金融风险管理整理

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VaR V V V V V V r V r **=->=-+=-第一．二章金融风险概述，管理

1. 金融风险是指金融变量的各种可能值偏离其期望值的可能性和幅度。

理解：金融风险是针对资金借贷和经营带来的风险，金融风险是一种投机风险。

特征：隐蔽性，扩散性，加速性，不确定性，可管理性，周期性

分类：按照风险来源，市场风险，信用风险，流动性风险，操作风险，

按照能否分散：系统性风险，非系统性风险。

金融参与者对待风险的态度1.规避风险2.忽略风险3.分散风险4.管理风险

2. 金融危机：金融危机又称金融风暴(The Financial Crisis) ，是指一个国家或几个国家与地区的全部或大

部分金融指标（如：短期利率、货币资产、证券、房地产、土地价格、商业破产数和金融机构倒闭数）的急剧、短暂和超周期的恶化。

3. 金融风险管理：为组织或个人所面临的损失的纯暴露情况所做的确认与评估，以及针对该暴露情况的选择

与执行最适当的技术，所做的系统式过程。 金融风险管理的一般程序如下：一、金融风险的度量

二、风险管理对策的选择和实施方案的设计，三、金融风险管理方案的实施和评价，四、风险报告，五、风险管理的评估，六、风险确认和审计

4. 风险管理的组织结构模式主要有：职能型组织结构模式，适用于资本规模较小的银行。事业部型组织结构

模式适用于资产规模较大、经营业务种类较多的银行。矩阵型组织结构模式（同上）

结构：金融机构组织结构的核心环节包括：（一）董事会和风险管理委员会（二）风险管理部

（三）业务系统

金融风险管理系统：衡量系统、决策系统、预警系统、监控系统、补救措施、评估系统、辅助系统

5. 金融风险的度量：金融风险的度量是指鉴别金融活动中各种损失的可能性，估计可能损失的严重性。它是

金融风险管理的首要步骤，同时也是关键的一步。（一）风险分析（二）风险评估

6. 风险管理对策 1、风险控制法：①避免风险。②损失控制。2、风险财务法：①风险自留。②风险转嫁。

7. 金融机构风险管理组织结构设计的基本原则：总体原则：协调与效率结合。基本原则1、全面风险管理原则

2、集中管理原则

3、垂直管理原则

4、独立性原则

5、程序性原则

8. 金融风险的度量方法：

名义量法：风险的量就是全部的资产

敏感性分析法：金融资产价值对利率、汇率、股价、股票指数、商品价格等基本市场因子的敏感性来测量市场风险的方法

期望－标准差法：主要应用于资产组合管理中。应用广泛，优势与劣势同样明显

VaR （风险价值度 Value at Risk ）

*VaR 的含义是“在险价值”，是指在一定的置信水平下，某一金融资产或证券组合的在未来特定时期内的最大可能损失

*用VaR 来检测风险，是在陈述以下事实：有X%的把握，在T 时间段，损失不会大于V 。这里的变量V 就是交易组合的VaR 。

*VaR 是两个变量的函数：时间展望期（Ｔ时间段）及置信区间（Ｘ％）。

*VaR 可以由组合的收益概率分布得出，也可以由损失的概率分布得出。（对于前者，损失为收益的负值，对于后者，收益为损失的负值

*当采用收益分布时，VaR 等于图中所示的第100-X 收益分位数的负值。

相对 VAR: 相对于预期收益值的美元损失

VaR = E(V)-V ﹡ = 绝对 VAR: 相对于期初投资值的美元损失：

例1：某资产在99％的置信水平下的日VaR 为1,000万元。那也就是可以理解为，按照平均来说，该资产头寸的每日实际损失在每100天中大约只有一天会超过1,000万元；或者说每年大概只有2－3天的损失会超过1,000万元。

*$8,000,000($25,800,00$33,800,000VaR V V =?-?=--=

例2：假定一个交易组合在6个月时的收益服从正态分布，分布均值为200万美元，标准差为1000万美元，从正态分布的性质得出，分布的第1个分位数为2-2.33*10，即-2130万美元，因此，对于6个月展望期，在99%置信度下的VaR为2130万美元。

*VaR的优点

1)可以测量不同市场因子、不同金融工具构成的证券组合和不同业务部门的总体市场风险程度；

2)为高层管理人员比较不同业务部门的风险暴露、基于风险调整的绩效评估、资本配置、风险限额等提供

了一个简单可行的方法；

3)概念简单，适宜与股东、外界沟通风险状况；

4)考虑了投资组合分散化对降低风险的功能；

5)适宜于监管部门进行风险监控等。

*VaR的缺陷

1)它是一种基于历史数据、并假设变量之间的关系保持不变的情况下预测未来的损失，可能与实际产生较

大的偏差；

2)数据的正态性可能难以满足；

3)不适用于衡量市场非正常变动（如股市崩盘）情况下的风险状况等。

VaR法的拓展—预期亏损

预期亏损度量（尾部损失）cVaR

VaR度量的目的是为了展示损失会糟糕成什么样子，而预期亏损度量是回答以下问题：当市场条件变糟而触发损失时，我们的损失的期望值为多大？

预期亏损也是两个变量的函数：展望期的时间长度T以及置信区间（水平X ），预期亏损是指在T时间段的损失超过了第X个分位数的条件下，损失的期望值。

例如：当X=99，T=10天时，VaR=6400万美元预期亏损是指在今后10天，损失超出6400万美元以上的平均损失。

*预期亏损测量的特点：

1)VAR法不满足次可加性，因而不是一种好的风险度量方法。

2)预期亏损度量仍以损失分布为基础，也是基于历史信息的模型，因而有局限性。

3)理论上预期亏损度量比VAR利用的信息更多，因而准确性更高。

*度量应该满足一定性态：（CRM公理）

1）单调性：在所有不同的情形下，第一个交易组合的回报均低于另一个交易组合，那么这里第一个交易组合的风险度量一定要比另一个大

2）平移不变性：如果在交易组合中加入K数量的现金，交易组合所对应的风险度量要减少K数量

3）同质性：假定一个交易组合内含资产品种和相对比例不变，但内含资产的数量增加至原数量的X倍，此时新交易组合的风险应是原风险的X倍

4）次可加性：两个交易组合合并成一个新交易组合的风险度量小于或者等于最初两个交易组合的风险度量的和

例子一假定两个独立贷款项目在1年内均有0.02的概率损失1000万美元，同时均有0.98的概率损失100万美元，任意一个单笔贷款在展望期为1年、97.5%的置信区间下的VaR为100万美元，将两个贷款叠加产生一个资产组合

1)组合有0.02*0.02=0.0004的概率损失2000万美元

2)有2*0.02*0.98=0.0392的概率损失1100万美元

3)有0.98*0.98=0.9604的概率损失200万美元

4)在展望期为1年，97.5%的置信度下，组合的VaR为1100万美元，单笔贷款所对应的VaR之和为200万美元，

违反了次可加性

例子二考虑两笔期限均为1年，面值均为1000万美元的贷款，每笔贷款的违约率均为1.25%，当其中任何一笔贷款违约的时候，收回本金的数量不定，但我们知道回收率介于0-100%的可能性为均等。当贷款没有违约的时候，贷款盈利均为20万美元。我们假设任意一笔贷款违约，另一笔贷款一定不会违约。

1)首先考虑单笔贷款，违约可能性为1.25%，在违约的条件下，损失均介于0-1000万美元，即有1.25%的概率

损失大于0；有0.625%的概率损失大于500万；损失超出1000万美元的事件不会发生。

2)损失超过200万美元的概率为1%

3)因此，1年期的99%的VaR为200万美元

例子三考虑两笔贷款的组合，每笔贷款的违约可能均为1.25%，并且两笔贷款不能同时违约，因此，任何一笔贷款违约出现的概率为2.5%

1)违约所引发的损失介于0-1000万美元的概率均等，对应这种情况，VaR的估计值为580万美元

2)将单独计算出的单一贷款所产生的VaR相加，我们得出VaR之和为200+200=400万美元，而两笔贷款组合在

一起，得出的VaR比单项的要多180万美元。

3)将多笔贷款合成一个交易组合会带来风险分散的效应，但是，两个交易合并之后的VaR可能会大于两个交易

组合VaR的和。

例子四假定两个独立贷款项目在1年内均有0.02的概率损失1000万美元，同时均有0.98的概率损失100万美元，任意一个单笔贷款在展望期为1年、97.5%的置信区间下的VaR为100万美元，将两个贷款叠加产生一个资产组合。计算在97.5%的置信区间下的预期亏损

在2.5%的尾部分布中，有2%的概率损失为1000万美元，有0.5%的概率损失为100万美元，即在2.5%的尾部分布范围内，有80%概率损失为1000万美元，有20%概率损失为100万美元，预期损失为（以100万美元计）0.8*10+0.2*1 即820万美元

将两个贷款项目组合，在2.5%的尾部分布中，有0.04%的概率损失为2000万美元，有2.46%的概率损失为1100万美元，在2.5%的尾部分布范围内，预期亏损为（0.04/2.5）*20+（2.46/2.5）*11 即1114.4万美元

因为8.2+8.2>11.144，所以预期亏损满足次可加性

例子五考虑两笔期限均为1年，面值均为1000万美元的贷款，每笔贷款的违约率均为1.25%，当其中任何一笔贷款违约的时候，收回本金的数量不定，但我们知道回收率介于0-100%的可能性为均等。当贷款没有违约的时候，贷款盈利均为20万美元。我们假设任意一笔贷款违约，另一笔贷款一定不会违约。

因为单笔贷款所对应的VaR为200万美元，展望期设为1年，在99%把握下所对应的预期亏损等于在损失大于200万美元的条件下，损失的期望值。

损失服从0-1000万美元的均匀分布，因此，预期亏损为200万美元与1000万美元之间的中间值，即600万美元两笔贷款组成的贷款组合的VaR为580万美元，贷款组合的预期亏损等于在损失大于580万美元的条件下，损失的期望值。

当一笔贷款违约，另一笔不可能违约，这时，贷款组合的价值介于20万美元的盈利及980万美元的损失之间的均匀分布，损失介于580万美元与980万美元之间的期望值为780万美元，因此，贷款组合的预期亏损为780万美元。7.8<2*6，所以，预期亏损满足次可加性条件

第三章利率风险

1. 利率风险：由于利率水平的变化引起金融资产价格变动而可能带来的损失。利率风险是各类金融风险中最基本的风险。

产生原因：

1)利率水平的预测和控制具有很大的不稳定性

2)金融机构的资产负债具有期限结构的不对称性

3)为保持流动性而导致利率风险

4)以防范信用风险为目标的利率定价机制存在的缺陷

类型：

1)期限不匹配的风险

2)基本点风险

3)净利息头寸风险

4)隐含期权风险

5)收益曲线风险

2.利率敏感性资产，负债，计算

* 利率敏感性资产：是指那些在市场利率发生变化时，收益率或利率能随之发生变化的资产。相应的利率非敏感性资产则是指对利率变化不敏感，或者说利息收益不随市场利率变化而变化的资产

