投资学必考公式
2013.06《投资学》公式汇总
1.股价指数编制方法
拉斯贝尔（基期）加权
固定乘数
*1
1∑∑===
n
i oi
oi n
i oi
ti Q
P Q
P P
派许（计算期）加权
固定乘数
*1
1∑∑===
n
i ti
oi n
i ti
ti Q
P Q
P P
2.股票种类数
各股票的股价之和
价格加权指数=
新除数
股价之和
股份变动后的各股票的指数股份变动前的价格加权=
（可用于计算新除数）
3.新除数
除权日收盘价修正股价平均数=
4.流通股份变动比例
现金红利
流通股份变动比例配（新）股价登记日收盘价除权除息价±?±=
1-
5.
市值
修正后第一交易日的总新基期市价总值
市值修正前第一交易日的总修正前基期市价总值=
（可用于计算新基期市场总值，然后依次算出发生配股后第二交易日的基期加权股价指数P
6.m r t r =-)1(
m r ：市政债券收益率（免税） t ：税收 r ：应税等值收益率 7.每股利润
每股市价
市盈率=
美国中长期国债的面值常见的为1000美元
8.股票价值
权益价值
保证金比例=
（以保证金购买：利用经纪人即期贷款购买证券）
所欠股票价值
权益价值
保证金比例=
（卖空：首先从经纪人处借入股票并将其卖出，再买入等量
相同的股票偿还借入的）
注：权益价值即题目中所述的账户中的保险金 9.i
R
r ++=
+111 R ：名义利率 r ：实际利率 i ：通货膨胀率 10.税后实际利率=R(1-t)-i
t:税率 i ：通货膨胀率 11.1)
(100
)(-=
T p T r f p （T ）：国库券价格（面值为100美元） T ：持有期 )(T r f ：期限为T 年的无风险收益率
T V f T r EAR )](1[1+=+
EAR ：有效年利率（一年期投资价值增长百分比）
T
EAR APR APR T T r T f 1)1()(-+=??=
APR ：年化百分比利率
连续复利：cc r
r EAR EAR cc =+?=+)1ln(1
12. 买价每期股利
持有期数买价
卖价持有期收益率+=-
市价
每期股利
距到期日期数市价
面值到期收益率+=-
13.期望收益：∑=
)()()(s r s p r E
p(s):各种情境的概率 r(s):各种情景的持有期收益率 ∑-=
2
2
)]
()()[(r E s r s p σ
14、效用函数经验式： 2
5.0)(σA r E U -=
（U:效用值 A ：投资者的风险厌恶系数 2
σ：组合方差） 15：风险资产与无风险资产的资产配置： )()(f A f p r r x r r E -+=
A P A p x x σσσσ=?=222
（f r ：无风险收益 X ：投资于风险资产的比重 A r :风险资产收益） CAC 资本配置线：p A
f
A f p r r r r E σσ?-+
=)( 效用最大点：2
A
f A A r r X σ-=
16、两种风险资产的配置：B A p r x r x r E )1()(-+?=
)(p r E ：组合收益 A r :A 风险资产收益 B r :B 风险资产收益 X ：投资于A 风险资产的比重
B A AB B A p x x x x σσρσσσ)1(2)1(22222-+?-+?=
17、两种风险资产与一种无风险资产配置
最小方差组合:)
,(2)
,(2
22B A B A B A B r r Cov r r Cov x -+-=σσσ 夏普比率最高：)
,()]()[()()()
,()()(2
22
B A f B f A A f B B f A B A f B B f A r r Cov r r r r r r r r r r Cov r r r r x
?-+---+----=
*
σσσ
风险组合头寸：2
)(p
f p A r r E y σ-=
*
*
x ：夏普比率最高时，风险资产A 占总风险资产的比重
*
y ：夏普比率最高时，总风险资产所占比重
18：CML 资本市场线：i m
f
m f i r r E r r E σσ?-+
=)()(
2
/),(m m i i r r Cov σβ= 2
),(M B A B A C o v
σββ= m σ：市场风险 )(m r E =市场收益率 均一方差：i m
f
m f i r r E r r E σσ?-+
=)()((总风险）
CAPM ：])([)(f m i f i r r E r r E -+=β（系统风险）
19：指数模型：i i i F r εβα++=（F:系统风险溢价 i ε：非系统风险收益 α：超额收益）
市场特征线：)()(m i i i R E R E βα+=（m i R R ,为风险溢价）
22
22∑
+=i m i σσβσ
2
∑i σ：非系统风险
i i w p ββ∑= i i w p αα∑= )(222i i w p
εσσ?∑=∑
20、多因素模型：∑++?+++=i
n n i i R F F F r βββα2211
2
2
2
2
2
22
2
12
21∑++?++=i
Fn n F F i σ
σβσβσβσ
21、2
12
2222][∑
+=i
m m σσβσβρ 22ρ=R B A AB B A r r Cov σσρ=),( 22、夏普指数：i
f
i p r r E S σ-=
)(
特雷诺指数：i
f
i p r r E T β-=
)(
詹森测度：)])(([(f m i f i p r r E r R -+-=βα 2
M 定理 ： )])([_
_
*2
f m m p m r r E S R R M --?=-=σ 信息比率 ：
∑
i
p
σα
23、判断择股时能力 T-M(二次项）
i f m i f m i f i
r r r r r r r ∑+-'
+-+=-2
)()(ββα H-M(双β
模型）
i f m f i r r r D r r ∑+-++=-))((21ββα
D=0 熊市
α判断择股能力 β判断择时能力
D=1 牛市 24、业绩归因
资产配置对业绩的贡献 ∑ 超额权重*市场收益率 证券选择对总业绩的贡献 ∑超额业绩*投资组合权重
投资学考点整理
