券商风险投资业务的创新

券商风险投资业务的创新

风险投资的产生是技术创新和金融创新相融合的必然结果，其本身是一种与产业资本运营相结合的金融创新性活动。作为风险投资业的重要投资主体和市场中介的投资银行是与风险投资具有内在相融性的专业金融机构，随着近十年中国资本市场的迅速成长，中国的证券公司已经成为中国风险投资业中一股不可或缺的重要力量，发挥着不可替代的重要作用。与其他风险投资机构相比，在金融业务创新上，在行业专家主导的投资决策机制上，在资本市场运营经验上，在复合型人才的资源开发、培育和利用上，中国的证券公司拥有得天独厚的优势。

一国际投资银行在风险投资领域的经验

从国外成熟的经验来看，投资银行家扮演着创业投资的策划者、组织者的角色，几乎每一家金融公司都有专门部门从事高科技公司的投资业务，在融资、公司购并、企业包装上市等方面扮演着十分重要的角色。

从整个创业投资的运作过程来看，每一步骤都与投资银行的业务和技术紧密相关，证券公司从事这一业务，有着其他机构难以相比的优势。

创业投资为证券公司业务的开展提供了难得的机遇和广阔的空间。而证券公司必须突破传统的业务范围，拓宽、延伸金融服务，服务手段从相对固定向不固定转变，服务方法从相对简单向多样化转变，技术含量从较低向较高转变，服务周期从相对较短向孵化型转变。

有条件的证券公司可以分步实施风险投资业务：（1）设立专业部门，专门从事高科技公司的投融资服务。（2）发起设立风险投资基金公司。由证券公司发起设立风险投资基金公司，积极实现风险投资组织革新，通过组织资产运作和管理投资直接投入到系统性专业化的风险投资之中去。

从机构组织和制度上保障风险投资基金不偏离基金投资的投资原则和经验宗旨，并借此规避投资风险，是今后证券公司开展风险投资的发展趋势和基本方向。

只要虚心学习国外先进风险投资机构的成功经验，并充分利用自身的独特优势，不断进行业务创新，与之展开公平竞争，中国真正意义上的投资银行将在业务竞争和创新中壮大成长。

二为风险投资服务的投资银行业务创新

在现阶段，我国的证券公司介入风险投资必须以投资银行业务及其创新和现有资源为立足点。因为证券公司开展风险投资业务的优势之一是证券公司是金融市场工具创新最具活力的主体，证券公司只有具备了不断引进和创新的金融工具，才能使与风险投资相关的新业务不断拓展。

1、可转换优先股

根据美国硅谷风险投资成功案例分析，风险投资对企业的投资一般是通过优先股的形式进行的。这种优先股具有如下特性：（1）优先清偿。以优先股形式入股可使风险投资在企业破产后对企业资产和技术享有优先索取权，这样便可将损失减为最小。

（2）收益性。风险企业能够支付优先股的红利给风险资本，再愿意冒险的风险投资者也不希望他们的投资颗粒无收。

（3）可赎回性。风险资本除了通过风险企业的IPO顺利获得退出之外，如果风险企业的发展速度未达到风险投资者的期望值，可以要求风险企业购回这些优先股。

（4）有限的决策参与权。参与风险企业的优先股不同之处在于：一般优先股并不享受表决权，但风险投资的股份一般对企业的重大事务，如企业出售，生产安排等享有与所占股份不成比例的表决权，对经理层的决策甚至享有冻结权。根据美国学者Max和Grmper分别利用1990年的实际数据进行的分析，这种优先股的投资方式较一般的证券投资在减少逆向选择和避免风险投资承担过高风险方面都更加有效。

