人民币国际化的利弊分析与对策

人民币国际化的利弊分析与对策

一、货币国际化概述

1.货币国际化含义

对于一般的发展中国家或转轨国家而言，在探索国家金融开放战略时，往往是不需要讨论本币国际化问题的。但对于中国这样一个正在发展中的世界第二大经济体国家来说，在世界经济高度融合的今天，其一举一动已对世界产生了深刻影响，特别是在近十几年中国经济借助相对钉住美元进一步壮大的过程中，美国经济问题日益严重，美元大起大落，给中国这一全球第一的美元储备带来巨大风险，同时也给中国进一步融入全球化增添许多新变数的历史新时期，不得不讨论人民币国际化的问题。世界众多著名专家也预测，从世界经济发展史角度分析，如果美国今后不能很好地处理贸易和财政的“双赤字”问题，不能收缩其庞大的军费支出，美元就有可能丧失霸权地位。到2020年或者更早的2015年，欧元将取代美元的霸主地位，人民币在10年后将成为国际储备货币之一，30年后将跃入主要储备货币的行列。见美国前副国务卿、现世界银行行长佐利克对美元霸权地位丧失的警告，及美国杰弗里·弗兰克尔教授和陈庚辛教授用计量经济学方法进行的模拟预测结果。从世界相关国家兴衰史看，大国的更替，必然伴随货币霸权的更替。

一般来说，一国货币的国际化是指该国货币在国际经济交往中发挥计价、结算和价值储藏等职能，是货币的国内职能向国外的拓展。国际经济交往包括商品、服务、金融资产之间的交易。计价职能指货币在国际经济交往中充当价值尺度，体现货币的一般等价物职能，以价值稳定为基础。结算职能则发挥支付手段，实现以货币形式表现的权利义务的转移，体现货币的交易媒介职能，以货币的结算、清算系统为基础。计价货币与结算货币，可以相同也可以不同，取决于经济主体的实际需要。价值储藏职能则实现价值在时间上的转移，体现货币的信用功能。此职能的实现以本币金融市场为基础，反映了资源的汇集、调度与再分配的能力。有些非储备货币发行国的货币当局往往利用市场选择形成的国际货币，将其作为货币锚，用于干预和货币储备等宏观调控目的。

2.货币国际化优势分析

铸币税

铸币税是指货币铸造成本低于其面值而产生的差额。由于铸币权通常只有统治者拥有，因此它是一个种特殊的税收收入，是政府的一个重要收入来源。可见铸币税并非通常意义上的税，它是一个特定的经济概念，指货币面值与创造货币所需成本之间的差额。

铸币税一般是指由于政府拥有印制货币的垄断权而能获得的收入。由于印制货币需要花费的成本极低, 而印出的钞票本身具有购买力, 政府可以用它来换取商品与服务。铸币税的征收能否成功, 取决于一国的实际货币需求能否在征收期内有效地增加。当一国实际货币需求增加时, 通过增发货币进入流通, 给政府提供了某些免费的资源, 这种购买力的收益, 就是铸币税的含义。

当今铸币税已为各国广泛使用, 其主要用途是兑换外汇、弥补财政赤字和弥

补战时军费开支的不足, 而作为一种工具用于调节宏观经济中的内需不足, 则尚未在经济学的理论与实践中得以明确的体现。

●减少汇率风险

当本币成为国际货币以后，对外经济贸易活动受汇率风险的影响就将大大减少，国际资本流动也会因交易成本降低而更加顺畅和便捷，因此货币国际化也将给发行国居民和企业的对外交往创造方便条件，使得实体经济和金融经济的运作效率都不同程度地提高。

●提升国际地位

目前的国际金融体系中，由于不存在世界政府和世界中央银行，一些国家的货币同时担当着国际货币的角色。建立在一国或几国“国内货币国际化”基础上的国际货币本位制度，内在地规定了国际汇率制度的不平等性。当前的国际货币体系主要由美元、日元、欧元组成，是一种不对称的货币体系，发达国家由于掌握了货币话语权，在国际货币体系中居于主导地位；相反，发展中国家，由于具体历史的原因，在国际货币体系中处于被支配的地位。

人民币的国际化减少国际货币体制的不完善对我国的影响，一旦人民币完全国际化后，中国就拥有了一种世界货币的发行和调节权，对全球经济活动的影响和发言权也将随之增加；一旦成为国际货币体系的重要组成部分，其对全球经济的稳定和增长也会做出重要的贡献。

货币的国际化往往意味着该货币发行国在国际货币体系中地位的提高及在国际货币及金融政策协调中作用的加强，有利于增强一国在国际事务中的影响力。人民币实现国际化后，中国就掌握了一种国际货币的发行权和调节权，将使那些使用人民币的国家在一定程度上形成对中国经济的一定依赖性，中国的经济发展状况和经济政策变化也将对那些国家产生影响，从而加强中国的经济中心地位，中国在国际事务中将具有更大的发言权，有利于中国经济的持续增长和综合竞争力的提升。此外，人民币的国际化可以优化世界货币结构，支持世界政治经济格局的多极化发展。人民币国际化后，成为国际结算的货币之一，可减少我国与世界各国经济贸易往来中对美元、欧元等国际货币的过分依赖，从而增强中国防范外部金融冲击和抵御“货币入侵”的能力。

货币国际化并不只带来了经济利益。人们对货币的追逐，表面上是对货币所代表的经济价值的肯定，实际上则是对隐藏在货币之后的政治、经济、社会制度乃至文化意识形态的某种自自愿的服从。因此货币国际化对于国际社会的影响是全方位的，给货币发行国所带来的好处自然也是多层次的。

●有利于国际融资

由于发展中国家“原罪”的存在，发展中国家无法以本币从国外市场甚至是国内市场上错款和获得长期借款。具体来说，就是无法以本币从国外市场上借款是导致大多数发展中国家货币错配和期限错配的主要原因。对那些持有外币债务的国家来说，他们无法从总水平上降低货币敞口风险，因而大多数国内贷款者将不得不面对资产负债表上的货币不匹配问题，从而面临更大的外汇风险。

人民币成为国际货币后，经常项目出现赤字可以通过境外流入的资本进行融资，人民币汇率的波动与经常项目赤字的相关度将下降，美国在多年出现财政和经常项目“双赤字”的情况下经济仍然保持高速增长，一个很大的因素就是美元的国际中心货币地位。当然，对于经常项目赤字，还可以通过本币发行便利的进行融资，但是这种国际货币的特权不能滥用。同时，由于经常项目赤字的融资渠道更为宽泛，我国可以降低外汇储备水平，分流部分外汇储备资源以进行研究和开发投资。

3.货币国际化劣势分析

●增加货币调控难度

在封闭经济条件下，一国经济政策只受国内经济变量的影响，货币政策所调控的也只是国内经济；而开放经济下，外部经济变量也将对国内经济产生影响。人民币国际化将使得资本国际间流动变得更加容易，流通成本更低，这就为投资资本提供了更大的空间。资本流动将对我国资本市场利率产生影响，资本流入会增加对人民币的需求，在保持货币政策稳定的情况下，市场利率面临上升压力。同样，资本的流动也会引起外汇储备的变动，进而引起人民币汇率波动。在这样一种情况下，政府的货币政策将受到影响，国内宏观调控的效果也将大打折扣。例如，为了应对国内发生的通货膨胀而实施紧缩性的货币政策、提高市场利率时，国内商业银行可以方便地从境外借入大量的人民币资金以满足客户的借款需求，其他逐利资本也将迅速流入；相反，当施行宽松的货币政策、降低利率时，又会引起大量资本外逃，极大地抵消货币政策的效果，加大宏观调控的难度。

●外部冲击增加

一国货币的国际化会影响发行国中央银行执行货币政策的效果，降低本国货币当局控制基础货币、调控国内经济的能力。国际货币作为本国的货币和作为国际货币的职能有时候会发生冲突。货币国际化之后，本国货币与国际金融之间的一体化程度将增强，这样，国内的货币政策将面临更加严重的“内外均衡的冲突”问题。货币政策的调整与实施将受到国际因素的制约，货币政策的制订，不能仅考虑国内经济发展状况，还要顾及世界经济的发展周期。有关国家为稳定本国货币将人民币视作为锚货币，货币政策的传导机制会发生相应变化，货币政策操作的难度将大大增加，中央银行很难确定货币政策调整的适当时机。

