格力杜邦分析及沃尔分析

格力杜邦分析及沃尔分析

格力沃尔分析法

(一)沃尔分析法的概念

沃尔评分法是指将选定的财务比率用线性关系结合起来，并分别给定各自的分数比重，然后通过与标准比率进行比较，确定各项指标的得分及总体指标的累计分数，从而对企业的信用水平作出评价的方法

沃尔评分法原理:把若干个财务比率用线性关系结合起来。对选中的财务比率给定其在总评价中的比重(比重总和为100)，然后确定标准比率，并与实际比率相比较，评出每项指标的得分，最后得出总评分。

(二)格力沃尔分析

沃尔比重评分法的公式为:实际分数,实际值?标准值×权重

当实际值,标准值为理想时，用此公式计算的结果正确。

但当实际值,标准值为理想时，实际值越小，得分应越高，用此公式计算的结果却恰恰相反;

另外，当某一单项指标的实际值畸高时，会导致最后总分大幅度增加，掩盖了情况不良的指标，从而给管理者造成一种假象。

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由上述计算可看出，格力公司的得分均大幅高于标准值，其主要原因在于已获利息倍数、净资产收益率等高于行业标准值。

(三)沃尔分析法的局限性

沃尔评分法最主要的贡献就是它将互不关联的财务指标按照权重予以综合联动，使得综合评价成为可能。

1.沃尔的评分法从理论上讲有一个明显的问题，就是未能证明为什么要选择这7个指标，而不是更多或更少些，或者选择别的财务比率，以及未能证明每个指标所占比重的合理性。这个问题至今仍然没有从理论上得到解决。应健全指标体系沃尔比重评分法所选用

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的七项指标，可分为两大类，即偿债能力(包括流动比率和负债资本比率)和营运能力(包括固定资产比率、存货周转率、应收账款周转率、固定资产周转率和主权资本周转率)，显然已远远不能适应评价现代企业财务状况的需要了。虽然财政部于1995年颁布了一套经济效益评价指标体系，包括获利能力指标、偿债能力指标、营运能力指标和社会贡献指标四大类十项指标，但仍然无法全面、客观评价一个企业的财务状况，其指标设置和计算方法均存在较大缺陷。笔者认为，一个科学、合理的财务评价指标体系，除上述获利能力指标、偿债能力指标和营运能力指标以外，成长能力指标也是评价一个企业财务状况优劣的重要指标，尤其是在市场竞争日趋激烈的现代社会，更是如此。相反，社会贡献指标，可不必纳入财务状况评价指标体系，因为，无论是投资者，还是债权人，关心的并非社会贡献能力，而只有政府在评价企业经济效益时，对此比较重视。因此，整个指标体系应由获利能力、偿债能力、营运能力和成长能力四个方面。而且在运用沃尔比重法时，根据我国具体情况应对其进行改进，即应根据我国企业的具体情况有所变更，使所选用的指、标更符合中国实际(更具相关性、真实性、综合性。

2.当某一个指标严重异常时，会对总评分产生不合逻辑的重大影响。这个毛病是由财务比率与其比重相“乘”引起的。财务比率提高一倍，评分增加100,;而缩小一倍，其评分只减少50,。

3.指标设置要有多种形式。在指标配置上，既要有比率数表示的质量指标，又要有绝对数表示的数量指标(数量可以是货币量，也可以是实物量);既要有静态指标，又要有动态指标;既要有综合性指标，又要有具体指标;既要有企业微观指标，又要有社会宏观指标。指标形式多样化，为选择指标提供了有利条件。另外选择指标时要具有客观性、综合性。选择哪些指标不应受人的主观意志或个人偏见所左右。要根据评分的客观要求合理选择;指标要能从多侧面、多角度体现其综合性。如综合评价企业的财务状况，就要选择盈利能力、偿债能力、营运能力、增长能力等指标，体现出综合评价的客观要求。指标体系中的项目要适量、适用、清晰、直观，具有代表性。指标项目多少，要因地制宜。大型企业和管理水平较健全的企业，指标项目可全面些、系统些。小型企业或基层班组、个人，评分项目可精简些。

(四)沃尔分析法的改进

沃尔评分法的问题:某一指标严重异常时，会对总评分产生不合逻辑的重大影响。财务比率提高一倍，评分增加100,;缩小一倍，评分减少50,。原因在于:综合得分,评分值×关系比率。将财务比率的标准值由企业最优值调整为本行业平均值;设定评分值的上限(正常值的1.5倍)和下限(正常值的一半)

综合得分=评分值+调整分

调整分=(实际比率-标准比率) ?每分比率

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每分比率=(行业最高比率-标准比率) ?(最高评分-评分值)

沃尔分析法在确定指标权数时赋予的权数采用的是经验数值，自然有一定的合理性，但是也有其局限性，表现在综合评分标准的确定过程中，沃尔分析法在理论上的一个明显不足就在于无法证明每个指标所占的权数的合理性，因此有关指标的权数确定只有结合具体企业的情况以及该行业长期实践进行不断的修正，才能设置出较为合理的权数比重。本文有关权数的确定是以财政都统计评价司制定的《国有资本金效绩评价操作细则》中的相关内容作为参考，即企业的四大类财务指标:财务效益类指标、资产营运类指标、偿债能力类指标、发展能力类指标的权数比例大致是4:2:2:2;而西方资本主义社会的咨询评判机构一般认为，现代社会企业财务评判的主要内容盈利能力、偿债能力和发展能力之间

3:2来分配比重(详见《财务分析学》荆新，刘兴云主编，经济科学出版大致可以按照5:

社2000年出版)。另外沃尔分析法没有反应指标的变异程度带来的影响。比如一项指标变异程度过大，说明此项指标起伏不定，则可信赖程度在某种程度上降低，如果一项指标常年保持稳定，说明企业的该项能力保持较好，该指标可信赖程度则较低，所以在赋予权数时还应该考虑指标的变异程度，对变异程度大的赋予较低的权数，对变异程度小的赋予较大的权数。

格力杜邦分析

财务综合分析就是依据财务报表及相关的资料，运用技术和方法，将企业的偿债能力，营运能力，获利能力及其发展的能力等方面联系起来，通过一系列综合系统加以分析为企业财务状况和经营效率做出合理的评价。

杜邦分析法能较好的对企业营运、盈利、偿债、成长能力进行综合分析，相互解释企业各项能力。即从全局上发现问题，找出协调解决的办法。这是一种用来评价公司赢利能力和股东权益回报水平，从财务角度评价企业绩效的一种经典方法。

一、杜邦分析法的概念

杜邦分析法利用几种主要的财务比率之间的关系来综合地分析企业的财务状况，这种分析方法最早由美国杜邦公司使用，故名杜邦分析法。杜邦分析法是一种用来评价公司赢利能力和股东权益回报水平，从财务角度评价企业绩效的一种经典方法。其基本思想是将企业净资产收益率逐级分解为多项财务比率乘积，这样有助于深入分析比较企业经营业绩。杜邦财务分析体系是财务综合分析方法之一，它采用金字塔形结构将企业的偿债能力分析、获利能力分析等指标按内，联系加以排列，从而系统、直观地反映出企业的财务状况和经营成果的总体面貌。

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现代财务管理的目标是股东财富最大化，净资产收益率是衡量一个公司获利能力最核心的指标。净资产收益率表示使用股东单位资金(包括股东投进公司以及公司盈利以后该分给股东而没有分的)赚取的税后利润。杜邦分析法从权益资本报酬率入手:

净资产收益率=(净利润/股东权益)=(净利润/总资产)×(总资产/股东权

益)=(净利润/销售收入)×(销售收入/总资产)×(总资产/股东权益)=(净利润/销售收入)×(销售收入/总资产)× 1/(1-负债/总资产)

