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养老产业深度研究报告

日本是全球老龄化率最高、老龄化速度最快的国家。早在1970年日本便步入了老龄化社会。1970年日本拥有65岁老年人口739.33万人，占总人口比例达到7.03%，达到老龄化社会标准，到2013年，这一比例攀升到25.08%，即4个日本人中就有1个为65岁以上老人。

一、成熟的养老保障体系

老龄化问题给日本提出了严峻的挑战，也促使日本较早就开始养老保障体系的研究和建设，通过多项举措和设计，日本社会的养老保障体系已经基本成熟，形成了养老年金保险制度、介护保险和长寿医疗保险的“一体两翼”格局。

养老年金保险制度

日本从2000开始实施养老年金保险制度，经过数十年发展，日本形成了三个层次的养老年金保险制度。

第一层次是国民年金。1961年开始全面实施《国民年金法》，日本进入了“全民皆年金”。要求凡20岁以上60岁以下全体国民，都必须参加国民年金保险，分为养老年金、残障年金、寡妇年金、母子年金和遗孤年金5种，其中的养老年金是养老保险的基础，覆盖全体国民。

第二层次是与就业收入相关联的雇员年金制度。按照加入者职业的不同，又可分为厚生年金和共济年金，其中覆盖5人以上私营企业职工的年金称为厚生年金，而国家公务员、地方公务员、公营企业职工、农林渔团体雇员、私立学校教职员工参加的年金则统称为共济年金。截至2008年底，厚生年金加入者为3379万，共济年金保险加入者为457万。

凡是加入第二层者全部自动加入第一层国民年金。第二层次的养老保险是对国民年金的重要补充，与个人的收入报酬挂钩。前两个层次的养老保险统称为公共养老金制度，由政府统一运营，是日本社会保障的根基。

第三层次是可以任意加入的养老年金保险。主要是私人机关经营管理者的职业养老金或公司养老金，包括厚生年金基金、适格退职年金、国民年金基金等种类，加入的条件是以加入了第一、第二层次养老保险为基础。至2008年底，厚生年金基金加入者为525万。

公共养老金支付状况

国民年金区分3类不同被保险者。国民养老金的被保险者分为第1号被保险者、第2号被保险者和第3号被保险者。第1号被保险者主要是20岁以上60岁以下的私营业者、学生、无业者等自营业者，被保险者自己办理加入手续，支付定额的保险金。第 2 号被保险者，是同时加入厚生养老金或共济养老金的民间被雇佣者、公务员等被雇佣者，加入手续和保险金的支付，全部由企业（公司或企业）办理，企业负担保险金的一半。第 3 号被保险者是被第 2 号被保险者扶养的配偶。扶养者加入的厚生养老金或共济养老金，以向包含被扶养者部分的国民养老金提供资金的形式，承担必要费用，所以第 3 号被保险者不需要直

接支付保险金。

厚生养老金、共济养老金按工资比例负担额度。公共养老金保险金的国民养老金（第1号被保险者）是定额的。厚生养老金和共济养老金按照工资比例（包含奖金的总报酬），从中以筹集金的形式负担国民养老金第2号3号被保险者保险金相当的额度。从保险金、国库负担以及公积金的运用收入中，支付老龄养老金、残疾养老金、遗属养老金。

介护保险制度

以德国为范本，《介护保险法》2000年4月实施，目的是通过鼓励原宅养老，以减轻医疗机构入院负担。老年人需要照护的程序被分为7级，在经过医疗机构认定后。申请人通过与照护援助顾问商谈。讨论援助、照护服务项目的设计，最后向政府申请并领取相应等级的“介护保险证”。

介护保险制度主要的参保对象是两类人群，第一类是65岁的人群，第二类是40-64岁已经参加医疗保险的人群，其中第一类人群被纳入强制性保险，而第二类人群则是申请被保险。保险金的缴纳因参保人所属的类别不同，缴纳费用的比例也不同。

目前日本介护保险的特别之处就在于缴费上采取“税收+保险金”的形式，以此来保证介护保险财源的稳定。整个保险金是各个市町根据自身的经济财源制定的。如果市町税源较充实，可以提高介护保险金的水平，提高税收所占的比例。主要包含两部分。一部分是国家税收支付50%，其中中央政府承担25%，地方两级政府（都道府县、市町村）各承担12.5%。另一部分由个人支付，其中第一类人支付20%，第二类人支付30%。其中对于第一类人，直接从养老金抵扣90%（90%*20%），对于没有养老金的，需向当地政府现场缴纳10%的保险费（10%*20%），对于第二类人，直接从个人的社会保险中抽离出来最为介护保险的基金来使用。

介护保险主要向这两类人群提供居家服务和设施服务，具体包括家庭访问，上门服务，养生指导，对老年痴呆人群的介护，医疗设施的介护、短期入所等服务。

长寿医疗保险

日本医疗保险为执行强制公立保险制度，针对一般国民和特殊人员均有相应的保险。专门针对75岁及以上老年人制订了后期高龄者医疗保险（长寿医疗保险），由地方后期高龄者医疗广域联合来管辖。

二、居家养老+养老护理的养老模式

日本的养老服务分为居家养老服务、社区养老服务和机构养老服务。其中居家养老是最符合日本国民观念，也是政府积极提倡鼓励的，是最主要的养老方式。

1、居家养老

日本人家庭观念重，很多老人更愿意在家养老。日本养老保险制度能够为老年人提供居家养老服务，可在家中接受服务，包括护理、日间照料等。

2、社区养老

社区养老使得老人能够在一直生活的环境中接受养老服务。在相关政策和法律的保障和政府的大力支持下，日本的社区养老服务充分利用社会资源、人才，汇集各方力量向老年人提供福利、保健、医疗等综合性服务，以适应不同身体状况的老年人的需要。内容包括上门服务、日托服务、短托服务（1-3个月）、长期服务（3个月以上）、老年保健咨询和指导服务等。

3、机构养老

日本的机构养老，起步早、发展规范，并十分注重对社区的辐射。政府也鼓励养老机构的服务向社区延伸，支持机构在社区设立居家养老服务点，并在资金上给予扶持，让暂时住不进机构的老人也能享受机构规范专业的服务。日本养老机构又可细分为养老福利机构、保健机构、疗养型医疗机构等。老年人通过机构养老，除了可以享受日常照料，还可以接受康复治疗、健康疗养等服务。

日本养老产业以养老护理为核心。养老产业是一项营利性事业, 日本养老产业内容可划分为六个方面：老年住宅产业、老年金融产业、养老护理服务、医疗福利器械用品、文化生活服务及其他相关产业（老年人生活用品开发、销售等）。其中，护理服务是日本养老产业发展的重点。日本是世界上少数的推出“介护保险”、实行“介护保险制度”的国家，拥有标准化的介护制度，在养老护理方面具有丰富的经验和优势。而养老护理服务又贯穿居家养老、社区养老和机构养老全方式。

综合来看居家养老+养老护理是日本典型的养老模式。

三、案例研究

居家养老是日本最主要的养老方式，而提供居家养老护理服务的机构数目也众多。截止2013年，日本提供日间照料服务的机构为36,000余家，居家养老支持为近36,000家，上门服务的机构为30,000余家，并且越来越多的营利性企业也参与到了这一细分领域。

日本养老于养老服务业是一个劳动密集型产业，又非常具有地域性，所以呈现出一种分散的产业形态。尽管如此，以日医学馆、倍乐生、Message等为代表的大公司还是脱颖而出，各有特色地开展业务，成为了养老服务产业的领头羊。

日医学馆

日医学馆（Nichii Gakkan Company）成立于1973年8月，是日本最大的养老服务公司。最早承接医疗业务委托管理业务，1996年开始健康护理业务。2007正式参与团体之家、收费老人之家等机构类护理服务，并构建了可满足顾客各种需求的“全面护理服务”提供机制。

公司需要向保险公司支付税金（属政府财政收入），保险公司向养老公司支付的90%服务费，其中50%来自介护险费，另50%来自税金，也即由政府负担的部分。

公司的大力发展随着日本2000年护理保险制度的推行而逐渐发展起来，现有员工30508人。

公司有四大业务：医学支持、健康照顾、培训、生活帮助等。

据此公司开设不同的子公司来运营相应的业务。

日医学馆在全日本有签署合作协议的医疗机构10431家，长期介护机构1284家，教育培训中心392家。尤其在关东（Kanto）、中部（Chubu）、劲力（Kinki）、东北（Tohoku）这些地区机构更密集。

日医学馆2013年收入和净利润达到2676和43.65亿日元，对于公司来讲，支付给保险公司的税金是影响其净利润的一大风险，随着公司在2007年开展机构养老护理业务，增加了收入渠道后，抗风险能力逐渐增强。为了提高抗击税金对公司利润的影响，公司逐步开发提供非保险覆盖的服务项目。除了税率风险，公司还需要警惕个人隐私信息泄露风险（日本有Act on the Protection of Personal Information法案来保护个人隐私信息安全），公司成立了信息保护委员会来确保信息的安全合理使用。

日医学馆收入主要来自介护服务（Health Care Business），其次为医疗支持服务（Medical Support Business），教育培训占比较低（EducationBusiness）

四、日本养老模式对我国养老产业的启示

完善养老社会保障、养老保险体系。日本在法律法规、社会保障、养老保险体系上的建设走在了世界前列。日本养老体系层次分明，政府、社会、个人角色清晰，相互配合。同时日本独具特色的介护保险制度对于我国护理保险制度的建立也是极好的案例。

可借鉴居家养老+养老服务的模式。日本和我国家庭观念相似，均以居家养老为主，同时日本强调养老服务产业的发展也适合我国的国情，具有借鉴意义。

大力培养养老服务专业人才，尤其是护工。日本的《介护保险法》规定，在养老机构里，每3位入住者必须配备1名有介护士资格的专业人员。介护士和护士是不同的专业，介护士都是来自大学社会福利护理专业的毕业生，持有2级资格证。日本有着优质的介护士培养体系，为养老产业培养了专业性人才。而专业的护工人才的短缺正是我国当今养老产业的一个痛点所在，日本在这方面树立了典范。

美国养老产业模式

美国早在20世纪40年代便进入了老龄化社会，截至2013年65岁及以上老年人口4413.16万人，占比为13.96%。相较于日本重度老龄化现象和中国加速的老龄化进程，美国的老龄化处于一种缓慢而稳步推进的状态。

美国婴儿潮时代（1947年以后）出生的人口如今将迈入老年人行业，将在一定程度上加速日本老龄化进程。美国人口局预测，美国老龄化率（65岁及以上人口）将在2030年达到19%。

一、保障美国养老保障制度的三支柱体系

美国的养老保障制度从1935 年《社会保险法》颁布以后开始正式建立，随着《社会保险法》的不断修正和完善，美国的养老保障制度逐渐演变成美国特有的“三支柱”模式。

国家强制的社会养老保险。国家强制的社会养老保险就是老年和遗属保险，是美国建立最早的社会保障制度，也是覆盖被保险人数最多的险种，被覆盖人数大约占全美职工的95%。目前参保者1.5 亿，约有4600 万人受益。它是由美国社会保障管理局管理与运作的。职工退休后，按以基本保额为基础计算领取养老金。美国老年和遗属保险如今已经成为美国联邦政府最大的财政项目，其税收收入约占联邦政府收入总额的三分之一。

政府及雇主养老金计划。此项养老金计划包括公共部门养老金计划和私人养老金计划。公共部门养老金计划针对的对象主要是联邦政府职工和退伍军人。私人养老金计划包括收益确定型计划（DB计划）、缴费确定型计划（DC计划）以及二者的混合计划。其中缴费确定型计划主要包括了美国《国内收入法》规定的401K计划等，这种计划类似于雇主管理雇员的储蓄账户，向该账户缴纳的资金可以延缓交纳联邦所得税，同时雇主也需要向此账户交纳一定的资金，这部分资金可以投资于各种金融手段，包括股票和证券等。职工到了退休年龄时，所得的养老金就是这个账户中的余额。

个人储蓄养老金计划。人储蓄养老金计划作为国家养老保障的补充也逐渐的得到发展壮大。该计划是完全由个人自愿参加的，主要包括个人退休账户和罗斯个人退休账户等。个人退休账户（IRA）是具有代表性的个人储蓄养老金计划。个人退休账户面向所有具有纳税收入的公民，参加者每年将一部分资金存进该账户。这是一个个人自愿参加的投资性账户，账户里面的资金用于投资升值。个人退休账户相对于普通投资账户来说，具有减税、免税还有盈利延税等优惠。如今，个人退休账户已经成为美国规模最大的养老金计划，资金规模已经超过了401K计划。

