国际金融第三章 第四章
1.各种外汇交易的概念及其计算
一、即期外汇交易
1、含义：又称现汇交易，是买卖双方约定于成交后的两个营业日内办理交割的外
汇交易。
2、即期交易的交割日（Delivery Date）（起息日）
?当日交割（T+0）——交割日为成交当日（Cash）；
?翌日交割（明日交割）（T+1）——成交后的第一个营业日（Tom. ；
?即期交割（T+2）——成交后的第二个营业日，此为标准交割日。
3、即期外汇交易的报价
（1）报价形式
?一般采用美元标价法。非美元货币之间的买卖需要通过美元汇率进行套算。
?表示汇率的基本单位是基本点（point）。从右边向左边数过去，第一位称为“X 个点”，它是构成汇率变动的最小单位。
?采用双向报价。前小后大。
（2）实际操作（程序）
（1）询价（2）报价（3）成交（4）证实（5）交割
4、即期汇率的套算
套算汇率之一——已知两个汇率同为直接标价或间接标价，汇率的套算应是交叉相除
例1：2001年某日纽约外汇市场上的汇率如下：
USD1＝JPY121.22/66
USD1＝CHF1.6610/21
问题：某进出口公司要求以日元购买瑞郎，汇率应怎样确定？
解答：
USD/CHF 1.6610/1.6621
CHF/JPY 72.932/73.245
USD/JPY 121.22/121.66
套算汇率之二——已知两个汇率一个直接标价，一个间接标价，汇率的套算应是同边相乘
例2：2001年某日纽约外汇市场上的汇率如下：
GBP1＝USD1.4300/50
USD1＝EUR1.1100/50
问题：某进出口公司要求以欧元购买英镑，汇率应怎样确定？
解答：
GBP/USD 1.4300/1.4350
GBP/EUR 1.5873/1.6000
USD/EUR 1.1100/1.1150
二、远期外汇交易
1、含义
?又称期汇交易，是指外汇买卖成交后，交易双方约定在将来一定时期内，按照合同预先约定的汇率、币别、金额、日期、地点进行交割的外汇交易。
2、远期交易的交割日
?远期交割日是即期交割日加上交割期限的时间
?远期交易的交割期限可以约定为若干天数、星期数或月数。（天数非营业日；
不能跨月）
?例1：星期三做的远期合约，合约天数为3天。
?例2：7月15日成交的1个月期远期合约。
3、远期交易的报价方法
?直接远期报价
?远期汇差报价：升水＆贴水
4、远期汇率的计算（利率平价理论）
?决定远期汇率的主要因素是两国同期利率高低的差异。
?利率高的货币远期汇率贴水，利率低的货币远期汇率升水。
升贴水数＝即期汇率×两种货币利差×（月数/12）
?例题：纽约市场美元年利8％，东京市场日元年利3％，东京外汇市场上美元对日元的即期汇率为USD1＝JPY100，3个月远期汇价是多少？
美元贴水数为：100×（3％－8％）×3/12＝－1.25
远期汇率为：USD1＝JPY（100－1.25）＝JPY98.75
5、远期外汇交易的分类
（1）固定交割日的远期外汇交易（Fixed Forward Transaction）
（2）选择交割日的远期外汇交易（Optional Forward Transaction）：又称择期交易。
?在择期交易中，时间的选择对客户有利，汇率的选择对报价银行有利。
?银行的报价原则：低买高卖
–买入基准货币时，报出较低的汇率。
–卖出基准货币时，报出较高的汇率。
6、远期外汇交易的作用（交易实务）
?套期保值（Hedging）。指预期将来某一时间要支付或收入一笔外汇时，买入或卖出同等金额的远期外汇，以避免汇率波动而造成的经济损失。
–买入套期保值：进口商，预测外汇汇率上升；
–卖出套期保值：出口商，预测外汇汇率下降。
?外汇投机（Exchange Speculation）。指外汇市场参与者根据对汇率变动的预测，进行买空卖空行为，希望利用汇率变动牟取汇率差价收益的行为。
–买空（buy long）：预测外汇汇率上涨时，先买（远期交易）后卖（即期交易）；
–卖空（sell short）：指预测外汇汇率下降时，先卖（远期交易）后买（即期交易）。
利用远期外汇交易进行投机案例
?东京外汇市场6个月的美元期汇汇价为：1美元＝132日元，某交易者预测6个月美元汇率会上涨，于是按此汇率买进500万美元，到交割日即期市场美元汇率果真上涨到1美元＝142日元，则此客户又按此汇价卖出500万美元。
?分析：这种交易属于“买空”投机行为
投机获利为差价收益，即
（142－132）×500＝5000万日元
三、套汇交易
1、含义
?是指利用同一时间两个或两个以上外汇市场某些货币的汇率差异，通过贱买贵卖赚取差价利润的外汇交易。
2、特点
?大商业银行是主要的套汇业务投机者；
?套汇买卖的数额一般较大，利润丰厚；
?套汇业务都利用电汇方式，抓住时机；
?套汇业务促使各个外汇市场汇率差异缩小。
3、类型
（1）直接套汇（两角套汇Two Point Arbitrage）：
（2）间接套汇（三角套汇Three Point Arbitrage）：
直接套汇（双边套汇、两角套汇）
?例如：纽约市场和欧洲市场在某一时间内的美元对欧元的汇率分别为：纽约市场：USD1＝EUR1.1010/25
欧洲市场：USD1＝EUR1.1020/45
?问题：套汇者会如何进行操作？做1美元的套汇业务可以赚取多少汇差收益？
?解答：
（1）套汇者应在欧洲市场以美元买进欧元；同时在纽约市场上卖出欧元，收进美元。
（2）卖价应为USD1＝EUR1.1030，买价应为1USD＝EUR1.1025。做1美元的套汇业务可以获取收益（1.1030×1/1.1025－1）美元
套汇收益也可以表示为1.1030－1.1025＝0.0005欧元
间接套汇（多边套汇、多角套汇）
?例如：在某日的同一时间，巴黎、伦敦、纽约三地外汇市场的现汇行情如下：巴黎：GBP1＝EUR1.7100/50
伦敦：GBP1＝USD1.4300/50
纽约：USD1＝EUR1.1100/50
?问题：某套汇者有100万英镑，能否在这三个市场之间进行套汇，如何操作？
?解答：
（1）判断是否存在套汇机会
1.7100×（1/1.1150）×（1/1.4350）＝1.0687>1
（2）确定套汇路线：巴黎—纽约—伦敦
（3）计算套汇收益：
［1.7100×（1/1.1150）×（1/1.4350）－1]×100＝6.87万英镑
?思考：如果套汇者有100万美元，如何来进行套汇行为？
四、套利交易
1、含义
?是利用两个国家或地区货币市场出现的利率差异，将资金从利率低的国家或地区转移到利率高的国家或地区货币市场，以赚取利差收益的外汇交易。
2、类型
?（1）抵补套利（Cover Interest Arbitrage）：在现汇市场买进一国货币进行投资时，同时在期汇市场出售与投资期限相同、金额相当的该国货币的远期，借以规避汇率风险的套利行为。
（2）非抵补套利（Uncover Interest Arbitrage）：没有采取远期外汇交易进行套期保值的套利行为。因而具有较强的投机性。
抵补套利
?例题：英国货币市场上3个月借款年利率为8％，美国货币市场3个月存款年利率为12%，外汇市场上英镑对美元汇率行情如下：
Spot GBP 1＝USD1.8400/20
Spot/3 Month 10/20
?问题：如果采取抵补套利行为，套利者会进行怎样操作？假设套利者在英国货币市场借入100万英镑，借款期为3个月，套利者最终会获取多少收益？
?解答：根据两国货币市场利差，可判定套利者会从英国货币市场上借入资金，投资到美国货币市场。在从现汇市场用英镑兑换美元的同时，在远期市场上进行出售美元的远期交易。
（1）借款成本＝100×[1＋8％×（3/12）]＝102万英镑
（2）套利后资本增值为
