揭秘中融信托的风控如何成为业内楷模

揭秘中融信托的风控如何成为业内楷模

信托业区区68家公司却管理着天文数字的巨额资产，投资门槛动辄百万起步、产品收益率甩银行理财产品几条街……“高端大气上档次”的信托业在快速发展的同时也因不愿抛头露面而蒙上神秘面纱。

信托公司怎么保证客户资产的安全？他们投资的项目能实现安全兑付吗？

究竟有什么样的风险控制体系支撑业务的发展？

记者通过采访管理着4400亿资产且所有项目均实现安全兑付的中融信托，试图为读者解密信托公司的风险管理体系。（注明：由于银监会不允许信托公司公开做宣传、推广，故被采访人具体身份隐藏。）

中融信托有关负责人认为，中融信托近年来的快速发展离不开信托法律环境的日益完善，离不开监管机构及股东单位的大力支持，更离不开管理层“业务发展，风控至上”的管理思想，以及多年来为完善风险管理体系而付出的不懈努力。

中融信托以“委托人利益最大化”为根本出发点，专注于信托业务的风险防范与化解，已组建了专业的风险管理团队，制定了科学的风险管理流程及制度，加强了风险化解能力，形成了颇具中融特色的风险管理体系。

完善的风险管理体系

据了解，中融信托风险管理条线包括7个部门，分别涉及信用风险审查、合规风险审查、法律风险审查、存续项目管理、稽核审计等五个风控维度，同时还专门设立了专职房地产、证券类业务后续管理的两个部门。

各条线风险管理部门根据业务类型及流程分工合作，紧密配合，严格审查、监督各类业务风险节点，确保各类风险可测、可控。目前，中融信托风险管理条线共有员工350余人，占公司员工总数四分之一，是行业中风险管理人员总数最多、专业人员占比最大的信托公司。

科学的双重审批机制

据中融信托有关人士介绍，该公司根据信托行业实践经验，结合公司经营特点，建立了科学的审批机制，形成了多层次的审批体系。其中，独立审批人制度为国内信托行业首创，受到业内广泛关注。

从2013年初开始，中融信托为进一步提升项目风险审查专业化水平及效率，陆续从大型银行、信托公司、房地产公司、专业评估机构招聘数位资深专业人员担任独立审批人。

独立审批人根据各自的业务审查条线组建独立的审批团队，团队成员均拥有财务、审计、法律、金融等领域的丰富从业经验。

项目在报审后，首先由独立审批人团队进行风险预审并出具审查意见，项目通过预审后才能提交至集体议事机构——信托业务委员会审批。信托业务委员会对项目的信用风险、市场风险、合规风险、法律风险和操作风险等进行综合分析和评估，在确保项目依法合规的前提下，综合独立审批人团队的审查意见票决上会项目。

通过多重把关、多维考察的审批机制，中融信托对项目风险进行全方位审查，确保信托财产的安全。

独特的房地产管理模式

据了解，中融信托自2010年起大规模开展房地产信托业务，经过近4年的实践总结，制定了一套完整的房地产业务操作标准，从定量和定性两方面对房地产交易对手及项目进行风险识别和评估。

2013年，中融信托根据监管政策及市场情况重新修订了房地产投融资业务操作原则，对交易对手采取名单式准入管理和限额控制，对交易结构、项目选择标准等做出明确规定，进一步提高了业务准入标准和风控标准。

为有效应对房地产项目风险，中融信托每季度对房地产业务开展压力测试和风险排查工作，重点对资产完整性和资金安全性进行风险排查。此外，中融信托设立专职部门负责房地产项目后续风险管理，该部门共有员工120余人，其中派驻到房地产项目公司的现场监管人员70余人。

现场监管人员全面接管项目公司的证照、印鉴、银行网银U盾、销售备案密钥等，有效防止项目公司挪用资金等问题，对项目的工程进度、财务、销售等重要活动进行监管，随时掌握项目进展，全面及时监测风险。

稳健的资本管理政策

为提高风险应对能力，中融信托严格按照2010年银监会颁布的《信托公司净资本管理办法》有关要求，通过推动股东多次增资、转变业务结构减少风险资本系数较高的业务等措施提高净资本实力。

自2011年初至2013年三季度末，中融信托的净资本由12.3亿元增长至65.34亿元，净资本覆盖率由47.62%提高到159.86%，净资本由缺口13.54亿元变为盈余24.47亿元，风险抵御能力明显增强。

有效的风险应对机制

近些年来，中融信托不断提高风险预警及处置能力，完善信用风险识别、监控和评价体系，将存续项目信托资产按照层级进行了划分，区别安排风险处置措施。同时，中融信托要求融资方提前沉淀项目兑付资金，并持续跟踪，确保项目按期兑付，降低流动性风险。

对个别出现兑付风险的项目，中融信托统一交由专业化的兑付争议处理团队设计风险化解方案及审查相应的法律文件。对确实无法通过交易对手实现回款的项目，中融信托将通过处置抵质押物、转让股权、再融资等多种渠道，确保项目到期安全兑付。

自2011年至2013年第三季度，中融信托累计清算项目1020个，实收信托资金3300余亿元，向投资人分配信托收益200余亿元，所有项目均顺利兑付。其中，房地产项目145个，实收信托资金近700亿元，向投资人分配信托收益70余亿元。在房地产调控最严格的2012年，中融信托兑付房地产信托项目63个，涉及信托资金300余亿元，所有项目均安全兑付并为委托人实现了预期收益。

中融信托有关负责人表示：“二十六年来，中融信托并重发展速度与风险管理，在开展业务的同时建立了一套独具特色的风险管理体系，保障了中融信托的持续快速发展。沿着这条道路，相信中融信托会向‘一流的资产管理机构’这一战略发展目标加快迈进。”

【点评】

中融信托，连续26年所有信托计划均按时、足额兑付，且自身的盈利能力不断攀升，堪称业内奇迹。其风控特色在行业内一直被当做“风向标”，风控方式不断被抄袭，然而始终无法被超越。现在有很多的小信托公司、资管、有限合伙喜欢抄袭中融的风控方式，不过，那只是形式表面相似，内涵却悬殊巨大。在做风控之前，其实更为重要的是尽职调查，摸清项目本身的投资价值、融资方的盈利情况和财务情况、还款来源是否有足额的保障、通过什么方式来防范风险等等。风控措施其实更重要的是目的是配合尽职调查，进一步降低风险。然而，如果尽职调查失败，比如财务造假、抵押物虚高且不容易变现、项目经济价值被夸大或者不符合市场环境等等，再如何漂亮的风控都是纸老虎。竞争对手也许可以模仿风控措施的形式，但对项目的判断、尽职调查的水平才是真正拉开信托公司实力的关键。

