从五粮液股份有限公司 治理结构看国企治改革

从五粮液股份有限公司治理结构看国企治改革

一.五粮液股份有限公司简介

1.公司发展史

五粮液股份有限公司位于“万里长江第一城”中国西南腹地的四川省宜宾市北面的岷江之滨。其前身是由50年代初几家古传酿酒作坊联合组建而成的“中国专卖公司四川省宜宾酒厂”，1959年正式命名为“宜宾五粮液酒厂”，1998年五粮液着手上市，然而，由于受到当时的上市额度的限制和《公司法》对公司股票上市财务标准的要求，只能将部分核心优质资产改组上市，这部分后来成为了五粮液股份有限公司，而其他未上市的部分资产则被组建成五粮液集团有限公司。

2.公司经营方向

在五粮液股份有限公司与五粮液集团有限公司分离后，由宜宾市国资公司控股的五粮液股份公司，集中于酒类生产的主营业务；而由宜宾市国资委全资拥有的五粮液集团有限公司，在为上市公司提供配套生产服务的同时，投资范围扩大到了物流、制药、装备制造等多元化领域，最终成为由四川省国资委直管的四川省第六大国有企业。

3.公司规模

五粮液集团有限公司及五粮液股份有限公司在2012年进行股权改革后，五粮液集团有限公司下属5个子集团公司、12个子公司，占地10平方公里，现有职工30000人。2011年实现销售收入487.12亿元，同比增长20.68%。其中，酒业白酒产销实现历史新突破，形成了核心产品“量价齐升”、系列酒销量大幅度增长的良好发展格局，五粮液及系列酒销售继续保持行业第一、出口创汇行业第一。“2011中国最有价值品牌”报告显示，2011年五粮液品牌价值较2010年的526.16亿元增长了60.1亿元，增幅高达11.4%，综合排名上升至全国第三位。同时，五粮液公司旗下的五粮春、五粮醇分别以76.30亿元、59.16亿元的品牌价值位居第38位和第45位。

二.五粮液股份的关联交易

1.五粮液股份的关联交易情况

五粮液股份的关联交易利润流出主要表现在三个方面：一是对五粮液集团有限公司进出口有限公司（下称“进出口公司”）的利润流出，进出口公司主要负责公司的产品的销售；二是对普什集团有限公司的利润流出，普什集团为股份公司提供包装和商标防伪产品；三是对五粮液集团有限公司的利润流出，五粮液集团有限公司为公司提供办公场所和综合服务。而进出口公司和普什集团都属于五粮液集团有限公司。

根据有关披露，2006年，五粮液股份因与进出口公司发生的关联交易，流失净利润为6.72亿元；与普什集团进行的关联交易，导致利润流出大概为

3.66亿元；与环球集团和丽彩集团的关联交易（环球集团和丽彩集团都是五粮液集团有限公司子公司），导致净利润流出0.48亿。2006年五粮液股份真实的净利润应该是11.67亿元净利润基础上再加上10.65亿元，也就是说，2006年五粮液股份因与五粮液集团有限公司的关联交易导致公司净利润流出达48%。而在2007年，五粮液股份与普什集团、五粮液集团有限公司两家关联单位购入的产品和服务交易金额高达1

4.2亿元，五粮液集团有限公司进出口公司代理销售的成品酒收入为41.3亿元。此外，五粮液股份向五粮液集团有限公司支付高达 1.12亿元的综合服务费。如果相关关联交易资产纳入上市公司，至少可贡献不低于20亿元的利润，五粮液股份的业绩会比2007年报显示的业绩将近翻一倍，而2007年五粮液股份的营业利润为21.83亿元。

2.五粮液股份关联交易的解决

首先，五粮液股份公司2007年年报中首次明确提出了“整合五粮液集团有限公司所属的部份酒类相关资产，三年内逐步将五粮液集团有限公司中与上市公司酒类生产相关度较高的资产收购到上市公司中来”。

五粮液股份有限公司于2009年2月与普什集团、环球集团以及普什模具签订《资产购买协议》，以现金向普什集团购买其直接及间接持有的四川省宜宾普什集团3D有限公司（以下简称“3D公司”）100%股权、四川省宜宾普光科技有限公司（以下简称“普光公司”）100%股权以及四川省宜宾普拉斯包装材料有限公司（以下简称“普拉斯”）100%股权。以现金向环球集团购买其持有的四川省

宜宾环球神州玻璃有限公司（以下简称“神州玻璃”）、四川省宜宾环球格拉斯玻璃制造有限公司（以下简称“格拉斯”）各100%股权。交易标的净资产评估值合计为3,817,773,564.89元。

其次，五粮液股份有限公司积极推动股权改革。2012年9月20日，五粮液股份有限公司公告了四川省国资委同意五粮液集团从宜宾市国有资产经营有限公司处无偿划转20.07%的股份，五粮液集团成为五粮液股份公司的第二大股东。这意味着，五粮液集团真正实现了对五粮液股份公司的直接控股。

三.公司治理结构

1.控股结构

1)2008年股权结构

表一

从表中数据可知在2008年时五粮液集团有限公司并不持有五粮液股份有限公司股权；宜宾市国有资产管理有限公司拥有五粮液集团有限公司的绝对控股权，07年时其控股比例为67.04%，08年为56.07%，并且其中大部分为不可流通的限售股。

2)2008年时的控股结构

图一

2.五粮液股份公司治理模式

五粮液股份有限公司只是由宜宾市国资委托五粮液集团有限公司管理，集团公司并不持有其股权。但是，上市公司五粮液的业务管理，通常被纳入五粮液集团有限公司的体系中。在五粮液集团有限公司公关部提供的公司下属企业结构图中，上市公司五粮液及其控股子公司均列示其中。

实际上，由于宜宾国资公司和五粮液集团有限公司都是由宜宾市国资委全权控制，而宜宾国资公司拥有对五粮液股份有限公司绝对的控股权，所以实际上五粮液股份有限公司的终级控制人就是五粮液集团有限公司。而其他股东所持股份分散程度高，总量相较于，所以五粮液股份有限公司形成了一种特殊的“内部人治理模式”。

对于宜宾国资委来讲，关联交易的利润留在上市公司，还不如流向五粮液集团。利润留在上市公司，宜宾国资公司持有五粮液大部分股权，这部分利润最终属于宜宾国资委，但势必会有一部分利润流向中小股东；而如果关联交易利润流向了五粮液集团，则基本上全部属于国有资产了，因为宜宾国资委100%的持有五粮液集团。这便是五粮液股份关联交易的最根本动力。

3.五粮液股份“内部人治理模式”的具体表现

1)五粮液股份有限公司中存在严重的交叉任职情况

根据2008年五粮液股份有限公司年报，五粮液股份有限公司董事长唐桥同时是五粮液集团有限公司总裁、董事、党委副书记；董事王国春同时是五粮液集团有限公司董事长、党委书记，普什集团有限公司董事长；董事余铭书同时为宜宾市国有资产经营有限公司董事长、总经理，宜宾市投资有限责任公司董事长。