100×1.8400 ×[1＋12％×（3/12）] ×1/1.8440＝102.7766万英镑
（3）套利者获利＝102.7766－102＝0.7766万英镑
非抵补套利
?例题：英国货币市场上3个月借款年利率为8％，美国货币市场3个月存款年利率为12%，外汇市场上英镑对美元汇率行情如下：
Spot GBP1＝USD1.8400/20
Spot/3 Month 10/20
?问题：如果采取非抵补套利行为，分别计算下面各种情况下套利者的获利情况？套利收益为零的汇率临界值为多少？
–情况一：美元升值且高于现汇汇率GBP1＝USD1.8375/95
–情况二：美元贬值但高于远期汇率GBP1＝USD1.8405/25
–情况三：美元贬值且低于远期汇率GBP1＝USD1.8435/55
–情况四：美元贬值幅度较大GBP1＝USD1.8565/85 ?解答：
（1）借款成本＝100×[1＋8％×（3/12）]＝102万英镑
（2）套利后资本增值为
100×1.8400 ×[1＋12％×（3/12）]＝189.52万美元
（3）计算结果：
?情况一：美元升值且高于现汇汇率GBP1＝USD1.8375/95
189.52÷1.8395 －102 ＝103.0280－102＝1.0282>1
?情况二：美元贬值但高于远期汇率GBP1＝USD1.8405/25
189.52÷1.8425 －102 ＝102.8602－102＝0.8602>0.7766
?情况三：美元贬值且低于远期汇率GBP1＝USD1.8435/55
189.52÷1.8455 －102 ＝102.6930－102＝0.6930<0.7766
?情况四：美元贬值幅度较大GBP1＝USD1.8565/85
189.52÷1.8585 －102 ＝101.9747－102＝-0.0253<0
?套利收益全部被换汇成本抵消的临界汇率值X：
189.52/X－102＝0
X＝1.8580即1GBP＝USD1.8580
五、掉期交易
1、含义
?指将币种相同、金额相同但交易方向相反、交割期限不同的两笔或两笔以上的外汇交易结合起来进行的交易。
2、基本形式（类型）
?即期对远期的掉期交易（Spot－Forward Swaps）
（1）即期对次日Spot－Next（S/N）
（2）即期对一周Spot－Week（S/W）
（3）即期对整数月Spot－n Month（n＝1，2， (12)
?即期对即期的掉期交易（Spot－Spot Swaps）（一日掉期）
（1）隔夜交易Over－Night（O/N）（今日对明日的掉期）
（2）隔日交易T－Next（T/N）（今日对后日的掉期）
?远期对远期的掉期交易（Forward－Forward Swaps）
?3、掉期交易的作用
?避险保值。适用于有返回性的外汇交易。如在国际金融市场上借款或投资。
?轧平头寸。主要是指银行利用掉期交易调整外汇的期限结构。例如，银行卖给客户3个月远期英镑100万。为轧平头寸，银行的做法应是：首先买进即期英镑100万，然后再做一笔即期对远期的掉期，即卖出即期英镑100万的同时，买进100万的3个月远期英镑。
六、外汇期货交易
1、含义
?买卖双方在期货交易所内以公开竞价的方式成交时，承诺在未来某一时期，以约定汇率交割一定数额货币的标准化期货合约的外汇交易。
2、特点（和远期外汇交易进行比较）
?外汇期货是标准化的合约。（规模、权利与义务。。）
?交割时间。
?在期货交易所通过公开竞价方式成交。（透明度）
?实行保证金制度。
?由清算所每日进行清算。（逐日清算制）
?期货交易一般不进行实际交割，而主要通过对冲方式进行轧抵。
?逐日盯住制——是指结算部门在每日闭市后计算、检查保证金账户余额，通过适时发出追加保证金通知，使保证金余额维持在一定水平之上，防止负债现象发生的结算制度。
?具体执行过程：在每一交易日结束之后，交易所结算部门根据全日成交情况计算出当日结算价，据此计算每个会员恃仓的浮动盈亏，调整会员保证金账户的可动用余额。若调整后的保证金余额小于维持保证金，交易所便发出通知，要求在下一交易日开市之前追加保证金，若会员单位不能按时追加保证金，交易所将有权强行平仓。
?只有少数货币期货和约被持有到交割日，绝大多数时候，买方或卖方进行反向操作，卖出或买入相同交割日、同种货币和约，轧平头寸。
?即使一份期货和约持有到交割时间，交易者往往不实际交付某种货币，而是根据和约规定的汇率与交易所交割结算价格支付差价。
3、期货市场的功能
①价格发现。②避险。
③提高市场效率。④信息传递。
4、外汇期货交易的目的
?套期保值：未来有外汇收入和支出的时候，通过外汇期货交易，固定风险，锁定利润。
–买入（多头）套期保值。即用期货市场上“先买后卖”所获得的盈利来弥补因升值带来的现汇市场上的损失。
–卖出（空头）套期保值。
?投机获利：交易者在预测汇率波动的基础上，通过低买高卖，赚取差价。
七、外汇期权交易
1、含义
?期权的买方有权在约定的时间，按照约定的价格买进或卖出一定数额的外汇资产，也可以根据需要放弃行使这一合约的交易。
2、特点（与外汇期货交易进行比较）
?外汇期权具有更大的灵活性。外汇期权交易相当于在外汇期货合约的基础上附加了一个选择权合约，在汇率变化对权利买方不利的时候，可以选择放弃交易，避免损失。
?交易双方的权利义务（风险收益）不对等。对于买方来说，是有限风险（期权费：不能收回）无限利益的机会。
3、类型
?按履约方式划分欧式期权（European Option）
美式期权（American Option）
?按权利内容划分看涨期权（Call Option）（买入期权）
看跌期权（Put Option）（卖出期权）
2.外汇市场的特征
1、外汇市场全球一体化。
?全球外汇市场一体化运作。突破空间上的限制
?交易全天候进行。不受交易时间的限制。
2、外汇市场交易规模迅速扩大，并且交易相对集中在各大金融中心。
?大洋州——悉尼、惠灵顿
?亚洲——东京、香港、新加坡、巴林
?欧洲——伦敦、巴黎、法兰克福、苏黎世、米兰、布鲁塞尔、阿姆斯特丹
?美洲——纽约、芝加哥、旧金山、多伦多
3、汇率波动传递迅速，各外汇市场之间的汇差日趋缩小。
?各市场之间的汇差能够通过套汇活动得以迅速调整。
4、交易货币仍然以美元为中心，主要集中在一些重要的国际货币。
?U SD、EUR、JPY、GBP、CHF、CAD、AUD、SGD、HKD等
5、金融衍生工具不断涌现。
?主要目的是规避汇率风险；同时成为投机的主要对象
6、各国政府加强对外汇市场的干预和调节。
?各国中央银行独立干预；多国中央银行联合干预
3.期货交易与远期外汇交易相比有哪些特点
?外汇期货是标准化的合约。（规模、权利与义务。。）
?交割时间。
?在期货交易所通过公开竞价方式成交。（透明度）
?实行保证金制度。
?由清算所每日进行清算。（逐日清算制）
?期货交易一般不进行实际交割，而主要通过对冲方式进行轧抵。
4.外汇风险及其分类
外汇风险（Foreign Exchange Risk）的含义
?广义的外汇风险包括在从事外汇相关业务时所面临的一切风险。
?狭义的外汇风险也称汇率风险，是指国际经济交易主体在从事外汇相关
业务时，由于汇率的变动而蒙受损失或丧失预期收益的可能性。
三、外汇风险的类型
（一）交易风险（Transaction Exposure）
1、含义：在以外币计价的交易活动中，由于外币和本币之间汇率的波动使交易者蒙受损失的可能性。是一种流量风险。
2、分类
（1）外汇买卖业务风险：外汇银行在外汇买卖中的敞口头寸是直接受险部分
?多头（超买）——贬值风险；空头（超卖）——升值风险
（2）国际投融资业务风险：工商企业在外币借贷和外币投资中承担
?借贷（债务）——升值风险；投资（债权）——贬值风险
（3）进出口业务风险：进出口商在进行贸易或非贸易的进出口业务时承担
