2017年影视行业分析报告
2017年影视行业分析
报告
2017年9月
目录
一、影视剧市场规模=互联网+电视台+出海，千亿市场有待掘金 (5)
二、付费人群=视频用户数量×付费率，我国视频付费用户可达 3.5亿
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1、全球互联网渗透率提升，网络视频付费用户快速增长 (6)
2、互联网渗透率提升促进内容红利，我国视频用户有望超7亿 (7)
3、付费率持续提升，视频付费市场前景广阔 (9)
三、网络视频规模=广告+付费，总规模可达2000亿 (13)
1、付费规模=付费用户数×ARPU，千亿付费市场可期 (13)
2、广告：与视频流量保持同步增长，广告类型趋于多样化 (16)
四、互联网端：影视版权规模有望超700亿，头部价格将持续攀升
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1、量价齐升，目前影视剧市场规模超过180亿 (20)
2、内容支出占视频平台收入60%以上，短期内不会见顶 (23)
3、内容市场千亿规模可期，影视剧占比将超过70% (26)
4、自制+外购并存，头部剧依旧以来外部团队 (28)
5、头部内容价值持续凸显，需求-成本共同推动售价上涨 (31)
五、电视台端：广告、收视集中度提升，五大卫视是购剧主力军.. 35
1、电视台广告收入放缓，收视和收入呈现集中趋势 (35)
2、黄金档趋稳、周播档有空间，市场规模有望达280亿 (38)
六、出海：大势所趋，为影视公司带来利润弹性 (40)
1、美国：美国是全球文化输出中心，影视剧是重要组成部分 (40)
2、韩国：国内竞争激烈，出海寻求利润空间 (42)
3、中国：华侨人口增长+文化输出，出海市场有望超过百亿 (44)
七、后影视公司进入业绩确认期，加码头部公司 (49)
1、唐德影视：精品内容持续发力，布局综合型影视文化产业集团 (50)
2、慈文传媒：“IP+网生”构筑竞争力，影游联动未来可期 (51)
3、华策影视：影视剧行业龙头，“SIP+X”战略稳步推进 (51)
51八、主要风险 ..........................................................................................
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1、政策监管的风险 ..............................................................................................
2、视频付费用户增速放缓的风险 (52)
3、上游艺人、IP等要素成本上升过快的风险 (52)
影视剧市场一分为三，“网络端+电视台端+出海”，市场空间依旧广阔。对于影视公司，市场分为三部分，网络+电视+海外播放版权，根据我们的核心假设，2017年影视剧市场规模约440亿（网+台+出海=258+198+5），网络端市场总规模有望达到700亿，电视端有望达300亿，海外市场空间在100-150亿元，合计超过1100亿，是目前市场的2.4倍。
视频付费快速增长，催生千亿内容市场，影视剧占据主要份额。
1）付费用户快速增长。2016年我国在线视频付费用户超过7500万，我们预计到2020年可达2亿以上，天花板有望超过 3.5亿是，目前的5倍；付费用户年ARPU 值有望由目前的120-150元上升至200元以上，还有30%-60%提升空间。预计到2020年我国视频付费市场规模将达到500亿以上，总规模有望超过1000亿。
2）广告收入+付费，在线视频市场有2000亿市场空间。视频广告市场目前超过300亿，伴随视频平台流量持续攀升、刊例价稳定增长
以及广告形式趋于多样性，预计到2020年可达650亿以上，总规模有望达1000亿，视频平台总市场空间看2000亿（广告、付费各50%）。
3）内容成本长期预计维持在50%上下，1000亿内容市场可期，头部价格还可翻倍。2016年视频网站内容成本达300亿，占收入比重68%，各平台看占比在60-80%之间，我们预计长期内容成本在50%左右，以此估算互联网内容市场超过1000亿。头部内容一年维持在20-30部，预计头部内容价格有望达1500-2000万/集，存在翻倍空间。
电视台广告、收视集中度提升，购剧支出稳健增长，预计未来空