2020年(价值管理)什么是企业价值最大化

（价值管理）什么是企业价值最大化

什么是企业价值最大化

企业价值最大化是指通过财务上的合理运营，采取最优的财务政策，充分利用资金的时间价值和风险和报酬的关系，保证将企业长期稳定发展摆于首位，强调于企业价值增长中应满足各方利益关系，不断增加企业财富，使企业总价值达到最大化。持这种观点的学者认为，财务管理目标应和企业多个利益集团有关，能够说，财务管理目标是这些利益集团共同作用和相互妥协的结果。于壹定时期和壹定环境下，某壹利益集团可能会起主导作用。但从长期发展来见，不能只强调某壹集团的利益，而置其他集团的利益于不顾，不能将财务管理的目标集中于某壹集团的利益。从这壹意义上讲，股东财富最大化不是财务管理的最优目标。

企业价值最大化具有深刻的内涵，其宗旨是把企业长期稳定发展放于首位，着重强调必须正确处理各种利益关系，最大限度地兼顾企业各利益主体的利益。企业价值，于于它能带给所有者未来报酬，包括获得股利和出售股权换取现金。

相比股东财富最大化而言，企业价值最大化最主要的是把企业关联者利益主体进行糅合形成企业这个唯壹的主体，于企业价值最大化的前提下，也必能增加利益关联者之间的投资价值。可是，企业价值最大化最主要的问题于于对企业价值的评估上，由于评估的标准和方式均存于较大的主观性，股价能否做到客观和准确，直接影响到企业价值的确定。

价值管理的产生及其概念

于管理思想发展史上，继亚当·斯密和萨伊之后，企业管理于实践的推动下，历经了三次飞跃而分为四个阶段。

第壹阶段是19世纪末到20世纪初以科学管理和有效组织管理职能划分为中心内容的效能主义（古典管理）阶段。

第二阶段是20世纪20年代开始，着重生产过程中人和人之间关系的行为科学阶段。

第三阶段是于古典学派和行为科学学派的融合和启发之下，出现了运用社会系统理论、系统工程、

管理科学、检验理论、决策理论的思想和方法，重点设计企业内部和环境之间关系的适应性阶段。近年来，随着有效市场理论、资本定价理论、资产组合理论、期权定价理论的日臻完善，以及企业管理理论研究和实践中战略理论和财务理论的相互融合，特别是20世纪80年代以来，企业对货币市场和资本市场依赖深重的现实，迫使管理正于发生壹场革命，紧紧围绕“价值”这个中心，为股东创造更多的财富，从而使企业管理进入到以价值为基础，以价值最大化为目标的价值管理（valuebasedmanagement,vbm）阶段。

所谓价值管理是指企业紧紧围绕价值最大化目标，适时地根据环境变化，通过对投资机会的把握，合理配置企业资源，其中包括战略性投资和结构的战略性调整，采取兼且收购、资本重组等超常方式，提高组织的灵活性和环境的适应性，以增加社会和民众对企业的收益和增长的预期，最终为投资者创造更多财富的各种方法的汇总。因而很明显：价值管理的目标——价值最大化。

财务管理的最优目标

价值管理时代财务管理的最优目标是企业价值最大化

对于财务管理目标，历来有众多的争议，其基本思想是将企业长期稳定发展摆于首位、强调于企业价值增长中满足各方利益关系。

现代企业理论认为，企业是多边契约关系的总和，股东、债权人、经理阶层、壹般员工等缺壹不可。各方均有各自的利益，共同参和构成企业的利益制衡机制。企业财务目标应和企业多个利益集团有关，是这些利益集团相互作用、相互妥协的结果，但于壹定时期壹定环境下．某壹集团利益可能会占主导作用，但从企业长远发展来见，不能只强调某壹集团的利益，而置其他集团利益于不顾。然而，企业价值最大化这壹目标具有和关联利益者利益相壹致，保证企业战略发展的长期性、考虑风险及货币时间价值的风险性和时间性等特征。因此，以企业价值最大化作为企业的理财目标是现代企业发展的必然要求，它是企业财务目标的最优选择。同时，以企业价值最大化作为企业的理想目标，有利于企业长期、稳定、健康地发展，它具有深刻的现实意义。它也体现

了现代企业制度的要求。现代企业制度的建立，要求企业产权实现明晰化，且于此基础上建立股东对运营者及债权人对企业的监督和约束机制，建立产权的归属主体且由此而带来的收益的享有权和承担风险和责任对称性，要求企业的各个利益主体基于维护自身利益的需要，会使企业形成壹个相互制衡的机制，于企业价值最大化时，达到各自利益的均衡。另外，企业价值最大化是壹个动态的指标，它促使企业于生命周期内追求价值的持续增长，具有长期性、可持续发展性。企业价值最大化的缺陷

企业理财目标经历了壹个较长时间的演变，到当下企业价值最大化或股东财富最大化逐渐得到了大多数人的赞同。以企业价值最大化作为理财目标，比其他壹些理财目标，如“利润最大化”要好，但它仍有如下重大缺陷：

①未突出强调所有者的利益。现代企业的壹个显著特征是企业的所有权和运营权相分离。所有者往往不能直接参和企业运营活动，理财大权实际上控制于管理者手中。企业是所有者的企业，所有者承担着最大的风险，因此理财目标必须特别注重保护所有者利益。企业价值对应于特定的负债和所有者权益，是这俩部分的价值之和。企业价值最大化未考虑债权人和所有者所承担的风险、拥有权利的不同，将债权人利益和所有者利益、负债价值和所有者权益价值混为壹谈，这就极易引起不良后果，导致所有者利益受到损害。例如，于此理财目标下，管理者会更加片面地青睐资金成本较低的负债融资方式，而非权益筹资方式(至少于资金成本相同时，管理者认为俩种方式无差别)，这样企业价值上升，但企业创造的壹部分财富却流向债权人而非所有者，而由增加负债所增加的财务风险却要由所有者来承担，这可能有失公平，也有损于企业的长期发展。

②不能处理好积累和分配的关系。强调企业价值最大化，就会片面强调积累，忽视分配。企业管理者往往能影响甚至控制企业的利润分配政策。若将企业价值定义为包括壹定数量负债、所有者权益的企业整体于某壹时间的公平出售价值，那么对于达到企业价值最大化这壹目标来说，不分利润显然比分配利润要好。若将企业价值定义为企业各期能创造的财富(利润)的现值之和，那么

同样地不分利润更有利于达到企业价值最大化，这是因为不分利润可增加企业积累，降低风险，增加收入(至少可得到利息收入)。

社会生产的根本目的是为了满足人们日益增长的物质和文化生活需要。如果所有企业均不分配利润，则生产也就失去了意义，同时生产也会因缺乏动力而陷入停顿。故不分配利润既背离了所有者利益，也不符合社会利益。

由此可见，以企业价值最大化作为理财目标，会鼓励不正当行为，尤其对于国有企业来说更是有害，因为其管理者会以此为借口，更不愿向国家分配利润。

③对象不当。从根本上说，人类壹切活动是否恰当，应以是否符合人类自身利益为准绳。因此理财目标应为具体的人服务，且最好指明它的服务对象。企业价值最大化这壹目标，强调管理者对企业负责，而企业只是人化的、法律意义上的实体，且非真正的人。

④（可能导致短期行为。）？？企业可见作是壹种特殊的商品，其价值也应当遵循马克思的商品价值理论，即取决于企业所凝结的人类社会壹般劳动时间。有人认为企业价值是企业所创造的各期利润的现值之和，这实际上是用商品的使用价值，而非社会必要劳动时间来确定商品价值，违背了马克思商品价值理论，故有欠妥当。企业的实际交易价格将围绕企业价值波动，因此应该说，“企业价值”这壹概念指的是壹种时点数，而不是时期数(至少其字面意思如此)。这样，企业价值最大化目标就难以正确指导、评价企业的理财活动，可能导致短期行为，不利于企业长期发展。例如，管理者可通过转让专利技术的使用权而增加某壹时间的企业价值(价格)，但这种行为却可能不利于企业的未来发展。

理财目标的量化数值必须是时点数和时期数的结合，这样才能较好地避免管理者的短期行为，企业价值最大化目标不能做到这壹点。即使对它附加壹些限制性阐述，也不能弥补这壹缺陷，至少它于概念上是不严密的。

