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浅谈现阶段我国外汇储备规模存在的问题与对策

1我国外汇储备规模的现状 2

1.1外汇储备的定义 2

1.2我国外汇储备规模的现状 2

1.3持有外汇储备的收益与成本3

2现阶段我国外汇储备规模存在的问题 4

2.1 外汇储备规模增长过快，持有的机会成本加大 4

2.2 外汇储备激增，加大了人民币升值的压力 5

2.3 巨额的外汇储备影响货币政策的独立性，加剧了通货膨胀的压力 6

2.4 导致经济增长的动力结构失衡 6

3现阶段我国外汇储备规模存在问题的对策7

3.1 完善人民币市场化形成机制,保持人民币汇率的稳定性7

3.2 放宽外汇管理政策,鼓励企业海外投资,提高外汇储备使用效率7

3.3 利用现有外汇储备存量，建立能源储备体系，推动产业结构升级 7

3.4 改变开放策略 8

3.5 调整外汇储备的结构，适当增加黄金储备的份额8

3.6 改变经济发展策略，扩大内需8

4对我国最适外汇储备规模的思考9

4.1 我国外汇储备最适宜的规模的确定应该考虑到的因素9

4.2 关于最佳外汇储备规模确定的理论模型10

结论11

致谢语12

参考文献13

浅谈现阶段我国外汇储备规模存在的问题与对策

余佑为

（三明学院05级市场营销专业福建三明365004）

摘要：改革开放以来，我国经济蓬勃发展，对外贸易出现了持续多年的经常项目和资本项目双顺差的局面，随之而来的外汇储备规模激增对国内经济造成了不容忽视的影响，本文通过对我国外汇储备规模的现状和问题的考察，对我国应持有的外汇储备适度规模提出了自己的看法。

关键词：外汇外汇储备

1我国外汇储备规模的现状

经过近几年经济的迅猛发展，我国的外汇储备额在不断攀升。适度的外汇储备规模对于保持人民币币值稳定、防患经济外部风险、保护本国经济有重要作用。

1.1外汇储备的定义

外汇储备又称为外汇存底，是指一国政府所持有的国际储备资产中的外汇部分，即一国政府保有的以外币表示的债权，是一个国家货币当局持有并可以随时兑换外国货币的资产。狭义的外汇储备是指一个国家的外汇积累；广义的外汇储备是指以外汇计价的资产，包括现钞、黄金、国外有价证券等。外汇储备是一个国家国际清偿力的重要组成部分，同时对于平衡国际收支、稳定汇率有重要的影响。

1.2我国外汇储备规模的现状

进入21世纪以来，我国实行外向型经济发展战略，大力鼓励出口，吸引外商直接投资，加

之经济的蓬勃发展，我国的外汇储备以两位数（百分数表示）的速度不断增长。2004年年末的外汇储备额增长率更是达到了51%，在2006年2月我国的外汇储备额达到了8537亿美元，超过日本跃居全球第一，年末首次突破1万亿美元。截止2008年9月已达19056亿美元，具体情况见表1-1。

迅速增长的外汇储备规模引发了对其规模适度性的思考，这里通过引入几个传统的衡量外汇储备适度规模的数据指标来简要分析我国现阶段外汇储备规模的适度性。这些指标包括外汇储备与进口额的比率、外汇储备与短期外债的比率、外汇储备与外债总额的比率、偿债率以及外汇储备与国内生产总值的比率等。以07年为例，2007年年底，我国的外汇储备总额为15282亿美元，平均每月的进口额为796.5亿美元，我国的外汇储备相当于19个月的进口额，远高于3个月的需求额；外汇储备与短期外债的比率为694%，远高于国际公认的100%的警戒线，2007年末，我国外债偿债率、债务率和负债率分别为2.0%、27.8%和11.4%，均远远低于25%、100%和20%的国际经验安全标准。外汇储备与国内生产总值的比率44.7%，远高于普遍认为的10%的经济发展对外汇储备的要求。1对外汇储备适度规模的分析需要均衡持有外汇储备的收益与成本。

年份

2000年

2001年

2002年

2003年

2004年

2005年

2006年

2007年

2008年

储备额(亿美元)

1656

2122

2864

4033

6099

8189

10663

15282

19056

增长率

——

0.2814

0.3497

0.4082

0.5123

0.3427

0.30

0.43

0.25

表1-1 我国外汇储备规模（2000年-2008年9月）

1.3持有外汇储备的收益与成本

由于持有外汇储备既有收益又有成本，所以外汇储备并非越多越好，应该确定一个最适度的国际储备量。

1.3.1持有外汇储备的作用2

（1）弥补国际收支逆差

在参与国际经济交往的过程中，难免会发生一些短期的、季节性、偶然性的国际收支失衡，通过动用外汇储备就能够迅速、有效并且在不影响国内经济均衡的情况下消除国际收支赤字，避免经济震荡，且由于是在我国目前采取有管理的浮动汇率制度，制度灵活性较小，因此持有一定量的外汇储备对于我国的国际收支的调节更为重要。

（2）外汇储备可以调节本币汇率

一国持有外汇储备可用于干预外汇市场，保持本币的汇率，平息本币汇率的暂时性波动。例如，当人民币对美元短期内存在贬值的趋势时，我国货币当局就可以公开在外汇市场上出售美元，平衡美元与人民币的供求关系，并通过外汇干预向市场发出政府要维持本币汇率的信号，从而改变市场的心理预期，以达到消除本币汇率暂时性波动的效果。

（3）外汇储备可充当信用保证

一国需要持有一定量的外汇储备可以使国内外公众对本国货币的汇率稳定性、经济状况等保持信心。而且，一定规模的外汇储备是对外举债的保证，一国的外汇储备规模越大该国在国际金融市场上的信誉状况就越好，雄厚的外汇储备能为一国举借外债创造有利的条件。

1.3.2 持有外汇储备的成本

（1）外汇储备带来了机会成本

外汇储备只是账面上的数字，是以实际资源来换取的，持有外汇储备是要以放弃实际资源所可能带来的收益的机会为代价的，这种收益就是一国持有外汇储备的机会成本。

（2）外汇储备存在缩水风险

外汇市场上，汇率是不断波动，必然造成某些货币币值有升有降，例如，近年来人民币对美元在不断升值，而我国外汇储备中以美元为主要储备币种，那么这一部分的外汇储备是在缩水的，考虑到我国目前巨大的外汇储备规模，无形之中我国人们的财富也在不知不觉地蒸发而且数量是惊人的。

(3)外汇储备具有利差损失

我国的外汇储备的管理原则中，是以安全性为首要的原则的，所以这些外汇大多是以购买外国国债、短期债券等的较高安全性的债券的形式持有的，但它们的收益率较低，这就导致了持有外汇的利差损失。

2现阶段我国外汇储备规模存在的问题

外汇储备是央行持有的资产，是一国最主要和最重要的储备资产，外汇储备规模问题倍受关注。

2.1 外汇储备规模增长过快，持有的机会成本加大

2008年9月末，我国外汇储备达到19056亿美元，比上年末增加3774亿美元，增长24.7%。外汇储备是一种为了保证对外支付能力而持有的资源，高额的外汇储备造成持有成本过高，导致资源和资金的闲置。相反，储备货币的发行国用本币就能取得我国的实际资源，对他们而言贸易逆差就意味着实际资源的净流入，而我国的实际资源是不断流出的，获得的只是一些账面上的数字，并且承担着这些外汇储备带来的各种成本和风险。3从这个角度看来，外汇储备不是越多越好，根据边际效益递减规律，我国不断增加的外汇储备边际效用减少，边际成本增加。

由于对外汇储备资产的管理原则中安全性是摆在第一位的，各国的外汇储备一般投资于储备货币国家的短期国债,其安全性较高但收益率低。我国大部分的外汇储备购买了美国的政府债券，巨额外汇储备不仅为美国金融市场、弥补美国财政赤字做出了贡献，而且持有大量的美元外汇储备也意味着要向美国上缴数额可观的储备货币铸币税，而我国则只能获得很低的回报率，远低于国内的平均投资的收益率。巨额的外汇储备将带来利差损失，据保守估计，以投资利润率和外汇储备收益率的差额为2%来看，按国家统计局网站上公布的08年中国外汇储备19000亿美元的规模估计，中国08年外汇储备中仅仅利差损失就高达380亿美元。同时储备资产还面临贬值的风险。由于我国外汇储备中的绝大部分货币是美元，而美元近几年来一直处于贬值的状态，因此我国的外汇储备在一定程度上存在着缩水的危险，而且外汇储备规模越大，这种损失风险就越大，这是不言而喻的。

下面取我国2000至2008年9月的外汇储备额，取投资利润率和外汇储备收益率的差额为2%，可以看出我国近年来的外汇储备所承受巨额的利差损失和汇差损失，具体情况见表2-2。

