中国的资本输出与输入
中国的资本输出与输入
徐滇庆耿健* (中国留美经济学会2000年7月6日) https://www.wendangku.net/doc/3d4323249.html,
内容摘要
资本输出并不是富国的专利。在许多发展中国家之中，资本流入和流出同时存在。随着国民收入上升，流出资本量逐渐增加。根据目前中国经济发展所处的阶段，对外投资迅速上升是完全符合经济发展规律的。有必要研究中国的资本输出的特殊规律，制订相关的国家政策，给予各种必要的政策支持。
港台企业在国内的投资基本上不具备传统理论中对外直接投资的三种优势(所有权特定优势，内部化优势和区位优势)，但是，这些企业发展得非常快。这说明，除了传统的跨国公司投资方式之外还有更适合中国国情的对外投资方式。投资的竞争力取决于投资企业的比较优势和开拓市场的可能性。
对外投资并不一定需要发生实际资金的流动。正如许多文献中所阐述的那样，外国直接投资也并不一定需要资金从资本充裕国家流向资本稀缺国家。欧美发达国家向中国的投资和实际资金流动方向基本一致，来自于港台的投资和实际资金流向基本相反。从一些案例来看，资本输出和实际资金流向相反的要比流向一致的经济效益更好。
如果我们按照出口产品的资本和技术密集度将世界各国排个队，在这个排列中比较靠近的那些国家最容易互相合作。这也许可以称为跨国投资的“快半拍”准则。中国资本输出的最佳地区应当是那些在经济发展程度上和中国仅仅差半拍的国家和地区。一般说来，东欧和中亚各国比较符合这一条件。特别是在那些尚且处在经济转型过程中的国家里，中国的对外投资既可以在价值链的上游环节开展，发挥了劳动力价格低廉，生产成本低的比较优势；也可以在下游环节突破，充分发挥中国企业家适应多变的市场环境的营销能力。
中国的产业升级过程完全可以在更广阔的范围内进行。沿海的夕阳产业不仅可以向内地转移，也可以向那些发展程度尚且不如中国的地区转移。在国内由东向西扩散的同时走出国门，以跨国公司的形式向一切能够开拓市场的地区发展。
中国民营企业在对外直接投资上表现出很强的竞争能力。应当在今后有计划地扶植民营企业，鼓励更多有条件的民营企业走向世界。中国未来的资本输出的主力军必然是那些迅速崛起的民营企业。
一，导言
在一般人的印象中，中国作为一个发展中国家，必然会发生资本短缺问题。因此，中国应当尽量争取外国资本流入中国，尚且还谈不上资本输出的问题。实际上，这是一个误解。资本输出并不一定是富国的专利。世界各国资本流动的历史数据表明：最穷的国家几乎没有资本流出，流入的外国资本也很少。但是随着经济增长，流入的资本逐渐增加。到了一定程度，在流入资本继续增加的同时出现了资本流出。也就是说，在相当长的一段时期内，资本流入和流出将同时存在于许多发展中国家之中。统计数据表明，随着国民收入持续上升，流出资本的量逐渐增加。从表1中可见，当人均国内生产总值在2000美元左右时流出的资本量突然迅速上升。在2600~5600美元之间流出的资本量超过流入的资本量，出现净流出状况。
思潮》，第285页，辽宁人民出版社，1988。表中的人均国民生产总值和外资流动采用1967~1975年的数据，是加权平均值。
中国是一个经济发展很不平衡的大国。按照世界银行的估计，中国在1997年的人均国内生产总值在860美元左右，如果按照购买力平价(PPP)，人均国内生产总值大约在3570美元。虽然内地省份人均国内生产总值还停留在600美元上下，但是，在东南沿海人均国民生产总值已经超过5000美元。因此，在中国必然同时存在资本输入和输出。在目前
阶段出现资本外流现象是完全符合经济发展规律的。毫无疑问，随着中国经济的发展，中国迟早要面对更大规模资本输出的问题。因此有必要回答下列问题：中国的资本输出具有什么特点？应当如何为更大规模的资本输出作好准备？
二，资本的国际流动规律
资本在国家之间的流动主要有三种形式：商品输出，贷款和海外直接投资。在经济发展史上也体现为三个不同阶段。在二次世界大战之后，资本输出进入第三阶段：大量海外投资。事实证明，单纯的商品贸易不可能充分利用参与贸易各方所具有的比较优势(例如区位优势，资源优势等等)。当贸易量达到一定程度的时候很可能遭遇到当地政府所设置的关税或非关税壁垒的限制。大规模信贷又遇到了发展中国家债务负担过重，甚至无力归还欠款的问题。于是，为了充分发挥双方的比较优势，或者为了绕开市场障碍，跨国投资成了合乎逻辑的选择。从表面上来看，由于世界各国之间在政治，文化，风俗，法律，语言上差异很大，跨国公司对当地市场缺乏了解，直接投资也许会增加风险，提高成本。可是，大量事实已经证明了，跨国投资是当今不可逆转的时代潮流。早期的跨国公司按照产业分工，在经济发达国家生产资本和技术密集型产品，在发展中国家生产劳动力密集型产品。现在，资本和技术密集型产品的某些生产环节也转移到发展中国家进行。跨国公司的生产经营方式从原来的产业纵向分工扩展到在产业内的纵向分工。资本增值的过程已经不再局限于某个国家和地区，而是在全球范围内进行。跨国公司增长速度远远超过了各国经济增长率。跨国公司的平均利润率远远超出单纯在某个国家境内经营的企业。跨国公司越来越多，规模越来越大。到1999年底全世界的跨国公司总数超过60000家，拥有30万个海外子公司和附属企业。这些跨国公司占全世界外国直接投资的70%以上，占全世界总产出的四分之一。在1999年世界出口总额为7万亿美元，而跨国公司海外附属机构的销售额已经超过11万亿美元。世界上最大的100个经济体当中有51个是跨国公司，49个是国家。也就是说，许多跨国公司已经超过了大多数国家的经济规模。
近年来全世界对外直接投资呈直线上升趋势。其累计额在1967年为1041亿美元，1985年超过6500亿美元。增长了6倍多。根据联合国贸发会议《1998年世界投资报告》，1970年外国直接投资总额400亿美元，1980年上升为1700亿，1989年2320亿，1996年3490亿，1998年4300亿。仅仅
在1996年一年之内流入发展中国家的外国直接投资就高达1290亿美元。
三，对跨国投资理论的挑战
3-1 外国直接投资理论要点
世界各国的经济学家对于外国直接投资(FDI)有许多论述。邓宁(John Dunning )提出对外直接投资必须具有三种优势：所有权，内部化和区位优势。他认为只有同时具备了这三种优势的企业才有可能跨国经营。(1)所有权特定优势(Ownership specific advantage)也可以称为特殊资产垄断优势。譬如，有的跨国公司拥有高科技优势；在某些非常强调经济规模效益的行业中(例如汽车)有的跨国公司具有经济规模优势；有的跨国公司具有特殊的组织管理能力(例如麦当劳)；有的跨国公司具有在金融和货币上的优势或者具有对原材料的垄断等等。特定的所有权使这些跨国公司在市场竞争中拥有明显的优势。他们能够克服跨国投资的障碍，在竞争中战胜当地企业。
(2)内部化优势(Internalization)。在一般情况下企业可以通过出口，技术转让，租赁设备和出售特许经营权等方式来发挥所有权优势和产地优势从而避免在当地直接生产，但是，却不能避免较高的交易成本和风险。为了降低交易成本和经营风险，跨国公司可以在企业内部实行生产中间过程的供给和交换关系。用企业自己内部程序来配置资源，从而降低交易成本。或者在跨国公司内部利用技术转让来实现利润。所以，市场内部化成为跨国公司最具有竞争力的理由之一。
巴克莱(P.Buckley)，卡逊(M.Casson)等人发展了市场内部化学说。他们认为进行外国投资并不一定需要垄断优势，关键在于要创造比外部市场更有效的行政结构或内部市场。例如，技术转让具有很高的不确定性。由于市场规模有限，不能形成足够的竞争市场，因此，经常出现外部市场不完全的问题。通过跨国公司可以将不确定的市场内部化，技术买卖的双方通过行政手段整合在一个组织中，不再涉及到向外部转让技术的问题，从而避免了市场不确定所带来的风险。海纳特(F.Hennart)提出了交易成本学说。他认为在进行某些经济生产活动时，企业可能比市场更有效率。之所以跨国公司能够取得竞争优势就在于在企业内部分配资源往往比市场竞争更加有效率。
(3)区位特定优势(Location specific advantage)是决定对外投资的充分条件。区位优势指的是：
a)由于所在国设定了某些贸易障碍，(例如关税和非关税壁垒)使得原来可以正常进行的出口贸易遇到不可逾越的障碍。于是为了避开这些贸易障碍，直接到市场所在国设厂就成为理性的选择。例如，在美国对日本汽车实行“自愿出口限额”之后，为了回避这一限制，日本汽车公司纷纷到美国和加拿大设厂。
b)所在国的市场。在某些情况下只有进入所在国才能开拓市场，取得市场份额。
c)相对劳动成本。不同国家或地区的劳动力、能源、原材料等生产要素具有不同的价格结构和质量，基础设施，通讯和交通状况也不一样。当生产技术已经标准化之后，产品的生产成本就成为在国际市场上竞争的关键因素。跨国公司必须与当地资源和宏观经济环境结合起来才能真正站住脚。
邓宁归纳出两点：跨国公司对外直接投资的基本条件是：(1)在国外生产的成本比国内生产要低；(2)跨国公司自己生产的成本要比本地企业低。确实，目前世界上大部分跨国公司的实践都证明了这些理论。目前世界上大的跨国公司几乎都是那些资金密集度高，规模经济比较显著的产业以及技术密集型产业，如食品、化工、石油、机械、冶金、汽车、电子仪器、电器、计算机等。这些产品的营销具有生产批量化，规模化的特点，需要特殊资产投资：有形资产(机器设备，销售网点)和无形资产(专业销售人才，售后服务)，具有相对的垄断优势。在世界400家跨国大企业中汽车、电子产业占有很大比重。服装，皮革，木材，家具和印刷行业只有27家，占6.7%。
3-2 跨国投资的经典理论所遇到的挑战
外国直接投资经典理论是根据西方跨国公司的经验总结出来的，可是，这些理论却并不一定完全符合中国的情况。