美国养老保障制度特点。强调养老保障由政府、企业和个人共担责任。个人储蓄养老金比例逐步扩大，反映出养老力量从政府逐步到社会、个人力量转变的趋势。具有代表性的个人退休账户（IRA）近30年来迅猛发展，成为美国养老金资产持续增长的主要来源，规模已超过以401K位代表的DC计划。

美国三支柱体系的养老保障制度层次分明、主辅得当，市场化程度高，给老年人提供了充足的养老金来获得养老服务。这为美国养老产业的发展提供源源不竭的动力。

二、养老社区+专业护理美国养老模式

美国养老模式包括居家养老、养老社区、专业护理机构三种。而在这三个领域中，均有运作成熟的养老服务公司。美国独立自主的家庭观念使得美国的养老模式和日本有所不同。

相较于前述国家居家养老为主的模式，美国的养老社区、专业护理机构也存在着巨大的市场空间。美国老年人可以根据自身养老金情况和需求选择适合自己的养老模式。

1、居家养老

美国老年人选择居家养老的一个重要原因是节省费用，居家养老相较于养老社区，专业护理机构等免去了房租成本。居家养老又可分为生活型居家养老和医疗保健型居家养老。相应提供居家养老服务的公司可分为生活型居家养老公司和医疗保健型居家养老公司。二者提供养老服务的内容侧重点不同，前者主要提供日常生活照料服务，而后者则侧重提供康复护理。

Home Instead Senior Care：代表性生活型居家养老公司

Home Instead 1994年成立，现已发展成为规模最大的生活型居家养老服务公司。公司致力于提供居家养老全套解决方案，提供从老年陪护到临终关怀全方位的居家养老服务，同时也能满足个人独特的需求和偏好提供养老服务。

Home Instead采用加盟连锁、特许经营的模式。目前HomeInstead共有640家加盟商，加盟商初始投资在10万-11.5万美元左右，这包括初始一次性加盟费、租金、运营成本等。加盟商净利润率平均水平在12%-15%左右，新加盟商第一年平均收入约24.8万美元。

Apria healthcare group：医疗保健型居家养老领先企业

Apria healthcare group是美国医疗保健型居家养老龙头公司。公司拥有约2300人的医护团队，包括750名呼吸疾病护理医师、700名护士、775名药剂师以及100名注册营养学专家，每年为240万老年人服务，在全美50个洲有425个分支机构，能够覆盖全美98%人口。

Apriahealthcare group侧重于老年人家庭医疗辅助护理。公司业务包括家庭输液、管道助食、睡眠辅助、呼吸道疾病护理、家庭医疗器械等。各业务在全美市场均占据领先地位。

公司业绩稳定增长。2013年前三季度公司实现营收18.12亿美元，同比增长1.69%。公司主要收入来源于家庭输液、呼吸道疾病护理和睡眠辅助业务。

2、养老社区

美国是世界上养老社区发展得最好的国家之一。美国养老社区主要形式包括活跃老人社区（Active Adult Community）、独立生活社区（IndependentLiving Community）、协助生活机构/社区（AssistedLiving/Community）、失忆护理（Alzheimer’s Care）、专业理疗养老院（Nursing Home/Skilled Nursing Facility）、持续护理退休社区（Continuing Care Retirement Communities,CCRC）等。

由活跃老人社区到专业理疗养老院，护理的程度逐步加深、而相应的费用也逐步提高。

养老社区典范模式：太阳城模式、持续护理退休社区模式（CCRC）、REIT模式。

太阳城模式

太阳城模式的开创者是地产开发商德尔·韦布（DelWebb）公司，上个世纪60年代在亚利桑那州阳光明媚的凤凰城建立了第一个太阳城项目，以“太阳城”（Sun CityCenter）命名，并直接带动了美国养老社区的建设。太阳城这类地产项目主要针对年龄在55~70岁的活跃健康老人，除住宅外，还提供康乐会所和户外运动设施。目前全美有十多个太阳城项目，分布于亚利桑那州、加利福尼亚州等。

太阳城模式本质上属于住宅开发性质，由地产开发商主导，通过销售养老概念住宅，开发商得以收回投资并产生盈利。太阳城选址通常位于郊区，占地大、容积率低，精装修标准，拎包即可入住，附近一般配有专为社区服务的商业中心。考虑到老年人收入水平，太阳城项目房价往往相对便宜，如“苹果谷太阳城”位于洛杉矶东北方向120公里左右，房价仅为洛杉矶市内的约三分之一，对老年购房群体构成了极大的吸引力。

太阳城平均规模在23000户左右，入住率可达90.95%，住宅类型多样，以独栋和双拼为主，还有多层公寓、独立居住中心、生活救助中心、生活照料社区、复合公寓住宅等。据2013年的一项统计显示，太阳城的常住居民达20多万人。

由于项目面向的是身体康健的老者，因此社区内没有专门提供医疗、护理等配套服务，主要依赖社区所在城镇提供的大市政配套。但社区为活跃长者们提供了多样的设施，如高尔夫球场、娱乐中心以及教育培训等。在医疗护理方面，允许第三方提供的家政、保健等服务。

太阳城模式涉足养老地产项目的开发和出售，以及配套设施的营建，德尔·韦布是典型的重资产公司，其多年来都是微利经营（毛利率低于20%）。在被大型建筑商帕尔迪收购后，结合两家公司各自的优势以及开发经验，德尔·韦布得以继续主导着美国高质量老年住宅社区的开发。

持续护理退休社区模式（CCRC）

在美国，另一种主流养老地产模式为持续护理退休社区（ContinueCare of Retirement Community，简称CCRC），由运营商主导，主打精细化管理服务。这一模式已有100多年历史，经过长期发展，CCRC进一步发展成为一种复合型养老社区。

和太阳城靠出售地产获利不同，CCRC只提供地产租赁权和服务享受权，通过收取房屋租赁费和服务费赚钱。其中，服务费包括一次性的入门费、定期的房屋租赁费及特殊服务费等。

根据房间大小，入门费从20万美元到100万美元不等，年费或月费则视所需护理的程度而定，针对健康活跃长者，每月需要支付3000美元，半护理老人4000美元/月，全护理老人则是5000-6000美元/月。特殊服务费则取决于个体所需的额外护理服务。

CCRC模式的理念是，在复合型社区中满足老人对健康管理、护理和医疗等不同生理年龄阶段的基本养老需求，令老人不需要搬家就可以在CCRC社区中完成人生三分之一的幸

福旅程，这也是一种提升客户粘性的有效做法。全美目前共有近2000处CCRC，其中约82%为非盈利性组织所有，有相当一部分是从传统养老院转型而来。

CCRC主要服务三类老人，一类是自理型老人，年龄介于55-65岁之间，在社区中有独立住所。社区为这部分老年人提供便捷的社区服务，如餐饮、清洁、医疗保健及紧急救护等。同时，为满足老年人精神生活的需求，社区会组织各种形式的活动，如老年大学、兴趣协会等。第二类是介助型老人，主要服务对象为需要他人照料的老人。这类老人除了可以得到社区服务外，还有类似饮食、穿衣、洗浴等日常生活护理。为了丰富介助老人的生活，一些社区也会在老人身体可接受范围内，提供各类活动。第三类是介护型老人，针对的是生活完全无法自理的老人，在介护型社区，老人24小时都处于专业护士的监护之下。介护型老人年龄一般在80岁以上，同时居住在特殊的单元里。

CCRC模式对管理和护理人员水平要求较高，员工人数众多，服务提供者和入住老人的比例一般为1：1。为了集中为老人提供全方位服务，并进一步降低看护成本，CCRC项目通常位于郊区，以多层为主，布局紧凑，密度相对太阳城更高。

这类模式的典型公司是Brookdale SeniorLiving，为是全美最大的养老地产运营商，负责老年人退休后护理、医疗、起居等，以入门费、租赁为主要收入来源。其他运营较为成功的企业有第二大运营商Emeritus senior living，2014年7月，Brookdale宣布与行业Emeritus 合并。

养老地产+金融：REITs模式

金融机构参与养老地产的优势在于，资金充足、来源广泛，同时为开发商提供了退出机制。

大多数养老或医疗地产类的REITs公司成立于上世纪70-80年代，大型REITs公司拥有的物业数量可达600多处，其中，80%-90%的物业是自有的，其余物业则是通过与运营商或其他投资人合作发起的私募基金平台持有。这类REITs总资产规模可达百亿美元以上，但员工却只有一两百人，属于典型的资本密集型企业。在这个模式上运作最出色的当属HCP公司。

REITs最常见的投资方式有两种，一种是净出租模式，另一种是委托经营模式。

3、机构养老

根据身体健康状态、生活自理程度及社会交往能力，老年人被分为自理型、半自理型和完全不能自理型三类。不同类型的老年人入住不同的养老机构，与之对应的主要有养老院、护理院和临终关怀机构等。这些养老机构既有政府主办示范性的，也有企业、社会组织、个人出资兴办的营利性或非营利性的。在美国，大约20%的老年人选择机构养老。

三、案例研究

Brookdale Senior Living Inc.是美国最大的综合性养老社区运营商，其理念是让客户拥有

优质的生活、特别的关爱和良好的居住环境。公司在全美36个州拥有649个养老社区，为67000名老人服务。公司有六块业务：退休中心社区（retirement centers）、日常照护（assisted living）、出租型长期照护退休社区（continuing retirement communities CCRCs）、付费型长期照护退休社区、辅助服务（Ancillary Services）及管理服务（management services）。

退休中心社区：占所有社区养老容量的21.9%，主要为75岁及以上中高收入的老人设计，为其提供高规格的居住环境和最好的服务。社区提供餐饮服务、24小时紧急呼叫服务、家务处理、交通服务和娱乐活动。这些社区还提供定制服务，也会相应额外收费，比如治疗提醒服务和陪伴服务。同时这些社区也为具有认知障碍和生理缺陷的老人提供特殊的照护服务。

日常照护社区：占所有社区容量的33.3%，该社区为身体较衰弱和高龄老人提供家政及24小时照护，其中包括87个老年痴呆症照护社区。社区养老居民可以享受持续性的健康状况评估，均衡的餐饮服务，医疗护理，社交及娱乐活动，家务及洗衣服务以及照护服务中心。除了这些基本的照护服务，这些社区还为身体极度虚弱和需要更多照护的老年痴呆症患者提供高水平的照护服务，这些服务包括行为管理及一些康复性活动项目，这些服务需要每月支付较高的费用。

出租型CCRCs：占所有社区容量的9.8%，该社区具有各种类型的日常生活安排和照护服务以满足不同居住者的需求，不仅包括独立型老年人社区模式，还包括日常照护和专业护理人员的护理服务供居住者选择。

付费型CCRCs：占所有社区容量的8.8%，提供与出租型CCRCs相同的服务，差别在于收费模式不同，入住者需要提前一次性缴纳10万-40万美元（当合同结束或者住宅被转售会退还部分费用），而且每月还需要缴纳一定的服务费（比出租型CCRCs便宜），总体费用高低取决于社区配套设施及服务的水平等。

辅助服务：包括出院后的后续治疗，居家护理、教育、福利项目及临终关怀（但不包括专业护理人员的护理服务）。此类服务可以通过Medicare报销或自付费。

管理服务：占所有社区容量的26.2%，对第三方拥有或合资的社区提供管理服务及照护服务并收取管理和服务费。

公司运营的各类社区以日常照护社区为主，占总量的67.49%，其中公司自有的各社区中单元数量以日常照护社区和退休中心社区最多，分别占公司自有单元的45.16%和29.63%。

公司营收及EBITDA保持稳步增长，2013年营收和EBITDA分别为28.92和4.63亿美元。

公司收入主要来自日常照护社区和退休中心，两者的收入占公司总收入的一半以上。由于公司属于重资产型模式，整体的毛利率比较低，介于3%-4.5%。随着提供配套的护理及日常照护服务水平的不同，退休中心、日常照护社区及CCRCs业务的毛利率出现差异，分别约为41%、36%和27%。

2008年金融危机以后公司业务逐渐好转，入住率逐步攀升，各单元月收入也逐渐增加，入住的养老人群以私人支付为主占（80%），还有17%以Medicare和Medicaid为支付手段。

