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EW传媒企业价值评估案例分析-开题报告

EW传媒企业价值评估案例分析

一、选题背景及研究的目的和意义

（一）研究背景

当我们悄然迈入21世纪时，蜂拥而来的信息充斥着我们每一个人的生活。随处可见的广告、海量的资讯、无处不在的网络。依靠信息创造利润已成为新时代经济增长的主要手段。在众多产业中，传媒产业一枝独秀遥遥领先，正蓬勃发展。传媒产业提供的有价信息和智能，极大地改变了人类的思维方式、行为方式和经济活动方式。

中国的传媒产业蓬勃发展。从经济角度看，2003年中国的人均GDP首次超过1000美元，2000年以后城镇居民和农村居民的恩格尔系数已经分别下降到40％和50％以下，这是一个重要的转折点。在此之后，中国居民消费的总体水平和内部结构将发生重大变化，一个基本的趋势是从温饱型向享受型、发展型转变，由此来看，以传媒产业为核心的文化产业发展可谓正逢其时。从社会文化角度看，20世纪90年代以来，中国主流文化的衰落和大众文化的兴起是一个不争的事实。随着有中国特色社会主义市场经济体制的逐步确立，商业思想和市民意识越来越深入人心，人们更愿意关注自己的生活和切身感受，原先那种宏大僵化的教条式主流话语则被越来越多的人摒弃。宽松的政治环境、多元化的社会价值、以及不断流入的国外传媒产品等诸多因素共同作用下，中国的大众文化不可避免地兴旺起来了。而且，中国的传媒产业发展有着得天独厚的资源禀赋，如悠久的文化传统、卷帙浩繁的文化典籍、各具特色的民族文化、充裕的人力资源和充满潜力的传媒市场等。当今，无论政府还是企业界对传媒产业的认识逐渐形成共识。2002年，中共十六大报告第一次把文化产业与文化事业作为两个概念

区分开来，并把文化产业定性为“繁荣社会主义文化、满足人民群众精神文化需求的重要途径”。2006年初，中共中央、国务院发出《关于深化文化体制改革的若干意见》，这是深化我国文化体制改革的纲领性文件，我国党和政府在文化产业理论和政策方面的一次次重大创新与突破，为我国传媒产业的发展提供了重要机遇。在企业层面，2001年4月，中国证监会公布新版上市公司行业分类指引》，传播与文化产业被定为上市公司13个基本行业门类之一。根据《中共中央关于深化文化体制改革、推动社会主义文化大发展大繁荣若干重大问题的决定》和《中华人民共和国国民经济和社会发展第十二个五年规划纲要》，2012年2月，中共中央办公厅、国务院办公厅印发《国家“十二五”时期文化改革发展规划纲要》。该《纲要》分指导思想、重要方针和主要目标，加强社会主义核心价值体系建设，加快构建公共文化服务体系，加快发展文化产业，加快文化体制机制改革创新，加强文化产品创作生产的引导，加强传播体系建设，加强文化遗产保护传承与利用，加强对外文化交流与合作等12部分。中国的传媒产业总体上处于上升趋势。另一方面，新媒体（例如手机、网络等）对传统传媒产业产生了巨大的影响：新传媒媒介的廉价策略降低了传统传媒媒介的作用，既使传统传媒企业经营陷入困境，又使其看到新商机和增长点。在这一背景下，传媒产业中发生了大量了重组、合并、收购的案例，因此，在这一背景下，如何对传媒企业的价值进行公正、合理的评估不仅是评估师和评估机构不能回避的问题，也是中国的传媒企业十分关心的问题。

（二）研究目的和意义

随着传媒经济的起飞，传媒企业将要发生的各类经济行为会越来越频繁，为了应对这些经济行为，对传媒企业的评估经行研究，十分必要。同时，对传媒企

业价值评估进行研究对传媒企业的以下行为有重要意义：

第一、传媒企业的上市。《国家“十二五”时期文化改革发展规划纲要》公布，提出要引导社会资本投资文化产业，传媒企业上市将加速。其中，中国出版集团、中国科技出版集团、中国教育出版传媒集团等三大集团将在“十二五”期间完成上市。同时，传媒企业想要获得长远发展，通过上市来吸引融资是一条重要途径。传媒企业在首次公开发行股票时，需要对企业的价值作出评估，来为企业新股做出合理的发行价格。发行价格的高低将会直接影响企业的发展。因此要求我们在企业价值评估方面做好充分的准备工作。

第二、传媒企业的并购。随着传媒经济的发展，传媒企业之间以及传媒企业和传统企业之间的并购行为会越来越频繁的发生。准确评估传媒企业的价值是企业并购的重要前提。收购企业需要仔细评估目标企业的价值并制定出一个合理的价值区域，以保证收购企业能够合理支付但又不损害本企业股东的权益。目前我国传媒企业众多，但大部分企业规模小，盈利差，因此传媒企业的兼并整合在未来会有很大的发展市场。

第三、传媒企业寻求风险投资。目前我国大部分传媒企业都不同程度的遭受了新媒体的冲击，大量的企业运营困难，而且随着外资传媒集团的进驻，国内企业投入较大且经营风险很高，因此寻求风险投资是企业谋求发展的重要渠道。在寻求风险投资的过程中，传媒企业本身需要对自己的企业价值有准确的认识，以此避免吸引投资过程中损害自己的利益；而投资方也需要对投资企业的价值有一个准确的判断，让自己的投资物有所值。

综上可以看出，传媒企业要发生上述经济行为，首要前提就是企业价值的确定问题。目前虽然关于传媒企业价值的相关研究不多，相关的传媒企业价值评估

体系也未建立完善，因此完善相关评估体系，解决传媒企业的价值确定问题，已经成为评估实务对理论方法研究的迫切要求。如果这一问题得以合适解决，将对我国传媒企业的发展起到很大的推动作用，如果不能很好的解决，则会在一定程度上阻碍传媒企业各项经济活动的开展，使整个传媒经济发展速度减缓。因此，建立较为完善的传媒企业价值评估体系刻不容缓。

二、研究方法、思路

（一）研究方法

1.规范分析与实证分析相结合的方法。在理论阐述的基础上，注重典型样本分析，通过对传媒企业的研究，一方面利用收集到的大量相关数据资料，注重对传媒企业的基本情况进行实证分析，准确、客观地用数量描述传媒企业的基本情况。另一方面运用规范分析方法对传媒企业价值构成和影响因素以及企业价值评估方法的适用性进行研究，分析其为何是这样，提出“应该是什么”的建议。