进入中国的资本或技术密集型产业多数来自于欧美。来自于香港、台湾的企业大多投资于劳动力密集型产业。他们把原来在港台生产的产品转移到中国大陆以后，利用原有的销售渠道，扩大出口，获得了相当可观的经济效益。经过20多年实践，欧美企业中有不少赚钱的，但是其利润率显然比不上港台企业。这正是港台企业总数和投资总量远远超过欧美企业的原因。由表3可见，港台投资比重远远超过了西方工业列强。
表3 中国大陆吸引外资来源和比重
资料来源：裴长洪，“对外商来华投资潜力的分析”，1999年经济蓝皮书，第236页。
港商和台商所投资的许多企业生产玩具、雨伞、鞋帽、五金工具等。他们既不是高科技产业，也不是资本密集型产业。这些产业是香港和台湾在七十年代发家的支柱行业。由于香港和台湾的劳工成本迅速上升，使得他们在生产劳动力密集型产品上的比较优势日渐衰退。港台企业在这些劳动力密集型产品上既没有所有权特定优势，也没有没有明显的经济规模效益。这些企业很少有什么高科技，也不需要什么特殊的管理能力。港台企业的规模以中小企业为主，没有内部化优势。在邓宁总结的对外直接投资的三种优势当中，只有区位特定优势中相对劳动成本一条还能够使用于港台企业成功的经验。其他两条：贸易障碍和市场规模都不适用。可是，为什么偏偏就是这些企业来华投资发展得非常快？为什么欧美企业对华投资往往是雷声大，雨点小？为什么港商和台商在中国大陆和东南亚如鱼得水，但是到北美和欧洲就难以施展？
四，港台企业成功的启示
4-1 跨国投资的竞争力取决于比较优势和开拓市场的可能性
人们通常认为，工业化程度高的国家向发展中国家投资必然是资本或技术密集型产业，具有资本或技术密集型特点的跨国企业具有较强的竞争能力。其实，这种看法相当片面。
欧美来华投资企业既有资本、技术密集型产品也有劳动力密集型产品。有些企业比较成功地利用了中国的比较优势。例如，WalMart, Sears, Radio Shock等企业采用来料加工方式在中国的经济特区内生产玩具、电器配件、电话设备等。这些产品包含了较高的劳动力成本。来华投资恰恰降低了这部分成本。他们依托在北美强大的营销网，降低营销成本，取得市场相对竞争优势甚至局部的垄断地位。经济效益相当好。显然，这些企业的投资方向符合中国在国际市场上的比较优势：廉价的劳动力和生产成本。
除了邓宁谈到的供给方面的原因之外，在相当多的情况下，需求方的因素也许更为重要。促使外国直接投资的动力主要来自于取得市场。投资于资本和技术密集型产品的欧美企业能否盈利取决于产品市场。有些跨国公司在中国国内市场取得了较大份额，例如摩托罗拉在电讯行业占领
了很大一部分国内市场，因而利润可观。近年来，中国的电讯用户上升得非常快，而电讯业在国内市场上只有中国电讯等几家国有企业，缺乏竞争，给外国公司进入中国市场创造了极为有利的条件。反之，由于家用电器行业开放得比较早，国内的竞争非常激烈。在市场竞争中涌现出来象长虹和康佳电视、格兰仕微波炉、海尔冰箱等企业。他们的竞争能力逐渐超过了那些跨国公司，基本上把外国产品挤出了中国市场。
在许多情况下，跨国公司的优势并不是生产技术上有什么不可逾越的难关，而是凭靠着市场营销管理技术优势。例如，港台企业的优势主要在于他们的经营方式更具有竞争力，生产成本低于国内企业。他们的销售网络、市场信息和品牌是国内企业所无法比较的。可口可乐、麦当劳等跨国公司进入中国以后利用了市场营销管理技术优势，很好地适应中国消费者的需求，赢得广阔市场，获得成功。
如果跨国公司的投资方向和当地的比较优势不一致，无论这个企业具有什么样的垄断优势都很难得到施展。有些欧美企业虽然拥有较高的资本密集程度和技术含量，但是他们对中国的投资却未必拥有较强的竞争能力：
在高技术和资本密集型产品中所包含的劳动力比重较小。这些厂商来华投资就很难和中国廉价劳动力的比较优势相结合。
有些高科技产业在中国大陆较难以得到相关产业的配合。因此，这些跨国公司的产品在国际市场上的竞争力不如其母公司。
欧美大公司并不希望这些来华投资的企业瓜分母公司的市场。来华投资的跨国公司在扩展国际市场时很难得到母公司的支持。
对于多数发展中国家来说，国内市场规模十分有限。为了让民族工业有生存空间，各国政府必然会采取一些措施来保护国内市场。几乎世界各国都对外商占有国内市场的份额存在各种限制。自然，中国也不能例外。如果来华投资的企业既不能扩展国际市场又不能占有较大的国内市场份额，那么，他们就很难避免陷入困境。
4-2 市场发展程度
港、台经济发展程度不如北美和欧洲，如果港商、台商到北美和欧洲投
资，小巫见大巫，成功的概论比较低。
非洲和南亚各国经济发展程度与港台经济有较大差距。当地市场没有形成有效的消费能力，劳动力尚且需要一个相当长的训练和组织过程才能具备一定的劳动生产效率。因此，尽管当地的劳动力工资水平比中国大陆还要低，但是其经济发展程度与港台经济相差太远，如果到那里去投资恐怕事倍功半，成功概论也不高。
港台经济在10~20年前的市场热点以及所遇到的问题与今天大陆的状况极为相似。港台企业最拿手的产品恰好能够适应大陆消费者的需求。因此，资本输出的最佳目标就是那些在经济发展程度上慢半拍的国家和地区。港台经济的发展程度比大陆快半拍，所以港商、台商到大陆投资事半功倍。
4-3 适应当地市场的能力
港商和台商能够取得成功的另外一个原因是他们最能够适应中国的社会环境。传统的市场经济思维逻辑必然会在中国遭遇到麻烦。港台商人除了在文化背景，语言交流等方面享有先天优势之外，他们最能够适应中国大陆当前从计划经济向市场经济过渡的改革过程。在经济改革中，计划和市场并存，必然会因法制不健全而造成许多寻租机会。贪污腐败几乎是过渡过程中无法避免的现象。在经济转型过程之中，一切都在改革变化，压根不能指望有什么完整健全的规章制度。西方的市场法规是在200多年中形成的，尚且还要不断修改完善。怎么可能要求中国在短期内拥有一套完善的法规呢？有些欧美商人不断抱怨中国的法规不健全，变化不停，实际上恰恰暴露出他们对经济转型规律的无知。他们忘记了这样一条常识：外国企业改造当地市场环境的能力是极为有限的。在影响和改造当地市场之前，首先要适应这个不规范的市场。在这一方面港商和台商就强得多了。他们非常适应大陆的市场环境，知道如何对付贪官污吏，知道如何“上有政策，下有对策”，知道如何对付不规则的竞争。这也许是港台企业能够在大陆成功的一个诀窍。
五，外国直接投资与资本实际流动方向
有一个问题非常值得研究：究竟有多少外国直接投资的资本真正来自于投资国？
通常人们认为：在国际市场上资本必然从富国向穷国流动。实际上，有的时候资本的流向和外国直接投资的方向一致，从发达国家流向发展中国家，从较富的地区流向较穷的地区。可是有的时候外国直接投资和实际资金的流向并不一致。
欧美和日本的跨国公司往往投资于资本或者技术密集型产业。他们的资金中有相当大的部分确实来自于国外。跨国公司从本国或者国际金融市场筹集资金，也直接从所在国的金融机构中筹集部分资金。跨国公司的投资中除了资金之外，设备、技术、专利也都计算在总投资额之内。对于资本密集和技术密集型产业而言，这一部分的初期投资额可能相当大。
可是，大量的案例证明，资本在国际市场上的流动方向往往和外国直接投资的方向相反，是从发展中国家流向发达国家，从较穷的地区流向较富的地区。
如上所述，港商和台商在大陆投资于资本密集和技术密集型产业的比例较低，初期投资额也比较小，可是，一般说来，港商和台商在华投资要比其他外商成功得多。港商和台商发展的速度远远高于其他外商，在不长的时间内出现了许多投资额上亿的企业。他们的投资真的是从香港或台湾来的吗？如果是从香港或台湾来的，这些钱又是从哪里来的呢？来中国投资的外资企业的总数中有73%来自于香港。香港对大陆的投资超过了亚洲四小龙其他三家的总和。香港的资本积累过程明显地和中国大陆经济发展密切相关。实际上，大部分港商和台商到大陆来投资的原始资金并不多。例如，他们在珠江三角洲或者福建的乡镇企业投资几万美元，生产玩具、鞋帽、纽扣、旅行包箱等产品。其中有一部分出口，还有相当大部分在国内市场销售。由于中国外汇管制政策，他们不可能将所有的人民币利润都转换为国际硬通货，汇出海外。这部分资金往往被用来再投资。此外，出口商品赚到的钱之后，他们也会再投资一部分回来扩大生产。几年下来，小厂变成大厂，从生产玩具变成了生产电子设备等，投资额累计几百万美元。从统计数据上来看，确实外资企业不断投入资金，这些投资在统计数据中必然被当作为外国直接投资。毫无疑问，港商的大部分资本都是来自于在大陆经营的利润而不是直接来自于海外的资本。真正从香港进入大陆的原始资本是有限的。实际上的资金流是从大陆流向港台。像畅销大江南北的“康师傅”方便面，从台湾到大陆投资初期有多少原始资本？因此，有必要进一步研究在外国直接投
资中究竟有多少是真正从海外流入的资金？有多少是外企利润的再投资？
由此我们可以得出一个非常有趣的结论：资本输出并不一定需要发生实际资金的流动。外国直接投资也并不一定需要从资本充裕国家流向资本稀缺国家。引进外资并不是一个简单的资本投入问题，在一定条件下，通过工业产权，专利，许可证等技术转移和市场营销组织等手段使得跨国投资并不是一定要以资本流动为必要条件。更重要的是引进市场销售渠道和新的管理方式，或者说，引进外资在相当大程度上就是一个引进新的观念的过程。
综上所述，欧美发达国家向中国的资本输出和实际资金流动方向基本一致，来自于港台的资本输出和实际资金流向基本相反。从中国案例来看，资本输出和实际资金流向相反的要比流向一致的经济效益更好。这也许具有普遍意义。
六，中国的对外投资
6-1 对外投资的规模
从统计数据来看，目前中国合法的资本输出规模尚且很小。到1998年底中国总共有境外投资企业5666家，中方投资额63.3亿美元。其中贸易性投资企业3288家，非贸易性投资企业2378家。中国对外投资在澳大利亚最多，为12.4亿美元。加拿大7亿美元，美国5.7亿美元，香港3.6亿美元，泰国2亿美元，俄罗斯1.9亿美元，南非1.1亿美元。中国对外投资在俄国和东欧发展得比较快。
6-2 为什么官方的资本输出并不成功?
