萧碧燕教你,买基金小钱也能变大钱

基金教母蕭碧燕全新力作！

買基金，你最想知道的問題，

一次教給你！

「市場在高檔，我想等低點再進場，可以嗎？」「定時定額買基金，到底該投資多少錢？」

「賺錢了，明天會不會漲更多？我該贖回了嗎？」

我適合定時定額投資法嗎？

符合以下條件者，

請開始準備定時定額投資

1. 有閒錢可投資。

2. 承認自己無法掌握市場高低點。

3.願意放棄單筆投資可能帶來的高報酬與高風險，

希望採相對安全的投資方式。

4.可承受負報酬的衝擊，並願意繼續扣款。

5.有投資3年以上的準備。

市場在高檔，

我想等低點再進場，

可以嗎？

只要做好準備，隨時可進場！

原則上：

你會這樣想，「高檔有風險，等低點再進場。」

實際上：

等低點來臨，你可能沒有勇氣進場。

解決方法：

強迫定時定額，扣足36個月，等待微笑曲線成功獲利。

定時定額買基金，

到底該投資多少錢？

個人資金狀況不同，請先做大資產配置

步驟1：算清楚自己的收入與存款

步驟2：預留一筆緊急預備金

步驟3：扣除必要支出之後

步驟4：多餘的錢再拿出來投資

月薪3萬元，

每月投資金額評估教學

範例：

月薪3萬元，扣除緊急預備金與必要支出，每月

可用閒錢共6,000元。若未來2、3年內失業，可

能造成投資中斷，如何評估每月可投資金額？

做法1：

可以考慮先扣款3,000元

，另外3,000元則存起來

當作未來扣款的子彈。

做法2：

先將每月6,000元存下來

，累積約18個月後，存

到一筆約10萬8,000元的

金額，再開始扣款。

我應該先買哪個市場？

先買齊3大新興市場，逐步布局12類基金

賺錢了，明天會不會漲更多？

我該贖回了嗎？

視個人需求，設定最佳停利時機。

狀況A：小額投資

報酬率已達停利點20%，獲利絕對金額3,600元。作法1：

先落袋，體會賺錢的感覺作法2：

繼續扣，等到下一個市場循環，讓投資本金變大，屆時獲利成果更顯著

賺錢了，明天會不會漲更多？

我該贖回了嗎？

視個人需求，設定最佳停利時機。

狀況B：大額投資

投資本金100萬元，報酬率10%，未達停利點。作法：

雖未達停利點，但獲利10%，絕對金額有10萬元，可直接贖回落袋，反複操作。

停利贖回後，2作法滾大獲利

出身貧困家庭，

翻身基金投資教母

「定時定額投資法，幫助我買到台北市精華區的房子、存到了退休金；雖然仍遠遠不及身價千億的大企業家，不過我十分慶幸，已經完成一般人都想達到的人生目標。我能做到，你也一定可以！」

作者：蕭碧燕定價：250元頁數：240頁

尺寸：寬15×長

21(cm)

2011年全新力作

股神巴菲特 教你如何读财报

《巴菲特教你读财报》 中信出版社作者：玛丽·巴菲特、戴维·克拉克 目录 引言 (2) 第1章让巴菲特成为世界首富的两大发现 (2) 第2章让巴菲特成为超级富豪的企业类型 (3) 第3章巴菲特的淘金之地 (4) 第4章“持续性”是巴菲特打开金库的钥匙 (5) 第5章财务报表概述：淘金之地 (5) 第6章巴菲特在哪里发现财务信息 (6) 第7章巴菲特从哪里开始着手：损益表 (6) 第8章收入：资金来源的渠道 (8) 第9章销售成本：对于巴菲特来说是越少越好 (8) 第10章毛利润：寻求长期赢利的关键指标 (9) 第11章营业费用：巴菲特的关注点 (10) 第12章销售费用及一般管理费用 (11) 第13章研究和开发费用：巴菲特避而远之 (12) 第14章折旧费：巴菲特不能忽视的成本 (12) 第15章利息支出：巴菲特不想看到 (13) 第16章出售资产收益（损失）及其他 (14) 第17章税前利润：巴菲特惯用的指标 (15) 第18章应缴所得税：巴菲特知道谁在说真话 (16) 第19章净利润：巴菲特的追求 (17) 第20章每股收益：巴菲特辨别成功和失败者 (18)

引言 巴菲特分析损益表主要关注以下8个指标： 1.毛利率：巴菲特认为，只有具备某种可持续性竞争优势的公司才能在长期运营中一直保持赢利，尤其是毛利率在40％及其以上的公司，我们应该查找公司在过去十年的年毛利率以确保是否具有“持续性”。 2.销售费用及一般管理费用占销售收入的比例：销售费用及一般管理费用越少越好，其占销售毛利的比例保持在30％以下最好。 3.研发开支：巴菲特总是回避那些经常必须花费巨额研发开支的公司，尤其是高科技公司，巨额研发一旦失败，其长期经营前景将受到很大影响，这意味着公司业务未来长期并不稳定，持续性不强。 4.折旧费用：巴菲特发现那些具有持续性竞争优势的公司相对那些陷入过度竞争困境的公司而言，其折旧费占毛利润的比例较低。 5.利息费用：具有持续性竞争优势的公司几乎不需要支付利息，甚至没有任何利息支出。在消费品类领域，巴菲特所钟爱的那些具有持续竞争优势的公司，其利息支出均小于其营业利润的15％。 6.税前利润：指将所有费用开支扣除之后但在所得税被扣减之前的利润。巴菲特经常谈到税前条件下的公司利润，这使他能在同等条件下将一家公司或投资与另一项投资进行比较，税前利润也是他计算投资回报率常用的一个指标。 7.净利润：净利润是否能保持长期增长态势；净利润占总收入的比例是否明显高于它们的竞争对手；净利润是否一直保持在总收入的20％以上。 8.每股收益：连续10年的每股收益数据就足以能够让我们明确判断出公司是否具有长期竞争优势。巴菲特所寻找的是那些每股收益连续10年或者10年以上都表现出持续上涨态势的公司。 第1章让巴菲特成为世界首富的两大发现

