货币市场
第六章金融理论与实务作业
关键词
货币市场：指以期限在1年以内的金融工具为媒介进行短期资金融通的市场。市场中金融工具的特点：期限短、流动性强、安全性高，类似于货币，交易此类金融工具的市场就被形象地称为“货币市场”。
同业拆借市场：金融机构同业间进行短期资金融通的市场。其参与主体仅限于金融机构，是信用拆借。
上海银行间同业拆放利率(Shibor)：是由我国信用等级较高的商业银行等金融机构组成报价团自主报出的人民币同业拆出利率计算确定的算术平均利率。是单利、无担保、批发性利率。
回购协议：证券持有人在卖出一定数量证券的同时与证券买入方签订的协议。双方约定在将来某一日期由证券的出售方按约定的价格再将其出售的证券如数赎回，其实质是以一笔证券为质押品而进行的短期资金融通。质押品的证券主要是国库券、政府债券或其他有担保债券，也可以是商业票据、大额可转让定期存单等其他货币市场工具。
逆回购协议：证券的买入方在获得证券的同时与证券的卖方签订的协议。双方约定在将来某一日期由证券的买方按约定的价格再将其购入的证券如数返还。
国库券：是中央政府发行的，用于弥补年度财政赤字或调节
经济的，期限在1年以内的短期债券。
货币市场基金：是集合众多小投资者的资金投资于货币市场工具的基金。其特点是：安全性高、流动性强。
贴现：银行承兑汇票的持有人在持有汇票期间有融资的需要，将还没到期的银行承兑汇票转让给银行，银行按照票面金额扣除贴现利息后将余额支付给原持票人的行为。
转贴现：银行承兑汇票到期前贴现银行也出现了融资需要，则贴现银行将已贴现的银行承兑汇票转让给其他商业银行的行为。
再贴现：贴现银行将已贴现的银行承兑汇票转让给中央银行的行为。
美国式招标：在国库券发行市场中，财政部接收出价最高的订单，出价最高的购买者首先被满足，然后按照出价的高低顺序，购买者依次购得国库券，直到所有的国库券售完为止，每个购买者支付的价格都不相同的招标方式。
荷兰式招标：在国库券发行市场中，国库券的最终发行价格按所有购买人实际报价的加权平均价确定，不同的购买人支付相同的价格的招标方式。
一级交易商：是指具备一定资格、可以直接向国库券发行部门承销和投标国库券的交易商团体，一般包括资金实力雄厚的商业银行和证券公司。
商业票据：是一种由企业开具，无担保、可流通、期限短的
债务性融资本票。一般是由信誉卓越的大公司发行，期限较短，一般不超过270天，通常在20至45天之间。
银行承兑汇票：由银行签名盖章，承诺在汇票到期日承担最后付款责任的汇票。
中央银行票据：是中央银行向商业银行发行的短期债务凭证，其实质是中央银行债券。其期限短，大多在一年以内。其发行目的是减少商业银行可贷资金量，进而减少市场中的货币流通量。
大额可转让定期存单（缩写为CD）：是由商业银行发行的具有固定面额、固定期限、可以流通转让的大额存款凭证。主要是为了规避“Q条例”对银行存款利率的限制。
复习思考题
1、如果你是一位中央银行的决策者，你该如何考察货币市场的功能？又该如何考虑充分发挥货币市场的功能？
答：主要考察以下四个功能：
1）融资功能：货币市场是政府、企业调剂资金余缺、满足短期融资需要的市场。
2）流动性管理功能：货币市场是商业银行等商业机构进行流动性管理的市场。
3）金融调控功能：货币市场是一国中央银行进行宏观金融调控的场所。
4）价格导向功能：货币市场是市场基准利率生成的场所。
主要通过以下措施发挥功能：
1）制订并完善有关货币市场法律法规。如《同业拆借管理办法》、《中华人民共和国银行管理暂行条例》、《同业拆借管理试行办法》、《合同法》、《中华人民共和国票据法》、《大额可转让定期存单管理办法》、《关于大额可转让存单转让问题的通知》等。
2）培育壮大货币市场主体机构数量，规范发展提升货币市场主体机构质量。
3）鼓励货币市场金融工具创新，拓宽融资渠道。
4）进一步推动利率市场化，培育中国货币市场基准利率体系，提高金融机构自主定价能力，指导货币市场产品定价，完善货币政策传导机制。
5）政府发行、购销国库券，央行公开市场业务等政策操作以充分实现金融调控功能。
2、企业为何参与货币市场的交易活动？
答：企业参与货币市场交易活动的原因：
1）流动资金快速周转决定了企业生产经营中最大量、最经常的融资需求是短期融资，企业可以从货币市场以回购协议、发行商业本票、贴现银行承兑汇票、出售国库券、大额可转让定期存单等方式，及时、低成本地筹集大规模的短期资金。
2）企业为提高暂时闲置的流动资金的利用效率可通过购买
国库券、商业票据等货币市场工具达到安全性、流动性和收益性相统一的投资目的。
3、作为居民个人，你能通过怎样的方式参与货币市场的交易活动？
答：作为居民个人，我可以通过以下方式参与货币市场的交易活动：
1）通过商业银行、证券公司等金融机构参与国库券的流通市场，直接参与货币市场交易活动。
2）通过投资于具有安全性高、流动性强的货币市场基金间接参与货币市场工具投资。大多数的货币市场基金允许基金持有人用基金账户签发支票、支付消费账单，这些特点使其通常被作为进行新的投资之前暂时存放现金的场所，既可以获得高于活期存款的收益，又可以随时赎回用于投资。
4、中央银行怎样影响同业拆借市场利率？
答：1）调整法定存款准备金率。例如，央行上调法定存款准备金率，则商业银行等金融机构持有的超额准备金减少，同业拆借市场上的资金供给相应减少，同业拆借市场利率随之上升。反之亦然。
2）利用回购协议。央行灵活掌握回购协议或逆回购协议操作期限和规模，以实现投放货币刺激经济缓解支付清算压力，降低同业拆借利率，或回笼货币，减少市场流动性，提高同业拆借利率的目的。
3）发行“中央银行票据”。央行发行央票回笼市场资金，紧缩货币，以达到提高同业拆借利率的目的。
4）再贴现和再贷款。利用再贴现和再贷款政策操作影响商业银行短期资金规模和成本，进而达到影响同业拆借利率的目的。
5、查一查我国20世纪90年代初期有关同业拆借市场的资料，看看违章拆借有哪些表现？
答：我国20世纪90年代初期有关同业拆借市场的违章拆借有以下表现：
1）部分地区金融机构违反《中华人民共和国银行管理暂行条例》和《同业拆借管理试行办法》有关资金拆借的规定，各商业银行及其他金融机构违规成立了办理同业拆借业务的中介机构，同业拆借业务操作流程中的违规现象严重。2）部分拆借机构超过自身承受能力大量拆借资金，致使拆借资金到期无法清偿，拆借市场秩序混乱。
3）各个办理同业拆借业务的中介机构肆意延长拆借期限，提高同业拆借利率，扭曲了其市场基准利率的功能，影响银行的正常经营，扰乱了金融秩序。
6、什么是回购协议？什么是逆回购协议？比较两者之间的关系。
答：1）回购协议：证券持有人在卖出一定数量证券的同时与证券买入方签订的协议，双方约定在将来某一日期由证券
的出售方按约定的价格再将其出售的证券如数赎回。
2）逆回购协议：证券的买入方在获得证券的同时与证券的卖方签订的协议，双方约定在将来某一日期由证券的买方按约定的价格再将其购入的证券如数返还。