* 利率敏感性负债：是指那些在市场利率变化时，其利息支出会发生相应变化的负债，如可变利率存

款。

* 缺口：某一时间内需要重新设定利率的那部分资产与需要重新设定利率的负债之间的差额。

**缺口风险：也称资产负债不匹配风险，是指在利率敏感性资产与利率敏感性负债不等价变动中产生的利率风险。 缺口风险主要源于金融机构自身的资产负债数量结构的不匹配。

* 缺口分析：

当利率敏感性资产大于利率敏感性负债，即银行经营处于“正缺口”状态时，随着利率上浮，银行将增加收益，随着利率下调，银行收益将减少；反之，利率敏感性资产小于利率敏感性负债，即银行存在“负缺口”状态时，银行收益随利率上浮而减少，随利率下调而增加。这意味着利率波动使得利率风险具有现实可能性，在利率波动频繁而又缺乏风险管理措施的情况下，银行可能遭受严重的风险损失。

* 注意：

资产与负债的期限完全匹配 也可能存在利率风险，风险的来源：

由于贷款和存款的实际发生的现金流量没有完全匹配，即银行收到的与贷款活动有关的现金流量平均起来要等于其支付的与存款活动有关的现金流量。

只有当银行资产与负债的平均生命周期互相匹配时，才能避免因利率敏感期不同带来的缺口风险。

* 有关缺口模型：

GAP 模型是某一具体时期内，利率敏感性资产（RSA ）与利率敏感性负债（RSL ）之差，即：敏感性缺口GAP=RSA-RSL 。 当GAP>0时，缺口为正；GAP<0，缺口为负；GAP=0，缺口为均衡。商业银行运用GAP 模型公式，在对未来利率走势预测的基础上，通过重新配置资产与负债的规模及期限来调整利率敏感性缺口，使缺口性质和规模与银行利率预期值相一致，从而努力提高净利息收入。

例：（正缺口管理）某商业银行总资产有1200万元，其中敏感性资产为1000万元，平均收益率为10%，非敏感性资产200万元，利率为8%；敏感性负债为800万元，平均成本为8%，非敏感性负债为300万元，平均成本为7%；自由资本为100万元。缺口管理方法如下：

利率敏感性缺口管理（利率变化前）

结论：性资产负债带来的支出的增长幅度，从而使商业银行的净收入增加，盈利水平相应提高；

策略：

缺口敏感性：

利率变动预期值

利差率预期值变动幅度利差率允许盈利敏感性资产敏感性缺口目标值????? ?

?=

缺口管理对策

例：某金融机构有敏感性资产8000万元，预计下半年资产和负债的利差率为5%，利差率变动幅度为正负10%，假如该银行目前缺口为1600万元，利率上升2%时，该银行资产应如何变动可达到要求

利率上升时，采用正缺口的管理方式；当利率下降时，采用负缺口的管理方式。通过改变资金缺口的大小，达到利润的最大化。

* 持续期管理

1、单项资产或负债的持续期表示：对于单项资产或负债而言，可以直接通过该项资产或负债的持续期和凸度来描述其利率风险。

例如：商业银行投资债券，债券的到期日之前，如果该债券只有一笔现金流，则该债券的到期日与其持续期相同。对于到期前可能有数次现金流的债券，其持续期是相应各个现金流偿还期的加权平均，其权数为单个现金流的现值的比率。

持续期缺口。持续期缺口反映了资产和负债持续期错配的程度，其绝对值越大，利率风险就越大。

第四章汇率风险

1.含义，分类

汇率风险：一定时期的国际经济交易当中，以外币计价的资产与负债，由于汇率的变动而引起价值涨跌的不确定性。

银行汇率风险主要有以下几类：

1)外汇交易风险

2)外汇资产和外汇负债不匹配风险：因银行外币金融资产组合和外币金融负债组合间的不匹配而产生的风险

其中：外汇交易风险的内容包括：

1)外币资本借贷的交易风险

2)外汇买卖的交易风险

3)外币金融衍生商品买卖的交易风险

2.外汇敞口头寸概念

汇率风险敞口头寸就是银行每天进行的外汇交易,贷款和存款存在的差额。银行每天都要进行“轧差" ，避免汇率风险敞口头寸。

3.管理方法：各种限额控制表内套期保值表外套期保值。

* 表内套期保值：表内套期保值指的是银行通过对资产和负债的币种加以匹配来避免因汇率变动而引起的利差亏损

例：某家银行资产负债组合如下

分别按照两种假设条件来分析该银行在资产收益和负债成本之间的利差变化：

1.假设英镑兑美元汇价由原来的$1.6/￡1降为$1.45/￡1

2.假设英镑兑美元汇价由原来的$1.6/￡1上升到$1.7/￡1

分析：当英镑汇率降为$1.45/￡1时，该银行的英镑贷款报酬率按美元计算等于4.21875%。再来计算100百万美元的英镑负债的美元成本，：

(1)在年初以11%的利率借入相当于100百万美元的1年期英镑定期存款。按照原来的$1.6/￡1的汇率所计算的这笔定期存款的金额为62.5百万英镑；

（2）到年末时应行必须连本带息向英镑定期存款持有者支付69.375百万英镑

（3）当英镑汇价在年末降为$1.45/￡1时，银行以美元计价的本息付款等于100.59375百万美元，即，它的以

美元计价资金成本等于0.59375%；

* 表外套期保值

表外套期保值则是指银行通过对远期外汇合同、外汇期货合同、外汇互换合同和外汇期权合同等表外工具的运用对其表内的汇率风险进行套期保值。

借助金融工具管理汇率风险的方法一般是通过金融交易持有一个与现有受险部分金额和期限相同但方向相反的外汇头寸，来控制汇率风险。

利用远期外汇合同进行保值，利用外汇期货合同进行保值，利用外汇互换合同进行保值，利用外汇期权合同进行保值

第五章操作风险

1.含义，种类

含义：狭义的观点认为只有与金融机构中运营部门相关的风险才是操作风险。广义的观点把除信用风险和市场风险以外的所有风险都定义为操作风险。

介于狭义与广义

2003年巴塞尔银行监管委员会在《新资本协议》中定义为：操作风险是指由于不正确的内部操作流程、人员、系统或者外部事件而导致直接或间接损失的风险。

种类：1、按照操作风险的发生频率和其可能导致的损失程度分类

1)可预计损失的风险、不可预计损失的风险和灾难性损失的风险

2)高频低危的风险和低频高危的风险

2、按照操作风险的损失风险因素分类

内部操作流程的缺陷、人为因素、系统因素和外部事件

3、按照操作风险的损失事件类型分类

内部欺诈，外部欺诈，雇员活动和工作场所安全问题，客户、产品和业务活动问题，银行维系经营的实物资产的损坏，业务中断和系统错误，执行、交付和过程管理

案例一：内部流程：指由于商业银行业务流程缺失、设计不完善、或者没有严格执行而造成的损失。主要包括财务/会计错误、文件/合同缺陷、产品设计缺陷、错误监控/报告、结算/支付错误、交易/定价错误

案例分析：

2011-2012年，某公司在某商业银行分三次贷款2400万元，其中1200万元以该公司所有的100亩土地作抵押，另外1200万元由于欠缺手续，尚未来得及办理他项权证。该贷款发放后，由于该公司发生重大事故，法人代表车祸身亡，经营活动停止，因此，该笔1200万元贷款无抵押物，处于高风险状态。

这是一个内部流程引起的操作风险案例，对规定执行不严格造成的风险。

该商业银行如果未在授信管理规定中明确先落实抵押手续、后放款，则属于该商业银行流程缺失、设计不完善；如果有明确流程规定，而没有被严格执行，或者对客户通融办理授信提款，在贷后管理中没有及时完成有关手续，则属于流程无效。

案例二：系统因素：

由于信息科技部门或服务供应商提供的计算机系统或设备发生故障或其他原因，商业银行不能正常提供部分、全部服务或业务中断而造成的损失。包括系统设计不完善和系统维护不完善所产生的风险。表现在数据/信息质量风险、违反系统安全规定、系统设计/开发战略风险、系统的稳定性、兼容性、适宜性

案例分析：2004年5月31日，加拿大皇家银行进行系统升级过程中，电子银行业务处理意外中断，造成零售客户的存取、转账、支付等记录不能在账户余额中显示，系统中断持续近三天，直接受到影响的客户约为250万，占其客户总数的1/4。

2.度量方法

操作风险度量模型：基本指标法，标准化方法，高级计量法

（一）基本指标法

基本指标法（BIA）是以单一的指标作为衡量商业银行整体操作风险的尺度，并以此为基础配置操作风险资本的方法。

优点：简单易行

缺点：不精确且计算出的监管资本偏高；统一的α值无法体现收入的不同风险特征，不同银行单位收入所需监管资本相同，失去了银行对操作风险管理的激励作用。

适用范围：业务范围面窄的小银行

（二）标准化方法

标准化方法（SA）计量原理：将银行业务按操作风险大小划分为八大类别，对每一类别规定不同的操作风险资本要求系数，并分别求出对应的资本，然后加总八类别的资本，即可得到商业银行总体操作风险资本要求。

银行的业务分为8个业务种类，在各业务种类中，总收入是个广义的指标，代表业务经营规模，因此也大致代表各产品线的操作风险暴露，总资本要求是各产品线监管资本的简单加总。

要求：采用该方法，银行应该拥有充足的资源支持在主要产品线上和控制及审计领域采用该方法。应该拥有完整且确实可行的操作风险管理系统。

缺陷：仍不能体现风险差异

（三）高级计量法：内部衡量法（IMA），损失分布法（LDA），极值法

* 内部衡量法（IMA）：在标准化基础上，对每一业务类别进一步细分成7个风险类型，对于每个业务类型和风险类型有56种组合。银行可使用自己的损失数据来计算该组合的预期损失值（EL），再考虑到非预期损失（UL），则监管资本等于：

当EL和UL呈线性关系：K＝∑∑Y i,j·EL i,j

当EL和UL非线性关系：K＝∑∑Y i,j·EL i,j·RPI i,j

Y i,j是预期损失转化为监管资本的参数，由巴塞尔委员会根据行业整体数据在一定置信水平一定期间确定。RPI i,j 为风险特征指数。

说明：EL＝EI·PE·LGE，EI：风险暴露指标，PE:一定期间风险发生的概率，LGE:给定风险损失发生下的损失比率

内部衡量法的优点：

突出个性差异，更有针对性（非预期损失和期望损失间存在稳定联系）

* 损失分布法（LDA）是由银行自身针对每个业务类型估计操作风险损失在一定期间内的概率分布。

重点：估计出操作风险发生概率（PE）和损失比率（LGE）服从何种概率分布。

图

例如：操作风险发生次数服从泊松分布，损失幅度服从对数正态分布。则在一定置信水平下，操作风险损失分布F（X）的在险价值直接度量了最大可能损失。

特点：银行可自主划定自己的业务类别和风险类型，通过计算VaR直接衡量非预期损失。

不足：可比性不够，对银行内部数据要求高

* 极值法，极值理论是主要针对低频率、高损失的操作风险损失事件进行风险评估的一种方法。

极值法主要包括两类模型：BMM模型和POT模型

BMM模型：传统方法，做法是将观测数据按时间顺序分为数个组，然后在每个组的数据中选取观测的最大值，并用这些最大值拟合极值分布。

POT模型：新型的极值分析模型，利用所有达到或超过某一固定阈值的观测样本去拟合极值分布。

优点：直接利用数据本身对损失分布的尾部进行处理，而不需要对损失的整体分布进行假设，有助于处理厚尾问题。

缺点：模型要求损失分布具有平稳性和独立分布。但这种假设与实际中所观测到的情况不相符，造成了计量上的误差。

模型的数据具有不确定性。极端事件本身数量就少，加上模型对数据设置了阈值，使得进入尾部区域的数值更少，因此，极值法是由少量数据所得出的结论，忽视了其他数据的特性，造成计量结果存在误差。

