中国货币流通速度的特点及分析

中国货币流通速度的特点及分析

[摘要]本文运用1990—2010年的相关数据，利用费雪方程式进行计算，根据结果检验古典货币数量论的相关结论，分析中国货币流通速度的特点及形成原因，并提出相应的政策建议。

[关键词]货币流通速度；货币需求；费雪方程

1 引言

中国一直致力于防止货币本身成为经济失调的主要原因，即以货币量为中间目标，保持货币流通速度的稳定性。如果由于货币供给量超过总产出，使货币流通速度呈现下降的趋势，会产生纸币贬值，物价上涨即通货膨胀，如果货币供给量超出产出，是货币流通速度呈现上升的趋势，会造成通货紧缩，这两种结果都不利于经济的长期发展。在中国随着市场经济体制的推进，经济运行日益货币化，货币需求发生了怎样的变化。本文通过对1990—2010年货币流通速度的实证回归分析，将对上述问题进行具体分析。

2 国内相关研究综述

关于中国货币流通速度的变化，国内学者研究主要有以下观点：中国货币流通速度呈现下降的趋势，孙健，辛然（2002）运用中国1980—2000年的数据，以GDP/M2为指标揭示了我国货币流通速度减慢这一现象，并指出经济的货币化、中央银行货币过量的发行、银行的不良债权、制度性紧缩是中国货币流通速度减慢的主要原因。李春红，袁卫（2002）分析了1980—2000年中国货币流通速度的波动趋势，结果表明中国货币流通速度在长期呈现下降的趋势，同时在短期又随经济周期而波动的特点。刘士宁，徐长生（2003）运用1978—2000年的数据，根据费雪方程计算出1878年到2000年V0、V1、V2均不同程度的下降，其中V2的下降趋势相对突出。同时运用计量经济学的方法得出结论，即影响中国货币流通速度不断下降的原因主要是货币化程度的加深，同时金融发达程度的提高会加速货币流速。汪军红，李治国（2006）通过实证分析，得出产业结构变动才是影响中国货币流通速度下降的主要原因。刘刚、尹涛（2011）的实证研究结果表明货币流动性与中国资产价格之间存在单向的格兰杰因果关系。刘钥铭（2011）通过分析1985—2009年的数据，得出货币流通速度的变化趋势：从长期来看，中国的货币流通速度不断下降且下降速度有趋缓的态势，从经济货币化、利率、地区发展差异三个方面分析我国货币流通速度下降的原因。

3 中国货币流通速度的实证分析

31 数据和模型的选取及计算

本文采用费雪方程式，即MiVi=YP（i=1，2），其中Vi代表货币流通速度，Mi为货币量，Y为流通中商品的数量，P为价格，根据数据的可得性，由于费

浅析中国当前通货膨胀的原因及政策解读

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浅析当前我国通货膨胀的原因及政策 内容摘要：中国当前的通货膨胀并不是单一的一般类型，而是具有中国式的特点。我们主要从投资、出口和消费三大方面来分析我国通货膨胀的原因。投资方面：固定资产投资过热，银行贷款过多，出现大量流动性过剩；出口方面：出口过多，外汇储备增加，央行被动购入大量外汇，导致货币投放量过多；消费方面：居民遵从谨慎性消费观念，整体收入偏低，国内消费需求不足，且社会保障制度不健全，居民预防性储蓄较高，造成流动性过剩。鉴于学者对通货膨胀特殊成因的相关分析和应对通货膨胀的综合性措施的建议，以及政府已经采取的一些相应的货币政策。我们对当前我国的通货膨胀做了一些简单的预测。 关键词：通货膨胀出口投资消费货币政策 一、通货膨胀的定义及原因 近年来，人们发现蔬菜贵了，肉价涨了，食堂的米饭少了、馒头小了、面条细了，我们的生活费很快就用光了······人们开始议论，通货膨胀离我们越来越近了。 中国的通货膨胀现象十分严重，通货膨胀已是当前的热点问题，不仅向来被经济学家所关注，也备受广大居民的关注。 通货膨胀指在纸币流通条件下，因货币供给大于货币实际需求，也即现实购买力大于产出供给,导致货币贬值，而引起的一段时间内物价持续而普遍地上涨现象。在通货膨胀时期, 单位货币能买到的商品和劳务的量呈持续下降局面。诺贝尔经济学奖获得者、美国经济学家弗里德曼教授认为通货膨胀无论在何时何地发生, 都是一种货币现象。通货膨胀一般有以下几种类型：需求拉动通胀——通货膨胀发生于因GDP所产生的高需求与低失业，又称菲利普斯曲线型通货膨胀。成本推动通胀——今称“供给震荡型通货膨胀”，发生于油价突然提高时。固有型通货膨胀——因合理预期所引起，通常与物价／薪资螺旋有关。工人希望持续提高薪资，其费用传递至产品成本与价格，形成恶性循环。固有型通货膨胀反应已发生的事件，被视为残留型通货膨胀，又称“惯性通货膨胀”，甚至是“结构性通货膨胀”。 而当前中国的通货膨胀同样是一种货币现象，但它套不上哪一种通货膨胀的类型，其本质是由货币过多引起的。当过多的货币追逐有限的商品时，必定会导致物价的上涨。中国的通货膨胀先由两大资产价格上涨（楼市与股市），然后传导到食品价格上涨并引致全面通货膨胀。但并非过多的货币会平均式地同时流向各个行业导致各种商品的物价同

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我国近年来货币政策分析及其面临的挑战摘要：进入21世纪以来，我国的宏观经济起伏较大，货币政策几经转变。而今，由于金融危机的影响，我国的经济形势更加的严峻，本文通过分析中国近年来的宏观货币政策，思考国家在复杂的经济条件下的一系列措施。 关键词：近年宏观经济，货币政策 在西方经济学中有着两个重大的部分，一个是微观经济学，而另一个就是宏观经济学，两者相辅相成，用各自不同的视角，不同的方法研究解析国民经济。如果把一个国家乃至世界的经济看作是一片大海，那么微观经济学研究的就是组成这片大海的水滴，宏观经济学研究的则是它波澜壮阔的海面。尤其在近年来发展中国家的中国，经济形势受到国际国内多种条件的影响，可谓纷繁复杂。在分析宏观经济政策之前，我们有必要讨论一下我国20世纪前后这一时期的经济情况。 正文： 一、实体经济分析 1、经济增长 1997年我国经济开始进入了结构性的总需求不足的通货紧缩时期,经济增长率不断下降,1999年的经济增长率下降到了7.1%的改革开放以来的最低点。之后,经济增长率便开始逐步回升,2001年至2002年经济增长率的回升较为平稳,而从2003年起,经济增长率便迅速上升,到2004年第三季度,在国际原油以及其它中间投入品价格大幅上升、国家强有力的宏观调控下,经济增长率仍达到9.2%。这表明,我国的经济增长率得到了一定的复苏。但是,复苏的前景并不容乐观。

