财管公式
注会——财务成本管理公式汇总（2017版）
第二章 财务报表分析和财务预测
1.连环替代法的应用 设F=a ×b ×c
基数（过去、计划、标准）: F 0= a 0×b 0×c 0 实际数：F 1= a 1×b 1×c 1 实际与基数的差异：F 1 - F 0 2.简化的差额分析法 a 因素的影响：（a 1-a 0）×b 0×c 0 b 因素的影响：a 1×（b 1-b 0）×c 0 c 因素的影响：a 1×b 1×（c 1-c 0） 一、短期偿债能力比率
XXXX/流动负债
二、长期偿债能力比率
三、营运能力比率
五、市价比率（2012年单选题）
杜邦体系的核心公式
权益净利率=资产净利率×权益乘数
资产净利率=营业净利率×资产周转率
权益净利率=营业净利率×资产周转率×权益乘数（二）杜邦分析体系的基本框架
2.管理用资产负债表
基本等式：
净经营资产=净金融负债+股东权益
净经营资产=经营资产-经营负债
净金融负债=金融负债-金融资产
3.管理用利润表
（1）区分经营损益和金融损益
金融损益是指金融负债利息与金融资产收益的差额，经营损益是指除金融损益以外的当期损益。
（2）管理用利润表的基本公式
税后经营净利润-税后利息费用=净利润
3.税后经营净利润确定的两种方法
5.现金流量的确定
（1）剩余流量法（从实体现金流量的来源分析）
其中：
资本支出=净经营长期资产增加+折旧与摊销
（2）融资现金流量法（从实体现金流量的去向分析）
实体现金流量=股权现金流量+债务现金流量
其中：
①债务现金流量
=税后利息-新借债务本金（或+偿还债务本金）
=税后利息-净债务增加
②股权现金流量=实体现金流量-债务现金流量
【扩展】
（1）如果实体现金流量是负数，企业需要筹集现金，其来源有：
①出售金融资产；②借入新的债务；③发行新的股份。
（2）如果实体现金流量是正数，它有5种使用途径：
①向债权人支付利息（注意，对企业而言，利息净现金流出是税后利息费用）；②向债权人偿还债务本金，清偿部分债务；③向股东支付股利；④从股东处回购股票；⑤购买金融资产。
【扩展】简化公式（第8章）
二、管理用财务分析体系
（一）改进分析体系的核心公式
改进分析体系的分析框架
第三节财务预测的步骤和方法
（一）销售百分比法
1.基本原理
2.假设前提
假设相关资产负债与营业收入之保持稳定的百分比。
【提示】按照管理用报表为基础进行预测时，通常假设各项经营资产和经营负债与销售额保持稳定的百分比关系，即净经营资产周转率不变。
3.融资顺序
①动用现存的金融资产；
②增加留存收益；
③增加金融负债；
④增加股本。
4.总额法
基本公式
5.增加额法
第四节增长率与资本需求的测算（★）一、内含增长率的测算
（一）外部融资销售增长比
增加额法
预计需要外部融资额=增加的营业收入×经营资产销售百分比-增加的营业收入×经营负债销售百分比-可动用金融资产-预计销售额×预计营业净利率×(1-预计股利支付率)
通常假设可动用金融资产为0：
外部融资销售增长比=经营资产销售百分比-经营负债销售百分比- [（1+销售增长率）÷销售增长率]×预计营业净利率×（1-预计股利支付率）