?进口（支出）——升值风险；出口（收入）——贬值风险
（二）会计风险（Accounting Exposure）
1、含义：又称为折算风险，是指经济主体在将各种外币资产或负债折算成记账货币（即本币）的会计处理中，因汇率变动而出现账面损益的可能性。是一种存量风险。
2、会计折算方法
?流动/非流动折算法；货币/非货币折算法；时态法；现行汇率法
（三）经济风险（Economic Exposure）
1、含义：又称经营风险，是指由于意料之外的汇率变动，使从事国际经济业务的企业的未来收益发生变化的一种潜在风险。
2、特点
?是一种潜在风险。突出企业在未来发生交易的受险程度，即汇率的变动
通过影响企业未来的生产成本、销售价格，将引起销售数量的调整，并由此最终带来收益情况的变化。
?对企业经营结果的影响是长期性的。
5.比较贴现、保理和福费廷业务的异同
6.进出口商如何通过BSI法来防范风险
?通过借款－现汇交易－投资，进行外汇风险的综合防范。
?针对应收外汇账款（出口商）：
借入外币贷款－现汇交易转换成本币－利用本币投资
?针对应付外汇账款（进口商）：
借入本币贷款－现汇交易转换成外币－利用外币投资
国际金融学 第七章计算
《国际金融学》课堂练习题（二） 1．假定在同一时间里，英镑兑美元汇率在纽约市场上为1英镑＝2 .2010/2.2015美元，在伦敦市场上为1英镑＝2 .2020/2.2025美元。请问在这种市场行情下（不考虑套汇成本）如何套汇？100万英镑的套汇利润是多少？（金融联考2002） 解： （1）在纽约外汇市场上，英镑的银行买入价和卖出价均低于伦敦市场。即对客户而言，纽约市场上买卖英镑的价格均低于伦敦市场。所以客户可以在纽约市场买入英镑并在伦敦市场卖出；或者在伦敦市场买入美元并在纽约市场上卖出以获取套汇利润。 （2）客户可以在伦敦卖出英镑买入美元并且在美国卖出美元买入英镑，100万英镑交易额的套汇本利和为： 2.2020÷2.2015×1000000＝1000227(英镑) 所以套汇利润为：1000227－1000000＝227（英镑）技巧：英镑都在左边，且伦敦的数字均小于纽约的数字，所以x1/x2=2 .2010/2.2015；x3/x4=2 .2020/2.2025，套汇者的利润为： 100*(x3/x2-1)=100*(2.2020/2.2015-1)=0.000227 万英镑＝277英镑。
2.已知：在纽约外汇市场，＄1＝€ 0.6822～0.6832；在法兰克福外汇市场，￡1＝€ 1.2982～1.2992；在伦敦外汇市场，￡1＝＄2.0040～2.0050。 （1）请问套汇者可进行怎样的操作策略？ （2）套汇者手头上持有100万的美元，请问该套汇者进行以上操作策略的利润率是多少？ 解：（1）a 、计算各个市场上的中间汇率 纽约市场：＄1＝€ 0.6827 法兰克福市场：￡1＝€ 1.2987 伦敦市场：￡1＝＄2.0045 b 、转换成同一种标价方法 由￡1＝€ 1.2987，可得1€=0.7700 c 、计算再经汇率套算，如果等于1，不存在套汇机会，不等于1则存在套汇机会。 0．6827×0.7700×2.0045≈1.0537>1，即存在套汇机会 由于///1a b b c c a ??>，所以按照乘的方向做，即： 经过比较，纽约市场美元贵、法兰克福市场马克贵、伦敦市场英镑贵，根据
国际金融第四章课后作业答案
第四章课后习题答案 一、判断题 1. X。补贴政策、关税政策和汇率政策都属于支出转换型政策。 2. X。外部均衡是内部均衡基础上的外部平衡，具体而言，反映为内部均衡实现条件下的国际收支平衡，它不能脱离内部均衡的条件。 3. X。丁伯根原则的含义是，要实现N个独立的政策目标，至少需要相互独立的N个有效的政策工具。将货币政策和财政政策分别应用于影响力相对较大的目标，以求得内外平衡是蒙代尔提出的政策指派原则的要求。 4. X .“蒙代尔分配法则”认为，财政政策解决内部均衡问题更为有效，货币政策解决外部平衡问题更为有效。 6. X。应使用紧缩的财政政策来压缩国内需求，紧缩的货币政策来改善国际收支。 7.√。 二、不定项选择题 1. B 2. D 3. BC 4. BD 5. A 6. BD 7. CDE（说明：一般而言，汇率变动会通过影响自发性贸易余额而引起BP曲线移动，但是，在资本完全流动的情况下，国际收支完全由资本流动决定，贸易收支的变动能够被资本流动无限抵销，此时的BP曲线反映为一条水平线，仅仅与国际利率水平有关） 8. ABD 9. CD 三、简答题 1．按照斯旺模型，当国际收支顺差和国内经济过热时，应当采取怎样的政策搭配？ 答：斯旺模型用支出转换与支出增减政策搭配来解决内外均衡的冲突问题。政府的支出增减型政策（譬如财政政策）可以直接改变国内支出总水平，主要用来解决内部均衡问题。政府的支出转换型政策（譬如实际汇率水平的调节）可以改变对本国产品和进口产品的相对需求，主要用来解决外部平衡问题。当出现国际收支顺差和国内经济过热时，应当一方面缩减国内支出，一方面促进本币升值，从而使进口增加，并使国内支出中由国内供给满足的部分进一步减少，从而降低国际收支顺差和国内收人水平。 2．在斯旺的内外均衡分析框架中，当内外均衡时，国内的产出水平、就业水平是唯一的吗？ 答：在斯旺模型中，内部均衡意味着本国生产的产品被全部销售掉，并且国内支出得到满足。当国内产出一定时，如果国内支出扩大，为了满足国内支出，就需要本币升值以减少出口或增加进口。外部平衡意味着净出口为零。当国内产出一定时，如果国内支出扩大，进口商品增加或出口商品减少，此时就需要本币贬值以同时增加出口或减少进口，以实现国际收支平衡。 可见，斯旺模型中推导的国内支出与实际汇率的关系，是在国内产出水平一定的条件下成立的。反过来说，如果国内产出水平可变，那么，无论是内部均衡还是外部平衡，在国内支出扩大时，只需要国内产出水平上升即可，不会发生进出口的变动，也不会影响实际汇率。所以，当斯旺模型的内外均衡同时成立时，国内的产出水平是唯一的，对应的是充分就业时的就业水平。 （说明：斯旺模型中的国内支出和净出口的关系，用文字描述可能较为难以理解，不妨用一些具体的数字来解释。 假设本国产出水平为100单位，原来处于内外均衡状态，具体而言，国内生产100单位的产品，其中出口20单位，国内支出100单位，其中80单位由国内生产的产品满足，20
国际金融学习题第三章
国际金融学习题第三章 第一章外汇与汇率 复习思考题 ?什么是国际货币？它与外汇有何区别？ ?国际货币的发展经历了哪些主要阶段？ ?什么是外汇汇率？它有哪几种标价方法？ ?金本位制度下汇率是如何决定的？ ?浮动汇率制度的利弊分析。 ?简述人民币汇率制度的演变过程。 ?评价现行人民币汇率制度及其特点。 ?西方主要汇率理论有哪些？如何正确对其评析？ 第二章汇率与经济的关系 复习思考题： ?影响汇率变动的主要因素有哪些？ ?中央银行干预外汇市场的必要条件是什么？干预的效果如何？ ?汇率变动对一国国内经济的影响是怎样的？ ?简述汇率变动对国际资本流动的影响。 第三章外汇市场与外汇风险 复习思考题： ?简述现代外汇市场的特点。 ?外汇市场的基本功能有哪些？
?说明升（贴）水与利率的关系。 ?试述远期外汇交易与外汇期货教育的联系与区别。 ?简述货币期货价格的决定因素。 ?什么是外汇风险？外汇风险哪些类型？ ?外汇风险的构成要素是什么？ ?简述不同类型的外汇风险管理战略。 ?简述进行汇率预测的基本方法。 ．试述应如何通过选择计价货币来防范外汇风险。 第四章国际货币体系 复习思考题： ?简述国际货币体系的概念及其进程。 ?简述布雷顿森林体系的特点、内容和崩溃的原因。 ?简述现代国际货币体系的特点和存在的问题。 ?简述欧洲货币体系的内容及其汇率机制。 第五章国际银行 复习思考题： ?战后国际银行经营环境有哪些变化 ?什么是银行并购？目前银行并购的特点、原因及影响怎样？ ?我国银行怎么向国际银行发展 第六章国际金融市场（ International financial market ）复习思考题：
