图是长虹应收账款变化趋势图以及应收账款占总资产的份额：

从这图可以看出，从1995年的1900万增长到2003年的近50亿，应收账款占资产总额的比例从0.3%上升到2003年的23.3%。这可以看出四川长虹的应收账款迅速增加。2004年，四川长虹计提坏账准备3.1亿美元，这里的3.1亿美元的坏账也就是来自APEX的应收账款。第三步寻找合作伙伴。长虹经营性的现金流从2002年6月是负的。在这样的情况下，长虹还要拿出1.828亿来委托南方证券公司代客理财。而南方证券公司和和汉唐证券均涉嫌挪用客户资金被相关部门调查。但是长虹均不急于收回该资产。长虹的管理层就是想造成长虹企业亏损的现象，然后股价下跌，企业净资产下降，这样管理层可以低价收购。所以这样的管理者也就在一定程度上给长虹公司的发展造成了障碍。

2.3长虹公司亏损现状

作为国有企业改革的典范，四川长虹集团由一个军工企业发展到成为世界级的彩电业巨头，在高速发展的同时，长虹也在经历着挑战。

四川长虹于2004年4月16日公布了其10年来的首张亏损年报。高达36.81亿元的亏损额，也是迄今为止沪深股市最大一笔。创下中国股市亏损之最，让这个曾经名头响亮的公司窘迫不堪，引起了人们的强烈关注。

2001年，中国彩电业的残酷环境和倪润峰的强势作风无疑是两股强大的动力，将长虹与APEX的合作推上了快车道。当年11月，APEX 与长虹签下合作协议。早些时候，第一列长虹专列“直发美国”，自此打开了出口美国市场的大门。

2002年，公司主营业务收入实现125.8亿元，同比增长32.27％；其中出口收入55.4亿元，增长幅度超过600％；然而，在一连串漂亮的主营收入和出口数字之下，长虹报表中应收账款的幅度也连年见涨。自2001年起，每年年报中均声称，“应收账款上升，主要是本年度海外应收账款大幅上升所致”。

2001年，长虹的应收账款达到28.8亿元，2002年42.2亿元，2003年49.8亿元，而其中，APEX在各年的应收账款就分别达到3.4亿元，38.3亿元和44.4亿元。

从2001年开始，APEX始终位列应收账款欠款金额前五名单位的第一名，所欠数额之庞大让人瞠目。应收账款回笼缓慢导致企业缺乏现金流周转，长虹的短期借款额亦随之从2001年的8500万元暴升到2002年16.2亿元和2003年的27亿元。据长虹2003年年报披露，截至2003年年术，公司应收账款49.8亿元人民币，其中美国APEX 公司的应收账款为44.4亿元。

2003年受到应收账款的影响，长虹的净利润从2001年的8854

万元增长到2.42亿元，但是现金流减少到7.44亿元。长虹2004年第三季度报告显示，公司的总资产为208.85亿元，净资产为132.15亿元，但是除了APEX的40亿元应收账款外，库存价值为85.19亿元两者相加，共计125亿元，接近净资产的数量。

2005年4月16日，长虹特意选择星期六股市休市这一天，公告2004年报：2004全年亏损36．8l亿元，每股收益一1.701元，全年实现主营业务收入115.39亿元，同比下降18.36％。创下中国股市有史以来上市公司亏损之最。

3.长虹公司产生应收账款危机的原因

3.1 赊销结算盛行

首先，伴随着国际市场竞争的加剧，国际市场买方市场的形成，厂商为了扩大市场占有份额，迫于卖方压力，只好采取赊销结算出售货物。这种结算方式大大的增加了企业应收账款余额，加大的经营风险。其次，企业缺乏自己掌控的国际销售渠道，无法将自己的产品打入到发达国家主流销售渠道，只好以来第三方企业来完成这个任务。这些第三方企业往往资金实力较弱，常常需要以赊销方式进货。最后，长虹存货量太大，为了尽快降低库存，解决资金周转困难，采用赊销的方式吸引买方。

3.2 合同设计漏洞

我国大多数企业不愿意花精力和时间对国外进口商作全面的资

信调查，往往在一知半解的基础上贸然与对方签定协议。长虹与APEX 公司签订的合同非常简约，难以理清双方权利、义务以及潜在风险的分担。另外，长虹和APEX公司的交易，多为APEX以支票作为货款担

保。如果APEX特意欺诈，使得这些支票无法兑付，长虹的损失就不可避免。

3.3 赊销对象的信用调查不足

在APEX公司“有前科”的情况下，长虹管理层还继续采用先发货后收款的方式对其进行销售，导致应收账款越积越多。虽然长虹彩电在大规模进入美国市场前，曾派公司高管前往美国，做过为时不短的市场考察和调研，但他们在考察结束后就把美国市场的销售业务全部交给了APEX公司。而其是否对APEX公司的信用情况做过深入的调查，我们不得而知。长虹集团在明明已经知道APEX公司拖欠了国内多家企业巨款的基础上，为了实现自身的利润还是与其签订了巨额销售合同，很显然它在企业信用管理方面存在很严重缺失；而且按规定，重大金额的合同在签订时是要征求法律顾问和有关专家的意见的，但长虹却没有做到，它与APEX公司的销售合同及其简约难以理清双方在权利、义务以及风险的分担；面对APEX公司的有意拒付、拖欠货款，长虹外营部下令不准发货，但最终货还是发了出去，这就是长虹没有按照规定的程序办理销售和发货业务；长虹在于APEX公司进行交易时，凡是赊销都走保理程序，但长虹采用的是低成本的没有承保的保理收费制度，保理公司没有保证回款的约定，致使当大量销售货物时，大部分的账款没有进入保理账户，最终形成巨额欠款。