《巴菲特教你读财报》核心解析读书笔记1500字

《巴菲特教你读财报》核心解析读书笔记 1500字 《巴菲特教你读财报》这本书共有四部分，分别讲解了损益表、资产负债表、现金流量表和公司价值评估。对于大部分投资者，损益表和资产负债表比较熟悉，现金流量表相对陌生。在分析报表时，不应过度关注净利润，推导过程中的因子才是关键。 下面将书中具有指导性和可操作性的内容做一分享。 第一部分：损益表 毛利率=毛利润/总收入：毛利率高于40%的公司，一般具有某种持续竞争优势；毛利率在20%到40%之间的公司，往往处于高度竞争的行业，因为竞争会消减行业总利润率；如果毛利率低于20%，表明行业存在过度竞争。典型案例：可口可乐毛利率60%，箭牌毛利率40%。 营业费用：这是一种刚性费用，包含销售、研发、折旧等。在寻找具有持续竞争优势公司过程中，销售费用应一直保持较低水平。若一家公司能将此项费用比例（费用/毛利润）保持在30%以下，就非常让人欣喜。不少具备持续竞争优势公司此项费用比例为30-80%。 巴菲特建议远离具有高额销售费用及一般管理费用的公司。因为公司内在长期经济实力脆弱，即使股价较低，也

不能使投资者摆脱终生平庸的命运。 净利润：大部分投资者最关注的指标。对于净利润，有个细节需要注意：公司有可能因股票回购而导致净利润历史走势不同于每股收益。股票回购将减少流通股数量，从而增加每股收益。巴菲特建议关注公司净利润真正走势。 一个简单规律：如果一家公司的净利润一直保持在总收入的20%以上，那么这家公司很有可能具有某种长期相对竞争优势。 第二部分：资产负债表 应收账款净值：应收账款减去坏账。如果一家公司持续显示出比其他竞争对手更低的应收账款占总销售比率，那么它可能某种相对竞争优势。 房产、厂房和机器设备：对巴菲特来说，越少越好。比如生产口香糖和制造汽车，经营哪些无需花费大量资金用于产品更新的生意，会让股东赚取更多的利润。 商誉：支付的购买价超过账面价值。只要看到公司商誉连续几年都在增加，就可以判断这家公司在不断地并购。 短期/长期贷款：巴菲特投资金融机构时，通常回避那种短期贷款比长期贷款多的公司。少量或没有长期贷款通常意味着一项很好地长期投资。巴菲特喜欢富国银行，每1美元长期贷款相应只有57美分短期贷款。 债务股权比率：判断一家公司是以债务融资还是以股权

财报就像一本故事书读书分享

《财报就像一本故事书》读书分享 大家好，我是雁子，仍需不断学习的小白一枚。 今天给大家分享是读了《财报就像一本故事书》这本书的总结及个人感悟。 在没学习长投之前，大家有读过“财报、公司年报”吗？我是一听到这两名词就躲得远远的，我又不做财务工作，又不从事金融行业，这好像跟我一点相干都没有吧？从股票初级课学过来的小伙伴们都知道了，读财报是开始投资的必修基本功。 这本书主要分为3部分， 第一部分：心法篇，总结3个要点： 1、借用巴菲特爷爷的话：当别人贪婪时，你要恐惧，当别人恐惧时，你要贪婪，恐惧与贪 婪，本来就是人类的天性，也是资本市场中两股最大的力量。面对恐慌的市场，我们要回归创造财富的关键密码——财务报表，读懂这个密码，再恐惧害怕才要买； 2、用财务报表锻炼5大神功，5大神功分别是：坚持正派武功的不变心法，练就财务报表 实践课责性；活用财务报表“呈现现实”及“解释变化”这两种方法；确实掌握企业有关经营、投资与筹资活动间的互动关系；深刻了解资产负债表、利润表、现金流表与所有者权益（股东权益）变动表透露出企业的经营及竞争讯息；加强领导者必备管理的修炼； 3、会计数字=经济实质+衡量误差+人为操纵，会计数字是一家公司的经营状况、盈利状况、 竞争状况的呈现，但是，不要忘记，这些会计数据是人统计的，资本市场如战场，每个人都想赢，难免有小人作怪、大人使诈。所以要练就金睛火眼，躲不过我的法眼。 第二部分：招式篇：这部分是本书主要部分，是教你怎么练功的，功力深厚就看你是否掌握要领了，那么，我们开始第一招：资产负债表 搞懂资产负债表的基本原理：资产=负债+所有者权益/股东权益（净资产/账面净值） 等式右边代表资金来源，等式左边代表资金的用途，为了反映资金来源和资金用途之前的恒等关系，了解每一项经济活动的来龙去脉，一般使用“复式记账法”，指一个交易会同时影响两个或两个以上的会计科目，因此必须同时以相等的金额加以记录，例如：企业借款100万，那么资产（+100）=负债（+100）+所有者权益（不变），企业收回欠款100万，那么资产（+100-100）=负债（不变）+所有者权益（不变），债权人将100万欠款转为投资，那么资产资产（不变）=负债（-100）+所有者权益（+100），遵循这个等式，倘若企业做假账，慌称回收一笔应收账款，为了保持会计等式平衡，也必须同时作假，创造一笔同额的现金或其他资产。 衡量企业是否有足够的能力支付短期负债，经常使用指标是“流动比率”，流动比率=流动资产/流动负债，流动比率显示企业利用流动资产偿付流动负债的能力，比率越高，表示流动负债收偿能力可能性越高，短期债券人越有保障，一般而言，流动比率不小于1，是财务分析师对企业风险忍耐的底限。但是，这个比值要结合实际企业运营情况，针对书本举例的零售行业不适用，零售行业因为有大量的现金流入。如果公司的流动比率很低，且创造现金流的能力又不好，那么发生财务危机的机会就会大增。所以，阅读财务报表必须有整体性，而且必须了解该公司的运营模式，不宜以单一财务数字或财务比率妄下结论 了解企业整体的财务结果，观察总负债比率，总负债比率=总负债/总资产，这个值是越低越好，对于一般制造业，最稳健的财务运作是减少贷款并使用营运活动现金流入去支应投资，但是，因营业活动及产业特性不同，企业的财务结构也会有很大的差异，例如银行、金融行业等负债利率很高，这些公司成为高杠杆公司。观察一个公司财务结构是否健全：1、和过