储备货币发行国不时发现在实施国内货币政策时会受到国外本币持有额的钳制。对于一个国家来说，国际上持有其货币的数量越大，国内金融政策执行的难度就越大。同时，由于取消了货币壁垒，经济危机、通货膨胀可随时传递到国内。

●货币需求和汇率波动增大

一国货币成为国际货币后，其货币将被许多国家储存和使用。一旦国外货币需求

的偏好发生变化，将会导致国内货币供需发生波动。此外，由于一国货币国际化后，将允许外国居民获得本币资产，外国居民如果大量购买本国资产，资本的大量内流就可能导致本国货币升值，这将影响本国产品在国际市场上的竞争能力，影响贸易收支的平衡。人民币在境外大规模流通可能在一定条件下对人民币汇率产生压力，增大人民币汇率稳定的难度。当人民币离岸市场形成后，将对国内的人民币汇率形成重要的参照，人民币汇率的形成机制将更为复杂，准确地评估人民币均衡汇率水平和影响人民币汇率长期因素的难度更大，干预人民币汇率也就较为困难。

货币逆转的风险

铸币税的区域延伸表现为货币职能延伸到发行国范围之外获得货币发行收益。在国际货币市场与资本市场高速流动的条件下，货币国际化在理论上存在可逆转性。这意味着货币国际化在带给发行国利益的同时，也使发行国承担者着巨大的风险。信用货币的国际竞争力主要取决于经济体对该货币的信心与预期，最终取决于这种货币的运行效能。信心与预期具有“双向强化”特征。对货币国际交易媒介能力的乐观预期使强币更强，进而使国际铸币税收益扩大；对货币国际交易信心的不足导致对该货币国际地位的悲观预期，从而影响其国际地位。在国际货币多元化格局中，在国际货币市场和资本市场流动效率充足，能够支持货币迅速转换的条件下，当一种国际货币的国际竞争力预期悲观时，货币持有者会通过资本市场或者货币市场在不同得储备货币之间迅速转换。这种国家货币在国际资本市场或货币市场上的可选择性决定了货币国际化的可逆转性——经济体可以选择一种货币，也可以放弃它而转向另一种预期乐观的货币作为国际清偿手段。国际货币市场上的风险溢价及其引起的货币与资本套利行为是国际货币可逆转性的最佳诠释。

另外，国际货币的选择，会由于货币替代问题，带来货币政策实施效果的不对称甚至货币政策的作用方向完全相反。这一点在美元化国家表现的淋漓尽致。美元化相当于美元化国家放弃了货币主权而达成了暂时的货币统一，但由于经济实体政治的独立性及其经济周期的差别性，决定了货币一体化国家之间的利益不一致。货币发行国为了自己的利益难以全面照顾美元化国家的利益，甚至所制定的货币政策带来美元化国家的利益损失，只要货币接受国与货币发行国处于经济运行的非一体化状态，这种情况就必然存在。

当货币区域内出现极度的利益不均与成本分配不公时，货币合作收益就难以弥补为合作而支付的成本，原来的利益均衡就会被打破，一种新的合作形式（不合作）就成为新的选择，拥有政治独立的国家政府则会重新选择货币，货币国际化的逆转就不可避免了。国际货币的逆转必然给无论货币发行国还是货币接受国都会带来巨大损失，对于货币发行国而言，货币国际化逆转是百害而无一例的，而对于接受国而言，放弃一种货币作为清偿货币或媒介货币，理性选择的结果可能是获得更大的收益。

二、人民币国际化现状及存在的问题

人民币国际化现状及发展

“次贷危机”发生以后,美国利用美元国际货币地位将危机转嫁到全球,世界多国纷纷指责美国转嫁危机,指出国际货币体系的改革已经迫在眉睫,而我国因大量持有美国国债,在美元贬值影响下损失惨重.在此背景下,国内学者和进出口贸易者纷纷要求加大推进人民币国际化的力度,实现人民币国际化,不仅可为我国在将来国际货币体系改革中获得更多发言权，而且，还将有利于保持国内经济政策的独立性，保持国内经济的稳定，同时，也是中国跻身于世界经济强国的必要条件。

国家货币跨越国界成为国际通用货币，在国际上执行价值尺度、流通手段、支付手段和贮藏手段职能，或者说执行国际计价手段职能、国际支付手段职能以及国际贮藏手段职能，即国家货币的国际化。理论界通过比较世界主要货币的国际化道路得出一国货币走向国际化需要满足的五个条件：（1）宏观经济稳定增长，经济基础雄厚；（2）国际贸易发达，国际储备充足；（3）金融体系健全，金融市场比较发达；（4）货币价值稳定，合理，汇率生成机制完善；（5）政治强大成熟，具有较高的国际地位。当前我国已经具备了人民币国际化的基本条件，2008年我国GDP已经跃居全球第三位，而专家预测今年更将超越日本成为全球第二经济大国，我国持有全球最大的外汇储备量，对外贸易量仅次于美国和欧盟，经过十几年的发展，我国基本上形成了具有一定广度和深度的金融市场，金融机构竞争力显著增强，而且，金融危机的爆发使世界经济遭受重创，是我国推进人民币国际化的有利时机。

当前政策制定者和理论研究者对人民币国际化的研究已经取得了一定的成果，关于人民币国际化三步走的总体路径已经达成共识。然而，人民币国际化仍然是一个漫长的过程，一般认为，人民币的国际化需要分为三个阶段：一是在周边地区的现钞流通和使用；二是成为周边地区贸易和金融交易的计值、结算和流通货币，即实现人民币的区域化，这也是货币国际化的初级阶段；三是人民币成为储备货币，实现真正的国际化。同时，人民币国际化的三个阶段，也是人民币逐步充当结算货币、投资货币、储备货币三种国际货币职能的阶段。

目前，人民币在周边地区的边境贸易、跨境劳务与旅游消费等方面流通，在港澳地区及越南、缅甸等东南亚区域，蒙古和台湾地区也有少量流通。金融危机发生后，国际主要货币如美元、欧元等国际主要货币汇率波幅加大，中国人民银行通过与韩国、中国香港、马来西亚、白俄罗斯、印尼和阿根廷等国家和地区签订了6 500亿元人民币规模的货币互换协议，增加了人民币的国际使用量以及覆盖面，为今后人民币跨境结算提供了资金支持。2009年4月，国务院决定在上海、广州、深圳、珠海、东莞等城市开展跨境贸易人民币结算试点，这也成为推进人民币国际化的关键一步。

人民币国际化应具备的条件

（一）巨大的经济规模

无论老牌殖民主义的英国，还是二战后成为世界最强国的美国，还是后起的德国和日本，以及联合起来的欧元国家，无一不是以巨大的经济规模为基础的。英国二战前经济规模世界第一，美国二战后经济规模世界第一，日元位列第二，德国位列第三。

由此可见只有经济规模达到了一定水平，货币发行国才能具有抵抗各种冲击承受能力，有足够的市场容量吸纳可能回流的货币，保持汇率的相对稳定。我国经济

通过三十年的快速增长，向世界展示了中国良好的经济发展前景。经济的持续快速增长是人民币走向国际化的基础。

（二）强大的科技实力

从最早完成工业革命的英国，到科技最发达的美国，再到后起之秀的德国和日本，其科技发展水平都达到了时代的最高水准。英国的大机器的使用使其工业品为世界所接受，美国的综合科技是世界最高水平，德国的机器制造是世界顶尖级，而日本的汽车、电子、化工都是世界级水准。

我国重视科技技术人才的培养，在航空航天、高铁、医学领域等也掌握了全球领先的技术，在引进外国先进技术上，对于自主产权的认识也越来越得到国家的重视。人民币想要国际化，要被全世界人民所接受使用，那么中国制造能否在世界级台阶上独树一帜将是一个关键。