2)董事会成员与经理层成员高度重合

从五粮液股份有限限公司08年年报上可以发现，总经理、副总经理、财务总监均同时担任公司董事。董事是股东的受托人，董事与股东之间是信任托管关系。董事会的功能，除在股东会闭会期间行使最高决策职能外，就是对执行层的制约，以保障股东的合法权益。然而，董事会与经理层同属“一套人马”，使得股东对董事的信任托管关系、决策层对执行层的制约不复存在，董事会的效能大打折扣，容易造成企业在投资、分配、利润的使用等重大决策上，有意或无意忽视甚至损害出资人的利益，过分追求内部自身利益的最大化，有时甚至是少数人利益的最大化，而不是股东利益和公司利益的最大化。

3)监事会成员大部分为企业内部在职人员

五粮液监事会成员大部分为企业内部在职人员（如纪委书记、工会主席、职工等），由于监事会成员在党政职务上受董事会成员（董事长、总经理、党委书记）的领导，因此监事会对董事会和经理层的监督效果不佳。此外，董事会成员与经理层人员高度重合使得这类企业的国有权益的持续发展，主要依靠企业领导人员的思想政治觉悟和个人素质、能力来维护，所有者权益基本上丧失了制度上的保障。

4)五粮液集团与五粮液股份公司业绩混合考核

2009年之前宜宾市国资委对集团公司管理层进行业绩考核时，都是将集团与股份公司业绩混在一起考核，于是“集团利益的最大化”当然就成为管理层首要追求的目标。但由于五粮液集团有限公司并未持有上市公司的任何股权，因此也无法将上市公司收益纳入集团的经营业绩。于是，经理层通过关联交易的方式最大限度地将上市公司的利益转入集团公司。

5)通过行政权力行使人事任免权

在四川省国资委网站上查询时可以看到，2007年上任的五粮液集团有限公司董事长王国春和股份公司董事长唐桥的任命均不是身为控股股东的宜宾国资委和国资经营公司所决定的，而是由“省委省政府决定”，并由省国资委直接任命。国企或国有控股企业真正意义上的职业经理人和董事的选拔机制尚未有效形成，以至于缺乏职业经理人和董事的市场选聘和价值评估机制。而采取政府任免的方式，将企业经营管理者当作政府官员来管理，对于优化资源配置提升国有资产价值有害无益。

四.五粮液股份特殊治理结构的产生原因

1.上市额度限制

1996年以前，企业上市需由国家下达发行规模，并将发行指标分配给地方政府，以及中央企业的主管部门，地方政府或者中央主管部门在自己的管辖区内，或者行业内，对申请上市的企业进行筛选，经过实质审查合格后，报中国证监会批准。在执行中，地方政府或者中央主管部门尽量将有限的股票发行规模，分配给更多的企业。五粮液集团只分配到了少量的股票发行规模，无法实现整体上市，这是造成五粮液股份有限公司在1998年时脱离五粮液集团有限公司的主要原因。同时这也造成了国有股份占五粮液股份有限公司的很大一部。五粮液股份有限公司上市时，公司总股本为32000万股，可流通股为8000万股，占总股本的25%,剩下的75%的股权由宜宾市国资公司持有。而当股权集中到一定程度，使得一个所有者能有效控制公司时，代理问题就会从经理层与所有者之间的利益冲突转向控股股东与少数股东之间的利益冲突。其中，关联交易是这种利益冲突最常见的表现形式之一。

2.公司和集团间带有先天的关联性

五粮液股份上市前，五粮液整体经济效益不高、债务负担重、冗员包袱大，但部分业务盈利能力强。为了符合《公司法》对公司股票上市财务标准，五粮液将酒业核心优质部分“剥离”出来，进行资产、负债、业务和管理模式等改组上市，形成了现在的五粮液股份有限公司，而其他周边产业组建成了五粮液集团有限公司。集团内有负责销售的五粮液进出口公司、提供包装和商标防伪产品的普什集团、包装材料的主要供应商环球集团、安吉物流等等。

五粮液股份与五粮液集团还是按着原先的生产模式进行着，却没有意识到

产权的变化，没有意识到原先的内部事项已变成公司间的交易。而事实上，五粮液股份与五粮液集团在同一产区生产、办公，甚至五粮液的大部分员工都没有意识到在他们的厂区内还有五粮液股份这样一个公司。这样的历史背景，使得股份公司与集团间的关联交易变成了自然而然的事。

3.股权分置

由于很多历史原因，由国企股份制改造产生的国有股事实上处于暂不上市流通的状态。这些在中国证券市场上的上市公司中不能在交易市场上自由买卖股票叫做非流通股。非流通股与流通股这二类股份，除了持股的成本的巨大差异和流通权不同之外，赋于每份股份其它的权利均相同。由于持股的成本有巨大差异，造成了二类股东之间的严重不公。而且，在股权不可流通的条件下，公司往往不是为了全体股东的利益去追求利润最大化，而是为了大股东的偏好而牺牲小股东的利益。

由于受到上市额度的限制，企业在上市时只能发售少量的流通股，这就使得只有宜宾市国资公司可以是五粮液股份有限公司的拥有绝对控股权的第一大股东。而宜宾市国资公司的股票全是非流通股，不可出售，这又使得外部投资者不可能通过购买宜宾市国资公司的股票成为五粮液股份有限公司的控股大股东。基于着两方面的原因，宜宾市国资公司成为了五粮液股份长期的第一大控股股东。

4.五粮液集团及五粮液股份对宜宾市经济有重大作用

上市后，五粮液股份公司被行政划拨给宜宾市国有资产管理有限公司，而五粮液集团有限公司则归属于宜宾市国资委全资控股，而国资公司又隶属于国资委。国资公司是五粮液公司的第一大股东，集团对公司没有直接的控股关系。他们之间的关联交易不仅损害到了中小股东的利益，似乎国资公司也受到

了伤害，但国资公司却保

持了沉默。右边的这个关

系图很好的说明了其中的

原因，即集团和国资公司

对宜宾国资委的关系。事

实上，因为五粮液以及周

边的产业链占据了宜宾市

财政收入的75%，五粮液已成为宜宾当地的经济支柱，宜宾国资委加强对五粮

液集团有限公司及五粮液股份公司的控制有助于地方经济、财政的增长。五粮液公司和集团交叉任职现象的普遍存在、把集团整体业绩作为五粮液管理层业绩的考核标准之类的原因也就更加明朗了。

五.解决关联交易的几点建议

1.明确与五粮液集团有限公司的权力关系

五粮液股份公司07年年报中首次明确提出了“整合五粮液集团有限公司所属的部份酒类相关资产，三年内逐步将五粮液集团有限公司中与上市公司酒类生产相关度较高的资产收购到上市公司中来，预计2010年底内整合完成，约需资金60余亿元。该项目2008年内约需资金19亿元。”由宜宾市国资公司交出股权，转让给五粮液集团有限公司，理顺各个利益主体的关系。

表二—2013年股权结构

2012年10月10日，宜宾市国有资产经营有限公司将五粮液20.07%的股份无偿划转给五粮液集团有限公司，划转后，宜宾国资公司持有五粮液36%的股份，五粮液集团有限公司持有五粮液20.07%的股份，为第二大股东。就现在来看，五粮液股份在这方面已经基本完成变革。

