金融危机下企业经营业绩评价的思考

会计研究2009. 6
金融危机下企业经营业绩评价的思考
张蕊
(江西财经大学会计发展研究中心330013)
【摘要】本文从企业经营业绩评价的视角,分析了金融危机这一非常态下企业经营环境的改变及机遇,论证了企
业的经营目标应定位于:求生存、调结构、蓄力量、谋发展。根据企业经营目标的定位,企业的经营业绩应主
要体现为求生存、蓄力量、谋发展的能力上;这种经营业绩观的特征是生存导向、业绩定义及实现方法的期间
性、重视非财务指标。企业经营业绩的评价主要包括融资能力、市场开拓能力、投资机会把握能力、结构调整
状况、创新与研发能力、人才储备状况及管理者应变能力等。
【关键词】金融危机企业经营业绩评价
自2007年以来,美国的次贷危机不断地向金融层面传导,终于引发了2008年9月的金融海啸,并迅
速蔓延至全球,目前已演变为全球性的经济危机。由于经济的全球化,任何国家都不可能置身于这场危机
之外,各国的金融及实体经济均受到了巨大的冲击。这些冲击会使一些国家的社会秩序陷入混乱,甚至可
能会危及国家的安全:如银行的倒闭,企业的破产,金融业的崩溃,导致国家经济的瘫痪;失业人数增
加,人心涣散,社会矛盾的激化,从而影响整个社会的稳定。根据有关专家的分析,这次金融危机对全球
经济的影响远未见底。然而,任何事物都是具有两面性的,危机也不例外,“危机”就是“危险”加“机
遇或机会”。如何寻求金融危机下的机遇,化危为机,积蓄力量,谋求经济复苏时期的大发展,则是各国
政府及企业所需解决的当务之急,也是危机周期内的工作重心。对企业来说,要抓住金融危机带来的机
遇,就必须有效地应对危机带来的压力,及时调整经营目标,并通过具体的应对策略来保证企业的生存及
经营目标的实现。本文拟通过分析金融危机对企业经营环境的影响,探讨金融危机下企业经营目标的定
位、经营业绩的涵义和特点及业绩评价的主要内容,希望对企业在金融危机下应如何运用业绩评价理论与
方法,寻找针对性的策略,从而安全度过危机期有一定的指导作用。
一、金融危机下的企业经营环境分析
金融危机是指一国或地区的所有或部分金融指标出现急剧恶化,如国内资本市场的崩溃、大量金融机构
的倒闭、经济增长的下降等。由于现代经济是一个高度货币化的社会经济,金融构成了整个经济运行的核
心,因此,金融危机必定会向实体经济层面传递,从而引发经济危机。就本次金融危机而言,是由美国金融
创新带来的过度超前消费所不断积累的经济运行风险,过度的金融创新,最终使低收入水平、低信用等级的
社会群体房

地产贷款(次级贷款)的偿还链条断裂,引发了次贷危机;之后,迅速演变为金融危机,美国大
批金融机构破产,进而不断向经济层面传导,波及到股市和社会实体经济,并快速向全球蔓延。
由上可知:金融危机下的经济是一种非常态的经济,这时,企业处于一种非常态的经营环境中,这种
非常态经营环境所带来的风险及危害是显而易见的:一是股市受到冲击;二是对外投资受损;三是出口下
降;四是美元疲软造成外汇储备损失;五是银行将新增不良资产;六是经济下滑;七是失业人口增加;八
是物价下跌;九是国际流动性紧张造成外汇储备下降;十是市场信心缺失。这场金融危机带给企业的危害
集中体现在: (1)市场需求及社会产品价格水平下降,导致企业盈利空间缩小,甚至亏损。我国经济已
融入全球经济一体化,经济发展模式偏外向,进出口总值超过GDP的60%,进出口贸易对我国经济的发
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展非常重要。作为世界经济、金融中心的美国所发生的金融危机必定对世界各国的金融与经济产生重大影
响,从而,使得世界消费市场需求大幅萎缩。这必将严重影响到我国的进出口贸易,许多外向型企业不得
不将市场从海外转向国内,导致国内市场供给远远大于需求,造成相对需求不足,产品价格下跌。这一结
果所带来的进一步危害是企业生产规模的缩减和企业的倒闭,从而造成大量的失业,这又引起了消费信心
指数和社会购买力水平的下降,使相对消费需求不足的问题加剧,产品价格进一步下跌,企业盈利水平显
著下降甚至产生亏损。(2)社会流动资金缺乏,企业融资艰难。引发金融危机的一个重要导火线是资金
供应链的断裂,这是没有资金保障的虚假金融繁荣的泡沫破灭的结果。这时,社会上的流动资金严重缺
乏,对于急需资金的企业来说,筹资将遇到极大的困难。所有这些都将严重阻碍企业的可持续发展,带给
企业的可能是毁灭性的打击。
然而,任何事物都具有两面性,金融危机在威胁企业生存的同时,也带来了某些机遇。纵观世界经济
发展史,无论何种形式的金融与经济危机,也无论影响有多大,总有不少的企业能够平稳度过,并在危机
过后的经济复苏中发展壮大。经历了1994年墨西哥金融危机、1997年亚洲金融风暴、1998年俄罗斯金融
危机、1999年巴西金融危机和2000年的阿根廷金融危机的许多国家的企业都证明了这点。通过分析可以