投资学复习纲要 第一章、导论 三大学科的不同研究方向： 金融工具与金融市场：基础性金融工具与衍生工具、交易所、中间商、价格决定过程以及市场微观结 构等。（金融市场学） 投资理论：证券的风险与收益、组合投资理论、CAPM理论、APT、股票理论、债券理论、期权定价 模型等。（投资学） 投资实务：基本和技术分析。（证券投资学） 投资：为了获得可能但并不确定的未来值（Future Value）而作出牺牲确定的现值（Present Value）的行为。 投资特征 ◆时间性：牺牲当前消费 增加未来消费 资金的时间价值 ◆风险性：损益的不确定性（Uncertainty） ◆收益性：增加投资者的财富来满足未来的消费 实物资产与金融资产 ◆实物资产（Real assets）：创造收入的资产，且一旦拥有就可以直接提供服务。包括土地、 建筑、机器、知识等。代表一个经济的生产能力，决定一个社会的财富。 ◆金融资产（Financial assets）：实物资产的要求权（Claims on real assets ），定义实物资 产在投资者之间的配置。 ◆金融资产的价值与其物质形态没有任何关系：股票可能并不比印制股票的纸张更值钱。 ◆整个社会财富的总量与金融资产数量无关，金融资产不是社会财富的代表。 有价证券的买卖（注意四点） ?买卖数量 ?时间限制 ?交易指令的种类 ?保证金帐户
几种买卖方式 A.在保证金帐户下买卖 ①初始保证金要求 例如：投资者以每股50元价格购买100股初始保证金60％的话，他必须付给经纪人3000元现金。 ②实际保证金率 ③每天计算投资者帐户实际保证金的做法，称为盯住市场（Marked to The Market） 维持保证金 经纪人要求投资者在帐中保留一定比例的实际保证金，这一定比例的保证金被称为维持保证金。 卖空 卖空又叫做空/空头,是高抛低补。是指股票投资者当某种股票价格看跌时，便从经纪人手中借入该股票抛出，在发生实际交割前，将卖出股票如数补进，交割时，只结清差价的投机行为。若日后该股票价格果然下落时，再从更低的价格买进股票归还经纪人，从而赚取中间差价。 卖空包括两种形式 其一，卖空者以现行市价出售股票，在该股票下跌时补进，从而赚取差价利润； 其二，卖出者现在不愿交付其所拥有的股票，并以卖空的方式出售股票，以防止股票价格下跌，从而起到保值的作用。如果股票价格到时确实下跌，他便能以较低市价补进股票，在不考虑费用的条件下，这样卖空的收益与拥有股票的损失相抵消，使能避免损失。 从平均收益来看，第四种>第三种>第二种>第一种； 从风险来看，第四种<第三种<第二种<第一种。 金融市场：金融资产的交易场所。 ◆按合约性质分类：债券市场、股票市场、期货市场、期权市场。 ◆期限长短：货币市场和资本市场 ◆功能：初级（一级）市场——发行市场，二级市场——交易市场。 ◆组织结构：交易所、场外市场等 金融市场通常分为货币市场和资本市场。货币市场工具包括短期债券、可售债券、流动债券和低风险债券。货币市场有时被称为现金等价物，或简称现金。相反，资本市场包括长期债券和风险较大的债券。资本市场证券比货币市场证券种类更多，因此将资本市场又分为四大部分：长期债券市场、权益市场以及期权和期货衍生品市场。 金融市场与证券市场的区别 金融市场指的是所有金融资产或产品的市场。证券市场指的是证券化、标准化的金融产品市场。金融市场包括所有证券市场，保险市场、同时还包括许多非证券化、标准化的金融资产或产品市场，比如对冲基金市场、私募基金、各种未上市的信托产品市场、风险投资市场等。
国际投资学重点章节复习介绍
国际投资学 名词解释 第一章 1.国际投资：国际投资是指各类投资主体，包括跨国公司、跨国金融机构、官方与半官方 机构和居民个人等，将其拥有的货币或产业资本，经跨国界流动与配置形成实物资产、无形资产或金融资产，并通过跨国运营以实现价值增值的经济行为。 2.国际直接投资：国际直接投资又称为海外直接投资，是指投资者参与企业的生产经营活 动，拥有实际的管理、控制权的投资方式，其投资收益要根据企业的经营状况决定，浮动性较强。 3.国际间接投资：又称为海外证券投资，指投资者通过购买外国的公司的股票、公司债券、 政府债券、衍生证券等金融资产，依靠股息、利息及买卖差价来实现资本增值的投资方式。 第二章 1.内部化：是指厂商为降低交易成本而构建由公司内部调拨价格起作用的内部市场，使之 像固定的外部市场同样有效地发挥作用。 2.产品生命周期：是指新产品从上市开始依次经历导入期、增长期、成熟期、衰退期的周
期变化过程。 3.资本化率：是指使收益流量资本化的程度，用公式表示为：K=C/I，这里K为资本化率， C为资产价值，I为资产收益流量。 4.有效边界：是马科维茨证券组合可行集左上方边界的曲线，又称为效集或者有效组合， 位于该边界上的证券组合与可行集内部的证券组合相比，在各种风险水平条件下，提供最大预期收益率，在各种预期收益水平下，提供最小风险。 5.Black-Scholes期权定价模型：以无风险对冲概念为基础，为包括股票、债券、货币、 商品在内的新兴衍生金融市场的各种以市价变动定价的衍生金融工具的合理定价奠定了基础，它已经成为金融研究成果中对金融市场实践最有影响的理论，不仅应用于金融交易实践，还广泛用于企业债务定价和企业投资决策分析。 第三章 1.跨国公司：是具有全球性经营机构和一体化的经营战略，在多个国家拥有从事生产经营 活动的实体，并将它们至于统一的全球性经营计划之下的大型企业。 2.价值链：是企业组织和管理与其生产、销售的产品和劳务相关的各种价值增值行为的联结总和。 3.职能一体化战略：是跨国公司对其价值链上的各项价值增值活动，即各项职能，所作 的一体化战略安排。
2013投资学公式
2013.06《投资学》公式汇总 1.股价指数编制方法 拉斯贝尔（基期）加权 固定乘数 *1 1∑∑=== n i oi oi n i oi ti Q P Q P P 派许（计算期）加权 固定乘数 *1 1∑∑=== n i ti oi n i ti ti Q P Q P P 2.股票种类数 各股票的股价之和 价格加权指数= 新除数 股价之和 股份变动后的各股票的指数股份变动前的价格加权= （可用于计算新除数） 3.新除数 除权日收盘价修正股价平均数= 4.流通股份变动比例 现金红利 流通股份变动比例配（新）股价登记日收盘价除权除息价±?±= 1- 5. 市值 修正后第一交易日的总新基期市价总值 市值修正前第一交易日的总修正前基期市价总值= （可用于计算新基期市场总值，然后依次算出发生配股后第二交易日的基期加权股价指数P 6.m r t r =-)1( m r ：市政债券收益率（免税） t ：税收 r ：应税等值收益率 7.每股利润 每股市价 市盈率= 美国中长期国债的面值常见的为1000美元 8.股票价值 权益价值 保证金比例= （以保证金购买：利用经纪人即期贷款购买证券）