（5）可转换性。这是此种优先股最具适用性的地方。当风险企业进展顺利时，风险投资者有权将优先股转换成普通股，从而拥有风险企业的部分股权，甚至实现对风险企业的控制。

2、“棘轮”条件

“棘轮”条件（ratchets）指的是风险企业用低价发行新股票筹资时，风险投资有权获得一定量的股票以保证其持股比例不因新股票的发行而改变。这样，当风险企业因经营不善被迫以较低价格发行新股票筹资时，风险投资不会因“股份稀释”而影响其表决权。

3、再投资期权

根据不同的情况和契约的约定，再投资期权有以下三种情况：

第一，追加投资。当企业经营较好，发展前途乐观，股票有升值

战略风险投资博弈模型分析

战略风险投资博弈模型分析 本文此处将通过对风险投资公司投资处于成长阶段创新企业的活动的分析和研究，提出信号传递博弈模型的企业价值评估方法。通过信号传递博弈模型来分析企业向风险投资公司传递信号(企划书)对价值评估结果的影响，给风险投资公司进一步量化风险和预期投资收益提供思路和参考。 4.1 如何对风险投资目标企业进行价值评估 目前国际上对一个成熟的企业的价值评估一般分为以下五个步骤：分析历史绩效、预测绩效、资本成本评估、连续价值评估、计算并解释结果。这几个步骤有些因为创新企业还远未成熟而无法进行，比如历史绩效分析时很可能财务数据不健全，目标市场价值权数选取时也因为主观预测成分很大而具有很大风险性；最重要一点，由于创新企业急需要注入大笔资金才能继续生存和发展，风险投资公司必须在尽量短的时间内作完考查工作，因为时间价值可谓创新企业的生命价值，错过发展时机肯定是要牺牲的。在这尽量短的时间内，创新企业需要一定的融资技巧，而且有很强的信息优势，风险投资公司除应在投资合约中对其进行约束之外，也要根据自己的观察结果给企业定价，以作为谈判和投资的基础。本文拟引入信息经济学中信号传递博弈模型的企业价值评估方法，风险投资公司结合以往投资经验和统计结果对相应估计结果进行调整，以便客观评估企业的价值及是否值得投资。作为创新企业经营者一方面应利用信息优势影响评价结果，另外对企业有初步的估价以免在价格谈判中贱卖了企业，所以该模型对谈判双方都具有一定的实际价值。 4.2 信号传递博弈模型介绍 信号传递模型(Signaling Games)是一种比较简单但有广泛应用意义的不完全信息动态博弈。在这类博弈中，有两个参与人，i= 1，2，参与人1称信号发送者，参与人2为信号接受者；参与人1的类型是私人信息，参与人2的类型是公共信息。博弈顺序如下： (1)“自然”首先选择参与人1的类型θ∈Ω，此处Ω={θ1，…，θK}是参与人1的类型空间，参与人1知道θ，但参与人2不知道，只知道参与人1属于θ的先