2000年

2001年

2002年

2003年

2004年

2005年

2006年

2007年

2008年

储备额(亿美元) 1656

2122

2864

4033

6099

8189

10663

15282

19056

利差损失（亿美元）

42.44

57.28

80.66

121.98

163.78

213.26

305.64

381.12

兑美元汇率（年平均值）8.2784

8.2771

8.2769

8.2770

8.2769

8.1949

7.9735

7.6071

6.9726

汇差损失（亿元）

——

0.573

-0.403

0.610

671.498

2360.788

5599.325

12091.032

表2-1 我国外汇储备损失（2000年-2008年9月）

从图2可以看出，近年来人民币对美元处于不断升值的趋势，我国的外汇储备额也是在不断积累的，随之而来的利差损失、汇差损失已经达到一个令人吃惊的数目，尤其是从05年开始人民币对美元开始加速升值时，外汇储备的缩水状况更为严重。

2.2 外汇储备激增，加大了人民币升值的压力

外汇储备的迅速增长加剧了人民币升值的压力，进而影响我国出口商品的竞力。一国的外汇储备增加，会使得该国货币升值，反而使本国产品相对于外国产品更贵，反而降低本国产品的竞争力。从我国实际情况来看，人民币的汇率随着外汇储备的增加而逐步提高，从1994年的1美元兑8.7元人民币，上升到目前的1美元兑6.85元人民币，升值幅度达21.26%。在我国外贸出口当中，企业多以低价格优势占领国际市场，而在人民币汇率持续上升的形势下，我国企业出口商品的价格也随之提高，很多中小外贸企业由于价格上失去优势而纷纷破产倒闭。4因此，人民币汇率的上升对我国出口增长显然是不利的，具体表现在08年我国的国际收支顺差规模继续扩大，但增速放缓。随着出口增速放缓和进口增速提升，货物贸易顺差规模呈下降趋势，2008年上半年，虽然我国的国际收支仍然保持着双顺差，但增速大幅下降，经常项目顺差1917亿美元，同比增长18％，增幅较上年同期下降了60个百分点。同时，对外直接投资规模快速增长，资本和金融项目顺差719亿美元，同比下降20％。

在国际资本市场上，大量游资由于逐利性的驱使在国际间迅速流动，导致各国货币汇率和利率剧烈波动。5根据外汇储备的定义，外汇储备资产由各主要国家的可自由兑换货币构成，它们的价值必然会受到汇率和利率波动，从而产生外汇风险，给我国现有的规模巨大的外汇储备的管理带来难度。我国的外汇储备资产主要是以美元、日元和欧元等三种货币来表示的，其中美元资产为大部分，占到60%～70%。由于我国美元储备资产数量巨大，加之近段时间来美元对人民币汇率持续走低，我国的美元储备资产价值大幅缩水已不可避免，在无形中我国人民的财富也在不断的流失。

2.3 巨额的外汇储备影响货币政策的独立性，加剧了通货膨胀的压力

外汇储备的增多,迫使人民币的发放增多,因为外汇储备是由中国人民银行购买并持有的，其在央行的账目上的对应反映就是外汇占款。外汇占款是我国基础货币的主要构成部分，根据货币供应量的恒等式：

Ms=m（D+R）6

Ms、D、R和m分别代表货币供应量、国内信贷量、国际储备和货币乘数共同决定，由于在我国的国际储备中绝大部分是由外汇储备构成的，因此可以近似的将外汇储备视为国际储备R。假定国内信贷和货币乘数不变，外汇储备的增加，则货币供应量增加。假定货币乘数M为3、人民币汇率为$1=￥6.8，我国2007年末的外汇储备额15282.49亿美元，2008年9月末我国的外汇储备额为19055.85亿美元，比上年末增加了3773.36亿美元。经计算可以得到，仅仅9个月所增加的货币供应量为76976.5亿人民币。

近几年来，由于外汇储备增长过快，规模过大，导致由此渠道投放的基础货币供给迅速增加，

7在货币乘数的作用下，这部分货币会成倍增加，这样就加大了通货膨胀的压力。2007年以来，国内主要食品、生活必需品价格普遍持续上涨，给居民生产、生活带来一定影响，并逐步向全面通货膨胀方向发展。外汇储备作为一种金融资产，属于基础货币，它的增加需要相应的货币来置换。近年来，由于我国外汇占款增长迅速，通过货币乘数效应8，造成了人民币供应量的大幅增长，从而加剧了目前通货膨胀的压力。

2.4 导致经济增长的动力结构失衡

我国高额外汇储备的形成并非仅仅是由经济的发展所造成的，也是政府鼓励出口、鼓励招商引资等政策因素和人民币升值预期因素所带来的。我国外汇储备激增是在国内居民需求不振、消费对经济增长的拉动作用明显不足的经济背景下实现的，也是我国通过大量出口资源类初级产品，付出了高昂的资源和环境代价换取的。继续依靠这种低层次的出口产品结构和粗放型的“以量取胜”的贸易增长方式来保持经常项目顺差，继续维持这种主要依靠出口和投资拉动的经济增长的动力结构，不仅会阻碍建立资源节约型和环境良好型社会目标的实现，而且会损害经济增长的潜力和后劲，不利于经济的健康和可持续发展。9

3现阶段我国外汇储备规模存在问题的对策

基于以上对持有外汇储备的利弊分析，我们必须采取恰当的措施来趋利避害。

3.1 完善人民币市场化形成机制,保持人民币汇率的稳定性

我国自1994年实施汇率制度改革以来，形成了以市场供求为基础、单一的有管理的浮动汇率制度，当时美元对人民币汇率为1美元兑换8.7元人民币，人民币汇率存在低估问题。我国外汇储备过快增长的一个重要原因是目前的汇率水平不合理，而造成人民币汇率低估的根源是其形成机制不合理，央行对外汇市场的干预过多。因此，要抑制外汇储备增长过快的势头，应放宽国内企业参加对外经济交往的范围、有步骤地取消外贸企业进入外汇市场的限制，降低央行干预外汇市场的频率，加大人民币汇率制度的灵活性，建立更加合理的人民币汇率形成机制。

3.2 放宽外汇管理政策,鼓励企业海外投资,提高外汇储备使用效率

随着我国经济实力的增强，一些有能力的企业必将把业务向外延伸，我国政府应该适时地鼓励国内有条件的企业到国际上开拓市场，适时逐步地放宽对外汇的管制，对于支持企业去国外投资将起到积极的促进作用。通过逐步减少对资本流出的限制，将外汇保留在企业手中，以鼓励更多的本国企业开展对外投资和跨国经营，这不仅有利于减轻外汇储备的压力，减少政府所承担的外汇储备风险，还有利于提高企业海外投资收益，从而提高外汇储备的使用效率。10

3.3 利用现有外汇储备存量，建立能源储备体系，推动产业结构升级

在世界上，我国是资源消耗量较大的国家，随着我国经济的发展，对石油、铁矿石等重要资源的需求在不断增加，加之国内能源储量的不足和石油等资源价格的逐步攀升，建立我国能源储备体系以应不时之需就显得尤为重要。11我国应树立高瞻远瞩的能源战略理念，在价格适宜的时候，可适当动用部分外汇储备从国外购买石油、铁矿石等资源，以应对可能的突发事件。这样，不仅有利于我国外汇储备的保值和增值，而且也有利于增强我国经济实力，

有利于我国经济长期、持续、健康地发展。

改革开放三十年来我国在经济总量和规模上取得了巨大发展，但与国外发达国家相比，在经济质量、整体竞争力和核心技术上还存在一定差距。因此，我国可以在外汇储备充足的情况下，从国民经济长远发展出发，利用外汇储备，有计划地引进一批国内所需关键技术，鼓励企业实施技术改造，不断提升企业的技术水平，推动产业结构升级，增强经济发展的后劲。

3.4 改变开放策略

在我国的外汇储备中很大一部分是来自贸易顺差。长期以来，我国的国际收支顺差中加工制造业的贡献最大，主要依靠劳动力密集型的产业参加国际贸易，这部分产业的产品的附加值低，而且还要以破坏国内的环境、消耗资源、剥削劳工为代价。这样以低廉劳动成本为导向的开放策略会激化社会矛盾，而且收益只是国际分工的最小的部分。12在参加国际经济交往的过程中，我们应该提高我国外汇储备的利用效益，运用高额的外汇储备引进国外先进的科学技术、生产工艺和人才，为我国的产业链升级提供推动力，新建一批高科技含量、资金密集型的外向型企业，生产并出口那些附加值较高产品。

长期以来，在出口导向政策的引导下，出口备受推崇，而进口则备受冷落，其对我国经济的积极作用也常被忽视。事实上，资源型产品的进口可以缓解我国国内资源的相对缺乏；同时，高新技术、设备等的进口可以促进我国产业结构的调整；而且，进口可以缓解贸易摩擦。持续多年的贸易顺差使得我国同其他国家贸易摩擦不断，促进进口则能平衡进出口贸易，减少贸易顺差，改善我国同贸易伙伴国的关系。