2、投资 我国的经济增长在很大程度上来自于投资增长的驱动。自1993年投资增长率持续下降到1999年后,2000年我国的投资增长率开始迅速上升。2003年全年的投资增长率达到了28%强,进入2004年之后,投资增长率之高出乎所有人的意料,2月份的投资增长率竟然达到了53%。这迫使中央政府果断地采取了包括货币政策和行政手段在内的严厉调控措施。在宏观调控的努力以及市场机制的双重作用下,自今年3月份,投资增长率开始缓慢下降,到9月份,投资增长率下降到了27.7%。对于宏观调控当局而言,投资增长率的这种变化是政府所期望看到的趋势。 鉴于投资增长率的波动是我国实施宏观调控措施的基本依据之一,因此,我们有必要对造成投资增长的原因进行更深入的分析。 2000年以来,我国投资增长率快速上升,地方政府为追求本地区的经济发展固然起到了推波助澜的作用,但以下两个因素不可忽视。 其一,我国人均GDP的上升、住房分配的市场化以及商业银行资产结构的调整(对消费者贷款的增加),促使了我国城镇居民以住房和汽车为代表的第三次需求结构的升级,对以汽车、住房为代表的兼具投资与消费双重效应的需求日渐殷盛。而这次需求结构的升级,产业关联度很高,带动了与之相联系的上下游产业新的盈利机会和新市场的出现。事实上,2003年以来投资比较活跃的领域也大多集中在这些行业之中。 其二,与我国居民需求结构第三次升级相呼应,我国的城市化进程逐步加快,导致了对城市基础设施建设需求的迅猛增加。随着改革开放的推进,城市化水平也稳步上升,到2003年底,城市人口占总人口的比例已达40.5%。城市人口的增加,必然伴随着城市规模的扩大和城市基础设施建设的扩张,城市化必然带来更多的城市基础设施投资和房地产投资,而城市基础设施和房地产投资又带来了钢材、水泥等建筑材料和家居用品、家庭装修、装饰等行业的产出增长,进而也带动这些行业的投资增长。 其三,居民需求结构的升级和城市化所带来的投资增长,对"满足人民群众日益增长的物质文化生活需要"发挥了极为重要的作用。在追求"以人为本"的经济

货币流通速度对经济的影响

货币流通速度对经济的影响 货币流通速度是指单位货币在一定时期内的周转或实现交换次数。商品实现交换后，一般会退出流通领域，进入生产或生活消费领域，而货币作为实现商品交换的媒介手段，是处在流通中不断地为实现商品交换服务的。在一定时间内，多种商品交换活动不断继起，同一单位货币就可以为多次商品交换服务，从而实现多次周转。例如，在一定时间内，A用10元向B买大米，B用这10元向C买蔬菜，C又用它向D买水果，这10元货币在一定时间内实现30元的商品价值，其流通速度是3次，就起到了30元货币的作用。 试想，如果社会中，人人都把钱囤积起来不花，这就意味着国家虽然印了100万元的钞票，而一些企业也生产了100万元的商品等着消费者来消费，但这时候，消费者却把钱囤在了家中，没有人消费，货币流通速度为零，长此以往，国家经济何谈发展呢?当然, 我们也不鼓励那种无端的奢侈性的过度消费。因此，中国古老的节俭美德，看来要让位于现代的消费观念了。同样的道理，近几年，国家一直要拉动内需，要扩大国内的需求，这样才能产生更多的消费，使货币流通速度加快，最终的目的就是促进经济的繁荣。 可见，货币流通速度对经济能否有效扩张会产生一定的影响。要想实现一定规模的国内生产总值，就必须要有一定数量的货币和一定水平的货币流通速度。即使经济体的货币存量增加，如果货币流通速度下降，货币流通受阻，商品市场的交易水平会下降，整个经济规模也会下滑，实体经济增长将变缓。货币流通速度下降反映了定量的货币供给实现国内生产总值的水平下降了，货币扩张对经济刺激的效果下降。由此可见，提升货币流通速度将会促进实体经济市场交易顺利完成，刺激国内经济的增长。 在金融危机的冲击下，恢复一国经济的发展在一定程度上也依赖于货币的流通速度。货币流通速度上升，将会促进投资和消费信心上升，尤其是民间投资和老百姓消费的提升。通过扩大消费和投资，尤其是消费的增加，提高货币流通速度，这样才能更有效地促进经济增长。 既然这样，那是不是货币流通速度越快，对我们的经济越有利呢？当然不是。 货币流通速度过快是造成通货膨胀的原因之一。假设现在市场上的商品对应的货币量是100元，政府只印发了50元，货币流通速度为2次，这时商品和货币供需平衡。但现在货币流通速度过快了，1元的货币在一个月内流通了5次，那么，这1元的货币就承担了5元的职能，那么市场上总的货币量就是500元。可此时的市场上根本就没有与500元相对应的商品。这种情况必然导致物价上涨，引发通货膨胀。 从近些年的房地产市场来看，房地产市场的货币流通速度最为活跃。所以引发了房地产市场的极度繁荣，房价急剧上升。但当一定时期内房市创造财富的速度跟不上货币流速过快的节奏时，社会货币流通总量会过度膨胀，形成社会房地产泡沬。 如今的限购措施，其实都是在限制货币的流通。这类主张在我国经济日益市场化的今天，可能有人认为有些偏激，但怎样看待楼市调控政策限制货币的流通就值得研究了。应当看到，由于各个行业或经济领域投资回报率的差异，货币在各经济领域的流速和总量也是不均衡

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货币银行学作业 分析近十年来中国通货膨胀的原因 卷 试 料 ●院系：经济学院 ●班级：金融31001班 ●姓名：赵玮 ●学号：201004047 ●序号：45