四、美国养老模式对我国养老产业的启示

完善养老保障制度，强调市场化。美国三支柱体系的养老保障制度（国家强制的社会养老保险、政府及雇主养老金计划、个人储蓄养老金计划）强调养老保障由政府、企业和个人共担责任，个人储蓄养老金比例逐步扩大，反映出养老力量从政府逐步到社会、个人力量转变的趋势。我国在社保基金在预期的未来会出现缺口，政府可以适当的鼓励个人自主的参加各种商业保险予以不足个人养老需求。

可适当借鉴养老社区+专业护理。美国独立自主的家庭观念和个人老年可支配的经济情况使得美国的养老模式和日本有所不同。相较于前述国家居家养老为主的模式，美国的养老社区、专业护理机构也存在着巨大的市场空间。针对我国高收入和独立自主观念比较强的老年人群体，社会资本可以适当的发展养老社区+专业护理的养老模式。

预判符合我国的养老产业模式

2011年2月，民政部发布了《社会养老服务体系建设“十二五”规划》，首次提出“9073”的养老模式：90%的老年人在社会化服务协助下通过家庭照护养老，7%的老年人通过购买社区照顾服务养老，3%的老年人入住养老服务机构集中养老。

截至目前，全国60岁以上老人达到2.12亿，60-69岁的老年人达到1.2亿（全国人口占比8.72%），是养老产业的主要群体。他们基本可以自理只是行动不便，更多的是需要上门日常家务处理、远程健康管理和偶尔的上门照护服务，居家养老是该老年群体养老的主要选择。

从日本、美国的养老模式来看，居家养老也是海外国家最主要的养老方式。部分有社交需求经济状况较好的老年人可以选择在养老社区享受晚年生活，与地产商合作进驻的养老服务机构提供日常的照护服务。只有很少部分不能自理或者子女没有照顾能力的老年人会入住养老院进行养老。

因此，适合我国的养老模式以居家养老为主，社区养老和入住养老院为辅，原因有三：

生活基本可以自理的老年人所需要的照护较少，家庭和社会服务完全可以满足其养老需求；

我国的“孝”文化和社会观念决定了老人自身和家庭更愿意让老人呆在家中养老；

我国老年人支付能力有限，居家养老的成本更低。未来养老产业最大的细分市场即居家养老市场，远程医疗及照护服务提供商将是最大的受益者。

我国养老产业研究

我国老年人市场巨大

全国老龄办数据表明，2010年我国老年人口消费规模达到1万亿元，预计到2020年将达到3.3万亿元，2030年达到8.6万亿元，2040年达到17.5万亿元。而从2014年至2050年间，中国老年人口的消费潜力将从4万亿元左右增长到106万亿元左右，占GDP的比例将从8％左右增长到33％左右。我国将成为全球老龄产业市场潜力最大的国家。

三大动力驱动力老年人市场的持续扩容

我们认为老年人市场的持续扩容主要以下三个方面的推动力：老年人的增多改变人口结构、政策大力支持我国养老产业发展、老年人消费行为自身特征。

1、我国老年人的增多改变人口结构人口结构

国际上通常把60岁以上的人口比例达到10%，或65岁以上人口比例达到7%作为国家或地区进入老龄化社会的标准，数据表明我国从2000年始已进入老龄化社会。14年我国65岁以上老年人口达到1.38亿，占总人口比例为10.1%,预计2020年这一比例会达到12.8%。

根据预测，2020年-2050年中国老龄化趋势将进一步加速发展，届时相较于2001-2020年每年596万的速度，老年人口每年增加额进一步增至620万。到2050中国60岁以上老年人口将达到4.8亿，几乎占全球老年人口的四分之一，是老年人口最多的国家，届时将步入稳定的重度老龄化阶段。

2、政策大力支持我国养老产业发展

国家应对老龄化社会的到来和不断提速的发展趋势，不断出台相关政策，在政策层面上支持和规范养老产业的发展。仅近两年国务院、各部委就制定发布了养老相关政策十余条，从养老服务体系建设、服务标准化、养老机构改革、养老保险制度、养老金并轨等多方面指导、支持我国养老产业的发展。其中2015年2月25日，民政部、发改委等10部委联合发布《关于鼓励民间资本参与养老服务业发展的实施意见》，预示我国养老产业迎来新的阶段。

政策特点：三位一体、标准化、引入民营民间资本

通过对国家一些列政策的梳理分析，发现养老产业政策存在以下几个特点：三位一体、标准化、引入民营民间资本等。

三位一体。国家对于养老服务业的总体发展目标是到2020年，全面建成以居家为基础、社区为依托、机构为支撑的，功能完善、规模适度、覆盖城乡的养老服务体系，明确了三种养老模式（居家养老、社区养老、机构养老）的发展定位和角色，是我国养老产业发展的主脉络。

在政策具体细则上体现出标准化的特点。国家发布《关于加强养老服务标准化工作的指导意见》，建设养老服务基础通用标准、服务技能标准、服务机构管理标准、居家和社区养老服务标准、老年产品用品标准，力图建立养老服务标准体系。这有利于整个养老行业的规范发展，奠定了养老行业快速发展的基础。

引入民营民间资本，明确政府力量和社会力量的定位，逐步实现养老服务业的主体角色转变。近年来针对养老服务和产品供给不足、市场发育不健全、城乡区域发展不平衡等问题，国家对养老服务业进行改革，逐步引导民间资本进入养老服务业，相继推行公办养老机构公建民营试点、鼓励民间资本参与居家和社区养老服务、机构养老服务等，逐步将社会力量培育成我国养老产业发展的主体力量。

3、老年人消费行为有其自身特征

同其他消费群体相比，老年群体由于在生理、心理、经验等方面有着明显的差异，因此，老年市场的消费行为也具有了其自身的特征，包括自住消费性强、习惯稳定和行为理智、追求实用便利等。老年人的这些消费特征也决定了养老用品和服务与其他相比存在着不同之处，从而形成了特殊老年人消费市场。

养老产业链及八大模块

养老产业由于其产业链长、涉及的领域广，因此不仅是我国人口结构决定的社会福利问题，也是未来发展国民经济的重要支柱之一。其涉及八个大的子产业模块：养老住宅，养老软件及信息系统，护工培训，福利器械，综合性医护服务，文化生活，老年金融，家政及其他服务。

一、养老住宅

根据养老场所与居住方式的不同，养老住宅可以分为居家养老、养老社区（老年公寓等）和养老机构（养老院）三种。居家养老是指老年人居住在家中，而不是入住养老机构安度晚年；社区养老主要是指由政府或开发商开发的养老地产；机构养老则是指将老年人集中在专门的养老机构中养老，如养老院等。

1、居家养老

居家养老是指以家庭为核心、以社区为依托、以专业化服务为依靠，为居住在家的老年人提供以解决日常生活困难的养老模式。大多生活基本能够自理的老人一般会选择该模式，养老服务则成为该模式是否完善、提高老年人晚年生活的重点，服务内容包括生活照料、医疗服务以及精神关爱服务三大类。根据服务的性质分为福利性和市场化的服务，其中未来将形成差异化竞争的细分市场将集中在由居家服务供应商提供的一体化服务。

2、养老社区

养老社区就是把家庭养老和机构养老的最佳结合点集中在社区，组成专门由老年人聚集的社区环境，由社区的服务机构为老人提供上门服务或托老服务。

美国比较成熟的社区养老模式是“地产销售+配套养老设施”的开发商模式和CCRC社

区运营模式。

国内主要有四种养老地产的开发机构：传统地产开发商、保险资金、地方政府/慈善基金和外资机构等，各类机构都是以远郊或景区的地产开发为主导，在小区内嵌入老年配套服务。虽有各种开发机构，但国内并没有形成成熟的养老地产模式。

3、养老机构

机构养老是指依靠国家资助、亲人资助或老年人自助的方式，将老人集中在专门为老年人提供综合性服务的机构中养老的模式。常见养老机构有养老院、福利院和敬老院等。

推荐相关标的

凤凰股份（600716）：13年末决定投资5亿元进军养老，淡出地产，已开展整合，先后与江苏省人民医院和江苏仁医医院签订战略合作协议，约定利用各自优势共同发展健康养老产业。

华业地产（600240）：为成熟社区提供附加值而涉足养老产业，其全资子公司华业康年负责运营养老事业及托老所，21.5亿元收购的捷尔医疗，为三甲医院提供设施和服务。

宜华健康（000150）：7.2亿收购的众安康致力于医疗后勤管理服务，在全国设有24家分公司、4家子公司，开展首个卫计委许可的网络医院。

二、养老软件及信息系统

养老软件和信息系统主要牵涉到一个国内起步较晚的全新医疗模式——远程医疗(Telemedicine)，它是医疗机构、医生等通过移动通讯、计算机及网络技术,为患者或消费者提供诊断、体检、咨询、开方、提示等医疗活动。通过可穿戴监测设备、养老管理软件、数据库及医疗资源，可实现对老年人的健康状况实时监控，保证远程医疗服务的及时性，并获取老人的健康数据建立健康档案给予后续医疗服务。数据库的建立和分析还可以指导开发适合老年人的新产品和服务形式。

国内医疗信息化建设发展起步于2003 年非典之后,2009年新医改后逐步加强院内信息化建设、区域医疗信息平台,医院与医院间的远程医疗不断成熟,2014 年后随着移动医疗终端普及、医疗物联网发展、医疗机构参与度提高,面向个人的远程医疗商业模式逐步开始探索,2015 年以后有望带来远程医疗的快速发展。

国家发改委等三部门2014年6月23日下发《关于组织开展面向养老机构的远程医疗政策试点工作的通知》，决定在北京市、湖北省、云南省部分社会福利院和医院开展面向养老机构的远程医疗政策试点工作。《通知》指出，试点工作将重点研究制定适用于面向养老机构远程医疗服务的相关政策、机制、法规和标准，探索市场化的服务模式和运营机制。此次试点将“研究将远程医疗费用纳入基本医疗保险统筹基金和新农合报销范围”。这也为今后远程医养的发展逐步扫清了政策阻碍。

1、案例研究

Viterion成立于2003年，由德国拜耳医疗保健公司和日本松下电器合资成立，其最大的客户是美国退伍军人事务部，目前管理着144000退伍军人的养老健康管理工作，其将居家养老的退伍军人健康数据提供给医疗服务提供者以获取收入。这项业务的核心是变被动的健康管理为主动的信息化的管理模式，加强了医疗服务提供者与消费者的沟通，缩短了患者的住院周期，减少了医院的管理工作。据官网数据，这一业务将住院病人的住院周期缩短了59%，减少了医疗机构35%的工作量，也因此为每位患者每年节省约1999美元的医疗开支。同时，Viterion还向消费者出售家用医疗器械获取收入。

目前美国提供远程医疗的公司包括MDLIVE、Health Tap等，一般以向患者进行包月收费或按咨询次数收费为普遍模式。美国的远程医疗模式强调线上模式，除非有必要进行线下检查和诊断，否则不允许线上向线下转化。线上远程医疗在国内并不会成为一种患者的就诊模式，因为国内对医生和医院资源较依赖，也缺乏政策支持，远程医疗在更适合为老年人提供健康管理和用药指导，这有利于充分利用紧缺的医生资源。

三、护工培训和劳务输出

养老护理服务人员的培训市场和劳务输出是养老产业链中重要的产业支撑环节。现如今，人口老龄化日益加剧，无论是在中国还是美国，护工需求是最旺的岗位，而医院护理人才大量流失和短缺成为国内护理行业面临的普遍现象。2013年我国失能老人（包括半失能）数量达到4200万，失能老人与护工比在6:1-10:1之间，而养老护理员不到百万，缺口在300万至600万人。2013年全国持证的养老护理员仅5万余人，按照老人与护理员3∶1的合理比例来推算，未来我国养老护理员缺口将高达千万。

大多数护工来自农村，文化程度低，大部分没有受过专门的培训，由于护工服务质量参差不齐和管理混乱，导致护工与病人家属、医院时常发生纠纷，因此进行统一护工培训尤为重要。2006年卫生部要求护理部招的护工必须进行上岗培训，自2010年开展养老护理员职业技能鉴定工作以来，国家大力推行护理员国家职业资格考试，每年4月与11月份举办两次职业鉴定考试，对护工进行职业资格认证，护工上岗之前需取得职业资格证书。2017年未取得执业资格的护工人员将退出护工队伍，届时若发现没有执业资格证而在医院上岗工作的，医院将受到处罚。