3）两者关系：是一个事物的两个方面，同一项交易，从证券提供者的角度看是回购，从资金提供者的角度看是逆回购，一项交易究竟被称为回购或是逆回购主要取决于站在哪一方的立场上。
7、中央银行是如何利用回购市场的？
答：1）央行灵活掌握逆回购协议操作期限和规模，暂时性的买入政府债券，以实现投放更多的货币、刺激经济，缓解商业银行的支付清算压力。
2）央行灵活掌握回购协议操作期限和规模，回笼资金，减少市场流动性。
3）央行通过回购协议资金利率的提高或降低，达到影响货币市场资金价格的目的。
4）回购协议对债券市场的冲击要小于直接买卖债券对市场产生的冲击，而且由于回购协议是自动清偿的，因此当经济形势出现新的变动时可以使中央银行具有更强的灵活性。
8、什么原因导致我国国库券市场发展滞后？
答：导致我国国库券市场发展滞后的原因有：
投资主体投资意识不强，80年代初期的强制性公债影响了国
债的信誉和投资者的热情；国库券发行市场中的一级交易商数量偏少，机构投资者群体有待加强培养。
中央政府对国库券弥补年度财政赤字和调节经济的功能认识不够充分，1996年公开市场业务启动后，间隔6年又才继续发行了355亿的国库券。
国库券的发行规模小，类别单一，虽有较快增长，但可供市场交易国库券存量偏小。
我国证券市场体系不发达，制约了国库券发行流通的途径。
9、国库券市场发展不起来会产生怎样不良的影响？
答：国库券市场发展不起来会产生的不良影响有：
1）融资方面。政府国库的收支面临先收后支的矛盾，有严重年度财政赤字时，不能滚动发债，以获得低息、长期的资金来源用以弥补。
2）投资方面。企业、个人、金融机构等减少了获取短期收益的投资渠道。
3）流动性管理方面。商业银行等金融机构通过国库券交易管理流动性的能力降低。
4）货币政策操作方面。限制了央行在流通市场上参与国库券买卖的公开市场业务操作能力。
5）利率导向方面。国库券市场发展不起来影响无风险收益的形成，进而影响金融市场金融工具的定价问题。
6）金融创新方面。国库券作为一种良好的金融基础工具，
国库券市场发展不起来将影响金融工具和金融业务的创新，例如，国库券在回购协议市场中的利用会因此受损。
10、想一想，为什么商业票据的融资成本低于银行贷款的成本？
答：商业票据的融资成本低于银行贷款的成本的原因：
1）商业票据融资属于直接融资方式，银行贷款属于间接融资方式。
2）发行主体或其控股股东一般是具有显赫声誉和雄厚的经济实力的大型制造业公司，信誉良好，安全性高。
3）大多数的商业票据发行人都尽量利用商业银行的贷款承诺来为他们的商业票据提供支持，降低了商业票据购买者的风险，降低了票据利率的水平。
11、从中国国情出发，你认为我国发展商业票据市场最主要的障碍有哪些？
答：我国发展商业票据市场最主要的障碍是：
1）我国目前还不允许各类企业发行这种没有交易背景、纯粹为了融资的典型商业票据。在1995年颁布的《中华人民共和国票据法》第十条明确规定：“票据的签发、取得和转让应当遵循诚实信用的原则，具有真实的交易关系和债权债务的关系。”表明我国的《票据法》将票据仅仅作为商品交易支付和结算的工具，并不希望票据当事人利用票据进行纯粹的融资活动。
2）商业信用基础薄弱，票据投资人不够广泛，货币市场不够充分发达，都制约着商业票据市场的发展。
12、商业票据市场的发展将会对商业银行的经营产生怎样的影响？商业银行应如何应对不良影响？
答：商业票据市场的发展将会使得商业银行的短期贷款业务发生萎缩，银行经营面临着巨大的挑战。银行为应对这一不良影响开发了贷款承诺，即银行承诺在未来的一定时期内，以确定的条款和条件向商业票据的发行人提供一定数额的贷款，因此，银行要向商业票据的发行人收取一定的承诺费。
13、为什么我国的再贴现规模持续萎缩？
答：我国的再贴现规模持续萎缩的原因：
1）再贴现只针对银行承兑汇票进行，其品种的单一性限制了再贴现规模的增长。
2）我国目前薄弱的社会信用基础限制了汇票的发行规模，进而影响到银行承兑汇票市场和贴现市场的规模，最终致使再贴现规模持续萎缩。
14、你觉得我国现在有必要发展大额可转让定期存单吗？其市场前景如何？
答：我国现在有必要发展大额可转让定期存单市场原因是：1）现在商业银行间竞争的加剧和通货膨胀使得商业银行难以吸收存款，通过主动发行大额可转让定期存单增加负债是商业银行获取资金、满足流动性的一个良好途径，商业银行
不必再持有大量的、收益较低的流动性资产。
2）面额大、不记名、二级市场发达是大额可转让定期存单的典型特征，到期前可随时转让流通，具有与活期存款近似的流通性，同时又拥有定期存款的收益水平，极好地满足了大宗短期闲置资金拥有者对流动性和收益性的双重要求，使其成为众多投资者的积极参与对象。
我国大额可转让定期存单的市场前景：主动性负债管理工具和流动性、收益性兼具的投资工具的特性，使大额可转让定期存单市场的发展前景十分广阔。
货币政策工具
货币政策工具概述 --浅谈我国中央银行货币政策工具 一、简介 要了解货币政策工具，首先来认识一下货币政策。货币政策是指一国货币当局（主要是中央银行）为实现特定的宏观经济目标而采用的各种控制和调节货币供给、银行信用及市场利率等变量的方针、措施的总称。货币政策主要包括四方面内容：政策目标、中介指标、操作指标和政策工具。货币政策工具是中央银行为达到货币政策目标而采取的手段。货币政策的作用过程是通过运用货币政策工具来控制操作指标和中介指标，最终实现政策目标。 二、央行货币政策工具的法律解释 中国人民银行法第二十三条关于货币政策工具的规定： 中国人民银行为执行货币政策，可以运用下列货币政策工具： (一)要求银行业金融机构按照规定的比例交存存款准备金; (二)确定中央银行基准利率; (三)为在中国人民银行开立账户的银行业金融机构办理再贴现; (四)向商业银行提供贷款; (五)在公开市场上买卖国债、其他政府债券和金融债券及外汇; (六)国务院确定的其他货币政策工具。 中国人民银行为执行货币政策，运用前款所列货币政策工具时，可以规定具体的条件和程序。 本条是关于中国人民银行运用的货币政策工具的规定，这是法律层面上对央行运用货币政策工具的解释。 三、种类 根据货币政策工具的调节职能和效果来划分，货币政策工具可分为以下四类： （一）常规工具 或称一般性货币政策工具，是最主要的货币政策工具，包括： ①存款准备金制度 ②再贴现政策 ③公开市场业务 被称为中央银行的“三大法宝”。主要是从总量上对货币供应量和信贷规模进行调节。 （二）选择工具 常见的选择性货币政策工具主要包括： ①消费者信用控制； ②证券市场信用控制； ③不动产信用控制； （三）补充工具 除以上常规性、选择性货币政策工具外，中央银行有时还运用一些补充性货币政策工具，对信用进行直接控制和间接控制。包括：
货币市场现状
货币市场现状 公司内部档案编码：[OPPTR-OPPT28-OPPTL98-OPPNN08]