风控深度解析”银行与互联网金融“的区别

风控深度解析”银行与互联网金融“的区别 随着互联网企业进入金融领域，围绕着传统银行是否会被互联网金融所颠覆的争论甚嚣尘上。一时间，仿佛银行与互联网金融都已经开始厉兵秣马，要与传统银行展开一场非此即彼的战争。要透过纷扬的尘嚣，看到这场“战争”的未来，先得理解传统银行与互联网金融两者间的本质差异。 关于银行，定义是比较明晰的。在中国现有的金融法规和市场环境下，传统银行的主要功能是存款、贷款和支付结算，后来在存款基础上发展出了理财功能。 关于互联网金融，目前尚未形成一个统一明确的定义，业务范围也在不断地“野蛮生长”。百度百科上的解释是：互联网金融是传统金融行业与互联网精神相结合的新兴领域。按照这个广义定义，从起源来看目前的中国互联网金融可分为三类：第一类是以传统银行为基础派生出来的，如传统银行自身建立的网上银行。这类互联网金融的出现，为银行开拓了线上领域，延伸了银行的触角，似乎更应该称为金融互联网化。第二类是传统银行与互联网互相依存的，如网上支付结算。这类互联网金融的代表是第三方支付，其中在中国占半壁江山的是以电商为平台的支付宝。第三类是以互联网为基础，异军突起，自由发展出来的，如网上融资，代表企业或者商业模式包括余额宝、人人贷、阿里金融等。 在中国，银行的核心业务是存款、贷款和支付结算。近年来，理财业务也迅猛发展。互联网金融在上述除了存款的各个领域内，迅速扩张起来，由此引发了关于互联网金融与传统银行孰长孰消的争论。据统计（IT桔子），到目前为止，在互联网金融领域里，公司数量占比最大就是这第三类中的贷款。本文就聚焦于此，管中窥豹，探讨一下互联网金融中的贷款与传统银行的贷款有何本质差异。 互联网金融贷款有几种不同的模式，目前来看，至少有两类。一类是以电商为基础，在注册客户范围内的贷款，因为是在产销贷这个链条上运营的，也被称为互联网供应链借贷，中国的代表有阿里金融，美国的代表有Amazon。另一类是P2P平台贷款，在中国有陆金所、人人贷，欧美有Kabbage、LendingClub、ProsperMarketplace。不难看出，无论是在中国还是其他国家，贷款互联网金融的一个共同点就是以小客户为主。 在中国，很多时候，虽然大客户有较强的议价能力，但是银行也情愿追捧大

信托公司风险管理办法模版

风险管理办法（试行） （x 年7 月） 第一章总则 第一条根据《中华人民共和国信托法》和中国银行业监督管理委员会颁布的《信托公司管理办法》、《信托公司集合资金信托计划管理办法》以及其他法律、行政法规的规定，为了有效防范和控制公司各种业务风险，进一步提升公司的风险管理水平，确保公司安全稳健运行，制定本办法。 第二条本办法所称风险，指未来的不确定性对公司实现其战略目标的影响，包括公司业务经营管理过程中的合规风险、信用风险、市场风险、流动性风险、操作风险等风险。其中，就合规风险管理公司另行制定《xx信托投资有限责任公司合规风险管理办法》。 第三条风险管理的目标是指公司围绕总体战略和经营目标，建立健全风险管理体系，包括风险管理制度、风险管理组织机构、风险管理信息系统等，实现对各项风险的有效识别和管理，培育良好的风险管理文化，促进全面风险管理体系建设。 第二章风险管理组织机构及其职责 第四条公司应建立与其经营范围、组织结构和业务规模相适应的风险管理组织机构。 第五条董事会是公司风险管理的决策机构，董事会（包括董事会及其下设的专门风险管理委员会，下同）履行风险管理职责，包括但不限于： （一）审议批准公司重大的风险管理制度，并监督风险管理制度的实施； （二）确定公司的风险限额； （三）掌握公司面临的重大风险事项，审议批准重大风险事项的处置方案和措施，作出 风险控制决策； （四）确定公司的风险管理组织机构及其职责； （五）任命负责公司风险管理工作的高级管理人员（以下简称“风险负责人”），并确保风险负责人履行职责的独立性； （六）督导企业风险管理文化的培育； （七）法律法规规定的其它风险管理职责。 第六条高级管理层履行以下风险管理职责： （一）制订公司的各项风险管理制度，并根据公司风险管理状况以及法律、法规的变化 情况适时加以修订；

深度解析房地产信托风控

深度解析房地产信托风控 之前我们出过一篇关于如何挑选优质房地产信托产品的文章，主要是从融资主体、投资项 目类别、投资项目阶段、风控措施等方面进行介绍，但内容相对笼统，这次我们重点针对 投资者最为关注的风控措施方面进行分析，帮助投资者更深入地了解房地产信托产品。 房地产信托产品常设置的风控措施主要包括：土地、在建工程、房产抵押；股权质押；应收账款质押；政府信用；第三方担保；结构化设计；其他（信托公司监管、托管银行监管、信托资金提前归集等）。下面我们针对这些风控逐一进行分析。 第一，土地、在建工程、房产抵押。通常将这些不动产作为抵押物时，抵押率一般设 置在50%以下，即信托计划募集总规模占抵押物估值的比例最好低于50%，且越低越好。这样设置是考虑到这些抵押物或会贬值的可能性，且房地产信托产品通常会用融资项目本身 的土地和在建工程作为抵押，那么抵押物会否贬值就更值得关注。尤其是目前，在国家对 房地产行业调控不放松的宏观政策下，人们对房地产行业看空，预计土地、房产价格会下 降的情况下，抵押率越低，抵押物保障力度越大。不过，虽然房地产行业未来几年高速增 长的可能性不大了，但也一定不会出现崩盘的情况。我国的地价和房价势必会经历一个相 对较长的调整过程，让房地产行业对经济的影响回归到一个合理的水平。当然，这个调整 将会是循序渐进的，自然对整个房地产行业，对房地产信托不会产生大幅波动影响。 第二，股权质押。与不动产抵押相同，考虑到公司因为经营等问题，未来资产可能缩水，股权贬值等情况，股权质押的质押率一般也设置在50%以下，同样是质押率越低越好。另外值得注意的是上市公司的股票质押，情况就要复杂一些。首先，质押股票是否属于流 通股，流通股自然比限售股要好，变现能力强；其次，质押股票的公司所属行业和公司本 身未来发展情况，即公司所在行业有无前景，公司自身经营是否良好，决定了其股票未来 能否升值；第三，大盘走势，以目前的经济形势来看，股市短中期还会在低位徘徊，大幅 跳水、上涨的可能性都不大，因此这个时期的上市公司股票价值变动不会太大，不必太杞 人忧天，但也不要放松警惕，还是要有预警的相关措施，这就是上市公司股票质押要关注 的第四点；设置警戒线，因为二级市场股票价格变动较大，因此给质押股票设置警戒线其 实就是相当于给该股票设置止损线，当股价下降到一定程度，信托公司会及时要求融资方 追加质押物，直到回归原始质押水平。 第三，应收账款质押。被质押的应收账款一般为融资方承接政府项目所产生的政府欠款，目前的应收账款类信托产品多为这种。其他债务人非政府的，也多为资质优良的企业。从债务人的还款意愿和能力来讲，保障力度较大。政府是债务人的，应充分考察当地政府