3.5 调整外汇储备的结构，适当增加黄金储备的份额

2008年，金融危机在全球蔓延，美国等欧美国家的金融市场是次贷危机的重灾区，而我国巨额的外汇储备中有相当的一部分投资于美国的短期债券，在这次危机中可谓损失惨重，暴露出了我国外汇储备存在的结构性问题。对在目前美元汇率不断走低的趋势下，应减少外汇储备中美元资产的比例。应该选择多种储备货币，不要把所有的鸡蛋都放进同一个篮子里，以降低风险。将外汇储备的货币结构分散化，能有效地降低外汇储备的风险，在同一个时期内，不同的币种之间的汇率有升有降，涨跌相抵，从而使外汇储备的价值趋于稳定。我国要根据外汇市场上的汇率的走势，对外汇储备的币种结构进行适时的调整，增加具有升值潜力的“硬”币的持有比例，减少进入贬值风险的“软”币的持有量，这样做可以有效的规避风险。

13另外，可以考虑加大某些有效储备保值资产在我国储备资产中所占的比重，比如：黄金。

3.6 改变经济发展策略，扩大内需

由于我国的外汇储备过大主要是由我国的双顺差带来的，因此要解决我国的外汇储备问题，首先要解决我国的顺差规模继续扩大的问题。改变我国出口经济发展战略，使国内消费成为我国当前拉动经济发展的主要动力。14在内需不足的情况下，本国的产品需求不旺，使我国对出口产生了严重的依赖性，国内的购买力不足，从而抑制了进口。而我国国内消费不足除了和传统的观念有关外，还和我国目前的收入水平相对较低有着密切的关系。特别在我国当前通货膨胀严重的形势下，提高人们的工资水平显的更为迫切；应大力刺激内部需求以消除巨额贸易顺差产生的中长期负面影响,通过扩大就业、加快社会保障体系的完善、缩小贫富差距、改善消费环境等措施，既可以达到缓解社会矛盾，又可以起到拉动经济增长的目的。4对我国最适外汇储备规模的思考

基于以上对我国外汇储备规模存在的问题和解决措施的论述，下面对适度的外汇储备规模的确定进行分析并提出自己的看法。

4.1 我国外汇储备最适宜的规模的确定应该考虑到的因素

4.1.1 国际收支冲击

国际收支冲击从它产生的原因可以分为内部冲击和外部冲击。内部冲击是由于国内原因造成

的国际收支冲击，如农产品歉收、资源的枯竭等；外部冲击是由于国际原因造成的国际收支冲击，如出口品和进口品的价格变化、世界利率变动、汇率变动等。国际收支冲击发生的概率与规模越大，所需的国际储备就越多；反之，所需的国际储备就越少。

4.1.2 国际收支的调整速度

当发生长期性、结构性的国际收支冲击的时候，货币当局要采取调整政策进行国际收支调整，同时为了避免调整造成的国内经济的震荡，国家还要动用储备作为缓冲体，从而使整个调整过程平缓下来。国际收支的调整速度与储备需求成反比：调整速度越快，完成整个调整的时间越短，储备需求就越小；反之，调整速度越慢，完成整个调整的时间越长，储备需求就越大。

4.1.3 进出口规模

弥补国际收支赤字是国际储备的基本职能，因此进出口规模与储备规模成正比：一国进出口规模越大，所需的储备就越多；一国进出口规模越小，所需的储备规模就越小。

4.1.4 持有储备的成本

一般的，储备资产都能取得一定的收益，通常以外汇储备在国外金融市场的收益率来衡量储备的收益水平。但与此同时，持有储备是有机会成本的。如果一国不持有国际储备，那么节约下来的外汇就可以进口经济发展所需的资本品，该资本品进行投资可获得一定的收益率。因此，持有储备的成本就是这种投资的收益率减持有储备的收益率之差。持有储备的成本与储备需求成反比：持有储备的成本越高，储备需求就越低；反之，储备需求就越高。

4.1.5 对外筹资应急资金的能力

持有储备有保证国际清偿力的作用。外筹资的能力越强，国际清偿力也越强，储备的需求量减少，相反则增加。发达国家对外筹资能力强，它们的储备需求较小。发展中国家对外筹资能力较弱，而且在它们最需要储备的时候也是它们最能借到款的时候，因此发展中国家对国际储备的需求较高。

4.1.6 货币地位

对于储备货币发行国而言，在发生国际收支失衡的时候，它们可以采取增发货币的措施，用本币来弥补国际收支逆差的缺口，进行国际支付，所以国际储备需求量较低。对于众多的非储备货币发行国来说，在国际经济交往中，地位比较被动，它们主要使用储备货币进行计价、结算和支付，所以储备的需求量较高。

4.2 关于最佳外汇储备规模确定的理论模型

从1994年我国进行外汇体制改革以来，我国经济发展迅速，除个别年份外，我国的国际收支出现持续的双顺差。加之我国现行的外汇管理体制限制企业和银行自由持有外汇，我国的汇率制度事实上是采取盯住美元的，多方面的因素共同作用下，导致我国外汇储备的高速增长。我国外汇储备的最适宜的规模是多少，在理论界一直存在不同的见解。鉴于我国外汇储备的巨大规模、较高的增速和对宏观经济的重大影响，加强对我国外汇储备的总量管理，合理确定外汇储备的适度规模，已经成为一个非常紧迫的现实问题。

下面介绍张克中先生在衡量外汇储备适度规模时的理论模型15

运用FR*模型对我国2007年外汇储备适度总量进行估算

Fr*表示合理的外汇储备量，模型如下：

Fr*=DF1+DF2+DF3+DF4（DFn处在的区间为An）

维持正常进口的用汇需求DF1。根据储备/进口比例法和国际惯例，该项用汇需求维持在满足3个月左右的进口水平，即为当年进口额的25%。当然，各国的具体情况不同，其外汇储备与进口的比率并非绝对一致。进口倾向越大，外汇储备的需求也越大。在测度我国的外汇储备规模时，需要考虑我国现在人民币升值，对外贸易措施的转变，进口量很可能增加，相应地对外汇储备的需求量也将上升。因此，我们确定25%

9558亿美元，得2390

偿付外债本息的用汇需求DF2。外汇储备代表一国的现实清偿能力，调节国际收支失衡是其重要的职能之一。外汇储备偿还的主要是短期债务，一般认为短期债务所占比重在25%以下是安全的，短期外债年偿还本息约为余额的50%；中长期外债比重为75%左右，其年还本付息约为5%。二者加权平均后，得到外债本息偿付率为16%左右。这里，确定15%

外商直接投资利润返还的用汇需求DF3。进入2000年以来，外商对我国的直接投资对我们的外汇储备增加量的贡献愈来愈大，外资企业的汇出利润，用汇需求也明显增大。因此，我们确定10%

国家干预外汇市场的用汇需求DF4。国家货币当局为稳定币值和保持金融的正常运行，需要保有一定的外汇储备。根据国际经验，当一国货币在经常项目和资本项目完全可兑换时，通过设立外汇平准基金来干预汇市，其数额相当于一个月的进口额。我国当前只是经常项目实现了完全兑换，资本流动还受到管制，所以干预汇市的用汇需求可以略小于月平均进口额水平。数据表明，我国月平均进口额在2007年为797亿美元左右。最后，我们确定国家干预汇市需求为750亿美元。

经过计算4467

结论

通过前文对我国外汇储备的现状、存在的问题及解决对策的阐述，并引用张克中先生的Fr*模型计算出了4467

致谢语

从论文的选题到收集材料，从动手写稿到反复修改，其间受到很多人的帮助，以下的言语就是发自肺腑的的谢意与感想：

我要感谢，非常感谢我的指导老师杨敏老师。她为人随和热情，治学严谨细心，在论文的写作和措辞方面总是会以专业标准严格要求，从选题、定题开始，一直到最后论文的反复修改，杨老师始终认真负责地给予我深刻细致的指导，给我留下了深刻的映像。正是杨老师的无私帮助与热忱鼓励，我的毕业论文才能够得以顺利完成，谢谢杨老师。

我要感谢，非常感想我的同学。他们提供了良好的学习氛围，并在需要时伸出援助之手，提供了宝贵的意见供我参考，开阔了我的思路。通过讨论，使我的论文更加完善，谢谢同学们。