中国货币市场现状，问题以及发展趋势研究0315141 031514128 雷晰楚 摘要货币市场就其结构而言，包括同业拆借市场、票据贴现市场、短期政府债券市场、证券回购市场等。货币市场产生和发展的初始动力是为了保持资金的流动性，它借助于各种短期资金融通工具将资金需求者和资金供应者联系起来，既满足了资金需求者的短期资金需要，又为资金有余者的暂时闲置资金提供了获取盈利的机会。但这只是货币市场的表面功用，将货币市场置于金融市场以至市场经济的大环境中可以发现，货币市场的功能远不止此。货币市场既从微观上为银行、企业提供灵活的管理手段，使他们在对资金的安全性、流动性、盈利性相统一的管理上更方便灵活，又为中央银行实施货币政策以调控宏观经济提供手段，为保证金融市场的发展发挥巨大作用。 关键词：货币市场货币问题发展趋势 货币市场现状 经过二十多年的发展，我国的货币市场得到了长足的发展。改革开放以来，我国客观上采取了“先资本市场，后货币市场”的发展思路，这一方面是由于对货币市场功能认识上的不足，另一方面，发展金融市场的动因不是从完善金融市场以至经济和金融的可持续发展出发，而是从救急出发。改革开放以来，制约我国经济发展的最主要的因素是资金问题，尤其是长期资金问题，而由于通过资本市场所筹集的正是长期资金和永久性资金，恰恰能够解决这一问题，因此，资本市场成为金融市场发展的重点，而货币市场的发展则明显滞后，具体来说，从时间顺序上看，我国从1981年发行国库券（5
年期）到上个世纪80年代末发行股票，并于1991、1992年成立了沪深两大证券交易所，到现在为止，已经历了20余年的时间，资本市场发展已相对成熟，而最早发展的货币市场子市场——同业拆借市场只到1986年才有了比较明显的发展，其他子市场的发展则更加滞后。从年交易规模看，拆借市场以万亿计、票据市场以千亿计，资本市场则以千万亿计。从发展状况来看，股票市场、国债市场发展虽有所起伏，但总体上呈平稳发展并不断提高的态势，而拆借市场则三起三落，从1999年起，才规范地发展起来，票据市场目前仍处在起步阶段。由于货币市场在发展上的严重滞后，客观上造成了整个金融市场的“瘸腿”现象，破坏了货币市场和资本市场的协调发展，阻碍了金融市场的完善并弱化了其对社会主义市场经济的推动作用。因此，我们有必要全面分析货币市场的功能，重新审视它在金融市场和市场经济中的作用，给货币市场一个应有的评价，充分重视货币市场的发展。 货币市场问题 货币市场主要由拆借市场、票据市场、大额定期存单市场和短期债券市场等组成。拆借市场银行间同业拆借市场是货币市场的核心组成部分，我国同业拆借市场存在的主要问题：交易行为相仿；拆借金用途缺乏有效监管；缺乏经纪人制度；同业拆借利率不稳定；地区发展不平衡。我国证券回购市场存在的问题：1.证券回购业务中普遍存在着买空卖空行为，即双方交易时并没有真实的、足额的国债和金融债券。金融机构间进行这种“假回购”业务，实际上是在变相拆借资金；2.一些机构通过发售国库券代保管单等形式变相吸收企业和居民存款，然后用于充实支付周转金和投资，或通过买入返售证券形式(转拆)变相发放贷款获取利差。其实质是非(银行)金融机构办银
货币市场考试试题
货币市场考试试题 -----------------------作者：
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第六章货币市场 一、单项选择题 1.同业拆借拆入资金最长期限为3个月的金融机构，不包括( )。 A．金融资产管理公司B．金融租赁公司C．城市信用合作社D．汽车金融公司 2.同业拆借市场上交易的主要是( )。 A．商业银行存放在中央银行存款账户上的超额准备金B．企业账面上的富余资金 C．居民手中闲置资金 D．国际间流动的闲置资金 3.属于信誉拆借的是( )。 A．同业拆借B．回购协议C．国库券D．货币市场基金 4.同业拆借的参与主体目前只有( )。 A．政府B．金融机构C．工商企业D．国际组织 5.( )中国人民银行在第四季度《中国货币政策执行报告》中正式提出开展对大额可转让定期存单的研究工作。A．1998年B．2001年C．2003年D．2004年 6.期限最短的大额可转让定期存单是( )。 A．10个月B．14天C．隔夜D．7天 7.下列大额可转让定期存单与普通定期存款的区别不包括( )。 A．存单不记名 B．存单的二级市场不发达，不容易交易 C．存单面额大 D．将活期存款的流动性和定期存款的收益性合为一 8.大额可转让定期存单的面额通常在( )。 A．10万至1000万美元之间B．10万至100万美元之间 C．3万至10万美元之间D．1万至5万美元之间 9.美国于( )实现了利率市场化。 A．1983年6月B．1989年9月C．1989年3月D．1986年3月 10.我国中央银行票据的发行始于( )。 A．2002年B．1997年C．2005年D．2000年 11.2002年9月24日，人民银行发行中央银行票据，期限为( )个月、6个月和1年期。 A．5 B．3 C．2 D．1 12.( )《中华人民国票据法》颁布并执行。 A．2001年B．2003年C．1985年D．1995年 13.贴现银行将银行承兑汇票向( )进行转让，叫转贴现。 A．汇票付款人B．中央银行C．贴现企业D．其他商业银行 14.商业票据的期限通常在( )之间。 A．１０～３０天B．２０～４０天C．２０～４５天D．３０～６０天 15.( )融资特征使商业票据成为银行贷款的重要替代品。 A．低风险B．低成本C．高收益D．高流动性 16.有资格发行商业票据的公司是( )。 A．信誉卓越的大公司B．信誉良好的小公司C．信誉一般的大公司D．信誉一般的小公司 17.美国商业票据市场上，商业票据期限不超过( )。 A．180天B．270天C．360天D．400天 18.货币市场的特点是( )。 A．批发市场、大多数交易的交易额大B．批发市场，交易额小 C．零售市场，交易额大D．零售市场，交易额小 19.( )货币市场基金产生于美国。 A．1969年B．1971年C．1975年D．1980年 20.( )买卖国库券的市场被专业化地称为“公开市场”。 A．商业银行B．非银行金融机构C．中央银行D．有利于减少发行时间 21.下列有关交易商特点说法错误的是( )。
论中国货币市场
期末考查论文题目：论中国货币市场 学生姓名：黄鲜娣 学号：1104022321 专业班级: B11会计学3班 任课教师：庞耿业 学院：财经学院 2013年6月