目前护工培训模式有政府培训模式、社会培训模式和市场培训模式。政府培训模式主要包括护工培训学校提供护工教育，比如中等职业学校（包括普通中专、职业高中、成人中专、技工学校等），高等职业学校，专业老年护理员培训学校以及医科大学等；而社会培训模式主要是各级社会养老机构（敬老院，福利院，养老院等）提供岗前培训，上岗前进行必要的实际操作、职业道德和必备的职业知识的培训，培训后经考核合格的，颁发职业技能培训结业证书；市场培训模式主要通过养老护理服务公司、家政服务公司等提供除了岗前培训，还有职业资格培训，职业资格培训分为初级、中级和高级，按照护理员的职业标准分等级进行理论和实际操作培训后，经过理论考试和职业技能鉴定后，合格的颁发相应等级的护理员《国家职业资格证书》。

劳务派遣是养老服务劳务输出中的一种模式，它主要是派遣单位（比如养老服务公司）派遣经过培训后员工（比如护工）去用工单位（如养老机构）工作，派遣单位和员工签订劳动合同并支付薪资，员工直接在用工单位执行工作。

四、综合性医护服务

养老产业强调医养结合，综合性医护服务是养老产业的服务核心，没有医护服务的养老地产或者养老社区与传统的地产或社区没有任何差别。整个综合性医护服务体系不是一个机构独立承担的，是由各机构和部门分工完成的。居家养老需要养老服务中心上门提供照护服务，入住养老院等机构由养老机构提供专业化的照护服务，而医疗护理的工作由医院来承担。

由不同机构提供不同的医护服务是一种合理的资源配置方式。从国外成熟的养老服务提供商来看，大都采用合作+自主提供的模式。以Brookdale Senior Living来看，老年患者在医院治疗后如果长期在医院接受护理服务的成本很高，而Brookdale为老年康复患者提供了临时的养老住宅，老年人在该环境接受康复护理会节省很多费用。即使是日本最大的养老服务供应商日医学馆自身为社区养老和居家养老者提供照护服务，专业的医疗护理服务则由合作的医疗机构来提供，这样不仅省去了自建医疗机构的成本也合理利用了外部资源。

综合性医护体系不仅自身构成构成一个闭环产业链，也是医疗制造业产业链下游的核心。老年患者从医院接受治疗后进入养老地产或养老机构接受后续康复护理，随后进入自己居住的养老社区或回家养老，再次发病时转入医疗机构接受治疗。这个过程本身就是一个闭环的医护服务产业链，实现了各层次医护服务由不同环节提供。同时药品、医疗器械和福利用品（包括监测和可穿戴器械）大多也是在医护服务发生时消耗的，因此器械用品制造商常常通过医护服务提供商来完成产品的分销，因此是医疗制造业产业链的核心。

1、案例研究：远程医疗+养护服务综合提供商——Natali

Natali成功的原因：1、有后端的医疗服务支持能力，2、服务模块完善，客户既有个人客户，同时也有团体或政府订单，3、成熟的病前干预管理和紧急救护系统（硬件+软件）。

以色列Natali公司成立于1991年，目前拥有员工1200多人（多为医生和护士）。2007年底Natali与Seculife（成立于1988年，主业是应急呼叫）合并。除此之外，公司后续又并购了主营医生家访、医药贸易等业务的企业。2009年，Natali 公司赢得以色列教育部的政府业务，为以色列当地学生提供疫苗注射服务并针对学生建立多所卫生防疫站。2010年Natali 公司成功收购Mokedanel。同年与以色列医学院开展合作，并经卫生部批准，为以色列境内的所有学生提供医疗服务。被三胞集团收购前，Natali股东为SKY股权基金（60%）和一位自然人（40%）。

四大核心业务涵盖了养老、急救与团体健康服务

目前，Natali有四大业务板块，为居家养老、养老社区和社会机构提供了全方位的服务内容。目前已为超过1万家机构、20万家庭、300万用户和4500所学校的160万学生提供完善的远程医疗、应急呼叫、安全援助及预防医疗等服务。

1、远程医疗服务（Tele Medicine）

Natali具有完善的远程医疗终端监测设备，这些设备完全免费提供给客户，只收取后续

的服务费用。用户家中设有多处感应装置，可以定期收集客户的健康数据和日常生活活动数据。公司后台具有综合数据库和复杂的软件系统，可以将客户的联系方式、既往病史、常规用药等个人数据进行汇集形成健康档案。除了上述固定终端，公司配有专门监测心脏系统的移动终端（心音听诊器等），方便Natali心脏诊断中心的医生实时诊断客户心脏系统的健康状况。

Natali心脏诊断中心有专门的远程医疗服务医生，24小时为客户提供心脏及紧急医疗诊断和咨询服务。通过一系列的事前诊断、提醒服务，84%的客户可以不用去医院，16%到医院治疗（经过治疗后10%不用住院，6%需住院治疗）。

心音听诊器：可以随时进行心电图监测，测试结果通过电话线或移动电话在全世界任何地方传送到心脏诊断中心。中心的医生可以通过查阅传送来的心电图结果诊断心律失常或动脉狭窄等问题，并提供实时的医疗咨询。

心电记录仪：可以连续记录和监控心跳，并在仪器中保存心跳计量数据并将数据发送到心脏诊断中心。

血压/动脉血压监控器：可以持续快速测量血压并将数据传输到心脏诊断中心，如有异常值出现可激活系统警报。

2、紧急安全按钮及重症护理救护车服务（Tele Care）

目前，公司为10万多用户（按房间计算是7万户）提供远程医疗及应急按钮服务。客户家中安装有紧急按钮能在屋内任何房间及屋外使用，遇到紧急情况按钮后，无需拨号或拿起电话端，立即接通Natali紧急呼叫中心并识别出呼叫者身份。接到紧急呼叫后，呼叫中心人员可从系统调取个人健康档案，并联系客户家人、警局或出动重症护理救护车。

除了紧急按钮，3G电话紧急按钮结合了紧急按钮的优点，同时还包括一个无线手表发射器，非常适合老人使用，并可以将客户的心电图传输到心脏诊断中心。

重症护理救护车具备最先进的医疗设备和技术，每辆救护车由三名专业护理人员组成：医生、辅助医务人员和医务司机。

3、居家护理及医生问诊（Aging in place）

Natali为客户提供立体化的全方位服务项目，可以完全满足居家养老的各种需求。

医生上门问诊：Natali提供全年（犹太赎罪日除外）7*24小时的医生上门问诊服务。公司在以色列全国雇有约100名医生，从事全科医疗诊治，节约客户的急诊等待时间。上门问诊医生配有急救药物、呼吸器械、心电图设备、血压计、血糖仪及150多种常用处方药。上门提供的医疗服务包括：体检，急救，24小时初步治疗，需要时为持续治疗开处方，提供医疗证明，指示入院，救护车到达前陪护病人等。

家庭实验室服务：公司根据客户需求上门提供家庭实验室服务，通过采集客户咽喉涂片，

鼻、耳、眼涂片，血液涂片，尿液样本并转运至实验室进行相关检查，后续通过邮件将结果反馈给用户及他们的医生。

牙科急救：当客户出现牙痛等紧急情况会有具备资质的牙医提供检查及相应牙科处理。

电话友好呼叫服务：客户代表自发致电用户，进行谈话并访问他们的健康及生活情况，如果客户没有应答，当天还会尝试联系两次，如果三次联络都没有应答，将会通知健康档案里的用户联络人。

家庭维修及紧急服务：如需协助时，公司进行家庭简单维修及安装服务，在有紧急情况时，提供临时维修服务。

送餐服务：为老年人配送临床营养师搭配的餐食，确保热量摄入均衡。

安全巡逻：公司为有需要的客户派驻安全巡逻人员到客户家中，防止盗窃等其他犯罪行为的发生。

4、团体健康服务（Community care）

Natali被以色列健康及教育部指定为全国学校学生提供急救服务及预防医疗，全国150多名护理人员，覆盖了以色列约4500家教育机构的160万学生。同时也为社区、学校等团体客户提供医疗咨询、健康管理和急救知识培训。

公司核心竞争力

一体化的完善服务增强了客户粘性。公司的服务在以色列口碑很好，是家喻户晓的养老品牌，用户的平均使用时间是7年，最长的达到了22年。

先进的病前干预管理模式。用户家中固定及移动监测终端，使得健康数据实时系统的传输到后台数据库并建立健康档案，以病前预防的先进疾病干预理念为客户提供了可行的健康管理模式，84%的用户可以不用去医院就诊，降低了进院治疗率，为个人和社会节省了医疗开支。

及时的紧急救护系统。由紧急按钮、重症救护车和呼叫中心组成的救护系统，实现了发病、救援的无缝链接，节省了急救的黄金时间。

团体健康服务获得社会信赖。专业化的健康服务，赢得了国家教育部的政府业务，不仅塑造了声誉，也成为公司一块稳定的收入来源。

公司财务状况

公司在以色列市场份额约60%，2014年收入约6000万美金，净利润1000万美金。公司的客户可分为两类：a、个人付费用户，收入占比整体约为70%，贡献利润的80%，b、community客户（团体客户），主要是政府、社区等，收入占比约30%，贡献利润的20%。

五、老年人福利器械、设施和药品市场

1、家用医疗器械市场空间广阔

家用医疗器械主要包括生活保健类器械、康复护理类器械和检测器械（包括可穿戴检测器械）。其中生活保健类器械产品有按摩椅、足疗器和颈椎腰椎牵引器等；康复护理类器械包括轮椅、拐杖、疗养床和多功能便池等产品；而在检测器械中，可穿戴检测器械近年来发展很火爆，主要有智能远程血压计、血糖仪及心电仪，智能手环等产品，通过软件支持以及数据交互、云端交互结合，进行大数据的监测、收集、分析和处理，将大力促进居家养市场老远程医疗的长远发展。

根据研究机构BCC Research 的报告表明，全球家用医疗设备市场规模持续增加，从2009 年的168亿美元增至2013年的215亿美元，年复合增长率(CAGR)达到6.7%，预计2016年全球家用医疗设备市场规模将达到262亿美元。据中国医疗器械行业协会统计数据表明，我国家用医疗器械市场规模从2006年的47.93亿元增至2013年的290.0亿元，年复合增长率高达29.80%。

未来我国的家用医疗器械市场仍将保持较高速度发展，主要有四个原因：第一，我国人口老龄化趋势不可避免，而人口老龄化是推动家用医疗器械市场发展的主要驱动因素；第二，家用医疗器械很多都跟老年病以及慢性病相关（比如行走障碍、大小便失禁、腰椎盘突出、高血压、高血糖等），随着收入水平提高以及健康意识提高，未来医药卫生重心将会转变，逐步从治疗到康复保健，最后转变为预防，这些举措将促进家用医疗器械市场的长远发展。第三，我国家用医疗器械市场规模虽然保持较快的增长，但市场规模占全球比重仅为17.81%左右，而欧美发达地区占将近70%以上的市场份额，因此未来我国家用医疗器械市场规模仍有较大的提升空间；第四，国家政策仍将大力支持家用医疗器械市场的发展，在2013年10月国务院印发《关于促进健康服务业发展的若干意见》中，提出大力支持数字化医疗产品和适用于个人及家庭的健康检测、监测与健康物联网等产品的研发。

2、医院用医疗器械

国内医院用医疗器械比重较大，占医疗器械市场总销售额的86%，而医院常用医疗器械大部分都是进口设备，如CT、磁共振、伽马刀等，大部分都是外资品牌产品。比如CT 机，西门子、GE、飞利浦、东芝、日立的市场占有率分别为23%、37%、13%、10%、5%，这些国际品牌的总市场占有率将近90%。国产医疗器械相比国外产品存在较大差距，短期内不会出现进口替代。

3、福利设施场地亟待投资建设

随着社会的进一步发展，老年人对体育活动的需求进一步提升，基层体育活动中，老年人健身活动占70％。2010年底，我国体育场地总量超过100万个，但目前老年人活动场地仍不能满足广大老年人日益增长的体育健身需求。根据国家体育总局数据表明，目前我国体育锻炼总人数已达4亿，但人均体育场地面积仅为1.2平方米，远低于周边国家平均水平，公共体育设施建设投资有望提高，市场空间巨大。

4、老年人药品（含保健品）市场分析

中国社会科学院医药蓝皮书称，2012年中国药品市场规模已达9261亿元，2020年预计达2.3万亿。随着人口老龄化，药品潜在需求也将增加，而药品市场中最大的消费群体是老年人，国家食品药品监督管理局（CFDA）有数据显示，我国老年人用药已占到总体用药总量的50%以上。一般老年人用药市场未来增长速度会比整个行业增速高出约2%-5%。目前，我国最受关注的老年人药品也主要集中于心脑血管疾病、恶性肿瘤、糖尿病和老年痴呆等老年人常见病方面。