2.定性分析与定量分析相结合的方法。在定性描述的基础上，选用恰当的计量经济学模型和经济决策模型（比如：企业价值评估模型），从不同的角度分析企业价值。

(二)研究思路

本文在案例描述的基础上，综合分析案例中企业价值评估中出现的特殊情况，并提出不同的方法、模型进行对比分析，探讨研究特定产业——传媒企业价值评估体系的问题，其后研究传媒企业价值评估基础理论，然后探究了如何构建传媒企业价值评估体系，主要包括对价值评估方法的选择、对企业价值评估模型的选择和修正，以及对企业价值评估效果评价，最后综合分析出传媒企业价值评估主要结论。

三、文献综述

1.对于传媒企业的发展状况的文献综述。李放（2009）认为传媒产业是指为了广大受众和消费者提供服务的各种媒体行业及其附属产业。目前中国的传媒业在政策引导下处于蓬勃发展的状态。张益诚认为目前上市的传媒企业存在着先天上面的不足，那就是我国针对传媒的“编营分离”制度的存在导致公司的核心资产不能上市。这就导致了主营业务广告代理、发行和印刷业务所依赖的母体不能随着主营利润的增长而发展，长此以往，核心价值不能得到发展，主营业务的发展也会受到限制。其次，传媒行业上市公司大多属于国家控股的企业。现在，政府已经有了相关的举措，传媒行业上市公司的“整体上市"正在摸索中进行，有关传媒行业上市公司的发展前景还是比较乐观的。

2.对于企业评估方法的文献综述。企业价值评估理论的研究可以追溯至20世纪初的艾尔文?费雪（Irving Fisher）资本价值理论。费雪（1906）《资本与收入的性质》系统论述了资本与收入的关系以及价值源泉问题。而费雪资本价值理论成为现代企业价值评估的基石。美国、英国等发达国家的企业价值评估理论及方法已经比较成熟并被运用于评估实践中。美国的企业价值评估业有上百年历史，而英国皇家特许测量师学会成立于19世纪，现在成员已超过5000多名。在西方市场经济高度发达的国家，资产评估的触角已延伸到市场经济的每个角落。资产评估行业的发展和资产评估理论的完善需要活跃的交易市场及信息的快速传播。收益法继承了金融学和理财学领域的各种最新研究成果，为企业价值评估开阔了视野，适应新经济时代的需要。帕利皮尤（2005）《企业分析和估价》中提出了得帕利普—伯纳德—希利模式。并从企业战略分析、会计分析、财务分

析、预期分析到企业价值评估的实用评估模式和具体的评估方法作了详细地阐述。该模式提出以现金流量折现法（DCF）和价格乘数法评估企业价值，也就是国内所称的收益法与市场法。阿斯跃思?达蒙德理（2007）《价值评估》较详细地讨论了价值评估的各种实用方法，包括现金流折现法、相对估价法和期权法，并对各方法的理论推导和应用时经常遇到的问题进行了讨论。这种企业价值评估方法的讨论具有典型的代表性。布莱克和斯科尔斯于20世纪80年代末提出了适用于企业战略灵活性、管理适用性定价的实物期权定价模型，为企业价值评估方法的进一步发展指明了方向。采用市场法首先需要选择一组可比企业，对于企业选择具有主观性，可以采取计算这组企业标准化比率的均值或者中位数作为基准比率，然后将需要定价企业的实际比率与这些基准比率进行比较，从而计算出被评估企业的价值。Kaplan和Ruback（1995）采用股票市值与息税前的利润(EBITDA)之间的比率，对高负债经营的企业进行评估，同时也用折现现金流分析法对该企业进行了评估，发现用DCF法与市场法进行的评估结果基本一致。Kim和Ritter（1999）采用多种比率对新上市企业进行了评估。使用的比率包括市盈率、股票市值与账面价值的比率、股票市值与销售额的比率、企业市值与销售额的比率以及股票市值与EBITDA的比率。如何选择可比企业，Alford建立了一种使用市盈率比较评估企业价值时寻找相似企业的方法。Alford（1992）以行业、资产、股票收益或这些因素的组合作为划分可比类似企业的标准，并对7种衡量可比企业的标准进行验证，结果是以行业结合净资产收益率(ROE)或以行业结合总资产作为划分可比企业的标准最为准确。笔者认为，世界各国的经济形式不同，企业经营的内外部环境也时刻在发生着变化，如果仅仅依靠风险、增长率或现金流等这些因素确定可比企业，是难以让投资人接受的。

近十年来国内专家学者在企业价值评估理论与方法的研究领域进行了较多的探讨，并产生了许多研究成果。

尹淑娅教授（1999）在Tyebjee＆Bruno 模型基础上，结合我国实际情况提出了企业价值评价模型。王方明教授（2002）等对尹淑娅模型进行了发展，将原模型中重复的指标加以简化，同时引入了“产品生命周期”和“核心产品销售”两个指标。李锐（2001）分析了价值评估理论，并对三种传统的方法，即以价格为基础的价值评估、以贴现法为基础的价值评估和以经营期权为基础的价值评估，进行了详细的比较研究，加深了对价值理论与方法的理解。刘淑莲（2004）以卡普兰价值链为基础，从经营观和财务观两个方面探索价值创造的驱动因素和价值创造与战略设计之间的关系。将价值评估与价值创造结合起来，强调价值的发现和增值，这种思路为后继者研究企业价值评估开辟了新思路。王钢等（2006）阐述了利用企业生命周期理论对企业价值评估方法进行判断和选择，通过选择适合的企业价值评估方法来实现较好的评估效果。

长久以来，价值评估理论与方法就是众多专家学者们孜孜以求的热点问题，对于企业价值及其评估理论的研究在国外已经达到了比较成熟的程度，形成了比较完善的评估理论与方法，随着时间推移，新的问题不断出现，而且目前理论和方法还需要验证、修正、完善和发展。近年来国内研究者纷纷学习西方先进管理理论，也包括对企业价值评估理论的研究，在少部分领域已经产生了许多研究成果。然而目前我国对企业价值评估的研究还处在比较浅显的研究阶段，根据2003 年调查结果显示比较简单的企业价值评估方法，即成本法，在我国企业价值评估业务中所占的比例还在95%左右（赵邦宏2003）,而对传媒企业价值评估的研究文献和成果更加不够，在当前背景下，传媒企业价值评估理论和方法迫

