我国上市公司债务重组问题研究一一ST宝硕债务重组案例分析

我国上市公司债务重组问题研究一一ST宝硕债务重组案例分析Research on debt restructuring of listed companies in China

—— A case study of debt restructuring of ST Baoshuo Inc.

摘要

随着我国对外开放程度的加大，上市公司的规模逐渐扩大，从本土企业发展到全国性跨地区的集团企业，甚至全球性的跨国企业，上市公司规模的扩大，对当地及我国的经济发展起到了良好的促进作用。同时，在很大程度上也影响着社会的安定。然而部分上市公司资产负债率高、债务结构不合理等，已成为制约我国上市公司发展的一个重要因素。债务重组便是解决过度负债问题的一个有效途径。本文通过对ST宝硕公司债务重组案例的分析，得出一些结论和启示，以期对其他过渡负债的债务困难企业一些借鉴和启发。

本文从内容上共分五章：

第一章，绪论。本章在相关文献回顾的基础上，说明了本文的研究目的、研究思路、研究方法和研究框架。

第二章，债务重组理论的基本概述。本章介绍了债务重组的基本理论，包括定义、目的、方式、内容等。债务重组的定义主要有两种，一种是广义的债务重组，另一种是狭义的债务重组。债务重组的主要目的是缓解债务人暂时的财务困难，使生产经营步入良性循环；债权人盘活资产，最大限度的收回债权等。

第三章，ST宝硕公司债务重组的案例分析。本章首先介绍了ST宝硕公司的具体背景，包括公司概况、发展历程、重大事件等；其次，又分析了ST宝硕公司债务重组案例的具体内容，包括债务重组的方式、内容、过程、特点、必要性等。2008年2月5日，保定市中级人民法院批准公司的5重整计划草案6，终止公司的破产重整程序。重整计划的执行期为三年，在此期间内，公司将严格按照方案制订的债权受偿方案向有关债权人清偿债务，并随时支付破产费用，共益债务。

第四章，ST宝硕债务重组的效果及效应分析。分析了公司债务重组的特点，实施债务重组的必要性，和重组后公司的财务状况，经营情况等。

第五章，ST宝硕债务重组案例分析的结论及启示。进一步分析了ST 宝硕公司债务重组的实施效果和产生该种效果的内在原因，并得出债务困难企业债务重组的具体思路，以及在企业经营管理和公司治理方面的启示和告诫，对其他公司起到借鉴和指导作用。

本文的预期贡献在于：(l)目前，对债务困难企业如何通过债务重组，步入良性循环轨道这方面的研究很少。本文从这个方面出发，选取ST宝硕债务重组的案例作为研究对象，来探讨债务重组的具体内容

和过程。

(2)通过对ST宝硕公司债务重组具体实施过程的分析，找到ST宝硕公司经营状况一步步转变良好的关键，得出债务重组的结论和启示，给其他债务困难企业一些借鉴和启发。

本文的不足之处：(l)本文引用的资料带有一定的局限性；(2)能借鉴的参考文献有限；(3)本人理论功底和写作水平有限，未能对ST宝硕公司债务重组做更深层次的研究和分析。

关键词：债务重组良好发展上市公司

ABSTRACT

With the development of China’s securities market, listed companies increasing scale of the development of our national economy plays an important role, but to a large extent affect social stability. However, the balance of some listed companies is high, the debt structure is not reasonable, has restricted the development of China’s listed companies is an important factor. Debt restructuring is an effective way to solve over-indebtedness. ST Baoshuo Based on the analysis of the case debt restructuring the company, draw some conclusions, and revelation to the liabilities of enterprises in other transition serve as a model.

In this paper, the content is divided into five chapters: Chapter l, Introduction. This chapter, based on the literature review, describes the purpose of this study, research ideas, research methods and research framework.

The second chapter overs view of the theory of debt restructuring. This chapter discusses the definition of debt restructuring, debt restructuring, debt restructuring purposes, the contents of the debt restructuring, debt restructuring of the revised course. The definition o fdebt restructuring is mainly two types of broad debt restructuring, and the other in the narrow sense of debt restructuring--Creditor and the debtor debt restructuring. The main objective of debt restructuring is to ease the financial difficulties of the debtor’s temporary, so that production and management into a virtuous circle; creditors to make an inventory of assets, to maximize the recovery of claims. Guidelines for debt restructuring in China several times amended in June1998, the Ministry of Finance issued ”Accounting Standards for Enterprises-Debt Restructuring”: December 2000 the Ministry of Finance has revised the guidelines; 2006 introduced new accounting standards on debt restructuring to was again revised. ChaPter 3, ST Baoshuo the effect of debt restructuring. This chapter describes the background ST Baoshuo case, based on the restructuring of corporate debt, debt restructuring, debt

restructuring, the contents of the analysis, summarizes the effect of the implementation of debt restructuring. February 5,2008, Baoding Initermediate PeoPle’s Court approved the company’s “re-draft plan”to terminate the company’s bankruptcy reorganization proeess. Implementation of restructuring plans for three years during this period, the company will strictly follow the program of debt rpayment plan developed by the creditor to pay off debt and bankruptcy costs at any time to pay a total interest debt.

ChaPter IV, ST Baoshuo Effect of debt restructuring, analysis of the characteristics of corporate debt restructuring, the need for the implementation of debt restructuring, and restructuring the company’s financial position, and so on. Chapter V, ST Baoshuo debt restructuring case study conclusions and enlightenment. ST Baoshuo through the analysis of corporate debt restructuring, and concluded.

Keywords:Debt Restructuring, Healthy Development, Listed ComPany

1绪论

1.1研究目的和意义

通过一个企业的债务问题，既能看出企业的经营现状，又能了解到企业的信用程度，同时还能折射出这个国家的经济秩序和金融秩序。截至到2011年3月，我国证券市场已经经历了21个春秋，上市公司数量突破2100家，上市公司的规模越来越大，股东越来越多，公司的影响也越来越受社会关注，对我国国民经济的发展和社会安定的影响也越来越大。然而由于自身和外界多种因素的影响，证券市场上的一些上市公司，由于资产负债结构不合理、公司治理结构不完善、经营管理不科学等，严重制约了公司的生存发展。为了减轻上市公司债务负担，改变财务困境和经营困难，目前最有效的途径就是进行债务重组。债权人和债务人通过慎重协商，在法院的监护下，签订债务重组协议，债权人做出一定程度的让步，如修改债务偿还条件、延长还款期限等，有时还需要有政府的参与，给予税收或其他方面的政策优惠，让债务人渡过暂时的债务困难，轻装上阵，完善公司治理结构、改进经营管理理念和制度，优化资本结构，构建监管体系，完善内

部控制等，从而从根本上解决公司的债务问题，保持长久、持续、健康的生存和发展。

通过对上市公司债务重组问题的研究，探讨上市公司债务重组的目的，总结债务重组的方式，观察债务重组前后公司的绩效变化，得出债务重组的结论和启示，这对提高企业经营管理效益，改进我国企业会计准则的制定，

促进证券市场健康有效发展，都有非常重要的意义。

1.2国内外研究现状

1.2.1国外文献综述

国外，在很早的时候，就有了对债务重组进行研究的文献，并且各种各样的研究很多。其中，美国会计原则委员会意见书第26号《债务的提前清偿》（APB OPinionNo.26，“Early Extinguishment of Debt”)是目前最早规范企业债务重组的准则。1970年以后，发生恶性通货膨胀，很多企业遭遇严重的财务困境和债务危机。当时很多债务重组事件都是发生在债务到期日或到期后，与妙BopinionNo.26的规定不同。因此，从1975年起，美国财务会计准则委员会(FASB)，为了规范和指导此类债务重组的经济业务，通过各种途径积极向社会各界征求意见，比如：发布征求意见稿和召开公众听证会等。1977年6月，美国财务会计准则委员会(FASB)，又制定和发布了财务会计准则第15号公告——《债务人和债权人关于困境中债务重组的会计处理》(AccountingbyDebtorsandCreditorsforTroubledDebtRestructuring)。

1.2.2国内文献综述

1998年6月，我国规范债务重组的财务会计准则《企业会计准则——债务重组》首次颁布，并以此来规范我国企业今后的债务重组行为。之后又相继涌现出对于债务重组问题的各种研究文献，比较有代表性的有以下几个：程海燕(2001)指出，我国上市公司债务重组行为的发生时间相对较为集中，纵观我国历年债务重组事件，大部分都发生在6月、11月和12月三个月份，这三个月份的债务重组发生率约占八成。很多公司利用债务重组扭亏为盈，并把重组作为粉饰报表的速效良药。2000年12月，为赶在报表日前实施债务重组，只这一个月时间，进行债务重组的企业就有12家。

2001年1月，财政部对《企业会计准则——债务重组》进行了修订并颁布实施。张家平(2002)认为：该次债务重组准则的修订，对上市公司滥用公允价值，进行假重组，操纵利润，粉饰报表的行为形成了强有力地制止。但是，相关法律规定，公积金可以弥补以前年度亏损，扩大生产经营或转增资本。针对2001年1月修订的《企业会计准则——债务重组》的实施情况，程海燕(2001)进行了相关的调查研究，结果发现很多公司利用新准则的规定，用资本公积弥补以前年度亏损，进行利润操纵，粉饰报表，典型的案例就是渝钛白。由此看来，2001年债务重组准则的修订，对上市公司利用债务重组进行报表粉饰，利润虚增的做法还是没能得到有效的制约。刘文(2003)，对《企业会计准则——债务重组》的修订是否合理，也进行了相关的理论研究、案例分析及评价。

