案例-敏感性分析

［案例］

I 敏感性分析

I

| 某市新建一座化工企业，计划投资 3000万元，建设期3年，考虑设备有形［

损耗和无形损耗，生产期定为15年，项目报废时，残值与清理费正好相等。投 资者的要求是项目的投资收益率不低于 10%,基准收益率为8%,其他数据见表

■ 1。

I 1

表1某化工企业新建项目基本情况表

单位：万元

问题：通过敏感性分析决定该项目是否可行以及应采取的措施

■

分析过程：

:

■

第一步：预测正常年份的各项收入与支出，以目标收益率为基准收益率，

I

I

计算出基本情况下的净现值和内部报酬率。

:

■

| 由表1可见基本情况下的净现值为472.46万元。

j

■ ■ I

>1

:

内部收益率有试算法和内推法两种，用内推法进行计算。当贴现率为 10% !

■ ■ 时，由表1可知净现值为472.46万元；当贴现率为15%时，同理可计算出净现

■ ■ I

>1

值为-212.56万元。由此可得内部收益率：

R 1 (R 2 R 1)——NP ^— NPV 1 NPV 2

即内部收益率为13.414 %

■

内部收益率 10% (15% 10%)

472.46

472.46 | 212.56

13.414%

i 第二步：进行投资成本增加的敏感性分析

:

I 假定第一年投资成本上升了总成本的15%，在此条件下计算净现值和内部

收益率。

表2投资成本增加15%的敏感性分析表

单位：万元

即内部收益率为10.42 %

第三步：进行项目建设周期延长的敏感性分析

现假定项目建设周期由于意外事故延长一年，并由此导致总投资增加 万元（第1、2、3和4年分别为500、1400、900和300万元）,其余条件不变。 在此条件下计算净现值和内部收益率。

即内部收益率为10.59 %

由表2可见当投资成本上升了 15%后，净现值变为63.36万元。

当贴现率为12%时,

净现值为 -251.59万元，由内推法可得内部收益率:

内部收益率

R 1

(R

2

NPM

10

%

°2

%

10%)63.36

NPV 2

63.36

251.59 10.42

%

100

由表3可见当工期延长一年后, 净现值变为 85.94万元。

当贴现率为12%时,

净现值为 -205.05万元，由内推法可得内部收益率:

内部收益率

R 1

(R

2

NPV 1

NPV 2 85.94 10% (12% 10%)

85.94 | 205.05

10.59%

表3建设周期延长一年的敏感性分析表 单位：万元

: 第四步：进行生产成本增加的敏感性分析

I」I | 现假定项目投产后第6~15年生产成本上升5%,其余条件不变。在此条件|

■ ■ 下计算净现值和内部收益率。

表4

由表4可见当成本上升5%后，净现值变为-557.67万元。

■I I

| 当贴现率为5%时，净现值为68.73万元，由内推法可得内部收益率：| I I

NPV.

内部收益率R, (R2&)--------------------- 1一|

1NPV, NPV2|

68.73

5% (10% 5%) ------------ i --------- j 5.55%

68.73 | 557.67

■I I

即内部收益率为5.55 % o

I I

I ]

1 I

I I I 第五步：进行价格下降的敏感性分析I : ! | 现假定项目投产后第6~15年产品销售价格下降了5%,其余条件不变。在

i I

此条件下计算净现值和内部收益率。

! !

|a I J ]

i 表5产品价格下降5%的敏感性分析表单位：万元[

由表5可见当价格下降5%后，净现值变为-672.22万元。

当贴现率为5%时，净现值为129.23万元，由内推法可得内部收益率:

Npy

内部收益率R i (R2 &)NPV i NPV2

129.23

5% (10% 5%)129.23 672.22 5^%

即内部收益率为5.81 % o

第六步：对整个项目的敏感性分析进行汇总对比

结论：

当投资成本增加15%或建设周期延长一年时，净现值仍为正，仍能实现投资者期望的收益率；当未来生产成本增加5%或产品价格下降5%时，净现值变为负值，内部收益率低于基准收益率8%,不能实现投资者的期望，亦即项目效益对后两种因素更为敏感。

从总体上讲，该项目风险太大，应放弃。

案例-敏感性分析

［案例］ ■ I 敏感性分析 I ■ ■ | 某市新建一座化工企业，计划投资3000万元，建设期3年，考虑设备有形| : ■ 损耗和无形损耗，生产期定为15年，项目报废时，残值与清理费正好相等。投? ■ 资者的要求是项目的投资收益率不低于10%,基准收益率为8%,其他数据见表: ■ : : 1 O : 表1某化工企业新建项目基本情况表单位：万元 问题：通过敏感性分析决定该项目是否可行以及应采取的措施。 : ■: : ■■ I >1 分析过程： : ■ 第一步：预测正常年份的各项收入与支出，以目标收益率为基准收益率， 计算出基本情况下的净现值和内部报酬率。 I 由表1可见基本情况下的净现值为万元。I ! 1 ［内部收益率有试算法和内推法两种，用内推法进行计算。当贴现率为

10% ； : :时，由表1可知净现值为万元；当贴现率为15%时，同理可计算出净现值为万元。由此 可得内部收益率： : -

即内部收益率为％。 第二步：进行投资成本增加的敏感性分析 假定第一年投资成本上升了总成本的 15%，在此条件下计算净现值和内部 收益率。 表2年份 投资 成本 销售 收入 生产 成本 净现金 流里 10%贴现 系数 净现值 1 950 -950 2 1500 -1500 3 1000 200 140 -940 4 3000 2600 400 5 5000 4500 500 6~15 6000 5400 600 合计 3450 68200 61240 3510 由表2可见当投资成本上升了 15%后，净现值变为 万元。 即内部收益率为%。 NPV i NPV 2 472.46 10%(15 % 10%) 472.46 212.56 13.414 % 当贴现率为12%时, 净现值为万元，由内推法可得内部收益率: 内部收益率 R 1 (R 2 R ) NPV 1 NPV 1 10 % °2% 10%) 63.36 NPV 2 63.36 251.59 10.42 % 内部收益率 R 1 (R 2 R 1) NPV 1