切需要不断拓展和加深。

四、主要研究内容（提纲）和拟解决的主要问题

1.绪论

1.1研究背景

1.2研究目的和意义

1.3研究方法

2.文献综述

3. EW企业价值评估案例背景介绍

3.1 EW企业介绍以及财务状况分析

3.2 EW评估目的以及背景

3.3 EW评估方法

3.4 EW评估模型与参数选择

3.5 EW企业评估结论

4. EW企业评估案例分析

4.1 评估目的和价值类型对企业价值评估的影响

4.2 评估方法的选择对企业价值的影响

4.3 评估模型的选择和修正

5．传媒企业价值评估的建议和结论

5.1传媒企业价值评估的建议

5.2结论

五、研究的创新和特色

前企业价值评估方法理论是建立在对传统企业及其价值认识和研究基础上

发展而来的，经历了几十年的发展。但是对于传媒产业，特别是在国家大力发展传媒产业的背景下，传媒企业价值评估研究和应用则比较少见。基于此背景，本文在前人的基础上进行了相关的探索，与以往的企业价值评估相比，本文创新之处在于：通过案例分析入手，具体探讨典型传媒企业的评估实例，然后，从特别到一般，构建了适合传媒企业价值评估体系。具体来说就是首先分析传媒企业的基本情况，尤其对传媒企业进行财务分析，诊断出传媒企业发展状况和传媒企业价值影响因素，又通过对比不同评估方法得到的评估结论，选择适用于当前传媒企业的评估方法，最后探讨传媒企业价值评估效果，即传媒企业价值评估结果的分析和比较。

六、为完成课题已具备和所需的条件和经费

为完成课题，目前已具体相关文献资料和EW企业的评估案例。

七、预计研究过程中可能遇到的困难和问题以及解决的措施

由于传媒企业在近几年国家政策的影响下出现了新的变化，而且，关于传媒企业价值评估的文献相对较少，可借鉴和查询的资料较少，这是一个较大的困难。此外，国内外传媒企业发展状况有很大的不同，国外的传媒企业已经经历了多年的发展，且没有我国当年政策的引导措施，因此，国外的相关资料借鉴意义不大。因此，需要进一步探索国内相关文献，国外资料需要进一步筛选，以求更好的完成论文。

八、进度安排，预期达到的目标

2012年10月前搜集相关资料，并与导师商议，完成选题、开题报告。

2012.10.1—2012.12.31 完成毕业论文初稿

2013.1—2013.3 论文修改，并在3月底之前确定终稿

2013.4 论文定稿、答辩、上交

参考文献

[1]李放：中国传媒产业发展研究，[博士学位论文]，北京交通大学，2006.

[2]张益诚：我国传媒产业上市公司的现状研究，[博士学位论文]，华中师范大学,2007.

[3]常永新：传媒集团公司治理，中国传媒大学出版社，2006.

[4]谢耘耕：中国传媒资本运营若干问题研究[J]，新闻界，2006（3）.

[5]齐安甜；张维：基于成长期权的企业价值评估模型，管理工程学报，2003(01).

[6]朱锡庆；黄权：企业价值评估方法综述，财经问题研究，2004(8).

[7]丁?杰瑞?考夫曼：价值管理，机械工业出版社，2002.

[8]布瑞德福特?康纳尔：公司价值评估一有效评估与决策工具，2001.

[9]高铁梅：计量经济分析方法与建模:EVIEWS 应用及实例[M]，清华大学出版社，2006.

[10]梁敏：上市公司价值评估及其方法研究，[硕士学位论文]，暨南大学，2002.

[11]王少豪：企业价值评估：意见、方法与实务[M]，中国水利水电出版社.2005,9.

[12]王玉龙：企业价值评估基本方法比较分析，内蒙古科技与经济，2009.2（3）.

[13]张鼎祖.企业价值评估的市场法研究[D].长沙:中南大学，2005.

[14]张立晓.企业价值评估方法相关问题研究[D].天津：天津大学，2009.

[15]刘玉平.资产评估教程[M].北京:中国财政经济版社,2007.

[16]中国资产评估协会:资产评估准则[M].北京：经济科学出版社.2010,4.

[17]吕玉秀.三种资产评估方法的差异分析与评价[J].黑龙江对外贸易.2010（3）.

[18]于新颖.浅谈企业价值评估[J].商场现代化.2009(25).

企业价值评估--以腾讯公司为例

企业价值评估案例分析 —以腾讯公司为例学生姓名：学号：系部：专业：指导教师：二零一五年十二月经济与管理系财务管理康翻莲

摘要随着互联网产业的高速纵深发展，企业的商业模式、盈利模式和价值评估问题，再度成为各界人士关注的集中点。本文就从企业价值评估的角度出发，对腾讯公司进行了企业价值评估。在理论上，企业资产评估有很多种方法，譬如收益法、成本法、市场法、期权定价法，本文都有做简单介绍。结合腾讯公司近8年的财务数据，对该企业进行了财务分析。接着，利用收益法中的现金流量法和期权定价法分别对企业进行了价值评估。关键词：企业价值评估、评估方法、收益法

目录摘要 (1) 1 理论综述 (3) 1.1企业价值理论概述 (3) 1.2企业价值评估的理论和方法 (3) 1.2.1企业价值评估的含义 (3) 1.2.2企业价值评估的必要性与意义 (3) 2 企业价值评估的一般方法 (4) 2.1收益法 (4) 2.2成本法 (4) 2.3市场法 (4) 2.4期权定价法 (4) 3 腾讯公司企业概况 (5) 3.1腾讯公司简介 (5) 3.2企业财务状况 (5) 3.2.1企业财务指标分析 (6) 3.2.2营运能力分析 (7) 4 企业价值评估 (8) 4.1收益法 (8) 4.2期权定价法 (11) 4.2.1参数估计 (11) 4.2.2计算过程 (11) 5 结论及不足 (12) 参考文献 (12)