心脑血管疾病：2013年国家心血管病中心发布的心血管病报告指出，我国的心血管疾病患者数量高达2.9亿，每10秒就有1人死于心血管病，未来这个数据保持上升趋势。心脑血管疾病用药在我国药品市场排名第二,仅在抗感染用药之后,是单品销售额超过5亿元品种最多和国内药品生产企业最多的药品领域。CFDA南方所统计, 2013年国内心脑血管药市场规模已达到2471亿元，同比增长14.6%，预计国内心脑血管药市场规模2015年将达3245亿元。

恶性肿瘤：据卫生部统计，我国每年新增肿瘤患者160万～170万，2013年肿瘤患者总数约为450万，其中肺癌、胃癌、结肠癌、肝癌、食管癌及乳腺癌等为我国高发癌症，以上六种癌症患者人数占所有恶性肿瘤患者60%以上。恶性肿瘤随着患者年龄增长，发病率逐渐升高。2012年我国肿瘤药品市场规模大约为775亿元，近五年以来肿瘤类治疗药品的增速一直保持在20%以上的增速水平。随着肿瘤发病率和总患病人数的增高以及肿瘤医保报销制度的完善，未来预计整个肿瘤药品市场的总规模和市场占比将进一步增加，预计2016年我国肿瘤药品市场总规模将突破1760亿元。

糖尿病：由于生活方式的改变，糖尿病患的发病率显著增高，中国已成为世界上糖尿病第二大国，患者人数超过1亿人，未来保持继续增长趋势。我国糖尿病用药市场规模由2002年的41.87亿元上升到2013年的173.77亿元，增长了近4.2倍，预计到2015年，市场规模将接近213.24亿元。由于糖尿病药物依赖性很强，因此未来我国的糖尿病药物市场的发展空间有望进一步提升。

老年痴呆症：2011年老年痴呆症药物市场比上年增加23.31%，销售规模达到了160.86亿。到2020年，中国老年性痴呆症患者将达1020万人，未来老年人口占比将不断增加，市场成长潜力巨大。

5、老年人保健品市场

除了老年人药品消费外，随着生活水平的提高，老年人特别注重养身保健，保健品成为老人养身保健的热门消费品。近几年来，我国中老年保健产品销售总额约3000亿元。根据中国医药保健品商会数据表明：预计到2020年，随着我国老年人进一步增加，我国保健产品市场总销售额将高达2万亿元。老年人最喜欢购买的保健品主要有预防骨质疏松的钙片、提高自身免疫力的氨基酸还有以维生素及矿物质为主要原料制成的保健食品等，此外，还有特别针对中老年女性调养血气的保健品。

六、文化生活

1、养老旅游

随着目前居家老年人数量增加对于新时代下养老观念的转变，旅游已成为“银发族”生活的重要方式之一。养老旅游，被看成是旅游市场中最具潜力的增长点之一。看好养老旅游市场主要有两个原因：（1）“有钱+有闲”，老年人口旅游消费快速增长；（2）相关养老政策的陆续出台。

（1）“有钱+有闲”，老年人口旅游消费快速增长。

首先，近年来老年人消费能力出现明显提升。2014年2月，民政部副部长窦玉沛在国新办举行的新闻发布会上透露，截至目前，我国60岁以上老年人数量已超2亿，2025年将突破3亿。四二一家庭模式的出现，空巢化趋势加剧，传统家庭养老方式面临严峻挑战。老年人养老观念随着新时代改变，日渐注重生活品质。“空巢家庭”的现实和传统观念的转变，更增强了老人外出旅游的欲望。老年人消费能力日渐增强，2010年，我国老年人口消费规模超1.4万亿，预计到2030年达到13万亿，老年人消费能力可见一斑。2014年我国居民旅游消费总额约占居民消费总支出的12%（假定未来该比例保持不变），2030年中国老年旅游消费市场可以达到1.6万亿元。

其次，和过去老人将收入主要进行储蓄或补贴子女不同，未来随着房地产投资回报率的下降、购房/婚嫁等观念的转变，老年人消费意愿将提升。随着经济的快速发展，中国老年人的消费观念和消费习惯正发生潜移默化的变化。不同于传统的“储蓄为子女”的习惯，老年人更多关注自身生活质量的提高，逐渐拿出更多积蓄，用于其旅游、文娱等消费。可以推测，城镇老年人口仍将是未来养老服务市场的主力军。

（2）相关养老政策的陆续出台

政府一直鼓励发展养老产业，2015年政府工作报告多次提到养老话题。2月3日，民政部、发展改革委、教育部等十部委联合发布《关于鼓励民间资本参与养老服务业发展的实施意见》，意见共包括鼓励民间资本参与居家和社区养老服务、鼓励民间资本参与机构养老服务、支持民间资本参与养老产业发展等九部分，旨在逐步使社会力量成为发展养老服务业的主体。消息一出，市场对养老产业的预期强烈。而本周，总理所作的2015政府工作报告中，也多次提到了养老这一话题，包括“促进养老家政健康消费”、“大力发展旅游、健康、养老、创意设计等生活和生产服务业”等。

目前养老相关政策仍较为分散，特此我们梳理了近年来各部门出台的相关政策及意见。

我国目前市场针对老年市场的特殊性及老年人的消费特征开发了一些丰富的养老旅游产品，以满足各层次的老年旅游者的需求。目前模式可归集为五种：候鸟迁徙型、农家寄养型、康复疗养型、综合型、周游列国型。

养老旅游主要包括养老旅行团和养老度假村。其中，养老度假村目前主要以一次性的住房销售为主要来源；养老旅行团主要通过交通、食宿、游览等基本旅游收入为主要来源。

【精品案例类】2019中国保险行业IT应用与市场研究报告

中国保险业IT应用与市场研究报告 保险业信息化现状及购买行为调查保险公司系统建设概况 保险公司综合业务系统建设状况 综合业务系统是保险公司的核心系统，可以分为产险综合业务系统和寿险综合业务系统。这些综合业务系统，按照功能模块来说是由新合同处理系统、核保系统、收费系统、出单系统、保全系统、理赔系统、核赔系统、客户服务系统和代理人管理系统等多个系统构成，可以实现诸如投保、核保、签单、交费、批改、给付、退保、复效、报案、赔付申请、核赔、赔付和客户服务等具体功能。从系统构架上来说，则大多采用基于事务通信中间件的三层客户机、服务器结构，达到实现逻辑和表示逻辑的分离，实现数据库服务、业务逻辑服务和表示逻辑服务的分布式处理。而对于寿险综合业务系统，则采用零险种、参数化技术，支持动态增删险种。 调查显示，所有的保险公司都拥有综合业务系统。其中，采用自己开发业务系统的保险公司有平安保险公司和新华保险公司; 购买成型业务系统的有中国 人寿和泰康人寿; 而与厂商合作开发的是中国人民保险公司和太平洋保险公司。 中国人寿保险公司采用的是美国科比亚的CBPS寿险综合业务系统，于1997年开始在全国各地30多家分公司实施。另外有少数分公司在最近的系统更新时使用了尚洋公司的新一代业务系统，这些地区包括青海和深圳地区。而四川、重庆等西南地区的分公司，系统则由高伟达公司开发。

1999年7月，太平洋保险公司斥资500万美元建立了新系统，以全面提升服务能力，力求业务再创新高。科联系统有限公司为中国太平洋保险公司建立的“人寿保险管理系统”已交付使用。“人寿保险管理系统”可以更新太平洋公司团体及个人人寿保险的业务程序，包括从草签保险单、收取保险费到索赔、理赔的整个过程。 另外，泰康人寿保险公司从去年下半年开始，在全国各地分公司中推广已经本地化的美国CSC提供的寿险综合业务系统。该套系统耗资1600多万元人民币，是泰康人寿近期信息化战略中最重要的举措。 中国人民保险公司的产险综合业务系统则由尚洋和中科软合作开发。此外，尚洋和中科软还分别开发了新华人寿的投资型寿险综合业务系统和太平洋保险的寿险综合业务系统。 保险公司呼叫中心系统建设状况 在本次调查涉及的保险公司中，中国平安保险公司、太平洋保险公司、中国人寿保险公司和中国人民保险公司已经在全国的大部分省市实施了呼叫中心系

中国养老产业背景分析报告

中国养老产业背景分析 据统计，2007年我国60岁以上的老年人口已经达到1．43亿，超过了总人口的11％。据预测，2030年我国的老年人口将达2．48亿，2050年将达4．37亿，届时老年人口的比重将达到总人口的31．2％，也就是说每3到4个人当中，就会有一个是老年人。 联合国将“60岁以上人口占总人口比例10%，或65岁以上人口占总人口比重达到7%”作为判断一个国家是否进入老龄社会的标准，我国在90年代末就已进入老龄化社会。2007年底全国60岁以上人口达到1.53亿人，占人口总数的11.6%。（1）老年人口基数大 60岁以上老年人口已达1.53亿，是世界老年人口总量的1／5，是亚洲老年人口的1／2。（2）老年人口增长速度快 到2045年左右，中国60岁以上人口将占到总人口的30%。该过程发达国家用了100年。（3）高龄化趋势明显 目前80岁以上老年人口达1300万，约占全国老年总人口的9.7%，而且每年增加4.7%。人口老龄化已成为我国面临的最重要的民生问题之一。 随着我国老龄化人口规模的快速膨胀，养老问题是事关公平与稳定的重大社会问题。如不立即着手解决老年人的养老问题，将无法集中高效使用有限的社会优质劳动力资源，直接影响到国民经济的可持续发展。会给政府带来沉重的负担，严重影响社会的发展与进步。（1）历史欠帐较多 在计划经济体制下，社会没有完成养老积累，这个包袱留到了现在。（2）“未富先老”，人口老龄化与社会经济发展水平不相适应 欧美一些发达国家在进入老龄社会时，人均国生产总值一般在5000━10000美元，我国目前尚不足3000美元，是典型的“未富先老”国家。（3）家庭养老负担加重 生育率下降、人均寿命延长直接导致家庭供养资源减少，子女养老的人均负担成倍增长。“421”模式将成为中国今后几十年的主流家庭模式。（4）目前养老方式与实际需求不匹配 中国的传统文化决定了单纯以进入养老院的养老方式无法满足现实的养老需求，中国的主流养老模式应为社区居家养老。 养老产业的政策解读 我国政府已开始高度重视养老问题，养老产业面临前所未有的发展机遇 （1）十七大《报告》在“加快推进以改善民生为重点的社会建设”开篇就

保险业调查报告.doc

保险业调查报告

保险业调查报告 近年来，随着人民生活水平的提高理财变得越来越流行，逐渐已经成为社会的一种风尚，保险业更是遍地开花，以迅猛的速度流入到人民的生活当中。但是目前保险业究竟如何？其面临的问题又有哪些？以下是我在暑期咨询调查家乡附近一些保险公司及业务人员所完成的保险业方面的调查报告。 一、近年来我国保险业诚信体系建设所取得的成绩 (一)保险诚信体系建设初步展开 作为保险业发展的基石，诚信日益受到保险业内的重视，诚信体系建设也已初步展开。xx年全国保险工作会议强调，“越是加快发展，越要注重诚信，搞好服务，树立良好的行业形象”。至xx年全国各地保监办、保险行业协会围绕保险诚信体系建设做了大量卓有成效的工作。 (二)保险诚信经营理念得到认同 各保险公司在经营理念中，均能突出强调诚信。如中国人保几十年来秉承“稳健经营，笃守信誉”的经营思想指导业务发展；中国人寿以“诚信负责，稳健发展”为企业宗旨；泰康人寿认为“诚信在保险行业至高无上”；新华人寿在各分公司、中心支公司建立“信用体系建设实施小组”，领导公司的信用体系建设；平安保险公司经国际权威机构认证，获得了aaa级信用等级证书。由此可见，诚信在保险业发展中具有核心地位的理念已为保险业界广泛认同，这为保险业诚信体系建设奠定了基础。 (三)营销员的诚信状况有所改善 保险营销员曾一度以总体素质较低，诚信水平不高，社会形象较差出现在社会公众面前。经过近年来的治理，营销员的诚信水平有所提高，诚信状况有所改善，误导、欺瞒现象明显减少，失信行为初步得到控制。营销员队伍数量庞大，且直接面对公众，因而可以说他们的诚信状况从某种意义上代表保险行业的整体诚信水平。营销员的诚信状况好转在一定程度上说明我国保险业诚信体系建设已初见成效。 二、目前我国保险业诚信体系建设中存在的问题及其成因分析 (一)存在问题