中国外汇储备统计分析

中国外汇储备统计分析 [内容摘要] 文章针对中国高额外汇储备的现状，结合相关经济理论和统计方法，通过建立时间序列ARMA模型和多元回归模型，对1985年以来中国历年年末外汇储备量进行综合分析，对外汇储备的未来趋势做简单的预测，选取部分对外汇储备有较大影响的经济因素作为回归模型的解释变量，进行简要的分析。最后对中国外汇储备的结构以及中国外汇储备的适度性问题进行讨了论。 [关键词]外汇储备 ARMA模型多元回归模型引言国家外汇储备是一个国家货币当局持有并可以随时兑换外国货币的资产，是一个国家国际清偿力的重要组成部分，同时对于平衡国际收支、稳定汇率有重要的影响。一定的外汇储备是一国进行经济调节、实现内外平衡的重要手段。近年来中国外汇储备经历了高速增长阶段，成为世界外汇储备大国。中国外汇储备的合理性问题备受关注，中国高额外汇储备的利弊问题也成为相关专家学者长期讨论的话题。对于外汇储备是否越多越好，中国外汇储备是否超额等问题，也始终未能得出一致的结论。如何根据我国国情确定适度的外汇储备规模成为当前外汇管理的一项极为重要的任务。一、中国外汇储备现状 1985—2012年年末中国外汇储备量和增长率（表1.1，图1.1）。1996 年底，我国外汇储备首次突破1000 亿美元大关， 2000 以后，我国外汇储备开始呈现快速增长趋势，2005 年末达到8188.72 亿美元，居全球第二。2006 年2 月，我国外汇储备达8537 亿美元，超过日本，跃居全球第一，成为最大的外汇储备持有国。同年11月，我国外汇储备突破10000亿美元。2009 年末, 我国外汇储备23991.52 亿美元, 超过G7 国家外汇储备之和。截至2012 年12 月，我国外汇储备规模33116亿美元，稳居全球第一。1990—2011 年20年间，中国的外汇储备增长了286.6 倍。

我国外汇储备规模影响因子分析

我国外汇储备规模影响因子分析研究了我国外汇储备规模的影响因子及其安全系数，运用EVIEWS6.0和EXCEL软件对外汇储备及其三个影响因子：进出口总额、人民币汇率和实际利用外资情况，进行分析并建立多元线性回归模型。结果表明随着人民币汇率的上升，以美元为主的外汇储备安全系数越来越低。最后，提出我国应该减少美元外汇储备，调整外汇储备结构的建议。标签：外汇储备；多元回归；影响因子；安全系数 1 引言近年来，我国外汇储备规模增长迅猛：2006年2月底超过日本跃居世界第一，2006年10月超过万亿美元大关；2007、2008年增长均超过4000亿美元；2008年底达到19460.3亿美元，接近两万亿美元大关。近两万亿美元的外汇储备已相当于2008年我国GDP的约48%。从这些数据可以看出，我国的外汇储备规模增长速度快、数量多，对我国经济发展兼具积极和消极作用。外汇储备在一国经济发展的过程中起到了至关重要的作用，适度的外汇储备有助于提高一国的国际信誉、有效防范国际金融风险。但是，外汇储备过多会加剧通货膨胀，从而制约一国经济的发展。因此，确定适度的外汇储备规模对于一国经济健康、稳定、持续地发展具有重要的意义。要研究适度的外汇储备规模，要先确定外汇储备规模的影响因子，然后从这些确定的影响因子入手确定合理的外汇储备规模。 2 建立多元回归模型 2005年我国经常项目顺差1608亿美元，比2004年增长134%，其中增长的主要原因就是货物贸易顺差的大幅上升，达到1342亿美元。这大大增加了我国外汇储备的数额。由于相关系数较高，本文用进出口总额来代表贸易顺差额。2002年我国国际收支平衡表中的净误差与遗漏项目为77.94亿美元，2003、2004年分别为184.22、270.45亿美元，表明从2002年开始，大量热钱通过各种途径进入我国，引起我国外汇储备的增加。近年来，我国采取了许多优惠措施吸引国外投资者到我国进行投资，这些投资促进了我国经济的发展，也增加了我国外汇储备的数量。因此进出口总额、人民币汇率、实际利用外资是我国外汇储备规模增加的三个原因。 3 模型检验 3.1 经济检验

浅析中国巨额外汇储备的管理与运用

浅析中国巨额外汇储备的管理与运用【摘要】从2000年开始，我国的外汇储备一直处于快速发展的阶段，如此庞大的外汇储备已经成为政府面临的一大难题。外汇储备作为国际货币体系的重要组成部分，一旦储备资产总额不足，便会影响该国的资信水平和国际收支协调能力，进而制约该国在世界经济体系中的地位。相反，储备过多又会相应减少投资与进口的机会，一定程度影响国家经济的发展。因此，如何科学、有效地管理庞大的外汇储备是我国目前应该重视的关键课题。【关键词】巨额外汇；储备；管理优化一、我国外汇储备的发展现状与原因从我国国际收支账户来看，对于经常项目账户，2014年我国经常项目顺差达到了3751亿美元，国际储备资产增加1178亿美元，其中，外汇储备资产增加1188亿美元，特别提款权及在基金组织的储备头寸减少11亿美元。资本与金融账户，主要是直接投资为主要形式的资本流入，2014年FDI净流入为147.18亿美元。目前，我国的外汇储备量已成为世界第一位。我国外汇储备发展如此之迅速，具体有以下两点原因。（一）我国外汇管理体制对于外汇储备量的改变存在一

定影响。国家的外汇库存构成了我国的外汇储备，代表着我国国际收支的结余情况，反映国家对于外汇储备的调节情况和相关部门外汇被动变化情况。我国自1994年实行外汇体制改革，导致出口的贸易量急剧增长，同时我国实行的强制结汇制度和严格的资本管制，使得外贸企业只能使用有限的外汇进行资金调度，剩下的外汇必须出售给我国中央银行。这项制度一直到2009年解除，从而使得我国外汇储备量大增。（二）人民币持续升值直接推动了我国外汇总量的增加。由于我国实行的是政府干预下的部分浮动汇率制度，随着我国外贸顺差和国外直接投资增加，人民币面临着巨大的升值压力，为了保持汇率稳定性，中央银行必须频繁的进行公开市场操作，大量买进美元，抛出人民币。这样就直接导致了我国外汇储备的大幅增长，外汇占款转而变为我国基础货币的直接来源。此外，人民币的升值和本外币利差的出现吸引了国际的投机者，“热钱”大量涌入，一定程度上推动了外汇储备的进一步增长。从货币作为社会财富代表的角度来说，外汇储备也是一种财富，因此保证充足的储备是没有错的。但外汇储备增长所带来的国内通货膨胀和人民币的汇率升值问题对我国来说也是很大的压力。二、我国巨额外汇储备所带来的风险因素

中国外汇储备的分析报告(图文)

中国外汇储备的分析(图文) 中国外储的分析 1、外汇储备简介 2、外储的配置分析 3、外汇资产的投资收益和外储流动性 4、外汇负债的投资收益和最终结算 5、止损的办法和后期的外储管理 6、总结 1、外汇储备简介外汇储备是指一个国家的外汇积累.截至到2011年3月,中国的外汇储备总额超过3万亿美元. 从上图可以看到,中国的外汇储备在2000年年底时不足1700亿美元,之后开始大幅度增长.主要原因在于中国加入WTO,由于人民币汇率被人为低估(1:8),并提供了大量廉价资源和劳动力.形成资本洼地,也吸引了大量外商投资(FDI).大规模进行低端消费品制造,相对应的，美国从2001年开始走美元贬值之路,鼓励超前消费.一边是中国促进出口，一边是美国促进消费。于是积累了大量外汇顺差。这些外汇顺差是我国外汇储备的主要来源，另外一部分来自于FDI。对于积累下来的外汇,中国央行在一定期限以规定的比率强

制结汇的方式.使得外汇迅速归拢到中央银行的手里.形成外汇储备资产.而中央银行发行对应的人民币交给老百姓作为流通使用.在这个过程中,央行属于借款人.借的是老百姓和外商投资者手里的外汇.这些外汇收到央行之后,就记录在资产一栏.而老百姓和外商属于债权人.手里的人民币就是债权凭证.对于央行来说,这些印发的人民币需要记录在负债一栏,这是一一对应的关系.这样央行的资产负债表才能做到平衡.这个过程也决定了这些外汇只能印发一次人民币.不然资产负债表就无法平衡.另外,央行的这些外汇储备一旦遭遇投资损失导致资产这一栏缩水的话,那对应的人民币负债也必须减少.就是得回收人民币来冲销外汇损失.如果不这么做的话,持有人民币的债权人.在卖出人民币,回收属于他们自己的资产—外汇的时候,央行就会出现资不抵债的情况.所以,国流通使用的人民币,说白了就是美元代用券.央行的外汇储备关乎着人民币的坚挺程度.好比我们把银子存在钱庄,钱庄印了一纸给你.盖上章.称之为银票.凭这个可以代替银子流通.也可以随时回银庄兑换银子.如果钱庄被强盗洗劫了.真金都没了.你说这些盖上章的银票还有人要么. 2、外储的配置分析央行的资产负债表有两头,我们先来研究资产这一栏.因为这属于国家的真金,其重要性不言而喻.先来看央行的资产负债