1.理论综述 1.1 企业价值理论概述效率是企业价值的最好评判指标，企业财产的最佳的表现形式是企业价值，企业价值可以看成是一种效用，这种效用满足了主体的需要。企业价值的观点可以分别从劳动价值和效用价值理论分别看待。从劳动价值的观点看，价值等于凝结在生产中的必要劳动时间的总和。按照经济学的理论，效用决定价值，那么企业的价值就应当等于企业能够给投资者带来的最大效用。资本收益的多少，资本结构的变化，资本成本的多少增减，以及政府税收政策的改变，都对企业价值的增长有着很大的影响。 1.2 企业价值评估的理论与方法 1.2.1 企业价值评估的含义企业资产价值评估是一种行为，同样也是一种过程。这种行为包括对企业整体价值、股东权益价值等的分析估算以及最终结论的撰写与显现，所谓过程就是说，企业进行资产价值评估具有一定的流程，企业要想得到准确的评估结果，就必须经历科学的具体的操作流程【1】。企业是一个有机的动态的整体系统，企业的本质就是追求利润最大化，在利润的引诱下，企业必须从自身资产情况以及整体的获利能力出发，去追求企业整体经济效益，从全方位多层次的角度测算企业资产价值评估。 1.2.2企业价值评估的必要性与意义（1）为企业产权转让及兼并收购分析提供理论依据在企业产权转让及收购的活动中，企业的购买方需要估计目标企业的公平价值，企业的转让方或被兼并企业也需要确定自身的合理价值，双方在各自对同一目标企业价值的不同估计结果的基础上，进行协商谈判达成最终产权转让或兼并收购要约。（2）在企业财务管理中，为衡量经营者绩效作参考企业价值是企业在市场中交易的定价基础，投资者根据他们对企业价值做出的估计进行投资决策；而对于企业管理者来说，企业价值是企业管理和决策中最重要的驱动目标，也即价值目标管理的核心。目前企业价值最大化已取代了企业利润最大化、股东价值最大化而成为企业财务管理的新的更合理的目标。如何提高企业价值，实现企业价值最大化的目标,成为企业管理当局业务活动的中心内

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安徽丰原药业企业价值评估案例分析教学提纲

安徽丰原药业股份有限公司（000153）价值评估案例分析企业管理学术三班 TSP120503102 杨杰

一、被评估企业简介安徽丰原药业股份有限公司（以下简称“丰原药业”）是安徽省规模最大的国有控股医药企业，国家认定的高新技术企业、安徽省百强企业、安徽省医药行业首家上市公司，2006年被授予全国“百姓放心药品牌”，公司总资产12亿余元，员工近5000人，2007年、2008年、2009年连续三年荣膺中国制药工业百强。丰原药业旗下拥有5家制药企业、2家药包材生产企业、4家医药营销公司、1家大药房连锁公司、2家参股公司，44条通过GMP 认证的生产线。产品涉及生物制药、化学制药、中成药三大领域，涵盖解热镇痛、妇儿、神经系统、心血管、泌尿系统、营养类、抗生素等7大类、10余个剂型、300多个品种。拥有多个国家一、二类新药品种和多项产品自主知识产权。丰原药业实施了全方位的市场培育和开发策略，目前在全国30多个省、市、自治区设立销售办事处，构筑了以全国大中城市、经济发达地区和大中型医院为主的高效有序的销售网络，并有部分产品成功打入国际市场。公司拥有40年输液生产历史，是华东地区大型输液生产基地，每年生产各类软袋、塑瓶等输液产品6.5亿瓶（袋）。丰原药业拥有完善的批发和零售网络，其中“丰原大药房”是安徽省唯一拥有百家连锁药店的零售企业，下设近200家连锁药房；丰原医药营销有限公司的业务遍布安徽省各个地市、县。丰原药业人以“诚信双赢”做为做人做事的根本，把“珍惜生命呵护健康做好药为百姓”做为丰原药业的神圣使命。丰原药业坚持质量就是生命的原则，以市场为导向，不断加大科技创新力度，为百姓造福；以效益为中心，不断提高企业管理水平，降低成本，提高效益，努力实现客户、员工、股东价值最大化。二、行业发展现状近年来，我国制药工业发展迅速，从1999年开始，工业总产值以年均17.88％的速度增长。进入2006年后，增速较前有所放缓图1998～2007 年医药工业总产值变动轨迹（数据来源：国家统计局） 2008年1-5月份医药工业销售收入同比增长27%，利润同比增速达到41%，增速较去年同期分别提高了4.3 和4.8 个百分点，但环比数据显示从2007 年三季度开始医药行业利润增速连续三个季度放缓。销售收入增幅较一季度下降接近4 个百分点，而利润总额增速下降了将近10个百分点，利润总额高位回落趋势明显。但目前医药工业利润总额增速仍名列行业前三甲，经营景气程度好于其它消费品行业。

专题研究开题报告案例

专题研究开题报告案例这篇专题（项目）研究开题报告案例的关键词是案例,专题,报告,项目,研究, (一)问题的提出前不久，我们从新闻中得知，目前许多大型外企纷纷搬离海淀区，大举东迁，其主要原因之一是缺乏安静的、可供商业谈判的就餐环境。近来，新闻中也经常有关于餐厅噪声扰民的报道。这些报道引起我们极大的兴趣，我们几位同学开始查阅资料、做调查，希望能在这方面做点什么。我们意识到随着人们生活水平的不断提高，人们对环境的要求也越来越高，餐厅声环境受到了人们的重视。在餐馆就餐逐渐成为人们生活中的一部分，餐馆扮演着越来越重要的角色。然而，由于目前国内的餐馆本身设备以及顾客本身素质等诸方面的问题，餐馆的就餐环境不能令人满意，尤其是餐馆中各种噪声，不仅影响人们就餐的心情，更影响长期在餐馆就餐的人以及餐饮服务业的从业人员的身体健康。以海淀区的几个餐馆为例，仅有少数几个餐馆尚能提供比较安静的就餐环境，其余大多数餐馆人声嘈杂，吵闹不堪，尤其是一些如双安食府这样的顾客极多的餐馆，声环境更是亟待改善。有关资料表明，长期接触强噪声，可能导致高频段听力下降(听力损伤)，如果病程进一步发展，听力曲线继续下降，并以4000hz为中心向两侧扩展，达到国际标准化组织(iso)规定的500、1000。XXhz时，将出现语言听力异常(会话有困难)，造成噪声性耳聋。此外，噪声还可导致植物神经功能紊乱、心血管系统血压不稳等。(《中国大百科全书·环境科学》) 随着改革开放的进程，中国获得成功申办XX年奥运会的机会，又加入了wto，越来越多的国际友人将来到中国。无疑，中国的各类服务设施将给他们产生重要的第一印象。为此，有必要缩小中外服务设施方面的差距，以使中国在对外开放的历史进程中处于更为有利的地位，改善餐馆的声环境