知道:这些企业绝大多数是利用危机下的机遇,如政府的政策等,及时进行企业的转型,积蓄力量,谋求
自身的生存和危机过后的发展。面对这次全球性的金融危机,对企业而言至少有以下几个发展机遇:
1.市场价格水平跌入“谷底”
从经济学角

度看,价格总是围绕价值上下波动。在经济繁荣时期,或过度繁荣导致的泡沫经济时期,
价格会远远地高出价值,形成价格的“高峰”;而在经济萧条时期,由于各种因素影响,如企业缺乏资
金,消费者对危机的恐惧心理,以及对经济前景过于保守的预测,对市场信心的不足等原因导致持币观
望,购买力大幅下降,从而导致价格远远低于价值,形成了价格的“谷底”。这种价格“谷底”的形成,
为投资创造了极好的时机。
2.政府出台各种优惠政策
应该说,针对每一次的金融与经济危机,政府都会出台一些政策,对有关行业进行扶持和投资。就以
这次金融危机为例,各个国家的政府均根据本国的实际,对一些重要的行业和领域进行注资、减税、放贷
等举措,以帮助企业度过难关。我国政府也采取了积极的财政政策和适度宽松的货币政策,到2010年底,
政府将投资4万亿元,用于加大基础设施建设,提高农产品收购价格,拉动内需,促进经济增长;同时,
还采取了减税、降息的举措。政府的这些政策和举措蕴涵着许多的商机,为企业谋求在金融危机下的生存
与发展提供了空间。
3.产业结构的调整
我国目前还存在着为数不少的高投入、高耗能、低产出的企业,传统的单一线性生产方式尚未得到根
本的改变,远远不能适应循环经济发展模式的要求。这次的危机实际上给了这些企业进行生产结构调整、
设备更新和企业转型的机会。企业可以利用这一时机进行产业结构和设备的转型与提升。
4.企业管理水平的提升
金融危机给企业在产品销售和融资渠道等方面都带来了巨大的压力,为了有效应对这些压力,企业必须
努力提升内部管理水平,提高运营效率并全面降低企业成本,这也成为企业科学全面提升自己的动力。这种
提升包括企业内部潜力的挖掘,如提高员工的工作效率、生产效率;对企业信息化的改造,如实现无纸化办
公;大力开展研究开发和创新,如根据市场调查及预测,研发科技含量高的新产品,争取新客户群,扩大市
场份额,打造企业品牌;进行员工素质和技能的培训,提高其适应能力和技术水平;加强企业管理者的培
训,提高其对市场及环境的预测及应变能力;积极地进行优秀人才的招聘,为企业今后发展储备力量。
我们知道:经营环境决定了企业经营目标的定位,而企业的经营目标决定了企业经营业绩的内涵与特
点、评价的内容及评价体系。这是因为业绩评价从本质上来说,它是企业的一项重要管理工具和方法,企
业的任何管理都是为经营目标实现服务的。根据上述金融危机下企业经营环境的分析,企业的经营目标、
企业经营业绩的含义、特点及评价的内容都应进行必要的调整

和改变。
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二、金融危机下企业经营目标的定位
在常态经营环境下,企业的战略经营目标为:在可持续发展条件下的价值最大化,即企业长远价值的
最大化。常态经营环境所体现的一个重要特征就是经济的稳定、持续增长,企业的可持续发展,并根据一
定的规律做出预期。而在非常态的金融危机状态下,企业处在一个经济发展减速甚至负增长的经营环境
中,许多企业陷入经营困境,随时可能破产。在这种环境中,常态下的企业经营目标显然不适用。
根据这次金融危机企业所面临的非常态经营环境的特殊性,企业经营目标应调整定位为:求生存、调
结构、蓄力量、谋发展。
首先,在金融危机下,企业的生存面临着严峻的挑战。根据中国证券网等的报道, 2008年美国企业
因金融危机拖累而破产的企业达4200家、日本为15646家、西欧各国达149000家,并有越演越烈的趋
势。可见,在这一特殊时期,企业的生存成为了第一要务。
其次,为求生存,谋求危机期后的发展。企业应充分利用这次金融危机下的机遇做好以下几项工作:
(1)进行结构的调整。企业的结构调整可以从三个方面入手:一是产业结构的调整。退出“二高一低”,
即高消耗、高排放、低产出及没有发展潜力的夕阳产业,进入“二低一高”,即低开采、低排放、高产出
及成长性较好的新兴行业;二是进行产品结构调整。加强研发、市场调研与市场开发等;三是进行生产结
构的调整。使用更加先进的生产设备和生产方式。(2)进行选择性投资。企业可以利用危机期形成的价
格“谷底”,审时度势,根据企业转型与结构调整的要求,谨慎进行投资或者并购,实现企业成功转型,
并为企业发展打下基础。(3)积极地蓄备人才。现代企业的发展充分说明了,企业间的竞争就是人才的
竞争,优秀的人才可以为企业创造更多的财富,是企业生存与发展必不可少的。在金融危机下,很多企业
为了缩减开支实行大量的裁员,一大批海内外优秀人才失业,企业可以积极地吸纳与储备一批优秀的人
才;同时,为企业现有人才创造一个更好的平台,留住关键人才,并对在岗人员及管理层开展培训,提高
其技术与管理水平和应变能力。