敏感性分析案例

敏感性分析案例 根据某化纤项目全部投资财务现金流量表资料：基本方案财务内部收益率为17.72%、投资回收期从建设期起算7.8年，均满足财务基准值的要求。考虑项目实施过程中一些不确定性因素的变化，分别将固定资产投资、经营成本、销售收入作提高和降低10%的单因素变化，对投资回收期和内部收益率所得税前全部投资进行敏感性分析，敏感性分析表（表1）和敏感性分析图如图1所示。 图1 财务敏感性分析图 从表1可以看出，各因素的变化都不同程度地影响内部收益率和投资回收期，其中销售收入的提高或降低最为敏感，经营成本次之。当销售收入降低10%时，财务内部收益降到12.47%，比基本方案降低5.25%，投资回收期为9.48年，比基本方案延长1.68年；当销售收入增加10%时，财务内部收益率增加到22.35%，增加4.63%，投资回收期为6.87年，比基本方案缩短0.93年。 从图1中可以看出销售收入对基本方案内部收益率的影响曲线和财务基准收益率的交点（临界点） 分别为销售收入降低约11%和经营成本提高约17%时，项目的内部收益率才低于基准收益水平，说明项目的抗风险能力较强。 根据某化纤项目全部投资国民经济效益费用流量表资料，基本方案全部投资经济内部收益率为15.63%，满足国民经济评估要求。根据 项目具体情况，选择对国民经济投资、经营费用和销售收入分别作提高和降低10%的单因素变化，对全部投资经济内部收益率进行敏感性分析，敏感性分析表（表2）和敏感性分析图如图2。

图2 经济敏感性分析图 从表2中可以看出，各因素的变化对内部收益率均有一定的影响，其中，销售收入的影响最大，经营费用的影响次之，投资成本的影响较小。 从图2可以看出，内部收益率达到临界点时各因素允许变化的最大幅度分别为：固定资产投资提高的临界点为28.3%，经营费用提高的临界点为7.8%，销售收入降低的临界点为5.6%。说明该项目能承担一定的风险。

浅谈敏感性分析的因素分析和运用讲解

浅谈敏感性分析的因素分析和运用 目录 一、引言 二、敏感性分析概述 1敏感性分析概述 2敏感性分析在财务分析中的必要性 三、敏感性分析中的因素分析法 1单因素分析法 2多因素分析法 四、敏感性分析的实践 1确定敏感性分析的结果指标 2选取不确定性因素 3计算敏感性强弱程度,，找出敏感性因素 4计算敏感性指标 5对敏感性分析结果进行分析 6分析案例及基本算法 五、结语 参考文献

内容摘要：随着社会、经济的全球化发展，行业的增多和细化，一个领域投资的风险性也变得更为复杂，其影响因素也变得更多，这使得投资者在经济评价中愈加谨慎，这也让敏感性分析的价值愈加凸显。作为针对不确定性研究的主要方法，敏感性分析能够很好地认定确定性因素之外的重要影响点，为投资性项目做更为精准的分析。本文在对敏感性分析法的概念、特点、敏感性因素确定等进行深入探讨，并用实际案例进一步论证其使用方法。 关键词：敏感性分析，经济评价，不确定性因素。 一、引言 在我国改革开放的深入和社会主义市场经济逐步成熟的大环境下，财务分析成为现代企业和市场中最为关键和重要的活动之一。目前，因为世界经济一体化趋势，国际金融危机、战争等不稳定因素干扰增多，导致投资风险加大。因此为合理规避风险，了解哪些外界因素对财务目标构成影响，就需要敏感性分析这一手法。例如在投资管理中，很好地使用敏感性分析方法，结合已经指定的融资政策，规避外界不利因素，可以给企业实现既定利益。敏感性分析的主要特点在于其具有前瞻性，很好地使用可以规避风险，相对传统财务喜欢对投资项目进行事后总结，有很明显的优势所在①。现代企业在投资方面因为不确定因素的增多更为谨慎，注重从全局上分析其项目的可行性，并且对时间较为敏感，需要适时性和快速反应的财务分析手法。由此看来，为提高公司对市场和项目的准确预算和把握，需要对管理和运营中存在的风险环节进行定量分析和规避，于是敏感性分析方法就显得尤为重要。 二、敏感性分析概述 1敏感性分析概述 敏感性分析是指会计学中常用分析方法之一，是针对一种关系中某一因素的变化对结果造成关键性影响的分析技术，根本方法是通过逐步增加某一变量的值以统计结果变化量，并得出其规律。敏感性分析经常用来评价项目投资的效果和价值，被称为项目敏感性分析；

案例-敏感性分析

［案例］ I 敏感性分析 I ? - ; : I 某市新建一座化工企业，计划投资 3000万元，建设期3年，考虑设备有形| I J : 损耗和无形损耗，生产期定为15年，项目报废时，残值与清理费正好相等。投 资者的要求是项目的投资收益率不低于 10%,基准收益率为8%,其他数据见表 i i 1 O : 分析过程： 第一步：预测正常年份的各项收入与支出，以目标收益率为基准收益率, 计算出基本情况下的净现值和内部报酬率。 : ! 由表1可见基本情况下的净现值为472.46万元。 内部收益率有试算法和内推法两种，用内推法进行计算。当贴现率为 10% : 时，由表1可知净现值为472.46万元；当贴现率为15%时，同理可计算出净现 值为-212.56万元。由此可得内部收益率： : 即内部收益率为13.414%O 第二步：进行投资成本增加的敏感性分析 内部收益率 R 1 (R 2 R 1) NPV1 NPV 1 NPV 2 10% (15% 怏缶丁笃曲 13.414%