房地产信托风控审查要点

房地产风控审查要点 一、交易结构 1、融资成本 应同时满足一下三点： （1）融资成本不低于【20%】 （2）信托报酬不低于【8%】 （3）信托公司年华收入不得低于【500 万】备注： （1）建筑面积低于10 万平方米以下的，融资成本不得低于25% （2）单一资金信托的，信托报酬不得低于【1%】 2、融资方式 （1）项目未取得“四证”的，建议采取大信托模式，同时关注当地国土局及工商局对项目公司取得土地后的股权变更是否有限制，办理工商变更登记时应不存在障碍。 （2）项目未取得四证时不得采取或变相采取贷款及股权投资附回购承诺的交易结构。 3、优先次级比例 原则上不得高于1:1。 （1）融资人资质较好 （2）土地取得时间较早土地增值明显的，可适当放宽比例。但不得高于银监会规定的3:1. 4、次级资金认定（1）审查融资人次级资金投入是否落实，并要求提供相关凭据。 （2）次级资金以融资人实际投入为准，不得将土地等资产的评估增值作为次级。 （3）次级形式：现金、项目公司股权、土地使用权、股东对项目公司的股东借款等。 5、持股比例 （1）信托应占绝对控股地位，原则上要求持股100%或99%。

（2）融资方有并表需求，要求占比50%以上，同时同意将其股份质押给信托的。 二、交易对手 1、倾向选择二、三线城市具有一定知名度的开发商，且具有相应的资质及开发经验。 2、交易对手资信 （1）资信良好，无任何不良信用记录（包括已结清不良记录和未结清不良记录） （2）应提供融资人及控股股东的贷款卡卡号及密码，并在尽职报告中反映人行征信系统查询结果。 （3）要求融资人资产状况、经营业绩良好，法人治理结构完善，注意回避经营风格激进、资产负债率高、资金链紧张的房地产企业。 3、房地产开发资质 （1）融资人或其控股股东应具备房地产开发【三级】或三级以上资质。对于资质低于【三级】开发经验低于【20 万平方米】的，如果项目本身具有一定优势，建议提高融资成本至【25%】。 （2）实际控制人累计开发面积应不低于【20 万平方米】，并提供相应证明资料。如股东出资证明、竣工备案登记等。 4、项目公司成立时间 （1）如果股权结构清晰，债权债务关系简单，最好是融资人为本醒目新成立的项目公司； （2）对于存续时间较长的项目公司，需聘请专业中介机构进行，最大限度防范或有负债带来的风险。同时要求融资人对或有负债提供连带责任担保。 5、项目价格 原则上不考虑房屋均价低于4000 元/平方米的地区。 三、投资预测 1、自筹资金比例 融资人自筹资金不得低于项目总投资的【15%】，避免接触融资人财务杠杆比例过大的项目。

干货：解读信托的18个风控手段

干货：解读信托的18个风控手段 | 法律讲坛 2014-11-26法律讲坛 来源 / 东方财富网 信托圈 阅读提示：老于昨天听说，监管层提示11家信托机构风险过大，有三家非常严重，年内信托的刚性兑付可能会打破，是好是坏，小伙伴们自己分析。信托风控的十八般武艺，其中有信托业的独门秘籍，也有所有金融机构都具备的基本套路。实际上，信托业的风控手段又何止于这些。如果运用得当，将各门武艺练就纯熟，可以根据项目需要打组合拳，实现从项目尽调到谈判磋商、合同签订、中后期管理、项目兑付的全流程、全方位的风险防控。通过良好的风控机制，信托公司可以操作传统融资渠道不会涉足的风险较高的项目，从而为投资者获取较高收益。不过，每一种拳法都有他的弱点甚至是致命伤，练得不好还会搞成七伤拳，自损肺腑。信托风控的问题恐怕也远不限于笔者所列。随着兑付风险在个案中的暴露，各种风控措施的潜在问题将在纠纷解决、司法审判甚至是记者的事后走访中被逐个暴露出来。 信托行业的价值在于能够发现好的投资项目并能够运用专业手段降低风险，从而实现不同风险偏好的社会资本与具有不同利润创造能力的企业的对接。自有资本不过数十亿的信托公司管理着数以千亿计的资产，每个项目出现问题都不容小视。风险防控对于信托业有着无比重要的意义。随着近年来兑付危机的初步显现，面对诸多的质疑，持乐观态度的人士往往提出信托风控的强大，核心便是担保物的足值。实际上，信托业的风控手段远不限于抵押担保，信托风控实有十八般武艺可以施展。真正的问题在于，每一种武艺都有他的弱点甚至是致命伤。 一、项目审查篇 (1)遴选交易对手

遴选交易对手是信托风控的重要一环。最优质的融资方往往能够凭借自身信用从银行取得贷款。信托公司除非有特殊资源，很难在这些优质融资主体上有所斩获。不过，追求稳健和资金来源充足的信托公司可能会以较低的融资成本赢得这类项目。 在目前的国情之下，选择良好的交易对手的确是降低风险最简单、有效的方式。但是过于注重交易对手也有可能会走向两种极端，一是只看交易对手，只要交易对手资信较强，就放松项目设计中的风控措施，结果埋下隐患，二是对于一些交易对手不够强大但可以通过项目设计防控风险的项目也拒绝操作。前者是过于轻信，后者是不够自信，都是应当避免的。 总体而言，信托项目融资方的资信要劣于银行的贷款客户。但是如果融资方资信存在重大问题，比如存在高额民间借贷或者违法预售等严重不规范情形，无论其是否能够提供足额抵押担保，信托公司都应当避免与其合作。因为对于这类企业，无法按照常理来预期其未来的经营行为，也无法对其进行有效的中后期管理，甚至连抵押物也可能存在重大瑕疵。实践中已经暴露出这样的问题。 政信合作项目的大量开展也是基于对政府的信任。目前有些地方政府通过融资平台大规模借道信托融资，并以人大预算函、政府承诺等方式提供隐形保障。信托公司对此类项目趋之若鹜，虽明知政府的保证在法律上没有效力，但还是认为政府是资信最好的客户。可是，如果地方政府为了得到信托融资把自己的公章都变成了橡皮图章，我们也无法预期他们提供的材料在多大程度上是可信的。他们对信托公司百般迎合，并不是因为信托公司有多么牛气，而是屈从于自身利益需要，我们也无法预期等他们无力偿债、发生纠纷后，会如何运用手中的权力，以迎合他们彼时的利益。官员们拍胸脯做保证的干脆利落程度往往是跟出现问题时推诿扯皮的功夫成正比。 (2)尽职调查 信托公司的项目分散在全国各地，但没有银行那样数量庞大、根基深厚的营业网点。对于交易对手缺乏了解，这是相对于银行的重大劣势。在企业财务报表难以反映真实财务状况的情况下，通过尽调了解企业的资信状况、经营状况、盈利能力等，意义不言自明。对于一些地方性的中小企业项目，企业负责人的经营能力和执业行为甚至个人品性对于判断项目风险的意义，可能会胜过行业分析报告，而尽调中的察言观色可能要胜于厚厚的财务报表。 目前信托公司业务人员普遍年轻，专业水准可能较高，但社会经验不足，难在短暂接触中辩别人的真假善恶。更何况，业务人员还不可避免的带有一定的个人利益冲动。极端情况下，个别信托经理法律意识薄弱，直接将融资方提供的资料简单汇总甚至将其他金融机构做的尽调报告稍作修改即提交本公司审议，这可能造成严重的尽调失职。不少尽调报告中对于融资方和交易方的介绍是直接从网站上粘贴复制而来，充斥着主观判断性的褒扬语句，如果出现诉讼纠纷，这也会成为委托人主张信托公司未能尽职的理由。新近出现兑付风险的某信托项目，信托公司将资金提供给一个曾大规模圈钱却长达数年没有动工的地方性开发商，就暴露出尽调不足的问题。 有些项目中，开发商通过特殊手段获得了怀有政绩冲动的地方政府的支持，低价拿地或者先