4国际金融第四章习题答案
第四章思考题详解 一、思考题A：基础知识题 1（A）2（C）3（B）4( A) 5( D) 解析： 1. 怀特计划和凯恩斯计划虽然目的相似，但两者的运营方式是不同的，反映了英美两国经济实力的对比变化和在争夺金融霸权上的尖锐矛盾 2. SDR是国际货币基金组织于1969年创设的一种储备资产和记账单位，亦称“纸黄金”，最初是为了支持布雷顿森林体系而创设，后称为“特别提款权”。 3. 在金币本位制下，流通中使用的是具有一定成色和重量的金币，金币可以自由铸造、自由兑换、自由输出输入国境。 4. 布雷顿森林体系确定了以黄金为基础，以美元为最主要的国际储备货币的储备体系。 5. 明确现行的国际货币体系是牙买加体系。 二、思考题B：名校试题 2.1.何谓国际货币体系?它包括哪些内容？试说明其演进历程。 国际货币体系是指影响国际支付的原则、惯例、安排以及组织机构的总和，它包含的主要内容有：（1）国际结算制度，即国际交往中使用什么样的货币--金币还是不兑现的信用货币；（2）汇率制度：各国货币间的汇率安排，是钉住某一种货币，还是允许汇率随市场供求自由变动；（3）国际收支调节机制：各国外汇收支不平衡如何进行调节；（4）国际储备资产的确定。 随着世界经济和政治形势发展，各个时期对上述几个方面的安排也有所不同，从而形成具有不同特征的国际货币体系，大体可分为金本位下的国际货币体系、以美元为中心的国际货币体系、牙买加协定之后以浮动汇率为特征的国际货币体系。
2. 简述金币本位制的特点。 （1）国家以法律形式规定铸造一定形状、重量和成色的金币，具有无限法偿效力的自由流通。 （2）金币和黄金可以自由输出和输入国境。 （3）金币可以自由铸造，也可以自由熔毁。 （4）银行券可以自由兑换成金币或等量的黄金。 3.简述布雷顿森林体系的主要内容。 （1）建立国际货币基金组织，对国际事项进行磋商； （2）采用可调整的钉住汇率制； （3）通过“双挂钩，确定美元和黄金并列作为国际储备资产的体制； （4）由IMF 提供短期融资或在国际收支出现根本性不平衡时调整汇率平价进行国际收支调节。 （5）取消外汇管制。 （6）制定稀缺性货币条款。 主要内容包括：建立国际货币基金组织，对国际事项进行磋商；采用可调整的钉住汇率制；通过“双挂钩，确定美元和黄金并列作为国际储备资产的体制；由 IMF 提供短期融资或在国际收支出现根本性不平衡时调整汇率平价进行国际收支调节；取消外汇管制；制定稀缺性货币条款。 崩溃的根本原因主要在于布雷顿森林体系的内在矛盾，尤其是特里芬两难。即在布雷顿森林体系下，由于美元充当唯一的国际储备货币而带来的一种内在矛盾。当美国保持国际收支顺差时，国际储备供应不足，从而国际清偿力不足并不能满足国际贸易发展的需要；当美国出现国际收支逆差时，美元在国际市场上的信用就难以保持，产生美元危机。 4. 牙买加货币体系存在的问题有哪些? (1)在多元化国际储备格局下，储备货币发行国仍享有“铸币税”等多种好处，同时，在多元化国际储备下，缺乏统一的稳定的货币标准，这本身就可能造成国际金融的不稳定； (2)汇率大起大落，变动不定，汇率体系极不稳定。其消极影响之一是增大了
金融理论与实务第四章练习及答案
第四章汇率与汇率制度一、单项选择题 1.1949年1月18日，中国人民银行开始在( )公布人民币汇率。A．北京 B．上海 C．天津 D．广州 2.“二战”后美元对主要工业国汇率的第一次贬值是在( )。A．1962年 B．1971年 C．1974年 D．1979年 3.以下各因素对汇率变动有短期影响的是( )。 A．通货膨胀 B．经济增长 C．利率 D．国际收支 4.利率对汇率的影响主要通过( )的跨国流动实现。 A．短期资本 B．长期资本 C．流动资本 D．借贷资本 5.资产组合平衡理论偏重于( )决定的分析。 A．长期汇率 B．短期汇率 C．远期汇率 D．即期汇率 6.利率平价理论片面强调( )对汇率的决定作用。 A．利差 B．利率 C．利息 D．本利和 7.利率平价理论成立的重要前提是( )。 A．自由竞争 B．自由交易 C．资本自由流动 D．自由贸易 8.汇兑心理说的基础是( )。 A．边际收益理论 B．平均值理论
C．边际贡献理论 D．边际效用价值论 9.购买力平价理论从货币的基本功能、角度出发研究汇率的决定问题，这项货币的基本功能是指( )。A．价值尺度 B．交易媒介 C．支付手段 D．贮值能力 10.在国际借贷说中，当流动债权小于流动债务时，外汇供( )求，外汇汇率( )。 A．小于，上升 B．大于，上升 C．大于，下跌 D．小于，下跌 11.有效汇率是指( )汇率。 A．比值 B．加权平均 C．平均数 D．算术平均数 12.外汇市场上公布的汇率通常都是( )。 A．名义汇率 B．实际汇率 C．即期汇率 D．官方汇率 13.按照国家对汇率管制的宽严程度可将汇率划分为( )。 A．名义汇率与实际汇率 B．官方汇率与市场汇率 C．即期汇率与远期汇率 D．基准汇率与套算汇率 14.中间汇率与买入汇率、卖出汇率的正确关系是( )。 A．中间汇率=买入汇率÷2 B．中间汇率=卖出汇率÷2 C．中间汇率=(买入汇率+卖出汇率)÷2 D．中间汇率=(买入汇率-卖出汇率)÷2 15.远期汇率的期限一般是( )。 A．1～6个月 B．2～3个月 C．3～4个月 D．4～5个月 16.套算汇率又称( )。 A．基准汇率 B．间接汇率
国际金融第三章解析
第一节 汇率的决定 汇率是一种货币与另一种货币之间的交换比率。如果把货币视为一种特殊商品，汇率又可被看作是以一种货币表示的另一种货币的价格。 汇率的本质是两国货币以各自所具有的价值量（或所代表的价值量）为基础而形成的交换比率，它的实际水平还受到外汇市场供求的影响。（汇率由什么来确定的？） 一、 金本位制度下的汇率决定 (一)汇率的价值基础 在金币本位制下，各国都以法律形式规定每一金铸币单位所包含的黄金重量与成色，即法定含金量(official gold content)。 两国货币的价值量之比就直接而简单地表现为他们的含金量之比，称为铸币平价(mint parity)或法定平价(par of exchange) 。 铸币平价是决定两国货币之间汇率的价值基础。 例如：1925～1931年英国规定1英镑金币的重量为123.2744格令(grains)，成色为22k(carats)，即： 1英镑含113.0015格令纯金(123.2744×22/24) 美国规定1美元金币的重量为25.8格令，成色为0.9000，则： 1美元含23.22格令纯金(25.8×0.9000) 根据含金量之比，英镑与美元的铸币平价是： 113.0015/23.22=4.8665 A B A 国货币含金量 国货币与国货币的铸币平价＝B 国货币含金量
即1英镑的含金量是1美元含金量的4.8665倍，或1英镑可兑换4.8665美元。 按照等价交换的原则，铸币平价是决定两国货币汇率的基础。 (二)外汇市场的供求 铸币平价是法定的，一般不会轻易变动；而市场汇率受外汇市场供求影响，经常地上下波动。 当外汇供不应求时，市场汇率就会超过铸币平价；当外汇供过于求时，市场汇率就会低于铸币平价。 市场汇率围绕铸币平价不断涨落。 在典型的金币本位制下，市场汇率的涨落都是有限度的，即被限制在黄金的输出点和输入点之间。 黄金输出点和输入点统称黄金输送点，是指金币本位制下，汇率涨落引起黄金输出和输入国境的界限。 它由铸币平价和运送黄金费用(包装费、运费、保险费、运送期的利息等)两部分构成。 以(外币)直接标价法表示 黄金输出点＝铸币平价＋运送黄金费用 黄金输入点＝铸币平价－运送黄金费用 例如：假定，在美国和英国之间运送价值为1英镑黄金的运费为0.03美元，英镑与美元的铸币平价为4.8665美元。那么对美国厂商来说，黄金输送点是： 黄金输出点＝4.8665+0.03=4.8965(美元) 黄金输入点＝4.8665-0.03=4.8365(美元) （三）汇率波动的规则 在金币本位制下，汇率波动的规则是： 汇率围绕铸币平价，根据外汇市场的供求状况，在黄金输出点与输入点之间上下波动。 当汇率高于黄金输出点或低于黄金输入点时，就会引起黄金的跨国流动，从而自动地把汇率稳定在黄金输送点所规定的幅度之内。