中国的国有企业在海外投资项目成功概率并不高。其主要原因是：
缺乏经验。有些投资的目标是解决国内企业生产原料短缺问题。例如，首都钢铁公司投资3.12亿美元到秘鲁开采铁矿。结果陷于劳资纠纷，亏损严重。
有些国有企业到海外投机，结果以己之短较人之长，难免亏损。例如有的国有企业到美国弗罗里达和纽杰西购买地产，指望从房地产投资中捞
一把，结果赔得一塌糊涂。
有的国有企业以为背靠着国家这棵大树，非大生意不做，要和世界五百强平起平坐。在选择企业海外经营目标时好大喜功，不切合实际。结果，眼高手低，头重脚轻，一事无成。
缺乏企业家人才，人员素质太差。把选派出国人员当作是一种照顾或福利。这些人按照上级指示办事，不求有功但求无过。在外期间尽量节省驻外津贴，熬到时间就打道回府。
有些投资海外的国有企业官气十足，不懂得国际竞争规则，把国有企业官僚主义的弊病都带到海外。
缺乏明确的激励机制。说到底，仍然是一个国有企业的所有和代理关系问题。为什么国有企业的代理人在对外投资过程中要积极努力？如果有了发财机会，为什么他们要继续效忠于企业而不为自己工作？事实上，有些投资海外的国有企业在初期比较成功，随后由于利益分配不合理而矛盾重重，最后，许多比较优秀的国有企业的代理人都跳槽“流失”了。
还有一些所谓的官方海外投资实际上是化公为私的骗局。
6-3 民营企业在国际市场上的成功范例
中国民营企业在国内市场上表现出很强的生命力，在国民生产总值中所占比重逐年上升。虽然走出国门的民营企业还不多，但是我们仍然可以发现一些非常成功的案例。例如东欧最大的华资跨国公司竭力推进中国国内企业和罗马尼亚的合作，取得了巨大的成功。这家华资跨国公司产权清晰，有一个非常有效率的经营管理体系和完整的营销网，推行名牌策略，严格遵守当地的规章制度，照章纳税，现在已经发展成为综合性的跨国企业集团，企业资产总值上亿，为罗马尼亚创造了成千上万工作机会。
在罗马尼亚排名第二的跨国公司是韩国大宇，和当地企业合资生产达契亚牌汽车。他们为了推销，不惜重金，在布加勒斯特街头大作广告。可是，面对西欧汽车列强的竞争，达契亚汽车除了在罗马尼亚销售之外，很少出口。由于市场有限，达不到汽车生产的经济规模，自然，韩国大宇难免连连亏损。与其相反，来自于中国的跨国公司并没有大张旗鼓宣
传自己。但是，由于营销策略符合发挥中国和罗马尼亚两方面的比较优势，生意越做越大。在一般人的印象中，闯荡东欧的中国人大多是肩挑手提跑单帮的小贩。虽然这些人促进了中国商品外销，但是由于素质较差，难免有假冒伪劣，逃税漏税，甚至违法乱纪的劣迹，造成一些不良影响。多年来，他们之中亦很少有成功发展的案例。可是，中国在罗马尼亚的跨国公司使得人们耳目一新，为中国的资本输出提供了一个非常好的范例。
为什么中国跨国公司对罗马尼亚的直接投资能够取得如此成功？在总结管理经验的同时我们注意到了这样几点：中国的改革开放比罗马尼亚进展得快几年，双方在生产结构上具有许多相似之处。罗马尼亚的市场化程度不如中国，两国之间存在着巨大的互补性。因此，中国企业到罗马尼亚投资比较容易结合双方的比较优势。在劳动力密集型产品的开发过程中，双方具有相当广阔的合作前景。就象当年港台商人到大陆来投资一样，很容易就建立了双方互利的合作基础。这家来自于中国的跨国公司在罗马尼亚的投资已经达到了相当水平，成为罗马尼亚的纳税大户和出口大户。罗马尼亚政府高度评价了他们的贡献，非常欢迎来自中国外国直接投资。在并没有实际资金流出国门的前提下，中罗双方互利，达到双赢局面。
这也就证明了，中国的经济发展程度已经到了资本输出的阶段。完全可以效仿当年港商和台商的经验，有计划，大规模地向那些和中国发展水平比较相近的地区增加资本输出，发展经济合作。
七，中国资本输出的发展策略
7-1 价值链上比较优势分工
国与国之间的分工是在价值链上比较优势的分工。外国直接投资并不简单是一个资产交易过程，包括了非金融和无形资产的转移。企业是否应当向国外发展取决于行业性质、国家比较优势和企业所处的价值链地位。
企业的价值活动可以分为基本增值活动和辅助性增值活动。基本增值活动又分上游环节和下游环节。上游环节包括材料供应、产品开发和生产运行。其中心是产品；是否具有比较优势取决于产品技术或生产规模。下游环节包括成品分运、市场营销和售后服务。其中心是顾客和销售渠
道。如果跨国公司的优势在于价值链的上游环节则应当采用全球策略，如果优势来自于下游环节则应当采取地区性的产品策略。关键是要保持在战略环节上的比较优势，而并不需要在所有的环节上都保持比较优势。战略环节要紧紧控制在企业内部，很多非战略性的活动则可以以合同的方式承包出去，尽量利用市场合作以降低成本。
在香港和大陆的分工中香港主要是在价值链的后半部分发挥了商品营销的功能。其优势来自于香港的信息、销售渠道、营销和组织能力。中国大陆则发挥了劳动力价格低廉，生产成本低的比较优势。
经过改革开放20年之后，中国不仅在某些产品生产上具有比较优势，在商品营销上也积累了相当多的经验。如果在高科技产品中有一个环节，例如产品装配是劳力密集型产品，那么中国企业就会在这个环节的生产上具有比较优势。现代化的运输和信息使得产品分工更加仔细，可以在一个产品的许多个生产环节上进行分工。中国的资本输出既可以在上游环节开展，也可以在下游环节突破。
7-2“早半拍”准则
之所以港台企业来大陆投资成功的概率远远高于欧美企业其主要原因是港台企业所拥有的比较优势和大陆所拥有的比较优势非常容易结合。
一般说来，港台经济发展程度比大陆早10~20年。或者说，港台的经济发展程度比大陆刚刚快半拍。港台市场的发育程度以及市场消费形态和大陆相差并不太远。港台企业生产的产品更能够适应大陆民众的消费习惯，所以港台企业比较容易利用大陆的比较优势。
欧美的经济发展程度远远超过中国，消费形态和市场规则和大陆相差较远。他们的企业很难适应中国的经济环境。双方的合作具有较大难度。欧美企业来华投资的成功率远远低于港台和新加坡企业。
从战略行为论来看，跨国投资就是一个寻找战略同盟军的过程。港台企业很容易在大陆找到同盟军。而欧美企业来华就比较难于找到合适的伙伴。同样的道理，如果港台企业到非洲或者某些拉美国家投资，由于双方在发展程度上相差较远，投资的效益也就比较差。
如果我们按照世界各国出口产品的资本和技术密集度为参数，将世界各
国排个队。那么，最容易合作的国家也许就是在这个排列中比较靠近的那些国家。或者说，如果甲国比乙国的发展程度早半拍，那么乙国可能是甲国对外直接投资的最佳选择。如果两个国家的排列次序相差较远，那么，外国直接投资的效果就要差一点。这也许可以称为跨国投资
的“快半拍”准则。
7-3 中国资本输出的地区选择
按照“快半拍”准则，中国资本输出的最佳地区应当是那些在经济发展程度上和中国仅仅差半拍的国家和地区。也许东欧和中亚各国比较符合这一条件。
东欧各国的工业基础不比中国差，民众的教育和工人的技术水平不比中国差。但是，有些东欧国家国内市场化的程度不如中国，参与世界经济的程度也远远不如中国。东欧各国出口能力很差，其产品在国际市场上没有什么竞争能力。从这些方面讲，中国的经济发展比东欧各国快了半步。中国和东欧各国之间的合作能够发挥双方的比较优势。
外资直接投资最终都要解决一个国家之间的协调问题。各个国家的目标几乎肯定不完全一致。例如，对通货膨胀的宏观管理，保护就业，对未来的预测，政府目标和国家长期目标也许并不一致等等，在利益和成本上各个国家之间的分配也会出现许多矛盾。这些分歧必然会导致各个国家所追求目标不一致。因此，资本输出就一定要追求双方在一定时期内共同的目标。这个目标必然具有时间性。要设法保护这个共同目标尽可能存在于更长的时期。
中国的产品价廉物美，比西欧产品更适合于东欧市场。中国企业的运行规律和东欧各国企业更为相近。有利于企业之间的合作。中国企业在这些国家中更容易得到其他相关产业的支持。在国际合作中每一个国家承担不同的责任，各自去追求它的目标的一部分。必须指出，发展中国家的目标是在不断变化的。在中国开发初期最需要的是资金和关于传统商品的市场信息。需要解决走向市场经济的转型问题，建立民营企业，发展体制外经济成分。到了90年代后期，中国所面临的是产品市场和国内就业问题。东欧各国在目前要解决就业问题、增加外汇储备、出口额和税收，关键在于解决资金短缺和扩展市场渠道。中国有可能带动东欧国家在劳动力密集型产品上走向世界。跨国经营的过程是跨国公司追求最大利润的行为，但同时也是帮助所在国开发比较优势，从而达到双方互
利的过程。只要中国能够继续保持较高的发展速度，双方就存在着长期合作的前景。
7-4 中国的产业结构调整
经济发展就是产业结构不断调整的过程。根据在世界经济中的比较优势，各国都有各自得“夕阳工业”和新兴产业。在第二次世界大战结束时美国是世界上最大的劳动力密集型产品生产国。随着科学技术发展和平均工资水平上升，这些工业逐渐成为夕阳工业，随后被转移到日本。日本在六十年代的经济起飞就得益于这些劳动力密集型产品。当日本失去了比较优势之后，亚洲四小龙迅速取而代之，成为“雨伞王国”，“鞋帽王国”。在中国改革开放之后，这些劳动力密集型产品逐渐转移到了中国大陆。
产业升级是经济发展的必然规律。在改革开放20年以后，沿海地区的科学技术和工业发展程度已经发展到相当水平。随着人民生活水平上升，不少传统的支柱产业，例如轻纺产业，玩具、包箱等逐渐失去了竞争优势。为了持续发展就必须迅速实现产业升级，集中财力、物力和人才发展技术密集和资本密集型产业。事实上，在沿海地区的一些生产自行车，纺织品的企业已经开始把他们过剩生产能力向内地转移。通常人们认为，中国尚且存在着非常广阔的内地市场，所以当沿海地区的工资水平和生产成本上升之后，这些产业会逐步向内地转移，而这个转移过程可能还要持续相当长的时间。
不过，放眼全球，这个产业升级的过程完全可以在更广阔的范围内进行。沿海的夕阳产业不仅可以向内地转移，也可以向那些发展程度尚且不如中国的地区转移。在上海、广东的夕阳工业向甘肃、新疆转移固然可以降低成本，帮助开发西部地区，但是却不一定能够有效地在世界范围内扩展市场规模。因此，夕阳工业的扩散转移过程应当是全方位的：在国内由东向西扩散的同时走出国门，以跨国公司的形式向一切能够开发市场的地区发展。