中国外汇储备规模影响因素分析

中国外汇储备规模影响因素分析文章来源：《中共中央党校学报》２０１１年第８期[作者：刘冬雨山东大学经济研究院博士研究生，山东经济学院财政金融学院副教授] 发布时间：11-09-01 09:45:23 691 自2001年以来，我国外汇储备出现了持续快速增长势头，储备规模由2001年初的1 655亿美元增长到2010年的28 473亿美元①。中国外汇储备的快速增长已经成为理论界普遍关注和讨论的热点问题。一、中国外汇储备概况自改革开放以来，随着对外交往的不断发展，我国国际收支的规模在不断扩大，与此相应，我国外汇储备的规模也在不断增长。总体上看，自1985年以来，可以将我国外汇储备的发展与变动分为三个阶段。第一阶段，1985—1993年，基本特征为储备规模偏低，且增长较为缓慢，外汇储备规模总体上看处于短缺状态。到1993年末，我国外汇储备余额为211.99亿美元，为月进口额的2.4倍，如果以比较直观的特里芬比例法来衡量的话，属于储备不足。第二阶段，1994—2000年，这一阶段的外汇储备规模适度。一方面由于中国国际储备呈现顺差，另一方面，由于我国资本流入的规模也呈现出快速增长势头，因此体现为外汇储备的规模也在迅速增长。第三阶段，2001年至今，这一阶段的基本特征是储备增长快，规模迅速扩张。近十年来，中国外汇储备超过日本，成为外汇储备第一大国。从储备额的绝对量上来看，也从2001年初的1 655.74亿美元快速增长到2010年末的28 473.38亿美元。二、中国外汇储备规模的影响因素在已有的文献中，学界从不同的角度分析了影响外汇储备的若干因素。在不同的国家、不同的经济发展阶段，影响一国外汇储备的因素的多少、影响程度的大小会存在一些差异。 Machlup(1966)，Couchene and Youssef(1967)分析论证了国际收支变动率与外汇储备需求之间的关系；Kelly(1970)，Frenkel and Jovanovie(1981)则论证了边际进口倾向与外汇储备规模之间存在正相关关系；Iyoha（1976）在对欠发达国家外汇储备规模的分析中提出:一个经济体的对外开放程度、出口创汇变动率的幅度及预期出口的收入水平是影响一国外汇储备规模的主要因素； Lane与Burke(2001)认为:贸易开放度、金融深化程度、国家规模的大小、国际收支的波动幅度及负债规模是影响发展中国家外汇储备规模的重要因素。本文没有考虑那些在理论界已基本达成共识的会对储备规模产生影响的若干变量，而是考虑到中国作为一个发展中的大国的特征，选择了外债风险、国家规模及汇率制度等因素作为分析的重点。（一）外债风险

浅析我国外汇储备的规模现状及管理对策

浅析我国外汇储备的规模现状及管理对策摘要: 外汇储备是一国货币当局持有的国际储备资产，是当今国际储备的主体，是一国平衡国际收支、维持汇率稳定及应付紧急支付的重要资产。储备规模是否适当、储备结构是否合理，对一国国民经济及国家安全有着重要的影响。近年来随着我国经济的高速增长，我国外汇储备急剧膨胀，远远超过合理规模且结构上也存在一系列问题，使得我国国家财富在美元长期贬值的背景下面临极大的汇率风险。巨额外汇储备给我国宏观经济运行带来了一定的负面影响。文章对我国外汇储备规模高速增长的成因及其影响进行分析，并提出了针对我国外汇储备的管理政策建议。关键词: 外汇储备成因政策建议 Abstract：Foreign exchange reserves is a comprehensive dependent variable，and it is closely linked with a country's international balance of payments，exchange rate regimes，international trade，international status and economic strength．Since the reform and opening up，China's opening up constantly increase and import and export trade have been expanding．Such a huge amount of foreign exchange reserves，has become the focus of discussion at home and abroad，and government and national financial institutions pay widespread attention to it．This paper studies the formation of China's current huge foreign exchange reserves causes and consequences of it. In the end it presents some suggestions. Keywords：foreign exchange reserves；formation；suggestions 提纲：本文第一部分对我国外汇储备的规模现状进行总体分析，并结合几年来的数据进行佐证。数据表明，我国外汇几年来呈现高速增长的态势。然而，规模过快增长也带来了一系列的问题。第二部分对我国外汇规模持续高速增长的原因进行分析，主要包括：持续的贸易顺差，外商直接投资，人民币升值，现行出口结售汇制度等因素。第三部分对我国外汇储备规模剧增所带来的问题进行分析，主要包括：制约货币政策操作、加剧经济结构失衡、激化国际贸易摩擦等。文章最后一部分结合现阶段我国国情提出了管理外汇规模的建议。

(价值管理)浅谈中国外汇储备的价值缩水及其利用

浅谈中国外汇储备的价值缩水及其利用外汇储备，又称为外汇存底，指一国政府所持有的国际储备资产中的外汇部分，即一国政府保有的以外币表示的债权，是一个国家货币当局持有并可以随时兑换外国货币的资产。狭义而言，外汇储备是一个国家经济实力的重要组成部分，是一国用于平衡国际收支，稳定汇率，偿还对外债务的外汇积累；广义而言，外汇储备是指以外汇计价的资产，包括现钞、国外银行存款、国外有价证券等。外汇储备是一个国家国际清偿力的重要组成部分，同时对于平衡国际收支、稳定汇率有重要的影响。政府在国外的短期存款或其他可以在国外兑现的支付手段，如外国有价证券，外国银行的支票、期票、外币汇票等。主要用于清偿国际收支逆差，以及干预外汇市场以维持本国货币的汇率。中国大陆外汇储备作为国家资产，由中国人民银行下属的中国国家外汇管理局管理，部分实际业务操作由中国银行进行。中国外汇储备的结构没有对外明确公布过，目前属于国家金融机密。据估计，美元资产占70%左右，日元约为10%，欧元和英镑约为20%，依据来自于国际清算银行的报告、路透社报道以及中国外贸收支中各币种的比例。据最新数据统计，截至2010年9月末，中国的外汇贮备已经达到2.6483万亿美元,黄金储备3398万盎司。同时，截至2010年9月，中国流通中的货币量M0=4.1854万亿人民币，M1=24.4340万亿人民币，M2=69.6471万亿人民币。

但是，中国巨额的外汇储备面临着较大的流动性风险。外汇储备经营管理特别强调安全性和流动性，这决定了外汇储备主要投资于国际市场上信用等级较高的债券。中国的外汇不是拿着一些外国的现钞放在那里，而是买了外国的一些高收益、低风险、非常安全的债券。然而约占60%比例、高达数千亿美元的外汇储备以美国国债和债券形式存在，使得外汇储备的流动性不足，受到中美关系、美国国债市场规模的威胁。传统观点认为，实行浮动汇率制的国家外汇储备以GDP的10%左右为好，中国目前的外汇储备水平明显偏高。亚太区国家的外汇储备额占GDP的比例平均上都要比西方国家高出很多，这个现象并非中国所独有，而且高外汇储备对于维护金融市场的稳定也是有帮助的。有些观点认为，考虑到中国的银行坏账情况比较严重，适当的增加外汇储备不但是必要的，而且现在的储备水平还太低。人民币汇率曾经采用盯住美元的做法，在人民币/美元购买力平价失衡、全球预期人民币将会相对美元升值的情况下，大量美元热钱涌入中国换取人民币，以求收买廉价资源并获得汇率波动收益。中国央行为了维持固定汇率，不得不大量买入美元，加剧了中国外汇储备问题，导致了通货膨胀的风险。人民币的汇率2005年7月21日改为“以市场供求为基础、参考一篮子货币进行调节、有管理的浮动汇率制度”。

