第七章 货币市场均衡与LM曲线
第七章货币市场均衡与LM曲线
上一章IS曲线描述的是商品市场的均衡。由于一般商品的需求与供给是微观经济学的内容，所以无须介绍。但是微观经济学其实并未专门讨论货币现象。由于货币问题的特殊性，比如货币需求是一种派生于人们对商品需求的需求，所以宏观经济学才要研究货币的需求、供给与均衡问题。
第一节货币数量论与货币需求函数
货币数量论（the quantity theory of money）认为，在其他条件不变的情况下，物价水平的高低和货币价值的大小由一国的货币数量所决定的。货币数量增加，物价随之正比上涨，而货币价值则随之反比下降。反之则相反。
古典的货币数量论
1911年，费雪在其代表作《货币购买力：其决定因素及其与信贷、利息和危机的关系》中提出现金交易方程式。指出，在商品交易中，买者支出的货币总额总是等于卖者收入的货币总额，如以M代表货币供应量，以V代表货币流通速度，以P代表物价水平,以T代表社会交易量，则：MV＝PT。此方程即费雪交易方程式。
费雪认为,在P、T、M、V这四个因素中，T、V比较稳定，可当作常量。其中T相当于本书第二章所介绍的实际GDP，其数值取决于自然资源和技术情况，不决定于货币的数量。而影响货币流通速度V的因素虽然很多，但主要是人们的支付制度和支付习惯，一定时期内是相对稳定的。M是由货币管理当局控制的，因此在T、V相对稳定的情况下，P必然受M的影响。货币数量决定物价水平，而不是物价水平决定着货币数量。
剑桥学派的创始人马歇尔认为，货币的单位价值决定于货币数量与以货币形态保持的实物价值的比例。他强调人们持有货币的时间和数量对货币流通速度的影响，进而对币值的影响，这样便把货币量与物价、币值关系的研究引导到货币需求上来。1917年他的学生庇古提出了剑桥方程式：M=kPY
式中M为人们持有的货币量，k为货币量与国民生产总值之比，P为价格指数，Y为按固定价格计算的国民生产总值。庇古指出，若全社会在一个年度中的平均现金余额为M，则ky/M是每一个货币单位的实际价格，即货币的购买力。其中k的变动取决于人们拥有资产的选择：投资、消费，还是保持在货币形态上。若选择在货币形态上保存，必将增加现金余额，从而使k增大。在y和M不变的条件下，k的增大会使P减小，因为P=M/ky。即货币的价值与k成反比。由于强调的是人们保有的现金余额对币值从而对物价的影响，所以被称为现金余额说。
因为在一定时期内交易方式（支付方式）是不变的，所以庇古假定k是个常量。这样，P的高低便取决于M的多少，也就回到了货币数量论的本质。所以现金余额方程式与现金交易方程式的结论基本相同，物价水平决定于货币量，与货币量的多少同比例变动。两者都体现了“货币中性假说”，即经济中的实物经济和货币经济相互独立的“二分法”思想。
但是，这两个方程式有不同的经济意义：现金交易方程式中P表明商品价格，M所指的货币数量是某一时期的货币流通量，强调V不变时M对P的影响，体现的是货币的流通手段职能和货币的交易，没有纳入货币的需求；现金余额方程式中P表明货币价值，M所指的货币数量是某一时点人们手中所持有的货币存量，强调ky不变时M对P的影响，体现的是货币的贮藏手段职能，重视人们持有货币的动机，纳入了对货币的需求。
现代货币数量论
弗里德曼详尽分析了影响货币需求的各种因素，提出了新的货币需求函数:
1,,,,,,,d m b e dp M f P r r r Y W U p dt ??= ???
式中M d 代表名义货币需求量；P 代表物价水平，它决定人们为购买商品和劳务所要持有货币的多少，价格水平越高，购买商品和劳务所需要的名义货币就越多；Y 代表以货币表示的持久性收入，对货币需求起着主导作用；r m 代表货币的预期报酬率，主要指银行存款利率；r b 代表固定收益的债券利率；r e 代表非固定收益的证券(股票)利率；p
1dt dp 代表物价变动率，它们决定持有货币的机会成本。物价急剧上升时，各种实物升值，静态的物质财富就会给人们带来收益，持有货币反而要受货币贬值的损失；W 代表非人力资本(物质财富)对人力资本(个人获得收入的能力)的比率。这一比率制约着人们的收入状况，如劳动力处于失业时，人力资本就无法形成收入，自然会减少货币需求。因此，在一定的总财富水平下，W 值越大，货币需求量越小；W 值越小，货币需求量越大；U 代表反映主观偏好、客观技术、制度因素的综合变数，比如节俭的人与追求奢华生活的人显然具有不同的货币需求，而交通运输、通讯等技术条件越好，越能方便货币周转，减少货币需求。
弗里德曼进一步假设上述函数全部由真实量所决定，也就是与衡量货币变数的名义单位完全独立。实质货币余额需求的函数为：
1,,,,,d b e M dp Y f r r W U P p dt P ??= ???
P M d 代表剔除物价水平影响的实际货币需求，即能实际支配财富的货币需求。P
Y 代表剔除物价水平影响的实际持久收入水平，它是影响实际货币需求的主导因素。
货币、债券、股票和不动产这四种资产的总和即为人们所持有的财富总额。当货币供给大于需求时，人们会发现，他们实际持有的货币量大于他们愿意持有的货币量，从而会根据
r m 、r b 、r e 和
p 1dt
dp 来调整自己的财富的组成，调整的方式则是把多余的货币用来购买债券、股票和不动产。购买的结果又会改变r m 、r b 、r e 和p 1dt dp 的数值，接着造成新的买与卖。这样的过程反复进行直到均衡状态为止。如果货币的供给量减少，调整的过程会以相反的方式进行。
从这一函数可以看出，决定货币需求的因素是多方面的，但最重要的因素是持久性收入。
短期中持久性收入波动不大，长期中持久性收入是稳定增加的，货币需求也稳定增加。因此，货币需求函数是一个稳定的函数，从而也得出了物价水平取决于货币数量的结论。由于从长期趋势来看，持久性收入是稳定增长的，在货币供应量一定的条件下，货币的流通速度就会在长期中呈现出递减的趋势。为了保证货币流通的正常速度，以满足人们对货币需求逐步稳定增长的需要以及经济和收入增长的需要，就有必要实行一种与经济增长速度相配合的、稳定增长货币供应量的货币政策，即所谓“单一规则”的货币政策。
弗里德曼对货币数量论的重新表述，只不过是在传统的货币数量论的基础上增加了几个变量来表示货币、其他资产的预期收益率和货币流通本身同货币需求的关系，实质并没有改变。问题的关键只在于，货币当局能否按货币需求量控制货币供应，使货币供应量稳定增长。 凯恩斯的货币需求函数：
凯恩斯认为人们对货币有需求的原因在于，货币是最具方便性、灵活性、流动性的资产，并把人们对货币的这种偏好命名为流动性偏好（Liquidity Preference ）。而利息就是在一定时期内放弃流动性的报酬。想要拥有货币自由流动的便利，就必须放弃货币带来利息的收益。
而凯恩斯又将人们流动性偏好的动机分为三种：交易动机、预防动机和投机动机。相应也就有了三种货币需求，三者之和就构成了货币需求函数。
1．交易动机（the transaction motive ）
由交易动机引起的货币需求量，与人们的收入水平成正比。当收入增加，人们的消费量增大，从而满足日常交易所需的货币量也增加。
2．预防动机（the precautionary motive ）
预防动机是人们为了预防意外的支付而持有一部分货币的动机，如为了支付医疗费用、应付失业和各种意外事件等。虽然个人对意外事件的看法不同，从而对满足预防动机需要的货币数量有所不同，但从整个社会来说，货币的预防需求与收入密切相关。因而由预防动机引发的货币需求量也被认为是收入的函数，与收入也成正比。
3．投机动机（the speculative motive ）
人们之所以宁愿持有不能生息的货币还因为持有货币可以供投机性债券买卖之用。投机动机是人们为了抓住有利的购买生息资产（如债券等有价证券）的机会而持有一部分货币的动机。投机性动机与利率成反比。
由于货币交易动机和预防动机都与收入成正比，因此可以合并。若以M D 表示货币总需求量，L 1表示决定于收入水平的货币需求函数，Y 表示国民收入，L 2表示决定于利率水平的货币需求函数，i 表示利率，则货币的总需求就是：