信托各类风控措施的优势与问题

信托各类风控措施的优势与问题 信托行业的价值在于能够发现好的投资项目并能够运用专业手段降低风险，从而实现不同风险偏好的社会资本与具有不同利润创造能力的企业的对接。自有资本不过数十亿的信托公司管理着数以千亿计的资产，每个项目出现问题都不容小视。随着近年来兑付危机的初步显现，面对诸多的质疑，持乐观态度的人士往往提出信托风控的强大，核心便是担保物的足值。实际上，信托业的风控手段远不限于抵押担保，信托风控实有十八般武艺可以施展。真正的问题在于，每一种武艺都有他的弱点甚至是致命伤。 一、项目审查篇 （一）遴选交易对手 遴选交易对手是信托风控的重要一环。最优质的融资方往往能够凭借自身信用从银行取得贷款。信托公司除非有特殊资源，很难在这些优质融资主体上有所斩获。不过，追求稳健和资金来源充足的信托公司可能会以较低的融资成本赢得这类项目。 在目前的国情之下，选择良好的交易对手的确是降低风险最简单、有效的方式。但是过于注重交易对手也有可能会走向两种极端，一是只看交易对手，只要交易对手资信较强，就放松项目设计中的风控措施，结果埋下隐患，二是对于一些交易对手不够强大但可以通过项目设计防控风险的项目也拒绝操作。前者是过于轻信，后者是不够自信，都是应当避免的。 总体而言，信托项目融资方的资信要劣于银行的贷款客户。但是如果融资方资信存在重大问题，比如存在高额民间借贷或者违法预售等严重不规范情形，无论其是否能够提供足额抵押担保，信托公司都应当避免与其合作。因为对于这类企业，无法按照常理来预期其未来的经营行为，也无法对其进行有效的中后期管理，甚至连抵押物也可能存在重大瑕疵。实践中已经暴露出这样的问题。 政信合作项目的大量开展也是基于对政府的信任。目前有些地方政府通过融资平台大规模借道信托融资，并以人大预算函、政府承诺等方式提供隐形保障。信托公司对此类项目趋之若鹜，虽明知政府的保证在法律上没有效力，但还是认为政府是资信最好的客户。可是，如果地方政府为了得到信托融资把自己的公章都变成了橡皮图章，我们也无法预期他们提供的材料在多大程度上是可信的。他们对信托公司百般迎合，并不是因为信托公司有多么牛气，而是屈从于自身利益需要，我们也无法预期等他们无力偿债、发生纠纷后，会如何运用手中的权力，以迎合他们彼时的利益。 （二）尽职调查 信托公司的项目分散在全国各地，但没有银行那样数量庞大、根基深厚的分支机构。对于交易对手缺乏了解，这是相对于银行的重大劣势。通过尽调了解企业的资信状况、真实经营状况、盈利能力等，意义不言自明。对于一些地方性的中小企业项目，企业负责人的经营能力和执业行为甚至个人品性对于判断项目风险的意义，可能会胜过行业分析报告，而尽调中的察言观色可能要胜于厚厚的财务报表。 目前信托公司业务人员普遍年轻，专业水准可能较高，但社会经验不足，难在短暂接触中辩别人的真假善恶。更何况，业务人员还不可避免的带有一定的个人利益冲动,而中国基层社会生态又太过复杂。极端情况下，个别信托经理法律意识薄弱，直接将融资方提供的资料简单汇总甚至将其他金融机构做的尽调报告稍作修改即提交本公司审议，这可能造成严重的尽调失职。不少尽调报告中对于融资方和交易方的介绍是直接从网站上粘贴复制而来，充斥着主观判断性的褒扬语句，如果出现诉讼纠纷，这也会成为委托人主张信托公司未能尽职的理由。新近出现兑付风险的某信托项目，信托公司将资金提供给一个曾大规模圈钱却长达数年没有动工的地方性开发商，就暴露出尽调不足

