曹仁超投资精华

曹仁超投资精华：赚钱窍门是买趋势、不投机

曹仁超简历：原名曹志明，现为《信报》董事及专栏作家;1967年投身社会，首份工是纺织公司练习生，1968年转行投身证券行业;曾任职《明报》资料室，1973年与林山木创办《信报》。

人称「曹Sir」的专栏作家曹仁超，纵横财经界近40年，多年来投资，输过赢过，领悟出赚钱窍门是买趋势、不投机，他深信：「任何市况总有投资机会，如何捕捉，在乎你有无做足功课，同时够不够醒目，不好埋怨市太贵没有好股买，或是跌市累你损手。

投资不是游戏，你必须制定计划，按计划行事，一旦达到目的便获利回吐。如你连自己的性格都不了解，或买的原因都不知道，只靠打电话问功课，这种投资者迟早输钱离场。不要向自己说谎，看错市便止蚀离场，停留愈久亏损愈大。不要让小错变成大错，不要用「好钱」去支持「坏咗的投资」。有怀疑持现金！不要希望明天会更好，因为明天只是另一个今天。先做好功课，然后决定买卖，错咗便止蚀离场，再计划另一项投资。至于分散投资是必需的，但项目最好只是三个，最多五个(除非你有一队人帮你)。普通人好难兼顾五个以上项目，每个项目投资最好不超过全部资金20％，先卖掉出现亏损者，不应先卖有钱赚者；蚀本应快卖，赚钱便慢慢等。不好投资负债过重的公司，公司负债过重理由有二：一、董事局过分进取；二、董事局看错市，前者危险，后者更加不值得投资。如你做不到上述要求，请改为买基金让别人代劳。

投资格言：

一、不好将失败的投机转为投资，不然只会损失更多！

二、买入后股价如跌10％，必须检讨自己的投资策略是否出错；如损失扩大到15％，便不理三七廿一沽之哉！

三、损失就是损失，不好以为未卖就不是。

四、只有酒楼侍应才问客人的消息，如你投资时仍信消息，你已经失败。

五、赚钱不是卖出股票的理由，卖出的真正理由应该是因为形势有变。

六、不怕失去机会，只要有资本，明天又有另一个机会。

七、博反弹是极之专业的行为。如你并非投资专家，便不应加入博反弹行列。

八、不做功课？投资者最终一定蚀本离场。

任何行业愈来愈专业是无可避免的事，以为只靠「划走势」便可发达的日子早已一去不返。今天欲在股票市场赚钱，除左必须懂得行业分析外，更须知道「谁」是龙头股。

万物皆有时难逃盛衰循环

许多人以为未来是过去的延续，而忘记东方民族智慧是「万物皆有时，任何事物皆逃不过盛衰循环」。

三脚猫功夫不好挑战李小龙。

衍生工具的吸引力是如果看重可获利200％、500％甚至1000％，如果你看错，极限是损失本金100％。因此，不应用全部资金买卖衍生工具，应用投资资金其中5％至10％投入衍生工具市场，博取高回报率；咁样亦可提升你对股票的敏感度。衍生工具市场绝对是高风险、高回报率的地方，如巧妙运用(例如5月份购入认沽衍生工具，可以在6月赢大钱；在6月13日买入认购衍生工具，亦可赢大钱)，可加快财富增加速度。但衍生市场65％是输家、25％打和，赢家只占10％，因此先练好武功才加入，不好只学晓三脚猫功夫便去挑战李小龙，咁就打死多过病死。衍生工具市场绝对是高手过招。

低质股不宜沾手如时机错误，即使你拣到最优质股，一样赚不到大钱。

投资就是尽可能避免犯错，同时随时须作出良好决定！如何做到这如何？从老人言行

中学习，例如毕非德、林治、邓普顿等。他们开始时手上资金都不多，但在有生之年，却透过投资股票赚到巨额财富。他们成功秘诀在哪里？他们看法许多时同大部分人相反，孙子兵法云：「杂于利而务可信，杂于害而患可解」。当形势极之有利时，须考虑不利因素；当形势极之有害时，必须考虑有利因素而加强自信！毕非德更加上一句：毋须做特别事情才可产生特别良好的回报，即所谓平常心。

每个人都有自己的强项及弱项，你知道自己强项在哪方面及弱项在哪里？如果连自己亦未了解，如何有所为？世上柴娃娃太多，有真知灼见者实在太少。我地不但应从别人的成功例子去学习，亦应从别人的失败例子去汲收教训，以免自己亦走上失败之途。所有失败者皆因胜利冲昏头脑而没有考虑当时已存在有害因素。主不可怒而兴师，将不可愠而致战，合于利则动，不合于利则止。投资不好感情用事，在盛怒下兴师者必败，被人激亲而去打仗者必死。我地投入资金，是因为见到有利可图，不可乱咁投入资金。一切运筹帷幄，决战于千里。嘴巴生在别人身上，别人如何讲不紧要，自己如何决定才最重要。

短炒须学晓评估风险与回报

投资首重时间，如是希望短线中获利，就一定是投机行为，需要高度技巧才行。如你是散户而希望在短期上落中获利，便必需充分掌握客观形势；反之，如你投资时间是一年半载，就是中线投资者，必须掌握趋势或大方向；超过一年以上投资便是长期投资，必须了解循环周期。

假如你博取短期利润，你便是trader，必须先学晓评估风险与回报关是，并对摆动指数有深入研究，掌握股市一上一落的韵律及接受20╱80命运(即20％赢家背后有80％输家)，千万不可输钱便赖人，赢钱便以为自己了不起；反之，欲做中线者，便须追随趋势，明白形势不利自己时要忍，形势有利自己时要狠，看事物要准，形势一旦不利便止蚀。

最好是长、中、短三路进军利用循环周期、趋势及摆动指数，制订长、中、短策略。所谓「策之而知得失之计」，做到进退有据，才可决战于千里。

股市内充满投机者，大部分更是不学无术的投机者！许多时连自己在做甚么都不知道便学人投机的小投机者，结果投机不成反而成为别人的如何心。

投机不是投资，两者不能混为一谈。我老曹亦偏爱投机，但一定量力而为，最大投入是全部投资资金25％自己必须知道是投机，不好呃自己话在投资。因此，一、不好借钱投机；

二、用自己可以输得起？钱；三、不好用超过自己投资25％本金去投机；四、不好在负债过重的股份身上投机；五、不好将不成功的投机变成投资，自欺欺人。

短线客(day-traders)，只有在阳光普照日子才搵到食。市场内真正赚大钱者是趋势追随者，一项投资最少持有一个月！投入之前先做功课，不应随波逐流。

成功的投资回报来自成功策略，不是猜测后市升降！你输钱不是因为大户造市，而是无法克服自己的心魔！短线投机，无论大户散户，75％输钱离场。

过去不应缅怀，只应用作自我警惕，别再犯相同错误。

建立个人财富之道在于捕捉潮流改变是由学晓捕捉趋势开始：

一、停止「悲叹」、停止「投诉」。上述是穷人性格，浪费时间亦无补于事，生活不因悲叹及投诉而改变。

二、学习捕捉趋势。不需要智慧，只要多留意身边事物便可；不好因为潮流改变而成为受害者，想法在潮流改变时成为受惠者。

三、努力去充实生活，不好在家里发呆、在公司发梦！多交朋友(当然不是猪朋狗友)，既可扩阔自己的生活圈子，亦可扩阔自己的视野。成功由张开你的眼睛(open your eyes！)开始，你会发现世界原来充满机会。

四、未来不是过去的延续，未来由现在开始！

潮起潮落，既带来财富，亦带走财富

发达容易搵食艰难，全世界所有富人都是潮流捕捉者，当潮起之时加入、潮退之前退出。太没有耐性的投资者永远赚不到大钱！我老曹只知道，上升的浪愈大，回落的浪愈急！大气候与小气候不因人的主观愿望而转移。

阿妈教落，学就学有钱人如何赚大钱，不好学讨饭的人要碎银！所以我不识教你如何在股市中赚取10％利润，如果要赚便赚100％利润！寻找滔天巨浪而非微风细雨。作为投资者，通常看错的时候较看对的日子多，一般都是六X分(即60％时间看错、40％时间看对)，不过没有问题，只要识处理便可，就是止蚀不止赚。看错时最多损失15％便止蚀离场；反

之，看对不赚100％利润又如何舍得走？只有这样，40％看对项目的回报才可抵销60％看错项目外，更带来可观利润。

一般人切勿投资逾十只股票

投资一只股票，每天必须花半小时去留意有关它的新闻、技术分析等等。换言之，如果你投资超过十间公司，每天便得花五小时做功课(上述是普通投资者可付出每天时间的极限)。如没有上述时间，请帮衬基金，自己不好再搞。股市可升可跌，投资股票可赚可蚀，不做功课投资者通常蚀本离场！请记住，不要只投资一只股票，一般人亦请不好投资超过十只股票，最佳数字是三、五、七只(即最少三只、最多七只)，边两三只蚀本便卖掉，？两三只赚钱便留住，每月检讨一次已足够，毋须分分钟都看到实。卖掉蚀本货、留住赚钱股乃成功投资策略的第一步，除非你自己是专家，不然不好买入弱势股，没有人知道一只股份可以升得几高，亦没有人知道一只股份跌幅有几大，因此止蚀不止赚( 如想买入，最好分三次完成，千万不好希望自己买到最低；如想卖出，亦最好分三次完成，千万不要希望自己沽得最高)。不肯做功课便不好投资，不然同掷钱落咸水海差不多。一发现不妥，第一时间沽售，千万不要希望明天会更好。