0/,0/),()(2121 i L Y L i L Y L M D ????+=。
也可以假设完全线形化的形式：0,, h k hi kY M D -=，k 表示货币需求对收入变动的敏感程度,h 表示货币需求对利率变动的敏感程度。
图？？货币需求
关系，得出惠伦模型即立方根定律。当利率低，人们持有的成本低，人们就会持有较多的货币以预防意外事件的发生；当市场利率足够高，人们可能试图承担预防性货币减少的风险，将这种货币的一部分变为生息资本，以期获得较高的利息。
1958年美国经济学家托宾(James Tobin)在他的论文中用投资者规避风险的行为动机对凯恩斯货币需求理论作了重要拓展，提出了对投资活动和金融管理有深远影响的资产组合理论。托宾认为，人们在选择资产组合时，不仅要考虑各种资产组合的预期收益率，而且要考虑到风险。预期收益率是资产组合中所有资产的估计收益率的加权平均值，权数是每种估计收益率的概率，与预期收益率相关的风险用资产组合的收益率的标准差表示，它反映各种估计收益率与其均值(预期收益率)之间的偏离程度。标准差越小，接近预期收益率的可能性越大。或者说，与实现预期收益相关的风险越小。对于众多的风险规避者来说，在投资风险加大时，其预期收益率必须相应提高，来弥补投资风险。投资者要在预期收益率和风险之间进行权衡而作出对资产组合的选择。
更一般的货币需求函数：
依然假设i=r ，则根据上述理论，交易动机、预防动机也与利率i 成反比，则hi kY M D -=这样的具体函数形式就不再合理。此时应该表述为更一般的非线性形式：
0/,0/),,( i L Y L i Y L M D ????=。
第二节 中央银行、商业银行与货币供给
了解完货币需求之后来看货币供给。
货币供给是指某一国或货币区的银行系统向经济体中投入、创造、扩张（或收缩）货币的金融过程。它包括中央银行供给基础货币，商业银行创造存款记账货币。因此要了解货币供给，就必须熟悉由中央银行和商业银行为主体构成的整个银行体系。
中央银行与基础货币：
中央银行是一个国家的最高金融权力机构，其主要职能是借助各种工具执行国家的货币金融政策而不是经营获利。我国的中央银行是中国人民银行，而目前世界其它主要央行有比如欧洲央行、美国联邦储备银行、英格兰银行、日本银行等。
中央银行被称为发行的银行、银行的银行、政府的银行，因为：1，其垄断发行一国的法定货币（只有香港由汇丰、渣打、中国银行香港分行三家银行共同发行港币）；2，其保管各商业银行缴存的存款准备金，必要时（如发生挤兑）向各银行提供贷款，并为各商业银行相互间资金往来提供结算服务；3，其代理政府发行公债，代理国库，管理国家的外汇，制订和推行国家的货币金融政策。
基础货币MB ，也称货币基数(MonetaryBase)、高能货币(High-powered Money)，它是中央银行发行的债务凭证，表现为商业银行的存款准备金（R ）和公众持有的现金通货（C ）。它是中央银行的货币性负债，准备金就是中央银行对商业银行的负债，现金就是中央银行对社会大众的负债。即MB=C+R 。
央行投放基础货币渠道主要有如下三条： 一是直接发行通货；二是变动黄金、外汇储
商业银行（Commercial Bank）是以经营工商业存、放款为主要业务，并以获取利润为目的的货币经营企业。商业银行与一般工商企业一样，是以盈利为目的的企业。但商业银行的经营对象又具有特殊性，是金融资产和金融负债，并提供各种与货币有关的金融服务。商业银行通过负债业务，吸收存款，把社会上的各种闲散货币集中到银行里来，再通过资产业
另外商业银行提供支付中介、货币保管、出纳和支付代理、工资发放、转帐结算等服务，以及利用信息优势提供咨询服务等，还有包括贷款承诺、担保、金融衍生工具、投资银行业务等中间业务，都可获得相关收入。商业银行往往还是国债的主要承销人。
商业银行的贷款行为，是货币创造的前提。这里需要先了解两个概念：法定存款准备金率、货币乘数。
法定存款准备金（Deposit reserve），是指金融机构为保证客户提取存款和资金清算需要而准备在中央银行的存款。中央银行要求的存款准备金占其存款总额的比例就是法定存款准备金率。
货币乘数是指货币供给量对基础货币的倍数关系。在货币供给过程中，中央银行的初始货币提供量与社会货币最终形成量之间客观存在着数倍扩张（或收缩）的效果或反应，这即所谓的货币乘数效应。
以d r 代表法定准备金率，假设d r =10%，想象一个过程：中央银行发行了10000元货币，该笔现金被居民获得后存入工商银行，工商银行将其中的90%贷给企业或个人，又被对方存入建设银行，依次又传递到农业银行、交通银行等等。由于贷款出去的货币可执行的功能完全没有差异，于是社会实际可流通的货币量就大于最初的10000元。如下表。
由等比数列求和可得，银行体系存款总额=初始存款?--)
1(1d r =初始存款?d r 1。
1/d r 即存款创造乘数，或者货币乘数。上例中货币乘数为10。
前面假设客户将一切款项均存入银行，如果发生客户提取现金的漏出，并假设现金漏损率为c r =现金通货/活期存款总额，而银行可能为了应付各种意料之外的情况而持有少量的超额准备金，超额准备金/活期存款总额=超额准备金率e r ，则货币乘数m 为：e c d c r r r r m +++=1。 推导过程为：通货超额准备金法定准备金活期存款流通中的现金基础货币货币供给+++=
分子分母同时除以活期存款总额得：
活期存款总额通货活期存款总额超额准备金活期存款总额法定准备金活期存款总额通货基础货币货币供给+++=1
代入字母表示即：e
c d c r r r r m +++=1。显然，存在现金漏出时的货币乘数小于没有漏出时的货币乘数。而现金漏损率主要取决于社会公众的资产偏好。公众对通货膨胀的预期，社会支付习惯、银行业信用工具的发达程度、社会及政治的稳定性、利率水平等都影响到现金漏损率的变化。
总体而言，货币乘数的大小由四个因素决定：（1）法定准备金率，二者成反比；（2）超额准备金率，二者成反比；（3）现金漏损率，二者成反比，因为现金比率越高，说明现金退出存款货币的扩张过程而流入日常流通的量越多。（4）另外还有定期存款与活期存款间的比率，二者之间成正比，这在公式中没有涉及。通常定期存款的法定准备金率要比活期存款的低。定期存款与活期存款间的比率改变会引起实际的平均法定存款准备金率改变，最终影响货币乘数的大小。
货币供给函数：
用M S 表示货币总供给，由于货币总供给=基础货币×货币乘数，用字母表示即为：
MB r r r r MB m M e
c d c S ?+++=?=1 第三节 LM 曲线与货币政策
货币市场的均衡条件及LM 曲线的推导：
货币市场的均衡条件显然是货币的总需求与总供给相等，=D M
S M 。不过由于货币需求是实际需求，而货币供给是名义供给，所以通常要扣除价格水平因素，则均衡条件为： =D M P M S
货币的供给量是由代表政府的中央银行所控制，因而假定它是一个外生变量。在货币供给量既定情况下，货币市场的均衡只能通过调节货币的需求来实现。用具体的线性函数代入货币需求，则均衡条件可具体表示为：hi kY P
M S
-=。 变形得：i k h P M k Y S +=1，或P
M h Y h k i S
1-= 类似于IS 曲线的原因，由于坐标轴设定的习惯，通常用后者表示LM 曲线的方程。显然，0/ h
k dY di =，LM 曲线斜率为正，所以是一条右上倾斜的曲线。
货币市场也会出现不均衡的情况。凡位于LM 曲线左上方的利率与收入组合，货币需求小于货币供给；凡位于LM 曲线右下方的利率与收入组合，货币需求大于货币供给。只有LM 曲线上的组合点，才使货币需求等于货币供给，即货币市场均衡。
由上可知，LM 曲线斜率取决于k 和h 之值。k 越大，即货币需求对收入变动的敏感度越高，则
h
k 就越大，于是LM 曲线越陡峭。另一方面，h 越大，即货币需求对利率的敏感度越高，则h k 就越小，于是LM 曲线越平缓。 货币政策与LM 曲线的移动：