企业价值最大化和股东财富最大化的区别

有些人将企业价值最大化等同于股东财富最大化，实际上这俩种理财目标是不同的，主要表当下：①对象不同。于企业价值最大化下，管理者的服务、负责对象是人化的“企业”，而于股东财富最大化下，管理者的服务、负责对象是股东；

②内容不同。企业价值包括股东权益和负债俩个部分的价值，而股东财富只包括股东权益这部分的价值加上分配的股利。虽然负债对股东财富有影响，但它不属于股东财富的内容。

利润最大化和企业价值最大化的比较分析

于经济学里，企业的目标是追求“利润最大化”，这几乎是众所公认的。但于财务管理中，财务管理目标则存于多种多样的观点，包括利润最大、资产利润率最大化、每股盈余最大化、股东财富最大化、企业价值最大化，等等。且其中绝大多数均认为“利润最大化”目标存于不足，且且认为应将“股东财富最大化或企业价值最大化”作为企业财务管理的目标。

壹、主流观点：利润最大化的不足和企业价值最大化的优点

（壹）利润最大化的不足

利润最大化是古典微观经济学的理论基础，经济学家通常均是以利润最大化这壹概念来分析和评价企业行为和业绩的。经济学中所讲的利润，指的是企业总收益减去总成本，但成本包括会计成本和机会成本，因此对应着会计利润和经济利润俩个不同的概念。前者是总收益减去会计成本即企业生产过程中的各种实际支出，后者是总收益减去会计成本再减去机会成本。经济学中所讲的利润最大化，壹般指的是经济利润最大化。于会计学中，由于成本被严格定义为成本和费用，所以利润指的是收入减去成本和费用后的余额。于财务管理中，利润最大化就是“假定于企业的投资预期收益确定的情况下，财务管理行为将朝着有利于企业利润最大的方向发展。”

综合起来见，认为利润最大化目标的不足主要表当下以下几个方面：

第壹，利润最大化是壹个绝对指标，没有考虑企业的投入和产出之间的关系。例如，同样获得100万元的利润，壹个企业投入资本500万元，另壹个企业投入700万元，若不考虑投入的资本额，

单从利润的绝对数额来见，很难作出正确的判断和比较。

第二，利润最大化没有考虑利润发生的时间，没有考虑资金的时间价值。例如，今年获利100万元和明年获利100万元，若不考虑货币的时间价值，也很难准确地判断哪壹个更符合企业的目标。第三，利润最大化没能有效考虑风险问题，这可能使财务人员不顾风险的大小去追求最大利润。例如，同样投入100万元，本年获利均是10万元，但其中壹个企业获利已全部转化为现金，另壹个企业则全部表现为应收账款，若不考虑风险大小，同样不能准确地判断哪壹个更符合企业目标。

第四，利润最大化往往会使企业财务决策行为具有短期行为的倾向，只顾片面追求利润的增加，而不考虑企业长远的发展。

（二）企业价值最大化的优点

企业价值通俗地讲就是“企业本身值多少钱”。企业价值通常能够通过俩种途径表现出来：壹种途径是用买卖的方式，通过市场评价来确定企业的市场价值；二是通过其未来预期实现的现金流量的当下价值来表达。企业价值最大化是壹个抽象的目标，于资本市场有效性的假定下，它能够表达为股票价格最大化或企业市场价值最大化。

壹般认为，以企业价值最大化作为企业财务管理目标有如下优点：

首先，价值最大化目标考虑了取得现金性收益的时间因素，且用货币时间价值的原理进行科学的计量，反映了企业潜于或预期的获利能力，从而考虑了资金的时间价值和风险问题，有利于统筹安排长短规划、合理选择投资方案、有效筹措资金、合理制订股利政策等等。

其次，价值最大化目标能克服企业（于追求利润上的短期行为。）？？因为不仅过去和目前的利润会影响企业的价值，而且预期未来现金性利润的多少对企业价值的影响更大。

再次，价值最大化目标科学地考虑了风险和报酬之间的联系，能有效地克服企业财务管理人员不顾风险的大小，只片面追求利润的错误倾向。

二、利润最大化和企业价值最大化的比较分析

（壹）利润最大化的前述不足不存于难以克服的弊端

经济学认为，壹个完整的理论应包括定义、假设、假说和预测几个部分，其中假设指的是“某壹理论所适用的条件”。且且认为，“任何理论均是有条件的、相对的，所以于理论的形成中假设非常重要……离开了壹定的假设条件，分析和结论均是毫无意义的。”[2]P18同样，如果考虑到利润最大化的假设条件，那么利润最大化的前述不足且不是不可克服的，相反完全能够由此发出，作出正确的比较和判断。

第壹，关于“绝对指标”。的确，利润最大化是壹个绝对指标，但这也仅仅就某壹单个的企业而言的，通常假设“其他条件均不变的情况下”，从而投入的资金额也相等的情况下进行的。如果要对俩个或俩个之上的企业作出比较，那么放宽假设条件，哪怕利润和投入均不相同，也完全能够得出正确的结论，这就是通过其变形指标利润率如总资产利润率或自有资金利润率等来进行。第二，关于“利润发生的时间”。通常来说，利润最大化中的利润，指的是当期利润。如果俩个或俩个之上的企业除了利润的差别以外，包括利润产生的时间等其他条件完全相同。倘若利润产生的时间不同，那么相应地，只要对不同时期的利润进行折现再作出比较，那么也完全不会影响作出正确的决策。

第三，关于“利润的风险”。如果利润相同，但获得利润的风险不同，由于违背了“其他条件均相同”这壹假设前提，那么根据风险系数把利润换算成同壹风险系数条件下的数值再进行比较，也能够得出正确的结论。

第四，关于“行为的短期化”。尽管利润最大化是当期指标，从长期来见以利润最大化为目标的短期决策未必是最佳决策，但短期和长期的约束条件不同，不能将约束条件不同的选择进行优劣比较。就如同尽管短期最低平均成本高于长期平均最低成本，因而短期利润最大化的决策于长

期来见，远不是最佳决策，但于短期约束条件下，却仍然是最优决策是壹样的道理。而且无论作

出何种决策，固然要考虑到长期的因素，但由于信息不对称，越是短期，约束条件越明确具体，从而决策的后果越能够准确地预期。

（二）企业价值最大化的不足和缺陷

尽管于由于企业价值这壹指标考虑到了取得现金性收益的时间、风险，从而当时间和风险不同时，能够直接作出判断，但这壹指标也存于着以下的不足、甚至能够说是比利润最大化的不足更难以克服的缺陷：

首先，同样是壹绝对指标，没有考虑企业投入和产出之间的关系。比如同样是于壹年前，甲乙俩家企业分别投入100万元和500万元，当下甲企业的价值是180万元，乙企业的价值是600万元，如果是投资者，应该选择哪家企业？当然，这也能够如利润壹样，通过对其变形来进行比较，但这足以说明于这壹方面，企业价值最大化且不比利润最大化指标更好。

其次，这壹数值难以具体地估量，可操作性不强。利润的计算简单明了，可操作性强，如邯钢的“倒逼成本法”，便是先确定企业的收入和目标利润，再倒推出目标成本且以此作为考核和控制的依据。相比之下，企业价值不但难以具体地估量，而且可操作性不强。对于上市XX公司而言，企业价值直接表现为流通市值，这当然直观具体。但于我国，即使是上市XX公司，也有不流通的国有股和法人股，那么这壹部分股票的价值又如何衡量？倘若不能直接衡量，那么又如何估计企业的价值进而根据它作出财务决策？倘若单指流通市值，那么企业的股票价格从而企业的价值每天均于变动着，企业的财务人员作出决策时，又如何根据时刻变动着的企业价值作出财务决策？企业价值时刻变动着，财务决策是否也应该时刻变动？——这当然不可能，那么于这种情况下，企业价值又如何指导企业的财务决策？

再次，企业价值这壹指标适用范围有限。无论对于何种类型的企业，利润均可直观地用“收入-成本费用”计算出来，作为企业的运营成果，直接体当下损益表中。相比之下，企业价值的估量却要复杂得多。前面已经提及，倘若资本市场是有效的，则能够通过股票价格来对企业市值进行