论中国货币市场 摘要 20世纪80年代以来，在世界经济全球化和金融自由化的浪潮推动下，货币市场交易品种逐渐增加，交易规模持续增长，市场成员不断扩大。在货币市场发展的基础上，中央银行货币政策的间接调控方式的有效性在不断提高。但我国的货币市场还处于发展的初期，可供交易的货币市场工具还比较少，市场存在一定程度的分割，交易规模偏低。由于存贷款利率仍然受到管制，货币市场利率的变化对信贷市场等其他金融市场的影响还相对有限。本文对货币市场的发展现状和趋势进行了比较分析，从中国货币市场的发展现状及其问题出发, 论证了我国货币市场向多元化发展的必然性。 关键词：不完善改革政策效率 随着经济的快速发展，我国的货币市场也发生了各方各面的变化。 货币市场是进行短期资金融通的市场，是金融市场的重要组成部分，其交易工具通常是期限为1年或者1年以内的票据和有价证券。货币市场由短期国库券市场、同业拆借市场、票据贴现市场、可转让大额定期存单市场和短期证券市等子市场构成。 一、 近年来，中国的货币市场得到了快速发展。货币市场交易品种逐渐增加，交易规模持续增长，市场成员不断扩大。在货币市场发展的基础上，中央银行货币政策的间接调控方式的有效性在不断提高。但我国的货币市场还处于发展的初期，可供交易的货币市场工具还比较少，市场存在一定程度的分割，交易规模偏低。由于存贷款利率仍然受到管制，货币市场利率的变化对信贷市场等其他金融市场的影响还相对有限。 货币市场是金融市场的重要组成部份，其发展水平对于金融体制改革、商业银行经营方式的转变和中央银行货币政策操作都具有重要意义。国际经验显示，如果没有一个比较发达的货币市场，依赖市场机制的货币政策就无法有效地发挥其应有的作用。因此，建立一个完善而有效的货币市场，是中国进一步金融改革的重要内容。中国的货币市场由多个子市场所构成，其中包括拆借市场、回购市场、债券市场和票据市场。 （一、）拆借市场 同业拆借市场是货币市场的核心组成部分。拆借是指商业银行等金融机构以无担保的信用方式进行的短期融资交易。在现代银行制度下，存款机构必须交纳法定准备金；由于临时性大额支付会出现准备金不足，从而形成了金融机构短期拆借资金的需求。由于这种交易不需要抵押，交易双方通常通过在中央银行的准备金账户进行资金划拨，因此，在短期融资方式中，拆借具有效率最高的特点。据资料表明，中国的拆借市场产生于20世纪80年代。但在市场发展初期，由于缺乏其他货币市场和资本市场工具，拆借主要不是准备金管理的工具，而是经常作为调剂金融机构间中长期资金余缺的手段。自此，拆借成为当时突破贷款规模管理的主要形式，使非银行金融机构取得了大量资金，构成当时通货膨胀的重要原因之一。因此，理所当然地成为当时金融整顿的重点。
货币市场概述
货币市场概述 一、货币市场及其构成 货币市场是专门服务于短期资金融通的金融市场。货币市场中交易的金融工具一般都具有期限短、流动性高、对利率敏感等特点，具有“准货币”特性。 （1）同业拆借市场 （2）回购协议市场 （3）商业票据市场 （4）银行承兑汇票市场 （5）短期政府债券市场 （6）大额可转让定期存单市场 货币市场活动的主要目的：保持资金的流动性。一方面，满足资金需求者的短期资金需要（流入）；另一方面，为资金充裕者的闲置资金提供短期盈利机会（流出）。 二、货币市场构成 1、同业拆借市场：具有法人资格的金融机构或经过法人授权的金融分支机构之间进行短期资金头寸调节、融通的市场。 2、回购协议市场：通过回购协议进行短期资金融通交易的场所，包括正回购和逆回购组成，回购标的物主要有国库券或其他有担保债券、商业票据、大额可转让定期存单等。 3、商业票据市场：商业票据是指公司为了筹措资金，以贴现的方式出售给投资者的一种短期无担保的信用凭证。商业票据市场：就是这些公司发行商业票据并进行交易的市场。 4、银行承兑汇票市场：汇票指由出票人签发的委托付款人在见票后或票据到期时，对收款人无条件支付一定金额的信用凭证。由银行作为汇票的付款人，承诺在汇票到期日支付汇票金额的票据，称为银行承兑汇票，以此为交易对象的市场就是银行承兑汇票市场。包括一级市场，即发行市场，涉及汇票的出票和承兑；二级市场，即流通市场，涉及汇票的贴现与再贴现。 5、短期政府债券市场：短期政府债券指政府作为债务人，期限在一年以内的债务凭证。广义的短期政府债券不仅包括国家财政部门发行的债券，还包括地方政府及政府代理机构所发行的债券。狭义的短期政府债券则仅指国库券。一般所说的短期政府债券市场指的就是国库券市场。 6、大额可转让定期存单（CDs）市场：大额可转让定期存单（CDs）
国际金融-外汇市场和货币市场
外汇市场 一、概念 外汇市场：是指和以外币计价的等买卖的，是的主要组成部分。 国际上因、、等经济往来，总不免产生收支关系。但各国不同，要想在国外支付，必须先以本国货币购买外币；另一方面，从国外收到也必须兑换成本国货币才能在国内流通。这样就发生了本国货币与外国货币的兑换问题。两国货币的比价称或。西方国家为执行，影响，经常。所有买卖外汇的、专营外汇业务的、、进出口商,以及其他外汇供求者都经营各种及。这一切外汇业务组成一国的外汇市场。 外汇交易市场是个或间市场，它并非传统印象中的实体市场，没有实体的场所供交易进行，交易是透过电话及经由计算机终端机在世界各地进行，直接的是以具外汇交易资格的为主，他们的交易构成总体外汇交易中的，这些交易创造了外汇市场的交易巨额，也使外汇市场成为最具流通性的。 二、外汇市场分类 （1）按外汇市场的外部形态进行分类，外汇市场可以分为和。 ，也称为抽象的外汇市场，是指没有固定、具体场所的外汇市场。的主要特点是：第一，没有确定的开盘与收盘时间。第二，外汇买卖双方无需进行面对面的交易，者和需求者凭借电传、电报和电话等通信设备进行与外汇机构的联系。第三，各主体之间有较好的信任关系，否则，这种交易难以完成。 ，也称为具体的外汇市场，是指有具体的固定场所的外汇市场。有形外汇市场的主要特点是：第一，固定场所一般指外汇交易所，通常位于世界各国。第二，从事外汇业务经营的双方都在每个的规定时间内进行外汇交易。在时期，西方各国的外汇买卖主要集中在外汇交易所。但进入垄断阶段后，了外汇交易，致使外汇交易所日渐衰落。
（2）按外汇所受管制程度进行分类，外汇市场可以分为、和官方市场。 ：是指政府、机构和个人可以买卖任何币种、任何数量外汇的。自由外汇市场的主要特点是：第一，买卖的外汇不受管制。第二，交易过程公开。例如：美国、英国、法国、瑞士的外汇市场皆属于。 ：是指非法进行外汇买卖的市场。外汇黑市的主要特点是：第一，是在政府限制或法律禁止外汇交易的条件下产生的。第二，交易过程具有非公开性。由于发展中国家大多执行政策，不允许存在，所以这些国家的比较普遍。 ：是指按照政府的外汇管制法令来买卖外汇的市场。这种外汇市场对参与主体、汇价和交易过程都有具体的规定。在发展中国家，官方市场较为普遍。（3）按外汇买卖的范围进行分类，外汇市场可以分为和。 ：是指银行同业之间的外汇买卖行为及其场所。其主要特点是交易规模大。 ：是指银行与个人及公司客户之间进行的外汇买卖行为及场所。 三、外汇市场的特点 （1）24小时交易 由于全球金融中心的地理位置不同，全球各大外汇市场因时间差的关系，成为昼夜不停，全天24小时连续运作的巨大市场。惠灵顿，悉尼，东京，香港，法兰克福，伦敦，纽约等各大外汇市场紧密相联，为提供了没有时间和空间障碍的理想投资场所。只有星期六，星期日以及各国的重大节日，外汇市场才关闭。（2）巨大 外汇市场是世界上最大的金融交易市场，每天超过1.2万亿，高峰期甚至能超过30000亿。其规模已远远超过、等其他金融，财富转移的规模愈来愈大,速度也愈来愈快。 （3）有市无场 是通过没有统一操作市场的行商网络进行的，现代化通信设备和电子计算机大量应用于这个由和组成的无形市场。各国外汇市场之间已形成一个迅速、发达