上式很好地揭示了决定企业获利能力的三个因素:

1.成本费用控制能力。因为销售净利润率=净利润\销售收人=1-(生产经营成本费用+财务费用本+所得税)\销焦收人，而成本费用控制能力影响了算式(生产经营成本费用+财务费用+所得税)销售收人，从而影响了销售净利润率。

2.资产的使用效率，用资产周转率(销售收入\总资产)反映。它表示融资活动获得的资金(包括权益和负债)，通过投资形成公司的总资产的每一单位资产能产生的销售收人。虽然不同行业资产周转率差异很大，但对同一个公司，资产周转率越大，表明该公司的资产使用效率越高。

3.财务上的融资能力，用权益乘数(总资产/股东权益)反映。若权益乘数为4。表示股东每投人1个单位资金，公司就能借到3个单位资金，即股东每投入1个单位资金，公司就能用到4个单位的资金。权益乘数越大，即资产负债率越高，说明公司过去的债务融资能力越强。

式(1)可以进一步细化，并用图形直观地表示出来，现以格力公司、海尔公司和美的公司为例进行说明，如图所示。每个方框中兰字表示格力的数据，红字表示青岛海尔

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的数据，黑数字表示美的公司数据，根据分析的目的和需要来定，可以是同行业其他公司的同期数据，也可以是行业的平均水平或本公司基期数据。本例中采用的是行业中优秀企业的2005年同期数据。

(二)格力杜邦分析

1.虽然偿债能力指标显示格力电器存在较高的财务风险，但是结合其较高的盈利能力、负债结构、资产结构分析得出格力电器并非存在较高的财务风险。

2.格力电器较高的净资产收益率主要是由于较高的主营业务利润率，而资产周转率与同业相比较低，格力电器今后应当加强资产管理的水平，进一步提升其资产的盈利能力。

3.独特的财务模式。格力电器采用用生产经营所产生的流动负债来满足生产经营所需要的流动资产的应用战略，可以提高资本的盈利能力。格力电器通过挤占上下游资金形成了很强的融资能力。格力电器不仅通过有大量的应付账款和应付票据来挤占上游供应商的资金，而且还通过拥有大量的预收账款来挤占下游经销商的资金。再加上采用先付款后发货的营销模式，实现了其特有的财务模式。

由此可见，通过对杜邦体系自上而下的分析，不仅可以揭示企业各项财务指标间的结构关系、查明各项指标变动的影响因素，而且还可以为决策者优化经营理财状况、提高企业经营效益提供思路。

(三)运用杜邦分析法的缺陷

从企业绩效评价的角度来看，杜邦分析法只包括财务方面的信息，不能全面反映企业的整体实力，有很大的局限性，在实际运用中需要加以注意，必须结合企业的其他信息加以分析。从企业绩效评价的角度来看，杜邦分析法只包括财务方面的信息，不能全面反映企业的实力，有很大的局限性，主要表现在如下方面。

对短期财务结果过分重视，有可能助长公司管理层的短期行为，忽略企业长期的价值创造。财务指标反映的是企业过去的经营业绩，衡量工业时代的企业能够满足要求。但在目前的信息时代，顾客、供应商、雇员、技术创新等因素对企业经营业绩的影响越

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来越大，而杜邦分析法在这些方面是无能为力的。在目前的市场环境中，企业的无形知识资产对提高企业长期竞争力至关重要，杜邦分析法不能解决无形资产的估值问题。

1.杜邦分析法主要是利用净资产收益率、总资产收益率、权益乘数等主要财务指标之间的关系综合地分析企业的财务状况。这些资料主要来源于企业过去的财务报表，实际上是对企业过去的财务状况进行分析。运用杜邦分析法可以判断企业财务状况的优劣，但是并不能解决如何改善企业的财务状况的问题。所以，杜邦分析法只能用于对企业的事后分析，不能找出解决问题的方法，更不能运用管理会计所提供的内部信息进行事前预测。

2.净资产收益率中的净利润既包括企业经营业务产生的收益，也包括财务决策取得的收益，如银行存款利息收入，以及短期有价证券投资取得的损益。经营性收益与财务性收益混同，未对经营活动与融资活动这两种活动进行彻底的分离，不能完整地评价财务融资活动，不能衡量负债对公司获利能力到底带来了正面的作用还是负面的作用。

3.对短期财务结果过分重视，有可能助长公司管理层的短期行为，忽略企业长期的价值创造。

4.杜邦分析体系所运用的指标来源于资产负债表与利润表，只是分析了运营效率与盈利能力，忽视了对现金流量的分析，因此具有一定的局限性。

5.分析系统并没有按照各种成本本身的性态来准确反映并分析现有的成本信息，只是对变动的原因及其趋势进行解释，不能直接服务于成本的有效控制。

6.忽视对现金流量的分析。杜邦分析体系所用的财务指标主要来自于资产负债表和利润表,没有考虑现金流量表,而现金流量表可以对企业经营资产的效率和创造现金利润的真正能力作出评价。在市场经济条件下,企业现金流量在很大程度上决

定着企业的偿债能力和盈利能力,如果企业的现金流量不足，现金周转不畅，现金调配不灵，将会影响企业的生存和发展。

7.不利于计划,控制和决策。杜邦财务分析系统基本局限于事后财务分析，事

前预测和事中控制的作用较弱，不利于计划,控制和决策。

(四)杜邦分析法的改进方案

在借鉴很多文献之后，我认为可以引入现金流量，根据财务体系公式重新构建，从而改变杜邦分析的模型。具体步骤如下:

权益经营净现率=盈余现金保障倍数×权益净利率

其中:权益净利率=净经营资产利润率，杠杆贡献率

因此，权益经营净现率=盈余现金保障倍数×(净经营资产利润率+杠杆贡献率) 根据该公式，权益经营净现率的高低取决于三个驱动因素:盈余现金保障倍

数、净经营资产利润率和杠杆贡献率。

其中:盈余现金保障倍数=经营现金净流量?净利润;

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净经营资产利润率=税后经营利润率×净经营资产周转率;

杠杆贡献率=经营差异率×净财务杠杆;

引入现金流分析的优点:它通过对核心指标的层层分解，全面覆盖企业经营活

动的各个环节。它的分析数据取自资产负债表、利润表、现金流量表及报表附注等的相关内容，系统、全面地反映了企业的偿债能力、盈利能力、营运能力及成长能力。而将销售净利率进一步分解为贡献毛益率、经营杠杆率和所得税三个因素。

这样不仅能够分析企业的创利能力, 还能分析企业的经营风险和财务风险, 从而更加有利于企业做出正确的决策。

通过以上的方案，可以较好地解决杜邦分析的不足之处:由于忽视对现金流量的分析，而不能对企业经营资产的效率和创造现金利润的真正能力作出评价;杜邦财务分析系统事前预测和事中控制的作用较弱，不利于计划,控制和决策。

(五)总结

通过杜邦分析的视图，可以很简洁明了的看到格力公司的发展，但却没有结合其现金流量的情况，也不能反映出现金股利和真实盈利能力，因为“净利润”不能完全反映企业真实的盈利状况，这很容易受到会计政策、会计方法、以及管理层动机的影响。所以我认为应该在杜邦分析中引入现金流量的分析并进一步分解销售净利润。这样能更真实地反映了企业的偿债能力及盈利质量，从而更真实地反映了企业的财务状况和经营成果。

