造纸行业回顾与展望

行业动态月报

造纸行业2003 年回顾与2004 年展

望

------行业发展迅速公司分化严重

2 0 0

3 年1 1 月1 5 日投资要点

行业投资建议继续保持上期的中性业内重

点公司晨鸣纸业与华泰股份增长迅速业绩优

良我们的投资建议将由上期的中性调整为

增持由于两公司内部职工股上市而暂时降级

从造纸行业整体来看多年来都保持较快的

增长速度在2002 年出现跳跃式的增长之后

从国家统计局03 年1-7 月份的统计来看纸浆

机制纸的产品生产增长都在20%左右预计03

年行业整体将继续维持较快的增长速度

2004 年由于反倾销保护问题人民币升值

问题以及通货膨胀问题等将对行业与上市公司

产生一定的影响04 年6 月30 日反倾销复审到

期后是否延期对04 年造纸行业特别是新闻纸

行业负面影响较大而人民币升值对我国造纸行业是一个利好有利于缩小与国际纸业产品成本的差距提升国内纸产品的竞争力至于通货膨

胀我们认为只要控制在适度的范围内将不会对行业造成较大的干扰

从个别公司来看晨鸣纸业华泰股份以及

粤华包B 恒丰纸业等应成为造纸行业重点关

注的公司到2003 年三季度及全年业绩均有不同程度的增长其它许多企业的发展速度都赶不上纸业的平均发展速度04 年若取消反倾销的政策保护与人民币升值的话将进一步加速国内企业之间的分化不少公司的主营业务与业绩都有进一步下滑的趋势甚至目前已陷入困境单就基本面来看已不具备投资价值

2 0 0

3 年造纸行业回顾

2003 年我国造纸业经过了上半年的进口纸浆涨价进口废纸涨价SARS 的影响以及面临新闻

纸反倾销保护是否延续等的困扰与冲击但国内市场的巨大需求一如继往地拉动着造纸行业继续快速的增长大踏步前进仍然是2003 年中国造纸业的主旋律1980 年至2002 年的22 年间中国内造纸业的产量与消费量年均增长速度在

9%左右目前产销量均已列美国之后位居世界第

二

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3

表1 9 5 年以来我国纸及纸板的生产消费增长情况单位万吨

指标 95 年 96 年 97 年 98 年 99 年 00 年 01 年02 年年平均增速

生产量 2400 2644 2744 2800 2900 3050 3200 3780 %消费量 2650 3072 3270 3348 3525 3575 3683 4332 %供需缺口 250 428 526 548 625 525 483 552

资料来源中国造纸信息国泰君安证券研究所

给出表1 的资料一方面想说明95 年以来由于

基数的增大其增长速度有所放缓但更重要的是

说明了在国内生产保持快速增长的同时仍然存

在着巨大的消费缺口正是这个缺口的存在才导

致了近年来国内外大量资金的投入晨鸣纸业

华泰股份等迅速崛起与此同时印尼金光集团

新加坡亚洲纸业韩国韩松日本王子以及美国

芬兰等国际造纸巨头仍在源源不断地携巨资进

入我国特别是日本王子纸业计划在南通投资

139 亿元人民币建造年产量120 万吨规模的纸

厂在一定程度上也说明其看好我国纸产品的市

场前景从国家统计局03 年1-7 月份的统计来

看纸浆机制纸的产品生产增长都在20%左右

新闻纸胶印纸铜版纸等主要品种都有百分之

十几的增长

图1 : 0 3 年前三季度2 0 家上市公司主要指标增长情况

10

20

30

40

50

60

主营业务主营成本毛利率库存应收帐款净利润每股收益

增长率

资料来源国泰君安证券研究所

从上图可以清楚地看出03 年1-9 月份纸业上市

公司地增长情况所有的指标都呈正增长尤其

是净利润与每股收益增长显著主要原因是晨鸣

纸业华泰股份等个别企业的业绩大幅增长所

致而许多企业的业绩并没有得到改善从已上

市的20 家纸业公司我们也可以清楚地看到在

晨鸣纸业华泰股份等大规模投入产能效益

迅猛增长的同时许多企业由于管理体制等多方

面的原因导致投入不够规模偏小成本偏高

产品升级换代缓慢总体上竞争能力较弱面临

着主营业务与利润日益萎缩的压力可以说整体

快速发展业内日趋分化是2003 年的主要特征

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0 3 年以来造纸行业二级市场表现

图2 2 0 0 3 年1 月1 日- 2 0 0 3 年1 1 月1 3 日股价走势图

2

4

6

8

10

12

14

16

18

华泰股份上证指数造纸

资料来源国泰君安证券研究所

从上图可以看出造纸行业指数今年以来一直弱于上证指数这与造纸行业上市公司整体盈利能力较低有关图中华泰有10 送转3 的缺口从

除权前以及到目前为止两条线的缺口有所收敛说明华泰股份的表现应优于大盘的表现

2 0 0 4 年造纸行业展望

1 全球造纸行业展望

近几年年来全球造纸行业生产与消费平均以

2-3%的速度平稳增长2002 年全球纸及纸板的总产量为33070 万吨我国占% 比2001

年增长% 亚洲以%的增长列各洲之首

中国以%的增长列亚洲首位从消费来看

2002 年全球纸及纸板的消费量达到33076 万吨(我国占%) 同比增长% 从纸浆

成品纸废纸贸易角度来看加拿大美国德

国及中国等为世界贸易大国我国为最大的净进口国 2002 年我国用于进口纸及纸板纸浆

废纸纸制品合计用汇亿美元仅次于石

油钢材而居第三位截止2002 年全球人均纸

品消费量,我国平均33KG

据国际权威机构预测2003 年预计纸和纸板的需求将增加% 超过02 年的% 2004 年

随全球经济的增长加快美国欧洲等用纸量会出现一定的增长在亚洲及许多发展中国家用纸量也会保持继续增长的趋势预计将超过03年的增长速度另据中国造纸信息报道03

年9 月份欧美部分企业浆纸价格在上半年有所上扬的基础上再次上调5%左右并对04 年的前景抱有信心但由于国际制浆生产能力过剩近几年欧洲与中国新增生产能力大多采用废纸为原料因此对原生纸浆的依赖程度有所减缓因此总体上看国际纸浆价格难以出现大幅的波动但废纸价格会有一个缓慢走高的趋势对国内以废纸为原料的生产企业将产生小幅的影响

2 国内造纸行业展望

我国造纸行业与我国国民经济整体增长趋势一样将会在相当长的时间内保持较高的增长速度其巨大的需求将直接推动生产与消费的快速增长其趋势是其它任何枝节因素不可改变的

据国家造纸工业协会与有关专家预测到2010年我国纸及纸板的消费量将达到7000 万吨左右年平均需求增长约7%左右因此04 年我国

造纸行业整体继续保持较高的增长速度是没有问题的而且国际纸浆价格的上涨也有利缩小国内外产品的成本差距但04 年新闻纸的反倾销人民币升值以及通货膨胀等问题都将在一定程度上影响造纸行业的增长与上市公司的盈利新闻纸反倾销保护问题

98 年开始长达5 年的中国对美国加拿大

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韩国新闻纸进口实施的反倾销保护已在03 年7 月份到期虽然在这5 年的时间里中国新闻纸产业有了长足的发展但由于国内规模技

术设备以及木质纤维纸浆的严重缺乏和近年来新增生产能力基本依赖进口浆板的局面导致国内生产成本依然高于国际市场的成本在国内部分厂家认为原产于上述国家的进口新闻纸对中国的倾销行为可能继续或再度发生的情况下2003 年7 月份商务部决定对原产