所欠股票价值 权益价值 保证金比例= （卖空：首先从经纪人处借入股票并将其卖出，再买入等量 相同的股票偿还借入的） 注：权益价值即题目中所述的账户中的保险金 9.i R r ++= +111 R ：名义利率 r ：实际利率 i ：通货膨胀率 10.税后实际利率=R(1-t)-i t:税率 i ：通货膨胀率 11.1) (100 )(-= T p T r f p （T ）：国库券价格（面值为100美元） T ：持有期 )(T r f ：期限为T 年的无风险收益率 T V f T r EAR )](1[1+=+ EAR ：有效年利率（一年期投资价值增长百分比） T EAR APR APR T T r T f 1)1()(-+=??= APR ：年化百分比利率 连续复利：cc r r EAR EAR cc =+?=+)1ln(1 12. 买价每期股利 持有期数买价 卖价持有期收益率+=- 市价 每期股利 距到期日期数市价 面值到期收益率+=- 13.期望收益：∑= )()()(s r s p r E p(s):各种情境的概率 r(s):各种情景的持有期收益率 ∑-= 2 2 )] ()()[(r E s r s p σ 14、效用函数经验式： 2 5.0)(σA r E U -= （U:效用值 A ：投资者的风险厌恶系数 2 σ：组合方差） 15：风险资产与无风险资产的资产配置： )()(f A f p r r x r r E -+=
证券投资学简单题整理 2
1.有效市场假说 有效市场假说的三种形态 一、弱式有效市场假说（weak Form efficiency） 该层次假说是有效市场假说的最低层次。该假说认为在弱式有效的情况下，市场价格已充分反应出所有过去历史的证券价格信息，包括股票的成交价、成交量、卖空金额，融资金融等； 推论一：如果弱式有效市场假说成立，则以分析历史价格来做出投资策略的技术分析失去作用，基本分析还可能帮助投资者获得超额利润。 二、半强式有效市场假说(Semi—Strong Form Efficiency) 半强式有效市场假说认为现行的股票价格不只是反映了历史价格所包含的的信息。该层次里明显的、具体的信息包括历史价格所反映的和所有公开的可得到的信息组所反映的信息。由此可见，这一信息较第一层次的信息范围更广，内容更丰富。前面所说的所有公开的可得到的信息实际上指的是公司的财务报表，如资产负债表、利润分配表、现金流量表以及有关重大事件的公告所包含的信息。 推论二：如果半强式有效假说成立，则在市场中利用技术分析和基本分析都失去作用，内幕消息可能获得超额利润。 三、强式有效市场假说(Strong Form of Efficiency Market) 强式有效市场假说认为价格已充分地反应了所有关于公司营运的信息，这些信息包括已公开的或内部未公开的信息。 推论三：在强式有效市场中，没有任何方法能帮助投资者获得超额利润，即使基金和有内幕消息者也一样。 四、三种有效假说的检验就是建立在三个推论之上 强式有效假说成立时，半强式有效必须成立； 半强式有效成立时，弱式有效亦必须成立。 所以，先检验弱式有效是否成立；若成立，再检验半强式有效；再成立，最后检验强式有效是否成立。顺序不可颠倒。 2.收益率曲线的形状特征
证券投资学各章节知识点汇总
证券投资学各章节知识点汇总 第一章证券投资工具 1．总体而言，投资者进行投资主要出于以下几个目的：本金保障、资本增值、经常性收益。 2、债券是发行人依照法定程序发行，并约定在一定期限换本付息的有价证券。 3、发行人在确定债券偿还期长短时，主要考虑的因素有：自身资金周转情况、债券变现能力、市场利率变化 4．债券的票面利率受如下因素的影响：银行利率水平、筹资者的资信、债券期限长短、资金市场资金供求情况、计息方法等。 5．债券具有如下特征：偿还性、安全性、收益性、流通性 6．根据发行主体的不同，债券可以分为：政府债券、金融债券、公司债券7．按照付息方式不同，债券可分为：零息债券、附息债券、息票累积债券8．按照债券形态不同，债券可分为：实物债券、凭证式债券、记账式债券9．债券筹资的优点：资本成本低、具有财务杠杆作用、所筹集资金属于长期资金、债券筹资的范围广、金额大 债券筹资的缺点：财务风险大、限制条款多，资金使用缺乏流动性 10．可转换债券：是指在特定时期内可以按某一固定的比例转换成普通股票的债券，它具有债务与债权双重属性。 11、股票是一种有价证券，它是股份公司发行的用以证明投资者的股东身份和权益，并据以获取股息和红利的凭证。股票具有如下性质：股票是有价证券，股票是要是证券，股票是证权证券，股票是资本证券，股票是综合权利证券。股票具有如下特征：收益性、价格的波动性和风险性、不可偿还性、参与性、流通性12．普通股东享有以下权利：公司决策参与权、利润分配权、剩余资产分配权、优先认股权。优先股与普通股相比具有如下特征：股息率固定、股息分配优先、剩余资产分配优先、一般无表决权 15．A股，即人民币普通股，是由我国境内公司发行，供境内机构、组织或个人（不含我国港澳台地区的投资者）以人民币认购和交易的普通股股票。B股，即外币特种股票，是以外币标明面值，以外币认购和买卖，在上海和深圳两个交易所上市交易的股票。其中，在上海交易的B股以美元计价，在深圳交易的B股以港币计价。H股，即在内地注册，在我国香港特别行政区上市的外资股。在纽约上市的股票为N股、在新加坡上市的为S股。 16、证券投资基金具有如下特点：集合投资、专业理财；组合投资、分散风险；利益共享、风险共担；严格监管、信息透明；独立托管、保障安全。 17、根据基金是否可以赎回基金可以分为：开放式基金和封闭式基金 18、根据基金组织形态的不同，基金可以分为：公司型基金和契约型基金 19、基金管理人：是指具有专业的投资知识与经验，根据法律、法规及基金章程或基金契约的规定，经营管理基金资产，谋求基金资产的不断增值，以使基金持有人收益最大化的机构。 20、从事衍生金融工具买卖的参与者包括：对冲者、投机者和套利者。 21、期权又称选择权，是指其持有者能在规定的期限内按交易双方商定的价格购买或出售一定数量的某种特定商品的权利。 按照买卖形式的不同，期权可以分为：看涨期权和看跌期权 22、可转换债券是指由公司发行的，投资者在一定时期内可以选择按一定条件转换成公司股票的公司债券。