识走势的人不会输死，不识走势的人亦不会输死，半桶水的人却迟早浸死！学一门技巧必须功夫深，千万不可学完三脚猫功夫，就以为自己是李小龙。

钱跟精叻人走，如你愚蠢，切莫学人投机；如你知道自己蠢更有得救，天下最愚蠢的人就是不知自己蠢，咁就真是没有得救。你是医生，只代表你在医术方面有专业，但不代表你在投资上同样是专业。你是大学教授，只代表你在学术上是专业，同样不代表你在投资上是专业。

投资就是找寻趋势，不是短期，而是中长期，然后追随它。

投资不是游戏，首先应制订策略，然后依照计划行事。未认识股市前，先认识自己如何解买入，不是？话你好快会加入80％输家行列。一旦犯错，不好搵借口，立即行动止蚀！不好让小问题演变成大问题，进一步变成无可挽救？问题。止蚀愈快愈好，不好因虚假的期望阻碍你行使止蚀，错左立即承认，采取行动止蚀，然后搵更好的投资项目！「希望永远在人间」是讲畀失败者听的谎言！不好信。

投资如生孩子贵精不贵多

任何投资事前必须做功课，千祈不好打天才波。投资应分散，最少三项最多六项(如你投资超过十只股票，我老曹认为你已有问题，除非你是基金经理。没有人有足够时间打理十项投资。投资如生孩子，贵精不贵多)。例如不应持有多于两只科技股、不应持有超过两只资源股，更不应持有超过两只银行股或两只地产股。散户投资贵精不贵多，千万不可抱开超市的心态，只有大财团才可开超市，散户只可经营精品店。如果投资项目有利润，卖掉三分一后其余让利润往前跑。

许多人一生所赚往往被一次金融灾难所毁。

明白灾难发生前的成因，逃避金融灾难并不困难，避不过灾难理由是缺乏危机感。作为投资者，不要受自己的「EQ」影响；任何人看错市都必须立即承认然后纠正，不要将损失搁置下来而不及时处理，投资目的就是赚钱而非证明自己眼光独到！请多如何做分析工作、少如何预测。

投资成功与否，同预测能力无关，而是在重要关头保持专注与纪律。市场永远波动，指挥我的是策略性思维，或叫框架(framework)。

金钱三大功能：储蓄、投资与消费。最原始资本来自储蓄，只晓储蓄不晓投资，只能以平均五厘息计，如二十岁开始储蓄到六十岁，本利和亦只有七倍，如扣除每年平均通胀率4.5％，今天六万元购买力相等于1966年一万元，即实质收益好少。因此，有了资本后，必须进入第二阶段，例如索罗斯将资本每年升值28％，如果你亦可以，一万元本金四十年后变成六千万元！当然，金钱最终目的是消费，到底一万元好使抑或六千万元好用？

许多人喜欢炒短线，而忽略毕非德的成功策略：尽量避免风险而令投资组合每年上升20％！不好看少20％增长率，即是话今天十万元投资，十年后变成六十一万九千元、二十年后变成三百八十三万三千元、三十年后变成二千三百七十三万七千元！今天不少人都有十万元资本在手，但有几多人能在三十年后变成二千三百多万元？爱因斯坦讲过，世界上较原子弹威力更大？，就是两位数字的复利！

投资小公司看着她长大

大部分投资者买卖股票次数太多。林治名言：一生人中只需要买中几只股份，便可改变你一生。林治1998年接受访问时话，投资最大的利润来自投资小公司，然后渐渐望住它长

大。例如二十年前的沃尔玛、Home Depot及微软……。它三十三岁才开始努力投资，四十六岁便退休享受生活，理由是它的投资升值2700％！今天投资对象再不是沃尔玛、Home Depot 及微软，而是二十年后的沃尔玛、Home Depot及微软。投资就是努力去搵明日之星，而非今天的明星。投资中小企风险较大蓝筹大，因此只宜将全部资金5至10％放在一只中小企身上而非全部，以免看错之时一铺清袋也。

才能靠努力而非天生

力不到不为财。大部分成功人士背后就是较其它人更努力兼锲而不舍，通常要努力二十年到三十年才见成绩。以一万元开始，每年增长20％，三十年后有几多？答案是二百三十七万三千元。四十年后有几多？答案是一千四百六十九万七千元。上述可见到努力三十年同努力四十年的分别。

美国加州大学R. Anders Ericssion教授研究成功人士与普通人的分别。无论运动上、音乐上、投资上、事业上，都发现才能(talent)并非天生，而是努力工作的结果。大部分人开始初期都好努力，然后逐渐慢下来，最后停止改进，只有小部分人勇往直前，最后达致成功！例如Bobby Fischer十六岁已棋艺惊人，被视为天才，理由是它六岁开始便用心捉棋，每天捉棋八小时、连续九年不间断。再研究二十岁小提琴演奏最出色者，原来已练习拉小提琴一万小时，次出色者已练习七千五百小时，普通者只有五千小时。出色小提琴家所以出色，天才只占极小部分，真正理由是它每天拉小提琴时间较普通小提琴手多一倍。出色运动员必须有良好体质，这如何毫无疑问，但能否进军奥运，90％理由是辛苦训练。例如出色？高尔夫球手老虎活士十八个月大时，他父亲便请高尔夫球教练训练它，十五年努力后，十八岁便成为美国高尔夫球冠军！其后仍必须勤于练习，只要少练一星期，成绩立即退步。

股市方面，请停止day trade，应花心机？二线股身上。部分二线股可令投资者？一年内投入资本上升一倍、两年内升两倍、三年内升四倍……上述例子十分多。二线股良莠不齐，如没有花心机落去研究，往往买错无良股份！今时今日股票投资早已专业化，不愿花时间去研究个别股份者，请停止买卖，以免累己累人。

总结我老曹三十八年投资经验：

一、股市是不可预测的，只可追随趋势。

二、股价最终由基本因素决定，但投资者情绪可令股价由一个极端走向另一个极端。

三、买股票之时多注重价值(valuation)，因股价最终反映公司价值。

四、展望可能的短期不能实现，但有耐性经常获得回报。

上述四如何似乎好老土，但绝对是金石良言。

我老曹不认为炒股票有问题，只认为一切事物皆「适可而止」，千万不可过犹不及。

金钱令人富有同时获得更大自由，但未必令人更快乐！快乐是另一回事，通常必须限制自己过分的欲望，以及学习同别人分享自己的财富，才能令自己更快乐。请不好过分相信资产负债表或走势分析，多信自己的直觉，许多时你的直觉较不少专家分析更好。不好相信运气，大部分成功者背后是努力工作的结果；清晰头脑配合一定资本、严守纪律、学晓风险管理、勇于止蚀、抵受得住获利回吐的引诱，你已接近成功。成功的投资不使记住，失败的例子却不好忘记，以免日后重蹈覆辙。只要努力避免犯严重错误，财富便会滚滚而来。

不同行业各有分析技巧

我地是否了解每一个行业？

一、制造业的利润是原材料加工资，再加生财机器的折旧率；毛利率来自两者差价(产品售价减原材料及工资)。影响利润最大是工厂使用率，如60％开工率，工厂肯定蚀本、70％开工率可打和、80％开工率获利、90％开工率纯利急升。

二、零售业的利润主要是入货价同零售价之差。工资、铺租是固定成本，即利润来自产品流转速度，例如能否大量售出。存货愈少，利润愈好。

三、服务业(例如证券行、软件编写等)主要由行业盛衰决定。例如港交所(388)去年股价上升一倍，理由是去年证券业兴旺，而非港交所职员较2005年勤力咗一倍。

四、Franchising。主要看企业对品牌的质量及服务控制是否成功。例如麦当劳就是最成功经营的franchising公司之一。本港不少上市公司近年在内地亦做franchising，但至今成功的企业极少。思捷环球(330)是少数能保持品牌形象的企业之一，但市场在欧洲，一旦质量及形象受损，可连累整个franchising业务；又例如金利来(533)。近年成功的例子有大快活(052)，透过将质量及形象重新提升为中产阶级服务而令纯利大升，股价亦大幅回升。

五、收购合并。至今为止，香港的成功例子主要是银行业，而其它行业只有利丰(494)等。一次成功的收购，可产生「一加一等于二如何五」的效益；反之，一次坏的收购，可以是「木马屠城记」(即引敌人入自己公司)。

不同行业，需要的分析技巧亦不同。分析不是一般人想象咁简单。今天股市已变得喜怒无常，理由是股价升降已非基本因素推动，而是群众心理。

理念投资法须经三个阶段

成为亿万富豪，必须有正确思想(right frame of mind)，知道何时进攻、何时防守，明白投资不是游戏，买股票不是买六合彩。人人讲「理财」，其实「理念」更为重要！穷家子弟懂事早，不使人教已知理财不外开源节流；普通打工仔又如何节流？懂得节流，穷表不穷里(外表贫穷，其实不穷)；不懂节流，无药可救。未学理财先学节流，有？节流，自然有「财」，然后才学投资。投资不是炒股票、炒期指、炒外汇，上述都是短期获利、长期损失惨重的方式。