于加拿大韩国美国的进口新闻纸所适用的

反倾销措施进行期终复审调查时间为1 年

在新闻纸期终复审期间继续征收反倾销税这意味着我国的新闻纸反倾销保护将延续到2004 年的6 月30 日至于到期后是否再延续目前无法判断但有一点是可以肯定的一旦

取消保护许多企业包括部分上市公司将面临着更大的压力

从国内外市场新闻纸的销售价格来看03 年年初到9 月份价格约有3%左右的下滑但国内市场国产新闻纸的售价平均仍维持在4900 元/吨的水平含税不含运费而上半年以来美国

市场新闻纸的平均售价约555 美元/吨合人民币4568 元/吨两个市场的销售差价约430 元人民币从生产制造成本来看我国目前的平均水平约3600 元/吨左右美国新闻纸平均成本不会超过3000 元/吨也就是说从生产成本来看我国与美国的差距至少有600 元/吨以上即使考虑运费港口到岸与7%的关税成本应在3600

元/吨左右若再考虑17%的增值税612 元与15%的毛利水平销售价格约在4752 元左右也就是说进口新闻纸售价在不低于4568 元/吨即

不构成倾销同时也有利可图的情况下我国新闻纸市场价格有向下调整200 多元/吨的压力

从总的供给方面来看除进口纸的压力外国内新生产线的陆续投产也是一个重要的原因到目前为止正在建设与已经投产但没有充分发挥产能的有石砚造纸厂的17 万吨/年彩色新闻纸黑龙股份17 万吨/年的彩色新闻纸华泰股份20万吨/年彩色新闻纸岳阳纸业18 万吨/年新闻纸广西劲达兴12 万吨/年新闻纸等明后年将新增产能50 万吨以上新闻纸供需总体上将趋于平衡甚至供大于求只是随着竞争的激烈产品价格下降部分生产产品质量差成本高的旧设备将遭到淘汰使得产品总量的增长并没有新投产的能力那么大但产品售价下滑企业获利空间逐渐缩小恐怕是一个必然的趋势

假定人民币升值对造纸行业的影响

2002 年我国全年进口纸浆废纸纸及纸板

纸制品共万吨进口额达到亿

美元而出口量远远小于进口量用汇量仅次于石油钢材而居国内第三位基本上可以看作是一个纯粹的纸品进口大国是比较典型的原料在外市场在内的行业因而人民币对美元的升值将

直接降低目前依赖于进口纸浆废纸生产线的生产成本全面提升中国造纸行业的竞争力同时将进一步加速国内造纸行业的分化与集中的过程因为在从目前情况来看近几年新建的具有较强竞争力的企业或生产线其原材料很大部分依赖进口纸浆或废纸脱墨浆而大量的老国有企业其纸浆都依赖于自己的生产人民币对美元的升值使这些本来竞争力就比较强的新建企业更进一步提升了竞争力将加速国内造纸行业的两极分化从上市公司来看近几年大规模扩张并依赖进口纸浆或废纸的企业将有进一步降低成本的可能如华泰股份晨鸣纸业将有望受益

假定通货膨胀的发生对造纸行业的影响

通货膨胀对造纸行业的影响比较复杂在适度或可预期的情况下与过度或恶性通货膨胀情况下可能对行业的影响有很大的不同首先在适度或或者说通货膨胀率在3%以下根据我们目前所看到的情形来判断物价上涨首先来自于原材料环节历史上纸产品涨价也多数首先来自于成本的推动只是由于产成品市场竞争相对激烈多数情况企业难以向下游产业转移这些企业多少要受一些影响至于到造纸行业比如大家关注的

华泰股份和晨鸣纸业我们认为以公司在业界的

地位与扩大市场份额的考虑加上造纸原材料纸

浆能力在全球来看基本上过剩的近几年纸浆进

口成本也有一定的波动实际证明对公司的生产

经营影响较小因此在适度的通货膨胀或原材料

轻微涨价的情况下对公司经营业绩影响甚微

至于过度或恶性的通货膨胀我们认为不会在国

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内出现造纸行业的价格也不会出现大幅的波动

造纸行业重点公司

晨鸣纸业

11 月15 日收盘价 2002 年 2003E 2004E 2002 分配方案

EPS 除权 10 送2 转6

PE

资料来源国泰君安证券研究所

行业龙头第一个也是目前唯一产销量过百

万吨级的国内国有控股公司主要经济效益指标

从1995 年开始连续8 年列全行业首位

近几年来国内发展最迅速的公司之一97

年公司以B 股上市为契机走新建与收购兼并相结合的道路短短6 年的时间公司的规模由十几万吨迅速超过百万吨净利润由几千万元上升到近4 亿元产品结构也发生巨大变化由中低档

产品为主转变为以中高档产品为主

进入2003 年2002 年陆续投产的三条大型生产线产能将得到进一步的发挥产销将由02

年的104 万吨达到130 万吨左右业绩也随之得到一定程度的提升

展望2004 年公司无新增生产能力投产

基本维持2003 年的规模同时由于市场竞争越来越趋于激烈各主要产品价格都有向下的压

力加上04 年不会再有使用国产设备抵免所得税的优惠公司04 年的业绩将有轻微的下滑

至于江西晨鸣纸业公司年产20 万吨的低定量涂布纸项目以及在本部拟筹建30 万吨的涂布白纸板项目预计在04 年年底投产或05 年上半年投产因而单从公司本身来看公司产能与业绩在2005 年将有较大的增长

但2004 年新闻纸反倾销保护问题人民币升值问题通货膨胀问题等目前都难以定论所

有这些问题纠缠在一起对公司的前景判断变得

有些模糊但只要不是剧烈的变化公司的业绩

就不会出现大的波动

总的来评价公司属于绩优且成长迅速的公

司二级市场价格被低估本月公司内部职工股

上市后可考虑增持因此我们将前期的投资意见

由前期中性调整为增持

华泰股份

11 月15 日收盘价 2002 年 2003E 2004E 2002 分配方案

EPS (除权) 10 送2 转1

PE

资料来源国泰君安证券研究所

国内最大的新闻纸生产企业上市三年来无

论销售收入还是净利润都实现了翻番的增长主

要是公司抓住上市募集资金的有利时机迅速新

建了两条年产高档彩色胶印新闻纸生产线合计

产能36 万吨/年只用3 年的时间使公司由一个

生产文化用纸的企业一跃成为国内新闻纸生产

的龙头企业与晨鸣纸业一样成为中国造纸业最

优秀的代表

公司在03 年7 月份投产的年产20 万吨高档

彩色胶印新闻纸生产线是目前国内单机规模最

大性能最先进的生产线也是2003 年公司业

绩增长的主要原因并对2004 年的业绩增长至

关重要

2004 年公司面临一个重要的不确定因素是04 年6 月30 日到期后新闻纸反倾销保护是否延续的问题我们上表的元的每股收益预测

是在新闻纸继续得到保护的前提下作出的如果国泰君安证券行业动态月报

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到期后保护措施不能延续将对华泰股份产生较大的影响但不会完全抵消20 万吨生产线在04

年新增销售带来的收益

_ 由于华泰股份两大新闻纸生产线的原料基本上都依赖于进口因此如果人民币升值华泰股份在上市公司中将是最大的受益者至于通货膨胀只要是适度的或控制在3%以内就不会对公司正常的生产经营产生较大干扰因此对华泰股份来说反倾销与人民币升值都应引起足够的重

视

公司绩优且成长迅速价格被低估影响二

级市场价格的4000 多万内部职工股已在9 月份

上市因此我们的投资建议将前期的中性调

整为增持

造纸行业主要上市公司的财务预测与价值评估

公司价格11

月15 日

流通A

万股

流通市值

万元

02EPS

元

03EPS

(元)