投资学必考公式
投资学必考公式
2013.06《投资学》公式汇总 1.股价指数编制方法 拉斯贝尔（基期）加权 固定乘数*11∑∑=== n i oi oi n i oi ti Q P Q P P 派许（计算期）加权 固定乘数*11 ∑∑===n i ti oi n i ti ti Q P Q P P 2.股票种类数 各股票的股价之和价格加权指数= 新除数 股价之和股份变动后的各股票的指数股份变动前的价格加权=（可用于计算新除数） 3.新除数 除权日收盘价修正股价平均数= 4.流通股份变动比例 现金红利流通股份变动比例配（新）股价登记日收盘价除权除息价±?±=1- 5.市值 修正后第一交易日的总新基期市价总值市值修正前第一交易日的总修正前基期市价总值= （可用于计算新基期市场总值，然后依次算出发生配股后第二交易日的基期加权股价指数P 6.m r t r =-)1( m r ：市政债券收益率（免税） t ：税收 r ：应税等值收益率
7.每股利润 每股市价市盈率= 美国中长期国债的面值常见的为1000美元 8.股票价值 权益价值保证金比例= （以保证金购买：利用经纪人即期贷款购买证券） 所欠股票价值 权益价值保证金比例= （卖空：首先从经纪人处借入股票并将其卖出，再买入等量 相同的股票偿还借入的） 注：权益价值即题目中所述的账户中的保险金 9.i R r ++=+111 R ：名义利率 r ：实际利率 i ：通货膨胀率 10.税后实际利率=R(1-t)-i t:税率 i ：通货膨胀率 11.1)(100 )(-=T p T r f p （T ）：国库券价格（面值为100美元） T ：持有期 )(T r f ：期限为T 年的无风险收益率 T V f T r EAR )](1[1+=+ EAR ：有效年利率（一年期投资价值增长百分比） T EAR APR APR T T r T f 1 )1()(-+=??= APR ：年化百分比利率 连续复利：cc r r EAR EAR cc =+?=+)1ln(1 12. 买价每期股利 持有期数 买价卖价持有期收益率+=-
投资学比较重要的公式
15.修正久期：DM D (1 y) 投资学比较重要的公式 E(r) R f 1.夏普比率：SharpeRatio 探 2.投资的效用值：U E（r） -A 2 2 Cov(r,,r M ) 11. 三类债券（贴现，一次还本付息，分期付息到期还本）的内在价值计算公式比较（包括无期债券（统一公债））探 12. 债券的持有期收益率和到期收益率探 13. 计算远期利率探 14.债券的久期： G 1?1 C22?2 L C n n F n ?n D (1 y) (1 y) (1 y) (1 y) C1 C2 | C n F 1 2 L n n (1 y) (1 y) (1 y) (1 y) 3.最优风险资产的比重：y* E(r p) R f 4. 相关系数：DE Cov(g, ◎ 5. 最小方差组合： Cov(r D,「E) D E 2Cov(r D, 「E) 6. 信息比率: A (e A) 请注意看单指数模型下的最优化程序的步骤 7. 任何在资本市场线上的证券（组合）都可以有: E(r p) r f E(m) r f 9. 证券特征线方程: E(rJ r f i E(r M)r f 10.债券的理论在价值）：n c t t1(1 I)t F FT? 也可用 利息（年金）年金因子（r,T）面值面值因子（r,T）来计算。探8.
16.无期债券（统一公债）的久期： U 探 y r r E 1 1 D 1 ④沃尔特模型 V J k 文档，可以自由复制内容或自由编辑修改内容，更多精彩文 章，期待你的好评和关注，我将一如既往为您服务】 17. 稳定年金的久期: (1 -) y (1 18. 19. 构造免疫债券的步骤 股息贴现模型 ①零增长模型 V D o k ②不变增长模型 V D o D 1 k g ③利润再投资模型 V D 1 k rb ⑤ 配股增资股息增长模型 ⑥ 有期限持股的估值模型 D t (1 k)t P n (1 k)n P b 20.市盈率： b 是派息比率, E k g g 是股息增长率, k 是贴现率。 探【下载本
投资学复习整理
第一章证券市场与证券交易 概念: 二级市场：证券交易市场也称二级市场，是已发行的证券在投资者之间进行交易的场所。 简答： 一、证券市场的定义与特征 （一）定义 证券市场是有价证券发行与流通以及与此相适应的组织与管理方式的总称。通常包括证券发行市场和证券流通市场。 （二）特征： ①交易对象是有价证券； ②市场上的有价证券具有多重职能，即可是筹资工具、又可是投资工具，还可用于保值和投机； ③市场上证券价格的实质是对所有权让渡的市场评估； ④风险大、影响因素复杂，具有波动性和不可预测性。 二、证券市场的基本功能 （一）优化了融资结构 （二）拓展了融资渠道 没有证券市场时只能通过银行贷款或凭借自有资金。 （三）促进了资源合理配置 使资金流向效益好的企业或地区。 （四）为资产交易提供了定价机制 三、上市公司是否关心本公司股票在二级市场的交易与价格?为什么？ 四、公司和资本市场间的资本流动（书P12-13） 第二章证券投资工具 概念： 申购费：申购费是指投资者在基金存续期间向基金管理人购买基金单位时所支付的手续费。目前国内通行的申购费计算方法为：申购费用＝申购金额×申购费率。我国目前申购费费率通常在1%左右，并随申购金额的大小有相应的减让。 赎回费：赎回费是指在开放式基金的存续期间，已持有基金单位的投资者向基金管理人卖基金单位时所支付的手续费。赎回费设计的目的主要是对其他基金持有人安排一种补偿机制，通常赎回费计入基金资产。 债券：是一种有价证券，是经济主体为筹集资金而向投资者出具的、且承诺按一定利率定期付息和到期偿还本金的债权债务凭证。