衡量。但由于我国国情的限制，这壹方法受到很大的制约，特别是对于单人业主制企业、合伙制企业和非上市XX公司企业来说，更是行不通。对于这三类企业，企业价值的估量，仍有俩种办法，壹是以买卖的形式通过市场评价来确定，二是通过其未来预期实现的现金流量的当下价值来估计。前壹种需要进行资产评估或公开拍卖，不可能连续不断地进行，而且于评估企业资产时，由于受评估标准和评估方式的影响，这种估价也很难做到客观和准确，导致企业价值难以衡量；后壹种需要能准确估计未来预期的现金流量，由于未来的不确定性和信息不对称，实际上也是不可能的事。因此，以价值最大化作为企业财务管理的目标，如果说对于全流通的上市XX公司来说仍有壹定的合理性的话，那么对单人业主制企业、合伙制企业和非上市XX公司而言，由于各种条件的限制，于实际工作中很难应用。

最后，企业价值受到多种不可控因素的影响，以其为目标极易误导企业财务决策。尽管上市XX 公司的企业价值，可通过股票价格的变动来揭示企业的价值，可是股价是受多种因素影响的结果，而这些因素很多是企业本身不可控制的，如宏观经济波动所带来的系统风险，投资者的非理性预期等。因此，倘若以价值最大化作为企业财务管理的目标，壹方面可能使企业只见重股价而偏离实业本身，误导企业财务决策，另壹方面仍会诱使企业发布有利于股价上升的虚假信息。

三、利润和企业价值等财务目标之间的内于联系

（壹）利润和资产利润率、每股利润、每股盈余的关系

于财务会计里面，利润、资产利润率和每股利润的计算公式分别如下：

1.利润

利润总额=营业利润+投资收益+补贴收入+营业外收入-营业外支出+以前年度损益调整

净利润（税后利润）=利润总额-所得税费用

式中：营业利润=主营业务利润+其他业务利润-管理费用-财务费用

主营业务利润=主营业务收入-主营业务成本-营业费用-主营业务税金及附加

2.资产利润率

净资产利润率=税后利润/所有者权益×100%

总资产利润率=税后利润/资产总额×100%

3.每股利润和每股盈余

每股利润=税后利润/总股本数

每股盈余和每股利润是壹致的，指的是壹家XX公司某壹段时间的获利（可分为税前、税后）除以总股本数，壹般常用的是每股税后盈余，计算公式是：每股盈余=税后利润/总股本数

由上面公式可见，资产利润率、每股利润和每股盈余，于所有者权益、资产总额和总股本数等其他条件均不变的条件下，直接取决于税后利润的多少。因而，就某单个企业而言，倘若利润最大化的目标得以实现，只要其他条件均不变，那么其他目标自然而然地也就实现了。反之，如果利润没有最大化，上述其他几个指标也不可能最大化。所以利润最大化是资产利润率最大化、每股利润最大化或每股盈余最大化的充分必要条件。

（二）利润和股东财富、企业价值的关系

1.股东财富和企业价值

由于股东是针对XX公司而言的，那么股东财富就是股东所拥有的XX公司份额的市场价值。它能够由股东拥有的股票数量、每股股利和股票市场价格三方面来决定。于股票数量不变的情况下，股东财富主要取决于支付给股东的股利和股价的高低。于任壹时点上,股东的财富可计算如下: （1）将当期每股股利乘以持有的股份数;

（2）将当时股票价格乘以持有的股份数;

（3）就上面计算的股利额和股票市场价值加总即可得股东财富的价值。而企业价值于于它能给投资者带来未来报酬。同样于任意壹点上，企业价值等于XX公司可分配的股利总额加上股票的总市值。

项目管理对企业及个人的意义

项目管理对企业及个人的意义 非常感谢您能抽出宝贵的时间参与我们的调研。值此机会我们也想了解在上海的IT的从业人员对项目管理这一套科学、系统的思维和管理方法的认可程度。参与调研的同学有机会获得我们在12月20日举办的上海大型项目管理论坛，届时我们会邀请华为、IBM、中国平安、阿里巴巴支付宝的项目管理专家来进行IT和项目管理的经验分享，值得期待！ 第1项：以下那一项信息是您之前有过了解的？ □美国项目管理协会（PMI）/项目管理/PMP认证 □大数据 □敏捷开发 □光环国际 第2项：您目前在职的公司，是否已经使用科学的项目管理的方法在管理公司的项目? ○已经使用 ○希望/即将使用 ○暂时没有 第3项：您是否是公司项目组的成员之一？

○是 ○否 第4项：随着企业逐渐走向项目管理的模式，您是否认同未来即将是“全球化项目”的时代，这一趋势？ ○认同 ○不认同 ○不置可否 第5项：您认为成为项目管理专业人士(ProjectManagement Professional)对您未来的职业生涯是否重要？ ○重要 ○不重要 第6项：您计划于什么时候参加PMP的认证考试，并成为国际知名的PMP梯队中的一员 ○我有意愿 ○暂无计划 第7项：作为您终生的成长伙伴，您希望合作的培训公司必须具备以下哪些特征 □知名度高

□专业性强 □收费合理 □高端师资 □价值保证 □高端大气上档次 □口碑良好 □服务周到 □职业建议 □高通过率 □高附加价值 第8项：如果光环国际能提供一个持续让您得到您所属行业内的学习和交流的机会，并结实更多朋友的平台，您是否有兴趣参加。 ○非常有兴趣 ○没兴趣 第9项：您未来的钻研和学习方向是？ ○技术路线 ○管理方法、工具 ○软技能修炼 第10项：请留下您的联系方式，以便我们尽快的把入场券的相关使用说

企业价值评估--以腾讯公司为例

企业价值评估案例分析 —以腾讯公司为例 学生姓名： 学号： 系 部： 专 业： 指导教师： 二零一五年 十二 月 经济与管理系 财务管理 康翻莲

摘要 随着互联网产业的高速纵深发展，企业的商业模式、盈利模式和价值评估问题，再度成为各界人士关注的集中点。本文就从企业价值评估的角度出发，对腾讯公司进行了企业价值评估。 在理论上，企业资产评估有很多种方法，譬如收益法、成本法、市场法、期权定价法，本文都有做简单介绍。结合腾讯公司近8年的财务数据，对该企业进行了财务分析。接着，利用收益法中的现金流量法和期权定价法分别对企业进行了价值评估。 关键词：企业价值评估、评估方法、收益法

目录 摘要 (1) 1 理论综述 (3) 1.1企业价值理论概述 (3) 1.2企业价值评估的理论和方法 (3) 1.2.1企业价值评估的含义 (3) 1.2.2企业价值评估的必要性与意义 (3) 2 企业价值评估的一般方法 (4) 2.1收益法 (4) 2.2成本法 (4) 2.3市场法 (4) 2.4期权定价法 (4) 3 腾讯公司企业概况 (5) 3.1腾讯公司简介 (5) 3.2企业财务状况 (5) 3.2.1企业财务指标分析 (6) 3.2.2营运能力分析 (7) 4 企业价值评估 (8) 4.1收益法 (8) 4.2期权定价法 (11) 4.2.1参数估计 (11) 4.2.2计算过程 (11) 5 结论及不足 (12) 参考文献 (12)

1.理论综述 1.1 企业价值理论概述 效率是企业价值的最好评判指标，企业财产的最佳的表现形式是企业价值，企业价值可以看成是一种效用，这种效用满足了主体的需要。企业价值的观点可以分别从劳动价值和效用价值理论分别看待。从劳动价值的观点看，价值等于凝结在生产中的必要劳动时间的总和。按照经济学的理论，效用决定价值，那么企业的价值就应当等于企业能够给投资者带来的最大效用。资本收益的多少，资本结构的变化，资本成本的多少增减，以及政府税收政策的改变，都对企业价值的增长有着很大的影响。 1.2 企业价值评估的理论与方法 1.2.1 企业价值评估的含义 企业资产价值评估是一种行为，同样也是一种过程。这种行为包括对企业整体价值、股东权益价值等的分析估算以及最终结论的撰写与显现，所谓过程就是说，企业进行资产价值评估具有一定的流程，企业要想得到准确的评估结果，就必须经历科学的具体的操作流程【1】。企业是一个有机的动态的整体系统，企业的本质就是追求利润最大化，在利润的引诱下，企业必须从自身资产情况以及整体的获利能力出发，去追求企业整体经济效益，从全方位多层次的角度测算企业资产价值评估。 1.2.2企业价值评估的必要性与意义 （1）为企业产权转让及兼并收购分析提供理论依据 在企业产权转让及收购的活动中，企业的购买方需要估计目标企业的公平价值，企业的转让方或被兼并企业也需要确定自身的合理价值，双方在各自对同一目标企业价值的不同估计结果的基础上，进行协商谈判达成最终产权转让或兼并收购要约。 （2）在企业财务管理中，为衡量经营者绩效作参考 企业价值是企业在市场中交易的定价基础，投资者根据他们对企业价值做出的估计进行投资决策；而对于企业管理者来说，企业价值是企业管理和决策中最重要的驱动目标，也即价值目标管理的核心。目前企业价值最大化已取代了企业利润最大化、股东价值最大化而成为企业财务管理的新的更合理的目标。如何提高企业价值，实现企业价值最大化的目标,成为企业管理当局业务活动的中心内