02PE 03PE PB 投资

建议

晨鸣纸业 13860 128,482 增持

华泰股份 18041 180,590 中性

福建南纸 9100 42,952 中性

黑龙股份 9750 49,725 减持

民丰特纸 8840 89,196 减持

恒丰纸业 4000 39,080 中性

资料来源国泰君安证券研究所 PB 值取03 年三季度

净资产

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国泰君安证券行业投资评级标准

增持行业股票指数在未来6 个月内超越大盘

中性行业股票指数在未来6 个月内基本与大盘持平减持行业股票指数在未来6 个月内明显弱于大盘国泰君安证券股票投资评级标准

增持股票价格在未来6个月内上升10%以上

中性股票价格在未来6个月内变动幅度为-10% 10%减持股票价格在未来6 个月内下跌10%以上

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上海

上海市延平路121 号26 层2603 层

邮政编码200042

电话021

深圳

深圳市罗湖区笋岗路12 号中民时代广场A 座21 楼邮政编码518029

电话0755

北京

北京市海淀区马甸冠城园冠海大厦13 层邮政编码100088

电话010

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我国造纸行业现况分析及前景展望

我国造纸行业现况分析及前景展望 ［摘要］本文回顾了我国造纸行业2011年度发展情况,对造纸行业供需现况进行了总结分析。针对造纸行业整体赢利状况差、产能过剩、产品同质化严重以及落后产能淘汰力度弱等存在的问题,提出产业集中化和林纸一体化的解决途径。最后对未来我国造纸行业的发展趋势进行了展望。 ［关键词］造纸行业；供需现况；问题建议；前景展望1 2011年度我国造纸行业发展回顾 受国内宏观经济下行及自身产能偏大的影响,2011年下半年开始我国造纸行业生产销售持续回落,虽然四季度为传统旺季,但2011年四季度生产销售却是环比、同比均处于下滑状态,并出现了全行业亏损。从目前情形判断,2011年第四季度应该是我国造纸行业最困难的时期,并可能是行业未来两三年的低点。 1.1 2011 年我国造纸行业产销状况 2011年1～12月份,我国纸及纸板累计产量为11034.3 万吨,同比增长13.2%。分纸种来看,除新闻纸下降外,涂布类印刷纸、卫生纸、纸制品等增长依然迅猛。但就12月份来看,单月产量946.8 万吨,环比下降5.5%,主要品种纸张都有一定程度的下滑,显示行业景气较低。 我国商品纸浆2011年1～12月份累计产量为2276.4 万吨,同比增长12.1%,12 月份当月产量170万吨,同比下降4.5%,环比下降7.4%。可以看出2011年年底行业处于景气低谷,主要产品产量均出现不同程度的下滑,受价格与成本的影响,纸浆产量下滑更多。 1.2 2011年我国造纸行业进出口概况 从累计数据看,2011年1～12月份累计进口纸浆1446万吨,同比增长27.3%,进口平均价格825.20美元/吨,同比上涨6.32%；累计进口废纸2730万吨,同比增长约12.1%；进口纸及纸板328万吨,同比下降0.6%。从进口纸浆的大幅增长来看,一方面是我国国内造纸行业产能增长所致,另一方面在目前浆价大幅下跌国内浆厂已无利可图的情况下,减少自产增加进口是明智选择,甚至有逐渐加大库存囤积木浆的倾向。从成品纸出口看,2007年出口量首次超过进口量后一直保持相对的稳定,可能预示着国际市场的容量已相对有限或趋于饱和。 1.3 2011 年我国造纸行业固定资产投资增速 2011年1～12月造纸及纸制品行业累计完成固定资产投资1918.72 亿元(包括纸包装的投资),同比增速为31.1%,较2010年有明显的提高。固定资产投资增速加快,预示着一年后产能的增加。 2 我国造纸行业供需现况分析 当前纸张种类至少有几百种,大致可以归为四类子行业：文化用纸、包装用纸、生活用纸和特殊用纸,下游需求涵盖食品饮料、印刷、机械、医药等众多行业。由于造纸行业原材料价格由浆价决定,尽管子行业间的原材料结构有所差别,但是原材料价格对子行业价格的影响基本相同,子行业间赢利差异主要反映在产品价格上。产品的价格是由供需决定的,因此对子行业间的差别分析,只需要从各行业的产品供需入手。 2.1 文化用纸：需求不振 虽然期刊、图书和报纸在短期内并不会被网络等新媒体所完全替代,但是增长速度放缓已经是不争的事实。从打印机、传真机等办公印刷品的生产情况来看,

印度造纸行业调查报告

印度造纸行业调查报告

印度造纸行业调查报告 一、钛白粉在造纸产业中的运用 低档纸中因考虑生产成本一般不会使用钛白粉，主要使用瓷土、滑石粉、碳酸钙等，但是他们会降低纸张的强度、增加纸张的重量。装饰纸、圣经纸和纸币(如：字典、画报、杂志封面、计算机、钞票、复印机纸和装饰纸等)中一定要使用钛白粉，使用钛白粉的纸张，白度好、强度高、有光泽、薄而光滑、印刷时不穿透，在相同条件下不透明度比碳酸钙、滑石粉高10倍，重量也能减轻15%~30%。 二、印度纸市场分析 目前，印度书刊印刷厂和笔记本制造商的市场需求比较平稳，他们通常会要求纸张供应商为其提供三个月的库存，以满足从6月份开始的下半年的生产需求。 在原材料方面，据一位来自印度本国的大型纸张制造企业的专业人士介绍，纸浆和废纸这两大造纸原料的价格在过去的两年中均有所上涨。 印度造纸厂目前普遍把废纸当做包装用牛皮纸的原材料。废纸只要由废品收购站卖给造纸厂，但由于数量无法满足生产需要，所以还有很大一部分要依赖进口。 由于印度本国所产生的废纸远远无法满足生产需要，所以该国大约要从美国、欧洲和海外国家进口50%的废纸。 如今，印度已成为世界上增长最快的一个市场。印度造纸从规模上来说排名全球第15位，但产量仅占到了全球的2%。随着Ballarpur、ITC和JKPapers等造纸企业在印度投资力度的加大，印度的纸张产量有望在2015年升至全球的3%。 据印度制浆造纸技术协会主席奈尔表示：“造纸行业有望取得7％的年均增长率，总产值将从现在的3000亿卢比增长~1J2025年的6000亿卢比。”据了解，印度造纸业的产量目前约占全球纸张总产量的2．5％。他还表现出了对印度市场的强烈信心，并预言印度的纸张、纸板和新闻纸消费量将在未来5年内从目前的1200万吨增长到1700万吨。印度制浆造纸技术协会拥有2500名会员，其中包括100名海外会员。 IPMA(印度造纸协会)的主席Pradeep Dhobale曾表示这个领域将在未来十年

造纸行业的基本情况

造纸行业的基本情况 一、中国造纸行业的现状 1、中国造纸业特点 中国造纸工业将是21世纪的“朝阳工业”。造纸业是国民经济的基础产业之一，与社会经济发展和人民生活息息相关，是国际公认的“永不衰竭”的工业。造纸业是与国民经济许多部门配套的重要原材料工业，我国造纸工业产品总量中80%以上是印刷工业重要的基础物资，又是主要的各类包装材料，以及建材、化工、电子、能源、交通等工业部门和国防军工技术配套用的重要产品。 2、中国造纸业的布局 国内造纸业的生产布局目前极为分散，有关部门已确定未来行业布局应为适应资源型布局，即逐步加快向纤维原料资源较丰富的地区转移。黑龙江、内蒙古、吉林、福建、江西、广西、广东等省区扩建和改造了以木材为主要原料的重点造纸企业；广东、广西利用蔗渣资源改造现有企业；在河南、河北、山东、江苏、安徽等麦草资源丰富的地区，改造一批重点造纸企业，使它们上规模。从总体布局看，东部地区产量比重有所下降，中西部地区产量比重在上升。 3、现代造纸产业的行业特征 现代造纸企业是用最先进的技术与装备武装的、与环境协调的、具有先进的科学管理和参与国际市场竞争能力的大型或特大型企业。其共有的特点是：(1).规模经济效益显著。制浆造纸产业属于单位产品收益率较低，投资回收期较长的产业，一般只有建设具有相当规模的企业才能获得好的经济收益。(2)高新技术武装的技术密集型产业。现代制浆造纸是由化学、化工、林学、机械、材料、电子、企业管理、热工、环境、信息科学等十多个领域的技术组成的复杂系统。（3）具有资金密集型的特征。（4）资源和能源消费特点突出。（5）污染物排放严重，同时关注与环境协调。按照目前我国造纸业与国际先进水平有一定的差距，必须