由于货币需求不由政府决定，所以货币政策只能改变货币的供给。通常将增加货币供给的政策称为扩张性货币政策，将减少货币供给的政策称为紧缩性货币政策。由LM 曲线的
方程P
M h Y h k i S
1-=可知，假设价格不变，则供给M S 变化将使LM 曲线发生平移。
图：货币政策与LM 曲线的移动
需要要指出的是，如果价格水平不等于1，或者说变动时，名义货币供给M S 不能代表实际货币供给P
M S
。P >1时，货币的实际供给小于名义供给，P <1时，货币的实际供给大于名义供给。因此，当名义货币供量不变时，价格水平如果下降，意味着实际货币供给增加，这会使LM 曲线向右移动。相反，如果价格水平上升，LM 曲线向左移动。认识价格水平变动对LM 曲线移动的影响，对于以后认识总需求曲线的推导具有重要的意义。
下面来了解具体的货币政策。由MB m M
S ?=，货币政策调节的或者是货币乘数m ，
或者是基础货币MB 。
货币政策三大工具：
1、法定存款准备金率政策 (cash reserve ratio)
由前面介绍货币乘数时的内容可知，调整法定存款准备金率将直接改变货币乘数，即存款创造的倍数，按照简化公式m=1/d r ，若法定存款准备金率从10%下降到8%，则货币乘数m 将从10增加到12.5，意味着整个流通总量将增加1/4。可见作用力度很强，往往被当作一剂“猛药”。而调整法定存款准备金率对货币供应量和信贷量的影响要通过存款货币银行的辗转存、贷，逐级递推而实现，成效较慢、时滞较长。另外存款货币银行可以变动其在中央银行的超额存款准备金，从反方向抵消法定法定存款准备金率政策的作用。因此，法定存款准备金政策往往是作为货币政策的一种自动稳定机制，而不将其当作适时调整的经常性政策工具来使用。
2、再贴现政策 (rediscount rate)
再贴现是相对于贴现而言的，商业银行在票据未到期以前将票据卖给中央银行，得到中央银行的贷款，称为再贴现。中央银行在对商业银行办理贴现贷款中所收取的利息率，称为再贴现率。作为一国基准利率，再贴现率制约和影响着全国的利率水平，其变动决定或影响
着其他利率的变动，是其他利率赖以调整或变动的基础。中央银行的再贴现率是利率体系中贷款利率最低的一种。中央银行规定的再贴现率左右商业银行的筹资方向，实际上也就成为衡量商业银行资金成本高低的标准之一。
再贴现意味着商业银行向中央银行贷款，从而增加了货币投放，直接增加货币供应量。再贴现率的高低直接决定再贴现成本从而影响再贴现额的高低，而且再贴现率变动，在一定程度上反映了中央银行的政策意向，因而具有一种告示作用：提高再贴现率，呈现紧缩意向，反之，呈现扩张意向。于是还间接影响整体再贴现规模。
与法定存款准备金率工具相比，再贴现工具的弹性相对要大一些、作用力度相对要缓和一些。但是，再贴现率的调节空间有限，且贴现行为的主动权掌握在商业银行手中，因为向中央银行请求贴现票据以取得信用支持，仅是存款货币银行融通资金的途径之一，存款货币银行还有其他的诸如出售证卷、发行存单等融资方式。因此，中央银行的再贴现政策是否能够获得预期效果，还取决于存款货币银行是否采取主动配合的态度。
3、公开市场业务(open market operation)
公开市场业务是指中央银行通过买进或卖出有价证券，调节基础货币的活动。中央银行买卖证券的目的不是为了盈利，而是当认为需要收缩银根时，便卖出证券，相应地收回一部分基础货币，减少金融机构可用资金的数量；相反，当认为需要放松银根时，便买进证券，扩大基础货币供应，直接增加金融机构可用资金的数量。
公开市场业务是比较灵活的金融调控工具，所以是世界各国选择的主要政策工具。公开市场业务可以由中央银行充分控制其规模，中央银行有相当大的主动权，多买少卖，多卖少买都可以，对货币供应既可以进行微调，也可以进行较大幅度的调整，具有较大的弹性；操作的时效性强，当中央银行发出购买或出售的意向时，交易立即可以执行；可以经常、连续地操作，必要时还可以逆向操作，不会对整个金融市场产生大的波动。但是，局限性也比较明显：一是金融市场必须具有相当的独立性，操作的证券种类必须齐全并达到必需的规模；二是必须其他货币政策工具配合。
根据三大工具的内容可知，扩张性货币政策手段为：下调存款准备金率、下调再贴现率、公开市场业务中中央银行向商业银行购回有价证券，相应操作将导致LM曲线向右平移；紧缩性货币政策手段为：上调存款准备金率、上调再贴现率、公开市场业务中中央银行向商业银行卖出有价证券，相应操作将导致LM曲线向左平移。
利率政策与流动性陷阱：
利率政策也是重要的政策工具之一。利率能影响储蓄率，也将影响储蓄在金融资产和实物资产之间进行的分配，还将影响投资过程。综合后对金融资产的发展与多样化、生产的资本密集度以及产值的增长率都产生影响。
由于利率政策直接改变了利率本身，所以无法用LM曲线的移动来分析。另一方面，利
率政策的有效性取决于是否存在流动性陷阱。
流动性陷阱是凯恩斯提出的一种假说，指当一定时期的利率水平降低到不能再低时（比如2%），人们就会产生利率上升而债券价格下降的预期，货币需求弹性就会变得无限大，即无论增加多少货币，都会被人们储存起来。发生流动性陷阱时，再宽松的货币政策也无法改变市场利率，使得货币政策失效。
图：流动性陷阱
从宏观上看，一个国家的经济陷入流动性陷阱主要表现为：
(1)整个宏观经济陷入严重的萧条之中，需求严重不足，居民个人自发性投资和消费大为减少，失业情况严重，单凭市场的调节显得力不从心。
(2)利率已经达到最低水平，在极低的利率水平下，投资者对经济前景预期不佳，消费者对未来持悲观态度，这使得利率刺激投资和消费的杠杆作用失效。
思考题：
1，假设存款准备金率为0，请问货币创造乘数会无限大吗？
2，普遍存在一定程度的通货膨胀预期时，货币流通速度会如何变化？
第十四章_产品市场和货币市场的均衡参考答案版
第十四章产品市场和货币市场的一般均衡 一、判断题 1、只要人们普遍把“万宝路”香烟作为交换媒介而接受，“万宝路”香烟就是货币。（ T ） 2、支票和信用卡实际上都不是严格意义上的货币。（ T ） 3、凯恩斯的持币投机性动机只是在债券价格预期上涨时才适用。（ F ） 4、在IS曲线上方的国民收入和利率组合没有达到产品市场均衡，而且投资需求大于储蓄。( F ) 5、利率越低，用于投机的货币则越少。（ F ） 6、根据凯恩斯宏观经济学理论，投资和储蓄分别是由货币市场的利率和产品市场的国民收入决定的。( T ) 7、如果LM曲线是完全垂直的，那么财政政策在增加就业方面是无效的。( T ) 8、在LM曲线上的任何一点，利率与实际国民生产总值的结合都实现了货币需求等于货币供给。( T ) 9、若货币供给减少或利率上升，则LM曲线向右移动。F （向左） 10、如果投机性货币需求曲线接近水平形状，这意味着货币需求不受利率的影响。F 11、根据货币的预防需求，消费计划的不确定性导致了较高的货币需求。T 12、在物品市场上，利率与国内生产总值成反方向变动是因为利率与投资成反方向变动。T 13、根据IS-LM模型，自发总支出的变动会使国内生产总值与利率变动。T 14、凯恩斯主义所重视的政策工具是需求管理。T 15、当人们预期利率将下降时，将出售债券。F 二、选择题 1. 如果利息率上升，持有证券的人将( B )。 A.享受证券的资本所得 B.经受证券的资本损失 C.在决定出售时，找不到买主 D.以上说法都不对 2. 影响货币总需求的因素是( D )。 A.只有收入 B.只有利息率 C.流动偏好 D.利息率和收入 3. 按照凯恩斯的货币理论，如果利率上升，货币需求将( C )。 A.不变 B.受影响但不可能说出是上升还是下降 C.下降 D.上升 4. 下列哪一项不是居民和企业持有货币的主要动机( A )。 A.储备动机 B.交易动机 C.预防动机 D.投机动机 5. 如果实际国民生产总值不变，那引起实际货币需求量增加的原因是( D )。 A.物价水平上升 B.物价水平下降 C.利率上升 D.利率下降 6. 实际货币量等于( D )。 A.实际国民生产总值除名义货币量 B.名义货币量减物价水平 C.名义货币量减国民生产总值 D.名义国民生产总值除以物价水平 7．货币需求曲线是向下倾斜的，这是因为( C )。 A. 提高利率会使持有货币的机会成本增加，诱使人们持有较多货币 B．货币需求是不受利率影响的 C. 降低利率会使持有货币的机会成本下降，诱使人们持有较多的货币 D．随着利率的下降，货币供给增加 8. 如果居民发现实际货币持有量小于合意的水平，他们就会( A )。 A. 出售金融资产，这将引起利息率上升 B. 出售金融资产，这将引起利息率下降