瑞穗证券的“乌龙指”事件分析：

第六章，信用风险

1.狭义，广义，一般定义，特征

传统的观点认为，信用风险是指债务人未能如期偿还其债务造成违约而给经济主体经营带来的风险。

现代意义上的信用风险是指由于借款人或市场交易对手违约而导致的损失的可能性；更为一般地讲，信用风险还包括由于借款人的信用评级的变动和履约能力的变化导致其债务的市场价值变动而引起的损失可能性。

特征：可以降低，不可消除

2．成因：债务人没能力偿还，不愿意偿还

现代信用风险的成因主要包括：

1)信用风险的成因是信用活动中的不确定性。

2)不确定性包括“外在不确定性”和“内在不确定性”两种。

3)信用风险也是金融市场的一种内在的推动和制约力量。

信用风险的特征

1、风险概率分布的可偏性

2、悖论(credit paradox)现象

3、信用风险数据的获取困难

*度量专家系统：专家系统是一种最古老的信用风险分析方法，其最大的特征是银行信贷的决策权是由该机构经过长期训练、具有丰富经验的信贷人员所掌握并由他们作出是否贷款的决定。

1、专家系统主要内容在该系统下，大多集中在借款人的“5C”，即：

1）品德与声望（Character）2）资格与能力（Capacity） 3）资金实力(Capital or Cash) 4）担保（Collateral）5）经营条件或商业周期（Condition）

2、专家制度存在的缺陷和不足主要表现在：

1）需要相当数量的专门信用分析人员。

2）实施的效果很不稳定。

3）与银行在经营管理中的官僚主义方式紧密相联，大大降低了银行应对市场变化的能力。

4）加剧了银行在贷款组合方面过度集中的问题，使银行面临着更大的风险。

5）对借款人进行信用分析时，难以确定共同遵循的标准，造成信用评估的主观性、随意性和不一致性。

3.Z模型含义，分辨函数，优缺点

信用评分方法

基本思路：美国纽约大学斯特商学院教授艾特曼提出的评分模型是根据数理统计中的辨别分析技术，对银行过去的贷款案例进行统计分析，选择一部分最能够反映借款人的财务状况，对贷款质量影响最大、最具预测或分析价值的比率，设计出一个能最大程度地区分贷款风险度的数学模型（也称之为判断函数），对贷款申请人进行信用风险及资信评估。

Z积分模型分辨函数为：Z=1.2X1+1.4X2+3.3X3+0.6X4+1.0X5

其中，X1：流动资本/总资产（WC/TA）；

X2：留存收益/总资产（RE/TA）；

X3：息前、税前收益/总资产（EBIT/TA）；

X4：股权市值/总负债帐面值（MVE/TL）；

X5：销售收入/总资产（S/TA）。

艾特曼经过统计分析和计算最后确定了借款人违约的临界值：Z0=2.675。

如果Z<2.675，借款人被划入违约组；

如果Z≥2.675，则借款人被划为非违约组。

当1.81

评分模型存在的主要问题

1）依赖于财务报表的帐面数据，忽视各项资本市场指标，削弱预测结果的可靠性和及时性；

2）两个模型假设在解释变量中存在着线性关系，而现实的经济现象是非线性的，因而也削弱了预测结果的准确程度，使得违约模型不能精确地描述经济现实；

3）两个模型都无法计量企业的表外信用风险，另外对某些特定行业的企业如公用企业、财务公司、新公司以及资源企业也不适用，因而它们的使用范围受到较大限制。

4.CM信用度量模型模型，基本思想，基本程序，优缺点

由J.P.Morgan公司1987年推出，目的在于提供一个运行风险估值（VAR）的框架，用于为注入贷款和私募债券这样的非交易性资产的估值和风险计算。

受险价值(VaR)方法： Risk Metrics模型

度量一项给定的资产或负债在一定时间、一定的置信度下其价值最大的损失额。

* 单笔贷款信用风险测算1）计算借款人的期末信用等级转移概率。2）估算未来不同等级下的贷款远期价值。3）得到贷款价值的实际分布。将不同等级的年末贷款价值与转移概率结合，得到贷款价值在年末非正态的实际分布。

4）计算贷款的VaR。首先，计算贷款价值的均值，即：

然后，计算贷款价值的标准差。最后计算VaR。

该值为一定的置信水平上，年末可能的贷款价值与贷款预期价值间的差距。

优缺点：

本模型假定了信用等级的转换概率在不同的借款人之间，以及在商业周期不同阶段都是稳定的，现实条件很难满足这一假设。

此外，基于VaR的CreditMetrics法测度信用风险时还存在对极端损失估计不足，需要人为加大标准差的值

模型需要假定转移概率服从Markov过程等问题，与现实中信用评级的转移有跨期自相关性不相符

5.KMV信用监控模型模型

KMV模型——期权推理分析法：利用期权定价理论对风险债券和贷款的信用风险进行度量。最典型的就是美国旧金山市KMV公司创立的违约预测模型——信用监测模型(Credit Monitor Model)。

该模型使用了两个关系：其一，企业股权市值与它的资产市值之间的结构性关系；其二，企业资产市值波动程度和企业股权市值的变动程度之间关系。通过这两个关系模型，可以求出企业资产市值及其波动程度。一旦所有涉及的变量值被算出，信用监测模型便可以测算出借款企业的预期违约频率(EDF)。借款企业股东的股权市值头寸看作是持有一份以企业资产市值为标的的买权。企业股权市值与它的资产市值之间的结构性关系是由贷款与期权的关系决定的。

KMV公司信用监测模型的缺陷：

1)使用范围受到了限制

2)在现实中,并非所有借款企业都符合资产价值呈正态分布

3)不能够对长期债务的不同类型进行分辨

4)该模型基本上属于一种静态模型

6.管理手段，信用期权

一、传统的信用风险管理方法，

传统信用分析主要分析企业的资产负债状况和现金流状况

二、现代信用风险的管理手段

一）交易所和清算所

交易所和清算所是降低信用风险的结构化手段

交易所实施了以下一些规章措施来防止信用风险：

1、保证金要求，

2、逐日盯市制度：即每日清算收入或损失，

3、头寸限制，

4、有组织的清算所

二）信用衍生产品

1、利用期权对冲信用风险，利用期权对冲信用风险的原理是：银行在发放贷款时，收取一种类似于贷款者资产看跌期权的出售者可以得到的报酬。2.利用互换对冲信用风险：信用互换主要有两类：总收益互换和违约互换。

3.利用远期合约对冲信用风险：信用远期合约是贷款利率被确定以及贷款被发放以后，用来对冲贷款违约风险的增加的一种远期协议。

三）信用证券化

近来，商业信贷或贷款证券化（如同贷款出售和交易）发展迅速非常快。主要包括两类：

一是表外的CLO（抵押放款债券）

二是表内的CLN（信用联系性票据）

CLO之类的证券化，一般是将贷款移出资产负债表，以抵押贷款债券的形式重新包装并一揽子出售给外部的投资者。 CLN之类的证券化，一般仍把贷款保留在资产负债表内，是将贷款组合发行资产支持证券。

第七章，流动性风险

1.含义，原因

含义：流动性风险是指银行无力为负债的减少或资产的增加提供融资的可靠性，即当银行流动性不足时，无法以合理的成本迅速增加负债或变现资产获得足够的资金，从而影响其赢利水平。在极端情况下，流动性不足会造成

银行的清偿问题。

原因：（1）资产负债结构。（2）央行货币政策。（3）金融市场发育程度。（4）信用风险。（5）商业银行对利率变化的敏感度。（6）银行信用。

2.衡量指标，比例

1）贷存比率

贷存比率：银行的贷款对存款的比率，贷款/存款。贷存比率一般被银行视为银行流动性的基本衡量尺度，较高的贷存比表示流动性较低，较低的存贷比则意味着该银行有充足的流动性。

这个指标是核心指标，设置这个指标的目的是要使商业银行的资产负债达到自我平衡，防止过度使用资金

缺点：不能反映贷款和存款的结构差别

核心存款与总资产的比率

2）流动性比率：流动性资产期未余额与流动性负债期未余额之比。银行的流动性资产包括：现金、国库券、存放在中央银行款项、一个月内到期的贷款、一个月内到期的拆放同业净额及其它一个月内变现的其它证券、票据。流动性负债包括：各项活期存款、一个月内到的定期存款及债券。

3）备付金比例指标：在央行备付金存款和库存现金与各项存款之比，我国一般不得低于5％—7％。

备付金是银行为了满足客户提款和划帐而持有的准备金，是银行主要的具有最高流动性的资产。

4）拆借资金比例：银行通过拆借资金进行负债管理是很常用的方法。但是过度拆入资金可能使银行陷入流动性困境，因此，对拆借资金规定限额也是必要的。

5)联行汇差清算比例：是用来说明银行对联行汇差资金及时进行了清算，没有占用人民银行或对方行的清算资金。

6)流动性指数（I）来衡量流动性风险的大小，为流动性风险管理提供参考。

3.四大经典理论，含义，中心思想，优缺点

资产管理理论,负债管理理论,资产负债综合管理理论,资产负债表内外统一管理理论,.