造纸行业深度研究报告

造纸行业深度研究报告

目录 一、金光纸业收购博汇，白卡纸行业集中度显著提升 (3) （一）长时间深耕中国，市场占有率持续提升 (3) （二）营业收入持续增加，产能利用率稳步抬升 (5) （三）产能稳定，产能利用率稳步提升 (7) （四）费用率企稳下降，净利率有望回升 (10) 二、金光纸业各子公司涵盖纸浆、工业纸、生活用纸，全产业链布局齐全 (11) （一）金海浆纸业：木浆生产规模居前列，造浆技术居于国内领先 (12) （二）金桂浆纸业：位于广西林木资源丰富，实现林浆纸一体化15 （三）金东纸业：单厂规模最大的铜版纸企业，规模和技术优势明显 (16) （四）金华盛纸业：扎根苏州辐射华东市场，文化纸品种齐全金华盛纸业 (19) （五）宁波中华纸业：白卡纸细分领域领先企业，生产技术和设备先进 (20) （六）宁波亚洲浆纸业：白卡纸龙头企业，产品附加值居于行业前列 (21) （七）金红叶纸业：生活用纸产能排名靠前，净利润距龙头仍存差距 (24)

三、造纸行业并购重组频繁，龙头企业整合开启 (27) （一）青山纸业收购闽环实业 (28) （二）安妮股份收购湖南中冶美隆纸业2 (29) （三）日本制纸收购理文造纸股权 (30) （四）中国纸业重组泰格林纸 (31) （五）山鹰纸业并购联盛纸业，成立并购基金 (32) （六）APP 收购博汇开启白卡纸整合，禁塑令成为需求增长驱动因素 (33)

一、金光纸业收购博汇，白卡纸行业集中度显著提升 2019 年12 月31 日博汇纸业公告，公司实际控制人杨延良先生及其配偶李秀荣女士与金光纸业签署《股权转让意向书》，拟协议转让所持博汇集团100%的股权。金光纸业在国内的发展也受到了市场的高度关注，随着收购的完成金光纸业获得国内白卡纸领域的绝对话语权，巨龙起舞深刻影响国内造纸行业整体发展进程。 （一）长时间深耕中国，市场占有率持续提升 金光集团（Sinar Mas Group）是世界上仅次于SAPPI 公司的第二大造纸企业，由印尼知名华人黄奕聪先生于1962年创立。自1992 年开始，金光集团进入中国投资设立金光纸业，旗下拥有金东纸业、中华纸业、金华盛、金红叶、金海浆纸等国内知名大型制浆造纸企业，以及数量众多的其他子公司，涉及到的行业有林业、贸易、机械、化工、房地产、金融投资等等。 1992 年APP（中国）进入中国发展并成立合资企业宁波中华纸业有

造纸行业投资分析报告

专业实习报告 名称：造纸、印刷行业投资价值分析姓名：颜呈海 学号：070801133 年级专业：08财管1班 2011年12月31日

一、造纸、印刷行业投资价值分析 （一）历史状况 造纸及纸制品页在我国的发展有着悠久的历史，目前我国存在造纸的技术路线分为两种，主流为现代造纸工艺，为造纸工业所运用，传统手工造纸技术作为我国的历史文化遗产在少数民族中仍有保存。 现代造纸工艺区别于传统造纸工艺为大规模机械作业，其产品又称为机制纸。较手工造纸相比，工序简化，产品产量很高。中国机制纸起步较晚。1884年由华商开办的中国第一家机制纸厂——商会机器造纸局建成投产，标志着中国 但 加拿大等95%以上都采用木浆造纸，而国内的造纸企业则大都以麦草和废纸为主要原料，木浆造纸尚处于发展阶段。 2010年，造纸及纸制品制造业资产规模继续扩大；累计产品销售收入同比增幅明显高于上年同期；企业单位数目也有所增加。2010年1～11月，我国造纸及纸制品业累计实现产品销售收入9166.67亿元，同比增长30.27%，增速比上年同期上升了23.35个百分点。11月末，我国造纸及纸制品业资产总计为9155.75亿元，同比增长18.15%，增速比上年同期上升了8.52个百分点；企业数为10261个，比上年同期增加了331个；从业人员年均人数为148.75万人，

同比增长5.99%。 2010年，全行业人均产品销售收入、人均资产总额、单位产品销售收入和单位资产总额都比上年同期有所增加。2010年11月末，我国造纸及纸制品业人均产品销售收入为61.62万元/人，比上年同期增加了11.14万元/人；人均资产总额为61.55万元 /人，比上年同期增加了6.21万元/人；单位产品销售收入为8933.51万元/单位，比上年同期增加了1764.75万元/单位：单位资产总额为8922.86万元/单位，比上年同期增加了1063.77万元/单位。 （二）发展前景 虽 机械制造、出版印刷、化工、热电、交通运输、环保、电子及通讯设备制造业等。而其行业产品既有高端科技产品及奢侈品，也有生活必需品，设计范围很广，因此造纸行业的发展具有较高的联动性，市场容量大，是拉动相关产业发展的重要力量，并作为轻工业的重要组成部分被纳入《十大行业调整振兴规划》中。 1.2.5节能减排角度 我国是一个少林国家，人家森林资源只有世界平均水平的四分之一。目前，造纸行业是对木材资源消耗最大的产业，而且我国走啊追行业对水资源的消耗也较高，以我国目前的技术水平，每生产一吨纸，平均耗水量高达100吨，是世

造纸行业生产技术

造纸行业生产技术 一、概况 造纸工业是国民经济的重要支柱产业之一。近几年来,我国造纸工业有了很大发展，生产力布局有了很大改善，基本建成包括生产企业、设计、科研、设备制造、化学助剂、专业器材生产与人才培养在内的比较完善的造纸工业体系。 据中国轻工总会1996年统计年报资料，1996年我国机制纸及纸板产量为2639.2万吨，居世界第三位。目前人均消费量20余公斤，年进口纸及纸板400万吨左右，进口品种主要是商品木浆及以木浆为主要原料的纸种和少量高档纸种。年出口量为50多万吨，主要出口市场是香港地区、东南亚、非洲及部分欧洲国家。从总体上看，我国纸和纸板年进口量的水平未超过总消费量的15%，属于纸张自给型国家。 在企业规模方面，到1995年为止，全国独立造纸企业中，年产商品纸浆，纸及纸板总能力超过20万吨的有2 家，超过10万吨的有10家，超过3万吨以上的约130家。现有企业经1996年调整后仍有6700余家，其中年产万吨以上的企业1100余家，绝大多数企业技术装备落后、能耗高、污染比较严重。 我国造纸企业基本均为浆纸联合企业，原料以非木材纤维为主，国产木浆只占全国生产纸浆总量的10%左右，低档纸产量比重约占总产量的50%。由于我国木材资源匮乏，草类资源丰富且低廉，在今后相当长的时期内，保持生产一定数量的草浆仍将是我国造纸的客观实际情况。草浆明显地不如木浆性能优越，草浆存在许多缺点与不足，譬如纤维短，泸水性能差，含硅量高，黑液粘度大，致使吨浆污染负荷高，治理困难。 总的来说，我国造纸行业存在着“三小一大”问题，即企业规模小、木浆比重小、中高档纸种生产能力小和对环境污染大，结构矛盾十分突出，影响和制约了行业的健康发展。 二、国外制浆造纸技术与设备的发展 世界制浆造纸生产工艺技术与装备的发展，主要围绕着减少污染，节约能源，充分利用纤维资源等目标。重点是降低粗浆卡伯值，减少漂白化学品用量或采用不产生有害物质的化学替代品，并不断改进技术装备，将科技转为生产力。现将其现有的技术与装备情况介绍如下： 1.蒸煮技术与装备 连续蒸煮器（KAMYR）最大优点是蒸煮后粗浆的卡伯值较低，但又不降低纸浆的强度。 2.漂白技术与装备 (1)氧脱木素是70年代世界上发展起来的制浆技术。采用氧脱木素技术，将使漂白废液中BOD和COD降低50%左右，色度降低75-85%，AOX含量大幅度下降。 (2)生产高白度的硫酸盐化学木浆必须使用二氧化氯为漂剂，已成为