课堂教学案例分析与研究开题报告

《课堂教学案例分析与研究》开题报告襄阳市第四十中学郜广艳一、本课题研究的基本内容、重点和难点 (一)课改以来，日常教学中有许多典型事例和疑难问题，教学案例可以从不同角度反映教师在处理这些问题时的行为，态度和思想感情，提出解抉问题的思路．提供例证。它是来源于真实的课堂教学实践。教学案例是教师在教学过程中。对教学的重点、难点、偶发事件、有意义的、典型的教学事例的处理过程、方法和具体的教学行为与艺术的记叙，以及对该个案记录的剖析、反思、总结。案例不仅记叙教学行为．还记录伴随行为而产生的思想、情感及灵感，反映教师在教学活动中遇到的问题、矛盾、困惑，以及由此而产生的想法、思路和对策等。它既有具件的情节，过程，真实感人，又从教育理论、教学方法、教学艺术的高度进行归纳、总结，悟出其中的育人真谛，予人以启迪。可以说，一个课堂教学案例就是一个具体教学情景的故事。在叙述这个故事的同时，反思分析自己的教学过程，使我们的教师在课堂教学中，能够深刻的理解教材，了解自己的学生，进而更合理的设计教学流程，创造性的使用教材，激发学生学习的兴趣，培养学生的基本素养。使我们的学生能享受到一个既有宽松和谐的学习环境，又有一个知识传授、感情交流、真实有效的学习过程。达到教与学的最高境界。通过本课题研究使每一位教师对所有的案例的事件有一个完整细致的记叙或者反思，提供做出修正和新的解释的依据，使我们的教师把自己的学识和教学经验融会到课程教学中去，用的眼光束审视课程，用自己的才华来创造课程，用自己的经验来完善课程。从而有所发现，有所前进，有所创造。 (二)本课题研究所达的目标（1）使教师能更好的在平时教学过程中自觉的进行自我反思、自我更新和自我发展。学会分享别人的经验与教训．在实践中调整自我教学的行为。 (2)提高教师自身发现问题、解决问题的能力、提高用科学的态度来研究问题意识和能力，是教师在教学实践中能自觉的将教学与科研整合为一体。 (3)实践重内涵，提升课堂教学质量的目标，实现我们让学生从有学上到上好学的目标。 (三)本课题研究的重点、难点：主要对通过描写或叙述课堂教学中发生的一些事件、故事．学生的心理活动、观念的冲突、研究者的反恩等，以小见大．揭示出事件背后的教与学的方式、教学理念等等，帮助学生在主动探究、合作交流的过程中真正理解和掌握基本的知识和技能、思想和方法，获得广泛的学习活动经验。在案例中，针对面临的疑难问题提出解决的办法，提出解决问

阅读教学现状调查与分析开题报告

荣昌县教育科学“十二五”2012年度规划课题农村小学校阅读教学现状调查与分析开题报告荣昌县广顺小学一、课题提出的背景与意义 (一)基于时代发展的需要 21世纪是科学技术、信息技术迅猛发展的时代，在这个知识经济高速发展的时代中，人们越来越重视以语言文字作为载体，介绍科技成果，传播科学知识，交流社会信息，储存精神财富，人类已在不知不觉中进入了一个空前绝后的大阅读时代。（二）基于学生一生发展的需求《语文课程标准》指出：“学生的阅读能力是语文素养的综合体现，写作是运用语言文字进行表达和交流的重要方式，是认识世界、认识自我、进行创造性表述的过程。”阅读能力的高低，对于学生一生的发展起着至关重要的作用。因此，研究如何有效地进行阅读教学，切实提高小学生的习作能力，是一个具有现实意义和应用价值的课题。（三）基于我校阅读教学现状的思考前苏联教育家苏霍姆林斯基曾说过：“让学生变聪明的方法，不是补课，不是增加作业量，而是阅读、阅读、再阅读。”②如何让学生在有限学习时间内，获取更多的知识信息，仅靠有限的课堂教学是不能奏效的，必须寻求更广阔的教育途径，致力于大知识、大智力背景的开拓。然而，农村小学生由于受办学条件、社会家庭的影响，课外阅读量严重不足，语文能力偏低，极大影响了语文教学效果。二、理论基础及依据阅读教学的理念源于20世纪上半叶西方的教学科学化运动。随着研究的深入，大家普遍认为：教学也是科学。也就是说，教学不仅有科学的基础，而且还可以用科学的方法来研究。于是，人们开始关注在课堂上如何用观察、实验等科学的方法来研究教学问题，有效教学就是在这一背景下提出来的。赫斯特等人对有效教学的研究。赫斯特认为教学的目的是发展和扩大概念图式和心理技能，从而引起行为变化。因此，教师应该经常考虑怎样使得教学内容被学生接受，使得

公司估值(附加案例分析)

什么是公司估值公司估值是指着眼于公司本身，对公司的内在价值进行评估。公司内在价值决定于公司的资产及其获利能力。进行公司估值的意义公司估值是投融资、交易的前提。一家投资机构将一笔资金注入企业，应该占有的权益首先取决于企业的价值。而一个成长中的企业值多少钱？这是一个非常专业、非常复杂的问题。财务模型和公司估值是投资银行的重要方法，广泛运用于各种交易。 ?筹集资本（capital raising）； ?收购合并（mergers&acquisitions）； ?公司重组（corporate restructuring）； ?出售资产或业务（divestiture）公司估值有利于我们对公司或其业务的内在价值（intrinsic value）进行正确评价，从而确立对各种交易进行订价的基础。同时，公司估值是投资银行尽职调查（due diligence）的重要部分，有利于问题出现时投资银行的免责。对投资管理机构而言，在财务模型的基础上进行公司估值不仅是一种重要的研究方法，而且是从业人员的一种基本技能。它可以帮助我们：?将对行业和公司的认识转化为具体的投资建议 ?预测公司的策略及其实施对公司价值的影响 ?深入了解影响公司价值的各种变量之间的相互关系 ?判断公司的资本性交易对其价值的影响 ?强调发展数量化的研究能力。采用该方法不仅可以促进公司核心竞争力

的形成和发展，而且有助于公司成为国内资本市场游戏规则的制订者。财务模型和对公司进行估值不是我们工作的最终目标，是我们为实现目标（即提出投资建议）所需的重要工具。 IPO定价与发行公司估值的关系 IPO定价（Initial Public Offering）是指首次获准公开发行股票上市的公司与其承销商共同确定的将股票公开发售给特定或非特定投资者的价格。二者关系大家同时认为： ①IPO定价与公司估值不能等同。 ②公司估值是IPO定价的基础：IPO定价大致可分为两个部分，一是利用模型或数量分析确定公司价值，即公司估值；另一部分是通过选择合适的发售机制来确定影响价格的因素（如市场需求）以最终敲定价格，即价格发现。 ③公司估值与IPO定价过程中面对的矛盾不同。IPO定价是发行公司、承销商、投资者三方搏弈的结果，而估值则主要解决信息不对称的矛盾公司估值是证券研究最重要、最关键的环节，估值是宏观、行业及财务分析的落脚点，所有分析从根本上讲，都是为了提供一个公司估价的基础，然后以此为据作出投资与否的决策。公司估值研究现状证券金融市场是国民经济的重要组成部分，上市公司是证券市场的基石与核心，市场不断培育发展与完善导致价值投资时代的来临，上市公司估值（最终目的是股票估值，本文不加以区分）日显重要。估值是一种对上市公司的综合判定，无论宏观分析、资本市场分析、行业分析还是财务分析等，估值都是其最终落脚点，投资者依据估值做出投资建议与决策。公司估值理论与方法可以分为两大类，即贴现法与相对估值法。（一）贴现法