* 资产管理理论

资产管理理论是商业银行早期的经营理论，并在相当长的一段时期内广泛流行。资产管理理论的产生和发展，有着深刻的历史根源。

资产管理理论的核心是商业银行将经营管理的重点放在资产方面，通过资产结构的适当安排，实现经营方针(“三性”方针)的要求。

商业贷款理论,转换理论,预期收入理论

1)商业贷款理论

商业贷款理论认为:银行的资金来源于客户的存款，而这些存款是要经常提取的。如果存款人在需要资金时无法从银行提出自己的存款，那么银行只能倒闭。因此，为了应付存款人难以预料的提款，银行只能将资金短期使用，而不能发放长期贷款或进行长期投资。该理论的积极意义是：为保持银行资金的流动性与安全性提供了依据，不会产生通货膨胀和通货紧缩。该理论的主要缺点是：未考虑贷款需求的多样化，未认识到存款的相对稳定性，未注意到贷款清偿的外部条件，可能助长经济波动，与央行反循环政策相悖

2)资产变现或转换理论

可转换理论认为，银行的贷款不能仅仅依赖于短期和自偿性，只要银行的资产在存款人提现时能随时转换为现金，并且不受损失，维持银行的流动性，就是安全的，这样的资产不论是短期还是长期，不论是否具有自偿性，都可以持有。重要意义：为保持银行流动性找到了新方法。一方面消除了贷款保持流动性的压力，可腾出一部分资金做长期贷放；另一方面又可减持非盈利的现金资产，将一部分现金转为有价证券，不仅保证了流动性，还增加了银行收益。缺点明显：其运用依赖于发达的证券市场和充足的短期证券。同时，其变现、转让还要看市场特点，在发生经济危机时，证券抛售量往往大大超过证券购买量，就难以保证流动性。

3)预期收入理论

预期收入理论是一种关于资产选择的理论，这种理论认为，贷款并不能自动清偿，贷款的清偿依赖于借款者同第三者交易时获得的收入。简而言之，贷款是靠借款者将来的或预期的收入偿还。

根据这种理论，商业银行不仅可以发放短期贷款，经营易于转让的证券，而且还可以发放长期设备贷款、非生产性消费贷款，只要借款人的预期收入可靠，还款来源有保证即可。积极意义：深化了对贷款清偿的认识，明确提出贷款清偿来源于借款人的预期收入----是银行信贷经营理论的重大进步。最大问题：预期收入难以把握。这种情形在长期贷款中表现尤为突出。

资产管理理论的评价 :以上三种资产管理理论反映了商业银行在不同发展阶段上经营管理的特点，在保证银行资

产流动性方面各有侧重。

1)商业贷款理论：主要通过短期放款来保证银行资产流动性；

2)转换理论：在金融市场得到一定发展，金融资产交易普遍的条件下，通过金融资产的变现来保证流动性；

3)预期收入理论：主要是从贷款和投资的清偿条件来考虑资产安全和流动性的。

* 负债管理理论

核心思想:负债管理理论主张商业银行将管理重点放在负债业务方面，通过寻找新的资金来源，来实现经营方针的要求。

该理论认为，银行的流动性不仅可以通过调整资产结构获得，而且可以通过调整负债结构提供。

负债管理理论的主要内容

1)银行券理论银行劵是银行发行的用以代替商业票据流通的银行票据。最早的银行劵主要通过贴现商业票据的方式发行

2)存款理论银行负债的主要理论：存款是银行最重要的资金来源，是存款者放弃货币流动性的一种选择，银行应当为此支付利息并关注存款的稳定和安全。

3)购买理论创新的负债理论：以主动负债（购买负债）的方法来保证对银行流动性的需要。

4)销售理论:银行是金融产品的制造企业，银行负债管理的中心任务就是迎合客户的需要，努力推销这些产品，以扩大银行的资金来源和收益水平

负债管理理论的评价

贡献：在流动性管理上变单一的资产调整为资产和负债两方面相结合。为扩大银行信贷规模，增加贷款投放创造了条件。缺点：(1)负债管理理论建立在对吸收资金抱有信心、并能如愿以偿的基础上，在一定程度上带有主观色彩。(2)负债管理理论导致银行不太注意补充自有资本。(3)提高了银行负债成本。(4)增加了银行经营风险。* 资产负债综合管理理论

核心思想和原则:广义的资产负债管理:银行管理者对其持有的资产负债的类型、数量、资产负债的总量及其组合同时做出决策的一种综合性资金管理方法，其实质是对银行资产负债表中各项的总量、结构进行计划、指挥和控制，从而使利润最大化。

偿还期对称理论、资金集中管理理论、不同中心分配理论、差额管理理论

* 资产负债表内外统一管理理论

核心思想

主张银行应从正统的负债和资产业务以外的范围去寻找新的经营领域，从而开辟新的盈利源泉。

这种理论认为：存贷业务只是银行经营的一条主轴，在其旁侧，可以延伸发展起多样化的金融服务。

同时，提倡将原本资产负债表内的业务转化为表外业务，以降低成本。

资产负债表内外统一理论与《巴塞尔协议》

《巴塞尔协议》的通过是西方商业银行资产负债管理理论和风险管理理论完善统一的标志

4.流动性缺口，经验公式，平均值，流动性需要测定法

流动性的动态衡量方法

（一）流动性缺口（二）净流动资产（三）现金流量法（四）融资缺口法

（一）流动性缺口：是指银行资产和负债之间的差额。流动性缺口反映出银行流动性风险。

流动性缺口产生的原因主要有两个：一是资产和负债之间不匹配的余额，二是资产和负债不断变化

* 流动性需要测定法

银行所需的流动性数量取决于存款和贷款需求的变化，而存款和贷款需求的变化又取决于社会政治经济环境及存款人、投资者的意愿。

常用预测方法：经验公式法、时间序列预测法、流动性需要计算表法

第八章金融市场风险的度量--VaR方法

金融风险管理案例

《金融风险管理案例分析》 ——华谊兄弟 姓名：周冰倩 学院：行知学院商学分院 专业：金融学

学号：12856218 金融风险管理案例分析之华谊兄弟 前言： 在21世纪初的中国娱乐业市场，涌现出一批商业巨头，而华谊公司正是个中翘楚。从一家小型的广告公司，到如今庞大的商业帝国，华谊走过了一条不可思议的崛起之路。当然，时势造英雄，这不仅仅归功于王中军王中磊两位创始人的商业才能，也要归功于繁荣的中国市场。 华谊概况： 华谊兄弟传媒集团是中国大陆一家知名综合性民营娱乐集团，于1994年创立。1998年正式进入电影行业，因投资冯小刚的贺岁片而声名鹊起，随后全面进入传媒产业，投资及运营电影、电视剧、艺人经纪、唱片、娱乐营销等领域，在这些领域都取得了不错的成绩。时至今日，华谊兄弟传媒集团已经发展成为一个涵盖广告、影视、音乐、发行、艺术设计、建筑、汽车梢售、文化经纪、投资等的大型民营企业集团，并于2009年10月30日创业板正式上市。 一．信用风险： 信用风险又称违约风险，是指借款人、证券发行人或交易对方因种种原因，不愿或无力履行合同条件而构成违约，致使银行、投资者或交易对方遭受损失的可能性。 我认为可能会导致出现信用风险的原因有两个：

（1）经济运行的周期性。 （2）是对于公司经营有影响的特殊事件的发生。 宏观经济与政策环境： 2013年起，全球经济逐渐复苏，中国经济保持稳定的增长态势，经济运行总体平稳。2014年将是中国全面深化改革的重要一年，中国经济的主要特征是由高速增长向中高速增长转换。伴随着这种增速转换，中国经济的结构性调整特征十分明显，服务业发展动能逐渐增强。国内外良好的经济环境和国内深化改革的政策目标都将刺激中国服务业，第三产业的发展。 行业态势： 优势： 1.中国电影产业规模快速增长，为大型电影企业提供了发展机会。而且娱乐影视这整个行业发展快，对优质作品需求大，有利于公司发挥自身优势满足市场需求，保持行业领先地位。 2.华谊拥有出色的制作、宣传与发行能力，在国产大片市场处于优势地位；电视剧制作实力强产量高；艺人经纪业务拥有艺人数量超过百人。公司独创的经营管理模式，有助于降低风险保证收益。 3.公司以工作室独立运营进行作品创作等经营管理模式，有助于公司降低经营风险，取得最大收益。公司产业完整，影视资源丰富，电影、电视剧和艺人经纪三大业务板块有效整合，协同发展，在产业链完整性和影视资源丰富性方面有较为突出的优势。 劣势： 1.虽然我国电影产量已初具规模，但其中具备较高商业价值的影片数量仍然较少，高质量影片供应量的增加将直接推动电影票房收入的增长。 2.影片产量和放映数量均在增长，但银幕数量以及高质量影片的供应不足限制了整个行业的发展速度。规模大，产业链完整，运作高效的电影企业将在发展中获胜。 综上所述，尽管存在着一些不利因素，但总体来看，电视剧市场以及国内外的经济环境外部因素都是有利于华谊公司的发展的。因此，外部环境对该公司造成的信用风险的压力较小。 华谊重大事件年表： 1994年，华谊兄弟广告公司创立 1997年，年销售额达6亿，进入中国十大广告公司行列 2000年，并购金牌经纪人王京花的经纪公司，成立华谊兄弟时代经纪有限公司；太合控股2000万入股，成立华谊兄弟太合影视投资公司 2001年，成立华谊兄弟太合文化经纪有限公司 2002年，华谊取得西影股份发行公司超过40%的股份 2004年，出资3000万收购战国音乐，成立华谊兄弟音乐有限公司；TOM集团出资500万美元收购华谊27%的股权，华谊更名为华谊兄弟传媒集团 2005年，中国最大SP之一华友世纪对华谊兄弟音乐有限公司进行超过3500万战略性投资；华谊以3500万入股天音公司成立新的天音传媒有限公司；金牌经纪人王京花带领一些艺人跳槽橙天娱乐

金融风险管理重点

金融风险管理重点 第一章、金融风险概述 1.金融风险的定义：①在一定条件下和一定时期内，由于金融市场各种经济变量的不确定造成 结果发生的变动，从而导致行为主体遭受损失的大小及该损失可能性的大小。 ②是指金融变量的变动所引起的资产组合未来收益的不确定性。 2.对金融风险的正确理解： ①金融风险的发生具有不确定性 金融风险的实质在于它是一种直接发生货币资金损益的可能性和不确定性。（损益结果和损益程度在金融风险事故发生之前也是不确定的） 金融活动的内在不确定性（经济行为主体主观决策或由于获取信息的不充分）造成的金融风险是系统性金融风险；金融活动的外在不确定性（经济行为主体之外，经济运行过程中的随机性和偶然性的变化趋势，比如宏观经济、政策、政治、技术等外部因素）造成的金融风险是非系统性风险。 ②金融风险是金融活动的内在属性 暴露或敞口的概念：表示的是金融活动中存在金融风险的部位和受金融风险影响的程度。 敞口的大小与金融风险大小并不成正比。 ③金融风险的构成：风险因素、风险事故和风险结果。 3.金融风险的特征： 1 ）金融风险的一般特征：客观性、普遍性、扩张性（持续的时间长、影响的范围广）、多样性与可变性、可管理性。 2）金融风险的当代特征： （1）高传染性。高传染性主要表现为金融风险传导的快速度和大面积。 方面，通信手段的现代化，带来了交易方式的现代化; 另一方面，国际金融创