（三）发达的对外贸易

英国、美国、德国和日本等国货币走国际化进程之初都经历了贸易的扩张。一战前英国是世界上最大的贸易国，二战后美国也是世界上最大的贸易国，日本和德国则紧随其后，贸易对推动英镑、美元、马克和日元走向国际化发挥了重要作用。当时的英国开展了全球的殖民计划，有“日不落帝国”之称，这就使其在殖民地推行英镑，对外贸易分布全世界，自然英镑成为了结算货币，几乎可以说没有对外贸易就没有英镑的国际化。

我国自改革开放以来，对外贸易随我国的经济的健康发展而稳步增长。但是对外贸易的产品结构却长时间以低技术含量、高劳动消耗、大的环境破坏为主。这是对我国对外贸易持续发展的一个隐患，能否较好较快解决这一问题将是对人民币国际化持续良好发展的重要条件。

（四）持续增长的对外投资

对外投资在英镑、美元、马克和日元国际化过程中都发挥了重要作用。一战前的英国和二战后的美国在对外投资方面都是最大的资本输出国，而日本的对外投资规模也十分巨大。

相对比与当前，我国不断增长的贸易顺差为对外投资提供了坚实的物质基础，同时人民币稳定的升值也提高了其购买力，刺激了国内对外投资的热情。但是如何处理巨大的外汇储备成为了我国外汇体系可持续发展的重点问题。主要方法借鉴国外好的投资方略，分散投资于风险小、流动强的国际债券，同时，合理选择外汇储备的货币币种组合和每种货币的比重，以减少汇率的风险损失。

（五）金融体系的完善

虽然货币的国际化是“良币逐劣币”的过程，但从英、美、德、日这些国家看，健康稳定发达的金融体系都为他们货币国际化提供了便利的渠道，这正是现在人民币国际化道路中的瓶颈。

由于中国经济体制改革的原因，在一定程度上有意让金融体制改革滞后，从金融体系获得比较廉价的贷款及铸币收入，用于支持经济改革成本，以此来缓解经济改革所带来的财政困，正是这种金融政策导致今天中国金融体系尚不健全。由此引起一系列人民币流通障碍：资本项目兑换未完全开放、不健全的人民币境外衍生市场、缺少海外人民币结算体系等等。

（六）必要的国际合作

美元的国际化本身就是国际合作和协调的产物，而欧元的产生过程则完全是其成员国合作和协调的结果，日本也试图通过亚洲区域货币合作来建立亚洲日元货币区。由此可见，国际合作是货币国际化的重要途径。

人民币国际化的障碍

一国货币的国际化需要许多必备的条件，如经济规模、金融市场的发展程度及其实力、政治和军事实力、货币内在价值的稳定性和可预测性、外部交易网络的便利性，等等。目前，仅就一些微观的条件来看，人民币国际化所面临的困难和障碍仍然十分明显。

第一，外汇市场发展的水平很低。从人民币外汇市场建设方面看，2005年的“7·21”汇改后，中国外汇市场取得了很大进展，但其规模和水平依然十分有限。

从外汇市场交易品种分布来看，美元、欧元和英镑等强货币均以掉期交易为主，即期交易所占份额仅为三成。而人民币在外汇交易中则主要以即期交易为主，掉期交易仅占7%，体现出中国外汇交易市场仍十分不成熟，交易品种单一，虽然在短期内有助于减少外汇市场炒作所带来的汇率风险，但从长远来看不利于人民币国际影响力的提高。

从中国外汇市场的交易规模分析，根据BIS的统计，2007年中国大陆的日均交易量占国际外汇市场比重在传统外汇市场上为0.2%，在衍生品市场的占比为0；香港特别行政区占比分别为4.4%，0.9%；台湾的占比分别为0.4%，0.1%。在所有的交易货币中，人民币占比仅为0.5%，港元占比2.8%，台币占比为0.4%。在银行间外汇市场，2007年的总交易额超过了2万亿美元，同比提高了接近90%。外币掉期的2007年交易总量达到0.3万亿美元。远期交易量在2007年交易总量则仅为0.02万亿美元。相对于国际外汇市场日均3.2万亿美元的交易量来讲，中国外汇市场的交易规模极为有限。

第二，货币可兑换性与资本管制。开放以来三十年的人民币的可兑换进程，是一个渐进的、透明的并且稳步采取相关配套政策措施的缓慢过程。1980年代，中国正式实行改革开放后，就逐步加大人民币可兑换的推进步伐，但基本上是属于在探索中前进的过程。

对于实现资本帐户下的人民币可兑换，中国也一直没有停止努力。1996年后，中国政府在完善金融体系和监管制度建设的同时，一直采取比较宽松的态度引进资金，只是对资金流出限制较多。2002年后，开始缓慢放开资金流动限制。这十几年来，人民币资本项目下兑换有了很大进展。在现阶段，中国资本项目的一半左右仍然受到管制，一半左右的跨境资本交易对居民和非居民开放。

第三，金融体制改革与国内金融市场的发展。众所周知，美元之所以成为国际货币体系的主导货币，其重要原因之一，就是美国拥有比欧洲、日本更为发达的具有广度和深度的金融市场。目前，中国金融市场尚无自由的利率形成机制，因而中国不存在类似于美国联邦金率、英国官方贴现率和日本隔夜拆借率的基准利率，仅开放了几个关键的并非由市场决定的短期银行间利率。中国人民银行的

利率政策对整体利率结构只有有限的影响力。金融体制改革的落后显然不利于人民币国际化程度的提高。例如，伴随着人民币境外流通的扩大，不仅需要建立通常的输出与回流渠道，而且也需要创造条件允许外国投资者购买人民币证券。按照货币国际化的经验，高度发达的本国国债市场是货币国际化的坚实基础。本国国债发行实现市场化，能够确定无风险的国债收益率，为其他债券的发行奠定定价基础，在此基础上如果汇率逐步实现浮动、资本管制有序放开，才能导致有广度和深度的外汇交易市场的形成，使投资者能够对冲或匹配不同的信用风险、汇率风险和利率风险，这样才能促进本币作为计价货币、媒介货币和储备货币功能的充分发挥。在这方面，中国显然还有很长的一段路要走。

事实上，现阶段中国在金融发展的稳定性与人民币国际化之间存在比较明显的矛盾。尽管发达国家的经验表明，资本项目的开放应当按照经济发展的水平与宏观经济及微观经济的成熟程度稳步进行(从发达国家的经验来看，发达国家(地区)如欧洲、日本分别在1961年和1964年实现了经常项目货币可兑换，但直至1980年左右，英国、法国和日本才基本完全放弃外汇管制。新兴市场国家如韩国和泰国则分别在1986年和1990年实行经常项目可兑换，到1996年和1993、1994年实现经常项目可兑换。如印度这样的经济转轨绩效较好的经济体，从1991年开始转轨到2002年才实现卢比资本帐户可兑换。)，但在目前的中国，特殊的经济社会结构等制度性因素使得“稳定”的意义格外重要。一旦在今后相当长时期内过于强调经济金融发展的稳定性，将在很大程度上影响人民币的自由兑换和资本项目自由化的进程。而这一进程是人民币国际化的必要条件。

三、人民币国际化对策

中国推进人民币国际化的进程，在战略和政策取向上可从两个层次、用“三步走”来概括。

首先，在地域扩张上采取“三步走”，即坚持人民币周边化、人民币区域化、人民币国际化的取向。其逻辑顺序为，先人民币周边化，推进人民币在港、澳、台三地及越南、老挝、缅甸、尼泊尔、蒙古等周边国家的流通；再人民币区域化，不断提升人民币在其他亚洲国家的地位，使之逐步成为区域性主导货币；最后逐步使人民币实现国际化。

其次，在货币职能上也采取“三步走”，即坚持人民币结算货币、人民币投资货币、人民币储备货币的取向。其逻辑顺序为，先人民币结算货币，逐步增加人民币在全球国际贸易结算中的份额；再人民币投资货币，使人民币逐步成为主要国际金融市场上的主要投资币种；最后逐步使人民币成为储备货币。