罗杰斯话从来不重视华尔街证券行分析员的报告，因为他们都是随大市潮流者(即市好讲好，市淡讲淡)，而世界上没有人可靠随波逐流发大财，因为群众常常犯错！投资者通常都经历三个阶段：

一、道听途说。别人讲甚么自己信甚么，此乃股市初哥。

二、看图认字。以为自己识看走势便天下无敌，而不明白只有卖走势书的人至发达。

三、反璞归真。不再信人，改信自己，建立有是统的逻辑思维，明白止蚀不止赚道理。利用基础分析寻找目标同方向，在趋势形成时加入，在趋势结束后退出(有智慧不如趁势)。

理念投资法(利用理念作为自己最重要？资本而非资金)。未经历过第一阶段、第二阶段者，是好难进入第三阶段，因夏虫不可语冰。

未有一百万美元的十个理由

如果你今天仍然不是私人银行的客户(即拥有一百万美元以上流动资产)，理由有：

一、你浪费太多财富的追求物质生活上，而没有专注建立自己的财富，包括花费太多钱在时装、化妆品、旅行及购买奢侈品上。

二、你对开支没有预算，例如经常利用信用卡贷款去消费而支付高昂利息，而非等到自己有足够财富时才去消费。

三、你有坏习惯，包括吸烟、蒲酒吧、赌波、赌马，耐不耐去澳门。在自己未拥有大量金钱前，早已花掉「种子钱」(Seed money)。

四、你没有目标，尤其是财富目标。你宁愿上网玩游戏，亦不学习财富管理。

五、你没有心理准备。例如六十年代我老曹因为未有资本，所以每天做三份工(除返证券行外，将自己投资心得写成文章到报馆发表赚稿费；从证券行放工后替人家子女补习赚钱)。我老曹最初一万元资本就是用这个方法获得。

六、你太欢喜炒短线。例如用一万元去赚三千元，用十万元去赚一万元，而不让利润往前跑，结果赚的是「细」钱，一不小心却输「大」钱。

七、你以为别人会为你管钱。你可以咨询许多人的意见，但决定权仍在你自己手上，别人是不会为你的金钱做决定，因为最后得失是你自己。你损失，别人不会赔畀你；你赚的，亦不会将利润50％分畀别人。

八、你投资自己不识的东西。例如越南股市，我老曹去年虽看好但没有投资，因为自己不懂。

九、你怕输，不明白「止蚀不止赚」道理。只要心理上准备损失15％投入资金，你已可心安理得地去投资。但太多人宁愿将钱存入银行畀通胀蚕食都不投资，因为怕输钱，不明白「小财不出，大财不入」的道理。

十、你根本上没有兴趣拥有一百万美元以上财富。不少人对赚钱兴趣不大，身上只要有Ｄ钱便想办法花掉，而没有兴趣学习钱搵钱。宁愿去行街、看戏、食饭、唱K，连每天看《信报》都视为苦差，又如何可赚得一百万美元以上财产？你不理财，财如何会理你？

糊胡涂涂赚钱跌市输突

不管你做甚么事，良好习惯都是决定你成败的重要因素。理财亦一样，好多人认为富向险中求，其实是一个足以致命的错误观念。

投资成败并非由你拥有几多财富去决定，而是取决于你的智慧同眼光。少赚胡涂钱！好多人糊胡涂涂地投资，在牛市中糊胡涂涂地赚钱者绝不少数，只是一旦面对跌市，通常都是输突。

自己去思考分析，做自己金钱的主人，承担自己必须承担的风险。

养成良好习惯，一生受用

不好奢望自己一天暴富，如你能令资本每年增值15-20％，已经十分了不起(每年升值20％，以十万元开始，三十年后你已拥有二千三百七十多万元)。

逆市而行必先有银

过去十年投资策略最重要是正确timing，其它都变成次要。利用 timing作为投资策略之前，你必须先拥有一定财富，才够胆「逆市而行」。

理性分析员常错过最灿烂一刻

股票市场短期是投票机器(由供求因素决定)，长期才是评估机器(反映公司真正价值)。

长期而言在高价追入者，最终必付出沉痛代价，但不好扮先知(因为没有人知道A股何时才见顶)。面对这类情况，见好即收的人永远不会破产。理性分析员经常都错过股市最灿烂一刻，不少人希望买入后立即上升、卖出后立即下跌；反观大户入货愈买愈低、大户出货愈卖愈贵。他们明白大趋势，利用大趋势去赚大钱；但散户最喜欢即食面！性格是决定投资成败的主因。江山易改，本性难移，没有这方面性格好难培养。因此，trading不是人人可以做得好。作出一个正确决定，涉及大量数据分析及懂得控制自己情绪，明白整个大框框(big themes)非一般人想象中容易，亦非凭直觉可以行事。例如猪无时无刻都搵食物，却极容易被人宰杀；反之狮子可以十五天内不食嘢，一旦攻击必致猎物于死地。

投资三大「W」(when：何时买卖。what：买卖何股，where：何处投资)，请常记于心。

性格决定最后输赢

正面估计(Positive expectations)一旦出错又如何应付？如何在制订最好的计划同时作最坏的打算？一旦事与愿违又如何应付？此乃止蚀不止赚理论。请不要学香港电台台长因饮大咗而神志不清，任何时刻应保持理性。拿破仑天资聪敏，所以经常打胜仗，一生人只打败两次，一次是进攻莫斯科时贪胜不知输，令七成军力失去；第二次是滑铁卢一役，更是全军尽墨。因为它只知如何打胜仗，一旦打败仗，便不识如何处理。反而英国军队当年经常打败仗，因此连撤退都井井有条，经常以保存实力为主，最后机会来啦，只打咗一次胜仗，就是同普鲁士军队连手一前一后将拿破仑军队全部消灭。有好多投资者在1997年8月前赢过无数胜仗，却响亚洲金融风暴中因不肯撤退而全军尽墨；有好多投资者在1997年8月前表现并不出色，但是因为行使止蚀而保存实力，2003年4月东山复出，依家变得好威风。赢八次输两次，你可能是拿破仑；输几次赢一次，你可能是威灵顿。金融市场最后谁赢谁输？就是由性格决定。

只有赢家输家没有专家

理财、理财，今天人人识讲，理财三部曲：第一赚钱。如手中没有钱，谈什么理财？年轻时养成量入为出消费习惯，不要用信用卡透支消费，减少无谓支出。所谓原始资金都是如此这般累积下来的，通常需要三至五年时间才积聚原始资本。第二是钱生钱。留下应急钱、保命钱，通常占所有本金的30％，余下70％便可用作投资(这方面随年纪渐长而上升，例如踏入退休年龄，这方面宜提升到70％)。第三是马无夜草不肥、人无横财不富。经过十年左右钱生钱游戏后，经验渐丰，便可动用部分资金例如全部本金40％，看准时机狠狠地赌一铺。如果看得准，反应快，这一次可从此改变你未来命运。金融市场只有赢家同输家，从来没有专家！靠的是眼光，用的是脑袋，从来不是道听涂说。世上没有人公开教你如何发达的(包括我老曹)。八十年代曾追访当年全球华人首富王永庆问它发达之路，它回应话木宰羊。今天各位如果问我老曹发达方法，答案一样是木宰羊。近年股市是炒行业、炒题材。今年是炒资产重组、到内地将A 股上市。许多公司讲一声资产重组，股价便平地一声雷。有些公司由母公司注入资产，或自己分拆部分项目上市或由外国引入资产，股价即飞升。有些公司宣布有意出售资产，股价亦立即狂升。努力找寻将会资产重组的股份，可能带来意外收获；其次是投资那些有想象空间的公司，亦会带来惊喜。

要学习捕捉大趋势

带来巨大利润的股票(或投资)，都是事前令人生厌的股份(boring stock)而非极之性感的股份，理由是这D股份或投资通常经历了十年甚至二十年熊市，例如2001年的黄金及资源股，当年投资界早已认定他们不再性感。太极图教晓我地天下事物：盛极必衰，衰极必盛。食有时，睡有时，哭有时，笑有时，所谓大势所趋，投资便是学习如何捕捉大趋势。

投资日记

2006/5/15 1、股市从年初到现在涨幅达30%，大量股评家认为是牛市初期。 2、股改良好因素明显体现 3、董明珠预计保持10%以上的增长。（正确） 4、会计诚信 2006/5/17 1、“牛市中对利空因素麻木，熊市中对利多因素麻木”。印滕认为，赚钱效应已经形成，剩下的就是资金博弈 但是大部分人还是没有看好上涨的势头，“怪异”“后市迷茫”等观点 2、市场大基调：人民币升值、流动性泛滥、居民总储蓄超16万亿、开户数创新高 2006/5/19 1. 2.央行单周2150亿天量央票发行 3.国际期货市场经历一场史无前例疯狂上涨后进入震荡调整 4.长三角造城热，以港兴城，区域竞争上升 2006/5/22 1.05年12月有色金属板块带动上攻 2.钢铁类全线标红，宝钢上涨4.75%，包钢上涨6.06%，韶钢上涨8.36% 2006/5/24 1. 2.曹仁超周记：资金流向决定汇价

3.报纸报道：中国股市升温 2006/5/31 1.宝钢持有各大钢企股份，市场反映积极，疑为整合对象 2006/6/7 1.“红色五月”创造新奇迹，当月上涨201点，累计涨幅高达13.96%，为2002年6月以 来最大涨幅，据统计，5月沪深两市合计成交量高达10925亿元（不含基金、权证），也是中国证券市场成立以来的月度最大成交金额。 2.有色金属板块失宠，移情航天军工 3.炒股版的《吉祥三宝》在温州街头传唱，曾远离股市的温州人，在牛市中骚动起来。 4.债市遭受双重寒流 2006/6/9 1.6月信托市场井喷，300亿信托资金备战IPO，打新狂潮 2.资金急撤权证市场，进入股市，股市热情升温 2006/6/14 1.5月贸易顺差创新高 2006/6/16 1. 2. 3. 2006/6/21 1. 2. 3.