券商风险投资业务的创新

券商风险投资业务的创新论文 作者：未知时间：2007-11-21 22:36:00来源：论文天下论文网 风险投资的产生是技术创新和金融创新相融合的必然结果，其本身是一种与产业资本运营相结合的金融创新性活动。作为风险投资业的重要投资主体和市场中介的投资银行是与风险投资具有内在相融性的专业金融机构，随着近十年中国资本市场的迅速成长，中国的证券公司已经成为中国风险投资业中一股不可或缺的重要力量，发挥着不可替代的重要作用。与其他风险投资机构相比，在金融业务创新上，在行业专家主导的投资决策机制上，在资本市场运营经验上，在复合型人才的资源开发、培育和利用上，中国的证券公司拥有得天独厚的优势。 一国际投资银行在风险投资领域的经验 从国外成熟的经验来看，投资银行家扮演着创业投资的策划者、组织者的角色，几乎每一家金融公司都有专门部门从事高科技公司的投资业务，在融资、公司购并、企业包装上市等方面扮演着十分重要的角色。 从整个创业投资的运作过程来看，每一步骤都与投资银行的业务和技术紧密相关，证券公司从事这一业务，有着其他机构难以相比的优势。 创业投资为证券公司业务的开展提供了难得的机遇和广阔的空间。而证券公司必须突破传统的业务范围，拓宽、延伸金融服务，服务手段从相对固定向不固定转变，服务方法从相对简单向多样化转变，技术含量从较低向较高转变，服务周期从相对较短向孵化型转变。 有条件的证券公司可以分步实施风险投资业务：（1）设立专业部门，专门从事高科技公司的投融资服务。（2）发起设立风险投资基金公司。由证券公司发起设立风险投资基金公司，积极实现风险投资组织革新，通过组织资产运作和管理投资直接投入到系统性专业化的风险投资之中去。 从机构组织和制度上保障风险投资基金不偏离基金投资的投资原则和经验宗旨，并借此规避投资风险，是今后证券公司开展风险投资的发展趋势和基本方向。 只要虚心学习国外先进风险投资机构的成功经验，并充分利用自身的独特优势，不断进行业务创新，与之展开公平竞争，中国真正意义上的投资银行将在业务竞争和创新中壮大成长。 二为风险投资服务的投资银行业务创新 在现阶段，我国的证券公司介入风险投资必须以投资银行业务及其创新和现有资源为立足点。因为证券公司开展风险投资业务的优势之一是证券公司是金融市场工具创新最具活力的主体，证券公司只有具备了不断引进和创新的金融工具，才能使与风险投资相关的新业务

中国风险投资发展史

中国风险投资发展史 1984年11月，国家科委的几个年轻干部向中央有关部门呈报《对成立科学技术风险投资公司可行性研究的建议》的报告，该报告力陈现行管理体制的严重弊病在于科技研究的开发成果不能最大限度地转化为现实生产力，产生经济效益。报告建议，成立风险投资公司可以克服现行科研经费管理的弊端，为科技产业化提供资本支持。 1985年3月，《中共中央关于科学技术体制改革的决定》提出“对于变化迅速、风险较大的高技术开发工作，可以设立创业投资给以支持”。这是中国首次提出以风险投资的方式支持高科技产业的开发，为中国风险投资业的发展提供了政策上的依据和有利的保证。 1985年9月，以国家科委和中国人民银行为依托，国务院正式批准成立了我国第一家官方性的风险投资公司——“中国新技术创业投资公司”，注册资本金2700万元。通过投资、贷款、租赁、财务担保和咨询等方式为高新技术风险企业的发展提供支持。1998年6月22日，中国人民银行责令其停业关闭。 1986年颁布的《金融信托投资机构管理暂行规定》和1987年颁布的《中国人民银行关于审批金融机构若干问题的通知》，全国性的投资公司的设立由中国人民银行总行审核，报国务院审批；省级风险投资公司的设立有中国人民银行省级分行审核，报人民银行总行批准。1993年《中国人民银行关于严格金融机构审批的通知》对核准制进一步强化。（民间资本基本被排斥在外） 1986年，国家科委在《科学技术白皮书》（1986年经国务院批准，国家科委（后改称科技部）决定公开发布《中国科学技术政策指南》（第1号）。这是中国第一次以政府部门的名义出版的科学技术白皮书，公布党和国家在科学技术方面制定的政策）中首次提到了发展风险投资事业的战略方针。此后一段时间内，又有中国招商技术有限公司、江苏省高新技术风险投资公司（1992年）、广州技术创业公司等一批探索性的风险公司问世。但受特定环境的影响，这些机构并没有按设立时的发展计划运作起来。 1987年，以各个高新技术开发区为后盾，以促进高新技术成果的商品化、产业化和国际化为目的的高新技术企业“孵化器”——创业中心，开始在各地陆续设立，如武汉创业中心（1987年）、成都创业中心（1989年11月25日）、上海创业中心等，初步开创了中国科技风险投资机构成功运作的良好局面。可以说，创业中心是中国科技投资业的先行者和实践者，为风险投资业在中国的兴起和发展开辟了道路。 1987年，国家经委和财政部创办“中国经济技术投资担保公司”，进行投资、融资和担保。 1988年5月，国务院正式批准以中关村电子一条街为基础建立北京新技术产业开发试验区。我国第一