7-5 中国资本输出的主体
中国现有的许多对外经济合作机构大部分都是国有企业。他们的规模比较大，也具有一些经验。但是，如同其他国有企业一样，由于内部产权不清，缺乏正确的激励机制，他们不仅在国内市场竞争中缺乏竞争能
力，在国际市场竞争中更加暴露出许多弊病。在没有彻底改革之前，很难指望这些企业担负起资本输出的重任。
中国民营企业已经在国内竞争中迅速成长起来，在国内生产总值中超过了国有部门。但是，大多数民营企业规模较小，缺乏对外交往的人材和经验。因此，应当在今后有计划地扶植民营企业，提供信息和咨询服务，在各种对外政策上解除对民营企业的约束，提高他们在国际市场上的竞争能力，鼓励更多的有条件的民营企业走向世界。中国未来的资本输出的主力军必然是那些迅速崛起的民营企业。
参考文献：
Buckley, P. and Casson, M. "The Future of Mutinational Enterprises", London, Macmillillan, 1976.
David Hale, Future, 1999年11月22日。
Dunning, John H., "The Eclectic Paradigm of International Production: A Restatement and Possible Entersions", Journal of International Business Studies, Spring, 1988.
Froot, Kenneth and Jeramy C. Stein, "Exchange Rates and Foreign Direct Investment: An Inperfect Capital Markets Approach", The Quarterly Journal of Economics, November 1991.
Hennart, J.F. "The Transaction Cost Theory of the Multinational Enterprise" in The Nature of the Transnational Firm, Edited by C. Pitelis and Sugden, London, Routledge, 1990.
Hymer, Stephan, "The International Operations of National Firms", Cambridge, MIT Press, 1976.
Kindleberger, C.P. "American Business Abroad", New Haven, Yale University Press, 1969.
United Nations, World Investment Report: The triad in Foreign Direct Investment, 1996 and 1997.
段先胜，杨秋梅，“外国直接投资”，上海人民出版社，1993。
梁能，“跨国经营概论”，上海人民出版社，1995。
联合国贸发会议《1997年世界投资报告》。
世界银行发展报告，1998/1999。
王琪琼，“中国的经济实力有多强”，经济学消息报，2000年1月14日。萧炼，“WTO与中美贸易”人民日报，2000年1月12日。
尹集庆，“1997年中国利用外资的情况”，《世界经济年鉴》，1998。
徐滇庆，“世界格局与中国经济发展策略”，经济科学出版社，1998。
徐滇庆，李瑞，“政府在经济发展中的作用”，上海人民出版社，1998。徐滇庆，加拿大西安大略大学休伦学院经济系教授，Department of Economics, Huron College, University of Western Ontario, London, Canada, N6G 1H3。
耿健，丰佳集团董事长。罗马尼亚，布加勒斯特国会大道38-41号。
8.4认识资本市场
任务四认识资本市场 一、教材名称 《财政与金融基础知识》（高等教育出版社） 项目八任务四《认识资本市场》 二、课时 2学时（90分钟） 三、学情分析 中职学生的认知发展水平逐渐提高、自我意识开始完善。能够独立学习和评价自己，想办法解决学习困难。不喜欢记忆机械的内容，以理解性识记为主，自尊心强而敏感，希望在群体中得到认可、重视或鼓励，担心别人看低自己。由于刚接触金融，金融知识面窄，分析和理解能力较差，解决实际问题的能力不强。 四、教学目标分析 1．知识目标 （1）明确资本市场的作用 （2）理解资本市场的范围 （3）掌握不同资本市场的特点 2．能力目标 （1）使学生能够准确了解我国资本市场的发展状况，能够初步掌握利用资本市场进行投资的能力。 （2）培养学生正确分析、观察社会经济现象的能力。 3．情感目标 1
通过本任务的教学，使学生学会运用所学知识分析现实问题。关注投资理财的渠道，提高风险意识。 五、教学重点与难点分析 教学重点：债券市场、股票市场、证券投资基金、中长期借贷市场的特征 教学难点：债券市场、股票市场、证券投资基金、中长期借贷市场的特征 六、教学方法 案例法、讲授法、任务驱动法、小组讨论法、情景模拟法 七、教学准备 多媒体、黑板、案例材料 八、教学过程 （一）问题导入（10分钟） 教师活动：情境设计：小明看到一个投资机会，但是没有钱，于是找到土豪朋友小金借了5万元，一年的利息6%，小明保证5年后连本带息归还6.5万元。两年后，小金要买房子，手头现金不够，于是想起借给小明的钱，但小明投资开店拿不出钱，何况还没到期。于是小金想到了富有的小高。小金拿出借条，小明借我5万元，利息1.5万元，我等不了5年了，你给我5.5万元，我让小明把钱还给你好了。小高一看三年到期，中间有一万元利息可赚，年息6%，比银行利息高，自己也不缺钱。好，签字画押就这么定了。 教师提问：以上是债券的债权交易的一个简单过程，你觉得可以这么交易吗？ 学生活动：观看文字资料并以小组为单位讨论问题，选派代表积极发言。在教师引导下了解到资本市场的重要特征（期限在1年以上的中长期资金市场）设计意图：通过情境设计，让学生设身处地的思考，激发学生的学习兴趣， 2
新闻阅读精选之文化输出
非连续性文本阅读练习之文化输出 材料一： 在很长一段时间里，中国在外国人眼中的形象是落后、保守、专制等。改革开放后，中国主动打开国门，让世界走近中国，了解中国，并且不断谋求在国际事务中的合作与交流，通过与各国开展贸易合作、对外援助、举办大型赛事或会议、推广孔子学院、建设“一带一路”等，中国从幕后走向台前，成为国际舞台上的重要角色。这并不是中国制造能带来的，更多的是中国的发展模式、发展理念、全球格局观念等的吸引力，说到底就是中国文化的魅力与创造力。 改革开放让很多西方文化涌入中国，如快餐、电影、节日等，这些事物影响了中国人的生活方式。面对外来文化，从猎奇到接受，甚至到崇拜，让很多中国人对自身的传统文化缺乏自信，产生了文化自卑感。中国文化的输出让更多国人能够走出国门，去了解世界。出现在异国他乡的中国文化，中国流行的科技产品与应用软件成为国外民众生活的一部分，这些都让国人产生强烈的民族自豪感，对本国文化的自信不断增强。 （摘编自杨文琴《中国文化输出的现状与符号化困境》，2018年6月） 材料二： 我们的流行文化中，曾有“Tuhao（土豪）”“Dama（大妈）”等中文热词被牛津英语词典收录，以“玄幻、武侠、仙侠”类为主的中国网络文学，也已走向国外，但它们或者因缺乏文化内涵，或者不是当代中国主流文化，也不具备深刻的文化影响力，并不能发挥提升和发展我们民族的文化软实力的作用。 而在《三体》中，我们看到它对世界输出了表示先进的思想、文化和科学技术意识，而它所诉求的世界观、人类观和宇宙观，具有人类所普遍广泛认同的核心价值，其承载的信息量，已完全超越了小说，甚至是文学的领域，正在深刻影响着世界各地的读者，影响着世界文化。《三体》在日本出版的项目组主编就这样说，在日本“我们希望不仅是科幻小说读者，还有其他如工程师、科学家、研究人员、学者、知识分子去了解中国小说”。这说明，我们中国的文学对世界文学、世界文化，正在发生着具有深度、广度的渗透，文化影响力已越来越大…… （摘编自昊昊《由海外“<三体热>”说“文化输出”》，2019年7月23日）材料三： 与官方的努力相比，民间自发的文化输出有着灵活、新潮、流行的特点，形式更加接地气．表达方式也更贴合互联网语境，可以很快地进行传播。当我们还在为如何包装“中国功夫”“京剧脸谱”“中国结”这些传统文化绞尽脑汁的时候，不妨转变思路：“阳春白雪”的中国传统文化固然需要传播，但更需要考虑的，是外国人的接受形式。“曲高和寡”，外国人也不全都是“文化精英”，大多数外国人也只是普通人罢了，相比于内涵丰富、形式较为复杂的传统文化而言，人们在心理上本能地对通俗流行之物接受度更高。 （摘编自王嘉睿《文化输出，从来都不只是官方的事》，2019年12月11日）
中国多层次资本市场现状及发展
中国多层次资本市场现状及发展 中国资本市场构成 一、场内市场 场内交易市场又称证券交易所市场或集中交易市场，是指由证券交易所组织的集中交易市场，有固定的交易场所和交易活动时间，在多数国家它还是全国唯一的证券交易场所，因此是全国最重要、最集中的证券交易市场。证券交易所接受和办理符合有关法令规定的证券上市买卖，投资者则通过证券商在证券交易所进行证券买卖。 1、主板 主板市场也称为一板市场，指传统意义上的证券市场（通常指股票市场），是一个国家或地区证券发行、上市及交易的主要场所。主板市场对发行人的营业期限、股本大小、盈利水平、最低市值等方面的要求标准较高，上市企业多为大型成熟企 业，具有较大的资本规模以及稳定的盈利能力。 2、中小板 2004年5月，经国务院批准，中国证监会批复同意深圳证券交易所在主板市场内设立中小企业板块。 3、创业板 创业板市场（GEM（Growth Enterprises Market ）board），是地位次于主板市场的二级证券市场，以NASDAQ市场为代表，在中国特指深圳创业板。在上市 门槛、监管制度、信息披露、交易者条件、投资风险等方面和主板市场有较大区别。