2.引进民间资本

纵然2012年，五粮液集团有限公司获得宜宾市国有资产经营有限公司20.07%的股份，成为第二大股东。但宜宾市国资委仍然持有宜宾市国有资产经营有限公司和五粮液集团100%的股份。宜宾市国资委通过宜宾市国有资产经营有限公司和五粮液集团仍然可以取得五粮液的绝对控股权。实行关联交易的的

动力依然存在，宜宾国资委还是通过关联交易将更多的利润转移到自己手中。唯有引进民间资本进入，降低国有资本的比例，避免国有资本一家独大，才能真正发挥董事会的作用，从而在根本上解决关联交易问题。

3.政企分离

宜宾市国资委要处理好与五粮液公司的关系，必须将自己定位于股东会而非董事会来履行出资人职责，应使其出资人职能落脚于以股东的身份行使相应的股东权利。根据《公司法》规定，“聘任和解聘经理(总经理)，根据经理的提名，聘任或解聘公司副经理、财务负责人，决定其报酬事项”的权利是由股东大会和董事会的行使，而不应该由宜宾市国资来行使。宜宾市国资委应逐步放松对五粮液公司经理层次人员任命、业绩考核的介入力度。真正做到政企分离。

4.引入关联交易回购制度

整合关联方相关资产到上市公司中来，是解决关联交易的一个较好的途径，但由于信息不对称，中小股东会不理解甚至阻碍公司一些合理的资产重组行为，引入关联交易回购制度，资产出售方增加回购条款，对拟交易资产的未来收益提供保证，可以有效地减少信息不对称所导致的较高的交易成本，促成关联交易的顺利实施。而且，由出售资产的关联方提供回购，实质上发出了一种信号，表明关联方确信资产的盈利能力在既定水平之上，关联交易的价格是合理的。

5.完善董事会和监事会制度

公司股权结构中一股独大的内部人控制问题是产生关联交易的原因之一，独立董事的存在可以对其产生一定的制衡作用。公司应当积极创造条件方便独立董事行权。

另外，公司应采取措施保障监事的知情权，及时向监事提供必要的信息和资料，以便监事会对公司财务状况和经营管理情况进行有效的监督、检查和评价。经理层应当根据监事会的要求，向监事会报告公司重大合同的签订、执行情况、资金运用情况和盈亏情况。经理层必须保证该报告的真实性。

五粮液集团的论述及现状分析

经济系2010届毕业设计 题目：对五粮液集团的论述及现状分析报告 作者姓名赵荣 专业国际经济与贸易 班级 08国贸 学号 30号 指导教师赵芳 2011年 6 月 8 日

毕业设计大纲 选题背景及意义： 亚当?斯密在他著名的《国富论》中曾经说过，一个国家的兴衰，总有一只“看得见的手和看不见的手”在左右。但更让人“着魔”的是它背后那条依稀可寻的发展轨迹和内在规律，那只看不见的手。 2006年末，一部大型电视政论片《大国崛起》风靡全国。它的精彩演绎告诉我们大国的崛起与面积无关，与人口武官、于固有的经济基础无关。而与思维方式、人文理念、和科技创新和文化创新能力有关。不仅国家崛起是这样，企业的崛起也同样如此。作为备受瞩目白酒航母五粮液自1980年代末期开始发力，然后仅用短短20年时间，就开创出称雄白酒行业的宏大局面。她的崛起犹如一道划破苍穹的耀眼弧光，让整个行业为之震撼、为之心悸。 参考网址： https://www.wendangku.net/doc/3115076227.html,/art/1082/wlyqdbh/ 论文结构： 第一部分，五粮液集团概述；第二，五粮液集团的腾飞历程；第三，五粮液集团存在的问题；第四，工作中的感受和体会

中文摘要 五粮液集团有限公司前身是50年代初8家古传酿酒作坊联合组建而成的“中国专卖公司四川省宜宾酒厂”，1959年正式命名为“宜宾五粮液酒厂”，1998年改制为“四川省宜宾五粮液集团有限公司”。 公司占地10平方公里，现有职工4万多人。已具备年酿造五粮液及其系列酒40多万吨的生产能力，以及年包装各类成品酒40多万吨的配套生产能力。系统研制开发了永福酱酒、六和液、五粮春、五粮神、五粮醇、长三角、两湖春、现代人、金六福、浏阳河、老作坊、京酒等几十种不同档次、不同口味，满足不同区域、不同文化背景、不同层次消费者需求的系列产品。特别是十二生肖五粮液、一帆风顺五粮液、五粮液巴拿马纪念酒、五粮液年份酒等精品、珍品系列五粮液的面世，其在神、形、韵、味各方面精巧极至的融合，成为追求卓越的典范。同时，以开发的“仙林青梅果酒”和“亚洲干红”等优质产品来开拓国内外果酒市场。现在不仅成为全球规模最大、生态环境最佳、五种粮食发酵、品质最优、古老与现代完美结合的酿酒圣地、中国的酒业大王，而且在成套小汽车模具、大中小高精尖注射和冲压模具、精密塑胶制品、循环经济、电子科技等诸多领域占领高端，形成了突出优势，发展成为具有深厚企业文化的国有特大型企业集团，建立有国家级企业

大型国有集团公司治理效率指标的选择与构造

大型国有集团公司治理效率指标的选择与构造 Document number：BGCG-0857-BTDO-0089-2022

大型国有集团公司治理效率指标的选择与构造 [摘要]国有集团公司特别是大型国有集团公司其治理结构与治理机制的特殊性，决定了其评价标准的特殊性，本文试图从经济学中关于效率定义的本源出发，重新探讨有关公司治理效率的评价问题，我们认为公司治理效率应该包括公司治理收益与公司治理成本两方面内容，即公司治理效率的“好”与“差”应该体现于公司治理收益与公司治理成本之差，基于此，本文选取了两大类9种指标作为衡量大型国有集团公司治理效率的指标体系。 [关键词]国有集团公司，治理收益，治理成本，治理效率 以往对大型国有企业集团公司治理问题的考核通常以《中华人民共和国公司法》和国家对公司内部具体组织机构的特别规定为依据，采用上市公司的考核办法或者对该办法进行一定的调整之后来对大型国有集团公司进行考核。这就产生两个问题：一是方法本身的局限性限制了其在考核大型国有集团公司治理时的应用，这主要是因为它们考察企业所依据的理论与法律基础均是建立在西方较为完善的成文法与现代企业理论所形成的适合于私有制前提下的西方企业，其理论与方法经过直接或者改良后都将产生部分失效的现象；二是大型国有集团公司与其他类型大型集团公司具有不同的本质特征，从根本上决定了大型国有集团公司的治理问题在很大程度上将不同于其他类型的企业集团，利用上述方法所筛选的指标对大型国有集团公司进行考核时，可能导致无法产生较为准确的结果。因此，考虑到大型国有集团公司的特殊性有必要制定或者设计一套适合于大型国有集团公司治理效率的考核指标体系。 一、公司治理效率核心内容的演变及其含义的界定 1.公司治理效率内涵的演变 早期对公司治理的研究认为解决两权分离所出现的公司治理问题的有效措施是如何能更加有效地降低代理成本，这构成了最初的公司治理