2006年2月，财政部对《企业会计准则——债务重组》进行了再次

修订。

蔡建民(1999)认为债务重组是对现有债权债务进行调整以及调整后对债权债务关系的管理。

周昌仕(2003)提出上市公司规模越来越大，但部分公司债务结构不合理、资产负债率高等，已成为制约公司生存和发展的重要因素，而债务重组就是解决企业过度负债的有效途径。

李秉祥(2004)提出公司的债务重组不应仅仅停留在短期内将债务偿还完毕上，而应借债务重组的机会，对公司的经营管理、治理结构、机构运营、产业结构、发展战略、销售市场等进行全面的调整和改善，争取重组方的支持，在管理理念和产品技术上进行指导，从而从根本上改变公司的资产质量，为公司长久、持续、高效、健康发展奠定良好基础。

韩克勇(2007)的观点是，公司进行债务重组最根本的目的，还是要增强企业未来的竞争力、成长性和盈利水平，从而最终获得长久的经济利益。目前，大多数有关债务重组的研究文献，都是从盈余管理的角度，研究债务重组的不同方式对公司业绩的影响，2006年新《债务重组》准则相对旧准则对企业的经营效益的影响，以及债务重组的利得损失，在确认时点上的会计处理研究等。而对公司如何通过债务重组步入良性循环这方面的研究却很少。本文正是通过对ST宝硕公司债务重组的内容、过程、特点、方式、效果等的分析、研究，得出上市公司进行债务重组的特点、注意事项、方法等，同时对改进公司内部经营结构和完善公司治理提出建设性意见。

1.3研究思路和内容

1.3.1研究思路

随着我国对外开放程度的加大，上市公司的规模也逐渐扩大，从本土企业发展到全国性跨地区的集团企业，甚至全球性的跨国企业，上市公司规模的扩大，对当地及我国的经济发展起到了良好的促进作用。但是，由于规模较大，员工较多，市场覆盖面广等，一旦上市公司经营发生困难，财务陷入危机，则对当地及市场覆盖的地区经济和社会稳定带来严重影响。而上市公司陷入财务危机的主要原因是资产负债结构不合理、公司治理不完善等，这些因素已严重制约了我国上市公司的发展，乃至证券市场的健康、有序、高效运营。而债务重组便是解决企业过度负债的一个有效途径。目前，大多数有关债务重组的研究文献，都是从盈余管理的角度，研究债务重组的不同方式对公司业绩的影响，以及债务重组的利得损失，在确认时点上的会计处理研究等，而对债务困难企业如何通过债务重组步入良性循环轨道这方面的研究却很少。本文正是结合ST宝硕公司债务重组的内容、过程等的分析、研究，得出ST宝硕公司经营状况一步步转变良好的关键，得

出债务重组的结论和启示，从而对其他过度负债的企业起到良好的示范作用。

1.3.2研究内容

本文主要有五个章节。第一章是国内外文献综述和研究的背景意义。第二章主要是债务重组的理论概述。包括：债务重组的定义、方式、目的和内容。第三章是ST宝硕债务重组的案例分析。首先是案例的背景介绍，其次是公司债务重组的具体方式、内容、过程和效果。第四章是ST宝硕债务重组的效果及效应分析，包括公司债务重组的特点、必要性和重组后的效果分析等。第五章是ST宝硕债务重组案例分析的结论及启示，对ST宝硕债务重组进行了总结，并得到一些有益启示，对其他类似公司形成借鉴和启发。1.绪论

1.4本文预期的研究贡献和不足

1.4.1预期的研究贡献

本文的预期研究贡献主要有以下两点：

第一、目前，有关债务重组的研究文献，大多数都是从盈余管理的角度，研究债务重组的不同方式对公司业绩的影响，以及债务重组的利得损失，一在确认时点上的会计处理、研究等，而对债务困难企业如何通过债务重组步入良性循环轨道这方面的研究却很少。本文正是结合ST宝硕公司债务重组的内容、过程等的分析、研究，得出ST宝硕公司经营状况一步步转变良好的关键，得出债务重组的结论和启示，从而对其他过度负债的企业起到良好的示范作用。

第二，本文通过对ST宝硕公司债务重组具体实施过程进行分析，应用定性分析、对比分析、描述分析、财务分析等方法，以财务会计、审计、财务管理等学科为理论基础，找到ST宝硕公司生产经营逐步好转的关键，得出结论和启示，对其他债务困难企业及解决上市公司过度负债的长效机制，有较好的示范和借鉴作用。

1.4.2研究不足

本文研究的不足之处主要有以下三个方面：

第一，本文运用的ST宝硕公司的大部分数据，来源于证交所披露的信息、中国证券报、上海证券报、财经网站、公司公告、公司年报等，而大部分事件的详细信息，在这些报刊、网站上都只作了简略的说明和公告。对把握事件的真实过程和具体细节都非常不便，这就使得本文资料的来源和参考带有一定的局限性；另外，ST宝硕公司从2008年2月开始进行债务重组，执行期为三年，到2011年2月才得以完成，使得债务重组执行期后的一些数据无法取得，从而影响对重组效果的充分说明。

第二，由于已有文献在利用债务重组使财务困难企业逐步走上良好发展道路的研究不多，导致本文可以借鉴和参考的资料非常有限，本文

的研究也我国上市公司债务重组问题研究)S丁宝硕债务重组案例分析仅仅是从财务角度进行分析，相对来说较为片面。

第三，由于本人知识理论基础薄弱，实践经验欠缺，另外文章篇幅限制，对ST宝硕债务重组案例分析的结论和启示未能进行更深层次的研究和探讨。

2.债务重组理论概述

2.1债务重组的定义

目前，世界上对债务重组的定义还没有完全统一。国际上制定的债务重组准则，主要有两种，一种是广义的债务重组，另一种是狭义的债务重组。广义的债务重组是指，不管债务人处于财务困难条件下，还是没有处于财务困难条件下，所有涉及修改债务条件的事项都应该被视为债务重组。当然，也包括债务人清算或改组时的债务重组。国际上应用这种思想的典型代表是澳大利亚。其第n号会计指南，这样定义债务重组：债务重组是除债务消除和可转换债券转为股权外，可以解除和改变债务人当时债务的行动。

狭义的债务重组是指，当且仅当债务人处于财务困难的条件下，债权人对债务人作出的让步事项。国际上应用这种思想最具代表性的是美国。其第15号财务会计准则公告，这样定义债务重组，债务重组是债权人在债务人发生财务困难的时候，基于法律或经济上的考虑，对债务人的债务，作出的在一般情况下，不愿意作出的让步事项。

在我国，债务重组的定义在不同时期，也有多种不同的定义，主要情况如下：1998年债务重组的定义为：债权人在债务人发生财务困难的情况下，按照法院的裁定或与债务人达成的协议，而作出的在一般情况下，不愿意作出的让步事项。这种定义符合狭义债务重组的定义。2001年在财政部颁布的《企业会计准则——债务重组》中，债务重组的定义为：债权人赞同，债务人按照法院的裁定或双方达成的协议，修改债务条件的行为。这种定义符合广义债务重组的定义。2006年，财政部颁布的新准则，又恢复了1998年的债务重组定义，而且，2006年新准则的适用范围比1998年的适用范围更广。1998年准则没有采用现值的计算方法，而2006年，在判断债权人在债务重组时，我国上市公司债务重组问题研究)ST宝硕债务重组案例分析是否做出了让步这方面上，准则则借鉴了美国《财务会计准则公告第15号一一债务人和债权人关于困境中债务重组的会计处理》的作法，引入了现值的计算。

本文研究的ST宝硕债务重组的案例具体发生在2008年，适用的是2006年财政部颁布的新《企业会计准则——债务重组》的规定，因此，属于狭义的债务重组定义。

2.2债务重组的方式

债权人与债务人实施债务重组，其方式多种多样，在我国，主要有以下四种：

(1)以资产清偿债务

债务人发生财务困难时，其拥有的资金很有限，不能用来偿还债务，但由于以前各期生产经营所用资产尚有经济价值，这个时候，可以根据市场上同类资产的价值对该资产进行估价，并与债权人协商用该资产进行抵债，清偿债务。

可以用于抵债的资产，其形式多种多样，通常可以分为两类：一类是现金资产；另一类是非现金资产。其中，现金资产中所指的现金，通常是指货币资金，既包括库存现金，也包括银行存款和其他形式的货币资金。用现金进行债务清偿时，其价值只能低于债务的账面价值，若与债务的账面价值相同，则不属于债务重组的范畴。另一类是非现金资产，主要包括库存材料、商品产品等存货，机器设备等固定资产，股票、债券等金融资产，还有无形资产等。

(2)债务转为资本

债务企业因资金有限，无力偿还债务，通过与债权人协商，将债务转换为债权人的股权，债权人变为公司的股东、控股股东或大股东，并在公司经营好转时获得投资收益。与此同时，债务企业将债务转换为公司的所有者权益资本。

当债务企业是股份有限公司时，将该债务企业用于抵偿债务的股份面值总额确认为公司的股本，股份的公允价值总额与股本之间的差额确认为资本公积；当债务企业是其他企业时，将该债务企业用于抵偿债务的股权份额确认为实收资本，股权的公允价值和实收资本之间的差额确认为资本公积。这样不但减轻了债务人企业偿还债务本息的压力，而且债权人企业通过转换为公司的股东，甚至控股股东，可以对公司的生产经营、产品技术、公司管理等提供支持和帮助，通过改善公司内部结构，从根本上增强公司实力和竞争力，挽救债务企业。同时也避免因公司破产而带来的社会问题，也保障了债权人的利益，可以最大限度的收回债权，保证公司长久、持续、高效、健康、稳定发展。