通货膨胀是指一个经济体系在一定时期内，一般物价水平普遍 的、明显的和持续的上涨过程。这是当今世界各国经济发展中普 遍存在的问题。我们知道，消费者物价指数（CPI ）通货膨胀的是 衡量通货膨胀的重要指标之一。中国近年来的消费者物价指数如 下 由上图可知，近几年来，CPI 的持续走高已成为人们无法忽视的事实。2010年 11月11日，国家统计局发布经济数据显示，2010年10月居民消费价格（CPI ）同比 上涨4.4%，比2010年9月涨幅扩大0.8个百分点，创2008年10月以后25个月新 高，涨幅最大的是食品价格和居住类价格，涨幅分别为10.1%和4.9%。这一系列的物 价上涨都说明中国发生了通货膨胀，主要有以下原因： 1.总供给 从总供给方面，成本推动导致了总供给曲线的左移。一方面，农副产品价格上涨， 并带动其下游产品的上涨；另一方面，劳动力成本上升推动物价上涨。 就农副产品价格上涨的原因来说，主要是粮食，肉禽类农产品价格的提高。从国 内来看，粮食价格上涨主要是由于几点：粮食耕种的可用土地持续减少，近几年中国

灾害性天气的影响，交通运输和生产资料价格上涨增加粮食供给成本，以及种粮的机会成本随外出打工人员工资的改善而越来越大。从国际上看，根据联合国粮农组织统计，2006年世界粮食产量减产, 而粮食的需求增大。国际市场粮价的上涨，直接传导并推动了国内粮价的上涨。 农副产品价格上涨，并带动其下游产品的上涨。农副产品产品是上游产品，其价格的上涨直接导致了下游产品的成本提高。就仅仅以生猪价格来讲，生猪价格的不断提高带动了肉食加工，餐饮等行业价格的提升。 劳动力成本上升推动物价上涨。随着中国经济的发展，劳动力成本的提高已是不可忽视的事实。劳动力成本的提高，对物价提高有着持续的内在冲击。 2.总需求 从总需求方面讲，总需求的增加，即总需求曲线的右移，也是导致通货膨胀极其重要的原因。 在中国的外汇管理制度下，外汇储备地不断增加是促进通货膨胀的重要原因。经常项目和资本与金融项目双顺差是我国外汇储备持续增长的直接原因。经常项目巨额顺差的形成是源自高额的贸易顺差，而金融项目顺差的原因来则主要有两点。一是人民币升值预期，二是外商投资性资金的大量进入。而在我国结汇的制度下，企业将外汇换为人民币时，银行有义务以固定汇率接受并发出人民币。这就导致了我国货币供给管理的被动性。由于外汇不断增加迫使央行不断地投放货币，对通货膨胀形成直接压力。 而对外贸易的顺差，除了直接使得外汇储备增加外，还间接的加剧了通货膨胀。这主要是因为其产品供给面向国外，对国内市场并不供给，而投入则多取自国内，收益也流向国内，从而加大了对国内市场的需求。 除此之外，投资需求拉动也是增加通货膨胀程度的重要原因。近几年，房地产市场投资火热，价格节节攀升。而这除了人们正常增长的住房需求外，市场上对住房价格继续上涨的明显预期，使得投资购房需求更为膨胀。此外，在中国经济近十年的持续快速增长的情况下，投资者信心的充足，市场机制的逐步完善，国有企业整改后盈利能力的增强，都无疑增加了投资需求。 3.总供给和总需求的互动影响 通货膨胀的形成和加剧是一个动态的过程。除了以上静态定性的分析，还需从整个动态过程加以认识。 物价上涨，使得在名义货币供应量不变的情况下，中央银行的实际货币供应量下降。实际货币量的下降对利率的上升形成了压力，同时由于人民币升值的预期，国外热钱不断流入中国。加之我国贸易顺差额巨大，大量流入中国的外汇迫使央行不断投放货币，如果央行不执行任何货币调控，那么增加的货币投入量将对总需求产生了扩张的压力。 通货膨胀的初期，在工资具有粘性的情况下，劳动力成本相对下降。同时，公司的盈利受到通货膨胀的影响，会给公司盈利加速的错觉。具体一点说，就是公司在计算净利润时扣减的利息成本和折旧等都是以历史成本计量的，而收入却是包含了通胀的因素。公司的这种乐观情绪，使得在利率不变的情况下，愿意增加投资，增加的投

2008年以来中国通货膨胀深层次原因简析

2008年至今中国通货膨胀深层次原因简析 宋亦明 （政府管理学院国际政治经济学12班） 伴随着中国经济的高速增长，2008年以后中国经济开始了新的一轮通货膨胀。此次通货膨胀历时较长、影响巨大，对处在快速发展的中国经济有深远影响。研究此次通货膨胀对于吸取宏观调控经验，把握当前宏观经济局势有重要的指导意义。为此，笔者查阅大量资料，搜集诸多文献数据，从较为主流的视角，对2008年以后的通货膨胀情况做简要梳理、对造成此次通货膨胀的深层次原因做简要分析。 一、2008年以来中国通货变化情况的简单梳理 2007年以来中国的通货膨胀率就保持在较高水平，2007年中央经济工作会议提出2008年中国宏观调控的主要目标为“防止经济增长由偏快转为过热，防止价格由结构性上涨演变为明显通货膨胀”。这表明中央已经认识到自2007年以来中国的通货膨胀问题日益严重。但2008年初中国的通货膨胀率更是联创新高，紧缩性的财政和货币政策投放的力度迅速加强。但直到金融危机爆发前，中国的通货膨胀仍然保持在高位。 [附图1：2008年1月到2012年9月居民消费价格指数走势图][1] 金融危机的爆发和扩展成为拐点并带来了短暂的通货紧缩，紧缩之后伴随而来的是政府4万亿的扩张性投资和中国人民银行宽松的货币政策。 这些政策短期