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直记在心中。在广州单位工作期间，我说话很冲，应该是比较出名的。工作的头两年，我并没有意识到我自己的这个毛病，可能无意当中得罪了别人，自己还不知道。工作的后三年，我意识到了，但我感觉自己本性难移，也没有特别刻意要求自己特别注重察言观色，只是经常提醒自己注意说话要多站在对方的角度考虑一下。 我在读研究生的阶段，不少老师都认为我适合做研究，都建议我往学术研究上发展。我认为他们说的是对的。当然，我现在将我的研究能力全部应用在股票方面了，我认为做股票是需要做大量的研究工作的。 我研究股票的辛酸过程，难于言表。1995年5月19日，我们几个大学同学集资，借用后来成为我夫人的她的帐户，开始玩股票。当时还没有涨跌停制，买入后涨了一天，然后就套住了。大学毕业后，我留校读研究生，集资的股票帐户就交我管理。我也是从零开始自学各种股票知识。曾在营业部通过大屏幕看股票行情。曾满仓经历了1996年12月的三个连续跌停。曾自己动笔在纸上画股票K线。1999年5.19行情中，帐户总市值从最低点涨了应该不止一倍，总体上终于赚钱了，我将其他同学的资金连本带利还给他们。帐户上就只剩下我和我夫人的资金。在广州工作期间，我经常给我夫人打电话，经常汇报我说找到了一种成功率在多少多少之上的方法。可是，直到2004年下半年之前的行情中，总体上小赚大赔，我的股票帐户的亏损总体趋势是扩大的，最大亏损幅度，我也没有仔细算过，估计至少在50%以上（由于不断将工资收入投入，新增了不少资金，最大亏损幅度也难以计算）。 在广州工作的头几年，我还没有找到适合自己性格的交易模式，不少周末的晚上，我感觉非常地痛苦，甚至怀疑自己的未来会不会出现光明。 不过，多年的亏损和不懈地研究和尝试，可能是终于从量变到质变了吧，我2004年在单位派我常驻佛山工作了几个月后，终于顿悟，感觉自己学通了欧奈尔的CANSLIM系统方法的精髓（欧奈尔是我的老师，欧奈尔的《笑傲股市》我总共读过不少于30遍吧）。 十年摸索，亏损累累，学费多多，终于有所顿悟。 2004年四季度，我的股票组合是600309烟台万华、000039中集集团和600583海油工程等股票（这三只股票的价格在2005年一季度都是屡创历史新高）。2005年4月7日，我清仓了全部股票。这一次成功的中线操作，我终于开始明明白白地赚钱了，我是用欧奈尔的CANSLIM方法结合自己的理解来赚钱的。这也是我每年第四季度至次年一季度的中线操作模式的开始。人认识自己的过程，也是一个长期的过程。由于心态的变化，期间甚至还会有痛苦的反复。我的痛苦的反复出现在2009年。在2008年那样百年一遇的超级大熊市中，我仍然取得了20.5335%的正收益（我2008年从2月基本空仓至11月）。我的心态在2008年后发生了巨大的变化。我的2009年是狂妄的一年。我的2009年是混沌的一年。我的2009年是失败的一年。 德国大投机家科斯托拉尼有一本书《大投机家4：最佳金钱故事》，其中有科斯托拉尼的股市测试题《测试你有炒股的天分吗？》。2007年下半年，我的得分在70余分，属于“进步者”。科斯托拉尼关于“进步者”的评论是：您懂得事务的关联，能够正确判断事态和趋势，但是您缺乏经验，您也许已获得很大成就，但还没有经历足够的失败以在惊讶中不失去理智，在成为专家之前，还须通过几场考验，体验失败的痛苦。 在经过2009年的投资结果之前，我不知道我会经历何种“足够的失败”，甚至对科斯托拉尼的预言有点不以为然，我自认为自己在过去5年的投资业绩还算可以，甚至在2008年的超级大熊市中，我还取得了20%多的正收益，我保住了2006-2007年大牛市的胜利果实。我当时觉得，对于我来说，不太可能出现所谓“足够的失败”。 可是，这个“足够的失败”在2009年居然出现了。 这种失败作为金融交易中必不可缺的结果，出现在2009年的牛市中，我认为非常好，我没有遭遇大的损失，对于长期复利增长很有帮助。如果是出现在将来的年份，我估计我遭受的损失可能会较大。 这种失败出现在2008年的超级大熊市之后的2009年，对于我及时、正确、清醒地重新深入认识自己，有很大的帮助，如果2009年我又取得了很高的投资收益率，我想我可能会更加地自负，肯定不知

推荐几本比较好的投资书籍

推荐几本比较好的投资书籍 读书是为了提高投资能力，而我认为投资能力基本上取决于：基础技能知识、投资哲学及理念、投资史和延伸知识3个方面。他们的作用基本上如下： 【基础技能知识】：属于进入投资这个世界的基本语言，不了解这些东西就完全处于瞎子一样的状态。很难想象不知道车轮、方向盘到底是什么东西，而能把车开起来的人。 【投资哲学及理念】：有了基础知识就进入了这个世界，但是这个世界运行的法则到底是什么是有必要了解的，否则就缺乏了明确的方向和基本的支撑。就像学会了开车，却完全不懂交通规则，车技再娴熟也终难全身而退。 【投资史和延伸知识】：这部分主要是让我们更了解投资这个世界里都发生过什么？以及这些主要事件的启示。不了解这些方面，会缺乏穿透历史迷雾的能力，会错把早已循环发生的故事当做开天辟地的头一回而重蹈覆辙。就像高危路段的严重车祸案例一样，提醒我们“以史为鉴”。 以下为一个我个人推荐的适合初学者的读书组合：

至于技术投资方面的书籍，我的看法是有空随便抓2本看看了解一下也就OK了---很简单，技术分析有效性的基础之一是“知道的人越少越好”。因此只要是上书了就别太讲究了，但是由此也可以大致了解一下短线炒作的一些普遍做法。 最后我的建议是，读书切忌生搬硬套，特别需要融会贯通。要读出作者的真实意思---比如彼得林奇说“最喜欢名字奇怪，业务让人厌烦，行业几乎不再增长的公司”，到底说的是去找个奇怪的名字的股票就OK，还是在讨论“不被市场热点杀伤以及低期望反而带来高回报”等问题呢？其实通读下来我们会发现，很多名家在实际上是在用不同的方式探讨了相同的问题。 “临渊羡鱼，不如退而结网”。见过很多朋友每年哀叹“没有进步”，或自己坐在那里就一个简单的问题想破了头，却就是不愿意翻开书去看看前人早已思考过千万遍后的真知灼见。另一方面“读书万卷，不如学以致用”，看10遍书或者别人的分析，不如自己好好做一次认真的实战分析，而前人的总结再深刻也不如自己定期的自我反思。 最后也欢迎朋友们补充好的投资书籍（最好附一些自己推荐的原因），大家一起学习赚钱^^ 【注:2011年12月进行了一次修改】 普通工薪家庭如何规划投资及成长？ 【注】本文是几个月前与网友讨论家庭理财方面的话题时的一些讨论，仅供参考。 这里谈谈家庭理财投资理财规划上的一些看法。设定的背景为：30岁左右的2口或者3口小家庭，当前有10万左右的存款，其中4万可能不知道什么时候要用（但至少应该保证半年内不用，几个月内的生活款根本不能计算在内），剩下6万感觉没大意外不会在几年内动用。 那么，第一，4万流动资金主要做中线的机会。中线玩的要求就是：以最低的风险，获取中等的收益---因为风险低，所以敢全仓，所以即使是中等的收益也会高于小仓位的很高收益。 第二，6万择机买入长线股装死。这6万一定不能是现金，他们最佳的去处就是和中国最优秀的企业一起成长----不这么做，10年后会后悔的拿头去撞墙。而且，此股的分红也全部再买入股份。 第三，通过工作不断积攒投资的实力。比如一年家庭存款可以稳定在3万（只假设夫妻1个月税后工资合计1万，1年12万，减去9万各种开销），3年就是10万（一般会比这个多，因为大多数人30来岁正是上升期）。这部分钱，随着投资能力的提高，可以逐渐加大长线资金的投入比例，比如用10万中的7万买入长线成长股，3万继续做中线逆向投资。 【这个时候的局面】： 1，不过35左右，实业的上升期还在继续，但是花销也开始增加，2者相互抵消。 2，第一批6万的长线资金应该已经有不错的收益（3年2倍很正常，26%复合增长率，假设已经变成12万），继续加入7万，使得长线总资金量达到接近20万的量级。