国有企业公司治理结构的几点思考

内容摘要： 公司治理结构是现代企业发展的产物。本世纪初诞生的现代企业的一个显著特征是所有权和经营权的分离，它造就了职业的管理者阶层和管理者市场，管理学科也因之发生了革命性的变化。但职业管理者取代业主控制企业的经营又产生了“委托人”与“代理人”问题。为了确保委托人的权益不被侵害和滥用，两者的契约关系需要制度上的相应安排，这就是公司治理结构所要解决的问题。 公司治理结构是现代企业发展的产物。本世纪初诞生的现代企业的一个显著特征是所有权和经营权的分离，它造就了职业的管理者阶层和管理者市场，管理学科也因之发生了革命性的变化。但职业管理者取代业主控制企业的经营又产生了“委托人”与“代理人”问题。为了确保委托人的权益不被侵害和滥用，两者的契约关系需要制度上的相应安排，这就是公司治理结构所要解决的问题。 随着我国国有企业改革进入攻坚阶段，企业制度创新势在必行，其中一个很重要的问题是建立和完善公司治理结构。本文对建立和完善国有企业公司治理结构的进程进行考察，就其理论和实践的几点探索求教于同行。 一、初始状态、约束条件和变迁方式 中国关于公司治理结构的研究和实践起步于90年代初。作为一种微观制度安排，中国的公司治理结构的产生和发展具有与发达市场经济国家不同的初始状态和约束条件。首先，它是宏观经济体制改革的一个组成部分，即从计划体制下的生产经营单位转化为一个公司制的市场竞争中的商业实体。由此，公司治理结构的诞生和发展必然受到客观制度环境和传统计划模式的影响和制约。其次，它是一个以人为设计和干预为主导的制度创新和突变的过程，而不是一个伴随现代企业的发展应运而生的自发演变过程。因而，如何学习、借鉴国际经验，研究、认识中国的实际，把握制度创新的机遇，避免和减少人为设计、干预中可能产生的负面影响至关重要。 二、所有者到位的制度安排 公司治理结构的核心问题是确保所有者的剩余控制权和剩余索取权。而当前国有企业改制中一个突出的问题是“所有者缺位”。从产权上讲国有企业是国家（包括各级政府）所有，这在法律上讲应该是明确的。问题表现在：（1）没有一套比较完善的制度安排来体现这个所有权。（2）这个所有权的分割、流动在法律、政策上和实践中都有较大的障碍。对于第一个问题，目前实行的国家授权投资机构，深圳、上海建立的国有资产管理公司、国有资产控股公司可以看作是一种特殊的安排或是尝试。但从整体上讲这仍是一有待研究、解决的问题。随着政府机构改革，政府机构与企业脱钩，政府在市场中的角色更加明确了，但政府作为国有资产的所有者的角色却未能做出相应的安排。在目前的体制下，财政部负责资产和税收；人行、证监会、保监会、外管局等负责监管；企业工委和金融工委负责党的工作、人事、纪检、审计；经贸委、计委负责政策和协调。但企业的发展战略、股权变更、资产处置、收购、兼并活动、上市、清盘这些重大问题已超出经理班子和董事会的职权，应由股东批准、决定。企业在碰到这些问题时找不到股东或所有者的代表机构。在目前这种格局下，国有企业难以

《五粮液集团有限公司财务分析报告》

目录 一、公司简介 (1) 二、行业分析 (1) 三、公司竞争能力分析 (1) （一）优势 (1) （二）劣势 (1) （三）机遇 (2) （四）威胁与挑战 (2) 四、公司财务报表分析 (2) （一）资产负债表水平分析 (2) （二）资产负债表垂直分析 (4) （三）利润表水平分析 (5) （四）利润表垂直分析 (6) 五、公司财务能力分析 (7) （一）盈利能力 (7) （二）偿债能力 (8) （三）运营能力 (8) （四）发展能力 (8) 六、公司财务上存在的问题及对策 (9) （一）存在的问题 (9) （二）解决办法 (9)

五粮液集团财务分析报告 伴随着GDP的逐步攀升人们生活水平不断提高，人际交流文化的快速发展，都推动对白酒的需求不断增加，科学技术的快速发展也推动了白酒业的规模化生产。在这种市场背景下，五粮液在白酒界通过首创OEM贴牌扩、买断经营的形式，在不到20年的时间占据了中国白酒市场的半壁江山。在高中低端的各个细分市场形成了众多的子品牌，形成了有效的多品牌组合。 一、公司简介 五粮液股份是1997 年8 月19 日由省五粮液酒厂独家发起，采取募集方式设立的股份。主要从事“五粮液”及其系列白酒的生产和销售，注册资本37 9,596.672 万元 1997年至今，五粮液集团在以酒业为主业的基础上，实行多元化的质量规模效益扩战略。一个以白酒酿造为主业，塑胶加工、模具制造、印务、药业、果酒、电子器材、运输、外贸等多元发展的跨行业企业集团迅速壮大。 二、行业分析 我国的白酒行业的概况是：总量增长有限，产品结构向高档白酒倾斜；浓香型依然占据白酒市场主导地位的现状将继续保持；税负沉重，消费税调整，白酒市场反应平淡；市场集中度高，行业竞争激烈。总体来看白酒产销量稳中有升，白酒制造正处在行业的维持阶段。产品同质性日趋明显，现在有很多国外的酒类生产商也正在寻找机会进入中国的白酒市场。高端市场被茅台、五粮液、剑南春占领，集中度较高。市场结构类似于寡头垄断市场，通过限产提价，以获取更高的垄断利润。而中低端市场则由数量众多的二三线品牌和地方品牌占领，市场集中度较低。集中度相对较低，决定了中低端市场的竞争比高端市场更为激烈。现在各厂家在不同香型之间相互渗透，产品同质性日趋明显，更加导致了行业竞争的加剧。 三、公司竞争能力分析 （一）优势 第一，独有的自然生态环境。属南亚热带到暖湿带的立体气候，山水交错，非常适合种植糯、稻、玉米、小麦、高粱等作物。这些正是酿造五粮液配方中的主要原料。自然的天成给予了五粮液独一无二的天时地利之美，这使得五粮液更具独有性；第二，品牌优势。五粮液实行的是多品牌发展战略，其品牌涵盖高、中、低系列产品，并以品牌优势拉动市场销量，多品牌战略使五粮液成功的从不同层面细分并满足了各类消费者的需求，其市场遍布全国，五粮液作为一个家喻户晓的品牌，一直代表了高品质的白酒；第三，技术和价格优势。第四，规模优势。拥有全国最大的窖房和世界最大的酿酒车间，行业最先进的全自动包装生产线，比国家专业检测部门更先进的质量分析检测仪器，这些先进的硬件设施有力地保障了公司产品质量的稳定提升，保证了不同批次产品质量的稳定；第五，协同优势。五粮液集团通过产业纵向一体化来加强自身的协同优势，成立了印刷、酒瓶制造、运输等有关企业；第六，营销优势。五粮液公司品牌总经销模式与专卖店模式使公司的营销网络遍及全国，还采用地区联营策略，避免了和地方品牌的正面冲突，将各地的流通商变成了自己的盟友。 （二）劣势 多元化能力不强。近几年来，五粮液开展多元化产业发展战略，欲以多元化投资分散主导产业风险，先后涉足生物工程、芯片、制药、畜牧、天然植物水等领域。但多种迹象显示，五粮液多元化投资并不理想。