中国保险业研究报告

中国保险业研究报告 2003-04-29资料来源：全景网络 一、行业发展状况 1．保险行业的特点 保险业是经营风险的特殊行业。保险是专门以风险为经营对象、为人们提供风险保障的一种特殊的制度安排，是一种风险转移的机制，同时具备储蓄功能。与一般的企业相比，保险业具有投资需求大、经营周期长、利润率稳定的特点，是典型的以创新来推动增长的金融产业。其中产险业具有高度周期性[1]。 2．社会保险和商业保险 保险按其目的可分为社会保险和商业保险。社会保险指由国家通过立法对公民强制征收保费，形成保险基金，以对投保人提供保障的一种社会保障制度。它具有强制性，并不以盈利为目的。运行中若出现赤字，国家财政将给予支持；商业保险是按商业原则经营，以盈利为目的的保险形式。保险企业独立核算、自主经营、自负盈亏。截至2002年底，我国的社会保障基金总资产达到1241.9亿元，商业保险公司总资产达6494.1亿元。本文的主要研究对象是商业保险。 3．中国保险业发展状况 中国保险业尚处于成长初期，发展速度较快。全国保费收入由1980年的4.6亿元增加到2002年的3053.14元，年均增长速度34.4%，远远高于同期GDP增长速度。现保费收入世界排名在15-20位之间。 从世界各国保险业的发展经历看，寿险业的发展速度大大高于非寿险业。我国保险业的发展也经历了相同的变化：从1992至2002十年间，寿险保费收入的年均复合增长率达到42.8%，而产险保费收入的增长仅为18.1%；1980年保险业全面恢复时，寿险保费收入几乎为零，1992年，寿险保费收入占总保费收入的比例达到30.4%，1997年，寿险保费收入开始超过产险，2002年，寿险保费收入占总保费收入的比例达到74.5%，而且这一趋势还将继续下去。 伴随着保费收入以大大高于国民收入和人口数量增长的速度增加，我国的保险深度（保费收入/GDP）和保险密度（保费收入/人口总数）这两个保险市场成熟度指标不断增长。截至2002年底，中国保险深度达到3%，保险密度为237.6元，较之世界发达国家保险深

2019年教育行业深度研究报告

２０１９年教育行业深度研究报告

前言 关于整个国家对于教育的投入，大多数人都有较强的感性认知，知道体量是巨大的，但是没有量化的概念——总体量到底有多大？其中有多少来源于财政投入，有多少来源于其他渠道投入（社会资本等）？国家对于不同教育阶段的投入有何差异？不同省份对于教育的投入有何差异？本篇报告将从数据的维度对这些问题进行一一解析。 本篇报告的三个核心结论是—— ①总量角度：教育经费多渠道筹集需求凸显，社会投入占比有望提升。 整个社会对于教育的投入持续增长，自2012年以来，我国教育经费总 投入占GDP比重均在5%以上，2018年达4.6万亿元。国家财政性教 育经费占GDP比重均在4%以上，2018年达3.7万亿元，预计短期内 该比重会相对稳定。我国教育经费中80%以上来源于国家财政性教育 经费，国家财政性教育经费中地方财政性教育经费占比超90%，地方 财政教育支出是整个社会对于教育投入的主力来源。地方公共财政教 育支出在2012年对于地方财政的压力达到高点（占地方财政收入/支 出比重分别为33.0%/18.8%），且目前该现状未有明显缓解，我们认为 这可能是2012年之后相关政策出台的重要引发原因之一（2013年上 海和温州两地开始营利性学校试点），加大民办教育力量投入需求突出， 非财政的教育经费占比有望提升。 ②分阶段角度：义务教育阶段的财政支出占比近半，职业教育、幼儿 园和高中占比略有提升，高等教育占比有所下降，预计结构性优化仍 会继续进行。2016年幼儿园/义务教育/高中/高等占比分别为 3.8%/46.6%/9.6%/10.8%，幼儿园的财政投入远低于其他阶段，与其 17%的总人数占比不匹配，未来幼儿园公办化、普惠化是大趋势，而 高等教育占比略有下降，伴随未来财政更多向低龄阶段倾斜，占比可 能会有所调整，而这一趋势为民办高校的发展带来机会。2017年民办 幼儿园/小学/初中/普高/中职/高等渗透率分别为 56%/8%/13%/13%/14%/24%，相较2004年分别增加 28/5/8/5/6/19pct，幼儿园民办渗透率极高，民办高等教育渗透率提升 较快。“生均公共财政预算教育事业费”这一指标可以更加直观体现不 同阶段的生均财政投入之间差距。根据最新数据，除幼儿园仍然低于 3000元/人以外，其他阶段均超过10000元/人，普通高等更是超过了 20000元/人。1997-2017二十年间我国经历了优先发展小学，之后是 初中的过程，目前是处于加强稳固对于义务教育的投入，并加速发展 学前、高中及高等教育的时期。 ③分地区角度：建议关注地方公共财政教育支出压力较大，教育资源 相对不足的地区。结合6个指标的排名和赋值，我们对于各省市进行 了综合排名，我们把得分大于等于3分的称为优势地区（18个），小 于3分的称为非优势地区（13个）。我们认为该评分从财政角度出发， 对民办学校的地理位置选择上有一定参考价值，得分越高，排名越靠 前的省市，我们认为更需要民办学校的投入，对于民办学校的态度也 更加欢迎，也有更大的概率在政策上给予高于平均的优惠力度，以此 对于民办学校的投资地域给出一些建议。细分来看：5分的为一类优 势地区（5个），包括广东、山东、河北、浙江、湖北；4分的为二类 优势地区（8个），包括河南，广西，云南，江西，江苏，湖南，福建， 上海；3分的为三类优势地区（5个），包括四川，安徽，贵州，山西， 北京。 在进行具体分析之前，我们先介绍在本文中会使用到的几个容易混淆的概念，：“教育经费”可以理解为“整个社会对于教育的投入总额”（最大口径），“国家财政性教育经费”可以理解为“国家财政对于教育的支出总额” （第二大口径），“财政性教育经费占教育经费的比重”可以理解为“整个社会对于教育的投入中财政的贡献程度”。“公共财政教育支出”可以理解为“一般公共财政对于教育的支出总额”（第三大口径）。

养老产业行业深度研究报告(全)

养老产业行业深度研究报告（全）

我们的观点 养老市场规模巨大。全国老龄办数据表明，2010年我国老年人口消费规模达到1万亿元，预计到2020年将达到3.3万亿元，2030年达到8.6万亿元，2040年达到17.5万亿元。而从2014年至2050年间，中国老年人口的消费潜力将从4万亿元左右增长到106万亿元左右，占GDP的比例将从8％左右增长到33％左右。我国将成为全球老龄产业市场潜力最大的国家。 人口老龄化+政策+老年人消费行为，三大动力促使养老产业的春天来临，行业空间巨大。 我国从2000年始已进入老龄化社会。14年我国65岁以上老年人口达到1.38亿，占总人口比例为10.1%,预计2020年这一比例会达到12.8%。 政策支持加大，仅近两年国务院、各部委就制定发布了养老相关政策十余条，从养老服务体系建设、服务标准化、养老机构改革、养老保险制度、养老金并轨等多方面指导、支持我国养老产业的发展。其中2015年2月25日，民政部、发改委等10部委联合发布《关于鼓励民间资本参与养老服务业发展的实施意见》，预示我国养老产业迎来新的阶段。 同其他消费群体相比，老年群体由于在生理、心理、经验等方面有着明显的差异，因此，老年市场的消费行为也具有了其自身的特征，包括自住消费性强、习惯稳定和行为理智、追求实用便利等。老年人的这些消费特征也决定了养老用品和服务与其他相比存在着不同之处，从而形成了特殊老年人消费市场。 结合国际经验，居家养老模式在中国将成为领先模式。 国际案例：从日本、美国的养老模式来看，居家养老也是海外国家最主要的养老方式。部分有社交需求经济状况较好的老年人可以选择在养老社区享受晚年生活，与地产商合作进驻的养老服务机构提供日常的照护服务。只有很少部分不能自理或者子女没有照顾能力的老年人会入住养老院进行养老。综合观点：在中国最佳的养老解决方案，居家养老模式，其中首推natali和安康通，优点：易于复制，成熟的经验可以在中国复制。 1、日本养老模式对我国养老产业的启示。 完善养老社会保障、养老保险体系。日本在法律法规、社会保障、养老保险体系上的建设走在了世界前列。日本养老体系层次分明，政府、社会、个人角色清晰，相互配合。同时日本独具特色的介护保险制度对于我国护理保险制度的建立也是极好的案例。 可借鉴居家养老+养老服务的模式。日本和我国家庭观念相似，均以居家养老为主，同时日本强调养老服务产业的发展也适合我国的国情，具有借鉴意义。大力培养养老服务专业人才，尤其是护工。日本的《介护保险法》规定，在养老机构里，每3位入住者必须配备1名有介护士资格的专业人员。介护士和护士是不同的专业，介护士都是来自大学社会福利护理专业的毕业生，持有2级资格证。日本有着优质的介护士培养体系，为养老产业培养了专

保险行业分析报告

保险行业分析小组基本结论：我国的保险密度和保险深度与国际水平相比还有很大差距，保险市场发展前景看好，保险市场业务收入将继续增长，但增长速度将放缓，一方面是因为经营方式的转变，另一方面缘于宏观调控的影响。虽然中资保险公司凭借地理优势，在国内保险市场上占有领导地位，但随着我国保险市场开放程度的加大，外资比重将不断增加，会逐步蚕食中资保险公司的市场份额。就经营方面来看，目前我国保险资金的投资收益不理想，在投资渠道放宽的背景下，有较多的改善机会。目前产险处于亏损的边缘，经营费用支出需要压缩，主要寿险公司的经营状态尚可。当前我国保险公司的资本充足率偏紧，但整体偿付能力尚处于正常状态。保险市场的整体格局一、保险密度和保险深度近年来，我国保险密度（按常住人口计算的人均保费收入）和保险深度（保费收入占国内生产总值的比重）整体呈现上升趋势。2004年我国保险密度为元，北京、上海、天津分别以2490元、1763元和791元的保险密度位列全国前3位。当前我国保险密度总体上呈东、中、西递减之势，与当地的经济实力成正向关系。2004年我国保险深度为%。全国约三分之二的省份的保险深度在2%3%之间，超过3%的有北京、上海、山西、新疆、辽宁5个地区。就代表保险业整体水平的保险密度和保险深度指标而言，我国与世界发达水平差距很大。2003年发达国家保险密度平均为2764美元，约为

我国的倍，保险深度平均水平为%，大约是我国的倍。正是由于差距很大，也表明我国保险业的发展前景令人看好。表1：近几年我国保险密度和保险深度指标年度保险密度（元）保险深度 1999年 % 2000年 % 2001年 % 2002年 % 2003年 % 2004年 % 资料来源：保监会资料和鹏元资信保险业数据二、产险和寿险的市场份额对比 2005年1至7月间，我国保费行业实现业务收入亿元，其中寿险业务收入亿元，产险业务收入亿元，分别占总保费收入的％和％，寿险业务占有显然的主导地位，但产险业务收入的增长率高于人身险。表2：2005年7月底我国保险行业收入构成险种收入（亿元）市场份额同比增长寿险 % % 产险 % % 合计 % % 资料来源：保监会资料和鹏元资信保险业数据实际上，寿险在我国保险业发展历程中起步较晚，1982年才由中国人民保险公司恢复开办，当年的保费收入159万元，不过该业务的发展速度很快，在整个保险市场份额的比例也不断增加，目前已稳定在75%左右的市场份额。同时，寿险业务的种类也不断趋于多样化，已经由80年代的几十种增加到目前的数百种。2000年以前，我国寿险市场上以传统储蓄型产品（非分红险、意外伤害险、健康险以及补充医疗险）为主。为应对降息对寿险业务的影响，2000年后，我国寿险市场中的投资连结保险、分红产品以及万能寿险等投资险种相继上市，并取得了快速增长。相对而言，