曹仁超投资者日记2010.1.4

4th Jan 2010 投资者日记| 曹sir 三小时经济圈涌现中国 [ 2010-01-27 20:01:09 ] 标签：无阅读对象：所有人 4th Jan 2010 | 曹sir 三小时经济圈涌现中国 信报研究部明天起将新辟一个栏目──信研Dashboard，希望可协助读者在15分钟内消化过去一天的股市行情。 对大部分有正职及工作繁忙的投资者来说，每天早上难以拨出大量时间来阅读市场信息，可能因而影响买卖决定。目前本报不少作者及专栏都会作出长线及宏观的分析，而信研Dashboard则从中短线及微观出发，集中在操作层面寻找tradable ideas，协助读者争取获利机会。 1月3日，周日。过去十年标普五百指数由2000年1月3日1478点跌至1115点，跌幅25%；欧洲股市指数由5030点跌至2966点，跌幅41%；日经平均指数由19187点跌至10546点，跌幅45%。恒生指数由17426点升至21872点，升28.5%；上证指数由1361点升到3277点，升140%。由各股市表现睇，已经证明了「日出东方」。 新一年英镑欧罗令人忧心 2000年在「千年虫」恐惧下，科网股创出高潮，并在3月份泡沫爆破。2001年1月起联储局减息，股市要到2002年10月才止跌回升。在减息刺激下，美国出现房地产泡沫，最终引发2007年10月次按危机，美国联储局虽立即介入并宣布减息，但股市要到2009年3月才止跌回升。2010年展望又如何？过去十年经历两大泡沫爆破，令标普五百指数跌幅达23％。未来美国面对两大危机情况──好象九十年代日本，即政府负债愈来愈大，以及面对人口老化问题。美国会否步日本经济后尘，进入另一个失落十年？过去十年，美股如扣除美元回落因素，跌幅媲美日本1990至2000年，未来十年美股表现更令人担心。 2009年10月，美国二十个大城市平均楼价26.11万美元，较1月份的24.52万美元回升6.48％，但较一年前仍跌7.1％，为2007年以来跌幅最细的一个月，意味美国有条件在2010年下半年加息0.25厘。目前美股处于长期熊市中的周期性牛市（A cyclical bull market within a secular bear）。2009年3月至今美股已上升不少，背后理由是Adjusted Monetary base以年率30％速度上升。从历史角度看，2009年是高速货币增长期，令孳息曲线（Yield Curve）愈来愈斜。大摩认为，十年期息率在可见将来会再升40％，至5.5厘，令三十年期按揭利率见7.5厘到8厘，到时将再有二百五十万间住宅因次按问题而被接管，拖累美国楼价再跌12％左右。 2009年有一百四十四间银行被政府接管，估计2010年仍有一百五十间银行被FDIC接管，令FDIC需要国会进一步注资。2009年债券市场的最大买家是政府，2010年美国财政部仍须出售2.55万亿美元债券，较2009年增38％或7000亿美元，但2010年政府不再积极买入债券，将令按揭利率重返7.5厘（2000年水平）或以上。哈佛大学经济学家Ken Rogoff不相信2010年经济会出现Double Dip，但同意美国楼价会进一步下沉；估计美股反弹市2009年完成，但又不致大跌。1989年起，虽然美国债券供应量由1.38万亿美元升到2009年11月7.17万亿美元，同期利率走势却属战后跌幅最大的二十年，理由是其它国家（例如日本同中国）大买美债。但2009年起外国人对美债兴趣大减，如2010年美债供应量继续大增，势必引发长期利率向上。

各行业的投资者日记选集

2006/5/15 1、股市从年初到现在涨幅达30%，大量股评家认为是牛市初 期。 2、股改良好因素明显体现 3、董明珠可能保持10%以上的增长。（正确） 4、会计诚信 2006/5/17 1、“牛市中对利空因素麻木，熊市中对利多因素麻木”。印滕认为，赚钞票效应差不多形成，剩下的确实是资金博弈 然而大部分人依旧没有看好上涨的势头，“怪异”“后市迷茫”等观点

2、市场大基调：人民币升值、流淌性泛滥、居民总储蓄超16万亿、开户数创新高 2006/5/19 1. 2.央行单周2150亿天量央票发行 3.国际期货市场经历一场史无前例疯狂上涨后进入震荡调整 4.长三角造城热，以港兴城，区域竞争上升 2006/5/22 1.05年12月有色金属板块带动上攻 2.钢铁类全线标红，宝钢上涨4.75%，包钢上涨6.06%，韶钢上 涨8.36% 2006/5/24 1. 2.曹仁超周记：资金流向决定汇价 3.报纸报道：中国股市升温

2006/5/31 1.宝钢持有各大钢企股份，市场反映积极，疑为整合对象 2006/6/7 1.“红色五月”制造新奇迹，当月上涨201点，累计涨幅高达 13.96%，为2002年6月以来最大涨幅，据统计，5月沪深两 市合计成交量高达10925亿元（不含基金、权证），也是中国证券市场成立以来的月度最大成交金额。 2.有色金属板块失宠，移情航天军工 3.炒股版的《吉祥三宝》在温州街头传唱，曾远离股市的温州 人，在牛市中骚动起来。 4.债市遭受双重寒流 2006/6/9 1.6月信托市场井喷，300亿信托资金备战IPO，打新狂潮 2.资金急撤权证市场，进入股市，股市热情升温 2006/6/14

冯时能 三十年股票投资心得

冯时能:三十年股票投资心得 很好的文章，我认为把这篇文章读透，其它所有有关投资理念的文章都不需要看了~或者说有关投资的价值观这篇文章都涉及到了~特与大家分享~ 本书作者冯时能是马来西亚南洋商报总编，和香港信报编辑曹仁超类似，都有差不多30多年的投资经验，且几乎完全依靠个人力量在投资上获得了财务自由。尽管没有确切信息表明冯先生的实际投资回报，但考虑到在马来西亚股市我们一个不熟悉的市场上也能实践投资理念，此书仍是值得阅读的一道小菜。 此书由于是冯先生过往30年在南洋商报上的文章汇编，所以显得比较零散，下面摘录一些精华片段。 1、旁门左道和人间正道 冷眼认为，财富的创造，必须建立在价值的创造上，作为经济的一环，商业的一环，股票价值不可能无中生有，无中生有如果存在，也只能是昙花一现。正道，就是从商业的角度，依据基本面进行投资。股票投资者如果一开始就对股市存在错误的观念，以为可以在股市上快捷致富，那么他的下场几乎肯定是悲惨的。 2、买股票就是买股份 冷眼认为，买股票就是买公司的股份，股票代表公司的资产和业务，就像地契代表土地一样。这个观点的建立是非常重要的，可以说，也是股票投资的关键所在。没有确立这个观念，你很难在股市上投资成功。每次在买进之前，都必须提醒自己：我是在买进这家公司的股份，不是买进赌桌上的筹码。在认识清楚买股票就是买股份之后，整个投资景观就都完全改变了。所以，在参股之前，和合伙做生意一样，必须对公司有深入了解，并且和你有信心的朋友合伙一样，谨慎对待投资公司的管理层。 3、股票风险有多高？

很多人都认为股票风险很高，但冷眼认为，股票风险不会超过直接做生意的风险。只要你不是跟随市场情绪，高价买入公司股票，那么你的股份代表公司的业务，公司经营成功，你的股份价值也会随之上升，如果经营失败，甚至破产，你的亏损极限是0，但如果是做生意，有资产担 保的话，可能还会累及个人。所以，股票投资的风险，源自于企业的失败，这是企业风险。如果买价过高，还有 市场跌价风险。所以，投资者应该避免高价买股，因为高价买好股，尚且难赚钱，何况可能买到劣股。所以，治本之道，就是反向+成长+时间=价值。这是冷眼三十年所坚持的方程式。只要长期循正道而行，投资者就能取得合理的回报。 4、长期投资不应刻舟求剑 冷眼曾推荐，如果投资者20多岁就持有马来西亚银行、大众银行、丰隆贷款、OYL和东方实业五只股票，30年后1万令吉（马来西亚币）就会变成1百万。但投资者总是会产生一个错觉：就是买入一些股票后，锁在保险箱不理不睬，30年后打开就发现自己成为百万富翁。但这种想法无疑于刻舟求剑。30年的漫长岁月中，马来西亚股市900多家公司中，只有极少数能成为这样的极品，更多的公司是不断沉沦，甚至消失。因此，买入股票后，投资者必须紧密跟踪公司动态和变化，切记置之不理。一旦发现公司环境变化而业务萎缩，走下 坡路，就不能再坚守下去，甚至亏本也要斩仓出来。所以，长期投资多长时间合适，是否继续投资下去，不应由时间，而应由公司表现决定。另外，如果股市极端疯狂，给出高的离谱的价格，你还坚守长期投资不出售，冷眼认为你就不是做股票投资的料子。 5、为什么不能等三年？ 如果你买荒地开辟种植油棕园，从伐木、烧芭、开路挖沟，育苗，种植，