但随着人们的发展，或许他依旧存在不足。我们应当深入了解公司财务状况内部的各项因素及其相关之间的关系，遇到具体的情况需通过查阅企业的报表附注及相关资料，进一步分析确定选择相对应的方法，这样才能较全面的揭示公司财务状况的全貌，并找到补救的措施或这种的办法，对于尚未解决的问题仍需财务工作者及研究者深入研究、探讨，从而使得该综合财务分析体系更加综合、更加全面、更加有效。

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格力电器财务报表综合分析

格力财务报表综合分析 财务报表综合分析，是对财务报表的综合把握。它是在各专项或专题分析的基础上将它们作为一个整体，系统、全面、综合地对企业财务状况和经营情况进行剖析、解释和评价，以对企业整体财务状况和经济效益作出更为全面、准确、客观的判断。只有将企业偿债能力、营运能力、获利能力及发展能力等各项分析有机地联系起来，作为--套完整的体系，相互配合使用，作出系统的综合评价，才能从总体意义上把握企业财务状况和经营情况。综合分析正是在专项分析的基础上，将企业各方面的分析纳入一个有机的分析系统之中，从而作出更全面的评价的过程。 财务报表综合分析方法有很多，主要有杜邦分析法、综合系统分析法、雷达图分析法等。我们采用杜邦分析法对格力电器进行财务报表综合分析。 一、杜邦分析法的核心比率 净资产收益率是杜邦分析体系的核心比率，它具有较强的综合性。其中有几种财务指标关系为：平均权益乘数总资产收益率净资产收益率?= 因为：总资产周转率销售净利率总资产收益率?= 所以：净资产收益率=销售净利率×总资产周转率×平均权益乘数 平均净资产 平均总资产平均总资产营业收入营业收入净利润平均权益乘数 总资产周转率销售净利率净资产收益率??=??= 从公式可以看出，无论提高其中哪个比率，净资产收益率都会提高。其中，销售净利率是利润表的概括，净利润与营业收入两者相除可以概括企业的全部经营成果；权益乘数是资产负债的概括，表明资产、负债和所有者权益的比例关系，可以反映企业最基本的财务状况；总资产周转率把利润表和资产负债表联系起来，使净资产收益率可以综合整个企业经营活动和财务活动业绩。 二、杜邦分析法的基本框架 利用杜邦分析法进行综合分析时，可以把各项财务指标间的关系绘制成杜邦分析图，编制2014~2016年的基本框架图如下：

财务报表综合分析格力电器

财务报表综合分析格力 电器 文件管理序列号：[K8UY-K9IO69-O6M243-OL889-F88688]

财务报表综合分析，是对财务报表的综合把握。它是在各专项或专题分析的基础上将它们作为一个整体，系统、全面、综合地对企业财务状况和经营情况进行剖析、解释和评价，以对企业整体财务状况和经济效益作出更为全面、准确、客观的判断。只有将企业偿债能力、营运能力、获利能力及发展能力等各项分析有机地联系起来，作为一套完整的体系，相互配合使用，作出系统的综合评价，才能从总体意义上把握企业财务状况和经营情况。 综合分析正是在专项分析的基础上，将企业各方面的分析纳入一个有机的分析系统之中，从而作出更全面的评价的过程。?财务报表综合分析方法有很多，主要有杜邦分析法、综合系统分析法、雷达图分析法等。我们采用杜邦分析法对格力电器进行财务报表综合分析。? 一、杜邦分析法的核心比率? 净资产收益率是杜邦分析体系的核心比率，它具有较强的综合性。其中有几种财务指标关系为： 净资产收益率=总资产收益率×平均权益乘数 因为：总资产收益率=销售净利率×总资产周转率? 所以：净资产收益率=销售净利率×总资产周转率×平均权益乘数 从公式可以看出，无论提高其中哪个比率，净资产收益率都会提高。其中，销售净利率是利润表的概括，净利润与营业收入两者相除可以概括企业的全部经营成果；权益乘数是资产负债的概括，表明资产、负债和所有者权益的比例关系，可以反映企业最基本的财务状况；总资产周转率把利润表和资产负债表联系起来，使净资产收益率可以综合整个企业经营活动和财务活动业绩。? 二、杜邦分析法的基本框架? 利用杜邦分析法进行综合分析时，可以把各项财务指标间的关系绘制成杜邦分析图，

格力电器2015年财务报告分析

珠海格力电器股份有限公司2015年财务报告分析 一．公司背景 珠海格力电器股份有限公司前身为珠海市海利冷气工程股份有限公司，1989 年经珠海市工业委员会、中国人民银行珠海分行批准设立，1994 年经珠海市体改委批准更名为珠海格力电器股份有限公司，1996 年 11 月 18 日经中国证券监督管理委员会证监发字（1996）321 号文批准于深圳证券交易所上市，统一社会信用代码 91440400192548256N，注册资本为 6,015,730,878.00 元。 格力属家电行业，主要产品或服务为生产销售空调器及其配件和小家电及其配件。营业范围包括：货物、技术的进出口（法律、行政法规禁止的项目除外；法律、行政法规限制的项目须取得许可后方可经营）；制造、销售：泵、阀门、压缩机及类似机械，风机、包装设备等通用设备，电机，输配电及控制设备，电线、电缆、光缆及电工器材，家用电力器具；批发：机械设备、五金交电及电子产品；零售：家用电器及电子产品。 一．财务分析 （一）获利能力分析 1.销售获利能力分析 反映销售获利能力的指标有销售毛利率,销售净利率和营业利润率.营业利润率是营业利 润与营业收入之比,是说明企业获利能力质量高低的重要依据由上表可知,2013-2015年 营业利润率是逐年增长的,说明格力电器的获利能力增强.2015年格力电器的营业利润率 13.44远远高于行业均值 4.40,说明格力电器的营业利润率水平较高,进一步说明了企业 经营活动盈利能力较强. 销售净利率是净利润占销售收入的百分比.该指标反映了每一元销售收入带来的净利润 的多少.由上表知,格力电器在2013-2015年逐年增长,说明企业获利能力增强.受整体经 济下行压力影响,销售净利润在2015年仍然呈上升趋势,究其原因在于企业营业费用的减 小,说明格力电器在成本控制上取得成效.2015年格力的销售净利率为12.91远远高于行 业均值5.16,说明它的销售净利率比较高,进一步说明企业的整体盈利能力较强. 销售毛利率在2013-2014年是持续增长的,但2014-2015年是下跌的.但是2015年毛利率 是32.46高于行业平均水平27.79,说明企业的生产(销售)过程盈利能力较强。所以结合 本行业的平均水平和利润表分析可知,格力电器的毛利率虽然下跌但仍然高于家电行业均 值,从利润表可知,毛利率的下降主要源于主营业务收入的下降,进一步分析可知,主要原 因是市场因素,中国市场能够整体运行压力下行的影响.