之内很好地应对了金融危机，拉动了内需。但是政策还在保持影响力，在物价结构性增长等其他因素的综合作用下，扩张性的财政和货币政策直接导致了新一轮的通货膨胀并且持续了相当的时间。2011年初到2012年末，居民消费价格指数（后用CPI表示）长期保持在高位，在政府长期宏观政策组合拳的作用下，在2012年之后CPI才保持在5%一下，通货膨胀才得到初步遏制。 二、2008年以来中国通货膨胀所体现的特点 [1]此轮通货膨胀持续时间长，影响巨大。此轮通货膨胀始于2007年，但是在2008年初达到第一个高峰，虽然中间穿插全球金融危机，但是受政策等因素影响在2010年年末重归高位。长期的高通货膨胀导致民众购买力持续相对下降、企业生产成本提升，国民经济总体上呈过热的态势。 [2]此轮通货膨胀受全球化经济的影响明显。此次通货膨胀中间穿插了经融危机和欧洲主权债务危机，但是在以中国为代表的新兴市场国家的高速发展拉动全球经济增长的世界宏观经济大背景下，在经济全球化的助推之下，“使国家间的通货膨胀有了水平互动，既有输入型通货膨胀，也有输出型通货膨胀”[2]。当前世界各国的通货水平普遍保持在较高水平，中国并非可以独善其身。受全球经济整体高通货膨胀的影响，相应的中国经济的通货膨胀也会保持在较高的水平。 [3]此轮通货膨胀带有明显的结构性。[3]一方面通过比较国家统计局发布的CPI统计数据，可以明显地看出食品类价格的增幅要高于非食品类价格的增幅。另一方面通过对比CPI和工业品出厂价格指数（后用PPI表示）的变化情况和趋势，可以明显看出CPI和PPI基本上保持相同变化趋势，但是PPI的变化幅度要大于CPI（对比附图1和附图2）。PPI的变化对对于CPI的预测有预见性作用。 [附图2:2006年1月到2012年9月工业品出厂价格指数走势图] 三、2008年以来中国通货膨胀的深层次原因 导致此次通货膨胀的的作用因子有很多方面，综合分析来看，其主要诱因为以下3个方面： [1]政府财政支出过大导致经济过热。2008金融危机爆发以后，政府为了有效缓解金融危机造成的出口下滑和贸易顺差的大幅缩减，出台用4万亿人民币投资的财政扩张计划以刺激经济复苏和拉动内需。2009年又中央政府和地方政府分别发行了7500亿和2000亿的债权[4]，政府进一步集资进行经济建设。初步估计，将近5万亿资金的直接注入会在接下来的5年内实现数次的“完全流动”，这就意味着5万亿的资金的直接注入会在接下来衍生出数十万亿的现金流。虽然

毕业论文中国货币政策分析

引言 货币政策是指政府或中央银行为影响经济活动所采取的措施，尤指控制货币供给以及 调控利率的各项措施。而我们中国，自1998年起就逐渐形成了具有中国特色的稳健的 货币政策。即以币值稳定为目标，正确处理防范金融风险与支持经济增长的关系，在 提高贷款质量的前提下，保持货币供应量适度增长，支持国民经济持续快速健康发展。坚持实行稳健的货币政策，是我国宏观经济形势及巩固和发展宏观调控成果的需要， 也是维护社会稳定发展的重要举措。 货币政策的形成并不是一蹴而就的，一国货币政策的出现往往与当时的社会大环境相 得益彰。稳健的货币政策是98年以后才渐渐稳定下来并付诸实施的，可见在当时的社 会经济环境为其形成提供了良好的条件。 一、稳健的货币政策形成的背景 （一）90年代初的房地产热，为稳健货币政策的实施创造了大的宏观环境。 90年代初的房地产和开发区热，使得部分中小金融机构的风险问题到了97、98年时 已相当突出。信用风险，流动性风险，利率风险，汇率风险，操作性风险等几大风险 交互错杂，又衍生出更多的子风险，而原有的货币政策已经不能与此时的经济环境相 得益彰。1995年颁布的中国人民银行法规定我国货币政策目标是:保持货币币值的稳定,并以此促进经济增长。而实质上,我国货币政策面临着来自中央政府的多目标约束: 物价稳定，促进就业，确保经济增长，支持国企改革，配合积极财政政策扩大内需， 确保外汇储备不减少，保持人民币汇率稳定。这一系列的约束，无疑让政策执行时的 效果大打折扣。因此,从这个意义上来说,我国货币政策借鉴发达国家的经验,坚持稳定 物价的单一目标,逐步弱化直至消除多目标约束成为当务之急。 （二）实际有效贷款需求不足，对稳健货币政策的建立提出了现实的要求。 尽管当时社会总需求不足的矛盾已经暴露，但是最突出的还是结构性问题，实际有效 贷款需求不足。具体地说，这些结构性问题包括七个方面: 1 1、二元经济结构继续强化，反差过大。改革开放以来，二元经济结构并不是在持 续转化，而是经常出现波动、迁回、反复甚至强化的趋势。在这种情况下，中国的贫 富差距越来越大。 2、区域差距继续扩大。改革开放之后，我国的区域差距一度缩小，然而在1978一 2005年间，东部、中部和西部的GDP占全国比重的平均值分别为56%、26%和18%。在

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中国通货膨胀现状及成因分析 摘要：中国经济连续多年实现了高速经济增长和持久低通胀的理想组合让世界侧目，但事实上,我国的部分通货膨胀被种种因素压抑着。在2006-2008年的第五轮通货膨胀年结束之后，最近3个月以来，CPI、环比、食品价格等涨幅不断增大。据统计局公布数据，综合考虑基期的因素，预计CPI同比增长4.1%。 伴随着物价的快速上涨,普通百姓的生活切实地受到了影响。总理温家宝11月17日主持国务院常务会议，部署稳定消费价格总水平、保障群众基本生活的四项政策措施，其中包括：确保供应，把握好储备粮油糖投放力度；完善补贴，对低收入人群发放价格临时补贴；增强调控，必要时对重要的生活必需品和生产资料实行价格临时干预；加强监管，整顿主要农产品收购秩序，抑制过度投机，打击恶意囤积、串通涨价。通货膨胀是经济发展过程中不可避免的经济现象,如何应对通货膨胀也是各国经济学者都在研究的问题。因为导致物价上涨的因素仍然存在,而且国际因素如巨额外汇储备、国际初级产品价格波动、国际金融危机等对我国本轮的通货膨胀有着重大影响。 笔者认为,从国际和国内两个角度对我国本轮通货膨胀的成因进行研究,并给出政策建议具有积极意义。我国本轮通货膨胀的成因复杂,在物价上涨的表象下面,隐藏着经济制度的缺陷和经济结构的根本性失衡,受制度本身和内在因素的影响,宏观经济政策面临困境。不但如此,美国次贷危机后引起的股市低迷使游资的流动及粮油价格上涨引起的全球性通货膨胀也对我国经济造成冲击。本文通过分析中国本轮通货膨胀现状及特点,对其成因进行了探讨与研究。我国应该在借鉴国外成功治理经验的基础上,正确把握宏观调控力度和方向,加强物价管理和调控,并制定合适的货币政策,防范金融风险。