一、扩大人民币跨境贸易结算试点范围：除了上海、广州、深圳、珠海、东莞六个基本的城市之外，将边境贸易较大的省份也纳入试点范围；

二、建立和完善跨境人民币资金支付清算机制，以转账支付代替现钞支付，为跨境贸易人民币计价结算提供清算平台；

三、我国货币当局可以与人民币跨境流通规模较大的周边国家和地区的货币

当局签订协议，允许其在一定额度内将人民币兑换成美元、欧元等国际货币，以提升周边国家和地区居民对人民币的信心；

四、建设以香港为基地的人民币离岸金融中心，作为我国资本项目尚没有完全开放之前的一个过渡性安排，以消除境外机构缺乏人民币投资与避险工具的障碍。

人民币国际化的现状和障碍

人民币国际化的现状和障碍 班级：17金融数学 学号：2017106142 姓名：余佳欣

人民币国际化是人民币逐渐从中国的主权货币发展成为主要国际货币的过程。在当前“一超多元”的国际货币格局下，人民币想要打破国际市场对美元、欧元(1.1202, 0.0019, 0.17%)的使用惯性、路径依赖，获得广泛使用的网络效应，最终实现与中国经济和贸易地位相匹配的货币地位，仍然需要经历一个漫长而曲折的历史进程。 人民币国际化的现状 人民币国际化是指人民币能够跨越国界，流通的范围不仅仅局限于中国境内，而是可以在境外流通，从而在国际间发挥记账单位、交易媒介、支付手段和价值贮藏手段职能，成为国际上普遍认可的计价、结算及储备及市场干预工具的过程。 近些年来，在我国与周边国家的边境贸易中，人民币已经被普遍作为了支付和结算的硬通货，尤其是东南亚的一些国家，已经有官方正式承认和公开宣布人民币为自由兑换货币。 人民币国际化指数现状 1．人民币国际化调整巩固，RII触底后强势反弹。2017年，全球经济形势复苏向好，贸易与投资回暖，发达经济体增长势头巩固，新兴市场企稳回升。中国经济在转型升级的压力下保持稳健，新动能更加强劲，增长表现好于预期，国际货币基金组织（IMF）一年内连续四次上调中国GDP增速预测。综合国力提升，改革开放有序推进，夯实了人民币国际化发展的基础。市场需求企稳回升，摆脱“恐慌”回归理性，为人民币国际化提供了内源动力。在此基础上，跨境人民币使用政策体系以及基础设施进一步完善，为人民币跨境与离岸使用创造了便利条件。总体来看，2017年人民币国际化逐渐消化前期负面冲击与预期，在波动中显著回升，在全球货币体系中保持稳定地位。截至2017年4季度，人民币国际化指数（RII）为3.13（图1），同比上升44.80%，强势反弹，基本回归至2015年水平。 人民币国际化指数 【民币国际化指数是中国人民大学的国际货币研究所编制的，旨在客观的描述人民币在国际经济活动当中实际使用程度的一个综合的量化指标，使用这个指标既可以跟踪全球范围内贸易计价、金融交易和外汇储备等三个方面人民币份额的发展的动态，也可以比较方便的与其他的主要国际货币进行横向的比较。】 2．资本金融项下人民币使用取得突破性进展。2017年，人民币国际金融计价交易功能得到夯实，频现亮点。海外人民币资金池已走出低谷，人民币国际信贷全球占比同比增长1.01%，呈现止跌回升态势。“债券通”进一步加快中国资本市场开放步伐，熊猫债市场稳步向

新形势下人民币国际化的前景分析

新形势下人民币国际化的前景分析 目录 摘要 Abstract 导论 1.1选题背景和意义 1.2文献综述及主要观点 ?国际货币的含义 ?货币国际化的条件 ?关于货币国际化的收益和成本 ?人民币国际化的收益与成本 ?人民币国际化的条件 ?人民币国际化的前景与策略 1.3研究方法和结构安排 1.4基本结论和创新点 人民币国际化的含义、人民币国际化的发展进程及局限（已经开始但还处于初级阶段—解释原因）前景展望等总括。 第一章：货币概述 1.1国际货币化定义 1.2国际货币化进程 1.3国际货币化实现条件 1.4人民币国际化的定义

1.5人民币国际化的进程 第二章人民币国际化现状研究 2.1人民币国际化现状 ·人民币边贸结算职能发挥现状 ·人民币跨境流通现状 ·人民币国际化发展近况 2.2人民币国际化进展分析 ·人民币境内外可兑换情况分析 ·人民币国际化所处阶段分析 ·人民币国际化主要特点 第三章：主要货币国际化的发展与启示3.1总括;货币国际化历程 3.2美元国际化 ?美元国际化内因和背景 ?布雷顿森林体系与美元国际化 ?浮动汇率体制下的美元国际化?美元国际化现状和发展 3.3欧元国际化 ?国际化推动因素 ?国际化程度分析 ?国际化的局限性 3.4日元国际化

?日元国际化内因和背景 ?日元国际化发展 3.5总括：美元、欧元、日元货币国际化的相关启示 第四章：可行性分析(实现的可能性和条件、约束与局限) 4.1人民币国际化的宏观环境 ?国际分工不断革新 ?经济一体化不断加深 ?区域化的可行性 ?国际化带来的商机：奥运、世博、亚运等 ?区域经济多重合作 ?国际货币多极发展 4.2人民币国际化的内在条件 ?改革开放成果显著 ?贸易进出口额持续扩大 ?国际信誉形象良好 ?区域流通事实成型 ?外汇储备为人民币国际化提供了可靠的保证。（中国外汇储备现状、成因）?经济实力和综合国力的不断增强 ?人民币币值的稳定为推进人民币国际化创造了前提条件 ?中国政府高度重视，使人民币国际化迈出积极的步伐 ?中国-东盟自由贸易区的建立为人民币境外流通提供了广阔空间。 ?人民币在香港地区的广泛流通和使用为人民币国际化提供了有益经验

人民币国际化的利弊关系与国际反响

人民币国际化的利弊关系与国际反响 大纲 一、人民币国际化带来的益处 1.获得铸币税收入 2.降低汇率风险，扩大贸易和投资 3.节省企业的财务成本 4.节约外汇储备 5.优化外债规模和结构 6.带来财富增长效应 二、人民币国际化产生的风险 1.汇率波动风险 2.利率自由化风险 3.宏观调控成本加大 4.人民币跨境流动的监管成本加大 三、人民币国际化引发的反响 知识点汇总 原理和观点 K01：人民币国际化带来的益处主要包括：获得铸币税收入；降低汇率风险，扩大贸易和投资；节省企业的财务成本；节约外汇储备；优化外债规模和结构；带来财富增长效应 K02：人民币国际化产生的风险主要包括：汇率波动风险；利率自由化风险；宏观调控成本加大；人民币跨境流动的监管成本加大 K03：人民币国际化引发的反响主要聚焦在：美元的地位当前和未来是否会受到人民币的挑战？未来的国际货币体系将向哪个方向演化？人民币国际化的整体趋势和战略步骤将会是怎样的？中国当前推动人民币国际化主要有哪些障碍？ 正文 一、人民币国际化带来的益处

1.获得铸币税收入 当一国货币国际化之后，其国际意义在于国际货币发行国具有了一种获得国际资源的手段，同时，也对国际资源的配置有了相当的影响力。 2.降低汇率风险，扩大贸易和投资 人民币国际化可降低贸易的汇率风险，促进成员国之间贸易量增长以及国民收入增加；人民币国际化还可降低或取消各国货币兑换的交易成本，贸易与资本流动就会增加。 3.节省企业的财务成本 进出口贸易企业使用外币结算，通常要经过外币和本币的两次兑换，以美元兑人民币为例，一般情况下，银行要按照交易的金额收取1.25‰的汇率，这是一笔不小的开支，当人民币用于跨境结算时企业可以节省这部分成本。同时企业为了规避风险又会委托银行进行交易，这个交易成本如果使用人民币结算也可以节约下来。 4.节约外汇储备 人民币国际化后，由于贸易结算都使用本国货币，不需要过多的外汇储备，而且，货币政策、财政政策都是本国制定，更减少了需要应对贸易赤字、货币投机所需要的外汇储备。 5.优化外债规模和结构 当人民币作为国际货币后将大大增强我国的偿债能力和降低外债成本，优化外债结构。 6.带来财富增长效应 一是人民币国际化带动我国经济增长，从而增加国内居民收入水平；二是人民币国际化后，资本项目必然会自由兑换，利率实现自由化，我国股票市场长期以来资金短缺现状将会改善；三是人民币国际化后，使我国居民持有的现金含金量和支付能力提升，在出境旅游、对外支付等交易中，减少许多汇兑环节，直接被各国普遍接受，提高支付效率。 二、人民币国际化产生的风险 1.汇率波动风险 一国货币国际化以后，其国内金融市场必定是自由开放的，由于货币壁垒的