假定第一年投资成本上升了总成本的 15%，在此条件下计算净现值和内部 收益率。 由表2可见当投资成本上升了 15%后，净现值变为63.36万元。 当贴现率为12%时，净现值为-251.59万元，由内推法可得内部收益率: 表2投资成本增加15%的敏感性分析表 单位：万元 内部收益率 R 1 (R 2 R 1 ) NPV 1 NPV 10 % °2 % 10%) 63.36 NPV 2 63.36 251.59 1 °.42% 即内部收益率为10.42% 0 第三步：进行项目建设周期延长的敏感性分析 现假定项目建设周期由于意外事故延长一年，并由此导致总投资增加 100 万元(第1、2、3和4年分别为500、1400、900和300万元)，其余条件不变。 在此条件下计算净现值和内部收益率。 由表3可见当工期延长一年后，净现值变为 85.94万元° 当贴现率为12%时，净现值为-205.05万元，由内推法可得内部收益率: 内部收益率R 1 (R 2 R )NPV 1 NPV 1 NPV 2 85 94 10% (12% 10%) 85.94 I 205.05 10.59% 即内部收益率为10.59% o

最新案例-敏感性分析汇编

[案例] 敏感性分析 某市新建一座化工企业，计划投资3000万元，建设期3年，考虑设备有形损耗和无形损耗，生产期定为15年，项目报废时，残值与清理费正好相等。投资者的要求是项目的投资收益率不低于10％，基准收益率为8％，其他数据见表1。 表1 某化工企业新建项目基本情况表单位：万元 问题：通过敏感性分析决定该项目是否可行以及应采取的措施。 分析过程： 第一步：预测正常年份的各项收入与支出，以目标收益率为基准收益率，计算出基本情况下的净现值和内部报酬率。 由表1可见基本情况下的净现值为472.46万元。 内部收益率有试算法和内推法两种，用内推法进行计算。当贴现率为10％时，由表1可知净现值为472.46万元；当贴现率为15％时，同理可计算出净现值为-212.56万元。由此可得内部收益率：

% 414.1356 .21246.47246 .472%)10%15(%10) (2 11 121=-+-+=+-+=NPV NPV NPV R R R 内部收益率 即内部收益率为13.414％。 第二步：进行投资成本增加的敏感性分析 假定第一年投资成本上升了总成本的15％，在此条件下计算净现值和内部收益率。 表2 投资成本增加15％的敏感性分析表 单位：万元 由表2可见当投资成本上升了15％后，净现值变为63.36万元。 当贴现率为12％时，净现值为-251.59万元，由内推法可得内部收益率： % 42.1059 .25136.6336 .63%)10%12(%10) (2 11 121=-+-+=+-+=NPV NPV NPV R R R 内部收益率 即内部收益率为10.42％。 第三步：进行项目建设周期延长的敏感性分析

敏感性分析案例

假设有一个投资方案A，有关的基本数据如表1所示，方案评价所采用的折现率为20％。 表1 A投资方案的基本数据单位：元 原始投资额：5000000 厂房设备（寿命期10年，无残值）5000000 年净现金流量的计算 销售收入（1000000件，每件售价5元）5000000 销售成本 单位变动成本2.5元2500000 年固定成本500000 3000000 销售毛利2000000 销售与管理费用 变动成本：销售收入×2％100000 固定成本100000 200000 税前利润1800000 所得税900000 税后利润（所得税税率50％）900000 ＋包括在固定成本中的按直线法计提的折旧500000 净现金流量1400000 A方案的净现值＝1400000×4.193－5000000＝870200（元） 净现值大于零，说明该方案可以接受。 1.确定每年净现金流量的下限临界值。 由于：净现值为零时，X×4.193＝5000000 所以：X＝1192464（元） 每年净现金流量低于1192464元时，净现值为负数，方案A不可行。每年净现金流量的变化范围为207536元（1400000元－1192464元）。 2.确定可回收期限的下限临界点。 年金现值系数＝5000000÷1400000＝3.571 查表在利率20％栏内，6年的年金现值系数为3.326，7年的年金现值系数为3.605，用内插法计算投资回收年限是： 投资回收年限＝6年＋12个月×（3.571－3.326）÷（3.605－3.326） ＝6年11个月 回收期限的变化在3年零1个月的范围内，净现值不会小于零，如果超出这一范围，则