刚性兑付宠坏信托业风控为王梧桐理财全面盘点

刚性兑付宠坏信托业，风控为王！梧桐理财全面盘点 刚性兑付这一潜规则促进了信托行业的大规模爆发，也使得风险囤积，而近期频发的兑付危机，或将让信托的风险集中暴露。 2014年，中诚信托“农戈山铅锌矿股权投资集合资金信托计划”风险暴露，导致信托计划提前终止。吉信“松花江77号信托计划”因融资人陷入泥潭，产品出现兑付危机，投资人本金是否受损不得而知。据大智慧通讯社报道，2014年已违约或将违约的信托产品将达到16只。 在这种趋势下，投资者该如何选择信托产品呢？ 风险把控是核心。对信托产品的挑选要严上加严，优中选优，要从“宏观”和“微观”上两个层面上双层管控。 “宏观”上，要对信托产品对应基础项目的所在地要进行实地调研。在现阶段产业结构调整，城镇化的背景下，地区产业结构和人口状况都在随之变动。牵一发而动全身，产业结构调整直接造成产业迁移，从而影响当地政曱府的负债及未来的经济发展，间接影响信托计划的还款来源；人口结构和流动状况则从一定程度上反映了该区域的发展潜力，对于人口结构过于老龄化的城市，年轻劳动力缺乏，人口流出明显，这样的区域，发展后劲不足，对于基建和地产类项目都会造成不良影响。 “微观”上，更要对信托产品各要素进行把关，融资方、担保方、增信措施和发行机构等均要考虑在内。 融资方作为直接的借款人，担保方作为保障，两者资质是重要的参考，特别在当前结构调整和地产行业调控的背景下，房企资金链断裂的风险不断上升。相对于中小企业，大型企业、上市企业或者产业多元布局的企业，可调动的资源丰富，再融资能力强，抗风险能力也相对较强。 增信措施方面，要注重抵押物的有效性和变现速度。抵押物是出现风险事件之后，由发行机构进行处置替投资者追回本息的来源。和讯信托显示，超过四成的产品仅仅是受到项目公司的股权质押支持，当项目收益恶劣时，项目公司股权价值有效性大大降低。而对于土地、房产之类的较优质的硬抵押物，还要观察其地理位置和销曱售情况来判断其变现速度和价值。 对于发行机构，净资产、业务杠杆均是值得考虑的指标。净资产的大小反应的是信托公司的资金实力，通俗的来讲，“腰包”更厚的信托公司，发生风险事件之后的兑付能力往往较强。同时，业务杠杆反应了用自有资本做了多大的规模的业务，杠杆较高的，在收益放大的同时，承受的风险也进行了放大。 另外，对历史风险事件的处置情况也是一个重要的参考。对于发行机构历史的风险状况，更要注重发行机构在风险出现状况之后的对项目的处置能力。和讯信托研究认为，若10%的信托产品违约，将会有超过1万亿元的信托资金无法收回，如信托公司兜底，就算68家信托公司用全部资产兜底也不能为投资者拿回本金。故在历史风险事件中，信托公司兜底行为也反应了信托公司对风险的处置能力较低，对项目成功处置，替投资人收回本息，风险处置能力反而较强。

信托登记管理办法

信托登记管理办法 第一章总则 第一条为规范信托登记活动，保护信托当事人的合法权益，促进信托业持续健康发展，根据《中华人民共和国信托法》《中华人民共和国银行业监督管理法》等法律法规，制定本办法。 第二条本办法所称信托登记是指中国信托登记有限责任公司（简称信托登记公司）对信托机构的信托产品及其受益权信息、国务院银行业监督管理机构规定的其他信息及其变动情况予以记录的行为。 本办法所称信托机构，是指依法设立的信托公司和国务院银行业监督管理机构认可的其他机构。 第三条信托机构开展信托业务，应当办理信托登记，但法律、行政法规或者国务院银行业监督管理机构另有规定的除外。 第四条信托登记活动应当遵守法律、行政法规和国务院银行业监督管理机构的有关规定，遵循诚实信用原则，不得损害国家利益和社会公共利益。 第五条信托登记公司以提供信托业基础服务为主要职能，应当坚持依法合规、稳健经营的原则，忠实履行信托登记和其他相关职能。 第六条信托登记公司应当具有与信托登记活动及履行其他职能相适应的场所、设施和安全防范措施，建立独立、安全、高效的信托登记系统及相关配套系统，强化信息技术保障，切实保护信托当事人及其他相关方的合法权益。 第七条国务院银行业监督管理机构依法对信托登记及相关活动实施监督管理。 第二章信托登记申请 第八条信托登记由信托机构提出申请，但法律、行政法规或者国务院银行业

监督管理机构另有规定的除外。 第九条信托登记信息包括信托产品名称、信托类别、信托目的、信托期限、信托当事人、信托财产、信托利益分配等信托产品及其受益权信息和变动情况。 第十条信托机构应当在集合资金信托计划发行日五个工作日前或者在单一资金信托和财产权信托成立日两个工作日前申请办理信托产品预登记（简称信托预登记），并在信托登记公司取得唯一产品编码。 申请办理信托预登记的，应当提交下列文件： （一）信托预登记申请书，包括信托产品名称、信托类别、拟发行或者成立时间、预计存续期限、拟发行或者成立信托规模、信托财产来源、信托财产管理或者运用方向和方式、交易对手、交易结构、风险提示、风控措施、清算方式、异地推介信息、关联交易信息、保管人信息等内容； （二）法律、行政法规、国务院银行业监督管理机构要求的其他文件。 信托产品在信托预登记后六个月内未成立或者未生效的，或者信托机构未按照本办法办理信托初始登记的，信托机构已办理的信托预登记自动注销，无需办理终止登记。 信托机构办理信托预登记后，信托登记信息发生重大变动的，应当重新申请办理信托预登记。 第^一条信托机构应当在信托成立或者生效后十个工作日内申请办理信托产品及其受益权初始登记（简称信托初始登记）。 申请办理信托初始登记时，应当提交下列文件： （一）信托初始登记申请书； （二）加盖公章的信托文件样本；

2012 年以来 20 个问题信托案例分析(1)

2012 年以来20 个问题信托案例分析 目录 一、2012年2月:国投信托-山西泰莱能源信托贷款集合资金信托计划 (3) 二、2012年4月：吉林信托-长白山11号南京联强集合资金信托计划 (3) 三、2012年5月：中融信托-鄂尔多斯伊金霍洛旗棚户区改造项目集合资金信托计划 (4) 四、2012年5月：吉林信托-松花江78号南山建材项目收益权集合资金信托 (5) 五、2012年6月：华澳信托-长盈11号集合资金信托计划 (5) 六、2012年7月：中融-廊坊海润达股权投资集合资金信托计划 (6) 七、2012年8月：安信信托-浙江金磊房地产股权投资信托计划 (7) 八、2012年12月：中融信托-青岛凯悦中心信托贷款集合资金信托计划 (7) 九、2012年12月：中信信托-聚信汇金煤炭资源产业投资基金1号集合资金信托计划 . 8 十、2012年12月：华鑫信托-希森三和集合资金信托计划 (9) 十一、2012年12月：中信信托-三峡全通贷款集合资金信托计划 (9) 十二、2012年底：中泰信托-高远控股有限公司单一信托 (10) 十三、2012年底：新华信托-上海录润置业股权投资集合资金信托计划 (11) 十四、2013年1月：中信信托-舒斯贝尔特定资产收益权投资集合信托计划 (12) 十五、2013年3月：四川信托-洋城锦都置业特定资产收益权投资集合资金信托计划.. 12 十六、2013年3月：安信信托-昆山?联邦国际资产收益财产权信托计划 (13) 十七、2013年4月：安信信托-温州“泰宇花苑”项目开发贷款集合资金信托计划 (14) 十八、2013年4月：陕国投-裕丰公司二期建设项目贷款集合资金信托计划 (15) 十九、2013年7月：五矿信托-荣腾商业地产投资基金信托计划 (15)