货币市场：常见问题
第8单元货币市场 常见问题 1．应该怎样理解货币市场在金融体系中的重要性？ 货币市场是指以期限在1年以内的金融工具为媒介进行短期资金融通的市场。总体来看，货币市场具有交易期限短、流动性强、安全性高、交易额大等特点。 货币市场在金融体系中的重要性由其功能所决定。 首先，货币市场是政府、企业调剂资金余缺、满足短期融资需要的市场。如政府通过发行国库券可以调节国库收支平衡，流动资金短缺的企业可以通过签发商业票据满足其生产经营过程中的短期资金需求，而流动资金暂时闲置的企业也可以通过购买国库券、商业票据等货币市场工具，实现资金合理的收益回报，达到安全性、流动性和收益性相统一的财务管理目的。 其次，货币市场是商业银行等金融机构进行流动性管理的市场。流动性管理是商业银行等金融机构资产负债管理的核心，商业银行等金融机构通过参与货币市场的交易活动可以保持业务经营所需的流动性。 第三，货币市场是一国中央银行进行宏观金融调控的场所。在市场经济国家，中央银行为调控宏观经济运行所进行的货币政策操作主要是在货币市场中进行的。央行通过实行货币政策，改变基础货币投放状况，用以影响商业银行等金融机构的可用资金额和货币市场利率水平，进而影响商业银行等金融机构的信贷规模和其他利率水平，最终引起全社会投资和消费的变动，实现中央银行货币政策操作的目的。 第四，货币市场是市场基准利率生成的场所。基准利率是一种市场化的无风险利率，被广泛用作各种利率型金融工具的定价标准，是名副其实的市场利率的风向标，货币市场交易的高安全性决定了其利率水平作为市场基准利率的地位。货币市场利率是一国利率体系中的基准指标，是影响其他金融和经济指标的基础性变量。 由此可见，在微观金融领域，货币市场不仅为政府、企业、金融机构提供投融资场所，还为整个金融市场提供基准利率，为各种利率型金融工具确立定价标准；在宏观金融领域，如果缺乏一个发达的货币市场，中央银行的间接金融调控
货币市场特点
货币市场特点 ●参与者以机构投资者为主 ●单笔交易量大 ●仅凭信用维系交易 ●目的是短期融通资金 根据市场中投资工具的不同，货币市场可分为同业拆借市场、票据贴现市场、可转让大额定期存单市场和回购市场等子市场。 同业拆借 ●是金融机构之间相互融通资金的一种金融业务。 ●同业拆借的两个主要交易类型包括头寸拆借和同业借贷。 ●头寸拆借是指金融同业之间为了轧平头寸，补足存款准备金或减少超额准备进行的短期资金融通活动。 ●同业借贷是指金融同业间因为临时性或季节性的资金余缺而相互融通调剂。 再贴现率与转贴现率 ●再贴现率是中央银行用来控制商业银行融资成本进而控制货币供应量的重要手段。 ●转贴现率根据政策规定，由特先双方协定，也可参照再贴现率执行。 资本市场：（一）股票的定义 股票是股份公司为筹集资金发行的股权证明书。 二）股票的特征1.无期性2.参与性3.流动性4.风险性5.收益性 普通股是在股东权利内容上没有限制的标准型股票。普通股的股息随公司的盈利状况而变动。普通股股东具有的权利：公司决策参与权、具有优先认股权、具有利润分配权、具有剩余资产分配权 优先股可以优先于普通股按预定的分配率先取得股息。无论公司经营状况好坏，股息都固定不变。优先股的优先表现在两个方面：优先领取股息优先分配剩余财产不能参与公司经营决策 1.公募发行 公募发行是指以不特定的广大投资者为发行对象公开推销股票的方式。 2.私募发行 私募发行是指发行者只对特定的发行对象推销股票的方式。 债券是债务人依照法定程序发行，承诺按约定的利率和日期支付利息，并在特定日期偿还本金的书面债务凭证。 债券的特点有： （1）期限性 （2）安全性 （3）流动性 （4）收益性 债券与股票的区别： （1）持有者权利不同 （2）期限不同 （3）收益稳定性不同 （4）分配和清偿顺序不同 （一）证券交易所的特征
我国货币市场的现状与问题分析
我国货币市场的现状与问题分析 摘要：货币市场是金融市场的重要组成部分，其发展水平对于中央银行货币政策具有重要意义。但与资本市场的发展速度相比，中国货币市场仍存在问题，发展缓慢。 关键词：货币市场；现状；问题 伴随着经济金融体制改革的不断深入和金融创新的发展，我国目前的货币市场不断发展壮大，除了短期信贷市场以外，还有同业拆借市场、回购市场、商业票据市场等等。但从总体上来说，与资本市场的发展速度相比，特别是比起中央银行开展公开市场业务和再贴现政策操作所要求的货币市场工具、货币市场运行机制和纪律来看，中国货币市场的发展仍缓慢。 一、货币市场现状分析 （一）同业拆借市场 银行间同业拆借市场是货币市场的核心组成部分。在拆借市场上，商业银行等金融机构通过短期信用融资方式进行流动性管理。由于我国实行法定存款准备金制度，存款机构必须对中央银行交纳准备金，由于临时性大额支付会使存款机构出现暂时的准备金不足，从而形成拆借资金的需求。中国的同业拆借市场现实行的是“统一计划、划分资金、时贷时存、相互融通”的信贷管理办法。 目前，银行间同业拆借交易数额较小，而商业银行仍然保持了较高的超额准备金水平，其原因是多方面的。由于支付系统的原因，商业银行的法定准备金均由其总行在所在地人民银行集中交纳，而商业银行分支行又需要保留部分超额准备金以保证在当地的大额支付，这是超额储备较高的重要原因之一。由于超额准备水平较高，为了减少商业银行的财务负担，人民银行对超额准备金付息，目前超额准备金的利率为2.07%，这构成了拆借利率的下限。因为超额准备金利率较高，因此商业银行缺乏减少超额准备金的动机，从而使同业拆借，特别是隔夜拆借的需求下降。因此拆借市场的发展，还有待于进一步改革准备金制度并提高中央行支付系统的效率。 （二）回购市场 近年来，随着风险管理的加强，金融机构普遍需要更为安全的短期融资方式和工具。依托于银行间债券市场的发展，债券回购也得到了迅速的发展。为了规范管理，1995年8月9日，人民银行、财政部、证监会联合发布了《关于重申进一步规范证券回购业务有关问题》的通知，严禁回购交易中的买空卖空行为和非金融机构参与回购市场，证券交易所开办回购交易必须经人民银行批准，回购证券限于国债和金融债券，并且还确立了参与者登证和交易情况申报制度。 目前，参加银行间债券市场回购业务的市场成员已包括中资商业银行及授权
金融学问答题