股票：股票是一种有价证券，是股份公司公开发行的、用以证明投资者的股东身分和权益、并具以获得股息和红利的凭证。它代表了股东对股份有限公司的部分所有权。股票可以分为普通股和优先股两类。 证券投资基金：证券投资基金既是一种投资制度，又是一种面向大众的投资工具； 本身是一种金融信托工具，也属于有价证券。 衍生证券：衍生证券是指其价值由其他资产的价值决定，或者其价值是由其他资产的价值衍生出来的证券。投资学主要关注期权、可转换债券、期货和互换等四类衍生证券。 买入期权：买入期权（call option），又称看涨期权，它给予其持有者在将来一定时期内以一预定的价格买入一定数量的相关资产的权利。 简答： 一、公司融资的目的有哪些？ 1、降低平均资金成本 2、改变资本结构，优化财务结构 3、为特定项目或基本运作进行融资 4、为扩大生产规模融资 5、满足临时性、周转性资金需求而融资 6、其他目的 二、ETF与LOF型基金的区别主要有哪些？ ETF LOF 产品类型绝大多数为指数型股票基金多样 管理费用低，如国外指数型ETF产品费率 多为0.1%~0.6% 高，如我国内地现有积极管理 型股票基金费率一般为1.5% 投资组合透明度高，每日公告投资组合低，每季度公告持股前10名申购赎回采用组合证券换取基金份额方式采用现金申购赎回方式 申购赎回费用低，不超过0.5% 高，一般申购费为 1.5%，赎回费为0.5% 两个交易渠道之间的连 通 套利交易当日即可完成转托管需要2个工作日
投资学计算
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1．债券投资所带来的收益有以下3种：①利息收入，除了中央政府或联邦政府发行的债券免税之外，也适用于所得税。②资本损益，如果有收益的话,适用于资本利得税。在中国，尚未开征这类税种。③将利息作再投资所得到的收益 2．每股净收益突出了相对价值的重要意义。某家上市公司的税后利润的绝对数即便很高，倘若由于其总股本非常大，每股净收益因此较低的话，该公司股票的市价肯定不会高；反之，每股净收益的数额大则意味着企业有潜力增发股利或增资扩大生产经营规模，公司股票的价格会因此而稳步上升。 3．具有上述复杂资本结构的企业，必须同时列示两个每股净收益的数据：一个?quot;原始的每股净收益"，即将可转换的有价证券作为一般的公司债券和优先股处理；另一个为"完全稀释后的每股净收益"，即假定全部可转换的公司债券和优先股都按规定的调换比率转化为普通股。这后一个每股净收益着眼于未来有可能发生的情况，旨在提醒股东们意识到，稀释对他们在公司所有权的比重所具有的潜在影响。 4．意义在于：它一方面衡量了股东们持有该种股票所获得的股息收益的高低情况；另一方面也为投资者揭示了出售这种股票或者放弃购买这种股票而转向别的投资所具有的机会成本。 5．①是贴现率以面值为计算基础，但投资者购买国库券时实际支付的金额小于面值，这也可以理解为投资的利息收益在购买国库券时就已取得；②是所有国库券的持有日都计息，但1年假设只有360天，即它是按365(6)/360方式的欧洲货币法来计息的。 6．到期收益率实际上是基于投资者持有债券直至到期日的假定。但是，如果债券的期限比投资者的持有期要长，也就是说，投资者选择在到期前卖出债券，到期收益率则不能准确衡量投资者在持有期的回报率。在债券到期前，如果利率上升，那么，投资者不仅从债券上获得了利息支付，还必须承担债券的资本损失。相应的，如果利率下降，投资者将获得资本利得。在这种情况下，投资者就应在到期收益率与利率之间进行比较选择。如果持有到期的收益大于利率上升的损失，就将债券持有至到期日，否则就提前卖出债券。当投资者的持有期与到期日一致时，由于没有资本利得与资本损失，所以到期收益率等于收益率。如果投资者的持有期小于债券的期限，由于利率的波动会导致价格波动，投资者的收益存在着利率风险。债券期限越长，利率风险越大。 7．实证材料表明，在金融市场上，期限相同的不同债券利率一般不同，而且相互之间的利差也不稳定。比如，同样是十年期限的财政债券的利率往往低于公司债券。不同公司发行的10年期债券利率也各不相同。这是因为虽然相同期限的不同债券之间的利率差异与违约风险、流动性、税收因素都有密切关系，习惯上人们仍称这种差异为利率的风险结构。（1）违约风险。是指债券发行者不能支付利息和到期不能偿还本金的风险。公司债券或多或少都会存在违约风险，财政债券是没有违约风险的。 假定某公司的债券在最初也是无违约风险的，那么，它与相同期限的财政债券会有着相同的均衡利率水平。如果公司由于经营问题出现了违约风险，即它的违约风险上升，同时会伴随着预期回报率下降。因而，公司债券的需求曲线将向左移动，使利率上升。 同时，财政债券相对于公司债券的风险减少，预期回报上升，财政债券的需求曲线会向右方移动，均衡利率将下降。这表明，违约风险的不同是相同期限的债券之间利率不同的一个重要原因。其差额是对公司债券持有者承担更多风险的补贴，称为风险升水。 （2）流动性差异也是造成相同期限的不同债券之间利率不同的一个重要原因。假定在最初某公司债券与财政债券的流动性是完全相同的，其他条件也相同，因而利率也相同。如果该公司债券的流动性下降，交易成本上升，需求曲线将向左移动。使利率上升。 同时，财政债券相对于公司债券的流动性上升，财政债券的需求曲线会向右方移动，均衡利率将下降。这表明，流动性的不同也是相同期限的债券之间利率不同的一个重要原因。其差
最强整理投资学 猛料+简答+名词解释
()p f p f m f p r r r r r r t ββ -=+-?=()()() p f m f p f m f p p p p r r r r r r r r e a e ββασ=+-?=+-+? 夏普比率：也就是风险溢价与超额收益的标准差之比，反映股指基金过去的业绩。也是资本配置线的斜率，等于每增加一单位标准差整个投资组合增加的期望收益。 确定等价收益率：即风险投资的效用值，也就是为使无风险投资与风险投资具有相同的吸引力而确定的无风险投资报酬率。换句话说，就是在确定收益相同情况下，能够提供与正在考虑的这个投资组合相同的效用值的收益率。 套利：套利是指期货市场参与者利用不同月份、不同市场、不同商品之间的差价，同时买入和卖出两张不同的期货合约以从中获取风险利润的交易行为。 风险资产的有效边界：所有从全局最小方差投资组合往上且在最小方差边界上的组合，都是可能的最优风险-收益组合，因而是最优的投资组合。全局最小方差以上的边界被称为风险资产的有效边界。 