风险投资与技术创新分析_281

风险投资与技术创新分析 风险投资与技术创新分析本文关键词：风险投资，技术创新，分析 风险投资与技术创新分析本文简介：摘要：本文首先介绍了风险投资与技术创新的概念及特征，接着分析了我国风险投资与技术创新的现状，然后就二者之间的促进作用展开分析，最后结合我国的经济现状，针对风险投资对技术创新的能力提升这个问题提出了可行性的建议。关键词：风险投资；技术创新；关联性技术创新是我国改革开放以来经济增长的重要引擎，也是适应经 风险投资与技术创新分析本文内容： 摘要：本文首先介绍了风险投资与技术创新的概念及特征，接着分析了我国风险投资与技术创新的现状，然后就二者之间的促进作用展开分析，最后结合我国的经济现状，针对风险投资对技术创新的能力提升这个问题提出了可行性的建议。 关键词：风险投资；技术创新；关联性技术 创新是我国改革开放以来经济增长的重要引擎，也是适应经济新常态的关键之举。然而我国的研究大多仅仅停留在对风险投资与技术创新的关系研究分析上，在风险投资与技术创新能力之间如何作用以及该

作用到底是怎样的这个问题上，很少有人深度关注。而研究这一问题，可以加强我们对风险投资与技术创新之间的互动机制的认识，同时也有利于构建良好的创新环境，对我国经济转型、建立创新型国家具有重要的现实意义。 一、风险投资 风险投资，简称VC，又称为创业投资，不同的组织对它的定义是不同的。一般来讲，风险投资是一种权益资本，由专业的金融机构投入，投资对象是那些新兴的、具有高发展潜力和高竞争力的企业，以高新技术为基础，是一种主要依赖于技术密集型的创新产品或服务的投资行为。初创期，投入风险资本，在其成长相对成熟后，通过市场退出机制，完成资本形态的转化（由股权形态转化为资金形态）从而收回资本。风险投资的运作主要经过融资、投资、退出三个过程，风险资本、风险投资人、投资对象、投资目的、投资期限和投资方式构成了风险投资的六个基本要素。风险投资有如下几点特征。第一，风险投资是一种权益资本。风险投资一般是以高科技、高成长潜力的企业作为投资对象，它的着力点在于投资对象的未来收益和价值增值，通过上市或出售等方式实现蜕资，并最终获得超额的收益。第二，风险投资作为一种高风险、无担保的投资方式，它主要用于新兴的高新技术企业，没有固定资产或资金作为贷款抵押和担保，而且相关的技术、市场、政策等风险较大，成功率大概只有20%30%，但由于较高的回

论风险投资家与创新者的关系(一)

