2020年全国高级会计师考试练习

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今日案例分析题2019-12-11

一、案例分析题必答题

1、C公司打算通过配股进行融资,将获得的资金投资于新的项目。

(1)目前C公司总股本为3000万元,每股面值1元。股东大会通过决议,拟10股配2股,配股价格20元/股。假定配股前每股价格为32元。

(2)C公司目前面临的两个投资机会:甲方案固定资产投资100万,营运资本投资50万,全部资金于建设起点一次投入,寿命期为5年,到期净残值收入5万,预计投产后年营业收入(不含增值税,下同)90万,总成本费用60万元(包含了除利息费用的所有成本费用)。乙方案各年的净现金流量如下:NCF0=-120万元、NCF1=0万元、NCF2=-80万元、NCF3~6=90万元、NCF7=178万元,假设C公司的资本成本率为10%。

(3)假定王某是C公司的投资者,持有100万股C公司股票,其他的股东都决定参与配股,王某为了保证自己的财富,所以决定不参加配股。

假设C公司是免税企业。不考虑其他因素。相关现值系数如下表所示:期数1 2 3 4 5 6 7

复利现值系数(10%)0.9091 0.8264 0.7513 0.6830 0.6209 0.5645 0.5132

年金现值系数(10%)0.9091 1.7355 2.4869 3.1699 3.7908 4.3553 4.8684

(10%)0.9091 1.7355 2.4869 3.1699 3.7908 4.3553 4.8684

<1> 、根料(1),假设所有股东都参与配股,计算该公司股票的配股除权价格、配股后每股价格以及配股权价值。

<2> 、根据资(2),计算甲方案各年的净现金流量。<3> 、根据资料(2),计算甲、乙方案的净现值。

<4> 、根据资料(2),计算甲、乙两方案净现值的等额年金,并比较两方案的优劣。

<5> 、根据资料(3),判断王某的做法是否恰当,并说明理由

今日答案;

<1> 、根料(1),假设所有股东都参与配股,计算该公司股票的配股除权价格、配股后每股价格以及配股权价值。

【正确答案】配股前总股数=3000/1=3000(万股)(0.5分)

配股除权价格=(3000×32+20×3000×2/10)/(3000+3000×2/10)=30(元)

或:配股除权价格=(32+20×2/10)/(1+2/10)=30(元)(1分)

配股后每股价格=配股除权价格=30(元)(0.5分)

配股权价值=(30-20)/(10/2)=2(元)(1分)

<2> 、根据资料(2),计算甲方案各年的净现金流量。

【正确答案】甲方案各年的净现金流量

折旧=(100-5)/5=19(万元)(0.5分)<4> 、根料(2),算甲、乙两方案净现值的等额年金,并比较两方案的优劣。NCF0=-150(万元)(0.5分)NCF1~4=90-60+19=49(万元)(1分)NCF5=49+50+5=104(万元)(1分)

<3> 、根据资料(2),计算甲、乙方案的净现值。

【正确答案】①甲方案的净现值=49×(P/A,10%,4)+104×(P/F,10%,5)-150=69.90(万元)(1分)

②乙方净现值=90×(P/A,10%,4)×(P/F,10%,2)+178×(P/F,10%,7)-80×(P/F,10%,2)-120=141.00(万元)(1分)

<4> 、根据资料(2),计算甲、乙两方案净现值的等额年金,并比较两方案的优劣。

【正确答案】①甲方案净现值的等额年金=69.90/(P/A,10%,5)=18.44(万元)(1分)

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