国有企业治理结构研究

国有企业治理结构研究作者姓名： 学科（专业）： 申请人： 指导教师： 职称： 学位类别： 论文起止年月：年月至年月

摘要 本文分别从大股东的持股比例、中小股东对大股东的制衡、董事长和总经理是否二职合一、独立董事在董事会中所占的比例和高级管理人员的薪酬五个方面对国有企业的治理结构进行了分析。提出国有企业治理结构存在的一些问题，在大股东持股比例中存在着公司权利失衡，股权过于集中，大股东操纵股东会，及大股东侵占中小股东权益的问题；在董事长和总经理是否二职合一中存在着我国国有企业“两权分离”有难度和缺乏总经理人才的问题；在独立董事在董事会中所占的比例中存在着独立董事的任职条件存在疏漏，独立董事的选任程序不合理，独立董事的职业倾向和知识结构存在偏差的问题；在高级管理人员薪酬方面存在着只有奖励措施，却没有惩罚机制，高级管理人员与职工的观念、认识尚不到位，发放对象难以有效确定，标准的确立尚不规范、总体水平仍然较低，激励力度不够，激励效果不具有持续性，激励和约束措施不对称，风险收入部分的性质与定位不明确等问题。并提出推进股权多元化，确保所有者到位，健全独立董事制度，健全对经营者的激励机制等内部治理的建议以及加强市场对国有企业的激励与约束，加强政府对国有企业的激励与约束等外部治理的建议。 关键词治理结构；大股东持股比例；中小股东；董事长与总经理；独立董事；

Abstract This paper mainly analyses the management structure of state-owned enterprise from five aspects：the proportion of major shareholders’ s take, medium and small shareholders’ balancing to the major shareholders, whether the duties of chairman and general manager unite or not, the proportion of independent directors in the board of directors and the salaries of senior management personnel. Then it comes to the conclusion that there are some problems existing in the management structure of state-owned enterprises. From the aspect of the proportion of major shareholders’ stake, the problems are companies’ unbalanced rights, the shareholding is t oo assembling and major shareholders occupy the rights and interests of small ones；in the area of unifying the duties of chairman and general manager, it is difficult to achieve the goal of “separated rights” and it is greatly lack of the talents who are qualified to general managers；the conditions of an independent director holding the post have omission in the proportion of independent directors in the board of directors, selecting procedure is unreasonable, and the independent directors’ vocational orientation and knowledge are not exactly correct；from senior management staff payment’s part, there is only reward system instead of punishment mechanism, the senior management and employees’ concepts and recognitions are not yet in place, payment can not effectively identify targets, the standards are not yet normalized so that the overall level remains low, the intensity of encouragement is not enough to make the effect sustainable, and the rewarding system is not matched to the restrictive measures, the nature and evaluation of the risk of income are not clear etc. In order to solve these problems, it is suggested that we could manage from the inner system, such as advancing the diversity of shareholding, ensuring that the owner is in place, making the system of independent directors and incentive mechanism to the managers perfect and so on. Besides this, it makes some external governance proposals, such as strengthening the incentive and restraint of market and government to the state-owned enterprises. Keywords Corporate Governance; the proportion of major shareholders’ stake; medium and small shareholders; chairman and general manager; independent director

进一步完善省属国有企业法人治理结构的实施方案(最新)

进一步完善省属国有企业法人治理结构的实施方案 为深入贯彻落实《中共中央国务院关于深化国有企业改革的指导意见》（X发〔X〕2X号）和《国务院办公厅关于进一步完善国有企业法人治理结构的指导意见》（X办发〔X〕3X号）精神，进一步完善省属国有企业法人治理结构，经省政府同意，制定本实施意见。 一、主要目标 到X年，国有企业党组织在法人治理结构中的法定地位更加牢固，党组织的领导核心和政治核心作用充分发挥；健全以公司章程为核心的企业制度体系，公司章程的基础作用有效发挥；分类推进董事会建设，国有独资、全资公司逐步建立外部董事占多数的董事会，国有控股企业实行外部董事派出制度，董事会结构优化、制度健全、运作规范；完成外派监事会改革，探索建立外部监事制度，健全监督机制，监督效果进一步提升；建立规范的经理层授权管理制度，经营自主权得到有效落实；党风廉政建设主体责任和监督责任全面落实，企业民主监督和管理明显改善；明确和规范各治理主体权责，形成各司其职、各负其责、协调运转、有效制衡的国有企业法人治理结构。 二、重点工作

健全以公司章程为核心的企业制度体系，充分发挥公司章程在企业治理中的基础作用，依照法律法规和公司章程，严格规范履行出资人职责的机构（以下简称出资人机构）、股东会（包括股东大会，下同）、董事会、经理层、监事会、党组织和职工代表大会（职工大会）的权责，强化权利责任对等，保障有效履职，完善符合市场经济规律和我国国情的国有企业法人治理结构，进一步提高国有企业运行效率。重点做好以下五个方面的工作：（一）理顺出资人职责，转变监管方式。 1．股东会权力及职责。 股东会是公司的权力机构。股东会主要依据法律法规和公司章程，通过委派或更换董事、监事（不含职工代表），审核批准董事会、监事会年度工作报告，批准公司财务预决算、利润分配方案等方式，对董事会、监事会以及董事、监事的履职情况进行评价和监督。出资人机构根据省政府授权对省属国有企业依法履行出资人职责，依法享有股东权利。 2．出资人机构职责。 国有独资公司不设股东会，由出资人机构依法行使股东会职权。对直接出资的国有独资公司，出资人机构重点管好国有资本布局、规范资本运作、强化资本约束、提高资本回报、维护资本安全。

五粮液集团战略分析

五粮液集团战略分析 学生姓名：韦福依学号：2006115037 课程：企业战略管理班级：06人力资源管理 教师：王琴 2009年5月26日

目录 一、五粮液集团介绍----------------------------------------------------------------------------3 二、关键战略要素-------------------------------------------------------------------------------5 （一）业务组合---------------------------------------------------------------------------------5 （二）资源配置---------------------------------------------------------------------------------5 （三）竞争优势----------------------------------------------------------------------------------6 （四）协同优势----------------------------------------------------------------------------------6 三、产业结构分析------------------------------------------------------------------------------8 （一）现有企业间的竞争强度---------------------------------------------------------------8 （二）新进入企业的潜力进入威胁分析--------------------------------------------------10 （三）供应商能力分析-----------------------------------------------------------------------10 （四）买方分析--------------------------------------------------------------------------------11 （五）替代产品分析---------------------------------------------------------------------------11 四、外部环境分析-----------------------------------------------------------------------------12 五、内部能力分析-----------------------------------------------------------------------------15 六、综合分析-----------------------------------------------------------------------------------19 （一）业务组合分析--------------------------------------------------------------------------19 （二）SWOT分析-----------------------------------------------------------------------------20 七、战略指导文件-----------------------------------------------------------------------------23 （一）五粮液集团的远景---------------------------------------------------------------------23 （二）五粮液集团的使命---------------------------------------------------------------------23 （三）五粮液集团目标-----------------------------------------------------------------------24 八、发展战略-----------------------------------------------------------------------------------26 九、竞争战略-----------------------------------------------------------------------------------28 十、产品战略-----------------------------------------------------------------------------------30