金融学第六章答案
金融学第六章答案文档编制序号：[KK8UY-LL9IO69-TTO6M3-MTOL89-FTT688]
单选题（每题6分，共5道）题目1 正确 获得分中的分 标记题目 题干 下列属于所有权凭证的金融工具是（）。 选择一项： A. 短期国债 B. 银行承兑票据 C. 公司债券 D. 股票 反馈 正确答案是：股票 题目2 正确 获得分中的分
标记题目 题干 货币市场上交易工具的期限都在一年以内，交易价格波动小、交易工具变现能力强，是（）的市场。 选择一项： A. 风险高，收益高，流动性较弱 B. 风险低，收益稳定，流动性较强 C. 风险高，收益稳定，流动性较强 D. 风险低，收益高，流动性较强 反馈 正确答案是：风险低，收益稳定，流动性较强 题目3 正确 获得分中的分 标记题目 题干 关于汇率对证券市场的影响，下列说法错误的是（）。 选择一项：
A. 本币汇率升值，国际短期套利资本流入本国，增加市场资金供给，证券价格上涨 B. 本币汇率贬值，使本国的证券市场资金供给减少，证券需求下降，价格下跌 C. 本币汇率升值，本国产品的竞争力增强，出口型企业证券价格就可能上涨 D. 本币汇率贬值，本国产品的竞争力增强，出口型企业证券价格就可能上涨 反馈 正确答案是：本币汇率升值，本国产品的竞争力增强，出口型企业证券价格就可能上涨 题目4 正确 获得分中的分 标记题目 题干 中央银行通过货币市场进行（），买卖有价证券以调节货币供应量。 选择一项： A. 实施准备金政策 B. 发行国债 C. 公开市场业务操作 D. 实施再贴现政策
正确答案是：公开市场业务操作 题目5 正确 获得分中的分 标记题目 题干 同业拆借市场的形成源于中央银行对商业银行（）的要求。选择一项： A. 信贷规模 B. 盈利水平 C. 资金总量 D. 法定存款准备金 反馈 正确答案是：法定存款准备金 标记题目 信息文本 多选题（每题8分，共5道）
货币市场考试试题
货币市场考试试题 -----------------------作者：
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第六章货币市场 一、单项选择题 1.同业拆借拆入资金最长期限为3个月的金融机构，不包括( )。 A．金融资产管理公司B．金融租赁公司C．城市信用合作社D．汽车金融公司 2.同业拆借市场上交易的主要是( )。 A．商业银行存放在中央银行存款账户上的超额准备金B．企业账面上的富余资金 C．居民手中闲置资金 D．国际间流动的闲置资金 3.属于信誉拆借的是( )。 A．同业拆借B．回购协议C．国库券D．货币市场基金 4.同业拆借的参与主体目前只有( )。 A．政府B．金融机构C．工商企业D．国际组织 5.( )中国人民银行在第四季度《中国货币政策执行报告》中正式提出开展对大额可转让定期存单的研究工作。A．1998年B．2001年C．2003年D．2004年 6.期限最短的大额可转让定期存单是( )。 A．10个月B．14天C．隔夜D．7天 7.下列大额可转让定期存单与普通定期存款的区别不包括( )。 A．存单不记名 B．存单的二级市场不发达，不容易交易 C．存单面额大 D．将活期存款的流动性和定期存款的收益性合为一 8.大额可转让定期存单的面额通常在( )。 A．10万至1000万美元之间B．10万至100万美元之间 C．3万至10万美元之间D．1万至5万美元之间 9.美国于( )实现了利率市场化。 A．1983年6月B．1989年9月C．1989年3月D．1986年3月 10.我国中央银行票据的发行始于( )。 A．2002年B．1997年C．2005年D．2000年 11.2002年9月24日，人民银行发行中央银行票据，期限为( )个月、6个月和1年期。 A．5 B．3 C．2 D．1 12.( )《中华人民国票据法》颁布并执行。 A．2001年B．2003年C．1985年D．1995年 13.贴现银行将银行承兑汇票向( )进行转让，叫转贴现。 A．汇票付款人B．中央银行C．贴现企业D．其他商业银行 14.商业票据的期限通常在( )之间。 A．１０～３０天B．２０～４０天C．２０～４５天D．３０～６０天 15.( )融资特征使商业票据成为银行贷款的重要替代品。 A．低风险B．低成本C．高收益D．高流动性 16.有资格发行商业票据的公司是( )。 A．信誉卓越的大公司B．信誉良好的小公司C．信誉一般的大公司D．信誉一般的小公司 17.美国商业票据市场上，商业票据期限不超过( )。 A．180天B．270天C．360天D．400天 18.货币市场的特点是( )。 A．批发市场、大多数交易的交易额大B．批发市场，交易额小 C．零售市场，交易额大D．零售市场，交易额小 19.( )货币市场基金产生于美国。 A．1969年B．1971年C．1975年D．1980年 20.( )买卖国库券的市场被专业化地称为“公开市场”。 A．商业银行B．非银行金融机构C．中央银行D．有利于减少发行时间 21.下列有关交易商特点说法错误的是( )。
张延《中级宏观经济学》课后习题详解(4第四章 产品市场和货币市场的同时均衡：IS-LM模型)
张延《中级宏观经济学》第四章 产品市场和货币市场的同时均衡：IS LM -模型 跨考网独家整理最全经济学考研真题，经济学考研课后习题解析资料库，您可以在这里查阅历年经济学考研真题，经济学考研课后习题，经济学考研参考书等内容，更有跨考考研历年辅导的经济学学哥学姐的经济学考研经验，从前辈中获得的经验对初学者来说是宝贵的财富，这或许能帮你少走弯路，躲开一些陷阱。 以下内容为跨考网独家整理，如您还需更多考研资料，可选择经济学一对一在线咨询进行咨询。 1．下述方程是对某一经济的描述（可以假定C 、I 、G 等均以十亿美元度量，而R 以百分比度量，利率5%意味着5R =）。 ()0.81C t Y =- 0.25T Y = 100050I R =- 0700G = 0.2562.5L Y R =- 500M P = （1）IS 曲线的定义是什么？哪一个方程描述了IS 曲线？ （2）LM 曲线的定义是什么？哪一个方程描述了LM 曲线？ （3）收入和利率的均衡水平是什么？ （4）用文字描述IS 曲线与LM 曲线的交点所满足的条件，并且解释为什么该点是均衡位置。 答：（1）IS 曲线代表了产品市场处于均衡时候的国民收入和利率水平的组合。它描述了利率和收入的反向变动关系，利率下降会导致投资支出增加，从而厂商的实际产出增加，收入也会增加。 由00.6170050Y C I G Y R =++=+-，整理得4250125Y R =-，此方程描述了IS 曲线。 （2）LM 曲线代表了货币市场处于均衡时候的利率和收入水平的组合，货币供给等于货币需求时候的利率和收入水平的组合。它描述了利率和收入水平的同向变动关系。 由M L P =，得5000.2562.5Y R =-，整理得2000250Y R =+，此方程描述了LM 曲线。 （3）将IS 曲线和LM 曲线方程联立，有42501252000250R R -=+，解得：6R *=，3500Y *=。 （4）在LM 曲线和IS 曲线的交点处产品市场和货币市场同时处于均衡。在产品市场，自主支出等于实际产出等于总收入；在货币市场，货币供给等于货币需求，利率和收入都没有进一步改变的倾向。 2．继续讨论上题所描述的经济。 （1）如果不考虑货币市场，自发支出乘数a 的值是多少？ （2）在包括货币市场的模型中，政府支出增加将导致收入水平上升多少？ （3）政府支出增加将对均衡利率产生多大的影响？