国际金融学(第三版)课后思考题及答案
课后思考题 第一章开放经济下的国民收入账户与收支账户 从国民收入账户角度看，开放经济与封闭经济有哪些区别？ 封闭条件下，国民收入包括私人消费、私人储蓄、政府税收。当经济的开放性仅限于商品的跨国流动时，国民收入还需包括贸易账户余额。当经济的开放性发展到资本、劳动力的国际流动时，国民收入被加以区分。1.国内生产总值，是以一国领土为标准，指的是在一定时期内一国居民生产的产品与服务的总值2.国民生产总值，是以一国国民为标准，指的是在一定时期内一国居民生产的产品与服务总值。国民生产总值等于国内生产总值加上本国从外国取得的净要素收入。 如何完整理解经常账户的宏观经济含义？ 贸易账户余额与经要素收入之和被称为经常账户余额，它在开放经济中居于重要的地位。对经常账户可以从不同角度展开分析：从进出口的角度看，经常账户反映了一国的国际竞争力水平。从国内吸收的角度看，经常账户反映了以国国民收入与国内吸收之间的关系。从国际投资头寸的角度看，经常账户带来了一国国际投资头寸的变化，同时它又受到国际投资头寸状况的影响。从储蓄与投资的角度看，经常账户反应了一国储蓄与投资之间的差额，当私人的投资与储蓄比较稳定时，经常账户反映了政府的财政收支行为。3 对一国经济的开放性进行衡量的基本原理是什么？ 衡量经济开放性的工具是国际收支。国际收支是指一国居民与外国居民在一定时期内各项交易的货币价值总和。国际收支是一个流量概念，它反映的内容是交易，其范围限于居民与非居民之间的交易。 4 国际收支账户各个组成部分之间存在什么关系？ 国际收支账户的账户设置包括经常账户、资本与金融账户、错误与遗漏账户。经常账户记录的是世纪资源的国际流动，它包括货物、服务、收入和经常转移。资本与金融账户是记录资产所有权国际流动行为的账户，其中资本账户包括转移及非生产、非金融资产的收买和放弃；金融账户包括直接投资、证券投资、其他投资、官方储备。 经常账户余额与贸易账户余额之间的关系：经常账户余额与贸易账户余额之间的差别体现在收入账户余额的大小上。 资本与金融账户和经常账户之间的关系：不考虑错误与遗漏因素时，经常账户中的余额必然对应着资本与金融账户在相反方向上的数量相等的余额。 5 国际收支平衡的含义是什么？它可以从哪些角度进行观察？ 国际收支平衡指一国国际收支净额即净出口资本流出额为0。国际收支为狭义的国际收支和广义的国际收支，狭义的国际收支指一国在一定时期内对外收入和支出的总额，广义的国际收支不仅包括外汇收支，还包括一定时期的经济交易，收支相等称为国际收支平衡，否则不平衡。对国际收支进行分析主要是从特定账户余额的状况及它与其他账户余额关系的角度入手。经常账户和金融与资本账户之间存在的融资关系是理解国际收支平衡与否的关键，这一融资关系的发生机制、具体形式决定了国际收支的不同性质。贸易账户余额、经常账户余额、综合账户余额都有着不同的分析意义，都可在一定程度上用于衡量国际收支状况。 第二章开放经济下的国际金融活动 1 什么是国际金融市场？它由哪些部分组成？
第七章国际金融习题及答案
第七章国际金融 一、填空题 1.在一定时期内一个国家（地区）和其他国家（地区）进行的全部经济交易的系统记录 被称为_________ 。 2.我国的国际收支平衡表组成部分包括_________ 、_________ 、_________和净误 差与遗漏。 3.国际收支平衡表中的_________ 反映的是实际资源在国际间的流动，它包括______、 ______ 和_________ 三个子项目。 4.金融项目主要包括_________ 、_________ 、其他投资。 5.判断一国国际收支实质是平衡还是失衡要区分_________ 交易和_________ 交易。 6.一国官方所拥有的可随时用于弥补国际收支赤字、维持本国货币汇率的国际间可接受 的一切资产是指_________ 。主要由黄金储备、_________ 、_________ 和_________ 构成。 7.当一种货币在全球范围内具有_________ 、_________ 和_________ 三大功能，为 国际社会广泛接受时，该种货币就成为了一种国际货币。 8.国际收支平衡表是按照_________的原理编制的。 9.在国际收支平衡表中，当收入大于支出时，我们称之为_________ ；反之当支出大于 收入时，我们称之为_________ 。 10.外汇主要包括以下几个方面：_________ 、_________、_________ 和其他外汇资 产。 11.从1996 年12 月1 日起，我国基本实现了_________ 的人民币自由兑换，成为 所谓的“_________ ”。 12.在直接标价法下，汇率越高，单位外币所能兑换的本国货币越多，表示外币______ 而 本币______ 。 13.金币本位制下决定两种货币之间汇率的基础是______ 。 14.金币本位制条件下汇率围绕铸币平价波动的上下界限分别是______ 和______ 。 15.根据货币当局是否对汇率变动进行干预，浮动汇率可分为______ 和______ 。 16.根据一国货币是否与他国货币建立稳定关系，浮动汇率可分为______ 、______ 和 盯住浮动。 17.影响汇率变动的主要因素______ 、______ 、______ 和______ 。 18.按期限划分，国际资本流动有两种类型，它们分别是____________ 和 ____________ 。 19.长期资本流动是指期限在一年以上的资本的跨国流动，主要包括___________ 、 ____________ 和_____________ 三种方式。 20.短期资本流动是指期限为一年或一年以下的资本的跨国流动。主要包括__________ 、 __________ 、__________ 以及___________ 等四种类型。 21.国际金融市场按是否与国内金融体系相分离，可以分为___________ 和 __________ ，其中后者又称为___________ 。 22.一国用于国际收支调节的国际储备可以分为_________ 和________ 两大部分。在 _________ 有限的情况下，一国获取__________ 的能力就成为其国际清偿力水平的决定因素。 23. 布雷顿森林体系中的“双挂钩”是指______ 挂钩，______ 挂钩。
国际金融风险-第三章-标准答案(已整理)