《巴菲特教你读财报》(精华)

《巴菲特教你读财报》(精华) 巴菲特教你读懂财报(精华) 好公司:具有持续性竞争优势的公司争优势.巴菲特所寻找的是那些每股收益 连 续10年或者10年以上都表现出持续上涨态 一. 损益表势的公司. 1.毛利率:巴菲特认为,只有具备某种可 持续性竞争优势的公司才能在长期运营中具体内容: 一直保持盈利,尤其毛利率在40%及以上的毛利润和毛利率: 毛利率/总收入 = 毛公司,我们应该查找公司在过去10年的年毛利率. 通用规则: 毛利率在40%及以上的公利率,以确保是否具有"挂线性". 司,一般都具有某种可持续性竞争优势;而毛 利率低于40%的公司,则一般都处于高度竞 2.销售费用及一般管理费用占销售收入争的行业,因为竞争会削弱行业总利润率. 的比例:销售费用及一般管理费用越少越好,如果一个行业的毛利率低于 20%(含20%),其占销售利毛的比例保持在30%以下最好. 显然说明这个行业存在着过度竞争.在这类 行业中,没有一家公司能在同行竞争中创造 3.研发开支:巴菲特总是回避那些必须出可持续性的竞争优势.处在过度竞争业行经常花费巨额研发开支的公司,尤其是高科的公司,由于缺乏某种特殊竞争优势,无法为技公司.巨额研发一旦失败,其长期经营前景投资者带来财富.必须要注意的是应该查找将受到很大影响,这意味着公司业务未来长公司过去10年的年毛利率,以确保其具有持期不稳定，持续性不强. 续性.

4.折旧费用:巴菲特发现,那些具有持续销售费用及一般管理费用:越少越好, 如性竞争优势的公司相对于那些陷入过度竞果一能保持较低的水平(30%以下),那当然最争困境的公司而言,其折旧费占毛利率的比好.也有不少好公司在30%-80% 例 较低. 研究和开发费用: 应该避免投资在研 5.利息费用:具有持续性竞争优势的公发上花费巨额资金的公司,因为风险巨大。特司几乎不需要支付利息,甚至没有任何利息别是在高科技行业,巨额研发一旦失败,将对支出.在消费品类领域,巴菲特所钟爱的那些企业的发展产生严重的影响. 具有持续竞争优势的公司,其利息支出均小原因如下:因为对高科技产业而言,显著于其营业利润的15% 的特点就是:产品更新速度快,新技术层出不 穷;2.该产业具有很强的口碑效应.综上所述. 6.税前利润:指将所有费用开支扣除之长期的竞争优势,常常是通过专利权或 后但在所得税被扣减之前的利润.巴菲特经者技术上的领先地位赋予公司在同行中的常谈到税前条件下的公司利润,这使他能在相对优势. 同等条件下将一家公司或投资与另一项投 资进行比较,税前利润也是他计算投资回报折旧费用:占毛利率的比例较低,最好小率常用的一个指标. 于10%. 那些好公司几乎不需要支付利息, 甚至没有任何利息支出(<10%) 7.净利润:净利润是否能保持长期增长 态势;净利润占总收入的比例是否明显高于应缴所得税:反映了公司的真实税 前利它们的竞争对手;净利润是否一直保持在总润. 收入的20%以上. 净利润:长期来讲,好公司其报告净利润

《2019年巴菲特致股东的信》阅读心得

《2019年巴菲特致股东的信》阅读心得 1. 运营成果 根据美国通用会计准则(GAAP)，伯克希尔2018年盈利40亿美元，其中包括：2018年公司运营利润为248亿美元，30亿美元的非现金亏损(无形资产减值)几乎都来源自我们对卡夫亨氏的持股，28亿美元的实际资本收益来自卖出所投资证券，206亿美元的亏损来自我们投资组合中未实现资本利得的减值。 美国通用会计准则的新规定要求我们在收益中包括最后一项。正如我在2017年年报中所强调的，无论是伯克希尔副董事长查理-芒格，还是我都不认为这条规则是明智的。相反，我们两人一直认为，在伯克希尔，这种按市值计价的变化将导致我们的净利润出现剧烈而无常的波动。 股价短期出现随机剧烈波动。 这一预言的准确性可以从我们2018年的季度财报中看出。在第一和第四季度，我们分别了11亿美元和254亿美元的GAAP亏损。在第二和第三季度，我们分别报告了120亿美元和185亿美元的利润。与这些剧烈波动形成鲜明对比的是，伯克希尔旗下的许多业务在各个季度都实现了持续且令人满意的运营利润。全年来说，这些业务的利润比2016年176亿美元的高点还要高出41%。 我们每季度的GAAP收益的大幅波动将不可避免地继续下去。这是因为我们庞大的股票投资组合截至2018年底价值接近1730亿美元经常会经历单日20亿美元或更多的价值波动，而新规则都要求我们必须立即将这些波动计入我们的净利润。事实上，在股价高度波动的第四季度，我们有好几天都经历了单日盈利或亏损超过40亿美元。 我们对此的建议?请关注运营收益，少关注其它任何形式的暂时收益或损失。我的这番话丝毫不削弱我们的投资对伯克希尔的重要性。随着时间推移，我和查理