将企业价值最大化作为公司的目标有哪些优点

1.将企业价值最大化作为公司的目标有哪些优点？影响企业财务管理的环境因素有哪 些？ 企业价值最大化与其他目标相比，其优势体现在以下几个方面： （1）现代公司制企业是一个独立的法人实体，具体独立的法人人格。企业价值最大化充分尊重了公司制企业的独立法人人格。 （2）在承认公司制独立法人人格的基础上，企业价值最大化只涉及公司这一惟一的决策对象，避免了决策对象多样化导致的决策目标分散化和模糊化。 （3）企业价值最大化根据求同存异的原则，将利益相关者之间的一致性提炼出来，具有内在统一性，从而保证了目标的可实现性和可操作性。 影响企业财务管理的环境因素： 一、企业内部环境：（1）企业类型及其组织形式 （2）企业的理财能力 （3）企业文化 二、企业外部环境：（1）经济环境——A、经济周期 B、经济发展水平 C、经济政策 D、竞争 （2）法律环境——A、企业组织法律规范 B、税收法律规范 C、财务法律规范 （3）金融环境 2、金融市场利率的构成要素包括哪些？ 利率=纯粹利率+通货膨胀补偿率+风险报酬率 纯粹利率也称实际利率。纯粹利率是指五通货膨胀、无风险情况下得社会平均资金利润率。通货膨胀补偿率也称通货膨胀溢酬，是指为弥补因通货膨胀造成货币贬值而要求的报酬率。风险报酬率是投资者要求的除纯粹利率和通货膨胀之外的风险补偿。风险报酬率又包括违约风险报酬率、流动性风险报酬率和期限性风险报酬率。 3、什么是年金？年金可分成哪几种？ 年金是在一定时期内等额、定期的系列收支。它具有两个特点：一是金额相等；二是时间间隔相等。后付年金（普通年金） 年金按其收付发生的时点不同预付年金（即付年金） 递延年金 永续年金 4企业的风险有哪些? 系统风险经营风险 按风险产生的根源分从企业本身的角度按风险的性质分 非系统风险财务风险5、企业从不同筹资渠道可以获取哪些方式的筹资？ 吸收直接投资、发行股票、长期借款、发行债券、融资租赁和商业信用等。 6、投资决策中现金流量包括哪些内容？在进行项目投资决策时为什么更重视现金流量而不是会计利润？（P136） 投资项目的现金流量是指一个投资项目引起的现金支出和现金收入的数量。这时的“现金”是广义的现金各种货币资金 非货币资源的变现价值（如厂房、设备、材料等）

企业项目管理七要素

企业项目管理七要素 一、前言 作为企业管理学科中成长性最快的一个分支，自70年代以来，项目管理对项目的实施提供了一种有力的组织形式，改善了对各种人力和资源利用的计划、组织、执行和控制的方法，对管理实践做出了重要的贡献。随着市场全球化、信息化的发展，全球经济组织对有限资源的争夺越来越激烈，客观上要求经济组织对资源进行最大效用的利用，具体来说就是对资源在成本、时间、质量三个方面进行全方面、全过程的控制，同时以目标导向的价值观指导企业的经营管理活动。项目管理方法符合这种要求，因此在传统的项目行业之后，越来越多的行业开始广泛应用项目管理方法来管理企业的经营活动，此时面对的一个问题就是如何应用相同的原理来管理大量持续发生的企业活动，即如何进行企业项目管理（enterprise project management，EPM），也就是"按项目管理（management by project）"。 传统的项目管理中对项目范围定义过于狭窄的缺陷在企业项目管理中得到了改善，所谓企业项目管理，就是站在企业高层管理者角度对企业中各种各样的任务进行项目管理，其主导思想是把任务当作项目来进行管理，是一种以项目为中心的长期性组织管理方式，其核心是基于项目管理的组织管理体系。 企业项目管理是伴随着项目管理方法在长期性组织（如企业和政府部门）中的广泛应用而逐步形成的一种以长期性组织为对象的管理方法和模式，其早期的概念是基于项目型公司而提出来的，是指"管理整个企业范围内的项目"（managing projects on an enterprise wide base），即着眼于企业层次总体战略目标的实现，对企业中诸多项目实施管理，随着外部环境的变化，项目管理方法在长期性组织中的应用已不再局限于传统的项目型公司，传统的生产作业型企业以及政府部门等非企业型组织中也已广泛地实施着企业项目管理。企业项目管理的概念进而有了较大发展，逐渐成为一种长期性组织（不局限于企业组织）管理方式的代名词。 二、实施企业项目管理七要素 要实施企业项目管理，必须在以下几个方面符合企业项目管理方法的要求： 1、建立企业资源库 在采用企业项目管理方法之前，管理者首先要明确企业拥有什么样的资源。一般来说，可以将资源划分为人力资源、财务资源、技术资源等类型，企业项目管理需要各部门多种技能之间相互的配合，因此对于企业项目管理来说具有最重要意义的是人力资源，企业必须建立自己的人才考核系统，对员工所拥有的技能建立档案并进行评价，这个系统的重要意义在于可以随时高效地遴选项目经理、组建项目团队。在国内企业中率先采用企业项目管理方法的长天企业集团就是这样一个例子，他们采用了自创的技能指数法，将把需要度量的知识实体分为固定知识(项目成果)和流动知识(参与人员)，再把知识实体的价值体现划分成不同的度量平面，根据所有知识实体在不同度量平面上的知识度量值，形成不同的知识平面指数和公司知识指数，通过这种对公司知识积累状况的研究，企业可以迅速发现自己缺乏什么样的人才，可以立即进行人才的选聘、培养以建立知识结构全面的项目团队。 企业其他的资源和人力资源一起构成企业项目管理的约束条件，因此对企业的其他资源也要建立详细的档案并进行考核，企业资源库的建立可以帮助企业进行自我诊断，是企业项目管理的实施基础。

如何提高企业价值-实现企业价值最大化

如何提高企业价值，实现企业价值最大化 一、什么是企业价值 从财务管理的角度来看，企业价值就是指企业未来现金流量的现值，这表明，企业生存价值最大化是一个具有前瞻性、复合性和实在性的企业目标函数。所谓前瞻性，是指企业生存价值及其最大化是着眼于未来时期的财富生成与分配的一个概念，与此相对，利润及其最大化却是一个典型的历史概念。所谓复（本文来自博锐邓正红专栏）合性，是指企业生存价值概念涵盖了一些极其重要的概念，比如现金流量、风险、可持续发展等等。追求企业生存价值最大化，必须科学地协调与权衡这些因素。所谓实在性，是指企业生存价值对于企业的各类投资者而言，是实实在在的现金流量，而现金流量的变化代表着实际的、可控制财富的变化。 企业价值通俗地说就是指企业值多少钱。在市场经济条件下，企业与其它一般商品一样也可以被买卖。要对企业进行买卖就必须对企业进行评价，以确定企业的市场价值或企业价值。在对企业评价时，看重的不是企业已经获得的利润水平，而是企业潜在的获利能力。因此，企业价值并不是账面资产的总价值，而是指能反映企业潜在或预期获利能力的企业全部资产的市场价值。 二、企业价值最大化的内容 所谓企业价值最大化，是指通过企业财务上的合理经营，采用最优的财务政策，充分考虑资金的时间价值和风险与报酬的关系，在保证企业长期稳定发展的基础上，使企业总价值达到最大。 以企业价值最大化作为企业的财务目标具有以下优点： 1、企业价值最大化目标充分考虑了时间价值因素。