教育行业深度研究报告超长精华版

教育行业深度报告 教育从古以来就是中国人特别重视的一件事。古代时有“孟母三迁”的故事，仅仅为了孩子能接受更好的教育。 而今天，这样活生生的例子成出不穷。笔者就曾经见到许多家长为了孩子接受更好的教育，举家搬迁。也有一些家长暑期带着孩子去异地拜见最好的老师。 大量的教育机构也在寒暑期推出带有住宿的集训班课程。这种我们习以为常的现象在美国几乎无法想象。中国人自古以来就有非常强烈的“付出”精神。 大量家长在自己身上花钱并不多，但是在孩子教育上的投入巨大，这导致教育行业在中国有比较强的定价权，甚至可以不断提价。长期看，中国教育行业的定价权未来可能比茅台酒都来的强。 可以说，是具有强烈的“中国国情”。在勒庞的巨作《乌合之众》中，他曾经说过每一个民族都带有自己特有的基因，最终造就了这个民族的一些特性。在中国人几千年的历史基因中，就对教育非常重视。． 同时随着中产阶级不断崛起，生育率的下降等，家长在单个孩子上投入的资源会大大增加，也让教育成为一个中长期能维持高景气的行业。今天，笔者就和大家交流一下对教育行业粗浅的研究以及商业模式上的思考。

行业特征： 把中国教育行业进行分类，主要有K12，高等教育和职业教育三种。这三种有着完全不同的属性： 1）K12，是传统教育向在线的延伸。客户不是学生本人，而是家长。学生本人参与的积极性不是最高，很多来自于家长。很大一部分需求来自于应付考试。 2）高等教育，核心代表是网易公开课(MOOC的典型）和成人补习班。客户是成年人为主，以学习知识为主。参与的积极性很高。 3）职业教育，核心代表是达内科技。客户为成年人学习技能为主，竞争力来自于能否找到更好的工作。 显而易见，K12是教育细分子行业中空间最大的。相比高等教育和职业教育，K12有两个不同点。 第一就是很高的留存度。家长送孩子去补习班，只要体验和结果都不错，往往会放好多年。从一年级开始，一路到四五年级。很高的留存率会导致有口碑的K12教育培训机构获得持续不断的用户数增长，优秀的企业会迅速越来越大。

2019年保险行业深度研究报告

２０１９年保险行业深度研究报告

目录 1.2019年行业经营情况 2.2020年开门红展望 3.2020年发展展望 4.投资建议

资料来源：中国银保监会，天风证券研究所 人身险行业在经历了2018年的保费调整后，2019年的保费增速已有明显回升。 其中，健康险保费增速保持在20%以上，保费占比已逐渐从2013年的10%提升至2019年的21%。我们判断人身险行业仍有至少10年的“黄金发展期”，驱动力量：1）保障需求的稳步增长，即保障覆盖面的持续扩大与保障额度的持续提升；2）储蓄型保险产品在“大资管”体系中份额的稳步提升；3）保险行业的产业链延伸——保险产品+养老服务，保险产品+医疗服务。 图1：寿险公司保费收入及同比增长 图2 ：人身险行业险种结构意外险健康险 寿险 -10%0%10%20%30%40%05000 10000 15000 20000 2500030000 保费收入(左轴，亿)同比增长（右轴，%）

2019年，人身险行业保费的市场集中度下降。 2019年1-8月，人身险行业保费同比增长15%。其中，中小保险公司经过17-18年调整，保费同比增长19%，外资公司保费同比增长39%，而前6家公司（国寿、平安、太保、新华、泰康、太平）保费同比增长低于10%，市占率为57%，较2018年下降2pct 。 原因：1）严监管下，经营战略趋同，均以保障险为经营重点；2）中小保险公司产品的性价比一般更高（保额/保费）；3 ）中小保险公司可通过互联网渠道、经代渠道销售保单，这两大渠道是新兴赛道。 -20%30% 80% 130%20142015201620172018201908前6家 外资公司20142015201620172018201908前6家中资其他公司外资公司图3：不同保险主体的年度保费同比增速 图4：不同保险主体的保费市占率 资料来源：中国银保监会，天风证券研究所

中国养老产业市场分析报告

中国养老产业市场分析报告 2020年5月

目录 成熟国家典型养老金体系介绍与我国三支柱发展不充分的现状 (3) 强制储蓄、税免政策引导居民养老投资，多层次养老金体系成国际主流 (3) 成熟制度代表：美国政府、企业、个人养老三支柱体系充分发展保障居民退休养 老收入 (4) 解决老龄化增速过快问题的成功代表：新加坡强制雇员养老储蓄，并投入国家发 展建设 (5) 解决老龄化程度严重问题的成功代表：瑞典融合现收现付制与基金积累制统筹管 理养老金 (6) 中国人口老龄化形势严峻，发展第三支柱缓解养老金压力迫在眉睫 (7) 中国老龄人口占比较高，老龄人口增速名列世界前茅，社会整体养老压力不断增 大 (8) 当前中国严重依赖养老第一支柱，第二支柱发展不充分，而第三支柱建设尚处于 起步阶段 (9) 养老第三支柱承载着破局使命，而养老目标基金是其重要组成 (11) 养老目标基金国内外发展历史与现状：初期皆小，规模增长依赖市场积累 (11) 养老目标基金1990 年代在美国诞生并迅速发展，当前已成为第三支柱的重要组 成部分 (11) 中国养老目标基金规模276 亿元，诞生初期规模虽小但承载破局使命，对标国 际前程远大 (12) 中国各基金公司在养老产品上的布局：结合市场现状，同时考虑长远需要 (14) 目标风险基金以一年持有期稳健型和三年持有期平衡型产品为主 (14) 目标日期基金到期日覆盖未来30 年，易方达到期日设计丰富了产品序列满足差 异化需求 (15) 中国养老目标基金诞生一年多以来业绩良好，适合长期持有 (17) FOF 业绩优于同期普通公募及股指，而养老目标基金是我国FOF 的主体 (17) 目标风险基金通过权益上下限控制风险，半年、一年业绩统计皆获正收益 (18) 一年持有期稳健型权益上限不超30%，三年期平衡型权益上限不超60% (18) 目标风险基金受益于波动率控制策略在今年极端行情下表现出明显的抗跌特性 (19) 目标日期基金面对巨幅波动有效控制短期风险，长期持有价值经受住考验 (20) 持有期越长，到期年份越远，目标日期基金下滑曲线起点越高期初权益比重越大 (20) 极端市场行情目标日期基金通过调整权益比重控风险，近期市场回暖配置机会进 一步凸显 (22) 市场提示 (24)

教育行业研究报告

目录 一、教育行业发展环境 (2) 1、国家政策的支持 (2) 2、经济发展的需要 (2) 3、民众意识的提高 (3) 二、教育行业结构划分 (3) 三、教育行业发展现状 (4) 1、百家齐鸣——促进教育培训发展 (4) 2、多家竞争，市场不正规——发展负面影响加深 (5) 四、教育行业发展挑战 (6) 1、教学资源的优质化 (6) 2、服务模型的完善化 (6) 3、教育技术的先进化 (6) 五、教育行业细分市场对比分析 (6) 1、学前教育 (7) 2、学历教育 (11) 3、专业培训 (14) 六、教育行业网络营销特点及策略 (17) 1、教育行业网络营销的优势 (17) 2、教育行业网络营销存在问题 (17) 3、教育行业营销策略改进 (17)

一、教育行业发展环境 今年来，我国教育培训行业发展非常迅速，从统计数字显示，2000年我国的教育培训市场规模是100亿元，2001年是300亿元，2005年我国的教育培训业收入达到2000亿元，而且这一数字还在以每年30%的速度疯长。我们将从以下三方面分析发展飞跃的环境： 1、国家政策的支持 2002年底中国颁布了《民办教育促进法》，并与2003年9月1日生效，随后又出台了《民办教育促进法实施条例》对实施细则加以细化。《民办教育促进法》肯定了民办教育事业的公益性地位，国家对民办教育执行实行“积极鼓励、大力支持、正确引导、依法管理”的方针，民办学校和公办学校享有同等的法律地位，并且指出办学者可以获取合理回报。但是由于政策细则的不明确，民办教育培训事业虽有发展，但比较缓慢。直至2010年10月，国务院颁发了《关于较强职业培训促进就业的意见（国发【2010】36号）》，意见中指出“加强职业培训是促进就业和经济发展的重大举措”。同年11月，《国务院关于当前发展学前教育的若干意见（国法【2010】41号）》颁布，意见中指出“发展学前教育，必须坚持公益性和普惠性”，“必须坚持政府主导，社会参与，公办民办并举“。等一些列政策，促进了民办学校、教育、培训机构的大量滋生。 2、经济发展的需要 中国仍处在产业结构转型的时期，对人才的培养需求呈现出新的变化。中国目前的产业结构存在一定矛盾：第二产业在经济中占比过大，其中高能耗、高污

中国保险业研究报告分析(doc 49页)

中国保险业研究报告分析(doc 49页)

中国保险业研究报告 2003-04-29资料来源：全景网络 一、行业发展状况 1．保险行业的特点 保险业是经营风险的特殊行业。保险是专门以风险为经营对象、为人们提供风险保障的一种特殊的制度安排，是一种风险转移的机制，同时具备储蓄功能。与一般的企业相比，保险业具有投资需求大、经营周期长、利润率稳定的特点，是典型的以创新来推动增长的金融产业。其中产险业具有高度周期性[1]。 2．社会保险和商业保险 保险按其目的可分为社会保险和商业保险。社会保险指由国家通过立法对公民强制征收保费，形成保险基金，以对投保人提供保障的一种社会保障制度。它具有强制性，并不以盈利为目的。运行中若出现赤字，国家财政将给予支持；商业保险是按商业原则经营，以盈利为目的的保险形式。保险企业独立核算、自主经营、自负盈亏。截至2002年底，我国的社会保障基金总资产达到1241.9亿元，商业保险公司总资产达6494.1亿元。本文的主要研究对象是商业保险。

二、行业竞争格局 截至2002年底，保险公司数量发展到54家，总资产达6494.1元，保险营销员超过100万人。初步形成以国有商业保险公司为主、中外保险公司并存、多家保险公司竞争的格局。 1979年我国保险业务恢复后，中国人民保险公司完全垄断市常1988年平安保险公司的成立打破了这一格局。同年，交通银行成立保险部（太平洋保险公司前身）。这两家股份制保险公司成立后，迅速把业务拓展到全国范围，同中国人民保险公司展开了竞争。从90年代开始，股份制的新华、泰康、华泰及外资友邦、东京上海、皇家太阳联合等保险公司先后成立，市场竞争主体多元化的态势开始形成。截至2002年底，保险公司数量发展到54家，其中国有独资保险公司5家，股份制保险公司15家，中外合资保险公司20家，外资保险公司14家。另外，还有19个国家和地区的112家外资保险公司在内地的14个城市设立了199个代表处，等待进入中国保险市常 1996年, 中国人民保险公司更名为中国人民保险(集团) 公司（简称中保集团）,下设财产保险,人寿保险,再保险三个专业子公司, 实行分业经营。1998年底，中保集团被撤销，三个子公司成为独立法人，其中中保财产保险有限公司继承

2016-2022年中国养老产业投资前景分析研究报告

2016-2022 年中国养老产业投资前景 分析研究报告
https://www.wendangku.net/doc/f35301611.html,

什么是行业研究报告
行业研究是通过深入研究某一行业发展动态、规模结构、竞争格局以及综合 经济信息等，为企业自身发展或行业投资者等相关客户提供重要的参考依据。
企业通常通过自身的营销网络了解到所在行业的微观市场， 但微观市场中的 假象经常误导管理者对行业发展全局的判断和把握。一个全面竞争的时代，不但 要了解自己现状， 还要了解对手动向，更需要将整个行业系统的运行规律了然于 胸。 行业研究报告的构成 一般来说，行业研究报告的核心内容包括以下五方面：

行业研究的目的及主要任务
行业研究是进行资源整合的前提和基础。 对企业而言，发展战略的制定通常由三部分构成：外部的行业研究、内部的 企业资源评估以及基于两者之上的战略制定和设计。 行业与企业之间的关系是面和点的关系， 行业的规模和发展趋势决定了企业 的成长空间；企业的发展永远必须遵循行业的经营特征和规律。
行业研究的主要任务： 解释行业本身所处的发展阶段及其在国民经济中的地位 分析影响行业的各种因素以及判断对行业影响的力度 预测并引导行业的未来发展趋势 判断行业投资价值 揭示行业投资风险 为投资者提供依据