(3)修改其他债务条件

除了上述两种方式进行债务重组外，常常还有其他形式的债务重组。不过这种债务重组形式都是小范围、小幅度的调整，常常适用于债务人企业的财务困境只是暂时的，企业还有很大发展潜力，债务危机不至于使企业破产的情形。这种债务重组的形式通常指豁免部分债务本金、降低债务偿还的利率、延长债务偿还期限、豁免本来应付但还未偿付的利息等。

另外，这种形式的债务重组还常常涉及到或有事项的处理，一若有或

有应付事项、且该事项的或有应付金额能够可靠计量，符合或有事项中有关预计负债的确认条件，债务人企业应将该或有应付金额确认为预计负债。

(4)以混合方式进行的债务重组

该种债务重组是指将债务分为不同部分，对不同部分，利用上述三种不同清偿债务的形式，以混合方式进行的债务重组。通常有以下几种情形：

用现金清偿债务的一部分，另一部分用非现金资产进行清偿；

用现金清偿债务的一部分，另一部用债务转为资本的形式进行清偿；用非现金资产清偿债务的一部分，另一部分用债务转为资本的形式进行清偿；

用现金清偿债务的一部分，用非现金资产清偿一部分，另外的部分用债务转为资本的形式进行清偿；

用现金、非现金资产、债务转为资本等方式清偿债务的一部分，另一部分用修改其他债务条件的形式进行清偿。

2.3债务重组的目的

在如今的市场经济条件下，企业经营独立自主，自负盈亏，各企业间的竞争日益加剧，在经济市场上，优胜劣汰。企业由于受到内部和外部的种种因素影响，可能会出现资金暂时周转困难，无力偿还各方债务，以致于陷入财务困境、债务危机。

债务企业发生财务困难时，其资产和负债的关系，通常有两种，一种是，资产总额大于负债总额；另一种是，资产总额小于负债总额。当资产总额大于负债总额时，往往是由于企业内部经营结构不合理、资产负债安排不合理等原因造成的；当负债总额大于资产总额时，企业资不抵债，发生财务困难。

当债务企业发生财务困难时，作为债权人通常有两种选择，一种是，要求债务企业破产清算以清偿债务；另一种是，通过和债务人企业进行协商，在法院的监护下，签订债务重组协议，对债务人企业进行债务重组。债务重组时，债权人常常需要对债务人企业的债务进行一定程度的豁免和让步，比如：豁免债务人企业债务的部分本金、豁免债务人的全部利息、延长债务到期时间、降低债务人债务的利率、债务转为资本、协助债务企业进行公司管理、

担保贷款等。

对于第一种选择——要求债务企业破产，对于债务企业来讲，无疑是对其宣判了死刑，使也许原本只是暂时的债务困难，变成永久的、致命的债务危机，并使企业破产。对于第二种选择——进行债务重组，可以帮助债务企业度过暂时的债务困难；使债务企业生产经营逐步好转，步入良性循环的轨道，从而使债务人和债权人的利益受到最大限

度的保证，获得长久、持续的收益。所以，当企业陷入暂时的财务困难时，债务重组往往是解决困难非常有效的途径。债务重组的目的，从债务企业和债权企业两个方面来看，通常有以下两点：

1、对债务企业来讲，常常由于资产负债结构不合理、公司治理结构不完善等原因而发生财务困难。为了摆脱企业发生的财务危机，避免陷入无力偿债而破产清算的境地，企业常常采用债务重组的方式以度过暂时财务困境，求得继续生存发展。

债务企业实施债务重组，不但可以缓解当前必须偿还的巨额债务本金和利息压力，还可以利用债务重组的机会，征得债权人企业在产品技术、公司管理、市场开拓、生产经营等方面的支持和帮助，度过暂时的财务危机。同时，也从根本上改善了公司的资产结构、管理理念、治理机制等，增强了公司的整体实力和竞争力，有利于公司长久、持续、健康、高效、稳固发展。

2、对债权企业来讲，债务企业已经陷入财务危机，过度负债，资产负债率过高。即使对债务人企业进行立即求偿，债务人企业破产清算，债权人企业也只能按比例获得清偿，获得的利益很少。更何况有些债务企业严重资不抵债，债权人能够获得的价值更是少之又少。

另外，有些债务企业发生的债务危机仅仅是暂时的，其优良资产有较强的持续经营能力和发展潜力。在这种情况下，如果债权人要求债务人立即清偿债务，会使债务人企业原本困难的财务状况，更加艰难。由于资金短缺，短时间内不可能有较强的偿债能力和融资能力。此时，若立即清偿债务，只能使债务人企业的状况雪上加霜，严重时直接导致债务人企业破产，从而形成永久的债务危机。不但债权人得到不了多少清算价值，而且对社会的影响也很大，造成债务人企业所在地社会不稳定，大量员工失业，当地经济低迷，政府收入减少等一连串的社会负面影响。为此，债权人企业应积极与债务人企业协商，采取合适的债务重组方式进行债务重组，即使收回的债权比应收回的要少，但也己经在最大程度上保障了双方利益，使债权人在最大限度上收回了债权。因此，债权人在经营状况良好，有多余闲置资金时，应慎重选择投资对象，提高风险意识。

总之，在债务人发生债务困难时，不论是从债务人的角度，还是从债权人的角度来看待，对债务人企业进行债务重组，同时对公司的生产技术、运营管理、规章制度等进行调节和完善，对双方都是非常有利的，可以使双方的损失降到最低，使债权人最大限度的收回债权，使债务人企业产业结构优化、资产盘活，实现企业价值最大化。

2.4债务重组的内容

企业债务重组的内容，通常包括以下两个方面：

1、调整现有的债权债务关系

对于现有的债权债务关系，不论是债务人还是债权人，双方都应该对企业的债务和资产情况有个清楚的了解。首先，要对现有的债务和资产进行清理和盘点，并深入分析，企业的业务经营、财务实质、资产质量等，判断企业未来经营发展的潜力和前景。其次，由于出现债务困难，目前，债务人企业有哪些阻碍生产经营的障碍，这些障碍涉及哪些经营业务，解决这些障碍需要哪些方面的努力，以及这些努力的难易程度等，了解清楚之后，债务人和债权人通过协商，制定有针对性的债务重组方案，并在方案实施过程中，对债务人企业的生产经营、公司管理、战略规划等进行改进和完善。而调整后的债权债务关系，需要债务人和债权人互相协调和配合，是债务重组中的一项长期工作。

2、调整公司经营结构

对公司进行债务重组，尽管，债权人对债务的还款期限、本金、利息、利率等方面会做出部分的让步或豁免，但这仅仅是在暂时表面上帮助债务人企业度过了财务困境，企业要想获得长久、持续、高效、健康的发展，就必须对公司内部的经营结构进行调整。这才是从根本上对公司的改善，不管是对于债务人还是对于债权人，都是非常有利的。对于债务人可以让企业从濒临退市的债务危机，逐步步入生产经营的良性循环，挽救企业的生存及命运；对于债权人，在债务上虽做出部分让步，但预收回的债权还得依赖债务人企业未来的经营业绩，经营状况良好就能保证债务人在后续的债务偿还期间及时偿还债务，债权人的债权才能得到最大限度的收回。另一方面，对于在债务重组中，债务人采用债务转增资本方式进行重组的企业，债权人的债权转为股权，只有当债务人企业的生产经营良好，投资者对企业未来前景持良好预期时，公司的股票在证券市场上才能得到升值，债权人才能因债权转为股权而受益。因此，在企业的债务重组中，企业经营结构的调整是非常重要的一环，企业应当高度重视，并做好相关的具体调整工作。

另外，为了优化企业的经营结构和资本结构，还要对企业进行战略性改组，对一些创造价值不大的业务，要进行整合、变卖、或者改良等，精简企业经营结构，把资金和重点放在有经营发展潜力、技术先进、适销对路的业务上来，打造企业的优良资产和王牌产品，形成核心竞争力，并自我完成对资产负债水平的调整。