项目敏感性分析案例

项目敏感性分析 1、单因素敏感性分桥 单因素敏感性分析的步骤： （1）确定敏感性分析的具体经济效益评价指标。根据建设项目的不同特点和要求，选择最能反映项目经济效益的综合性评价指标。如内部收益率、投资回收期、静态投资收益率等。 （2）确定不确定性因素及其变化范围。敏感性分析只分析那些对经济效益有重大影响，并有可能在建设期和生产期内发生变动的因素，一般包括产品销售量、产品价格、可变成本、固定成本、建设期、达产期、总投资等。 （3）计算和分析敏感因素，计算敏感度（即灵敏度、变化率)，公式为 || i i x y ??=β 式中：i x ?第i 个变量x 变化的幅度；i y ?—第i 个指标y 由于变量x 引起的变动幅度；β—一敏感度。 其计算过程为：按照预先指定的变化范围，先改变一个变量因素，其他变量不改变，计算该变量变化的经济效益指标，并与原方案的指标对比，计算这一变量的敏感度；然后再选另一个变量，进行经济效益指标敏感度的计算。必要时，可同时改变两个变量因素，通过计算，敏感度最大的变量是最敏感的因素，敏感度最小的变量，是最不敏感的因素。 （4）根据上述计算结果，绘制变化率与经济评价指标的座标图，与横坐标相交角度最大的曲线为最敏感因素的变化线。 案例1：某项购买租赁资产的方案，最基本的税前分析可得出下面的结果： 初始费用I 50 000元 出租年收入A 6000元 年维修费C 1000元 投资年限n 6年 转卖价值S 60000元 资本成本i 10％ 初始费用和投资年限是固定的，就其他因素对该项目的年净收益进行敏感度分析（参见表1）。 年净收益为EA 元 14701235.06000050002188.050000)6%,10,/(60000)10006000()6%,10,/(50000) ,,/()(),,/(=?++?-=+-+-=+-+-=F A P A n i F A S C A n i P A I EA 表中EA 的计算过程如下：假设A 变动20％，其他因素不变，则此时年收入为A(1+ 20％)＝6000?1.2＝7200，代入年净收益计算公式即可求出EA ＝2670。其他变量计算过程相同。 当出租年收入A 增加20％时，敏感度计算如下： 敏感度＝08.4% 201470 /)14702670(+=-

敏感性分析(上课正式版)

学习情境 3 不确定性分析 由于外界环境（自然环境、政治环境、市场环境、法律环境等等）不确定因素很所，这些因素将综合影响决策者对项目投资与否的判断。而项目投资与否直接反映便是是否赚钱（盈利），在风险因素的影响下，价格、产量、销售量、固定成本都会有所变化，变化将引起项目收益与成本（固定成本、可变成本）的变化，那么，变化的极限（项目能承受的极限）是多少？所以必须进行盈亏平衡分析来确定。 如果项目投资了，建设并投产了，投资额、建设期、产品销售单价、年运营成本、销售数量等都会与决策时有所变化，从而引起项目风险变大，那么这些因素中哪个因素的变化对项目影响更严重，即项目盈亏对那些因素更敏感，需要投资者去分析，从而做出更好的防范与控制，所以接下来将学习不确定性分析的第二个内容——敏感性分析。 学习情境3.2 敏感性分析 一、敏感性分析步骤 敏感性分析一般按以下步骤进行： 1、确定影响因素 影响项目经济效果的因素很多，我们必须抓住主要因素，如对于房地产开发项目而言，主要敏感性因素有投资额、建设期、建筑面积、租金、销售价格等。 2、确定分析指标 作为敏感性分析的经济指标一般要和我们项目经济分析指标一致，常用的有利润、利润率、净现值、内部收益率、投资回收期等。 3、计算各影响因素在可能的变动范围内发生不同幅度变动所导致的项目经济效果指标的变动效果，建立一一对应的关系，并用图、表的形式表示出来 4、确定敏感因素，对方案的风险作出判断 要说明的是，敏感性分析既可用于静态分析，也可用于动态分析。 房地产投资项目评价中的敏感性分析是分析投资项目经济效果的主要指标（如利润、内部收益率、净现值、投资回收期）对主要变动因素变化而发生变动的敏感程度。如果某变动因素变化幅度很小，但对项目经济指标的影响很大，我们认为项目对该变量很敏感。在实际工作中，对经济效果指标的敏感性影响大的因素，要严格加以控制和掌握。 案例：某公司准备开发一住宅，预计开发面积1万平方米，开发固定成本120万元，每平方米变动成本600元，预计售价1000元/㎡，销售税率5%，现以该项目的预期利润为分析指标，单价、单方变动成本、销售面积、固定成本为影响因素进行敏感性分析。 解：按盈亏平衡分析公式：P·X = C F + U·X + E，即收入=固定成本+变动成本+利润（P:单价； X销量； Cf为固定成本； U为单方变动成本；E为利润） 该开发项目的预期利润：E= P·X·（1- 5%）- U·X - C(F) = 1000×1×95%-1×600-120 = 230万元 要对预期利润进行敏感性分析，此时分析指标是预期利润。在盈亏平衡分析中，计算预期利润是假定其他参数都是确定的，但是实际上由于市场的变化，模型中的每个参数都会发生变化，使原来计算的预期利润、盈亏平衡点失去可靠性，作为投资者希望事先知道哪个参数对预期利润影响大、哪个参数影响小，通过对敏感因素的控制，从而使投资过程经常处于最有利的状态下。

最新案例-敏感性分析资料

［案例］ 敏感性分析 某市新建一座化工企业，计划投资3000万元，建设期3年，考虑设备有形损耗和无形损耗，生产期定为15年，项目报废时，残值与清理费正好相等。投资者的要求是项目的投资收益率不低于10%,基准收益率为8%,其他数据见表1。 问题：通过敏感性分析决定该项目是否可行以及应采取的措施 分析过程： 第一步：预测正常年份的各项收入与支出，以目标收益率为基准收益率，计算出基本情况下的净现值和内部报酬率。 由表1可见基本情况下的净现值为472.46万元。 内部收益率有试算法和内推法两种，用内推法进行计算。当贴现率为10% 时，由表1可知净现值为472.46万元；当贴现率为15%时，同理可计算出净现值为-212.56万元。由此可得内部收益率：