新，金融衍生工具的推陈出新，使得国际资本流动性更趋灵活。 （2）“零”距离化。 （3）强破坏性。金融风险的高传染性和零距离化是导致强破坏性重要因素。 4.金融风险的种类：（根据金融风险的性质划分） （1）系统性金融风险（Undiversifiable Risk ）又称为不可分散化风险， 是指能产生对整个金融系统，甚至整个地区或国家的经济主体都遭受损失的可能性的风险。它是一种破坏性极大的金融风险，直接威胁一国的经济安全。 （2）非系统性金融风险（ Diversifiable Risk ）又称为可分散化风险，是指某个行业或企业特有的风险。是个别性风险，不会对市场整体发生作用。操作风险，信用风险，道德风险等都属于非系统性金融风险。 5.金融风险形成的理论探讨： （1）金融体系不稳定假说：（Minsky 认为以商业银行为代表的信用创造机构和借款人的相关特性使金融体系具有天然的内在不稳定性。）他把借款人分为三类：避险性借 款人（即基于未来现金流量、根据所预测的作补偿性融资）；投机性借款人（即根据所测的未来资金丰缺程度和时间来确定和借款）；蓬齐借款人（即需要滚动融资以新债偿还旧债）。风险程度：避险性借款人＜投机性借款人＜蓬齐借款人。 （2）金融资产价格波动性理论：（主要表现在股票、外汇等资产价格的波动，原因是信息不对等。）①股票价格的内在波动性: “乐队车效应”； ②汇率的内在波动性：固定汇率制度下易崩溃，浮动汇率制度下过度波动。 （3）信用脆弱性理论：现代理论认为，信用脆弱性是由信用的过度扩张和金融业的过度竞争造成的。信用的广泛连锁性和依存性是信用脆弱、产生金融风险的一个重要原因。金融业过度竞争及信用监管制度的不完善是信用脆 弱性的又一表现。 （4）信息经济学的微观解释：信息经济学认为：信息的不对称是产生金融风险的重要原因。不对称信息大致分为两类：外生的信息不对称将会导致逆向选择；内生的信

风险管理雷曼兄弟案例分析报告

目录 1.雷曼兄弟简介 (1) 2.雷曼兄弟破产过程 (1) 3.雷曼兄弟破产原因分析 (3) 3.1 自身原因 (3) 3.2 外部原因 (6) 4.应对措施及建议 (8)

1.雷曼兄弟简介 雷曼兄弟控股公司是美国第四大投资银行。作为一家全球性的投资银行，雷曼兄弟公司具有158年的历史。其雄厚的财务实力，以及“全球最具实力股票债券承销交易商”的名号可以追述到一个世纪前。 雷曼公司的业务能力一直受到众多世界知名公司的广泛认可。它不仅担任这些跨国公司和政府的重要财务顾问，同时拥有多名业界公认的国际最佳分析师。由此，它在很多业务领域都居于全球领先地位，包括股票、固定收益、交易和研究、投资银行业务、私人银行业务、资产管理以及风险投资。这一切都有助于雷曼兄弟稳固其在业务领域的领导地位。《商业周刊》评选雷曼兄弟公司为2000年最佳投资银行，《国际融资评论》授予其2002年度最佳投资银行称号，其整体调研实力也高居《机构投资者》排名榜榜首。 这样一家信誉名声都响彻业界的全球性多元化投资银行，于北京时间2008年9月15日，在次级抵押贷款市场危机加剧的形势下，丢盔弃甲。根据美国破产法，美国第四大投资银行雷曼兄弟控股公司向美国联邦破产法庭递交破产保护申请。以资产衡量，这是美国金融业最大的一宗公司破产案。 2.雷曼兄弟破产过程 表1罗列了自2007年夏天美国的次贷危机爆发以来，金融市场上所发生的一些重大事件和雷曼兄弟是如何一步步走向破产的。 表1 雷曼兄弟破产过程

3.1自身原因 1. 进入不熟悉的业务，且发展太快，业务过于集中。 作为一家顶级的投资银行，雷曼兄弟在很长一段时间内注重于传统的投资银行业务（证券发行承销，兼并收购顾问等）。 进入20世纪90年代后，随着固定收益产品、金融衍生品的流行和交易的飞速发展，雷曼兄弟也大力拓展了这些领域的业务，并取得了巨大的成功，被称为华尔街上的“债券之王”。 在2000年后房地产和信贷这些非传统的业务蓬勃发展之后，雷曼兄弟和其它华尔街上的银行一样，开始涉足此类业务。这本无可厚非，但雷曼的扩张速度太快（美林、贝尔斯登、摩根士丹利等也存在相同的问题）。雷曼兄弟破产前的几年一直是住宅抵押债券和商业地产债券的顶级承销商和账簿管理人。即使是在房地产市场下滑的2007年，雷曼兄弟的商业地产债券业务仍然增长了约13%。这样一来，雷曼兄弟面临的系统性风险非常大。在市场情况好的年份，整个市场都在向上，市场流动性泛滥，投资者被乐观情绪所蒙蔽，巨大的系统性风险给雷曼带来了巨大的收益；可是当市场崩溃的时候，如此大的系统风险必然带来巨大的负面影响。 2. 财务结构不合理，自身资本太少，杠杆率太高且过度依赖短期融资。 以雷曼为代表的投资银行与花旗、摩根大通、美洲银行等综合性银行不同，它们的自有资本太少，资本充足率太低。为了筹集资金来扩大业务，它们只好依赖债券市场和银行间拆借市场，在债券市场发债来满足中长期资金的需求，在银

风险管理与金融机构课后附加题参考答案(中文版)

风险管理与金融机构第四版 约翰·C·赫尔 附加问题(Further Problems)的答案

第一章:导论 . 假设一项投资的平均回报率为8%，标准差为14%。另一项投资的平均回报率为12%，标准差为20%。收益率之间的相关性为。制作一张类似于图的图表，显示两项投资的其他风险回报组合。 答：第一次投资w1和第二次投资w2=1-w1的影响见下表。可能的风险回报权衡范围如下图所示。 .

市场预期收益率为12%，无风险收益率为7%。市场收益率的标准差为15%。一个投资者在有效前沿创建一个投资组合，预期回报率为10%。另一个是在有效边界上创建一个投资组合，预期回报率为20%。两个投资组合的回报率的标准差是多少 答：在这种情况下，有效边界如下图所示。预期回报率为10%时，回报率的标准差为9%。与20%的预期回报率相对应的回报率标准差为39%。 . 一家银行估计, 其明年利润正态分布, 平均为资产的%，标准差为资产的2%。公司需要多少股本（占资产的百分比）：（a）99%确定其在年底拥有正股本；（b）%确定其在年底拥有正股本忽略税收。 答： （一）银行可以99%确定利润将优于资产的或%。因此，它需要相当于资产%的权益，才能99%确定它在年底的权益为正。 （二）银行可以%确定利润将大于资产的或%。因此，它需要权益等于资产的%，才能%确定它在年底将拥有正权益。 . 投资组合经理维持了一个积极管理的投资组合，beta值为。去年，无风险利率为5%，主要股票指数表现非常糟糕，回报率约为-30%。投资组合经理产生了-10%的回报，并声称在这种情况下是好的。讨论这个表述。

金融风险管理重点

一、判断题 二、简答题 1.金融风险管理的策略涉及哪些方面？ 预防策略是指在风险尚未导致损失之前，经济主体采用一定的预防性措施，以防止损失实际发生或将损失控制在可承受的范围以内的策略。 规避策略是指经济主体根据一定原则，采取一定措施避开金融风险，以减少或避免由于风险引起的损失。分散策略是指通过多样化的投资组合来分散金融风险。 转嫁策略是指经济主体通过各种合法手段将其承受的风险转移给其他经济主体。 对冲策略是指经济主体通过进行一定的金融交易来对冲某种金融风险。 补偿策略是指人们通过一定的途径，对已发生或将要发生的金融风险损失，寻求部分或全部的补偿，以减少或避免实际损失的一种策略。 2.风险识别的方法中自上而下方法的优缺点？ 自上而下的方法是一种从最高管理层开始，逐步向下识别风险的方法。识别潜在风险的任务由董事会负责完成，董事会定期召开会议，或召集公司的个别员工共同探讨企业所面临的风险。 优点：总体上把握企业所面临的风险，在风险管理方面具有整体性和全局性。 缺点：距离实际操作部门较远，不容易发现营运层面的风险。 3.利率的不利变动主要有几点？ 利率风险是指经济主体因利率水平的不利变动而导致损失的风险。 利率的不利变动 1.利息收入减少/利息支出增加 2.非利息收入减少/非利息支出增加 3.资产价格下跌/债务价格上升 4.如何利用远期外汇合同进行保值？ 远期外汇买卖的交割日通常是在成交后第二个工作日以后的某一个日期，汇率和货币金额都在合同中预先约定。远期外汇交易适用于期限在1年以下的短期对外借贷的场合。 操作方法：在有关经济交易成交时，债权人与银行做一笔期限与收款日相同的远期外汇交易，卖出远期外汇；债务人与银行做一笔期限与付款日相同的远期外汇交易，买入远期外汇。这样，在成交日就可以将未来收付的外币汇率确定下来，从而消除汇率风险。 5.表外套期保值具体操作方法？ 表外套期保值则是指银行通过对远期外汇合同、外汇期货合同、外汇互换合同和外汇期权合同等表外工具的运用对其表内的汇率风险进行套期保值。借助金融工具管理汇率风险的方法一般是通过金融交易持有一个与现有受险部分金额和期限相同但方向相反的外汇头寸，来控制汇率风险。 利用远期外汇合同、外汇期货合同、外汇互换合同、外汇期权合同行保值 6.专家制度的缺陷 1.实施的效果很不稳定 2.与银行在经营管理中的官僚主义方式紧密相联，大大降低了银行应对市场变化的能力 3.加剧了银行在贷款组合方面过度集中的问题，使银行面临着更大的风险 4.对借款人进行信用分析时，难以确定共同遵循的标准，造成信用评估的主观性、随意性和不一致性。 7. 信用违约互换的特点 从特点上来说，信用违约互换（CDS）属于期权（又称“选择权”，option）的一种，相当于期权的购买方（规避风险的一方）用参照资产（reference asset）——即此处的债券，