方法一：根据外部融资销售增长比的公式，令外部融资额占销售增长百分比为0，求销售增长率即可。
0=经营资产销售百分比-经营负债销售百分比-[（1+销售增长率）/销售增长率]×预计营业净利率×（1-预计股利支付率）
方法二：教材公式法
【提示】公式中使用的指标理论为预测期数据，若题中给出指标不变或沿用基期，则可以使用基期指标。
方法三：扩展公式法
二、可持续增长率的测算
1.根据期初股东权益计算可持续增长率
可持续增长率=营业净利率×期末总资产周转率×期末总资产期初权益乘数×本期利润留存率
2.根据期末股东权益计算的可持续增长率
可持续增长率
=本期增加留存收益/期初股东权益
=
=
本期增加留存收益/期末股东权益
=期末总资产周转率×期末权益乘数×营业净利率×本期利润留存率
=期末权益净利率×利润留存率
根据期末股东权益计算的可持续增长率
可持续增长率=
=
3.结论
（1）若满足5个假设：
预计销售增长率=基期可持续增长率=预计本年可持续增长率=预计资产增长率=预计负债增长率=预计所有者权益增长率=预计净利润增长率=预计股利增长率
三、外部资本需求的测算（2014年多选题）
（一）外部融资销售增长比的运用
外部融资额=外部融资额占销售增长百分比×销售增长额
注意的问题：公式中的增长率指营业收入增长率。
销售增长率=（1+通货膨胀率）×（1+销量增长率）-1
若存在通货膨胀：
基期营业收入=单价×销量=P0×Q0
预计营业收入=P0×（1+通货膨胀率）×Q0×（1+销量增长率）
销售增长率=
=
第三章价值评估基础
第二节货币的时间价值复利终值的计算公式
2.复利现值
复利现值计算公式
P= F/(1+i)n= F（1+i)- n
（二）年金终值与现值
3.年金的终值与现值计算
（1）普通年金终值
F=A×[(1+i)0+(1+i)1 +(1+i)2 +…… +(1+i)n-2+(1+i)n-1 ]=A×
式中：被称为年金终值系数，用符号（F/A，i，n)表示。（2）普通年金现值
P=A×(1+i)-1+A×(1+i)-2 +A×(1+i)-3 +…… +A×(1+i)-n
=A×
式中：被称为年金现值系数，用符号（P/A，i，n)表示。
（3）预付年金终值和现值的计算
预付年金终值和现值的计算公式
【总结】
（4）递延年金的终值与现值 递延期 连续收支期
①递延年金终值
【结论】递延年金终值只与连续收支期（n ）有关，与递延期（m ）无关。 F 递=A ×（F/A ，i ，n) ②递延年金现值
（5）永续年金
①终值：没有
②现值：
（二）年内计息多次时
2.利率间的换算
报价利率（r）
计息期利率=报价利率/年内复利次数=r/m
有效年利率（i）=[1+（r/m）]m-1
第三节风险与报酬
2.利用数理统计指标（方差、标准差、变异系数）
续表
（一）证券组合的期望报酬率
各种证券期望报酬率的加权平均数
（二）投资组合的风险计量
基本公式
1.协方差的含义与确定
σjk=r jkσjσk
2.相关系数的确定
错误！未找到引用源。
3.两种证券投资组合的风险衡量
（2
2.
（1）假设存在无风险资产,无论借入或贷出资金利率都是无风险利率.