即内部收益率为13.414%。 第二步：进行投资成本增加的敏感性分析 假定第一年投资成本上升了总成本的 15%，在此条件下计算净现值和内部 收益率。 表2 由表2可见当投资成本上升了 15%后，净现值变为63.36万元。 当贴现率为12%时，净现值为-251.59万元，由内推法可得内部收益率: 即内部收益率为10.42% 第三步：进行项目建设周期延长的敏感性分析 内部收益率-R i (R 2 -R i ) NPV 1 NPV i 可 NPV 2 =10% (15% -10%) 472.46 472.46 卜 212.56 =13.414% 内部收益率-R 1，(R 2 - RJ NPV 1 NPV ^|NPV 2| = 10% (12% -10%) 63.36 63.36 -251.59 = 10.42%

现假定项目建设周期由于意外事故延长一年，并由此导致总投资增加 100 万元（第1、2、3和4年分别为500、1400、900和300万元），其余条件不变。 在此条件下计算净现值和内部收益率。 由表3可见当工期延长一年后，净现值变为 85.94万元。 当贴现率为12%时，净现值为-205.05万元，由内推法可得内部收益率： 即内部收益率为10.59% 第四步：进行生产成本增加的敏感性分析 现假定项目投产后第6~15年生产成本上升5%,其余条件不变。在此条件 下计算净现值和内部收益率。 表4 内部收益率二尺YR ? -R ） NPV 1 NPV j +|NPV 2| =10% (12% -10%) 85.94 85.94+1—205.05 =10.59%

案例-敏感性分析

［案例］ I 敏感性分析 某市新建一座化工企业，计划投资 3000万元，建设期3年，考虑设备有形 J : 损耗和无形损耗，生产期定为15年，项目报废时，残值与清理费正好相等。投 资者的要求是项目的投资收益率不低于 10%,基准收益率为8%,其他数据见表 1。 问题：通过敏感性分析决定该项目是否可行以及应采取的措施 分析过程： 第一步：预测正常年份的各项收入与支出，以目标收益率为基准收益率, 计算出基本情况下的净现值和内部报酬率。 : 由表1可见基本情况下的净现值为 472.46万元。 | 内部收益率有试算法和内推法两种，用内推法进行计算。当贴现率为 10% 时，由表1可知净现值为472.46万元；当贴现率为15%时，同理可计算出净现 值为-212.56万元。由此可得内部收益率： : R1 (R2 R1)——NP ^—| NPV 1 NPV 2 即内部收益率为13.414% 第二步：进行投资成本增加的敏感性分析 内部收益率 10% (15% 10%) 472.46 472.46 | 212.56 13.414%

| 假定第一年投资成本上升了总成本的 15%，在此条件下计算净现值和内部 ■ 收益率。 ! 表2投资成本增加15 %的敏感性分析表 单位：万元 由表2可见当投资成本上升了 15%后，净现值变为63.36万元 当贴现率为12%时， 内部收益率 净现值为-251.59万元, R 1 (R 2 R ) NPV 1 NPV NPV 2 63.36 10% (12% 10%) 63.36 251.59 10 ?42% 即内部收益率为10.42% i : I I 第三步：进行项目建设周期延长的敏感性分析 I] I | 现假定项目建设周期由于意外事故延长一年，并由此导致总投资增加 100 万元（第1、2、3和4年分别为500、1400、900和300万元），其余条件不变。 I] I 在此条件下计算净现值和内部收益率。 | 由表3可见当工期延长一年后，净现值变为 85.94万元。 I I | 当贴现率为12%时， 1 内部收益率 净现值为-205.05万元，由内推法可得内部收益率: R1(R2 R )NPV1 NPV 1 NPV2 85 94 10% (12% 10%) 85.94 I 205.05 10.59% ■ 即内部收益率为10.59%

造价工程师《案例分析》单因素敏感性分析考试试题

2016年造价工程师《案例分析》：单因素敏感性分析考试 试题 一、单项选择题（共25题，每题2分，每题的备选项中，只有1个事最符合题意） 1、关于建筑面积、使用面积、辅助面积、结构面积、有效面积的相互关系，正确的表达式有__。 A．有效面积=建筑面积-结构面积 B．使用面积=有效面积+结构面积 C．建筑面积=使用面积+辅助面积 D．辅助面积=使用面积-结构面积 2、某市一栋普通办公楼为框架结构，建筑面积3000m2，建筑工程直接费为370万元，其中：毛石基础为39元/m3，而今拟建一栋办公楼3500m2，采用钢筋混凝土带形基础，单价51元/m3，其他结构相同。该拟建办公楼直接费的造价概算适合采用__。 A．概算定额法 B．概算指标法 C．扩大单价法 D．类似工程预算法 3、在建筑施工中广泛适用于各类建筑防水、防潮工程，尤其适用于高温或强烈太阳辐射地区的建筑物防水材料是（）。 A．沥青防水卷材 B．SBS改性沥青防水卷材 C．APP改性沥青防水卷材 D．聚氯乙烯(PVC)防水卷材 4、关于预算定额，以下表述正确的是__。 A．预算定额是编制概算定额的基础 B．预算定额是以扩大的分部分项工程为对象编制的 C．预算定额是概算定额的扩大与合并 D．预算定额中人工工日消耗量的确定不考虑人工幅度差 5、铝酸盐水泥__天的强度即可达到普通水泥28天的强度。 A．3 B．5 C．10 D．20 6、路堤的建筑应优先选用__。 A．亚黏土 B．碎石 C．重黏土 D．粉性土 7、下列各项，属于填方工程施工要求的是（）。