人民币国际化的利与弊分析

人民币国际化的利与弊分析 从当今国际上的经济发展趋势来看，各国之间的经济竞争就是货币之间的竞争。人民币国际化不但是中国经济日益发展的重要标志，更是经济实力日益加强的象征。人民币国际化不但有利于改变中国“贸易大国，货币小国”的现状，还有利于增加铸币收入，增强中国国际收支调节的能力，进一步促进中国经济贸易发展。 标签：人民币国际化；利弊；汇率；货币政策 1 人民币国际化现状 人民币国际化是指人民币能够跨越国界，在境外流通，成为国际上普遍认可的计价、结算及储备货币的过程。目前人民币虽然可以在境外流通，这并不代表人人民币已经完全国际化，但人民币境外流通的不断扩大最终必然会使人民币国际化，使其成为世界货币。 根据《人民币国际化报告2013》指出，截至2012年第四季度，中国的人民币国际化指数已经达到0.87，相较于前年的0.58增长了49%。虽然人民币国际化进程处在高速增长阶段，但在国际使用方面人民币仍处在起步阶段。 2 人民币国际化的利弊分析 2.1 人民币国际化的有利方面 （1）有利于加强国际收支调节的能力，平衡中国经济。目前中国有一定量的外汇储备，其实质就是对外国政府的巨额贷款，而且面临着通货膨胀及国家风险。人民币国际化后可以实现货币之间的替代，中国利用资金又有了新的方法，这样既可以降低国际储备的数额，而且又可以减少中国因为使用其他国家的货币而引起的资源的流失。人民币的国际化有利于我国摆脱“米德困境”问题，即我国为了保持外部平衡，从而牺牲内部平衡，如通货膨胀率，国内充分就业率等问题。 （2）人民币国际化有利于国际货币体系朝着稳定与公正方向发展。美国次贷危机之所以能够引发全球金融危机的最重要原因就是美元是国际间的主要货币。当前的国际货币体系主要由发达国家主导，而发展中国家处于被动的地位。而人民币国际化不但有利于各国储备在币种上进行风险的分散，而且使发展中国家有了更多的话语权，将维护国际货币体系的稳定和公正。 （3）有利于减少汇率风险，促进中国国际贸易的发展。汇率变动将增加国内对外贸易企业的风险，汇率的波动会对企业的经营产生不利的影响。人民币国际化后，在对外贸易活动中可以使用本国货币计价与结算，企业所面临的汇率风险也将变小，这可以促进中国对外贸易的发展。人民币国际化的程度越高，中国所面临的汇率风险也就越小，中国的经济会更进一步增长。

人民币国际化的对策

人民币国际化的影响及对策 强势经济会造就强势货币，中国经济通过近30年的超高速增长，使中国的国际收支规模和对外支付能力有了空前的提高，出口和外汇储备均为世界前列。如今我国已经超越日本成为全球第二大经济体。近期我国也推出了一系列关于人民币的改革措施，人民币走向储备货币的问题再次成为社会各界热议的话题。经过30多年的改革开放，中国的经济实力持续增强，国际地位稳步提升，国际影响力不断扩大。中国虽然在经济、军事、外交等领域取得了令人瞩目的成就，但想要成为真正的强国还缺少非常重要的一项——金融实力。无论是历史表明还是在理论分析，强国之所以“强”，不仅表现在军事强、经济强、政治强、外交强、文化强，更重要的表现是这个国家的金融强。具体地讲，就是必须要让这个国家的币“强”。目前中国就这一点还是有所欠缺的。“强币”既是一个“强国”强大政治经济实力的表现，同时也反过来巩固了“强国”在世政治经济格局中的地位，给其带来了巨大的的利益。 人民币国际化带来的利益 1、人民币国际化有利于我国的国际贸易和对外投资绝大多数 跨国货币收支，如国际贸易中的货款结算，国际金融市场上 的资金借贷和本息偿还，都是由国际货币来参与的。因此国 际货币成为了一种紧缺的资源。而要得到这种资源，其他国 家就必须与国际货币发行国进行贸易往来，开展经济合作。 在对外经济往来中直接用本币计价、结算，十分快捷，有利

于其对外经济往来的扩大。一国货币的国际化还给本国进出 口商、投资者及消费者带来很多的便利，使其在从事国际经 济交易中可以大范围的使用本币而免受外汇风险的困扰。对 进出口商来说，汇率风险是他们面临的主要风险之一，规避 它的最好办法是用本币计价、结算。人民币国际化后，大部 分国际贸易结算可以采取人民币进行交易，避免频繁的货币 兑换所带来的交易成本。人民币国际化后，我国居民出境旅 游将更加便捷经济。我国政府在对发展中国家提供经济援助 时，也可以提供人民币信贷。此外，人民币国际化后，我国 对外投资最大的障碍——外汇资金的供给问题也就不复存 在了。国内投资商可以直接利用手中的人民币对外投资，投 资能力将大大增强，同时也降低了由于汇率变动而导致的投 资风险，投资收益有了进一步的保证。有利于我国海外直接 投资的扩大，促进我国对外经贸活动和国家交流的发展，尤 其是推动我国对周边国家和地区的经济贸易和境外投资，加 快我国企业“走出去”，提高我国在世界贸易中的地位。给 我国的金融机构带来新的业务收入。人民币国际化可以给我 国的金融机构带来新的业务收入，原来的结算都是外币结算，现在可以用人民币来结算，它是一种新的业务，可以带来新 的收益。 2、人民币国际化有利于提升我国的国际地位和政治声望 目前的国际金融体系中，由于不存在世界政府和世界中央银

当前国际货币体系下的人民币国际化发展现状与前景

世界经济概论课程论文 论文题目：当代国际货币体系下的人民币国际化 的发展现状与前景 专业年级：＿＿ 2013级英语＿＿＿＿＿＿＿学号：＿＿＿＿＿ xxxxxxxx＿＿＿＿＿＿＿ 姓名：＿＿＿＿＿ xxx ＿＿＿＿＿＿＿＿

当前国际货币体系下的人民币国际化发展现状与前景 xx专业xx级x班 xxx 【摘要】不论是国际市场和国际货币体系发展的推动，还是国内市场走向国际融入世界市场的需要，人民币的国际化已是大势所趋。在既定的国际化目标下，如何进一步推进人民币的国际化的步伐，是我国在更大范围和更深程度上参与全球经济一体化和金融国际化所必然面临的问题。本文将在当前国际货币体系的基础上，透过人民币国际化的现状，分析其面临的制约因素，试图探索出更适合人民币国际化的发展道路。 【关键词】人民币国际化现状前景 一、人民币国际化的现状 人民币国际化是指人民币能够跨越国界，在境外流通，成为国际上普遍认可的计价、结算及储备货币的过程。尽管目前人民币境外的流通并不等于人民币已经国际化了，但人民币境外流通的扩大最终必然导致人民币的国际化，使其成为世界货币。 （一）跨境人民币结算情况 随着中国对外贸易规模不断扩大、中国企业走出去的进程加快，特别是“一带一路”建设推进和对外投资不断增加，人民币正在国际舞台上扮演越来越重要的角色。截止2014年，与中国签订双边本币互换协议的国家达到28个，总金额超过3万亿元人民币；同时，人民币还实现了与韩元、新加坡元、欧元、英镑和新西兰元的直接交易，加上此前的日元、澳元、马来西亚林吉特和俄罗斯卢布，能与人民币直接交易的非美元货币已多达9种。 人民币离岸交易中心的发展尤为迅速。人民币的结算范围涵盖了亚洲、欧洲、北美洲、大洋洲，以及中东地区，业务遍布海外各地的中国银行、