3.4 国际贸易结算手段使用不恰当

四川长虹采用了国际贸易中比较通用的“国际保理业务”来保障其对应收账款的回收，并利用保理业务对应收账款进行充分管理从而降低在途资金陈本，化解潜在财务风险。应当说保理结算比较适合长虹，可长虹与APEX公司和Hanmi银行签署的三方协议并没有让该银行承担应收账款的无追索赔付责任，保理商仅仅是对应收账户的管理而不是购买。这样一来，保理商既没有对每笔交易的信贷额度进行审核和授信，也没有对呆账承担相应的赔付责任。

同时，应收账款是一个持续的过程，在考虑赊销的时候，长虹没有在赊销前考虑，也没在赊销期间对应收账款适合地计提坏账准备，赊销后没有积极地追讨账款。以上种种内部控制方面的缺失，造成了最终四川长虹海外巨额应收账款无法收回的严重后果，对公司的经营造成了巨大的影响。

4.长虹公司应收账款问题带来的后果

在2004年12月28日，四川长虹发布了年度预亏提示性公告。在公告中首次承认，受应收账款计提和短期投资损失的影响，预计2004年度将出现大的亏损。

由上表可以看出，2004年四川长虹披露的年报报出上市以来的首次亏损，2004年全年实现主营业务收入同比下降18.36%。全年亏损36.81亿，每股收益-1.701元。截至2004年底，公司对Apex公司所欠货款按个别认定法计提坏账准备的金额约25.97亿元，该项会计估计变更对2004年利润总额的影响数约22.36亿元。同时，截至年报披露日，公司逾期未收回的理财本金和收益累计为1.83亿元。

同时，在2004年12月14日，四川长虹以一组与Apex于2004年10月签订的一系列协议为据，向美国加利福尼亚州洛杉矶高等法院申请临时禁止令，要求禁止Apex转移资产及修改账目。长虹在上报法院的资料中称，按照“协议”，Apex共欠长虹4.72亿美元货款。自此开始了漫长的追讨历程。

截至2006年4月22日，长虹发布信息披露，已于2006年4月11日与美国Apex公司及季龙粉三方签署协议，约定Apex公司承担对长虹的1.7亿美元(约13.6亿元)债务，三方由此终止在美国的所有诉讼。该协议经双方确认无异议于4月20日生效。而资料显示，截止2005年末，四川长虹应收Apex公司的货款为4.576亿美元，累计计提坏账准备3.138亿美元。这意味着，如果Apex公司偿还了长虹1.7亿美元的债务，那么在财务上，长虹将会增加约13.6亿现金流入，同时公司还能冲掉已计提的坏账准备，此部分保守估计超过2亿元，意味着长虹的每股收益将增加0.11元。这对于夕日龙头企业的发展无疑将是一个巨大的推进。此外，长虹集团以其持有的公司2.66亿股股份，抵偿其已形成的对公司的非经营性资金占用及其资金占用利息11.95亿元。2006年4月11日公司直接从长虹集团股票账户上将定向回购股份予以注销。公司注册资本相应减少，这样有利于改善公司的财务结构，提高收益的水平。

5.根据长虹公司应收账款问题所应采取的策略

5.1树立坏账风险意识

建立应收账款坏账准备制度，防范财务风险。根据《企业会计制度》的规定，企业应当在期末分析各项应收账款的可收回性，并预计可能产生的坏账损失。根据谨慎性原则的要求，企业对预计可能发生的坏账损失计提坏账准备。早在2003年，Apex拖欠货款的问题早已暴露出极大的风险，但四川长虹方面却一直信奉“沉默是金”原则，从未公告面临的巨大风险，还在各种场合表示与Apex的合作并不存在问题。

5.2建立完善的内控制度

信用管理部门确定赊销授信额度和进行资信调查，财务部门对应收账款进行分析管理，内部审计发挥其监督作用。建立专门的信用管理机构，对赊销进行管理，对客户进行风险管理，其目的是防患于未然。了解客户的资信情况，给客户建立资信档案并根据收集的信息进行动态管理。财务部门应定期对应收账款的回收、账龄、成本等情况进行分析，在分析中应利用比率、比较、趋势、结构等分析方法，分析逾期债权的坏账风险及对财务状况的影响，以便确定坏账处理和当前赊销策略。内部审计检查内控制度的执行情况，检查有无异常应收账款现象，有无重大差错、玩忽职守、内部舞弊、故意不收回账款等情况，确保应收账款的回收。

5.3强化应收账款的日常管理

财务、信用和销售部门进行应收账款跟踪管理服务。从赊销过程一开始，到应收账款到期日前，对客户进行跟踪、监督，从而确保客户正常支付货款，最大限度地降低逾期账款的发生率。在工作中财务、信用和销售部门要互相配合，分清各自在跟踪服务中的职责，达到相互监督、相互促进，提高应收账款回收率，促进企业销售的目的。很显然，四川长虹在这方面做得是不够的，虽在美国设立了一个联络点，但这个联络点却不负责Apex项目的监管，只负责接待。

总之，树立坏账风险意识、建立完善的应收账款内部控制制度以及加强应收账款的日常管理，均是企业在实施对应收账款全过程管理与控制中的有效手段和重要环节。企业只有实现了对应收账款的有效管理和良好监控，才能盘活企业的资金存量和提高资金的使用效率，进而增强企业的财务弹性，最终在市场上立于不败之地。