开卷有益——2019年,我读过的书

2019年，我读过的书（价值投资金镝） 1、投资类 （1）《价值连城的故事：通过传奇投资者的经历来学习投资艺术》——本书写作思路很独特，选取了11个知名投资家（作者原话，反正我一个也不认识）失败的案例，从逆向的角度来阐述正确投资应注意的问题。不过可惜了，写的不咋样，翻译得也不咋样，不推荐。 （2）《股东价值之路：基金经理解读巴菲特致股东的信》——本书作者对巴菲特1957-2017年致股东信的内容进行了简单的解读（每封信约3-8个知识点），适合已将原信通读过的投资者学习巩固之用。 （3）《人性的杠杆：投资启示录》——本书是作者的老文合集，相当多的文章写于10年前，但今天读来依然收获满满。全书分为三大部分：第一部分“投资圣经”是本书的精华，主要内容是作者对14位投资（投机）大师思想的理解与解读；第二部分是“理财感悟”，其中包含的投资哲学思维值得学习；第三部分“宏观思考”随阅即可。 （4）《巴菲特历年致股东（合伙人）的信》（二读）——从去年11月开始，大约花了3个月左右的时间把巴老的信彻底地再次学习了一遍，平均一天一封信（中间有间断）。毫不夸张地说，这是截至目前为止我读过的最好的投资作品，没有之一。将来一定会有第3遍、第4遍、第N遍的学习，因为它值！ （5）《价值投资实战手册》——本书是作者对其过去上百篇投资文章的整理和总结，分为“如何正确面对股价波动”、“如何估算企业内在价值”和“企业分析案例”三部分。前两部分构成一套逻辑清晰、可直接应用于实战的理论框架，第三部分的实例与前两部分的理论结合，有利于投资者更好的掌握相关知识。 （6）《投资的逻辑：中国式股市投资心理学》——本书两大特点：1、内容丰富（dong pin xi cou）；2、作者喜欢从负面（yin mou lun）的角度出发思考问题。 （7）《不败而胜》——本书的核心观点是：不要采用“买入并持有”策略，应该规避熊市的大幅下跌。我认为，这是一句正确的废话，因为：盈亏同源。 （8）《假如格雷厄姆还活着》——本书重点讲述全球投资，对格雷厄姆价值投资理论的升华主要在于其提出的“价值点”理论上（在我看来这就是“赋能”），普通小散没有资源做到这点。

《巴菲特传》读书心得

( 心得体会) 单位：____________________ 姓名：____________________ 日期：____________________ 编号：YB-BH-025849 《巴菲特传》读书心得Reading experience of the biography of Warren Buffet

《巴菲特传》读书心得 《巴菲特传》读书心得 沃伦.巴菲特--美国历史上最伟大的资本家、最成功的投资人，与比尔盖茨比肩的世界富豪。有人说，作管理的人，一定读一读德鲁克的专著，作投资的一定要了解巴菲特。作为这样一个凝企业管理和投资智慧于一身的传奇人物，巴菲特成为人们追逐的明星和学习的凯模。 怀着同样的敬慕与好奇，购得这本书--《巴菲特传》，作者，罗杰洛斯坦。通过本书了解了巴菲特成长与财富积累的历程。变化的只是财富数字的不断累积，不变的是巴菲特独特的投资智慧和人生信条。 在开启此书之前，我想要解决两个问题： 1，做事与追求利润是否矛盾? 2，如何分析、明确关键点，并把握之? 现对书中部分文字和自己的部分感想摘抄如下： “股市投资的秘诀就在于当股价远低于股票内在价值的时候坚决买进，而且坚信股价会有补涨的那一天。” “是什么性质的公司?”“它的主要业务模式是什么?”“他的成长性如何?”“它的增长潜力怎样?”...这些问题，不仅应该是一个优秀的分析师提出来的，

更应该是一个企业经营者提出来的。我仔细思考这些问题后，发现TN在业务模式及成长性上都很普通。所以，意味着无论如何，当前都是一个过渡期而非最终目标。 要相信，路远不止你现在所看到的那样，只要坚信未来。 “三方面的有利因素：最初较低的收购价格、巴菲特坚持经营的韧性、采取的一系列扭转乾坤的对策。” “这是我们投资哲学的一条准则：永远不要指望转让时卖出好价钱，而是要让自己的买入低得诱人，以至于最后的售价不高也能让自己赚得盆满钵满。” 能够在“大势”驱使下仍旧坚定不移地坚持自己来源于客观数据及仔细分析后的决定，甚至担负巨大的压力，这的确是一个大师才有的魄力和一般人难以企及的良好心态。 事实证明，片刻的“冲动”是很多人甚至很多聪明人都会犯的错误，这才体现广大人群中能够保持清醒的少数人的重要性和独特性。保持清醒的前提是非常深厚的知识依托以及对于真理的坚定。 “我是清醒的：我不会放弃之前的某种行为方式，因为我完全掌握它的逻辑性(尽管这有可能意味着放弃轻而易举可以得到的暴利)，转而接受一种连我自己都没有完全理解、没有成功付诸实践的方式，这种方式也有可能会导致资金一旦遭受重大损失就再也收不回来了。”--有时候，坚持自己的做法或坚持自己熟悉的传统模式，是说起来容易做起来难的，尤其是在别人都纷纷进入一种所谓“新模式”的时候。“要想赢得良好的信誉需要20年时间，而要毁掉它，5分钟就足够了。”--诚信比金子还可贵! “我宁愿要一个投资规模仅为1000万美元而投资回报率高达15%的企业，