信托公司风险控制详解

一、项目审查篇 （一）遴选交易对手 遴选交易对手是信托风控的重要一环。最优质的融资方往往能够凭借自身信用从银行取得贷款。信托公司除非有特殊资源，很难在这些优质融资主体上有所斩获。不过，追求稳健和资金来源充足的信托公司可能会以较低的融资成本赢得这类项目。 在目前的国情之下，选择良好的交易对手的确是降低风险最简单、有效的方式。但是过于注重交易对手也有可能会走向两种极端，一是只看交易对手，只要交易对手资信较强，就放松项目设计中的风控措施，结果埋下隐患，二是对于一些交易对手不够强大但可以通过项目设计防控风险的项目也拒绝操作。前者是过于轻信，后者是不够自信，都是应当避免的。 总体而言，信托项目融资方的资信要劣于银行的贷款客户。但是如果融资方资信存在重大问题，比如存在高额民间借贷或者违法预售等严重不规范情形，无论其是否能够提供足额抵押担保，信托公司都应当避免与其合作。因为对于这类企业，无法按照常理来预期其未来的经营行为，也无法对其进行有效的中后期管理，甚至连抵押物也可能存在重大瑕疵。实践中已经暴露出这样的问题。 政信合作项目的大量开展也是基于对政府的信任。目前有些地方政府通过融资平台大规模借道信托融资，并以人大预算函、政府承诺等方式提供隐形保障。信托公司对此类项目趋之若鹜，虽明知政府的保证在法律上没有效力，但还是认为政府是资信最好的客户。可是，如果地方政府为了得到信托融资把自己的公章都变成了橡皮图章，我们也无法预期他们提供的材料在多大程度上是可信的。他们对信托公司百般迎合，并不是因为信托公司有多么牛气，而是屈从于自身利益需要，我们也无法预期等他们无力偿债、发生纠纷后，会如何运用手中的权力，以迎合他们彼时的利益。 （二）尽职调查 信托公司的项目分散在全国各地，但没有银行那样数量庞大、根基深厚的分支机构。对于交易对手缺乏了解，这是相对于银行的重大劣势。通过尽调了解企业的资信状况、真实经营状况、盈利能力等，意义不言自明。对于一些地方性的中小企业项目，企业负责人的经营能力和执业行为甚至个人品性对于判断项目风险的意义，可能会胜过行业分析报告，而尽调中的察言观色可能要胜于厚厚的财务报表。 目前信托公司业务人员普遍年轻，专业水准可能较高，但社会经验不足，难在短暂接触中辩别人的真假善恶。更何况，业务人员还不可避免的带有一定的个人利益冲动,而中国基层社会生态又太过复杂。极端情况下，个别信托经理法律意识薄弱，直接将融资方提供的资料简单汇总甚至将其他金融机构做的尽调报告稍作修改即提交本公司审议，这可能造成严重的尽调失职。不少尽调报告中对于融资方和交易方的介绍是直接从网站上粘贴复制而来，充斥着主观判断性的褒扬语句，如果出现诉讼纠纷，这

房地产信托的风控要点

各类房地产信托的风控要点 2014-12-02 信托网 11月21日降息的消息接轨之前限购”限贷'政策的相继取消，为低迷的地产行业再次注入了一剂强心针。而作为地产行业的重要输血渠道，房地产信托则将再迎发展良机。 11月21日晚间，央行意外宣布降息，决定自2014年11月22日起下调金融机构人民币贷款和存款基准利率。此次降息接轨之前限购”限贷'政策的相继取消，为低迷的地产行业再次注入了一剂强心针。而作为地产行业的重要输血渠道， 房地产信托则将再迎发展良机。当然，站在高位，信托对地产也必须持更加审慎的态度，以更专业严谨的态度为投资者保驾护航。对此，格上理财梳理了各类房地产项目的风控要点以飨读者。 按用资阶段分 前期拿地：指开发商处于土地获取阶段的融资需求，此时项目尚不符合银行及信托贷款要求，一般会通过股权投资类信托来实现融资。这类项目要重点关注土地款的缴纳中信托融资与自有资金的配比比例、项目规划以及各种证照的获取时间点等要素。 建筑施工：处于建筑施工阶段的房产项目融资途径较多，融资方式也相对灵活。此类房产项目已进入正轨，要更加关注房地产规划的执行情况以及预售情况。 资金缺口、销售定价、市场定位、周边配套、去化率、销转投比例等因素会影响还款来源。 装修经营：一般指成熟的房产项目的升级改造或者经营所需资金，常见于商业地产项目，还款来源多为商业物业的租金。此类项目基于已经建成且成功经营的房产基础上，其主要考察点为项目本身的经营情况，比如入住率或出租率、租赁合同期限、期限内经营回款等。 按房产种类分 住宅：是指专供居住的房屋，包括别墅、公寓等。此类项目要优选人口净流入、房产库存较低的城市，其次看其市场定位，一般刚需型房产（小户型）优于改善型住房（大户型）优于高端住宅（洋房、别墅等），再看项目周边配套的完善度以及交通的便利性等。 商业地产：包括集中商业、写字楼等。对集中商业来说，主要考察后期是租是售、是整是零，能否形成区域规模效应、当地经济水平如何、人流量大小等因素。对写字楼来说，则主要看其招商入住率。

信托风险管理图谱还原：三大经典风控模式

在68家信托公司中，执行下述类似风险管理和业务审批流程的不占少数，虽具体操作环节上根据各司差异有所不同，但整体路径大体一致。总览各信托公司的风险管理组织架构，大致可概括为“四道防线并行的垂直管理模式”。其中，第一道防线主要由业务部门搭建，第二道防线由风险管理部、合规管理部、信托财务部等中后台部门搭建，第三道防线由稽核审计部搭建，第四道防线则由董事会和监事会搭建。 各信托公司的风险管理偏好较大程度受制于股东方偏好，主要影响为股东的要求决定了信托公司的风险管理体系建设，而股东的风险偏好则影响着信托公司的管理决策和效率。另外，股东的投融资及相关风险管理经验也会向信托公司进行传输。对一家信托公司而言，其风险管理模式主要体现在信托项目的评审制度上，据信托业协会近日发布的《中国信托业发展报告》数据显示，信托公司采用的评审模式有分级授权审批，占比2%；评审会审批，占比20%；以及分级授权与评审会审批相结合，占比78%。 从具体流程来看，诸多信托公司采取了类似上述的中信模式，虽在操作细节上有所不同，但总体路径类似。除此之外平安信托的“工厂化”模式与中融信托的“独立审批人”模式也是信托风控模式中的典型代表。 而就行业整体的制度设计层面而言，未来将形成一套四道防线构成的防御体系，除净资本约束机制及信托赔偿准备金制度外，也包括监管层不久前提出的即将建立信托公司恢复与处置机制与行业稳定基金救助机制。 “中信式”标准化风控样本 作为68家信托公司中的绝对龙头，中信信托的风险管理体系，也是诸多同业参考的标准主流化样本。 在中信信托的体系下，一单完整业务基本的评审流程包括项目的业务初审、预沟通、中后台部门平行审核、信托业务审查委员会评审、公司领导逐级审批及向监管机关报告等环节，具体的流程分这样几步完成： 在某业务受理后，要先送审“立项会”。 在充分尽职调查后，由主办部门发起报文。 由中后台会签审查后便进入“预沟通会”，在预沟通会上认为存在较多问题的项目，要求业务部门进行改进。通过的业务方案，则根据业务的风险水平、创新特点，经公司风险合规分管领导与风险管理部、合规管理部、业务部门商定后，决定是否进入信托业务审查委员会审核环节。 正式进入“评审会”程序，信托业务审查委员会根据评审结果，出具“同意办理业务“、“有条件办理业务”或“不同意办理业务”的评审意见。对于“有条件办理业务”的项目，由业务主办部门落实相关条件后才能通过审批。