A．由上至下分层铺填，分层夯实 B．由下至上分层铺填，一次夯实 C．永久性填方边坡应符合有关规定 D．填方可不预留沉降量 8、与奥氏体不锈钢相比，铁素体-奥氏体不锈钢的主要性能为（）。 A．韧性较低 B．屈服强度较高 C．可焊性较差 D．应力腐蚀较大 9、某建设项目总投资2000万元，建设期3年，各年投资比例分别为；20%，50%，30%。从第四年开始项目有收益，各年净收益为350万元，项目寿命期为10年，第十年末回收固定资产余值及流动资金200万元，基准折现率为10%，试计算该项目的财务净现值__万元。 A．-283.45 B．243.84 C．303.36 D．283.86 10、穿电线的管子不允许焊接，如需要焊接(用于暗配)可采用__连接。 A．法兰 B．螺纹 C．套管 D．咬口 11、一般情况下，震级越高、震源越浅、距震中越近，地震烈度就越高。当震级达7级时，地震烈度一般在__度。 A．Ⅶ～Ⅷ B．Ⅸ～Ⅹ C．Ⅺ D．Ⅻ 12、下，列反映盈利能力比率的关系式中正确的是__。 A．资产净利率=(净利润/期末资产总额)×100% B．权益净利率=销售净利率×资产周转率×权益乘数 C．销售净利率=(净利润/平均资产总额)×100% D．权益净利率=(净利润/平均资产总额)×100% 13、依据《标准施工招标文件》，承包人对总监理工程师授权的监理人员发出的指示有疑问时，可向总监理工程师提出书面异议，总监理工程师应在__小时内对该指示，予以确认、更改或撤销。 A．12 B．24 C．36 D．48 14、资产负债表中正确的等式关系是__。 A．资产：负债+所有者权益 B．盈余资金；资金来源—资金运用 C．税后利润：利润总额—所得税

项目敏感性分析案例

项目敏感性分析案例 Company number：【WTUT-WT88Y-W8BBGB-BWYTT-19998】

项目敏感性分析 1、单因素敏感性分桥 单因素敏感性分析的步骤： （1）确定敏感性分析的具体经济效益评价指标。根据建设项目的不同特点和要求，选择最能反映项目经济效益的综合性评价指标。如内部收益率、投资回收期、静态投资收益率等。 （2）确定不确定性因素及其变化范围。敏感性分析只分析那些对经济效益有重大影响，并有可能在建设期和生产期内发生变动的因素，一般包括产品销售量、产品价格、可变成本、固定成本、建设期、达产期、总投资等。 （3）计算和分析敏感因素，计算敏感度（即灵敏度、变化率)，公式为 ||i i x y ??=β 式中：i x ?第i 个变量x 变化的幅度；i y ?—第i 个指标y 由于变量x 引起的变动幅度；β—一敏感度。 其计算过程为：按照预先指定的变化范围，先改变一个变量因素，其他变量不改变，计算该变量变化的经济效益指标，并与原方案的指标对比，计算这一变量的敏感度；然后再选另一个变量，进行经济效益指标敏感度的计算。必要时，可同时改变两个变量因素，通过计算，敏感度最大的变量是最敏感的因素，敏感度最小的变量，是最不敏感的因素。 （4）根据上述计算结果，绘制变化率与经济评价指标的座标图，与横坐标相交角度最大的曲线为最敏感因素的变化线。 案例1：某项购买租赁资产的方案，最基本的税前分析可得出下面的结果： 初始费用I 50 000元 出租年收入A 6000元

年维修费C 1000元 投资年限n 6年 转卖价值S 60000元 资本成本i 10％ 初始费用和投资年限是固定的，就其他因素对该项目的年净收益进行敏感度分析（参见表1）。 年净收益为EA 表中EA 的计算过程如下：假设A 变动20％，其他因素不变，则此时年收入为A(1+ 20％)＝?＝7200，代入年净收益计算公式即可求出EA ＝2670。其他变量计算过程相同。 当出租年收入A 增加20％时，敏感度计算如下： 敏感度＝08.4% 201470/)14702670(+=- 表1 敏感性分析表

项目敏感性分析案例资料讲解

项目敏感性分析案例

项目敏感性分析 1、单因素敏感性分桥 单因素敏感性分析的步骤： （1）确定敏感性分析的具体经济效益评价指标。根据建设项目的不同特点和要求，选择最能反映项目经济效益的综合性评价指标。如内部收益率、投资回收期、静态投资收益率等。 （2）确定不确定性因素及其变化范围。敏感性分析只分析那些对经济效益有重大影响，并有可能在建设期和生产期内发生变动的因素，一般包括产品销售量、产品价格、可变成本、固定成本、建设期、达产期、总投资等。 （3）计算和分析敏感因素，计算敏感度（即灵敏度、变化率)，公式为 ||i i x y ??=β 式中：i x ?第i 个变量x 变化的幅度；i y ?—第i 个指标y 由于变量x 引起的变动幅度；β—一敏感度。 其计算过程为：按照预先指定的变化范围，先改变一个变量因素，其他变量不改变，计算该变量变化的经济效益指标，并与原方案的指标对比，计算这一变量的敏感度；然后再选另一个变量，进行经济效益指标敏感度的计算。必要时，可同时改变两个变量因素，通过计算，敏感度最大的变量是最敏感的因素，敏感度最小的变量，是最不敏感的因素。 （4）根据上述计算结果，绘制变化率与经济评价指标的座标图，与横坐标相交角度最大的曲线为最敏感因素的变化线。 案例1：某项购买租赁资产的方案，最基本的税前分析可得出下面的结果： 初始费用I 50 000元