第三章 一、选择题 1、下列哪个模型不是金融机构常用来识别和测度利率风险的模型?(Ｂ) Ａ、久期模型 B、CＡMＥL评级体系 Ｃ、重定价模型 Ｄ、到期模型 ２、利率风险最基本和最常见的表现形式是(A） Ａ、再定价风险 B、基准风险 C、收益率曲线风险 D、期权风险 3、下列资产与负债中,哪一个不是１年期利率敏感性资产或负债？（D） A、20年期浮动利率公司债券,每一年重定价一次 B、３0年期浮动利率抵押贷款，每六个月重定价一次 C、5年期浮动利率定期存款，每一年重定价一次 D、20年期浮动利率抵押贷款,每两年重定价一次 4、假设某金融机构的3个月再定价缺口为5万元，3个月到6个月的再定价缺口为—7万元，6个月到一年的再定价缺口为1０万元,则该金融机构的1年期累计再定价缺口为（A） Ａ、8万元 B、6万元 Ｃ、—8万元 D、10万元 5、假设某金融机构的１年期利率敏感性资产为20万元，利率敏感性负债为15万元,则利用再定价模型,该金融机构在利率上升1个百分点后（假设资产与负债利率变化相同),则利息收 入的变化为(Ｂ) Ａ、利息收入减少0。05万元 B、利息收入增加0．05万元 C、利息收入减少０.０1万元 Ｄ、利息收入增加０.０1万元 6、一个票面利率为10%,票面价值为100万元,还有两年到期的债券其现在的市场价格为（假
设现在的市场利率为1０％）(B) A、9９.７5元 B、１０0元 C、105。37元 D、９8.6７元 7、假设某金融机构由于市场利率的变化,其资产的市场价值增加了３。2５万元,负债的市场价值增加了5。25万元，则该金融机构的股东权益变化为（C) A、增加了2万元 B、维持不变 C、减少了2万 Ｄ、无法判断 8、到期日模型是以(Ｃ)为分析计算的基础来衡量金融机构利率风险的. A、历史价值 Ｂ、经济价值 C、市场价值 Ｄ、账面价值 9、当利率敏感性资产小于利率敏感性负债时,金融机构的再定价缺口为(B） A、正 B、负 C、0 Ｄ、无法确定 １０、利率风险属于(A） Ａ、市场风险 B、非系统性风险 C、政策风险 D、法律风险 １1、下列因素哪个不是影响利率风险的一般因素（Ｃ） Ａ、借贷资金的供求状况 B、通货膨胀率 C、税收政策 D、利率预期 １2、金融的许多属于与证券价格的某些变量的导数有关,并且对术语是用二阶导数定义的?(Ｃ)
国际金融第3章(大卫艾特曼)
Chapter 3 The International Monetary System Questions 3-1. The Gold Standard and the Money Supply. Under the gold standard all national governments promised to follow the “rules of the game.” This meant defending a fixed exchange rate. What did this promise imply about a country’s money supply? A country’s money supply was limited to the amount of gold held by its central bank or treasury. For example, if a country had 1,000,000 ounces of gold and its fixed rate of exchange was 100 local currency units per ounce of gold, that country could have 100,000,000 local currency units outstanding. Any change in its holdings of gold needed to be matched by a change in the number of local currency units outstanding. 3-2. Causes of Devaluation. If a country follows a fixed exchange rate regime, what macroeconomic variables could cause the fixed exchange rate to be devalued? The following macroeconomic variables could cause the fixed exchange rate to be devalued: ?An interest rate that is too low compared to other competing currencies ? A continuing balance of payments deficit ?An inflation rate consistently higher than in other countries. 3-3. Fixed versus Flexible Exchange Rates. What are the advantages and disadvantages of fixed exchange rates? ?Fixed rates provide stability in international prices for the conduct of trade. Stable prices aid in the growth of international trade and lessen risks for all businesses. ?Fixed exchange rates are inherently anti-inflationary, requiring the country to follow restrictive monetary and fiscal policies. This restrictiveness, however, can often be a burden to a country wishing to pursue policies that alleviate continuing internal economic problems, such as high unemployment or slow economic growth. ?Fixed exchange rate regimes necessitate that central banks maintain large quantities of international reserves (hard currencies and gold) for use in the occasional defense of the fixed rate. As international currency markets have grown rapidly in size and volume, increasing reserve holdings has become a significant burden to many nations. ?Fixed rates, once in place, may be maintained at rates that are inconsistent with economic fundamentals. As the structure of a nation’s economy changes, and as its trade relationships and balances evolve, the exchange rate itself should change. Flexible exchange rates allow this to happen gradually and efficiently, but fixed rates must be changed administratively—usually too late, too highly publicized, and at too large a one-time cost to the nation’s economic health.