人民币国际化对中国外贸的影响研究

人民币国际化对中国外贸的影响研究 学院：xx 学号：xx 姓名：xx 授课教师姓名：xx 论文提交日期：2011年x月x日 学期：xx

人民币国际化对中国外贸的影响研究 摘要：人民币国际化是指人民币能够跨越国界，在境外流通，成为国际上普遍认可的计价、结算及储备货币的过程。随着世界经济全球化进程的加快，人民币国际化对于进一步提升我国的国际地位和国际竞争力具有十分重要的意义。同时对中国外经贸发展将带来极大的影响。 关键词：人民币国际化，中国外贸，影响 一．人民币国际化的基本概念 （一）货币国际化 广义的货币国际化是指当一国货币被该货币发行国之外的国家的个人或机 构接受并用作交换媒介、记账单位和价值储藏手段时，该国货币国际化就开始了，它一般是以一国货币流通范围超出法定的流通区域作为货币国际化的标准。狭义的货币国际化是指一种货币在没有该货币发行国参与的国际交易中充当记账单位、交换媒介和价值贮藏手段时，该货币就等同于国际化。人民币国际化（二）人民币国际化是指人民币跨越国界，由非国际货币变为国际货币，成为世界上普遍认可的支付手段、记账单位和贮藏手段的经济过程。它是一个渐进演变的动态过程。并且这一过程是人民币不断参与国际货币竞争的过程。 二、人民币国际化的进程加快 2009 年3 月11 日，中国央行和白俄罗斯国家银行签订了200 亿元人民币兑8 万亿白俄罗斯卢布的双边货币互换协议，使得人民币参与国际贸易结算从周边拓展到欧洲。人民币国际化路线图已经呈现，即采取从区域化到全球化，分阶段实施的方式。北面，中俄去年10 月已签署货币互换协议，双方有近2000 亿美元的20 年石油采购合同；东面，韩国在金融危机的逼迫下，也于去年12 月与中国签署了货币互换协议，金额高达约270 亿美元；东南，人民币已成为东盟民间的硬通货，官方层面，中国和越南、缅甸和马来西亚都有货币互换协议。 2009 年3 月29 日，中国人民银行和阿根廷中央银行签署了700 亿元等值人民币的双边货币互换框架协议。这已经是金融危机爆发以来，中国央行自2008 年12月至今签署的第6 个类似协议，并且从中国香港地区、韩国、马来西亚等周边地带扩展至拉美国家。至此，通过货币互换“走出去”的人民币总额达到6500 亿元。 2009 年4 月8 日，国务院常务会议决定，在上海、广州、深圳、珠海、东莞开展跨境贸易人民币结算试点。以目前中国经济的影响和政府推进人民币国际化的决心，人民币最终成为国际货币为时不远。 三、人民币国际化对中国外贸的影响 （一）有助于减少汇价风险，促进我国国际贸易和投资的发展 随着我国参与经济全球化速度的加快和程度的加深，对外贸易和对外金融活动也步入了空前的发展时期。对外贸易的快速发展使外贸企业持有大量外币债权和债务，由于货币敞口风险较大，汇价波动会对企业经营产生一定影响。人民币国际化后，对外贸易和投资可以使用本国货币计价，企业所面临的汇率风险也将随之减少，这可以进一步促进我国对外贸易和投资的发展。国际金融危机爆发以来，在美元和欧元汇率剧烈波动中，中国企业和贸易伙伴国企业普遍希望使用币

人民币国际化的现状和展望解析

《国际经济评论》2011年第3期 人民币国际化的现状和展望* [日]露口洋介 【内容提要】2009年7月,中国当局允许在跨境贸易中使用人民币结算。之后跨境贸易人民币结算量迅速增长,可以说人民币的国际化迈出了一大步。但就目前来看,人民币结算仅限于经常项目和一部分资本项目,尽管人民币交易在香港已较自由,但达到“国际化”程度还尚须时日。中国当局允许跨境贸易人民币结算的目的之一是摆脱过度依赖美元。在人民币完全实现“国际化”之前,推动货币多元化是一种次善之策,而日中间贸易结算使用日元对两国也是一种选择。 关键词:人民币国际化外汇管制跨境贸易结算资本项目管制 中国人民银行在2009年7月启动了跨境贸易人民币结算试点,并在2010年6 月扩大了试点范围,包括取消境外地域限制等。这一系列举措,让人们关注到人民币的国际化[1]已经开始启动。本文就当前开展中的人民币国际化的实际情况和今后的展望予以讨论。 一、人民币是一种什么样的货币? (一人民币的交易情况 在人民币获准可与境外结算以后,与以前相比发生了哪些具体变化呢? 作者系信金中央金库上席顾问。写作该文时作者系日本银行国际局亚洲金融合作中心特别研究员。本文由日本银行国际局亚洲金融合作中心吴冰翻译。 *本稿为修订稿,原登载于《东亚》月刊(2010年9月号霞山会。本文笔者个人见解,不代表日本银行、信金中央金库的立场。

[1]中国人民银行和中国政府并不使用“人民币国际化”这种表达方式。一般使用“跨境人民币结算试点”。 109 国际经济评论 首先,我们来看人民币交易情况的特征。[1]2007年4月人民币日均交易额为150亿美元,仅占全球外汇交易额的0.5%(2010年4月为0.9%,交易额很少。而同一时期的美元占比为85.6%,欧元为37.0%,日元为17.2%。[2]人民币外汇交易的对象货币基本上100%是美元。[3] 其次,来看比较贸易额和外汇交易额的比重。全球外汇交易额大约是贸易额的30倍左右,但人民币的该数字却只有2倍,新西兰元约250倍,美元约200倍,日元约100倍。可以看出,伴有资本交易的人民币外汇交易比率与其他货币相比非常低。即便从2010年4月的数据来看,人民币也仅为3.5倍,与美元、日元分别为240、140的倍率相去甚远。 另外,境内市场非居民的人民币交易也基本不存在。而美元、日元、欧元等主要货币在境内市场非居民中的交易比率超过50%。除日元以外,亚洲主要货币的该比率均在25%左右。这表明非居民的境内人民币交易受到严格管制。 再看境外人民币交易,基本上一种是被称为无本金交割远期外汇的交易(NDF。它是以人民币远期为交易对象,但实际交易结算是用美元等外币进行清算,不存在人民币的交割。根据东京外汇市场委员会统计,2007年4月在东京市场的人民币交易中,97%为NDF。[4]可以说在境外,人民币原则上并没有向账户汇款那样以实际交割的形式交易。[5]像这样的货币在实际业务中被称作不可交割货币。 (二中国对人民币外汇交易的管制 人民币外汇交易特征的原因是什么呢?主要是中国对外汇交易的管制。下面,我们把对跨境资金流动(贸易收付、借贷等资本交易的管制,和对汇兑交易的管