曹仁超：按我方法行事 任何人都可以赚到一个亿

曹仁超：按我方法行事任何人都可以赚到一个亿https://www.wendangku.net/doc/c211210127.html, 2010年08月10日14:41 《钱经》杂志 “只要按我的方法行事，任何人都可以赚到一个亿！”这是曹仁超时不时抒发的“豪言壮语”。坐拥靠着投资所获的亿万财富，老曹“香港股神”的名号也属实至名归。但老曹不为盛名所累，依然保持着一个财经评论人与专栏作家的本色，通过《信报》的一隅，与读者交流市场趋势与投资心得，拥者甚众。 曹仁超始终认为自己就是一个普通投资者，他的投资思路简单易懂，每个人均可实践；分析方法和所掌握的信息都来自于公开、透明的渠道。很多了解完他的投资历程的人往往感叹，我亦可如此！ 中学毕业后，老曹的第一份工作是在纺织厂学维修纺织机。因为总被领班骂太蠢太笨，六个月后转入了当时薪金更低的证券业。从此，曹仁超开始了至今长达四十年的投资生涯，尽管当初连股票是什么都不知道。 不幸的是，四年后因与老板意见相左而被开除。接着又在投资上出现重大损失，一度极端的消沉潦倒。太太一句“我从来不是为了钱而嫁给你，你不知道自己多有才华吗”让他重新振作起来，先后为《明报晚报》和《信报》撰写财经专栏，每天至少5000字，同时逐渐形成自己的一套投资哲学，在股市、房市、黄金、外汇上屡有斩获。时至今日，85%的财富来自于投资回报。 曹仁超在长期的实践过程中，创立了“止损不止赢”、“牛眼投资法”等投资策略。这些策略的原理就是通过利用对未来市场的预期差来赚钱，提前感知市场趋势的转变，发现有增长潜力的股票。这需要像曹仁超一样对世界各国经济发展、金融市场走势、行业发展前景，以及投资对象的运营有强烈的好奇心，从书本上、从自己和他人工作的领域里，不断的汲取知识。 曹仁超的财富神话令人觉得并非遥不可及。他从不隐晦自己的失败，经常把“我错了”挂在嘴边，谈及个人经历时亦将自身缺点和弱点充分暴露，反而更显真实。人们都羡慕曹仁超的自由境界，但往往忽视这种自由是建立在严格纪律基础上的，包括：工作中的纪律——数十年笔耕不辍的撰写文章、大量的阅读各种书籍与财务报表；生活中的纪律——从不奢侈消费，遇见美女只敢远视不敢发展什么关系，因为只有其太太在他最失意的时候赞其有才华；投资中的纪律——严格止损，投资前制定好详尽的策略，不被一时胜利冲昏头脑。 6月18日，北京永泰福朋喜来登酒店，曹仁超接受了本刊记者的独家专访，那个时候，上证指数还在2500点一线徘徊。他声称此行的目的是想告诉内地投资者：A股市场经过C 浪调整后，很可能迎来牛市第二期，2300点很关键，如果这个点位守不住，那证明我曹仁超错了。 上证指数在下探至2319点时，迎来了一波反弹。看来，这位香港“股神”确实有点神。而曹仁超在接受采访时明确提出三点： 第一、不要把我当成“股神”，神在天上呢，我只是顺势而为；

用最简单的方法找到优质股--转载新浪博客

用最简单的方法找到优质股 【编者按】最近股市跌多涨少，面对这样的行情又该如何把握手中的股票呢？香港投资评论家曹仁超提出牛市开始进入牛市第二期，在这样的市场行情下，老曹提出优质股千万别减仓，你的股票中有没有他提到的优质股呢？在跌市中如何才能赚到钱这里一一为你解读。 曹仁超：牛市二期炒股不炒市优质股千万别减仓 香港投资评论家曹仁超日前接受中国证券报记者采访时表示，2008年11月到2009年8月是牛市第一期，表现特征是“快上快落”。如果说从2010年7月2日开始牛市二期的话，那么其特征将是“慢上而不落”。他认为，未来全球资金将流向新兴市场股市，而非金市等低风险领域。 “持有的是优质股千万不可逢高减仓，小心卖掉后买不回来。” 牛市二期炒股不炒市 曹仁超指出，根据波浪理论，牛市一期调整阶段最大下调幅度应是前期升幅的61.8%。依此推算，上证指数应在2300点左右获得支持，此乃今年7月初他本人力排众议认为“短期见底信号已出现”的理由。今天看来，越来越多的人认为牛市一期的调整阶段已经结束，这也是近日A股市场持续上升的理由。 牛市一期的时候，A股指数在投资者的恐慌中上升，因为当时经济情况仍在转坏中，只是股市抛售力量在减弱。例如2008年11月至2009年8月间，只有资深投资者在吸纳。到一般人因经济情况日渐好转而改为看好股市，并入市吸纳股票时，资深投资者便开始获利回吐，令股市出现下调，幅度达到前期升幅的三分之一、二分之一甚至61.8%。具体下调幅度大小要视客观形势而定，事前并不能知道。股市出现下调，小投资者再次出现恐慌并加入抛售行列，例如2009年8月到2010年6月。但是到今年7月，资深投资者发现抛售力量再次减弱，便入市吸纳。牛市一期快上快落，假设从7月2日开始牛市二期，其特征则是慢上而不落，或下调幅度很少。 牛市二期的投资策略是选择性投资，即个别股份上涨或下跌，但整个大市是反复上升的。如吸纳的是优质股，应该持货不卖；如吸纳的是跑输大市的股票，便应该及时出售。牛市二期是炒股不炒市，如持有的是优质股千万不可逢高减仓，小心卖掉后买不回来。 资金将流入新兴市场股市 对于中国上调工人工资会否影响中国的竞争力的问题，曹仁超表示，中国劳动市场相信已进入刘易斯拐点(即来自农村的廉价劳动力供应在减少中，30年改革开放政策令教育晋

曹仁超投资戒条

曹仁超投资戒条 一、无论情况如何紧记沟上不沟落。（“沟上不沟落”意指追上不要买下买入；上涨的股票可以追买，只不过成本提高了，但永远可以止盈，但买入下跌的股票就不能再补仓！也就是说越贵越买，跌的一定要止损。贵买贵卖，永远不要希望买到最低价，永远不要希望自己卖到最高价，这个是不可能的，因为人事后才知道什么叫做最低价、什么叫最高价，所以不要估顶、不要估底。） 二、股票市场是赚钱的地方，因此绝对要跟红（涨）顶白（横盘）而非锄强扶弱（下跌），任何都应吸纳强势股，放弃弱势股。 三、持有亏本股不放有两大损失：A、股价上的损失，B、失去将资金投资其它项目的损失。因此绝对要（停）止损（失）。 四、股市不是低价买入高价卖出的地方（没有人做得到），应该高价买入更高价卖出，因此宜高追不宜趁低买入。 五、牛市中错失获利机会不要怕，因为下一浪更高；熊市中宁可赚少点，都不要太迟离市（清仓）。 六、股市表现可能同自己想法背驰很久，所以淡市莫估底，旺市莫估顶。 七、第一次出现缺口上升时不妨买入，如出现跳空缺口回落就应该是离场的时候。 八、旺市时不妨胆大点，因为形势有利于自己控制；淡市时少玩，因为时间久了亏损越来越大、无法预测变成死人（“浸死人”意指变死人，亏损无法衡量）。 九、成功的投资是要先了解基本因素，再利用技术分析决定买卖时机，只懂技术分析而不了解基本因素的人是花拳绣腿(“睇得但唔打得”意指可以看得但是不能打，类似大街上卖艺的)。 十、升市将尽小心「单日转向」或「单周转向」走势，通常几有用。最简单的技术分析最有用，太复杂的技术分析只是用来吓一下初学者。 十一、了解群众心理是十分有用的，因为群众常常看错市。 十二、止损不止盈，通常情况卖出之后股价才大升，盈利会少赚50%甚至更高。获利回吐容易，止损卖出难，只有克服上述心理，才能在股市立足。

(论势、论战、论性)述评---周年洋

曹仁超的投资智慧---曹仁超《论势》《论战》《论性》三书述评 周年洋现在国内的投资书满天飞，鱼目混杂，投资者要从中挑选出有价值的书也变成了一件很困难的事情。不过，判断一本投资书值不值得读，有一个很简单的标准，那就是写书的人的投资业绩，那可以说是一本投资书的试金石。从这个标准去看，巴菲特、林奇、坦普顿、聂夫等写的书值得一看。 华人中写投资书值得一看的作者，凭我有限的了解，有两个：一个是有日本“股神”之称的邱永汉；一个就是本文要谈的有香港“股神”之称的曹仁超。 不过，曹仁超先生是离我们最近的作者，他和我们同是中国籍，且在投资界和财经媒体界依然活跃。以我多年阅读他的专栏《投资者日记》和他的几本主要著作看来，那些希望通过投资获得财富自由的投资者，很有必要读读曹仁超的书。曹仁超以贫穷小子起家，以5000港元入市，历经40年股海浮沉，从小兵升为元帅，已经晋升亿万富豪行列，其投资业绩已经证明他的投资哲学、投资策略的成功。曹仁超写的投资书多来自《投资者日记》的精选，出版的书已经不少，而近期出版的《论势》《论战》《论性》三书是精华之精华，为其一生投资智慧的总结，其中瑰宝多多，有缘者将会从中掘得黄金。 世界上最伟大的投机商杰西·利弗莫尔认为投资的三大难题分别是：时机、资金管理和情绪控制。曹仁超《论势》《论战》《论性》三本书似乎分别回答了利弗莫尔的这三大难题。《论势》是投资哲学，讲进出时机，《论战》是投资策略，讲如何管理资金，《论性》则是洞察人性弱点，重在情绪控制。