其目的主要是扶持中小企业，尤其是高成长性企业，为风险投资和创投企业建立正 常的退出机制，为自主创新国家战略提供融资平台，为多层次的资本市场体系建设 添砖加瓦。2012年4月20日，深交所正式发布《深圳证券交易所创业板股票上市 规则》，并将于5月1日起正式实施，将创业板退市制度方案内容，落实到上市规 则之中。 二、场外市场 1、NEEQ(National Equities Exchange and Quotations)，全国中小企业 股份转让系统 经国务院批准设立的全国性证券交易场所，全国中小企业股份转让系统有限责任公司为其运营管理机构。2012年9月20日，公司在国家工商总局注册成立，注 册资本30亿元。上海证券交易所、深圳证券交易所、中国证券登记结算有限责任 公司、上海期货交易所、中国金融期货交易所、郑州商品交易所、大连商品交易所 为公司股东单位。 2、区域性股权交易市场 是为特定区域内的企业提供股权、债券的转让和融资服务的私募市场，一般以省级为单位，由省级人民政府监管。是我国多层次资本市场的重要组成部分，亦是 中国多层次资本市场建设中必不可少的部分。对于促进企业特别是中小微企业股权 交易和融资，鼓励科技创新和激活民间资本，加强对实体经济薄弱环节的支持，具 有积极作用。 目前全国建成并初具规模的区域股权市场有：青海股权交易中心、天津股权交易所、齐鲁股权托管交易中心、上海股权托管交易中心、武汉股权托管交易中心、重庆股份转让系统、前海股权交易中心、广州股权交易中心、浙江股权交易中心、江苏股权交易中心、大连股权托管交易中心、海峡股权托管交易中心等十几家股权 交易市场。
对中国资本市场的认识
对中国资本市场的认识 本学期选修了证劵投资这门课，通过学习，我对资本市场有了大概的了解。对于中国资本市场的认识，通过网上查找资料，了解了许多，下面我会通过对中国资本市场的发展历史、成就、中国资本市场存在的问题以及对中国资本市场未来的展望，写出自己的见解。 回顾中国资本市场的发展历史，可以分为四个阶段，中国资本市场的萌芽阶段、探索阶段、资本市场进一步规范和发展阶段和快速发展阶段。 从1978年12月中国共产党十一届三中全会召开起，经济建设成为国家的基本任务，改革开放成为中国的基本国策。随着经济体制改革的推进，企业对资金的需求日益多样化，中国资本市场开始萌生。 1992年1-2月邓小平同志在南方视察时指出："证券、股市，这些东西究竟好不好，有没有危险，是不是资本主义独有的东西，社会主义能不能用，允许看，但要坚决地试。看对了，搞一两年，对了，放开；错了，纠正，关了就是了。关，也可以快关，也可以慢关，也可以留一点尾巴。怕什么，坚持这种态度就不要紧，就不会犯大错误。"邓小平同志南方视察讲话后，中国确立经济体制改革的目标是"建立社会主义市场经济体制"，股份制成为国有企业改革的方向，更多的国有企业实行股份制改造并开始在资本市场发行上市。1993年，股票发行试点正式由上海、深圳推广至全国，打开了资本市场进一步发展的空间。 从1978年到1992年，资本市场萌芽阶段，源于中国经济转轨过
程中企业的内生需求，中国资本市场开始萌生。在发展初期，市场处于一种自我演进、缺乏规范和监管的状态，并且以区域性试点为主。深圳“8.10事件”的爆发，是这种发展模式弊端的体现，标志着资本市场的发展迫切需要规范的管理和集中统一的监管。 1992年10月，国务院证券管理委员会和中国证券监督管理委员会成立，标志着中国资本市场开始逐步纳入全国统一监管框架，区域性试点推向全国，全国性市场由此开始发展。1997年11月中国金融体系进一步确定了银行业、证券业、保险业分业经营、分业管理的原则。1998年4月，国务院证券管理委员会撤销，中国证券监督管理委员会成为全国证券期货市场的监管部门，建立了集中统一的证券期货市场监管体制。 中国证券监督管理委员会成立后，推动了《股票发行与交易管理暂行条例》、《公开发行股票公司信息披露实施细则》、《禁止证券欺诈行为暂行办法》、《关于严禁操纵证券市场行为的通知》等一系列证券期货市场法规和规章的建设，资本市场法规体系初步形成，使资本市场的发展走上规范化轨道，为相关制度的进一步完善奠定了基础。 从1993年到1998年，市场探索阶段，统一监管体系的初步确立，使得中国资本市场从早期的区域性市场迅速走向全国性统一市场。随后，在监管部门的推动下，一系列相关的法律法规和规章制度出台，资本市场得到了较为快速的发展，同时，各种体制和机制缺陷带来的
文化输出
文化输出 材料二： 当前，中国在中外文化交流中存在着逆差，中国优秀文化走向世界和外国文化涌入中国，在数量质量上都难成比例。为了扭转这种逆差，有学者提出了中国文化输出问题。 这个问题的提出不是偶然的，而是中国对外开放发展到一定程度后的必然产物。 随着中国对外开放的水平进一步的提高，人们认识到中国当代文化建设不仅要“引进”，而且要“输出”，有学者认为：“在最初的挪用套用之后，必须有自己的创造性输出，否则这个民族就会丧失真正的精神生命力，”“中国当代文化需要进一步莫定自己的文化精神生长点，籍此从中西文化交流的逆差中走出来，真正开始自己的文化创生性，走向中西文化平等对话和文化输出。” 从1934年鲁迅提出拿来主义到当前我们提出文化输出，已经整整过去80年了，科学发展观要求我们对外开放要坚持“引进”和“输出”相结合。拓展发展空间，增强发展后劲，不仅是对经济建设提出的要求，而且也适合文化建设。这就是说，我们的文化建设要坚持“拿来主义”与“文化输出”相结合。 学者指出，中国当代文化建设从拿来主义到文化输出虽然是一个巨大转变，但是，我们的文化输出不能为输出而输出，而是应在人类文化发展史上占有一席之地。正如我们拿来的是人类所创造的一切优秀文化成果，我们的文化输出也必须输出的是中国当代文化中对人类健康向上发展的有价值的东西，我们的文化输出应以我们的原创作品为主，即能够代表中国的国家形象，代表中国人民的形象，代表中国民族文化的形象，过去，我们也有一些文化产品输出，我们也输出了不少优秀的文化产品，但是，不可否认，我们输出的有些文化产品却是迎合西方一些人的狭隘需要，贩卖的是一些中国文化的落后的、丑陋的东西，这种文化输出
我对中国股市的认识及投资策略
我对中国股市的认识及投资策略 近二十年来，我国资本市场改革发展取得了长足进步，已取得巨大的成绩。但总体上看，市场基础依然薄弱，市场内在基础与市场快速发展不相适应的矛盾仍然十分突出。股票市场作为中国证券市场的重要组成部分，对中国经济的发展和社会的稳定起着重要作用。但是，在中国股票市场建立和发展过程中也存在许多问题。 目前，我国资本市场依然是“新兴加转轨”的市场。作为现代市场经济最活跃的组成部分，资本市场改革一直处在我国各项改革的前沿，也确实发生了转折性变化。但我国资本市场从建立至今仅20多年，在发展起点上面临着与成熟市场迥然不同的初始条件和外部环境，资本约束不到位，市场约束机制不健全，法律制度、信用体系和监管模式不完善。新兴市场意味着不成熟，其本质是高波动率；转轨意味着股市今后向成熟市场发展。在股市变革过程中，大部分投资者都将为之付出代价，一部分将成为先驱，也会造就一批富豪，能够在腥风血雨中幸存下来的投资者必定成为最大的赢家。我们必须立足于“新兴加转轨”的阶段性特征，研究现阶段中国股市的特色。 特色一：为国企解困，股市成提款机 股市交易成本费用超越上市公司分红总额，大量IPO和上市公司的再融资，从整体上意味着投资A股就是“零和戏”，市场的全体参与者必定赔钱。在成熟股票市场，股市成长的原动力是上市公司的分红，而中国上市公司能够大方分红者寥寥无几。上市公司分红不透明、无诚信、随意性强，许多上市公司更是长期一毛不拔。上市公司的股东意识、责任意识和诚信意识淡漠。股民错将股市当赌场，没有投资者或股东的到位监督，上市公司把股市当成提款机。在众多上市公司中，不乏一些困难的、效率低下的国有企业，这些公司靠上市圈到钱后来维持企业的生存。可是大多数这样的企业，因为本身缺乏适应市场的竞争力，圈钱补充也只是解决一时的问题，解决不了一世。于是就有了改善上市公司质量，搞配股、搞增发，搞可转债。 特色二：信息不对称，监管需规范 在中国股市，往往上市公司出利好之前大涨，利好出来后又大跌。而早知道此方
资本主义对中国的影响