浅析人民币国际化

浅析人民币国际化 摘要：随着我国经济的持续高速发展，综合实力显著增强，国际地位大大提高。伴随而来的是我国外汇储备迅速增加，这有利于我国经济健康有序的发展。同时，由于我国外汇储备形式单一，给保值增值与安全带来了潜在隐患。从历史角度看。任何国家要成为世界强国，在国际上有充足的话语权，其既要拥有强大的政治军事实力，还要有强大的经济实力。而一国经济实力的强大，则体现在其货币的实力——成为世界货币。因而，人民币国际化不仅是现实的要求，而且是我国人民的历史选择。 关键词：人民币国际化；利弊；路径选择 自从2008年金融危机爆发以来，由于美国经济一蹶不振，持续处于低谷，美元的购买力受到动摇。同时。欧元区又陷入于债务危机。经济持续低迷，欧元的生命力受到各界的怀疑。日本在经历3·11大地震之后。经济也受到重创。美元、欧元、日元这3大主要国际货币发行国的经济基本面都不容乐观，世界经济进入低谷。此时。在现有的多元化汇率制度的牙买加国际货币体系下，各国在汇率方面的协同合作很少，各自为本国的利益来调节汇率。 一、人民币国际化的历史趋势 二战以后，美国凭借其强大的经济及军事实力建立起美元与黄金挂钩并以美元为中心的国际货币体系——布雷顿森林体系。美元因此长期占据着主要世界货币的地位，主导着国际货币秩序的变化。由于布雷顿森林体系的内在缺陷——特里芬难题。即为满足世界经济增长对国际支付手段和储备货币的增长需要。美元的供应应当不断地增长；而美元供给的不断增长，又会导致美元同黄金的兑换性日益难以维持，布雷顿森林体系最终瓦解。然而，这并没有改变美元作为主要世界货币的地位。在新的国际货币体系下——牙买加体系。美元凭借其无可比拟的经济政治实力及先入为主的优势，仍然占据着主要世界货币的地位，成为世界各个国家的主要外汇储备。承担着世界贸易的主要交易媒介。 改革开放以来，我国的经济迅猛发展。国际地位显著提高。然而，为了保证我国经济健康有序地发展。我国在以出口拉动经济增长的模式下采取强制性的结售汇制度，因此我国积累了大量的外汇储备。其中大部分是以美元计价的资产。形式较为单一的外汇储备模式给我国外汇储备的安全性带来了潜在危险，其易受国际上汇率波动及其他世界经济重大事件的影响。同时，我国发展经济从根本上是为了振兴中华民族，使我国成为世界性的强国。纵观历来各世界主要强国的历史可知，世界性强国的主权货币一般都是主要的世界货币，承担着世界贸易的主要媒介。一个国家经济政治实力的强大助长了其发行的主权货币强势。而一国发行主权货币的强势反过来促进该国经济政治实力的增长。改革开放为我们推进人民币国际化提供了经济基础，实现中华民族的伟大复兴，为我们推进人民币国际化提供了精神动力。不论是从现实角度，还是从历史角度来看，推进人民币国际化是我国人民的历史选择。是不可阻挡的历史趋势。

浅析人民币国际化之利弊

湖南商学院学年论文 题目浅析人民币国际化之利弊学生姓名穆方程 学号111210270 学院财政金融学院 专业班级金融1105班 指导教师曹秋菊 职称教授 2014 年 4 月

浅析人民币国际化之利弊 [内容摘要]货币国际化是一国经济高度发达、高度开放、在世界处于领先地位的结果。人民币国际化是我国经济不断发展、国际地位逐步提高所带来的必然结果，也是国际货币体系改革的重要方面。人民币国际化可以使中国获益良多。然而，人民币国际化也会产生宏观经济政策失灵等诸多弊端。因此，在人民币国际化的起步阶段，认识人民币国际化的利弊，寻找合理推进人民币国际化进程之道尤为重要。[关键词] 人民币；国际化；利与弊；对策 [ABSTRACT] Currency internationalization is the result of a country’s highly developed, highly open and a leading position in the world. The internationalization of the RMB is Chinese economic development and international status gradually increase brought about by the inevitable result. It also is the important aspect of the international monetary system reform. RMB internationalization can make benefit from China. However, the internationalization of the RMB will also produce the disadvantages, such as the macroeconomic policy failure. Therefore, in the beginning stages of RMB internationalization, know the pros and cons of the internationalization of the RMB, to find reasonable ways to promote RMB internationalization process is particularly important. [KEY WORDS] RMB; Internationalization; Advantages and Disadvantages；Suggestions

新形势下人民币国际化发展进程及对策

摘要 美国次贷危机使得当前以美元和浮动汇率为代表的国际货币体系受到人们的拷问，认为以美元为核心的国际货币体系是导致全球金融失衡的根本原因。欧债危机也挑战了欧元区整体的稳定性，由于其联盟国家的债务负担过重导致国家破产，使其在全球货币体系当中的角色受到挑战，从而导致欧元持续走软。 反观此次金融危机中，中国的金融体系保持着相对的稳健和安全，为世界各国早日摆脱金融危机、走出困境做出了巨大贡献。抓住这一历史机遇，稳步推进人民币国际化显得极为迫切。 本文对人民币在国际金融生态环境这一新形势下的人民币国际化展开研究。从理论分析和实证研究入手：理论上从人民币国际化的条件着手分析，实证上定量分析人民币国际化的现有建树以及存在的一些障碍。最后总结出在新形势下的人民币国际化需要注意的问题：1.深化金融市场改革，加快金融体制改革;2.建立风险监测体系，构建风险管理体系；3.资本项目开发应当循序渐进，步步为营； 4.促进区域经济交流，加强区域货币合作； 5.发挥政府的主导作用，提供有利的政治保障。 关键词国际金融危机货币国际化人民币国际化

Abstract Subprime crisis made the international monetary system based on the US dollar and flexible exchange rate be questioned by the world. People thought the international monetary system centered on US dollar is the root cause. The crisis happened in Europe is also a challenge to the Euro zone, his allied country went bankrupt because of the heavy debt. Now the status of Euro is in descend. In contrast, the financial crisis, China's financial system remained relatively healthy and safety, for the world to get rid of the financial crisis and made tremendous contributions to the out of the woods. Seize this historic opportunity, steadily push forward the internationalisation of the renminbi becomes extremely urgent This paper analyzes the RMB internationalization under the new situation of the international financial ecological environment. From the theoretical analysis and empirical study, the author analyzes the conditions of RMB internationalization, empirically analyzes the existing achievements and obstacles of RMB internationalization. Finally, it summarizes the problems that RMB internationalization needs to pay attention to: 1 perfect financial market reform, 2 construction risk management system, 3 capital project development should be gradual and step by step; 4 to promote regional economic exchanges and strengthen regional monetary cooperation; 5 To play the leading role of the government, to provide favorable political security. Keywords international financial crisis internationalization of currency

人民币国际化趋势

人民币国际化是指人民币能够跨越国界，在境外流通，成为国际上普遍认可的计价、结算及储备货币的过程。尽管目前人民币境外的流通并不等于人民币已经国际化了，但人民币境外流通的扩大最终必然导致人民币的国际化，使其成为世界货币。 近一年间，人民币汇率成为人们讨论的热门话题。人民币汇率该升?该稳定?实际上就是现实汇率水平与人民币均衡汇率水平之间的偏差问题。然而，相比较大多数发展中国家，中国出现了“国际收支结构的超前性”，自20世纪90年代以来，经常项目、资本项目出现了双顺差，而且这种局面将随着党的十六大确定的“全面建设小康社会”进程的推进而继续下去。因此人民币均衡汇率水平不是国际收支中经常项目与资本项目负对等关系下(即国际收支平衡)的均平，而是国际收支顺差(资本净流入)可持续下的均衡汇率水平。另外，自1997年亚洲金融危机以来，人民币不知不觉走出了国门，甚至在部分国家成为了硬通货，其对人民币汇率的影响和关系如何?在这些新变化的条件、背景下，研究人民币均衡汇率就有了现实意义。正是由于考虑到资本净流入的可持续性，在分析资本流动与人民币均衡汇率间的关系时，对资本流动的处理中，针对资本流动净额／GDP与人民币实际汇率间并不存在协整关系，首次提出了资本流动适度净规模概念，将每年的资本流动净额与之比较，建立资本流动指数指标取代原有的资本流动净额／GDP纳入实证分析。目的不仅为了实证需要，也有利于政府部门对资本流动监控有. 小加：人民币国际化是一个长期艰巨的工程 手机免费访问.cnfol.2011年05月19日 21:36 网 查看评论以下为交易及结算所集团行政总裁小加发言实录： 这个是一个新的事物，现在评价比较早。因为人民币国际化是一个长期艰巨的工程，因