货币市场考试试题(doc 6页)
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第六章货币市场 一、单项选择题 1.同业拆借拆入资金最长期限为3个月的金融机构，不包括( )。 A．金融资产管理公司B．金融租赁公司C．城市信用合作社D．汽车金融公司 2.同业拆借市场上交易的主要是( )。 A．商业银行存放在中央银行存款账户上的超额准备金B．企业账面上的富余资金 C．居民手中闲置资金 D．国际间流动的闲置资金 3.属于信誉拆借的是( )。 A．同业拆借B．回购协议C．国库券D．货币市场基金 4.同业拆借的参与主体目前只有( )。 A．政府B．金融机构C．工商企业D．国际组织 5.( )中国人民银行在第四季度《中国货币政策执行报告》中正式提出开展对大额可转让定期存单的研究工作。A．1998年B．2001年C．2003年D．2004年 6.期限最短的大额可转让定期存单是( )。 A．10个月B．14天C．隔夜D．7天 7.下列大额可转让定期存单与普通定期存款的区别不包括( )。 A．存单不记名 B．存单的二级市场不发达，不容易交易 C．存单面额大
17.美国商业票据市场上，商业票据期限不超过( )。A．180天B．270天C．360天D．400天 18.货币市场的特点是( )。 A．批发市场、大多数交易的交易额大B．批发市场，交易额小 C．零售市场，交易额大D．零售市场，交易额小 19.( )货币市场基金产生于美国。 A．1969年B．1971年C．1975年D．1980年 20.( )买卖国库券的市场被专业化地称为“公开市场”。A．商业银行B．非银行金融机构C．中央银行D．有利于减少发行时间 21.下列有关交易商特点说法错误的是( )。 A．不需要进行资格审核B．对国库券进行整买，然后分销、零售 C．有利于降低发行费用D．有利于减少发行时间 22.国库券的发行人通常以( )为主。 A．发政委B．中国人民银行C．财政部D．商贸部 23.期限回购协议是指回购期在( )以上。 A．1天B．7天C．8天D．14天 24.( )银行间债券回购市场设立 A．1995年6月B．1997年6月C．1998年6月D．2000年6月 25. 1996年6月，人民银行放开了对同行拆借利率的管制，形成了全国统一的同业拆借市场利率---( )。
产品市场与货币市场的均衡
第四章 产品市场与货币市场的均衡： IS －LM 模型 ?本章介绍如下内容： ?1、IS 曲线与产品市场的均衡； ?2、LM 曲线与货币市场的均衡； ?3、IS －LM 模型：产品市场与货币市场的均衡。 第一节 IS 曲线与产品市场的均衡 ?IS 线表明在产品市场达到均衡，即计划的投资等于储蓄（I ＝S ）时，利率与国民收入之间反方向变动的关系。 一 投资、总需求与利率之间的关系 ?I 与i 的关系： ?以I 代表投资， 代表自发投资，b 代表投资的利率弹性，i 代表利率，则可以把投资函数写为： ?当b 既定时，i 与I 反方向变动。 可用下图表示这种关系： ?图中，I 曲线的位置由b 和 的水平来决定。 AD 与I 的关系： ?在考虑到投资的变动时。总需求函数应该写为： I () 0b i b I I >?-=I G I C AD ++=()i b Y t 1c +?-+-++=()i b Y t 1c AD ?--+=
二 IS 曲线 ?1．IS 曲线的得出 ?在图(a)中， ?i 1＞i 2， ?把图上的E 1E 2点连接 ?起来就得出了IS 曲线。 ? ?IS 曲线上任何一点都是产品市场均衡时，利率与国民收入 对应的点，所以，IS 曲线表示了产品市场均衡时利率与国 民收入的对应关系。IS 曲线向右下方倾斜，反映了在产品 市场上达到到均衡时，利率与国民收入成反方向变动的关 系。 还可以用公式来表示产品市场均衡时利率与国民收入的关系 ? 公式： ? ?所以， ? ?则有， 为IS 曲线方程。 ? 2．IS 曲线斜率的决定 ?如图 ()y t 1c i b AD AD 11-+?-=()y t 1c i b AD AD 22-+?- =AD Y =()i b y t 1 c AD AD ?--+=()i b Y t 1 c AD Y ?--+=()()()() t 1c 11 a i b AD a i b AD t 1 c 11 Y 0--=?-?=?---=()ab Y b AD i i b AD a Y 00-=?-=
第三章习题三货币市场的均衡习题答案
第三章货币市场的均衡 一、名词解释 1、货币需求函数 2 、货币需求的交易动机 3 、货币需求的预防动机4、货币需求的投机动机 5 、流动偏好陷阱6、货币供给量 7、名义货币供给和实际货币供给8、基础货币 二、选择题 1．当货币作为计量单位时，（）。 A．欲望的双向一致是必需的 B．它允许不同的商品以相对价值计量 C．它可以转换为其他有价值的商品 D．它便利了商品和劳务的交换 2．在大多数情况下，下列哪一项将对交易需求无影响？（） A．信贷机构发展的状况 B．收入频率 C．利率 D．以上各项均有影响 3．古典货币数量论的剑桥学派（）。 A．强调货币供给 B．强调手中持有的货币需求 C．完全不同于费雪的流通速度理论 D．是现代货币数量论的唯一理论来源 4．影响货币总需求的因素是（）。 A．利率和收入 B．只有收入 C．只有利率 D．流动偏好 5．如果货币供给是利率的函数，那么可以期望（）。 A．货币当局将无力控制货币供给 B．利率的上升会导致货币供给上升 C．利率的下降导致循环中货币供给的上升 D．投资将与利率有函数关系 6．如果利率上升，货币需求将（）。 A．不变 B．受影响，但不可能说出是上升还是下降 C．下降 D．上升 7．凯恩斯关于社会对利率有某种标准水平的假定是（） A．他的投机需求解释的关键部分 B．与他的交易需求是收入函数的论点有关系的 C．不现实的，而且也无必要，因为证券价格和利率是实际相关的
D．经典就业理论的一部分，而根本不是凯恩斯的假定 8．托宾关于投机需求曲线负斜率的解释所根据的观点是（）。 A．当现行利率下降时，人们将购买证券以期获得资本所得 B．只有当充分得到补偿时，人们才会承受更多风险 C．持有证券有更多的无法补偿的损失的可能 D．利率有一标准水平 9．凯恩斯认为利率由货币投机需求和货币用于投机目的的货币供给决定，一个比较彻底的流动偏好理论主张利率决定于（）。 A．货币的总供给和总需求 B．货币投机需求和交易货币供给 C．货币交易需求和货币资产供给 D．可贷资金供给和货币总供给 10．凯恩斯否定利息是储蓄的报酬这一经典观点，主张利息是（）。 A．有用的概念，但不可度量 B．放弃流动资产的报酬 C．约束消费的报酬 D．产生流动资产的报酬 11．如果证券价格高于均衡价格，可得出（）。 A．人们持有过多的用于投机需求的货币 B．人们持有过少的用于投机需求的货币 C．证券持有者将得到资本收益 D．证券持有者将蒙受资本损失 12．如果货币供给至少部分地与利率有关，我们可以认为（）。 A．即使货币需求对利率无反应，IS—LM分析仍有效 B．当利率上升时，货币供给将缓慢下降 C．当利率上升时，货币需求将缓慢下降 D．这将削弱凯恩斯学派理论的分析能力 13．假定货币供给由联储自动决定这是可行的，因为（）。 A．联储可以确定流通货币的精确数量 B．政府授权联储去规定商业银行向联储借款的利率 C．联储对银行储备水平有最终的控制能力 D．银行常常不考虑利率而创造尽可能多的货币 14．我们能相当肯定地说通货膨胀将导致（）。 A．利率标准水平在一段时期内逐渐下降 B．利率下降 C．利率剧烈波动 D．利率上升 15．会员银行的过度储备等于（）。 A．总储备减去法定准备金 B．法定准备金减去会员银行从联储的借款 C．总储备减去自由储备 D．总储备减去法定储备金减去会员银行从联储的借款 16．根据货币的交易需求，以下哪种情况将产生货币的需求？（）A．购买股票、债券的风险
4货币市场的均衡条件是什么