风控措施

风控措施 1、目标客户群详细预测及介绍 2、所在区县年财政收入及人均收入 3、政府回购是否纳入财政预算 4、地块房屋面积？已售？未售？回款情况？ 5、股权价值及资产情况 6、土地价值 7、在建工程情况及价值 8、工程款多少 9、建筑方能否自愿放弃优先受偿权 10、公司资产及负债 11、公司详细的债务说明 12、工程进度时间表 13、销售计划 14、政府区域规划 15、不动产抵押率 16、所有资产抵押情况(有无二次抵押） 17、除抵押物之外有无其它抵押 18、抵押物价值及风险处理方式（抵押折扣率一般4成） 19、公司净资产情况 20、优先受偿权

21、项目关联方主动自愿放弃优先受偿权 22、股权质押（股权价值）（专人监管融资方的财务章，公章及银行账户、股权转让） 23、一票否决权 24、全资子公司及公司实际控制人无限连带担保责任 25、实际控制人及股东资产情况 26、资金监管 27、合同监管（对于涉及企业借款和担保的融资合同采用报批方式，除此之外的合同可采用报备的方式） 28、融资方式能否多样化（债权、股权、夹层等） 29、法院拍卖或转让能否收回本金及利息 30、设置风险预警线（要求项目公司调整销售计划，加快现金回流） 31、达到风险预警提前结束投资并进行追索及法院申请保全资产 32、降价条款（在项目出现风险预警时，有权行使降价条款实现现金流回收） 33、在建工程抵押权问题（建筑方能否自愿放弃优先受偿权） 34、宏观经济及政策影响的问题（国家、省、市、区） 35、项目公司自身债权债务问题 36、严格按照时间及工程进度分阶段放款 37、设置优先劣后的结构性安排，由融资方或愿意承担更高风险的第三方购买劣后受益权，优先保障优先受益权投资人的本金及收益38、担保方自身债权债务问题

2018年信托行业深度研究报告

２０１８年信托行业深度研究报告

核心观点： ●信托行业的发展史也是一部监管史 信托行业经历五次大整改后，逐步从银行业、证券业分离，确立独立经营地位，2001年《信托法》颁布确立信托法律制度。2007年分类监管指导整改重组后，信托公司获发新金融牌照业务进入新发展期。信托牌照功能齐全业务模式灵活，在业务创新之时也成为金融同业规避监管与套利的通道，近年监管出台多项文件规范或限制银信合作、政信业务、非标资金池、伞型信托等，但未能彻底扭转信托通道角色。 ●历次监管下信托规模仍保持快速增长 从过往多次监管施行与影响看，通过调整业务模式与调整资金投向领域，信托行业仍保持受托资管规模快速增长，有记录以来仅2015年三季度录得信托资产余额净值环比下降。原因在于：一是银行资金出表意愿强烈，通道需求不减。二是监管针对单一业务模式而缺乏全面性，资金灵活调整投向领域。在银信、政信、伞型信托监管政策出台后，银信合作余额、信托资金投向基建、证券领域规模与占比快速回落并流向其他领域。三是分业监管下缺乏统一性，金融同业之前相互嵌套套利规避监管。银信合作规模与投向受限后，通过基金子公司、券商资管计划等实现多层嵌套，隐藏资金来源与真实投向。 ●资管新规填补监管漏洞，行业规模料将回落 1）与过往监管实施相比，资管新规全面监管，以央行牵头，一行三会协调统一，对各资管主体全面从严监管，压缩套利空。2）严限银行出表与非标投资，从资金源头收紧，按通道规模每年增量减半计算，信托规模未来两年预计增速-2%与-8%。3）通过限嵌套、统一杠杆倍数与风险计提、加强期限错配管理等，压缩套利空间，并在通道操作上实施约束，穿透监管，削弱资金变换模式规避监管的能力。按通道业务增量减半，假设同时执行资管新规要求对管理费收入10%计提风险准备，未来两年行业营收增速为-8%与+6%。4）打破刚性兑付，引入净值管理，引导资管行业回归“资管本源”。 ●转型期阵痛无可避免，充足资本金强主动管理者将易突围 转型阵痛或无可避免，未来应充分发挥牌照功能优势。一方面传统通道业务应转型资产证券化服务，信托牌照具有破产隔离属性，是专业SPV，在银行CLO与交易商协会ABN 产品发行具备垄断优势，可将现有庞大体量的非标投资转化。另一方面，信托全牌照优势，未来将进一步提升主动管理能力，发力“资产管理、财富管理、私募投资”三大领域，多种方式参与服务实体经济。预计今年通道规模冲量放缓萎缩，新增主动管理规模与占比提升，资产结构优化，抵消低费率通道业务收缩对营收增长的负担。从投向看预计房地产与基建占比持稳，投向工商企业进一步提升，落实金融服务实体经济要务。而信托公司业绩与战略将更显分化。主动化程度高、转型积极、风控得力等符合监管导向的信托公司，更易获得发展支持实现突围。 风险提示：风险因素包括宏观经济与行业景气度下行，如经济下行超预期、资管新规落地严厉性超预期、行业爆发严重风险事件等；公司经营受多因素影响等