期望假说：即远期利率等于期货短期利率的期望值，换句话说，F2=E(r2)和流动性溢价等于0。如果F2 =E(r2)，可以将长期收益等于未来期望收益利率。 久期：即有效到期时间，每一息票期限或债券本金偿付的加权平均。每次偿付时间的权重与那次偿付所占的债券总价值成比例，即：偿付的现值除以债券价格。 利率期限结构：是指在在某一时点上，不同期限资金的收益率与到期期限之间的关系。利率期限结构是由一系列的远期利率和一个本期已知的即期利率组成。 凸性：久期本质上是价值曲线在当前利率和债券价格点的斜率，凸性则是斜率的变化量。其是对债券价格利率敏感性的二阶估计，是对债券久期利率敏感性的测量。 免疫：债券组合的主要风险来自利率变化，就是期限结构的改变。免疫是保护债券组合避免利率风险的一种策略。管理者选择久期等于他们负债的到期期限的债券组合，利用价格风险和再投资利率风险互相抵消的特点，保证管理者不受损失。 M2测度：它与夏普测度类似，也是基于全部风险的度量，但它解释为什么相对于不同的市场基准指数有不同的收益水平。它等于混合资产的平均收益率与市场指数的平均收益率 夏普测度：夏普测度是收益波动性比率，是资产组合单位标准差的超额收益率，每单位风险获得收益，夏普指数越大越好。 特瑞诺测度：资产组合p 的超额回报与系统风险的比值， 由于证券市场线只对系统风险衡量，因此没有包括全部风险，无法衡量风险分散的程度。 估价比率：估价比率计算的是每单位非系统风险所带来的非常规收益。由于α值代表特有风险的收益，因此用资产组合的α值除以非系统风险。
投资学复习重点-by--Lisa
第1章投资概述 1、投资的定义 一定的经济主体为了获取不确定的效益而将现期的一定收入转化为资本（或资产）。 2、投资的五个基本特征 (1)投资主体:可以是居民、企业或其他营利性机构，也可以是政府或其他非营利 性组织。条件：①必须拥有一定数量的货币资金；②拥有对货币资金的支配权；③可以享有投资收益；④必须承担投资可能发生的损失。 (2)投资收益：投资主体总是处于一定的目的才进行投资的，基本目的是为了获 取资本增值收益。 (3)投资风险：投资可能获取的效益的不确定性。 (4)投资来源：在投资以前必须拥有一定数量的资金，如果不借入资金，投资必 须花费现期的一定收入。 (5)资本形态：投资所形成的资产有多种形态，一般分为真实资产和金融资产。 3、区别产业投资与证券投资，以及直接投资与间接投资 产业投资是指为了获取预期收益，以货币购买生产要素，从而将货币收入转化为产业资本，形成固定资产、流动资产和无形资产的经济活动。 证券投资是指一定的投资主体为了获取预期的不确定收益而购买资本证券，以形成金融资产的经济活动。 证券投资和产业投资的关系：（1）证券投资是产业投资发展的必然产物，不能脱离产业投资存在。（2）产业投资和证券投资相互影响、相互制约。（3）产业投资与证券投资的“矛盾性”。
直接投资指投资者直接开厂设店从事经营，或者投资购买企业相当数量的股份，从而对该企业具有经营上的控制权。 间接投资指投资者购买企业的股票、政府或企业债券或发放长期贷款而不直接参与生产经营活动。 直接投资和间接投资的区别：是否有企业的控制权 4、如何理解投资决策是投资学研究的核心问题 答：①“经济学研究人和社会如何作出最终抉择，在使用或不使用货币的情况下，来使用可以有其他用途的稀缺的生产性资源在现在或将来生产各种商品，并把商品分配给社会的各个成员或集团以供消费之用。它分析改善资源配置形式所需的代价和可能得到的利益。”②经济资源总是稀缺的，在资源总量一定的条件下，要投资，就要推迟或牺牲现期消费。③要尽可能增加投资者的收入和增加社会财富总额，就必须合理分配投资资源，最优配置资源，这就是一个抉择问题。 5、投资决策的6个W ①WHY②WHAT③WHO④WHERE (WHICH)⑤WHEN⑥HOW 第2章市场经济与投资决定 1、投资环境 投资环境是指投资者所面对的客观条件。 2、市场经济的基本特征 （1）自利性：经济活动主题具有独立或相对独立的物质利益，实现自身利益最大化。
投资学难点知识点.
投资学难点知识点 1、为什么要同时衡量投资的收益和风险 从对投资的讨论，我们知道投资者延期消费，获得要求收益率，存在时间、通胀和未来支付的不确定性，因此，他们在选择投资机会时，需要估计和评价各种投资机会的预期收益和风险间的替换。精确计量投资机会的收益和风险对于投资分析和评价是十分重要的。 投资收益和风险是衡量投资绩效的重要指标，不同的投资机会在不同时期有不同的收益和风险水平。历史收益率和风险常用以衡量事后（Ex Post ）投资绩效，可利用公开信息很容易地得到。此外，在投资者估计某一投资机会的预期收益和风险时，历史收益和风险有重要的参考价值。投资者在进行事后绩效分析时，首先，要衡量的是对某一投资机会持有一段时间的历史收益率；其次，计算该投资在一段时期内的历史平均收益率；再次，求出投资者所持有的投资组合的平均收益率。在得到投资收益的时间序列之后，在此基础上衡量历史收益和风险的大小。 在历史收益和风险确定之后，投资者就可以着手事前（Ex Ante ）估计投资机会的预期收益，显然，这种估计包含了极大的不确定性。我们将在本章的以后部分讨论这种不确定性或风险。 2、股票发行价格的确定 股票发行价格的确定是股票发行计划中最基本和最重要的内容，它关系到发行人与投资者的根本利益及股票上市后的表现，是股票能否成功发行的关键所在。若发行价格定得过低，将难以满足发行人的筹资需求，甚至会损害原有股东的利益；而发行价格定得太高，又将增大投资者的风险，增大承销机构的发行风险和发行难度，抑制投资者的认购热情，并会影响股票上市后的市场表现。因此发行公司及承销商必须对公司的利润及其增长率、行业因素、二级市场的股价水平等因素进行综合分析，然后确定公平合理的发行价格。只有经过大量实践并对证券市场有丰富经验的投资银行才具有正确制定新股票发行价格的能力。 从各国股票发行市场的经验看，股票发行定价最常用的方式有累积订单方式、固定价格方式以及累积订单和固定价格相结合的方式。累积订单方式是美国证券市场经常采用的方式，其一般做法是，承销团先与发行人商定一个定价区间，再通过市场促销征集在各个价位上的需求量，在分析需求数量后，由主承销商与发行人确定最终发行价格。固定价格方式是英国、日本、香港等证券市场通常采用的方式，基本做法是承销商与发行人在公开发行前商定一个固定的价格，然后根据此价格进行公开发售。累积订单和固定价格相结合的方式主要适用于国际筹资，一般是在进行国际推荐的同时，在主要发行地进行公开募集，投资者的认购价格为推荐价格区间的上限，待国际推荐结束、最终价格确定之后，再将多余的认购款退还给投资者。 目前，我国的股票发行定价一般采用固定价格方式，即在发行前由主承销商和发行人根据市盈率法来确定新股发行价：新股发行价=每股收益×发行市盈率。 因此，目前我国新股的发行价主要取决于每股收益和发行市盈率这两个因素： 每股收益（Earnings Per Share ）：是衡量公司业绩和股票投资价值的重要指标： 数 发行当年加权平均股本润发行当年预测的税后利每股收益=1212发行月份 本次公开发行股本数发行前总股本数润 发行当年预测的税后利-?+= 发行市盈率是股票市场价格与每股税后利润的比率，它也是确定发行价格的重要因素。