2018财务报表分析 格力-财务报表综合分析

《财务报表分析》 作业4：财务报表综合分析 所谓财务综合分析，就是将企业偿债能力、营运能力和获利能力、发展能力等各专项或专题方面的分析纳入到一个有机的分析系统之中，系统、综合、全面的对企业财务状况，经营状况进行解剖、分析和评价，从而对企业整体财务状况和经济效益做出较为准确、客观的评价与判断。财务报表综合分析方法有很多，主要有杜邦分析法、综合系数分析法、雷达图分析法等，我们采用杜邦分析法对格力电器进行财务报表综合分析。 一、杜邦分析法的核心比率 杜邦分析法,又称杜邦财务分析体系,简称杜邦体系,是利用各主要财务比率指标间的内在联系,对企业财务状况及经济利益进行综合系统分析评价的方法。该体系以净资产收益率为龙头,以资产净利率和权益乘数为核心,重点揭示企业获利能力,资产投资收益能力及权益乘数对净资产收益率的影响,以及各相关指标间的相互影响作用关系。 杜邦分析法中涉及的几种主要财务指标关系为： 净资产收益率＝总资产收益率*平均权益乘数 因为：总资产收益率＝销售净利率*总资产周转率 所以：净资产收益率＝销售净利率*总资产周转率*平均权益乘数＝（净利润/营业收入）*（营业收入/平均总资产）*（平均总资产/平均净资产） 从公式可以看出，销售净利率是利润表的概括，净利润

与营业收入两者相除是企业全部经营成果的概括，权益乘数是资产负债表的概括。总资产周转率把利润表和资产负债表联系起来，是净资产收益率可以综合整个企业经营活动和财务活动业绩。 二、杜邦分析法的基本框架 利用杜邦分析法进行综合分析时，我们可以把各项财务指标之间的关系绘制成杜邦分析图，编制格力电器2014-2016年度的基本框架如下： 2014年度格力电器杜邦分析图

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销售净利率是净利润占销售收入的百分比.该指标反映了每一元销售收入带来的净利润的多少.由上表知,格力电器在201X-201X年逐年增长,说明企业获利能力增强.受整体经济下行压力影响,销售净利润在201X年仍然呈上升趋势,究 其原因在于企业营业费用的减小,说明格力电器在成本控制上取得成效.201X年格力的销售净利率为12.91远远高于行业均值5.16,说明它的销售净利率比较高,进一步说明企业的整体盈利能力较强. 销售毛利率在201X-201X年是持续增长的,但201X-201X年是下跌的.但 是201X年毛利率是32.46高于行业平均水平27.79,说明企业的生产(销售)过 程盈利能力较强。 所以结合本行业的平均水平和利润表分析可知,格力电器的毛利率虽然下跌但仍然高于家电行业均值,从利润表可知,毛利率的下降主要源于主营业务收入的下降,进一步分析可知,主要原因是市场因素 ,中国市场能够整体运行压力下行的影响. 综上所述,201X-201X年间,销售获利能力指标中只有毛利率在201X-201X 年率有下降外,其余指标均是增长趋势,说明格力电器的获利能力在增强.格力电 器的各项指标均高于行业均值,. 2. 资产获利能力 分析 销售获利能力能力分析是以利润表本身相关的获利能力指标所进行的分析，没有考虑投入与产出的对比关系，因此必须从资产运用效率和资本投入报酬的 角度分析才能公正的评价企业的获利能力。 由上图可知，201X-201X年总资产报酬率上升，201X-201X年总资产报 酬率下降。 201X比201X年总资产报酬率上升，说明公司运用资产创造的利润在增加，资产的运用效率提高了，企业的获利能力增强了。 201X年比201X年下降了0.94个百分点，进一步分析可知净利润较 201X年下降12.95，分析资产负债结构可知短期借款由201X年的0.80上升 到3.88. 所以导致201X年总资产报酬率下降的原因是企业净利润的减少和债 务资本的增多。

格力电器财务报表分析

财务报表分析框架的运用 ——以格力电器为例 The use of financial statement analysis framework -----Take Gree Electric Appliances for example 摘要 财务报表是指反映企业在某一特定日期财务状况和某一特定会计期间的经营成果、现金流量的书面文件,财务报表包括资产负债表、利润表、现金流量表、所有者权益变动表和财务状况说明书等。财务报表分析对于相关利益者具有重要的意义,通过对财务报表的分析,报表的使用者能够了解到企业的财务状况、盈利能力、资产管理水平、风险管理水平等相关信息。本文将以格力电器为例,进行财务报表的分析,以期能够为相关利益者提供一定的财务信息。 关键词:财务报表分析,相关利益者,格力电器 目录 摘要 Abstract II 1 绪论 1. 1财务报表分析的发展过程 1.2 我国财务报表分析的理论研究现状 2 格力电器的战略分析

2.1 格力电器的公司背景分析 2.2 格力电器的战略分析 3 格力电器的会计分析 3.1 存货质量分析 3.2 研究开发分析 3.4 信息披露质量分析 4 格力电器的财务分析 4.1 趋势分析 4.2 结构分析 4.3 比率分析 4.4 现金流量分析 5 格力电器的前景分析 结束语 致谢 参考文献 1 绪论 1. 1 财务报表分析的发展过程

财务报表分析起源于金融机构为有效辅导工商企业发展,要了解企业的财务结构和经营业绩,从而将财务报表列为银行贷放款项重要参考资料的依据,分析衡量顾客的信用和偿债能力。当时以美国的“纽约州银行协会”对报表利用情况所作的各项规定为典范,纽约国立第四银行主持人卡诺推行采用比较财务报表1。随后分别 出现了共同比分析法、比率分析法、趋势分析法、现金流量分析法、模拟报表法。其中共同比分析法是指对同一期财务报表中不同项目占综合项目的百分比,以反映各具体项目间的相对重要性,以及各具体项目与综合项目之间的关系;比率分析法是以同一期财务报表上若干重要项目的相关数据相互比较,求出比率,用以分析和评价公司的经营活动以及公司目前和历史状况的一种方法;趋势分析法是指根据时间变化,在多期的财务报表中,选择某一年作为定基,计算出其他各期各项目对定基同一项目的趋势百分比,以揭示财务报表各项目的按时间变化的趋势;现金流量分析是指对现金流量表上的有关数据进行比较、分析和研究,从而了解企业的财务状况,发现企业在财务方面存在的问题,预测企业未来的财务状况,从而为科学决策提供依据;模拟报表分析是指分析者编制模拟财务报表,并对该报表进行分析。美国杜邦公司率先采用了杜邦分析法,成为了财务报表分析的综合方法。 现行的财务报表分析主要是对企业的财务状况、盈利能力、资产营运能力、 发展能力等方面进行分析。我国财务分析思想出现较早,财务报表分析的雏形产生于19世纪50年代,当时,主要是通过国家对企业的资金报表和成本报表的分析来考核企业的成本升降情况和资金节约情况,但真正开展财务分析工作在20世纪初。2 1.2 我国财务报表分析的理论研究现状 目前我国学者对财务报表分析的研究主要是从财务报表的局限性以及财务报 表的改进两个方面进行的。 李杏菊(2006)以宁夏美利纸业2004年度财务报表分析为案例分析了财务1于纹.徐文学.浅议国际财务报表的指标体系及发展趋势[J].经济师.2005(5). 2陈友清.财务报表分析的现状及其发展研究[D].长沙.中南林学院.2004

格力电器杜邦综合分析表

格力电器杜邦综合分析表 项目2012 年2013 年2014 年2015 年净资产收益率32.40%34.74%35.41%38.91%销售净利率7.50%9.22%10.35%12.91%总资产周转率 1.030.980.950.61权益乘数 4.19 4.98 6.55 4.94净资产收益率 =销售净利率 X 总资产周转率X 权益乘数 基期 2012 年：净资产收益率=7.50%x 1.03 x4.19=32.40%① 2013 年因素分解分析： 替换销售净利率：9.22%x 1.03 x4.19=39.84%② 替换总资产周转率：9.22%x0.98x4.19=38.02%③ 替换权益乘数：9.22%x0.98x4.98=37.74%④ ②一①销售净利润变化的影响: 39.84%-32.40%=7.44% ③一②总资产周转率变化的影响: 3 8.02%-39.84%二一 1.82% ④一③权益乘数变化的影响: 37.74%-38.02%=-3.28% 2014年因素分解分析: 替换销售净利率:10.35%*1.03*4.19=44.72%⑤ 替换总资产周转率:10.35%*0.95*4.19=41.24%替换权益乘数 :10.35%*0.95*6.55=35.41%⑥⑦ ⑤一①销售净利率变化的影响: 44.72%-32.40%=12.32% ⑥一⑤总资产周转率变化的影响: 41.24%-44.72%=-3.48% ⑦一⑥权益乘数变化的影响: 35.41%-41.24%=-5.83% 2015: 替换销售净利率:12.91%*1.03*4.19=55.72% 替换总资产周转率:12.91%*0.61*4.19=33.00%⑧⑨ 替换权益乘数:12.91%*0.61*4.94=38.91%⑩