人民币国际化条件,利弊

作为位居全球前三的大经济体，中国的主权货币具有成为国际货币的可能性。全球金融危机已从经济基础和政府信用两方面造成美元本位制基础的松动，给人民币国际化带来了机会。但是人民币国际化的成功需要三个基本条件：（1）经济的可持续发展。这一条件有赖于中国经济转型的成功，以本土消费市场的拓展、技术进步、产业升级和经济运行效率的提高为主要特征；（2）具有健全的以保护产权为核心的市场经济基础性制度。这涉及政府职能的转变和相对独立的立法和司法程序；（3）建立亚洲最重要的国际金融中心，也即本土拥有规模巨大、流动性、安全性和成长性兼具的现代化金融市场体系。 在创造这些基本条件的同时，渐进的人民币国际化仍可择机推进：（1）通过海外销售渠道的建设和产品质量的提升，增强海外客户对中国产品的依赖性，同时辅以人民币贸易融资以推进出口产品的人民币计价与结算；（2）快速提升金融服务业的国际化程度。一方面加快金融服务业的对外开放，允许开设更多的外资银行子公司、外资背景的各类金融机构经营人民币业务，通过国内金融服务业市场的有序竞争提高市场效率和服务质量；另一方面加快国内金融机构走出去，在亚洲地区的传统金融业领域抢占市场份额，提供高效便利的国际化人民币业务；（3）加快本土的人民币官方债券市场的发展，包括中国的国债市场和市政债券市场，以及外国政府和国际机构在中国的债券发行和交易，并增强其市场流动性；(4)在人民币资本账户开放（最早应在2015年之后）之前稳妥地推进以人民币QFII和银行同业拆借为主要形式的市场间接开放。 必然因素 人民币国际化 近年来，随着中国经济的快速发展和对外开放程度的提高，人民币作为交易媒介、储藏手段和支付手段，在中国周边国家和港澳地区的使用越来越广泛，国际化进程逐步加快。究其原因，主要包括以下几点： 一、稳定的政治格局 中国国内政局一直十分稳定，同时具有较强的世界政治地位，在世界政治舞台上发挥着重要的作用。中国外交战略十分开放，积极参与国际事务，是负责任的大国。中国还与广大发展中国家之间存在着广泛的、多方面的合作关系。这种较强的政治地位可用以加强中国货币在国际上的地位，中国人民可以充分利用这个有利条件。 二、强大的经济实力 强大的经济实力并保持宏观经济稳定是实现货币国际化的根本保证。美元、欧元等货币之所以能够长期发挥世界货币作用，其发行国经济实力雄厚是最基本的原因。中国的经济基础虽然原来比较薄弱，但多年来一直保持着较快的发展速度。中国的经济在过去20年中平均超过世界经济增长的1.5倍速，20世纪90年代以来，中国国内生产总值年均增长9.3％，经济实力和综合国力又上了一个新的台阶，经济总量已居发展中国家首位；市场化取向的改革取得突破性进展，社会主义市场经济体制初步确立；开放型经济迅速发展，全方位对外开放格局基本形成；科技教育和各项社会事业全面发展。可持续发展能力进一步增强。2006年中国国内生产总值达18.23万亿元，比上年增长9.9％，位居世界经济大国的第六位；财政收入突破3万亿元，增加5232亿元；2005年进出口贸易总额达到1.42万亿美元，增长23.2％，也列世界第三位。全年实现贸易顺差1019亿美元；全年实际利用外商直接投资603亿美元，在亚洲的比重由1990年的18％上升到65.9％；年末国家外汇储备额达8188.72亿美元，名列世界第二。从上世纪80年代以来，中国储蓄率不断提高，从35％提高到40％以上。这种在世界各国中最高的储蓄率为投资提供了保证，成为经济增长的一个动力。 三、健全的金融体系 充当世界货币的纸币。是由其发行国的中央银行发行、调控，又由整个银行系统和其他经济

人民币国际化的现状及意义

. 人民币国际化的现状及意义人民币国际化问题日益成为各界,摘要:随着我国综合国力的增强和参与世界经济程度的加深又可以增强中国在国际事务中,,既能获得巨大的经济利益讨论的焦点。人民币成为国际货币就必须加入货币国际,的影响力和发言权。中国要想在全球金融资源的竞争中占据一席之地货币国际化也将为本国经济带来不确定因素。化的角逐。同时也应该认识到, 人民币只是在私人领域的局部范围内具有国际货币职能，未来人民币需要进一步拓展国际货币职能，人民币国际化还需要经历区域化和全球化的过程，实现了在亚洲区域、全球区域的广泛流通，才算是真正实现了人民币的国际化。然而，目前人民币区域化和全球化还面临着诸多的障碍和困难。 (一)国内金融体系不健全，金融业开放度不高 1.金融市场不健全，金融机构的国际化程度不足。人民币国际化需要一个有一定广度、宽度和深度的国内金融市场来提供支持，市场需要有一定的规模、较大的弹性和足够的平稳性，才能极大地缓冲和吸收来自国际金融市场的冲击。目前国内金融市场规模较小，部分市场参与主体受到限制(如银行间市场)，债券、资产支持证券、远期、期货、期权等金融产品发展落后，这不仅制约了境外人民币的回流规模，而且也难以应对国际金融市场上巨额资本带来冲击，从而增大了人民币国际化的风险。同时，随着境外人民币流通数量的增多，迫切需要国内金融机构在国际范围内提供相应的金融服务，然而我国银行业的跨国经营水平较低，不能提供国际化货币流通所需要的物理载体，国内金融业的境外机构和境外网点还远远不够，也不利于人民币国际化的发展。 2.人民币离岸市场发展滞后，境外人民币金融需求难以满足。由于资本账户管制放松短期内无法完成，出现对货币离岸市场的需求，中短期需要在境外建立人民币离岸市场。香港与内地经济联系紧密，香港的金融中心的地位，使得香港具有发展人民币离岸业务的很大优势。目前在香港，人民币存款已经达到了一定的规模，大量的人民币从国内流出，并聚集到香港，但是人民币从香港到内地的回流机制还不健全，现有的回流渠道如人民币债券发行量小、同业拆借市场的进人才刚刚开始。同时，香港的境外人民币业务的范围还较窄，许多业务还没有被批准，不能为境外人民币提供全面的金融服务，比如境外人民币贷款业务、境外人民币金融衍生品等。 (二)国内金融管制过于严格，制约了人民币的流动性，人民币的升值趋势导致境外资本单向流动 虽然货币可自由兑换并不是货币国际化的条件，尤其是货币国际化的初期，不一定需要货币可自由兑换。但是货币可兑换性会影响货币国际化的进展。因为货币可兑换性是选择交易货币的重要因素之一，如果货币不能自由兑换，则货币持有者的交易成本上升，从而降低当事人选择该种货币的积极性。随着货币国际化向高级阶段(区域化和全球化)的发展，将越来越受到货币不可自由兑换的限制。因此，人民币要想成为国际货币，就要逐步克服资本项目下的可自由兑换的障碍。我国资本账户不能自由兑换，使得境外人民币难以自由兑换为其他货币，其实是增加了人民币的交易成本，降低了境外机构和个人持有人民币的积极性。 国际货币的一个基本要求是应具备价值稳定性和可测性的特征。人民币国际化需要一个合理的人民币汇率制度。汇率是调节跨境资金流动的重要的经济杠杆，增加人民币汇率的灵活性对保证我国人民币国际化中的金融稳定具有相当重要的意义。虽然近年来我国数次推进人民币汇率制度改革，人民币汇率制度逐渐趋向完善。但到目前为止，人民币汇率生成机制仍然是由企业结售汇制度、银行外汇结算头寸限额和中央银行干预“三位一体”构成的。在目前的外汇管理制度下，资本流出仍然受到严格控制，资本维持单向流动，外汇供给刚性增长，1 / 2 .

人民币国际化问题概述 外文文献翻译

文献出处：Eichengreen B, Kawai M. Issues for Renminbi Internationalization: An Overview[J]. 2014. 原文 Issues for Renminbi Internationalization: An Overview Barry Eichengreen; Masahiro Kawai Abstract: This paper provides an overview of the potential international role of the renminbi (RMB). Reviewing the current state, the paper finds that much progress has been made on RMB settl ements for trade involving the People’s Republic of China (PRC) and on RMB-denominated bond issuance in Hong Kong, China, but that RMB internationalization is still limited due to capital account controls. It argues that a high degree of RMB internationalization requires significant capital account liberalization, which in turn would call for greater exchange rate flexibility so that the central bank can enjoy monetary policy autonomy. This, however, would pose a challenge for PRC authorities as hasty capital account liberalization could expose its financial markets to the risk of crisis. The paper also emphasizes the importance of institutional reforms to make the RMB a truly international reserve currency. Keywords: renminbi, yuan, international monetary policy, currency internationalization, foreign exchange, capital account liberalization, financial market