概述企业债务重组-总结报告模板

概述企业债务重组 概述债务重组为避免债权人通过诉讼（仲裁）、强制执行等刚性手段来解决债务争端，实践中，负债一般可以采取以下两种方式：其一是申请破产。其二就是债务重组。债务重组在理论上可以分为持续经营条件下的债务重组和非持续经营条件上下的债务重组两种。本文中的债力重组是指前者，其目的是减轻的债务负担，成化的资本结构。在实践中比较成熟的债务重组方式有以下几种：（1）债转股。也称债务资本化。债务资本化是指债务人将所负债务转化为资本，同时，债权人将对的债权转化为对负债的股权的情况。目前，我国行政法规中规定的债转股仅限于金融机构与国有大型企来之间发生的债权转股权，即所谓的政策性债转股，但法律并没有明文禁止其他之间的债转股，而且，间债转股作为一种缓解资金紧缺的新手段已经得到越来越多的重视。（2）债务转移。所谓债务转移是指负债将其对债权人的负债转给第三方承担的行为。（3）债务豁免。债务豁免是指负债以低于债务帐面价值的现金清偿债务，即债权人豁免负债的部分债务，以在一定程度上减轻负债的负担。豁免部分债务带来的损失，应记入债权人当期营业外支出，但负债不宜确认债务重组收益。（4）债务抵消或债的混同。债务抵消分为法定抵消和约定抵消两类。《合同法》第99条规定，当事人互负到期债务，该债务的标的物种类、品质相同的，任何一方可以将自己的债务与对方的债务抵销，但依照法律规定或者按照合同性质不得抵销的除外。当事人主张抵销的，应当通知对方。法定抵消不得附有条件或者期限。所谓约定抵消就是当事人互负债务，但标的物种类、品质甚至数量均不相同的，经双方协商一致，进行的抵销。债务抵销一方面可以免去双方交互给付的麻烦，节省清偿债务的费用；另一方面可确保债权的效力，以免先为清偿者有蒙受损害的危险，特别是在破产程序中，破产人对于债权人有反对债权时，其债权人得以抵消，免除自己的债务，从而使自己处于优先清偿的地位。此外，《合同法》第83条规定，债务人接到债权转让通知时，债务人对让与人享有债权，并且债务人的债权先于转到期或者同时到期的，债务人可以向受让人主张抵销。因此，在债务重组实践中，债务抵销与第三方债权转让配套运用也较为常见。（5）直接融资增资减债。直接融资增资减债原则上不属于直接的债务重组的范畴，但有异曲同工之效。主要是负债在资本市场中吸引其他资金注入，改善资金紧缺的状况，使经营活动顺利进行，通过赢利来偿还债务。直接融资一般有两种方法，一是利用股票市场，即通过在境内外发行股票筹得资金，从而减轻的债务负担。二是发行可转换债券。（6）修改其他债务条件。间的债务一般是根据合同产生的，当一方因故不能履行合同

ST华龙债务重组案例分析

ST华龙债务重组案例分析 提要本文描述了ST华龙通过债务重组确认巨额收益而实现扭亏达到避免退市的案例。该案例说明债务重组会计准则又一次成为亏损上市公司扭亏的重要手段,监管机构应完善相关制度规范避免类似事件发生。 关键词:债务重组;恢复上市;营业外收入 基金项目:辽宁省教育厅一般项目“辽宁上市公司并购重组的绩效评价与预测研究”(2008523)阶段性研究成果 中图分类号:F27文献标识码:A 广东华龙集团股份有限公司(以下简称ST华龙)于2000年12月在上海证券交易所上市流通。自该公司上市后围绕它的是不断的出局和重组、债务和抵押、拍卖和收购,连续多年没有任何利润分配、送配股,每股亏损最高达3.04元。经过2007年和2008年的一番重组后,2008年确定的每股收益高达1.09元,成为备受关注的复牌ST股。ST华龙在长达1年半的停牌后于2009年首个交易日再度“复出”,该公司完成的神奇蜕变与我国2006年颁布的《债务重组》准则密切相关。 一、ST华龙的特别处理、停牌和复牌历程 由于2004年和2005年连续两个会计年度亏损,根据上海证券交易所的有关规定,ST华龙股票于2006年5月8日停牌一天,自2006年5月9日起实行退市风险警示的特别处理,股票简称相应变更为:“*ST华龙”。由于公司2006年继续亏损,公司股票自2007年5月25日起暂停上市交易。2008年4月30日公司披露2007年年度报告,经武汉众环会计师事务所有限责任公司审计,2007年度公司实现净利润720.32万元,扣除非经常性损益后的净利润为-3,646.42万元。该公司于2008年5月8日向上海证券交易所提交了股票恢复上市的申请。经上海证券交易所审核并结合公司股权分置改革,公司股票于2009年1月5日起在上海证券交易所恢复上

4大知名企业失败案例分析

４大知名企业失败案例分析 面对一个“宠大的”ERP工程来说，上百万元的费用支出,多年的ERP项目实施，中小企业如何应对?面对众多的EＲP软件，企业从哪里入手，是追求洋ERP,还是选择本土开发的ＥRP?是定制开发还是选择几个现成的ERP模块？等等这些问题一直困扰着许多中小企业老板。另外，对于一些走在信息化前列的企业，他们中有许多曾花了不少钱，买了不少软件，想让IT技术帮助企业提升竞争力,可是一些软件尤其是EＲP软件在现实应用中效果并不理想，信息孤岛、应用困难、骑虎难下和前景迷茫等等问题同样困扰着这些企业 的决策者。 三露联想“婚变” 北京市三露厂在1９９８年3月20日与联想集成,后来划归到神州数码签订了ERP实施合同。合同中联想集成承诺6个月内完成实施，如不能按规定时间交工，违约金按5‰来赔偿。ERP软件是联想集成 独家代理瑞典Ｉnｔｅntia公司的ＭＯVＥＸ。 合作的双方，一方是化妆品行业的著名企业,1998年销售额超过７亿,有职工120０多人。一方是国内IT业领头羊的直属子公司。这场本应美满的“婚姻”,因为Ｉntenｔia软件产品汉化不彻底,造成了一些表单无法正确生成等问题出现了“婚变”。后虽经再次的实施、修改和汉化,包括软件产品提供商Intentia公司也派人来三露厂解决了一些技术问题。但是由于汉化、报表生成等关键问题仍旧无法彻底解决，最终导致项目 的失败。 合作的结果是不欢而散，双方只得诉诸法律,在经历了15个月的EＲＰ官司之后,经过庭内调解,结果三露厂退还MOVEX计算机管理信息系统软硬件和获得200万元的赔偿。 哈药“城门失火” 2000年，哈尔滨医药集团决定上EＲＰ项目,参与软件争夺的两个主要对手是Oｒacle与利玛。一开始,两家在ＥRＰ软件上打得难解难分,一年之后,Ｏracｌe击败利玛，哈药决定选择Oracle的EＲP软件。然而事情发展极具戏剧性的是,尽管软件选型已经确定，但是,为了争夺哈药实施ERP项目的“另一半”,20０1年１0月，利玛联手哈尔滨凯纳击败哈尔滨本地的一家公司华旭，成为哈药EＲP项目实施服务的“总包头”。 但是,始料不及的是,到了2002年3月份，哈药ERＰ实施出现了更加戏剧性的变化。利玛在哈药ERP 项目的实施团队全部离职。城门失火,殃及池鱼,整个哈药项目也被迫终止。而最近又有消息说哈药ERP项 目又重新上马，真是一波三折。 标致巨额投入搁浅 广州标致汽车公司成立不久，开始着手MRPＩI项目的设备,目标是实现全公司订单、生产、库存、销售、人事、财务等的统一管理,以提高公司运行效益,增进企业经济效益。 １９８８年公司开始投资计划。由于中法合资的性质，法方总经理和专家在决策层中起决定作用。他们照搬法国标致的模式,决定搞MＲPII,设计网络使用20年。1989年企业已经组建了自己的企业信息网，1992年又实施了比利时MＳG公司的MACH7财务系统，1９９3年开始实施零配件销售管理系统SＭS。总投 入在２000多万法郎。

债务重组案例分析

江山易主的无奈与双料冠军的沦陷 ——揭开债务重组的神秘面纱 1.进行债务重组时，债务人和债权人双方应如何进行会计处理？ 一、以资产清偿债务 （一）以现金清偿债务 债务人以现金清偿债务的，债务人应当将重组债务的账面价值与支付的现金之间的差额确认为债务重组利得，作为营业外收入，计入当期损益，其中，相关债务重组应当在满足金融负债终止确认条件时予以终止确认。 债务人以现金清偿债务的，债权人应当将重组债务的账面余额与收到的现金之间的差额确认为债务重组损失，作为营业外支出，计入当期损益，其中，相关重组债权应当在满足金融资产终止确认条件时予以终止确认。 （二）以非现金资产清偿某项债务 债务人以非现金资产清偿某项债务的，债务人应当将重组债务的账面价值与转入的非现金资产的公允价值之间的差额确认为债务重组利得，作为营业外收入，计入当期损益，其中，相关债务重组应当在满足金融负债终止确认条件时予以终止确认。 债务人以非现金资产清偿某项债务的，债权人应当对受让的非现金资产按其公允价值入账，重组债权的账面余额与受让的非现金资产的公允价值之间的差额，确认为债务重组损失，作为营业外支出，计入当期损益，其中，相关重组债权应当在满足金融资产终止确认条件时予以终止确认。 二、债务转为资本 债务人为股份有限公司时，债务人应将债权人因放弃债权而享有股份的面值总额确认为股本；股份的公允价值总额与股本之间的差额确认为资本公积。重组债务的账面价值与股份的公允价值总额之间的差额确认为债务重组利得，确认为当期损益。 债务人将债务转为资本，即债权人将债权转为股权。在这种方式下，债务人应将重组债权的账面余额与因放弃债权而享有的股权的公允价值之间的差额，先冲减以提取的减值准备，减值准备不足以冲减的部分，或未提取减值准备的，将该差额确认为债务重组损失。