论风险投资家与创新者的关系(一) 我今天讲的题目就叫“双向选择，共同创业——论风险投资家与创新者的关系”，主要是讲我自己的一些想法和看法。 我今天想首先对中国风险投资这几年的工作做一个简要的回顾，顺便介绍一点国外的情况：然后讲选好项目是风险投资家的职责，包括风险投资家怎样看项目和怎么看人；再讲创新者怎样看风险投资家，实际上是从双向讲讲这个问题。 众所周知，风险投资的发展道路是不平坦的。美国的风险投资的发展，可以说是经过五十年代的成型，六十年代的成长，七十年代的衰退，八十年代的复苏和九十年代初的暂时挫折，从1992年开始进入了迅速增长的阶段，这和美国的经济发展基本上是同步的。到2000年一季度达到高峰，实际投入为193.5亿美元，现在已经逐渐在减缩。 根据我查到的有关美国风险投资规模的最新统计数据，在统计上有两个口径，一个风险投资基金的筹资数额（CommitmentstoVCfunds），另一个是风险投资的实际投入数额（Amountraisedbyventurebackedcompanies），就是风险投资基金对其所支持的企业的实际投入。这一实际投入1997年是114.16亿美元，1998年是150.39亿美元，1999年是381.86亿美元，2000年是687.56亿美元，可以看到从1998年到2000年的三年中几乎每年差不多翻一番。1999年比1998年翻了一番多，2000年比1999年几乎翻一番。如果从季度来看，就可以看得更清楚。1999年一季度是50.81亿美元，二季度是83.23亿美元，三季度是89.69亿美元、四季度是158.13亿美元，2000年一季度是193.54亿美元、二季度是189.27亿美元、三季度是167.64亿美元、四季度是137.10亿美元，所以从年度来看，应该说2000年是高峰。但是从季度来看，2000年一季度是高峰，此后逐渐减少，大体上与美国的经济发展趋势相同。尽管最近有些人仍在发表乐观的论调，认为美国的风险投资正在从信息和网络技术转向生物技术，所以还能够保持它的势头。但是我看2001年很可能会低于2000年，是否如此到今年年底再证实。我认为，“波浪式前进，螺旋式上升”是包括风险投资在内的虚拟经济的发展规律。所以我们在顺利的时候要看到风险，在困难的时候要看到希望。 去年5月19号纳斯达克在纽约时代广场的新址开业，他们的董事长和总裁请我去作为他们的嘉宾，为他们按电钮开幕。大家在电视上可以看到纳斯达克在时代广场的新址相当气派，在外头有一个七层楼高的电视屏幕。我做了一个简单的演讲，我说我来的时机不好。朱镕基总理去你们华尔街旧址给你们按电钮的时候，纳斯达克指数冲到5100点，我今天来给你们按电钮时只有3100点，而且弄不好可能还要往下掉。但是作为一个管理学家，我认为资本市场，以及风险投资等，都是一种虚拟经济。它在很大程度上受人们信心的影响，同时它内在存在泡沫，泡沫的膨胀和破灭就造成它的波动。所以资本市场中没有泡沫是不可能的，但是从长远的观点来看，它总是波浪式前进，螺旋式上升的。作为一个审慎的乐观主义者，应该看到这一点。1987年黑色星期一的时候，我正好在美国，那天似乎美国到了世界末日，有人跳楼，有人自杀、有人开枪把他股票经纪人打死，因为他难以接受其财产突然大大缩水的事实。那个时候道。琼斯指数才只是在3000点以下，但是曾几何时，十多年后道。琼斯指数就冲到了一万多点。 所以我奉劝大家不要借钱买股票，当然更不能挪用公款买股票，借钱买股票赔了还值得同情，挪用公款买股票赔了跳楼活该。但是对新闻界的要求应当是，顺利的时候要指出风险，热的时候我们要泼冷水。所以我在去年，泼了一些冷水，不能老宣传硅谷一天出30个百万富翁。不能只宣传风险投资家过五关斩六将，不讲他走麦城。但是困难的时候，再泼冷水，这个火就灭了。困难的时候要看到希望，要讲成功的前景。今年2月19日出版的《福布斯》杂志评选出美国最成功的50名风险投资家，其中第一名是温诺德。考斯拉，他在过去几年中通过给6家新生代电信公司投资，用大约五千万美元的投入，获得了一百五十亿美元的回报。当然这是个别情况，但也说明风险投资是有可能实实在在地做好的，问题就在于我们要切切

风险投资概述 (1)