4．货币市场的均衡条件是什么?LM 曲线是怎样得到的?请画图说明。 答：(1) 所谓货币市场均衡就是指货币供给和货币需求相等时的状态。假定m 代表实际货币供给量，M 代表名义货币供给量，P 代表物价水平，货币市场均衡条件为： 12()()M m L L Y L r kY hr P = ==+=- 推导出LM 曲线的表达式：hr m k m Y r Y k k h h =+=-或。以Y 为横轴，r 为纵轴所画的LM 曲线是由左下向右上倾斜的。 从这个等式中可知，当m 为一定量时，1L 增加时，2L 必须减少，否则不能保持货币市场的均衡。1L 是货币的交易需求(由交易动机和预防动机引起)，它随收入增加而增加。2L 是货币的投机需求，它随利率上升而减少。因此，国民收入增加使货币交易需求增加时，利率必须相应提高，从而使货币投机需求减少，才能维持货币市场的均衡。反之，收入减少时，利率必须下降，否则，货币市场就不能保持均衡。 (2) LM 曲线推导过程见图3-9。LM 曲线实 际上是从货币的投机需求与利率的关系，货 币的交易需求与收入的关系以及货币需求与供 给相等的关系中推导出来的。这个推导过程， 西方学者也常用下面这样一个包含有四个象限 的图3-9来表现。 象限(1)中向右下方倾斜的曲线是货币的投 机需求函数22()m L r =。 象限(2)则表示当货币供给为一定量时，应 如何来划分用于交易需求的货币和投机需求的 货币。由于12m m m =+，所以12m m m -=，或21m m m -=，那条和纵横轴都成45°角的直线就表示这种关系。 象限(3)的曲线是货币的交易需求函数11m L =(y )。 象限(4)表示与货币市场均衡相一致的利息与收入的一系列组合。包含了以上三个象限的内容。这样，将一系列使货币均衡的利率和收入组合点连结起来，就描绘出LM 曲线。 图3—9 LM 曲线推导过程
课程习题：第十一章第三讲货币均衡与市场均衡827655
第十一章第三讲货币均衡与市场均衡 一、填空 1．不论如何划分，总需求的实现手段和载体是。 2．货币供给 = 现实流通的货币+ 。 3．市场需求 = 现实流通的货币×。 4．货币需求 = 对现实流通货币的需求+ 。 5．我国的“三平”理论在以后的发展中又加上，扩展为“四平”理论。 二、判断 1．现实生活中，并非所有的货币供给都构成市场需求。（） 2．货币均衡并不必然意味着市场均衡。（） 3．现实流通的货币与现实不流通的货币之间是难以转化的。（） 4．货币“面纱论”认为货币对实际产出水平发生着重要的影响。（） 5．我国20世纪50年代提出的“三平”理论追求的目标就是市场总供需均衡。（）三、单选 1．能够形成市场需求的是：（） A．企业定期存款 B．居民定期存款 C．现实流通的货币 D．现实不流通的货币 2．货币“面纱论”认为，货币的变动只会影响：（） A．价格的变动 B．储蓄的变动 C．投资的变动 D．经济增长的变动 四、多选 1．市场需求的构成，通常包括:（） A．消费需求 B．投资需求 C．政府支出 D. 进口需求 2．如果企业与个人有过多的货币积累，不形成当期的需求，而又没有提供相应的补充货币供给，相对则会形成：（） A．总供给不足 B．总供给过多 C．总需求不足 D．总需求过多 3．我国20世纪50年代中期提出的“三平”理论是指在安排经济发展计划时，必须保证：（） A．财政收支平衡 B．信贷收支平衡 C．外汇收支平衡 D．物资供求平衡 五、问答
1．简述物价水平变动对货币均衡的影响。 2．简述市场经济条件下货币均衡与利率的关系。 3．扼要说明货币供给与市场需求的关系。 4．试析市场总供给与货币需求关系。 5．试就货币均衡与市场均衡间的关系作一归纳、描述。 6．试析货币供给的产出效应及其扩张界限。 7．在如何处理市场总需求大于总供给的矛盾时，为什么有时候通过紧缩货币供给也达不到市场均衡的目的？
第七章 货币市场均衡与LM曲线
第七章货币市场均衡与LM曲线 上一章IS曲线描述的是商品市场的均衡。由于一般商品的需求与供给是微观经济学的内容，所以无须介绍。但是微观经济学其实并未专门讨论货币现象。由于货币问题的特殊性，比如货币需求是一种派生于人们对商品需求的需求，所以宏观经济学才要研究货币的需求、供给与均衡问题。 第一节货币数量论与货币需求函数 货币数量论（the quantity theory of money）认为，在其他条件不变的情况下，物价水平的高低和货币价值的大小由一国的货币数量所决定的。货币数量增加，物价随之正比上涨，而货币价值则随之反比下降。反之则相反。 古典的货币数量论 1911年，费雪在其代表作《货币购买力：其决定因素及其与信贷、利息和危机的关系》中提出现金交易方程式。指出，在商品交易中，买者支出的货币总额总是等于卖者收入的货币总额，如以M代表货币供应量，以V代表货币流通速度，以P代表物价水平,以T代表社会交易量，则：MV＝PT。此方程即费雪交易方程式。 费雪认为,在P、T、M、V这四个因素中，T、V比较稳定，可当作常量。其中T相当于本书第二章所介绍的实际GDP，其数值取决于自然资源和技术情况，不决定于货币的数量。而影响货币流通速度V的因素虽然很多，但主要是人们的支付制度和支付习惯，一定时期内是相对稳定的。M是由货币管理当局控制的，因此在T、V相对稳定的情况下，P必然受M的影响。货币数量决定物价水平，而不是物价水平决定着货币数量。 剑桥学派的创始人马歇尔认为，货币的单位价值决定于货币数量与以货币形态保持的实物价值的比例。他强调人们持有货币的时间和数量对货币流通速度的影响，进而对币值的影响，这样便把货币量与物价、币值关系的研究引导到货币需求上来。1917年他的学生庇古提出了剑桥方程式：M=kPY 式中M为人们持有的货币量，k为货币量与国民生产总值之比，P为价格指数，Y为按固定价格计算的国民生产总值。庇古指出，若全社会在一个年度中的平均现金余额为M，则ky/M是每一个货币单位的实际价格，即货币的购买力。其中k的变动取决于人们拥有资产的选择：投资、消费，还是保持在货币形态上。若选择在货币形态上保存，必将增加现金余额，从而使k增大。在y和M不变的条件下，k的增大会使P减小，因为P=M/ky。即货币的价值与k成反比。由于强调的是人们保有的现金余额对币值从而对物价的影响，所以被称为现金余额说。 因为在一定时期内交易方式（支付方式）是不变的，所以庇古假定k是个常量。这样，P的高低便取决于M的多少，也就回到了货币数量论的本质。所以现金余额方程式与现金交易方程式的结论基本相同，物价水平决定于货币量，与货币量的多少同比例变动。两者都体现了“货币中性假说”，即经济中的实物经济和货币经济相互独立的“二分法”思想。 但是，这两个方程式有不同的经济意义：现金交易方程式中P表明商品价格，M所指的货币数量是某一时期的货币流通量，强调V不变时M对P的影响，体现的是货币的流通手段职能和货币的交易，没有纳入货币的需求；现金余额方程式中P表明货币价值，M所指的货币数量是某一时点人们手中所持有的货币存量，强调ky不变时M对P的影响，体现的是货币的贮藏手段职能，重视人们持有货币的动机，纳入了对货币的需求。
产品市场和货币市场的同时均衡