我国外汇储备的现状及问题与分析

龙源期刊网 https://www.wendangku.net/doc/ae1909267.html, 我国外汇储备的现状及问题与分析作者：尹继民来源：《新西部·中旬刊》2012年第08期【摘要】本文介绍了我国外汇储备现状，分析了我国外汇储备存在的问题及产生问题的原因，提出规避外汇风险的建议：调整我国外汇储备结构，适当拓宽投资渠道；利用外汇储备增加我国黄金、能源等占率储备；合理利用外汇储备促进我国的产业优化升级；将外汇储备投资于医疗、教育等关系国计民生的行业。【关键词】外汇储备；利弊；改革外汇储备（Foreign Exchange Reserve），又称外汇存底，指一国政府所持有的国际储备资产中的外汇部分，即一国政府保有的以外币表示的债权。是一个国家货币当局持有并可以随时兑换外国货币的资产。狭义而言，外汇储备是一个国家经济实力的重要组成部分，是一国用于平衡国际收支平衡，稳定汇率，偿还对外债务的外汇积累。广义而言，外汇储备是指以外汇计价的资产，包括现钞、国外银行存款、国外有价债券等。外汇储备是一个国家国际清偿能力的重要组成部分，同时对于平衡国际收支、稳定汇率有重要的影响。一、我国外汇储备现状 1996年底，我国的外汇储备首次突破1000亿元大关，在此后的四年，外汇储备上升的态势相对平稳。从2000年开始，我国的外汇储备开始呈现快速增长的趋势，并在2005年末，增至8188.72亿美元，居全球第三位。2006年2月，我国外汇储备达8537亿美元，并且超过日本，成为全球最大的外汇持有国。截止2012年一季度我国外汇储备为32557亿美元。表1是一个关于我国近几年来外汇储备规模变化的表格。二、我国外汇储备中存在的问题 1、我国外汇储备结构过于单一，主要集中于对美元的持有目前我国巨额的外汇储备主要是对美元的持有，美元资产占我国外汇储备的比率高达70%，而持有的美元中60%集中投资于美国国债和中长期债权。不可否认，美元是世界主要流通的货币，是各国外汇储备的重要持有形式。但如果外汇储备过于集中于美元，必然会导致我国外汇储备受制于美元；另外，对美国国债和中长期债券的大量投资缓解了美国政府的赤字，那些国债有效的刺激了美国经济的繁荣发展，却无法推动我国经济的发展。此外，金融危机发生后，美国政府为了刺激经济的发展出台了高达七千亿的救市计划，进一步提高了财政赤字，这意味着美国政府将增发新的国债，其结果是美国国债价格不可避免的下跌，我国持有的美国国债的收益自然受到损失；进一步的财政赤字，还会导致美联储继续的

我国外汇储备适度规模分析

我国外汇储备规模适度性分析闫永博【摘要】：一国外汇储备的适度规模应该使持有外汇的边际收益等于边际成本，按照这一思路建立起来的阿格沃尔模型是分析外汇储备规模的有效工具。但阿格沃尔模型具有一定的缺陷，因此需要作必要的修正。本文使用修正后的阿格沃尔模型对1995年至2004年我国外汇储备进行数理分析，认为当前我国外汇储备有日益超量的趋势。为了克服超量外汇储备造成的负面影响，我国应该改革外汇制度，完善国内金融市场和外汇交易市场。【关键词】：外汇储备；阿格沃尔模型；适度规模；汇率制度外汇储备是一国货币当局持有的外国可兑换货币以及用它们表示的支付手段，是一国所拥有的国际储备的主体。当前大多数国家的货币当局都持有一定数量的外汇储备。适度规模的外汇储备可以维护本国国际收支的平衡和货币汇率的稳定，并可满足应付国际紧急支付的需要。若储备过少，则不利于其功能的发挥，并会影响国内财政政策和贸易政策的实施；若储备过多，则会造成外汇资源的闲置浪费和机会成本上升，甚至导致利率、汇率、物价上涨率等经济变量的冲突，损害货币政策的有效性，并进而对国家宏观经济产生负面影响。截至2006年3月底，我国的外汇储备已经达到8751亿美元，居全球首位。针对我国外汇储备规模是否适度问题，当前经济学界有许多争论，有的学者认为已经过多，有的学者则持相反观点，还有部分学者认为我国外汇储备规模适中，莫衷一是。一、外汇储备适度规模满足条件适度规模的外汇储备，应该一方面能够保证一国国际收支状况的平衡和改善，保证汇率的稳定，另一方面应该有利于促进（至少不会妨碍）国内经济目标的实现。外汇储备作为一种稀缺资源，可以为持有者带来收益，同时持有者也会为此付出一定的成本。一国货币当局持有一定数量的外汇储备，可以用于弥补国际收支逆差，也可以用来为政策调节选择适当时机。所以，持有外汇储备的收益表现为融资成本和政策调节成本的节约。外汇储备持有额越多，则弥补国际收支逆差的能力越强，持有外汇储备的收益也就越大。但随着外汇储备持有额持续增加，弥补国际收支逆差的边际效应将下降，因此持有外汇储备的边际收益呈递减趋势。持有外汇储备的成本表现为一国资本生产力与其外汇储备资产收益率之差，持有的外汇储备越多，则持有外汇储备的成本也就越高，且其边际成本呈递增趋势。

我国外汇储备管理建议

我国外汇储备管理建议面对我国不断增长的外汇储备，有必要研究它所带来的制约货币政策操作、加剧经济结构失衡、激化国际贸易摩擦等问题。大规模的外汇储备对我国宏观经济运行存在一定的负效应，针对导致其增长的原因，本文从稳定外汇储备规模、加强外汇储备管理、国际上两种外汇储备管理体制的比较三方面提出了以下政策建议。一、稳定外汇储备规模（一）从经常项目和资本项目的“双顺差”转向“收支平衡”。从表面上看，近年来我国外汇储备剧增的原因主要在于国际收支持续的双顺差格局。外汇储备的增加，实际上是依赖于经常项目、资本和金融项目的顺差，这两个项目的净外汇流入最终表现为国家外汇储备的增加。因此，解决外汇储备过剩问题首先应从“双顺差”问题入手。 1、对当前奖出限入的外贸政策进行调整。首先，要逐步降低高额贸易盈余，同时不断优化贸易收支结构。在出口方面，可以对一部分低附加值的简单加工品征收出口关税，并降低出口退税，从价格信号上影响出口商品结构；同时，可以限制高污染、高能耗产品的出口，并为自主创新能力创造更多的优惠条件，从产业政策上引导出口产品结构的优化。其次，调整引资政策以提高外商直接投资的质量和效益。提高我国加工贸易中间品进口替代，缩小外资涌入的数量，减少外汇储备增加的压力。第三，控制或降低CPI15的上涨速度以缓解人民币利率上升压力，同时谨慎调升人民币利率保持低于美元利率水平，阻止外汇继续流入，缓解人民币升值预期。此外，还可以战略性的对外投资。如对国外能源资源的供应地、供应线和国外一些行业，进行战略性投资。 2、通过扩大内需、提高国民消费水平来拉动经济增长，完善收入分配格局，完善社会保障体系。双顺差格局只是外汇储备高增长的表象原因。此外，强制结售汇制度、汇率弹性不足和资本项目管制是外汇储备高增长的制度性原因，储蓄过剩和人民币的升值预期是外汇储备高增长的宏观经济原因。在这些原因的共同作用下，外汇储备流入易、流出难，规模迅速扩大。那么，如何解决这些问题呢？我认为有以下一些措施可以尝试。（二）适当放宽外汇管制，使得资本流出入政策基本平衡，实现相对均衡的资本跨境双向流动

1950年至今中国外汇储备的变化趋势和原因分析

1950年至今中国外汇储备的变化趋势和原因分析摘要：从1950年至今，我国的外汇储备从量到质都发生了巨大的变化，从改革开放之前年均不足5个亿的外汇储备，甚至是某些年份的负储备，到改革开放之后外汇储备的成倍增长，我国外汇储备的规模一步步扩大，甚至可以说实现了跨越式增长。而这正体现了1950年特别是改革开放至今我国经济的飞速发展以及我国外汇经济政策随经济形势的调整与改革。本文旨在分析1950年至今我国外汇储备的变化趋势及其原因，并就当前经济形势对于我国外汇经济政策的一些意见。关键字：外汇储备;发展趋势;经济政策一、问题的提出：1950年至今我国外汇储备情况分析表一国家外汇储备规模（1950年-2011年）单位：亿美元