格力杜邦分析及沃尔分析

格力沃尔分析法 （一）沃尔分析法的概念 沃尔评分法是指将选定的财务比率用线性关系结合起来，并分别给定各自的分数比重，然后通过与标准比率进行比较，确定各项指标的得分及总体指标的累计分数，从而对企业的信用水平作出评价的方法 沃尔评分法原理：把若干个财务比率用线性关系结合起来。对选中的财务比率给定其在总评价中的比重（比重总和为100），然后确定标准比率，并与实际比率相比较，评出每项指标的得分，最后得出总评分。 （二）格力沃尔分析 沃尔比重评分法的公式为：实际分数＝实际值÷标准值×权重 当实际值＞标准值为理想时，用此公式计算的结果正确。 但当实际值＜标准值为理想时，实际值越小，得分应越高，用此公式计算的结果却恰恰相反； 另外，当某一单项指标的实际值畸高时，会导致最后总分大幅度增加，掩盖了情况不良的指标，从而给管理者造成一种假象。

由上述计算可看出，格力公司的得分均大幅高于标准值，其主要原因在于已获利息倍数、净资产收益率等高于行业标准值。 （三）沃尔分析法的局限性 沃尔评分法最主要的贡献就是它将互不关联的财务指标按照权重予以综合联动，使得综合评价成为可能。 1.沃尔的评分法从理论上讲有一个明显的问题，就是未能证明为什么要选择这7个指标，而不是更多或更少些，或者选择别的财务比率，以及未能证明每个指标所占比重的合理性。这个问题至今仍然没有从理论上得到解决。应健全指标体系沃尔比重评分法所选用

的七项指标，可分为两大类，即偿债能力(包括流动比率和负债资本比率)和营运能力(包括固定资产比率、存货周转率、应收账款周转率、固定资产周转率和主权资本周转率)，显然已远远不能适应评价现代企业财务状况的需要了。虽然财政部于1995年颁布了一套经济效益评价指标体系，包括获利能力指标、偿债能力指标、营运能力指标和社会贡献指标四大类十项指标，但仍然无法全面、客观评价一个企业的财务状况，其指标设置和计算方法均存在较大缺陷。笔者认为，一个科学、合理的财务评价指标体系，除上述获利能力指标、偿债能力指标和营运能力指标以外，成长能力指标也是评价一个企业财务状况优劣的重要指标，尤其是在市场竞争日趋激烈的现代社会，更是如此。相反，社会贡献指标，可不必纳入财务状况评价指标体系，因为，无论是投资者，还是债权人，关心的并非社会贡献能力，而只有政府在评价企业经济效益时，对此比较重视。因此，整个指标体系应由获利能力、偿债能力、营运能力和成长能力四个方面。而且在运用沃尔比重法时，根据我国具体情况应对其进行改进，即应根据我国企业的具体情况有所变更，使所选用的指、标更符合中国实际．更具相关性、真实性、综合性。 2.当某一个指标严重异常时，会对总评分产生不合逻辑的重大影响。这个毛病是由财务比率与其比重相“乘”引起的。财务比率提高一倍，评分增加100％；而缩小一倍，其评分只减少50％。 3.指标设置要有多种形式。在指标配置上，既要有比率数表示的质量指标，又要有绝对数表示的数量指标(数量可以是货币量，也可以是实物量)；既要有静态指标，又要 有动态指标；既要有综合性指标，又要有具体指标；既要有企业微观指标，又要有社会宏观指标。指标形式多样化，为选择指标提供了有利条件。另外选择指标时要具有客观性、综合性。选择哪些指标不应受人的主观意志或个人偏见所左右。要根据评分的客观要求合理选择；指标要能从多侧面、多角度体现其综合性。如综合评价企业的财务状况，就要选择盈利能力、偿债能力、营运能力、增长能力等指标，体现出综合评价的客观要求。指标体系中的项目要适量、适用、清晰、直观，具有代表性。指标项目多少，要因地制宜。大型企业和管理水平较健全的企业，指标项目可全面些、系统些。小型企业或基层班组、个人，评分项目可精简些。 （四）沃尔分析法的改进 沃尔评分法的问题：某一指标严重异常时，会对总评分产生不合逻辑的重大影响。财务比率提高一倍，评分增加100％；缩小一倍，评分减少50％。原因在于：综合得分＝评分值×关系比率。将财务比率的标准值由企业最优值调整为本行业平均值；设定评分值的上限（正常值的1.5倍）和下限（正常值的一半） 综合得分=评分值+调整分 调整分=(实际比率-标准比率) ÷每分比率

2019年财务报表综合分析(格力电器

财务报表综合分析，是对财务报表的综合把握。它是在各专项或专题分析的基础上将它们作为一个整体，系统、全面、综合地对企业财务状况和经营情况进行剖析、解释和评价，以对企业整体财务状况和经济效益作出更为全面、准确、客观的判断。只有将企业偿债能力、营运能力、获利能力及发展能力等各项分析有机地联系起来，作为一套完整的体系，相互配合使用，作出系统的综合评价，才能从总体意义上把握企业财务状况和经营情况。 综合分析正是在专项分析的基础上，将企业各方面的分析纳入一个有机的分析系统之中，从而作出更全面的评价的过程。财务报表综合分析方法有很多，主要有杜邦分析法、综合系统分析法、雷达图分析法等。我们采用杜邦分析法对格力电器进行财务报表综合分析。 一、杜邦分析法的核心比率 净资产收益率是杜邦分析体系的核心比率，它具有较强的综合性。其中有几种财务指标关系为： 净资产收益率=总资产收益率×平均权益乘数 因为：总资产收益率=销售净利率×总资产周转率 所以：净资产收益率=销售净利率×总资产周转率×平均权益乘数 从公式可以看出，无论提高其中哪个比率，净资产收益率都会提高。其中，销售净利率是利润表的概括，净利润与营业收入两者相除可以概括企业的全部经营成果；权益乘数是资产负债的概括，表明资产、负债和所有者权益的比例关系，可以反映企业最基本的财务状况；总资产周转率把利润表和资产负债表联系起来，使净资产收益率可以综合整个企业经营活动和财务活动业绩。 二、杜邦分析法的基本框架 利用杜邦分析法进行综合分析时，可以把各项财务指标间的关系绘制成杜邦分析图，编制2014—2016年的基本框架图如下：

2014年格力电器杜邦分析图 2015年格力电器杜邦分析图

格力电器-2017杜邦分析

2015—12—31杜邦分析

总资产周转率=主营业务收入/平均资产总额=主营业务收入/（期末资产总额+期初资产总额）/2 权益乘数=资产总额/股东权益=1/（1-资产负债率）=1/（1-负债总额/资产总额）*100% 1.净资产收益率较2014年下降个百分点，造成净资产收益率下降的主要原因是 总资产报酬率的下降 2. 总资产报酬率的下降原因是，总资产周转率下降个百分点。 3.权益乘数与资本结构相关，反映企业偿债能力由下降到，变化不大，主要原因是：公司吸收投资收到的现金减少的同时，取得借款收到的现金大幅增加保证了公司资本结构的相对稳定，较好地控制了财务因素 4. 从盈利能力上分析，销售净利率由期初的%上升到期末的%，是因为：总成本费用的减少 5. 总资产周转率是反映营运能力的财务指标，其下降对净资产收益率产生负面影响，需要公司采取有效措施，改善资产利用效率 通过上述分析可知，格力电器2015年净资产收益率的下降，主要原因是其盈利能力的下降及资本结构的变化，企业应当关注盈利能力的改善，并且要调整其资本结构 资产负债表显示，2015年末格力电器递延所得税资产余额由上年末的亿元增加至期末的亿元。会计报表附注列示的明细项目显示，格力电器账面巨额递延所得税资产主要由预提费用、长期资产摊销等项目导致的会计利润与应纳税所得额的差异而产生。这些项目某种程度上可能反映了格力电器在会计利润核算上较为保守。