《论战》是曹氏的投资策略，就像将军在战场上调兵遣将，布防设阵一样，如何进行资金管理，这是好的战略最终能不能赢得胜利的关键。《论势》其实是纸上谈兵，只有《论战》才是真正上战场实战，是战略的执行。其经典的几句话是：止蚀不止赚、沟上不沟落（买涨不买跌）、宁买当头起、莫买当头跌。这几句曹氏名言贯穿于他的整个《投资者日记》中，也是他自己投资操作的经验之谈。如果我们仔细分析这几句话的话，我们会发现，这里的每一句话其实都是和人性反着的，如果一般投资者还没有忘记自己做散户（其实是傻瓜）的经历的话，你可能会记得，你总是赚了一点钱的股票赶快落袋为安，而亏损的则紧紧抱住不放，等着回本，往往在开始涨的时候不敢买，等涨到很高了开始下跌时觉得机会来了，买了进去套牢在山顶或者半山腰上。散户的做法是顺着人性的，但是股市中赚钱的人都是和自己的人性对着干。 止蚀不止赚，这一句话的华尔街版本是：截断亏损，让利润往前奔跑（cut loss short，let profits run）。曹仁超用中文说出来，简短有力，易记难忘，对于股市中那些忘性很大的投资者来说，是一剂良药。这句话，曹仁超还有具体详细的解释，那就是“任何时刻只要损失10%-15%必须行使止蚀，至于赚钱则如何多也不算多。”看起来简单的一句话，背后其实蕴含大智慧。大多数人都会卖掉盈利的股票，留住亏损的股票，因为盈利的股票不卖掉，股价一旦回落将会损失现有的利润，而亏损的股票总会回到买进的价位，只是时间问题而已。多数人

香港投资超最新人曹仁超-永远止损不止盈(pdf 6页)

香港投资超人曹仁超：永远止损不止盈 掌管麦哲伦基金的彼得·林奇（Peter Lynch），被称为“投资界超级巨星”。13年里，他创造了报酬率高达2703.12%的成长纪录，年复利增长率为32%。 与国际大牌的投资大师相比，香港著名投资人曹仁超的“40年增值4万倍”，更具吸引力。他是“草根”出身，没有耀目的学历和头衔，却最终跻身亿万富豪之列。他所投资的，是人们熟悉的股市、黄金、房地产。 从小就做“发达”梦 老曹说，自己从小就是一个想发达的人。小时候，老曹家里非常穷，他因此 极度厌恶贫穷的生活。 老曹13岁那一年，父亲去世，母亲成为家里唯一经济支柱。除供三兄弟读书外，家里每月剩下的膳食费只有65港元。 中学一年级至五年级，老曹是家里的“厨子”，每天负责买菜做饭。那几年间，老曹每天只花2港元，像变魔术一样，做出“三菜一汤”。具体菜谱是：用鸭血、大豆(资讯,行情)芽菜和豆腐煮汤，然后再用这三种分别做成三道菜，即蚝油鸭血、清炒豆芽菜和酱油豆腐。这个“菜谱”，老曹一家，差不多吃了5年。 这样的生活，让老曹产生了一种迫切脱离贫困的梦想。当他还是小曹，正上小学的时候，有一次，老师让写“我的梦想”作文。小曹居然“胆大妄为”地写道，“我 的梦想是要做百万富翁”。 在那个人们认为有钱人“满身铜臭味”的年代，老师当即批了“不合格”。他因 此被老师叫到办公室罚站。 老曹现在常说，“千金难买少年穷”。这是他自己的亲身体会。摆脱少年时代的贫困，一直是他要“发达”的最大动力。时隔40多年，老曹已经超额完成当初“百万富翁”的梦想，但这件事，他仍然记忆犹新。 老曹说，这次他来国内演讲，除了推荐自己的书外，还要把自己的投资心得讲给大家听。“发达”很光荣，他希望越来越多人学会投资，通过投资创富。 当记者告诉他，其实现在越来越多中国人都有财富意识时，老曹竖起大姆指 说，“这是好事啊！” 40年增值4万倍 曹仁超说，他现在的身家，15%来自工资，85%来自投资。可谁能想到，老 曹第一笔“本金”，竟然只有5000元。

股市投资超经典书籍大汇!________股海远征

股林大汇英雄帖：股市投资超经典书籍大汇！股海远征这篇文章不再更新，留给想学习肯学习的朋友，做个纪念吧！ 江湖中有武林大会，各路豪杰聚集一堂，谈天论地、各展才能。我在股市中混了十多年，读了不少书，但感觉股市的书多如牛毛，有些书必须读，有些书千万不要读，有些书读不读都行。因为投资成功实践虽然非常重要，但如果没有人给你指引方向，则成功的难度会很大、时间会很长，甚至会误入歧途。因为，方向如果错了、反了，你再努力也没用！鉴于此，我在这里发出股林英雄帖给所有我的朋友，希望大家都谈谈自己认为非常值得读的股市投资书籍，并谈谈所推荐书籍的主要核心内容和收获，以便大家共同提升进步。我这人有了什么好经验、好体会都会share给大家，希望大家都进步，大家都是散户，不容易呀！如果是自私的人、懒惰无言的人就不必参加这个股林大汇了，我最瞧不起只会索取不知奉献的人，因为我想这样的人不会有多大的成就！在此，我要感谢一下陶博士博客的主人陶博士，他的投资经典29部书和大师介绍给了我很大的启发，他的书评和理念使我受益匪浅！我相信这样胸怀的人必将成功！我希望我的朋友都能在此通过评论谈谈自己认为的好书及收获，我会将评论内容汇集到博文中供参会的英雄豪杰参考.大家的投资理念、投资方法不一样没关系，武功千差万别，都有高手。我想投资是要适合自己的才行，所以青菜萝卜各有所爱，大家就把这里当成投资书籍展示台，各抒己见、各取所需吧！我先开个头，说说自己认为经典的股市书籍及收获：一、我读过的股市经典书籍我读过的股市书籍很多，但我认为以下书籍，无论是价值投资者还是技术分析投资者都应该好好读读、细细品味！ 1、《战胜华尔街》和《彼得林奇的成功投资》，这是彼得林奇的经典之作，他教给了我长期、分散、分不同类型投资等等很多的理念与方法，具体内容在我的《我对彼得林奇投资一派的学习与借鉴》一文中有详细介绍。 2、《笑傲股市》和《股票买卖原则》，本书作者欧奈尔是将技术分析与价值估值选股综合应用并取得很好成功的第一人，也是我目前主要的投资理念老师。他将大盘趋势投资、在优秀行业中选优质个股的理念是我投资理念的根基。关于我对欧奈尔CANSLIM方法的理解可参看《浅谈我对CANSLIM方法的理解与应用--股海远…》。 3、《股市真规则》，作者帕特·多尔西，《股市真规则》是我认为最好的价值投资公司估值与行业分析方法介绍方面的经典基础书籍。通俗易懂而实用，是一本难得的好书。 4、《史丹·温斯坦称傲牛熊市的秘密》，作者史丹·温斯坦，他提出的四阶段分析法，特别是对大盘及个股的中长期趋势判断以及关于突破力度及空间的判断方法、优中选优的理念是我目前投资理念与方法的核心。 5、《走进我的交易室》和《以交易为生》，作者艾尔德，他的心理要素分析与三层滤网系统是技术分析派的绝对经典、必读之作。心理分析、资金管理、安全带止损方法、三层滤网系统等我至今仍受用无穷。他的《以交易为生》中关于股市心理分析控制的描述与分析是绝对的经典。《走进我的交易室》中的三层滤网系统、安全带止损法、资金分配方法、MACD直柱强度、技术背离判断法等都是必学的知识，这些内容在我学习价值投资后仍觉得很有用！我现在判断趋势中仍感觉非常实用。 6、《股票作手回忆录》和《世界上最伟大的交易商——股市作手杰西利弗莫尔操盘秘诀》, 利弗莫尔 ,我的抓领头羊、买创新高个股、行业板块联动炒作等理念都来源于此，他的投资经历更是很好的正面与反面教材！ 7、《怎样选择成长股》，费雪，他的切入生活、通过自己调研选择成长股的方法很佩服，适用于广大普通投资者。 8、《论势》、《论战》、《论性》，曹超仁，他是实战出身的股神，方法通俗易懂、理念很实际，是散户的通用性学习书籍。具体分析详见我的博文《好书要读--曹仁超《论势》与《论战》》 9、《冷眼分享集》，冯时能，他是实战派的马来西亚股神，长期持有、选优质股等理念与巴菲特等价值投资理念类似，但更通俗易懂。具体分析详见我的博文《转帖好文：冷眼：三十年股票投资心得——冯时…》 10、《短线交易大师》，，这本书的股市心理分析部分讲的很好，但本书也有一些明显的偏颇甚至可以说是有误导的内容，主要是关于短线交易方面的，这可能是因为作