郑百文债务重组案例

郑百文债务重组案例 谢德仁 （清华大学经济管理学院，100084） 一、案例背景 1987.06 郑州市百货文化用品公司(由郑州市百货公司与郑州市钟表文化用品公司合并而成) 1988.12 郑州市百货文化用品股份有限公司（作为股份制试点企业） 向社会公开发行股票400万元（20000股，每股200元） 1992.07 更名为郑州百文股份有限公司（集团） 1992.12 增资扩股（详细情况不明） 1993.02 由国家体制改革委员会认定为“继续进行规范化的股份制试点企业” 1996.04 在上海证券交易所公开上市（代号：600898，发行价格：2.50元）1996年4月经中国证监会批准上市时，郑百文公布的一些数字无不让人称奇：1986年至1996年的10年间，其销售收入增长45倍，利润增长36倍；1996年实现销售收入41亿元。按照郑百文公布的数字，1997年其主营规模和资产收益率等指标在深沪上市的所有商业公司中均排序第一，成为国内上市企业100强之一。而且，郑百文还是郑州市的第一家上市企业和河南省首家商业股票上市公司。这些数字和这些第一，使郑百文在当时的证券市场声名大噪，股价也从刚上市时的6.50元左右上涨至1997年5月12日的22.70元。不仅如此，当时的郑百文还被塑造成为当地企业界耀眼的改革新星和率先建立现代企业制度的典型。1997年7月，郑州市委、市政府召开全市大会，把郑百文树为全市国有企业改革的一面红旗。河南省有关部门把它定为全省商业企业学习的榜样。同年10月，郑百文经验被大张旗鼓地推向全国。 继1997年郑百文宣称每股盈利0.448元以后的第二年，郑百文在中国创下净亏2.54亿元的最高纪录。根据公司年报，1999年郑百文一年亏损达9.6亿元，每股收益（摊薄）-4.8435元，再创深沪股市亏损之最，审计事务所出具的审计意见是“拒绝发表意见”。中国信达资产管理公司于1999年12月与中国建设银行签订债权转让协议，受让193558.4万元的郑州百文债权。中国信达此次申请债权共计人民币213021万元。2000年2月23日，郑百文临时股东大会通过决议，

大知名企业失败案例分析

4大知名企业失败案例分析 面对一个“宠大的”ERP工程来说，上百万元的费用支出，多年的ERP项目实施，中小企业如何应对？面对众多的ERP软件，企业从哪里入手，是追求洋ERP，还是选择本土开发的ERP？是定制开发还是选择几个现成的ERP模块？等等这些问题一直困扰着许多中小企业老板。另外，对于一些走在信息化前列的企业，他们中有许多曾花了不少钱，买了不少软件，想让IT技术帮助企业提升竞争力，可是一些软件尤其是ERP软件在现实应用中效果并不理想，信息孤岛、应用困难、骑虎难下和前景迷茫等等问题同样 困扰着这些企业的决策者。 三露联想“婚变” 北京市三露厂在1998年3月20日与联想集成，后来划归到神州数码签订了ERP实施合同。合同中联想集成承诺6个月内完成实施，如不能按规定时间交工，违约金按5‰来赔偿。ERP软件是联想集成独家代理瑞典Intentia公司的MOVEX。 合作的双方，一方是化妆品行业的著名企业，1998年销售额超过7亿，有职工1200多人。一方是国内IT业领头羊的直属子公司。这场本应美满的“婚姻”，因为Intentia软件产品汉化不彻底，造成了一些表单无法正确生成等问题出现了“婚变”。后虽经再次的实施、修改和汉化，包括软件产品提供商Intentia公司也派人来三露厂解决了一些技术问题。但是由于汉化、报表生成等关键问题 仍旧无法彻底解决，最终导致项目的失败。 合作的结果是不欢而散，双方只得诉诸法律，在经历了15个月的ERP官司之后，经过庭内调解，结果三露厂退还MOVEX计 算机管理信息系统软硬件和获得200万元的赔偿。 哈药“城门失火” 2000年，哈尔滨医药集团决定上ERP项目，参与软件争夺的两个主要对手是Oracle与利玛。一开始，两家在ERP软件上打得难解难分，一年之后，Oracle击败利玛，哈药决定选择Oracle的ERP软件。然而事情发展极具戏剧性的是，尽管软件选型已经确定，但是，为了争夺哈药实施ERP项目的“另一半”，2001年10月，利玛联手哈尔滨凯纳击败哈尔滨本地的一家公司华旭，成 为哈药ERP项目实施服务的“总包头”。 但是，始料不及的是，到了2002年3月份，哈药ERP实施出现了更加戏剧性的变化。利玛在哈药ERP项目的实施团队全部离职。城门失火，殃及池鱼，整个哈药项目也被迫终止。而最近又有消息说哈药ERP项目又重新上马，真是一波三折。 标致巨额投入搁浅 广州标致汽车公司成立不久，开始着手MRPII项目的设备，目标是实现全公司订单、生产、库存、销售、人事、财务等的统一 管理，以提高公司运行效益，增进企业经济效益。 1988年公司开始投资计划。由于中法合资的性质，法方总经理和专家在决策层中起决定作用。他们照搬法国标致的模式，决定搞MRPII，设计网络使用20年。1989年企业已经组建了自己的企业信息网，1992年又实施了比利时MSG公司的MACH7财务系统，1993年开始实施零配件销售管理系统SMS。总投入在2000多万法郎。 假如路子走对了，网络应该发展得很成熟。令人遗憾的是，广州标致汽车公司的企业信息网事实上已陷入进退两难的境地。主系统十几个功能模块，已经启用的仅有非生产件的库存管理模块MHF，不到该软件内涵的1/10，1993年后就没有多大进展；MACH7财务系统仅完成凭证录入、过账、对账、关账等功能，报表只能用微机处理；PMS人事系统准确地说只是一个数据库，只有输入、修改、删除功能，没有查询，报表及各种统计均靠微机进行。整个来看，投下巨额资金，网络的效益却与当初的宏图大略相去甚远。 许继项目被迫暂停 1998年初，河南许继集团采用Symix公司现更名Frontstep公司的产品来实施ERP。从1998年初签单，到同年7月份，许继实施ERP的进展都很顺利。包括数据整理、业务流程重组，以及物料清单的建立都很顺利。厂商的售后服务工作也还算到位，基

佳兆业债务重组财务案例分析

佳兆业集团控股有限公司 债务重组案例分析 小组成员：李亚光李析航王传璞沈乐天 苏洁靳腾蔓 一、案例目标 3 二、案例介绍 3 （一）公司简介 3 （二）公司问题披露 4 三、案例分析 4 （一）债务重组的作用 4 （二）公司债务危机解决方案 5 一、案例目标 通过本案例的分析，我们将债权人与目标公司债务重组这一缔约过程的核心进行剖析。进而了解在债务重组的过程中双方如何实现利益均衡、互利共赢的问题。

二、案例介绍 （一）公司简介 佳兆业集团控股有限公司成立于1999年，是一家大型综合性地产企业，并于2009年12月在香港联合交易所主板上市（股票代码：1638.HK）。公司成立以来，集团坚持“佳居乐业”的企业理念，秉承“专业、创新、价值、责任”的核心价值观，致力于城市运营，业务领域涉及地产开发、商业运营、酒店管理和物业服务四大板块，产品覆盖普通住宅、别墅、高档写字楼、酒店式公寓、综合商业及大型城市综合体。 佳兆业在发展过程中获得无数荣誉，2010“中国房地产上市公司综合价值中资港股TOP 10”、“2010中国蓝筹地产最具投资价值上市公司”、“2010年中国最佳雇主企业”、“2010年度最具投资价值地产上市公司” 2005年-2010年，连续六年获得中国华南房地产公司品牌价值TOP10；2007年-2011年，连续五年获得中国房地产百强企业，并于2011年3月以卓越的表现荣列中国房地产百强企业第30名；2012年跻身全国房地产企业综合实力20强——在“2012中国房地产开发企业500强”测评位列第17名。 （二）公司问题披露 2016年12月19日深夜，佳兆业公告发布富事高对于审核其2014年财报的调查报告，此报告由佳兆业董事会主席郭英成签发。 富事高以擅长处理财务丑闻、恢复公司声誉为业内所知，如达进东方照明(00515.HK)就曾为复牌而聘请富事高为其独立法证专家进行财务调查。2015年10月，富事高正式进入佳兆业进行年报审计调查。此前一个月，时任佳兆业核数师的普华永道曝光了佳兆业“明股实债”及关联交易的6大问题。

30多家上市公司破产重整案例(整理稿)

30多家上市公司破产重整案例 一、上市公司破产重整案例系列之一：破产重整助S*ST兰宝重生 负债累累被暂停上市 兰宝科技信息股份有限公司（以下简称“兰宝公司”）原名长春兰宝实业股份有限公司，成立于1993年5月26日，在深圳证券交易所挂牌上市，总股本为2.4亿元，其中，第一大股东为长春君子兰集团有限公司，第二大股东为辽宁合利实业有限公司。发展初期，兰宝公司始终处于一个稳步前进的状态。然而，由于兰宝公司投资失败，致使其下属企业被迫停产，大量外债无力偿还。2003年至2005年连续三年亏损，亏损数额达12亿元以上，2006年5月15日深圳证券交易所对兰宝公司的股票暂停上市。依据2006年兰宝公司年度审计报告，截至2006年12月31日，兰宝公司的总资产为5亿余元，总负债为11亿余元，净资产为-6亿余元。根据我国相关法律、法规的规定，兰宝公司若不能实现转亏为盈则将面临退市风险。 2007年4月28日，兰宝公司的债权人上海美东房地产有限公司向长春市中级人民法院（以下简称“长春中院”）申请宣告兰宝公司破产，此举将本已债务缠身的兰宝公司逼到了破产与退市的死角。经最高人民法院、中国证监会批准和吉林省高级人民法院（以下简称“吉林高院”）批准，2007年6月14日，长春中院受理了兰宝公司破产一案并指定兰宝公司破产清算组为破产管理人。至此，兰宝公司破产案成为了新《企业破产法》实施后我国首例上市公司破产案件。 破产程序有条不紊 2007年6月15日，长春中院在兰宝公司主持召开了破产管理人会议。2007年6 月18日，长春中院组织债权人申报债权事宜。2007年7月25日，长春中院组织召开了第一次债权人会议，公布了已确认债权。其中，职工债权约为152.3万元，税务债权约为130.3万元，普通债权为17.23亿元。在法院的积极协调下，2007年11月5日，辽宁合利实业有限公司作为兰宝公司的第二大股东向长春中院递交了重整申请书，申请对兰宝公司进行重整。长春中院于2007年11月16 日，作出准予兰宝公司重整的民事裁定。2007年11月19日，兰宝公司破产管理人向长春中院递交了《兰宝科技信息股份有限公司重整计划草案》（以下简称兰宝公司重整计划草案）。2007年12月5日，长春中院主持召开了第二次债权人会议，兰宝公司重整计划草案经债权人会议分组讨论表决后通过。重整计划中关于债权调整的基本内容为：职工债权不做调整，按确认债权数额全额清偿；税务债权不做调整，按确认债权数额全额清偿；对于普通债权，一律按确