一、现代货币银行学 第一章货币与货币制度 名词解释 1.一般等价物 2.货币 3.货币流通规律 4.纸币 5.电子货币 6.黄金的非货币化 7.货币制度 8.本位币和辅币 9.货币的无限法偿和有限法偿 10.金本位制 11.货币供应量 12.准货币 13.金融资产的流动性 14.Gresham’s law 问答题 1.什么是货币的本质特征？他在商品经济中发挥哪些主要功能？ 2.货币与普通商品有何异同？ 3.货币制度由哪些主要要素构成？ 4.为什么说纸币本位取代金本位是历史的进步？ 5.货币作为流通手段对商品交换产生了正反两方面的何种影响？ 6.比较说明金银复本位制的三种形式。 7.什么是金本位制下的金平价？金本位制下，汇率是如何稳定的？ 8.信用货币的流通量是如何影响经济的？ 9.什么是货币流通规律？ 10.什么是信用货币？它产生的基础是什么？ 11.试从金本位制的特点，说明货币制度从金币本位制到金块本位制及金汇兑本 位制的演变，以及金本位制为不兑换的信用货币制度所取代的原因。 12.货币供应量是根据什么来划分层次的？为什么说货币供应量层次的划分具有 重要的理论和现实意义？
第二章信用与利率 名词解释 1.基准利率 2.利率市场市场化 3.市场利率 4.单利与复利 5.信用工具 6.承兑 7.背书 8.名义利率与实际利率 9.流动性陷阱 10.商业信用与银行信用 11.租赁信用 12.经营性租赁、融资性租赁、服务性租赁 13.买方信贷与卖方信贷 14.商业本票与商业汇票 15.外国债券与欧洲债券 16.利息与利率 17.利率的期限结构与一般结构 18.利率的风险结构 19.费雪效应 问答题 1.中央银行向社会公众出售债券以减少货币供应，请运用可贷资金结构 分析该行动对利率的影响。 2.为什么说银行信用与产业资本的变动不一致？对此，你的看法是什 么？ 3.请简述分期付款、信用卡和消费信贷的实用程序。 4.请说明偏好理论与预期理论和市场分割线理论的关系。 5.试述借贷资本的特点。 6.试分析信用在资本主义经济中的作用。 7.信用在商品经济中有哪些职能？ 8.出现商业信用的原因是什么？ 9.比较商业信用和银行信用的特点，并说明两者之间的相互关系。 10.马克思是如何分析揭示利息的本质的？ 11.现代经济中，利率的杠杆作用体现在哪些方面？ 12.预期理论是如何解释利率的期限结构的？ 13.影响利率一般结构的因素有哪些？ 14.简要评述古典学派和该恩斯学派利率决定理论。 15.试讨论决定和影响利率水平的各种因素。 16.使用IS-LM模型解释下列情况是如何使收入和利率水平发生变动的： （1）政府税收减少； （2）公众流动性偏好提高； （3）政府支出减少，同时货币供应量增加。
货币市场(一)作业
第二章货币市场（一）作业 一、概念题 同业拆借市场票据市场贴现转贴现再贴现大额可转让定期存单 二、填空题 1、衡量货币市场的效率主要有三个指标，即货币市场的、和。 2、金融机构追求、和相统一的经营目标，是同业拆借市场形成和发展的内在动力。 3、银行是世界上最早实行存款准备金制度的中央银行。 4、作为金融机构最重要的基准利率之一，利率基本代表了市场资金的价格，许多浮动利率的融资工具在发行时都以它作为浮动的依据和参照。 5、我国同业拆借市场的兴起源于80年代制度的改革。 6、按发行主体划分，票据市场可分为和。 7、商业票据是大公司为筹措资金，以方式出售给投资者的一种短期无承偌凭证。 8、商业票据间接发行方式主要有三种形式，即、和。 三、单项选择题 1、货币市场最基本的功能是( )。 A．调剂资金余缺，满足短期融资需要 B．为各种信用形式的发展创造条件 C．为政府宏观政策调控提供条件和场所 D．有利于企业重组 2、同业拆借市场利率是市场的( )，对整个经济活动和宏观调控具有重要的意义。 A．官定利率 B．基准利率 C．浮动利率 D．市场利率 3、票据到期前，票据付款人或指定银行确认票据记明事项，在票面上做出承偌付款并鉴章的行为称为( )。 A．贴现 B．再贴现 C．转贴现 D．承兑 4、英文缩写LIBOR的含义为( )。 A．全国证券交易自动报价系统 B．中国同业拆借利率 C．伦敦同业拆放利率 D．美国纽约联邦基金市场 5、大额可转让定期存单是由( )首先发行的。 A．美国联邦银行 B．纽约花旗银行 C．英格兰银行 D．日本银行 6、同业拆借市场按拆借期限可分为( )。 A．有担保拆借市场和无担保拆借市场 B．头寸拆借市场和短期拆借市场 C．有形拆借市场和无形拆借市场 D．银行同业拆借市场和非银行金融机构同业拆借市场 7、银行承兑汇票的转让一般通过( )方式进行。 A．承兑 B．贴现
中国货币市场的现状与发展.docx
货币市场是金融市场的重要组成部分，其发展水平对于中央银行货币政策具有重要意义。1998年以来，人民银行的货币政策操作逐渐由直接调控转为间接调控，货币市场也在快速、稳健发展，货币市场与中央银行货币政策操作的联系更加密切，从而为中央银行货币政策的间接调控创造了重要的基础性条件。中国的货币市场是由多个子市场构成的，主要包括拆借市场、回购市场、债券市场和票据市场。 一、拆借市场 银行间同业拆借市场是货币市场的核心组成部分。在拆借市场上，商业银行等金融机构通过短期信用融资方式进行流动性管理。由于实行法定存款准备金制度，存款机构必须交纳准备金，但由于临时性大额支付会出现准备金不足，从而形成了拆借资金的需求。 中国的拆借市场产生于80年代初期。但在1993年前后，金融机构之间也存在着混乱的拆借行为，主要表现为一部分金融机构将拆借市场作为长期融资的渠道，将拆入的资金进行证券投资和房地产投资，拆借成为逃避贷款规模管理的主要形式，也成为当时通货膨胀的重要原因之一。 1996年1月，人民银行开始建立全国银行间同业拆借市场。商业银行总行及其授权分行、城市商业银行等金融机构成为全国银行间拆借市场成员，直接通过全国银行间同业拆借中心提供的电子交易系统进行拆借交易；其他金融机构的拆借交易在当地进行，并须报人民银行分支行备案。1998年后，人民银行陆续批准了部分证券公司和财务公司成为全国银行间同业拆借市场交易成员，拆借市场覆盖的金融机构更加广泛。中央银行对各商业银行的拆借资金的期限和额度进行了限制。各商业银行拆借资金最长期限不得超过四个月，拆借额度根据存款余额按比例确定。电子交易系统可以及时向中央银行提供金融机构交易的情况，这对于中央银行准确了解市场流动性波动的原因，并实施相应的货币政策操作具有重要意义。1996年6月起，人民银行规定，金融机构可根据市场资金供求状况，自行确定拆借利率，并开始定期公布银行间拆借市场利率。这是利率改革的重要一步。 随着有关政策的实施，拆借市场交易日趋活跃。2000年，银行间拆借市场交易额为6728亿元，比上一年增长1.04倍。但相对于中国的金融体系的规模而言，这一交易规模仍然偏低。从货币市场交易的期限结构看，1997年7天以内（包括隔夜）的同业拆借的比重为32.5%;而2000年同业拆借的期限结构发生了根本性的改变，7天以内（包括隔夜）的同业拆借比重已上升为71.4%。这一指标的变化表明，同业拆借市场已经成为金融机构之间调节短期头寸的重要场所。 表1：全国银行间同业拆借期限结构
人民银行三大货币政策工具