【国办发〔2017〕36号】国务院办公厅关于进一步完善国有企业法人治理结构的指导意见

【国办发〔2017〕36号】国务院办公厅关于进一步完善国有 企业法人治理结构的指导意见 国务院办公厅关于进一步完善国有企业法人治理结构 的指导意见国办发〔2017〕36号各省、自治区、直辖市人民政府，国务院各部委、各直属机构：完善国有企业法人治理结构是全面推进依法治企、推进国家治理体系和治理能力现代化的内在要求，是新一轮国有企业改革的重要任务。当前，多数国有企业已初步建立现代企业制度，但从实践情况看，现代企业制度仍不完善，部分企业尚未形成有效的法人治理结构，权责不清、约束不够、缺乏制衡等问题较为突出，一些董事会形同虚设，未能发挥应有作用。根据《中共中央国务院关于深化国有企业改革的指导意见》等文件精神，为改进国有企业法人治理结构，完善国有企业现代企业制度，经国务院同意，现提出以下意见：一、总体要求（一）指导思想。全面贯彻党的十八大和十八届三中、四中、五中、六中全会精神，深入贯彻习近平总书记系列重要讲话精神和治国理政新理念新思想新战略，认真落实党中央、国务院决策部署，统筹推进“五位一体”总体布局和协调推进“四个全面”战略布局，牢固树立和贯彻落实创新、协调、绿色、开放、共享的发展理念，从国有企业实际情况出发，以建立健全产权清晰、权责明确、政企分开、管理科学的现代企业制度为

方向，积极适应国有企业改革的新形势新要求，坚持党的领导、加强党的建设，完善体制机制，依法规范权责，根据功能分类，把握重点，进一步健全各司其职、各负其责、协调运转、有效制衡的国有企业法人治理结构。（二）基本原则。 1.坚持深化改革。尊重企业市场主体地位，遵循市场经济规律和企业发展规律，以规范决策机制和完善制衡机制为重点，坚持激励机制与约束机制相结合，体现效率原则与公平原则，充分调动企业家积极性，提升企业的市场化、现代化经营水平。 2.坚持党的领导。落实全面从严治党战略部署，把加强党的领导和完善公司治理统一起来，明确国有企业党组织在法人治理结构中的法定地位，发挥国有企业党组织的领导核心和政治核心作用，保证党组织把方向、管大局、保落实。坚持党管干部原则与董事会依法选择经营管理者、经营管理者依法行使用人权相结合，积极探索有效实现形式，完善反腐倡廉制度体系。 3.坚持依法治企。依据《中华人民共和国公司法》、《中华人民共和国企业国有资产法》等法律法规，以公司章程为行为准则，规范权责定位和行权方式；法无授权，任何政府部门和机构不得干预企业正常生产经营活动，实现深化改革与依法治企的有机统一。 4.坚持权责对等。坚持权利义务责任相统一，规范权力运行、强化权利责任对等，改革国有资本授权经营体制，深化权力运行和监督机制改革，构建符合国情的监管体系，完善履职评价和责任

《关于进一步完善国有企业法人治理结构的指导意见》解读

《关于进一步完善国有企业法人治理结构的指导意 见》解读 新华社 近日，国务院办公厅印发《关于进一步完善国有企业法人治理结构的指导意见》（以下简称《意见》），部署加快推进中国特色国有企业现代企业制度建设。 《意见》指出，要认真落实党中央、国务院决策部署，从国有企业实际情况出发，以建立健全产权清晰、权责明确、政企分开、管理科学的现代企业制度为方向，积极适应国有企业改革的新形势新要求，坚持党的领导、加强党的建设，完善体制机制，依法规范权责，根据功能分类，把握重点，进一步健全各司其职、各负其责、协调运转、有效制衡的国有企业法人治理结构。 《意见》明确，坚持深化改革、党的领导、依法治企、权责对等的基本原则，2017年年底前，国有企业公司制改革基本完成。到2020年，国有独资、全资公司全面建立外部董事占多数的董事会，国有控股企业实行外部董事派出制度，完成外派监事会改革，充分发挥公司章程在企业治理中的基础作用；充分发挥企业家作用，造就一大批政治坚定、善于经营、充满活力的董事长和职业经理人，培育一支德才兼备、业务精通、勇于担当的董事、监事队伍；党组织在治理结构中的法定地位更加牢固，党风廉政建设主体责任和监督责任全面落实，企业民主监督和管理明显改善；遵循市场经济规律和企业发展规律，使国有企业成为依法自主经营、自负盈亏、自担风险、自我约束、自我发展的市场主体。 《意见》强调，要从理顺出资人职责、加强董事会建设、激发经理层活力、完善监督机制、坚持党的领导等五个方面规范主体权责，健全以公司章程为核心的企业制度体系，依照法律法规和公司章程，严格规范履行出资人机构、股东会（包括股东大会）、董事会、经理层、监事会、党组织和职工代表大会的权责，保障有效履职，完善符合市场经济规律和我国国情的国有企业法人治理结构，进一步提升国有企业运行效率。

五粮液集团公司财务报表分析

五粮液集团公司财务报表分析 一、公司简介 五粮液集团（000858）宜宾五粮液股份有限公司是1997年8月19日由四川省宜宾五粮液酒厂独家发起，采取募集方式设立的股份有限公司。主要从事“五粮液”及其系列白酒的生产和销售，注册资本379,596.672万元。至今已经发展成为了包括19个全资或控股子公司的具有规模效益优势和巨大发展潜力的特大型企业集团。1997年至今，五粮液集团在以酒业为主业的基础上，实行多元化的质量规模效益扩张战略。一个以白酒酿造为主业，塑胶加工、模具制造、印务、药业、果酒、电子器材、运输、外贸等多元发展的跨行业企业集团迅速壮大。五粮液在白酒界通过首创OEM贴牌扩张、买断经营的形式，在不到20年的时间内占据了中国白酒市场的半壁江山。在高中低端的各个细分市场形成了众多的子品牌，形成了有效的多品牌组合。 二、宏观环境分析 1、宏观环境对白酒行业的有利影响 （1）伴随着GDP的逐步攀升人们生活水平不断提高，人际交流文化的快速发展，都推动对白酒的需求不断增加。 （2）金融危机的回暖给各行各业的发展带来了信心，而且对于白酒的需求随着经济活动的加剧也是不断增加。这带来了白酒行业今年的高速增长。 （3）科学技术的快速发展也推动了白酒业的规模化生产，给