优秀课题开题报告范例

优秀课题开题报告范例一、开题活动简况 (开题时间、地点、主持人、评议专家、参与人员等) 会议时间：xxxx年x月xx日会议地点：xx小学小会议室主持人：xxx 评议专家：市区教科所领导和专家参与人员：课题主持人、课题组全体成员 ;业务副校长、教科室主任、部分中青年骨干教师二、开题报告 (题目、内容、方法、组织、分工、进度、经费分配、预期成果等，要求具体明确、可操作，限5000字左右，可加页)。《小学生素质综合评价实验研究》开题报告我校申报的课题是《小学生素质综合评价实验研究》，经山东省教育科学规划办公室审批，于2011年11月被列为省“十二五”规划研究课题。为使课题研究落到实处，达到研究目的，今天特邀请市区教科所的领导和专家为我们进行课题论证。下面我就本课题的研究目的、研究内容、研究方法、课题组织、进度、经费分配、预期成果等各方面作简要阐述，请各位专家给予指导和帮助。一、研究目的 1.课题提出背景

实施素质教育是我国基础教育面向21世纪所做出的战略选择，但在素质教育日益深入，新课程理念不断深化的今天，教育评价机制仍然存在着诸多缺陷与不足。在学校内部，传统的评价与考试制度，严重制约了素质教育的实施，无论是校长还是普通教师在社会的压力和功利主义影响下，不得不为学校的“声誉”和单位的“成绩”而忽视甚至放弃对学生综合素质的培养。解决这一顽症的根本途径就是改变“以升学率和成绩评价教育的单一评价机制”，建立多元化多方位的综合素质评价机制，引导评价制度向多元化方向发展。对学生进行综合的素质培养与评价，使学生成为真正健康的人，才能适应未来社会的需求，担当起建设和谐社会的需要。我校在小学生综合素质评价方面已进行了多年的研究与实践，积累了一定的理论认识和实践经验，为了进一步拓宽评价的渠道与途径，完善评价的方法、内容、形式，彰开题主要研讨课题研究的可行性，重在清晰思路、聚焦问题和分工落实。开题活动建议由市级教育科学规划领导小组办公室或高校科研管理部门负责组织实施，并尽可能向社会开放显评价的功能与实效，进一步发挥评价促进学生发展、教师提高和改进教学实践等功能，经教科室研究考察，确定了这一实验课题。 2.所要解决的主要问题 (1)改变过分重视量性评价的倾向，对不易量化测验的学习态度、情感、价值观等方面探索出行之有效的评价手段。 (2)从单一重视主科测验转向全学科综合考察;从只重视结果转

企业价值市场法评估实务及案例分析考试题

企业价值市场法评估实务及案例分析
第 1 部分判断题
76 1. 我们需要评估的市场价值应该是资产在交易市场所表现的价格，因此我们评估的资产市场价值主要是“市场”所在地，而不是“资产”所在地。 A、对 B、错正确答案：A 解析：讲义 P24。 87 2. 价值比率选择的一般原则包括：对于可比对象与目标企业资本结构存在较大差异的，则一般应该选择全投资口径的价值比率。 A、对 B、错正确答案：A 解析：讲义 P80。 81 3. 价值比率实际上可以理解为是相应口径的资本化率 k-g 的倒数。 A、对 B、错
1

正确答案：A 解析：讲义 P56。 86 4. 在估算被评估企业“相关参数”时，需要根据可比公司价值比率的时限，相应的估算被评估企业“相关参数”的时限。 A、对 B、错正确答案：A 解析：讲义 P77。 90 5. 市场法评估中最后需要将非经营性资产加回。 A、对 B、错正确答案：B 解析：加回非经营资产这一步骤通常不适用市场法估算少数股权价值。 84 6. 在进行价值比率修正时，需要注意 WACC 是全投资税后现金流口径的，对应于 NOIAT 价值比率，其他口径的价值比率对应的折现率估算则需要利用转换系数将 WACC 转换为其他口径的折现率。 A、对 B、错
2

正确答案：A 解析：讲义 P66。 88 7. 价值比率选择的一般原则包括：对于一些高科技行业或有形资产较少但无形资产较多的企业，盈利类价值比率可能比资产类价值比率效果好。 A、对 B、错正确答案：A 解析：讲义 P80。 71 8. 进行市场法评估时，通常应该进行最低营运资金需求量与实际拥有量差异调整。 A、对 B、错正确答案：A 解析：讲义 P15.，这是市场法评估的操作步骤之一。 91 9. 交易案例比较法就是在近期合并、收购案例中选择与被评估企业相同或相似的交易标的作为“对比案例”，利用对比案例作为“对比对象”估算被评估企业价值的一种市场法评估技术。
3

企业价值评估中的问题及案例分析

企业价值评估中的问题及案例分析内容介绍第一部分企业价值评估中的问题第一节企业价值评估指导意见（试行）概述第二节以报告为主线表现的问题第二节具体操作中表现的问题第二部分企业价值评估案例分析第一部分企业价值评估中的问题第一节企业价值评估指导意见（试行）概述 1.1 企业价值评估指导意见（试行）的颁布 1.2 企业价值评估指导意见颁布的意义 1.3 企业价值评估指导意见在评估准则体系中的作用 1.4 企业价值评估的突破点 1.5 相比资产评估操作规范的不同之处 1.1 企业价值评估指导意见（试行）的颁布为了规范企业价值评估行为， 2004年12月30日中国注册资产评估协会，以中评协［2004］134号文“中国资产评估协会关于印发《企业价值评估指导意见（试行）》的通知”正式予以发布，自2005年4月1日起施行。《企业价值评估指导意见（试行）》的颁布是中国资产评估的一场重大变革。 1.2 企业价值评估指导意见颁布的意义 1）《企业价值评估指导意见（试行）》突破了目前关于企业价值评估所存在的认识误区，对注册资产评估师执行企业价值评估业务提供了重要的指导作用，开创了中国企业价值评估的新局面。 2）促使资产评估机构和注册资产评估师按照统一的执业规范开展企业价值评估业务，有利于提高评估工作质量和注册资产评估师的业务素质、业务水平，从而更好地维护社会公共利益和资产评估各方当事人合法利益。 3）促进企业价值评估经验的交流，代表着企业价值评估实践的总结和升华，构成了中国资产评估理论的重要组成部分。指导意见的实施一方面标志着我国评估理论水平的提高，另一方面也有利于推动国内和国际间评估经验的交流，提升了我国评估在国际评估行业中的地位和影