国际金融学习题(人大陈雨露主编)第三章
三、判断对错 练习说明：判断下列表述是否正确，。 1.外汇衍生工具是为了防范和管理风险而产生的金融创新，因此在有了外汇衍生工具之后，国际外汇市场的汇率风险大大减小。 答案与解析：选错。外汇衍生工具本身具有高风险性和高投机性，它既可规避风险，也可能因此产生更大的风险。 2.衍生金融工具的复杂化可能给交易主体内部管理带来失误，并导致监管机构难以实施统一监管的风险称为操作风险。 答案与解析：选错。衍生金融工具的复杂化可能给交易主体内部管理带来失误，并导致监管机构难以实施统一监管的风险称为管理风险。 3.远期合约到期前一般不可转让，合约签订时没有价值。 答案与解析：选对。 4.如果远期汇率升水，远期汇率就等于即期汇率加上升水。 答案与解析：选错。在直接标价法下，以上的论断是正确的；但在间接标价法下，远期汇率就等于即期汇率减去贴水。 5.使用外汇衍生工具进行套期保值，一定会改进最终结果。 答案与解析：选错。使用外汇衍生工具进行套期保值，风险和收益并存，既可能改进最终结果，也可能导致高风险。 6.与远期相比，期货的违约风险更高。 答案与解析：选错。外汇远期交易的违约风险较高，而期货交易的保证金制度维持期货市场安全型和流动性，风险较远期有所降低。 7.欧式期权的持有者可以在期权到期日前的任何一个工作日执行该期权。 答案与解析：选错。美式期权的持有者可以在期权到期日前的任何一个工作日执行该期权。 8.看涨期权购买者的收益一定为期权到期日市场价格和执行价格的差。 答案与解析：选错。看涨期权购买者的收益为期权到期日市场价格和执行价格的差并扣除期权的购买费用。 9.外汇互换合约相当于一系列的外汇远期合约。 答案与解析：选对。 10.互换合约中合约的价格就是交易双方互相支付的价格。 答案与解析：选错。互换合约中合约的价格对于双方在互换合约初始时期，理论上是相等的（为零），而交易双方支付的价格对于双方在互换合约持续期间始终是不同的。互换合约中合约的价格与交易双方互相支付的价格是两个概念，不能混同。 四、不定项选择 练习说明：以下各题备选答案中有一个或一个以上是正确的，请在正确答案的字母编号上画圈。 1.外汇衍生品的基本特征有（）。 A.未来性 B.投机性 C.杠杆性 D.虚拟性 E.以上都是 答案与解析：选ABCDE。 2.因交易对手违约而蒙受损失的可能性是衍生金融交易中的哪种风险？（） A.操作风险 B.管理风险 C.信用风险 D.价格风险 答案与解析：选C。 3.下面哪种金融产品属于外汇衍生品的基本类型？（）
国际金融 第四章 答案
Answers to Chapter Four 1. Given that the exchange rate is expressed as dollars to euros, we treat the dollar as the domestic currency. Note also that interest rates are quoted on an annual basis even though the maturity period is only one month. In this problem we divide the interest rates by 12 to put them on a one-month basis. a. The interest rate differential, therefore, is (1.75%/12 - 3.25%/12) = -0.125%. The forward premium/discount, expressed as a percentage, is calculated as: ((F-S)/S)?100 = ((1.089 – 1.072)/1.072)?100=1.5858% b. Transaction costs are shown in the figure above by the dashed lines that interest the horizontal axis at values of -1.00 and 1.00. c. The positive value indicates that the euro is selling at a premium. In addition, the interest rate differential favors the euro-denominated instrument. Hence, a saver shift funds to euro-denominated instruments. 2. Using the provided information: (1.75/12) – (3.25/12) < [(1.089 - 1.072/1.072)]?100 -0.125% < 1.5858%. 3. The four markets are graphed below. Graph 1, the spot market for the euro. 人们在即期市场将美元等货币兑换成 欧元，以期保值和升值。所以对欧元 需求上升。 R – R* 450 (F-S)/S -0.125 1.5858 1.00 -1.00
第六、七章 《国际金融市场》习题
第六章《外汇风险管理》 第七章《国际金融市场》 ——思考题 一、名词解释 欧洲货币离岸市场外国债券欧洲债券辛迪加贷款 二、单项选择。请将正确答案的字母编号填入括号内。 1、世界上最早的国际金融中心是（）。 A．纽约 B．东京 C．伦敦 D．法兰克福 2、欧洲美元是指：（） A．欧洲地区的美元 B．美国境外的美元 C．世界各国美元的总称 D．各国官方的美元 3、贷款人向借款人收取的一种由于借款人没有按期使用贷款的补偿性费用叫做（）。 A．管理费 B．代理费 C．杂费 D．承担费 4、欧洲货币中最早出现的是（）。 A．欧洲英镑 B．欧洲日元 C．欧洲美元 D．亚洲美元 5、我国在新加坡发行日元债权，属于（）。 A．外国债券 B．欧洲债券 C．国内债券 D．以上说法都不正确 6、一般欧洲资金市场也称为（）。 A．欧洲美元市场 B．短期借贷市场 C．欧洲货币市场 D．欧洲债券市场 E．银行拆借市场 三、多项选择，请将正确答案的字母编号填入括号内。 1、以下哪些不属外国债券（）。 A．扬基债券 B．武士债券 C．猛犬债券 D．欧洲美元债券 E．欧洲日元债券 2、欧洲货币市场的特点（）。 A．借贷自由 B．存贷利差较大 C．具有批发性质 D．主要是银行同业市场