出租年收入A 6000元 年维修费C 1000元 投资年限n 6年 转卖价值S 60000元 资本成本i 10％ 初始费用和投资年限是固定的，就其他因素对该项目的年净收益进行敏感度分析（参见表1）。 年净收益为EA 元 14701235.06000050002188.050000)6%,10,/(60000)10006000()6%,10,/(50000) ,,/()(),,/(=?++?-=+-+-=+-+-=F A P A n i F A S C A n i P A I EA 表中EA 的计算过程如下：假设A 变动20％，其他因素不变，则此时年收入为A(1+ 20％)＝6000?1.2＝7200，代入年净收益计算公式即可求出EA ＝2670。其他变量计算过程相同。 当出租年收入A 增加20％时，敏感度计算如下： 敏感度＝ 08.4%201470/)14702670(+=- 表1 敏感性分析表

敏感性分析案例学习资料

敏感性分析案例

假设有一个投资方案A，有关的基本数据如表1所示，方案评价所采用的折现率为20％。 表1 A投资方案的基本数据单位：元 A方案的净现值＝1400000×4.193－5000000＝870200（元） 净现值大于零，说明该方案可以接受。 1.确定每年净现金流量的下限临界值。 由于：净现值为零时，X×4.193＝5000000 所以：X＝1192464（元）

每年净现金流量低于1192464元时，净现值为负数，方案A不可行。每年净现金流量的变化范围为207536元（1400000元－1192464元）。 2.确定可回收期限的下限临界点。 年金现值系数＝5000000÷1400000＝3.571 查表在利率20％栏内，6年的年金现值系数为3.326，7年的年金现值系数为3.605，用内插法计算投资回收年限是： 投资回收年限＝6年＋12个月×（3.571－3.326）÷（3.605－3.326） ＝6年11个月 回收期限的变化在3年零1个月的范围内，净现值不会小于零，如果超出这一范围，则方案A不可行。 3.确定内含报酬率的变动范围。按20％的折现率计算，有净现值870200元，说明内含报酬率一定大于20％。确定内含报酬率的变动范围就是要计算折现率为何值时，净现值将为负数。已知年金现值系数为3.571，查表在10年行中，25％利率的年金现值系数为3.571，说明内含报酬率的变化范围为20％～25％之间，如对内含报酬率的要求高于25％的话，则方案A就不可行。 在实际工作中最常用的敏感性分析是分析内含报酬率指对各因素的敏感程度，具体做法是： (1)计算若干不确定因素单独变化或多因素同时变化后项目的内含报酬率，并列出敏感性分析表。为求得不确定因素变化后的项目内含报酬率，必须按变动后的现金流量表，采用现值法，重新计算内含报酬率。 由于单位售价的变动，产品的销售收入、销售毛利、销售与管理费用中的变动成本等会引起相应的变化。由于单位售价变动百分比引起内含报酬率相应的变动如表2所示： 表2 单位售价变动的敏感性分析单位：千元 单位售价变动 －30％－20％－10％0 +10％+20％+30％单位售价 3.5 4 4.5 5 5.5 6 6.5 销售收入3500 4000 4500 5000 5500 6000 6500 销售成本3000 3000 3000 3000 3000 3000 3000

本量利敏感性分析的作用复习课程

本量利敏感性分析的作用 组员：吴小妙陈嘉雯蔡煜莹郭佳颖张玉谢诗爽郑明娟 一、本量利分析的基本内容 本量利分析，是指在对成本按形态划分的基础上就成本、业务量、利润三者之间的依存关系所进行的分析。即以数量化的会计图形来揭示售价、销量、单位变动成本、固定成本总额以及利润等有关因素之间内在的、规律性的联系。通过对这种联系的研究，可为企业规划、控制，乃至决策提供必要的经济信息和相应的分析手段。 1、本量利分析的基本方程式 目标利润=销售收入-销售成本=销售收入-(变动成本总额+固定成本总额) 2、盈亏平衡分析 盈亏临界分析是本量利分析的一项基本内容，亦称损益平衡分析或保本分析。盈亏临界点，是指企业收入和成本相等的经营状态，即边际贡献等于固定成本时企业所处的既不盈利又不亏损的状态。通常用一定的业务量来表示这种状态。 利润=单价*销量-单位变动成本*销量-固定成本，令利润等于零，此时的销量为盈亏临界点销售量。 盈亏临界点销售量=固定成本/(单价-单位变动成本) 盈亏临界点销售额=固定成本/边际贡献率 盈亏临界点作业率=盈亏临界点销售量/正常销售量 二、本量利关系中的敏感性分析 敏感性分析是研究当一个系统的周围条件发生变化时，导致这个系统的状态发生了怎样的变化，是敏感还是不敏感。本量利关系中的敏感性分析，主要是分析盈亏临界点和目标利润对销售量、单价、单位变动成本、和固定成本等因素的

变化所做出的反映。本量利关系中的敏感性分析主要研究两方面的问题：一是有关因素发生多大变化时会使企业由盈利转为亏损，即有关因素临界值的确定；二是有关因素变化对利润的影响程度，即通过敏感系数来反映。它所提供的原理、方法在管理会计中有着广泛的用途,同时它又是企业进行决策、计划和控制的重要工具。本量利关系的敏感性分析对企业利润等各项预测，经营发展决策，投资者衡量投资效益和制定投资决策都具有十分重要的意义。 下面通过案例研究本量利分析法在企业中的应用 1、金益化工厂的相关介绍 金益化工有限责任公司（以下简称金益化工厂）,位于鄂尔多斯市，是一家专门生产电石的企业，占地面积约20000m；注册资金500万元；现有资产1979万元；现有员工87人。目前该厂拥有一台6300kWA和一台8000kVA的电石炉，年生产能力达到15900t；只要掌握了该厂的收入、成本、利润等年计划数字，便可推断其本量利的相关性及其决策应用。 2、金益化工厂的成本分解情况 在进行本量利分析时，可以把全部成本划分为固定成本和变动成本两部分。现作假设如下：固定成本：a；单位变动成本：b销售量：x；单价：p销售收入：px；利润：p。则这些变量之间的关系可由下式反映： 总收入函数y=px；总成本函数y=a+bx；营业利润p=px-(a+bx)=px-bx-a 该厂2007年的相关资料是：年销量：12589.98t；销售单价：3530元/t；制造费用：3080669.51元；管理费用：3425827.95元；营业费用：2649582.17元；财务费用：1489000元 因为该厂的成本变化趋势比较稳定，所以可以采用历史资料分析法中的高低点法来确定固定成本和变动成本。 单位变动成本b=3333.89(元) 销售收入：px=12589.98×3530=44442629.4（元）