投资学整理分析
投资学
一．绪论： 1.1投资：定义当前消费和未来消费的关系投资收益率的决定偏好、市场、投资选择1.2投资的过程： 目标的设定：偏好：对比传统经济学与行为金融学的理性概念；对信息的认识和反映收益和风险衡量：单一资产的风险与收益、资产组合的风险与收益、市场模型与系统风险、风险度量的下半方差法、风险价值 投资策略的选择：市场属性、投资者具备的条件、其他投资者的状况密切相关。 1.市场的微观结构：技术、规则、信息、交易者、金融工具→有效市场理论(被动投资策略、主动投资策咯） 2.从投资者对自己和其他投资者认识角度：知情交易者和未知情交易者贝叶斯学习过程 3.行为金融学分析下的行为投资模式：噪声交易者模型、投资情绪模型、正反馈投资策略、行为套利策略 资产价值分析：债券价值分析、股票价值分析、衍生品价值分析 投资组合的构建：tobin资产组合理论、markowitz证券组合理论、CAPM、APT 投资组合的业绩评价：单因素整体业绩评估模型、多因素整体业绩评估模型、时机选择和证券选择能力评估 2.投资环境 证券交易机制：市场的交易规则和保证规则实施的技术以及规则和技术对定价机制的影响。目的是什么？比较竞价市场和做市商制度？交易执行过程和交易订单？交易机制的价格确定过程（竞价市场的价格确定过程、做市商市场的价格确定过程、大宗交易机制的价格确定过程以及信息在价格确定过程中的作用）？怎样设计证券交易机制（证券交易机制的六大目标和各目标之间的关系、信息披露机制、市场稳定措施、交易机制设计的原则？ 2.1广义的交易机制：市场微观结构 狭义交易机制（上述）：规则和技术方面以价格形成过程为主线，交易机制分为六个部分：交易委托方式、价格形成机制（核心要素）、委托匹配原则、信息披露方式、市场稳定措施、其他选择性手段 价格形成机制:做市场制、竞价制（连续竞价、集合竞价）；可以把证券市场划分为：报价驱动的做市商市场、指令驱动的集合竞价与连续竞价市场、两者兼有混合式市场。 研究意义：揭露市场价格形成过程中的组织和内在运行机理，从而在市场的建立、交易规则的制定和实施、以及市场的监督等方面遵循市场的客观规律，维护和保障市场的效率。 1）做市商制度：做市商是提供买卖报价为金融产品制造市场的证券商，做市商制度就是以做市商报价形成交易价格，通过价格驱动交易实现的证券交易方式。 特点：1.客户订单不能直接交易，必须由做市商用自己的账户买入卖出。 2.做市商在看到订单前报出买卖价格，投资人在看到报价后才下订单。 代表：NASDAQ多元做市商制纽约证券交易所的专家交易机制 2)指令驱动交易机制：集合竞价：根据买方和卖方在一定价格水平下买卖订单数量，计算
投资学比较重要的公式
投资学比较重要的公式 1. 夏普比率: ()f E r R SharpeRatio -= σ ※ 2. 投资的效用值: 21()2U E r A =- σ 3. 最优风险资产的比重: 2 ()*p f p E r R y A -=σ ※ 4. 相关系数: (,)D E DE D E Cov r r ρ=σσ ※ 5. 最小方差组合: (,)2(,) E D E D D E D E Cov r r W Cov r r 222σ-=σ+σ- 6. 信息比率： () A A e ασ 请注意看单指数模型下的最优化程序的步骤 ※ 7. 任何在资本市场线上的证券（组合）都可以有： ()()M f p f p E r r E r r M -=+?σσ ※ 8. β的性质：2(,) i M i M Cov r r βσ= ※ 9. 证券特征线方程：()()i f i M f i E r r E r r αβ??-=+-?? ※ 10. 债券的理论价值（内在价值）： 1(1)(1)n t t n t c F V I I ==+++∑， 也可用,),) r T r T ?+?利息（年金）年金因子（面值面值因子（来计算。 ※ 11. 三类债券（贴现，一次还本付息，分期付息到期还本）的内在价值计算公式比较（包括无期债券（统一公债）） ※ 12. 债券的持有期收益率和到期收益率 ※ 13. 计算远期利率 ※ 14. 债券的久期： 1212121212(1)(1)(1)(1)(1)(1)(1)(1)n n n n n n c c c F n y y y y D c c c F y y y y ???+?+++???++++??=??++++??++++?? ※ 15. 修正久期：(1) D DM y =+ ※
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一. 名词解释 1. 投资是将一定数量的资财（有形的或无形的）投放于某种对象或事业，以取得一定收益或 社会效益的活动；也指为获得一定收益或社会效益而投入某种活动的资财。 2. 直接投资指投资者直接开厂设店从事经营，或者投资购买企业相当数量的股份，从而对该 企业具有经营上的控制权的投资方式。 3. 间接投资指投资者购买企业的股票、政府或企业债券、发放长期贷款而不直接参与生产经 营活动的投资方式。 4. 产业投资是指为获取预期收益，以货币购买生产要素，从而将货币收入转化为产业资本， 形成固定资产、流动资产和无形资产的经济活动。 5. 证券投资是指一定的投资主体为了获取收益购买资本证券，以形成金融资产的经济活动。 6. 风险就是面临损失的可能性。 7. 系统风险指绝大部分的风险性资产都会面临的风险，例如，如果发生世界大战或出现重大 灾害，那么几乎所有的风险性资产价格都会下跌； 出现世界性能源危机，则绝大多数股票价 格都会下跌。 