自1840年鸦片战争以来，资本帝国主义列强发动了一次又一次的侵华战争，这无疑不仅给中国人民带来了深重的灾难，还使中国的经济和社会的发展受到严重的阻碍。 资本帝国主义列强对中国的侵略中，最主要的是进行军事侵略。帝国主义每次的战争都逼迫中国签订了大量的不平等的条约，“合法”侵占中国领土，划分势力范围。此外，资本帝国主义列强还控制住中国的海关，破坏中国司法主权和外贸主权。就是这样，严重破坏了中国的主权和领土完整，令当时的中国主权进一步丧失，逐渐由一个独立自主的国家沦为半殖民地半封建国家。不但主权丧失，连中国人民也饱受煎熬。它们不但野蛮地进攻，沿途还屠杀了手无寸铁的无辜百姓。在两次鸦片战争、中法战争、甲午中日战争、八国联军侵华战争中，资本帝国主义制造了旅顺大屠杀、南京大屠杀、江东六十四屯等惨案，使众多的百姓妻离子散、流离失所、家破人亡。 当时在中国内部十分混乱，政权复杂多变，资本帝国主义借势发动多次侵华战争，最终促使清政府成为它们的傀儡，袁世凯则充当它们的走狗，则各大军阀纷纷依靠资本帝国主义暗地里勾心斗角．．．．．．，从而逐渐把中国当权者变成了自己的代理人和驯服工具，实现了对中国内、外的全方面控制。 最无耻的是，资本主义国家在屠杀中国人民和侵占中国领土后，却还要勒索倍偿，抢掠财富。那巨额的勒索赔款，造成中国严重的财政危机，直接阻碍了中国的经济发展。同时也正由于外国列强对中国无情的压榨和侵略，逐渐瓦解了中国自给自足的自然经济，造成农民和手工业大批破产。随着资本帝国主义对中国经济的入侵，使中国在经济上也丧失了独立性，成为西方国家的经济附属国，最终失去了独立发展的可能性。 资本帝国主义列强不但对中国实行军事侵略、政治控制、经济掠夺，还对中国进行文化渗透。它们在中国建教堂、派传教士从而破坏中国传统的宗教氛围，派遣传教士进行各种侵略活动。创办报刊，为把中国变为其殖民地制造舆论。资本帝国主义对我国的文化渗透，不仅打击了我国的本土传统文化，影响着我国的优秀文化的传承，还使我国大量珍贵的文化文物遗产流落他国主义的入侵，真的除了带给我国灾难与沉痛外，其它什么都没有给我们了吗？ 虽说，外国资本。 但是，难道资本主义的列强们破坏中国的统一，而我们作为中国人永远都无法磨灭他们在我们心中留下的残酷烙印，不过，事实上它对中国社会的发展与进步也起着一定的推动作用。 毛泽东主席很早前就指出：“其实帝国主义的入侵不仅对中国封建经济的基础起到了一定的解体作用，同时也给中国资本主义生产的发展产生了某些客观的条件与可能性”。 外国资本主义经济在一定程度上对中国社会的发展与进步确实是有一定的推动作用的。外国资本主义经济的侵略，使中外矛盾上升为近代中国社会的主要矛盾。资本主义的侵略，虽然破坏了自给自足的自然经济，使很多农民生活没了依靠，但是通过引进的西方先进的生产技术、经济制度、经营管理方法和科技人员，使为中国民族资本主义的产生和发展制造了条件和可能。同时，随着民族矛盾的尖锐，又推动先进的中国人积极向西方学习，探索救国救民的真理，大力宣传资本主义政治、经济制度和资产阶级思想文化，并在实践上积极努力，客观上又推动了中国经济工业化、政治民主进程。 以前，中国人的意识深处都有“各人自扫门前雪，休管他人瓦上霜的”观念。我们都知道过去的中国闭关锁国, 农民生活陷入困境，民怨不断，致使清政府陷入一个危险状态。因而，中国与西方列强无论在经济,政治体系还是其他方面都明显存在很大差距。由于帝国主义对中国市场俯视耽耽，迫切打开中国市场，使中国打开了与世界联系之门。再者,资本主义入侵，唤醒了一只沉睡的巨龙，在西方列强入侵的同时也把西方文化、科学知识传入中国，使得一部分知识分子开始注目世界，寻求强国御侮之道，新思潮萌发，冲击着封建守旧思想。
从世界文明看中国历史与文化特色(下)试卷90分
从世界文明看中国历史与文化特色（下）试卷90分 1、苏美尔人是历史上两河流域早期的定居民族。 正确 2、伊甸的意思是“原野上的居住者”，亚当指“未经耕耘的土地”。 错误 3、《历史的起源与目标》一书中第一次把公元前500年前后同时出现在中国、西方和印度等地区的人类文化突破现象称之为“轴心时代”。 错误 4、苏美尔楔形文字中也有“伊甸”和“亚当”等词。 正确 5、古希腊人思考最多的是人与神的关系。 错误 6、中华文明是世界古代文明中不曾中断的文明。 正确 7、十八世纪之后，中国逐渐落后，文革时期经济几乎崩溃。 正确 8、非洲及西亚地区的部落制、酋长制影响深远。 正确 9、近代以前的西方和日本，土地是可以买卖的。 错误 10、中国从春秋战国以来，地产转移十分平常，财富分化是常态。 正确 11、印欧人利用安纳托利亚丘陵上丰富的铜矿和锡矿资源，发明了降低铜熔点的铜锡合金（青铜）冶炼术。 正确 12、截至公元前500年，古印欧人各部落的迁徙浪潮逐渐开始。 错误 13、“轴心时代”发生的地区在北纬30度上下。 正确 14、宗教学与神学是属于人类超自然的知识。 正确 15、腓尼基字母是在希腊字母的基础上创建的。
16、约公元前2600年古埃及制造了世界上第一张由纸莎草制成的纸。 正确 17、为了寻找新的水源和牧场，印欧人部落开始不断向外迁徙。 正确 18、早先的印度河原生文明要比雅利安文明优越许多。 正确 19、印欧人利用安纳托利亚丘陵上丰富的铜矿和铁矿资源，发明了降低铜熔点的铜锡合金（青铜）冶炼术。 错误 20、雅利安人利用强大的军事实力，轻易击败了原生印度河文明。 正确 21、中国西周时期开始实行分封制。 正确 22、雅利安人是欧洲19世纪文献中对印欧语系各族的总称。 正确 23、公元前1300年，因《梨俱吠陀》的编成，以雅利安文明为代表的印度古典文明就被称为吠陀文明。 正确 24、希腊文明是整个美索不达米亚文明中最早，同时也是全世界最早产生的文明。 错误 25、《历史的起源与目标》一书的作者是海德格尔。 错误 26、“治天下者，有王霸焉，有黄老焉，有孔墨焉，有申商焉，此所以异也，虽经纬殊制，救弊不同，然康济群生，皆有以矣。”此话出自《计然》。 错误 27、《史记》、《汉书》中的“大月氏人”指的是塞种人。 正确 28、大河流域以其独特的地理环境孕育了人类璀璨的文明。在两河流域孕育的古代人类文明是古巴比伦文明。 正确 29、狮身人面像与金字塔遗址和文物代表非洲文明。 正确 30、罗马教廷拥有至高无上的权力
李子柒：中国文化输出的典范
龙源期刊网 https://www.wendangku.net/doc/3d4323249.html, 李子柒：中国文化输出的典范 作者： 来源：《作文与考试·初中版》2020年第08期 “李家有女，人称子柒。”网红博主李子柒彻底火了，不仅荣获2019“年度影响力人物”，就连央视新闻都忍不住夸她：没有一个字夸中国好，但她讲好了中国文化，讲好了中国故事。 李子柒在全球拥有超过8000万的粉丝，光是在视频网站Youtube上，粉丝就有747万，而号称美国影响力最大的媒体之一的CNN粉丝才792万。评论区里，来自世界各地的网友不吝笔墨地表达他们对李子柒的喜爱：一边不懂一边看，一边求翻译一边看。 “没有什么东西是李子柒不会做的”，她用一双巧手，向已经远离乡村生活的人们展示“虽不能至，心向往之”的理想生活。桃花开，她采来酿成桃花酒，琵琶熟，她摘来制成琵琶冰，酸枣掉了满地，她拾来做成酸枣糕。养蚕、缫丝、刺绣、竹艺、木工……李子柒可以说样样精通。 然而，这在网友看来很炫的生活技能，在李子柒看来却是她的求生本能。 这个90后的姑娘，在很小的时候就经历了父母离异，跟着爷爷奶奶生活。李子柒的爷爷是村里的乡厨，会很多菜式。平日里除了下地，还会编制竹器。视频中我们看到的编竹篓、编蒸笼、劈柴、种地，不过是那段艰难岁月的求生之技。 14岁那年，李子柒的爷爷去世，李子柒不得不辍学外出打工。2012年，奶奶生了一次病，李子柒放心不下奶奶的身体，于是抛掉所有的工作回到了四川的大山深处，回到了奶奶身边。她说自己所有美好的记忆都来自童年和爷爷奶奶生活的经历，为了报答奶奶的养育之恩，她选择了“做回自己”。 后来，因缘际会之下，李子柒开始接触视频领域。刚开始时，一个十分钟的视频，别人可以一次性完成，可是李子柒却要一次又一次的重复剪辑，每一个视频都要花上两三天的时间。后来，在朋友的指点下，李子柒买了人生中的第一台单反相机和三脚架。 夏天为了拍外景，她刚调整好三脚架和镜头位置，头发和衣服就被汗浸湿了。冬天为了拍雪景，她要一个人爬到海拔2000米的雪山顶，零下十几度还要徒手调整三脚架的位置和镜头角度。很多时候拍一个几十秒的雪景，她要在雪地里冻上七八个小时。在李子柒的电脑里，密密麻麻地存放着两万多条视频素材。其中，很多是她一次次重拍的镜头。一年里，光是来回按相机拍摄键的路程，粗略估计也有52万步、260公里。
1-资本市场的概念_什么是资本市场
资本市场的概念_什么是资本市场 大家也常常在网络，电视上看到或听过资本市场。那么资本市场的概念大家清楚吗？本期乔布简历和大家聊聊什么是资本市场。 关键词：资本市场的概念，什么是资本市场 资本市场是指证券融资和经营一年以上中长期资金借贷的金融市场，包括股票市场、债券市场、基金市场和中长期信贷市场等其融通的资金主要作为扩大再生产的资本使用，因此称为资本市场。作为资本市场重要组成部分的证券市场，具有通过发行股票与债券的形式吸收中长期的资金的巨大能力，公开发行的股票与债券还可以在二级市场自由买卖与流通，有着不错强的灵活性。 资本市场在今天已具有越来越重要的作用和意义。但无论是政府要培育和发展资本市场，还是自然人或法人要参与资本市场都首先要弄清资本市场为何物。由于资本市场在中国还仅仅是一个初级阶段的产物，进入社会经济生活的历史还不长，所以，许多人实际上并不清楚到底哪些属于资本市场的范围。现在一些涉足于资本市场的人，往往也只是对资本市场作了非常狭义的解释，最常见的就是把资本市场与货币市场或证券市场等同起来，以致于对资本市场的认识产生了不少误区，这对进一步拓展和繁荣资本市场，鼓励更多的人参与资本市场是不利的。 在资本市场上，资金供应者主要是储蓄银行、保险公司、信托投资公司及各种基金和个人投资者；而资金需求方主要是企业、社会团体、政府机构等。其交易对象主要是中长期信用工具，如股票、债券等等。资本市场主要包括中长期信贷市场与证券市场。相信大家对资本市场有个大致了解，祝大家找工作顺利哦~ 资本市场的概念_什么是资本市场 https://www.wendangku.net/doc/3d4323249.html,/knowledge/articles/567ba3b90cf2e07dfb322951
中国文化与社会 期末试题