在上述求生存、调结构、蓄力量、谋发展的经营目标中,求生存是第一位的,调结构、蓄力量是为危
机过后的谋发展作准备,调结构的实质是蓄力量。
三、金融危机下企业经营业绩的特点
在常态经营环境下,企业的生产经营目的就是用尽可能少的生产经营成本(所费)去创造和实现(获
取)尽可能大的产品和服务价值(所得),这是企业经营业绩之根本所在,也即,企业的经营业绩就是企业
在市场交换和竞争中

实现的产品和服务的价值。这种价值越大,企业的经营业绩越好;企业对战略经营业绩
的追求,也就是对这种价值可持续实现的追求。而在非常态的金融危机经营环境下,企业的经营业绩应是企
业求生存的能力和积蓄力量谋发展的能力。这种能力越强,意味着企业危机时期的经营业绩越好。
这种企业经营业绩的特点是: (1)生存导向。金融危机下,企业的经营业绩体现为生存导向,以生
存为最重要的目标。企业能够生存,就是实现了企业的价值。正所谓“留得青山在,不怕没柴烧”,企业
能在危机中生存下来,就一定有发展的可能与希望;同时,企业能生存,就能创造价值。从另一个角度
看,企业能够生存,就能减少金融危机给社会带来的危害,诸如减少失业的人数,减少社会的混乱等。
(2)业绩定义及实现方法具有期间性。与常态下的企业经营业绩定义不同,这种经营业绩观强调的是企
业的生存、结构的调整、力量的积蓄,是与这次金融危机相适应的特定一段时期内的企业经营业绩的概
念。保持和提高经营业绩的途径与方法也比较特殊,主要是利用该时期政府的政策、价格“谷底”等来
达到投资价值增值及盈利水平的保持。也即,企业为求得生存,可能会采取一些非常规的手段或方法。这
些手段与方法也是这次危机所特有的,具有期间性。(3)重视非财务指标。我们知道,以财务业绩为主
的经营业绩强调的是企业价值最大化,显然与金融危机这一特殊时期不相适应。根据这一时期企业的经营
目标,企业经营业绩应侧重非财务指标,包括企业的生存能力,产品结构、生产线调整的能力、优秀人才
储备能力、市场开拓能力等方面;在财务方面主要是企业的融资能力。
四、应对金融危机的企业经营业绩评价的主要内容
企业经营业绩的评价应围绕经营目标展开。在常态经营环境下,依据企业战略经营目标的定位,经营
业绩评价的内容主要有财务业绩,包括企业的盈利能力、营运能力、偿债能力;企业的核心竞争力,包括
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研发、创新能力;企业保持与获得客户的能力;企业职员的能力等等。在非常态的金融危机环境下,企业
经营业绩评价的内容,主要是针对企业为应对危机采取的措施相关方面进行评价,包括:
第一,提高融资能力的评价。企业经营所需的资金如同人身上的血液,企业的筹资与融资能力,如同人
体的造血功能。造血能力不好,必然引起血液供应与循环不畅的问题;造血功能的坏死,必将导致死亡。
这次金融危机带给企业的致命打击在于企业正常生产经营所需的资金供应链断裂,从而使企业不得不
缩减生产规模、停工、裁员,甚至倒闭。尤其是中小企业,

资金的缺乏已成为生存的重大障碍。因此,企
业能否生存、保持业绩,首先要看企业的融资能力。利用政府的扶持政策筹集资金的能力,加速资金周转
包括加速应收账款周转、提高资金使用效率的能力,企业组织项目获得贷款的能力,利用信托资金融资的
能力,票据贴现的能力,募集资金的能力等应构成评价企业生存能力的重要内容。具体评价指标主要包
括:新增贷款比率、资产负债率、应收账款周转率、应收账款收现率等。
第二,市场开拓能力的评价。这次危机带给企业的重创还在于市场需求不足,严重地影响了企业产品
销售的实现。这是造成企业生产不足,生产能力过剩、劳动生产率下降的直接原因。利用政府用于加大基
础设施建设,提高农产品收购价格的政策,寻求企业自身的商机,则是企业走出困境的良机。因此,企业
的市场开拓能力,包括获得订单的能力也构成了评价企业生存能力的重要内容。具体指标主要有:销售增
长率、市场占有率等。
第三,结构调整状况的评价。这种结构的调整是指将企业目前产品生产流程中不符合循环经济发展模
式要求的,如高耗能、高污染、低产出的生产模式,通过全方位调整,使之符合“3R”原则要求。包括
产业结构的调整、产品结构的调整和生产结构的调整等。企业应利用危机期带来的间隙,完成结构的调
整。这实质上也是企业为谋求危机过后的大发展积蓄力量,应成为评价企业结构调整状况的重要内容。
第四,投资机会把握能力的评价。在金融危机下,有些投资机会的把握可使企业转危为安,甚至可能
会为企业带来丰厚的利润。企业如何利用危机时期形成的价格“谷低”,如何利用政府的政策,如根据温
总理的“铁路、汽车、煤炭”的六字方针,把握投资增值机会,是企业在危机时期求生存的重要能力。
投资机会把握的能力不仅仅是指一般投资获利的能力,还包括收购、兼并与企业自身结构调整、转型相符
合的企业或资产的能力。所有这些都构成业绩评价的重要内容。
第五,创新与研发能力的评价。创新是现代企业的立命之根本,也是企业核心竞争力形成与保持的法