第二讲金融风险管理概述二案例 阿克洛夫旧车市场模型

案例2阿克洛夫旧车市场模型 【事件背景】 阿克洛夫模型是信息经济学中的一个经典模型，它描述的是在非对称信息环境下的“不利选择”问题，揭示了在某种特定的情况下，市场如何变得低效率的过程。 不利选择是指在建立委托人一代理人关系以前，代理人已经掌握了某些委托人不了解的信息，而这些信息有可能对委托人不利；代理人利用这些信息签订对自己有利的合同，而委托人则由于信息劣势而处于不利的选择位置上，这就是所谓不利选择。 目前有关不利选择问题的研究基本上是从产品销售、保险和资本市场三个方面展开的。阿克洛夫模型以旧车市场上的旧车销售情况为例，来解释产品销售方面的不利选择问题。在一般情况下，人们要想确切分辨出旧汽车市场上哪些是高质量汽车，哪些是低质量汽车是困难的，一辆外表全新的汽车也有可能是低质量汽车。由于买主无法了解汽车的质量，所有外表相同的汽车都将以同样的价格出售。这样，高质量的汽车在旧车市场上就无法以预期的高价格出售，这对于卖主是不利的。但另一方面由于高质量的车的确有可能在旧车市场上存在，顾客偶然也能在这里以买卖双方都满意的价格买到高质量的车。这样就使得低质量汽车的卖主不愿意以较低价格卖出，直到旧汽车的低质量性质充分显示出来为止。从买卖双方的分析可以看出，从效用最大化的角度来讲，人们更愿意培养低质量汽车占大多数的旧汽车市场，因此，拥有高质量汽车的卖主往往将他们的汽车撤出市场。这样旧汽车市场上汽车的平均价格在下降。简单地说，那些低质量的汽车将高质量的汽车排挤到市场之外。这就是一个典型的不利选择问题。 由此，阿克洛夫模型解释了为什么即使是只使用过一次的“新”汽车，在旧汽车市场上也难以卖高价。更为重要的是，这种现象与传统经济学概念——商品质量决定其市场价格——相悻。在非对称信息环境中，商品质量依赖于价格。这也是市场参加者以价格判断商品质量的信息经济学解释。当然，实际的经济环境比上面的分析更复杂，因为市场不仅仅是由高质量和低质量的车组成的，而且随着各种因素的变化，市场中旧汽车的质量也会发生变化。 【原因分析】 综上所述，汽车的市场价格依赖于市场上所提供的汽车的平均质量，而市场上提供的汽车的平均质量又取决于汽车的市场价格。于是，开始在高价格水平上，许多汽车都被置于市场上出售，这样，市场上汽车的平均质量也就随之升高了。然而随着大量的汽车被置于市场上出售，市场逐渐出现供大于求的现象，从而导

我国金融风险管理问题研究 (2)

学校：首都经济贸易大学 学院：金融学院 专业：国际金融 作者：付家琦 导师：周华 学号：33 班级：07级国际金融（2）班我国金融风险管理问题研究

提要 本篇论文分为三个部分： 第一部分，根据本学期所学内容，阐述本人对金融风险的理解。从不同角度对金融风险的定义进行介绍，从三个方面介绍金融风险的特质，并分六点分析金融风险产生的原因。 第二部分，进行金融机构风险管理策略探究。以我国商业银行为例，首先分析了商业银行面临的主要风险，并分别对这些风险提出了管理策略，进而具体阐述了如何加强和促进对商业银行资本金管理，并推广到其他金融机构的风险管理策略。 第三部分，进行国家金融风险管理策略探究。根据所学知识，从五个方面对国家金融风险管理问题提出建议。 引言 20世纪90年代，中国的银行业面临巨大的信用风险。主要由于国有企业和集体企业的倒闭、充足、改制以及部分企业缺少信用等原因，使得银行难以收回贷款。在随后20世纪90年代末到21世纪初，银行为了避免这样的信用风险，转向大量购买国债。到目前为止，中国银行部门持有的国债高达万亿元人民币以上。2004年，由于石油和初级产品的价格上升，以及预期利率上升使得国债价格下降，银行蒙受利率风险带来的损失高达上千亿元人民币。金融风险几乎是作为这个时代的烙印，而受到越来越多的重视。 正文

一、对金融风险的理解 1. 金融风险的相关概念 金融风险是与金融活动相伴随的，20世纪70年代以来，由于受放松管制与金融自由化、信息技术与金融创新等因素的影响，金融市场的波动性增强，金融体系的稳定性下降，金融机构、工商企业、居民甚至国家面临的金融风险日益严重。对金融风险的有效管理的问题越来越引起社会的广泛关注，而如何把握机遇、化解金融风险、确保金融稳定、使金融活动促进我国经济建设的飞速发展，成为了一个非常值得关注的问题。 金融风险的定义 到目前为止，国内外有关金融风险的文献可谓不少，但对金融风险的解释却不尽相同。美国经济学家克罗凯特将金融风险定义为：由于价格的不正常波动或大量的背负巨额债务及其结构恶化，使得它们在经济冲击下极为脆弱并可能严重地影响到的正常运行。而数理家和金融学家对金融风险的定义是不同的，后者从统计学的的角度分析,认为金融的就是金融风险。“不确定性”包括盈余的不确定性和亏损的不确定性这两方面内容,否则金融风险在统计学是无法计算的。为便于研究，我们在这里给出金融风险的定义如下：金融风险是指经济主体在金融活动中遭受损失的不确定性或可能性。 金融风险的特质 仅限于的融通与经营领域。由于金融风险是的一种特例，因而它只和于特定的领域。 其次，金融风险具有双重性。这是指金融风险既有可能给从事金融的主体带来的机会，也有可能给主体带来损失的机会。因此，它具有动态性和投机性。

金融风险案例分析

金融风险管理案例集 南京审计学院金融学院 2009年9月2日

金融风险管理案例集 目录 案例一：法国兴业银行巨亏 案例二：雷曼兄弟破产 案例三：英国诺森罗克银行挤兑事件 案例四：“中航油”事件 案例五：中信泰富炒汇巨亏事件 案例六：美国通用汽车公司破产 案例七：越南金融危机 案例八：深发展15亿元贷款无法收回 案例九：AIG 危机 案例十：中国金属旗下钢铁公司破产 案例十一：俄罗斯金融危机 案例十二：冰岛的“国家破产”

案例一：法国兴业银行巨亏 一、案情 2008年1月18日,法国兴业银行收到了一封来自另一家大银行的电子邮件,要求确认此前约定的一笔交易,但法国兴业银行和这家银行根本没有交易往来。因此,兴业银行进行了一次内部查清,结果发现,这是一笔虚假交易。伪造邮件的是兴业银行交易员凯维埃尔。更深入地调查显示,法国兴业银行因凯维埃尔的行为损失了49亿欧元,约合71亿美元。 凯维埃尔从事的是什么业务,导致如此巨额损失?欧洲股指期货交易,一种衍生金融工具产品。早在2005年6月,他利用自己高超的电脑技术,绕过兴业银行的五道安全限制,开始了违规的欧洲股指期货交易,“我在安联保险上建仓,赌股市会下跌。不久伦敦地铁发生爆炸,股市真的大跌。我就像中了头彩……盈利50万欧元。”2007年,凯维埃尔再赌市场下跌,因此大量做空,他又赌赢了,到2007年12月31日,他的账面盈余达到了14亿欧元,而当年兴行银行的总盈利不过是55亿欧元。从2008年开始,凯维埃尔认为欧洲股指上涨,于是开始买涨。然后,欧洲乃至全球股市都在暴跌,凯维埃尔的巨额盈利转眼变成了巨大损失。 二、原因 1.风险巨大,破坏性强。由于衍生金融工具牵涉的金额巨大,一旦出现亏损就将引起较大的震动。巴林银行因衍生工具投机导致9.27亿英镑的亏损,最终导致拥有233年历史、总投资59亿英镑的老牌银行破产。法国兴业银行事件中,损失达到71亿美元,成为历史上最大规模的金融案件,震惊了世界。 2.暴发突然,难以预料。因违规进行衍生金融工具交易而受损、倒闭的投资机构,其资产似乎在一夜间就化为乌有,暴发的突然性往往出乎人们的预料。巴林银行在1994年底税前利润仍为1.5亿美元,而仅仅不到3个月后,它就因衍生工具上巨额损失而破产。中航油(新加坡)公司在破产的6个月前,其CEO还公开宣称公司运行良好,风险极低,在申请破产的前1个月前,还被新加坡证券委员会授予“最具透明度的企业”。 3.原因复杂,不易监管。衍生金融工具风险的产生既有金融自由化、金融市场全球化等宏观因素,也有管理层疏于监督、金融企业内部控制不充分等微观因素,形成原因比较复杂,即使是非常严格的监管制度,也不能完全避免风险。像法兴银行这个创建于拿破仑时代的银行,内部风险控制不可谓不严,但凯维埃尔还是获得了非法使用巨额资金的权限,违规操作近一年才被发现。这警示我们,再严密的规章制度,再安全的电脑软件,都可能存在漏洞。对银行系统的风险控制,绝不可掉以轻心,特别是市场繁荣之际,应警惕因盈利而放松正常监管。

金融风险管理知识点整理 济南大学 考试必备

1.金融风险管理概述 一、简述风险和金融风险的定义：风险：1.损失发生的可能性2.结果的不确定性3.结果对期望的偏离4.风险是受伤害或损失的危险。金融风险：是指经济主体在金融活动中遭受的损失的不确定性或可能性。 二、简述金融风险的特征和种类：特征：1.普遍性2.传导性和渗透性3.隐蔽性4.潜伏性和突发性5.双重性6.扩散性7.可管理性8.周期性。种类：1.信用风险2.流动性风险3.利率风险4.汇率风险5.操作风险6.法律风险7.通货膨胀风险8.政策风险9.国家风险 三、简述金融风险管理的目的：1.创造持续稳定的生存环境 2.以最经济的方法减少损失 3.保护社会公众利益4.维护金融体系的稳定与安全 四、简述金融风险管理的组织机构：内部：1.股东大会、董事会与监事会2.总部的高级管理层3.各分支机构的中级管理层4.审计部门5.基层管理者。外部：1.行业自律2.政府监管 五、简述金融风险识别的流程：1.明确风险的业务识别2.识别关键风险诱因3.确定风险事件 4.建立关键风险指标体系 5.确定风险敞口。 六、简述金融风险度量的主要方法：1.风险发生的概率评估：（1）主观概率法（2）客观概率法（3）时间序列预测法（4）累计频率分析法2.预测风险结果的评估：（1）在险价值（2）极限测试（3）情景分析 2.金融风险管理基本方法 一、现代风险分析的基础与发展：基础：1.马柯维茨的资产组合选择2.夏普和林特纳的资本资产定价模型（CAPM）发展：1.运用VaR对风险进行度量2.运用RAROC将风险管理同资本收益相联系3.ERM的提出及在金融企业中的应用 二、简述VaR的含义及在风险管理中的作用：定义：在给定的概率水平下（置信水平），在一定的时间内持有一种证券或资产组合可能遭受的最大损失。作用：1.确定内部风险资本需求和设定风险限额2.用于进行资产组合3.用于绩效评估和金融监管。 三、简述RAROC的含义及在绩效评价中的作用：含义：按风险调整的资本收益率，描述了单位资本所获得的收益。作用：对于金融机构所有的分析和决策活动都有帮助，银行的分配限额、进行风险分析、管理资本、调整定价策略和进行资产组合管理。同时也对资本管理、融资计划、资产负债表管理和补偿活动有帮助。 四、简述金融风险管理的定性方法：1.风险预防2.风险规避3.风险自留4.内部风险抑制 五、简述金融风险管理的定量方法：1.金融风险的损失控制2.金融风险的分散3.金融风险的转移4、金融风险的对冲 六、简述内部控制与金融风险管理的关系：1.基于内部控制环境的金融风险管理环境2.基于金融风险评估的金融风险识别与度量 3.基于内部控制活动的金融风险控制 4.基于信息系统控制的金融风险信息交流与反馈5.基于监督评价的金融风险监测与评价。 3.信用风险管理 一、简述信用风险产生的原因：1.现代金融市场内在本质的表现2.信用活动中的不确定性导致信用风险3.信用当事人遭受损失的可能性形成信用风险 二、简述信用风险的定性度量方法：1.专家制度2.评级方法3.信用评分方法——Z评分模型和θ评分模型 三、简述信用风险的定量度量方法：1.在险价值方法2.信用度量制模型3.信用风险量化模型 4.信用监控模型 5.信用风险组合模型 四、简述信用风险的控制策略：1.贷款定价策略2.资产分散化策略3.贷款证券化4.风险资本比率约束机制5.信用风险监管资本计量的内部评级体系6.信用风险缓释 五、简述信用风险监管资本计量的内部评级体系的构成及作用：构成：1.评级发起2.评级认定3.评级推翻4.评级更新。作用：确保非零风险暴露内部评级和零售风险暴露风险分池过程