当前我国通货膨胀成因及对策

2011年10月 财经视点 当前我国通货膨胀成因及对策分析 文/路美弄 中图分类号：F820.5 文献标识码：A 文章编号：1006-4117（2011）10-0141-01 一、通货膨胀的含义 通货膨胀是指流通的货币量超过商品流通实际所需货币量而引起物价水平持续普遍上涨导致货币贬值的经济现象。通货膨胀的实质是货币发行的太多，超过了实际经济增长的需要，而引起的物价水平持续显著上涨。 二、当前我国通货膨胀的现状 1、自然灾害频发，引发农产品价格飞速上涨 自2008年的雪灾、地震等一直到今年的干旱，造成粮食减产，而且随着工业化、农村城镇化的推进，从事农业的劳动力、农用物资等成本也不断上升，更进一步推动了农产品价格的上涨。由于饲料涨价，并且养猪风险相对较大，所以农民养猪积极性不高，出现猪肉供不应求的现象，导致近一年来，肉蛋、粮油、蒜、绿豆等为首的疯涨之势。 2、生产要素价格不断上升 随着我国经济的发展，对原材料、能源等自然资源的需求大大增加，2010年，我国对水、电、天然气价格都做了调整，因此，企业的生产成本增加更加剧了通货膨胀。 三、当前我国通货膨胀的原因分析 弗里德曼认为，通货膨胀在任何时空条件下都是一种货币现象。即货币供给的太多将导致通货膨胀，过多的货币量将会引起流动性（M1占M2的比重）过剩甚至泛滥，流动性过剩将会产生投资过热以致引发通货膨胀的危险。引起通货膨胀的原因错综复杂，本人认为当前通货膨胀的原因主要有： 1、农产品或能源类供给和需求因素 完发达国家为了应对石油价格的上涨，开始利用玉米和大豆生产工业燃料，从而引发了国际性的粮食需求大增，导致价格上涨。在国内，农产品也供给不足，极端天气对农业的影响加之我国农业科技不发达，农民收入低，因此农民种粮积极性低，同时，城镇化建设的加速，占用大量耕地面积，致使农产品供给不足，导致农产品价格上涨。 随着我国经济规模的扩大，投资需求持续增长，对原材料、能源等自然资源的需求也大幅增加，同时，美元的贬值，让我国面临输入性通货膨胀的压力，这导致资源类价格的提高，势必造成企业产品的生产成本、运输成本的提高，必将导致工业产品价格的上升。 2、信贷原因 2008年，我国为了应对金融危机，政府开始实施财政货币“双积极”的政策，我国实施了4万亿元的投资计划，这形成了大量的投资需求，较低的利率助长了巨量的投资信贷，从2008年11月至2010年12月，在短短26个月的时间里，银行信贷增长达18.75万亿元。而2003年至2007年四年时间银行信贷增长仅是14.7万亿元，信贷的增加无疑导致货币供给的增加。再有，很多实业投资转向房地产、股市等，形成了资产泡沫。2010年9月份广义货币（M2）余额为69.64万亿元，比去年同期增加18.96%，比2009年底增加了14.9%以上；到12月末，广义货币（M2）余额72.6万亿元，比上年末增长19.7%。以这上些势必将引起通货膨胀。 3、国际收支的长期顺差，造成外汇储备持续增加 我国连续贸易顺差并有较高的增长率，加大了人民币升值的压力，导致大量热钱涌入我国，我国又实行银行结售汇制，并以稳定汇率为目标，这样造成中国人民银行被迫大量收购外汇，截至2010年12月，我国外汇储备达到2.84万亿美元，外汇储备的增长，导致外汇占款大幅增加，这就大大增加了人民币基础货币的投放，再通过商业银行的货币乘数效应，货币供应量将成倍放大。所以，外汇储备的持续增加，也是本轮通货膨胀的重要原因。 4、通货膨胀预期将助长通胀的发生 美元不断贬值，黄金不断创新高，油价一直在飞，将引发全球通货膨胀预期，人们已估计将要发生通用，势必提前做媒好迎接通货膨胀的准备，国内近期出现的购房热、买车热，炒金热等与通货膨胀有直接关系。 四、当前通货膨胀的治理对策 1、国家加大对农业的投入，改善农业基础设施，提高农业科技水平与应用，培养高素质农民等，以扩大农业生产，投入力量提高农业的生产效率，降低农产品的价格，缩小农业与非农业收入的差距。打通农业物流通道，降低过路、过桥费用，使中间环节费用降低，以通过降低生产、运输方面的成本，实现农产品的物价稳定。 2、实行紧缩性的货币政策 提高存款准备金率和利率，可以对国内货币起到收缩作用，但目前我国存款准备金已经经到达理论的最高限，上升空间已经很有限，但是存款准备金率是非常强大的工具，对信贷有急剧收缩作用。提高利率的政策对银根的收缩效果也是比较好的，因为利率提高，银行等金融机构的信贷成倍收缩。所以提高存款准备金率和利率都将对货币的供给产生较大影响。效果较为明显。 3、汇率政策 我国应逐步扩大汇率浮动幅度，适度放松对汇率的管制。以汇率作为货币政策工具，应该在“主动性、可控性、渐进性”的原则下，制定适当的政策。2007年5月21日起，国家规定，人民币兑美元汇率日波动区间浮动从上下0.3%扩大到上下0.5%，但这并没产生抑制流动性的效果。2008年，汇率的波幅可以逐渐放宽到上下0.8%到1%的范围。通过对人民币波动范围的控制，使投机动力逐步减少。 4、政府妥善引导通货膨胀的预期 一方面应建立健全价格监督机制，通过不断地公开政策信号对通货膨胀预期进行正确引导，另一方面完善国际热钱流动控制机制，控制人民币升值速度，防止热钱流入。 作者单位：衡水学院经济管理学院参考文献： [1]李长密.通货膨胀风险预期分析及宏观经济调整对策[J].中国证券期货,2010(04). [2]方平.后危机时代宏观经济调控策略研究[J].西部金融,2010(07). [3]苏 芳.中国通货膨胀持续性时变特征及其来源分析[J].云南财经大学学报,2010.05. 2011.10 141