8. 非系统风险一般是指个别企业或公司所单独面临的风险（个股） 不会受到此因素影响。 9. 金融资产则是指股票、债券、基金、衍生品等证券或衍生证券，是对收入或财富进行分配 的资产。 10. 股票是股份有限公司发行的、作为股东持有股份证明，也是股东据以取得股息和红利的 凭证。 11. 债券是筹集资金的社会经济主体向投资者出具的，承诺按约定条件支付利息、偿还本金 的一种债权债务凭证。 12. 金融期货合约是指交易双方约定在将来的某一时刻按约定的价格买卖一定标准数量的某 种特定金融资产的合约。 13. 金融期权合约是指赋予其购买者在未来特定时期内，按照双方约定的价格购买或者出售 某种特定金融资产的权利的合约。 14. 金融互换合约是指交易双方约定在特定的时期内，按约定的条件，定期交换一系列现金 流的合约。 15. 证券市场是证券发行和交易的场所，是为解决资本供求矛盾和流动性而产生的市场，是 金融市场的重要组成部分。从广义上讲，证券市场是指一切以证券为对象的交易关系的总和。 从狭义的角度，可以将证券市场定义为：通过自由竞争的方式，根据供需关系来决定价格的 一种交易机制。 16. 融资融券又称“证券信用交易”或保证金交易，是指投资者向具有融资融券业务资格的 证券公司提供担保物，借入资金买入证券（融资交易）或借入证券并卖出（融券交易）的行 为。包括券商对投资者的融资、融券和 金融机构对券商的融资、融券。（注：本题答案来自 度娘。。） 17. 基本面分析是以证券的内在价值为依据， 着重对影响证券价格及其走势的各种因素分析， 以此来决定投资对象并把握买卖时机的一种分析方法。 18. 技术分析 又称图形分析法，是运用图表技术和统计指标，研究证券价格及成交量的变动 模式，并利用这些模式来预测价格的变动趋势， 以此作为证券投资决策依据的一种分析方法。 19. 资产收益率也称资产报酬率，是公司净利润与平均资产总额的比值。计算公式 净利润/平均 资产总额X 100% 分析要点： 反映公司运用资产获取利润的能力 比率越高，公司利用资产获利的能力越强 20. 资产负债率是公司负债总额与资产总额的比值，等于负债总额 /资产总额X 100 % ，而其他公司或产业通常 :ROA =
投资学题目资料讲解
1、单一资产风险的衡量 一般将投资风险定义为实际收益对预期收益的偏离，数学上可以用预期收益的方差来衡量。公式为： σ2＝ [Ri-E(Ri)]2 方差的平方根为标准差，公式为： σ＝ 方差或标准差越大，随机变量与数学期望的偏离越大，风险就越大。 风险溢价（Risk Premium ） 是指超过无风险资产收益的预期收益，这一溢价为投资的风险提供了补偿。其中的无风险（risk-free ）资产，是指其收益确定，从而方差为零的资产。一般以货币市场基金或者短期国债作为无风险资产的代表品。 对资产收益的估计可用数学期望方法进行，即对每一收益率的估计都给出其实现的概率，再对各收益率及其概率加权平均。 公式为： E(Ri)= Ri 式中，E(Ri)为预期收益率；Ri 为第i 个资产的收益预期；pi 为第i 个资产的预期收益可能发生的概率。 ∑=-n i i i i R E R p 1 2 )]([∑=n i i p 1 ∑ =n i i p 1
风险与收益的权衡 如果证券A 可以无风险的获得回报率为10％，而证券B 以50％的概率获得20％的收益，50％的概率的收益为0，你将选择哪一种证券？ 对于一个风险规避的投资者，虽然证券B 的期望收益为10％，但它具有风险，而证券A 的无风险收益为10％，显然证券A 优于证券B 。 则该投资者认为“A 占优于B”，从而该投资者是风险厌恶性的。 资产组合的收益和风险衡量 资产组合的预期收益E(rp)是资产组合中所有资产预期收益的加权平均，其中的权数xi 为各资产投资占总投资的比率。公式为： E(rp)= 其中：i=1，2，···n ；x1+x2+···xn=1。 资产组合的方差不是各资产方差的简单加权平均，而是资产组合的收益与其预期收益偏离数的平方，即： σ2p=E[rp -E(rp)]2 式中，rp 为资产组合的收益率。 对n 个资产的组合，计算方差的一般公式为： σ2p= ＋ （其中，i j ） 公式表明，资产组合的方差是资产各自方差与它们之间协方差的加权平均。 22A B σσ ≤()() A B E r E r ≥∑=n i i i r E x 1)(∑=n i i i x 1 2 2σ∑∑==n i n j j i j i x x x x 11 ),cov(
投资学试题及答案最新版本
投资学复习要点 投资学的考试，都要尽可能给出图表、公式，比如简答题和论述题，如果你仅仅是文字描述，最多得一半的分，这个答题的规则和惯例要切记。 一、概念题 1．风险与收益的最优匹配 即是在一定风险下追求更高的收益；或是在一定收益下追求更低的风险。对风险与收益的量化以及对投资者风险偏好的分类，是构建资产组合时首先要解决的一个基础问题。 2．优先股特点 1、优先股通常预先定明股息收益率。 2、优先股的权利范围小。 3、如果公司股东大会需要讨论与优先股有关的索偿权，即优先股的索偿权先于普通股，而次于债权人。 3．资本市场的无差异曲线 对于一个特定风险厌恶的投资者而言，任意给定一个资产组合，根据他对风险的态度，按照期望收益率对风险补偿的要求，就可以得到一系列满意程度相同（无差异）的证券组合。
4．资本市场的无差异曲线 5．风险溢价 风险溢价是指超过无风险资产收益的预期收益，这一溢价为投资的风险提供了补偿。其中的无风险资产，是指其收益确定，从而方差为零的资产。一般以货币市场基金或者短期国债作为无风险资产的代表品。 6．风险资产的可行集（Feasible Set ） 可行集又称为机会集，由它可以确定有效集。可行集代表一组证券所形成的所有组合，也就是说，所有可能的组合位于可行集的边界上或内部。一般而言，这一集合呈现伞形，具体形状依赖于所包含的特定证券，它可能更左或更右、更高或更低、更胖或更瘦。 7．资本配置线 对于任意一个由无风险资产和风险资产所构成的组合，其相应的预期收益率和标准差都落在连接无风险资产和风险资产的直线上。该线被称作资本配置线（capital allocation line，CAL）。E(rc)=rf+ [E(rp)-rf]