表二我国外汇储备柱状图单位：亿美元

自建国以来,我国的外汇储备经过了从无到有,进而在小规模上取得迅速发展的过程,我国外汇储备的增长,是我国十几年来发展的巨大成就，尤其是30年来改革开放政策取得成效的一个结果。而这个结果在经过卓有成效的经营管理后,反过来又成为促进宏观经济稳定和发展的一个重要因素。从表一不难看出,在新中国建立初期,外汇储备的数量很少,平均水平只有1亿到2亿美元左右。这一时期,国际国内的政治和经济都处于敏感时期,国家实行的也是封闭条件下的计划经济,对外贸易很少,外资无法流入,长期下来,中国经济发展陷入了一个贫困化的泥潭。直到1978年,我国实行了改革开放政策,外汇数量出现了小额的增长,但仍不稳定,存在大起大落的现象。在1980年我国外汇为—12。96亿美元，1981年开始变为正值为27美元，随着我国国力的不断增强，我国的外汇储备也不断的增强。1983年,由于实行了外汇留成制度和贸易外汇内部结算价, 对鼓励出口，增加外汇收入，支持地方生产建设，发展对外贸易产生了极大的影响,外汇储备增长很快,到达了89亿元。然而，就在1984年，出现了经济过热的现象，进口猛增，出口下降，经常账户出现较大逆差，到1986年外汇储备低至20亿。1989年和1990年，为促进经济回升，曾两次下调人民币汇率，有力地推动了出口，资本流入平稳增长。到1991年外汇储备激增四倍，从56亿美元增加到217亿美元。经历过几十年的大起大落，在1994年1月推出了外汇体制改革，实行并轨制,我国开始实行以市场供求为基础的、单一的、有管理的浮动汇率制。这项举措大大提高了国内企业出口的积极性。到1996年，外汇储备从1993年的200多亿增加到1050亿。1998年，受1997年8月爆发的亚洲金融危机的影响，我国出口出现很大幅度的下降，但由于我国政府采取了积极的措施，外汇储备没有出现下降，反而继续保持增长的趋势，到年底达到1449。59亿美元，仅此与日本，跃居世界第二。2001年，我国加入了WTO，加入了国际市场至此，我国外汇储备呈现连续增长的势头。二、我国外汇储备变化的原因分析我国外汇储备经过了几十年的发展，尤其是改革开放后，迅速增加，集中反映了国家经济发展的成就。30多年来，对外经济交流的扩大，对外经济贸易的发展，外资的大量涌入和国内适时的各项政策，都为外汇增长做出了突出的贡献。我国的外汇储备已经成为我国综合实力的集中表现。根据近几年的数据来看，外汇储备的增长似乎过快，但是这却是在当前所处的经济发展阶段下，国际收支“双顺差”的客观结果。所以很多人认为外汇储备

我国外汇储备现状及发展策略

2011.05 103 2011年05月财经视点我国外汇储备现状及发展策略文/杨楠摘要：2011年3月末，我国外汇储备达到30447亿美元，首次突破3万亿美元大关，依然继续稳坐全球外汇储备第一大国位置。充足的外汇储备为我国经济的发展做出了巨大的贡献，但外汇储备已经超过了我国需要的合理水平，巨额的外汇储备给我国经济的发展带来了不利的影响。巨额的外汇储备给我国经济的发展带来了哪些不利的影响，如何弱化、消除这种不利的影响，未来我国外汇储备将本着怎样发展策略，是本文着重要解决的问题。关键词：外汇储备；不利影响；发展策略中图分类号：F12 文献标识码：A 文章编号：1006-4117（2011）05-0103-03一、我国外汇储备的现状（一）外汇储备的含义与功能 1、外汇储备的含义。外汇储备指的是一国政府所持有的可兑换外国货币的现汇、现钞以及外币资产和权益凭证，它可自由兑换为其他储备资产，且其内在价值相对比较稳定，并被世界各国所普遍接受。外汇储备是国际储备的重要组成部分，是一国货币当局持有的最主要国际储备资产。 2、外汇储备的功能。外汇储备是一个国家进行经济调节、实现内外平衡的重要手段：（1）外汇储备可随时用于偿付外债、弥补国际收支逆差、保证正常的对外经济活动和国际资信不受影响；（2）外汇储备可以调节经济平衡，当国内经济出现总需求大于总供给时，可以动用外汇进口商品弥补国内的供给不足，促进宏观经济平衡；（3）外汇储备有助于维持汇价稳定，当汇率出现波动时，通过买入或卖出其他国家的货币，可有效防止本币汇率过度波动，保证本币汇率的稳定。（二）我国外汇储备基本现状 1、我国外汇储备的数量规模。图1.1我国外汇储备增长情况：从2001～2010年是每年12月末数据，2011年是截止到3月末的数据，该图表直接反映了我近十年多外汇储备的数量规模和增长情况。从1995年开始，我国外汇储备一直仅次于日本，稳居世界第二。2002年以来，我国外汇储备进入激增阶段，增长率每年递增，2006年2月，我国外汇储备规模首次超过日本，成为世界第一储备大国。尽管从增长率看2008年开始，我国外汇储备增长的速度不如2008年以前那么快，但是单看增长率依然是很高的，在20%上下，而且每年新增储备都超过4000亿美元。2011年3月末，我国外汇储备余额为30447亿美元，同比增24.4%，我国外汇储备首次突破3万亿美元大关。其中，1996年11月，我国的外汇储备首次突破1000亿美元；5年后，2001年10月这一数字才翻了一番超过2000亿美元。2006年10月，我国外汇储备首次突破1万亿美元大关；2009年4月，外汇储备突破2万亿美元，期间用时两年半。2011年3月外汇储备首破3万亿美元，用时两年。数据来源：国家外汇管理局网站，https://www.wendangku.net/doc/ae1909267.html,. cn/model_safe/index.html 2、我国外汇储备的币种结构。我国的国家外汇储备分配很长时间以来一直没有对外正式公布过数据。2010年9月3日，有报道称，“据外汇管理部门人士介绍，全球外汇储备币种结构比重为美元65%、欧元26%、英镑5%、日元3%，我国基本与全球情况接近。”[1]目前我国外汇储备以美元和欧元资产为主，其中有约70%为美元资产[2]。充足的必要的外汇储备对一国经济的发展起着重要的积极的作用；但是，储备过于庞大也将对经济发展产生不利影响。二、我国巨额外汇储备对经济发展的不利影响高额的外汇储备是一把双刃剑，它既是我国经济腾飞的体现，是一笔宝贵的财富，同时又面临着极大的风险和成本。（一）储备规模过大风险 1、加大人民币升值压力。对于人民币汇率而言，外汇储备是一柄双刃剑。规模适度的外汇储备是保持人民币汇率坚挺和稳定的重要基础，但过多的外汇储备也会使人民币产生巨大的升值压力。外汇储备急剧增加，意味着中国外汇市场的外汇供过于求，外币价格下降；同时，因为外汇流入中国，所以外汇对人民币的需求也相应增加，人民币价格上涨。因此，快速增长的巨额外汇储备最终导致外币价格下跌，人民币价格上升。2010年全年人民币对美元升值3.1%左右，人民币对欧元升值11%左右，欧元和美元贬值已使我国外汇储备出现账面亏损[2]。中国经济的快速发展决定了一元钱人民币可以买到更多的美国产品，这是符合经济规律的。因此，人民币逐步对美元升值是正常的，但在这一过程中存在着一个度的问题。如果外汇储备短期增长过快，将导致人民币对美元短期大幅上涨。人民币对美元短期大幅上涨将带来一系列恶性后果：一是引发我国外汇储备的大幅缩水，中国的财富白白送给美国等国；二是进一步加大对热钱的吸引力，热钱涌入进一步套汇、套利或是购买人民币资产投机炒作；三是对我国的出口企业和员工是一个致命性的打击，产品价格上涨出口受阻，企业减产、停产、倒闭，员工失业。 2、加重国内的通货膨胀。受资国中央银行收购外汇资产而相应投放的本国货币称为外汇占款。由于人民币是非自由兑换货币，外资引入后需兑换成人民币才能进入流通使用，国家为了外资换汇要投人大量的资金增加了货币的需求量，形成了外汇占款。至2011年3月末我国外汇占款余额23.7万亿元。据此计算，3月新增外汇占款4079亿元，较2月的2145亿元增九成，仅次于2010年10月和2011年1月的逾5000亿元水平。[3]外汇储备增加越多，人民币的发放增长越快。外汇占款的增加直接增加了基础

如何有效管理和运用我国巨额的外汇储备

如何有效管理和运用我国巨额的外汇储备学号：姓名：申丽静摘要：近些年来，我国外汇储备迅猛增长，目前已积累起巨额外汇储备。虽然外汇储备偶的增加一定程度上反映了我国财富的增长，但也带来了一系列风险。对于外汇储备问题，自20世纪90年代中期我国外汇储备出现快速增长以来，便引起了国内学术界的关注，只是早期关注的焦点在于外汇储备的适度规模问题。在2006年2月我国外汇储备跃居世界第一、尤其是美国次贷危机引发全球性金融危机之后，外汇储备的管理利用与风险防范便引起了越来越多的关注。拜巨大的出口交易额所赐，中国已经成为全球最大的外汇储备国。其外汇储备不断增长，近期达到了3.44万亿美元，相当于整个德国的经济总值。外汇储备具体情况是国家机密。不过，数年前一份《中国证券报》曾透露，中国外汇储备的65%为美元，26%为欧元，5%为英镑，3%为日元。中国是美国政府的大债权人，仅排位在美国中央银行和联邦储蓄之后。同时，中国还持有欧洲国家的政府债券。不过对于那些陷入经济危机的欧洲外围国家债务所持并不多，这一事实可能要让欧元区国家政府失望了。在欧元危机中，中国关于买入欧元区债券的任何一点细微的举动、暗示、线索，甚至仅仅是流言，都会使单一货币汇率上升。人们也许认为，大幅的贸易顺差对于中国来说是件好事。但是中国人民银行副行长易纲等官员表示，由于固定的汇率，贸易顺差导致了各种问题的产生。持有储备可以保护一国的货币免受攻击，而出售储备可以帮助稳定货币价值。这是诸多国家的央行在亚洲金融危机中学到的重要一课。对中国来说，人民币贬值幅度不超过1%，因此持有储备是有益的。但是一个国家应该持有多少外币储备为好并无定论。导致中国人忧虑的并不只是美元或欧元贬值。外汇储备给中国经济带来了过多现金流，造成了物价攀升，其中包括房价飙升。当一家中央银行准备补充外汇储备时，就会印制钞