第二章风险投资机构组织形式设计相关理论研究 风险投资概述 风险投资及其特征 “风险投资”通常有广义和狭义两种含义。广义的风险投资是“一种向极具 发展潜力的创新企业或中小企业提供股权资本的投资行为154]。”狭义的风险投资是“对新创企业尤其是高科技企业以股权的形式提供资本，并通过资本经营服务 对所投资的企业进行培育和管理，在企业获取收益后即退出投资以实现自身投资 增值的一种投资方式娜1。”在本文中，我对风险投资作如下定义:“风险投资是 由具备一定高新技术知识、精通管理的职业金融家以权益资本的形式投入到新兴 的、迅速发展的、有巨大市场潜力的以高新科技为基础的企业中，在企业发展后， 迅速退出风险资本以最大限度实现风险资本增值的行为。”风险投资具有以下几 个基本特征: (1)风险投资主要集中在高新技术领域，同时风险投资的高风险与高收益 并举。由于风险投资主要是支持创新的技术产品，技术、经济及市场等方面的风 险都比较大，同时一旦风险投资支持的项目获得成功，那么其风险投资利润率往 往高于一般投资利润的好几倍乃至上百倍，正是因为这种巨额利润的吸引，使得 风险投资者敢于承担高风险. (2)风险投资是一种权益性投资。风险资本以股本金的形式投入风险企业， 有如下几点好处;一是有助于投资者以更加合理的身扮参与裹纽企习七泊尔着理中去; 二是能把投资者和被投资企业的风险和收益更加紧密的结合起来:三是保证企业 能够得到长期的、稳定的资本，有利于企业长期稳定的发展。 (3)风脸投资不权投入资金而且投入管理。由于风脸摹本悬以权益资金的 形式注入企业，故对企业进行风险投资的个人或组织完全享有该企业股东享有的 一切权利。故风险投资机构利用自身优势，帮助企业制定发展规划，提供咨询服 务、参与日常事务的管理等等. (4)风险投资是一种稳定性强的投资。一个风险企业从起步开始发展到其 股票可以上市或被其他大公司收购通常需要3一8年的时间，大部分风险企业在 初始阶段的经营中可能是一直亏损的，经过这个阶段后才开始迅速发展，并可能 获得很高的效益。所以风险资本一旦投入企业，在短时间内很难获得效益，只能 作为一种中长期的投资。 (5)风险投资不需要担保。风险投资的对象一般是刚刚起步或还没有起步 的高科技企业或高科技产品，没有固定资本金作为贷款的抵押或担保，风险投资 者完全把投资收益压在风险企业的成功上，从这一点上就要求风险投资者具有十 分敏锐的洞察力。 风险投资的功能 风险投资自诞生之日起，通过加速科技成果向生产力的转化推动了高科技企 业从小到大、从弱到强的快速发展，对世界高技术产业的发展起到了巨大的推动 作用，进而带动了整个经济的发展。风险投资的这种重要历史作用己为越来越多 的人们所认识，人们把风险投资称为“经济增长的发动机”。其主要有如下三大 功能。 (1)“产业培育功能” 尽管科技型中小企业在提高科技创新水平、促进经济增长、解决社会就业等 诸多方面表现出不可替代的作用，但中小企业与生俱来的缺陷却往往使它难以获 得传统意义上的投资资金的支持。中小企业特别是处于发展成长中的中小企业普