2016-2022 年中国养老产业市场深度调研及投资前景 分析报告
【出版日期】2016 年 【交付方式】Email 电子版/特快专递 【价 格】纸介版：7000 元 电子版：7200 元 纸介+电子：7500 元
【报告编号】R417002 【报告链接】https://www.wendangku.net/doc/f35301611.html,/research/201605/417002.html
报告目录：
养老产业是为生命长期健康、幸福实现的各种产业和研究提供的 服务；养老产业就一定是通过各种生命研发、科学研究、生产应用提 供保持和延续生命活力的全方位针对性联通服务。 到 2012 年底，中国 65 岁及以上人口占人口总量的比例已达到 9.4%，超过世界平均水平。养老产业所产生的巨大经济效益正在吸 引着全球的目光。随着经济的发展和社会的进步，人们的生活方式的 多样化，单纯的国家福利已经难以满足老年人生活多样化的需求。面 对老年人口的现状，中国未来可能通过财政补贴、减免税收、购买服 务甚至养老专项按揭贷款等手段加快解决老龄问题。 养老正在突破传 统家庭养老模式，形成家庭、社区、市场化养老并存的局面，出现了 异地养老、以房养老、“侯鸟式”养老以及生态养老等新模式。养老产 业开始走出一条与国际经验接轨的社会化、市场化的道路。 养老产业具有产业链长、涉及领域广等特点，并对上下游产业具

保险业研究报告

中国保险业研究报告 2003-04-２9 一、行业发展状况 １.保险行业的特点 保险业是经营风险的特殊行业。保险是专门以风险为经营对象、为人们提供风险保障的一种特殊的制度安排，是一种风险转移的机制，同时具备储蓄功能。与一般的企业相比，保险业具有投资需求大、经营周期长、利润率稳定的特点，是典型的以创新来推动增长的金融产业。其中产险业具有高度周期性[1]。 2．社会保险和商业保险 保险按其目的可分为社会保险和商业保险。社会保险指由国家通过立法对公民强制征收保费,形成保险基金，以对投保人提供保障的一种社会保障制度。它具有强制性，并不以盈利为目的。运行中若出现赤字，国家财政将给予支持;商业保险是按商业原则经营,以盈利为目的的保险形式。保险企业独立核算、自主经营、自负盈亏。截至2002年底,我国的社会保障基金总资产达到１２41.9亿元，商业保险公司总资产达6494.1亿元。本文的主要研究对象是商业保险。 3.中国保险业发展状况 中国保险业尚处于成长初期,发展速度较快。全国保费收入由1980年的4.６亿元增加到2002年的3053.14元,年均增长速度34.4%,远远高于同期GDＰ增长速度。现保费收入世界排名在1５-２0位之间。 从世界各国保险业的发展经历看，寿险业的发展速度大大高于非寿险业。我国保险业的发展也经历了相同的变化:从１99２至２0０2十年间,寿险保费收入的年均复合增长率达 到４2.8%,而产险保费收入的增长仅为１８.1％；1９80年保险业全面恢复时，寿险保费收入几乎为零，19９2年，寿险保费收入占总保费收入的比例达到３0.4%,1997年，寿险保费收入开始超过产险，2002年，寿险保费收入占总保费收入的比例达到74.5%,而且这一趋势还将继续下去。 伴随着保费收入以大大高于国民收入和人口数量增长的速度增加，我国的保险深度(保费收入/GDP）和保险密度(保费收入/人口总数)这两个保险市场成熟度指标不断增长。截至2002年底，中国保险深度达到3%,保险密度为23７．6元，较之世界发达国家保险深度平均

2018年在线教育行业深度分析报告

２０１８年在线教育行业深度分析报告

目录 1在线教育行业：新一代父母驱动2180亿在线教育市场 (5) 1.1在线教育发展概况：历经远程教育、网校录播、直播交互三阶段 (5) 1.2在线教育宏观背景：P（政治）E（经济）S（社会）T（技术）四维背景 (8) 1.3在线教育行业格局：内容类为主，工具类、平台类为辅 (14) 2在线少儿英语赛道：重视英语应用催生在线教育最成熟赛道 (15) 2.1在线少儿英语领跑：发展最快、最受资本青睐 (15) 2.2为什么是在线少儿英语？市场有需求、政策有鼓励、公司有布局 (18) 2.3在线少儿英语赛道格局：一对一为主，四大类子赛道 (23) 3四家头部玩家对比：要素产出分析框架拆解四大玩家 (26) 3.1要素：外教、教学、价格、营销、技术五大要素带动用户增长 (26) 3.2产出：不同要素投入导致不同用户规模和收入规模 (32) 4案例分析：VIPKID VS 51Talk，规模最大玩家VS最早上市玩家 (33) 4.1外教：北美外教VS 菲律宾外教 (35) 4.2价格：153元VS 57元 (39) 4.3营销：依赖转介绍VS 依赖电话营销 (40) 4.4用户&收入：50万用户50亿收入VS 17万用户14亿收入 (44)

图表目录 图表1：2017年中国在线教育市场规模达2180亿 (6) 图表2：2017年底中国在线教育用户规模达1.6亿人 (6) 图表3：2017年底中国在线教育用户平均每人每年消费1405元 (6) 图表4：在线教育行业的发展历经三大阶段 (8) 图表5：“PEST”分析法透视在线教育发展宏观背景 (9) 图表6：2010年至今在线教育行业相关的重要政策重点随时间变迁 (10) 图表7：城乡居民收入以快于GDP增速的速度快速增长 (11) 图表8：随着收入水平的提高，居民支出向教育文化娱乐倾斜 (11) 图表9：教育文化娱乐服务支出同比增速快于其他支出 (12) 图表10：1984年至1998年出生的人步入生育率高峰阶段 (12) 图表11：1999年大学扩招之后，接受本科以上教育的人比重大幅上升 (13) 图表12：家长接送孩子上培训班费时费力成为线下教育最大痛点 (13) 图表13：在线教育行业格局：内容类为主，工具类、平台类为辅 (15) 图表14：2016年在线少儿英语用户规模达321.5万人 (16) 图表15：2018年发生的大额融资案：在线少儿英语融资48.8亿，占22% (17) 图表16：2018年在线少儿英语是在线教育行业最受资本青睐的赛道 (18) 图表17：在线少儿英语的消费人群主要是中高收入家庭 (19) 图表18：在线少儿英语的消费人群主要是高学历家庭 (19) 图表19：在线少儿英语学员家庭花费意愿强 (20) 图表20：2016年赴美接受K12阶段教育的中国留学生达3.6万人 (20) 图表21：15.5%的家长让孩子学英语的目的是出国 (21) 图表22：42.4%的中国家长想让孩子高中及以下年龄出国 (21) 图表23：中国家长希望子女能提前至3-5岁开始学习英语 (22) 图表24：未来家长希望孩子通过线上为主、线下为辅的方式学英语 (22) 图表25：在线少儿英语在在线教育体系中的位置 (24) 图表26：在线少儿英语赛道格局：一对一为主，小班、动画/AI跟读、双师课堂为辅 (24) 图表27：在线少儿英语公司融资历史：一对一最先成熟，竞争最为激烈，最受资本青睐 (25) 图表28：要素产出分析框架：教师、教学、价格、营销、技术五要素带动用户增长 (27) 图表29：师资是家长在选择培训机构时最看重的方面 (28) 图表30：四家公司外教对比：外教来源地、外教是否固定等方面区别较大 (28) 图表31：四家公司教学对比：教学方面相对相似，以外教一对一为主，教材来自引进+自研 (29) 图表32：四家公司价格对比：51Talk的菲律宾外教价格最低廉，DaDa英语的欧美外教价格最低 (30) 图表33：四家公司营销对比：转介、电话销售、网络大V各有侧重 (31) 图表34：四家公司在地铁和公交站投放广告 (31) 图表35：四家公司技术对比：均致力于打造流畅、稳定的在线教育体验 (32) 图表36：四家公司产出对比：五要素导致了不同的市场定位、用户规模和收入规模 (33) 图表37：要素产出分析框架：VIPKID和51Talk在外教、价格、营销的差异导致用户收入差异 (34) 图表38：2018年8月VIPKID外教规模突破6万 (35) 图表39：VIPKID的北美外教分布：集中于德克萨斯州和美国东部 (36) 图表40：VIPKID外教70%有五年以上教龄 (36) 图表41：VIPKID外教均拥有本科以上学历，硕博学历占32% (36) 图表42：73.6%的家长希望外教来自北美国家 (37) 图表43：2017年51Talk共有约15000名外教老师 (38)

教育培训机构市场调研分析报告范本

教育培训机构市场调研分析报告范本 报告人：张向东 说明：这是四年前我在邦德教育负责市场研究工作时，所确立的市场调研分析报告模板，就调研的主要工作内容等做了确定，该范本是邦德市场研究体系的重要组成部分。由于邦德市场部在中小学课外培训市场领域有“黄埔军校”之誉，因而该范本如今己成为国内特别是广东很多培训机构的市场调研范本。由于市场调研是市场营销(招生)的前提，而市场营销(招生)又是培训机构得以生存和发展的前提，因而有经验的培训机构负责人都很重视市场调研工作，为此我特将该范本拿出来与大家共同分享，希能对大家有所帮助。本范本分享时，略有删节。 一、调研概况 1、调研目的：为了了解XX教育X分校周边公立学校、竞争对手、主要社区、 商圈等情况，为XX分校的宣传手段、招生策略的改善提供参考依据，特开展 本次市场调查活动。 2、调研时间：x年x月x日至x月x日 3、调研范围和内容：针对XX分校周边的公立学校、竞争对手、主要社区、 商圈进行调查，取得最新、最详细的数据资料，为XX分校的宣传、招生、教 学及整体发展提供参考。 4、调研方式：走访、实地观察、访谈等。 5、调研执行：市场部 二、调研结果分析 1、XX分校市场环境评述： 2、XX教育概况及XX分校周边公立学校情况调查： (1)、XX分校概况： (2)、XX分校周边公立学校情况一览表：

(3)、XX分校周边公立学校调查小结：3、XX分校周边竞争对手情况报告： (1)、竞争对手情况 (填好附表) (2)、主要竞争对手广告 (3)、XX分校周边主要竞争对手调查小结： A、教学历史和分部规模： B、培训内容和方式： C、教师构成： D、招生渠道： E、竞争对手的位置： F、竞争对手的价格： …… (4)、其它竞争对手调查小结： 4、XX分校周边社区情况调查： (2)、XX分校周边社区调查小结： 5、XX分校周边商圈情况调查： (1)、XX分校周边商圈情况一览表： (2)、XX分校周边商圈调查小结：

2020年中国养老行业分析调研报告

2020年中国养老行业分 析调研报告 2019年12月

目录 1.中国养老行业概况及市场分析 (5) 1.1中国养老市场规模分析 (5) 1.2中国养老行业结构分析 (5) 1.3中国养老行业PEST分析 (6) 1.4中国养老行业特征分析 (8) 1.5中国养老行业国内外对比分析 (8) 2.中国养老行业存在的问题分析 (10) 2.1政策体系不健全 (10) 2.2基础工作薄弱 (10) 2.3地方认识不足，激励作用有限 (10) 2.4产业结构调整进展缓慢 (10) 2.5技术相对落后 (11) 2.6隐私安全问题 (11) 2.7与用户的互动需不断增强 (12) 2.8管理效率低 (13) 2.9盈利点单一 (13) 2.10过于依赖政府，缺乏主观能动性 (14) 2.11法律风险 (14) 2.12供给不足，产业化程度较低 (14) 2.13人才问题 (15) 2.14产品质量问题 (15)

3.中国养老行业政策环境 (16) 3.1行业政策体系趋于完善 (16) 3.2一级市场火热，国内专利不断攀升 (16) 3.3“十三五”期间中国养老建设取得显著业绩 (17) 4.中国养老产业发展前景 (18) 4.1中国中国养老行业市场驱动因素分析 (18) 4.2中国中国养老行业市场规模前景预测 (18) 4.3中国养老进入大面积推广应用阶段 (18) 4.4政策将会持续利好行业发展 (19) 4.5细分化产品将会最具优势 (19) 4.6中国养老产业与互联网等产业融合发展机遇 (20) 4.7中国养老人才培养市场大、国际合作前景广阔 (21) 4.8巨头合纵连横，行业集中趋势将更加显著 (22) 4.9建设上升空间较大，需不断注入活力 (22) 4.10行业发展需突破创新瓶颈 (22) 5.中国养老行业发展趋势 (24) 5.1宏观机制升级 (24) 5.2服务模式多元化 (24) 5.3新的价格战将不可避免 (24) 5.4社会化特征增强 (24) 5.5信息化实施力度加大 (25) 5.6生态化建设进一步开放 (25)