价值投资书籍

（一）、本杰明-格雷厄姆 《证券分析》、《聪明的投资者》、《像格雷厄姆一样读财务报表》、《华尔街教父回忆录》、《储备与稳定》 《格雷厄姆论价值投资》、《价值投资胜经》、《价值再发现：走近投资大师本杰明-格雷厄姆》、《价值投资：从格雷厄姆到巴菲特》、《向格雷厄姆学思考，向巴菲特学投资》 （二）、彼得-林奇 《学以致富》、《彼得-林奇的成功投资》、《战胜华尔街》、《美国股市的前世今生》、《6种方法寻找快速增长型牛股》。 （三）、沃伦-巴菲特 《巴菲特致股东的信：股份公司教程》、《巴菲特历年致股东的信》、《巴菲特的演讲》、《伯克希尔哈撒韦公司所有者手册》 《巴菲特的护城河》、《巴菲特法则实战手册》、《巴菲特教你读报表》、《巴菲特经典投资案例：投资者操作手册》、《巴菲特如是说》、《巴菲特怎样选择成长股》、《从牛顿、达尔文到巴菲特：投资的格栅理论》、《滚雪球：巴菲特和他的财富人生》、《沃伦-巴菲特的投资组合》、《沃伦-巴菲特之路》、《一个美国资本家的成长》、《永恒的价值：巴菲特传》、《巴菲特的新主张》 《巴菲特的8堂投资课》、《巴菲特股票投资策略》、《巴菲特如何选择超级明星股》、《巴菲特选股10招》 （四）、价值投资经典 《安东尼-波顿教你选股》、《比尔-格罗斯》、《伯格投资：聪明投资者的最初50年》、《为战而胜价值投资法》、《查理-芒格传》、《长期赢利：股票价值投资方法》、《超级强势股》、《成长型股票投资的反向策略》、《打破神话的投资十诫》、《公司价值评估》、《股票长线法宝》、《股票投资的一号法则》、《股市大亨》、《股市真规则》、《憨夺型投资者》、《华尔街“梦之队”》、《华尔街的华尔兹》、《华尔街的股市投资经典》、《华尔街的价值投资》、《华尔街神童》、《华尔街证券分析》、《价值平均策略》、《看透华尔街》、《逆向投资策略》、《什么是价值投资？》、《世界上最聪明的投资书》、《投资者的未来》、《投资智慧论语》、《我的教训》、《新金融大师》、《赢钱：华尔街的十二条戒律》、《怎样选择成长股》、《战胜华尔街：审慎投资者指南》、《金钱的主人》、《投资大师谈投资》、《投资革命》、《在股市大崩溃前抛出的人：巴鲁克自传》、《营救华尔街》 《别做股市里的傻瓜》、《财务骗局》、《公司财务管理》、《魔鬼投资学》、《投资与骗局》、《价值投资读书笔记》、《股市稳赚》、《股市奇才》 （五）、投资经典书籍

《巴菲特教你读财报》(精华)

好公司:具有持续性竞争优势的公司 一. 损益表 1.毛利率：巴菲特认为,只有具备某种可持续性竞争优势的公司才能在长期运营中一直保持盈利,尤其毛利率在40%及以上的公司,我们应该查找公司在过去10年的年毛利率,以确保是否具有"挂线性". 2.销售费用及一般管理费用占销售收入的比例:销售费用及一般管理费用越少越好,其占销售利毛的比例保持在30%以下最好. 3.研发开支:巴菲特总是回避那些必须经常花费巨额研发开支的公司,尤其是高科技公司.巨额研发一旦失败,其长期经营前景将受到很大影响,这意味着公司业务未来长期不稳定，持续性不强. 4.折旧费用:巴菲特发现,那些具有持续性竞争优势的公司相对于那些陷入过度竞争困境的公司而言,其折旧费占毛利率的比例较低. 5.利息费用:具有持续性竞争优势的公司几乎不需要支付利息,甚至没有任何利息支出.在消费品类领域,巴菲特所钟爱的那些具有持续竞争优势的公司,其利息支出均小于其营业利润的15% 6.税前利润:指将所有费用开支扣除之后但在所得税被扣减之前的利润.巴菲特经常谈到税前条件下的公司利润,这使他能在同等条件下将一家公司或投资与另一项投资进行比较,税前利润也是他计算投资回报率常用的一个指标. 7.净利润:净利润是否能保持长期增长态势;净利润占总收入的比例是否明显高于它们的竞争对手;净利润是否一直保持在总收入的20%以上. 8.每股收益:10年的每股收益数据就足以让我们明确判断出公司是否具有长期竞争优势.巴菲特所寻找的是那些每股收益连续10年或者10年以上都表现出持续上涨态势的公司. 具体内容: 毛利润和毛利率: 毛利率/总收入= 毛利率. 通用规则: 毛利率在40%及以上的公司,一般都具有某种可持续性竞争优势;而毛利率低于40%的公司,则一般都处于高度竞争的行业,因为竞争会削弱行业总利润率. 如果一个行业的毛利率低于20%(含20%),显然说明这个行业存在着过度竞争.在这类行业中,没有一家公司能在同行竞争中创造出可持续性的竞争优势.处在过度竞争业行的公司,由于缺乏某种特殊竞争优势,无法为投资者带来财富.必须要注意的是应该查找公司过去10年的年毛利率,以确保其具有持续性. 销售费用及一般管理费用:越少越好,如果一能保持较低的水平(30%以下),那当然最好.也有不少好公司在30%-80% 研究和开发费用: 应该避免投资在研发上花费巨额资金的公司,因为风险巨大。特别是在高科技行业,巨额研发一旦失败,将对企业的发展产生严重的影响. 原因如下:因为对高科技产业而言,显著的特点就是:产品更新速度快,新技术层出不穷;2.该产业具有很强的口碑效应.综上所述. 长期的竞争优势,常常是通过专利权或者技术上的领先地位赋予公司在同行中的相对优势. 折旧费用:占毛利率的比例较低,最好小于10%. 那些好公司几乎不需要支付利息,甚至没有任何利息支出(<10%) 应缴所得税：反映了公司的真实税前利润. 净利润:长期来讲,好公司其报告净利润占总收入的比例会明显高于它们的竞争对手. 通用规则:如果一家公司的净利润一直