2016—12—31杜邦分析 总资产周转率=主营业务收入/平均资产总额=主营业务收入/（期末资产总额+期初资产总额）/2 期末：182,369,705, 期初：161,698,016, 权益乘数=资产总额/股东权益=1/（1-资产负债率）=1/（1-负债总额/资产总额）*100% 负债总额：14,314,694,

格力电器杜邦分析.doc

总资产收益率 % 主营业务利润率 % X X 权益乘数 总资产周转率 % 净利润/ 主营业务收入/ 资产总额 主营业务收入- 全部成本+ 其他利润- 所得税流动资产+ 长期资产 00 00 00 主营业务成本货币资金长期投资 短期投资 营业费用固定资产 应收账款 管理费用无形资产 存货 财务费用其他流动资产其他资产 2015— 12— 31 杜邦分析

总资产周转率 =主营业务收入 / 平均资产总额 =主营业务收入 / （期末资产总额 +期初资产总额） /2 权益乘数 =资产总额 / 股东权益 =1/（1- 资产负债率） =1/（ 1- 负债总额 / 资产总额）*100% 1.净资产收益率较 2014 年下降个百分点，造成净资产收益率下降的主要原因是 总资产报酬率的下降 2.总资产报酬率的下降原因是，总资产周转率下降个百分点。 3.权益乘数与资本结构相关，反映企业偿债能力由下降到，变化不大，主要原因是：公司吸收投资收到的现金减少的同时，取得借款收到的现金大幅增加保证了公司资本结构的相对稳定，较好地控制了财务因素 4.从盈利能力上分析，销售净利率由期初的 %上升到期末的 %，是因为：总成本费用的减少 5.总资产周转率是反映营运能力的财务指标，其下降对净资产收益率产生负面 影响，需要公司采取有效措施，改善资产利用效率 通过上述分析可知，格力电器 2015 年净资产收益率的下降，主要原因是其盈利能 力的下降及资本结构的变化，企业应当关注盈利能力的改善，并且要调整其资本结构 资产负债表显示， 2015 年末格力电器递延所得税资产余额由上年末的亿元增加至 期末的亿元。会计报表附注列示的明细项目显示，格力电器账面巨额递延所得税资产主要由预提费用、长期资产摊销等项目导致的会计利润与应纳税所得额的差 异而产生。这些项目某种程度上可能反映了格力电器在会计利润核算上较为保守。

格力电器20152017杜邦分析

2015—12—31杜邦分析 总资产周转率=主营业务收入/平均资产总额=主营业务收入/（期末资产总额+期初资产总额）/2 权益乘数=资产总额/股东权益=1/（1-资产负债率）=1/（1-负债总额/资产总额）*100% 1.净资产收益率较2014年下降5.69个百分点，造成净资产收益率下降的主要 原因是总资产报酬率的下降

2. 总资产报酬率的下降原因是，总资产周转率下降0.34个百分点。 3.权益乘数与资本结构相关，反映企业偿债能力由3.46下降到3.33，变化不大，主要原因是：公司吸收投资收到的现金减少的同时，取得借款收到的现金大幅增加保证了公司资本结构的相对稳定，较好地控制了财务因素 4. 从盈利能力上分析，销售净利率由期初的10.11%上升到期末的12.46%，是因为 ：总成本费用的减少 5. 总资产周转率是反映营运能力的财务指标，其下降对净资产收益率产生负面影响，需要公司采取有效措施，改善资产利用效率 通过上述分析可知，格力电器2015年净资产收益率的下降，主要原因是其盈利能力的下降及资本结构的变化，企业应当关注盈利能力的改善，并且要调整其资本结构 资产负债表显示，201581.93亿元增加至期末的87.64亿元。格力电器账面纳税所得额的差异而产生。这些项目某种程度上可能反映了格力电器在会计利润核算上较为保守。

2016—12—31杜邦分析 总资产周转率=主营业务收入/平均资产总额=主营业务收入/（期末资产总额+期初资产总额）/2 期末：182,369,705,049.35 期初：161,698,016,315.06 权益乘数=资产总额/股东权益=1/（1-资产负债率）=1/（1-负债总额/资产总额）*100%

格力杜邦分析及沃尔分析

格力杜邦分析及沃尔分析 格力沃尔分析法 (一)沃尔分析法的概念 沃尔评分法是指将选定的财务比率用线性关系结合起来，并分别给定各自的分数比重，然后通过与标准比率进行比较，确定各项指标的得分及总体指标的累计分数，从而对企业的信用水平作出评价的方法 沃尔评分法原理:把若干个财务比率用线性关系结合起来。对选中的财务比率给定其在总评价中的比重(比重总和为100)，然后确定标准比率，并与实际比率相比较，评出每项指标的得分，最后得出总评分。 (二)格力沃尔分析 沃尔比重评分法的公式为:实际分数,实际值?标准值×权重 当实际值,标准值为理想时，用此公式计算的结果正确。 但当实际值,标准值为理想时，实际值越小，得分应越高，用此公式计算的结果却恰恰相反; 另外，当某一单项指标的实际值畸高时，会导致最后总分大幅度增加，掩盖了情况不良的指标，从而给管理者造成一种假象。

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由上述计算可看出，格力公司的得分均大幅高于标准值，其主要原因在于已获利息倍数、净资产收益率等高于行业标准值。 (三)沃尔分析法的局限性 沃尔评分法最主要的贡献就是它将互不关联的财务指标按照权重予以综合联动，使得综合评价成为可能。 1.沃尔的评分法从理论上讲有一个明显的问题，就是未能证明为什么要选择这7个指标，而不是更多或更少些，或者选择别的财务比率，以及未能证明每个指标所占比重的合理性。这个问题至今仍然没有从理论上得到解决。应健全指标体系沃尔比重评分法所选用 2 的七项指标，可分为两大类，即偿债能力(包括流动比率和负债资本比率)和营运能力(包括固定资产比率、存货周转率、应收账款周转率、固定资产周转率和主权资本周转率)，显然已远远不能适应评价现代企业财务状况的需要了。虽然财政部于1995年颁布了一套经济效益评价指标体系，包括获利能力指标、偿债能力指标、营运能力指标和社会贡献指标四大类十项指标，但仍然无法全面、客观评价一个企业的财务状况，其指标设置和计算方法均存在较大缺陷。笔者认为，一个科学、合理的财务评价指标体系，除上述获利能力指标、偿债能力指标和营运能力指标以外，成长能力指标也是评价一个企业财务状况优劣的重要指标，尤其是在市场竞争日趋激烈的现代社会，更是如此。相反，社会贡献指标，可不必纳入财务状况评价指标体系，因为，无论是投资者，还是债权人，关心的并非社会贡献能力，而只有政府在评价企业经济效益时，对此比较重视。因此，整个指标体系应由获利能力、偿债能力、营运能力和成长能力四个方面。而且在运用沃尔比重法时，根据我国具体情况应对其进行改进，即应根据我国企业的具体情况有所变更，使所选用的指、标更符合中国实际(更具相关性、真实性、综合性。