失败例子 TCL收购阿尔卡特失败案例分析

失败例子：跨国并购中的一道难题:TCL收购阿尔卡特失败案例分析 一、TCI_收购阿尔卡特失败案例的概述 2004年4月26日，TCL宣布吴定祥武汉纺织大学与法国阿尔卡特已经正式签订了 “股份认购协议”，双方将组建一家合资企业T&A从事手机及相关产品和服务的研发、生产及销售。这是中国在全球范围内首次整合国际大公司的手机业务。当时的资料显示，T&A 总部设在香港，初始净资产为l亿欧元，TCL通讯出资5500万欧元持有55％的股份，阿尔卡特出资4500万欧元持有45％的股份，由李东生任董事长，万明坚任CEO。2004年8月31日，合资公司T&A正式投入运营，原阿尔卡特投资中国的苏州公司成为T&A的子公司。双方对合资企业的运营最开始有很多期待，目标宏大。预期双方的合作不仅将大大控制整体研发成本，同时可以更快速地推出创新和尖端产品，并提出了将采取“技术创新”和“开源节流”两大策略，以实现双方在交叉期销售、采购、生产及研发领域的四大协l_J效应。对于这一并购案，舆论上也有很多宣传，按照摩根斯丹利的研究报告，T&A成立后，TCL国内外手机的年销量将达到2000万部，一跃成为中国手机销量第一、全球第七的手机生产制造商。 然而，这些只是美好的愿景，只是纸上谈兵。当合资公司T&A开始运营之后，双方的文化冲突就显现出来了，无论是双方的合作目标还是决策方式，管理制度、销售策略及员工待遇方面，都存在难以弥合的文化价值差距。TCL面对双方的文化差距或冲突，完全无力化解企业文化整合这道难题，而且越整合越糟糕，导致合资公司的经营状况迅速恶化，并购后出现严重危机。 主要体现在以下几方面： 1．并购后的亏损日益严重。并购之前，TCL在国内的手机市场处于上升态势，而合并后的2004年国内手机销量下降了23．3％，毛利润同比下降了58．6％。 2．并购后的人才大量流失。合资公司T&A的严重亏损使得作为这次并购案的主要决策人和操盘手万明坚难辞其咎，于2004年12月20日宣布因健康原因辞职，更严重的是，他的一些老部下也相继选择离开了TCL，包括TCL负责手机生产，研发和销售的部门经理或部长。除了原TCL通讯的骨于大量流失外，到2004年底，T&A高层经理中的原阿尔卡特员工也基本离开了，到2005年3月前后，包括扬州公司在内的一线经理人员也相继离职。 3．并购后的合脊企业解体。 由于T&A难以经营下去，2005年5月17日，在香港上市的TCL通讯发布公告，正式宣布TCL 将以换股形式，收购阿尔卡特持有合资公司的45％股份。至此，阿尔卡特正式退出T&A的经营与管理。这对双方带来的是巨大的伤痛，按照双方的相关协议，阿尔卡特这次出售将承担大约2．8亿港元的资产缩水，折价幅度高达81％；而对于TCL来说，阿尔卡特离开之后，它

债务重组案例分析

债务重组案例分析 ST中福 ST中福前身为*ST昌源，于2006年4月28日暂停上市，停市时股价0.68元。公司股票于今年4月14日恢复上市，复牌首日最高见8.99元，收盘8.60元，创下暴涨11.6倍的惊人纪录。 2008年3月，ST中福通过非公开发行股票方式以资抵债，向山田林业开发（福建）有限公司定向增发2.58亿股，以购买山田林业相关资产。年报显示，公司2007年度营业收入18.93万元，为房地产租赁业务收入和物业管理收入，净利润却达3.78亿元，每股收益1.29元，净利润的主要来源就是债务重组。“这样的交易公允性存在一定问题，操纵利润变得直接和容易。”业内人士分析说。 浪莎股份

浪莎股份曾被喻为“牛市第一股”。公司原名*ST长控，经重组后更名浪莎股份。 公司股票曾因重组而于2006年12月20日开始停牌，停牌时的收盘价为7.80元。4个月后复牌，复牌当天股价最高冲击85元天价，收盘68.16元，收盘价涨幅达773％。2007年5月30日起更名*ST浪莎，此后经涨涨跌跌，昨日收盘8.83元。 重组后该公司2007年第一季度实现净利润28694.04万元；每股收益4.73元，同比增长6756.34％。而当期公司的营业收入仅为455.36万元。 很明显，公司盈利大增，主要是因为所豁免的公司债务28536.83万元，确认为债务重组收益，按照新会计准则，债务重组收益计入公司当期损益。但该部分利润不会给公司带来实际的现金收入。 虽然重组后公司资产负债率恢复到正常水平，又有新东家股改承诺（2008年和2009年若每年实现的净利润增长率低于25％，则差额部分将由新东家补足），但公司的实际盈利能力还要经受考验，公司今年上半年每股收益0.18元。

失败案例分析中国民营企业的个“死穴”

失败案例分析：中国民营企业的13个“死穴” 在改革中破茧的中国民营企业，不断经历着政策调整和市场风雨，一次次尝试，一次次危局，一次次跌落，一次次爬起。国家经贸委于2001年对我国1000多家民营中小企业的调查结果显示，我国民营中小企业平均寿命为5.7年。记者综合多种关于中小民营企业生存周期的报道得到的数据是，中国大集团公司平均寿命在7-8年，中小企业的平均生命周期在2.9—5年。 企业家创业的过程难免挫折和无奈。有人形容，商界在某种程度上与娱乐界相似：一批明星隐没，另一批明星升起。乔赢、周作亮、李忠文、姜伟、吴炳新，这些创业者昔日曾经光芒四射，但今天的创业者也许已经不知道他们是谁了，而他们的功成败退也成了教材中的经典失败案例。 本报对以往和目前发生的典型案例进行了总结，探究这些企业和企业家的失败时不难发现个中原因：一个企业失败往往不是一种原因造成的，而是其中几种，而且这几种原因或互为因果，或并列，使本来可以走得更远的企业渐渐远离了人们的视线，令人感叹不已。 “死穴”之一无米下锅 “公欲善其事，必先利其器”。好产品是企业获利的源泉，此“产品”是一个广泛的概念，例如，咨询公司提供的完善服务也是一种产品。企业没有产品投放市场，就像过日子无米下锅，巧妇亦难维系。 好产品首先应该适合市场需要，拥有固定的消费人群，定位准确，在相同产品中具有市场差异性、无可替代性，同时一定要有合理利润。这是看似普通的“铁理”。没有产品就好像水煮鱼、麻辣小龙虾没有鲜鱼、活虾，没有鲜鱼、活虾，扔再多的料也不管用。如果大家都有活鱼活虾，那么辣子、川椒就要以正宗够味取胜；如果都用辣子、川椒，那么火候、配料及至投料时间就要取胜，这也是竞争对手难以模仿的地方。 “器”不“利”是大多数企业做不大的原因。当市场被同类产品不断蚕食，获利空间逐渐缩小，那么处于劣势地位的产品便退出流通。还是拿餐饮业来说，北京市场每个月约有2000家餐馆关张，关张的是那些只能提供味寡色淡、降低食欲的“产品”的餐馆，而拥有“秘制”水煮鱼的沸腾鱼乡、蟹老宋却正在谋划开新店。榜样：拥有“秘制”水煮鱼的沸腾鱼乡、蟹老宋“死穴”之二资金洞穿 问：您觉得企业在经营过程中最大的压力来自哪里？答：资金不足。这是在采访中最常听到的对白之一。资金问题就是企业的死穴之一，一旦点中，不死也伤。很多不利因素的最终结果就是导致资金周转困难，企业无以为继。 民营企业融资困难，比国企更加深刻地体会到资金缺乏的苦楚，他们无法涉足一些先期投入大的项目，错失发展机会；企业加速扩张时，往往因为遭遇资金瓶颈，一口气喘不匀，影响整个企业协作；或者企业拥有融资渠道，热衷做项目铺张无度，资金绷的像一条橡皮筋，一旦一个地方断裂，不但无从补救，而且往往殃及整个企业。这样的典型案例比比皆是。 2001年，号称中国第一家专业连锁店的温州百信鞋业，在未得到银行支持的情况下，大量开店，最多时全国有100多家连锁百信鞋城，资金被连锁店消耗殆尽，资

集团投资公司失败案例分析

集团投资公司失败案例 分析 文档编制序号：[KKIDT-LLE0828-LLETD298-POI08]