《2021年巴菲特致股东的信》阅读心得

《2019年巴菲特致股东的信》阅读心得 自“/>首页作文论文名言句子诗歌鉴赏试题答案分数线学校教育课件设计考试教案品牌口碑招商加盟装修知识工作总结工作计划心得体会工作报告辞职报告述职报告规章制度岗位职责演讲稿策划方案讲话发言合同范本自我鉴定评语大全自我介绍自我评价思想汇报事迹材料申请书祝福语节日庆典导游词广播稿主持词通知贺词大全口号标语广告词倡议书承诺书决心书建议书自荐书责任书协议书读后感观后感求职信自荐信辞职信读书笔记礼仪知识简历模板经典您的位置：大全>经典>《2020年巴菲特致股东的信》阅读心得正文本文移动端：《2020年巴菲特致股东的信》阅读心得 《2020年巴菲特致股东的信》阅读心得2020-02-2522:33:13来源《2020年巴菲特致股东的信》阅读心得 1.运营成果 根据美国通用会计准则(GAAP)，伯克希尔2020年盈利40亿美元，其中包括：2020年公司运营利润为248亿美元，30亿美元的非现金亏损(无形资产减值)几乎都来源自我们对卡夫亨氏的持股，28亿美元的实际资本收益来自卖出所投资证券，206亿美元的亏损来自我们投资组合中未实现资本利得的减值。 美国通用会计准则的新规定要求我们在收益中包括最后一项。正如我在2020年年报中所强调的，无论是伯克希尔副董事长查理-芒格，还是我都不认为这条规则是明智的。相反，我们两人一直认为，在伯克希尔，这种按市值计价的变化将导致我们的净利润出现剧烈而无常的波动。 股价短期出现随机剧烈波动。 这一预言的准确性可以从我们2020年的季度财报中看出。在第一和第四季度，我们分别报告了11亿美元和254亿美元的GAAP亏损。在第二和第三季度，我们分别报告了120亿美元和185亿美元的利润。与这些剧烈波动形成鲜明对比的是，伯克希尔旗下的许多业务在各个季度都实现了持续且令人满意的运营利润。全年来说，这些业务的利润比2020年176亿美元的高点还要高出41%。 我们每季度的GAAP收益的大幅波动将不可避免地继续下去。这是因为我们庞大的股票投资组合截至2020年底价值接近1730亿美元经常会经历单日20亿

《投资者说》：方烈：火眼金睛读财报

《投资者说》：方烈：火眼金睛读财报 1方烈：财务工作15年火眼金睛看财报节目链接：https://www.wendangku.net/doc/db1828445.html,/video/C11348/3e69c12c65bd4f9ebc60de2 d972c3c09【导语】：今天的投资者说，我们来认识一位在投资圈以“火眼金睛”著称的投资者。做投资，财务分析是基本功，尤其是注重基本面分析的人，分析财务指标是必修课，巴菲特也曾说会计是商业世界的语言。然而财务分析又不是那么容易掌握的，很多投资者都视为难点。有的投资者通过经年累月的学习和历练，练成了通过财务报表就能看透一家公司的本领。我们今天就来认识这样一位财务分析达人。 这里是深圳南山的一个小区，一堂禅修课正在进行，在座的学员来自各行各业，因为兴趣相投，大家常聚在这里交流心得。这些学员还有一个特别之处，就是大部分人都做投资，有些甚至是二级市场从业人员。正在讲课的人就是今天的主人公——方烈，学员们叫他“方老师”。曹攀峰深圳投资者：我们听过他的财务培训班的课，听了那个课，大家收获都很大。赵禹普深圳投资者：和方老师财报班认识的，然后之前我也在学习佛法，也在基金公司。但是总是觉得自己学的那些东西，就隔了一层窗户纸，你无法看透公司，是从上方老师的财报班就学会了怎么看财报，他教我们跳出财报看财报，你要看的是公司，所以这个深度就不一样了。学员提到