酿酒技术的提高带来了希望。 2、宏观环境对白酒行业的不利影响 （1）通货膨胀：原材料价格上涨导致白酒行业整体生产成本大幅度上升。随着通胀压力的加大，低端品牌必须以提高已有市场的渗透率和区域市场的扩张来提高销售规模，以规模经济带来的成本优势消化原材料上涨的成本压力，市场竞争将更为激烈。 （2）金融危机的影响：金融海啸引发全球性的经济衰退，企业间的商务往来趋减，对中高端白酒的需求将会下降。其次，金融危机可能会增加企业融资的难度。 （3）白酒消费税的从严征收以及严惩酒后驾车行动的开展将导致白酒行业的有向下浮动的趋势。 三、行业现状 1、白酒行业概况 （1）总量增长有限，产品结构向高档白酒倾斜 （2）浓香型依然占据白酒市场主导地位的现状将继续保持（3）税负沉重，消费税调整，白酒市场反应平淡 （4）市场集中度高，行业竞争激烈 2、五力模型分析 （1）新进入者的威胁 酿酒行业的技术传统，产品同质性日趋明显，进入壁垒较低。而且酿酒业的毛利率一般都在百分之三十以上，因此不断有大量的涌入者。现在有很多国外的酒类生产商也正在寻找机会进入中

五粮液集团公司资产负债表分析

五粮液集团有限公司资产负债表分析内容： 一、集团概况 二、资产负债表水平分析 三、资产负债表垂直分析 动率为4.89%，对总资产的影响为4.82%。 在资产类项目中流动资产项目变化较大的有货币资金、预收帐款、预付账款等。

预付账款37838937.4496.31%0.33% 首先，从上表中，我们不难看出货币资金对总资产的影响是最大的，它占到了总资产的16.11%，其变动额为1864629703，变动率为 45.924%。 2、主要负债项目分析

资产结构的分析评价： 从静态方面分析，五粮液公司的流动资产比重为64．77%，非流

通资产比重为35.23%。该公司资产的流动性较强，资产风险不大。 从动态上分析，五粮液公司流动资产比重上升了8.74%，非流动资产比重下降了8.74%。变动幅度不是很大，说明该公司资产结构相对稳定。 资本结构的分析评价： 从静态方面看，该公司所有者权益比重为，负债比重为，资产负债率较，财务风险相对较。 从动态方面看，所有者权益比重了，处在比重了，表明该公司资本结构还是比较稳定的，财务实力略有增加。 但也会使公司承担较大的财务风险。 股东权益结构分析： 从静态分析，投入资本和未分配利润所占比重较大。从动态上分析，实收资本比重下降了4.67%，未分配利润上升了8.32%，该公司股东权益结构的变化主要是生产经营上的原因引起的。 四、资产负债表项目分析 一、主要资产项目分析 （一）货币资金

货币资金包括现金、银行存款和其他货币资金。货币资金是企业流动性最强、最有活力的资产，同时又是获利能力最低的资产，拥有量过多或过少对企业生产经营对会产生不利影响。 2008-12-31 5,925,396,594.680 ↑86,680,711.750 2008-09-30 5,838,715,882.930 ↑654,478,041.520 2008-06-30 5,184,237,841.410 ↓44,394,355.230 2008-03-31 5,228,632,196.640 ↑1,167,865,305.060 2007-12-31 4,060,766,891.580 ↓627,962,370.440 的 其他应收款为0就不必考虑调整成本和费用的舞弊手段，也不必考虑关联方占用企业货币资金的嫌疑。 （三）存货 存货是企业最重要的流动资产之一，通常占流动资产一半以上。存货核算的准确性对资产负债表和利润表有较大的影响，因此要特别重视对存货的分析。存货分析主要包括存货构成分析和存货变动情况分析。存货规模与变动情况分析，主要观察各类存货的变动情况与变动趋势，以及各类存货增减变动的原因。企业各类存货规模及其变动是否合适，应当结合企业具体情况进行分析评价。材料存货和在产品

国有企业公司治理结构特点资料

国有企业公司治理结 构特点

国有企业公司治理结构特点： 一、初始状态、约束条件和变迁方式 中国的公司治理结构的产生和发展具有与发达市场经济国家不同的初始状态和约束条件。首先，它是宏观经济体制改革的一个组成部分，即从计划体制下的生产经营单位转化为一个公司制的市场竞争中的商业实体。由此，公司治理结构的诞生和发展必然受到客观制度环境和传统计划模式的影响和制约。其次，它是一个以人为设计和干预为主导的制度创新和突变的过程，而不是一个伴随现代企业的发展应运而生的自发演变过程。 二、所有者到位的制度安排 公司治理结构的核心问题是确保所有者的剩余控制权和剩余索取权。而当前国有企业改制中一个突出的问题是“所有者缺位”。从产权上讲国有企业是国家（包括各级政府）所有，这在法律上讲应该是明确的。问题表现在：（1）没有一套比较完善的制度安排来体现这个所有权。（2）这个所有权的分割、流动在法律、政策上和实践中都有较大的障碍。对于第一个问题，目前实行的国家授权投资机构，深圳、上海建立的国有资产管理公司、国有资产控股公司可以看作是一种特殊的安排或是尝试。但从整体上讲这仍有待研究、解决的问题。随着政府机构改革，政府机构与企业脱钩，政府在市场中的角色更加明确了，但政府作为国有资产的所有者的角色却未

能做出相应的安排。在目前的体制下，财政部负责资产和税收；人行、证监会、保监会、外管局等负责监管；企业工委和金融工委负责党的工作、人事、纪检、审计；经贸委、计委负责政策和协调。但企业的发展战略、股权变更、资产处置、收购、兼并活动、上市、清盘这些重大问题已超出经理班子和董事会的职权，应由股东批准、决定。企业在碰到这些问题时找不到股东或所有者的代表机构。在目前这种格局下，国有企业难以建立起一个完善、有效的公司治理结构。其结果可能导致两个极端，即内部人控制或政府部门的多头干预。 三、股权单一化及解决的途径 中国国有企业产权结构中存在的另一个问题是股权单一化，即多是国有独资公司。现代公司治理结构是建立在一个多元、分散、可流动的股权结构上的组织形态。单一化的股权难以形成制衡，会导致内部人控制。针对这一现象，政府有关部门、学术界提出股份制改造和股权多元化的政策和思路。 股权单一化产生的问题是显而易见的。这是计划体制的遗产。从发达市场经济国家的实际情况看，除少部分私有企业外，多数大型公司的股权多元化是通过上市实现的。在家族控制的私有企业和机构投资者、大众持有的上市公司之间几乎是一个空档，很难找到我们所讲的股份制公司。股份制公司是资本主义早期为了筹集资金以满足经济规模的需要而产生的一种企业组织形态。现在这一形态在法律上仍存在，但在实际中一般都不再被大公司所采用。其原因：