某集团投资公司失败案例分析 第一部分 D公司生死结及其败因 一、D公司之败 D公司老三股崩盘，D公司旗下金融机构负债累累，债权人逼D公司系企业还债，银行对D公司系企业收贷，D公司高层震恐出走，政府介入让H公司托管资产，启动司法程序，最后判处刑事责任。为偿还巨额负债和罚款，清算D公司集团。可见：D公司之死，死在股市投资。 二、D公司败因辩析 论一： 短融长投 短融长投进行庞大的产业整合，是导致资金链最终断裂的原因也是导致D公司失败的原因。 论二： 多元化结构失调 D公司投入整合传统产业资金过大，回报周期和战线过长，领域过宽，伴随着D公司轰鸣碾过金融机构的战车，最终步入多元化经营的陷阱。 论三：

总体战略迷乱 D公司投资了太多的长期项目，而中短期项目投资太少，用2年时间做10年业务，只能加剧资金链紧张，违背多元化结构的基本原则--产业互补、分散风险、稳健经营。 驳析： 以上观点均误。D公司实际所进行的产业并购整合几乎不花资金或只花少量资金。最后内部计算时确认的实业方面的债务欠款只有几个亿而已（含并购融资负债）。D公司资金链断裂，99%都源于历年累计下来的高息融资成本兑付消耗和股市投资被套牢。 论四： 公司治理缺位 实际上，整个D公司只有T总一人完全清楚实业和金融家底及运营状况。D公司国际重大决策经常是，两个执委代替董事局、董事局代替股东会，最终变成T总一个人说了算的困局。 驳析： D公司公司治理缺位是事实，但公司治理问题实际就是高层民主决策及责任分担问题，这是D公司未能作得更好的原因但却不是死因。 公司治理的最关键层面在于董事会。在D公司，T总对董事局很具有影响力和说服力。“西湖会议”、“苏州会议”尽管其他董事都反对，最后T总还是说服了他们，使他们勉强同意了T总的决策。说明T总对于重大问题要由高层民主决策这个制度还是有一定程度

大知名企业失败案例分析

大知名企业失败案例分 析 Document serial number【KK89K-LLS98YT-SS8CB-SSUT-SST108】

4大知名企业失败案例分析 面对一个“宠大的”ERP工程来说，上百万元的费用支出，多年的ERP项目实施，中小企业如何应对面对众多的ERP 软件，企业从哪里入手，是追求洋ERP，还是选择本土开发的ERP是定制开发还是选择几个现成的ERP模块等等这些问题一直困扰着许多中小企业老板。另外，对于一些走在信息化前列的企业，他们中有许多曾花了不少钱，买了不少软件，想让IT技术帮助企业提升竞争力，可是一些软件尤其是ERP软件在现实应用中效果并不理想，信息孤岛、应用困难、骑虎难下和前景迷茫等等问题同样困扰着这些企业的决策者。 三露联想“婚变” 北京市三露厂在1998年3月20日与联想集成，后来划归到神州数码签订了ERP实施合同。合同中联想集成承诺6个月内完成实施，如不能按规定时间交工，违约金按5‰来赔偿。ERP软件是联想集成独家代理瑞典Intentia公 司的MOVEX。 合作的双方，一方是化妆品行业的着名企业，1998年销售额超过7亿，有职工1200多人。一方是国内IT业领头羊的直属子公司。这场本应美满的“婚姻”，因为Intentia软件产品汉化不彻底，造成了一些表单无法正确生成等问题出现了“婚变”。后虽经再次的实施、修改和汉化，包括软件产品提供商Intentia公司也派人来三露厂解决了一些技术问题。但是由于汉化、报表生成等关键问题仍旧无法彻底解决，最终导致项目的失败。 合作的结果是不欢而散，双方只得诉诸法律，在经历了15个月的ERP官司之后，经过庭内调解，结果三露厂退还MOVEX计算机管理信息系统软硬件和获得200万元的赔偿。 哈药“城门失火” 2000年，哈尔滨医药集团决定上ERP项目，参与软件争夺的两个主要对手是Oracle与利玛。一开始，两家在ERP 软件上打得难解难分，一年之后，Oracle击败利玛，哈药决定选择Oracle的ERP软件。然而事情发展极具戏剧性的是，尽管软件选型已经确定，但是，为了争夺哈药实施ERP项目的“另一半”，2001年10月，利玛联手哈尔滨凯纳击败哈尔滨本地的一家公司华旭，成为哈药ERP项目实施服务的“总包头”。 但是，始料不及的是，到了2002年3月份，哈药ERP实施出现了更加戏剧性的变化。利玛在哈药ERP项目的实施团队全部离职。城门失火，殃及池鱼，整个哈药项目也被迫终止。而最近又有消息说哈药ERP项目又重新上马， 真是一波三折。 标致巨额投入搁浅 广州标致汽车公司成立不久，开始着手MRPII项目的设备，目标是实现全公司订单、生产、库存、销售、人事、财务等的统一管理，以提高公司运行效益，增进企业经济效益。 1988年公司开始投资计划。由于中法合资的性质，法方总经理和专家在决策层中起决定作用。他们照搬法国标致的模式，决定搞MRPII，设计网络使用20年。1989年企业已经组建了自己的企业信息网，1992年又实施了比利时MSG公司的MACH7财务系统，1993年开始实施零配件销售管理系统SMS。总投入在2000多万法郎。 假如路子走对了，网络应该发展得很成熟。令人遗憾的是，广州标致汽车公司的企业信息网事实上已陷入进退两难的境地。主系统十几个功能模块，已经启用的仅有非生产件的库存管理模块MHF，不到该软件内涵的1/10，1993

债务重组案例5

债务重组案例 财政部、国家税务总局发布的财税[2009]59号文《关于企业重组业务企业所得税处理若干问题的通知》，首次明确了新税法下企业债务重组业务的所得税处理方法，并根据债务重组的不同情形，分别明确了一般性税务处理和特殊性税务处理政策。债务重组业务适用不同的所得税处理政策，其与会计处理也存在着不同的差异。以下我们就债务重组业务特殊性税务处理与会计处理的差异作一分析： 一、债务重组业务特殊性税务处理政策根据财税[2009]59号文，企业债务重组业务同时符合文件第五条规定条件的，可以按以下规定进行特殊性税务处理：企业债务重组确认的应纳税所得额占该企业当年应纳税所得额50%以上，可以在5个纳税年度的期间内，均匀计入各年度的应纳税所得额。企业发生债权转股权业务，对债务清偿和股权投资两项业务暂不确认有关债务清偿所得或损失，股权投资的计税基础以原债权的计税基础确定。企业的其他相关所得税事项保持不变。 这里我们要注意，文件第五条规定的五项条件，是针对各项重组业务特殊性税务处理的规定，但实际上，企业债务重组业务的特殊性税务处理只需要符合第一项条件，即具有合理的商业目的，且不以减少、免除或者推迟缴纳税款为主要目的。其他几项条件中，第二、三、五项条件并不涉及债务重组业务，主要是针对股权收购、资产收购、合并、分立等；第四项条件规定重组交易对价中涉及股权支付金额应符合本通知规定比例，但文件对债务重组业务特殊性税务处理的股权支付比例并未作要求。 二、债务重组业务特殊性税务处理与会计处理差异债务重组业务适用特殊性税务处理必须是股权支付部分，这里的股权支付，既包括债务人控股企业的股权、股份，也包括自身增发的股份。 1、债务人以控股企业的股权、股份偿债。 例1、甲公司欠乙公司货款100万元。由于甲公司财务发生困难，经双方协商，甲公司以其对控股公司的部分股权偿还债务。该股权账面价值与计税基础均为50万元，公允价值70万元。该债务重组具有合理的商业目的，且不以减少、免除或者推迟缴纳税款为主要目的。甲公司当年实现应纳税所得额50万元，适用所得税率25%.产生可抵扣暂时性差异时，未来期间很可能取得足够的应纳税所得。 ⑴会计处理 甲公司：借应付账款100万元贷长期股权投资50万元投资收益20 营业外收入（债务重组利得）30万元

中国知名企业ERP失败案例分析

中国知名企业ERP失败案例分析中国已经有很多企业开始实施ERP了，有成功的案例，但是更多是失败的案例，这些企业实施ERP失败的教训在哪里呢?还是ERP真的不适合中国的国情吗? 尽管ERP的高失败率已经成为不争的事实，诸如成功概率为0说、80亿投资水漂说、三分之一能用说等流行说法相信大家并不陌生，但是令人不解的是，至今尚无权威机构有关这方面的统计数字。即使在一些文章中看到类似的数据，也是语焉不详或数出无名，缺乏科学根据。虽然大家都在谈论失败面如何之广，但是有关失败的案例却隐而不现，很少有报刊报道。相比而言，成功案例的报道却连篇累牍，俯拾皆是。成功的案例自然可以借鉴和学习，但是，从ERP失败案例的前车之鉴中，也许比正面的借鉴更为有效。本文通过对目前公开发表的为数不多的几例ERP 失败案例的剖析而带来的启示，或许有助于避免我们在ERP的前进道路上重蹈覆辙。 创业未半而中道崩溃 《21世纪经济报道》曾刊载过两篇ERP项目实施中途失败案例的文章，一篇是《中国ERP第一案：原告获得200万》，讲述的是：北京市三露厂在1998年3 月20日与联想集成(后来划归到神州数码)签订了ERP实施合同。合同中联想集成承诺6个月内完成实施，如不能按规定时间交工，违约金按千分之五来赔偿。ERP 软件是联想集成独家代理瑞典Intentia公司的MOVEX。合作的双方，一方是化妆品行业的著名企业(全国人民恐怕都忘不了"大宝天天见"那句广告语)，1998年销售额超过7亿，有职工1200多人。一方是国内IT业领头羊的直属子公司，这场本应