中国货币政策有效性分析分析

中国货币政策有效性 摘要：货币政策作为国家宏观调控经济的重要手段，在整个国民经济宏观调控体系中居于十分重要的地位。货币政策有效性对于我国货币政策的制定和国民经济的健康发展具有十分重要的作用。中国社科院财经战略研究院5日发布《中国宏观经济运行报告(2014-2015)》指出，新常态下的中国经济宏观调控必须坚持多目标的“区间调控”、“定向调控”和“结构调控”，一方面要保就业、稳增长、防风险、稳物价；另一方面也要调结构、惠民生、促改革。这份逢年底发布的年度报告提出，面对经济下行压力，2015年中国经济宏观调控政策应坚持实施“新常态下的新对策”，在潜在增长率下移、去产能、去杠杆的过程中，确保经济运行在合理区间。 5日召开的中央政治局会议提出，2015年中国经济要主动适应经济发展新常态，保持经济运行在合理区间，继续实施积极的财政政策和稳健的货币政策。而货币政策作为国家宏观调控政策的一部分，其有效性却仍有争议。 1.货币政策 狭义的货币政策是指中央银行为实现其特定的经济目标而采用的各种控制和调节货币供应量或信用量的方针和措施的总称，包括信贷政策、利率政策和外汇政策。广义的货币政策则是指政府、中央银行和其他有关部门所有有关货币方面的规定和采取的影响金融变量

的一切措施。 而两者的不同主要在于后者的政策制定者包括政府及其他有关部门，他们往往影响金融体制中的外生变量，改变游戏规则，如硬性限制信贷规模，信贷方向，开放和开发金融市场。前者则是中央银行在稳定的体制中利用贴现率，准备金率，公开市场业务达到改变利率和货币供给量的目标。中国实行的是:稳健的货币政策和积极的财政政策。 2.稳健的货币政策 稳健的货币政策是具有中国特色的一种提法，它讲的是制定货币政策的指导思想和方针，它不同于经济学教科书关于货币政策操作层面的提法(如“宽松的”、“中性的”或“紧缩的”货币政策)。稳健的货币政策与稳定币值目标相联系，它包含既防止通货紧缩又防止通货膨胀两方面的要求，它\不妨碍根据经济形势需要对货币政策实行或扩张、或紧缩的操作。 1998年以来实行稳健的货币政策取得了巨大的成功。主要表现在四个方面：一是货币信贷总量平稳增长。1998～2001年，广义货币供应量增幅基本控制在14%～15%之间，与过去一些年代货币和信贷大起大落相比，近几年我们终于把货币信贷的增长调控得比较平稳了。二是信贷结构有了大幅度的调整。在一系列信贷政策的推动下，个人住房贷款、基础设施贷款和农业贷款比重大幅度上升，在当年贷款新增额中上述三项贷款大体占七成，信贷结构的这种调整有力促进了国民经济结构的调整。三是保持了国内金融稳定和人民币汇率的稳

中国货币供给内生性与货币流通速度

中国货币供给内生性与货币流通速度 2011-11-16 摘要：本文基于后凯恩斯主义的内生货币供给理论，对1985年以来我国货币供给和货币流通速度的关系进行了探讨，分析了我国货币供给的内生生成机制，认为货币内生性造成的供给量过度增加是货币流通速度下降的一个原因。文章用VAR模型进行了实证分析，认为央行对商业银行再贷款和外汇占款增加是使得货币供给量内生增加进而使货币流通速度下降的原因，从政策层面上应该改革汇率制度和信贷投放制度，使得货币经济能够协调发展。 关键词：货币流通速度，内生货币，后凯恩斯主义 一、引言 过去几年来，为应对国际金融危机，我国加大了金融对经济的支持作用，2009年全年新增贷款接近9.6万亿元，截至2009年年末，狭义货币供应量（M1）和广义货币供应量（M2）分别增长32.4%和27.7%，比金融危机最严重时分别提高23.3和9.9个百分点。我国的货币供给量从1985年以来一路攀升，广义货币量从1985年的4146.3亿元到2009年的335353亿元，增长了将近80倍，但与此相反，货币流通速度却呈下降趋势，从1985年1.74下降到2009年的0.55，如图1所示：

图1 货币流通速度和货币供给量变动趋势图 资料来源：根据各年《中国统计年鉴》数据整理 货币流通速度在中国持续下降与货币供给量增加，国内有很多学者对这一问题进行了分析。杜子芳（2005）认为货币供应量（M2）过大的主要原因是货币的沉淀率在现阶段维持较高水平，将货币供应量过大归咎于货币流通速度下降不合适。孙健、辛然（2002）认为经济的货币化、中央银行货币的过量发行、银行的不良债权和制度性紧缩是我国货币流通速度减慢的原因。易纲（1996）认为在转轨过程中，由于体制原因产生超额货币需求，从而导致货币流通速度下降。唐兴国、徐剑刚（2006）认为，外资流入使货币当局的对外资产迅速增加，造成潜在的货币供给压力，使货币流通速度下降。 总的来看，国内学者认为货币供给对货币流通速度有很大影响，但分析好像侧重于经验和理论层面，没有深入到货币供给内部去细分影响因素，本文从货币供给内生性角度对影响货币供给的因素进行了分析，进而分析货币供给与货币流通速度下降的关系。 二、货币供给与货币流通速度的理论模型

中国通货膨胀的实证分析精品文档14页

甘肃政法学院 《计量经济学》 通 货 膨 胀 的 时 政 分 析 所在学院：经济管理学院 班级：08级国贸一班 二○一一年六月二十一日 中国通货膨胀的时政分析 一、通货膨胀的内涵 通货膨胀的基本含义是指在纸币流通条件下，因货币供给大于货币实际需求，也即现实购买力大于产出供给，导致货币贬值，而引起的一段时间内物价持续而普遍地上涨现象, 于是单位货币的购买力下降。其实质是社会总需求大于社会总供给(供远小于求）。例如: 例如货币总量100元，实物总量10个苹果那么一个苹果就价值10元，如果第二年苹果产出增加了10，也就是市场上有20个苹果，而货币增加了200也就