浅析外汇储备经济

浅析外汇储备经济在全球经济金融联系日渐紧密的今天，外汇储备研究日益重要，己成为经济金融研究领域中重要的新课题。七十年代末开始的改革开放，使我国经济融入了国际经济的大循环，外汇储备已成为我国对外经济和国内经济的结合点，在我国己经确立了市场的改革取向和对外开放的新形势下，外汇储备研究无疑具有非常重要的理论价值和实践意义。外汇储备经济分析的核心内容是外汇储备规模问题。本文在考察世界主要国家的外汇储备、国际收支情况的基础上，结合我国经济金融体制的具体情况，着重从内外均衡的角度剖析外汇储备的适度规模问题；从国际收支的角度探讨外汇储备的供给来源问题；从开放经济条件下维护国家经济安全、保持货币金融稳定的高度，探讨了九十年代以来爆发的几次金融危机，归纳出货币金融当局需要密切关注的几项重要指标，并运用本文提出的外汇储备适度规模标准，论证了爆发金融危机的国家外汇储备的不充足性，进一步印证了在开放经济条件下维持充足的外汇储备对于国家经济安全、对于货币金融稳定的重要性。本论文的主要内容如下： 1．从国际经济交易、外部均衡的角度探讨外汇储备需求问题，研究表明，比例分析法和现有的储备需求模型都不能准确揭示储备的需求，实证分析方法有助于把握外汇储备需求的主要决定因素。在国际资本流动不充分、规模有限的情况下，用储备／进口的比例衡量储备需求具有一定的合理性。但由于储备的作用是为贸易差额融资，而贸易差额与贸易总额之间并没有稳定的比例关系，因而，比例分析方法具有局限性。在国际资本流动日益频繁的今天，许多国家的国际收支状况主要取决于资本和金融帐户，而且储备不仅用于弥补国际收支逆差，还用于干预外汇市场、稳定本国的汇率和充当偿债的准备，这样，储备／进口的比例越来越具有局限性，亚洲金融危机的爆发再次暴露了比例分析法的局限性。现有的储备需求模型均没有将经济增长、物价稳定、充分就业和国际收支平衡四个宏观经济目标纳入分析，而且国际收支失衡的调节政策基本上局限于支出削减政策，因此，这些模型也无法准确衡量储备的成本和收益，无法准确衡量储

我国外汇储备适度规模研究

我国外汇储备适度规模研究截至2005年6月末，我国外汇储备已达到亿美元，继续保持快速增长，今年上半年外汇储备增加额为亿美元，比去年同期增加额亿美元多增亿美元。自2002年底人民币升值论以来，我国外汇储备保持了较快的增加，与此同时关于我国外汇储备规模是否太大的话题也经常被提起。从传统的理论和观念来看，外汇储备的主要用途是作为备用的国际支付手段，弥补国际收支逆差。如果单纯从贸易收支的角度来看，我国的外汇储备无疑是过量了。然而，随着全球一体化不断深化、资本流动日益加剧、金融工具不断出现，以及的破坏性不断增加且危机的难以预测性等，一国外汇储备的适度规模已经不能单纯的以进口规模和进口付汇需要来考量。; 一、外汇储备适度规模理论及演变; 在30年代大萧条及之后凯恩斯主义盛行的影响下，二次大战后国际储备缓解一国外部脆弱性的作用日益受到重视。战后成立的国际货币基金组织（IMF）将一国出口变动性作为计算各国份额的五个因素之一，这是国际组织将一国对外贸易与国际储备联系起来的最早的实践。20世纪50年代初，美国家特里芬提出一国的储备规模应该与贸易量呈线

形挂钩，储备/进口比（以下为R/I）应成为规模适度性的衡量指标。IMF于1953年应联合国要求首次计算储备规模的适度水平，其研究人员指出一国储备规模适度性并不是简单的数字关系，而是与国际信贷体系有效性、汇率模式、货币及政策的合理程度、政策目标及国家发展程度相关联。1958年，IMF研究人员进一步指出由于对外贸易是国际收支中最重要的项目，储备规模首先应与贸易额相联系，并且通过比较出各国倾向于将R/I比保持在30%-50%的水平上。特里芬认为30%底限太低，建议将最低比例提高到35%。1966年Heller首次在储备规模适度性分析上引用边际效用及边际的方法，即一国为了拥有在出现收支赤字时具有稳定消费及产出的效用必须付出机会成本（即储备收益率与资本收益率之差），储备规模应为边际效用等于边际成本的点。但是由于各国中央毫无例外的属于风险规避型，关于机会成本的研究缺乏实证支持。总之，关于国际储备规模适度性的研究并没有定论，也没有各国应该保持多少储备才合适的统一指标。; 在实践中，满足三个月进口量的储备额由于简单明了、易于计算和衡量而被普遍采用。然而这并非是一个完美的衡量指标。随着国际收支内容的日益复杂化，特别是国际资本流动加剧及金融危机频繁发生，国际和学术界不断提出补充性意见，试图找出度量外汇储备适度规模的新方法或新模型。;

【开题报告】我国外汇储备规模优化研究

开题报告金融学我国外汇储备规模优化研究一、选题的背景与意义外汇储备是一国国际经济体系的一个重要内容，是考察一国对外经济关系的重要指标之一，它在调节国际收支、稳定汇率、保持本币国际信誉、确保国民经济健康发展等方面起着至关重要的作用，适度的外汇储备规模与一国的宏观经济状况密切相关。随着我国经济的持续发展和国际贸易的不断深入，中国与世界各国的经济往来愈加密切，我国的外汇储备经历了一个从无到有，由少到多的积累过程。在1996年底，我国的外汇储备首次突破了1000亿美元，此后4年，外汇储备上升相对平稳。但自2000年起，我国的外汇储备呈快速增长趋势，2001年末，外汇储备突破2000亿美元大关之后，以30%的年增长率扶摇直上，到2006年2月底，我国外汇储备余额为8537亿美元，超过日本的8501亿美元，登上了全球外汇储备最大持有国的位置。截至2009年，我国的外汇储备余额已经达到了23991.52亿美元。巨额的外汇储备，不禁引起学术界的广泛关注。保持充裕的外汇储备有利于提高我国防范金融风险的现实能力，增强国际国内对我国经济和货币的信心，提高我国国际清偿力，促进经济发展；然而，外汇储备的大量增加将在一定程度上增强我国经济增长对国际资本的依赖性，降低国内经济的安全系数。因此，优化外汇储备规模，控制我国外汇储备的实际规模，对政府和货币管理当局的宏观调控具有重要的意义。二、研究的基本内容与拟解决的主要问题：本文主要结合中国的宏观经济现状，在国内外对外汇储备规模的研究成果基础上，分析研究我国外汇储备规模优化的现实意义，对我国外汇储备规模进行测算，得出我国外汇储备超额的结论，优化我国外汇储备规模具有非常重要的意义。最后，结合国外在外汇储备管理方面的经验和教训，提出优化我国外汇储备规模管理的建议。拟解决的主要问题：国内外现有的对外汇储备规模管理的研究成果，影响我国外汇储备的主要因素，我国外汇储备管理现状及优化外汇储备规模管理的重要意义，超额的外汇储备对我国经济发展的影响，优化外汇储备规模管理的建议和策略。 1 导论

浅谈现阶段我国外汇储备规模存在的问题与对策

中国外汇储备统计分析

我国外汇储备规模影响因子分析

浅析中国巨额外汇储备的管理与运用

中国外汇储备的分析报告(图文)

中国外汇储备规模影响因素分析

浅析我国外汇储备的规模现状及管理对策

(价值管理)浅谈中国外汇储备的价值缩水及其利用

我国外汇储备的现状及问题与分析

我国外汇储备适度规模分析

我国外汇储备管理建议

1950年至今中国外汇储备的变化趋势和原因分析

我国外汇储备现状及发展策略

如何有效管理和运用我国巨额的外汇储备

浅析外汇储备经济

最新我国外汇储备激增原因及对策分析

我国外汇储备适度规模研究

【开题报告】我国外汇储备规模优化研究