2、企业价值最大化目标科学地考虑了风险与报酬的联系，强调了风险与报酬的均衡。 3、企业价值最大化目标强调注重在企业发展中考虑各方的利益关系。 4、企业价值最大化目标能够克服企业在追求利润上的短期行为，有利于社会资源的合理配置。 以企业价值最大化作为企业财务目标也存在一些需要注意的问题： 1、对于股票上市企业，虽然可以通过股票价格的变动反映企业价值，但是股票价格受多种因素影响，特别在即期市场上的股票价格不一定能够直接反映企业的获利能力，只有长期趋势才能做到。 2、现在企业为了控股或稳定购销关系，往往采用环形持股的方式，相互持股，因此，法人股东对股票市价的敏感程度远不及个人股东，他们对股票价格最大化目标没有足够的兴趣。 3、对于非股票上市企业，只有对企业进行专门的评估才能真正确定其价值，而在评估企业资产时，由于受评估标准的评估方式的影响，这种评估不易做到客观、准确，这也导致了企业价值确定的困难。 尽管如此，基于企业价值最大化最能体现企业管理的目标，更能揭示市场认可的企业价值，并且它也考虑了资金的时间价值和风险价值，所以，通常被认为是一个较为合理的财务目标。 三、提高企业价值的途径

企业价值评估案例分析

企业价值评估案例分析 某咨询企业股权转让项目评估： 内容提要 ZX公司的外放股东拟购买中方股东所拥有的ZX的股权。本项目评估基准日为2002年11月30日，资产评估的目的是通过对ZX公司的企业价值进行评估，为股权交易双方提供中方股权价值的参考依据。 ZX公司是一家经营状况良好的中外合资企业，其中外双方股东都有实力雄厚的企业集团的背景。由于其外方股东出于对整个亚洲市场业务的战略考虑，希望能收购中方持有的全部股权，使ZX公司成为其全资子公司，并调整ZX公司未来的业务结构。评估人员结合被评估企业所处的具体环境和经济背景，在特定的评估目的下，结合各种评估方法的特点和优势，选择收益法进行评估。 一、基本情况 说明公司性质、业务范围、近年来所经营产品（或服务）的业务量及业务收入、资产、负债及财务状况等等。 ZX公司是一家从事咨询业的中介机构，其业务以市场调查和投资咨询为主，另外也从事经营咨询和基金管理等业务。 二、评估方法选择 （一）选择评估方法的理由 （二）本项目满足所选方法的条件 净现金流现值采用分段法。 方法中的特点：ZX没有财务杠杆、假设现金流是平均流入、至评估基准日ZX公司已成立9年、存在溢余资产。 三、评估的技术说明 （一）咨询行业分析 1、国内咨询行业基本情况 2、影响咨询行业发展的因素：（1）社会经济发展（2）全球化和国际资本的流动（3）市场 的发育情况和客户的认知程度（4）行业环境（5）人力资源 （6）企业的管理水平和专业化水平 3、我国咨询行业市场分析 （1）当前咨询市场宏观经济环境分析 （2）当前我国咨询市场供需形势及特点 （3）A国企业对华投资情况分析（？） （二）待估企业分析 1、企业的发展经营计划和措施 2、企业的经营优势：（1）品牌优势（2）服务质量优势（3）其他优势 3、企业面临的主要风险：（1）同行竞争的影响（2）服务价格的影响（3）业务市场来源单 一的风险 （三）企业未来现金流预测 1、现金流预测基础 2、未来现金流预测的基本前提 （1）未来主要精力在咨询业务、调查业务、经营咨询，现有的基金业务结束后将不再开

对项目管理的一些理解

对项目管理的一些理解和感悟 项目的成功并不是传统意义上的完成项目验收、收到项目回款，或者从项目中获得多少利润等。这只是一个项目的完成，并不意味着项目的成功。 项目管理是一种以目标为导向的管理模式，也是目标管理的一种最佳应用。完成项目目标（当然，项目目标本身应该是正确的），就是一个项目成功的标准，否则就意味着项目的失败。 个人认为，项目管理的精髓只有三个字------控制力！ 那么，项目经理的控制力来自于哪里呢？ 1.人格魅力 a）从这点来说，并不是什么人都适合做项目经理。要成为一个好的项目经理，必须要有良好的人格魅力。反之则未必。 b）人与人的接触，是从第一印象开始的，从第一印象到最终印象的过程中，第一印象可以构造一个良好的开端，人格魅力就是良好第一印象的重要因素。 c）项目经理的人格魅力是项目经理与客户、项目团队和其他项目干系人沟通时，能否得到别人对项目经理本身认可或认同的最重要因素。 d）总之：良好的人格魅力，能得到客户和团队的尊重。 2.业务能力 a）业务能力的强与弱，决定对客户需求的把握程度和对需求变更的控制力度。 b）良好的业务能力，能把握好什么需求是该做的，什么需求是可以拒绝的；什么需求是可变更的，什么需求是不可变更的。不会因为某个人或某些人的因素而影响业务需求的本质。让项目在执行过程中，让团队只做正确的事。 c）总之：良好的业务能力，能得到客户和团队的信任，从而进一步营造良好的项目氛围。 3.管理能力 a）所有的事情都是由人来完成的，因此，对项目团队的管理能力，是项目成功的又一关键因素。 b）良好的管理能力，能合理的利用有限的项目资源。项目资源即不是越强越好，更不是越多超好。过多的项目资源不但会造成资源浪费，成本增加。资源分配不合理，项目团队成员个性冲突，还会造成扯皮，影响团队情绪，最终影响项目进度，并降低项目质量。 c）使用适合项目的资源，并充分授权，让项目团队成员对项目真正负有责任感。使项目团队成员在项目实施过程中有一定的挑战力和压力，这样，才能让团队成员在分享项目成功的同时，得到自身的成长和提高。 d）总之：使用比合理略少的项目资源，能让项目进度适度紧张；让团队适度加班，在紧张的项目氛围中，没有时间扯皮和推诿，反而可以提高项目进度，增强团队的信任感，从而提高项目质量。 4.理解力 a）项目目标通常不是十分清晰和明确的，尤其是在项目初期阶段。良好的理解力可以保证对项目目标理解的正确，而不是模棱两可。 b）良好的理解能力，能让项目经理合理地把握好项目干系人的利害关系和利益关系。 c）理解力的强弱可以从项目干系人的利益是否平衡的情况来得到体现。 5.沟通能力 a）作为项目经理，百分之七十的时间用于沟通，而要达到有效沟通的目的，内心深处必须要有“人人平等”的信念。这种信念不是挂在嘴边，也不是记在心理，而是要融入到骨髓中，这才是有效沟通的“最底层”条件。