风险投资的作用

风险投资的作用-------------------------------------------------------------------------------- 风险投资之所以在近半个多世纪以来发展迅速，风靡全球，是因为它具有以下几个方面的重要作用。 一、风险投资在促进技术创新和增强国际竞争力方面的作用 本世纪以前，科学、技术、生产三者是按照生产一技术一科学的顺序发展的。风险投资是促进技术创新，推动经济发展和增强国际竞争力的重要因素，即生产的实际需要刺激了技术的发展，生产和技术的实践为科学理论的形成奠定基础。如今生产、技术、科学三者相互作用的机制已发生了根本性的变化，形成了科学一技术一生产的顺序。大量有竞争力的新产品、新技术和新工艺并非来源于原有产品、技术、工艺的改进，而是来源于实验室，来源于科学家、工程师们创造性的劳动。科学技术不仅走在生产的前面，而且为生产的发展开辟了广阔的空间；不仅成为国家发展的重要资源，而且对产业结构、产品结构、技术结构的优化产生重要的作用。世界经济中增长最快的行业和世界贸易中增长最快的产品类别都是技术密集型的。据统计，发达国家科学技术对国民经济增长的贡献率在本世纪初为5％－20％，本世纪中叶上升到5O％，目前已高达60％－80％，科学技术对经济增长的贡献已经明显超出了资本和劳动的作用，成为经济发展的主要推动力。科学技术的飞速进步、科学技术与经济的一体化，以及科学技术的国际化趋势，构成了当代科学技术发展的主要特征。国家经济的竞争力取决于该国经济的创新能力以及技术成果特别是高新技术能否成功地转化为商品并最终形成产业，这一点不仅得到世界各国广泛的认同，而且体现在许多国家的基本国策中。风险投资的发展历史表明，它是促进技术创新、增强国际竞争力的一个必不可少的重要因素。二、风险投资在促进经济增长中的作用 统计数据表明，风险投资在促进一国的经济增长、提高就业等方面起到了重要的作用。 1．企业成长快速。调查表明，接受调查的欧洲风险企业在从1991到1995年期间，经济增长率明显高于同期欧洲500强公司。它们的销售收入年增长率达35 ％，一般为欧洲500强的两倍。 2．创造了大量的工作机会。欧洲500强公司年就业增长率只有2％，而风险企业却达到了15％。 3．投资力度大。风险企业的厂房、地产和资本设备投资年增长率达25％。例如, 1995年研究和发展（R＆D）经费邮销售收入套成熟的风险管理体系，通过风险投资组合有效地分散风险，利用设计精巧的契约处理好科学家、投资者、风险企业经营者等各方面的关系，实施科学的管理，解决好研制、生产和销售各环节的问题，从而有效地减小各个阶段的风险损失，协助和监督高新技术企业健康成长。3．风险投资促进科技优势向竞争优势的转化。科学技术是第一生产力，只有通过技术转化才能实现。实践证明，只有使科学和经济有机地结合和一体化发展，科技优势才能转化为竞争优势。二战后日本的经济振兴就是～个很有说服力的例子。近几十年来，日本许多工业产品的国际竞争力逐步赶上和超过了美国和西欧国家，成为世界经济强国，其中一个很重要的原因就是他们的科学与经济是一体化发展的，而风险投资则起到了重要的推动作用。前苏联则是相反的例子。它的科学技术实力很强，尤其在军

风险投资与技术创新分析

风险投资与技术创新分析 风险投资是现在投资方式中比较热门的一个，下面小编就为大家带来了风险投资与技术创新分析，让我们看看有哪些技术创新吧！ 摘要：本文首先介绍了风险投资与技术创新的概念及特征，接着分析了我国风险投资与技术创新的现状，然后就二者之间的促进作用展开分析，最后结合我国的经济现状，针对风险投资对技术创新的能力提升这个问题提出了可行性的建议。 创新是我国改革开放以来经济增长的重要引擎，也是适应经济新常态的关键之举。然而我国的研究大多仅仅停留在对风险投资与技术创新的关系研究分析上，在风险投资与技术创新能力之间如何作用以及该作用到底是怎样的这个问题上，很少有人深度关注。而研究这一问题，可以加强我们对风险投资与技术创新之间的互动机制的认识，同时也有利于构建良好的创新环境，对我国经济转型、建立创新型国家具有重要的现实意义。 一、风险投资 风险投资，简称VC，又称为创业投资，不同的组织对它的定义是不同的。一般来讲，风险投资是一种权益资本，由专业的金融机构投入，投资对象是那些新兴的、具有高发展