E．利率结构独特 3、欧洲货币市场的形成和发展的因素（ ）。 A．东西方的冷战 B．美国持续国际收支逆差 C．美国实施金融管制 D．西欧国家放松金融管制 4、欧洲货币，这里的“欧洲”是指： A．“非国内的” B．“境外的” C．“离岸的” D．并非地理上的意义 5、国际债券可以分为哪些类别？ A．外国债券 B．美国债券 C．欧洲债券 D．武士债券 6、根据风险补偿的资金来源，外汇风险管理中的风险融资手段为（ ）。 A．自留 B．购买保险 C．期货合约 D．远期合约 7、外汇风险的构成因素有（）： A．风险头寸 B．两种以上货币兑换 C．成交与资金之间的时间 D．汇率波动 8、企业将在三个月后收到美元贷款，担心三个月后美元贬值，可通 过以下哪些手段来实现套期保值的目的？ A．出售远期合约 B．买入期货合约 C．买入看跌期权 D．买入看涨期权 四、判断题，判断下列表述是否正确，并在括号内填入对（√）或错 （×）的判断结果 1、国际金融市场的核心部分，是从事境外金融业务的在岸金融。 （） 2、最早出现的欧洲货币是欧洲美元。（） 3、欧洲美元是一种特殊的美元，它与美国国内流通的美元是不同质 的，具有不同的流动性和相同的购买力。（ ） 4、欧洲债券是指借款人（债券发行人）在欧洲发行的以非发行国货 币标价的债券（）。 5、欧洲货币市场上的借贷业务方式是银行“借短放长”。（ ） 6、欧洲债券市场比一般债券市场的容量大，可以筹集到大额资金， 并且利率低，期限长，所以投资风险大，对于投资者来说不安全。 （）
国际金融市场简答论述
第一章国际货币体系 名词解释： 1、国际货币体系:指各国政府在货币发挥世界货币职能的过程中，即在国际储备资产（货币） 的选择、本币与储备资产（货币）比价的确定、外汇管制、货币可兑换、国际结算的安排和国际收支的调节等方面，所确定的原则、所签订的协议与规章制度、所形成的各种国际惯例、所采取的措施和所建立的组织机构的总称。 2、国际金币本位制:是将世界各国的金本位制度作为一个整体，因各国的货币均以黄金为基础， 并在此基础上彼此兑换，所以黄金自然就成为国际间的支付手段和清算手段，各国的货币在黄金基础之上建立联系，并由此构成世界性的货币制度，即国际金本位制度。 3、储备资产:储备资产是指一国货币当局为了平衡国际收支、干预外汇市场以 影响汇率水平或其他目的而拥有控制并被各国所普遍接受的各种外国资产。 4、趋同标准:欧盟成员国参加欧元的前提条件 简答： 1、国际金本位制度的主要特点及作用是什么? （1）国际金本位制的运行机制，决定了货币价值的稳定性 （2）国际金本位制的运行机制所决定的固定汇率，有利于国际贸易与金融的发展 （3）由国际金本位制的运行机制所决定的国际收支自动调节机制，减轻了政府干预的压力和代价 2、简述国际货币体系的基本内容 （1）国际储备资产的选择与确定 （2）汇率制度的安排与本国货币是否可兑换 （3）国际结算的安排 （4）国际收支及其调节机制 （5）国际间金融事务的协调与管理 论述： 1、试论布雷顿森林体系的主要内容 (1)建立永久性的国际金融机构 (2)确定美元黄金本位制 (3)实行固定汇率制 (4)通过约束成员国取消经常项目下外汇管制而促进各国货币的可兑换和国际多边支付体 系的建立 (5)协助成员国缓解国际收支失衡 2、布雷顿森林体系的内在缺陷是什么？ 首先，布雷顿森林体系存在着其自身无法克服的内在矛盾性。布雷顿森林体系以美元作为主要储备货币，导致国际清偿能力供应和美元信誉不可兼得的矛盾，即所谓特里芬难题。 其次，布雷顿森林体系对币制稳定和国际收支的调节机制过于依赖国内政策手段。 最后，这种货币制度赋予美元霸权地位。 3、牙买加货币体系（现行货币体系）对国际金融市场带来哪些影响？ 承认现行浮动汇率制度的合法性。取消了原布雷顿森林体系中关于黄金平价的规定，允许各成员国自主选择本国的汇率制度。第二，实行黄金非货币化。取消了原布雷顿森林体系中关
国际金融讲义：第四章共11页文档
第三章内外均衡的矛盾及政策搭配调节 第一节内外均衡的矛盾 一、关于均衡的概念 一是“内部均衡”：它是反映国内充分就业、物价稳定情形下国内总供给与国内总需求相等的状态。斯旺（T.Swan）将内部均衡分为短期、中期和长期三个阶段。短期（总需求可变、总供给不变、潜在产出不变、生产效率不变）、中期（总需求和总供给可变、潜在产出不变、生产效率不变）、长期（四个指标全部可变） 二是“外部平衡”：就是国际收支平衡，主要是指单纯的国际收支账户在一定口径上的数量平衡。 三是“外部均衡”：是指国内经济处于充分就业、物价稳定下的自主性国际收支平衡。也就是在内部均衡实现的基础上的国际收支平衡。 国际收支调节的目的，从简单和直接的意义上讲是要追求国际收支的平衡，更深一层意义上讲，尤其是当国内经济处于不均衡的情况下，要追求国际收支的均衡。 二、内部均衡与外部均衡的相互冲突 在开放条件下，政府对经济进行调控的中心任务是在实现经济稳定与发展的同时，确定合理的开放状态，并解决这两者之间存在的矛盾。也就是说，各国的宏观经济政策会优先考虑并保证实现内部均衡，进而考虑国际收支平衡的问题，即先内部均衡，再外部均衡。造成内外均衡的冲突的根源在于经济的开放性。 在封闭经济下，一国政府追求的主要经济目标是，经济增长、充分
就业和价格稳定。在封闭经济中，这三个目标也存在冲突，例如失业率与通货膨胀之间可能存在相互替代的关系，而经济增长也往往会带来通货膨胀。可以说，在封闭经济中，政策调控的主要任务在于协调这三者关系，确定并实现这三者的合理组合。 在开放经济中，政府的政策目标发生改变，目标数量增加了，加入了“国际收支平衡”一项，另外各种目标之间关系发生变化，在相当多情形下，宏观经济在封闭条件下的主要目标与开放条件下国际收支平衡这一新的目标之间存在的冲突成为经济面临的突出问题，某一个目标的实现可能会导致另一目标的恶化。 例如：一国经济高速发展时，国内需求旺盛，投资需求高，总供给（总产出）跟不是总需求（总支出）的速度，如果要满足国内需求，实现内部均衡，就得发生净进口，导致国际收支逆差。 三、一国的内部均衡和外部平衡的外来冲击 在开放经济条件下，一国的内部均衡和外部平衡是很容易受到外部冲击和影响的。这种冲击传递主要有三种机制： 1、外部冲击传导的收入机制 我们知道，两国的国民收入一般是通过贸易收支发生联系。在边际进口倾向存在时，一国国民收入增加会引起进口量的增加。这种收入机制是指，外国国民收入的变动会导致外国进口（反过来为本国出口）发生变动，这会首先影响本国的外部平衡，然后通过对外贸易乘数效应带来本国国民收入的变动。外国的边际进口倾向越高，本国的乘数效应越大，本国内部均衡和外部平衡受外国收入变动的冲击就越大。