金融风险管理

填空 我国商业银行流动性风险监管指标主要有：（流动性覆盖比率），（流动性比率） 1.世界信用评级集团于（2013年6月25日）在香港成立 2.度量操作风险三种方法（基本指标法），（标准法），（高级计量法） 3.巴塞尔协议三大支柱（最低资本要求），（外部监管），（市场约束） 4.信用价差是考察对象所要求的回报率与（无风险收益率）之间的差额 5.计算VAR,必须确立两个参数（持有期），（置信区间） 6.美国的（FICO）信用分主要用于评估个人的信用风险 7.KMV 认为，公司股权可以认为该公司资产的（市场价值） 8.Var英文全称（value at risk） 9.我国商业银行最低核心一级资本充足率（不得低于5%） 1.我国商业银行管理办法要求流动性覆盖比率不得低于（25%） 2.根据巴赛尔协议，银行的总资本充足率不得低于（8%） 3.操作风险度量三类（基本指标法），（标准法），（高级计量法） 4.操作风险相关的四大因素（人员），（内部流程），（技术）（外部事件） 5.金融风险管理第一步（金融风险识别） 6.无风险资产的beta等于（0） 7.Var英文全称（Value at Risk） 8.世界三大评级机构（穆迪），（标准普尔），（惠誉国际） 9.风险是指未来结果的（不确定性） 10.资本充足率计算公式包含（信用风险）（市场风险）（操作风险） 1)目前我国规定商业银行流动性比例最低为（25%）

2)由(目前世界上三大信用评级机构是（标准普尔）、（穆迪投资服务公司）、(惠誉国际 信用评级公司) 3)度量操作风险的方法可以划分为三种（基本指标法）、(标准法)、(高级计量法) 4)巴塞尔委员会诞生于（1974）年 5)汇率风险分为（交易风险）、（折算风险）、(经济风险) 6)计算var值，必须确定两个参数，（持有期限）和（置信水平） 7)Z积分模型由（爱德华?奥特曼）于1968年提出 8)KMV模型认为，公司股权可以视为该公司资产的（看涨期权） 9)Var的英文全称（value at risk） 10)度量金融工具（系统性）风险的主要指标是（久期）和（凸性） 1、度量金融衍生品价值时间损耗的指标（敏感度） 2、流动性风险主要分为（筹资流动性风险）和（市场流动性风险） 3、由资产及市场特性所造成的流动性风险称为（外生流动性风险） 4、度量金融机构流动性状况的指标体系分析法，主要有（流动性指数法），（存款集中法）， （财务比率指标法） 5、商业银行ATM故障，属于（操作风险） 6、按照巴塞尔协议，银行总资本充足率不能低于（8%） 7、操作风险度量三个方法（基本指标法），（标准法），（高级计量法） 8、与操作风险密切相关四大因素（人员）（内部流程）（技术）和（外部事件） 9、金融风险管理第一步（金融风险识别） 10、度量金融风险利率风险灵敏度指标（利率敏感性比率）

风险管理与金融机构复习整理

风险管理与金融机构 一、名词解释20 二、填空12 三、选择20 四、简答20 五、计算题28 第一章 1、风险偏好 是指为了实现目标，企业或个体投资者在承担风险的种类、大小等方面的基本态度。风险就是一种不确定性，投资实体面对这种不确定性所表现出的态度、倾向便是其风险偏好的具体体现。 2、风险的种类 3、系统性风险、非系统性风险 R=a+BR M+e R代表投资资产的回报；R M代表市场投资组合的回报；a和B都是常数；e是指回归误差；e项为随机变量。BR M为系统风险，此项为市场投资组合回报的某种倍数；e为非系统风险，此项与市场投资组合的回报无关。 4、资本资产定价模型 E（R）=R F+B[E（R M）-RF] 5、股票分析的方法 6、买空卖空的定义 买空，是指投资者用借入的资金买入证券。卖空，是指投资者自己没有证券而向他人借入证券后卖出。

第二章 1、场外交易市场、交易所交易市场 称柜台交易或店头交易市场，指在交易所外由证券买卖双方当面议价成交的市场。它没有固定的场所，其交易主要利用电话进行，交易的证券以不在交易所上市的证券为主。 证券交易所有严密的组织管理机构，只有交易所的会员才能在市场内从事交易活动，投资者则必须通过会员经纪人进行交易。 2、IPO 当一家非上市公司想上市，其发行的股票被称为首次公开发行。这些股票的上市一般是通过非包销形式。投行设定的价格一般会低于市场价格。 3、荷兰式拍卖 在一个常规的IPO发行过程中，发行公司要提供一个招股说明书并进行路演，购买股票的客户要注明自身想买入股票的价格和数量，股票首先卖给提供最高索取价的客户，然后卖给提供次高索取价的客户，并依次类推，直到股票全部售完为止。全部成功中标这所得到的最后价格为将所有股票分配完时最后投标者所提供的最低投标价格。 4、银行权益资本的计算 5、做市商 是指在证券市场上，由具备一定实力和信誉的证券经营法人作为特许交易商，不断地向公众投资者报出某些特定证券的买卖价格（即双向

金融风险管理考试要点归纳资料

金融风险的概念 是指金融变量的变动所引起的资产组合未来收益的不确定性。违约风险 是指债务人还款能力的不确定性 信用风险 是指债务人或者交易对手未能履行合约规定的义务或因信用质量发生变化导致金融工具的价值发生变化，给债权人或金融工具持有人带来损失的风险。 信用评级 是评估受评对象信用风险的大小 市场风险 是指金融机构在金融市场的交易头寸由于市场价格因素的变动而可能遭受的收益或损失。 利率风险 是指银行的财务状况在利率出现不利变动时所面临的风险。 久期 债券在未来产生现金流的时间的加权平均,其权重是各期现金值在债券价格中所占的比重。 流动性风险 是指由于流动性不足而导致资产价值在未来产生损失的可能性 操作风险 由不完善或有问题的内部程序、人员及系统或外部事件所造成损失的风险 金融风险的特点： 普遍性、不确定性、主观性、隐蔽性、扩散性、或然性、内外部因素的相互作用性、可转换性、叠加性。 金融风险的分类：市场分析、信用风险、操作风险、流动性风险 金融风险的识别原则： 实时性原则（金融风险时常处于动态变化当中，因而要实时关注、连续识别、即时调节）、准确性原则（如果识别不准确会给后续风险处理带来延误或者产生新风险）、系统性原则（经营活动是一环扣一环的，每一项活动都会带来一种或朵）、成本效益原则（随着金融风险识别活动的进行，边际收益会越来越少，因而需要权衡成本和收益，以选择和确定最佳的识别程度与识别方法，使得风险识别活动活动最大效益） 金融风险识别方法 现场调查法，是指金融风险识别主体通过对可能存在风险的各项业务及其所涉及的部门进行详尽的现场调查来识别金融风险的方法。优点：简单、实用、经济，能获得第一手资料，保证所得信息的可靠性。缺点：花费大量人力财力，很难准确把握调查重点难点，对调查人员是一个巨大挑战。 问卷调查法，是指通过调查人员发放问卷调查表让被调查人员现场填写来识别金融风险的方法。优点：节省大量的人力、物力和时间，有助于降低风险管理的成本，而且同样可以获取大量信息。缺点：问卷调查表微小漏洞都可能导致获得的调查资料和信息不可靠。 情景分析法，先利用有关数据、曲线与图表等资料对未来状况进行描述，然后再研究当某些因素发生变化时，又将出现何种风险以及将导致何种损失和后果。优点：可以识别和测定资产组合所面临的最大可能损失。缺点：分析主要依靠分析者的分析角度选取，不同人分析有不同的分析角度，所以比较难把握。 金融风险管理的策略方法 风险规避策略：通过计划的变更来消除风险或风险发生的条件，保护目标免受风险的影响。比方说，知道了将要开展的一个业务是有风险的，我们可以选择不开展它。但是在规避这项风险的同时我们也放弃了收益的机会，这是一项消极的风险管理策略。 风险转移策略：通过购买某种金融产品或采取其他合法的经济措施将风险转移给其他经济主体的一种策略性选择。风险转移可分为保险转移和非保险转移。 风险分散策略：通过多样化的投资来分散和降低风险的策略。但是风险分散是有成本的，主要是分散投资过程中增加的各项交易费用。 风险对冲策略：通过投资或购买与标的资产收益波动负相关的某种资产或衍生品，来冲销标的资产潜在损失的一种策略性选择。意图在不放弃风险活动的同时采取一系列措施，来减少和避免最后的风险损失，或是降低损失发生时产生的成本。 风险补偿策略：商业银行在所从事的业务活动造成实质性损失之前，对所承担的风险进行价格补偿的策略性选择。 风险承担策略：金融机构理性地主动承担风险，以其内部资源如风险准备金、自有资金来弥补可能发生的损失。 VaR 公式：μ）（-z v V aR c 0A σ= σc 0R z v V aR = 假设股票A 的收益率服从正态分布，且年标准差为30%（按252个工作日计算），某投资者购买了100万元的股票A ， 请问：（1）在95%置信水平下，样本观察时间段为1天、1周的VaR 为多少？（每周按5个工作日计算） 1年σc 0R z v V aR ==100×1.96×30%=58.8