造纸行业研究报告

中国造纸行业研究报告民生银行研究部课题组

中国民生银行 二ΟΟ五年四月

目录 第一部分造纸业发展概述 (1) 一、造纸业概述 (1) （一）造纸业的定义与分类 (1) （二）造纸业的总体特征 (2) 二、国际造纸业的发展状况和趋势分析 (3) 三、我国造纸业的发展状况 (4) 第二部分造纸业运行环境分析 (8) 一、林纸一体化的进展 (8) 二、进出口贸易环境 (8) 三、投资环境 (8) 四、环保政策 (9) 第三部分造纸业供求分析与预测 (9) 一、造纸业需求分析与预测 (9) (一) 需求总量及结构分析 (9) （二）造纸需求总量预测 (11) 二、造纸业供给分析及预测 (12) （一）供给总量及结构分析 (12) （二）造纸业供给总量预测 (14) 三、进出口总量及结构分析 (15) 第四部分造纸业重点区域分析 (17) 一、总体区域分布情况 (17) 二、重点区域分布情况 (19) 第五部分造纸业产品分析 (27) 一、造纸业产品结构变化 (27) 二、新闻纸 (28) 三、印刷书写纸 (29) 四、包装用纸 (30) 五、生活用纸 (31) 第六部分造纸业重点企业分析 (32) 一、重点龙头企业财务经营情况分析 (32) 二、上市公司运营情况分析 (34) 第七部分：造纸业授信政策建议 (37) 一、造纸业授信风险分析 (37) （一）财务风险分析 (37) （二）市场风险分析 (39) 二．造纸业授信政策建议 (40) （一）造纸业授信原则 (40) （二）客户选择建议 (41) （三）产品选择建议 (41) （四）区域选择建议 (42) （五）资源与环保选择建议 (42)

造纸行业分析报告

2008年造纸行业分析报告 北京九略企业管理咨询公司 2008年7月

目录 第一章造纸行业市场供需分析 (5) 第一节行业在国民经济中的地位变化 (5) 一、行业产业链分析 (5) 二、行业工业总产值占GDP比重变化 (5) 三、行业投资额度占全国投资总额比重变化分析 (6) 第二节行业供给分析 (8) 一、供给总量及速率分析 (8) 二、供给结构分析 (9) 第三节行业需求分析 (11) 一、需求总量及速率分析 (11) 二、需求结构及特点分析 (12) 第四节行业进出口分析 (14) 一、进口量分析 (14) 二、进出口特点分析 (14) 第二章行业规模与效益分析 (16) 第一节行业规模分析 (16) 一、资产规模变化分析 (16) 二、收入和利润变化分析 (16) 第二节行业效益分析 (18) 一、行业三费减少 (18) 二、行业效益分析 (19) 三、行业平均生产率显著提高 (20) 第三章行业竞争分析 (22) 第一节行业竞争特点分析 (22) 一、行业的规模特点 (22) 二、行业的政策监管状况 (22) 三、行业的资本结构特点 (23) 四、行业的资源整合趋势 (24) 第二节行业竞争结构分析 (25) 一、供应商分析 (25) 二、购买者分析 (26) 三、替代品分析 (26) 四、潜在竞争者分析 (26) 第三节行业垄断性分析 (27) 一、企业集中度总体分析 (27) 二、前20家企业集中度具体分析 (27) 第四节行业进入壁垒分析 (30) 一、投资金额大 (30) 二、设备技术含量高及其管理水平要求高 (30) 三、废水处理等环保措施要求高 (30)

简析造纸行业现状与纸制品检验

简析造纸行业现状与纸制品检验 纸制品作为一种社会发展而不可或缺的重要生活与商业资源，不仅要在生产源头对其基本质量进行控制，同时还需对其产品检验标准进行进一步提升，从而打造完善的高标准纸制品生产制造体系。因此文章就造纸行业现状与纸制品检验展开探究，并总结出造纸行业发展的基本情况及现阶段纸制品检验的基本流程与相关标准。 标签：造纸行业；现状；纸制品；检验 近年来，我国不断提升在纸制品行业方面的监督与管理力度，使纸制品基本质量在城市化发展的过程中逐年上升。但在相对偏远的乡镇地区，我国纸制品制造行业在造纸技术与质量方面仍存在一定的问题，需在未来的发展过程中，不断提高现有纸制品检验工作的工作力度，同时提高纸制品检验的相关标准，以此为我国纸制品行业发展创造有利的发展环境。 1 我国现今造纸行业的发展现状 1.1 造纸行业在国民经济中有着重要的地位 受人口基数影响，我国纸质产品市场需求数量庞大。虽然市场长期发展过程中，我国纸质产品市场资源供给趋于稳定，但在部分偏远地区，纸质产品资源仍是供不应求的主要生活资源之一，所以就现有市场发展状况而言，造纸行业发展为我国经济发展创造了巨大的经济价值。在近期的调查过程中，我国现有较为活跃的造纸企业有四千余家，其中总产值达到四千三百多亿元，成为支撑我国经济发展的有力支柱。在全球纸质产品生产制造中，我国综合生产能力达到世界第二，是世界最大的纸质产品出口国之一。 1.2 我国造纸行业的技术水平落后于世界先进水平 （1）造纸的原材料问题 众所周知，造纸原材料主要以木浆为主，木材即为造纸的主要原料，而受实际生态环境影响，我国林业资源虽然相对广阔，但却存在着商品林数量较少的问题，一旦在林业资源管理系统中，提高商品林占有比例，则对生态环境保护问题造成影响。而若仅使用现有商品林木资源进行造纸，则难以满足庞大的纸质产品市场需求，此时便需要采用废纸加工再利用的方式进行造纸工作。随着世界一体化格局的形成，我国受实际经济条件发展影响，其废纸回收及加工成本远高于部分发达国家，这便对企业纸质产品生产收益造成影响，所以造纸原材料问题始终是导致我国造纸技术落后的只要原因之一。 （2）纸制品的质量和品种问题

中国造纸行业现状及发展趋势

中国造纸行业现状及发展趋势 中国造纸行业现状及发展趋势 一、我国造纸行业大幅扩张 新中国成立后的几十年内，我国纸业市场供需基本稳定发展。但从20 世纪90 年代中期以后，国内纸业市场供求关系发生了很大变化，国内纸张生产量的增长大大低于消费量的增长。由于消费结构的调整，那些以木浆为原料的高档产品严重短缺，每年不得不靠从国外大量进口来解决。2005 年10 月8 日，{TodayHot}中国纸业环保高层论坛在北京举行，国家环保总局污控司副司长李新民披露了这样一组数字：仅2004 年，我国纸和纸板的产量就已经达到了4950 万吨，而消费量却达到了5439 万吨，人均消费量为42 公斤，造纸量和消费量分别占世界总量的10%和14%，仅次于美国居世界第二位。随着经济的增长，目前规模相对较小的国内纸张和纸板市场应有进一步增长的空间。 2004 年中国纸浆消耗总量为4455 万吨，纸及纸板年消费量为5439 万吨，成为世界第二大纸张消费国。但我国年人均消费纸张和板纸仅42 公斤，远远低于美国和日本等发达国家300 公斤的人均消费量。随着中国原材料结构的

