1、某项目的原始投资为20000元(发生在零期),以后各年净现金流量如下: 第一年获得净收益3000元,第二年至第十年每年均收益5000元。项目计算期为10年,基准收益率为10%。(1)请绘制该现金流量图;(2)按需要完善现金流量表;(3)计算静态投资回收期(Pt );(4)计算净现值(NPV );(5)计算内部收益率(IRR );(6)判断该项目是否可行。(计算结果保留小数后两位)(20分) 解:
1)绘制该现金流量图:
2分
2)完善现金流量表
3)计算静态投资回收期(Pt ) Pt=累计净现金流量出现正值的年份-1+
当年净现金流量
绝对值
上年累计净现金流量的 2分
=5-1+年4.45000
2000=- 1分
4)计算净现值(NPV )
NPV(10%)=-20000+3000(P/F.10%.1)+5000(P/A.10%.9)(P/F.10%.1) 2分 =-20000+3000×0.9091+5000×5.759×0.9091
=8904.83万元 1分 5)计算内部收益率(IRR )
设1i =15% 1分
NPV 1(15%)=-20000+3000(P/F.15%.1)+5000(P/A.15%.9)(P/F.15%.1) 1分 =-20000+(3000+5000×4.7716)×0.8696 =3355.72万元 1分 设2i =20% 1分 NPV 2(20%)=-20000+3000(P/F.20%.1)+5000(P/A.20%.9)(P/F.20%.1) 1分 =-20000+(3000+5000×4.0310)×0.8333 =-704.94万元 1分 ∵IRR=1i +(2i -1i )
2
11
NPV NPV NPV + 2分
∴IRR=15%+(20%-15%)
3355.72
3355.72704.94
+=0.1913=19.13% 1分
6)判断该项目是否可行 ∵ Pt=4.4年<10年
NPV(10%)=8904.83万元>0 IRR=19.13%>10%
∴该项目可行 2分
2、某建设项目现金流量如下表所示,若基准收益率i c=10%。
(1)请绘制该项目现金流量图;(2)按需要完善现金流量表;(3)计算静态投资回收期(Pt );(4)计算净现值(NPV );(5)计算内部收益率(IRR );(6)判断该项目是否可行。(计算结果保留小数后两位)(20分) 某项目现金流量表 单位:万元
1)绘制项目现金流量图
-400
2分 2)编制现金流量表
某项目现金流量表 单位:万元
1分
3)计算静态投资回收期(Pt ) Pt=累计净现金流量出现正值的年份-1+
当年净现金流量
绝对值
上年累计净现金流量的
2分
=5-1+
30
100
-=4.33年 1分 4)计算净现值(NPV )
NPV(10%)=-400+80(P/F.10%.1)+90(P/F.10%.2)+100(P/A.10%.4)(P/F.10%.2)
2分
=-400+80×0.9091+(90+100×3.1699)×0.8265
=9.105万元 1分 5)计算内部收益率(IRR )
设i 1=10% 1分 则NPV 1=9.105万元 1分 设i 2=12% 1分 NPV 2(12%)=-400+80(P/F.12%.1)+90(P/F.12%.2)+100(P/A.12%.4)(P/F.12%.2)
2分
=-400+80×0.8929+(90+100×3.037)×0.7972
=-14.71万元 1分
∵IRR=1i +(2i -1i )
2
11
NPV NPV NPV + 2分
∴IRR=10%+(12%-10%)
9.105
9.10514.71
+=0.1076=10.76% 1分
6)判断项目是否可行
∵Pt=4.33年<6年 NPV (10%)=9.105万元>0 IRR=10.8%>10% ∴该项目可行 2分
2、设互斥方案A 、B 的寿命期分别为5年和3年,其现金流量如下表所示,试用净年值法进行方案的比选(ic=10%)。(10分)
现金流量表单位:万元
NPV
A
=-400+120(P/A.10%.5)
=-400+120×3.7908=54.896(万元) 2分
NPV
B
=-200+98(P/A.10%.3)
=-200+98×2.4869=43.716(万元) 2分 2、求A.B两方案的净年值。
NAV
A = NPV
A
(A/P.10%.5)
=54.896×0.2638=14.482(万元) 2分
NAV
B = NPV
B
(A/P.10%.3)
=43.716×0.4021=17.578(万元) 2分
3、 NAV
A >NAV
B
且NAV
A
和NAV
B
均大于零
方案更优
B
2分
2、A、B两方案(假设方案可重复进行)的现年流量如下表所示,已知基准收益
率为10%,试选择最佳方案。(10分)
现金流量表单位:元
∵两方案寿命期不等,且假设方案可重复进行。
∴用最小公倍数法对方案进行比选。最小六倍数为6年。 1分
NPV A(10%)=-1000+300(P/A.10%.6) 2分
=-1000+300×4.3553
=306.59万元 2分NPV B(10%)=-1200+500(P/A.10%.6)-1200(P/F.10%.3) 2分
=-1200+500×4.3553-1200×0.7513
=76.09万元 2分∵NPV A(10%)>NPV B(10%)>0 ∴A方案优 1分
方法二:用净年值法:
NPV A(10%)=-1000+300(P/A.10%.6)
=-1000+300×4.3553=306.59万元 2分 NAV A(10%)= NPV A (A/P.10%.6)= 306.59×0.2296=70.39万元 2分 NPV B(10%)=-1200+500(P/A.10%.3)
=-1200+500×2.4869=43.45万元 2分 NAV B(10%)= NPV B(A/P.10%.3)=43.45×0.4021=17.47万元 2分∵NAV A(10%)>NAV B(10%)>0 ∴A方案优 2分