潜力和高竞争力的企业，以高新技术为基础，是一种主要依赖于技术密集型的创新产品或服务的投资行为。初创期，投入风险资本，在其成长相对成熟后，通过市场退出机制，完成资本形态的转化（由股权形态转化为资金形态）从而收回资本。风险投资的运作主要经过融资、投资、退出三个过程，风险资本、风险投资人、投资对象、投资目的、投资期限和投资方式构成了风险投资的六个基本要素。风险投资有如下几点特征。第一，风险投资是一种权益资本。风险投资一般是以高科技、高成长潜力的企业作为投资对象，它的着力点在于投资对象的未来收益和价值增值，通过上市或出售等方式实现蜕资，并最终获得超额的收益。第二，风险投资作为一种高风险、无担保的投资方式，它主要用于新兴的高新技术企业，没有固定资产或资金作为贷款抵押和担保，而且相关的技术、市场、政策等风险较大，成功率大概只有20%30%，但由于较高的回报率，仍吸引了大量的投资者。第三，风险投资属于一种中长期投资，流动性较小，一般需要在初创期投入资金，经过38年的时间，通过蜕资获得回报，在此期间投入的资金不能抽回，可能还要不断增资。第四，风险投资是一种高专业化和程序化的投资行为，它要求资本管理者在项目选择、风险预测等都能体现出较高的专业水准，能够帮助被投资企业快速成长。第五，投资者会协助企业进行经营管理，参与企业的重大决策活动。为了降低投资风险，投

关于风险投资的认识

关于风险投资的认识 【摘要】：风险投资一般都是长期投资，这个过程是很漫长的，而在这个过程的各个阶段中，存在着方方面面的风险。本文主要论述了在风险投资中存在的几方面风险，并针对这些风险提出了相关的对策和建议。 【关键词】：风险投资风险认识风险分析对策建议 通过这一学期对风险投资理论与实务这门课程的学习，我对风险投资有了一些新的认识和想法，下面首先就风险投资中可能存在几方面风险进行详细的分析，然后谈谈我对于风险投资的一些想法和建议： 一、风险投资中存在的几方面的风险 1、管理方面的风险 管理风险指的就是风险企业在生产经营的过程中因为管理不善而导致投资失败所带来的风险，这种风险主要表现在以下几个方面： （1）管理层的决策风险，即风险企业由于决策失误而造成的风险。风险企业的特点是投资大、产品更新快，因而风险企业在高新技术产品方面的决策十分重要，决策失误将会给企业造成很大的损失，因而风险企业在进行决策时应当十分谨慎，采取合适的决策方式作出恰当的决策。 （2）组织上的风险。风险企业主要是以技术创新为主，企业的发展速度很快，组织结构的不合理，是风险企业的一大隐患，很可能会

对企业造成不可估量的损失。 （3）生产中的风险。市场上对于商品的需求量是很难估测准确的，因而企业的实际生产量与市场的真正需求量可能会有很大出入，生产过程当中的风险也贯穿在企业发展的始终。 下面以苹果公司为例来更好的展现以上提出的风险企业的管理风险： 1977年，在风险资本的帮助下，苹果公司首次公开推出了新产品——AppleⅡ型机，并且这一产品取得巨大成功。然而，在公司超常进步的时候，公司的管理组织方面却出现问题，乔布斯和沃兹尼克都觉得自己不能胜任执行主席，公司出现了管理上的危机，后来是从其它公司挖来了人才担任总经理才度过这次危机，使公司继续赢得好的发展。 2、市场方面的风险 如果风险企业所投资的产品与市场需求不相符，没有市场发展空间，就会给风险企业造成巨大的风险和损失。这种风险具体表现在以下几方面： （1）市场的接受能力难以确定。由于实际的市场需求难以确定，当风险企业推出所生产的新产品后，新产品可能由于种种原因而遭市场的拒绝，遇到风险，只有新产品的技术被市场所接受、所肯定时才能有所发展。 （2）市场接受的时间难以确定。新鲜事物并不是所有人都能很快接受的，因而一个新产品从它的出现到被市场接受是需要一个过程