公开市场业务、再贴现、存款准备金并称为中央银行三大货币政策工具。 公开市场业务 在多数发达国家，公开市场操作是中央银行吞吐基础货币，调节市场流动性的主要货币政策工具，通过中央银行与指定交易商进行有价证券和外汇交易，实现货币政策调控目标。中国公开市场操作包括人民币操作和外汇操作两部分。外汇公开市场操作1994年3月启动，人民币公开市场操作1998年5月26日恢复交易，规模逐步扩大。1999年以来，公开市场操作已成为中国人民银行货币政策日常操作的重要工具，对于调控货币供应量、调节商业银行流动性水平、引导货币市场利率走势发挥了积极的作用。 中国人民银行从1998年开始建立公开市场业务一级交易商制度，选择了一批能够承担大额债券交易的商业银行作为公开市场业务的交易对象，目前公开市场业务一级交易商共包括40家商业银行。这些交易商可以运用国债、政策性金融债券等作为交易工具与中国人民银行开展公开市场业务。从交易品种看，中国人民银行公开市场业务债券交易主要包括回购交易、现券交易和发行中央银行票据。其中回购交易分为正回购和逆回购两种，正回购为中国人民银行向一级交易商卖出有价证券，并约定在未来特定日期买回有价证券的交易行为，正回购为央行从市场收回流动性的操作，正回购到期则为央行向市场投放流动性的操作；逆回购为中国人民银行向一级交易商购买有价证券，并约定在未来特定日期将有价证券卖给一级交易商的交易行为，逆回购为央行向市场上投放流动性的操作，逆回购到期则为央行从市场收回流动性的操作。现券交易分为现券买断和现券卖断两种，前者为央行直接从二级市场买入债券，一次性地投放基础货币；后者为央行直接卖出持有债券，一次性地回笼基础货币。中央银行票据即中国人民银行发行的短期债券，央行通过发行央行票据可以回笼基础货币，央行票据到期则体现为投放基础货币。 一般而言，票据贴现可以分为三种，分别是贴现、转贴现和再贴现。 贴现是指客户（持票人）将没有到期的票据出卖给贴现银行，以便提前取得现款。一般工商企业向银行办理的票据贴现就属于这一种。 转贴现是指银行以贴现购得的没有到期的票据向其他商业银行所作的票据转让，转贴现一般是商业银行间相互拆借资金的一种方式； 再贴现是指贴现银行持未到期的已贴现汇票向人民银行的贴现，通过转让汇票取得人民银行再贷款的行为。再贴现是中央银行的一种信用业务，是中央银行为执行货币政策而运用的一种货币政策工具。 存款准备金 金融机构为保证客户提取存款和资金清算需要而准备的在中央银行的款，中央银行要求的存款准备金占其存款总额的比例就是存款准备金率。中央银行通过调整存款准备金率，可以影响金融机构的信贷扩张能力，从而间接调控货币供应量。法定存款准备金率是存款准备金制度的一个重要组成部分。 存款准备金率 金融机构必须将存款的一部分缴存在中央银行，这部分存款叫做存款准备金；存款准备金占金融机构存款总额的比例则叫做存款准备金率。
金融学B问答题
第一章 1、为什么在古希腊，黄金比酒作为货币更适合？各种货币形态演进中有何内在规律？ 货币是在商品交换市场中充当一般等价物，对人们越便利越好，虽然在古希腊黄金和酒都是很常见和盛产的两种物品，但黄金之所以更可能当做货币是因为它具有以下几个方面的优点：①、相较酒来说，黄金形式统一、质地均匀（酒的纯度不容易统一）；②、相较酒来说，黄金更加坚固耐用，便于携带；③、黄金更便于化整为零，价值相对更稳定，相同单位的酒和黄酒，黄金所代表的价值更大。基于黄金以上的优点，所以古希腊人们更可能选择黄金当做货币。 2、货币作为流通手段和作为支付手段时有什么联系和区别？ 含义不同：货币充当商品交换媒介的职能，叫做货币的流通手段职能；货币被用来清偿债务或支付赋税、租金、工资等，就是货币支付手段的职能。 产生的背景不同：流通手段是在货币出现以后，货币成了商品交换的媒介；支付手段是随着赊帐买卖的产生而出现的，在赊销和赊购中，货币被用来支付债务的。 两者购买的对象不同：作为流通手段的货币，购买的主要是实体的商品；作为支付手段的货币，购买的主要是服务。 两者货币交付的时间和空间不同：作为流通手段的货币，在购买商品是，一般都是一次性交付，即“一手交钱，一手交货。”作为支付手段的货币，在购买商品或服务时，可以是分次交付的，在时间和空间上是可以分开的。或先交钱，后服务；或先服务，后交钱。 4、某柴油机厂将一批柴油机赊销给某重汽厂，到期重汽厂无法偿还，重汽厂就将一定数量的重型汽车作价还款。请问，这种交易是物物交换吗？为什么？ 不是。是货币交易,因为在交换过程中有观念货币的出现 5、将下列资产按照流动性从高到低排列： ①支票存款帐户②房屋③国债 ④洗衣机⑤定期储蓄存款⑥普通股 1>5>6>3>2>4？？？ 第四章 1、简述直接融资与间接融资的不同？及判定直接融资与间接融资的主要依据是什么？ 直接融资与间接融资的区别主要在于融资过程中资金的需求者与资金的供给者是否直接形成债权债务关系。其次，是鉴丰金融所起的作用不同：在间接融资方式中，商业银行是核心中介机构；在直
货币市场分析
中国货币市场的发展现状分析 摘要：货币市场作为整个金融市场的基础，是实现短期货币资金借贷融通的场所。总的来说，目前我国的货币市场正处于建设阶段。虽然近年来我国的货币市场在同业拆借市场、票据贴现市场、国债回购市场、短期信贷市场等方面有了不同程度的发展，获得了许多成功的经验，但也应看到存在着一些不可忽视的问题，这些问题在很大程度上制约着我国货币市场的进一步规范和发展，因此必须认真研究并加以解决。目前中国货币市场需要着重解决的几个问题包括： 一、货币市场的信用工具不足。 近年来，随着金融改革的不断深入，金融工具增加较多，但主要是集中在一般银行存单银行承兑汇票以及企业债券方面，一些新的信用工具如商业承兑汇票、本票、大额定期存单等还基本上没有开展，从而使得货币市场上的可操作工具相对较少。出现这种现象的主要原因，一是当前企业的信誉偏低、观念落后，对银行依然存有严重的依赖心理，在急需资金时，只知道从银行取得贷款而不知道利用信用工具从货币市场上融资；二是对票据及其法规的宣传力度不够，《票据法》虽然已经实施三年多了，但许多企业，特别是经济欠发达地区的企业，对票据的使用及相应的法规缺乏必要的了解。 二、货币市场效率总体上偏低。 货币市场效率体现在三个方面：一是交易过程效率，二是信息效率，三是资源配置效率。影响交易过程效率的主要有交易成本、信息成本和风险成本。货币市场的信息效率主要受两方面因素的影响：其一，货币市场价格决定情况，即价格能否随供求状况的变化而自由变动。其二，货币市场的信息传递情况。影响货币市场资源配置效率的主要因素有：其一，货币市场的规模。通常，市场规模越大，资源配置效率越高。其二，市场的统一性和分割性。如果是统一的市场，货币资金可以在市场内自由的流动，其资源配置效率就高。其三，市场价格的决定情况。如果市场价格不是由市场决定的，或者是被人为所操作而不能较好地反映市场供求变动情况，则其资源配置效率就低。其四，市场信息的传播情况。正确的交易决策是以充分的信息为前提的。信息渠道是否畅通，信息的传播是否及时准确，对货币市场的资源配置效率具有重要的影响。 当前，中国货币市场的交易成本不高，但由于信息成本和风险成本偏高，所以交易过程效率总体较低。对于信息效率来说，由于信用基础和资信认证体系的缺失以及市场对交易主体资信状况缺乏有效的监督和披露机制，不仅市场的信息成本上升，影响其交易过程效率，而且由于信息的阻滞和失真，使其价格不能及时准确地反映市场的供求波动状况，从而降低其市场的信息效率。至于资源配置效率，中国货币市场一方面规模偏小、不统一，以及市场交易主体单一；另一方面市场的非竞争性和市场价格(利率)缺乏弹性，从而使得货币市场的资源配置效率总体偏低。 分析可见，制约中国货币市场效率提高的因素主要集中在缺乏规范的信息搜集和披露制度，潜在的市场信用风险太大，市场规模偏小，市场主体的覆盖面不够广，缺乏加快市场流动性的中介机构，利率缺乏弹性，等等。所有这些导致了当前的中国货币市场效率总体上偏低。完善中国货币市场，就是要通过突破这些制约因素，围绕提高货币市场效率的主旨，从重建信用基础入手，建立经纪人制