是300元总量的货币，那么第二年每个苹果就价值15元，推广到整个经济体，物价水平就上升了，于是就出现通货膨胀。通货膨胀主要有三种形式：地通货膨胀，急剧通货膨胀，恶性通货膨胀。 二、理论综述 （1）货币主义 对于通货膨胀最广为人知也最直接的理论是：通货膨胀导因于货币供给率高于经济规模增长。此说主张以比较GDP平减指数与货币供给增长来做测量，并由中央银行设定利率来维持货币数量。此观点不同于下述之奥地利学派者在于其着重于货币之数量而非实质。在货币主义架构下，货币的聚集是重点所在。 货币数量理论，简单的说，就是经济体所耗货币总量取决于现存货币总量。下列公式创自此说：p 为一般消费品物价水平，dc为消费品总需求量，而sc消费品总供给量。 公式背后的观念是：在消费品总供应量对消费品总需求量相对下降，或消费品总需求量对消费品总供应量相对上升时，一般消费品物价会随之提高。 （2）商品与通货膨胀 货币总量的观点，经济学者们以货币总量计算消费品总需求量。于是乎，他们断定总开销与消费品总需求量随著货币总量提高。于是相信货币数量理论的学者们同样也相信物价上涨的唯一原因就是经济成长（表示消费品总供给量正提高），以及央行因之以货币政策提高现存货币总量。

中国通货膨胀成因及解决方法

中国通货膨胀成因及解决方法 一、通货膨胀的一般定义、特点及类型。 （一）通货膨胀是指纸币的发行量超过商品流通中所需要的货币量而引起的货币贬值、物价上涨的状况。 （二）特点： 1．纸币因发行过多而急剧贬值。 2．物价因纸币贬值而全面上涨。 （三）类型： 1．需求拉动型通货膨胀。总需求过度增长超过了现有价格水平下的商品总供给，引起了物价普遍上涨。 2．成本推进型通货膨胀。由于成本上升所引起的物价普遍上涨。 3．结构性通货膨胀。由于社会经济部门结构失衡而引起的物价普遍上涨 [1]。 二、我国通货膨胀产生的成因分析： 出现通货膨胀主要有三个原因：需求拉动的通货膨胀、成本推动的通货膨胀和结构性通货膨胀。我国当前的通货膨胀是多种原因综合作用的结果[2]。 1、需求拉动通货膨胀。我国当前需求矛盾引起的价格上涨受国际和国内两个因素的影响。从国际市场来看，全球粮食减产，粮食库存下降，再加上大量粮食用于燃料乙醇生产，造成国际市场粮食供需关系总体趋紧，价格不断上涨。这些因素向国内市场传导，助长了国内农产品的价格上涨。从国内市场来看，粮食涨价除了受国际市场、气候和自然灾害等因素的影响以外，还和我国国内耕地面积减少，务农劳动力减少和工业用粮快速增长密切相关。 2、成本推动通货膨胀。从成本推动的因素来看，国际能源价格大幅上涨，带动消费价格上涨。首先，近年来，国际能源价格猛增导致生产

成本增高。从我国当前的通货膨胀看，国际石油价格等其他能源价格和国际大宗商品价格的上涨并通过进出口贸易传导到国内市场，引起国内产品成本增加。其次，劳动力成本上升也是导致物价上涨的重要因素。近年来，国家不断提高劳动者的福利水平和工资收入，使我国职工工资总额和职工平均工资已连续四年实现两位数增长，超过同期GDP增长率，劳动力成本的上升必然推高物价的总水平。 3、结构性通货膨胀。从我国的具体情况看，价格的结构性上涨，猪肉和粮食等价格的上涨带动其他食品价格上涨。从市场实际情况看，总体上粮食、生猪、玉米等产品的总供给是没有问题的。但是品种结构和区域结构矛盾突出，引发了价格的上涨。 三、通货膨胀的抑制措施 1、货币政策。货币政策是最基本的宏观经济政策之一，它也是治理通货膨胀的一个重要手段。运用货币政策来抑制通货膨胀主要通过两条途径来实现，一是降低货币供应量的增长率，以压抑总需求；二是提高利率，以抑制投资需求，并刺激储蓄增加，从而保证总需求与总供给的均衡。我国中央银行通过减少流通中货币量的办法，提高货币的购买力，减轻了通货膨胀的压力；同时通过提高商业银行存贷款利率和金融市场利率水平，减少流通货币，缩小信贷规模，从而减少投资规模，达到平衡储蓄和投资，从而增加商品和服务，消除总需求与总供给的缺口，进而达到了防止通货膨胀的目的。 2、收入政策。收入政策主要是采取工资物价管理政策，以阻止工会和垄断企业这两大团体互相抬价所引起的工资、物价轮番上涨的趋势。其目的在于力图控制通货膨胀而又不致引起失业增加。收入政策的理论基础主要是成本推进型的通货膨胀，因为成本推进型通货膨胀是由于供给方面成本的提高，其中特别是工资的提高，因而导致物价水平的上涨。为此，必须采取抑制性的收入政策，其形式有如下几种：确定工资－物

影响货币流通速度的因素

影响货币流通速度的因素 货币是指任何一种可以执行交换媒介、价值尺度、延期支付标准和完全流动的财富储藏手段等功能的商品，都可被看作是货币；从商品中分离出来固定地充当一般等价物的商品，就是货币；货币是商品交换发展到一定阶段的产物。货币的本质就是一般等价物，具有价值尺度、流通手段、支付手段、贮藏手段、世界货币的职能。 货币被认为是一种由于具有普遍的可接受性而作为购买手段，并能清偿债务的支付工具。货币流通速度是指单位货币在一定时期内的周转(或实现交换)次数。商品实现交换后，一般会退出流通，进入生产或生活消费；而货币作为实现商品交换的媒介手段，是处在流通中不断地为实现商品交换服务。在一定时间内，多种商品交换活动不断继起，同一单位货币就可以为多次商品交换服务，从而实现多次周转。例如在一定时期内，甲用十元买了乙的一块布，然后乙用这十元买了丙的大米，丙又用这十元钱买了丁的水果。这十元货币在一定时间内实现了三十元的商品价值，其流通速度是三次。 影响因素主要分为经济和心理两个方面。其中经济因素是最基本的其中包括。 一居民的货币收入水平和支出结构变化的影响 一般情况下，收入水平既定，消费结构不会有大的变化。当收入水平有较大提高时，消费结构中用于高档消费品的部分会增加。在积储过程未实现购买力，居民持币率就呈上升趋势这就会促成货币流通速度的减慢. 二产业结构及生产专业化状况的影响 不同生产周期、不同资本有机构成的产业部门之间的比重不同，以及社会生产的专业分工程度不同等，都会影响货币流通速度。生产周期长的部门，资金周转慢，其货币流通速度相对较慢；反之，则较快。资本有机构成高的部门，资金占用多，使货币流通速度减慢；反之，则加快。社会生产的专业化分工越细，进入市场交易的中间产品越多，生产效率越高，生产周期缩短，实现国民生产总值越多，流通速度就越快；反之，则较慢。社会再生产过程中所有这些方面发生变化，都会相应地影响货币流通速度发生快慢不等的变化。 三经济单位数量和金融市场发达状况的影响