美满的"婚姻"，然而，因为Intentia软件产品汉化不彻底造成了一些表单无法正确生成等问题出现了"婚变"。后虽经再次的实施、修改和汉化，包括软件产品提供商Intentia公司也派人来三露厂解决了一些技术问题。但是由于汉化、报表生成等关键问题仍旧无法彻底解决，最终导致项目的失败。合作的结果是不欢而散，双方只得诉诸法律，在经历了15个月的ERP官司之后，三露厂以退还MOVEX计算机管理信息系统软硬件和获得200万元人民币的庭内调解方式。 另外一篇是《ERP变局哈药1000万计划的悔与梦》，讲述的是：2000年，哈尔滨医药集团决定上ERP项目，参与软件争夺的两个主要对手是Oracle与利玛。一开始，两家在ERP软件上打得难解难分，一年之后，Oracle击败利玛，哈药决定选择Oracle的ERP软件。然而事情发展极具戏剧性的是，尽管软件选型已经确定，但是，为了争夺哈药实施ERP项目的"另一半"，2001年10月，利玛联手哈尔滨凯纳击败哈尔滨本地的一家公司――华旭，成为哈药ERP项目实施服务的"总包头"。但是，始料不及的是，到了2002年3月份，哈药ERP实施出现了更加戏剧性的变化---因为实施方利玛副总经理蒋明炜与60多名同事集体哗变，利玛在哈药ERP项目的实施团队全部离职。城门失火，殃及池鱼，整个哈药项目也被迫终止。真可谓一波三折。 不畏浮云遮望眼，只缘身在最高层 《千万元工程的陨落--国企ERP实施亲历记》文章，讲述的是：九十年代末，某国有大型制造业企业决定上马ERP项目，开发商则是一家新兴的软件企业，有大约一百二十人的软件开发人员。其ERP软件是仿照一家著名的外国软件开发出来的。在实施过程中，虽然从领导培训、需求分析、流程重组(BPR)、项目组织、实施计

债权价值分析案例

金融不良资产评估及案例分析 王生龙 中联资产评估有限公司 wangsl@https://www.wendangku.net/doc/ff17142195.html, 主要内容： 一、金融不良资产评估的有关问题 二、金融不良资产评估案例分析 三、答问（ Q & A） 一、金融不良资产评估的有关问题 金融不良资产评估中的理论和实践问题很多，这里列举在实践中经常面临的最重要的20个问题，展开分析。 1、评估什么？ 《金融不良资产评估指导意见（试行）》 金融不良资产是指银行持有的次级、可疑及损失类贷款，金融资产管理公司收购或接管的金融不良债权，以及其他非银行金融机构持有的不良债权。 并不能理解为：为贷款所设定的保证——抵押、质押物，以及债务人拥有的资产等是“不良”。其变现折扣并不是由于资产的质量，而是产生于变现的时间要求，受雇于AMC评估业务，本质上是对债务人和债务责任关联人可以偿还贷款资产线索的查证、资产变现值的估算；经营现金流的判定；其他任何可能偿还贷款的线索以及可回收贷款的判定。 债务人、债务责任关联人可以偿还贷款的3个来源： 1.经营现金流； 2.清算剩余资产； 3.债务重组付出。 判定的是偿债能力。偿债意愿是企业信用的评价，应当不属于价值评估范畴。2、为何划分分析业务、评估业务？ 价值分析业务：无法实施必要评估程序的 基准日的价值或价值可实现程度 价值评估业务：可以实施必要评估程序的 基准日的价值 ◆在未受到限制、能够履行必要评估程序的情况下，通常应当考虑执行价值 评估业务。 ◆在受到限制、无法履行必要评估程序的情况下，可以与委托方协商执行价 值分析业务。

价值分析业务，应当确信受到的限制不会影响其独立性、公正性和价值分析结论的合理性。 3、如何划分分析业务、评估业务？ 1.在约定时限内，是否能够充分获取评估对象的资料和信息； 2.对评估对象的现场调查是否受到限制，如由于相关当事方不配合或其他原 因，无法进入现场实施清查、勘察等必要评估程序； 3.对评估对象的法律权属资料和资料来源的查验是否受到限制； 4.是否存在评估师认为对形成合理价值评估结论具有重要影响的其他事项。 4、分析业务和评估业务的披露 提醒委托方和其他报告使用者关注价值评估结论和价值分析结论的区别。 价值分析结论是在受到一定限制条件下形成的专业意见，委托方和其他报告使用者应当知晓其作为参考依据的适用性不同于价值评估结论。 5、评估的是什么？——评估范围和对象的确定 评估对象 债权资产本身 资产-用以实现债权清偿权利的实物类资产、股权类资产和其他资产。 评估范围 债务人 债务责任关联人-不但应包括债务人本身，也包括债务连带责任人，具体包括有效保证期内的贷款保证方、提供物权担保（抵押、质押等）的第三方、承债式兼并方和其他责任关联方等 实务中存在的主要问题分析 关于评估范围和对象的问题主要有两个方面，一是没有明确说明评估或分析的对象。金融不良资产评估业务的评估对象一般存在两种，一是债权本身，二是用以实现债权清偿权利的实物类资产、股权类资产和其他资产（往往因受到限制、无法实施必要评估程序）。而在报告书中几乎都是因受到限制、无法实施必要评估程序的用以实现债权清偿权利的实物类资产、股权类资产和其他资产。这样，因没有明确说明评估对象，在瑕疵事项的揭示中，不能说明究竟是何种原因产生的瑕疵。二是没有对债务连带责任人偿债能力进行分析。金融不良资产评估业务和分析业务中的范围，不但应包括债务人本身，也包括债务连带责任人，具体包括有效保证期内的贷款保证方、提供物权担保（抵押、质押等）的第三方、承债式兼并方和其他责任关联方等。债权资产价值分析除调查债务人经营情况、财务情况、资产状况、企业信用等外，应当调查债务人责任关联方的经营情况、财务情况、资产状况、企业信用等，这是“债权资产价值分析业务”分析范围的具体要求。 6、价值类型的不同理解 资产的清算？债权的清算？ 《意见》——清算价值是指资产在强制清算或强制变现的前提下，变现资产所能合理获得的价值。委托方在需要将持有的金融不良资产在短时间内强制清算或变现时，可以委托注册资产评估师评估清算价值。 评估对象是债权本身时，是否存在强制变现？利用债权处臵市场资料，对比分析得出债权的变现价值，属于清算价值类型？还是市场价值类型？ 实务中，AMC处臵债权的时间足以支持市场价值类型的定义 假设清算法，适用于“清算价值类型”。

郑州百文债务重组案例

郑州百文股份有限公司债务重组案例 财务数据 单位2000年中期1999年末期1998年末期 1. 总股本(万股): 19758.21 19758.21 19758.21 2. 国家股(万股): 2887.79 2887.79 2887.79 3. 发起人法人股(万股): 0.00 0.00 0.00 4. 法人股(万股): 6160.51 6160.51 6160.51 5. Ｂ股(万股): 0.00 0.00 0.00 6. Ｈ股(万股): 0.00 0.00 0.00 7. 流通Ａ股(万股): 10709.92 10709.92 10709.92 8. 职工股(万股): 0.00 0.00 0.00 9. Ａ2转配股(万股): 0.00 0.00 0.00 10. 总资产(千元): 1140983.36 1277715.14 2366069.08 11. 流动资产(千元): 784425.31 897202.37 2168651.52 12. 固定资产(千元): 280895.55 288477.25 149088.68 13. 无形资产(千元): 49873.48 51064.62 9257.86 14. 长期投资(千元): 25789.02 40970.90 39071.01 15. 流动负债(千元): 2471884.99 2544741.38 2303966.75 16. 长期负债(千元): 3453.48 3446.80 1345.62 17. 资本公积金(千元): 250325.20 250325.20 250325.20 18. 每股资本公积(元／股): 1.26694 1.26694 1.26694 19. 股东权益(千元): -1360468.74 -1299419.53 43746.93 20. 主营业务收入(千元): 329139.85 1307730.52 3355018.16 21. 主营业务利润(千元): -1038.85 -2457.42 -254674.13 22. 其他业务利润(千元): 3222.44 1499.89 3494.73 23. 营业利润(千元): -62632.95 -964605.59 -505644.41 24. 投资收益(千元): -2752.93 -20852.22 1233.34 25. 利润总额(千元): -63878.26 -981267.79 -504894.12 26. 税后利润(千元): -63882.06 -981642.66 -505013.43 27. 净利润(千元): -60683.93 -956979.89 -502414.55 28. 未分配利润(千元): -1820802.67 -1760118.74 -426694.48 29. 每股未分配利润(元): -9.21542 -8.90829 -2.15958 30. 每股收益(元／股): -0.30710 -4.84350 -2.54280 31. 扣除损益后每股收益(元) -0.30706 -4.84290 0.00000 32. 每股净资产(元／股): -6.88560 -6.57660 0.22140 33. 调整后每股净资产(元): -9.30910 -6.97060 -0.15950 34. 股东权益比率(％): -119.2 -101.7 1.85 35. 净资产收益率(％): 0.00 0.00 -1148 36. 每股现金流量净额(千元) 0.00 0.00 0.00 37. 现金及等价物增额(千元) -13195.21 -183301.33 -608928.48 38. 预计下年收益(元／股): --.-- --.-- --.-- 近期公司动态报告 1.2000.12.01<<证券时报>>:郑百文提