Remark（评价）秦始皇 Some people think he is a topping emperor In Chinese history，Qin shi huang is the first emperor who has rare gifts and bold strategy.He united the six countries，making China become the largest empire in the world.only a few people can be compared with him in Chinese emperors about his great achievements. Some people consider him as a brutal emperor“Fen Shu Keng Ru”destroyed many classic books and kill many Confucian scholars.He built luxurious E Pang Gong and Li Shan Tomb.What's more，for the sake of medicine against death，he sent thousands of people to East Sea，which deepened the people's misery. 简答题、论述题 Unit 1 Confucian thought on heaven and humanity 1.What does filial＂piety”mean accordimg to Confucius孔子认为孝是什么意思？How do you understand你是怎么理解的？ Confucius regarded"filial piety and fraternal dutyas the essence of ren. The Doctrine of the Mean (Zhongyong)quotes Confucius as saving. The greatest love for people is the love of its parents孔子把“孝与兄弟的责任”视为仁的本质。中庸援引孔子的话：“人 最伟大的爱是父母的爱I think filial piety is the basis of being a man, and parents are the most important people in the world. Our life is given by our parents, and we should always be grateful to our parents 我认为孝顺是成为人的基础，父母是世界上最重要的人。我们的 生命是由父母给予的，我们应该永远感激我们的父母。 2.What is emphasized in the Confucian philosophy of“life”Please illustrate it with an exam。儒家“生命”哲学强调什么？请举例说In the Confucian philosophy of life", love for and kindness toward all living things are emphasized。在儒家的“生命”哲学中，强调对一切生命的热爱和善待。 3.What s the meaning of“ren”（仁）（benevolence）according
中国文化输出的必要性与对策探析
中国文化输出的必要性与对策探析 随着世界多极化、经济全球化的深入发展，文化软实力在综合国力竞争中的地位和作用更加凸显，增强文化软实力，提高中华文化的国际影响力的要求也更加迫切，这就需要高度重视并不断增强中华文化的输出。文章从文化输出的概念出发讲述什么是文化输出，从国际、国内背景分析了我国重视文化输出的必要性，并对增强文化输出的措施进行探讨。 标签：文化输出；内涵；必要性；措施 全球化背景下，文化作为综合国力的一部分，其输出问题越来越受到人们的重视。文化输出的强弱体现了一个国家软实力的强弱，能够达到“不战而屈人之兵”的特殊战略效果。〔1〕国际上有种说法“一流国家输出文化，二流国家输出人才，三流国家输出产品”，中国作为最大的发展中国家，拥有5000年中华文明积淀的中华文化，面对西方文化的强势输入，我们必须采取主动输出的方式来保护中华文化的优势，从而提高自己的影响力和辐射范围，进而提高对世界经济、政治的影响。 一、文化与文化输出的内涵 文化是指人在改造客观世界、在协调群体关系和调节自身情感的过程中所表现出来的，以人化为宗旨、以价值观念对象化为实质的人类文明进化过程。其内容小到个人行为、心理和思想，大到人类进化、社会演变与文明发展，凡物质的、制度的、精神的因素均包含其中。 在我国，“文化”最古老的含义是指文治教化、礼乐典章。它作为术语的出现是在西汉刘向的《说苑·指武篇》中：“圣人之治天下，先文德而后武力。凡武之兴，为不服也：文化不改，然后加诛。”〔2〕这里的“文化”是与“武力”相对应的教化。后来，南齐王融在《三月三日曲水诗序》中写道：“设神理以景俗，敷文化以柔道。”从这两个“文化”的语意上看，它的概念是“文治与教化”。因此，在汉语中，文化就是以伦理道德教导世人，使人以“礼”为中心从事为人处世等活动。在西方最早把文化作为专门术语来使用的是被称为“人类学之父”的英国学者泰勒，他在1871年发表的《原始文化》一书中给文化下了定义：“文化或文明，就其广泛的民族学意义来说，是包括知识、信念、艺术、道德法则、法律、习俗和任何人作为社会成员而获得的能力和习惯在内的复杂整体。”〔3〕泰勒的这种定义，包括观念形态和行为方式，它是通过学习而得的行为方式，而且为社会成员所共有。从此来看，文化作为认识认知世界和认知自身的符号系统，它是人类社会实践的一切成果。 从以上文化概念的介绍来看，文化是人类社会特有的现象，是人的创造物，但它反过来又影响人的实践活动、认识活动和思维方式。它与一定的政治经济相融合，并反作用于一定的经济、政治。不同的地区会因为环境不同而形成不同的文化，例如，齐鲁文化、岭南文化、中华文化、日本文化、东方文化和西方文化
谈谈对证券市场的认识
经济与管理学院课程作业 （ 学年 第 学期） 课 程 作业性质 任课教师 学生姓名 学 号 成 绩 题目：谈谈对证券市场的认识 一、中国证券市场的现状： 证券在我国属于舶来品，我国最早出现的股票是外商发行的，最早的证券交易税亦是由外商成立的，直到1918年夏天才诞生了我国第一家证券交易所——北平证券交易所。新中国的应该从1986年9月中国工商银行会上海信托投资公司静安区业务部正式挂牌交易股票算起，章晓洪老师认为较为规范的股票市场则应该以分别在1990年及1991年成立的上海交证券交易所和深圳证券交易所为标志。 在沪，深交易所成立之初，沪深这两个股票市场只能算作地方性的股票市场，然而在1992年中央允许全国各地获批的上市公司股票可在两市交易使得它们突破了地域限制，从地方性的股票市场一跃成为全国性的股票市场。同年，中央批准成立国务院证券委及中国证监会，标志着我国资本市场逐步纳入去全国统一的监管框架，区域性试点推向去全国。这两项重大举出大大推动了我国股票市场的健康发展。沪深两市经过短短6年的发展，上市股票达800余家，市价总值超过 1.75亿元，流通市值近8000亿元。 我认为认为几年以来，我国证券市场迅猛发展，很大程度上推动了我国的经济制度改革，上市公司不能像以往那样只纯粹地对政府负责，而要进一步加强对股民的责任。我国国国企向所有权与经营权分离的模式成熟发展得益于上市公司的发展。股票市场的发展不仅为评价企业经营状况提供了一个有效的平台，也为企业实施资本运营战略提供了宽广的场所。上市公司会根据其股票价格的波动来调整公司管理层的经营策略，股票市场为上市公司资产重组提供了渠道，拓宽了公司调整的范围，夜为公司实现资产高效流动提供了捷径，这比传统的关停并转和破产清算的资产流动方式更加有效。世界各国，尤其是西方发达国家的实例证明，证券市场已然成为现代社会最重要的资本市场。章晓洪老师特别提到中国经济改革的关键在于证券市场发展的成败，同时证券市场发展的成败夜关系着中国国营企业能否走出困境走向世界。 现代投资学原理 期中作业 苏永达老师 罗正忠 2008051529 2011—2012 一
外国资本主义经济对近代中国社会的影响
4.外国资本主义经济对近代中国社会的影响 积极影响：外国资本主义经济在客观上对中国社会的发展与进步具有推动作用。外国资本主义经济的侵略，使中矛盾成为近代中国社会的主要矛盾。随着外国资本主义经济的入侵，逐步破坏了自给自足的自然经济方的先进生产技术、经济制度、经营管理方法和科技人员，从而为中国民族资本主义的产生和发展条件和可能；随着民族矛盾的尖锐，又推动先进的中国人积极向西方学习、探索救国救民的真理，大力宣主义政治、经济制度与资产阶级思想文化，并在实践上积极努力，客观上又推动了中国经济工业化、政治民主进程. 消极影响：外国资本主义经济对中国社会的发展与进步具有阻碍作用，这是主要的。外国资本主义经济对近代中的主权逐步丧失，半殖民地半封建统治秩序逐步确立，使中国近代化发展最终失去了独立发展的可能性，治等方面完全沦为资本主义世界的附庸。外国资本主义经济的入侵导致中国资金大量外流，加剧了中短缺；帝国主义国家贷款给中国军阀官僚，造成军阀混战，中国局势动荡不宁，使中国的经济建设缺乏和平安正常进行。帝国主义列强在中国设立工厂，开采矿产，修筑铁路，利用特权，与中国民族企业争夺市场，民族企业。中国近代化趋势在外国资本主义的压迫和束缚下发展艰难。 综上所述： 经济上，随着列强向中国倾销商品和对中国丝、茶等农副产品的
收购，逐渐把中国卷入世界资本主义市场，自给自足的自然经济在中国占主导地位时期结束,中国自然经济开始解体，开始进入半封建社会。这在客观上促进了中国商品经济的发展，有利于中国民族资本主义的兴起。 政治上 随着中国的领土、领海、司法、关税和贸易主权开始遭到严重破坏，逐渐由一个独立自主的主权国家沦为半殖民地。 社会矛盾:因为西方列强的入侵给近代中国带来了深远的影响,所以外国资本主义同中华民族的矛盾成为了首要的第一的矛盾,人们并不甘心受外强欺负,所以社会矛盾的两个就是外国资本主义同中华民族的矛盾、本国封建主义同人民大众的矛盾。 意识形态 意识形态的改变, 因为过去的中国闭关锁国,致使中国与西方列强的差距,当然无论在经济,政治体系还是其他方面都明显存在很大差距的,所以西方列强的入侵也使的一部分知识分子开始注目世界，寻求强国御侮之道，新思潮萌发，冲击了封建思想.