第四章 产品市场和货币市场的同时均衡 [教学目的与要求]：通过本章的学习，重点掌握产品市场的均衡、货币市场的均衡、两个市场同时均衡 的条件。 [教学重点和难点]：产品市场的均衡、货币市场的均衡、两个市场同时均衡的条件 [教学方法]：讲授 [教学内容]： 本章在简单国民收入决定理论的基础上，引进货币市场，构建IS-LM 模型，在产品市场与货币市场两市场中，说明国民收入的决定。本章仍然假定有效需求不足导致了经济处于低于充分就业状态，需求的增加只增加收入，不会提高价格。 第一节 投资函数 一、投资的含义与种类 1．投资的含义 这里的投资是指企业在国内的总投资，包括企业在国内购买厂房、生产设备、软件（固定投资）与增加存货（存货投资）等方面，即国民收入均衡公式中的I ，是社会总投资的一个组成部分。 社会总投资不仅包括I ，而且还包括政府投资与人力资本方面的投资，例如通过教育与培训增加生产者的知识积累，提高生产技能等。 2．投资的种类 投资可分为重置投资与净投资两种。重置投资是指企业为补偿厂房设备等的损耗而进行的投资。净投资是指企业为增加生产能力而进行的投资。重置投资＋净投资＝总投资。 3．投资与资本之间的关系 投资与资本之间的关系，就是流量与存量的关系：投资流量来源于资本存量，又会增加资本存量。若重置投资等于零，则资本存量的变动量就等于投资量，即：I K =?。 二、影响投资的因素：投资成本、投资收益与预期 企业只有在预期现在的投资能在将来带来利润，即预期投资收益大于投资成本时，才会进行投资。因此，要理解企业的投资决策或投资函数，首先必须理解投资成本、投资收益与预期。 1．投资收益 厂房与设备等投资品往往能使用许多时期，在每一时期都能带来一定的收益，直至最后损耗完毕。显然，投资收益在未来经过若干时期后才能全部得到。投资不仅是联系产品市场与货币市场的桥梁，而且也是联系现在与未来的桥梁，十分重要。 2．投资成本 投资成本由三方面组成：
货币金融学复习题6 货币市场
第六章货币市场 一、名词解释 货币市场 同业拆借 票据贴现 回购协议 二、单项选择题 1、同业拆借市场的形成，源于商业银行之间运用（）进行余缺的调剂。 A.存款准备金 B.法定准备金 C.超额准备金 D.现金 2、以下不能参与同业拆借市场拆借活动的参与者是（）。 A.商业银行 B.中央银行 C.保险公司 D.证券公司 3、同业拆借利率大多属于（）。 A.官定利率 B.浮动利率 C.市场利率 D.优惠利率 4、银行承兑汇票属于（）信用工具。 A.直接信用工具 B.间接信用工具 C.长期信用工具 D.衍生信用工具 5、以下不属于国库券市场特点的是（）。 A.风险小 B.流动性强 C.收益高 D.期限较长 6、世界上第一张大额可转让定期传单是于1961年由（）创造的。 A.英格兰银行 B.巴黎银行 C.大通曼哈顿银行 D.美国花旗银行 7、以下货币市场中期限最短的子市场是（）。 A.票据市场 B.国库券市场 C.CD存单市场 D.同业拆借市场 8、商业银行发行CD存单千万，将发行条件公诸于众，让投资者选择，到时按公布的条件发行的方式是（）。 A.招标发行 B.零售式 C.批发式 D.贴现发行 9、回购协议到期后，证券卖方或买方没有按照协议要求购回或卖出证券而给对方造成损失的风险属于（）。 A.市场风险 B.利率风险 C.操作风险 D.信用风险 10、中央银行实施货币政策，买卖有价证券，一般是通过（）进行的。
A.同业拆借市场 B.票据市场 C.国库券市场 D.CD存单市场 三、多项选择题 1、下列属于货币市场的子市场是（）。 A.大额可转让定期存单市场 B.回购协议市场 C.国库券市场 D.同业拆借市场 2、商业银行通过同业拆借市场拆入资金的原因主要有（）。 A.法定准备金不足 B.备付金不足 C.信贷资金不足 D.结算资金不足 3、CD存单的特点有（）。 A.面额大且固定 B.记名可转让 C.期限短 D.收益高 4、确定回购协议中证券资产的利率时通常应考虑的因素有（）。 A.证券回购的期限 B.回购证券的资信等级 C.回购证券的交割方式 D.其他货币市场利率 四、判断改错题 1、同业拆借是指银行与银行、企业与企业之间的短期资金借贷，不允许个人参与。（） 2、同业拆借利率是货币市场的核心利率，是市场利率走势的风向标。（） 3、在商业票据中，既有有商品交易背景的票据，又有无交易背景的票据。（） 4、商业本票的产生源于商品赊销，但现代商业本票大多脱离了商品交易，成为了一种纯粹的融资工具。（） 5、再贴现是指银行以贴现购得的没有到期的票据向其他商业银行所做的票据 转让。（） 6、我国《票据法》规定的三种票据中，只有本票才有承兑制度。（） 7、由于商业本票的期限短、收益高，本票持有者大多会持有到期，所以，商业本票的交易主要集中于二级市场。（） 8、国库券市场是短期资金供求变化的晴雨表。（） 9、CD存单收益较高的原因主要是其收益免税。（） 10、证券回购交易实质是一种以有价证券作为抵押品拆借资金的信用行为。（）
第4章 货币市场
第四章货币市场 为了全面揭示国民收入决定的过程，必须引入货币因素，考察货币市场的变动对产品市场的影响，讨论货币在国民经济中的作用。切记这里的解释是古典学派的货币数量论的解释。 ★★重点：货币的定义、职能 古典学派的货币数量论 货币数量论与通货膨胀 第一节货币极其衡量 一、货币的定义和职能 货币是由中央银行发行，以法律形式保证它在市场中流通，可以直接用来购买商品的金融资产。货币的这种性质是由它的职能决定的。 货币主要有交换媒介、财富储藏手段、核算标准三个职能。 二、货币量的衡量 货币依据它的可流动性的强弱，即支付的便利性，从小到大，货币衡量指标分别用C u、M1、M2、M3来表示。世界上各个国家的国情不同，货币衡量的口径略有差异
三、货币的类型－法定货币和商品货币 政府用法律形式确定流通的，没有内在价值的货币称之为法定货币。目前在世界范围流通的美元、欧元都是法定货币。 具有某种内在价值的货币就是商品货币。世界最普遍的商品货币是黄金等贵金属。 第二节货币数量论 一、费雪方程式 20世纪初，美国经济学家费雪提出了交易方程式，也被称为费雪交易方程式： MV=PT MV=PY 费雪交易方程式是最常见的货币数量方程式。解释说明物价水平与货币数量的关系 二、剑桥方程式 M=kPY 这就是剑桥方程式。式中，M表示名义货币需求数量，k表示对
于每1元收入人们想持有多少货币的一个参数，P表示价格水平，Y表示实际国民收入。剑桥方程式说明反映了人们想要持有货币的数量与收入成同比例变化。 剑桥方程式很容易与费雪的交易方程式互相转换。 MV=PT 得到：M（1/k）=PY，即M=kPY 这两个方程式的显著区别在于：费雪交易方程式强调的是货币的交易中介功能，而剑桥方程式则重视货币作为一种资产的功能； 根据实际货币余额的供给M/P等于需求（M/P）d，可以把数量方程式重新写为： M/P=（M/P）d=kY 三、货币流通速度不变假设 如果假定货币流通速度不变，用货币数量方程式说明货币效应的理论就是货币数量理论。 假定货币流通速度不变，数量方程式可以写作： M PY V为假定不变的货币流通速度，这样货币数量(M)与名义GDP 保持同比例的变动关系，货币数量决定了名义GDP的数量，货币量增加经济产出的货币价值也增加。
经济学基础知识部分第四章产品市场和货币市场的均衡与国民收入的决定
经济学基础知识部分 第四章产品市场和货币市场的均衡与国民收入的决定 考点一．产品市场的均衡和简单国民收入的决定 1．总需求与均衡产出 在短期中，总需求的增加或减少，只能引起国民收人或总产出的相应变动，而不会引起价格水平的变化。通常这种现象被称为凯恩斯定律。 国民收入的均衡条件公式：y=ad=c+i+g+nx 消费需求c、投资需求i和净出口nx是称为内生变量，是经济模型或经济体系中与其他经济变量相互联系、相互作用的变量，为在短期内拉动一个国家经济增长的三驾马车。政府支出g为外生变量。作决定于政府的经济政策。 ad
平均消费倾向(apc)：是消费与国民收入的比率，即 在其他条件不变时，自发消费增加可以使消费曲线向上平移，反之则向下平移；当边际消费倾向提高时，消费曲线的斜率会变大，即消费曲线会变得更加陡峭，反之，消费曲线的斜率会变小，即消费曲线会变得更加平坦。 储蓄函数：s=s 0+sy。s 为自发消费，是一个负值。s为每增加或减少一个单位的 收入所引致的储蓄的变动量，称为边际储蓄倾向，它是一个大于零小于l的参数， 公式为： 平均储蓄倾向(aps)：是储蓄与收入的比率。即 储蓄倾向和消费倾向的关系：mpc+mps=1, apc+aps=1 3．两部门经济中国民收入的决定：， 均衡收入公式表明：均衡国民收入与自发消费和投资需求成正比，与边际储蓄倾向成反比，与边际消费倾向成正比。 4．三部门经济中国民收入的决定 或 均衡收入公式表明：如果其他条件不变，具有注入效应的变量政府支出的增加会导致国民收入增加，而具有漏出效应的变量税收的增加则会减少国民收入；反之亦然。因此，当一个经济社会的实际产出不能实现充分就业时，要增加国民收入，刺激经济增长，就可以通过增加政府支出的方法或减少税收的方法增加总产出；反之，当经济出现过热，通货膨胀严重时，则可以采取减少政府支出和增加税收的方法抑制过快的经济增长速度，进而抑制通货膨胀。 5．乘数 乘数包括自发消费乘数、投资乘数、政府支出乘数(含政府购买乘数、转移支付乘数)和净出口乘数。 （1）投资乘数k，即变动一个单位的投资所导致的国民收入变动的倍数；