中国金融出版社《金融风险管理》核心知识点

金融风险管理期末考试复习要点： 一、金融风险 1、金融风险定义： 金融风险是指在资金融通和货币资金经营过程中，由于各种事先无法预料的不确定因素带来的影响，使资金经营者的实际收益与预期收益发生一定的偏差，从而有蒙受损失或获得额外收益的机会或可能性 ——金融风险是指金融行为的结果偏离预期结果的可能性 ——金融风险是指资本在运动过程中由于一系列不确定因素而导致价值或者收益损失的可能性 2、金融风险类型： （1）信用风险：又称违约风险，是指因交易对方（债务人）无法履行还款或不愿意履行债务无造成债权人损失的可能性，它存在于一切信用交易活动中 （2）流动性风险：具体表现为一种获取现金或者现金等价物的能力，指由于流动性不足而给经济主体造成损失的可能性；分为市场流动性风险、现金风险两类 （3）利率风险：是指由于利率变动导致经济主体收入减少的风险。由于利率是资金的价格，对于浮动利率资产、负债和固定利率资产、负债，利率变动可能分别导致资产和负债重新定价、影响资产和负债的市场价格 （4）汇率风险：指一个经济主体持有的以外的以外币计价的资产和负债、经营活动中的外汇收入与支出以及未来可能产生的以外币计价的现金流和现值，因汇率的变动而发生损失的可能性 （5）操作风险：指由于企业或金融机构内部控制不健全或者失效、操作失误等原因导致的风险，包括信息系统、报告系统、内部风险监控系统失灵等因素形成的风险 （6）政策风险：指国家政策（货币政策、财税政策、产业政策、地区发展政策等）变化给金融活动参与者带来的风险 （7）法律风险：指金融机构或其他经济主体在金融活动中因没有正确遵守法律条款，或因法律条款不完善、不严密而引致的风险 （8）国家风险：指由于国家行为而导致经济主体发生损失的可能性，包括国家政治、经济、社会等方面的重大变化 3、金融风险的成因： （1）信息的不完全性与不对称性：主要指全球金融法律制度以及会计、资信评估等差异造成的信息不完全性和不对称性 （2）金融机构之间的竞争日趋激烈：一是表现在各种金融机构在金融资源有限的市场环境中竞争加剧；二是表现在投机资本对金融资产价格的冲击 （3）金融体系脆弱性加大：各种金融活动把不同的金融机构紧紧连在一起，任何一个环节断裂都会导致金融风险事故的发生 （4）金融创新加大金融监管的难度：为了逃避金融监管而进行的一些金融创新，可加上科技进步、大量的网上交易，不受时空的限制，各金融监管带来很大的困难 （5）金融机构的经营环境缺陷： A、制度框架不够完善：包括法律、行政、政策这几方面作为保证 B、信息披露不充分：金融机构的从业人员的素质和专业水平 C、金融机构历史包袱重 （6）金融机构内控制度不健全：体现在缺乏权力制衡和激励约束机制，使金融机构失去了制度约束和防范，维金融风险的产生提供了制度上的生成基础

金融风险管理案例分析

金融风险管理案例分析 一、案例背景： 2012年9月，借款人金某向银行申请个人经营贷款1笔，借款金额1200万元，期限为1年期，借款用途为其所任职的地暖管材公司（以下简称A公司）日常经营购进生产原材料，借款人在该公司任总经理职务。为确保该笔贷款的顺利申请，借款人金某提供其个人担任法人的商贸公司（以下简称B公司，注册资金500万元）的厂房及用地，作为该笔贷款的抵押物，向银行提供担保。抵押物位于大兴区物流包装基地，建筑面积7000平方米，房屋及土地的总评估价值为2400万元，目前带有10年以上的租约，年租金约为260万元，承租方为汉拿山餐饮集团。由于该厂房需要作为该笔贷款的抵押物，因此借款人出具了承租方签署的放弃第一顺位回购权的承诺函，承诺若该厂房因借款人出现违约情况，银行需要处置该抵押物时，放弃优先收购该厂房的权利。 二、案例经过： 在经过现场调查及相关审批后，银行原则上同意发放该笔贷款，但是要求在厂房抵押的基础上，追加某担保公司作为连带责任保证人，在接到担保公司的担保函后才能发放该笔贷款。担保公司接到该笔担保申请后，经过现场调查后，基本认可了该笔贷款的用途及抵押物情况，准备与借款申请人签订相关委托担保合同后，向中信银行出具贷款担保函，协助银行完成后续放款手续。 但是在与借款人面签担保合同时，担保公司业务人员发现该借款人所携带的用款企业A公司的公章，与之前预留印鉴不符，经过相关部门鉴定核实后确认为私刻的假公章。经过询问借款人得知，因A公司法人为外籍人士，长期不在本市，公章随身携带。为了方便开展业务、配合银行早日发放贷款，才私刻公章，并无骗贷意图。但是这种信用风险已经引起了担保公司方面的重视，随即提高了反担保措施的等级，要求在抵押物的基础上，将借款人所属B公司的99%股权，暂时转让到担保人名下，在发生借款人违约的情况下，能以最快速度处置抵押物，维护自己的权益。如借款期限内借款人未出现违约情况，则贷款到期后，再将股权转回至借款人的B公司名下。

金融机构风险管理——基本策略与机制

第四章金融机构风险管理的基本策略和机制 第一节基本策略 风险策略是指金融机构面临风险时可以选择采用的应对方法，主要包括风险规避、风险控制、风险对冲、风险转嫁、风险补偿和风险准备金。 一、风险规避 风险规避策略是指金融机构通过拒绝或退出某一业务或市场来消除本机构对该业务或市场的风险暴露，简单地说，就是不做业务，不承担风险。1本书第一章第一节分析了金融机构的风险选择问题，指出金融机构在宏观上和战略上都应该选择风险承担，而不能选择风险规避，金融机构从本质上是以承担风险为基本使命并求得生存和发展的特殊企业，在总体上都是风险承担者。但是，金融机构对风险的承担却不是盲目的，而是有目的，有标准的。金融机构承担风险的根本的目的在于获得风险溢价形式的回报，选择风险承担的标准在于三个方面。首先，该风险应该是本金融机构的目标风险，即金融机构擅长承担和管理的风险；其次，本机构应该具有足够的资本金用于支持对该风险的承担，即该风险是金融机构有能力承担的风险；再次，该风险应该具有与其相匹配的预期回报（风险溢价），即该风险是金融机构值得投资的风险。因此，金融机构在微观上和面临具体业务风险时可以选择规避风险，风险规避是金融机构管理风险的基本策略之一。根据上述三项风险承担的标准，风险规避策略的应用对象相应是金融机构不擅长承担和管理的非目标风险、超过金融机构资本金承受范围的过度风险和不具有适当风险溢价的不当风险。 在现代金融机构风险管理实践中，风险规避主要是通过经济资本配置来实现。经济资本配置过程首先将金融机构全部业务面临的风险进行量化，然后依据董事会所确定的风险战略和风险胃口确定经济资本分配，最终表现为信用限额和交易限额等各种业务限额。对于不擅长因而不愿意承担的风险，金融机构设立非常有限的风险忍耐度（即风险胃口），从而决定了对该类风险非常有限的经济资本配置，迫使业务部门降低对该业务的风险暴露，甚至完全退出该业务领域。风险规避策略的实施成本主要在于风险分析和经济资本配置方面的成本支出，此外，由于没有风险就没有收益，规避风险的同时自然失去了在这一风险和业务方面获 1需要说明的是，此处所指风险规避特指不做业务，不承担风险，不包括先做业务将风险承担下来，再通过期权和保险转嫁出去，或者通过期货、远期或互换交易对冲掉，最终做到不承担该风险。而后者在第一章第一节的风险规避中是包含在内的。

金融风险管理考试要点归纳

0 金融风险的概念 是指金融变量的变动所引起的资产组合未来收益的不确定性。 违约风险 是指债务人还款能力的不确定性 信用风险 是指债务人或者交易对手未能履行合约规定的义务或因信用质量发生变化导致金融工具的价值发生变化， 给债权人或金融工具持有人带来损失的风险。 信用评级 是评估受评对象信用风险的大小 市场风险 是指金融机构在金融市场的交易头寸由于市场价格因素的变动而可能遭受的收益或损失。 利率风险 是指银行的财务状况在利率出现不利变动时所面临的风险。 久期 债券在未来产生现金流的时间的加权平均,其权重是各期现金值在债券价格中所占的比重。 流动性风险 是指由于流动性不足而导致资产价值在未来产生损失的可能性 操作风险 由不完善或有问题的内部程序、人员及系统或外部事件所造成损失的风险 金融风险的特点： 普遍性、不确定性、主观性、隐蔽性、扩散性、或然性、内外部因素的相互作用性、可转换性、叠加性。 金融风险的分类：市场分析、信用风险、操作风险、流动性风险 金融风险的识别原则： 实时性原则（金融风险时常处于动态变化当中，因而要实时关注、连续识别、即时调节）、准确性原则（如果识别不 准确会给后续风险处理带来延误或者产生新风险）、系统性原则（经营活动是一环扣一环的，每一项活动都会带来一 种或朵）、成本效益原则（随着金融风险识别活动的进行，边际收益会越来越少，因而需要权衡成本和收益，以选择 和确定最佳的识别程度与识别方法，使得风险识别活动活动最大效益） 金融风险识别方法 现场调查法，是指金融风险识别主体通过对可能存在风险的各项业务及其所涉及的部门进行详尽的现场调查来识别金 融风险的方法。优点：简单、实用、经济，能获得第一手资料，保证所得信息的可靠性。缺点：花费大量人力财力， 很难准确把握调查重点难点，对调查人员是一个巨大挑战。 问卷调查法，是指通过调查人员发放问卷调查表让被调查人员现场填写来识别金融风险的方法。优点：节省大量的人 力、物力和时间，有助于降低风险管理的成本，而且同样可以获取大量信息。缺点：问卷调查表微小漏洞都可能导致 获得的调查资料和信息不可靠。 情景分析法，先利用有关数据、曲线与图表等资料对未来状况进行描述，然后再研究当某些因素发生变化时，又将出 现何种风险以及将导致何种损失和后果。优点：可以识别和测定资产组合所面临的最大可能损失。缺点：分析主要依 靠分析者的分析角度选取，不同人分析有不同的分析角度，所以比较难把握。 金融风险管理的策略方法 风险规避策略：通过计划的变更来消除风险或风险发生的条件，保护目标免受风险的影响。比方说，知道了将要开展 的一个业务是有风险的，我们可以选择不开展它。但是在规避这项风险的同时我们也放弃了收益的机会，这是一项消 极的风险管理策略。 风险转移策略：通过购买某种金融产品或采取其他合法的经济措施将风险转移给其他经济主体的一种策略性选择。风 险转移可分为保险转移和非保险转移。 风险分散策略：通过多样化的投资来分散和降低风险的策略。但是风险分散是有成本的，主要是分散投资过程中增加 的各项交易费用。 风险对冲策略：通过投资或购买与标的资产收益波动负相关的某种资产或衍生品，来冲销标的资产潜在损失的一种策 略性选择。意图在不放弃风险活动的同时采取一系列措施，来减少和避免最后的风险损失，或是降低损失发生时产生 的成本。 风险补偿策略：商业银行在所从事的业务活动造成实质性损失之前，对所承担的风险进行价格补偿的策略性选择。 风险承担策略：金融机构理性地主动承担风险，以其内部资源如风险准备金、自有资金来弥补可能发生的损失。 VaR 公式： VaR A = v （z c σ -μ） VaR R = v 0z c σ 假设股票 A 的收益率服从正态分布，且年标准差为 30%（按 252 个工作日计算），某投资者购买了 100 万元的股票 A ，请问： （1）在 95%置信水平下，样本观察时间段为 1 天、1 周的 VaR 为多少？（每周按 5 个工作日计算） 1 年 VaR R = v 0z c σ =100×1.96×30%=58.8