利润最大化与企业价值最大化的比较分析

利润最大化与企业价值最大化的比较分析 摘要：财务管理学则认为利润最大化存在诸多方面的不足，并提出了各种各样的替代目标，其中又以企业价值最大化为主。但实际上，利润最大化不但不存在不可克服的缺陷，而且是一个统帅性和决定性目标，是其他财务目标得以实现的前提条件。相反，企业价值最大化的缺陷更不可克服。因此，财务管理也应以利润最大化为目标。 在经济学里，企业的目标是追求“利润最大化”，这几乎是众所公认的。但在财务管理中，财务管理目标则存在多种多样的观点，包括利润最大、资产利润率最大化、每股盈余最大化、股东财富最大化、企业价值最大化，等等。且其中绝大多数都认为“利润最大化”目标存在不足，并且认为应将“股东财富最大化或企业价值最大化”作为企业财务管理的目标。 利润最大化的不足 利润最大化目标的不足主要表现在以下几个方面： 第一，利润最大化是一个绝对指标，没有考虑企业的投入和产出之间的关系。例如，同样获得100万元的利润，一个企业投入资本500万元，另一个企业投入700万元，若不考虑投入的资本额，单从利润的绝对数额来看，很难作出正确的判断与比较。 第二，利润最大化没有考虑利润发生的时间，没有考虑资金的时间价值。例如，今年获利100万元和明年获利100万元，若不考虑货币的时间价值，也很难准确地判断哪一个更符合企业的目标。 第三，利润最大化没能有效考虑风险问题，这可能使财务人员不顾风险的大小去追求最大利润。例如，同样投入100万元，本年获利都是10万元，但其中一个企业获利已全部转化为现金，另一个企业则全部表现为应收账款，若不考虑风险大小，同样不能准确地判断哪一个更符合企业目标。 第四，利润最大化往往会使企业财务决策行为具有短期行为的倾向，只顾片面追求利润的增加，而不考虑企业长远的发展。 企业价值最大化的优点 企业价值最大化作为企业财务管理目标有如下优点： 首先，价值最大化目标考虑了取得现金性收益的时间因素，并用货币时间价值的原理进行科学的计量，反映了企业潜在或预期的获利能力，从而考虑了资金的时间价值和风险问题，有利于统筹安排长短规划、合理选择投资方案、有效筹措资金、合理制订股利政策等等。其次，价值最大化目标能克服企业在追求利润上的短期行为。因为不仅过去和目前的利润会影响企业的价值，而且预期未来现金性利润的多少对企业价值的影响更大。 再次，价值最大化目标科学地考虑了风险与报酬之间的联系，能有效地克服企业财务管理人员不顾风险的大小，只片面追求利润的错误倾向。 企业价值最大化的不足和缺陷 尽管在由于企业价值这一指标考虑到了取得现金性收益的时间、风险，从而当时间和风险不同时，能够直接作出判断，但这一指标也存在着以下的不足、甚至可以说是比利润最大化的不足更难以克服的缺陷：首先，同样是一绝对指标，没有考虑企业投入和产出之间的关系。其次，这一数值难以具体地估量，可操作性不强。利润的计算简单明了，可操作性强，相比之下，企业价值不但难以具体地估量，而且可操作性不强。对于上市公司而言，企业价值直接表现为流通市值，这当然直观具体。再次，企业价值这一指标适用范围有限。无论对于何种类型的企业，利润都可直观地用“收入-成本费用”计算出来，作为企业的经营成果，直接体现在损益表中。相比之下，企业价值的估量却要复杂得多。前面已经提及，倘若资本市场

《浅谈经济管理实现企业价值最大化》

《浅谈经济管理实现企业价值最大化》 摘要。企业想要不断健康发展进步就要提高自身经济效益，加强经济管理，完善自身经济管理体系。不过当前很多企业仍然存在不同程度的问题，导致难以充分体现企业的价值。基于此，对企业经济管理做出了阐述，分析了企业经济管理发展过程中存在的问题，并对存在的问题提出了优化企业管理理念；完善企业管理制度；落实经济管理监督；全面提高管理人员的综合素质；调整和创新组织机构；注重应用网络技术等应对措施，以此实现企业价值最大化。 关键词：经济管理；企业；价值最大化 一、简述 （一）企业经济管理的内涵。企业开展经济管理，主要是经济管理者管理企业的经济活动。企业在科学的经济管理的辅助下能够科学合理地制定发展决策，可以明显降低项目管理失误造成的经济损失，有助于企业未来健康地发展。企业开展经济管理活动最终是为了实现经济效益水平提升的目的，从而更好地支持企业经济发展。在开展企业经济管理过程中，首先需要对企业的具体生产情况、企业特点、发展现状等进行深入的分析，在开展经济管理活动时能够合理分配企业资源，合理配置人员岗位和薪酬，提高成本管理效果，优化企业运营活动，从而将企业价值发挥到最大。 （二）现代企业经济管理模式的特征。其一，综合性强。在现代企业管理中为了充分利用企业资源，需要在对企业资产损益性关注的同时综合考量未来资源收益、研发成本等问题，提高管理综合性，将

管理覆盖范围扩大。其二，灵活性。根据动态化变化的市场经济环境来合理调整市场经济结构。企业想要持续发展就要保证自身管理能够顺应市场发展规律，通过将自身管理与市场发展充分结合使企业适应市场的能力大大提升，可以根据市场变化灵活地调整自身整体结构，进而实现企业管理效率的优化。其三，规划性。企业在开展经济管理工作时不但要重视企业当前阶段的发展情况，更要以发展的眼光制定企业管理计划，通过将企业经济指标合理整合进而来实现科学化管理，提高经济管理效果。 （三）经济管理与企业价值的关系。 1.经济管理提高企业发展质量。快、准、稳是企业发展的三字箴言，脱离其中任何一个字，都会严重影响企业发展的质量。在快的方面，企业必然要抓住时机抢占市场。通过掌握生产与消费的内涵，逐步成为技术领域的领头人。在准的方面，企业需要摆脱传统发展观念的束缚，谋求更多的经济利益。通过协同企业内部工作人员的工作，逐步提升发展效率，从而使内部工作变得更加透明化、效率化，进而逐步提升企业发展动能。在稳的方面，企业在把握市场先机后，需要利用自身的竞争力、发展力，逐步稳定市场，从而在平衡市场生态的同时，保证企业可以长期稳定地获取效益，促进企业的健康可持续发展。由此可以看出，经济管理展示出了规范企业发展，以及指导企业内部平衡的作用。脱离经济管理，失去发展效用，企业会成为没有灵魂的躯壳，企业发展也将会变得越来越闭塞和滞缓，最终使企业走向消亡。

安徽丰原药业企业价值评估案例分析教学提纲

安徽丰原药业股份有限公司（000153）价值 评估案例分析 企业管理学术三班 TSP120503102 杨杰

一、被评估企业简介 安徽丰原药业股份有限公司（以下简称“丰原药业”）是安徽省规模最大的国有控股医药企业，国家认定的高新技术企业、安徽省百强企业、安徽省医药行业首家上市公司，2006年被授予全国“百姓放心药品牌”，公司总资产12亿余元，员工近5000人，2007年、2008年、2009年连续三年荣膺中国制药工业百强。丰原药业旗下拥有5家制药企业、2家药包材生产企业、4家医药营销公司、1家大药房连锁公司、2家参股公司，44条通过GMP 认证的生产线。产品涉及生物制药、化学制药、中成药三大领域，涵盖解热镇痛、妇儿、神经系统、心血管、泌尿系统、营养类、抗生素等7大类、10余个剂型、300多个品种。拥有多个国家一、二类新药品种和多项产品自主知识产权。丰原药业实施了全方位的市场培育和开发策略，目前在全国30多个省、市、自治区设立销售办事处，构筑了以全国大中城市、经济发达地区和大中型医院为主的高效有序的销售网络，并有部分产品成功打入国际市场。公司拥有40年输液生产历史，是华东地区大型输液生产基地，每年生产各类软袋、塑瓶等输液产品6.5亿瓶（袋）。丰原药业拥有完善的批发和零售网络，其中“丰原大药房”是安徽省唯一拥有百家连锁药店的零售企业，下设近200家连锁药房；丰原医药营销有限公司的业务遍布安徽省各个地市、县。丰原药业人以“诚信双赢”做为做人做事的根本，把“珍惜生命呵护健康做好药为百姓”做为丰原药业的神圣使命。丰原药业坚持质量就是生命的原则，以市场为导向，不断加大科技创新力度，为百姓造福；以效益为中心，不断提高企业管理水平，降低成本，提高效益，努力实现客户、员工、股东价值最大化。 二、行业发展现状 近年来，我国制药工业发展迅速，从1999年开始，工业总产值以年均17.88％的 速度增长。进入2006年后，增速较前有所放缓 图1998～2007 年医药工业总产值变动轨迹 （数据来源：国家统计局） 2008年1-5月份医药工业销售收入同比增长27%，利润同比增速达到41%，增 速较去年同期分别提高了4.3 和4.8 个百分点，但环比数据显示从2007 年三季度开 始医药行业利润增速连续三个季度放缓。销售收入增幅较一季度下降接近4 个百分 点，而利润总额增速下降了将近10个百分点，利润总额高位回落趋势明显。但目前 医药工业利润总额增速仍名列行业前三甲，经营景气程度好于其它消费品行业。