曹仁超投资戒条(高清晰文档版) 无作者

曹仁超投資戒條 一、無論情況如何緊記溝上唔溝落。 二、股票市場係賺錢地方 , 因此絕對要跟紅頂白而非鋤強扶弱 , 幾時都應吸納強勢股，沽出弱勢股。 三、持有蝕本股不放有兩大損失： A、股價上既損失 , B、失去將資金投資其他項目既損失。因此絕對要止蝕。 四、股市唔係低價買入高價賣出既地方 ( 冇人做得到 ) , 應該高價買入更高價賣出 , 因此宜高追不宜趁低買入。 五、牛市中錯失獲利機會冇有怕 , 因為下一浪更高 ; 熊市中寧可賺少D， 亦不應太遲離市。 六、股市表現可能同自己想法背馳好耐 , 所以淡市莫估底 , 旺市莫估頂。 七、第一次出現裂口上升時不妨買入 , 如出現製裂回落係時候離開。 八、旺市時不妨膽大D， 因為形勢在我 , 淡市時少玩 , 因為?仔浸死人。

九、投資成功先了解基本因素 , 再利用技術分析決定買賣時機 , 只識技術分析唔了解基本因素者 , 只係花拳繡腿 ( 睇得但唔 打得 ) 。 十、升市將盡小心「單日轉向」或「單周轉向」走勢 , 通常幾有用。最簡單的技術分析最有用 , 太複雜的技術分析只係用黎嚇初學者。 十一、 了解群眾心理亦十分有用 , 因群眾常常睇錯市。 十二、止蝕唔止賺 , 通常賣出之後股價才大升 , 我地少賺 50% 或以上。獲利回吐易 , 止蝕賣出難 , 只有克服上述心理 , 才能在股市立足。 ~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~ <<原著投資戒條二十二條>> 1. Never, under any circumstance add to a losing position.... ever! Nothing more need be said; to do otherwise will eventually and absolutely lead to ruin! 2. Trade like a mercenary guerrilla. We must fight on the winning side and be willing to change sides readily when one side has gained the upper hand.

{推荐}投资日记

投资日记

2006/5/15 1、股市从年初到现在涨幅达30%，大量股评家认为是牛市初期。 2、股改良好因素明显体现 3、董明珠预计保持10%以上的增长。（正确） 4、会计诚信 2006/5/17 1、“牛市中对利空因素麻木，熊市中对利多因素麻木”。印滕认为，赚钱效应已经形成，剩下的就是资金博弈 但是大部分人还是没有看好上涨的势头，“怪异”“后市迷茫”等观点 2、市场大基调：人民币升值、流动性泛滥、居民总储蓄超16万亿、开户数创新高2006/5/19 1.央行单周2150亿天量央票发行 2.国际期货市场经历一场史无前例疯狂上涨后进入震荡调整 3.长三角造城热，以港兴城，区域竞争上升 2006/5/22 1.05年12月有色金属板块带动上攻 2.钢铁类全线标红，宝钢上涨4.75%，包钢上涨6.06%，韶钢上涨8.36% 2006/5/24 1.曹仁超周记：资金流向决定汇价 2.报纸报道：中国股市升温 2006/5/31 1.宝钢持有各大钢企股份，市场反映积极，疑为整合对象 2006/6/7

1.“红色五月”创造新奇迹，当月上涨201点，累计涨幅高达13.96%，为2002年6月 以来最大涨幅，据统计，5月沪深两市合计成交量高达10925亿元（不含基金、权证），也是中国证券市场成立以来的月度最大成交金额。 2.有色金属板块失宠，移情航天军工 3.炒股版的《吉祥三宝》在温州街头传唱，曾远离股市的温州人，在牛市中骚动起来。 4.债市遭受双重寒流 2006/6/9 1.6月信托市场井喷，300亿信托资金备战IPO，打新狂潮 2.资金急撤权证市场，进入股市，股市热情升温 2006/6/14 1.5月贸易顺差创新高 2006/6/16 2006/6/21 1.基金销售井喷 2006/6/28 2006/7/7 2006/7/12 1.2005年夏天的千点保卫战中“央行----商业银行------券商”贷款神秘100亿资金， 入驻大盘蓝筹，带动股市上涨了到了今天的1700点，一年期满，央行资金功成身退。2006/7/21 1.股市调整基调：流动性泛滥、货币紧缩、贸易顺差严重、股市扩容（新股密发）、市场 信心博弈等

马到成功的故事作文

马到成功的故事 这个成语出自“秦皇拜石”的传说。 秦始皇于统一全国的第二年，即公元前220年来荣成成山头拜日途中，听说花斑彩石是女娲补天时遗落的神石，能保佑江山稳固，便专程礼拜花斑彩石。当时他率领万马千军，沿着修好的专用驰道，直奔花斑彩石所在处，恭敬而拜。回朝后果然事事如意，天下太平，便龙颜大喜，让百官做诗庆贺。当时便有术士徐福（就是后来出海求仙不归的徐福老先生）诗曰：“万马千军御驰道，始皇拜石得成功。”可惜当时这首文采一般的贺诗没得到秦始皇的青睐和众人的喝彩。但花斑彩石所在的附近沿海却因此称之为“马道”。 “马道”地名的出处一是秦始皇曾率万马千军到此拜石，二是秦始皇东巡所修驰道由此经过。一直到了元朝，著名大作家关汉卿慧眼识宝，由“秦皇拜石”的典故创造出了“马到成功”这个成语，他在《五侯宴》这部作品中第一次提到他创造出了“马到成功”这个成语。 由于通俗易懂，朗朗上口，现在已成了人们最喜爱的成语之一。但这“马到成功”成语的最初创作素材来源，却是出自荣

成马道的花斑彩石，出自“始皇拜石”的传说。 其他关于成功的故事 篇一：递增80万倍的秘诀 前不久,一家知名网站邀请了百位学者汇聚一堂会诊世界经济,香港股坛传奇人物、《信报》执行董事曹仁超便在其中! 曹仁超之所有被称为传奇人物,一是因为他只有中学学历,二是因为他出身贫苦,白手起家,从500元港币开始,到目前身价高达4亿港币,财富在40年里递增了80万倍! 五十年前,曹仁超住在香港岛的北角山下,父亲的早逝使他们一家人的生活陷入极度的困境,挤在用薄板分隔的房子里,过着朝不保夕的苦日子。在工厂里做女工的母亲每天只能为一家人买上五毛钱的饭菜,甚至就连一个荷包蛋,对曹仁超而言,也已经是无上的享受了。

林园雪球访谈录

林园雪球访谈录 在最新博文《套住的都是金项链》中，林园写到：“在我的投资过程中，总结下来，每次重仓买入的股票都是被深套在里面，这些经历能使我对这些过程印象深刻。 第一次套我的是深发展。大约在94年我开始买入深发展，当时深发展的股价已从高时的一百元跌到当时的九元多，于是我就开始买，买入后它就继续下跌，最后好象跌到六元，我也没有卖，后来好象涨到了六十以上。第二次，买入香港的一支股票，发行价是一块二毛八，跌到五毛五，我开始买入，买入后股价最低跌到两毛钱，这支股票最终让我赚了数十倍。04年开始买贵州茅台的时候，茅台价格是三十元，我买完后，股价跌到了二十元，五粮液也是从十元跌到六元多。07年我开始买入同仁堂科技，当时的价格是十四元，08年金融危机时，股价曾到过四块多，但今天复权价已超过了四十五元。 回想以前的经历，几乎能让我赚大钱的股票都是要深套我，我买了就跌，好象没有例外。另一个规律就是，我发现我认识的一些人，他们也知道我买了什么，但是他们说要等更便宜的价格才买，几年过后，我问他们买了没有，所有的人都说一股没买，但他们还要问我现在能不能买，我说现在涨了几倍了，我不知道，这就是人性，每个人都觉得他自己最聪明，都不会觉得自己笨。” 雪球再次邀请到林园先生做客，与大家交流如何做投资决策、如何选择投资标的，以及如何把握投资机会与避免投资风险等话题，欢迎关注与提问。 网友：您是否继续把贵州茅台当做标杆企业，长期集中持有？ 林园：是的。 网友：请问您现在的持仓如何？白酒的争议很大，您怎么看？特别是一些二线白酒。 林园：我们持有龙头白酒。 网友：林总，目前持有招行吗？对银行肿么看？谢谢 林园：有7.5%的配置。 网友：请教林总，如何对待持有的品种出现阶段性高估的问题？ 林园：只要好，公司基本面没问题，继续持有。 网友：现在有什么好的猎物准备猎守，当年的黄山有没有总结。 林园：黄山也是很好的。 网友：感谢林总，“什么时候买，该买什么”的问题我已经明白了，但是“什么时候卖，该不该卖，卖完以后怎么办”的问题我是还不甚清晰。芒格曾经说过，“一只股票的长期回报率和这家企业的长期成长率是基本一致的”，他倾向于忽视估值高低对股票回报率的影响而只关注企业本身的成长性，您对他这个观点怎么看？巴菲特在可口可乐过于高估时没有卖出从而导致近十年收益为负，您认可他的这个做法吗？ 林园：认可。股票涨的时间一定是很短时间。十年来都是赚钱的，你可能没搞清楚，你再看看这两年的可口可乐。 网友：林总如何看待公益性对企业成长的影响，比如旅游景点限价、高速节假日免费等。黄山未来的门票索道价格如果受限的话，其成长性是否会大打折扣？另外再确认一个技术性问