格力电器2015-2017杜邦分析

净资产收益率 26.02%( 32.00%）权益乘数总资产收益率X 3.3 37.807%( 3.46）（ 9.83%）主营业务利润率总资产周转率X 12.9149% 61.49%( 10.11%）（95%）净利润主营业务收入资产总额//00 其他利润所得税流动资产长期资产主营业务收入全部成本--++ .17 亿000长期投资主营业务成本货币资金0 短期投资固定资产营业费用00 应收账款无形资产管理费用存货财务费用其他流动资产其他资产-0-2015—12—31杜邦分析总资产周转率=主营业务收入/平均资产总额=主营业务收入/（期末资产总额+期初资产总额）/2 权益乘数=资产总额/股东权益=1/（1-资产负债率）=1/（1-负债总额/资产总额）*100% 1. 净资产收益率较2014 年下降 5.69 个百分点，造成净资产收益率下降的主要原因是总资产报酬率的下降 2. 总资产报酬率的下降原因是，总资产周转率下降 0.34 个百分点。 3. 权益乘数与资本结构相关，反映企业偿债能力由 3.46 下降到 3.33，变化不大，主要原因是：

公司吸收投资收到的现金减少的同时，取得借款收到的现金大幅增加保证 了公司资本结构的相对稳定，较好地控制了财务因素 4. 从盈利能力上分析，销售净利率由期初的 10.11%上升到期末的 12.46%，是因为： 总成本费用的减少 5. 总资产周转率是反映营运能力的财务指标，其下降对净资产收益率产生负面影响，需要公司采取有效措施，改善资产利用效率通过上述分析可知，格力电器2015 年净资产收益率的下降，主要原因是其盈利能力的下降及资本结构的变化，企业应当关注盈利能力的改善，并且要调整其资本结构资产负债表显示，2015年末格力电器递延所得税资产余额由上年末的 81.93 亿元增加至期末的 87.64 亿元。 会计报表附注列示的明细项目显示，格力电器账面巨额递延所得税资产主要由预提费用、长期资产摊销等项目导致的会计利润与应纳税所得额的差异而产生。 这些项目某种程度上可能反映了格力电器在会计利润核算上较为保守。 净资产收益率 28.63%权益乘数总资产收益率X 3.1 98.96%主营业务利润率总资产周转率X 14.00%64%净利润主营业务收入资产总额// 其他利润所得税流动资产长期资产主营业务收入全部成本--++-1,289,000729亿000, 152.4 长期投资主营业务成本货币资金6,793,332,

2018-2019-格力电器财务分析报告-精选word文档-(16页)

！ 格力电器财务分析报告 企业财务分析报告是对企业经营状况、资金运作的综合概括和高度反映。有关格力电器财务分析报告，小编整理了以下资料，欢迎参考 珠海格力电器股份有限公司20xx年财务【1】 一. 公司背景 珠海格力电器股份有限公司前身为珠海市海利冷气工程股份有限公司，1989 年经珠海市工业委员会、中国人民银行珠海分行批准设立，1994 年经珠海市体改委批准更名为珠海格力电器股份有限公司，1996 年 11 月 18 日经中国证券监督管理委员会证监发字(1996)321 号文批准于深圳证券交易所上市，统一社会信用代码 9256N，注册资本为 6,015,730, 元。 格力属家电行业，主要产品或服务为生产销售空调器及其配件和小家电及其配件。 营业范围包括：货物、技术的进出口(法律、行政法规禁止的项目除外;法律、行政法规限制的项目须取得许可后方可经营);制造、销售：泵、阀门、压缩机及类似机械，风机、包装设备等通用设备，电机，输配电及控制设备，电线、电缆、光缆及电工器材，家用电力器具;批发：机械设备、五金交电及电子产品;零售：家用电器及电子产品。 一. 财务分析 (一) 获利能力分析

1. 销售获利能力分析 反映销售获利能力的指标有销售毛利率,销售净利率和营业利润率.营业利 润率是营业利润与营业收入之比,是说明企业获利能力质量高低的重要依据由上表可知,201X-201X年营业利润率是逐年增长的,说明格力电器的获利能力增 强.201X年格力电器的营业利润率远远高于行业均值,说明格力电器的营业利润 率水平较高,进一步说明了企业经营活动盈利能力较强. 销售净利率是净利润占销售收入的百分比.该指标反映了每一元销售收入带来的净利润的多少.由上表知,格力电器在201X-201X年逐年增长,说明企业获利能力增强.受整体经济下行压力影响,销售净利润在201X年仍然呈上升趋势,究 其原因在于企业营业费用的减小,说明格力电器在成本控制上取得成效.201X年 格力的销售净利率为远远高于行业均值,说明它的销售净利率比较高,进一步说 明企业的整体盈利能力较强. 销售毛利率在201X-201X年是持续增长的,但201X-201X年是下跌的.但是201X年毛利率是高于行业平均水平,说明企业的生产(销售)过程盈利能力较强。 所以结合本行业的平均水平和利润表分析可知,格力电器的毛利率虽然下跌但仍然高于家电行业均值,从利润表可知,毛利率的下降主要源于主营业务收入 的下降,进一步分析可知,主要原因是市场因素 ,中国市场能够整体运行压力下行的影响. 综上所述,201X-201X年间,销售获利能力指标中只有毛利率在201X-201X 年率有下降外,其余指标均是增长趋势,说明格力电器的获利能力在增强.格力电器的各项指标均高于行业均值,说明格力电器的获利能力较强. 2. 资产获利能 力分析

格力电器杜邦综合分析表

格力电器杜邦综合分析表 净资产收益率=销售净利率X总资产周转率X权益乘数 基期2012年：净资产收益率=7.50%x 1.03 x4.19=32.40%①2013年因素分解分析： 替换销售净利率：9.22%x 1.03 x4.19=39.84%② 替换总资产周转率：9.22%x0.98x4.19=38.02%③ 替换权益乘数：9.22%x0.98x4.98=37.74%④ ②一①销售净利润变化的影响: 39.84%-32.40%=7.44% ③一②总资产周转率变化的影响: 3 8.02%-39.84%二一1.82% ④一③权益乘数变化的影响: 37.74%-38.02%=-3.28% 2014年因素分解分析: 替换销售净利率:10.35%*1.03*4.19=44.72%⑤ 替换总资产周转率:10.35%*0.95*4.19=41.24% ⑥ 替换权益乘数:10.35%*0.95*6.55=35.41% ⑦ ⑤一①销售净利率变化的影响: 44.72%-32.40%=12.32% ⑥一⑤总资产周转率变化的影响: 41.24%-44.72%=-3.48% ⑦一⑥权益乘数变化的影响: 35.41%-41.24%=-5.83% 2015年因素分解分析: 替换销售净利率:12.91%*1.03*4.19=55.72% ⑧ 替换总资产周转率:12.91%*0.61*4.19=33.00% ⑨ 替换权益乘数:12.91%*0.61*4.94=38.91%⑩