学士学位论文开题报告范例

学士学位论文开题报告范例科学技术学院毕业设计(论文)开题报告题目:试探IBM发展史对我国电子企业经营模式的启发学科部: 财经学科部专业: 工商管理班级: 082班学号: 7040208087 姓名: 王鹏指导教师: 邹江填表日期: 2011 年 11 月 15 日一、选题的依据及意义: (一)选题依据电子行业的发展至今只有不到一百年的时间，却给人们的生活带来了翻天覆地的变化。近年来，随着科技的发展，以手机、电脑、电器以及各大机构所管理使用的智能系统等为代表的高科技电子终端产品逐渐覆盖了人们的日常生活，成为了大部分社会人士工作生活的必须品。单是从民用电子产品来看，电视、手机、电脑等产品在大众家庭中的普及和更新换代的速度就快的令人难以想象。同时，电子产业高速扩张的市场也使得众多电子企业的规模逐渐发展壮大;就整个国际市场来看，以IBM，苹果，索尼等企业为首的高科技电子电器企业通过它们独特的经营理念和经营模式获得了巨大的成功，不仅将电子产业推向巅峰，更重要的是提高了人们的生活质量和生活水平，为人们的沟通，社会的发展和信息的传播提供了良好平台。从近几年的行业状况分析，这一领域包括上市公司在内的主要企业业绩大都不同程度上有所提升，特别是现代信息技术基础型领域的集成电路行业更是出现明显的扩增。巨大的市场需求正等待一股新生力量的加入。而我国作为近几十年来发展迅速的经济大国，国内也正在不断地涌现出新兴的电子企业。正所谓一家优秀的企业首先需要懂得借鉴优秀的管理经营模式，我们可以通过对国外龙头电子企业例如IBM

发展过程中的一些营销技巧，策略，管理方法等的研究，来探讨和分析先进管理经营理念和模式究竟对我国的电子产业及电子企业发展有何启发。IBM作为一家历史悠久，且在国际市场颇具影响力的电子产品公司，不管在管理经验，运作模式还是发展战略上都是非常出色并且值得学习借鉴的。因此，不论从理论上看，还是实际上看，研究IBM的运作经营模式对我国国内电子企业的发展都是具有重要意义的。 (二)选题意义从理论意义上看，高科技电子终端产品的市场需求是非常高的，在如今的科技高速发展情况下，产品的更新换代速度飞快，人们对更加新颖、更加实用、功能更加全面的电子产品都如饥似渴，电子产业在拥有良好的市场的前提下，想要发展的话就必须拥有良好的运作经营模式和远大的发展战略。而实际上国内的技术水准已经与国外许多优秀电子企业的水准不相伯仲，可是由于经营管理经验的不足，使得大部分国内的电子企业陷入相互效仿的“山寨”恶性怪圈。想要走出这个怪圈，就有必要对国外的一些先进的运营模式进行了解、分析和借鉴。从现实意义上看，电子技术引领着21 世纪的发展潮流，代表当今生产力的发展方向，促进资源的优化配置，使电子信息的重要生产要素和战略资源作用得到有效发挥，从而不断推动产业升级，提高社会劳动生产力和生产效率。特别是对企业中产业升级具有极大的推动作用。国内的许多电子产业才刚刚起步，大多数企业都还在缓慢的摸索前行，对于如何推销电子产品，如何选择市场方向等等都还处于开始的阶段，没有找到明确的方法。而国外的电子技术和产业水平都已经非常成熟，对于企业如何起步，如何推广，可能面临什 1 么样的难题和阻碍都非常的了解;这些都是我国国内新兴电子技术企业所迫切需要的经验以及产业发展壮大的指路明灯。二、国内外发展现状及发展机遇(含文献综述):

企业价值评估中问题及案例分析

为了规范企业价值评估行为， 2004年12月30日中国注册资产评估协会，以中评协［2004］134号文“中国资产评估协会关于印发《企业价值评估指导意见（试行）》的通知”正式予以发布，自2005年4月1日起施行。《企业价值评估指导意见（试行）》的颁布是中国资产评估的一场重大变革。 1.2 企业价值评估指导意见颁布的意义 1）《企业价值评估指导意见（试行）》突破了目前关于企业价值评估所存在的认识误区，对注册资产评估师执行企业价值评估业务提供了重要的指导作用，开创了中国企业价值评估的新局面。 2）促使资产评估机构和注册资产评估师按照统一的执业规范开展企业价值评估业务，有利于提高评估工作质量和注册资产评估师的业务素质、业务水平，从而更好地维护社会公共利益和资产评估各方当事人合法利益。 3）促进企业价值评估经验的交流，代表着企业价值评估实践的总结和升华，构成了中国资产评估理论的重要组成部分。指导意见的实施一方面标志着我国评估理论水平的提高，另一方面也有利于推动国内和国际间评估经验的交流，提升了我国评估在国际评估行业中的地位和影响力。 1.3 企业价值评估指导在评估准则体系中的作用我国资产评估准则体系划分为业务准则和职业道德准则两个部分。资产评估业务准则在纵向关系上分为四个层次: 资产评估基本准则；

2020年课题开题报告案例精选

课题开题报告案例精选一、选题的缘由及课题研究的背景从中学数学课堂教学的层面上来说，本课题的选择是基于以下的一些主要因素：（1）新课程实施以来，特别是新课标教学要求颁布以来，由于新教材留给老师的空间很大，不少老师对现在新的中学数学教学要求的把握以及在课堂中有效地落实好教学目标和要求还存在着“新教材老要求、新要求老套路”等问题，这些严重影响了课堂教学有效度的达成。（2）课堂教学中，教师讲的多，包办的多，许多本该达到解释水平的课，不少教师将此下降为记忆水平，“满堂灌”或“满堂问”（填空式问答，懂的要问、不懂的不问）；有的课把教学混同于学科习题机械训练和简单强化，“表面上像探究，实际上是讲解”，大部分学生还处于被动接受的地位，思考力水平明显下降。不少老师对一些主要课型的教学策略和教学模式还停留在原有教学理念和教学要求的层面上。（3）课堂教学的预设设计与课堂动态生成性调控脱节。当堂的学习质量和效益明显偏低。与本课题相关的研究，中学数学界一直没有停止过，在近期还逐渐趋热。有的侧重于有效教学的策略研究，有的侧重于有效学习方式的研究。特别是最近郑毓信教授的研究文章“数学教学的有效性与开放性”（见课程·教材·教法xx第7期P.28），从新课程实施以来数学教学有效性研究的兴起，什么是有效的数学教学，数学教学有效性研究需注意的问题等角度，进行了阐述和剖析。这些研究对本课题有着积极的指导意义。但从总体上看,有效的课堂教学的成功模式