项目管理的意义和价值_项目管理有哪些意义.doc

项目管理的意义和价值_项目管理有哪些意 义 项目管理的意义和价值_项目管理有哪些意义 项目管理的意义 第一，项目是解决社会供需矛盾的主要手段。需求与供给的矛盾是社会与经济发展的动力，而解决这一矛盾的策略之一是扩大需求，如商家促销、政府鼓励个人贷款消费、鼓励社会投资、加大政府投资等都属于扩大需求，这类策略是我国目前为促进社会发展而采取的主要策略;另一策略就是改善供给，改善供给需要企业不断推陈出新，推出个性化服务和产品，降低产品价格，提高产品功能，而这类策略的采用，就要求政府和企业不断启动、完成新项目来实现，这也向项目管理提出了新的要求和挑战。 第二，项目是知识转化为生产力的重要途径，是知识经济的一个主要业务手段。知识经济可以理解为把知识转化为效益的经济。知识产生新的创意，形成新的科研成果，新的科研成果需要通过一个项目的启动、策划、实施、经营才能最终变为财富，否则，知识永远是躺在书本上的白纸黑字。因此，从知识到效益的转化要依赖于项目来实现，企业买专利、搞预言，最终都需要通过项目实现利润。 第三，项目是实现企业发展战略的载体。企业的使命、企业的愿景、企业的战略目标都需要通过一个一个成功的项目来具体实现。成功的项目不仅能够实现企业的发展目标和利润、扩大企业的规模，而且能强化企业的品牌效应，锻炼企业的研发团队，留住企业的人才。 第四，项目是项目经理社会价值的体现。大部分工程技术人员的人生是由一个个项目堆积而成的，技术人员和项目管理人员的价值只能透过项目的成果来反映。参与有重大影响的项目本身就是工程技术和项目管理人员莫大的荣誉。

项目管理的价值 项目管理资格认证对个体的作用 1. 是针对个人的知识,技巧,能力证明 2. 反映个人专业的成就 3. 提高技能和知识 4. 获得更高职业发展的准备 5. 引导就业机会和晋升 6. 树立信心 7. 赢得领导层的重视 8. 彰显专业领域的知识和技能 项目管理对于组织的价值 1. 帮助企业更好的达成规划 1)按时间完成项目计划 2)按费用完成项目计划 3) 按目标完成项目计划 2. 证明企业的专业背景和资质 3. 提供更高的国际业务机会 项目管理的五大工具 单个项目的项目管理通常分为五个过程组：启动、计划(规划)、执行(实施)、控制(监控)、结束(收尾)： 项目正式启动后，直到收尾结束前，都是计划、执行、控制这几个过程组在循环往复。在项目策划阶段，根据项目目标、

企业价值最大化是企业财务管理目标

1.企业价值最大化是企业财务管理目标，其价值是（） A.账面价值 B.公允价值 C.重置价值 D.市场价值 正确答案:D 2.所有者通常同时采取（）两种办法来协调自己与经营者的利益。 A.解聘和接收 B.解聘和激励 C.激励和接收 D.监督和激励 正确答案:D 3.在市场有效条件下，能够直接反映财务管理目标实现程度的指标是（）。 A.净资产收益 B.每股收益 C.股票的市场价格 D.产品市场占有率 正确答案:C 4.企业价值最大化目标与股东财顾最大化目标相比较最大的优点是（）。 A.考虑了风险因素 B.更客观反映了股东利益 C.兼顾了相关利益主体间的不同利益 D.更容易计量 正确答案:C 二、多选题 (共33.00分) 1.从狭义的角度看，企业财务活动的内容包括（） A.资本筹集 B.资本运用 C.资本耗费 D.资本收益分配 满分：11.00 分 D.正确答案:A B D 2.关于企业价值最大化目标，下列说法中的（）是正确的。 A.企业价值与预期报酬成正比，与预期风险成反比 B.预期报酬越高，企业风险就可能越大，企业价值也越大 C.企业风险越大，预期报酬就可能越高，企业价值就越大 D.企业价值只有在风险和报酬达到比较好的均衡时才能达到最大 正确答案:A D 3.防止经营者背离股东目标的方法主要有（）。 A.股东获取更多的信息，对经营者进行监督 B.加强思想政治工作，激发其工作热情 C.实施股权激励计划，鼓励其采取符合企业最大利益的行动 D.法律约束，通过立法规范其行为

正确答案:A C 三、判断题 (共27.00分) 1.利润最大化是现代企业财务管理的最有目标。 A.正确 B.错误 正确答案:B 2.通过监督和激励可以使股东和经营者的利益目标完全一致。 A.正确 B.错误 正确答案:B 3.现代企业财务管理的主要内容涉及投资决策、筹资决策和收益分配决策三项，不涉及其他方面的问题 A.正确 B.错误 正确答案:B 一、单选题 (共40.00分) 1.必须对企业经营理财的各个方面，包括运营能力、偿债能力、获利能力及发展能力的全部能力的全部信息予以详 尽地了解和掌握的是（）。 A.企业所有者 B.企业经营决策者 C.企业债权人 D.政府 正确答案:B 2.下列各种财务分析的常用方法中，最基本的是（）。 A.比率分析法 B.比较分析法 C.因素分析法 D.趋势分析法 满分：4.00 分 D.正确答案:B 3.通过计算某项财务指标占总体的百分比分（）。 A.绝对数分析 B.相对数分析 C.结构比率分析 D.相关比率分析 正确答案:C 4.通过相关经济指标的对比分析以确定指标之间差异或指标发展趋势的方法是（）。 A.比率分析法 B.比较分析法 C.因素分析法 D.因素分析法 正确答案:B 5.在总资产收益率的计算公式中，分母是（）。

项目管理在企业管理中的重要性

项目管理在企业管理中的重要性 在了解什么是项目管理之前，先简单地说什么是项目，举办一 次展览会、开发一种新产品、建一个新小区、企业制定一个新战略等都可以称之为一个项目。什么是项目管理?项目管理就是指把各种知识、技能、工具和技术应用于项目活动中，以达到项目的要求。项目管理通过应用和综合诸如启动、规划、实施、监控和收尾等项目管理过程来进行。 按照传统的做法，当企业设定了一个项目后，参与这个项目的 至少会有好几个部门，包括财务部门、采购部门、人力资源部门等，而不同部门在运作项目过程中不可避免地会产生摩擦，须进行协调，而这些无疑会增加项目的成本，影响项目实施的效率。项目管理的做法则不同。不同职能部门的成员因为某一个项目而组成团队，项目经理则是项目团队的领导者，他们所肩负的责任就是领导他的团队准时、优质地完成全部工作，在不超出预算的情况下实现项目目标。项目的管理者不仅仅是项目执行者，他参与项目的需求确定、项目选择、计划直至收尾的全过程，并在时间、成本、质量、风险、合同、采购、人力资源等各个方面对项目进行全方位的管理，因此项目管理可以帮助企业处理需要跨领域解决的复杂问题，并实现更高的运营效率。 项目管理是全新的管理方法，学习项目管理可以开阔思路和视野，能培养我们的系统思维习惯，务实的工作作风，科学的管理方法;能教会我们养成良好的工作方式。

例如美国Standish Group1994年对超过8400个IT项目的研究表明，只有16%的项目实现其目标，50%的项目需要补救，34%的项目彻底失败。Frame博士于1997年对438位项目工作人员进行了调查，结果表明，项目失败的比率也非常高。根据他的分析，大多数项目的问题以下四个方面的原因之一：组织方面出现问题(如因外来资源而产生的问题);对需求缺乏控制;缺乏计划和控制;项目执行方面与项目估算方面的问题。 由此我们可以看出在当前的环境下，实施项目管理是非常必要的!那么项目管理给我们究竟能够带来什么样的好处呢?概括起来，可以有以下几点： 合理安排项目的进度，有效使用项目资源，确保项目能够按期完成，并降低项目成本。通过项目管理中的工作分解结构WBS、网络图和关键路径PDM、资源平衡、资源优化等一系列项目管理方法和技术的使用，可以尽早地制定出项目的任务组成，并合理安排各项任务的先后顺序，有效安排资源的使用，特别是项目中的关键资源和重点资源，从而保证项目的顺利实施，并有效降低项目成本。如果不采用项目管理的方法，我们通常会盲目地启动一个项目，将所有资源均安排在项目中，可能会有很多的人员、任务的瓶颈，同时也会造成很多的资源闲置，这样势必会造成资源和时间的浪费。 加强项目的团队合作，提高项目团队的战斗力。项目管理的方法提供了一系列的人力资源管理、沟通管理的方法，如人力资源的管