⑧一①销售净利率变化的影响: 55.72%-32.40%=23.32% ⑨一⑧总资产周转率变化的影响: 33.00%-55.72%=-22.72% ⑩一⑨权益乘数变化的影响: 38.91%-33.00%=5.91 经过把指标分解为相关影响因素，发现格力电器2013年的净资产收益率提高了2.34%，其中销售净利率是有利因素，提高了7.44%，其中总资产周转率和权益乘数都是不利因素;格力电器2014年的净资产收益率提高了3.01%，其中有利的因素依然是销售净利率，它提高了12.32%，不利因素依然是总资产周转率和权益乘数，证明公司总资产的周转效率出现了下降。2015年其不利因素主要是总资产的周转率下降了22.72%。 销售净利率提高的原因:一是格力电器进行产业结构的调整带来的益处，公司在经济发展进入中高速期逐步的进行结构调整，发展逐渐转移到依靠质量和效率的精细增长方式，格力的及时求变使得其顺应了经济变化的要求;二是公司在销售收入方面的不断增长，公司不断进行产品研发和创新，严格把关产品的质量，同时还提供周到的售后服务，使得其赢得了市场的肯定;三是公司在营销方式上所做的不懈努力，格力电器针对其主打产品季节性强的特点推行的“淡季贴息返利”模式、“年终返利”模式带动了企业在淡季销量，同时其推行的“城市矿山”政策也获得了推动了市场的消费需求;四是公司在费用上面的有效控制，公司推行的垂直财务体系、开展的节约资产制度等都实现了对管理费用、财务费用的有 效控制。 总资产周转率下降的原因:在进行资产营运能力分析时已对其主要原因进行了解释，另一方面是公司为调整其高的负债率使得流动资产的比重相对下降。 权益乘数的下降主要取决于公司的融资政策。家电制造业虽然偏好于无息负债的融资方式，公司大量的采用流动负债进行融资解决其资金的需求，使得企业的流动负债的比率异常的高，但随着经济发展的变化原来的高消耗、高投入的发展方式不能满足企业的快速发展的要求，所以格力要不断的进行产业结构的升级和调整。产业结构的调整势必要求公司对资产和资本的结构进行相应的调整，以顺应经济新常态的发展需求。 结论和相关建议 本文通过对格力电器股份有限公司2012年2014年共3年的的财务报表进行分析，结合公司的四大财务能力的全面评价，得出了格力电器在财务状况、经营成果方面的一些基本特征，并大致发现了其可能存在的一些问题，并结合制造业的行业变化和公司的的基本情况，对公司的发展提出了可供参考的改进建议。

会计案例分析：格力电器、青岛海尔及美的电器杜邦分析法之比较 (二)

案例分析报告 课程名称《会计》 任课教师荣莉 案例名称《格力电器、青岛海尔及美的电器杜邦分析法之比较》 学生姓名余春华、邓晖、张克平、毛永灵、易建辉、罗好、傅薇、万嘉乐、万琳、黄涛、王妍、黄欣、黄向平、熊琳、熊志伟 完成时间 2011-6-18

格力电器、青岛海尔及美的电器杜邦分析法之比较 杜邦分析法的概念 杜邦分析法利用几种主要的财务比率之间的关系来综合地分析企业的财务状况，这种分析方法最早由美国杜邦公司使用，故名杜邦分析法。杜邦分析法是一种用来评价公司赢利能力和股东权益回报水平，从财务角度评价企业绩效的一种经典方法。其基本思想是将企业净资产收益率逐级分解为多项财务比率乘积，这样有助于深入分析比较企业经营业绩。 现代财务管理的目标是股东财富最大化，净资产收益率是衡量一个公司获利能力最核心的指标。净资产收益率表示使用股东

单位资金(包括股东投进公司以及公司盈利以后该分给股东而没 有分的)赚取的税后利润。杜邦分析法从权益资本报酬率入手: 净资产收益率=(净利润/股东权益)=(净利润/总资产)×(总 资产/股东权益)=(净利润/销售收入)×(销售收入/总资产)×(总资产/股东权益)=(净利润/销售收入)×(销售收入/总资产)× 1/(1-负债/总资产） 式(1)很好地揭示了决定企业获利能力的三个因素: 1.成本费用控制能力。因为销售净利润率=净利润\销售收人=1-(生产经营成本费用+财务费用本+所得税)\销焦收人，而成本费用控制能力影响了算式(生产经营成本费用+财务费用+所得税)销售收人，从而影响了销售净利润率。 2.资产的使用效率，用资产周转率(销售收入\总资产)反映。它表示融资活动获得的资金(包括权益和负债)，通过投资形成公司的总资产的每一单位资产能产生的销售收人。虽然不同行业资产周转率差异很大，但对同一个公司，资产周转率越大，表明该公司的资产使用效率越高。 3.财务上的融资能力，用权益乘数(总资产/股东权益)反映。若权益乘数为4。表示股东每投人1个单位资金，公司就能借到3个单位资金，即股东每投入1个单位资金，公司就能用到4个单位的资金。权益乘数越大，即资产负债率越高，说明公司过去的债务融资能力越强。

电大格力财务报表综合分析任务

电大格力财务报表综合 分析任务 文档编制序号：[KK8UY-LL9IO69-TTO6M3-MTOL89-FTT688]

格力——财务报表综合分析 一、格力电器基本情况介绍： 该公司前身为珠海市海利冷气工程股份有限公司,1989年经珠海市工业委员会、中国人民银行珠海分行批准设立,1994年经珠海市体改委批准更名为珠海格力电器股份有限公司,1996年11月18日经中国证券监督管理委员会证监发字(1996)321号企业法人营业执照。截至2003年12月31日公司的注册资本和实收股本均为人民币53694万元。 该公司属电子行业,主要的经营业务包括:本企业及成员企业自产产品及相关技术的出口，生产、科研所需原辅材料、机械设备、仪器仪表、零配件等商品及相关技术的进口；经营本企业的进料加工和“三来一补”业务（按[99]外经贸政审函字第1167号文经营）。制造、销售：家用空气调节器、商用空气调节器、电风扇、清洁卫生器具、音响设备、扩音系统配套设备，模具、塑料制品。 格力电器公司目前已经在全球200多个国家和地区建立了销售和服务网络，并将“格力”品牌的产品成功地推入了英国、法国、巴西、俄罗斯、澳大利亚、菲律宾、沙特、印度等80多个国家和地区的国际家电市场。根据中国海关的统计，格力电器公司的空调出口量、出口增幅连续多年均位居全国同行前列。 作为上市公司，格力电器在风高浪大和跌宕起伏的证券市场上的市场表现同样让人叹为观止:格力电器公司自1996年在深圳证券交易所上市以来共募集资金7.2亿元，而历年来格力电器公司向股东的分红则超过了18亿元。格力

电器公司连续6年都被入选“中国最具发展潜力上市公司50强”，是上市公司中难得一见的老牌绩优股。2003年9月，全球着名的投资银行——瑞士信贷第一波士顿对中国1200多家上市公司进行分析评估以后，将格力电器公司评为“中国最具投资价值的12家上市公司”之一，格力电器公司是中国家电业唯一获此项殊荣的企业，被誉为“中国家电最佳上市公司”;2001年至2006年，格力电器公司连续六年都被选入美国《财富》(中文版)“中国上市公司百强”，连续5年都进入了国家税务总局评选的“中国上市公司纳税百强”，并连续六年位居家电行业纳税首位。 二.杜邦分析原理介绍 杜邦分析法，又称杜邦财务分析体系，简称杜邦体系，是利用各主要财务比率指标间的内在联系，对企业财务状况及经济利益进行综合系统分析评价的方法。该体系以净资产收益率为龙头，以资产净利率和权益乘数为核心，重点揭示企业获利能力，资产投资收益能力及权益乘数对净资产收益率的影响，以及各相关指标间的相互影响作用关系。 杜邦分析法中涉及的几种主要财务指标关系为: 净资产收益率=资产净利率*权益乘数 资产净利率=销售净利率*资产周转率 净资产收益率=销售净利率*资产周转率*权益乘数 三．杜邦分析数据。 杜邦分析法中涉及的几种主要财务指标关系为：