产品市场和货币市场的一般均衡概述
第四章产品市场和货币市场的一般均衡 教学目的： 在简单国民收入决定论的基础上，建立产品市场与货币市场的一般均衡模型，或称IS-LM模型，为第五章进一步分析货币政策和财政政策的宏观经济效应打下理论基础。通过本章的学习，同学们需要掌握的内容有： 1、投资函数的决定与变动； 2、产品市场的均衡：IS曲线的推导方法、斜率和位置； 3、均衡利率的决定：货币与货币供给的定义、凯恩斯的货币需求理论， 均衡利率的决定与变动； 4、货币市场的均衡：LM曲线的推导方法、斜率和位置； 5、产品市场和货币市场同时实现均衡：IS-LM模型的基本思想，简单 凯恩斯模型和IS-LM模型之间的区别和联系，凯恩斯的基本理论框架； 6、总需求曲线的推导、斜率和位置。 “本章介绍的IS-LM模型是短期宏观经济学的核心”1，它得益于1972年诺贝尔经济学奖获得者约翰·希克斯(John R. Hicks,1904~1989)1937年在《计量经济学杂志》上发表的一篇题为《凯恩斯先生与“古典学派”》的论文2。它最初是被“作为一个框架，用来澄清凯恩斯的理论与他的先行者们的理论之间的关系的。进一步严格地在基本的IS-LM结构中去阐释凯恩斯的理论贡献的尝试，是由阿尔文·汉森、佛朗哥·莫迪利亚尼、劳伦斯·克莱因、唐·帕廷金以及其他人做出的。这样，IS-LM不但变成宣传凯恩斯思想的工具和宏观经济学教科书的主要依据，而且在几十年中变成了一般宏观经济学的主要的起组织作用的概念”3。尤其是“汉森经常使用显示国 1多恩布什费希尔斯塔兹：《宏观经济学》，中国人民大学出版社，2000年，第207页。“IS-LM分析是对凯恩斯经济理论整个体系的最流行的解释”。高鸿业：《西方经济学第五版（宏观部分）》，中国人民大学出版社，2011年，第409页。 2J·R·希克斯：《凯恩斯先生和“古典”学派：一个值得推荐的解释》，《西方经济学经典选读》，海天出版社，第153页。3约翰·伊特韦尔默里·米尔盖特彼得·纽曼：《新帕尔格雷夫经济学大词典》第二卷，经济科学出版社，1996年，第1705页。对于IS-LM模型的性质，布劳格做了如下论述（同前第140-141页）： 凯恩斯的《通论》是一部令人迷惑不解的著作，许多人读过《通论》但不能把握它的中心意思；《通论》抨击所谓的‘古典经济学’，但又没有明确说出古典经济学是什么，以及古典经济学家指哪些人。希克斯认为凯恩斯这部著作的许多内容涉及到商品劳务市场与货币市场的对比；在商品劳务市场中，计划的储蓄和投资通过收入总额的变动被纳入均衡，而在货币市场中，货币的需求和供给通过利率的变动被纳入均衡；两种市场必须同时处于均衡才能产生凯恩斯所说的‘失业均衡’，即小于充分就业的均衡。因此，希克斯创造出一个图解：以横轴表示收入，纵轴表示利息，上述两类市场中各自达到的均衡用一条曲线描绘出来，两条曲线的交点便是‘失业均衡’。至此为止，所有这些都是几何游戏。但是，希克斯接着说明，凯恩斯对IS曲线和LM曲线的典型斜率有自己的见解，而他的前辈‘古典学派’却有另一种见解，正是对
货币市场考试试题
第六章货币市场 一、单项选择题 1.同业拆借拆入资金最长期限为3个月的金融机构，不包括( )。 A．金融资产管理公司B．金融租赁公司C．城市信用合作社D．汽车金融公司 2.同业拆借市场上交易的主要是( )。 A．商业银行存放在中央银行存款账户上的超额准备金B．企业账面上的富余资金 C．居民手中闲置资金 D．国际间流动的闲置资金 3.属于信誉拆借的是( )。 A．同业拆借B．回购协议C．国库券D．货币市场基金 4.同业拆借的参与主体目前只有( )。 A．政府B．金融机构C．工商企业D．国际组织 5.( )中国人民银行在第四季度《中国货币政策执行报告》中正式提出开展对大额可转让定期存单的研究工作。A．1998年B．2001年C．2003年D．2004年 6.期限最短的大额可转让定期存单是( )。 A．10个月B．14天C．隔夜D．7天 7.下列大额可转让定期存单与普通定期存款的区别不包括( )。 A．存单不记名 B．存单的二级市场不发达，不容易交易 C．存单面额大 D．将活期存款的流动性和定期存款的收益性合为一 8.大额可转让定期存单的面额通常在( )。 A．10万至1000万美元之间B．10万至100万美元之间 C．3万至10万美元之间D．1万至5万美元之间 9.美国于( )实现了利率市场化。 A．1983年6月B．1989年9月C．1989年3月D．1986年3月 10.我国中央银行票据的发行始于( )。 A．2002年B．1997年C．2005年D．2000年 11.2002年9月24日，人民银行发行中央银行票据，期限为( )个月、6个月和1年期。 A．5 B．3 C．2 D．1 12.( )《中华人民共和国票据法》颁布并执行。 A．2001年B．2003年C．1985年D．1995年 13.贴现银行将银行承兑汇票向( )进行转让，叫转贴现。 A．汇票付款人B．中央银行C．贴现企业D．其他商业银行 14.商业票据的期限通常在( )之间。 A．１０～３０天B．２０～４０天C．２０～４５天D．３０～６０天 15.( )融资特征使商业票据成为银行贷款的重要替代品。 A．低风险B．低成本C．高收益D．高流动性 16.有资格发行商业票据的公司是( )。 A．信誉卓越的大公司B．信誉良好的小公司C．信誉一般的大公司D．信誉一般的小公司 17.美国商业票据市场上，商业票据期限不超过( )。 A．180天B．270天C．360天D．400天 18.货币市场的特点是( )。 A．批发市场、大多数交易的交易额大B．批发市场，交易额小 C．零售市场，交易额大D．零售市场，交易额小 19.( )货币市场基金产生于美国。 A．1969年B．1971年C．1975年D．1980年 20.( )买卖国库券的市场被专业化地称为“公开市场”。 A．商业银行B．非银行金融机构C．中央银行D．有利于减少发行时间 21.下列有关交易商特点说法错误的是( )。
货币市场的均衡及其机制
货币市场的均衡及其机制 一、货币市场的自动均衡过程 1．前提： 货币需求主要取决于交易商品数量和利息率的水平，货币的供给则取决于中央银行的货币政策，不随利息率和交易数量的变动而自动发生变化。 2．自动均衡过程 利率的变动会引起在债券价格的变动，导致人们重新安排所持有的货币数量，从而导致货币总需求发生变动，利率调节着货币市场的需求。货币供求交点决定的利息率为均衡利息率。 假定货币供给量由中央银行根据某种货币政策控制在5000亿美元的水平上，根据既定的货币需求曲线，当利率为10%时，货币市场需求也为5000亿美元，货币市场处于均衡状态。假定最初的利息率不是10%而是20%，在利息率为20%的情况下，货币的总需求为4200亿美元，而货币的供给却为5000亿美元，在总产量Q不变下，货币的供给超过货币的需求，这意味着人们手中实际持有的货币量超过了其为交易和作为金融资产所需要持有的货币量，人们将试图减少其持有的货币量，作为财产而持有的货币量最佳替代物就是债券，人们会争相购买债券，于是债券的需求同债券的供给比相对会上升，这将推动债券价格上升，利息率就会下降。从而引起资产的货币投机需求上升，货币的总需求也就上升。利息率直至降到10%，货币的供求重新相等在5000亿美元为止。 3．传导机制 在r=20%时，M>L, BD↑, BD>BS, BP↑,r↓,L2↑,L↑,M=L 结果：r下降到10%，L=5000=M。 在r=5%时，M
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