中考复习之中国近代经济和社会生活、科技及思想文化
中考复习之------中国近代经济和社会生活、科技及思想文化专项知识点分析及练习一、知识点梳理 (一) 中国近代经济
1.近代交通通信的出现；照相和电影的出现 2. 《申报》等报纸传媒业的发展
（三）科学技术 1.詹天佑是中国近代杰出的铁路工程师。1909年主持设计建造的京张铁路全线通车，是中国人自行设计和施工的第一条铁路干线。 2.侯德榜是中国近代著名化学家。20世纪20年代研制纯碱著书《制碱》，打破碱业垄断。40年代探索出领先欧洲的治碱新工艺，这种治碱法被命名为“侯氏治碱法”。 （四）近代新式教育开端
二、疑难知识分析 （一）民族资本主义的发展 1.民族资本主义初步发展原因： ①根本原因：甲午中日战争后，列强争相向中国输出资本，进一步瓦解了中国的自然经济。 ②直接原因：清政府放宽对民间设厂的限制。 ③“实业救国”爱国思潮的推动。 2. 民族资本主义初步发展表现： ①商办企业数量的增加和规模的扩大。 ②民族资产阶级开始作为新的政治力量开始登上历史舞台，掀起维新变法运动和辛亥革命。 3.民族资本主义初步发展企业： 江苏南通：张謇大生纱厂； 江苏无锡：荣宗敬、荣德生保兴面粉（“面粉大王”及“纺织大王”）； 河北唐山：周学熙新洋灰公司； 山西：刘懋赏、冯济川保晋矿务公司； 中国近代民族工业主要分布在东南沿海地区，内地很少，绝大部分是轻工业，如缫丝、纺纱以及其他日用品工业，采矿、冶金、机器制造等重工业则很少。 4..中国民族资本主义的兴衰过程和历史地位 (1)产生：19世纪60-70年代鸦片战争后，在中国封建经济分解和商品经济发展的过程中，在外商企业的刺激，示范和洋务派军用工业尤其是民用工业的诱导下，中国资本主义工业开始兴起。 (2)初步发展：19世纪末甲午战争后，帝国主义对中国进行资本输出，进一步破坏中国社会的自然经济，为民族资本主义的初步发展提供客观条件。清政府放宽对民间设厂的限制。19世纪末民族资本主义最为新的独立的政治力量登上历史舞台。一些爱国人士掀起“实业救国”浪潮。 (3)短暂繁荣：1912—1919一战期间①辛亥革命推翻了封建君主专制，提高民族资产阶级的政治地位，是民族资产阶级受到鼓舞②帝国主义忙于战争，暂时放松对中国的经济侵略，③”“实业救国”成为一大社会思潮；④反帝爱国运动推动。（反对洋货）使处于夹缝中的中国民族工业得到一次发展的机会。 (4)日益萎缩:（1927年-1949年）国民政府统治时期，由于帝国主义和官僚资本主义的压迫，中国民族工业日益萎缩。（其中①第二次世界大战期间日本全面侵华战争对中国大肆搜刮和战争破坏、②国民党发动三年内战和美国的破坏等因素）
目前我国的多层次资本市场可以划分为以下几类
目前我国的多层次资本市场可以划分为以下几类： 1、场内市场： ①主板：主要为大型、成熟企业等提供股权融资和转让服务（上海、深圳证券交易所） ②创业板（二板市场）：主要为两高六新类型企业提供股权融资和转让服务（深交所） 2、场外市场： ①新三板（全国股份转让系统）：主要解决高成长型企业股份转让及融资问题-中国的“纳斯达克” ②四板（区域性股权交易中心）：主要解决的是地方小微企业融资、转让、流转服务。 金融综合化趋势及中国金融的未来 1.金融综合化已成为国际金融发展的主流 自20世纪80年代起，经过被称为“金融大爆炸”的一系列改革，英国、日本、美国先后踏上了金融自由化、综合经营之路（德国一直实行“全能银行”制度）。以英、美、德、日为主导的西方金融业，共同推动着国际金融综合化浪潮，并在2007年爆发的全球金融危机中饱经考验。经过金融危机的洗礼，具有多元业务组合、稳定资金来源和风险分散优势的大型综合化金融集团如花旗集团、JP摩根大通、汇丰集团等，虽受损伤，但安然存活；而一大批杠杆率高、规模较小、经营模式单一的投行机构和中小金融机构迅速垮塌。 2.中国的金融综合化已成趋势 上世纪90年代之前，中国金融机构实行的某种程度的综合经营，促进了非银行金融机构的迅速成长，但由于金融业整体发展水平不高，也一度导致金融秩序混乱，并对当时的经济过热产生了推波助澜的作用。经过1993年开始的金融业治理整顿，特别是2003年“一行三会”监管格局的确立，中国最终形成了“分业经营、分业监管”的金融运行体系。新的监管体系既规范了发展也促进了发展，十年来，中国金融业逐渐呈现明显的综合化趋势：一是业务交叉合作与创新。以理财为代表的各类金融产品的兴起，逐渐改变了金融业传统“分工”格局；以银行、证券、保险、信托等金融机构相互代理、交叉销售为契机，丰富了金融机构的销售功能；货币市场、债券市场与资本市场之间的藩篱松动之后，一些新型跨行业跨市场合作业务不断涌现；互联网金融等新型金融业态的兴起，使金融服务综合化趋势具有了新的技术内涵。 二是资本渗透。目前，国内商业银行在境内外通过设立或投资入股的方式已部分或全部拥有证券、保险、信托、租赁、基金等类金融机构。而且，银行类母公司对非银行类子公司资金支持力度持续加大，通过增资扩股等方式，提高非银行子公司在相关行业的影响力。证券、保险类集团公司也在关联性强的业务领域进行资本辐射。 三是组织创新。中国目前主要有五类金融控股集团模式：一、金融控股公司型；二、大银行主导型；三、地方政府主导型，即由地方政府主导，以地方国有金融资产为基础组建，如上海国际集团、天津泰达集团等；四、资产管理公司型，如华融、信达等资产管理公司；
对金融市场的初步认识
对金融市场的初步认识金融市场是金融资产交易的场所，其主要功能包括流动性、信息传递和风险分担。 流动性一般指金融资产变现的能力，或指在保持价格基本稳定的情况下达成交易的速度，或是指市场参与者以市场价格成交的可能性。因此，金融市场扩大了资金供求双方接触的机会，便利了金融交易，降低了融资成本，提高了资金使用效益；为筹资人和投资人开辟了更广阔的融资途径；为各种期限、内容不同的金融工具互相转换提供了必需的条件。 有效市场假说表明，所有有关股票、债券和其它金融资产的市场价值的信息都将被用来评估这些资产的价值。一个有效的市场不会浪费或漏用信息，如果一个市场的信息越充分越有效，则这个市场的效率就越高。因此信息决定了金融资源配置的效率和金融风险管理的能力。 金融风险指金融交易因事后的不确定性导致金融资产遭受损失的可能性，主要分为信用风险、操作风险、市场风险和流动性风险。而金融市场的发展可以帮助实现风险分散和风险转移。首先，金融市场的发展促使金融金融资产多样化和金融风险分散化；其次，发展金融市场就为居民投资多样化、金融资产多样化和银行风险分散化开辟了道路，为经济持续、稳定发展提供了条件；同时，居民通过选择多种金融资产、灵活调整剩余货币的保存形式，增强了投资意识和风险意识。 金融市场存在着与生俱来的先天缺陷，金融市场的脆弱性客观存在，这是与市场经济体制本身的先天缺陷密切相关的。市场经济与生俱来的先天缺陷如下：一是人的本性有可能导致金融崩溃。二是信息总是不完全和不可预期的。三是客观存在的经济周期必将导致经济和金融的波动。因此，金融危机不可避免。并且金融市场可能失灵，其主要原因包括：金融市场负的外部性大，金融市场具有“公共品”性质，金融市场存在着不完全竞争，金融市场的信息不完全，金融市场与经济周期的互动。 因此，为了防范和应对金融市场的先天缺陷，适当的政府干预和宏观调控非常必要。 金融全球化是指庞大的国际资本和网络金融迅速发展促使全球金融一体化；全球金融活动按照同一规则运行；金融活动与风险发生机制联系日益紧密。在这一背景下，未来金融市场有这样的发展趋势： 证券化。主要表现为直接融资和衍生品的比重显著增加。 一体化。即金融市场全天候运作，全球市场连为一体。、 自由化。也就是各国政府逐步放弃对金融活动的管制。 改革开放以来，中国金融市场的发展取得了显著成果，但也存在着一些薄弱环节。