调整，木浆进口也增长迅速，进口量居世界第一。仅2004年，中国纸业970 万吨的木浆原料中，进口732 万吨，自己生产的只有238 万吨，这说明中国木浆依赖进口的情况越来越严重。专家预测，五年以后，中国对木浆的进口需求将达到全世界木浆进出口的总和。 根据轻工业协会统计，2005 年1－6 月，造纸及纸制品业完成产值1866.93 亿元，同比增长22.78%，产销率97.42%，增长态势与前几年相当，总体表现为产销两旺，各行业平均增长速度在20%以上。 生活用纸是与消费者关系密切的日常用品之一。生活用纸的消费量与经济发展速度，人民生活水平和文明程度有直接关系。中国已经成为全球第二大生活用纸消费市场，仅次于美国。2003年中国卫生用纸消费量达到310 万吨，年均增长8%。生活用纸正在成为我国一个巨大的消费市场。 卷烟产量占世界卷烟产量的32%，位居世界第一，但是出口量很少，主要供应国内市场。2003年我国卷烟纸的消费量约9.6 万吨。卷烟纸进口量约占消费量的10%。由于烟草产品出口增长难度较大，卷烟纸的需求量在未来几年内将保持稳定，每年消费需求约为10 万吨左右。随着国产卷烟纸质量的完善，进口量将进一步减少。 随着科学技术的不断发展，电解电容器行业迎来了前所未有的繁荣，带动了电解电容器纸的发展，2002 年，全球

造纸行业安全生产情况分析(2021版)

( 安全管理 ) 单位：_________________________ 姓名：_________________________ 日期：_________________________ 精品文档 / Word文档 / 文字可改 造纸行业安全生产情况分析 (2021版) Safety management is an important part of production management. Safety and production are in the implementation process

造纸行业安全生产情况分析(2021版) 造纸行业虽然划归轻工行业，然而其安全生产工作却一点也不轻，特别是在工业化生产的现代造纸企业中，生产中充斥着一些不利于安全生产工作的因素： 主要有以下“六个方面”： 1、可燃、易燃物品多，造纸主要原料是麦草、木片、芦苇等富含植物纤维的材料组成，均属于可燃物品，这些材料的燃点都不算高，都在200---400℃之间，纸张的燃点更低，只有130℃，而一个点燃的烟头的的温度都在600—700℃之间，在其他燃烧条件具备的情况下，很容易就能引发原材物料的火灾发生，所以，造纸行业应该应该控制火源火种，在生产环境也要注意各种车辆的防火工作，维修、安装、技改改造等环节要严格控制电气焊作业的用动火安全，并且要经常进行全员的安全消防培训和应急演练工作。 2、机械设备多，造纸行业大量使用了各种各样的机械设备，特

别是一些传动设备，从原料进厂到产品出库，每一道工序都有各类设备的身影，特别是那些传动设备，每一个传动部位就是一个“老虎嘴”，时刻等待着那些违章操作、错误操作的人们，可以说，稍有疏忽，就有可能造成惨剧发生，特别是那些没有安装自动引纸系统，完全靠人工引纸的老纸机、小纸机就更危险，更易发生事故，当前，整个行业内的大纸机相对机械设备的防护设施很到位，自动化程度较高，问题，往往出现在那行经过提速改造的小纸机上，速度快了，防护撤了，是造成机械设备事故的“第一元凶”，就这一点来说，我们整个行业内要高度重视机械设备事故的防范，做好员工的教育和设备设施的安全防护工作。 3、危险化学品多，造纸的过程，其实也是一个个化学反应的过程，在造纸的过程中大量使用了酸、碱、盐类，还有其他的有机造纸助剂，这些物资本身就有一些危害，甚至，还要用到剧毒危化品----液氯作为制浆过程的漂泊剂，这些物资在使用过程中，一旦发生泄漏就会污染环境和造成人员伤害，一定要做好培训，让从业人员都深知，所使用原料的理化性质和紧急救护方法，另外，在造纸

中国造纸行业发展概况-行业壁垒、行业技术、经营模式、竞争情况、发展环境

中国造纸行业发展概况 -行业壁垒、行业技术、经营模式、竞争情况、发展环境 （二）行业壁垒 1、准入壁垒 造纸业是中国经济发展基础工业之一，为提高中国造纸业整体水平，国家制定了一系列准入门槛，提高先进产能比例，优化产品结构，引导行业健康发展。中国《造纸工业发展“十二五”规划》中规定要严格造纸行业准入条件。同时，在国家《产业结构调整指导目录》里，进一步明确了淘汰落后、低效产能的标准，提高鼓励类项目建设的门槛。“十二五”期间，中国将继续实行产业退出机制，调整和明确淘汰标准，量化淘汰指标，加大淘汰力度。严格的行业准入条件和较高的规模经济起点排斥小型企业的进入，形成了较高的行业壁垒。 2、资金壁垒 造纸业属于资金密集型产业，取得建设用地，建设厂房及环保排污系统等前期建设投入较大，资金起点较高。同时造纸行业具有明显的规模效应，大型专用造纸机产能及效率与小型生产设备差异较大，规模生产可以满足大规模订单需求，稳定产品质量，规模生产需要大量的资金投入。另外造纸业属于原料加工型行业，废纸等原料需求量较大，大规模采购商对上游原材料供应者具有较强的议价能力，行业新进入者将面临较高的资金壁垒。

3、环保壁垒 造纸业是国家环境保护领域重点关注的产业之一，因造纸过程中会产生废水等污染源，在国家当前大力治理环境的政策实施下，面临更加严格的准入门槛。《中华人民共和国环境保护法》、《水污染防治行动计划》等相关政策出台进一步加大了对造纸企业的环境保护要求，造纸企业势必将在环保方面花费更多的资金，企业的成本将会进一步增加，新进入的造纸项目在投产建设时必须配套完善高标准的环保设备，对新进入者形成了一定的壁垒。 4、技术壁垒 国民经济的发展带动了市场需求的多元化，消费者对纸及纸制品的质量、工艺、性能等需求越来越高，企业只有具备一定的技术积累及研发水平才能在愈加激烈的市场竞争中不断开发出符合下游客户需求的新产品，保持行业先进性并赢得市场利润。另一方面生产工艺等技术的不断更新提高，能够提高原材料利用率，稳定产品质量，从而降低生产成本，新进入企业缺乏必要的技术积累，对新产品研发水平有限，进入行业具有较大难度。

造纸及纸制品行业风险分析报告

造纸及纸制品行业风险分析报告

目录 第一章造纸及纸制品行业基本情况 (1) 1.1 造纸及纸制品行业定义及地位 (1) 1.1.1 行业定义及特点 (1) 1.1.2 行业在国民经济中的地位 (2) 1.2 造纸及纸制品行业的分类 (3) 第二章 2008年造纸及纸制品行业发展情况分析 (5) 2.1 行业PEST（环境）分析 (5) 2.1.1 经济环境分析 (5) 2.1.2 政策环境分析 (9) 2.1.3 社会环境分析 (14) 2.1.4 技术环境分析 (15) 2.2 造纸及纸制品行业发展分析 (18) 2.2.1 行业运行情况及特点分析 (18) 2.2.2 行业投资情况分析 (25) 2.2.3 行业集中度分析 (30) 2.2.4 行业节能减排分析 (33) 2.2.5行业规模经济情况分析 (37) 2.2.6 行业产品结构分析 (37) 2.2.7 2008年造纸及纸制品行业与宏观经济相关性分析 (39) 2.2.8 行业生命周期分析 (40) 2.3 造纸及纸制品行业全球市场及进出口分析 (41) 2.3.1 行业全球市场分析 (41) 2.3.2 行业进出口状况分析 (42) 2.3.3 行业全球贸易政策分析 (47) 2.4 行业竞争状况分析 (49) 2.4.1 行业进入和退出壁垒分析 (49) 2.4.2 行业竞争结构分析 (50) 2.4.3行业替代产品分析 (52) 2.4.4潜在竞争者分析及预测 (52) 2.5 行业区域发展分析 (53) 2.5.1 行业企业区域分布特点及变化 (53) 2.5.2 华北地区分析 (58) 2.5.3 东北地区分析 (63) 2.5.4 华东地区分析 (66) 2.5.5 中南地区分析 (71) 2.5.6 西南地区分析 (74)