什么是企业价值最大化

什么是企业价值最大化 企业价值最大化是指通过财务上的合理经营，采取最优的，充分利用资金的时间价值和风险与报酬的关系，保证将企业长期稳定发展摆在首位，强调在增长中应满足各方利益关系，不断增加企业财富，使企业总价值达到最大化。持这种观点的学者认为，财务管理目标应与企业多个利益集团有关，可以说，财务管理目标是这些利益集团共同作用和相互妥协的结果。在一定时期和一定环境下，某一利益集团可能会起主导作用。但从长期发展来看，不能只强调某一集团的利益，而置其他集团的利益于不顾，不能将财务管理的目标集中于某一集团的利益。从这一意义上讲，不是财务管理的最优目标。 企业价值最大化具有深刻的内涵，其宗旨是把企业长期稳定发展放在首位，着重强调必须正确处理各种利益关系，最大限度地兼顾企业各利益主体的利益。，在于它能带给所有者未来报酬，包括获得和出售换取现金。 相比股东财富最大化而言，企业价值最大化最主要的是把企业相关者利益主体进行糅合形成企业这个唯一的主体，在企业价值最大化的前提下，也必能增加利益相关者之间的。但是，企业价值最大化最主要的问题在于对企业价值的评估上，由于评估的标准和方式都存在较大的主观性，股价能否做到客观和准确，直接影响到企业价值的确定。 价值管理的产生及其概念 在管理思想发展史上，继和之后，在实践的推动下，历经了三次飞跃而分为四个阶段。 第一阶段是19世纪末到20世纪初以科学管理和有效组织管理职能划分为中心内容的效能主义（古典管理）阶段。 第二阶段是20 世纪20年代开始，着重生产过程中人与人之间关系的阶段。 第三阶段是在和的融合与启发之下，出现了运用、、、、的思想和方法，重点设计企业内部与环境之间关系的适应性阶段。 近年来，随着、、、的日臻完善，以及研究和实践中和财务理论的相互融合，特别是20世纪80年代以来，企业对和依赖深重的现实，迫使管理正在发生一场革命，紧紧围绕“价值”这个中心，为股东创造更多的财富，从而使企业管理进入到以价值为基础，以价值最大化为目标的（value based management,）阶段。 所谓价值管理是指企业紧紧围绕价值最大化目标，适时地根据环境变化，通过对投资机会的把握，合理配置企业资源，其中包括战略性投资和结构的战略性调整，采取、资本重组等超常方式，提高组织的灵活性和环境的适应性，以增加社会和民众对企业的收益和增长的预期，最终为投资者创造更多财富的各种方法的汇总。因而很明显：价值管理的目标——价值最大化。 财务管理的最优目标 价值管理时代的最优目标是企业价值最大化 对于财务管理目标，历来有众多的争议，其基本思想是将企业长期稳定发展摆在首位、强调在企业价值增长中满足各方利益关系。

企业价值市场法评估实务及案例分析考试题

企业价值市场法评估实务及案例分析
第 1 部分 判断题
76 1. 我们需要评估的市场价值应该是资产在交易市场所表现的价格，因此我们评 估的资产市场价值主要是“市场”所在地，而不是“资产”所在地。 A、 对 B、 错 正确答案：A 解析： 讲义 P24。 87 2. 价值比率选择的一般原则包括：对于可比对象与目标企业资本结构存在较大 差异的，则一般应该选择全投资口径的价值比率。 A、 对 B、 错 正确答案：A 解析： 讲义 P80。 81 3. 价值比率实际上可以理解为是相应口径的资本化率 k-g 的倒数。 A、 对 B、 错
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正确答案：A 解析： 讲义 P56。 86 4. 在估算被评估企业“相关参数”时，需要根据可比公司价值比率的时限，相 应的估算被评估企业“相关参数”的时限。 A、 对 B、 错 正确答案：A 解析： 讲义 P77。 90 5. 市场法评估中最后需要将非经营性资产加回。 A、 对 B、 错 正确答案：B 解析： 加回非经营资产这一步骤通常不适用市场法估算少数股权价值。 84 6. 在进行价值比率修正时，需要注意 WACC 是全投资税后现金流口径的，对应 于 NOIAT 价值比率，其他口径的价值比率对应的折现率估算则需要利用转换系 数将 WACC 转换为其他口径的折现率。 A、 对 B、 错
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正确答案：A 解析： 讲义 P66。 88 7. 价值比率选择的一般原则包括：对于一些高科技行业或有形资产较少但无形 资产较多的企业，盈利类价值比率可能比资产类价值比率效果好。 A、 对 B、 错 正确答案：A 解析： 讲义 P80。 71 8. 进行市场法评估时，通常应该进行最低营运资金需求量与实际拥有量差异调 整。 A、 对 B、 错 正确答案：A 解析： 讲义 P15.，这是市场法评估的操作步骤之一。 91 9. 交易案例比较法就是在近期合并、收购案例中选择与被评估企业相同或相似 的交易标的作为“对比案例”，利用对比案例作为“对比对象”估算被评估企业 价值的一种市场法评估技术。
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项目管理的意义和价值

项目管理的意义和价值 项目管理简称(PM)就是项目的管理者，在有限的资源约束下，运用系统的观点、方法和理论，对项目涉及的全部工作进行有效地管理。你知道项目管理的意义和价值吗?以下是小编分享给大家的有关项目管理的意义和价值，供大家参考! 项目管理的意义 第一，项目是解决社会供需矛盾的主要手段。需求与供给的矛盾是社会与经济发展的动力，而解决这一矛盾的策略之一是扩大需求，如商家促销、政府鼓励个人贷款消费、鼓励社会投资、加大政府投资等都属于扩大需求，这类策略是我国目前为促进社会发展而采取的主要策略;另一策略就是改善供给，改善供给需要企业不断推陈出新，推出个性化服务和产品，降低产品价格，提高产品功能，而这类策略的采用，就要求政府和企业不断启动、完成新项目来实现，这也向项目管理提出了新的要求和挑战。 第二，项目是知识转化为生产力的重要途径，是知识经济的一个主要业务手段。知识经济可以理解为把知识转化为效益的经济。知识产生新的创意，形成新的科研成果，新的科研成果需要通过一个项目的启动、策划、实施、经营才能最终变为财富，否则，知识永远是躺在书本上的白纸黑字。因此，从知识到效益的转化要依赖于项目来实现，企业买专利、搞预言，最终都需要通过项目实现利润。 第三，项目是实现企业发展战略的载体。企业的使命、企业的愿景、企业的战略目标都需要通过一个一个成功的项目来具体实现。成功的项目不仅能够实现企业的发展目标和利润、扩大企业的规模，而且能强化企业的品牌效应，锻炼企业的研发团队，留住企业的人才。 第四，项目是项目经理社会价值的体现。大部分工程技术人员的人生是由一个个项目堆积而成的，技术人员和项目管理人员的价值只能透过项目的成果来反映。参与有重大影响的项目本身就是工程技术和项目管理人员莫大的荣誉。

企业价值评估中的问题及案例分析

企业价值评估中的问题及案例分析 内容介绍 第一部分企业价值评估中的问题 第一节企业价值评估指导意见（试行）概述 第二节以报告为主线表现的问题 第二节具体操作中表现的问题 第二部分企业价值评估案例分析 第一部分企业价值评估中的问题 第一节企业价值评估指导意见（试行）概述 1.1 企业价值评估指导意见（试行）的颁布 1.2 企业价值评估指导意见颁布的意义 1.3 企业价值评估指导意见在评估准则体系中的作用 1.4 企业价值评估的突破点 1.5 相比资产评估操作规范的不同之处 1.1 企业价值评估指导意见（试行）的颁布 为了规范企业价值评估行为， 2004年12月30日中国注册资产评估协会，以中评协［2004］134号文“中国资产评估协会关于印发《企业价值评估指导意见（试行）》的通知”正式予以发布，自2005年4月1日起施行。 《企业价值评估指导意见（试行）》的颁布是中国资产评估的一场重大变革。 1.2 企业价值评估指导意见颁布的意义 1）《企业价值评估指导意见（试行）》突破了目前关于企业价值评估所存在的认识误区，对注册资产评估师执行企业价值评估业务提供了重要的指导作用，开创了中国企业价值评估的新局面。 2）促使资产评估机构和注册资产评估师按照统一的执业规范开展企业价值评估业务，有利于提高评估工作质量和注册资产评估师的业务素质、业务水平，从而更好地维护社会公共利益和资产评估各方当事人合法利益。 3）促进企业价值评估经验的交流，代表着企业价值评估实践的总结和升华，构成了中国资产评估理论的重要组成部分。指导意见的实施一方面标志着我国评估理论水平的提高，另一方面也有利于推动国内和国际间评估经验的交流，提升了我国评估在国际评估行业中的地位和影