宝。常态经营环境下如此,非常态的金融危机下更是如此,企业需要创新的理念,创新的经营和创新的产
品,另辟溪径,才能在危机中生存,这也是企业在危机过后,抢占发展先机的必要准备。因此,对企业创
新能力和研发能力的评价也构成业绩评价的重要方面。
第六,人才储备状况的评价。优秀的人才是企业创新的源泉,能为企业谋求巨大的增值。许多企业的
品牌效应就是由人力资源创造的。企业储备了人才,就等于储备了财富。对企业优秀人才储备

状况的评价
内容包括留住现有人才的措施、吸引外部优秀人才的举措以及结果。
第七,管理者应变能力的评价。应该说企业的管理者是企业优秀人才中的关键人才,起着中流砥柱的
作用。虽说企业的业绩是由企业的职员与管理者共同创造;然而,管理者“领头羊”的作用却是不可忽
视,“领头羊”作用发挥得好,就能帮助企业平安度过危险期。就这次危机来看,关键要看管理者的应变
能力。广东曾经有两家大型外贸玩具生产商,在这次的危机中,一家迅速破产倒闭,而另一家不仅维持原
有的生产规模,而且还吸纳了破产倒闭企业的大部分员工,扩大了生产规模。这家公司取胜的法宝是:根
据市场的预测及时开辟了新的海外市场,并快速地调整了玩具生产线,取得了大量的订单。由此案可知:
企业的管理者,尤其是高层管理者的洞察力、对市场的敏感性及作出相应调整的应变能力,是带领企业度
过难关,走向发展与辉煌的重要前提,也是衡量管理者领导素质的一项重要指标。管理者的这种能力与企
业的生存与发展密切相关,在特殊时期,则是企业能否胜出的重要因素。
以上七个方面的评价内容和评价体系充分体现了业绩评价的主要原则要求:
首先,符合相关性的原则要求。这里的相关性主要是指评价内容及体系应与企业的经营目标、核心竞
争力的形成与保持相关。上述的评价内容直接与金融危机下企业的经营目标———求生存、调结构、蓄力
量、谋发展相关;同时,又包括了企业的核心竞争力———研发能力的评价内容和指标。
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其次,符合全面性的原则要求。这里的全面性是指企业业绩评价的内容必须能全面、系统地评价企业
的经营业绩。上述评价内容是在全面地考虑了金融危机下的“危”与“机”对企业经营业绩影响后的关
于求生存、调结构、蓄力量、谋发展的系列评价。
再次,符合重要性的原则要求。这里的重要性是指企业经营业绩的评价应突出那些对业绩形成具有重
要影响因素方面的评价,而不是面面俱到,否则会使业绩变化的主要因素变得模糊不清,不利于业绩的管
理。上述七个方面的评价内容所组成的评价体系,突出了对金融危机下企业融资能力、根据结构调整需要
的投资机会把握能力、研发能力、人才储备能力及管理者应变能力的评价,抓住了金融危机下影响企业经
营业绩的重要因素方面。
上述金融危机下企业所面临的经营环境、经营目标与业绩评价内容的关系如图1所示。
图1　经营环境、经营目标与业绩评价内容的关系
五、结语
在目前的金融危机下,企业面临着非常态的经营环境,这种经营环境在带给企业巨大

重创甚至毁灭性
打击的同时,也给企业带来了一些生存与发展的机遇,如政府的优惠政策、价格“谷底”的形成、企业
结构调整与转型的间隙等。根据这次非常态经营环境的特点,企业在危机期的经营目标应暂作调整定位
于:求生存、调结构、蓄力量、谋发展。根据这一目标的定位,企业经营业绩应表现为求生存的能力和积
蓄力量谋求发展的能力。这种经营业绩的特点是:生存导向、业绩定义及实现方法的期间性、重视非财务
指标。企业经营业绩的评价应围绕经营目标,从企业的融资能力、市场开拓能力、结构调整状况、投资机
会把握能力、创新与研发能力、人才储备状况、管理者应变能力等七个方面展开。
主要参考文献
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张蕊. 2002.企业战略经营业绩评价指标体系研究.北京:中国财政经济出版社
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蒋桂松,吴新建. 2008.金融危机对中国实体经济的影响及对策.时代金融, 12
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English Abstracts ofMain Papers
Establishing Governm entPerformance Report: A FinancialPerspective
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Econom ic Responsibility Audit and the GoalEconom ic Responsibility sDeterm ination