造纸行业安全生产情况分析

造纸行业安全生产情况 分析 集团公司文件内部编码：（TTT-UUTT-MMYB-URTTY-ITTLTY-

造纸行业安全生产情况分析造纸行业虽然划归轻工行业，然而其安全生产工作却一点也不轻，特别是在工业化生产的现代造纸企业中，生产中充斥着一些不利于安全生产工作的因素： 主要有以下“六个方面”： 1、可燃、易燃物品多，造纸主要原料是麦草、木片、芦苇等富含植物纤维的材料组成，均属于可燃物品，这些材料的燃点都不算高，都在200---400℃之间，纸张的燃点更低，只有130℃，而一个点燃的烟头的的温度都在600—700℃之间，在其他燃烧条件具备的情况下，很容易就能引发原材物料的火灾发生，所以，造纸行业应该应该控制火源火种，在生产环境也要注意各种车辆的防火工作，维修、安装、技改改造等环节要严格控制电气焊作业的用动火安全，并且要经常进行全员的安全消防培训和应急演练工作。 2、机械设备多，造纸行业大量使用了各种各样的机械设备，特别是一些传动设备，从原料进厂到产品出库，每一道工序都有各类设备的身影，特别是那些传动设备，每一个传动部位就是一个“老虎嘴”，时刻等待着那些违章操作、错误操作的人们，可以说，稍有疏忽，就有可能造成惨剧发生，特别是那些没有安装自动引纸系统，完全靠人工引纸的

老纸机、小纸机就更危险，更易发生事故，当前，整个行业内的大纸机相对机械设备的防护设施很到位，自动化程度较高，问题，往往出现在那行经过提速改造的小纸机上，速度快了，防护撤了，是造成机械设备事故的“第一元凶”，就这一点来说，我们整个行业内要高度重视机械设备事故的防范，做好员工的教育和设备设施的安全防护工作。 3、危险化学品多，造纸的过程，其实也是一个个化学反应的过程，在造纸的过程中大量使用了酸、碱、盐类，还有其他的有机造纸助剂，这些物资本身就有一些危害，甚至，还要用到剧毒危化品----液氯作为制浆过程的漂泊剂，这些物资在使用过程中，一旦发生泄漏就会污染环境和造成人员伤害，一定要做好培训，让从业人员都深知，所使用原料的理化性质和紧急救护方法，另外，在造纸过程中还会产生一种气体，叫硫化氢气体，这种气体不属于造纸的原料，但是它却成为了很多造纸企业出现事故的元凶，这种气体在浓度低的时候，会有臭鸡蛋气味，但是随着浓度的升高，人们的嗅觉神经就会在不知不觉中被这种气体所麻醉，造成嗅觉失灵，而它的浓度一旦到达一定的数量，人们吸上2—3口，就会有电击样死亡，根本就来不及呼喊呼救，更为可怕的是，人们如果不能及时掌握其特性，在一人发生中毒后，往往会因救人心切、盲目施救，造成伤害扩大，在造纸行业内，硫化氢气体中毒死亡事故已经发生多起，不能再出现类似事故了，否则，又将付出生命的代价！

2020年造纸行业分析报告

2020年造纸行业分析 报告 2020年8月

目录 一、行业管理 (4) 1、行业主管部门和管理体制 (4) 2、行业主要法律、法规 (4) 二、行业概况 (6) 1、行业总体发展情况 (7) 2、箱板纸和瓦楞原纸细分行业情况 (9) （1）箱板纸市场供求及变动情况 (10) （2）瓦楞原纸市场供求及变动情况 (11) 3、生活用纸细分行业情况 (11) 4、行业利润水平变动趋势及变动原因 (12) 5、行业发展趋势 (13) （1）产业链向上游延伸、向海外扩张 (13) （2）行业集中度提高，企业规模结构和资本结构更加合理 (14) （3）产品向多元化、低定量、功能化、环保、质优、价廉的方向发展，生产过程向高效、节能、环保的方向发展 (15) 三、行业技术水平、技术特点和行业经营模式 (15) 1、行业技术水平和技术特点 (15) 2、行业经营模式 (16) 四、进入行业的主要障碍 (16) 1、资金壁垒 (16) 2、环保壁垒 (17) 3、原材料供应壁垒 (18)

五、行业周期性、区域性和季节性 (18) 1、周期性 (18) 2、区域性 (19) 3、季节性 (19) 六、行业上下游之间的关联性 (19) 1、上游原材料 (19) （1）造纸原材料国内供给不足，对外依存度较高 (20) （2）国内废纸回收体系有待完善，回收率尚需提高 (20) （3）外废进口政策不断收紧，高质量造纸纤维获取难度增加 (22) （4）出海拓展上游产业链成为行业趋势 (23) 2、下游行业 (23) 七、影响行业发展的因素 (24) 1、有利因素 (24) （1）国家产业政策支持 (24) （2）落后产能加速出清，促进行业有序发展 (25) 2、不利因素 (25) （1）投资资金紧张 (25) （2）原材料获取难度增加，价格波动较大 (25) 八、行业竞争格局 (26) 1、玖龙纸业 (26) 2、理文造纸 (27) 3、山鹰纸业 (27) 4、荣晟环保 (28) 5、景兴纸业 (28)

我国造纸行业现状分析

我国造纸行业现状分析 根据国家统计局数据显示，2015年上半年造纸行业营业收入同比增速为2.14%，低于2014年全年和同期的4.88%和6.18%。在需求持续较弱的制约下，造纸行业收入增速持续放缓。从中可以看出，短期内，造纸行业需求改善空间有限，整体仍将处于较低水平，产能过剩矛盾依然突出。 原材料方面，2015年上半年，阔叶浆在供给端的影响下，价格有所反弹，已接近针叶浆价格，废纸价格持续低位振荡。短期内，考虑到造纸行业需求仍持续低迷，预计前期部分原材料价格上涨的趋势后续支撑不足，原材料价格整体仍将处于较低水平。 由于行业固定资产投资增速放缓，相应财务费用有所降低，并考虑2014年的基数效应，2015年上半年造纸企业财务费用大幅减少，造纸行业盈利水平有所回升。同时，部分亏损企业退出市场，亦有利于行业盈利表现回升。但受制于产能过剩，行业盈利水平依然较低。同期，造纸行业产能扩张趋缓，造纸企业债务负担较为稳定。短期内，考虑纸价面临下行压力，原材料端可让渡利润空间有限，总体盈利水平仍较弱。行业自身较弱的盈利及获现能力，使得其对外部筹资的依赖度加大以保证正常营运资金周转，行业债务负担或将上升，但考虑