的培训班，是去年方烈受媒体邀请做过的两次公开课，一次讲深港通，一次讲如何识别地雷股。现年45岁的方烈毕业 于四川大学会计专业，随后在电力、有色金属等行业从事财务工作近15年。科班出身再加上多年的行业从业经验，使 得他练就了火眼金睛看财报的功力。今年2月初，方烈在雪球网发表了一篇名为《如何避免山东墨龙业绩变脸地雷》的文章。山东墨龙，在A股和港股均挂牌交易，公司此前发布公告变更了全年净利润的预告数据，业绩大变脸使得这家公司被推到了风口浪尖。方烈看着山东墨龙的财报对记者说，类似的“地雷股”其实早有迹象可循。方烈：我有个很小的诀窍，这个诀窍像这样的公司，你先看它的毛利率，看它主打产品的毛利率，/我们看它的毛利有一个什么样的明显变化呢？我们先看它中报，因为在这个年报之前中报最近。中报跟2015年同期中报相比有个什么特点？记者：少了百分之七 点多。这个比例很大了。记者：对。这个毛利一降的话，显而易见，对利润影响倒是一方面，更重要的，这个毛利下降说明下游的客户经营状况出现了问题，说明这个行业出现了逆转。以前可能是供求平衡，现在可能变为供过于求了，现在可能变成是买方市场，而且下游这些客户，他们出现问题之后，就可能导致跟你的付款会出问题。由骤降的毛利率、巨额的应收账款和存货，推导出坏账计提的不合理，方烈说山东墨龙这个报表符合“重症病人”的一系列特征。方烈做投

巴菲特关于投资名言名句

巴菲特关于投资名言名句 巴菲特关于投资名言名句 一只能数到十的马是只了不起的马，却不是了不起的数学家，同样的一家能够合理运用资金的纺织公司是一家了不起的纺织公司，但却不是什么了不起的企业。 世界上购买股票的最愚蠢的动机是：股价在上涨。 你真能向一条鱼解释在陆地上行走的感觉吗?对鱼来说，陆地上的一天胜过几千年的空谈。 通过学习，使我更加深刻地认识到：诚信是青少年最基本的道德准则，诚信是立国之本，诚信是社会的奠基石。 成功的投资在本质上是内在的独立自主的结果。 爱是火热的友情，沉静的了解，相互信任，共同享受和彼此原谅。爱是不受时间空间条件环境影响的忠实。爱是人们之间取长补短和承认对方的弱点。——安恩·拉德斯 把好自己的门，管好家里的人，开好反贪的会，作好拒腐的题，做一道清廉的菜，过一个安心的节，圆一个吉祥的梦。 适时的股票回购是聪明的公司经理低价买入自己熟悉或自己供职股票的大好机会。 和一个道德品质败坏的人，无法完成一桩好交易。 适时引导孩子讲故事，这是保持他们思想活跃的绝妙方法;结合童话寓意，引导孩子去思考探索，比单纯说理要深刻。

头脑中的东西在未整理分类之前全叫“垃圾”! 每天不浪费或不虚度或不空抛的那一点点时间，即使只有五六分钟，如得正用，也一样可以有很大的成就。游手好闲惯了，就是有聪明才智，也不会有所作为。——雷曼 不要做低回报率的额生意。时间是好生意的朋友，却是坏生意的敌人。如果你陷在坏生意里太久，即使买入价格很低，你的结果也一定会很糟糕;如果你在一桩好生意里，即使买入价比较高，只要你做得足够久，你的回报一定是可观的。 金钱多少对于你我没有什么大的区别。我们不会改变什么，只不过是我们的妻子会生活得好一些。 考察企业的持久性，最重要的事情是看一个企业的竞争力。 我阅读我所注意公司的年度报表，同时也要阅读它的竞争对手的年度报告。 很多事情做起来都会有利可图，但是你必须坚持只做那些自己能力范围内的事情，我们没有任何办法击倒泰森。 再回首，是一串充满酸甜苦辣的昨天：昨天，有我们在课堂上的争论;昨天，有我们在球场上的奔跑;昨天，有我们在考场上的奋斗;昨天，有我们在烛光中的歌唱。是啊，昨天，多么美好，多么值得回忆! 失恋，其实什么也没失去，面临的不过是一场心理的挑战。就象一个玩具，碎了总要扔掉，死拽着幻影不放，容易出魔障。男人看上去想的开，不是因为他们潇洒，而是因为他们社会责任重，只好强颜欢笑，多愁善感的男人总要被恶劣批评的。

巴菲特价值投资的六大原则

价值投资(Value Investing)一种常见的投资方式，专门寻找价格低估的证券。不同于成长型投资人，价值型投资人偏好本益比、帐面价值或其他价值衡量基准偏低的股票。 巴菲特价值投资的六项法则 第一法则：竞争优势原则 好公司才有好股票：那些业务清晰易懂，业绩持续优秀并且由一批能力非凡的、能够为股东利益着想的管理层经营的大公司就是好公司。最正确的公司分析角度-----如果你是公司的唯一所有者。最关键的投资分析----企业的竞争优势及可持续性。最佳竞争优势----游着鳄鱼的很宽的护城河保护下的企业经济城堡。最佳竞争优势衡量标准----超出产业平均水平的股东权益报酬率。经济特许权-----超级明星企业的超级利润之源。美国运通的经济特许权：选股如同选老婆----价格好不如公司好。选股如同选老公：神秘感不如安全感现代经济增长的三大源泉： 第二法则：现金流量原则 新建一家制药厂与收购一家制药厂的价值比较。价值评估既是艺术，又是科学。估值就是估老公：越赚钱越值钱驾御金钱的能力。企业未来现金流量的贴现值估值就是估老婆：越保守越可靠巴菲特主要采用股东权益报酬率、帐面价值增长率来分析未来可持续盈利能力的。估值就是估爱情：越简单越正确 第三法则：“市场先生”原则 在别人恐惧时贪婪，在别人贪婪时恐惧市场中的价值规律：短期经常无效但长期趋于有效。巴菲特对美国股市价格波动的实证研究（1964-1998）市场中的《阿干正传》行为金融学研究中发现证券市场投资者经常犯的六大愚蠢错误：市场中的孙子兵法：利用市场而不是被市场利用。 第四法则：安全边际原则 安全边际就是“买保险”：保险越多，亏损的可能性越小。安全边际就是“猛砍价”：买价越低，盈利可能性越大。安全边际就是“钓大鱼”：人越少，钓大鱼的可能性越高。第五法则：集中投资原则 集中投资就是一夫一妻制：最优秀、最了解、最小风险。衡量公司股票投资风险的五种因素：集中投资就是计划生育：股票越少，组合业绩越好。集中投资就是赌博：当赢的概率高时下大赌注。 第六法则：长期持有原则 长期持有就是龟兔赛跑：长期内复利可以战胜一切。长期持有就是海誓山盟：与喜欢的公司终生相伴。长期持有就是白头偕老：专情比多情幸福10000倍。------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------- 在格兰姆的《有价证券分析》中虽然有对价值投资的详细阐述，但对于我们中小投资者来说，最重要的掌握其核心：复利、安全边际、内在价值和实质价值、特许经营权。简单介绍下：复利：复利就是“利生利”、就是把每一分赢利全部转换为投资本金。理解它只要理解了这决定投资成功的“三要素”就可以了－投入资金的数额；实现的收益率情况；投资时间的长短。在世界各国对复利概念理解和运用得最充分的是保险公司，在一份份对承保人颇具诱惑的长期保单后面是保险公司利用复利概念大赚其钱的实质，从某种意义看我们自己对复利概念的正确理解和运用就是为我们的未来买了一份最成功的保险。内在价值和实质价值：首先声明，它是个模糊的概念，实质价值常规的理解就是收盘价，也就是股票的价格。价值投资的概念是在一家公司的市场价格相对于它的内在价值大打折扣时