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Thinking About theM easurem ent ofEnterprises Performance under
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On the view ofoperating performance of enterprise, this article analyzed the changes and the chances facing to enterprises under the abnormal case
caused by finance crisis. The article proved thatobjective ofenterprises should be defined asmaking a living, adjusting the structure, accumulating the
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The Nature ofAccounting ProfessionalQualifications and ItsRole Achievem ent:
An AnalyticalFram ework ofTransaction Costs
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The nature ofaccounting professionalqualifications and its role achievement is an industrialorganization issue, which involves bounded rationality,
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cause of transaction costs. The paper tries to integrate the transaction costs into the cost-benefitanalysis and constructa complete analytical framework,
in order to analyze the nature ofaccountingprofessionalqualifications and its role achievemen.t The paperconcludes tha,t accountingprofessionalquali-
fications is an importantmechanism to judge professional ability, which can save a lotof transaction costs fordemanders and suppliers ofaccounting ex-
pertise, and its role achievementshould focuson its inherentfoundation, bounding condition, and corewarrantsand totaleffects. Itrefractsmany corre-
sponding requirements for related parties ofaccounting professionalqualifications.
The Regulation Effect on Disclosure of Special Item s in China
Meng Yan&WangWei
This paper analyses the differencesof3 regulationson special itemsbyChinaSecuritiesRegulatoryCommission. Ourhypothesis is thatthe special i-
tems under1999, 2001 and 2004 regulation should increase each time. We use7 consecutive yeardata from 1999 to2005. Through figure analysis and
t tes,t we find empirical evidences to supportourhypothesis, whichmeans that the regulations on special itemsbyChina SecuritiesRegulatoryCommis-
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