国有企业与法人治理结构

国有企业的法人治理 中国的国有企业改革已有二十多年的历史，围绕“产权明晰、政企分开”的目标不断深入，国有企业的经营状况也因此得到专门大的改善。然而，国有企业依旧没有充分发挥其在经济进展中的作用，从某种程度上讲，反而成了制约经济进展的因素之一。之因此出现这种情况，笔者认为缘故有二：1,国有资产所有者的激励约束机制低效：2,生产率提高而引起的大量失业人员难以得到有效的安置。 本文试图从国有企业与法人治理结构融合的角度，对现代产权理论创新运用，提出一种国有资产改革的新方案，以期较好地解决上述两个问题。在我国，由于国家控股与法人控股，其激励与约束机制问题的根源相似，解决思路也无专门大差不。本文将不对二者加以严格区分，并以国家控股的国有企业为要紧研究对象。 一国有企业与法人治理结构融合的必要性 （一）国有企业的现实困境

国有企业是指依照出资比例，国家因为占有相对股权优势而拥有操纵权的企业组织，是建立在国有产权基础上的企业。由于国有产权这种制度设计自身存在的一些缺陷，使得国有企业至少面临以下三个方面的问题难以解决。 1,自负盈亏难。自负盈亏使企业内存动力，外有压力。国有企业既然作为一种企业，自负盈亏，合理合法。然而，谁来负盈亏，谁有能力、有责任来负那个盈亏？专门难回答。是企业自身吗？不是。企业是一个集体概念，它自身是不能负担起任何责任的。企业盈亏实际上指的是企业对自己的各方利益相关者的利益爱护程度，特不是对所有者的利益爱护。从那个角度讲，企业自负盈亏是指所有者自负盈亏。那么，作为国有企业所有者的国家能负企业的盈亏吗？回答是否定的。因为国家，或者讲代表国家的政府是一级行政权力机构，它是各种经济法律法规的制定者。假如让国家，或者政府来负担企业的盈亏，必定会出现各级政府运用他们所掌握的权力爱护自身利益，市场经济公平交易的差不多法则将荡然无存。因此，国家作为国有资本的所有者尽管有能力、有责任担负起国有企业盈亏的重担，但它不能。作为国有资产最终所有者的公民应该担

国有公司股权结构(精)

国有公司股权结构与公司治理机制分析 2000-12-25 武汉大学杨波，张从华；广东工业在学经济管理学院段飞 摘要：本文从分析我国国有公司的股权结构出发．指出我国公司治理方面存在的诸多问题都与股权结构不合理有着直接关系。只有实现公司股权结构多元化，才能推动有效率的公司治理机制的形成，促进国企进行规范的公司制改革。 一、我国国有公司股权结构的特征及现状 在我国，股份公司股本按产权主体可分为：国家股、法人股、个人股等。（1）国家股，是指有权代表国家投资部门或机构以国有资产向股份公司投资形成的股份。国家股的股东是国家，股东权利由国有资产管理机构中有关授权单位、部门行使。（2）法人股，是企业法人以其依法可支配的财产向股份公司投资形成的股份、法人股按来源可分为境内法人股和境外法人股；按性质又可分为国有法人股和非国有法人股。国有法人股是指具有法人资格的国有企业、事业或社会团体以依法占有的法人财产向独立于自己的股份公司出资形成的或依法定程序取得的股份。国有法人股在法人股中占主导地位。国家股和国有法人股统称为国有股。（3）个人股，是指股份公司在发行股票时．由社会或企业内部职工个人认购的股份，可分为社会公众股和内部职工股。社会公众股是由社会公众投资者以其合法所得投入公司所形成的股份。内部职工股是指公司内部职工以其个人合法所得投入公司所形成的股份。此外，部分上市公司还有另一类股本——转配股，所谓转配股是指在增资配股时，国家股股东或法人股股东放弃配股权，按一定比例将配股权有偿转让给社会公众股股东进行配股而形成的股份。可见我国目前股份公司的股权结构相当复杂。虽然以上几种股票都属于普通股，但在这些普通股中，只有个人股中的社会公众股可以流通，平均只占总股本的30%左右，其余部分包括国家股、法入股、内部职工股、转配股等约占60%以上都不能流通。 从综合情况看，我国股份公司股权结构具有以下特征及不合理之处： 1．我国股份公司股权结构非常复杂、股票种类繁多，共有国家股、法人股、社会公众股、外资股（B股／H股）、内部职工股、转配股六种之多。其中有些可流通，有些则是不可流通的，不同种类的可流通股票被分割在不同的市场中，有着不同的价格。而公司制的一个重要特点，即一旦股东完成对公司的投资，他便以其出资额承担有限责任，而无论其投入资产的形式．也不管股东的身份，因此股东的权利只能与他所持的股份有关、换句话说，应该同股同权、同股同利、同股同价，《公司法》也正是这样规定的。然而股份公司的实际情况却违背这一基本逻辑，A股、B

五粮液集团有限公司价值评估

1.五粮液集团简介 (1) 2. SWOT分析 (1) 五粮液的优势分析 (1) 五粮液的劣势分析 (3) 五粮液的机会分析 (3) 五粮液的威胁分析 (3) 3. 行业分析 (4) 行业竞争分析 (4) 行业生命周期分析 (6) 行业盈利能力分析 (7) 4. 价值评估 (9) 企业自由现金流模型评估过程 (9) 市盈率模型检验过程 (13) 总结评价 (14) 5. 参考资料 (15)

五粮液集团有限公司价值评估 1.五粮液集团简介 五粮液公司的全称是“四川宜宾五粮液集团有限公司”,其前身是由50年代初几家古传酿酒作坊联合组建而成的“中国专卖公司四川省宜宾酒厂”,1959年正式命名为“宜宾五粮液酒厂”,1998年改制为“四川省宜宾五粮液集团有限公司”,并于4月27日在深圳证券交易所上市,定价发行人民币普通股8,000万股,采取募集方式设立。 五粮液集团有限公司的主营业务是五粮液、五粮春、五粮醇等系列酒的生产和销售。在主营业务不断做大做强的同时,五粮液也开始多元化的发展,建立了普什集团、丽彩集团、环球集团、安吉物流等多个集团公司,积极发展与主营业务相关的技术,积极开拓与主营业务相关的市场,成为宜宾市的主要税收大户,更是川酒甚至我国白酒的骄傲。 其中,“五粮液酒”以其独特的生产原料、生产工艺和生态环境,具备了“香气悠久,味醇厚,入口甘美,入喉净爽,各味协调,恰到好处,酒味全面”的独特风格,是酒类产品中的经典之作。 五粮液目前己具备了深厚的客户基础,五粮液更是以亿元的品牌价值,在全国最有价值品牌中的食品饮料行业占据第一位。 10月22日，2014(第20届)中国最有价值品牌发布研讨会在北京举行，“2014(第20届)中国100品牌价值榜”结果揭晓。海尔、国美、五粮液三大品牌以绝对优势继续占据品牌前三甲，五粮液以亿元的品牌价值蝉联100强第三名，连续20年稳居该榜单食品行业第一。 2. SWOT分析 五粮液的优势分析 品牌优势 五粮液实行的是多品牌发展战略，其品牌涵盖高、中、低系列产品，并以品牌优势拉动市场销量。2001年，公司上市的五粮液系列酒品牌曾达60多个，市