客户风险的常见类型及风控措施

客户风险的常见类型及风控措施 客户风险是指借款人本身的风险，即从借款人角度来来看有哪些风险。 一、借款人经验及能力不足的风险 1.借款人无行业从业经验或从业时间短，管理能力较差。 2.借款人受教育程度低或能力较弱。 3.借款人频繁更换所从事的行业，且成功率很低。 4.借款人经营项目时间不长。 借款人行业经验和能力不足往往会导致其经营项目的失败，从而影响到正常还款。 对于行业经验不足的借款人，一是要求其本项目经营时间必须达到六个月以上，保证经营正常稳定后才给予贷款；二是借款人有无其他收入来源，如有则在其他收入来源的基础上确定贷款额度；三是要求提供可靠的担保人。 二、借款人婚姻及家庭不稳定的风险 1.借款人家庭不和、离异或有多次婚姻史。 2.与父母、大部分的兄弟姐妹及亲戚等关系恶劣。 婚姻、家庭不稳定的借款人往往会隐藏很大的风险。婚姻、家庭都经营不好的人往往也经营不好事业，要么品德有缺陷，要么没有将主要精力用在经营事业上。同时，如果在夫妻之间关系不好时贷款，一旦双方离异，很多时候双方都会极力逃避债务，这样也会对贷款的回收造成很大麻烦。 对于婚姻、家庭不稳定的借款人一定要弄清其中的原因，如果是借款人的问题，最好不给予贷款；如不是借款人的问题，也要考虑在有担保的情况下才予贷款。 三、借款人居住不稳定的风险 主要表现为借款人非本地常住人口，在本地无固定居住地或无住房。 由于借款人居住不稳定，流动性很大，在贷款后如果借款人离开当地，则对贷款的回收造成很大麻烦。 如果向居住不稳定的借款人发放贷款，一是要求其提供在本地居住稳定、实力的人担保，或是在本地居住稳定、对借款人有控制力的人担保；二是如果借款人在本地的经营项目很稳定，投资很大，不宜轻易转让，居住的稳定性则不重要。

信托到期时的风险应对措施

信托到期时的风险应对措施 信托终止时，受托人按照信托合同约定需要向受益人支付信托资金及预期信托收益，如果届时现金类信托财产的金额无法覆盖应向受益人支付的信托资金及预期信托收益总和，则该信托项目出现风险。 此时可能有两种情况，一是发生流动性风险，即信托终止时信托财产足值，但是由于技术、操作等原因导致变现处置需要一定的时间，或者说是融资方出现暂时的资金周转困难，这种情况首先可以通过召开受益人大会，对信托计划进行延期，然后在延长期内以合适的价格将信托财产变现或进行抵质押物的处置。投资者需要注意的是，市场上资产管理公司等第三方公司愿意接盘的项目通常只是出现了暂时的流动性风险。 相关推荐 如何选择信托产品 如何选择信托产品 信托规模大幅下降地产继续领跑 “钱荒”对信托业的影响 独家：2012年信托业盘点 二是发生价值风险，即信托终止时信托财产发生重大损失，或者融资方已没有能力偿还，此时受托人可能会通过追加抵质押物、寻求其他资金接盘、或者股东出面协调解决，下面简要介绍几种常见的方式： （1）信托计划延期 如果项目现金流出现问题，导致没有足够的资金用于信托计划兑付，出现暂时性的流动性风险，此时，延期可成为化解信托项目兑付危机的方式之一，信托公司可以在信托项目延长期间处置抵质押物或者寻求外部资金来源等，如中信信托三峡全通计划因三峡全通公司违约行为，导致其优先级信托受益权无法于预定到期日届满时获得足额兑付，因此将该项目延期三个月进行相关处置安排。按照《信托公司集合资金信托计划管理办法》规定，出现需提前终止信托合同或者延长信托期限等事项时，需要召开受益人大会进行审议。 但是投资者需要注意的是，该办法第四十二条规定“出现以下事项而信托计划文件未有事先约定的，应当召开受益人大会审议决定”。由此我们可以清晰看出，“信托合同约定”优先于“受益人大会审议”。也就是说，如果信托合同中已经对“延长信托期限”等事项的处理方式进行了事先约定，则无需交由“受益人大会”审议决定。例如有的信托合同中有如下条款：“资产出让方可在信托计划期限届满1年前3个月提出书面申请并经受托人认可，可将信托计划期限增加1年”。有的则约定“本信托计划期限为12个月，信托期限届满，信托财产未能及时变现时，信托期限自动顺延至信托财产全部变现之日”。 （2）担保的实现 在信托终止时，融资方无法偿还借款或按协议约定支付回购款的，受托人可以处置抵质押物，或者向保证人进行追偿。 关于抵押权的实现，其方法有折价、拍卖、变卖三种方式，折价又称协议取得抵押物，是指抵押权人以确定的价格取得抵押物所有权以受偿其债权；拍卖又称为竞卖，是指以公开竞价的方法把标的物卖给出价最高的人；变卖是以一般买卖形式出售抵押物，以所得价款优先偿还抵押债务的一种方式。这三种抵押权的实现存在的前提是均须由抵押人和抵押权人协商同意。如果抵押人和抵押权人协商不成的，抵押权人可以向人民法院起诉，而不能直接申请法院拍卖抵押物。如果在信托产品的风控措施设计中存在强制执行公证措施，则当债务人逾期不还款，抵押权人可以基于强制执行公证书向公证机构申请强制执行证书，再依法持强制执行证书向债务人所在地或债务人可供执行的财产所在地人民法院申请强制执行。质押权的实现方式与抵押权相同。

19个问题信托项目案例分析(2012年以来)

19个问题信托项目案例分析（2012年以来） 2012年2月：国投信托-山西泰莱能源信托贷款集合资金信托计划 问题点：连续三年营收为零，没有公开的采矿权及经营行为，信托资金被挪用，延 长民间借贷链条。 融资方：山西泰莱能源投资有限公司 项目性质资金投向风险事件 矿产项目委托贷款资金用于项目公司煤炭整合过程中煤矿收购价款、技改投入、洗 煤厂建设等媒体爆泰莱连续三年营收为零，没有公开的采矿权及经营行为，擅自改变资 金用途，实为被项目方挪用延长民间借贷链条。 风控措施 房地产抵押担保。抵押物为梅园工贸名下的相关房产及土地使用权，其中包括一块 使用权面积为9262.04平方米的太原市区土地和总面积为19737.84平方米的六处商业 地产。 危机原因 泰莱没有从事采矿业所必需的六证，也无经营煤矿经验。而是通过与拥有采矿权的 梅园工贸签订《合作经营协议》，获得梅园工贸下属煤矿企业经营权，实为规避相关部 门审批行为，有很大的程序瑕疵和安全隐患。为了通过信托机构审批，泰莱先向股东借 款注资，提高了资本金。待获得2亿元信托贷款后，则用于清还股东借款，并非用于约 定的建设投入。此外，根据市价计算的抵押物价值仅大约为1.86亿，远不及所披露的5亿元，亦难以覆盖本息。 事件处理结果 国投信托回应与他人合资、合作经营并无法律风险，信托产品是私募性质，且参与 交易各方会签订保密协议，具体的交易情况和相关信息的披露范围不会超出委托人范围，项目仍处存续状态。 2012年4月：吉林信托-长白山11号南京联强集合资金信托计划 问题点：项目方违约，吉林信托推迟兑付信托计划。 融资方：南京牡丹园置业有限公司 项目性质资金投向风险事件