到后续产能扩张速度相对可控，预计行业整体财务杠杆增幅较小。 细分纸种方面，白卡纸近一轮产能扩张结束，生活用纸正处于产能集中扩张期，两者供需格局趋弱程度相对较重，盈利空间受到冲击的程度更甚。铜版纸处于消化前期新增产能阶段，箱板瓦楞纸得益于市场容量较大，对新增产能的消化能力相对其他细分纸种较强，两者供需格局相对较稳定;但基于现阶段均有不同程度的过剩产能，其盈利水平亦将持续低位徘徊。 造纸行业依然深陷产能过剩矛盾，后续供给增长放缓有助缓解供给压力，但需求增长乏力使行业难摆脱供需格局较弱困境;行业低迷景气度持续制约原材料价格，短期内该价格仍将在低位振荡 根据国家统计局数据显示，2014年国内机制纸及纸板的产量累计同比增长2.80%，为11，785.80万吨。2015年1~6月，该产量数据累计同比中3~5月均为负值。截至6月底，机制纸及纸板产能累计同比增长为0.25%，显示造纸行业需求依然低迷。从需求端驱动因素看，2015年上半年，在宏观经济增速由高速向中高速转变的背景下，制造业景气度低迷。2015年上半年，PMI指数在50.00上下小幅波动。同期，消费方面，城镇居民人均可支配收入同比增速延续前期回落趋势;社会消费品零售总额同比增速在10.00%左右，较2014年同期以及2014年第四季度均出现回落。短期内，在宏观经济增速放缓的背景

2017-2018年造纸行业发展趋势未来前景分析报告

2017年造纸行业分析报告 2017年7月出版

造纸行业产业链 (5) 纸浆 (5) 溶解浆 (9) 纸及纸板 (11) 行业表现 (17) 原因分析 (18) 行业推荐 (21) 细分纸种分析 (24) 白卡纸：寡头成熟市场，集中度高 (24) 白卡纸：趋势判断 (27) 铜版纸（原纸+白色颜料涂布） (28) 双胶纸（未涂布文化纸） (32) 包装纸 (33) 生活用纸 (46) 重点上市公司 (51) 风险提示 (53)

图表 1：造纸行业产业链 (5) 图表 2：16 年我国国产纸浆消耗情况 (5) 图表 3：纸浆分类 (6) 图表 4：纸浆进口比例 (6) 图表 5：2016 年纸浆消耗情况（单位：万吨） (6) 图表 6：2007～2016 年我国纸浆总消耗情况 (7) 图表 7：外商均价：化学机磨浆 (7) 图表 8：中国造纸协会纸浆价格指数：漂阔木浆 (8) 图表 9：2017~2018 年国内浆粕新增情况 (9) 图表 10：2005-2018E 粘胶产能及增速 (9) 图表 11：2000-2017E 溶解浆进口情况 (9) 图表 12：粘胶的需求约为 400 万吨 (10) 图表 13：2017~2019 年国外溶解浆新增情况 (11) 图表 14：2007～2016 年纸及纸板生产和消费情况 (12) 图表 15：2016 年各国造纸产量占比 (12) 图表 16：2016 年纸及纸板生产和消费情况 (13) 图表 17：2016 年纸及纸板各品种生产量 (14) 图表 18：造纸类等重资产行业发展的五个阶段 (15) 图表 19：我国造纸企业数量大幅下降 (15) 图表 20：造纸行业集中度较高 (16) 图表 21：2016 年中国纸及纸板产量月度统计（单位：万吨） (17) 图表 22：2016 年纸及纸板产量增速 (18) 图表 23：2015 年固定资产投资增速几乎为 0 (18) 图表 24：新增生活用纸产能近年先升后降 (19) 图表 25:造纸行业节能减排政策 (19) 图表 26:2010-2015 国内造纸产业淘汰落后产能 (20) 图表 27:2015 年行业净利润强势反弹 (22) 图表 28：行业毛利率稳步上升 (22) 图表 29：造纸业企业新业务拓展方向 (23) 图表 30：纸张经销商类别 (23) 图表 31：目前白卡纸产能情况 (24) 图表 32：白卡纸需求情况 (25) 图表 33：白卡纸行业市占率 (26) 图表 34：白卡纸库存天数 (27) 图表 35：国内白卡纸平均价 (28) 图表 36：铜版纸 CR4 产能占比 (29) 图表 37：铜版纸主要产能统计 (29) 图表 38：国内铜版纸平均价 (30) 图表 39：文化纸价格指数（铜版、双胶，元/吨） (31) 图表 40：铜版纸毛利率及营业收入比较 (31) 图表 41：双胶纸毛利率及营业收入比较 (32) 图表 42：2016-2017 国内铜版纸均价走势图 (32)

2019年造纸行业分析报告

2019年造纸行业分析 报告 2019年7月

目录 一、行业监管体制和行业政策 (4) 1、行业监管体制和主管部门 (4) 2、主要法规和产业政策 (5) 二、行业竞争格局和市场化程度 (7) 1、产品结构持续调整，高档纸和纸板国产化率提高 (8) 2、主要企业规模增长较快，产业集中度持续提升 (9) 3、林纸一体化取得成效，原料结构有所改善，木浆和废纸的供给能力进一步 提升 (9) 4、污染防治成效显著，资源消耗显著降低 (10) 5、持续淘汰落后产能，鼓励规模经济，优势企业获得更大的发展空间 (11) 6、引进与创新相结合，技术装备水平明显提高 (12) 三、行业主要企业及其市场份额 (13) 1、浙江景兴纸业股份有限公司 (15) 2、安徽山鹰纸业股份有限公司 (15) 3、荣成纸业股份有限公司 (15) 4、玖龙纸业（控股）有限公司 (15) 5、理文造纸有限公司 (16) 四、进入行业的主要障碍 (16) 1、资金壁垒 (16) 2、环保壁垒 (16) 3、原材料供应壁垒 (17)

4、规模与成本壁垒 (17) 五、行业市场供求状况及变动原因 (18) 1、行业规模增长显著，供需基本平衡，包装纸细分市场存在一定缺口 (18) 2、市场发展前景广阔 (20) 六、行业利润水平变动趋势及变动原因 (21) 七、行业技术水平及技术特点，经营模式、周期性、区域性、季节性特征 (22) 1、行业技术水平及技术特点 (22) 2、行业经营模式 (23) 3、行业周期性、季节性及区域性特征 (24) （1）周期性 (24) （2）季节性 (24) （3）区域性 (24) 八、行业上下游之间的关联性 (25) 1、上游原材料行业 (25) 2、下游包装行业 (26)

我国造纸行业概况研究

我国造纸行业概况研究 （一）行业界定 造纸行业环节较简单，包括前端的纸浆制造环节和后端的造纸环节。 纸浆制造又可根据原材料的不同分为木浆制造、非木浆制造和废纸浆的制造； 造纸环节根据产品特性、用途不同分为新闻纸、印刷书写用纸、铜版纸、白纸板、生活用纸、箱板纸及瓦楞原纸等的制造。 造纸行业的上游为废纸回收、林木种植等行业，下游为纸板、纸板容器等纸制品制造等行业。 造纸是重要的基础原材料行业，与国民经济发展和人民生活息息相关，产业关联度较强，纸与纸板的产量、消费量均与GDP 有显著的正相关关系（见下图）。因此，造纸产业被称作“宏观经济晴雨表”，也被称为“永不衰竭”的工业。纸及纸制品，尤其是包装用纸早已渗透进千家万户、各行各业，纸及纸制品的消费水平更被视为衡量一个国家现代化水平和文明程度的标志之一。 2007-2017 年我国纸及纸板产量、消费量与全国GDP 的关系

（二）全球造纸行业概况 1、供求概况 （1）全球总体产销基本平衡，稳中有升 从全球纸和纸板的产量看，全球纸和纸板的产量基本保持稳中有升的态势。2016 年全球纸和纸板产量达到4.109 亿吨，较2007 年3.943 亿吨增长了4.20%，年复合增长率为0.46%（见下图）。 从消费量看，除2008 年美国次贷危机导致消费量出现较大幅度波动外，全球纸和纸板的产销基本保持平稳上升趋势。2016 年全球纸和纸板消费量达到4.136 亿吨，较2007 年3.942 亿吨增长了4.92%，年复合增长率为0.53%（见下图）。 2007 年以来，全球市场基本保持供需平衡的状态，2012 年以后全球纸和纸板市场出现少量缺口（见下图）。 2007-2016 年全球纸和纸板生产与消费情况