案例-敏感性分析

［案例］ I 敏感性分析 I | 某市新建一座化工企业，计划投资 3000万元，建设期3年，考虑设备有形［ 损耗和无形损耗，生产期定为15年，项目报废时，残值与清理费正好相等。投 资者的要求是项目的投资收益率不低于 10%,基准收益率为8%,其他数据见表 ■ 1。 I 1 表1某化工企业新建项目基本情况表 单位：万元 问题：通过敏感性分析决定该项目是否可行以及应采取的措施 ■ 分析过程： : ■ 第一步：预测正常年份的各项收入与支出，以目标收益率为基准收益率， I I 计算出基本情况下的净现值和内部报酬率。 : ■ | 由表1可见基本情况下的净现值为472.46万元。 j ■ ■ I >1 : 内部收益率有试算法和内推法两种，用内推法进行计算。当贴现率为 10% ! ■ ■ 时，由表1可知净现值为472.46万元；当贴现率为15%时，同理可计算出净现 ■ ■ I >1 值为-212.56万元。由此可得内部收益率： R 1 (R 2 R 1)——NP ^— NPV 1 NPV 2 即内部收益率为13.414 % ■ 内部收益率 10% (15% 10%) 472.46 472.46 | 212.56 13.414%

i 第二步：进行投资成本增加的敏感性分析 : I 假定第一年投资成本上升了总成本的15%，在此条件下计算净现值和内部

收益率。 表2投资成本增加15%的敏感性分析表 单位：万元 即内部收益率为10.42 % 第三步：进行项目建设周期延长的敏感性分析 现假定项目建设周期由于意外事故延长一年，并由此导致总投资增加 万元（第1、2、3和4年分别为500、1400、900和300万元）,其余条件不变。 在此条件下计算净现值和内部收益率。 即内部收益率为10.59 % 由表2可见当投资成本上升了 15%后，净现值变为63.36万元。 当贴现率为12%时, 净现值为 -251.59万元，由内推法可得内部收益率: 内部收益率 R 1 (R 2 NPM 10 % °2 % 10%)63.36 NPV 2 63.36 251.59 10.42 % 100 由表3可见当工期延长一年后, 净现值变为 85.94万元。 当贴现率为12%时, 净现值为 -205.05万元，由内推法可得内部收益率: 内部收益率 R 1 (R 2 NPV 1 NPV 2 85.94 10% (12% 10%) 85.94 | 205.05 10.59% 表3建设周期延长一年的敏感性分析表 单位：万元

项目敏感性分析案例

项目敏感性分析 1、单因素敏感性分桥 单因素敏感性分析的步骤： （1）确定敏感性分析的具体经济效益评价指标。根据建设项目的不同特点和要求，选择最能反映项目经济效益的综合性评价指标。如内部收益率、投资回收期、静态投资收益率等。 （2）确定不确定性因素及其变化范围。敏感性分析只分析那些对经济效益有重大影响，并有可能在建设期和生产期内发生变动的因素，一般包括产品销售量、产品价格、可变成本、固定成本、建设期、达产期、总投资等。 （3）计算和分析敏感因素，计算敏感度（即灵敏度、变化率)，公式为 || i i x y ??=β 式中：i x ?第i 个变量x 变化的幅度；i y ?—第i 个指标y 由于变量x 引起的变动幅度；β—一敏感度。 其计算过程为：按照预先指定的变化范围，先改变一个变量因素，其他变量不改变，计算该变量变化的经济效益指标，并与原方案的指标对比，计算这一变量的敏感度；然后再选另一个变量，进行经济效益指标敏感度的计算。必要时，可同时改变两个变量因素，通过计算，敏感度最大的变量是最敏感的因素，敏感度最小的变量，是最不敏感的因素。 （4）根据上述计算结果，绘制变化率与经济评价指标的座标图，与横坐标相交角度最大的曲线为最敏感因素的变化线。 案例1：某项购买租赁资产的方案，最基本的税前分析可得出下面的结果： 初始费用I 50 000元 出租年收入A 6000元 年维修费C 1000元 投资年限n 6年 转卖价值S 60000元 资本成本i 10％ 初始费用和投资年限是固定的，就其他因素对该项目的年净收益进行敏感度分析（参

见表1）。 年净收益为EA 元 14701235.06000050002188.050000)6%,10,/(60000)10006000()6%,10,/(50000) ,,/()(),,/(=?++?-=+-+-=+-+-=F A P A n i F A S C A n i P A I EA 表中EA 的计算过程如下：假设A 变动20％，其他因素不变，则此时年收入为A(1+ 20％)＝?＝7200，代入年净收益计算公式即可求出EA ＝2670。其他变量计算过程相同。 当出租年收入A 增加20％时，敏感度计算如下： 敏感度＝08.4% 201470 /)14702670(+=- 表1 敏感性分析表