简牛学堂股票课程-三招教你读懂巴菲特的投资哲学

简牛学堂股票课程-三招教你读懂巴菲特的投资哲学 今天第一节课我会跟大家介绍普通人为什么要投资股票，以及学习巴菲特的三个股票投资精髓。接下来，我们就进入三天的实操系列课程，跟大家讲解股市中的重要术语、实操方法和找到合适的入场时机。还没有开户的朋友们在这一步可以跟着课程开一个股票账户。在这之后，我们会用三天的课程学习怎么看企业的财务报表，并帮大家一一排除企业财报中的那些坑。学习完企业的财务报表后，我们就开始四天的大师系列课程的学习，看看巴菲特、费舍、彼得林奇和邓普顿是怎么做投资的。大师系列的课程之后就是怎么找到优质的行业和在股市中的自我进化了。这就是我们的课程大纲了，大家听了是不是和我一样迫不及待地想开始了呢？ 在正式课程开始之前，我还是要提醒大家一下，在上课过程中，由于课程需要，我们举了一些例子，但是这些例子都只是为了让大家更好地理解课堂内容，并不构成最终的投资建议，因为市场是瞬息万变的，大家还是要认真学习本课程的分析方法，好好提升自己的投资能力。接下来，我们就来看看普通人为什么要投资股票吧。 1.为什么要投资股票：从伊利股份的337倍说起 对于为什么要投资股票，不同的人可能有不同的想法。有些人是想跑赢通货膨胀，防止自己的资产贬值；有些人是为了获得一些额外的收入，提高生活水平；还有些人是想在股市中不断进化，最后赚取巨额回报，实现财富自由。然而我们也常听到有人因股票亏损而导致财富缩水，甚至有人因为炒股倾家荡产。但是，要知道的是，短期内公司股票价格的波动是十分正常的事情，即使是专业的投资人，甚至是股神巴菲特也避免不了短期内在单只股票上的亏损。如果把时间维度拉长，我们会发现股票还是最赚钱的投资品。如果你在1802年投资1美元到美国股市中，到了2006年，将升值到755163美元，翻了75万倍。而1802年购买的一美元黄金到了2006年的价格是1.95美元，但若是持有美元，把通货膨胀率考虑在内，1802年的一美元到2006年，贬值到了0.06美元。听到这里，大家也许又会问，那投资股票是不是只有专业人士可以做，普通人炒股就只能沦为韭菜，根本没有办法在股票市场中赚到钱呢？或者说没有专业的知识就没法通过炒股赚钱吗？其实答案是否定的，也就是即使你看不懂一些高深的科技行业，也不懂股市中一些复杂的技术操作，只要你秉持着价值投资的理念，在你可以看懂的行业中找到那些有潜力的优质公司，长期持有，是有可能赚到钱的。 我们以一家与生活息息相关的企业—伊利股份为例来看看投资一只好股票到底有多赚钱！伊利股份在1996年上市，上市首日开盘价是9元，向后复权价截止2020年9月17号达到了3035.11元，股价翻了337倍。大家不必知道向后复权价的具体算法，只需要知道复权价就是考虑了公司分红，反映了投资者实际收益的价格就可以了。 那么这么高投资收益率的公司我们普通投资者有没有可能发现呢？其实完全是有可能的，买股票就是买公司，我们可以来看看伊利股份这家公司怎么样。首先，奶制品是人民生活中不可缺少的东西，我国乳制品人均消费数量也在不断提升，所以，企业具有先天的市场优势。其次，我国乳制品行业的竞争格局简单，形成了以蒙牛、伊利双寡头垄断的竞争格局，而蒙牛是在香港证券交易所上市的公司，不方便我们投资。第三，我们看到伊利股份的财务指标也非常优秀，毛利率可以稳定在37%左右，净利润也能每年稳定增长。所以，从各方面来说，伊利股份都是一家基本面优秀的好公司，也是我们普通投资者可以看懂的行业，所以，只要坚持我们价值投资的标准，就有可能发现一家好公司，赚到超额收益了。大家也发现了，我们多次提到要遵循价值投资的理念，本课程也是以价值投资为根本，我们接下来就看看价