货币流通速度的测算与分析

货币流通速度的测算与分析 一、剑桥方程式定义 M=kpy剑桥方程式是在英国经济学家A.马歇尔的现金余额说基础上，由A.C.庇古用方程式首先提出。在本式中M表示人们持有的货币量,k为货币量占国民收入或国民生产总值的比率，P为最终产品和劳务价格水平，y为按固定价格计算的国民收入或国民生产总值。此方程式是从另一个角度来表示货币流通速度的。根据剑桥方程式求得的货币流通速度，用V表示，又称货币的收入流通速度，是当代国际上有关货币流通速度的流行观点。 二、数据 数据日期M2（货币与准 货币） 居民消费价 格指数(上 年=100) 国内生产总 值(亿元) 货币流通速度 1990年15,293.40 103.10 18774.3 1.227607988 1991年19,349.90 103.40 21895.5 1.131556235 1992年25,402.20 106.40 27068.3 1.065588807 1993年34,879.80 114.70 35524.3 1.018477744 1994年46,923.50 124.10 48459.6 1.032736262 1995年60,750.50 117.10 61129.8 1.00624357 1996年76,094.90 108.30 71572.3 0.940566319 1997年90,995.30 102.80 79429.5 0.872896732 1998年104,498.50 99.20 84883.7 0.81229587 1999年119,897.90 98.60 90187.7 0.752204167 2000年134,610.30 100.40 99776.3 0.741223368 2001年158,301.90 100.70 110270.4 0.696582922 2002年185,006.97 99.20 121002 0.654040223 2003年221,222.80 101.20 136564.6 0.617317022 2004年254,107.00 103.90 160714.4 0.632467425 2005年298,755.70 101.80 185895.8 0.622233484 2006年345,603.59 101.50 217656.6 0.629786861 2007年403,442.21 104.80 268019.4 0.664331578 2008年475,166.60 105.90 316751.7 0.666611879 2009年606,225.01 99.30 345629.2 0.570133522 2010年725,774.10 103.30 408903 0.563402579 2011年851,590.90 105.40 484123.5 0.56849304 2012年974,148.80 102.60 534123 0.548297139 2013年1,106,524.98 102.60 588018.8 0.531410326 2014年1,228,374.81 102.00 636,139.00 0.517870439 数据来源：中国人民银行网和中国统计年鉴

宏观经济学知识拓展---中国通货膨胀水平分析

案例分析 中国通货膨胀水平分析 通货膨胀被区分为温和的通胀、严重乃至恶性的通胀。温和指物价上涨没有超过一定幅度，这个幅度是我们能够接受的通胀水平的上限。在中国，这个上限究竟是多少？我们能忍受怎样的非温和通胀水平呢？ 有关研究认为，1979-1997年间，中国零售物价增长率的平均值是6%，所以中国通货膨胀率的合理范围可能在0~6%之间。以CPI为指标，按类似的方法测算了1983-2003年中国通货膨胀平均水平，发现这21年中中国年度CPI最高涨幅为24．1%，最低为-1．4%，变动幅度为25．5%。21年CPI的中位数为3．39%，平均数为6．85%，二者的平均数为5．12%。CPI变动幅度超过10%的有5年，在5%~10%之间的有5年，在0~5%之间的有8年，小于0的有3年。从区间分布来看，有38．1%年份的CPI变动水平都在0~5%之间。 由于年度CPI是根据月度CPI计算出来的，有必要分析月度CPI的变动情况。从1983-2003年，共252个月中，CPI最高涨幅为28．4%，最低为-2．2%，变动幅度达30．6%。252个月CPI中位数为4．4%，平均数为6．85%，两者的平均数为5．63%。CPI变动幅度超过20%的有28个月，在10%~20%之间的有35个月，在5%~10%之间的有51个月，在0~5%之间的有99个月，小于0的有39个月。从区间分布来看，有39．3%月份的CPI变动幅度在0~5%之间。 可以看出，在大部分时间里，物价是在0~5%的区间里波动的。从实际来看，CPI涨幅小于1的2000~2001年感觉通货偏紧。这样可以认为，1%~5%是目前中国物价波动的正常区间，5%是我们能够接受的温和的通胀的上限。 超过上限后，我们又能忍受多长时间、怎样加速的物价涨幅？ 由于物价曲线呈指数变化，在通货膨胀早期，涨幅较慢，而到后期，物价指数明显地加速上升。 1986~1988年的通胀周期里，月度CPI从1987年1月稳定地超过5%，1989年2月达到最高值28．4%，历时26个月。拐点出现在1988年1月，当月CPI 同比增长9．4%。月度CPI从稳定超过5%到拐点历时13个月，平均每月上升的加速度为0．4%；从拐点到最高值历时13个月，平均每月上升的加速度为1．5%，远大于拐点前的0．4%。 1992~1994年的通胀周期里，月度CPI从1992年7月稳定地超过5%，1994年10月达到最高值27．7%，历时28个月。拐点出现在1992年12月，当月CPI 同比增长8．8%。月度CPI从稳定超过5%到拐点历时6个月，平均每月上升的加速度为0．6%；从拐点到最高值历时22个月，平均每月上升的加速度为0．9%，也大于拐点前的0．6%。 平均来看，超过5%的上限后，我们大体上可忍受不超过9个月（取13个月和6个月的平均值），且平均每月上涨加速度不超过0．5%（取0．4%和0．6%的平均数）的物价涨幅。如果物价同比涨幅连续9个月超过5%，或者每月同比上涨加速度超过0．5%，我们可能就不得不等待忍受严重的通货膨胀了。 （资料来源：转引自王根良编．西方经济学．北京：科学出版社，2006，第206-207页。） 思考题：通货膨胀会产生哪些经济效应？为避免发生严重的通货膨胀，我国政府应采取哪些必要措施？