还远没有建立起来,尚未取得突破性的进展，特别是缺少成功的有效课堂教学的案例研究。本课题着力于课堂有效性教学的案例剖析，从微观的操作层面入手，通过对案例的收集、分析、反思、提炼等，形成提高中学数学课堂有效性教学的具体策略和方式方法。因此，本课题的研究，对当前的课堂教学更具有现实意义。二、研究的主要内容 1、核心概念的界定有效性：“有效”在现代汉语词典中的释义为能实现预期目的。有效性亦指能实现预期目的。本课题中的预期目的即指省中学数学新课标教学要求。有效性教学：以省中学数学教学要求为基准，教师在实施单位时间的教学行为后，引起学生具体的进步和发展。首先，发展就其内涵而言，指的是知识、技能，过程、方法与情感、态度、价值观三者（三维目标）的协调发展。通俗地说，课堂教学的有效性是通过课堂教学活动，学生在学业上有收获，有提高，有进步。有效性教学包括以下三重涵义：一是有效果：指教学活动结果与预期教学目标的吻合程度；二是有效率：教学活动是一种精神性的生产活动。教学效率可表述为：教学效率=有效教学时间÷实际教学时间；三是有效益：指教学活动收益、教学活动价值的实现，这里不仅仅是知识和方法的掌握，还有思维水平的发展和对数学本质的理解。案例研究：案例是包含了一个或多个真实疑难问题的情境描述。本课题中的案例指：中学数学课堂教学的典型课例实录。这里的典型

DCF估值法公式及案例全解析

现金流量折现模型价值其中：n为资产的年限； CF t为t年的现金流量； r为包含了预计现金流量风险的折现率。现金流量折现法运用前提现金流量折现法是建立在完全市场基础之上的,它应用的前提条件是,企业的经营是有规律的、并且是可以预测的,包括：（1）资本市场是有效率的,资产的价格反映资产的价值。企业能够按照资本市场的利率,筹集足够数量的资金资本市场可以按照股东所承担的市场系统风险提供资金报酬。（2）企业所面临的经营环境是稳定的,只要人们按照科学程序进行预测,得出的结论会接近企业的实际,即科学的预测模型可以有效防止经营环境的不确定因素,从而使预测变得更加科学。（3）企业的经营是不可逆的,企业投资、融资决策具有不可更改性,一旦做出决策,做便无法更改。同时企业满足持续经营假设,没有特殊情况,企业将无限期地经营下去。（4）投资者的估计是无偏差的,投资者往往都是理性的投资者,可以利用一切可以得到的企业信息进行投资决策,对于同一企业,不同的投资者得出的结论往往是相同的。 [编辑] 现金流量折现法的局限性由于目前的现金流量折现方法存在种种假设前提,而现实的资本市场和投资者素质往往无法达到其要求的条件,因此在利用现金流量折现方法进行评估时会出现各种问题,主要表现在：（1）没有反映现金流量的动态变化由于企业的现金流量时刻处干变化之中,而且现金流量是时间、销售收入等参数的变化函数,必然导致依赖于现金流量的企业价值也处于动态变化之中。但是在前面的评估模型中,忽视了现金流量的动态变化,单单依靠线性关系来确定现金流量,使评估结果更多地表现为静态结论。

（2）不能反映企业财务杠杆的动态变化由于企业在经营中会根据环境的变化而改变企业的举债数额和负债比率,引起财务杠杆的波动,从而使企业的风险发生波动。一般情况下,这种风险的变化要在现金流量或者折现率中得到反映。但是目前的评估模型只是从静止的观点进行价值评估,忽视了这种财务杠杆和财务风险的变化。（3）现金流量的预测问题目前的现金流量预测是将现金流量与销售收人和净利润的增长联系起来,虽然从表面上看两者具有相关性,但是在实际中,净利润与现金流量是相关的,这其中主要是企业对会计政策的调整以及避税等手段的运用,出现净利润、销售收人与现金流量不配比的现象。现金流量的波动与企业的经营活动、战略投资计划和筹资活动中,影响现金流量的是付现销售收入和付现销售成本,因此,在具体预测现金流量时,应该以付现的收人和成本为基础,而不应该以销售收入为基础。（4）折现率的确定问题目前的评估方法,对折现率的选取一般是在企业资金成本的基础上,考虑财务风险因素选取的。在具体评估企业价值时,一般会以静止的方法确定折算率,以目前资本结构下的折现率进行企业价值评估,即折现率是固定的。但是在实际中,由于企业经营活动发生变化,企业的资本结构必然处干变化之中,导致企业风险出现变化,进而影响到资本结构中各项资金来源的权重,导致折现率的波动,从而引起企业价值评估结果出现变化。为了克服上述缺陷,必然要对现有的现金流量折现评估模型进行分析、改进。对现金流量的预测要考虑其动态波动性,要分析财务风险变化对企业价值评估的影响,由于预测数据直接影响评估结果是否客观和准确,影响到评估价值的高低,因此必须慎重。现金流量折现法下的企业估价分析企业估值就是对持续经营中的企业的经济价值进行的计量，其目的是帮助投资者和管理当局制定和改善决策。企业估值是现代金融学的重要组成部分，自20世纪80年代以来，随着经济金融化的不断发展和深入，企业价值理论已成为西方企业管理的核心内容。对企业进行估值是企业一切金融政策的前提和依据，对于企业管理者而言，在进行投资与融资决策之前，要对企业价值进行评估，采纳可使企业价值达到最大化的财务决策，对于投资者而言，做出是否投资于某企业的依据是对该企业的估值。Pabfo（2001）把企业估值的用途归纳为以下方面：确定企业首次发行（IPO）的价格；设计价值创造基础上的激励项目；确定主要的价值创造来源；为企业持续经营中的并购行为提供决策参考，帮助制定阶段性计划；用于企业的买卖动作，并为行业整合提供价值基础；对上市公司估值，以确定是否持有股票，寻找被市场低估的企业进行套利投资。本文主要介绍现金流量折现法在企业估值中的应用。一、现金流量折现模型价值