（2）存在无风险投资机会时的组合报酬率和风险的计算公式
总期望报酬率
=Q×（风险组合的期望报酬率）+（1-Q）×（无风险报酬率）
总标准差=Q×风险组合的标准差
其中：Q代表投资者自有资本总额中投资于风险组合的比例，1-Q代表投资于无风险资产的比例。【提示】如果贷出资金，Q将小于1；如果是借入资金，Q会大于1。
（一）系统风险的衡量指标
总结
第四章资本成本
二、税前债务成本的估计
1.到期收益率法
三、税后债务资本成本的估计
税后债务成本=税前债务成本×(1-所得税税率)
第三节普通股资本成本的估计
一、不考虑发行费用的普通股资本成本的估计
【提示】
（1）普通股资本成本是指筹集普通股所需的成本.这里的筹资成本，是面向未来的，而不是过去的成本。（2）未来普通股有两种方式：一种是增发新的普通股，另一种是留存收益转增普通股。
（一）资本资产定价模型
权益资本成本=无风险利率+风险溢价
Ks=Rf+β×（Rm-Rf)
式中：
Rf--无风险报酬率；
β--该股票的贝塔系数；
Rm--平均风险股票报酬率；
（Rm-Rf）--市场风险溢价；
β×（Rm-Rf) --该股票的风险溢价。
1.无风险报酬率的估计
一般来说：选择长期政府债券的名义到期收益率
（二）股利增长模型
1.基本公式
按几何平均数计算，股利的平均增长率为：
式中：PV——最早支付的股利；
FV——最近支付的股利；
n——股息增长期的期间数。
（三）债券报酬率风险调整模型
K s=K dt+RP c
式中：K dt——税后债务成本；
二、考虑发行费用的资本成本的估计
新发行普通股的成本:K s=D1/[P0（1-f）]+g
第四节混合筹资资本成本的估计
二、加权平均资本成本的计算方法
第五章投资项目资本预算
第二节投资项目的评价方法
一、独立项目的评价方法
（一）净现值法（Net Present Value）
2.计算公式：
净现值=Σ各年现金净流量现值=Σ未来现金流入的现值-Σ未来现金流出的现值
（二）现值指数（获利指数Profitability Index或现值比率）
2.计算现值指数的公式为：
现值指数=Σ未来现金流入的现值÷Σ未来现金流出的现值
（三）内含报酬率（Internal Rate of Return）
1.含义
内含报酬率是指能够使未来现金流入量现值等于未来现金流出量现值的折现率，或者说是使投资项目净现值为零的折现率。
（四）回收期法（Payback Period）
（2）计算方法
①在原始投资一次支出，每年现金净流入量相等时：
投资回收期=原始投资额/每年现金净流量
2.折现回收期（动态回收期）
（2）计算
投资回收期=M+第M年的尚未回收额的现值/第M+1年的现金净流量的现值
二、互斥项目的优选问题
（一）项目寿命相同，但是投资额不同，利用净现值和内含报酬率进行优选结论有矛盾时：
【提示】此时应当以净现值法结论优先。
来的财富就大，股东需要的是实实在在的报酬而不是报酬的比率。
（二）项目寿命不相同时
1.共同年限法
2.
三、总量有限时的资本分配
第三节投资项目现金流量的估计
（二）新建项目现金流量的估计（不考虑所得税）
（二）考虑所得税后的现金流量
第四节投资项目折现率的估计
二、运用可比公司法估计投资项目的资本成本
资产权益
2.扩展
若目标公司待评价项目经营风险与公司原有经营风险一致，但资本结构与公司原有资本结构不一致（满足等风险假设，但不满足等资本结构假设）。
第六章
第一节债券价值评估
（一）债券的估值模型
1.债券价值的含义（债券本身的内在价值）
未来的现金流入的现值
2、债券价值的计算
三、债券的到期收益率
（一）含义
到期收益率是指以特定价格购买债券并持有至到期日所能获得的报酬率。它是使未来现金流量现值等于债券购入价格的折现率。
（二）计算
计算方法：“内插法”：求解含有折现率的方程
第二节普通股价值评估
一、普通股价值的评估方法
（一）含义：（股票本身的内在价值）
未来的现金流入的现值
（二）股票估值的基本模型
1.有限期持有
——类似于债券价值计算
有限期持有，未来准备出售
2.无限期持有
现金流入只有股利收入
（1）零增长股票
（2）固定增长股
二、普通股的期望报酬率（2013年单选题、2012年单选题）
（一）计算方法：找到使未来的现金流入现值等于现金流出现值的那一点折现率。
1.零增长股票
计算公式：r=D/P0
2.固定增长股票
计算公式：r=D1/P0+g
3.非固定增长股票
计算方法：逐步测试结合内插法
1.零增长股票
找到使未来的现金流入现值等于现金流出现值的那一点折现率
2.固定增长股票