虚拟货币现状和存在的问题
百度文库- 让每个人平等地提升自我！ 1 虚拟货币的现状及存在的问题 摘要：虚拟货币成为一种网络交易手段，商务活动日益繁荣。虚拟货币产生 的现状设计诸多方面，同时也引发了一系列问题。 关键字：虚拟货币分类存在问题解决方案 正文： 虚拟货币本指非真是的货币，在虚拟跟现实有链接的情况下，虚拟的货币有其现实存在的价值意义。 虚拟货币作为一种网络网络交易的手段，是其网络服务商为方便网络交易，降低交易成本而开发的一种支付方式。可以把这种货币看作是传统货币的一种延伸，在一定程度上，将传统货币数字化、符号化，但仍可以是传统货币的对应物。 随着科学技术的发展，计算机通信技术的应用及互联网的发展，网络营销逐渐成为人们生活中的一部分。互联网为消费者提供了大量的交流和沟通场所，同时也给企业提供了经营市场。在各种发展力的驱动下，电子金融渐渐地迈向社会经济生活的各个方面。由于互联网技术的全球连通性、开放性、快捷性和边际成本低廉的特征，电子金融以其传统的金融没有的优势，逐渐冲击了传统金融本有的地位，传统金融也在密切地关注这股势不可挡的全球经济一体化、网络化的潮流。 一般地虚拟货币可以分为三类，一是在某一种网络游戏（或虚拟社区）中通用的、可用于交易虚拟物品的游戏币，典型代表有网游、BBS及虚拟社区中的“金币”。二是服务商发行的专用的虚拟货币，用于购买本网站内的服务。三是用于交易实物的网络虚拟货币，它建立在更为真实客观的经济平台上，作为媒介钩稽定法真实货币和真实物品的交易。 目前，电子商务主要是利用Internet从事货物交换、服务贸易和知识产权贸易等各类商务活动。其中第三方支付平台是虚拟货币产生的基础，为虚拟货币交易提供了结算平台和技术支持。在网上进行购物的网民也在不断地增长，网络游戏市场的规模越来越大，收入也日趋增多，虚拟货币市场的利润每年以20%以上的速度增长 产生这样的现状，主要的原因有 1.网民在规模迅速增加，网络商务交易类用户规模增长最快，网上支付用户、旅游预订、网上炒股、网上银行和网络购物用户规模也在迅速增长。伴随着我国互联网的商务交易趋势日益走强，网络用户对网络虚拟货币的需求也在不断增加。 2.互联网应用的消费商务化特征走强趋势明显，网上支付增长很快。网上腾讯支付领域全面拓展，第三方支付公司与保险、航空等资金流通量大的行业合作力度更强了。网上支付也开始向保险、票务、房产领域渗透，当前网上支付的服务已经覆盖到从B2B、B2C、C2C、网游到航旅、保险、公共事业缴费等众多领域。此外，互联网消费市场迅速发展，网络购物拉动了网上支付业务的增长。 以Q币为例，腾讯公司推出的Q币这种网络虚拟货币，官方价格1元人民币购买一个Q币。网民可以通过银行卡、电话银行、实物QQ卡等多种形式购买Q币，然后将Q币存入对应人的QQ号账户中。以Q币发行和增值服务为基础的腾讯公司业绩增长的很大部分归功于其发行的网络虚拟货币——Q币。 腾讯公司添加更多的增值服务内容，如QQ农场、QQ牧场、抢车位等网络
中国货币市场的发展现状
中国货币市场的发展现状 摘要：近年来，中国的货币市场得到了快速发展。货币市场交易品种逐渐增加，交易规模持续增长，市场成员不断扩大。在货币市场发展的基础上，中央银行货币政策的间接调控方式的有效性在不断提高。但我国的货币市场还处于发展的初期，可供交易的货币市场工具还比较少，市场存在一定程度的分割，交易规模偏低。由于存贷款利率仍然受到管制，货币市场利率的变化对信贷市场等其他金融市场的影响还相对有限。 关键词：不完善改革政策效率 正文：货币市场是金融市场的重要组成部份，其发展水平对于金融体制改革、商业银行经营方式的转变和中央银行货币政策操作都具有重要意义。国际经验显示，如果没有一个比较发达的货币市场，依赖市场机制的货币政策就无法有效地发挥其应有的作用。因此，建立一个完善而有效的货币市场，是中国进一步金融改革的重要内容。中国的货币市场由多个子市场所构成，其中包括拆借市场、回购市场、债券市场和票据市场。 一、拆借市场 同业拆借市场是货币市场的核心组成部分。拆借是指商业银行等金融机构以无担保的信用方式进行的短期融资交易。在现代银行制度下，存款机构必须交纳法定准备金；由于临时性大额支付会出现准备金不足，从而形成了金融机构短期拆借资金的需求。由于这种交易不需要抵押，交易双方通常通过在中央银行的准备金账户进行资金划拨，因此，在短期融资方式中，拆借具有效率最高的特点。 据资料表明，中国的拆借市场产生于20世纪80年代。但在市场发展初期，由于缺乏其他货币市场和资本市场工具，拆借主要不是准备金管理的工具，而是
经常作为调剂金融机构间中长期资金余缺的手段。自此，拆借成为当时突破贷款规模管理的主要形式，使非银行金融机构取得了大量资金，构成当时通货膨胀的重要原因之一。因此，理所当然地成为当时金融整顿的重点。 近年来，我国拆借市场有了很大的变化，但是，作为信用融资方式，仍然无法规避金融机构风险。随着风险防范意识的提高，商业银行对交易对手的授信更加谨慎，这也是近年来拆借交易量增长较慢的另一重要原因。我国政府为了解决这一问题，在撤消融资中心的同时，央行大力推动了债券回购市场的发展。二、债券回购市场 债券回购是指交易的一方将持有的债券卖出，并在未来约定的日期以约定的价格买回的交易行为。在回购交易中，交易双方并不是以买卖债券为目的，而是以短期融资为目的。与拆借相比，债券回购交易更为安全。目前，在各国货币市场上，债券回购已成为十分重要的交易工具。 资料表明，在1997年初，为了防止银行资金流入股票市场，人民银行决定商业银行退出证券交易所的回购交易，并在银行间债券市场开展回购交易。由于银行间回购业务的开展，使金融机构间能够进行更为安全的短期融资，而不仅仅是依靠拆借；同时，金融机构可利用债券进行流动性管理，因而大大促进了债券发行市场化的进程。由于回购的发展，中央银行也具有了进行公开市场业务操作的市场基础。因此，银行间回购交易具有多方面的重要意义。 三、债券市场 近年来我国货币市场的发展过程表明，债券市场的发展对于货币市场的整体发展起着重要的推动作用。目前，在银行间债券市场上，债券的发行利率和买卖价格都已由市场决定。债券一级市场的改革，为债券二级市场的发展创造了条件。